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JUEGO DE SIMULACIN DE EMPRENDEDORES:

EMPRESA DE NUEVA CREACIN

Facultad de Ciencias Jurdicas y de la Empresa

Curso 2013/2014
Universidad Catlica San Antonio de Murcia - Tlf: (+34) 968 27 88 00 info@ucam.edu - www.ucam.edu

MBA 2013-14

PLAN DE VIABILIDAD DE UNA EMPRESA DE NUEVA CREACIN


Un grupo de emprendedoras/es desean llevar a cabo la puesta en marcha de una
peluquera. Para ello deben elaborar un plan econmico-financiero que determine la
viabilidad de la empresa y as tomar la decisin de si comienzan o no con el
proyecto.
SITUACIN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA EMPRESA
SITUACIN INICIAL
BALANCE A 1 ENERO 01

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado Material

PN y PASIVO
2.220

2.220

PATRIMONIO NETO
Capital

4.420

4.420

PASIVO NO CORRIENTE

2.558,95

Deuda a L. Plazo 2.558,95

ACTIVO CORRIENTE
Existencias
Disponible

5.200

2.000
3.200

TOTAL

PASIVO CORRIENTE

441,05

Deuda a C. Plazo 441,05

7.420

TOTAL

7.420

Se detalla la inversin inicial y su amortizacin anual:

MBA 2013-14

Inversin en Inmovilizado:
Importe

Vida til

Secadores grandes (500x3) 1.500


Secadores de mano (30x3)
90
Sillones (50x6)
300
Lava-cabezas
100
Mesa corrida
100
Mquina registradora
80
Mesita pequea
50
_______
2.220

Amortizacin anual

5
5
5
5
5
5
5

300
18
60
20
20
16
10
______
444

Inversin en existencias: 2.000

Se detalla a continuacin la amortizacin o devolucin del prstamo (disponible en


hoja de clculo):
Capital (prstamo)
Perodo de amortizacin (aos)
Tipo de inters (%)
Anualidad

AOS
01-01-01
31-12-01
31-12-02
31-12-03
31-12-04
31-12-05
31-12-06

ANUALIDAD
(a)
591,05
591,05
591,05
591,05
591,05
591,05

INTERESES
i =5%
150
127,95
104,79
80,48
54,95
28,14

3.000
6
5
59105

CAPITAL
AMORTIZADO
441,05
463,10
486,25
510,57
536,10
562,90

CAPITAL PTE DE
AMORTIZAR
3.000
2.558,95
2.095,85
1.609,59
1.099,02
562,92
0

Vo = a x [1-(1+i)-n / i]
3.000 = a x [1-(1+0,05)-6 / 005]

a = 59105
EVOLUCIN PREVISTA DE INGRESOS Y GASTOS. CUENTA DE RESULTADOS
AO 01

MBA 2013-14

Gastos

Importe

Ingresos

Importe

Ventas *
2.000

Compras material

(10 x 26 x 12) x 8 = 3.120 x 8

24.960

Total ingresos

24.960

16.800
Sueldos dos personas

(700 x 2) x 12

3.000
Alquileres

(250 x 12)

300
Publicidad

(25 x 12)

Telfono (40 x 12)

480

Luz (50 x 12)

600

Agua (60 x 12)

720

Total gastos

23.900

Resultado de
explotacin

1.060

Ingresos financieros
Gastos financieros (no
intereses)
EBITDA

1.060

Amortizaciones

(444)

BAII

616

- Intereses

(150)

BAI

466

-Impto. s/Beneficio (25%)

(1165)

B Neto (Rdo. Ejerc.)

3495

* Se ha considerado un precio medio de los servicios prestados en la peluquera de


8 /persona, una media de 10 personas al da y que la peluquera abre 26 das al
mes durante los doce meses del ao
.

BALANCE A 31Diciembre 01

ACTIVO

PN y PASIVO
4

MBA 2013-14

ACTIVO NO CORRIENTE

1.776

PATRIMONIO NETO

Inmovilizado Material
2.220
(Amortiz. Acum. Inm.Mat.) (444)

4.7695

Capital
4.420
Rtdo. Ejerc. 3495
PASIVO NO CORRIENTE

2.09585

Deuda a L. Plazo 2.09585

ACTIVO CORRIENTE
Existencias

2.000

Disponible

3.55245

TOTAL

5.55245

PASIVO CORRIENTE

46310

Deuda a C. Plazo 46310

7.32845

TOTAL

7.32845

Clculo del punto muerto (Umbral de Rentabilidad):


Costes fijos en la empresa = 16.800 + 3.000 + 444 = 20.244
Costes variables = 2.000 + 300 + 480 + 600 + 720 = 4.100
Coste variable unitario = 4.100 / (260 x 12 = 3.120) clientes = 13141
Precio unitario de venta = 8
Margen Bruto unitario (MBu) = Pvu Cvu = 8 13141 = 66859
Punto muerto = (CF / MBu) = 20.244 / 66859 = 3.02786 3.028
Seran necesarias/os 3.028 clientas/es al ao para cubrir todos los costes.
La empresa prev para el primer ao 3.120 clientes; por tanto, est por encima del
umbral de rentabilidad, lo que le permite obtener beneficio.

Previsin de la Cuenta de Resultados y Balance Final para los aos 02 y 03:

AO 02
CUENTA DE RESULTADOS ao 02
5

MBA 2013-14

Para los aos 2, 3, 4 y 5 la previsin de actividad es de 12 clientes diarios durante 25


das al mes (12 x 25 x 12 = 3.600 clientes). Asimismo, los gastos de luz y agua se
incrementan debido al mayor volumen de actividad previsto.
Gastos

Importe

Ingresos

Importe

Ventas
2.000

Compras material

(3.600 x 8)

28.800

Total ingresos

28.800

16.800
Sueldos dos personas

(700 x 2) x 12

3.000
Alquileres

(250 x 12)

300
Publicidad

(25 x 12)

Telfono (40x12)

480

Luz (60x12)

720

Agua (70x12)

840

Total gastos

24.140

Resultado de explotacin

4.660

Ingresos financieros
Gastos financieros (no
intereses)

EBITDA

4.660

Amortizaciones

(444)

BAII

4.216

Intereses

(12795)

BAI

4.08805

- Impto. s/Beneficio (25%)


B Neto (Rdo. Ejerc.)

(1.02201)
3.06604

BALANCE A 31 Diciembre 02

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado Material 2.220

PN y PASIVO
1.332

PATRIMONIO NETO
Capital

7.83554

4.420

MBA 2013-14

(Amort. Acum.I.Mat.)

(888)

Reservas*
3495
Rtdo. Ejerc. 3.06604
PASIVO NO CORRIENTE

1.60959

Deuda a L. Plazo 1.60959

ACTIVO CORRIENTE
Existencias

2.000

Disponible

6.59938

TOTAL

8.59938

PASIVO CORRIENTE

48625

Deuda a C. Plazo 48625

9.93138

TOTAL

9.93138

* Las Reservas corresponden al Beneficio no repartido del ejercicio anterior.


Esta partida se incrementar cada ao con el beneficio obtenido en el ejercicio anterior.

AO 03

CUENTA DE RESULTADOS a 31 de diciembre de 03

Gastos
Compras material

Importe

Ingresos

Importe

Ventas
7

MBA 2013-14

2.000

(3.600 x 8)

28.800

Total ingresos

28.800

16.800
Sueldos dos personas

(700 x 2) x 12
3.000

Alquileres

(250 x 12)
300

Publicidad

(25 x 12)

Telfono (40x12)

480

Luz (60x12)

720

Agua (70x12)

840

Total gastos

24.140

Resultado de explotacin

4.660

Ingresos financieros
Gastos financieros (no
intereses)

EBITDA

4.660

Amortizaciones

(444)

BAII

4.216

Intereses

(104,79)

BAI

4.11121

Imp. s/beneficio (25%)


Beneficio Neto

(1.02780)
3.08341

BALANCE A 31 Diciembre 03

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado Material 2.220
(Amort. Acum. I.Mat.) (1.332)

PN y PASIVO
888

PATRIMONIO NETO
Capital
Reservas

10.91895

4.420
3.41554

MBA 2013-14

Rtdo. Ejerc. 3.08341


PASIVO NO CORRIENTE

1.09902

Deuda a L. Plazo 1.09902

ACTIVO CORRIENTE
Existencias

2.000

Disponible

9.64054

TOTAL

11.64054

PASIVO CORRIENTE

51057

Deuda a C. Plazo 51057

12.52854

TOTAL

12.52854

AO 04

CUENTA DE RESULTADOS a 31 de diciembre de 04

Gastos

Importe

Ingresos

Importe

Ventas
Compras material

2.000

(3.600 x 8)

28.800

MBA 2013-14

16.800
Sueldos dos personas

(700 x 2) x 12
3.000

Alquileres

(250 x 12)
300

Publicidad

(25 x 12)

Telfono (40x12)

480

Luz (60x12)

720

Agua (70x12)

840

Total gastos

24.140

Resultado de explotacin

Total ingresos

28.800

4.660

Ingresos financieros
Gastos financieros (no
intereses)

EBITDA

4.660

Amortizaciones

(444)

BAII

4.216

Intereses

(8048)

BAI

4.31552

Imp. s/beneficio (25%)


Beneficio Neto

(1.03388)
3.10164

BALANCE A 31 Diciembre 04

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado Material 2.220
(Amort. Acum. I.Mat.) (1.776)

PN y PASIVO
444

PATRIMONIO NETO

14.02059

Capital
4.420
Reservas
6.49895
Rtdo. Ejerc. 3.10164

10

MBA 2013-14

PASIVO NO CORRIENTE

56292

Deuda a L. Plazo 56292

ACTIVO CORRIENTE
Existencias

2.000

Disponible

12.67561

TOTAL

14.67561

PASIVO CORRIENTE

53610

Deuda a C. Plazo 53610

15.11961

TOTAL

15.11961

AO 05

CUENTA DE RESULTADOS a 31 de diciembre de 05

Gastos

Importe

Ingresos

Importe

Ventas
Compras material

2.000

Sueldos dos personas

16.800

(3.600 x 8)

28.800

11

MBA 2013-14

(700 x 2) x 12
3.000
Alquileres

(250 x 12)
300

Publicidad

(25 x 12)

Telfono (40x12)

480

Luz (60x12)

720

Agua (70x12)

840

Total gastos

24.140

Resultado de explotacin

Total ingresos

28.800

4.660

Ingresos financieros
Gastos financieros (no
intereses)

EBITDA

4.660

Amortizaciones

(444)

BAII

4.216

Intereses

(54,95)

BAI

4.16105

Imp. s/beneficio (25%)


Beneficio Neto

(1.04026)
3.12079

BALANCE A 31 Diciembre 05

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado Material 2.220
(Amort. Acum. I.Mat.) (2.220)

PN y PASIVO
0

PATRIMONIO NETO

17.14138

Capital
4.420
Reservas
9.60059
Rtdo. Ejerc. 3.12079
PASIVO NO CORRIENTE

12

MBA 2013-14

Deuda a L. Plazo

ACTIVO CORRIENTE
Existencias

2.000

Disponible

15.70430

TOTAL

17.70430

PASIVO CORRIENTE

56292

Deuda a C. Plazo 56292

17.70430

TOTAL

17.70430

PRESUPUESTO DE TESORERA
En el presupuesto de Tesorera no se considera la amortizacin por no ser ste un gasto
desembolsable.
CONCEPTOS

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5
28.800

Ventas

24.960

28.800

28.800

28.800

COBROS (C)
Compras
Sueldos
Alquileres
Publicidad
Telfono

24.960
2.000
16.800
3.000
300
480

28.800
2.000
16.800
3.000
300
480

28.800
2.000
16.800
3.000
300
480

28.800
2.000
16.800
3.000
300
480

28.800
2.000
16.800
3.000
300
480

13

MBA 2013-14

Luz
Agua
Intereses
Devolucin Prstamo
Impuesto
PAGOS (P)
SALDO (C-P)
SALDO INICIAL (SI)
SALDO FINAL (SF)
(DISPONIBLE)

Ao
1
2
3
4
5
TOTAL

600
720
150
44105
11650
24.60755
35245
3.200

720
840
12795
46310
1.02201
25.75306
3.04694
3.55245

720
840
10479
48625
1.02780
25.75884
3.04116
6.59939

720
840
8048
51057
1.03388
25.76493
3.03507
9.64055

720
840
5495
53610
1.04026
25.77131
3.02869
12.67562

3.55245

6.59939

9.64055

12.67562

15.70431

Saldo Tesorera
(C P)
35245
3.04694
3.04116
3.03507
3.02869
12.50431

Intereses
150
12795
10479
8048
5495
51817

Cash-Flow
50245
3.17489
3.14595
3.11555
3.08364
13.02248

MTODOS DE SELECCIN DE PROYECTOS DE INVERSIN


Los mtodos de seleccin de inversiones se clasifican en estticos y dinmicos. Los
estticos son los que no tienen en cuenta el valor cambiante que tiene el dinero a lo
largo del tiempo; los mtodos dinmicos s tienen en cuenta este hecho, por lo que en
estos mtodos tendremos que utilizar una tasa de actualizacin que nos permita
trasladar todos los capitales a una misma fecha para as poder compararlos.
Plazo de recuperacin de la inversin (mtodo esttico):
Desembolso Inicial: 7.420

14

MBA 2013-14

Ao
1
2
3
4
5

Flujo de Caja
50245
3.17489
3.14595
3.11555
3.08364

Pdte. de Recuperac.
6.91755
3.74266
59671

Plazo de recuperacin (PAY-BACK): el desembolso inicial se recuperar ntegramente


en los primeros meses del cuarto ao.

Valor Actual Neto (VAN) (mtodo dinmico):


Tasa de actualizacin (rendimiento mnimo exigido a la inversin): 5%
50245
3.17489
3.14595
3.11555
3.08364
VAN = - 7.420 + ------------- + -------------- + -------------- + -------------- + -------------- = 3.63511
(1+ 0,05)1 (1+ 0,05)2 (1+ 0,05)3 (1+ 0,05)4 (1+ 0,05)5

VAN = -7.420 + 47852 + 2.87972 + 2.71759 + 2.56317 + 2.41611 = - 7.420 + 11.05511 = 3.63511

El Valor actual neto (VAN) es positivo, por lo que el proyecto es rentable.


El rendimiento exigido ha sido un 5%. Al comparar en el momento inicial los flujos de
caja con el desembolso inicial restan 3.63511 ; esto significa que la inversin es capaz
de ofrecer un rendimiento mayor del 5%

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) (mtodo dinmico)


La TIR nos permite calcular la tasa de rendimiento real de la inversin.
50245
3.17489
3.14595
3.11555
3.08364
TIR = - 7.420 + ------------- + -------------- + -------------- + -------------- + -------------(1+ r)1
(1+ r)2
(1+ r)3
(1+ r)4
(1+ r)5

Con la hoja de clculo Excel, utilizando la frmula TIR se obtiene fcilmente la tasa
interna de rentabilidad (TIR):
r = 18,78%

15

MBA 2013-14

Como en nuestro caso TIR > 5% se aceptar el proyecto, puesto que la inversin ofrece
una rentabilidad (1878%) mayor que la requerida (5%).

ANLISIS ECONMICO-FINANCIERO
El estudio econmico-financiero se debe realizar para un horizonte temporal de entre 3 y
5 aos. En nuestro caso lo haremos para 5 aos puesto que coincide con el perodo de
vida til de la inversin.

a) ANLISIS ECONMICO:
Rentabilidad Econmica (RE) y Rentabilidad Financiera (RF)
La RE mide la capacidad que tienen los activos (la inversin) de generar
beneficios (BAII), independientemente de la forma de financiacin de la inversin
16

MBA 2013-14

y de la forma jurdica de la empresa, por ello no se tienen en cuenta los intereses


ni el impuesto sobre el beneficio.
BAII (B Antes de Intereses e Impuestos)
RE = ----------------------------------------------------------- x 100
ACTIVO TOTAL
La RF mide la rentabilidad de los fondos propios, o, lo que es lo mismo, la rentabilidad
de los accionistas o propietarios.
Beneficio Neto
RF = -------------------------- x 100
Patrimonio Neto

RENTABILIDAD ECONMICA (RE):


Ao
BAII
ACTIVO
1
616
7.32845
2
4.216
9.93138
3
4.216
12.52838
4
4.216
15.11961
5
4.216
17.70430

RE (%)
841
4245
3365
2788
2381

La capacidad que tienen los activos para generar beneficios es muy alta a partir del 2
ao, si bien va disminuyendo a lo largo de los aos debido a que el beneficio se
mantiene en el nivel del ao 2 y, sin embargo, el activo es cada vez mayor como
consecuencia de la reinversin en la empresa de todo el beneficio.

RENTABILIDAD FINANCIERA (RF):


Ao
BN
PN
1
34950
4.76950
2
3.06604
7.83554
3
3.08341
10.91895
4
3.10164
14.02059
5
3.12079
17.14138

RF (%)
733
3913
2824
2212
1821

Los recursos propios (PN) tienen una rentabilidad muy alta, aunque sta disminuye a lo
largo de los aos debido a que los recursos propios se incrementan continuamente con
el beneficio obtenido en cada perodo.

CONCLUSIONES:

17

MBA 2013-14

A partir de los datos obtenidos podemos observar que el proyecto es viable:

Desde el primer ao, segn las hiptesis de partida, ya se obtiene beneficio.


La rentabilidad econmica es muy alta en el segundo ao (4245%), aunque va
disminuyendo hasta el 2381% en el quinto ao por las razones ya apuntadas.
La rentabilidad de los recursos propios o rentabilidad financiera tambin se sita en
unos porcentajes muy altos a partir del 2 ao (3913%), que van disminuyendo
hasta un 1821% en el quinto ao por las razones sealadas anteriormente.
El valor actual neto es positivo (3.63511 ), por lo que tasa interna de rentabilidad
(TIR) es superior (1878%) a la rentabilidad mnima requerida (5%)

b) ANLISIS FINANCIERO:

El anlisis financiero trata del estudio de los siguientes parmetros.


1. FONDO DE MANIOBRA
2. LIQUIDEZ o SOLVENCIA a CORTO PLAZO
3. SOLVENCIA a LARGO PLAZO o GARANTA
4. ENDEUDAMIENTO (a Corto y a Largo Plazo)
5. AUTONOMA FINANCIERA
6. COBERTURA del INMOVILIZADO (con recursos propios y con recursos
permanentes)
1. FONDO DE MANIOBRA (FM)
FM = ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE (Deudas a Corto Plazo)
Para que la empresa presente una situacin de equilibrio financiero se tiene que cumplir
la siguiente desigualdad: AC > PC, por tanto (AC PC) > 0
18

MBA 2013-14

Ao
1
2
3
4
5

AC
5.55245
8.59938
11.64054
14.67561
17.70430

PC
46310
48625
51057
53610
56292

FM (AC PC)
5.08935
8.11313
11.12997
14.13951
17.14138

El Fondo de maniobra que presenta nuestro proyecto alcanza unos niveles envidiables.
Esta empresa no tiene ningn problema para afrontar sus deudas a corto plazo.
2. LIQUIDEZ o SOLVENCIA a CORTO PLAZO
La solvencia a corto plazo se mide con los ratios siguientes: Liquidez y Tesorera
Liquidez = AC / PC
Tesorera = (AC Extcs.) / PC
Ao
AC
PC
Liq. (AC/PC) Extcs. AC Extcs. TESORERA
1
5.55245
46310
1199
2.000
3.55245
767
2
8.59938
48625
1769
2.000
6.59938
1357
3
11.64054
51057
2280
2.000
9.64054
1888
4
14.67561
53610
2737
2.000
12.67561
2364
5
17.70430
56292
3145
2.000
15.70430
2790
Los ratios de solvencia a corto plazo vienen a confirmar la situacin de la extraordinaria
capacidad que esta empresa tiene para afrontar sus deudas a corto plazo.

3. SOLVENCIA a LARGO PLAZO o GARANTA


La solvencia a largo Plazo se mide mediante la relacin entre la inversin y las deudas
totales.
Garanta = ACTIVO / DEUDAS (PASIVO)
El cociente indica el valor del patrimonio de la empresa para responder ante cada euro
de deuda.
Ao
1
2
3
4
5

Activo (A)
7.32845
9.93138
12.52854
15.11961
17.70430

Pasivo (P) (deudas)


2.55895
2.09548
1.60959
1.09902
56292

Garanta (A / P)
286
474
778
1376
3145

4. ENDEUDAMIENTO (a Corto y a Largo Plazo)


Este ratio mide el grado de endeudamiento respecto a la inversin (o total de la
financiacin). Su forma de clculo es inversa a la del ratio de garanta.
19

MBA 2013-14

Endeudamiento = DEUDAS (PASIVO) / ACTIVO


El cociente indica el importe de la deuda por cada euro invertido en la empresa.
Ao
1
2
3
4
5

PASIVO
2.55895
2.09548
1.60959
1.09902
56292

ACTIVO
7.32845
9.93138
12.52854
15.11961
17.70430

ENDEUDAMTO.
035
021
013
007
003

5. AUTONOMA FINANCIERA
Este ratio mide la relacin entre los recursos propios (PN) y la inversin, es decir, en qu
medida la inversin est financiada con recursos propios. La suma de ambos ratios es,
por tanto, igual a 1.
Autonoma Financiera = PN / ACTIVO
El cociente indica la cuanta de los recursos propios respecto de la inversin.
Ao
PN
ACTIVO
AUT. FINANC.
1
4.76950
7.32845
065
2
7.83554
9.93138
079
3
10.91895
12.52854
087
4
14.02059
15.11961
093
5
17.14138
17.70430
097
6. COBERTURA del INMOVILIZADO
(con recursos propios y con recursos permanentes)
Los ratios de cobertura miden mediante la relacin entre:
I. El Patrimonio Neto y el Activo Inmovilizado Neto = (PN / ANC)
II. Los Recursos Permanentes y el Activo Inmovilizado Neto = (PN + PNC) / ANC
Estos ratios indican en qu medida la inversin a largo plazo (ANC) est financiada con
recursos propios en el primer ratio, o tambin con recursos financieros a largo plazo en
el segundo caso.
El primer cociente indica cuntos euros provienen de los recursos propios por cada euro
invertido en el Activo No Corriente (a Largo Plazo)
El segundo ratio indica cuntos euros provienen de los recursos permanentes (PN +
PNC) por cada euro invertido en el Activo No Corriente (a Largo Plazo)
Ao
1
2
3
4
5

PN
4.76950
7.83554
10.91895
14.02059
17.14138

ANC
1.776
1.332
888
444
0

COBERTURA
269
588
1230
3158

20

MBA 2013-14

Ao
1
2
3
4
5

PN + PNC (*)
6.86535
9.44513
12.01797
14.58351
17.14138

ANC
1.776
1.332
888
444
0

COBERTURA
387
709
1353
3285

(*) PN + PNC = Recursos Permanentes (Financiacin a Largo Plazo)

INFORME FINAL:

Todos los parmetros analizados en este proyecto muestran unos


valores muy positivos, tanto econmicos (Rentabilidad Econmica y
Financiera) como financieros, que demuestran la excelente capacidad
que esta empresa tiene para afrontar su endeudamiento, tanto a corto
(Fondo de Maniobra y Liquidez) como a largo plazo (Garanta). Muestra,
adems una excelente composicin de su financiacin (Endeudamiento,
Autonoma Financiera y Cobertura del Inmovilizado).

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