LA IMPORTANCIA DE

LOS ESTADOS
FINANCIEROS EN EL
ADECUADO
DESARROLLO DE LA
EMPRESA
Curso: Herramientas clave
para acceder al crdito
Microempresarios Bancoldex

Junio 11 de 2014

CONTENIDO

1. FINANZAS Y SUSTENTABILIDAD DEL NEGOCIO

LA FUNCIN FINANCIERA
OBJETIVO BSICO FINANCIERO
MAXIMIZAR UTILIDADES VS MAXIMIZAR VALOR
RIESGO OPERATIVO - RIESGO FINANCIERO

2. SISTEMA FINANCIERO COMO ALIADO

QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?

CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?
INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS
ELEMENTOS QUE LE INTERESAN A SU BANCO

FINANZAS Y
SUSTENTABILIDAD
DEL NEGOCIO

LA FUNCIN FINANCIERA
La gestin financiera se debe articular con la misin, visin y objetivos
estratgicos de la compaa.

A qu
conduce ?

Visin

Objetivos
Estratgicos

Maximizacin
de Utilidades?

Maximizacin
de Valor ?

Misin

La visin actual de las empresas, en un entorno competitivo y globalizado, hace

necesario el conocimiento de la estrategia general de largo plazo de la compaa
y del manejo que cada rea hace de sus recursos, con el propsito de alinear las
operaciones diarias con el objetivo corporativo financiero bsico.
4

OBJETIVOS EMPRESARIALES
Gobierno

Accionistas

Mercados
Financieros
Empresa

Finanzas

Gestin
Humana
Produccin
Comercial

Admn.

Las funciones o actividades empresariales se

pueden clasificar en: mercadeo, produccin, gestin
humana y finanzas. El objetivo de cada rea es:

Mercadeo: satisfaccin de los clientes

consumidores sobrepasando sus expectativas.

Produccin: es producir en condiciones de mxima

calidad, al mnimo costo y en el momento
oportuno.
Gestin Humana: el bienestar de los trabajadores.
Finanzas: ?
Fuente: Basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

FINANZAS EN LA ESTRUCTURA FINANCIERA

Distribucin
de Utilidades

Las finanzas estn en directa

relacin con todas las reas y
decisiones de una compaa o
entidad, que hace operaciones
en dinero.
La correcta toma de decisiones
de la administracin financiera,
incrementa la probabilidad de
sobrevivencia de la compaa en
el largo plazo.

Capital de
Trabajo

Valoracin de
la Empresa

Impuestos

Financiamiento

Finanzas

Eficiencia
Costos

Inversin

Rentabilidad

Liquidez

Fuente: Basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

Entonces, cmo tomar decisiones ?

6

OBJETIVO BSICO FINANCIERO

La funcin financiera debe conducir a la empresa a la toma de decisiones que
maximicen el valor de la firma, esto es la gestin de las fuentes de financiamiento, la
decisin sobre las inversiones y la administracin de activos.

Financiamiento
Inversin
Administracin
de Activos

Objetivo Corporativo:
Maximizar el Valor de la Firma
Fuente: Basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

OBJETIVO BSICO FINANCIERO

El objetivo bsico financiero

es la maximizacin del valor de la firma,
lo cual implica necesariamente,
la maximizacin del valor para los
accionistas.

MAXIMIZAR UTILIDADES VS MAXIMIZAR VALOR

Maximizar Utilidades
Ingresos ....$
CostoVentas$
Utilidad Bruta$
Gastos$
Utilidad Op$
Otros Ingresos..$
Otros Egresos$
UAImpuestos$
Impuestos.$
Utilidad Neta$

Constructivos
Destructivos
Mejor calidad.
Desmejorar calidad.
Optimizacin costos. Reduccin de costos
Optimizacin gastos. con materias primas
Capacitacin.
de menor calidad.
Estrategia
Contratacin
de
organizacional.
personal
menos
Planeacin estratgica. calificado.
Sobrecarga laboral.

Fuente: Elaboracin propia basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

Objetivo de mediados del siglo XX

9

MAXIMIZAR UTILIDADES VS MAXIMIZAR VALOR

Maximizar Valor

Activos

Pasivos

ROIC
Inversin
Capital de
Trabajo
Flujo de Caja

Patrimonio

Mejor calidad.
Optimizacin costos.
Optimizacin gastos.
Capacitacin.
Estructura organizacional.
Planeacin estratgica.
Integracin reas empresa.
Minimizar Costo de Capital.
Maximizar ROIC.
Maximizar Flujo de Caja.

Fuente: Elaboracin propia basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

Objetivo Actual
1

No asegura la sostenibilidad futura de la compaa en un entorno competitivo.

Apunta a la integracin de las reas corporativas alrededor de un objetivo comn: crear valor
para la firma y para los accionistas (largo plazo).
10

DECISIONES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Maximizacin del
valor de la firma

Decisiones de
Inversin

Retorno

Caja

Es la asignacin de capital en
propuestas de inversin cuyos
beneficios son futuros y por
ende incluyen riesgo.

Se
incluyen
nuevas
inversiones, manejo de los
activos
actuales
y
oportunidades de inversin
externas como fusiones y
adquisiciones.

Decisiones de
Financiacin

Mezcla

Tipo

Determinar la mejor mezcla

de
financiamiento
y
estructura de capital de tal
forma que se minimice el
costo de capital y se
maximice el valor de la
misma

Decisiones de
Dividendos

Cuanto

Forma

Porcentaje de utilidades a
pagar a los accionistas en
dividendos.
Recompra de acciones.
Estabilidad
de
los
dividendos.
Los
dividendos
en
acciones.

11

RESPONSABILIDAD DE LA GESTIN FINANCIERA

Planeacin

Inversin y
Financiamiento

Pronosticar el desempeo financiero de la

empresa a futuro, basado en presupuestos de las
distintas reas y los objetivos alineados con la
estrategia corporativa.
Qu activos se requieren para cumplir con los
objetivos corporativos de mediano y largo plazo?
Cul es la mejor forma de financiar los?

Coordinacin y Control

Coordinacin e integracin con reas corporativas

en la toma de decisiones y el cumplimiento de los
objetivos corporativos.

Relacin con
mercados financieros

Interaccin con el mercado financiero, proveedor

de recursos e instrumentos financieros.

Fuente: Elaboracin propia basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

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ANLISIS FINANCIERO PARA DISTINTOS GRUPOS DE INTERS

Anlisis Financiero
Estudio de la situacin financiera
de una empresa en un momento
determinado, de acuerdo con la
interpretacin de sus estados
financieros y con la elaboracin
y comparacin de algunos ratios
o razones financieras.

Propietarios
Riesgo
Rentabilidad
asociado con su
inversin
Administracin
Acreedores

Gestin
administrativa y
toma de
decisiones

Evaluacin del
riesgo crediticio

Endeudamiento
Rentabilidad
Liquidez

Planeacin Financiera
Define la direccin futura de una
organizacin, tendiente al logro
de los objetivos estratgicos,
mediante el trabajo conjunto y
alineado de todas las reas
organizacionales.

Gobierno
Proveedores

Sistema de
Informacin
Financiero Impuestos

Liquidez de corto
plazo

Competidores
Anlisis de
Benchmark

13

GESTIN FINANCIERA

La gestin financiera est alineada con el objetivo bsico

financiero de un ente econmico, que es el de maximizar
el valor de dicho ente, en la medida que a travs de su
implementacin, la gestin sirve para tomar decisiones
que conduzcan a la creacin de valor, monitorear posibles
seales de alerta y cuantificar riesgos potenciales en el
giro ordinario del negocio.
Ligado a maximizar el valor de la compaa, la gestin
financiera soporta la sostenibilidad futura de la misma y
maximiza las posibilidades de consecucin de recursos
necesarios para su crecimiento.
14

HACIA DNDE APUNTA LA GESTIN FINANCIERA?

Recursos

Anlisis de necesidad de
fondos de la compaa.

Sostenibilidad
Anlisis de la situacin
financiera y rentabilidad de
la compaa.

Valor

Anlisis de riesgos y
posible evolucin futura
de la compaa.

Anlisis
Financiero

Herramientas de
Gestin Financiera

Planeacin
Financiera

15

COSTO FINANCIERO DE LA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES

Inversin

Se relacionan con las decisiones

que se toman respecto de los
activos de un ente econmico.

Financiacin

Se relacionan con la forma

como se consiguen los recursos
para financiar la adquisicin de
los activos.

Dividendos

Se relacionan con las decisiones

que se toman respecto del
reparto de utilidades.

Las decisiones de inversin, financiacin y dividendos

afectan la totalidad de los componentes del Balance General
16

RIESGO OPERATIVO RIESGO FINANCIERO

Un negocio puede evidenciar utilidades netas bajas. No obstante, lo anterior no significa que se
trate de un mal negocio.
(+) Ventas
(-) Costo de Ventas
= Utilidad Bruta
(-) Gastos de Administracin
(-) Gastos de Ventas

Efectos de la
estructura
Operacional

= Utilidad Operacional
(-) Intereses
= Utilidad Antes de
Impuestos
(-) impuesto de Renta
= Utilidad Neta

Efectos de la
estructura Financiera

Es necesario analizar por separado la estructura operacional y financiera para determinar si los
resultados obedecen a una mala gestin operativa o por el contrato a decisiones de financiamiento
erradas.
17

RIESGO OPERATIVO RIESGO FINANCIERO

Riesgo operativo

Actividad que desarrolla la empresa.

Sector econmico.
Tamao de la empresa.
Estructura de costos y gastos.
Distribucin entre costos fijos y
variables.

Riesgo financiero
Nivel de endeudamiento de
empresa.
Tipo de inters utilizado.
Cobertura de riesgos.
Probabilidad de default (no pago).

la

Y, la rentabilidad?
18

IMPACTO EN LA RENTABILIDAD DEL NEGOCIO

La Rentabilidad Operacional sobre los Activos (ROpA) mide la capacidad de generar
utilidades operacionales netas de impuestos en relacin con el total de activos.
(+) Ventas
(-) Costo de Ventas
= Utilidad Bruta
(-) Gastos de Administracin
(-) Gastos de Ventas
= Utilidad Operacional
(-) Intereses
= Utilidad Antes de Impuestos
(-) impuesto de Renta
= Utilidad Neta

Ut. Op. (1 Tx)

Total Activos

= ROpA

Un mayor nivel de activos implicar una menor rentabilidad y un menor riesgo.

La ROpA, es la primera medida de rentabilidad que permite evaluar si el nivel de activos es el
adecuado para operar.
19

INVERSIONES ESTRATGICAS Y NO ESTRATGICAS

Inversiones estratgicas

Inversiones no estratgicas

Se realizan con el propsito de

incrementar en trminos reales
el FCL de la empresa.

Tienen
como
propsito
sostener el valor de la empresa.

Ampliaciones de la capacidad
instalada,
adquisiciones
y
fusiones.
Inversiones en capital de
trabajo para incrementar las
ventas y capacidad instalada.

Si bien realizarlas no genera un

aumento real del FCL, no
realizarlas lo puede disminuirlo.
Reposicin
trabajo.

de

capital

de

Reposicin de activos fijos.

Gastos de I+D+i.

Fuente: Elaboracin propia, basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

20

SUSTENTABILIDAD ORGANIZACIONAL
Secuencia de generacin de valor

Utilidades

Rentabilidad

Flujo de Caja

Permanencia
Crecimiento

Generacin
de Valor

Fuente: Elaboracin propia, basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

21

SISTEMA FINANCIERO
COMO ALIADO

SISTEMA CONTABLE FINANCIERO

Este sistema busca:

Poder determinar un resultado econmico.

Analizar el origen y caractersticas de ese resultado econmico.
Establecer con precisin y confiabilidad una situacin financiera
Revelar dicha situacin acorde con los requisitos de ley.
Permitir proyectar al futuro los resultados esperados, de acuerdo
con los planes de accin definidos.
Servir de herramienta de control sobre la ejecucin de la gestin, a
travs de los indicadores de gestin (parmetros de medida

23

ESTADOS FINANCIEROS

Su finalidad es estructurar cifras

financieras de manera objetiva,
clara, inteligente, sencilla, suficiente,
oportuna y veraz, para aportarlas a
las diversas personas e instituciones
interesadas
en
la
situacin
financiera, mediante el anlisis e
interpretacin de los estados
financieros.

24

ESTADOS FINANCIEROS
Propsito general:
Se preparan al cierre de un periodo contable, para ser conocidos por usuarios indeterminados
para evaluar la capacidad del ente econmica para generar flujos de fondos. Se dividen en
bsicos y consolidados y comprenden:
Balance General.
Estado de Resultados.
Estado de Cambios en el Patrimonio.
Estado de Cambios en la Situacin Financiera.
Estado de Flujos de Efectivo.

Propsito especial:
Se presentan en periodos intermedios y en algunas ocasiones pueden presentar estimaciones
estadsticas.
Balance Inicial.
Estados Financieros intermedios.
Estado de Costos.
Estado de Inventario.
Estados Financieros Extraordinarios.
Estados Financieros de Empresas en Liquidacin.
25

QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Situacin financiera de un ente econmico en un

momento de tiempo.
Proporcionalidad de Activos, Pasivos y
Patrimonio.
Cuentas saldo.
Equilibrio contable.
Activos y derechos adquiridos y sus fuentes de
financiamiento.
Activos productivos e improductivos.
Fotografa aproximada de un escenario de
liquidacin.
Escenario esttico de la compaa en un
momento de tiempo.
Composicin de cuentas.

26

QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Ingresos y egresos de un ente econmico durante un

periodo de tiempo.
Proporcionalidad de Ingresos, Costos y Gastos.
Cuentas flujo.
Movimiento de cuentas que si/no implicaron
transferencia de recursos.
Actividad del ente econmico.
Gestin de produccin, administracin, mercado,
RRHH, finanzas, etc.
Polticas financieras.
Polticas tributarias.
Mrgenes de rentabilidad.

27

QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Ingresos y egresos de un ente econmico durante un

periodo de tiempo.
Cuentas flujo.
Movimiento de cuentas que si implicaron
transferencia de recursos.
Actividad del ente econmico.
Polticas de financiamiento
Polticas de distribucin de dividendos.
Polticas tributarias.
Capacidad de generacin de recursos y pago de
obligaciones.

28

CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Mayor nivel de informacin

Para
interpretar
los
Estados
Financieros, conviene iniciar su
lectura a partir de los mayores
rubros, identificar cambios notables y
posteriormente identificar las cuentas
o subcuentas que explican dichas
variaciones.

Menor nivel de informacin

29

CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Balance General
Identificar los grandes cambios en los activos corrientes y activos fijos.
Identificar los grandes cambios en los pasivos y patrimonio.
Relacionar los cambios del activo, pasivo y patrimonio.
Identificar los cambios en las cuentas que conforman los subtotales (activos corrientes,
activos fijos, pasivos corrientes, pasivos de largo plazo y patrimonio).
Identificar los saldos de las cuentas que tienen relacin con el Estado de Resultados
(cuentas por cobrar, cuentas por pagar, proveedores, depreciaciones, amortizaciones,
gastos financieros).
CxC Ventas

Inventarios Costo de Ventas

Proveedores Costo de Ventas
Cuentas por Pagar Gastos
Diferidos Amortizacin
Deuda Financiera Gastos Financieros
Caja Rendimientos Financieros
Utilidad Utilidad Neta

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CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Estado de Resultados
Analizar la utilidad operacional y compararla con periodos anteriores.
Identificar variaciones en los rubros de ventas, costos y gastos.
Analizar las causas de las variaciones de ventas, costos y gastos.
Analizar el componente no operacional del Estado de Resultados y relacionarlo con las
cuentas de saldo (balance) que las originan.
Relacionar las cuentas del Estado de Resultados que tienen relacin directa con las cuentas
del Balance.
CxC Ventas

Inventarios Costo de Ventas

Proveedores Costo de Ventas
Cuentas por Pagar Gastos
Diferidos Amortizacin
Deuda Financiera Gastos Financieros
Caja Rendimientos Financieros
Utilidad Utilidad Neta

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CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Estado de Flujo de Efectivo
Flujo de Caja Actividades de Operacin.
Flujo de Caja Actividades de Inversin.
Flujo de Caja Actividades de Financiacin.

Estado de Flujo de Efectivo

S Entradas y Salidas de Efectivo representadas en:

Operacin:
Actividades que
afectan el estado
de resultados

Inversin:
Cambios en activos
no operacionales
(Balance General)

Financiacin:
Cambios en los
pasivos y
patrimonio no
operacionales

32

INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS

Indicadores o razones financieras: proporcin entre un valor y otro llamado base. El propsito
es relacionar el Balance General, el Estado de Resultados y el Flujo de Efectivo, para lograr una
mayor comprensin sobre el desempeo pasado, presente o futuro de la compaa.
Balance General

Estado de Resultados

Razones de Liquidez:
Miden la capacidad de pago
que tiene la empresa.

Razones de Endeudamiento:
Miden el nivel de deuda en
relacin con otras cuentas
contables de la empresa.

Razones de Actividad:
Miden la efectividad y
eficiencia de la gestin, en la
administracin del capital de
trabajo.

Razones de Rentabilidad:
Miden la capacidad de
generar utilidades de la
empresa.

Estado de Flujo de Efectivo

33

INTERPRETACIN DE INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS

La interpretacin de indicadores financieros permite la gestin de valor de la empresa.
En el anlisis, los indicadores pueden ser contrastados con los siguientes parmetros:

Comparacin con el estndar de la

industria

Estndar de la industria a nivel local y global: Lo

que se considera normal dentro del sector
econmico.

Comparacin con perodos

anteriores

Evaluacin del progreso o retroceso del indicador

respecto a periodos anteriores.

Comparacin con los objetivos de

la compaa

Evaluacin del desempeo del indicador frente a

los objetivos estratgicos de la compaa.

Comparacin con otros ndices

financieros

Relacin entre los resultados del indicador frente

a otros aspectos del negocio.

Los signos vitales financieros de una empresa son:

la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento.
34

INTERPRETACIN DE INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS

Los objetivos que puede perseguir un anlisis son:
Reconocimiento de un problema que requiere determinar sus causas y solucin.

Monitoreo permanente de la situacin financiera de la compaa.

Atender una finalidad especfica, como aumentar el endeudamiento.

Elementos del anlisis financiero

Cifras histricas
Informacin
cuantitativa

Muestra
tendencias
histricas

Complemento a las
cifras de la
compaa
Referencias de
mercado
Tendencias globales
del sector

Fuente: Carlos Mario Arango Londoo 2010, basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

35

CUL ES SU ACTITUD ANTE SU BANCO?

cuando un cliente entra a un banco a solicitar un crdito,

qu va a hacer?

36

ELEMENTOS QUE LE INTERESAN A SU BANCO

Preparar la presentacin de su empresa

1

Actividad, desempeo del sector, lneas de negocio, estrategia de la

empresa, fortalezas productivas, certificaciones, aliados. Socios,
gestores, lnea de sucesin.

Solicitud especfica, destinacin, plazo, garanta.

Estado de resultados: ingresos, tendencia, composicin clientes,

cuentas que representen ms del 5%.

Indicadores financieros: EBTDA, cobertura de inters, margen

operacional.

Balance general: calidad de los activos, inventarios, cartera vencida,

poltica de endeudamiento, composicin del patrimonio.

Indicadores financieros: rotaciones de cartera, inventarios, cuentas

por cobrar, endeudamiento.

Otros: valores, actitud de negociacin, presentacin, documentacin,

comunicacin.
37

GRACIAS
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