RC Benfica Sad 1314

RELATRIO & CONTAS
2013/2014
DE 1 DE JULHO DE 2013 A 30 DE JUNHO DE 2014
SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

(Sociedade Aberta)
Capital Social: 115.000.000 euros
Capital Prprio individual a 30 de Junho de 2013: (23.821.014) euros
Capital Prprio consolidado a 30 de Junho de 2013: (23.809.428) euros
Matriculada na Conservatria do Registo Comercial de Lisboa
Nmero de Matrcula e Identificao de Pessoa Colectiva: 504 882 066
Servios Administrativos:
Avenida General Norton de Matos
Estdio do Sport Lisboa e Benfica
1500-313 Lisboa Portugal
Telefone: (+351) 21 721 95 00
Fax: (+351) 21 721 95 46
NDICE DO RELATRIO E CONTAS CONSOLIDADO E INDIVIDUAL

COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 30 DE JUNHO DE 2014
GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD A 30 DE JUNHO DE 2014
MENSAGEM DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAO
RELATRIO DE GESTO
Aspectos Relevantes da Actividade
Anlise Econmica e Financeira
16
Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo
27
Perspectivas Futuras
28
Lista de Titulares de Participaes Qualificadas
29
Proposta de Aplicao de Resultados
31
Notas Finais
31
RELATRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE
32
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
64
DECLARAO DO RGO DE GESTO
152
RELATRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL
153
CERTIFICAO LEGAL DAS CONTAS E RELATRIO DE AUDITORIA SOBRE A

INFORMAO FINANCEIRA CONSOLIDADA
155

INFORMAO FINANCEIRA INDIVIDUAL
157
COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 30 DE JUNHO DE 2014

Assembleia Geral
Presidente: lvaro Cordeiro Dmaso
Vice-Presidente: Vtor Manuel Carvalho Neves
Secretrio: Virglio Duque Vieira
Conselho de Administrao
Presidente: Lus Filipe Ferreira Vieira
Vice-Presidente: Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Vogal: Rui Manuel Csar Costa
Vogal: Jos Eduardo Soares Moniz
Conselho Fiscal
Presidente: Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira
Vogal: Nuno Afonso Henriques dos Santos
Vogal: Gualter das Neves Godinho
Suplente: Jos Manuel da Silva Appleton
Revisor Oficial de Contas
PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, SA, representada por Hermnio Antnio Paulos Afonso ou por
Antnio Joaquim Brochado Correia
GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD A 30 DE JUNHO DE 2014
MENSAGEM DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAO

Caros Accionistas,
Tnhamos, nos ltimos anos, o desafio de garantir um importante esforo de modernizao sem gerar fracturas
ou encargos que pusessem em causa o futuro deste projecto. Sei que o momento que vivemos tal como nos
anos mais recentes obriga-nos a uma maior exigncia do ponto de vista do rigor, da gesto e de uma
renovada capacidade de responder s expectativas geradas pelo trajecto desenhado nos ltimos exerccios.
Temos tido o talento de enfrentar e vencer batalhas difceis, temos revelado uma enorme capacidade de
realizao, incorporando inovao em projectos estruturantes que j esto a marcar a diferena que se vai
acentuar nos prximos anos para outras sociedades, nacionais e internacionais, e que nos transformaram
num dos clubes mais seguidos do mundo.
As restries financeiras e a escassez de recursos ditadas pela conjuntura devem obrigar-nos a opes muito
claras e muito ponderadas, mas no devem funcionar como um factor de bloqueio no desenvolvimento e
modernizao desta sociedade. No o foi at agora e no o ser no futuro.
Os resultados do exerccio 2013/2014 demonstram que possvel conjugar bons resultados desportivos com
bons resultados econmicos. Ao facto indito alcanado no futebol portugus, de sermos os actuais detentores
dos quatro trofus nacionais, juntamos um resultado lquido consolidado de 14,2 milhes de euros. Valores
que provam a capacidade crescente de gerao de receitas por parte da Benfica SAD. Vencemos no campo,
mas ganhamos igualmente no captulo financeiro.
Os resultados no futebol no foram fruto do trabalho realizado no ano passado, mas antes fruto do trabalho
desenvolvido de forma sustentada e coerente nos ltimos anos, em que o nvel competitivo foi crescendo de
forma sustentada. Fomos persistentes e contmos com o compromisso e a ambio de um grupo de trabalho
que nos ltimos 6 anos tem sabido formar jogadores e ganhar nas vrias competies em que anualmente
estamos envolvidos.
A presso competitiva tem-nos obrigado a reinventar solues e a avanar por caminhos que poucos ousariam
trilhar. A BTV, no seu novo modelo e, ainda, nico em todo o mundo, gerou no presente exerccio receitas
brutas de 28,1 milhes de euros. Resultados que espervamos, mas de que muitos desconfiavam. Resultados
que superaram a oferta feita pela anterior empresa titular dos nossos direitos televisivos. Fruto deste
incremento das receitas televisivas mais de 255% , foi possvel o Sport Lisboa e Benfica tornar-se no
primeiro clube portugus a ultrapassar a barreira dos 200 milhes de euros em proveitos. Um feito
extraordinrio.
O mercado respondeu de forma positiva proposta inovadora da BTV e, menos de um ano depois, fomos
obrigados a expandir a nossa oferta, passando a emitir em dois canais, sinal da vitalidade, da fora e da
aceitao que o novo modelo gerou no mercado portugus. Controlmos os custos, maximizmos receitas,
duplicmos os canais, melhormos a oferta. Foi este o trajecto feito no ltimo exerccio, ao mesmo tempo que
demos dimenso internacional BTV. Temos acordos para transmisso dos nossos jogos em 120 pases e
chegamos com toda a nossa programao, diariamente e em permanncia, a 12. um trabalho de persistncia
e de melhoria. Os resultados alcanados este ano representam apenas um ponto de partida que ter de ser
optimizado nos prximos exerccios.
A nvel do Seixal, voltmos a investir na melhoria e no desenvolvimento do Caixa Futebol Campus. Um projecto
que comea a justificar o investimento feito no passado e as benfeitorias que foram introduzidas este ano e
que esto em fase de concluso. O Seixal j uma referncia a nvel internacional, e o Benfica j considerado
um dos principais clubes formadores a nvel mundial. Tal como sempre disse, o perodo de maturao e
desenvolvimento de uma estrutura como o Caixa Futebol Campus na produo de talentos de 8 a 10 anos.
Essa etapa foi superada. A actual fase outra, o debate com que os clubes formadores se deparam em torno
da transio do futebol jovem para o futebol profissional, que mais crtico quando esse desafio se coloca num
clube com o patamar de exigncia mxima como o Sport Lisboa e Benfica. Lentamente, vamos vencer esse
desafio, principalmente porque temos a garantia de que o filo de talentos que nesta altura floresce no Seixal
dar para muitos anos.
Queria deixar uma palavra final dedicada ao Benfica Stars Fund e aquisio de 85% das suas Unidades de
Participao (UP) pela Benfica SAD. Havia vrios cenrios e vrios caminhos. Um deles seria a renovao do
fundo, mas preferimos ser cautelosos face desconfiana com que a UEFA olha para esta realidade. um
captulo de futuro indefinido, razo pela qual optmos por no renovar. Podamos tambm deix-lo chegar ao
fim sem renovao, mas isso significaria que os diversos detentores de Unidades de Participao ficariam com
activos do fundo jogadores e respetiva posio de caixa. Por tudo isto, restava-nos apenas a opo de
comprar a percentagem que no detnhamos. Creio que foi a deciso mais sensata e aquela que melhor
defende os interesses da Benfica SAD.
Os xitos que j obtivemos mostram que, com conhecimento, com empenho e com profissionalismo, tudo se
consegue. Os sucessos desportivos e financeiros aumentam a nossa responsabilidade em relao ao futuro.
Ainda temos um longo caminho a percorrer, mas o que j percorremos habilita-nos a ser optimistas e a confiar
nos sucessos que ainda esto para vir.
Lus Filipe Vieira
Presidente do Conselho de Administrao
RELATRIO DE GESTO
Em cumprimento das normas legais, nomeadamente o disposto no Cdigo das Sociedades Comerciais, no
Cdigo dos Valores Mobilirios e nos Regulamentos da CMVM, o Conselho de Administrao submete
apreciao dos senhores accionistas o Relatrio de Gesto e as Demonstraes Financeiras individuais e
consolidadas, que compreendem a Demonstrao da Posio Financeira, a Demonstrao dos Resultados, a
Demonstrao do Rendimento Integral, a Demonstrao das Alteraes de Capital Prprio, a Demonstrao
dos Fluxos de Caixa e respectivas notas explicativas reportados s contas consolidadas e s contas individuais
do perodo findo a 30 de Junho de 2014.
1. Aspectos Relevantes da Actividade

A poca de 2013/2014 fica marcada pelos resultados desportivos alcanados pelo Benfica, que venceu todas
as competies a nvel nacional (Liga Zon Sagres, Taa de Portugal e Taa da Liga), feito indito em Portugal,
e esteve presente pelo segundo ano consecutivo na final da Liga Europa.
Estes resultados so fruto do trabalho desenvolvido nas ltimas pocas, durante as quais o nvel competitivo
do Benfica cresceu de forma sustentada. A persistncia, o compromisso e a ambio de todo o grupo
profissional permitiram que nesta poca a nao benfiquista festejasse a conquista dos desejados ttulos,
honrando a histria gloriosa do Benfica e perspectivando um futuro no qual se pretende manter este registo.
O 33 ttulo de campeo nacional, o principal objectivo da temporada, foi conquistado a duas jornadas do final
da competio, em jogo realizado em casa com o Olhanense. Depois de alcanar a liderana no final da
primeira volta da prova, o Benfica no voltou a deixar essa posio, evidenciando uma forte regularidade,
nomeadamente numa sequncia de onze vitrias consecutivas obtidas no decorrer da segunda volta. Desta
forma, o Benfica terminou a prova com um total de 74 pontos, fruto de 23 vitrias, 5 empates e 2 derrotas, com
uma vantagem de sete pontos sobre o segundo classificado, para alm de ter tido o melhor ataque e a melhor
defesa da competio.
A final da 75 edio da Taa de Portugal realizou-se no passado dia 18 de Maio no Estdio do Jamor, tendo
o Benfica alcanado o 25 trofu nesta competio. No jogo decisivo, o Benfica venceu o Rio Ave por 1-0,
permitindo terminar a poca com a conquista de mais um ttulo. De referir que no decorrer da prova, o Benfica
eliminou o Sporting e FC Porto, sendo de destacar a meia-final disputada contra este ltimo, na qual assegurou
a passagem final com uma vitria no jogo da segunda mo em casa por 3-1, tendo jogado cerca de uma hora
com menos um jogador.
Na Taa da Liga, o Benfica conquistou em Leira o seu quinto trofu na stima edio da prova, mantendo a
sua supremacia nesta competio. Esta final tambm foi disputada contra o Rio Ave no dia 7 de Maio, tendo o
Benfica alcanado uma vitria por 2-0. De referir que o Benfica no sofreu nenhum golo durante esta prova,
tendo obtido trs vitrias nos jogos da fase de grupos e eliminado na meia-final o FC Porto em pleno Estdio
do Drago.
Nas competies europeias, o Benfica teve acesso direto fase de grupos da Liga dos Campees,
consolidando a sua presena na principal prova de clubes da Europa, pelo quarto ano consecutivo. O Benfica
integrou o Grupo C na qualidade de cabea de srie, tendo o sorteio ditado Paris Saint Germain, Olympiacos
e Anderlecht como os adversrios nesta fase da prova. Apesar de ter alcanado 10 pontos no decorrer das
seis jornadas realizadas, fruto de trs vitrias e um empate, o Benfica terminou o grupo com o mesmo nmero
de pontos do Olympiacos, mas com desvantagem no confronto directo, pelo que ficou classificado no 3 lugar.
Este desempenho acabou por ficar aqum das expectativas iniciais, dado que os objectivos traados passavam
por continuar na Liga dos Campees.
semelhana da poca passada, o Benfica transitou para a Liga Europa, onde teve um percurso exemplar at
alcanar a final de Turim, sem averbar qualquer derrota nos oito jogos realizados (seis vitrias e dois empates).
O Benfica eliminou, de forma sequencial, o Paok, o Tottenham, o AZ Alkmaar e a Juventus, sendo da destacar
a meia-final realizada com o campeo italiano, que perseguia o objectivo de disputar a final no seu prprio
7
estdio. Assim, o Benfica marcou presena pelo segundo ano consecutivo na final da Liga Europa realizada
no passado dia 14 de Maio, tendo o Sevilha vencido no desempate por grandes penalidades, depois do
resultado no ter sofrido qualquer alterao no decorrer do tempo regulamentar e no prolongamento.
No final da poca 2013/2014, o Benfica ocupa a quinta posio do ranking de clubes da UEFA, tendo subido
quatro lugares no decorrer desta temporada, no incio da qual j tinha melhorado a sua classificao. De referir
que nesta poca apenas os dois clubes finalistas da Liga dos Campees conseguiram somar mais pontos que
o Benfica no ranking da UEFA. Este um sinal inequvoco do trabalho que tem vindo a ser desenvolvido pelo
Benfica e que permitiu a recuperao da notoriedade no futebol mundial.
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
Coeficiente
Real Madrid CF
22.585
33.642
36.171
29.542
39.600
161.542
Var 12/13
3
FC Barcelona
30.585
36.642
34.171
27.542
28.600
157.542
FC Bayern Mnchen
30.616
24.133
33.050
36.585
29.942
154.328
Chelsea FC
22.585
26.671
33.050
30.285
28.357
140.949
SL Benfica
21.000
25.760
23.366
28.350
30.983
129.459
Manchester United FC
28.585
36.671
16.050
21.285
26.357
128.949
Club Atltico de Madrid
24.585
9.642
34.171
13.542
37.600
119.542
Valencia CF
19.585
21.642
25.171
22.542
26.600
115.542
Arsenal FC
25.585
22.671
22.050
21.285
21.357
112.949
10
FC Porto
21.000
31.760
12.366
22.350
17.983
105.459
Esta posio no ranking da UEFA permitiu que o Benfica fosse cabea de srie no sorteio da fase de grupos
da Liga dos Campees da poca 2014/2015, o que sucede pelo segundo ano consecutivo.
O Benfica B finalizou a Liga 2 Caboviso na quinta posio com um total de 70 pontos, fruto de vinte vitrias,
dez empates e doze derrotas, tendo tido o ataque mais concretizador da prova, com um total de 77 golos
marcados em 42 jornadas, o que corresponde a uma mdia de 1,83 golos por jogo.
Nos escales de Formao, a equipa de juniores no conseguiu revalidar o ttulo de campeo nacional
conquistado na poca passada, tendo-se sagrado vice-campe com um total de 30 pontos (menos 1 que o
Braga), fruto de nove vitrias, trs empates e duas derrotas.
De realar que esta mesma equipa atingiu a final da UEFA Youth League, tendo-se sagrado vice-campe
europeia de clubes na 1 edio da prova. Depois de ultrapassar a fase de grupos, as restantes eliminatrias
foram disputadas num nico jogo, tendo superado no Seixal os juniores do ustria de Viena nos oitavos-definal e, em Inglaterra, venceu nos quartos-de-final o Manchester City. Confirmada a presena na final-four
realizada na Sua, o Benfica eliminou o Real Madrid na meia-final e foi vencido pelo Barcelona no jogo da
final. De referir que recentemente a UEFA atribuiu o galardo Best implementation of the UEFA Youth League
values ao Benfica, o que demonstra o trabalho de excelncia que se coloca no desenvolvimento dos jovens
atletas.
Esta equipa atingiu tambm a final da 76 edio do Blue Stars/FIFA Youth Cup, prova realizada pela FIFA
anualmente em Zurique.
No que se refere equipa de juvenis, alcanou a fase de apuramento do campeo nacional, mas no conseguiu
revalidar o ttulo conquistado na poca passada.
A equipa de iniciados do Benfica sagrou-se campe nacional no passado dia 18 de Maio, obtendo quatro
vitrias e dois empates na fase final de apuramento do campeo, garantindo o nico ttulo nacional dos
escales de formao que no ganhou na poca passada.
Esta temporada disputou-se a 6 edio da Eusbio Cup no decorrer da pr-poca, que contou com a presena
do So Paulo, tendo o clube brasileiro sido o primeiro emblema no europeu a marcar presena no trofu.
Esta acabou por ser a ltima edio do trofu que contou com a presena do homenageado. Em Janeiro, todo
o mundo desportivo ficou de luto com a perda do melhor jogador portugus de todos os tempos e do maior
smbolo do Benfica: Eusbio da Silva Ferreira. O desaparecimento do Pantera Negra teve ecos em todos os
quadrantes e foram inmeras as manifestaes de pesar.
Quis o destino que o primeiro jogo realizado aps a sua morte pelo Benfica fosse a recepo ao FC Porto para
o campeonato nacional. Num jogo de fortes emoes, com o Estdio da Luz esgotado, onde todos os presentes
respeitaram de forma exemplar o minuto de silncio, fazendo jus figura consensual e mpar de Eusbio, os
jogadores do Benfica apresentaram-se em campo com o nome de Eusbio gravado nas camisolas e
homenagearam-no da forma que mais gostava: com uma vitria do seu Benfica. Este triunfo acabou por ser
fundamental para a caminhada do Benfica na conquista do 33 ttulo de campeo nacional.
O ano acabou por ser marcado por perdas simblicas para o Benfica, com a morte no ms seguinte de Mrio
Coluna, um dos grandes jogadores que envergaram a braadeira de capito de Benfica. Conhecido no mundo
do futebol como o Monstro Sagrado, apadrinhou Eusbio quando chegou a Lisboa para representar o Benfica,
dado que ambos os atletas tinham nascido em Moambique.
Desta forma, num espao de dois meses, o Benfica perdeu dois dos seus maiores smbolo, que marcaram
uma gerao e que vo inspirar para sempre todos os que defenderem as suas cores.
Em relao ao plantel principal, depois da poca 2012/2013, em que o Benfica esteve prximo de alcanar os
ttulos desejados, a Sociedade optou por voltar a apostar nos seus principais atletas, e reforar o mesmo com
contrataes cirrgicas.
Assim, no incio da poca, as alienaes de direitos desportivos de atletas foram limitadas, tendo a Benfica
SAD chegado a acordo para transferir o atleta Melgarejo para o FC Kuban por um montante global de 5 milhes
de euros e o jogador Rodrigo Mora para o River Plate por um valor de 3,5 milhes de euros.
Em termos de reforos, no decorrer dos meses de Julho e Agosto de 2013 foram adquiridos os direitos
desportivos dos atletas Fejsa e Funes Mori para integrar o plantel principal, os quais se vieram juntar aos
jogadores Markovic, Djuricic, Sulejmani e Steven Vitria contratados no final da poca 2012/2013. Foram ainda
garantidos os emprstimos dos atletas Siqueira e Slvio.
Na abertura do mercado de transferncias de Janeiro de 2014, a Benfica SAD transferiu os direitos desportivos
do atleta Matic ao Chelsea por um montante de 25 milhes de euros, garantindo um importante encaixe
financeiro. As alternativas existentes dentro do plantel principal permitiriam colmatar esta sada sem prejudicar
a capacidade competitiva da equipa. No ltimo dia do ms de Janeiro, mediante o prvio acordo dos detentores
de 24% e 30% dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes, a Benfica SAD alienou Meriton
Capital Limited, pelos montantes de 30 e 15 milhes de euros, respectivamente, 100% dos direitos econmicos
dos identificados atletas. Desta forma, as parcelas atribuveis Benfica SAD, representando 76% e 70% dos
direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes, ascenderam a 22,8 e 10,5 milhes de euros,
respectivamente. Esta operao teve a vantagem adicional dos atletas terem permanecido no plantel at ao
final de temporada.
Durante este perodo, a Benfica SAD optou ainda por efectuar algumas cedncias temporrias de atletas que
se encontravam no plantel principal, designadamente dos jogadores Ola John e Mitrovic, os quais foram
emprestados ao Hamburgo e Real Valladolid, respectivamente, at ao final da poca.
Em termos de plantel principal, no ocorreu nenhuma entrada na janela de transferncias de Janeiro, sendo
apenas de referir a integrao plena do atleta Slvio, aps ausncia prolongada devido a leso. Esta opo
deveu-se ao facto de se ter considerado que os atletas que compunham o plantel tinham a qualidade individual
necessria prossecuo dos objectivos definidos, conforme se veio a verificar.
No final da temporada, a Benfica SAD chegou a acordo para transferir o atleta Kardec para o So Paulo FC
por um valor de 4,5 milhes de euros e o jogador Garay para o FC Zenit por um montante de 6 milhes de
euros.
Em termos de poltica de renovaes, destaca-se o acordo alcanado com o atleta Enzo Perez, que em Maro
de 2014 renovou por duas pocas com a Benfica SAD e prolongou a sua ligao contratual at 30 de Junho
de 2018. J no incio da temporada, a Benfica SAD tinha renovado com o atleta Rben Amorim at ao final da
poca 2016/2017 e, no decorrer da poca, prolongou os contratos de trabalho desportivo de diversos atletas
que integraram a equipa B, designadamente os jogadores Bernardo Silva, Hlder Costa, Ivan Cavaleiro, Joo
Cancelo, Joo Teixeira, Rben Pinto, entre outros.
9
Em Julho de 2013, a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund celebraram um contrato de associao de interesses
econmicos para adquirir 25% dos crditos futuros do atleta Sulejmani por um montante de 1.250 milhares de
euros.
A 30 de Junho de 2014, encontravam-se em vigor os seguintes contratos de associao de interesses
econmicos entre a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund, que consubstanciam uma parceria de investimento,
resultando na partilha proporcional dos resultados inerentes s transaces dos direitos desportivos dos
atletas, no montante e percentagem a seguir mencionados:
Atleta
Nlson Oliveira
Rben Amorim
Urretaviscaya
scar Cardozo
Maxi Pereira
Airton
Franco Jara
Gaitn
Djuricic
Sulejmani
Data de entrada
no Fundo
Percentagem
30.09.2009
30.09.2009
30.09.2009
10.02.2010
10.02.2010
20.06.2010
30.09.2011
30.09.2011
28.06.2013
28.07.2013
25%
50%
20%
20%
30%
40%
10%
15%
20%
25%
Preo pago
pelo Fundo
2.000
1.500
1.200
4.000
1.350
3.000
600
2.025
2.000
1.250
18.925
A Benfica SAD tem vindo a realizar diversas obras no Caixa Futebol Campus, com o objectivo de melhorar as
condies de trabalho de todos os atletas que usufruem dessas instalaes, nomeadamente:
Construo de uma nova bancada no campo principal, que permitiu aumentar a actual capacidade do
campo de 1.520 para 2.708 lugares, tendo sido inaugurada em Dezembro de 2013. Esta obra teve incio
em Junho de 2013 e incluiu ainda a construo de instalaes sanitrias de apoio, dois bares, posto de
primeiros socorros e bilheteira, assim como alteraes efectuadas no camarote presidencial, na zona de
imprensa, na sala de controlo, na localizao dos torniquetes e na separao do sector para adeptos
visitantes;
Alargamento do Caixa Futebol Campus atravs da construo de trs novos campos relvados com
iluminao artificial, um dos quais ter uma bancada com capacidade para 572 lugares, quatro balnerios
de equipa, dois balnerios de rbitro, sala de anti-doping, sala de delegados e instalaes sanitrias.
No final da poca 2012/2013, por deliberao dos rgos sociais competentes, a participao social do Sport
Lisboa e Benfica na Benfica TV foi integralmente transmitida para a Benfica SAD, passando esta a ser a titular
da totalidade do respectivo capital e dos direitos de voto.
Desde 1 de Julho de 2013, a Benfica SAD encontra-se a explorar os direitos televisivos dos jogos da Liga Zon
Sagres pelos seus prprios meios, ou seja, atravs da Benfica TV, abandonando assim o modelo tradicional
de explorao desses direitos mediante venda a empresas externas ao universo Benfica. Simultaneamente, a
Benfica TV passou a ser um canal premium disponvel em diversas plataformas.
Em Outubro de 2013, a Benfica SAD realizou um emprstimo obrigacionista por subscrio particular de 35
milhes de euros, estando previsto o seu reembolso em Outubro de 2014 ao valor nominal. As obrigaes
Benfica SAD Outubro 2014 foram emitidas no seguimento da deliberao da Assembleia Geral Extraordinria
de 19 de Maro de 2013, que autorizou o Conselho de Administrao a proceder emisso de obrigaes ou
outros valores mobilirios at ao montante mximo de 80 milhes de euros, para reestruturao da sua dvida
e ainda a executar a deliberao de autorizao, nos termos mais convenientes para a Sociedade. Esta
operao, em conjunto com o emprstimo obrigacionista por oferta pblica de subscrio no montante de 45
10
milhes de euros emitido em Abril de 2013 pela Benfica SAD, permitiu Sociedade obter o financiamento de
80 milhes de euros aprovado na referida Assembleia Geral.
Em Dezembro de 2013, a Benfica SAD realizou um emprstimo obrigacionista por subscrio particular de 50
milhes de euros, estando previsto o seu reembolso em Dezembro de 2014 ao valor nominal. As obrigaes
Benfica SAD Dezembro 2014 foram emitidas no seguimento da deliberao da Assembleia Geral
Extraordinria de 24 de Maro de 2011, que autorizou o Conselho de Administrao a proceder emisso de
papel comercial, ou instrumento de dvida equiparado, at ao montante mximo de 50 milhes de euros, para
reestruturao da sua dvida e ainda a executar a deliberao de autorizao, nos termos mais convenientes
para a Sociedade. Este emprstimo obrigacionista permitiu reembolsar um emprstimo obrigacionista de igual
valor que foi realizado em Dezembro de 2012.
Pelo segundo ano consecutivo, as assistncias no Estdio do Sport Lisboa e Benfica ultrapassaram o milho
de espectadores, o que correspondeu a uma assistncia mdia por jogo que superou os 39 mil espectadores,
semelhana da poca transacta. Esta situao poder ser explicada pelo percurso idntico realizado pela
equipa nas diversas provas ao longo da temporada. As nicas diferenas foram a realizao de mais um jogo
na Taa de Portugal (onde efectivamente ocorreu uma variao com algum significado) e ter conquistado o
ttulo de campeo nacional. Contudo, a assistncia global nos jogos da Liga Zon Sagres s aumentaram cerca
de 3%, dado que poca passada a equipa esteve na disputa do ttulo at ltima jornada. Nas competies
europeias, voltou a estar presente na fase de grupos da Liga dos Campees e atingiu a final da Liga Europa.
A 30 de Junho de 2014, o nmero de associados do Benfica ascende a 236.044 Scios ativos (mais 5.849
Scios ativos do que no ano anterior), mantendo-se uma percentagem elevada de associados que pagam as
suas quotas por dbito direto. No mbito do programa de angariao de novos scios, foi lanada no final da
poca 2013/2014 a Campanha Scio zero euros, comemorativa da conquista do 33 campeonato nacional
de futebol.
A quotizao uma receita directa do Clube, mas tambm tem impacto nos resultados da Benfica SAD, dado
que o Clube transfere parte da mesma para a Sociedade. Da a importncia da evoluo do nmero de Scios
do Clube para a actividade da Benfica SAD. De referir que a partir de 1 de Julho de 2013, essa contrapartida
sofreu uma alterao de 75% para 25% do valor lquido da quotizao.
O exerccio de 2013/2014 foi um ano de importantes renovaes com os patrocinadores do Benfica, para alm
do incio de novas relaes de parceria.
A Portugal Telecom (PT) renovou o patrocnio como Main Sponsor, pelo que as suas marcas vo continuar a
estar presentes nas camisolas da equipa principal de futebol do Benfica.
A Adidas assinou um novo acordo e foi prolongada a parceria global at 2021. Com um histrico comum de
sucesso desde a dcada de 70, as partes comprometem-se a manter uma linha de atuao inovadora, com
projetos e campanhas de comunicao que prometem surpreender os Scios e adeptos do Benfica.
A continuidade das excelentes relaes com a Repsol manifestam-se na assinatura de um novo protocolo por
duas pocas, concedendo novamente o estatuto de Official Partner da equipa de futebol profissional. O Benfica
e a Repsol, parceiros de longa data, cimentam uma vez mais uma relao institucional de j h vrios anos.
A poca desportiva 2013/2014 registou uma importante parceria na rea da sade com o Hospital da Luz. A
partir do dia 1 de Abril de 2014 e durante os prximos trs anos, o Hospital da Luz o Parceiro Oficial de
Servios Mdicos do Benfica, assegurando um cuidado atento e dedicado a todos os atletas. A qualidade
clnica mpar do Hospital da Luz e a cooperao com o Departamento Clnico do Benfica, tambm de forte
referncia, faro desta parceria uma sinergia de sucesso e duradoura.
A UEFA continuar a acompanhar e avaliar os clubes europeus no mbito do Fair Play Financeiro. A Benfica
SAD, pelo seu interesse na participao das competies organizadas pela UEFA, est assim sujeita aos
regulamentos oficiais do Fair Play Financeiro, sendo que alvo da monitorizao constante por parte da UEFA
nos vrios escales de avaliao, seja em dvidas a clubes, atletas ou Estado, seja ao nvel do equilbrio das
demonstraes financeiras.
Na poca 2013/2104, na qual foi realizada a primeira avaliao oficial da UEFA, e que teve como alvo a
performance financeira conjunta de 2011/2012 e 2012/2013, a Benfica SAD cumpriu os principais critrios do
Fair Play Financeiro. A prxima avaliao da UEFA j ter em conta as demonstraes financeiras dos ltimos
11
trs exerccios, acrescentando s duas pocas consideradas no ano passado, os valores apresentados no
corrente relatrio. A Benfica SAD tem monitorizado os seus rcios e considera que cumpre os principais
critrios do Fair Play Financeiro.
De referir que a Benfica SAD encontra-se licenciada para participar nas competies europeias da poca
2014/2015.
Os resultados consolidados apresentados pela Benfica SAD so resultantes da consolidao integral por via
da participao que detm na Benfica Estdio e na Benfica TV e por equivalncia patrimonial por via das
participaes que detm na Clnica do SLB e no Benfica Stars Fund.
A actividade das entidades participadas resume-se conforme segue:
Benfica Estdio
A Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA foi constituda em Outubro de 2001, tendo como
objecto social a gesto, construo, organizao, planeamento e explorao econmica de infra-estruturas
desportivas, designadamente do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica.
O exerccio de 2013/2014 fica marcado pela inaugurao do Museu Benfica Cosme Damio a 26 de Julho de
2013, concretizando uma aspirao do todo o universo benfiquista. O Benfica merecia ter um espao onde
todos pudessem conhecer o seu passado de glria e projectar o seu futuro de vitrias. Foi com este propsito
que se abraou este desafio, o qual primou pela inovao e pelo dinamismo, semelhana de outros projectos
desenvolvidos no seio do Benfica nos ltimos anos.
O Museu Benfica Cosme Damio , garantidamente, um dos melhores museus do Mundo na sua rea, no
um mero depsito de taas ou documentos, mas sim um espao dinmico de interaco entre o passado, o
presente e o futuro. De referir que a exposio do Museu percorrer a histria de Lisboa, de Portugal e do
Mundo desde 1904, estabelecendo pontes de ligao e de enquadramento com os 110 anos de vida do
Benfica. Desta forma, o Museu Benfica Cosme Damio um local obrigatrio de visita no apenas para aqueles
que de alguma forma tm ligao ao Clube, mas para todos os que gostam de projectos revolucionrios do
ponto de vista conceptual.
Neste primeiro ano de existncia, o Museu Cosme Damio ultrapassou os 59 mil visitantes e revela-se como
uma aposta ganha na comunicao da memria do Sport Lisboa e Benfica. Sem perder de vista a salvaguarda
e o estudo contnuos do patrimnio histrico, cuja aco se desenvolve diariamente no Departamento de
Reserva, Conservao e Restauro e no Centro de Documentao e Informao, o Museu hoje reconhecido
em Portugal e no estrangeiro como um equipamento cultural de referncia.
O outro grande destaque deste exerccio foi a realizao da final da edio de 2014 da Liga dos Campees no
Estdio do Sport Lisboa e Benfica. A 25 de Maio de 2014, o mundo inteiro tinha os olhos postos em Lisboa
para acompanhar o evento desportivo mais meditico do mundo, que colocou frente a frente o Real Madrid e
o Atltico de Madrid, numa final indita entre os dois principais emblemas da capital espanhola.
Num ambiente fantstico, o nome do Benfica saiu, mais uma vez, dignificado, com uma organizao que primou
pela qualidade e pelo profissionalismo, prestigiando o futebol portugus, a cidade de Lisboa e Portugal. Depois
do sucesso 10 anos antes com a organizao do Euro2004, cuja final tambm de realizou no Estdio da Luz,
os portugueses demonstraram mais uma vez a sua capacidade em organizar grandes eventos desportivos e
em receber os adeptos do futebol. Numa final em que se defrontavam dois clubes rivais, a cidade de Lisboa
encheu-se de cor sem que tivesse ocorrido qualquer incidente.
No estdio disputou-se um grande jogo de futebol, repleto de intensidade e emoo, tendo o Real Madrid
conquistado no prolongamento a sua to desejada dcima Liga dos Campees, no regresso do Atltico de
Madrid final desta competio 40 anos aps a sua primeira e nica presena. Desta forma, o Estdio da Luz
ficar para sempre marcado na histria desses dois clubes.
De acordo com estudos elaborados, a final da Liga dos Campees dever ter registado uma audincia
televisiva mundial de mais de 380 milhes de espectadores em cerca de 200 pases e estimou-se que o impacto
na economia portuguesa ascendeu a 46,3 milhes de euros.
12
A principal actividade do Estdio do Sport Lisboa e Benfica continua a ser acolher os jogos da equipa principal
de futebol do Benfica, que esta poca realizou 28 jogos na condio de visitado, repartidos pelas diversas
competies.
A 15 de Novembro de 2013, disputou-se num Estdio da Luz praticamente esgotado a primeira mo do playoff de acesso ao Mundial de 2014, tendo Portugal vencido a Sucia por 1-0, dando o primeiro passo para
confirmar a presena no Brasil.
De referir que no decorrer da poca foi tomada a deciso de substituir o relvado do campo principal, para alm
de diversas obras de beneficiao realizadas com o intuito de melhorar as condies desportivas e de
acolhimento aos espectadores.
Outra rea fundamental do complexo desportivo so os dois pavilhes, a piscina e o campo sinttico, os quais
acolhem centenas de atletas seniores e dos diversos escales de formao que representam o Clube. Na
presente poca, os pisos e equipamentos dos pavilhes foram reparados e as instalaes das modalidades
adaptadas s actuais necessidades.
Adicionalmente, so inmeros os utilizadores que usufruem do complexo desportivo e dos vrios espaos
comerciais que fazem parte do Estdio da Luz, sendo responsabilidade dos profissionais da Benfica Estdio
garantir a funcionalidade do todo o complexo.
No dia 9 de Novembro foi inaugurado o Lisboa VIP Lounge no piso 1 do Estdio da Luz, um novo espao de
apoio aos detentores de executive seats e ttulos fundador, que visa melhorar as condies oferecidas aos
utilizadores do estdio em dias de jogos.
Em termos comerciais, destaca-se o esforo desenvolvido na vertente de aluguer de espaos do estdio para
a organizao de eventos. O Estdio do Sport Lisboa e Benfica j hoje um espao de eleio para a
realizao de eventos de cariz nomeadamente internacional tal como aconteceu com um evento desenvolvido
pela Samsung que reuniu em Lisboa os principais representantes da empresa a nvel europeu. De relevar
tambm outros parceiros que escolheram o Estdio da Luz para a organizao dos seus mais importantes
eventos tais como a Sociedade Central de Cervejas, Philips, Konica Minolta, Buzz Portugal, AIM Portugal,
LOreal entre muitas outras empresas.
A nvel institucional, foram desenvolvidas diversas iniciativas no mbito da organizao de eventos, tais como
a inaugurao da Esttua Bla Guttmann e o Evento Corporate Golf Cup realizado no Lisboa VIP Lounge.
Em Janeiro de 2014 foi construda uma estrutura metlica na Esttua do Eusbio, de forma a proteger os
inmeros cachecis e outros artigos que foram colocados por milhares de pessoas junto mesma, com o
intuito de prestar uma homenagem ao melhor jogador portugus de todos os tempos.
Benfica TV
A Benfica TV foi constituda em Agosto de 2008 com o objectivo de ser um operador televisivo especificamente
vocacionado para os adeptos benfiquistas e para as actividades desportivas e empresariais do Clube.
Actualmente j no um simples canal de clube, mas sim um fornecedor de contedos de desporto que vo
para alm da marca e das competies do Sport Lisboa e Benfica.
Conforme j foi referido anteriormente, a 26 de Junho de 2013, por deliberao dos rgos sociais
competentes, a participao social do Sport Lisboa e Benfica na Benfica TV foi integralmente transmitida para
a Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD, passando esta a ser a titular da totalidade do respectivo capital.
Esta alterao coincidiu com o incio de um nova etapa na vida da Benfica TV, marcada pelo incio da
transmisso dos jogos de futebol do Benfica na Liga Zon Sagres realizados no Estdio da Luz. Este foi principal
factor que esteve na base das alteraes implementadas na Benfica TV no decorrer desta poca. Trata-se do
contedo de excelncia do canal, volta do qual est alicerado todo o projecto.
Como consequncia, a Benfica TV passou a ser um canal por subscrio a partir de 1 de Julho de 2013,
disponvel em diversas plataformas. Mais uma vez, o Benfica desenvolveu e implementou um projecto pioneiro
e inovador, para o qual teve uma adeso que superou todas as expectativas, dado que nos primeiros seis
13
meses enquanto canal premium, a Benfica TV angariou mais de 300 mil assinantes, constituindo um caso
nico escala mundial no que se refere a canais de clube.
Adicionalmente, a Benfica TV garantiu uma melhoria significativa na qualidade nos contedos disponveis aos
aderentes do canal. Para alm dos jogos do Benfica na Liga Zon Sagres, o canal garantiu a exclusividade dos
direitos da Barclays Premier League por trs pocas, considerada a liga de futebol mais competitiva do mundo.
Esta oferta televisiva vem juntar-se aos direitos de exclusividade que j detinha sobre a Major League Soccer
e a Super Liga Grega, o que torna a Benfica TV um canal que consegue cada vez mais abranger outro tipo de
pblicos para alm dos adeptos do Benfica.
O crescimento da oferta de contedos obrigou que fosse solicitada uma autorizao para um segundo canal.
Desta forma, a Benfica TV apresenta-se actualmente com dois canais (BTV1 e BTV2), havendo quatro
frequncias por operador (duas em SD e duas em HD), com duas grelhas globalmente diversas.
Na primeira poca em alta definio, com um estdio 100% virtual e outro panormico a funcionar no piso 2
do Estdio da Luz, a Benfica TV assegurou uma difuso diversificada de contedos. A BTV 1 (Benfica TV
Internacional) centrou as suas emisses nos contedos maioritariamente Sport Lisboa e Benfica e a BTV 2 (de
difuso apenas para o territrio portugus) exibiu maioritariamente as Ligas estrangeiras exclusivas da Benfica
TV: Barclays Premier League, Major League Soccer e Super Liga Grega.
A Benfica TV transmitiu em 2013/2014 os 15 jogos da equipa profissional de futebol realizados em casa a
contar para a Liga Zon Sagres. Os jogos foram transmitidos em direto e difundidos para o territrio nacional e
internacionalmente.
O canal exibiu em direto todos os jogos da Equipa B de futebol realizados em casa Caixa Futebol Campus
bem como os jogos em diferido do Sporting Clube Farense, realizados no Estdio de So Luis em Faro, todos
a contar para Liga 2 Caboviso.
Durante a poca, a Benfica TV transmitiu 183 jogos realizados no Caixa Futebol Campus, tendo em
considerao os jogos da Equipa B e os jogos dos diversos escales da Formao nas diferentes competies
oficiais e particulares, e ainda 329 jogos realizados nos Pupilos.
Semanalmente, o canal apresentou cerca de 40 horas de jogos da Barclays Premier League, sabendo que em
estreia foram apresentados todos os jogos de cada jornada, entre diretos e diferidos. Alm das citadas partidas
por jornada, foram estreados por semana 3 programas: Barclays Premier League Worldshow, Barclays Premier
League Preview e Barcalys Premier League Matchpack.
O canal manteve as transmisses em direto e diferido dos jogos das diferentes modalidades do Sport Lisboa
e Benfica, desde as fases regulares at s fases finais de Andebol, Basquetebol, Futsal, Hquei em Patins e
Voleibol.
De entre os diversos eventos cuja cobertura televisiva foi assegurada pela Benfica TV, destacam-se as
emisses especiais por ocasio do falecimento de Eusbio da Silva Ferreira com dois dias dedicados
ininterruptamente s cerimnias fnebres e s homenagens e da conquista do 33 ttulo nacional de futebol,
da final da Liga Europa, da final da Taa de Portugal e tambm da final Taa da Liga.
O canal assegurou a produo e transmisso de eventos como as emisses especiais da conquista do 33
Campeonato, da Final da Liga Europa, da Final da Taa de Portugal, da Final da Taa da Liga, da Eusbio
Cup e a dedicada homenagem a Eusbio da Silva Ferreira, assim com a Gimnguia, vrios eventos de cage
fight, o Dia do Karat, o Boxe Olmpico, as galas Showfight, de desportos de combate, a gala internacional
Biggers Better, de desportos de combate, a 4 Edio do Mundial da Sueca, o Circo de Natal SLB, o Dia
Mundial da Criana, O Festival Benfica, a Corrida SLB, a Corrida da pequenada e as Gala de Artes Marciais.
A par dos programas anteriormente criados, a Benfica TV acrescentou sua grelha de programao contedos
de produo prpria, designadamente Off the Record, Top do Craque, Alta Fidelidade, 105x68, Aquecimento,
Grandes Dias BTV, Sport Lisboa e Modalidades, Jogo Limpo e Notcias Barclays Premier League.
No decorrer deste exerccio, foram realizados diversos investimentos na modernizao da Benfica TV,
integrados no processo de crescimento da mesma. Desta forma, foi efectuado um upgrade para alta definio,
instalado o segundo canal e construdas duas cabines de locuo. Foi igualmente implementada uma estao
de recepo de sinais por satlite, sendo agora possvel, receber sinais internacionais.
14
Clnica do SLB
A Clnica do SLB, constituda em Setembro de 2007, tem como actividade a prestao de todo o tipo de
servios de medicina e enfermagem, desportiva e convencional, actividades de sade humana, de prtica
clnica e anlises.
Decorridos seis anos completos de actividade, est largamente demonstrado que a aposta na criao da
Clnica foi uma aposta ganha. Apesar da conjuntura de forte recesso, a Clnica aproximou-se de um milho
de euros de faturao.
Com o alargamento e remodelao das instalaes, novos desafios se apresentam apontando para a
expanso da sua actividade, nomeadamente pelo aumento das especialidades clnicas oferecidas.
A misso da Clnica consiste em ajudar o Benfica na rea da sade, permitindo, em simultneo, uma reduo
dos custos nesta rea. O desafio mantm-se continuando a Clnica a aplicar as suas capacidades na expanso
do negcio contribuindo para um Benfica inovador e pioneiro.
Benfica Stars Fund
O Benfica Stars Fund Fundo Especial de Investimento Mobilirio Fechado um Organismo Especial de
Investimento de subscrio particular.
A constituio do Fundo foi autorizada pela CMVM em 24 de Setembro de 2009, por um prazo de 5 anos e
iniciou a sua actividade a 30 de Setembro de 2009.
O Fundo constituiu-se com um capital inicial de quarenta milhes de euros, correspondente a oito milhes de
unidades de participao, com o valor nominal de cinco euros cada.
A gesto do Benfica Stars Fund assegurada pela entidade gestora, nomeadamente atravs do comit de
investimentos composto por trs elementos da ESAF e dois elementos ligados ao mundo do futebol, idneos
e reconhecidos internacionalmente, que no sejam agentes de jogadores de futebol e no tenham qualquer
vnculo laboral ou equiparado com a Benfica SAD.
O objectivo do Fundo consiste em proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de
activos, constituda por um conjunto de direitos de crdito do Fundo sobre entidades terceiras (direitos
econmicos), os quais se consubstanciam no direito a participar, em certa percentagem, na contrapartida da
venda ou da transferncia temporria para outra entidade, a ttulo oneroso, dos direitos desportivos relativos a
determinados atletas que se encontrem na titularidade da Benfica SAD, carteira essa que tem subjacente a
valorizao desportiva desses mesmos atletas. O Fundo investe na aquisio de direitos econmicos Benfica
SAD ou, juntamente com esta Sociedade, a terceiras entidades.
data da sua constituio, a Benfica SAD adquiriu 15% das unidades de participao do fundo pelo montante
de 6 milhes de euros, as quais ainda mantm actualmente.
No incio do presente perodo, o Benfica Stars Fund realizou um novo contrato de associao de interesses
econmicos referente ao atleta Sulejmani correspondendo a um investimento de 1.250 milhares de euros,
conforme referido anteriormente.
No que se refere a rendimentos do Fundo, as transferncias dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo,
Andr Gomes, Kardec e Garay geram importantes ganhos para o Benfica Stars Fund. Adicionalmente, o Fundo
obteve rendimentos no presente perodo provenientes de objectivos estipulados no contrato de transferncia
do atleta Di Mara para o Real Madrid, para alm de receitas provenientes da cedncia temporria do atleta
Franco Jara.
No incio do exerccio, o Benfica Stars Fund acordou em cessar os contratos relacionados com atletas que
rescindiram com a Benfica SAD durante esta poca, designadamente os jogadores Roderick Miranda e
Leandro Pimenta.
O Fundo consolidado pelo mtodo de equivalncia patrimonial, por se considerar que a Benfica SAD exerce
uma influncia significativa a nvel da participao no Fundo.
15
2. Anlise Econmica e Financeira

Os principais destaques dos resultados econmicos e financeiros do exerccio de 2013/2014 so como segue:
O resultado lquido consolidado positivo foi de 14,2 milhes de euros, o que representa uma melhoria de
24,6 milhes de euros face ao prejuzo registado no perodo homlogo;
O resultado operacional consolidado (incluindo transaces de atletas) ascendeu a um valor positivo de

33,5 milhes de euros, o que reflecte um acrscimo de 374% face aos 7,1 milhes de euros alcanados
no perodo transacto e representa o quarto perodo consecutivo com resultados operacionais positivos;
Os rendimentos operacionais consolidados (excluindo transaces de atletas) ultrapassaram os 105

milhes de euros, superando pela primeira vez a barreira dos 100 milhes de euros, tendo os mesmos
sido impulsionados pela implementao do novo modelo de explorao dos direitos televisivos, que gerou
receitas brutas que ascenderam a 28,1 milhes de euros;
Os rendimentos totais consolidados da Benfica SAD atingiram os 184,7 milhes de euros, o que
representa um crescimento de 27,4% face aos 145 milhes de euros apresentados no perodo transacto,
estando esta variao alicerada no acrscimo resultante do novo modelo de explorao dos direitos
televisivos referido no ponto anterior e no aumento dos rendimentos gerados com transaces de atletas;
O activo consolidado equivale a 440,7 milhes de euros, tendo ocorrido um aumento de 5,8% face ao
valor do perodo homlogo;
O passivo consolidado da Benfica SAD corresponde a 449,1 milhes de euros, o que representa um
aumento de 2% face ao final do perodo homlogo;
Os capitais prprios consolidados no decorrer do exerccio 2013/2014 registaram uma melhoria de 15,4
milhes de euros.
A Benfica SAD conseguiu aliar o sucesso desportivo na poca 2013/2014 com a obteno de resultados
econmicos significativamente positivos. Este desempenho foi possvel atravs de um investimento inicial no
sentido de manter e reforar o plantel que esteve na base dos resultados alcanados na poca anterior, para
numa fase posterior obter ganhos com a alienao de direitos de atletas, sem colocar em questo a dinmica
desportiva que a equipa apresentou durante a temporada.
De referir que este o primeiro perodo em que a actividade da Benfica TV consolidada de forma integral na
Benfica SAD, com implicaes nos rendimentos e gastos consolidados, uma vez que a 30 de Junho de 2013
a incluso da Benfica TV no permetro de consolidao do Grupo apenas influenciou as rubricas da
demonstrao da posio financeira.
valores em milhares de euros
Resultados Lquidos
20.000
15.000
10.000
5.000
0
-5.000
-10.000
-15.000
-20.000
14.165
15.138
Consolidado
Individual
-11.690
-10.394 -9.658
-14.296
2011/2012
2012/2013
16
2013/2014
Em 2013/2014, a Benfica SAD apresentou um resultado lquido consolidado positivo de 14,2 milhes de euros,
o que representa uma melhoria de 24,6 milhes de euros face ao prejuzo registado no perodo homlogo.
Este desempenho representa um importante contributo para o equilbrio econmico da Benfica SAD, baseado
no crescimento das receitas operacionais, na presena assdua na Liga dos Campees e na obteno de
ganhos com a alienao de direitos de atletas.
Resultados Operacionais
40.000
33.526 32.053
35.000
30.000
25.000
20.000
Consolidado
15.000
Individual
10.000
5.126
5.000
6.006
7.074
555
0
2011/2012
2012/2013
2013/2014
O resultado operacional consolidado (incluindo transaces de atletas) ascendeu a um valor de positivo de

33,5 milhes de euros, o que reflecte um acrscimo de 374% face aos 7,1 milhes de euros alcanados no
perodo transacto e representa o quarto perodo consecutivo com resultados operacionais positivos
Consolidado
Resultados Operacionais
2013/2014
Rendimentos operacionais
Gastos operacionais
85.941
(92.573)
19.098
(16.583)
22,2
(17,9)
(4.117)
(6.632)
2.515
37,9
(28.902)
75.576
(9.031)
(29.520)
53.831
(10.605)
618
21.745
1.574
2,1
(40,4)
14,8
37.643
13.706
23.937
174,6
33.526
7.074
26.452
373,9
Resultados com direitos de atletas

Total
(1)
Variao
105.039
(109.156)
Resultados operacionais sem direitos de atletas (1)

Amortizaes e perdas de imparidades de direitos de atletas
Rendimentos com transaces de direitos de atletas
Gastos com transaces de direitos de atletas
2012/2013
Exclundo amortizaes, imparidades e transaces de direitos de atletas
Os resultados operacionais sem atletas corresponderam a um valor de negativo de 4,1 milhes de euros, o
que representou uma melhoria de 37,9% face ao montante negativo de 6,6 milhes de euros apresentado no
perodo homlogo. Para esta melhoria muito contribuiu o novo modelo de explorao dos direitos televisivos
implementado nesta poca, que revolucionou os rendimentos obtidos com receitas de televiso. O crescimento
17
das receitas com patrocnios e a manuteno do desempenho desportivo nas competies europeias tambm
foram relevantes para os resultados apresentados.
Os resultados com atletas ultrapassaram os 37,6 milhes de euros, os quais foram decisivos para os resultados
alcanados em 2013/2014, uma vez que representaram um crescimento de 174,6% face aos 13,7 milhes de
euros obtidos no perodo homlogo. As operaes realizadas no decorrer do ms de Janeiro, designadamente
a transferncia do jogador Matic para o Chelsea e as alienaes dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo
e Andr Gomes, tiveram um contributo relevante nos ganhos obtidos pela Benfica SAD, que conseguiu
valorizar de forma significativa os seus activos.
EBITDA
80.000
74.060
70.000
62.054
60.000
50.000
46.214
40.000
47.602
42.206
33.783
Consolidado
30.000
Individual
20.000
10.000
0
2011/2012
2012/2013
2013/2014
O EBITDA consolidado atingiu um montante de 74,3 milhes de euros, o que corresponde a uma melhoria
deste indicador em 55,6% face ao perodo transacto, a qual justificada pela evoluo positiva nos resultados
da Benfica SAD no presente perodo. O EBITDA corresponde ao cash-flow operacional medido pelo resultado
operacional, lquido de depreciaes, amortizaes, perdas de imparidade e provises.
Consolidado
Rendimentos Operacionais
2013/2014
2012/2013
28.136
22.407
19.066
8.350
6.523
3.262
3.042
2.967
2.068
1.632
7.586
8.175
21.708
16.920
8.197
8.462
3.525
7.163
2.596
2.316
3.365
3.514
19.961
699
2.146
153
(1.939)
(263)
(4.121)
371
(248)
(1.733)
4.072
244,2
3,2
12,7
1,9
(22,9)
(7,5)
(57,5)
14,3
(10,7)
(51,5)
115,9
105.039
85.941
19.098
22,2
Transmisses televisivas
Prmios UEFA
Patrocnios
Corporate
Receitas de bilheteira
Seat rights e bilhetes poca
Quotizaes
Rendas de espao
Cativos
Merchandising
Outros (1)
Total
(1)
Exclundo transaes de atletas
18
Variao
Os rendimentos operacionais sem atletas ascenderam a 105 milhes de euros, superando pela primeira vez a
barreira dos 100 milhes de euros. Trata-se de um valor relevante para a realidade do futebol portugus, o
qual impulsionado pela implementao do novo modelo de explorao dos direitos televisivos, que foram
canalizados para a Benfica SAD.
Estes valores so a prova da capacidade de gerao de receitas por parte da Benfica SAD, que de forma
sucessiva consegue aumentar o seu nvel de rendimentos.
As receitas com televiso superaram os 28,1 milhes de euros, tendo sido a principal fonte de receitas
operacionais e ultrapassado as receitas geradas pelos prmios da UEFA, que nos ltimos dois exerccios
ocupou essa posio de destaque. No perodo homlogo, esta rubrica ascendia a 8,2 milhes de euros,
correspondendo essencialmente ao ltimo ano do contrato com a PPTV para transmisso dos jogos da Liga
Zon Sagres, que representou um montante de 7,5 milhes de euros, semelhana dos perodos anteriores.
Se adicionar ao valor da rubrica no perodo homlogo as receitas televisivas da Benfica TV em 2012/2013, que
ascenderam a 4,9 milhes de euros e no estavam includas no permetro de consolidao, a variao equivale
a um crescimento de 15,1 milhes de euros, o qual esclarecedor do contributo que o novo modelo televisivo
veio acrescentar.
As receitas com os prmios da UEFA ascenderam a 22,4 milhes de euros, o que representa um crescimento
de 3,2% face ao perodo homlogo. Esta variao deve-se essencialmente ao aumento do market-pool e dos
prmios de desempenho na fase de grupos da Liga dos Campees, dado que o restante percurso desportivo
da equipa foi idntico nas duas temporadas. No presente exerccio, as receitas provenientes da Liga dos
Campees representaram 15,8 milhes de euros e as obtidas na Liga Europa ascenderam a 6,6 milhes de
euros.
Em termos de patrocnios, assistiu-se a um crescimento relevante deste tipo de receita, que atingiu os 19,1
milhes de euros, o que equivale a um crescimento de 12,7% face a 2012/2013. Esta evoluo
essencialmente explicada pela renovao do contrato com a Adidas e pelos prmios de objectivos definidos
nos contratos dos patrocinadores, com destaque para o de campeo nacional.
As receitas geradas pelo corporate (venda de camarotes e executive seats) aproximaram-se dos 8,4 milhes
de euros, o que significa um crescimento de 1,9% face ao perodo homlogo, no qual j se tinha registado um
acrscimo das receitas de 9,1%. Este desempenho demonstra que o aumento de receitas da poca 2012/2013
foi obtido de forma sustentada.
As receitas de bilheteira situaram-se nos 6,5 milhes de euros, tendo sofrido um recuo de aproximadamente
1,9 milhes de euros. Esta variao deu-se principalmente nos jogos da Liga do Campees, tendo sido
contrariada na Liga Zon Sagres, onde se assistiu a um aumento de receitas na ordem dos 2,3%.
Os rendimentos com seat rights e bilhetes de poca referentes a ttulos fundador e centenarium atingiram os
3,3 milhes de euros e as vendas de cativos (red pass) corresponderam a 2,1 milhes de euros, tendo ambas
registado um recuo face ao perodo homlogo. semelhana das receitas de bilheteira, esta variao poder
ser justificada pela diminuio do poder de compra das famlias portuguesas.
As receitas com quotizao ascenderam a 3 milhes de euros, o que representa uma diminuio de 4,1 milhes
de euros face ao perodo transacto. Esta variao no est relacionada com um recuo significativo da
quotizao recebida pelo Sport Lisboa e Benfica, mas com a reduo de 75% para 25% do valor lquido da
quotizao que o Clube transfere para a Benfica SAD, a qual teve efeitos a partir de 1 de Julho de 2013. De
referir que, para as quotas pagas antes de 30 de Junho de 2013 relativas a meses posteriores a essa data, os
rendimentos reconhecidos no perodo ainda corresponderam a 75% do valor lquido dessa quotizao.
Os rendimentos com rendas de espao cresceu 14,3% face ao perodo anterior, situando-se nos 3 milhes de
euros, sendo esta variao essencialmente explicada pela organizao da final da Liga dos Campees.
19
Estrutura de Rendimentos e Ganhos

Operacioniais Consolidados 2013/2014
Receitas de televiso
10%
3%
Prmios UEFA
27%
8%
Patrocnios/merchandising
Bilhtica
11%
Corporate
21%
Quotizaes
20%
Outros
A estrutura dos rendimentos operacionais, excluindo os provenientes das transaces de atletas, sofreu uma
alterao no perodo corrente, face ao aumento da relevncia das receitas de televiso, que passaram de um
peso de 9% para 27%, o que naturalmente originou um recuo no peso percentual das restantes rubricas. Desta
forma, as receitas de televiso conjuntamente com os prmios de UEFA (21%) e os rendimentos provenientes
de patrocnios e merchandising (20%) destacaram-se como as trs fontes de receitas mais relevantes no
presente exerccio, totalizando no conjunto 68% dos rendimentos operacionais consolidados da Benfica SAD.
Consolidado
Gastos Operacionais
2013/2014
Fornecimento e servios de terceiros

Gastos com o pessoal
Depreciaes/Amortizaes (1)
Provises/Imparidades (2)
Outros gastos e perdas operacionais (3)
Total
(1)
Exclundo amortizaes de direitos de atletas
(2)
Exclundo imparidades de direitos de atletas
(3)
Exclundo transaes de direitos de atletas
2012/2013
Variao
31.804
63.181
13.883
(2.251)
2.539
26.583
50.431
8.932
2.076
4.551
5.221
12.750
4.951
(4.327)
(2.012)
19,6
25,3
55,4
(208,4)
(44,2)
109.156
92.573
16.583
17,9
Os gastos operacionais consolidados aproximaram-se dos 109,2 milhes de euros, sendo a sua variao
essencialmente explicada pela incluso da Benfica TV no permetro de consolidao da Benfica SAD, que
gerou um impacto de 11 milhes de euros e pelo aumento dos gastos com o pessoal.
Os fornecimentos e servios de terceiros sofreram um aumento de 5,2 milhes de euros, os quais englobam
principalmente a incluso da Benfica TV no permetro de consolidao e os encargos suportados com a
realizao da final da Liga dos Campees no Estdio da Luz.
Os gastos com o pessoal registaram um crescimento de 25,3%, o qual essencialmente justificado pelo
investimento efetuado no plantel de futebol, que implicou um aumento da massa salarial, e pela distribuio de
prmios de objectivos e desempenho por atletas, equipa tcnica e estrutura profissional de futebol.
20
O acrscimo ocorrido na rubrica de depreciaes e amortizaes do perodo essencialmente explicado pelo

reconhecimento dos gastos associados utilizao de direitos de transmisso de programas de televiso, os
quais resultam da incluso da Benfica TV no permetro de consolidao.
As reverses superaram as necessidades de constituir novas provises, razo pela qual verificou-se um
impacto positivo de 2,3 milhes de euros no resultado do perodo corrente.
Consolidado
Resultados com Atletas
2013/2014
2012/2013
Variao
Alienao de direitos de atletas

Cedncia de direitos Benfica Stars Fund
Cedncias temporrias de atletas
Outros rendimentos e ganhos
63.833
8.631
1.934
1.178
42.483
8.711
2.365
272
21.350
(80)
(431)
906
50,3
(0,9)
(18,2)
333,1
Rendimentos com transaes de direitos de atletas
75.576
53.831
21.745
40,4
Gastos com transferncias de atletas

Fundo de solidariedade
Abates de direitos de atletas
Outros gastos e perdas
(6.144)
(2.083)
(277)
(223)
(129)
(175)
(7.489)
(51)
(377)
(476)
(2.212)
-
1.345
(2.032)
100
253
2.083
(175)
18,0
(3.984,3)
26,5
53,2
94,2
-
Gastos com transaes de direitos de atletas
(9.031)
(10.605)
1.574
14,8
Amortizaes e perdas de imparidades de direitos de atletas
(28.902)
(29.520)
618
2,1
Total
37.643
13.706
23.937
174,6
Os resultados com atletas superaram os 37,6 milhes de euros, o que representa um crescimento de 174,6%
face ao perodo anterior, sendo esta variao justificada pelo aumento dos rendimentos obtidos com
transaes de atletas e o recuo dos gastos associados s mesmas e das amortizaes e perdas de
imparidades de atletas.
Trata-se do segundo ano consecutivo em que os resultados com atletas contribuem positivamente para o
resultado lquido, facto essencial para o modelo de negcio da Benfica SAD, no qual os investimentos em
atletas devem proporcionar ganhos futuros para a Sociedade.
Os rendimentos com transaces de atletas atingiram os 75,6 milhes de euros, o que corresponde ao maior
valor de sempre alcanado pela Benfica SAD nesta rubrica.
Os ganhos obtidos com a transferncia do atleta Matic para o Chelsea e a alienao de direitos econmicos
dos atletas Rodrigo e Andr Gomes Meriton Capital Limited foram os principais responsveis para alcanar
estes valores de rendimentos. Adicionalmente, as transferncias dos atletas Melgarejo, Rodrigo Mora, Kardec
e Garay para o FC Kuban, River Plate, So Paulo e FC Zenit, respectivamente, tambm tiveram um contributo
relevante nos ganhos obtidos no perodo.
Os rendimentos com as cedncias de direitos ao Benfica Stars Fund ascenderam a 8,6 milhes de euros,
semelhana do perodo anterior, e inclui 2,4 milhes de euros referentes ao reconhecimento do rendimento
dos atletas que permanecem no Benfica Star Fund e 6,2 milhes de euros relativos aos valores que ainda se
encontravam por reconhecer de atletas que se encontravam no Fundo e cujos direitos federativos deixaram de
pertencer Benfica SAD, designadamente os atletas Rodrigo, Andr Gomes, Kardec e Garay.
21
Os rendimentos com as cedncias temporrias de atletas superaram os 1,9 milhes de euros e dizem respeito
aos emprstimos dos atletas Faria, Nlson Oliveira, Michel, Franco Jara e Airton.
Os gastos com transaces de atletas corresponderam a 9 milhes de euros, o que representou uma reduo
de 14,8% face ao perodo homlogo. A rubrica de maior expresso contnua a ser a dos gastos com
transferncias de atletas, que incluem principalmente as comisses de intermediao associadas s
alienaes de atletas, e que neste perodo tambm diminui face a 2012/2013. De referir que os gastos com
cedncias temporrias de atletas aumentaram em 2013/2014, principalmente pelo emprstimo do atleta
Siqueira, e que as perdas com alineaes sofreram um forte recuo face ao perodo anterior, no qual foram
influenciadas pela transferncia do atleta Bruno Csar para o Al-Ahli Saudi.
A rubrica de amortizaes e perdas de imparidades atingiu um montante de 28,9 milhes de euros, o que
corresponde a uma diminuio de 2,1% face ao perodo transacto.
Consolidado
Resultados Financeiros
2013/2014
Rendimentos e ganhos financeiros

Gastos e perdas financeiros
Total
2012/2013
Variao
4.086
(23.705)
5.237
(22.691)
(1.151)
(1.014)
(22,0)
(4,5)
(19.619)
(17.454)
(2.165)
(12,4)
Os resultados financeiros consolidados apresentam um valor negativo de 19,6 milhes de euros, o que
corresponde a um agravamento de 12,4% face ao perodo homlogo.
O recuo nos rendimentos e ganhos financeiros so justificados pela diminuio dos actualizaes de dvidas a
receber associadas a operaes de alienao de direitos de atletas.
Os gastos e perdas financeiros registaram um acrscimo de 4,5%, o qual essencialmente explicado pelo
aumento do valor mdio do passivo bancrio no decorrer deste perodo face ao anterior. De referir que a grande
maioria das operaes de financiamento do Grupo Benfica esto reflectidas na Benfica SAD e nas empresas
que integram o seu permetro de consolidao.
Estrutura de Rendimentos e Ganhos

Totais Consolidados 2013/2014
Direitos de atletas
2%
5%
7%
Prmios UEFA
7%
41%
11%
Patrocnios/merchandising
Bilhtica
Corporate
12%
Financeiros
15%
Outros
22
Os rendimentos totais consolidados da Benfica SAD atingiram os 184,7 milhes de euros, o que representa
um crescimento de 27,4% face aos 145 milhes de euros apresentados no perodo transacto, estando esta
variao alicerada no acrscimo resultante do novo modelo de explorao dos direitos televisivos e no
aumento dos rendimentos gerados com transaces de atletas.
Como consequncia, a estrutura de rendimentos sofreu uma maior dependncia dessas duas rubricas,
passando as receitas geradas pelas transaces de atletas a representar 41% e as receitas de televiso 15%
dos rendimentos consolidados, comparados com valores que se verificam no perodo transacto e que
representavam 35% e 6%, respectivamente.
Contudo, as receitas geradas pelos prmios da UEFA e pelos patrocnios e merchandising continuam a ter um
peso relevante na estrutura de rendimentos, pelo que se conclui que, sendo 79% das receitas repartidas por
estas quatro rubricas, ainda se mantm algum equilibro na estrutura de rendimentos consolidados da Benfica
SAD.
Consolidado
Activo
30.06.14
30.06.13
Variao
Activos tangveis
Activos intangveis
Investimentos em empresas associadas
Outros activos financeiros
Propriedade de investimento
Clientes
Empresas do grupo e partes relacionadas
164.416
109.476
4.058
836
6.674
46.339
160.951
115.800
2.389
7.006
6.964
43.917
3.465
(6.324)
1.669
836
(332)
(6.964)
2.422
2,2
(5,5)
69,9
(4,7)
(100,0)
5,5
Activos no correntes
331.799
337.027
(5.228)
(1,6)

Clientes
Outros devedores
Diferimentos
Caixa e equivalentes de caixa
4.795
79.691
139
17.942
2.233
4.080
4.739
51.802
227
20.348
2.133
395
56
27.889
(88)
(2.406)
100
3.685
1,2
53,8
(38,8)
(11,8)
4,7
932,9
Activos correntes
108.880
79.644
29.236
36,7
Total
440.679
416.671
24.008
5,8
23
Activo
500.000
450.000
400.000
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
440.679
416.671
411.921
348.710
349.345
372.355
Consolidado
Individual
30/06/12
30/06/13
30/06/14
O activo consolidado da Benfica SAD a 30 de Junho de 2014 equivale a 440,7 milhes de euros, tendo ocorrido
um aumento de 5,8% face ao valor do perodo homlogo, sendo esta variao essencialmente justificada pelo
aumento dos valores a receber de clientes.
A rubrica de clientes no final do perodo apresenta um saldo de 79,7 milhes de euros, o que equivale a um
acrscimo de 20,9 milhes de euros se comparado com os valores registados no activo corrente e no corrente
a 30 de Junho de 2013. Esta variao essencialmente explicada pelas alienaes de direitos de atletas
realizadas no decorrer do 2 semestre da poca 2013/2014, pelos valores faturados no final do perodo pela
Benfica TV no mbito dos contratos de distribuio e pelo aumento do montante facturado pela Benfica SAD
ao Clube.
Os activos tangveis representam cerca de 164,4 milhes de euros, verificando-se um acrscimo de 2,2% face
ao perodo homlogo, devido aos diversos investimentos realizados no presente exerccio. No Complexo do
Estdio do Sport Lisboa e Benfica procedeu-se concluso da construo do Museu Benfica Cosme Damio,
construo do Lisboa VIP Lounge, um novo espao de apoio aos detentores de executive seats e ttulos
fundador, e modernizao dos meios da Benfica TV. Na Caixa Futebol Campus procedeu-se edificao da
nova bancada no campo principal, ao incio das obras para alargamento do mesmo e construo do novo
simulador para treino.
A rubrica de activos intangveis apresenta um saldo de 109,5 milhes de euros no final do perodo, o qual inclui
93,6 milhes de euros referentes a direitos de atletas, tendo-se verificado uma reduo do saldo face ao
perodo homlogo, dado que as depreciaes do perodo e os desinvestimentos realizados foram superiores
aos investimentos incorridos durante a poca.
O saldo da rubrica das empresas do grupo e partes relacionadas refere-se ao emprstimo concedido Benfica
SGPS no montante de 31,4 milhes de euros, aos respectivos juros apurados at 30 de Junho de 2014 e ao
emprstimo concedido em Maro de 2012 pela Benfica Estdio ao Clube no valor de 5,8 milhes de euros,
cujos reembolsos esto contratualizados para 30 de Junho de 2016.
A rubrica de outros devedores ascende a 17,9 milhes de euros, o que representa uma diminuio de 11,8%
face ao perodo anterior. De referir que o decrscimo est essencialmente relacionado com a quotizao que
o Clube dever transferir para a Benfica SAD, dado que a 30 de Junho de 2013 esta rubrica inclua um
acrscimo de rendimento e no final deste perodo o valor da quotizao est reflectido na rubrica de clientes.
24
Consolidado
Passivo
30.06.14
Provises
Responsabilidades por benefcios ps-emprego
Emprsmentos obtidos
Derivados
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Impostos diferidos
30.06.13
Variao
2.851
1.634
126.261
12.076
1.655
7.293
8.187
5.348
6.136
1.573
115.800
11.721
7.543
10.837
10.939
7.172
(3.285)
61
10.461
355
(5.888)
(3.544)
(2.752)
(1.824)
(53,5)
3,9
9,0
3,0
(78,1)
(32,7)
(25,2)
(25,4)
165.305
171.721
(6.416)
(3,7)
191.279
31.962
51.889
8.645
165.990
49.672
54
44.220
8.823
25.289
(17.710)
(54)
7.669
(178)
15,2
(35,7)
(100,0)
17,3
(2,0)
Passivos correntes
283.775
268.759
15.016
5,6
Total
449.080
440.480
8.600
2,0
Passivos no correntes
Emprstimos obtidos
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Passivo
500.000
450.000
400.000
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
449.080
440.480
426.073
372.531
363.509
380.876
Consolidado
Individual
30/06/12
30/06/13
30/06/14
O passivo consolidado da Benfica SAD a 30 de Junho de 2014 corresponde a 449,1 milhes de euros, o que
representa um aumento de 2% face ao final do perodo homlogo. Tendo a generalidade das rubricas
decrescido no perodo corrente, esta variao essencialmente justificada pelo acrscimo dos emprstimos
obtidos em compensao da diminuio dos fornecedores.
As rubricas de emprstimos obtidos sofreram um aumento de 35,8 milhes de euros, o qual est
essencialmente relacionado com o emprstimo obrigacionista emitido em Outubro de 2013 no montante de 35
milhes de euros. O reforo das linhas de crdito disponveis foram praticamente idnticas aos reembolsos
dos emprstimos bancrios e das operaes de desconto de crditos.
25
A rubrica de derivados corresponde a 12,1 milhes de euros, tendo ocorrido um aumento de 3% face ao final
do perodo homlogo. Este passivo diz respeito ao justo valor dos derivados de cobertura agregados, os quais
dizem respeito a contratos swap de fixao de taxa de juro agregados ao project finance do estdio.
Os saldos das rubricas de fornecedores e de outros credores diminuram no conjunto cerca de 19,5 milhes
de euros, o que equivale a um decrscimo de 17,3%. Esta variao essencialmente justificada pelo recuo
dos valores em dvida relacionados com a aquisio de direitos de atletas, cujos prazos de pagamento so, de
uma forma geral, mais reduzidos. Esta situao a principal responsvel pelo aumento do passivo bancrio
da Benfica SAD.
A rubrica de diferimento no passivo corrente e no corrente ascende a 16,8 milhes de euros, sendo
essencialmente composta por rendimentos a reconhecer nos perodos subsequentes relacionados com os
contratos de partilha de interesses sobre direitos de atletas com terceiras entidades, de patrocnios e de
corporate.
Capitais Prprios
10.000
5.000
5.665 5.694
0
-5.000
-10.000
-8.401 -8.521
-15.000
Consolidado
Individual
-20.000
-25.000
-23.809 -23.821
-30.000
30/06/12
30/06/13
30/06/14
Os capitais prprios consolidados da Benfica SAD em 2013/2014 registaram uma melhoria de 15,4 milhes de
euros, a qual explicada pelo resultado lquido positivo de 14,2 milhes de euros obtido no perodo e por
ajustamentos registados diretamente em capitais prprios.
A Benfica SAD mantm a inteno de continuar a melhorar os seus capitais prprios de forma a cumprir o
disposto no artigo 35 do Cdigo das Sociedades Comerciais, encontrando-se a estudar medidas que iro
permitir alcanar esse objectivo.
O Conselho de Administrao considera que possvel melhorar de forma faseada os rcios de capitais
prprios da Benfica SAD atravs de uma evoluo positiva dos resultados durante os prximos anos,
nomeadamente mediante a maximizao de receitas operacionais, a presena assdua na Liga dos Campees,
o controlo de custos e a obteno de ganhos com a alienao de direitos desportivos.
O Conselho de Administrao para alm de perspectivar a anlise deste assunto na Assembleia Geral de
Accionistas, para aprovao das contas deste perodo, ou numa Assembleia Geral Extraordinria, para
discusso e aprovao das propostas que vierem a ser apresentadas, considera que a continuidade das
operaes assegurada pelo apoio financeiro dos accionistas, pelo apoio das instituies financeiras na
renovao e reforo das linhas de financiamento e pelo sucesso das operaes e actividades futuras em
resultado das medidas de gesto referidas.
O resultado lquido consolidado do perodo incorpora, alm da Benfica Estdio e da Benfica TV que consolidam
integralmente, os resultados das participaes financeiras das suas entidades associadas, a Clnica do SLB e
o Benfica Stars Fund.
26
De referir que a transmisso da participao social da Benfica TV ocorreu com efeito prximo de 30 de Junho
de 2013, pelo que no perodo transacto o impacto do resultado da Benfica TV foi incorporado no resultado
consolidado da Benfica SAD pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
A Clnica do SLB apresentou um resultado lquido positivo pelo quinto ano consecutivo e os rendimentos
operacionais obtidos pela empresa voltaram a crescer, tendo ultrapassado 1 milho de euros, o que representa
uma variao positiva de 10,5% face ao perodo homlogo.
O Benfica Stars Fund apresentou no perodo compreendido entre 1 de Julho de 2013 e 30 de Junho de 2014
um resultado lquido positivo de 404 milhares de euros, o que representa uma melhoria face ao prejuzo de 2,5
milhes de euros obtido no perodo homlogo (os resultados apresentados foram apurados tendo por base os
mesmos princpios e polticas contabilsticas adoptadas pela Benfica SAD, pelo que diferem dos valores
apresentados nas demonstraes financeiras do Fundo).
3. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

Na sequncia do sucesso desportivo obtido pelo Benfica na poca 2013/2014 e da consequente valorizao
dos seus jogadores, foram apresentadas diversas propostas Benfica SAD para a aquisio de atletas, sendo
de destacar as alienaes dos jogadores Markovic, Oblak e scar Cardozo.
Em Julho de 2014, a Benfica SAD procedeu transferncia dos direitos desportivos e de 50% dos direitos
econmicos do atleta Markovic ao Liverpool pelo montante de 12, 5 milhes de euros.
No mesmo ms, a Benfica SAD alienou o direito desportivo do atleta Oblak para o Atltico de Madrid pelo
montante de 16 milhes de euros, valor da clusula de resciso consagrada no contrato de trabalho desportivo
que vigorava entre o jogador e a Sociedade.
No ms de Agosto de 2014, a Benfica SAD chegou a acordo para transferir os direitos desportivos do atleta
scar Cardozo para o Trabzonspor por 5 milhes de euros. A parcela atribuvel Sociedade, representando
80% dos direitos econmicos do referido atleta, ascende a 4 milhes de euros, estando previstos no acordo
valores adicionais num montante global de 1,65 milhes de euros, dependentes da concretizao de objectivos
desportivos.
Na sequncia da alienao de 100% dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes Meriton
Capital Limited em Janeiro de 2014, os referidos atletas foram cedidos temporariamente na poca 2014/2015
ao Valncia FC, por indicao da referida entidade.
No decorrer do incio da poca 2014/2015, a Benfica SAD efectuou diversos investimentos na aquisio de
direitos desportivos de atletas num valor global que ascende a 26,3 milhes de euros, sendo de destacar as
contrataes dos atletas Samaris, Cristante, Talisca, Eliseu, Derley, Jlio Csar, Tiago Correia (Beb) e Jonas.
Adicionalmente, a Benfica SAD garantiu a continuidade no plantel do atleta Slvio por mais uma poca a ttulo
de emprstimo.
Em comunicado divulgado na CMVM a 8 de Setembro de 2014, a Benfica SAD informou que procedeu
aquisio de 85% das Unidades de Participao (UPs) do Benfica Stars Fund, passando a deter a totalidade
das UPs do mesmo, tendo para o efeito realizado um investimento global de 28.911.320 euros.
Tendo em considerao que o referido Fundo iria terminar a sua atividade a 30 de Setembro do corrente ano,
e que o referido fecho implicaria a distribuio de parte dos direitos econmicos dos atletas detidos pelo Fundo
por terceiras entidades, existia um interesse estratgico por parte da Sociedade em recuperar os referidos
direitos econmicos, de forma a evitar a sua disperso.
De acordo com a informao disponibilizada no site da CMVM, data de 31 de Julho de 2014, o valor lquido
global do Fundo ascendia a 26,8 milhes de euros, o qual inclui diversos ativos e passivos, cujo montante
lquido equivale a 21,7 milhes de euros, e ainda uma carteira de jogadores valorizada em 5,1 milhes de
euros, que tem a seguinte composio:
27
Atleta
Percentagem
Airton
Djuricic
Franco Jara
Gaitn
Maxi Pereira
Nlson Oliveira
Rben Amorim
Sulejmani
Urretaviscaya
40%
20%
10%
15%
30%
25%
50%
25%
20%
Com esta aquisio, a Benfica SAD passou a controlar a totalidade dos direitos econmicos dos atletas que
compunham a carteira de jogadores do Benfica Stars Fund a 31 de Julho de 2014, excepo dos atletas
Nlson Oliveira, relativamente ao qual s controla 70% dos direitos econmicos, e Urretaviscaya, que rescindiu
o contrato de trabalho desportivo no passado dia 1 de setembro.
A 30 de Setembro de 2014, a ESAF informou o mercado que o Benfica Stars Fund entrou em processo de
liquidao nessa data, conforme previsto.
Em termos nacionais, o Benfica dominou a poca 2013/2014 tendo conquistado todos os trofus que disputou.
Este pleno foi concludo j no decorrer da poca 2014/2015, com a vitria na Supertaa Cndido Oliveira, que
colocou frente a frente o campeo portugus e o finalista vencido da Taa de Portugal da poca 2013/2014.
Mais uma vez, o Rio Ave esteve no caminho do Benfica nesta final e aps um nulo que teimava em subsistir
decorridos 120 minutos de jogo, o Benfica superiorizou-se na marca das grandes penalidades, conquistando
mais um trofu para o Museu Benfica Cosme Damio.
O Benfica, na condio de campeo nacional, teve acesso directo fase de grupos da Liga dos Campees de
2014/2015, garantindo um valor mnimo de receita de 8,6 milhes que no se encontra registado nas
demonstraes financeiras de 30 de Junho de 2014, ao qual ir acrescer os prmios de desempenho e o
market-pool que vier a ter direito. No sorteio realizado no passado dia 28 de Agosto de 2014, o Benfica, na
condio de cabea de srie pelo segundo ano consecutivo, ficou integrado no Grupo C juntamente com o FC
Zenit, o Bayer Leverkusen e o AS Mnaco.
data do presente relatrio, o Benfica lidera a Primeira Liga, com um total de 19 pontos alcanados 7
jornada, fruto de seis vitrias e um empate.
Na Segunda Liga, o Benfica B ocupa o 3 lugar da classificao, com um total de 19 pontos obtidos nas dez
jornadas realizadas, tendo alcanando cinco vitrias, quatro empates e uma derrota.
4. Perspectivas Futuras
Os resultados econmicos e desportivos alcanados na ltima poca permitem evidenciar que a estratgia at
agora seguida a mais adequada na defesa dos interesses dos accionistas e dos adeptos do Benfica.
espectvel que o enquadramento econmico que se vive em Portugal ir continuar a condicionar a actividade
da Benfica SAD. No apenas porque o poder de compra dos portugueses se mantm dentro dos parmetros
de anos anteriores, mas tambm porque o acesso ao crdito por parte das empresas, e do sector do Futebol
em particular, continuar a ser afectado por factores externos.
Adicionalmente, as recentes decises da UEFA e da FIFA relativamente futura proibio de partilha de
direitos econmicos entre Clubes/SADs e investidores externos iro tambm potenciar uma reflexo sobre o
impacto no modelo at agora seguido por diversos clubes, sobretudo na Europa e Amrica do Sul. O Benfica
no excepo e a recente deciso sobre a Benfica Stars Fund disso um bom exemplo.
28
neste enquadramento que o investimento na Formao se torna cada vez mais importante e o Benfica ir
dar especial ateno, no apenas conquista de trofus nas camadas jovens, mas sobretudo ao
desenvolvimento do talento individual dos nossos jovens atletas.
A poca de 2014/2015 representa uma nova etapa na potenciao dos atletas, e, em especial, naqueles que
melhores perspectivas tm de chegar ao futebol profissional, sobretudo dentro da Equipa A do Benfica.
A aposta nestes jovens talentos permitir combinar a reduo de alguns investimentos com a gerao de
receitas adicionais.
A Benfica SAD continuar a desenvolver a sua actividade, tendo como principais objectivos, o respeito dos
critrios do Fair Play Financeiro, a criao de resultados para todos os stakeholders e, naturalmente, a
conquista do maior nmero de trofus.
5. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Com referncia data de 30 de Junho de 2014, divulgamos a lista de titulares de participaes qualificadas
directas e indirectas, calculadas nos termos do artigo 20 do Cdigo dos Valores Mobilirios e dos artigos 447
n.5 e 448 n.4 do Cdigo das Sociedades Comerciais, de acordo com a informao disponibilizada
Sociedade:
Aces
% Capital e
% Direitos
de voto
9.200.000
5.438.206
753.615
10.000
500
500
300
100
40,00%
23,65%
3,28%
0,04%
-
15.403.221
66,97%
1.832.530
200
7,97%
-
1.832.730
7,97%
Jos da Conceio Guilherme
856.900
3,73%
Somague Engenharia, SA
840.000
3,65%
Olivedesportos SGPS, SA (iii)
612.283
2,66%
Sport Lisboa e Benfica

Directamente
Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Lus Filipe Ferreira Vieira (i)
Rui Manuel Csar Costa (i)
Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha (i)
Jos Manuel da Silva Appleton (i)
Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira (i)
Gualter das Neves Godinho (i)
Novo Banco, SA
Directamente
rgos Sociais (ii)
(i)
detidas por membros dos rgos Sociais do Grupo do Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD, de acordo com a
alnea d), n.1 do artigo 20 CVM
(ii)
detidas por membros dos rgos Sociais do Novo Banco, SA, de acordo com a alnea d), n.1 do artigo 20 CVM
(iii)
a Olivedesportos SGPS dominada pela Controlinveste Media SGPS, SA, que por sua vez dominada pela
Controlinveste SGPS, SA, sendo esta ltima dominada pelo Sr. Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira, pelo
que os direitos de voto detidos pela Olivedesportos SGPS, SA so tambm imputveis a estas entidades
29
O Sport Lisboa e Benfica o nico accionista que detm, directa ou indirectamente, mais de 50% do capital
social da Sociedade, para alm de ser titular de aces de categoria A, que tm direitos especiais.
No decorrer do perodo, o Presidente do Conselho de Administrao Lus Filipe Ferreira Vieira alienou 96.385
aces da Benfica SAD, tendo realizado as seguintes transaces:
Data
Mercado
Operao
20/03/2014
20/03/2014
21/03/2014
21/03/2014
21/03/2014
15/04/2014
15/04/2014
Euronext Lisbon
Euronext Lisbon
Euronext Lisbon
Euronext Lisbon
Euronext Lisbon
Euronext Lisbon
Euronext Lisbon
Venda
Venda
Venda
Venda
Venda
Venda
Venda
Quantidade
Preo ()
5.150
30.000
25.000
353
13.403
10.021
12.458
3,00
2,95
2,30
2,30
2,32
2,60
2,57
Os restantes membros do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal que detm participaes no

efectuaram movimentaes no decorrer do perodo.
Os restantes membros do Conselho de Administrao, do Conselho Fiscal e a Sociedade de Revisores Oficiais
de Contas no detm aces da Sociedade.
Os membros do Conselho de Administrao que exercem funes em Sociedades detentoras de aces da
Sociedade so apresentados como segue:
Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Presidente do Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica
Director Executivo do Sport Lisboa e Benfica

Administrador da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
O Sport Lisboa e Benfica detm directamente 9.200.000 aces e indirectamente 5.438.206 aces atravs
da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA. Para alm dos direitos de voto imputados por via da deteno destas
aces, so tambm imputveis ao Sport Lisboa e Benfica os direitos de voto das 765.015 aces detidas
pelos membros dos rgos de administrao e de fiscalizao da Sociedade, totalizando no conjunto 6.203.221
aces.
30
6. Proposta de Aplicao de Resultados

O Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD reitera a exactido das demonstraes
financeiras apresentadas e prope que os resultados apurados no perodo, que em termos individuais
correspondem a um lucro de 15.139 milhares de euros e em termos consolidados a um lucro de 14.165
milhares de euros, sejam transferidos para resultados acumulados.
7. Notas Finais
O Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD deixa aqui expresso um voto de
agradecimento aos membros da Assembleia Geral e do Conselho Fiscal da Sociedade, aos restantes
elementos que compem os rgos Sociais do Clube e das empresas participadas e aos colaboradores do
Grupo Benfica pela dedicao e disponibilidade demonstradas.
Apraz-nos ainda registar e agradecer a colaborao da PricewaterhouseCoopers na qualidade de Revisor
Oficial de Contas e auditor externo da Sociedade.
Lisboa, 6 de Outubro de 2014
O Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD
Lus Filipe Ferreira Vieira
Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Rui Manuel Csar Costa
Jos Eduardo Soares Moniz
31
RELATRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE

PARTE I INFORMAO SOBRE ESTRUTURA ACCIONISTA, ORGANIZAO E GOVERNO DA
SOCEIDADE
A.
ESTRUTURA ACCIONISTA
I.
ESTRUTURA DE CAPITAL
1.
Estrutura de capital
O capital social da Benfica SAD de 115 milhes de euros e representado por 23.000.000 aces
ordinrias, nominativas, escriturais e com um valor nominal de 5 euros cada, sendo 9.200.000 aces da
classe A e 13.800.000 da classe B, representativas de 40% e 60% do capital social, respectivamente.
As aces de classe A possuem privilgios consignados na lei e nos Estatutos da Sociedade, tendo sido
subscritas directamente pelo Sport Lisboa e Benfica e mantm a sua categoria enquanto a titularidade
pertencer ao Clube.
No regime especial previsto no Decreto-Lei n. 10/2013, de 25 de Janeiro, destacam-se os seguintes
privilgios:
S so susceptveis de apreenso judicial ou onerao a favor de pessoas colectivas de direito
pblico;
Conferem direito de veto em quaisquer deliberaes submetidas Assembleia Geral que tenham por
objecto a fuso, ciso ou dissoluo da Sociedade e a mudana da localizao da sede ou dos
smbolos do Clube, desde o seu emblema ao seu equipamento;
Conferem direito a designar, pelo menos, um dos membros do Conselho de Administrao, com poder
de veto nas deliberaes de tal rgo que tenham por objecto idntico ao da alnea anterior.
Nos termos do artigo 12 dos Estatutos da Benfica SAD, a Assembleia Geral no pode, em qualquer
caso, funcionar nem deliberar, em primeira convocao, sem que esteja representada a totalidade das
aces da categoria A.
As aces da classe B correspondem a aces ordinrias sem direitos especiais.
Todas as aces encontram-se admitidas negociao no mercado Euronext da Euronext Lisbon.
2.
Restries transmissibilidade ou limitaes titularidade de aces

No existem restries transferncia ou limitaes titularidade de aces da Sociedade.
3.
Aces prprias
A Sociedade no detm quaisquer aces prprias.
4.
Impacto da alterao da estrutura accionista da Sociedade em acordos significativos

No foram estabelecidos quaisquer acordos relevantes sujeitos a alteraes ou que cessem no caso de
transferncia de controlo da Sociedade ou de mudana da composio do rgo de administrao.
5.
Medidas defensivas em caso de mudana de controlo accionista

No foram adoptadas quaisquer medidas defensivas, nomeadamente limitaes estatutrias relativas ao
nmero de votos que podem ser exercidos por um nico accionista.
32
6.
Acordos parassociais
Tanto quanto do conhecimento da Sociedade, no existem quaisquer acordos parassociais que possam
conduzir a restries em matria de transmisso de valores mobilirios ou direitos de voto.
II.
PARTICIPAES SOCIAIS E OBRIGAES DETIDAS
7.
Estrutura de capital
As participaes qualificadas, com referncia a 30 de Junho de 2014, calculadas nos termos do artigo
20 do Cdigo dos Valores Mobilirios e dos artigos 447 n.5 e 448 n.4 do Cdigo das Sociedades
Comerciais, de acordo com a informao disponibilizada Sociedade, so as seguintes:
Aces
% Capital e
% Direitos
de voto
9.200.000
5.438.206
753.615
10.000
500
500
300
100
40,00%
23,65%
3,28%
0,04%
-
15.403.221
66,97%
1.832.530
200
7,97%
-
1.832.730
7,97%
856.900
3,73%
Somague Engenharia, SA
840.000
3,65%
Olivedesportos SGPS, SA (iii)
612.283
2,66%

Directamente
Lus Filipe Ferreira Vieira (i)
Rui Manuel Csar Costa (i)
Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha (i)
Jos Manuel da Silva Appleton (i)
Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira (i)
Gualter das Neves Godinho (i)
Novo Banco, SA
Directamente
rgos Sociais (ii)
8.
(i)
detidas por membros dos rgos Sociais do Grupo do Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD, de acordo com
a alnea d), n. 1 do artigo 20 CVM
(ii)
detidas por membros dos rgos Sociais do Novo Banco, SA, de acordo com a alnea d), n. 1 do artigo 20
CVM
(iii)
a Olivedesportos SGPS dominada pela Controlinveste Media SGPS, SA, que por sua vez dominada pela
Controlinveste SGPS, SA, sendo esta ltima dominada pelo Sr. Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira,
pelo que os direitos de voto detidos pela Olivedesportos SGPS, SA so tambm imputveis a estas entidades
Indicao sobre o nmero de aces e obrigaes detidas por membros dos rgos de
administrao e de fiscalizao
Os membros dos rgos de administrao e de fiscalizao no detm obrigaes da Sociedade e o
nmero de aces detidas consta do ponto anterior.
33
9.
Poderes especiais do rgo de administrao, nomeadamente no que respeita a deliberaes de

aumento do capital
O Conselho de Administrao o rgo de gesto da Sociedade, cabendo-lhe deliberar sobre todos os
assuntos e praticar todos os actos legalmente considerados como de exerccio de poderes de gesto, o
qual poder delegar parte dos seus poderes em um ou vrios administradores delegados ou numa
comisso executiva (artigo 15 dos Estatutos).
O Conselho de Administrao pode, com o parecer favorvel do Conselho Fiscal e mediante prvia
autorizao da Assembleia Geral, e observando o que desta constar, elevar o capital social, por entradas
de dinheiro, por uma ou mais vezes, at ao limite de cinquenta milhes de euros, fixando as condies
das emisses, bem como as formas e prazos para o exerccio do direito de preferncia dos accionistas
(artigo 4 dos Estatutos).
O Conselho de Administrao pode, sem o consentimento prvio da Assembleia Geral, deslocar a sede
para outro local dentro do concelho de Lisboa, e ainda, criar, extinguir sucursais, agncias, delegaes
ou outras formas locais de representao (artigo 2 dos Estatutos).
10. Informao sobre a existncia de relaes significativas de natureza comercial entre os titulares
de participaes qualificadas e a Sociedade
No existem relaes significativas de natureza comercial entre a Sociedade e os membros dos rgos
de administrao e fiscalizao das sociedades que se encontrem em relao de domnio ou de grupo.
As relaes de natureza comercial existentes entre a Sociedade e as entidades titulares de participaes
qualificadas encontram-se devidamente divulgadas no Relatrio e Contas da Benfica SAD.
B.
RGOS SOCIAIS E COMISSES
I.
ASSEMBLEIA GERAL
a)
Composio da mesa da assembleia geral
11. Identificao e cargo dos membros da mesa da assembleia geral e respectivo mandato
A Mesa da Assembleia Geral da Benfica SAD tem a seguinte composio:
lvaro Cordeiro Dmaso
Presidente
Vtor Manuel Carvalho Neves
Vice-Presidente
Virglio Duque Vieira
Secretrio
A Sociedade disponibiliza ao Presidente da Mesa da Assembleia todos os meios necessrios para que
este possa convocar, preparar e realizar as Assembleias Gerais de forma independente e eficiente.
Os membros da Mesa da Assembleia foram eleitos, em Assembleia Geral realizada a 30 de Novembro
de 2012, para o quadrinio ento em curso (2012/2016).
b)
Exerccio do direito de voto
12. Eventuais restries em matria de direito de voto

A participao e o exerccio do direito de voto em Assembleia Geral devero observar os requisitos
estabelecidos na lei e nos Estatutos da Sociedade, designadamente no art. 9 (Participao e Direito de
Voto), pelo que tm direito de participar na Assembleia Geral aqueles que comprovarem, pela forma ou
formas legalmente admitidas, que so titulares ou representam titulares de aces da Sociedade que
confiram direito a pelo menos um voto e que o sejam desde, pelo menos, o quinto dos dias teis que
precedam a data da Assembleia.
34
A cada cinquenta aces corresponde um voto, s sendo consideradas para efeitos de voto as aces j
detidas na data acima referida. Os accionistas detentores de menor nmero de aces podem agruparse para completar esse nmero ou nmero superior e fazer-se representar por um dos agrupados,
enquanto os accionistas sem direito de voto apenas tm o direito de estar presentes.
Nos termos da lei e dos Estatutos da Sociedade, para poderem participar na Assembleia devero os
accionistas declarar essa inteno, por escrito (conjuntamente com a declarao de agrupamento acima
mencionada, se for o caso), at s zero horas (GMT) do quinto dia de negociao anterior ao da realizao
da Assembleia Geral, ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral e ao intermedirio financeiro, onde a
conta de registo individualizado esteja aberta, devendo nos termos legais os intermedirios financeiros
enviar ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, no dia til seguinte, informao sobre o nmero de
aces registadas em nome do seu cliente, no mais sendo obrigatrio nem necessrio o bloqueio das
aces.
No existem regras estatutrias que afastem o direito de voto por correspondncia, que prevem um
prazo de trs dias teis entre a recepo da declarao de voto por correspondncia e a data da
realizao da Assembleia Geral (inclusive). A Sociedade disponibiliza, no seu stio de internet, uma minuta
para o exerccio do direito de voto por correspondncia.
O exerccio do direito de voto por meios electrnicos est previsto nos Estatutos da Sociedade. Contudo,
no possvel o exerccio do direito de voto por meios electrnicos, uma vez que no se encontram
reunidas as condies destinadas a garantir a respectiva segurana e fiabilidade.
A Sociedade no adoptou qualquer mecanismo que provoque o desfasamento entre o direito ao
recebimento de dividendos ou subscrio de novos valores e o direito de voto de cada aco.
13. Percentagem mxima de direitos exercidos por accionistas individualmente ou relacionados nos
termos do n 1 do artigo 20
No existe qualquer limitao mxima estatutria ao exerccio do direito de voto.
14. Qurum deliberativo
No existem quaisquer regras estaturias sobre quruns constitutivos e deliberativos, regendo-se a
Assembleia Geral de acordo com as regras previstas no Cdigo das Sociedades Comerciais, excepo
do previsto no artigo 12 dos Estatutos, em que a Assembleia Geral no pode funcionar, em primeira
convocao, se no estiverem presentes a totalidade das aces da categoria A, as quais so subscritas
directamente pelo Sport Lisboa e Benfica.
Contudo, tendo em considerao que esses direitos especiais inerentes s aces subscritas pelo Clube
decorrem directamente do regime jurdico aplicvel s sociedades annimas desportivas, a Sociedade
entende que a recomendao I.2 adoptada.
II.
ADMINISTRAO E SUPERVISO
a)
Composio
15. Identificao do modelo de governo adoptado

Os Estatutos da Benfica SAD definem um modelo de governo constitudo por um Conselho de
Administrao, um Conselho Fiscal e um Revisor Oficial de Contas.
De acordo com este modelo, o Conselho de Administrao o rgo societrio encarregue da gesto da
Sociedade cujos membros so nomeados e destitudos pela Assembleia Geral.
A fiscalizao da Sociedade compete ao Conselho Fiscal e a um Revisor Oficial de Contas.
A Sociedade considera que o actual modelo de governo adoptado adequado sua estrutura, no tendo
deparado com constrangimento ao seu funcionamento.
35
16. Regras estatutrias sobre a nomeao e substituio dos administradores

Nos termos do artigo 14. dos Estatutos, os membros do Conselho de Administrao so eleitos em
Assembleia Geral, excepo de um dos membros, que ser designado pelo accionista titular das aces
da categoria A mediante simples comunicao ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, podendo a
designao ser revogada pela mesma forma e s havendo lugar a eleio se a designao no for feita.
17. Composio do Conselho de Administrao
O Conselho de Administrao da Benfica SAD actualmente composto por cinco membros, que esto
em funes para o mandato compreendido entre 1 de Julho de 2012 e 30 de Junho de 2016:
Presidente
Vice-Presidente
Vogal
Vogal
Vogal
Nos termos do artigo 14. dos Estatutos, o Conselho de Administrao composto por um mnimo de trs
e um mximo de onze administradores, consoante for deliberado em Assembleia Geral, e tero o mandato
de quatro perodos, renovvel por uma ou mais vezes.
A data da primeira designao e a data do termo de mandato de cada um dos membros do Conselho de
Administrao como segue:

Data da
primeira
designao
Data do
termo de
mandato
16/09/2002
20/04/2004
29/10/2004
01/07/2008
30/11/2012
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2016
18. Distino dos membros executivos e no executivos do Conselho de Administrao

Todos os membros do Conselho de Administrao da Benfica SAD so considerados administradores
executivos.
Tendo em considerao a dimenso e as caractersticas especficas da actividade da Benfica SAD,
designadamente a exposio meditica, o escrutnio pblico da gesto e a sensibilidade do negcio, a
Sociedade optou por constituir um rgo de administrao reduzido e composto exclusivamente por
membros executivos, salvaguardando os interesses e a funcionalidade da empresa.
Por outro lado, o Conselho de Administrao presta toda a informao sobre os negcios e operaes
relevantes da actividade da Sociedade aos restantes membros dos rgos sociais, designadamente ao
Conselho Fiscal e ao Revisor Oficial de Contas, conforme a mesma seja solicitada e dentro dos interesses
superiores da Benfica SAD.
36
19. Qualificaes profissionais e outros elementos curriculares relevantes de cada um dos membros
do Conselho de Administrao
Os membros do Conselho de Administrao, que exerceram funes no decorrer do presente perodo,
possuem as seguintes qualificaes:
Experincia Profissional:
Presidente do Conselho de Administrao da Promovalor, SGPS, SA

Presidente do Conselho de Administrao da Promovalor Moambique, SGPS, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Inland Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Onlyproperties Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Overbrick Promoo Imobiliria, SA
Gerente da Cofibrs Comrcio, Importao e Exportao, Lda
Presidente do Conselho de Administrao da Hiperpneus, SA at Dezembro de 1999

Qualificaes Acadmicas:
Licenciatura em Finanas pelo ISCEF em 1973
Presidente do Conselho de Administrao da Vivaris, SGPS, SA

Vice-Presidente da Federao Portuguesa de Automobilismo e Karting
Administrador da Gilmova Imveis, SA
Gerente da Sonur Sociedade de Importaes e Exportaes, Lda
Gerente da Sonur Norte Sociedade Comercial de Climatizao, Lda
Gerente da Duoservice Assistncia Tcnica de Climatizao, Lda
Gerente da Duoservice Norte Assistncia Tcnica Eletromecnica, Lda
Gerente da Viabilidade Gabinete de Estudos Econmicos, Lda
Gerente da Sociedade Agrcola da Quinta de Manjapo, Lda
Gerente da Cigineg Imveis, Lda
Gerente da Coprax Comrcio e Indstria do Plstico, Lda
Presidente do Conselho Fiscal da Associao Distrital de Judo de Lisboa

Licenciatura em Informtica e Gesto pela Universidade de Paris XI em 1983
CEO da Cap Gemini para Espanha e Portugal (2001-2003)

Administrador Delegado da Cap Gemini Ernst & Young Portugal (1997-2001)
Administrador Delegado da Geslgica Grupo SAPEC (1992-1997)
Administrador Delegado da Unisoft Grupo Unisys (1988-1992)
Director de Sistemas de Informao da Locapor (1984-1988)
Analista na Union Franaise des Banques Locabail at 1984

Presidente do Conselho de Administrao da 10 Invest, SA

Atleta profissional de futebol no Sport Lisboa e Benfica (5 pocas)
Atleta profissional de futebol no AC Milan (5 pocas)
Atleta profissional de futebol no ACF Fiorentina (7 pocas)
Atleta profissional de futebol ao servio da Seleco Nacional Portuguesa de Futebol (94 Jogos)
37

Formado em Filologia Germnica, pela Faculdade de Letras de Lisboa
Fundador da empresa Jem Media Consultancy, Lda (2013)

Presidente do Conselho de Administrao da Pangloss, SA (2009-)
Vice-Presidente da Ongoing Media (2009-2012)
Director Geral da TVI Televiso Independente, SA (1998-2009)
Fundador da empresa MMM Produtores Independentes, SA, da qual foi Director Geral (1994-1998)
Como colaborador da RTP, entrevistador e moderador em programas como Prova Oral, Na Ponta da Lngua e debates
eleitorais (1994-1997)
Director Coordenador de Informao e Programas da RTP, Canal 1 e 2 (1990-1994)
Director Coordenador de Informao e Programas do Canal 1 da RTP (1980-1990)
Director Coordenador de Informao da RTP (1985-1989)
Coordenador da Informao da manh na Rdio Renascena (1984-1986)
Director da Revista Telestar (1985)
Membro do grupo de trabalho que concebeu e instalou o Centro de Emisso da RTP (1984-1985)
Director de Informao Diria da RTP (1983)
Chefe de Departamento de Noticirios da RTP 1 (1980-1982)
Chefe de Redaco da A Nao (1980)
Chefe de Redaco do Telejornal do Canal 1 da RTP (1978-1980)
Chefe dos Servios de Informao da RTP Aores (1978)
Chefe de Departamento de Actualidades, Editor Chefe de Noticirios e Actualidades (1977)
Jornalista no Dirio Popular (1972-1977)
20. Relaes familiares, profissionais ou comerciais, habituais e significativas, dos membros do

Conselho de Administrao com accionistas a quem seja imputvel participao qualificada
superior a 2% dos direitos de voto
O Presidente do Conselho de Administrao, Lus Filipe Ferreira Vieira , simultaneamente, Presidente
da Direco do Sport Lisboa e Benfica e do Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica, SGPS,
SA.
Os administradores Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha e Jos Eduardo Soares Moniz so,
simultaneamente, Vice-presidentes da Direco do Sport Lisboa e Benfica.
O administrador Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira , simultaneamente, Director Executivo do
Sport Lisboa e Benfica e administrador da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA.
Tanto quanto do conhecimento da Benfica SAD, no existem quaisquer outras relaes familiares,
profissionais ou comerciais, habituais e significativas, dos membros do Conselho de Administrao com
accionistas a quem seja imputvel participao qualificada superior a 2% dos direitos de voto.
21. Organograma relativo repartio de competncias entre os vrios rgos sociais e
departamentos da Sociedade
A repartio de funes pelos vrios departamentos da Sociedade no quadro do processo de deciso
empresarial baseada no seguinte organograma funcional da Benfica SAD que esteve em vigor no
perodo em anlise:
38
Os pelouros dos membros do Conselho de Administrao so distribudos da seguinte forma:
b)
Coordenao do Conselho de Administrao
Superviso Geral
Comercial e Marketing, Financeiro, Infra-estruturas,

Sistemas de Informao e Recursos Humanos
Futebol
Comunicao
Funcionamento
22. Regulamento de funcionamento do Conselho de Administrao

O rgo de administrao funciona de acordo com o estipulado na lei e nos Estatutos da Sociedade, no
existindo qualquer regulamento especfico para o efeito. Os Estatutos esto disponveis no stio de
internet da Sociedade.
23. Nmero de reunies realizadas e grau de assiduidade de cada membro do Conselho de
Administrao s reunies realizadas
O Conselho de Administrao reuniu por dezassete vezes no decorrer do exerccio de 2013/2014, tendo
registado em acta o teor das respectivas deliberaes. A assiduidade foi de 100% para todos os membros,
com excepo do administrador Jos Eduardo Soares Moniz, cuja assiduidade foi de 88% por motivos
de ordem profissional.
24. Indicao dos rgos da Sociedade competentes para realizar a avaliao de desempenho dos
administradores executivos
A Comisso de Remuneraes o rgo responsvel pela aprovao das remuneraes dos membros
do Conselho de Administrao e restantes rgos sociais, de acordo com a poltica de remuneraes que
prope aos acionistas e que apreciada e votada em Assembleia Geral da Sociedade.
39
No existem comisses especficas para realizar a avaliao de desempenho dos administradores

executivos e do desempenho global de gesto. Contudo, a Sociedade entende no haver necessidade
de se criarem comisses com esse fim especfico em virtude da especificidade da actividade da
Sociedade, designadamente pela exposio, visibilidade e escrutnio pblico da gesto da prpria
actividade, aliada dimenso da mesma.
25. Critrios pr-determinados para a avaliao de desempenho dos administradores executivos
Na Assembleia Geral realizada a 28 de Novembro de 2013 foi aprovada a declarao sobre a poltica de
remuneraes dos membros dos rgos de administrao e fiscalizao, que estabelece os critrios que
presidiro fixao das remuneraes dos membros do Conselho de Administrao.
Assim, no que respeita remunerao dos cargos dos administradores, os critrios conjugados devero
ser o da relevncia das reas de gesto executiva que constituem o pelouro de cada um, assim como o
nvel de responsabilidade das respectivas funes na Sociedade.
No que respeita fixao dos prmios dos administradores relativos ao perodo de 2013/2014, dever a
Comisso de Remuneraes atender, na sua fixao, aos principais indicadores financeiros, desportivos,
comerciais e outros, tendo em considerao os objectivos definidos no incio do referido perodo.
Em qualquer dos casos, dever caber Comisso de Remuneraes a definio do peso especfico e da
ponderao relativa de cada um dos critrios acima enunciados que, s no plano da sua considerao
deve essa Comisso ter por vinculativos.
De referir que dos cinco membros do Conselho de Administrao, apenas dois so remunerados, dado
que os restantes encontram-se impedidos pelos Estatutos do Clube, uma vez que fazem parte dos seus
rgos sociais.
26. Disponibilidade de cada um dos membros do Conselho de Administrao com indicao dos
cargos exercidos em simultneo em outras empresas, dentro e fora do grupo, e outras actividades
relevantes exercidas pelos membros daqueles rgos no decurso do exerccio
As funes que os membros do rgo de administrao exercem em outras sociedades, e que exerceram
funes no Conselho de Administrao da Benfica SAD no decorrer do presente perodo, so como
segue:
Sociedades do Grupo:
Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Presidente do Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Multimdia, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Parque do Benfica Sociedade Imobiliria, SA
Gerente da Clnica do SLB, Lda
Presidente do Conselho de Administrao da Benfica TV, SA
Gerente da Sport Lisboa e Benfica Seguros, Mediao de Seguros, Lda
Presidente do Conselho de Administrao da Fundao Benfica
Outras Sociedades:
Presidente do Conselho de Administrao da Inland Promoo Imobiliria, SA

Presidente do Conselho de Administrao da Verdelago Sociedade Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Plana Gesto, Servios e Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Quinta dos Fidalgos Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da White Walls Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Avano Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Cofibrs Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Nextstep Investimentos Imobilirios, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Imococho Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Royal Ibria Promoo Imobiliria, SA
40
Presidente do Conselho de Administrao da Onlyproperties Promoo Imobiliria, SA

Presidente do Conselho de Administrao da Overbrick Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Quinta do Aqueduto Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Promovalor SGPS, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Promovalor Moambique, SGPS, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Promovalor Moambique Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Votion SGPS, SA
Presidente do Conselho de Administrao da HighCastle Promoo Imobiliria e Turismo, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Expoland Promoo Imobiliria, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Promovalor Gesto, Servios e Consultoria de Gesto, SA
Presidente do Conselho de Administrao da Valor Forte Promoo Imobiliria, SA


Vice-Presidente do Conselho de Administrao da Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA
Vice-Presidente do Conselho de Administrao da Fundao Benfica

Director Executivo do Sport Lisboa e Benfica

Administrador da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Administrador da Sport Lisboa e Benfica Multimdia, SA
Administrador da Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA
Administrador da Parque do Benfica Sociedade Imobiliria, SA
Gerente de Clnica do SLB, Lda
Administrador da Benfica TV, SA
Gerente da Sport Lisboa e Benfica Seguros, Mediao de Seguros, Lda
Representante da Benfica SAD na Comisso de Acompanhamento do Benfica Stars Fund
Outras Sociedades:
Vogal do Cadin Centro de Apoio ao Desenvolvimento Infantil

Outras Sociedades:
Presidente do Conselho de Administrao da 10 Invest, SA


Administrador da Benfica TV, SA
Outras Sociedades:
Gerente da Jem Media Consultancy, Lda

Presidente do Conselho de Administrao da Pangloss, SA
41
c)
Comisses no seio do rgo de administrao ou superviso e administradores delegados
27. Identificao das comisses criadas pelo Conselho de Administrao

Nos termos previstos no artigo 407., n. 3 e 4 do Cdigo das Sociedades Comerciais e do artigo 15., n.
2 dos Estatutos da Sociedade, o Conselho de Administrao poder delegar numa Comisso Executiva
a gesto corrente da Benfica SAD.
Face a reduzida dimenso do Conselho de Administrao, s caractersticas especficas da actividade
da Benfica SAD, designadamente a exposio meditica, o escrutnio pblico da gesto e a sensibilidade
do negcio, e s funes desempenhadas pelo Conselho Fiscal, no existem outras comisses
constitudas com competncias em matria de administrao ou fiscalizao da Sociedade.
28. Composio, se aplicvel, da comisso executiva e/ou identificao de administrador(es)
delegado(s)
No aplicvel face ao referido no ponto 27.
29. Competncias e sntese das actividades pelas comisses criadas
No aplicvel face ao referido no ponto 27.
III.
FISCALIZAO
a)
Composio
30. Identificao do rgo de fiscalizao correspondente ao modelo adoptado

A fiscalizao da Sociedade compete a um Conselho Fiscal e a um Revisor Oficial de Contas ou
Sociedade de Revisores Oficiais de Contas que no sejam membros do Conselho Fiscal.
31. Composio do Conselho Fiscal
O Conselho Fiscal da Benfica SAD actualmente em funes para o mandato compreendido entre 1 de
Julho de 2012 e 30 de Junho de 2016 composto pelos seguintes membros:
Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira
Presidente
Nuno Afonso Henriques dos Santos
Vogal
Gualter das Neves Godinho
Vogal
Jos Manuel da Silva Appleton
Suplente
Nos termos do artigo 20. dos Estatutos, o Conselho Fiscal composto por trs membros efectivos e um
suplente, eleitos de quatro em quatro anos pela Assembleia Geral e reelegveis nos termos da lei.
A data da primeira designao e a data do termo de mandato de cada um dos Membros do Conselho
Fiscal como segue:

Jos Manuel da Silva Appleton
42
Data da
primeira
designao
Data do
termo de
mandato
14/05/2007
14/05/2007
14/05/2007
30/11/2012
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2016
32. Independncia dos membros do Conselho Fiscal

Todos os membros do Conselho Fiscal cumprem as regras de incompatibilidades previstas no n. 1 do
artigo 414.-A e os critrios de independncia previstos no n. 5 do artigo 414., ambos do Cdigo das
Sociedades Comerciais.
33. Qualificaes profissionais e elementos curriculares dos membros do Conselho Fiscal
Os membros do Conselho Fiscal, que exerceram funes no decorrer do presente perodo, possuem as
seguintes qualificaes:
Licenciado em Direito pela Faculdade de Direito da Universidade de Lisboa

Mestrado em Cincias Jurdico-Econmicas pela Faculdade de Direito da Universidade de Lisboa
Advogado e Jurisconsulto
Membro do Conselho Fiscal do Sport Lisboa e Benfica
Membro do Conselho Fiscal da Reditus Sociedade Gestora de Participaes Sociais, SA
Professor convidado da Faculdade de Direito da Universidade Nova de Lisboa

Licenciado em Economia pelo Instituto Superior de Cincias Econmicas e Financeiras (actual ISEG)
Director Financeiro da Diamang Companhia de Diamantes de Angola, SA

Director Financeiro da SPE Sociedade Portuguesa de Empreendimentos, SA
Administrador da DIAGAL Companhia Portuguesa de Diamantes, SA
Administrador da EDIA Empresa de Desenvolvimento e Infra-estruturas do Alqueva, SA
Administrador da SANEST Saneamento da Costa do Estoril, SA
Membro do Conselho Fiscal da Turistrela, SA
Membro do Conselho Fiscal da Brifina, SA
Membro do Conselho Fiscal da Minargol, SA
Membro do Conselho Fiscal do Sport Lisboa e Benfica

Licenciado em Auditoria pelo Instituto Superior de Contabilidade e Administrao de Lisboa
Revisor Oficial de Contas inscrito na Ordem dos Revisores Oficiais de Contas sob o n 494 desde 1981
Membro do Conselho Fiscal na qualidade de Revisor Oficial de Contas da Curtumes Ibria, SA
Membro do Conselho Fiscal na qualidade de Revisor Oficial de Contas da Estereofoto Geoengenharia, SA
Membro do Conselho Fiscal na qualidade de Revisor Oficial de Contas da Geometral Tcnicas de Medio e Informtica, SA
Membro do Conselho Fiscal na qualidade de Revisor Oficial de Contas da Mogal Investimentos Tursticos, SA
Membro do Conselho Fiscal na qualidade de Revisor Oficial de Contas da Pateiros Compra, Venda e Gesto de Imveis, SA
Membro do Conselho Fiscal na qualidade de Revisor Oficial de Contas na Framaurana Imobiliria, SA
Revisor Oficial de Contas na Cegoc Tea, Lda
Revisor Oficial de Contas na Fbrica de Calado Jonil, Lda
Revisor Oficial de Contas na Cunha & Freitas, Lda
Revisor Oficial de Contas na Joaquim Lobo Flix & Filhos, Lda
Revisor Oficial de Contas na Artur Fernando Pinto Leite & Irmo, Lda
43
Revisor Oficial de Contas na Jos Antnio Sampaio Teixeira, Lda

Revisor Oficial de Contas na Mikroqumica Produtos Qumicos, SA

Licenciatura em Medicina em 1968

Curso de Medicina do Trabalho na Escola Nacional de Sade Pblica em 1976
Curso de Gesto Hospitalar da Ordem dos Mdicos
b)
Assistente hospitalar do quadro do Servio de Cirurgia Plstica do Hospital de Santa Maria em 1980
Especialista em Cirurgia Plstica e em Cirurgia Maxilo Facial pela Ordem dos Mdicos em 1982
Graduado em Chefe de Servio de Cirurgia Plstica do Hospital de Santa Maria em 1989
Assistente da Cadeira de Cirurgia Plstica da Faculdade de Medicina de Lisboa 1976-2006
Funcionamento
34. Regulamentos de funcionamento do Conselho Fiscal

O rgo de fiscalizao funciona de acordo com o estipulado na lei e nos Estatutos da Sociedade, no
existindo qualquer regulamento especfico para o efeito. Os Estatutos esto disponveis no stio de
internet da Sociedade.
35. Reunies do Conselho Fiscal
O Conselho Fiscal reuniu por sete vezes no decorrer do exerccio de 2013/2014, tendo registado em acta
o teor das respectivas deliberaes e a assiduidade sido de 100% para todos os membros.
36. Disponibilidade dos membros do Conselho Fiscal
As funes que os membros do Conselho Fiscal exercem em outras sociedades, e que exerceram
funes no Conselho Fiscal da Benfica SAD no decorrer do presente perodo, so como segue:
Vice-Presidente do Conselho Fiscal do Sport Lisboa e Benfica

Presidente do Conselho Fiscal da Parque do Benfica Sociedade Imobiliria, SA
Presidente do Conselho Fiscal da Benfica TV, SA
Presidente do Conselho Fiscal da Fundao Benfica
Outras Sociedades:
Presidente do Conselho Fiscal da Reditus SGPS, SA

Presidente do Conselho Fiscal do Sport Lisboa e Benfica

Vogal do Conselho Fiscal da Parque do Benfica Sociedade Imobiliria, SA
Vogal do Conselho Fiscal da Benfica TV, SA
Vogal do Conselho Fiscal da Fundao Benfica
44

Vogal do Conselho Fiscal do Sport Lisboa e Benfica

Vogal do Conselho Fiscal da Parque do Benfica Sociedade Imobiliria, SA
Vogal do Conselho Fiscal da Benfica TV, SA
Vogal do Conselho Fiscal da Fundao Benfica
Outras Sociedades:
Fiscal nico Curtumes Ibria, SA

Fiscal nico Estereofoto Geoengenharia, SA
Fiscal nico Geometral Tcnicas de Medio e Informtica, SA
Fiscal nico Mogal Investimentos Tursticos, SA
Fiscal nico CST Sociedade Imobiliria, SA
Revisor Oficial de Contas na Cegoc Tea, Lda
Revisor Oficial de Contas na Fbrica de Calado Jonil, Lda
Revisor Oficial de Contas na Cunha & Freitas, Lda
Revisor Oficial de Contas na Joaquim Lobo Flix & Filhos, Lda
Revisor Oficial de Contas na Jos Antnio Sampaio Teixeira, Lda
Revisor Oficial de Contas na Mikroqumica Produtos Qumicos, SA

Vogal do Conselho Fiscal do Sport Lisboa e Benfica

Membro do Conselho de Administrao da Fundao Benfica
Suplente do Conselho Fiscal da Parque do Benfica Sociedade Imobiliria, SA
Suplente do Conselho Fiscal da Benfica TV, SA
Outras Sociedades:
c)
Gerente e Proprietrio da Appleton Cirurgia Plstica, Lda

Gerente e Proprietrio da Appleton Cirurgia Maxilo Facial, Lda
Scio e Gerente da Sociedade Moambicana detentora da Companhia Majune Safaris
Gerente e proprietrio da Sociedade Agrcola da Herdade do Monte do Lobo
Gerente e co-proprietrio da Sociedade Agro-pecuria da Herdade de Benvenidos
Gerente do Couto Turstico do Regime Cinegtico que engloba as Herdades do Monte Lobo, de Benvenidos e outras
Competncias e funes
37. Interveno do Conselho Fiscal na contratao de servios adicionais ao auditor externo

O Conselho Fiscal no tem interveno na contratao de servios adicionais ao auditor externo ou a
quaisquer entidades que com eles se encontrem em relao de participao ou que integrem a mesma
rede.
38. Outras funes do Conselho Fiscal
Dado que todos os membros do Conselho de Administrao so executivos, os titulares de outros rgos
sociais, nomeadamente do Conselho Fiscal, desempenham um papel sucedneo ao dos administradores
no executivos, dado que as suas competncias de fiscalizao so exercidas de facto, atravs do
acompanhamento e avaliao contnua da gesto da Sociedade.
45
IV. REVISOR OFICIAL DE CONTAS

39. Identificao do Revisor Oficial de Contas
O Revisor Oficial de Contas da Sociedade a PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda
(SROC n 183), representada por Hermnio Antnio Paulos Afonso, Revisor Oficial de Contas n 712 ou
por Antnio Joaquim Brochado Correia, Revisor Oficial de Contas n 1076.
40. Permanncia na funo
A PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda iniciou as funes de Revisor Oficial de Contas no
presente perodo.
41. Outros servios prestados pelo Revisor Oficial de Contas Sociedade
A PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda exerce as funes de auditor externo, no tendo
prestado quaisquer outros servios no decorrer do perodo.
V.
AUDITOR EXTERNO
42. Identificao do auditor externo

O auditor externo da Sociedade a PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda (SROC n 183),
representada por Hermnio Antnio Paulos Afonso, Revisor Oficial de Contas n 712 ou por Antnio
Joaquim Brochado Correia, Revisor Oficial de Contas n 1076, registada na CMVM com o n 9077.
43. Permanncia na funo
A PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda iniciou as funes de auditor externo no presente
perodo.
44. Poltica e periodicidade da rotao do auditor externo
A Benfica SAD mudou de auditor externo no presente perodo, tendo promovido a rotatividade do mesmo
e contribuindo para a independncia no acompanhamento da actividade da Sociedade.
45. Avaliao do auditor externo
O Conselho Fiscal supervisiona, em conjunto com o Conselho de Administrao, a actuao do auditor
externo e a execuo dos trabalhos ao longo de cada exerccio, e procede, anualmente, a uma avaliao
global do auditor externo, na qual inclui uma apreciao sobre a sua independncia.
O Conselho Fiscal rene, sempre que assim o entende, com o auditor externo, acompanhando a sua
actividade e as concluses do seu trabalho.
46. Outros servios prestados pelo auditor externo Sociedade
Durante o perodo de 2013/2014, no foram contratados outros servios ao auditor externo da Sociedade.
47. Remunerao anual
Os honorrios pagos no decorrer do perodo corrente ao auditor externo pelos servios prestados
Sociedade e s empresas subsidirias corresponderam a 168 milhares de euros, distribudos da seguinte
forma (em milhares de euros):
46
Honorrios
Pela Sociedade:
Auditoria e servios relacionados:
Servios de reviso legal de contas
Servios de garantia de fiabilidade
Por entidades que integrem o Grupo:
Auditoria e servios relacionados:
Servios de reviso legal de contas
C.
ORGANIZAO INTERNA
I.
ESTATUTOS
89
15
53,0%
8,9%
64
38,1%
48. Regras aplicveis alterao dos Estatutos da Sociedade

As regras aplicveis a alteraes dos Estatutos da Sociedade so as estabelecidas na lei.
II.
COMUNICAO DE IRREGULARIDADES
49. Meios e poltica de comunicao de irregularidades ocorridas na Sociedade

No se encontra actualmente definida uma poltica de comunicao de irregularidades. No entanto a
dimenso da Sociedade e o modelo de gesto adoptado asseguram que as ocorrncias de irregularidade
relevantes sejam do conhecimento efectivo do Conselho de Administrao.
O controlo de gesto efectuado pela Direco Financeira e o controlo das actividades operacionais
realizado pelos diversos departamentos funcionais, aos quais compete reportar ao Conselho de
Administrao todas as situaes de excepo e desencadear medidas consideradas necessrias para
mitigar os riscos, tem assegurado Sociedade o conhecimento de irregularidades. Deste modo no foi
at data sentida a necessidade de criao de um sistema formal de reporte de irregularidades.
III.
CONTROLO INTERNO E GESTO DE RISCOS
50. Pessoas, rgos ou comisses responsveis pela auditoria interna e/ou pela implementao de
sistemas de controlo interno
O Conselho de Administrao o rgo responsvel pela definio, implementao e gesto dos
sistemas de controlo interno.
Tendo em considerao a dimenso da Sociedade, optou-se por no constituir um departamento de
auditoria interna. O controlo interno desempenhado pelos diversos departamentos funcionais, aos quais
compete reportar ao Conselho de Administrao todas as situaes de excepo identificadas. De
destacar a relevncia do papel desempenhado pela unidade de controlo de gesto, integrada na Direco
Financeira, que efectua um controlo permanente sobre as diversas reas de actividade com o objectivo
de reportar informao de gesto ao Conselho de Administrao.
51. Relaes de dependncia hierrquica e/ou funcional face a outros rgos da Sociedade
O controlo interno da Sociedade alcanado atravs da adopo de um conjunto de procedimentos e
prticas de reporte funcional ao Conselho de Administrao, que lhe permitem monitorizar o regular
funcionamento de cada uma das reas bem como minimizar os respetivos riscos, nomeadamente a
anlise regular e sistematizada do plano de negcios, oramento de explorao e tesouraria e indicadores
de gesto.
47
Adicionalmente e no mbito da competncia das suas funes, o Conselho Fiscal possui um conjunto de
atribuies a nvel de fiscalizao, nomeadamente no que se refere eficcia do sistema de gesto de
riscos.
As funes de reviso oficial de contas e auditoria externa so realizadas pela PricewaterhouseCoopers
& Associados, SROC, SA, sendo uma das suas competncias a verificao da eficcia dos mecanismos
de controlo interno e o reporte de quaisquer deficincias ao Conselho Fiscal e ao Conselho de
Administrao.
52. Existncia de outras reas funcionais com competncias no controlo de riscos
A Benfica SAD uma organizao que assenta na integridade dos seus valores, descritos no cdigo de
conduta que est disponvel a todos os seus colaboradores, os quais tem a responsabilidade, como parte
integrante desta estrutura, de contribuir para a identificao de eventuais riscos associados a actividade
da Sociedade.
53. Identificao e descrio dos principais tipos de riscos
O Conselho de Administrao tem a responsabilidade pela definio e controlo das polticas de gesto
de risco da Benfica SAD. Estas polticas foram determinadas com o intuito de identificar e analisar os
riscos que a Benfica SAD enfrenta, para definir limites de risco e controlos adequados e para monitorizar
a evoluo desses riscos. As polticas e sistemas de gesto de risco so revistas de forma regular para
que mantenham aderentes realidade das condies dos mercados e s actividades da Benfica SAD.
O Conselho de Administrao considera que a Benfica SAD se encontra exposta aos riscos normais do
mercado onde opera. Assim os riscos a que a Sociedade considera estar exposta so: o risco desportivo,
o risco regulatrio fair play financeiro, o risco operacional manuteno da relao privilegiada com o
Clube, o risco de mercado, o risco de crdito, o risco de liquidez e o risco de refinanciamento.
Risco desportivo
A Benfica SAD tem a sua actividade principal ligada participao em competies nacionais e
internacionais de futebol profissional. A Benfica SAD depende assim da existncia dessas competies,
da manuteno dos seus direitos de participao e do valor dos prmios pagos, da performance
desportiva alcanada nas mesmas, nomeadamente da possibilidade de apuramento para as competies
europeias. Por sua vez, a performance desportiva poder ser afectada pela venda ou compra dos direitos
desportivos de jogadores considerados essenciais para o rendimento da equipa principal de futebol.
A performance desportiva tem um impacto considervel nos rendimentos e ganhos de explorao da
Benfica SAD, designadamente os que esto dependentes das receitas resultantes das alienaes de
passes de atletas, da participao da sua equipa de futebol nas competies europeias, designadamente
na Liga dos Campees, e os provenientes de receitas de bilheteira, cativos, bilhetes de poca, entre
outros.
Adicionalmente, as receitas de contratos publicitrios e de televiso dependem da projeco meditica e
desportiva da equipa principal de futebol, bem como da capacidade negocial da Benfica SAD face a essas
entidades.
Os custos relativos ao conjunto de jogadores de futebol da Benfica SAD assumem um peso determinante
nas respectivas contas de explorao. A rentabilidade e o equilbrio econmico-financeiro do Sociedade
esto, por isso, significativamente dependentes da capacidade da administrao da Benfica SAD para
assegurar uma evoluo moderada dos custos mdios por jogador e a racionalizao do nmero de
jogadores, especialmente tendo em conta os critrios do Fair Play Financeiro.
Os rendimentos e ganhos resultantes de transferncias de jogadores por parte da Benfica SAD assumem
um peso significativo nas respectivas contas. Esses valores esto dependentes da evoluo do mercado
de transferncias de jogadores, da performance desportiva e disciplinar dos jogadores, bem como da
ocorrncia de leses nos mesmos, da capacidade da Benfica SAD formar e desenvolver jogadores que
consiga transferir e da manuteno de um enquadramento legal que permita a continuidade deste tipo de
receitas nos nveis esperados. Quanto a este ltimo ponto, importa referir que a resciso sem invocao
48
de justa causa promovida por um jogador fora de um determinado perodo contratual protegido (3 anos
quando o jogador, ao assinar o contrato, tinha menos de 28 anos; 2 anos nos outros casos) pode
corresponder, para a Benfica SAD, ao recebimento de uma indemnizao de valor significativamente
inferior ao originalmente contratualizado entre a Benfica SAD e esse jogador (i.e., o valor referido como
clusula de resciso).
Existem mecanismos e procedimentos implementados pela Sociedade com o intuito de gerir estes riscos
a que se encontra exposta, nomeadamente:
Acompanhamento do mercado de transferncias e da sua evoluo, de forma a identificar

oportunidades e ameaas para a Sociedade;
Definio de uma estratgia a mdio prazo relativamente aos investimentos e desinvestimentos a

realizar;
Monitorizao das datas de trmino dos contratos de trabalho desportivos, de forma a gerir o
processo de renovaes e mitigar a possibilidade de ocorrerem rescises com justa causa;
Aposta na criao das melhores condies desportivas e mdicas possveis para que os seus
profissionais possam desenvolver a sua actividade e evoluir de forma positiva.
Risco regulatrio Fair Play Financeiro

A UEFA aprovou um sistema de licenciamento para a admisso dos clubes de futebol a participar nas
competies por si organizadas. Com base neste sistema, apenas os clubes que comprovem que
satisfazem os critrios desportivos, de infra-estruturas, de pessoal e administrativos, jurdicos e
financeiros requeridos pela UEFA esto em condies de ter acesso s competies europeias, obtendo
para tal a denominada licena. O Manual de Licenciamento de Clube pela UEFA tambm incorpora os
Regulamentos do Fair Play Financeiro.
O Fair Play Financeiro baseado no princpio do break-even, segundo o qual os clubes podem participar
nas competies europeias apenas se demonstrarem um equilbrio entre as receitas geradas e os
encargos incorridos.
Os principais critrios promovidos pela UEFA no Fair Play Financeiro so:
A inexistncia de dvidas vencidas e no pagas (i) a outros clubes ou sociedades desportivas no

mbito de transferncias de direitos desportivos de jogadores, (ii) aos seus trabalhadores, incluindo
aos jogadores, (iii) s autoridades tributrias e Segurana Social;
Que os eventuais dfices entre despesas e receitas relevantes para a UEFA (que pressupe a
deduo dos investimentos na Formao, infra-estruturas e apoios comunidade, entre outros),
designados por break-even, no podero exceder um valor acumulado de 5 milhes de euros
(considerando a poca actual e as duas pocas anteriores) e apenas sero admissveis se supridos
mediante recurso aos accionistas ou a entidades relacionadas.
As sanes previstas para o no cumprimento destas regras podem incluir (i) avisos, (ii) multas, (iii)
reteno dos prmios pagos e, no limite, (iv) a proibio de participar nas competies organizadas pela
UEFA.
Actualmente, a Benfica SAD encontra-se licenciada para participar nas competies europeias da poca
2014/2015 e cumpre os principais critrios do Fair Play Financeiro.
Risco operacional manuteno da relao privilegiada com o Clube
O desenvolvimento da actividade principal da Benfica SAD pressupe a existncia e manuteno da
relao privilegiada com o Clube, a qual assegura Benfica SAD, designadamente, a utilizao das
instalaes desportivas e da marca Sport Lisboa e Benfica pela equipa de futebol profissional e nos
espectculos desportivos. Qualquer alterao destas situaes poder afectar significativamente o
desenvolvimento da actividade normal do Benfica SAD. No se estima que tal venha a acontecer.
49
Existem saldos a receber com partes relacionadas que, a 30 de Junho de 2014, ascendiam a 46,5 milhes
de euros, sendo uma parte significativa desse montante exigvel a 30 de Junho de 2016. A Benfica SAD
encontra-se a analisar opes para garantir o recebimento dessas verbas.
Risco de mercado
O risco de mercado o risco de que alteraes nos preos dos mercados, nomeadamente a nvel de
cmbios de moedas estrangeiras, de taxas de juro ou a evoluo das bolsas de valores possam afectar
os resultados do Grupo e a sua posio financeira.
O risco de taxa de cmbio est essencialmente relacionado com a exposio decorrente de pagamentos
efetuados na aquisio de atletas. Contudo, o Grupo no se encontra particularmente exposto a riscos
cambiais, uma vez que as transaces em moeda estrangeira tm sido historicamente reduzidas.
O objectivo nas polticas de gesto de riscos de mercado passa essencialmente pela monitorizao da
evoluo das taxas de juro que influenciam os passivos financeiros remunerados, contratados com base
em taxas de juro indexadas evoluo dos mercados.
Adicionalmente, o Grupo decidiu fixar as taxas de juro numa parte dos emprstimos contratados de
mdio/longo prazo, tendo para tal contratado swaps de taxa de juro com objectivo de proceder cobertura
de risco de taxa de juro para diversos emprstimos, definindo um tecto mximo para os encargos
financeiros.
Risco de crdito
O risco de crdito advm da incapacidade de uma ou mais contrapartes da Benfica SAD para cumprirem
com as suas obrigaes contratuais. A exposio do Grupo ao risco de crdito est maioritariamente
associada s contas a receber decorrentes da venda de direitos desportivos de jogadores e outras
transaces relacionadas com a actividade que exerce, nomeadamente receitas de televiso,
publicidade, merchandising e patrocnios diversos.
No caso dos saldos a receber relacionados com venda de direitos de atletas, a Benfica SAD avalia,
previamente venda, a capacidade da entidade em cumprir o acordo estabelecido, incluindo a obteno
de algumas garantias. Adicionalmente, as instncias nacionais e internacionais responsveis pela
regulamentao do Futebol (Federao Portuguesa de Futebol - FPF, Liga Portuguesa de Futebol
Profissional LPFP, UEFA e FIFA) so intervenientes nas questes em que existem dvidas entre
Clubes/SADs resultantes de transaces de direitos de atletas, pelo que o risco de incumprimento por
parte destas entidades , de alguma forma mitigado, uma vez que o licenciamento do Clubes/SADs para
as competies pode ser condicionado pela existncia de dvidas resultantes destas transaces.
No que se refere tipologia de clientes de receitas de televiso, publicidade, patrocnios e transmisses
televisivas, a aceitao destes clientes compreende normalmente empresas com dimenso e
conceituadas no mercado, envolvendo parcerias de mdio/longo prazo de forma a mitigar o risco de
incumprimento por parte das entidades.
Risco de liquidez
O risco de liquidez advm da incapacidade potencial de financiar os activos da Benfica SAD ou de
satisfazer as responsabilidades contratadas nas respectivas datas de vencimento e a um preo razovel.
Para gerir este risco, a Benfica SAD procura compatibilizar os prazos de vencimento de activos e
passivos, gerindo as respectivas maturidades.
Risco de refinanciamento
O enquadramento macroeconmico e financeiro actual apresenta um conjunto de constrangimentos que
tm implicado uma crescente dificuldade na capacidade das empresas nacionais se financiarem, quer
por via do crdito bancrio, quer no mercado de capitais. Tal poder vir a comprometer a capacidade da
Benfica SAD financiar a sua actividade corrente e eventuais investimentos futuros, ou de assegurar o
refinanciamento de operaes que se venam em condies de remunerao por si consideradas
adequadas.
50
54. Descrio do processo de identificao, avaliao, acompanhamento, controlo e gesto de riscos

A gesto de risco est presente em todos os processos de gesto e uma responsabilidade de todos os
gestores e colaboradores, aos diferentes nveis da organizao.
A gesto de risco compreende os processos de identificao dos riscos potenciais, analisando o seu
possvel impacto nos objectivos estratgicos da organizao e prevendo a probabilidade da sua
ocorrncia, de modo a determinar a melhor forma de gerir a exposio a esses riscos.
O sistema de controlo de riscos implementado na Sociedade consiste essencialmente no planeamento
da actividade desenvolvida pela mesma, na sua avaliao peridica, nomeadamente atravs do controlo
financeiro e operacional, bem como na identificao e monitorizao permanente de todos os riscos que
possam afectar a Sociedade. Este processo desempenhado pelos diversos departamentos funcionais,
aos quais compete reportar ao Conselho de Administrao todas as situaes de excepo identificadas,
que centraliza toda a informao, analisa e adopta as medidas consideradas necessrias para mitigar os
riscos.
A unidade de controlo de gesto, que est integrada na Direco Financeira, efectua um controlo
permanente sobre as diversas reas de actividade com o objectivo de reportar informao de gesto ao
Conselho de Administrao. Essa unidade responsvel pela elaborao do oramento, pelo controlo e
reporte de desvios face aos valores reais, pela identificao e reporte de riscos ligados actividade da
Benfica SAD.
Tendo em considerao a estrutura da Sociedade, o Conselho de Administrao considera que o sistema
interno de controlo implementado suficiente para a deteco eficaz de riscos ligados actividade da
Benfica SAD, em salvaguarda do seu patrimnio e em benefcio da transparncia do seu governo
societrio.
55. Principais elementos dos sistemas de controlo interno e de gesto de risco implementados na
Sociedade relativamente ao processo de divulgao de informao financeira
A Sociedade procura constantemente identificar e melhorar os processos mais relevantes em termos de
preparao e divulgao de informao financeira, tendo em vista a transparncia, fiabilidade e
materialidade.
O risco de divulgao de informao financeira atenuado pelo facto de serem envolvidas um nmero
muito restrito de colaboradores no processo de anlise financeira da Sociedade.
Todos os colaboradores envolvidos so considerados como tendo acesso a informao privilegiada,
estando especialmente informados sobre o contedo das suas obrigaes bem como sobre as sanes
decorrentes do uso indevido da referida informao.
IV. APOIO AO INVESTIDOR
56. Servio responsvel pelo apoio ao investidor
A Sociedade assegura a existncia de um permanente contacto com o mercado, respeitando o princpio
da igualdade dos accionistas e prevenindo as assimetrias no acesso informao por parte dos
investidores, dado que apesar de no se encontrar constitudo um gabinete de apoio ao investidor, as
exigncias de disponibilizao de informao ao mercado so garantidas pelo representante para as
relaes com o mercado.
57. Representante para as relaes com o mercado
A funo de representante para as relaes com o mercado de capitais actualmente exercida pelo
administrador Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira, membro do Conselho de Administrao, sendo
responsvel por disponibilizar a informao aos accionistas e investidores.
Para os efeitos decorrentes do exerccio das respectivas funes, a morada, o nmero de telefone e de
telefax e o endereo de e-mail do representante para as relaes com o mercado so os seguintes:
51
Endereo:
Estdio do Sport Lisboa e Benfica

Avenida General Norton de Matos
1500-313 Lisboa
Telefone:
21 721 95 59
Telefax:
21 721 95 46
E-mail:
rel.mercado@slbenfica.pt
Todas as informaes ao mercado, designadamente informao privilegiada, participaes qualificadas,

comunicados, relatrios e contas, o calendrio societrio, a estrutura accionista, os rgos sociais e
outros itens de carcter geral, esto tambm disponveis no stio da Sociedade na internet
(www.slbenfica.pt).
A informao encontra-se disponvel em portugus.
58. Pedidos de informao
A Sociedade no recebeu pedidos de informao no decorrer do exerccio de 2013/2014.
V.
STIO DE INTERNET
59. Endereo
O stio da Sociedade na internet www.slbenfica.pt.
Toda a informao que est disponvel na rea de investidores do stio da Sociedade encontra-se em
portugus.
60. Local onde se encontra informao sobre a firma, a qualidade de sociedade aberta, a sede e
demais elementos da Sociedade
A firma, a qualidade de sociedade aberta, a sede e os demais elementos mencionados no artigo 171. do
Cdigo das Sociedades Comerciais podem ser consultados na rea de investidores do stio da internet
da Sociedade.
61. Local onde se encontram os estatutos e os regulamentos de funcionamento dos rgos e/ou
comisses
Os Estatutos da Sociedade encontram-se divulgados na rea de investidores do stio da Sociedade.
Os rgos da administrao e fiscalizao da Sociedade funcionam de acordo com o estipulado na lei e
nos Estatutos da Sociedade, no existindo qualquer regulamento especfico para o efeito.
62. Local onde se disponibiliza informao sobre a identidade dos titulares dos rgos sociais, do
representante para as relaes com o mercado, do gabinete de apoio ao investidor, respectivas
funes e meios de acesso
A identidade dos titulares dos rgos sociais e do representante para as relaes com o mercado, assim
como os meios de acesso deste ltimo, encontram-se divulgados na rea de investidores do stio da
Sociedade.
63. Local onde se disponibilizam os documentos de prestao de contas, bem como o calendrio de
eventos societrios
Os documentos referentes prestao de contas e o calendrio de eventos societrios encontram-se
divulgados na rea de investidores do stio da Sociedade.
52
64. Local onde divulgada a informao sobre a assembleia geral

As convocatrias das assembleias gerais e toda a informao preparatria e subsequente encontram-se
divulgados na rea de investidores do stio da Sociedade.
65. Local onde se disponibiliza o acervo histrico das assembleias gerais
O acervo histrico das deliberaes tomadas em assembleia geral, o capital representado e os resultados
das votaes encontram-se divulgados na rea de investidores do stio da Sociedade.
D.
REMUNERAES
I.
COMPETNCIA PARA A DETERMINAO
66. Indicao quanto competncia para a determinao da remunerao dos rgos sociais
De acordo com o artigo 18 dos Estatutos da Sociedade, as remuneraes dos membros do Conselho de
Administrao so estabelecidas em Assembleia Geral ou em comisso de accionistas em que a
Assembleia delegar tal competncia.
II.
COMISSO DE REMUNERAES
67. Composio da comisso de remuneraes, incluindo identificao das pessoas contratadas para
lhe prestar apoio e declarao sobre a independncia de cada um dos membros e assessores
A Comisso de Remuneraes, eleita em Assembleia Geral realizada a 28 de Novembro de 2013, tem a
seguinte composio:
Sport Lisboa e Benfica;
Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA;
Rui Manuel Lobo Gomes da Silva.
Nenhum dos membros da Comisso de Remuneraes tem contrato de trabalho ou de prestao de

servios com a Sociedade.
No foi contratada qualquer pessoa singular ou colectiva para apoiar a Comisso de Remuneraes no
desempenho das suas funes.
68. Conhecimentos e experincia dos membros da comisso de remuneraes em matria de poltica
de remuneraes
O Conselho de Administrao entende que, em face da sua experincia profissional, todos os membros
da comisso de remuneraes possuem conhecimentos adequados em matria de poltica de
remuneraes.
III.
ESTRUTURA DAS REMUNERAES
69. Descrio da poltica de remuneraes dos rgos de administrao e de fiscalizao

A poltica de remuneraes dos rgos de administrao e fiscalizao foi aprovada na Assembleia Geral
de 28 de Novembro de 2013, onde ficaram estabelecidos os princpios genricos.
Assim, no que respeita remunerao dos administradores, os critrios conjugados devero ser o da
relevncia das reas de gesto executiva que constituem o pelouro de cada um, assim como o nvel de
responsabilidade das respectivas funes na Sociedade.
53
No que respeita fixao dos prmios dos administradores relativos ao exerccio de 2013/2014, dever
a Comisso de Remuneraes atender, na sua fixao, aos principais indicadores financeiros,
desportivos, comerciais e outros, tendo em considerao os objectivos definidos no incio do referido
exerccio.
Em qualquer dos casos, dever caber Comisso de Remuneraes a definio do peso especfico e da
ponderao relativa de cada um dos critrios acima enunciados que, s no plano da sua considerao
deve essa Comisso ter por vinculativos.
De referir que os membros dos rgos de administrao ou de fiscalizao que so simultaneamente
rgos sociais do Sport Lisboa e Benfica no auferem qualquer tipo de remunerao, dado que pelos
seus estatutos esto impedidos de receber qualquer verba por parte do Clube ou de qualquer empresa
participada pelo mesmo.
A Sociedade de Revisores Oficiais de Contas remunerada de acordo com os nveis de honorrios
normais para servios similares, por referncia informao do mercado.
Os membros dos rgos de administrao no celebraram contratos com a Sociedade ou com terceiros,
que tenham por efeito mitigar o risco inerente variabilidade da remunerao que lhes for fixada pela
Sociedade.
70. Informao sobre o modo como a remunerao estruturada
A poltica de remunerao dos administradores executivos visa assegurar uma contrapartida adequada e
rigorosa do desempenho e contribuio dos mesmos para o sucesso da Benfica SAD, alinhando-os com
os interesses de longo prazo da Sociedade.
71. Referncia existncia de uma componente varivel da remunerao e informao sobre eventual
impacto da avaliao de desempenho nesta componente
A remunerao dos administradores executivos poder ter uma componente varivel, sendo a fixao da
mesma dependente da avaliao referida no ponto 69.
72. Diferimento do pagamento da componente varivel da remunerao
A remunerao varivel normalmente paga no exerccio seguinte obteno da mesma.
73. Critrios em que se baseia a atribuio de remunerao varivel em aces
No est prevista a atribuio de remunerao varivel em aces.
74. Critrios em que se baseia a atribuio de remunerao varivel em opes
No est prevista a atribuio de remunerao varivel em opes.
75. Principais parmetros e fundamentos de qualquer sistema de prmios anuais e de quaisquer
outros benefcios no pecunirios
Os parmetros e fundamentos do sistema de prmios anuais constam da poltica de remuneraes
descrita no ponto 69.
76. Regimes complementares de penses ou de reforma antecipada para os administradores
A Sociedade no tem implementado qualquer regime complementar de penses ou de reforma
antecipada.
54
IV. DIVULGAO DAS REMUNERAES

77. Indicao do montante anual da remunerao auferida, de forma agregada e individual, pelos
membros dos rgos de administrao da Sociedade
No decorrer do perodo de 2013/2014, as remuneraes atribudas aos membros dos rgos sociais da
Benfica SAD ascenderam a um valor global de 529 milhares de euros (2012/2013: 543 milhares de euros),
sendo distribudas como segue:

Fixas
Variveis
Total
229
230
70
-
299
230
459
70
529
Em Outubro de 2013 foram aprovados e liquidados os montantes variveis a distribuir pelos rgos
sociais no valor de 70 milhares de euros, conforme estimado e registado no perodo de 2012/2013.
As remuneraes variveis consideradas em 2013/2014 correspondem a uma estimativa de 70 milhares
de euros, constituda no prprio perodo.
Conforme j foi referido, os restantes membros do Conselho de Administrao, assim como os membros
do Conselho Fiscal, no auferem qualquer tipo de remunerao pelo facto de serem rgos sociais do
Sport Lisboa e Benfica, estando pelos seus estatutos impedidos de receber qualquer verba por parte do
Clube ou de qualquer empresa participada pelo mesmo.
Adicionalmente, as remuneraes indicadas correspondem ao valor registado em gasto pela Benfica SAD
ou sociedades que integram o Grupo Sport Lisboa e Benfica, independentemente do momento do seu
recebimento. De referir que no presente perodo a totalidade das remuneraes foram assumidas
directamente pela Benfica SAD, apesar de parte do valor das mesmas ser redebitado a outra sociedades
em relao de domnio ou de grupo.
78. Montantes a qualquer ttulo pagos por outras sociedades em relao de domnio ou de grupo ou
que se encontrem sujeitas a um domnio comum
No foram pagos quaisquer montantes por outras sociedades do Grupo Sport Lisboa e Benfica.
79. Remunerao paga sob a forma de participao nos lucros e/ou de pagamentos de prmios
No foram pagas quaisquer remuneraes sob a forma de participao nos lucros. Os prmios pagos
aos administradores executivos encontram.se explicitados no ponto 77.
80. Indemnizaes pagas ou devidas a ex-administradores executivos relativamente cessao das
suas funes durante o exerccio
No foram pagas ou so devidas quaisquer indemnizaes a ex-administradores executivos
relativamente cessao das suas funes.
81. Indicao do montante anual de remunerao auferida, de forma agregada e individual, pelos
membros dos rgos de fiscalizao da Sociedade
Conforme j foi referido, os membros do Conselho Fiscal no so remunerados pelo exerccio das suas
funes.
O montante anual de remunerao auferido pela Sociedade de Revisores Oficiais de Contas encontra-se
referido no ponto 47.
55
82. Indicao da remunerao no ano de referncia do Presidente da Mesa da Assembleia Geral

Os membros da Mesa da Assembleia Geral no auferem qualquer remunerao pelo exerccio das suas
funes.
V.
ACORDOS COM IMPLICAES REMUNERATRIAS
83. Limitaes contratuais previstas para a compensao a pagar por destituio sem justa causa de
administrador e sua relao com a componente varivel de remunerao
No est prevista a atribuio de compensaes aos administradores, ou membros dos demais rgos
sociais, associadas cessao de funes antecipada ou no termo do respetivo mandato, sem prejuzo
do cumprimento pela Sociedade das disposies legais em vigor nesta matria.
84. Referncia existncia e descrio, com indicao dos montantes envolvidos, de acordo entre a
sociedade e os titulares do rgo de administrao
No foram celebrados quaisquer acordos entre a Sociedade e os titulares do rgo de administrao ou
outros dirigentes, na acepo do n. 3 do artigo 248.-B do Cdigo dos Valores Mobilirios, que prevejam
indemnizaes em caso de pedido de demisso, despedimento sem justa causa ou cessao da relao
de trabalho na sequncia de uma mudana de controlo da Sociedade.
VI. PLANOS DE ATRIBUIO DE ACES OU OPES SOBRE ACES (STOCK OPTIONS)
85. Identificao do plano e dos respectivos destinatrios
A Sociedade no possui planos de atribuio de aces ou de opes sobre aces.
86. Caracterizao do plano
A Sociedade no possui planos de atribuio de aces ou de opes sobre aces.
87. Direitos de opo atribudos para a aquisio de aces (stock options) de que sejam beneficirios
os trabalhadores e colaboradores da empresa
No existem quaisquer direitos de opo atribudos para a aquisio de aces de que sejam
beneficirios os trabalhadores e colaboradores da empresa.
88. Mecanismos de controlo previstos num eventual sistema de participao dos trabalhadores no
capital na medida em que os direitos de voto no sejam exercidos directamente por estes
No se encontram previstos quaisquer mecanismos de controlo num sistema de participao dos
trabalhadores no capital da Sociedade.
E.
TRANSACES COM PARTES RELACIONADAS
I.
MECANISMOS E PROCEDIMENTOS DE CONTROLO
89. Mecanismos implementados pela Sociedade para efeitos de controlo de transaces com partes
relacionadas
Os mecanismos implementados pela Sociedade para efeitos de controlo de transaces com partes
relacionadas pautam-se por princpios de rigor, transparncia e de estrita observncia das regras
concorrenciais de mercado. Tais transaces so objecto de procedimentos administrativos especficos
que decorrem de imposies normativas, nomeadamente as relativas s regras dos preos de
transferncia, ou da adopo voluntria de sistemas internos de verificao e controlo.
56
90. Indicao das transaces que foram sujeitas a controlo no ano de referncia
As operaes que decorreram com as partes relacionadas fazem parte da actividade corrente da
Sociedade e foram realizadas em condies normais de mercado e a preos que respeitam as normas
sobre os preos de transferncia.
91. Descrio dos procedimentos e critrios aplicveis interveno do rgo de fiscalizao para
efeitos da avaliao prvia dos negcios a realizar entre a Sociedade e titulares de participao
qualificada ou entidades que com eles estejam em qualquer relao
Os negcios de relevncia significativa realizados entre a Sociedade e titulares de participao qualificada
ou entidades que com eles estejam em qualquer relao, nos termos do artigo 20 do CVM, foram e so
acompanhados pelo Conselho Fiscal no mbito da sua actividade de fiscalizao.
Embora no estejam previamente definidos os procedimentos e critrios aplicveis interveno do
Conselho Fiscal neste mbito, por norma o Conselho de Administrao envia informao suficiente sobre
a transaco e o que se pretende efectuar, sendo tais transaces discutidas em reunio do Conselho
Fiscal.
II.
ELEMENTOS RELATIVOS AOS NEGCIOS
92. Indicao do local dos documentos de prestao de contas onde est disponvel informao sobre
os negcios com partes relacionadas
A informao relativa aos negcios com partes relacionadas consta da Nota 37 do Anexo s
Demonstraes Financeiras.
57
PARTE II AVALIAO DO GOVERNO SOCIETRIO

1.
IDENTIFICAO DO CDIGO DE GOVERNO DAS SOCIEDADES ADOPTADO

A Benfica SAD adoptou o Cdigo do Governo das Sociedades previsto no Regulamento da CMVM n
4/2013, disponvel em www.cmvm.pt, o qual entrou em vigor a 1 de Janeiro de 2014.
A escolha do Cdigo de Governo das Sociedades da CMVM justifica-se pelo facto de o mesmo assegurar
um grau adequado de proteco dos accionistas e de transparncia do governo societrio, sendo por
outro lado o Cdigo do Governo com o qual os investidores esto mais familiarizados.
2.
ANLISE DO CUMPRIMENTO DO CDIGO DE GOVERNO DAS SOCIEDADES ADOPTADO

A Benfica SAD cumpriu com a maioria das recomendaes da CMVM relativas ao Governo das
Sociedades acima identificado durante o presente perodo.
Na tabela que se segue encontram-se discriminadas as recomendaes da CMVM em matria de
governo societrio vertidas no referido Cdigo de Governo das Sociedades, identificando-se a sua
adopo integral, ou no, pela Benfica SAD, bem como o local em que pode ser consultada informao
mais detalhada sobre a adopo de cada recomendao no presente relatrio.
Recomendao CMVM
I. VOTAO E CONTROLO DA SOCIEDADE
I.1.As sociedades devem incentivar os seus accionistas a participar e a
votar nas assembleias gerais, designadamente no fixando um nmero
excessivamente elevado de aces necessrias para ter direito a um voto
e implementando os meios indispensveis ao exerccio do direito de voto
por correspondncia e por via electrnica.
I.2. As sociedades no devem adoptar mecanismos que dificultem a
tomada de deliberaes pelos seus accionistas, designadamente fixando
um qurum deliberativo superior ao previsto na lei.
I.3. As sociedades no devem estabelecer mecanismos que tenham por
efeito provocar o desfasamento entre o direito ao recebimento de
dividendos ou subscrio de novos valores mobilirios e o direito de
voto de cada aco ordinria, salvo se devidamente fundamentados em
funo os interesses de longo prazo dos accionistas.
I.4. Os estatutos das sociedades que prevejam a limitaco do nmero de
votos que podem ser detidos ou exercidos por um nico accionista, de
forma individual ou em concertao com outros accionistas, devem prever
igualmente que, pelo menos de cinco em cinco anos, ser sujeita a
deliberao pela assembleia geral a alteraco ou a manuteno dessa
disposio estatutria sem requisitos de qurum agravado relativamente
ao legal e que, nessa deliberaco, se contam todos os votos emitidos
sem que aquela limitao funcione.
I.5. No devem ser adoptadas medidas que tenham por efeito exigir
pagamentos ou a assuno de encargos pela sociedade em caso de
transio de controlo ou de mudana da composio do rgo de
administrao e que se afigurem susceptveis de prejudicar a livre
transmissibilidade das aces e a livre apreciao pelos accionistas do
desempenho dos titulares do rgo de administrao.
58
Cumprimento
Descrio no
Relatrio
Adoptada
12 e 13
Adoptada
14
Adoptada
12
No aplicvel
13
Adoptada
4 e 84
Recomendao CMVM
II. SUPERVISO, ADMINISTRAO E FISCALIZAO
II.1. Superviso e Administrao
II.1.1. Dentro dos limites estabelecidos por lei, e salvo por fora da
reduzida dimenso da sociedade, o Conselho de Administrao deve
delegar a administrao quotidiana da sociedade, devendo as
competncias delegadas ser identificadas no relatrio anual sobre o
governo da sociedade.
II.1.2. O Conselho de Administrao deve assegurar que a sociedade
actua de forma consentnea com os seus objectivos, no devendo delegar
a sua competncia, designadamente, no que respeita a: i) definir a
estratgia e as polticas gerais da sociedade; ii) definir a estrutura
empresarial do grupo; iii) decises que devam ser consideradas
estratgicas devido ao seu montante, risco ou s suas caractersticas
especiais.
II.1.3. O Conselho Geral e de Superviso, alm do exerccio das
competncias de fiscalizao que lhes esto cometidas, deve assumir
plenas responsabilidades ao nvel do governo societrio, pelo que,
atravs de previso estatutria ou mediante via equivalente, deve ser
consagrada a obrigatoriedade de este rgo se pronunciar sobre a
estratgia e as principais polticas da sociedade, a definio da estrutura
empresarial do grupo e as decises que devam ser consideradas
estratgicas devido ao seu montante ou risco. Este rgo dever ainda
avaliar o cumprimento do plano estratgico e a execuo das principais
polticas da sociedade.
II.1.4. Salvo por fora da reduzida dimenso da sociedade, o Conselho de
Administrao e o Conselho Geral e de Superviso, consoante o modelo
adoptado, devem criar as comisses que se mostrem necessrias para:
a) Assegurar uma competente e independente avaliao do desempenho
dos administradores executivos e do seu prprio desempenho global, bem
assim como das diversas comisses existentes;
b) Reflectir sobre a estrutura e as prticas de governo adoptado, verificar
a sua eficcia e propor aos rgos competentes as medidas a executar
tendo em vista a sua melhoria.
II.1.5.O Conselho de Administrao ou o Conselho Geral e de
Superviso, consoante o modelo aplicvel, devem fixar objectivos em
matria de assuno de riscos e criar sistemas para o seu controlo, com
vista garantir que os riscos efectivamente incorridos so consistentes com
aqueles objectivos.
II.1.6. O Conselho de Administrao deve incluir um nmero de membros
no executivos que garanta efectiva capacidade de acompanhamento,
superviso e avaliao da actividade dos restantes membros do rgo de
administrao.
59
Cumprimento
Descrio no
Relatrio
No aplicvel
27 e 28
Adoptada
27 a 29
No aplicvel
27 a 29
No aplicvel
15 e 27 a 29
Adoptada
50 a 52
No adoptada
18
Recomendao CMVM
II.1.7. Entre os administradores no executivos deve contar-se uma
proporo adequada de independentes, tendo em conta o modelo de
governao adoptado, a dimenso da sociedade e a sua estrutura
accionista e o respetivo free float. A independncia dos membros do
Conselho Geral e de Superviso e dos membros da Comisso de
Auditoria afere-se nos termos da legislaco vigente, e quanto aos demais
membros do Conselho de Administrao considera-se independente a
pessoa que no esteja associada a qualquer grupo de interesses
especficos na sociedade nem se encontre em alguma circunstncia
susceptvel de afectar a sua iseno de anlise ou de deciso,
nomeadamente em virtude de:
a) Ter sido colaborador da sociedade ou de sociedade que com ela se
encontre em relao de domnio ou de grupo nos ltimos trs anos;
b) Ter, nos ltimos trs anos, prestado servios ou estabelecido relao
comercial significativa com a sociedade ou com sociedade que com esta se
encontre em relao de domnio ou de grupo, seja de forma directa ou
enquanto scio, administrador, gerente ou dirigente de pessoa colectiva;
c) Ser beneficirio de remunerao paga pela sociedade ou por
sociedade que com ela se encontre em relao de domnio ou de grupo
alm da remunerao decorrente do exerccio das funes de
administrador;
d) Viver em unio de facto ou ser cnjuge, parente ou afim na linha recta e
at ao 3 grau, inclusive, na linha colateral, de administradores ou de
pessoas singulares titulares directa ou indiretamente de participao
qualificada;
e) Ser titular de participaco qualificada ou representante de um
accionista titular de participaces qualificadas.
II.1.8. Os administradores que exeram funes executivas, quando
solicitados por outros membros dos rgos sociais, devem prestar, em
tempo til e de forma adequada ao pedido, as informaces por aqueles
requeridas.
II.1.9. O presidente do rgo de administrao executivo ou da comisso
executiva deve remeter, conforme aplicvel, ao Presidente do Conselho
de Administrao, ao Presidente do Conselho Fiscal, ao Presidente da
Comisso de Auditoria, ao Presidente do Conselho Geral e de Superviso
e ao Presidente da Comisso para as Matrias Financeiras, as
convocatrias e as actas das respectivas reunies.
II.1.10. Caso o presidente do rgo de administrao exera funes
executivas, este rgo dever indicar, de entre os seus membros, um
administrador independente que assegure a coordenaco dos trabalhos
dos demais membros no executivos e as condies para que estes
possam decidir de forma independente e informada ou encontrar outro
mecanismo equivalente que assegure aquela coordenao.
II.2. Fiscalizao
II.2.1. Consoante o modelo aplicvel, o presidente do Conselho Fiscal, da
Comisso de Auditoria ou da Comisso para as Matrias Financeiras
deve ser independente, de acordo com o critrio legal aplicvel, e possuir
as competncias adequadas ao exerccio das respectivas funes.
II.2.2. O rgo de fiscalizao deve ser o interlocutor principal do auditor
externo e o primeiro destinatrio dos respetivos relatrios, competindo-lhe,
designadamente, propor a respectiva remunerao e zelar para que
sejam asseguradas, dentro da empresa, as condies adequadas
prestao dos servios.
60
Cumprimento
Descrio no
Relatrio
No adoptada
18
Adoptada
18
No adoptada
18
No adoptada
18
Adoptada
32
No adoptada
45
Recomendao CMVM
II.2.3. O rgo de fiscalizao deve avaliar anualmente o auditor externo e
propor ao rgo competente a sua destituio ou a resoluo do contrato
de prestao dos seus servios sempre que se verifique justa causa para
o efeito.
II.2.4. O rgo de fiscalizao deve avaliar o funcionamento dos sistemas
de controlo interno e de gesto de riscos e propor os ajustamentos que se
mostrem necessrios.
II.2.5. A Comisso de Auditoria, o Conselho Geral e de Superviso e o
Conselho Fiscal devem pronunciar-se sobre os planos de trabalho e os
recursos afetcos aos servios de auditoria interna e aos servios que
velem pelo cumprimento das normas aplicadas sociedade (servios de
compliance), e devem ser destinatrios dos relatrios realizados por estes
servios pelo menos quando estejam em causa matrias relacionadas com
a prestao de contas a identificao ou a resoluo de conflitos de
interesses e a deteno de potenciais ilegalidades.
II.3. Fixao de Remuneraes
II.3.1. Todos os membros da Comisso de Remuneraes ou equivalente
devem ser independentes relativamente aos membros executivos do
rgo de administrao e incluir pelo menos um membro com
conhecimentos e experincia em matrias de poltica de remunerao.
II.3.2. No deve ser contratada para apoiar a Comisso de
Remuneraes no desempenho das suas funes qualquer pessoa
singular ou colectiva que preste ou tenha prestado, nos ltimos trs anos,
servios a qualquer estrutura na dependncia do rgo de administrao,
ao prprio rgo de administrao da sociedade ou que tenha relao
actual com a sociedade ou com consultora da sociedade. Esta
recomendao aplicvel igualmente a qualquer pessoa singular ou
colectiva que com aquelas se encontre relacionada por contrato ou
prestao de servios.
II.3.3. A declaraco sobre a poltica de remuneraes dos rgos de
administrao e fiscalizao a que se refere o artigo 2. da Lei n. 28/2009,
de 19 de Junho, dever conter, adicionalmente:
a) Identificao e explicitao dos critrios para a determinao da
remunerao a atribuir aos membros dos rgos sociais;
b) Informao quanto ao montante mximo potencial, em termos
individuais, e ao montante mximo potencial, em termos agregados, a
pagar aos membros dos rgos sociais, e identificao das circunstncias
em que esses montantes mximos podem ser devidos;
c) Informao quanto exigibilidade ou inexigibilidade de pagamentos
relativos destituio ou cessao de funes de administradores.
II.3.4. Deve ser submetida assembleia geral a proposta relativa
aprovao de planos de atribuio de aces, e/ou de opes de
aquisio de aces ou com base nas variaes do preo da aces, a
membros dos rgos sociais. A proposta deve conter todos os elementos
necessrios para uma avaliao correcta do plano.
II.3.5. Deve ser submetida assembleia geral a proposta relativa
aprovao de qualquer sistema de benefcios de reforma estabelecidos a
favor dos membros dos rgos sociais. A proposta deve conter todos os
elementos necessrios para uma avaliao correcta do sistema.
61
Cumprimento
Descrio no
Relatrio
No adoptada
45
Adoptada
51
No adoptada
51
No adoptada
67 e 68
Adoptada
67
No adoptada
69
No aplicvel
85 e 86
No aplicvel
76
Recomendao CMVM
III. REMUNERAES
III.1. A remunerao dos membros executivos do rgo de administrao
deve basear-se no desempenho efectivo e desincentivar a assuno
excessiva de riscos.
III.2. A remunerao dos membros no executivos do rgo de
administrao e a remunerao dos membros do rgo de fiscalizao
no deve incluir nenhuma componente cujo valor dependa do
desempenho da sociedade ou do seu valor.
III.3. A componente varivel da remunerao deve ser globalmente
razovel em relao componente fixa da remunerao, e devem ser
fixados limites mximos para todas as componentes.
III.4. Uma parte significativa da remunerao varivel deve ser diferida
por um perodo no inferior a trs anos, e o direito ao seu recebimento
deve ficar dependente da continuao do desempenho positivo da
sociedade ao longo desse perodo.
III.5. Os membros do rgo de administrao no devem celebrar
contratos, quer com a sociedade, quer com terceiros, que tenham por
efeito mitigar o risco inerente variabilidade da remunerao que lhes for
fixada pela sociedade.
III.6. At ao termo do seu mandato, devem os administradores executivos
manter as aces da sociedade a que tenham acedido por fora de
esquemas de remunerao varivel, at ao limite de duas vezes o valor
da remunerao total anual, com excepo daquelas que necessitem ser
alienadas com vista ao pagamento de impostos resultantes do benefcio
dessas mesmas aces.
III.7. Quando a remunerao varivel compreender a atribuio de
opes, o incio do perodo de exerccio deve ser diferido por um prazo
no inferior a trs anos.
III.8. Quando a destituio de administrador no decorra de violao
grave dos seus deveres nem da sua inaptido para o exerccio normal
das respectivas funes mas, ainda assim, seja reconduzvel a um
inadequado desempenho, dever a sociedade encontrar-se dotada dos
instrumentos jurdicos adequados e necessrios para que qualquer
indemnizaco ou compensao, alm da legalmente devida, no seja
exigvel.
IV. AUDITORIA
IV.1. O auditor externo deve, no mbito das suas competncias, verificar a
aplicao das polticas e sistemas de remuneraes dos rgos sociais, a
eficcia e o funcionamento dos mecanismos de controlo interno e reportar
quaisquer deficincias ao rgo de fiscalizao da sociedade.
IV.2. A sociedade ou quaisquer entidades que com ela mantenham uma
relao de domnio no devem contratar ao auditor externo, nem a
quaisquer entidades que com eles se encontrem em relao de grupo ou
que integrem a mesma rede, servios diversos dos servios de auditoria.
Havendo razes para a contrataco de tais servios que devem ser
aprovados pelo rgo de fiscalizao e explicitadas no seu relatrio anual
sobre o governo da sociedade eles no devem assumir um relevo
superior a 30% do valor total dos servios prestados sociedade.
62
Cumprimento
Descrio no
Relatrio
Adoptada
69
No aplicvel
69
No adoptada
69 e 71
No adoptada
69 e 72
Adoptada
69
No aplicvel
73
No aplicvel
74
Adoptada
83
Adoptada
51
Adoptada
46 e 47
Recomendao CMVM
IV.3. As sociedades devem promover a rotao do auditor ao fim de dois
ou trs mandatos, conforme sejam respectivamente de quatro ou trs anos.
A sua manuteno alm deste perodo dever ser fundamentada num
parecer especfico do rgo de fiscalizao que pondere expressamente
as condies de independncia do auditor e as vantagens e os custos da
sua substituio.
V. CONFLITOS DE INTERESSES E TRANSACES COM PARTES
RELACIONADAS
V.1.Os negcios da sociedade com accionistas titulares de participaco
qualificada, ou com entidades que com eles estejam em qualquer relao,
nos termos do art. 20. do Cdigo dos Valores Mobilirios, devem ser
realizados em condies normais de mercado.
V.2. O rgo de superviso ou de fiscalizao deve estabelecer os
procedimentos e critrios necessrios para a definio do nvel relevante
de significncia dos negcios com accionistas titulares de participao
qualificada - ou com entidades que com eles estejam em qualquer uma das
relaes previstas no no 1 do art. 20. do Cdigo dos Valores Mobilirios , ficando a realizao de negcios de relevncia significativa dependente
de parecer prvio daquele rgo.
VI. INFORMAO
VI.1. As sociedades devem proporcionar, atravs do seu stio na internet,
em portugus e ingls, acesso a informao que permitam o conhecimento
sobre a sua evoluo e a sua realidade actual em termos econmicos,
financeiros e de governo.
VI.2. As sociedades devem assegurar a existncia de um gabinete de
apoio ao investidor e de contacto permanente com o mercado, que
responda s solicitaes dos investidores em tempo til, devendo ser
mantido um registo dos pedidos apresentados e do tratamento que lhe foi
dado.
63
Cumprimento
Descrio no
Relatrio
Adoptada
44
Adoptada
90
No adoptada
91
No adoptada
59 a 65
Adoptada
56 a 58
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Demonstrao Consolidada e Individual dos Resultados para o perodo findo em 30 de Junho
de 2014
milhares de euros
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Notas
Individual
30.06.14
30.06.13
Rendimentos e ganhos operacionais:

Prestao de servios
Outros rendimentos e ganhos operacionais (1)
5
6
75.906
29.133
105.039
58.862
27.079
85.941
60.203
27.636
87.839
43.917
26.617
70.534
Gastos e perdas operacionais:

Fornecimentos e servios de terceiros
Gastos com pessoal
Depreciaes/Amortizaes (2)
Provises/Imparidades (3)
Outros gastos e perdas operacionais (1)
7
8
9
10
11
(31.804)
(63.181)
(13.883)
2.251
(2.539)
(109.156)
(26.583)
(50.431)
(8.932)
(2.076)
(4.551)
(92.573)
(31.687)
(58.556)
(1.810)
711
(2.088)
(93.430)
(20.187)
(48.140)
(1.820)
(4.860)
(3.227)
(78.234)
(4.117)
(6.632)
(5.591)
(7.700)
(28.902)
75.576
(9.031)
37.643
(29.520)
53.831
(10.605)
13.706
(28.902)
75.576
(9.031)
37.643
(29.520)
53.831
(10.605)
13.706
33.526
7.074
32.052
6.006
4.086
(23.705)
137
5.237
(22.691)
(369)
3.557
(20.380)
130
4.654
(19.733)
(369)
14.044
(10.749)
15.359
(9.442)
121
355
(221)
(216)
14.165
(10.394)
15.138
(9.658)
0,62
(0,45)
0,66
(0,42)
Resultados operacionais sem atletas (1) (2) (3)

Amortizaes e perdas de imparidade de direitos de atletas
Rendimentos com transaces de direitos de atletas
Gastos com transaces de direitos de atletas
Resultados com atletas
12
13
13
Resultados operacionais
Resultados relativos a investimentos em associadas
14
14
15
Resultados antes de impostos

Imposto sobre o rendimento
16
Resultado lquido do perodo

Resultado por aco bsico/diludo (em euros)
(1)
Exclundo transaces de direitos de atletas
(2)
Exclundo amortizaes de direitos de atletas
(3)
Exclundo imparidades de direitos de atletas
Para ser lido com as notas anexas s demonstraes financeiras
64
Demonstrao Consolidada e Individual do Rendimento Integral para o perodo findo em 30

de Junho de 2014
milhares de euros
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Notas
Resultado lquido de perodo
Individual
30.06.14
30.06.13
14.165
(10.394)
15.138
(9.658)
35
(250)
737
35
30
1.220
162
162
Total rendimento integral do perodo
15.297
(9.657)
15.300
(9.658)
Atribuvel a:
Accionistas da empresa me
15.297
(9.657)
15.300
(9.658)
Itens que podero vir a ser reclassificados para resultados:

Variao no justo valor dos derivados de cobertura de
fluxos de caixa (lquido de efeito fiscal)
Variao por actualizao de impostos diferidos
Remensuraes
65
Demonstrao Consolidada e Individual da Posio Financeira em 30 de Junho de 2014

milhares de euros
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Notas
ACTIVO
Activos tangveis
Activos intangveis
Investimentos em empresas subsidirias
Propriedades de investimento
Clientes
Diferimentos
Total do activo no corrente
Individual
30.06.14
30.06.13
17
18
19
20
21
22
23
24
25
164.416
109.476
4.058
836
6.674
46.339
331.799
160.951
115.800
2.389
7.006
6.964
43.917
337.027
18.603
104.451
91.784
4.040
836
40.539
12.453
272.706
14.379
109.044
92.183
2.378
6.964
38.117
12.939
276.004
21
23
24
26
25
27
4.795
79.691
139
17.942
2.233
4.080
108.880
4.739
51.802
227
20.348
2.133
395
79.644
81.140
139
15.722
2.457
191
99.649
45.588
5.159
19.596
2.167
196
72.706
440.679
416.671
372.355
348.710
115.000
122
(2.935)
666
(135.419)
14.165
(8.401)
115.000
122
(2.081)
(1.158)
(125.298)
(10.394)
(23.809)
115.000
122
(138.781)
15.138
(8.521)
115.000
122
(129.285)
(9.658)
(23.821)
29
30
31
32
33
24
34
25
35
2.851
1.634
126.261
12.076
1.655
7.293
8.187
5.348
165.305
6.136
1.573
115.800
11.721
7.543
10.837
10.939
7.172
171.721
2.501
1.634
72.663
1.655
2.080
7.293
6.745
94.571
4.704
1.573
57.319
7.543
6.169
10.788
9.395
97.491
31
33
24
34
25
191.279
31.962
51.889
8.645
283.775
165.990
49.672
54
44.220
8.823
268.759
182.857
34.682
12.201
49.349
7.216
286.305
159.113
53.505
17.788
38.317
6.317
275.040
Total do passivo
449.080
440.480
380.876
372.531
Total do capital prprio e do passivo
440.679
416.671
372.355
348.710

Clientes
Outros devedores
Diferimentos
Total do activo corrente
Total do activo
CAPITAL PRPRIO
Capital social
Prmio de emisso de aces
Reservas de justo valor
Outras reservas
Resultados acumulados
Resultado lquido
Total do capital prprio
PASSIVO
Provises
Emprstimos obtidos
Derivados
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Impostos diferidos
Total do passivo no corrente
Emprstimos obtidos
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Total do passivo corrente
28
66
Demonstrao Consolidada e Individual das Alteraes no Capital Prprio para o perodo

findo em 30 de Junho de 2014
Em base consolidada
milhares de euros
Capital
social
Prmio de
emisso
de aces
Reservas
de justo
valor
Outras
reservas
Resultados
acumulados
Resultado
lquido do
perodo
Total do
Capital
prprio
115.000
122
(2.818)
(1.158)
(113.608)
(11.690)
(14.152)
737
737
115.000
122
(2.081)
(1.158)
(11.690)
(125.298)
11.690
(10.394)
(10.394)
(10.394)
(23.809)
35
(250)
(250)
35
(604)
1.824
1.220
30
35
115.000
122
(2.935)
666
162
111
(10.394)
(135.419)
10.394
14.165
14.165
162
111
14.165
(8.401)
Notas
Saldos a 30 de Junho de 2012
Variaes no capital prprio
Variao no justo valor dos derivados de
cobertura de fluxos de caixa (lquido de
efeito fiscal)
Transferncia do resultado lquido
Variao no justo valor dos derivados de
cobertura de fluxos de caixa (lquido de
efeito fiscal)
Variao por actualizao de impostos
diferidos
Remensuraes
Realizao impostos diferidos
35
Em base individual
milhares de euros
Nota
Remensuraes
30
Capital
social
Prmio de
emisso
de aces
Resultados
acumulados
Resultado
lquido do
perodo
Total do
Capital
prprio
115.000
122
(114.990)
(14.295)
(14.163)
115.000
122
(14.295)
(129.285)
14.295
(9.658)
(9.658)
(9.658)
(23.821)
115.000
122
(9.658)
162
(138.781)
9.658
15.138
15.138
162
15.138
(8.521)
67
Demonstrao Consolidada e Individual dos Fluxos de Caixa para o perodo findo em 30 de

Junho de 2014
milhares de euros
Consolidado
30.06.14
30.06.13
12 meses
12 meses
Nota
Actividades operacionais:
Recebimentos de clientes
Pagamentos a fornecedores
Pagamentos ao pessoal
Fluxos gerados pelas operaes
Pagamento/Recebimento do imposto sobre o rendimento
Outros recebimentos/pagamentos operacionais
Fluxo das actividades operacionais
Actividades de investimento:
Recebimentos provenientes de:
Activos intangveis
Juros e proveitos similares
Pagamentos respeitantes a:
Activos tangveis
Activos intangveis
Fluxo das actividades de investimento

Actividades de financiamento:
Recebimentos provenientes de:
Emprstimos obtidos
Emprstimos obtidos de partes relacionadas
Emprstimos concedidos a partes relacionadas
Pagamentos respeitantes a:
Juros e custos similares
Emprestimos obtidos
Emprstimos obtidos de partes relacionadas
Emprstimos concedidos a partes relacionadas
Amortizaes de contrato de locao financeira
Fluxo das actividades de financiamento

Alteraes no perimetro de consolidao
Variao de caixa e seus equivalentes
Caixa e equivalentes no incio do perodo
Caixa e equivalentes no fim do perodo
27
68
Individual
30.06.14
30.06.13
12 meses
12 meses
85.413
(48.776)
(60.411)
(23.774)
64.966
(32.379)
(48.715)
(16.128)
67.050
(43.297)
(56.057)
(32.304)
55.708
(30.908)
(46.786)
(21.986)
142
19.880
(3.752)
330
18.921
3.123
(72)
19.906
(12.470)
(112)
20.216
(1.882)
67.259
83
67.342
65.622
750
66.372
67.259
1
67.260
65.622
1
65.623
(8.536)
(72.218)
(80.754)
(5.392)
(65.591)
(70.983)
(5.445)
(68.469)
(73.914)
(109)
(65.591)
(65.700)
(13.412)
(4.611)
(6.654)
(77)
171.538
1.000
172.538
183.175
20
183.195
171.538
500
1.000
173.038
183.175
20
183.195
(20.797)
(128.606)
(23)
(1.200)
(1.063)
(151.689)
(18.614)
(159.857)
(6.103)
(135)
(184.709)
(19.581)
(123.356)
(9.703)
(1.200)
(80)
(153.920)
(14.177)
(154.275)
(7.270)
(5.565)
(135)
(181.422)
20.849
(1.514)
19.118
1.773
38
3.685
(2.964)
(6)
(186)
395
4.080
3.685
3.359
395
(2.964)
197
191
(6)
383
197
(186)
Notas s Demonstraes Financeiras Consolidadas e Individuais para o perodo findo em 30

de Junho de 2014
1
Nota introdutria
A Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD (Benfica SAD, Sociedade ou Grupo), com sede social no Estdio
do Sport Lisboa e Benfica, Avenida General Norton de Matos, em Lisboa, uma sociedade annima desportiva
sujeita ao regime jurdico especial previsto no Decreto-Lei n. 67/97, de 3 de Abril, com as alteraes que lhe
foram introduzidas pelo Decreto-Lei n. 107/97, de 16 de Setembro, constituda com um capital social de
200.000.000 escudos (997.596 euros) a 10 de Fevereiro de 2000 e ratificada em Assembleia Geral do Clube
Sport Lisboa e Benfica (Clube ou SLB) a 10 de Maro de 2000.
Por escritura de 11 de Maio de 2001, o capital social foi aumentado para 15.000.001.000 escudos (74.819.690
euros), tendo o Clube subscrito 5.960.000.000 escudos (29.728.355 euros), realizados em espcie, mediante
a converso em capital de parte dos crditos detidos sobre a Sociedade e que resultaram de transaces
relacionadas com a concesso dos direitos de explorao do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa
e Benfica e licena de utilizao da marca Benfica. Os crditos mencionados e critrios de avaliao constam
do relatrio elaborado a 6 de Maro de 2001 nos termos do Art. 28 do Cdigo das Sociedades Comerciais.
Os restantes 8.840.001.000 escudos (44.093.739 euros) foram realizados em dinheiro. Com este aumento de
capital, o Clube passou a deter 40% do capital da Sociedade.
Em Novembro de 2001, o capital social foi aumentado para 75.000.005 euros de forma a efectuar a
redenominao do mesmo para euros, tendo para o efeito sido utilizada a reserva relativa a prmios de emisso
de aces. O capital social a esta data era representado por 15.000.001 aces nominativas e escriturais de
valor nominal de 5 euros cada, sendo 6.000.000 aces da classe A e 9.000.001 da classe B.
As aces da categoria A so as detidas directamente pelo Sport Lisboa e Benfica e possuem os privilgios
consignados na lei e nos Estatutos da Benfica SAD. De acordo com a Lei das Sociedades Annimas
Desportivas que se encontrava em vigor at 30 de Abril de 2013, a participao directa do Clube na Benfica
SAD nunca poderia ser inferior a 15% do capital social nem superior a 40%.
No dia 25 de Janeiro de 2013 foi publicado o Decreto-Lei n. 10/2013, que estabelece o novo regime jurdico
das sociedades desportivas, sendo uma das alteraes deixar de existir um limite mximo na participao que
o Clube poder ter na sociedade desportiva e o limite mnimo passar para 10%. As aces da categoria A, nos
termos do artigo 6 dos Estatutos da Sociedade, so as subscritas directamente pelo Clube e enquanto se
mantiverem na sua titularidade. Sempre que por virtude de alienao ou aquisio, haja mudana de categoria
das aces, deve a sociedade efectuar as comunicaes exigidas por lei..
As aces de que o Sport Lisboa e Benfica seja titular, aces da Categoria A, tm um regime especial previsto
no Decreto-Lei n. 67/97, de 3 de Abril, de que se destaca:
S so susceptveis de apreenso judicial ou onerao a favor de pessoas colectivas de direito pblico;
Conferem direito de veto em quaisquer deliberaes submetidas Assembleia Geral que tenham por
objecto a fuso, ciso, transformao ou dissoluo da Sociedade e a alterao dos seus estatutos, o
aumento e a reduo do capital social ou a mudana da localizao da sede social;
Conferem direito a designar, pelo menos, um dos membros do Conselho de Administrao, com poder de
veto nas deliberaes de tal rgo que tenham por objecto a fuso, ciso, transformao ou dissoluo da
Sociedade, alterao do pacto social, aumento e reduo do capital e deslocao da sede social.
Nos termos do artigo 12 dos Estatutos da Benfica SAD, a Assembleia Geral no pode, em qualquer caso,
funcionar nem deliberar, em primeira convocao, sem que esteja representada a totalidade das aces da
categoria A.
As aces da classe B correspondem a aces ordinrias sem direitos especiais.
Actualmente, e aps a emisso, em Dezembro de 2009, de 7.999.999 novas aces com valor nominal unitrio
de 5 euros, integralmente subscritas pelo Sport Lisboa e Benfica, o seu capital social representado por
69
23.000.000 aces, com valor nominal de 5 euros cada, tendo o Sport Lisboa e Benfica uma participao
superior a 50% directa e indirectamente.
O Projecto de Reestruturao do Grupo Benfica, que permitiu realizar a operao do aumento de capital acima
mencionado, incluiu os seguintes passos:
Aumento de capital da Benfica SAD de 75.000.005 euros para 115.000.000 euros, por entrada em espcie
de 5.750 aces (57,5% do capital social) no valor de 39.675.000 euros e de 324.995 euros de prestaes
acessrias da Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA (Benfica Estdio) subscritos pelo
accionista Sport Lisboa e Benfica, sendo para o efeito emitidas 7.999.999 novas aces ao valor unitrio
de 5 euros da Benfica SAD no montante de 39.999.995 euros;
Alienao por parte do Sport Lisboa e Benfica Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA de 4.800.000 aces
da Benfica SAD ao valor unitrio de 5 euros no montante de 24.000.000 euros;
Dao em pagamento e alienao por parte do Sport Lisboa e Benfica Benfica SAD de 4.250 aces
(42,5% do capital social) remanescentes da Benfica Estdio no montante de 29.325.000 euros e do
remanescente das prestaes acessrias da Benfica Estdio no valor de 28.972.424 euros;
Cedncia por parte do Sport Lisboa e Benfica Benfica SAD dos crditos detidos na Sport Lisboa e
Benfica, SGPS, SA no montante de 29.293.150 euros;
Cedncia por parte do Sport Lisboa e Benfica Benfica Estdio de parte dos crditos que detinha na
Benfica SAD no montante de 77.276.461 euros.
Assim, a partir da data da concretizao desta operao, a Benfica SAD passou a deter a totalidade das aces
da Benfica Estdio, passando a partir de 31 de Dezembro de 2009 a consolidar integralmente a operao
desenvolvida pela Benfica Estdio.
A Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD integra desde a sua constituio o Grupo Sport Lisboa e Benfica, no
qual o Clube desempenha a funo de empresa-me. O Sport Lisboa e Benfica detm directamente 9.200.000
aces e indirectamente 5.438.206 aces atravs da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA, onde detm uma
participao de 100%. Para alm dos direitos de voto imputados por via da deteno destas aces, so
tambm imputveis ao Sport Lisboa e Benfica os direitos de voto das 765.015 aces detidas pelos membros
dos rgos de administrao e de fiscalizao da Sociedade.
De acordo com os seus estatutos, a Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD tem por objecto social a participao
em competies profissionais de futebol, a promoo e organizao de espectculos desportivos e o fomento
ou desenvolvimento de actividades relacionadas com a prtica desportiva profissionalizada da modalidade de
futebol.
A Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD foi constituda por personalizao jurdica da equipa de futebol
profissional do SLB, passando a assegurar todas as funes inerentes gesto profissional da equipa de
futebol, nomeadamente:
Participao em competies desportivas de futebol profissional a nvel nacional e internacional;
Formao de jogadores de futebol;
Explorao dos direitos de transmisso televisiva em canal aberto e fechado;
Gesto dos direitos de imagem dos jogadores;
Explorao da marca Benfica pela equipa de futebol profissional e nos eventos desportivos;
Gesto dos direitos de explorao de parte do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica
necessrios prtica de futebol profissional.
A 22 de Maio de 2007, as aces representativas do capital social da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD
(15.000.001 aces) foram admitidas negociao ao Eurolist by Euronext da Euronext Lisbon. Aps o
aumento de capital efectuado em Dezembro de 2009, as referidas 15.000.001 aces admitidas negociao
no Euronext Lisbon da Euronext so representativas de 65,22% do seu capital social.
70
As restantes 7.999.999 aces, representativas de 34,78% do seu capital social, foram admitidas negociao
no Euronext Lisbon da Euronext a 12 de Junho de 2012.
Actualmente, a Benfica SAD detm participaes nas seguintes entidades:
Entidade
Actividade
Benfica Estdio, SA Gesto de estdios

Benfica TV, SA
Media
Clnica do SLB, Lda
Sade
Benfica Stars Fund
Gesto de activos
Benfica Seguros, Lda
Seguros
Capital detido
100%
100%
50%
15%
2%
A Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA (Benfica Estdio) uma sociedade annima
constituda em 15 de Outubro de 2001, tendo sido detida a 100% pelo Clube at Dezembro de 2009 e sendo
actualmente detida pela Benfica SAD. A sociedade tem por objecto social a gesto, construo, organizao,
planeamento e explorao econmica de infra-estruturas desportivas.
A Benfica TV, SA (Benfica TV) foi constituda a dia 4 de Agosto de 2008, tendo como objecto social o exerccio
de todo o tipo de actividades de televiso e de operador televisivo, especificamente vocacionados para os
adeptos do Sport Lisboa e Benfica e para assuntos do Clube, das suas actividades desportivas e do seu
universo empresarial. A sociedade foi constituda com o capital social de 1 milho de euros, representado por
200 mil aces, de valor nominal de 5 euros cada, sendo data da constituio detidas 100.004 aces pelo
Sport Lisboa e Benfica, que exercia o controlo da sociedade, e 99.996 aces pela Sport Lisboa e Benfica
Futebol, SAD. A 26 de Junho de 2013, o Clube transmitiu a totalidade das aces que detinha na Benfica TV
Benfica SAD, sendo esta ltima a detentora de 100% do capital social e dos direitos de voto da Benfica TV
a partir daquela data.
A Clnica do SLB, Lda (Clnica do SLB) foi constituda em 14 de Setembro de 2007 com um capital social de
10.000 euros, tendo por objecto a prestao de servios de medicina e enfermagem, desportiva e
convencional, actividades de sade humana, de prtica clnica e de anlises. A sociedade detida pela Benfica
SAD em conjunto com o Sport Lisboa e Benfica em igual percentagem, sendo considerado que o seu controlo
efectivamente exercido pelo Clube.
O Benfica Stars Fund Fundo Especial de Investimento Mobilirio Fechado (Benfica Stars Fund) um
Organismo Especial de Investimento de subscrio particular, cuja constituio foi autorizada pela CMVM em
24 de Setembro de 2009, por um prazo de 5 anos, e iniciou a sua actividade em 30 de Setembro de 2009. O
Fundo constitui-se com um capital inicial de quarenta milhes de euros, correspondente a oito milhes de
unidades de participao, com o valor nominal de cinco euros cada. O objectivo do Fundo consiste em
proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de activos, constituda por um conjunto
de direitos de crdito do Fundo sobre entidades terceiras (direitos econmicos), os quais se consubstanciam
no direito a participar, em certa percentagem, na contrapartida da venda ou da transferncia temporria para
outra entidade, a ttulo oneroso, dos direitos desportivos relativos a determinados atletas que se encontrem na
titularidade da Benfica SAD, carteira essa que tem subjacente a valorizao desportiva desses mesmos atletas.
O Fundo investe na aquisio de direitos econmicos Benfica SAD ou, juntamente com esta sociedade, a
terceiras entidades. data da sua constituio, a Benfica SAD adquiriu 15% das unidades de participao do
fundo pelo montante de 6 milhes de euros.
A Sport Lisboa e Benfica Mediao de Seguros, Lda (Benfica Seguros) foi constituda a11 de Setembro de
2008, tendo por objecto social a mediao de seguros, com o capital social de 5.000 euros, integralmente
subscrito e realizado em dinheiro. O Sport Lisboa e Benfica subscreveu uma quota de 4.900 euros e a Sport
Lisboa e Benfica Futebol, SAD uma quota de 100 euros.
Polticas contabilsticas
As principais polticas contabilsticas aplicadas na elaborao destas demonstraes financeiras esto
descritas abaixo.
71
2.1
Comparabilidade das Demonstraes Financeiras

No decurso do presente perodo no se verificaram alteraes de polticas contabilsticas nem erros materiais
relativos a perodos anteriores. Ocorreu apenas, em termos de divulgaes, a reclassificao de algumas
rubricas, nomeadamente de prestaes de servios para rendimentos com transaces de direitos de atletas.
Contudo, estas alteraes no afectaram os montantes do activo, passivo e resultado lquido.
Sem prejuzo do acima exposto, importa salientar que a adopo da verso revista a IAS 19 no foi aplicada
retrospectivamente, dada a sua imaterialidade no contexto das demonstraes financeiros do perodo em 30
de Junho de 2013. O valor das remensuraes registadas em resultados referido perodo ascenderam a 138
milhares de euros, conforme nota 30.
A comparabilidade das demonstraes financeiras encontra-se influenciada pela incluso da Benfica TV no
permetro de consolidao por via da transmisso por parte do Clube da totalidade das aces que detinha
nessa sociedade Benfica SAD, que passou a deter 100% do capital social da Benfica TV. Esta operao
ocorreu no final de Junho de 2013, tendo a partir desse momento o Grupo assumido o controlo sobre as suas
polticas financeiras e operacionais. Assim, a incluso da Benfica TV no permetro de consolidao do Grupo
influncia apenas a comparabilidade com o perodo anterior nas rubricas da demonstrao dos resultados e
da demonstrao dos fluxos de caixa.
O Conselho de Administrao estima que se a transmisso das aces tivesse ocorrido a 1 de Julho de 2012,
os rendimentos e ganhos operacionais consolidados, sem incluir transaces de atletas, do perodo findo a 30
de Junho de 2013 seriam de 93 milhes de euros e o resultado lquido negativo consolidado deste perodo
seria de 10,5 milhes de euros.
2.2
Bases de apresentao
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais da Benfica SAD, agora apresentadas, reflectem os
resultados das suas operaes e a sua posio financeira para o perodo findo em 30 de Junho de 2014 e
foram preparadas de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRSs) em vigor e conforme
adoptadas pela Unio Europeia.
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais agora apresentadas foram aprovadas pelo Conselho
de Administrao da Benfica SAD, no dia 6 de Outubro de 2014.
No mbito do regulamento n.11/2005 emitido pela CMVM, todas as entidades com valores mobilirios
admitidos negociao em mercado regulamentado tm que apresentar um relatrio e contas elaborado nos
termos das Normas IFRS para perodos iniciados aps 1 de Janeiro de 2005, sendo esta obrigao aplicvel
Sociedade a partir de 1 de Agosto de 2007, uma vez que at esta data a Sociedade apresentava apenas
contas individuais para a qual esta obrigao era exigvel a partir dos perodos iniciados a 1 de Janeiro de
2007. A partir de 1 de Agosto de 2007, as demonstraes financeiras consolidadas e individuais passaram a
ser preparadas de acordo com as IFRS que esto em vigor e que foram adoptadas pela Unio Europeia.
As demonstraes financeiras esto expressas em euros e foram preparadas no pressuposto da continuidade
das operaes e de acordo com o princpio do custo histrico, com excepo dos activos e passivos registados
ao justo valor (nomeadamente instrumentos financeiros derivados) e activos e passivos cobertos na
componente que est a ser objecto de cobertura, quando aplicvel.
A preparao de demonstraes financeiras de acordo com as IFRS requer que a Sociedade efectue
julgamentos e estimativas e utilize pressupostos que afectam a aplicao das polticas contabilsticas e os
montantes de rendimentos, gastos, activos e passivos. Alteraes em tais pressupostos ou diferenas destes
face realidade podero ter impactos sobre as actuais estimativas e julgamentos.
Novas normas e interpretaes de aplicao mandatria em ou aps 1 de Julho de 2013
As interpretaes e alteraes a normas existentes identificadas abaixo, so de aplicao obrigatria pelo
IASB, para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Julho de 2013:
72
Descrio
Alterao
IAS 12 - Impostos sobre o rendimento
Impostos Diferidos
IAS 19 - Benefcios aos empregados
Benefcios Definidos
IFRS 1 - Adoo pela primeira vez das IFRS Hiperinflacionrias e remoo de datas fixas
IFRS 7 - Instrumentos financeiros:
Divulgao
IFRS 13 - Justo valor: Mensurao e
Divulgao
Apresentao da compensao
Nova norma - unificao do conceito de justo valor
IFRS 1 - Adoo pela primeira vez das IFRS Emprstimos bonificados

IFRIC 20 - Custos de descoberta na fase de
Nova norma - tratamento dos custos de remoo de resduos
produo de uma mina a cu aberto
Data efectiva
1 de Janeiro
de 2013
1 de Janeiro
de 2013
1 de Janeiro
de 2013
1 de Janeiro
de 2013
1 de Janeiro
de 2013
1 de Janeiro
de 2013
1 de Janeiro
de 2013
A introduo destas interpretaes e a alterao das normas referidas anteriormente no tiveram impactos
relevantes nas demonstraes financeiras do Grupo. Ver adicionalmente nota 2.1 relativamente aplicao
da IAS 19 revista.
Novas normas e interpretaes endossadas pela Unio Europeia em ou aps 1 de Janeiro de 2014
Existem novas normas, alteraes e interpretaes efetuadas a normas existentes, que apesar de j estarem
publicadas, a sua aplicao apenas obrigatria para exerccios anuais, que se iniciem em ou aps 1 de
Janeiro de 2014, que o Grupo decidiu no adoptar antecipadamente neste exerccio, como segue:
Descrio
IAS 32 Instrumentos financeiros:
apresentao
IAS 36 Imparidade de activos
Alterao
Compensao de activos e passivos financeiros
Divulgaes sobre o valor recupervel de activos em
imparidade
Novao de derivados e continuidade da contabilidade de
cobertura
IAS 39 Instrumentos financeiros:

reconhecimento e mensurao
Alteraes IFRS 10, 11 e IAS 27 - Entidades
Iseno de consolidao para Entidades de investimento
de investimento
IFRS 10 Demonstraes financeiras
Nova norma Consolidao
consolidadas
IFRS 11 Acordos conjuntos
Nova norma Tratamento contabilstico de acordos conjuntos
IFRS 12 Divulgao de interesses em

outras entidades
Nova norma Divulgao para todos os interesses em outras

entidades
Alteraes IFRS 10, 11 e 12
Regime de transio
IAS 27 Demonstraes financeiras

separadas
IAS 28 Investimentos em associadas e
empreendimentos conjuntos
IFRIC 21 Taxas
Consolidao retirada do mbito

Aplicao a empreendimentos conjuntos
Nova interpretao Contabilizao de passivos por taxas e
impostos
73
Data efectiva
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
Normas efectivas, em ou aps 1 de Julho de 2014, no endossadas pela Unio Europeia

Descrio
IAS 19 Benefcios dos empregados
IAS 36 e IAS 38 Mtodos de clculo de

amortizao / depreciao
IAS 16 e IAS 41 Agricultura: Plantas que

produzem activos biolgicos consumveis
IFRS 11 Acordos conjuntos
Melhorias s normas 2010 2012
Melhorias s normas 2011 2013
Alterao
Data efectiva
Contabilizao das contribuies de empregado ou outras
1 de Julho de
entidades
2014
Clarificao de que mtodos de clculo das depreciaes /
amortizaes de activos tangveis e intangveis, com base no
1 de Janeiro
rendimento, no devem ser utilizados para medir o consumo
de 2016
dos benefcios econmicos associados aos referidos activos.
Passa a incluir as plantas que apenas produzem activos
1 de Janeiro
biolgicos consumveis, no mbito da IAS 16, mensuradas pelo
de 2016
modelo do custo ou pelo modelo da revalorizao.
Contabilizao da aquisio de um interesse numa operao
1 de Janeiro
conjunta que um negcio
de 2016
1 de Julho de
Clarificaes
2014
1 de Julho de
Clarificaes
2014
Nova norma classificao e mensurao de instrumentos
Por definir
financeiros
IFRS 9 Instrumentos financeiros:

classificao e mensurao
Alterao IFRS 9 Instrumentos financeiros:
Alterao reviso substancial da contabilidade de cobertura
contabilidade de cobertura
Alterao IFRS 1 a permitir a adopo da poltica do
IFRS 14 Desvios tarifrios
normativo anterior
IFRS 15 Rdito de contractos com
Nova norma sobre o registo do rdito
clientes
Por definir
1 de Janeiro
de 2016
1 de Janeiro
de 2017
O Grupo no concluiu ainda o apuramento de todos os impactos decorrentes da aplicao das normas supra
pelo que optou pela sua no adopo antecipada. Contudo, no espera que estas venham a produzir efeitos
materialmente relevantes sobre a sua posio patrimonial e resultados.
2.3
Princpios de consolidao
As demonstraes financeiras consolidadas, agora apresentadas, reflectem os activos, passivos e resultados
da Benfica SAD e das suas subsidirias Benfica Estdio e Benfica TV e as variaes nos capitais prprios e
resultados atribuveis ao Grupo referentes s participaes financeiras em empresas associadas.
As polticas contabilsticas foram aplicadas de forma consistente por todas as empresas do Grupo,
relativamente aos perodos cobertos por estas demonstraes financeiras consolidadas.
Participaes financeiras em empresas subsidirias
As participaes financeiras em empresas subsidirias em que a Benfica SAD exerce o controlo so
consolidadas pelo mtodo de consolidao integral desde a data em que se assume o controlo sobre as suas
actividades financeiras e operacionais. Presume-se a existncia de controlo quando se detm mais de metade
dos direitos de voto em Assembleia Geral de Accionistas (scios) ou se detenha o poder de controlar as
polticas financeiras e operacionais das participadas. As subsidirias so entidades nas quais a Benfica SAD
exerce controlo.
Participaes financeiras em empresas associadas
As associadas so entidades nas quais a Benfica SAD tem influncia significativa mas no exerce controlo
sobre as suas polticas financeiras e operacionais. Presume-se que a entidade exerce influncia significativa
quando detm o poder de exercer mais de 20% dos direitos de voto da associada. Caso a entidade detenha
74
menos de 20% dos direitos de voto, presume-se que no exerce influncia significativa, excepto quando essa
influncia possa ser claramente demonstrada.
A existncia de influncia significativa normalmente demonstrada por uma ou mais das seguintes formas:
Representao no Conselho de Administrao ou rgo de direco equivalente;
Participao em processos de definio de polticas, incluindo a participao em decises sobre

dividendos ou outras distribuies;
Existncia de transaces materiais entre a entidade e a participada;
Intercmbio de quadros de gesto;
Fornecimento de informao tcnica essencial.
Os investimentos em associadas so contabilizados usando o mtodo de equivalncia patrimonial.

A contabilizao pelo mtodo de equivalncia patrimonial efectuada a partir da data em que a entidade se
torna uma associada. O investimento numa entidade inicialmente reconhecido pelo custo e a quantia
escriturada aumentada ou diminuda para reconhecer a parte do investidor nos resultados da investida depois
da data de aquisio.
Se a parte da entidade nas perdas da associada igualar ou exceder o seu interesse na associada,
descontinuado o reconhecimento da sua parte de perdas adicionais. As perdas adicionais so tidas em conta
mediante o reconhecimento de um passivo somente na medida em que o investidor tenha incorrido em
obrigaes legais ou construtivas ou feito pagamentos a favor da investida, o qual se encontra registado na
rubrica de provises.
Goodwill
A diferena apurada aquando da aquisio do investimento, entre o custo do investimento e a parte da entidade
no justo valor lquido dos activos, passivos e passivos contingentes identificveis da associada/subsidiria
considerada como goodwill. Isto , o goodwill representa o excesso do custo de aquisio/concentrao de
actividades acima do interesse da adquirente no justo valor lquido dos activos, passivos e passivos
contingentes da adquirida. Nas contas consolidadas o goodwill apresentado na rubrica de diferenas de
consolidao.
O goodwill resultante de participaes financeiras em associadas includo na quantia escriturada do
investimento.
O goodwill no objecto de amortizao, sendo sujeito a testes de imparidade numa base anual, ou com mais
frequncia se os acontecimentos ou alteraes nas circunstncias indicarem que pode estar com imparidade.
Fundo de investimento Benfica Stars Fund
A Benfica SAD detm uma participao de 15% no Organismo Especial de Investimento (OEI) Benfica Stars
Fund, relativamente ao qual se considera a existncia de influncia significativa, pelo que esta participao
classificada como sendo uma associada.
Apesar do valor da participao da Benfica SAD no Benfica Stars Fund ser inferior a 20%, considera-se a
existncia de influncia significativa devido a diversos factores, tais como a interdependncia entre as duas
entidades, a existncia de transaces materiais entre a entidade e a participada e a Benfica SAD estar
representada na Comisso de Acompanhamento do Benfica Stars Fund, cujas funes so de carcter
consultivo.
Desta forma, o investimento no Benfica Stars Fund valorizado ao mtodo de equivalncia patrimonial nas
contas consolidadas da Benfica SAD.
No mbito desses contratos de investimento realizados entre a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund, este ltimo
tem direito percentagem que adquirir das prestaes pecunirias de que a Benfica SAD venha a ser credora
em virtude de um acordo da Benfica SAD para a cedncia definitiva ou temporria dos direitos de inscrio
desportiva do jogador a uma outra entidade desportiva nacional ou estrangeira.
75
Saldos e transaces eliminados na consolidao

Os saldos e transaces entre empresas do Grupo bem como os ganhos e perdas no realizados resultantes
dessas transaces so anulados na preparao das demonstraes financeiras consolidadas, excepto se
constiturem uma perda de imparidade no activo transferido.
Ganhos e perdas no realizados de transaces com entidades associadas so eliminados na proporo da
participao do Grupo nas mesmas.
Contabilizao em base individual das participaes financeiras em empresas subsidirias e
associadas
Nas contas individuais, os investimentos que compreendem as partes de capital em empresas subsidirias e
em empresas associadas so registados ao custo de aquisio, sendo sujeitos a testes de imparidade
peridicos em conformidade com o disposto na IAS 36 Imparidade de activos.
2.4
Activos tangveis
Os activos tangveis encontram-se valorizados ao seu valor de aquisio, acrescido de despesas directamente
atribuveis sua aquisio e deduzido das respectivas depreciaes acumuladas e perdas de imparidade
acumuladas.
Os gastos subsequentes so reconhecidos como activos tangveis apenas se for provvel que deles resultaro
benefcios econmicos futuros. Todas as despesas com a manuteno e reparao so reconhecidas como
gasto, de acordo com o princpio da especializao dos exerccios.
As partes significativas das classes dos activos tangveis que forem identificados so depreciados
separadamente em funo da sua vida til esperada. O valor residual dos activos tangveis na generalidade
considerado como insignificante e por isso imaterial no clculo da quantia deprecivel.
As depreciaes dos activos tangveis so reconhecidas em resultados do perodo por duodcimos, segundo
o mtodo das quotas constantes, de acordo com os seguintes perodos de vida til esperada por classe de
activo tangvel:
Nmero
de anos
Edifcios e outras construes
Equipamento bsico
Equipamento de transporte
Ferramentas e utenslios
Equipamento administrativo
Outras activos tangvies
3 a 50
3 a 20
4a7
3 a 10
3 a 10
3 a 10
So efectuadas anlises de imparidade quando existem indcios de que o respectivo activo possua um valor
lquido contabilstico superior ao seu valor recupervel estimado, devendo ser reconhecida uma perda por
imparidade sempre que o valor lquido do activo exceda o valor recupervel. As perdas por imparidade so
reconhecidas em resultados do perodo. O valor recupervel determinado como o mais elevado entre o preo
de venda lquido e o valor de uso, sendo este calculado com base no valor actual dos fluxos de caixa futuros
estimados que se esperam vir a obter do uso continuado do activo e da sua alienao no fim da sua vida til.
Os ganhos ou perdas resultantes da venda ou abate do activo tangvel, determinadas como a diferena entre
o seu valor lquido contabilstico data do abate ou alienao e o seu valor de venda, so registados na
demonstrao dos resultados nas rubricas outros rendimentos e ganhos operacionais ou outros gastos e
perdas operacionais.
76
2.5
Activos intangveis
Os activos intangveis encontram-se valorizados ao seu valor de aquisio, acrescido de despesas
directamente atribuveis sua aquisio e deduzido das respectivas amortizaes acumuladas e perdas de
imparidade acumuladas.
Os activos intangveis s so reconhecidos desde que sejam identificveis e seja provvel que deles advenham
benefcios econmicos futuros, sejam controlveis e se possa medir razoavelmente o seu valor.
lquido contabilstico superior ao seu valor recupervel estimado, devendo ser reconhecida uma perda de
reconhecidas em resultados do perodo.
Plantel de futebol
Esta rubrica compreende os gastos incorridos com a aquisio dos direitos dos jogadores profissionais de
futebol. O gasto de aquisio inclui as importncias despendidas a favor da entidade transmitente, os encargos
com prmios de assinatura pagos aos jogadores e os encargos com servios de intermedirios.
Os gastos de aquisio dos direitos dos jogadores profissionais de futebol so amortizados por duodcimos,
seguindo o mtodo das quotas constantes, durante o perodo de vigncia dos seus contratos de trabalho
desportivo.
Os encargos incorridos com as renovaes de contratos de trabalho desportivo celebrados com jogadores so
tambm incorporados na rubrica de activos intangveis plantel de futebol, sendo apurado um novo valor
lquido contabilstico, o qual amortizado em funo do novo perodo do contrato de trabalho.
Os direitos dos jogadores permanecem nesta rubrica sempre que o direito de inscrio desportiva seja detido
pela Benfica SAD. Quando esse direito transferido a ttulo definitivo para outro clube ou sociedade desportiva,
o activo desreconhecido e a mais ou menos valia gerada na transaco registada em rendimentos com
transaces de direitos de atletas ou gastos com transaces de direitos de atletas.
Nas situaes em que a Benfica SAD tem jogadores cedidos temporariamente a clubes terceiros, estes
permanecem registados como activos intangveis plantel de futebol, mantendo-se o critrio de amortizao
desses gastos pelo nmero de anos de contrato de trabalho desportivo.
Existem situaes em que a percentagem dos direitos econmicos detidos pela Benfica SAD inferior a 100%,
apesar de deter na totalidade os direitos de inscrio desportiva. Estas situaes pode significar que:
A Benfica SAD no momento da aquisio do direito desportivo do jogador, adquiriu apenas uma parte dos
direitos econmicos. Caso adquira no futuro percentagens adicionais dos direitos econmicos, esses
montantes so acrescidos rubrica de activos intangveis plantel de futebol;
A Benfica SAD celebrou com terceiros um contrato de partilha proporcional dos resultados inerentes
transaco futura desses direitos, ou seja, um contrato de associao de interesses econmicos que
consubstancia uma parceria de investimento resultando na partilha proporcional dos resultados inerentes
s transaces daqueles direitos. Nestes casos, os ganhos gerados pela cedncia destes direitos so
reconhecidos em resultados em funo do perodo de trabalho desportivo que os jogadores mantm com
a Benfica SAD.
Direitos econmicos de atletas

Quando a Benfica SAD cede a ttulo definitivo os direitos de inscrio desportiva do atleta e mantm uma
percentagem dos direitos econmicos, o valor lquido contabilstico data repartido de seguinte forma:
A proporo da percentagem de direitos econmicos que a Benfica SAD continua a deter transferida
para a rubrica de outros activos financeiros direitos econmicos de atletas;
O valor remanescente utilizado para o apuramento de um ganho ou perda pela venda desses direitos
econmicos, o qual reconhecido em resultados no perodo.
77
Estas situaes consubstanciam a celebrao com terceiros de contratos de partilha proporcional dos
resultados inerentes transaco futura destes direitos.
Direitos de TV
A rubrica de direitos de TV regista os direitos adquiridos a terceiros para transmisso de programas a partir da
data de entrada em vigor desses direitos e sempre que se verificam simultaneamente as seguintes condies:
Os gastos relativos ao direito de transmisso de programa so conhecidos e razoavelmente mensurados;
Os contedos dos programas foram aceites de acordo com as condies estabelecidas contratualmente;
e,
Os programas esto disponveis e licenciados para serem transmitidos sem restries.
Os direitos de transmisso correspondem essencialmente a contratos ou acordos celebrados com terceiros

para exibio de programas e de jogos internacionais (em directo ou diferido) sendo valorizados ao custo
especfico de aquisio.
Os direitos adquiridos a terceiros para a transmisso de programas so registados como activos ao custo de
aquisio, a partir do momento em que a empresa passe a controlar estes direitos e tenha assumido os riscos
e benefcios associados aos respectivos contedos.
Os pagamentos antecipados efectuados antes do programa estar disponvel para transmisso so registados
como adiantamentos.
As amortizaes dos direitos de transmisso so registadas na demonstrao dos resultados no momento da
primeira transmisso, tendo em considerao o nmero estimado de exibies e os benefcios estimados das
mesmas.
Direito de utilizao da marca
As amortizaes so calculadas com base no mtodo de quotas constantes pelo perodo de vida til estimado,
que no caso do direito de utilizao da marca Benfica corresponde a 40 anos, de acordo com o prazo do
contrato de utilizao da mesma.
2.6
Locaes
As operaes de locao so classificadas como locaes financeiras ou locaes operacionais em funo da
sua substncia e no da sua forma legal, cumprindo os critrios definidos na IAS 17 Locaes. Como
locaes financeiras so classificadas as operaes em que os riscos e benefcios inerentes propriedade de
um activo so substancialmente transferidos para o locatrio. Todas as restantes operaes de locao so
classificadas como locaes operacionais.
Locaes operacionais
Os pagamentos efectuados tendo por base os contratos de locao operacional so registados em gastos nos
perodos a que dizem respeito.
Locaes financeiras
As locaes financeiras so capitalizadas no incio da locao pelo menor entre o justo valor do activo locado
e o valor presente dos pagamentos mnimos da locao, cada um determinado data do incio do contrato. A
dvida resultante de um contrato de locao financeira registada lquida de encargos financeiros, na rubrica
de emprstimos obtidos.
As rendas so constitudas pelo encargo financeiro e pela amortizao financeira do capital. Os encargos so
imputados aos respectivos perodos durante o prazo de locao a fim de produzirem uma taxa de juro peridica
constante sobre o investimento lquido remanescente do locador.
Os activos adquiridos em locao financeira so amortizados de acordo com a poltica estabelecida para os
activos tangveis da mesma classe.
78
2.7
So classificados como propriedade de investimento os imveis (terrenos ou edifcios) detidos para obteno
de rendimento ou para valorizao de capital, ou para ambas, e que no sejam para i) utilizao na produo
ou fornecimento de produtos e servios, ou para fins administrativos, ou ii) venda na actividade normal do
Grupo.
Uma propriedade de investimento mensurada inicialmente pelo seu custo de aquisio ou produo, incluindo
os gastos de transaco que lhe sejam directamente atribuveis. Aps o reconhecimento inicial as propriedades
de investimento so mensuradas ao custo menos as depreciaes e perdas por imparidade acumuladas.
Os gastos subsequentes com as propriedades de investimento s so adicionados ao activo se for provvel
que deles resultaro benefcios econmicos futuros acrescidos face aos considerados no reconhecimento
inicial.
As depreciaes das propriedades de investimento so reconhecidas em resultados do perodo por
duodcimos segundo o mtodo das quotas constantes, de acordo com o perodo de vida til esperada dos
bens que a compem, os quais variam entre os 8 e os 50 anos, com excepo do terreno afecto propriedade
de investimento, o qual no depreciado.
lquido contabilstico superior ao seu valor recupervel estimado, devendo ser reconhecida uma perda por
reconhecidas em resultados do perodo. O valor recupervel determinado como o mais elevado entre o seu
preo de venda lquido e o seu valor de uso, sendo este ltimo calculado com base no valor actual dos fluxos
de caixa futuros estimados que se esperam vir a obter do uso continuado do activo e da sua alienao no fim
da sua vida til.
2.8
Instrumentos financeiros
2.8.1 Activos financeiros

Os activos financeiros podem-se classificar, de acordo com a sua natureza, em:
Activos financeiros detidos at maturidade;
Activos financeiros mensurados ao justo valor atravs de resultados (fair value option);
Activos financeiros disponveis para venda.
Os activos financeiros disponveis para venda so todos os activos financeiros que no so mensurados ao
justo valor atravs de resultados ou detidos at sua maturidade. Estes activos so classificados como activos
no correntes, excepto se houver inteno de os alienar num perodo inferior a 12 meses da data de balano.
Os activos financeiros so mensurados inicialmente ao valor de aquisio. Os activos financeiros disponveis
para venda que no sejam cotados e para os quais no seja possvel determinar o seu justo valor so mantidos
ao custo de aquisio deduzidos de eventuais perdas por imparidade, como o caso da quota na Benfica
Seguros.
Clientes e outras contas a receber
As dvidas de clientes e outras contas a receber so classificadas como activos correntes, excepto nos casos
em que a sua maturidade superior a 12 meses da data de relato, situao em que so classificados como
no correntes.
As dvidas de clientes e outras contas a receber no correntes e correntes com vencimento superior a seis
meses, quando no vencem juros, so registadas ao custo amortizado utilizando o mtodo do juro efectivo,
deduzidas das perdas por imparidade que lhes estejam associadas.
79
As perdas por imparidade so registadas na sequncia de eventos ocorridos que indiquem, objectivamente e
de forma quantificvel, que a totalidade ou parte do saldo em dvida no ser recebido. Para tal, o Grupo tem
em considerao informao de mercado que demonstre que:
A contraparte apresenta dificuldades financeiras significativas;
Se verifiquem atrasos significativos nos pagamentos por parte da contraparte;
Se torna provvel que o devedor ir entrar em liquidao ou reestruturao financeira.
As perdas por imparidade reconhecidas correspondem diferena entre o montante registado do saldo a
receber e o respectivo valor actual dos fluxos de caixa futuros estimados a receber.
Para efeitos da demonstrao dos fluxos de caixa, a caixa e seus equivalentes englobam os valores registados
na Demonstrao da Posio Financeira com maturidade inferior a trs meses a contar da data da sua
contratao/aquisio, onde se incluem a caixa e as disponibilidades em instituies de crdito.
Letras descontadas
Os saldos a receber de clientes titulados por letras descontadas e no vencidas data de relato so
reconhecidos no balano at ao momento do recebimento dos mesmos.
2.8.2 Passivos financeiros
Os passivos financeiros so classificados como:
Passivos financeiros ao justo valor por via de resultados (ex: instrumentos financeiros derivados);
Outros passivos financeiros.
Os outros passivos financeiros incluem passivos financeiros remunerados e fornecedores e outras dvidas a
pagar.
Os passivos financeiros so desreconhecidos quando as obrigaes subjacentes se extinguem pelo
pagamento, so canceladas ou expiram.
Passivos financeiros remunerados
Os passivos financeiros remunerados so inicialmente reconhecidos ao justo valor, lquido de gastos de
transaco incorridos sendo, subsequentemente apresentados ao custo amortizado utilizando o mtodo do
juro efectivo. A diferena entre os recebimentos (lquidos de gastos de transaco) e o valor do reembolso
reconhecida na demonstrao de resultados ao longo do perodo da dvida.
Fornecedores e outras dvidas a pagar
Os fornecedores e outras dvidas a pagar so classificados como passivos correntes, excepto nos casos em
que a maturidade superior a 12 meses aps a data do relato, os quais se classificam como no correntes.
As dvidas de fornecedores e outras dvidas a pagar no correntes e correntes com vencimento superior a seis
meses, quando no vencem juros, so registadas ao custo amortizado utilizando o mtodo do juro efectivo
(considerando-se para tal a taxa mdia de financiamento do Grupo), deduzidas das perdas por imparidade que
lhes estejam associadas.
Mtodo do juro efectivo
O mtodo do juro efectivo o mtodo utilizado para clculo do custo amortizado de um activo ou passivo
financeiro e para efectuar a alocao de ganhos e perdas at maturidade do instrumento financeiro.
A taxa de juro efectiva a taxa que desconta exactamente os pagamentos e os recebimentos de caixa futuros
e estimados durante a vida esperada do instrumento financeiro.
Instrumentos financeiros derivados
Os instrumentos financeiros derivados so reconhecidos na data da sua negociao (trade date) pelo seu justo
valor. Subsequentemente, o justo valor dos instrumentos financeiros derivados reavaliado numa base regular,
80
sendo os ganhos ou perdas resultantes dessa reavaliao registados directamente nos resultados do perodo,
excepto no que se refere aos derivados de cobertura. O reconhecimento das variaes de justo valor dos
derivados de cobertura, nos resultados do perodo, depende da natureza do risco coberto e do modelo de
cobertura utilizado.
O justo valor dos instrumentos financeiros derivados corresponde ao seu valor de mercado, quando disponvel,
ou na sua ausncia determinado por entidades externas tendo por base tcnicas de valorizao, incluindo
modelos de desconto de fluxos de caixa (discounted cash flows).
2.8.3 Contabilidade de cobertura
O Grupo utiliza instrumentos financeiros para cobertura do risco de taxa de juro resultante da sua actividade
operacional e de financiamento. Os derivados que no se qualificam para contabilidade de cobertura, no mbito
da aplicao das IAS 39, so registados como de negociao.
Os derivados de cobertura so registados ao seu justo valor e os ganhos ou perdas so reconhecidos como
outro rendimento integral, de acordo com o modelo de contabilidade de cobertura de fluxos de caixa. Uma
relao de cobertura existe quando:
2.9
i.
data de incio da relao, existe documentao formal da cobertura;
ii.
existe a expectativa de que a cobertura seja altamente eficaz;
iii.
a eficcia da cobertura possa ser mensurada com fiabilidade;
iv.
a cobertura avaliada numa base contnua e efectivamente determinada como sendo altamente efectiva
ao longo do perodo de relato financeiro; e,
v.
em relao cobertura de uma transaco prevista, esta tem de ser altamente provvel e tem de
apresentar uma exposio a variaes nos fluxos de caixa que poderia em ltima anlise afectar os
resultados.
Imparidades de activos no correntes (excepto goodwill)

So efectuados testes de imparidade sempre que seja identificado um evento ou alterao nas circunstncias
que indiciem que o montante pelo qual se encontra registado o activo superior sua quantia recupervel.
Quando o valor recupervel de um activo inferior ao valor pelo qual se encontra registado reconhecida uma
perda por imparidade na demonstrao dos resultados. Quando no possvel determinar a quantia
recupervel de um activo individual, estimada a quantia recupervel da unidade geradora de caixa a que
esse activo pertence.
O valor recupervel o mais alto entre o preo de venda lquido e o valor de uso. O preo de venda lquido
o montante que se obteria com a alienao do activo, numa transaco entre entidades independentes e
conhecedoras, deduzido dos gastos directamente atribuveis alienao. O valor de uso de um activo o valor
presente dos fluxos de caixa futuros estimados que decorrem do seu uso continuado at ao final da sua vida
til, que so descontados usando uma taxa de desconto que reflicta as expectativas do mercado quanto ao
valor temporal do dinheiro e quanto aos riscos especficos do activo ou da unidade geradora de caixa
relativamente aos quais as estimativas de fluxos de caixa futuros no tenham sido ajustadas. A quantia
recupervel estimada para cada activo individualmente.
Quando existem indcios que perdas por imparidade registadas em perodos anteriores tenham revertido ou
diminudo efectuada uma reavaliao das situaes que originaram o registo da imparidade. A reverso de
uma imparidade registada na demonstrao de resultados e efectuada at ao limite da quantia que estaria
reconhecida, lquida de amortizao, caso a perda por imparidade no tivesse sido registada em perodos
anteriores.
81
2.10 Reconhecimento de rendimentos e gastos

Os rendimentos e gastos, incluindo ganhos e perdas, so registados no perodo a que respeitam,
independentemente do momento em que ocorra o seu pagamento ou recebimento, de acordo com o
pressuposto da especializao dos exerccios. As diferenas entre os montantes recebidos e pagos e as
correspondentes receitas e despesas geradas so registadas nas rubricas de outros devedores/outros
credores e diferimentos.
2.10.1 Rdito
A Benfica SAD reconhece como rendimento parte das quotas dos Scios recebidas pelo Sport Lisboa e Benfica
por contrapartida das condies especiais que so conferidas aos Scios do Clube pela Benfica SAD,
nomeadamente o acesso a bilhetes com preos mais reduzidos para os jogos organizados pela Benfica SAD.
Este montante corresponde actualmente a 25% do valor da quotizao cobrada aos Scios do Clube, deduzido
dos gastos proporcionais associados ao Departamento de Scios. No perodo anterior, esta contrapartida
correspondia a 75% do valor lquido da quotizao recebida.
As receitas e prmios de jogos so reconhecidos pela Benfica SAD em rendimentos no perodo em que estes
so realizados.
Os prmios fixos relativos obteno do direito de participao nas competies europeias de futebol so
reconhecidos no perodo em que se efectiva a participao nestas competies na rubrica de outros
rendimentos e ganhos operacionais.
O Grupo reconhece as receitas relativas a publicidade, patrocnios e outros direitos de acordo com o perodo
de vigncia do respectivo contrato.
As receitas obtidas com a venda dos bilhetes de poca (cativos) so reconhecidas ao longo da poca
desportiva em que o respectivo direito se vence.
As receitas obtidas com a venda de camarotes, bilhetes de poca (fundadores e centenariums) e
estacionamento so reconhecidas ao longo da poca desportiva em que o respectivo direito se vence.
As receitas relativas a rendas de espao so reconhecidas de acordo com o perodo de vigncia do respectivo
contrato. Os seat rights dos fundadores e centenariums so reconhecidos como rendimentos no perodo a que
estes se reportam.
2.10.2 Rendimentos com transaces de direitos de atletas
Os resultados decorrentes da alienao de direitos de atletas so registados na rubrica de
rendimentos/(gastos) com transaces de direitos de atletas, na demonstrao dos resultados pelo montante
total de transaco deduzido do valor lquido contabilstico na data de alienao e de despesas incorridas (tais
como encargos com servios de intermedirios ou responsabilidades com o mecanismo de solidariedade).
O reconhecimento do rendimento relativo aos atletas efectuado quando tiverem sido satisfeitas as seguintes
condies:
A entidade tenha transferido para o comprador os riscos e benefcios significativos dos direitos dos atletas;
A entidade no mantenha um envolvimento continuado com a posse nem o controlo efectivo sobre os
direitos alienados;
A quantia do rdito possa ser mensurada fiavelmente;
For possvel que fluam para a entidade benefcios econmicos associados com a transaco;
Os custos incorridos ou a incorrer respeitantes transaco possam ser fiavelmente mensurados.
Quando os resultados decorrem da celebrao de contratos de associao de interesses econmicos que

consubstanciam uma parceria de investimento (com o Benfica Stars Fund), esses rendimentos so
reconhecidos em resultados em funo do perodo de trabalho desportivo que liga os jogadores Benfica SAD,
uma vez que a Sociedade mantm um envolvimento continuado significativo com o activo por via da deteno
dos direitos de inscrio desportiva e retm, nessa base, o controlo sobre o mesmo.
82
Os valores a entregar ao fundo provenientes das vendas de direitos de atletas a terceiras entidades, na parte
proporcional dos direitos econmicos cedidos ao fundo, e quando aplicvel, deduzidos dos valores a suportar
pelo fundo relativos ao gasto da venda, so registados na rubrica de rendimentos/(gastos) com transaco de
direitos de atletas.
Os rendimentos relacionados com o mecanismo de solidariedade so reconhecidos no momento em que a
Benfica SAD adquire o direito a receber a respectiva compensao.
2.11 Rendimentos e ganhos/(Gastos e perdas) financeiros
Os rendimentos e ganhos/(gastos e perdas) financeiros incluem os juros pagos pelos emprstimos, juros
recebidos de aplicaes, dividendos recebidos, ganhos e perdas de diferenas de cmbio, ganhos e perdas
relativos a instrumentos financeiros e variaes de justo valor do risco coberto e efeitos de actualizao
financeira.
Os juros a pagar so reconhecidos de acordo com o pressuposto da especializao dos exerccios,
considerando o mtodo do juro efectivo. Os juros relativos a leasings financeiros so reconhecidos como gasto
ao longo do perodo de locao, a fim de produzirem uma taxa de juro peridica constante sobre o saldo
remanescente do passivo em cada perodo.
2.12 Transaces expressas em moeda estrangeira
A moeda funcional o euro, por ser essa que representa fidedignamente os efeitos econmicos das
transaces, acontecimentos e condies subjacentes.
As transaces expressas em moeda estrangeira so convertidas em euros com base nos cmbios em vigor
data em que as mesmas se realizam.
data do relato, os activos e passivos monetrios expressos em moeda estrangeira so convertidos taxa de
cmbio em vigor a essa data, sendo as diferenas cambiais resultantes dessa converso reconhecidas como
resultado do perodo.
Os activos ou passivos no monetrios denominados em moeda estrangeira, registados ao custo histrico, so
convertidos taxa de cmbio da data da transaco.
Os activos ou passivos registados ao justo valor so convertidos taxa de cmbio da data em que o justo valor
foi determinado.
2.13 Responsabilidades com complementos de reforma e benefcios aos empregados
Conforme previsto pelo Contrato Colectivo de Trabalho dos Trabalhadores Administrativos dos Clubes de
Futebol e/ou SADs representados pela Liga Portuguesa de Futebol Profissional, os trabalhadores que passem
situao de reforma tm direito a um complemento de reforma, acrescido remunerao de reforma paga
pela Segurana Social, at perfazer, no mximo, 90% da remunerao auferida pelo trabalhador data da
passagem reforma.
Este complemento ser graduado, em funo do tempo de trabalho prestado, conforme a seguinte tabela:
Com e at 15 anos de servio
65%
Com 20 anos de servio
75%
80%
90%
O complemento de reforma ser actualizado anualmente, proporcionalmente retribuio da respectiva

categoria.
83
Esta responsabilidade encontra-se registada na demonstrao de posio financeira, na rubrica de

responsabilidades por benefcios ps-emprego, sendo o clculo desta responsabilidade realizado por uma
entidade especializada e independente de acordo com o mtodo da unidade de crdito projectada.
As remensuraes determinadas anualmente, resultantes de:
(i)
diferenas entre os pressupostos demogrficos e financeiros utilizados e os valores efectivamente

verificados; e
(ii)
alteraes de pressupostos actuariais;
so reconhecidas no Outro rendimento integral.

Anualmente, a Benfica SAD reconhece como um gasto, na sua demonstrao dos resultados na rubrica de
gastos com o pessoal, um valor total lquido que inclui:
(i)
o gasto do servio corrente;
(ii)
o juro lquido; e,
(iii) o efeito das reformas antecipadas.

De referir que este complemento de reforma s aplicvel aos trabalhadores que fazem parte dos quadros da
Benfica SAD.
2.14 Impostos
O imposto sobre o rendimento compreende os impostos correntes e os impostos diferidos. O imposto sobre o
rendimento reconhecido em resultados, excepto quando est relacionado com itens que so reconhecidos
directamente nos capitais prprios, caso em que tambm registado como contrapartida de capitais prprios.
Os impostos correntes so os que se esperam que sejam pagos com base no resultado tributvel apurado de
acordo com as regras fiscais em vigor e utilizando a taxa de imposto aprovada ou substancialmente aprovada.
O pagamento do imposto sobre o rendimento efectuado com base em declaraes de autoliquidao que
ficam sujeitas a inspeco e eventual ajustamento pelas autoridades fiscais durante quatro anos, excepto
quando tenha havido prejuzos fiscais, tenham sido concedidos benefcios fiscais ou estejam em curso
inspeces, reclamaes ou impugnaes, caso estes em que, dependendo das circunstncias, os prazos so
alongados ou suspensos.
Nos termos do artigo 88 do Cdigo do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC), as
empresas do Grupo encontram-se sujeitas adicionalmente a tributao autnoma sobre um conjunto de
encargos s taxas previstas no artigo mencionado.
Os impostos diferidos so calculados, de acordo com o mtodo da demonstrao da posio financeira e
reflectem as diferenas temporrias entre os valores contabilsticos dos activos e passivos e a sua base fiscal,
utilizando as taxas de imposto aprovadas ou substancialmente aprovadas data de relato e que se espera
virem a ser aplicadas quando as diferenas temporrias se reverterem.
Os impostos diferidos activos so registados na medida em que existam perspectivas da existncia de lucros
fiscais futuros suficientes para a sua recuperao e/ou existam passivos por impostos diferidos cuja reverso
se preveja que tenha lugar no mesmo perodo fiscal.
Os activos e passivos por impostos diferidos so compensados sempre que:
Exista um direito legalmente executvel de compensar activos e passivos por impostos correntes; e
Os activos e passivos por impostos diferidos se relacionarem com impostos sobre o rendimento lanados
pela mesma autoridade fiscal sobre a mesma entidade tributvel.
A Benfica SAD no optou pelo regime especial de tributao dos grupos de sociedades, tal como previsto no
artigo 69 do IRC.
84
2.15 Provises
O Grupo reconhece nas suas demonstraes financeiras provises quando e apenas quando:
(i)
existe uma obrigao presente, legal ou construtiva, em consequncia de um acontecimento passado;
(ii)
seja provvel que o seu pagamento venha a ser exigido; e
(iii) existe uma estimativa fivel do valor dessa obrigao.

As provises so revistas na data de relato e so ajustadas de modo a reflectir a melhor estimativa a essa
data.
Quando, em determinado perodo, se conclui que a responsabilidade registada em perodos anteriores deixa
de ser provvel ou deixa de ser quantificvel com fiabilidade, a proviso anulada por contrapartida de
resultados do perodo.
2.16 Activos e passivos contingentes
Os activos contingentes so possveis activos provenientes de acontecimentos passados e cuja existncia
somente ser confirmada pela ocorrncia ou no de um ou mais eventos futuros incertos no totalmente sobre
o controlo da entidade.
Os activos contingentes no so reconhecidos mas sim divulgados nas notas quando for provvel a existncia
de um benefcio econmico futuro.
So considerados passivos contingentes:
i.
uma obrigao possvel resultante de eventos passados e cuja existncia somente ser confirmada pela
ocorrncia ou no de um ou mais eventos futuros incertos, no totalmente sob o controlo da entidade; ou,
ii.
uma obrigao presente resultante de eventos passados mas que no reconhecida porque no
provvel que uma sada de recursos incorporando benefcios econmicos seja exigida para liquidar a
obrigao ou porque a quantia da obrigao no possa ser mensurada com suficiente fiabilidade.
Os passivos contingentes no so reconhecidos, sendo divulgados nas notas.

2.17 Relato por segmentos
O Grupo optou por no apresentar informao de relato por segmentos pelo facto de considerar que na sua
actividade no existem segmentos individualmente relevantes, representativos de mais de 10% do activo ou
dos rendimentos, para alm da actividade de futebol.
2.18 Resultado por aco
Os resultados por aco bsicos so calculados dividindo o resultado atribuvel aos accionistas pelo nmero
mdio ponderado de aces ordinrias em circulao.
Os resultados por aco diludos so calculados atravs do ajustamento do nmero de aces ordinrias
mdias pelo nmero potencial de instrumentos convertveis em aces. O resultado o quociente entre o
resultado atribuvel aos accionistas e este indicador.
2.19 Eventos subsequentes
Os eventos aps a data da demonstrao da posio financeira que proporcionem informao adicional sobre
condies que existiam data da mesma so reflectidos nas demonstraes financeiras.
Os eventos que aps a data da demonstrao da posio financeira proporcionem informao sobre condies
que ocorram aps a data da mesma so divulgados nas notas s demonstraes financeiras, se materiais.
85
2.20 Capital social, prmios de emisso e reservas

As aces ordinrias so classificadas no capital prprio. Os custos directamente atribuveis emisso de
novas aces so apresentados no capital prprio como uma deduo, lquida de impostos, ao montante
resultante da emisso.
O Grupo regista um prmio de emisso quando o valor de realizao das aces emitidas diferente do valor
nominal das aces emitidas.
Para garantia da integridade do capital social, obrigatria a constituio de uma reserva legal at ao limite
de 20% do capital social, a qual no passvel de distribuio podendo apenas ser utilizada para a realizao
de aumentos de capital e cobertura de prejuzos gerados.
2.21 Justo valor de activos e passivos
Na determinao do justo valor de um activo ou passivo, se existir um mercado activo, a cotao de mercado
utilizada. Este constitui o nvel 1 da hierarquia do justo valor.
No caso de no existir um mercado activo, o que o caso para alguns passivos e activos, so utilizadas
tcnicas de valorizao geralmente aceites no mercado, baseadas em pressupostos de mercado. Este constitui
o nvel 2 da hierarquia do justo valor.
A Benfica SAD aplica tcnicas de avaliao para os instrumentos financeiros no cotados. Os modelos de
avaliao mais utilizados so modelos de fluxos de caixa descontados e modelos de avaliao de opes que
incorporam, por exemplo, as curvas de taxa de juro e volatilidade de mercado.
Para alguns tipos de activos e passivos, so utilizados modelos de valorizao mais avanados contendo
pressupostos e dados que no so directamente observveis em mercado, para os quais a Benfica SAD utiliza
estimativas e pressupostos internos. Este constitui o nvel 3 da hierarquia do justo valor.
2.22 Demonstrao de fluxos de caixa
A demonstrao de fluxos de caixa preparada segundo o mtodo directo, atravs do qual so divulgados os
recebimentos e pagamentos de caixa brutos em actividades operacionais, de investimento e financiamento.
Principais estimativas e julgamentos utilizados na aplicao das polticas contabilsticas

As IFRS estabelecem uma srie de tratamentos contabilsticos e requerem que o Conselho de Administrao
efectue julgamentos e faa estimativas de forma a decidir qual o tratamento contabilstico mais adequado.
As principais estimativas contabilsticas e julgamentos utilizados na aplicao dos princpios contabilsticos
pelo Grupo so descritos nesta nota.
Considerando que existem alternativas ao tratamento contabilstico adoptado pelo Conselho de Administrao,
os resultados reportados poderiam ser diferentes caso um tratamento contabilstico diferente fosse escolhido.
O Conselho de Administrao considera que as escolhas efectuadas so apropriadas e que as demonstraes
financeiras apresentam de forma adequada a posio financeira e o resultado das suas operaes em todos
os aspectos materialmente relevantes, tendo as estimativas sido determinadas com base na melhor informao
disponvel data da preparao das demonstraes financeiras e com base no melhor conhecimento e na
experincia de eventos passados e/ou correntes.
Os resultados das alternativas analisadas de seguida so apresentados apenas para um melhor entendimento
das demonstraes financeiras e no tm inteno de sugerir que outras alternativas ou estimativas possam
ser mais apropriadas.
Justo valor dos instrumentos financeiros derivados
O justo valor baseado em cotaes de mercado, quando disponveis, e na ausncia de cotao determinado
com base na utilizao de preos de transaces recentes, semelhantes e realizadas em condies de
mercado ou com base em metodologias de avaliao baseadas em tcnicas de fluxos de caixa futuros
86
descontados considerando as condies de mercado, o valor temporal, a curva de rentabilidade e os factores

de volatilidade, sendo determinadas por entidades externas.
Vida til dos activos intangveis, activos tangveis e propriedades de investimento
A vida til de um activo o perodo durante o qual se espera que esse activo esteja disponvel para uso,
devendo ser revista pelo menos no final de cada ano financeiro. Caso as estimativas difiram das anteriores, a
alterao deve ter somente efeitos no futuro, alterando-se as quotas de depreciao/amortizao por forma a
que o activo seja integral e linearmente depreciado/amortizado at ao fim da sua vida til.
Imparidade dos activos no correntes
A imparidade dos activos tangveis, intangveis e propriedades de investimento analisada quando existem
factos ou circunstncias que indiquem que o seu valor lquido no recupervel.
O processo de anlise de uma possvel imparidade dos direitos de atletas sujeita a estimativas e julgamentos
que envolvem um conjunto de variveis tais como cedncia temporria do atleta para outros clubes, idade,
salrio, utilizao, leso, entre outras.
Considerando as incertezas quanto ao valor de recuperao do valor lquido dos activos no correntes, pelo
facto de se basear na melhor informao disponvel data, as alteraes dos pressupostos podero resultar
em impactos na determinao do nvel de imparidade e consequentemente nos resultados.
Imparidade de contas a receber
As perdas por imparidade relativas a risco de crdito so baseadas na avaliao efectuada pelo Conselho de
Administrao sobre a probabilidade de recuperao dos saldos de contas a receber considerando a sua
antiguidade, entre outros factores.
O processo de avaliao de perdas por imparidade est sujeito a diversas estimativas e julgamentos, existindo
determinadas circunstncias e factos que podem alterar a estimativa das perdas por imparidade dos saldos a
receber face aos pressupostos considerados. As alteraes destas estimativas podem implicar a determinao
de diferentes nveis de imparidade e consequentemente diferentes impactos em resultados.
Existem diversas transaces e clculos para os quais a determinao do valor final de imposto a pagar
incerto durante o ciclo normal de negcios. Outras interpretaes e estimativas poderiam resultar num nvel
diferente de imposto sobre o rendimento, correntes e diferidos, reconhecido no perodo.
As Autoridades Fiscais tm a atribuio de rever o clculo da matria colectvel durante um perodo de quatro
anos, excepto quando tenha havido prejuzos fiscais, tenham sido concedidos benefcios fiscais ou estejam
em curso inspeces, reclamaes ou impugnaes, caso estes em que, dependendo das circunstncias, os
prazos so alongados ou suspensos. Desta forma, possvel que haja correces matria colectvel,
resultantes principalmente de diferenas de interpretao da legislao fiscal. convico do Conselho de
Administrao de que no ocorrero correces significativas ao imposto sobre o rendimento registado nas
demonstraes financeiras.
Provises
A avaliao das estimativas para fazer face constituio de provises resulta da melhor informao disponvel
data de elaborao e aprovao das demonstraes financeiras. As alteraes destas estimativas podem
implicar a determinao de diferentes nveis de montantes a provisionar e consequentemente diferentes
impactos em resultados.
Benefcios ps-emprego
A determinao das responsabilidades por benefcios ps-emprego requer a utilizao de pressupostos e
estimativas incluindo a utilizao de projeces actuariais, taxas de descontos e de crescimento das penses
e salrios entre outros factores que podem ter impacto nas responsabilidades data de relato. Alteraes nos
pressupostos utilizados poderiam ter um impacto nos valores apurados.
87
Empresas includas na consolidao

Empresas consolidadas pelo mtodo integral
Foram includas na consolidao, pelo mtodo integral, a empresa-me, Sport Lisboa e Benfica Futebol,
SAD, a Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA e a Benfica TV, SA.
30 de Junho de 2014
Entidade
Benfica Estdio, SA
Benfica TV, SA
Actividade
Capital detido
Capital
social
Capitais
prprios
Activo
lquido
Gesto de estdios
Media
100%
100%
62.550
1.000
80.386
1.144
190.997
19.242
Passivo Rendimentos
lquido operacionais
110.611
18.098
Resultado
lquido
20.192
11.262
(1.481)
102
Passivo Rendimentos
lquido operacionais
Resultado
lquido
Estes valores foram apurados tendo por base os mesmos princpios e polticas contabilsticas adoptadas pela empresa me
30 de Junho de 2013
Entidade
Benfica Estdio, SA
Benfica TV, SA
Actividade
Capital detido
Capital
social
Capitais
prprios
Activo
lquido
Gesto de estdios
Media
100%
100%
62.550
1.000
81.151
1.042
202.973
9.457
121.822
8.415
18.423
4.892
(3.297)
36
A transferncia de fundos da Benfica Estdio para a Benfica SAD, sob a forma de dividendos ou reembolso de
emprstimos, de dvidas ou adiantamentos apresenta restries devido ao contrato de emprstimo do project
finance.
Empresas associadas
So includas nas demonstraes financeiras consolidadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial as
seguintes associadas:
30 de Junho de 2014
Entidade
Clnica do SLB, Lda
Benfica Stars Fund
Actividade
Capital detido
Capital
social
Capitais
prprios
Activo
lquido
Sade
Gesto de activos
50%
15%
10
40.000
45
26.903
642
27.550
Passivo Rendimentos
lquido operacionais
597
647
Resultado
lquido
1.023
7.469
13
404
Passivo Rendimentos
lquido operacionais
Resultado
lquido
30 de Junho de 2013
Entidade
Clnica do SLB, Lda
Benfica Stars Fund
Actividade
Capital detido
Capital
social
Capitais
prprios
Activo
lquido
Sade
Gesto de activos
50%
15%
10
40.000
32
34.251
763
34.709
Prestao de servios
A rubrica de prestao de servios analisada como segue:
88
731
458
926
1.790
7
(2.462)
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Prestaes de servios
Publicidade e patrocnios
Corporate
Quotizaes
Rendas de espao
Cativos
Bilhetes de poca
Ttulos fundador e centenarium
Receitas outras competies
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
28.136
19.066
8.350
6.523
3.042
2.967
2.068
1.869
1.393
1.219
1.273
8.175
16.920
8.197
8.462
7.163
2.596
2.316
2.104
1.421
710
798
28.016
19.046
6.523
3.042
2.068
1.219
289
8.175
16.692
8.462
7.163
2.316
710
399
75.906
58.862
60.203
43.917
As receitas de televiso esto relacionada com o novo modelo de negcio para a explorao dos direitos de
televiso do Grupo Benfica, o qual foi implementado neste perodo. No perodo homlogo, esta rubrica referiase essencialmente ao contrato com a PPTV para a transmisso dos jogos do Benfica na Liga Zon Sagres
realizados na condio de visitado.
A rubrica de publicidade e patrocnios inclui, essencialmente, os montantes decorrentes de patrocnios tcnicos
de equipamentos e das camisolas (Adidas, PT e Central de Cervejas), o naming right do Caixa Futebol Campus
realizado com a CGD e o contrato de patrocnio com a Coca-Cola. A variao ocorrida est essencialmente
relacionada com a renegociao do contrato da Adidas, no qual foi estabelecido uma acrscimo do valor do
patrocnio em contrapartida do decrscimo das comisses da loja Benfica/Adidas.
A rubrica de corporate refere-se s receitas provenientes dos camarotes e dos executive seats, os quais so
comercializados pela Benfica Estdio.
As receitas de bilheteira apresentam a seguinte desagregao:
Consolidado e Individual
30.06.14
30.06.13
Liga Nacional
Liga Europa
Liga dos Campees
Particulares
3.463
1.852
910
298
3.384
2.331
2.161
586
6.523
8.462
As receitas de bilheteira referem-se aos proveitos gerados pelas vendas jogo a jogo, isto , no incluem bilhetes
de poca, cativos ou executive seats. Adicionalmente, tambm compreendem as receitas provenientes dos
packs constitudos para diversos jogos (por exemplo, um bilhete que d acesso a trs jogos prximos ou aos
jogos da fase de grupos da Liga dos Campees).
As receitas de bilheteira da Liga Nacional referem-se essencialmente aos quinze jogos realizados em casa
para o campeonato portugus.
O Benfica atingiu pelo segundo ano consecutivo a final da Liga Europa, depois de ter participado na fase de
Grupos da Liga dos Campees, qual teve acesso directo. Desta forma, semelhana da poca transata,
realizou 7 jogos em casa referentes a estas duas competies, o que gerou uma receita de bilheteira de 2.762
milhares de euros (2012/2013: 4.492 milhares de euros).
89
Variao Conso
Os particulares referem-se ao jogo da Eusbio Cup, realizado com o So Paulo. Na poca transacta, a equipa
convidada para disputar este trofu de pr-poca foi o Real Madrid.
A rubrica de quotizaes diz respeito ao proveito reconhecido pela Benfica SAD de parte das quotas recebidas
pelo Sport Lisboa e Benfica em contrapartida das condies especiais que so conferidas aos Scios do Clube
pela Benfica SAD. A partir de 1 de Julho de 2013, essa contrapartida sofreu uma alterao de 75% para 25%
do valor lquido da quotizao recebida, apesar dos rendimentos reconhecidos neste perodo relativos s
quotas pagas antes de 30 de Junho de 2013 ainda corresponderem a 75% do valor lquido da quotizao.
Os rendimentos com as rendas de espao so reconhecidos pela Benfica Estdio e esto relacionados com o
contrato de utilizao dos pavilhes e com a explorao dos espaos nas galerias comerciais e no estdio.
A rubrica de cativos corresponde aos red pass adquiridos pelos scios do Benfica, que do acesso aos jogos
da Liga Nacional realizados em casa.
As receitas provenientes dos ttulos fundador e centenarium registadas na Benfica Estdio correspondem ao
reconhecimento do proveito diferido relativo aos montantes pagos pelos detentores de lugares no estdio por
perodos de 10 e 5 anos, respectivamente. A estes lugares esto associados os bilhetes de poca, que so
adquiridos anualmente pelos detentores dos referidos ttulos para ter acesso a todos os jogos realizados pelo
Benfica no seu estdio (competies nacionais, internacionais e particulares).
As receitas referentes a outras competies incluem os rendimentos gerados pela participao na Taa de
Portugal e Taa da Liga. Esses rendimentos referem-se s receitas de bilheteira dos jogos, aos valores
atribudos pelas transmisses televisivas e aos prmios e patrocnios distribudos pela FPF ou pela LPFP.
Esses valores podem ou no ser repartidos com os outros clubes e com a entidade organizadora da
competio, dependendo da competio e da fase em que a mesma se encontra e podero ser deduzidos dos
gastos de organizao do jogo previstos nos regulamentos da prova.
Outros rendimentos e ganhos operacionais

A rubrica de outros rendimentos e ganhos operacionais analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Outros rendimentos e ganhos operacionais
Prmios UEFA
Indemnizaes de seguros
Royalties
Assistncia tcnica
Comisses
Outros rendimentos operacionais
Individual
30.06.14
30.06.13
22.407
1.455
1.400
1.182
232
2.457
21.708
316
596
733
2.769
957
22.407
1.455
1.400
618
232
1.524
21.708
316
596
586
2.769
642
29.133
27.079
27.636
26.617
Os prmios UEFA englobam os valores distribudos pela UEFA no mbito da participao nas competies
que organiza, nomeadamente a Liga dos Campees e a Liga Europa. Na poca 2013/2014 e na anterior, o
Benfica atingiu a final da Liga Europa, depois de ter transitado da Liga dos Campees, onde disputou a fase
de grupos, qual teve acesso directo. Os prmios obtidos com a participao na Liga dos Campees
ascenderam a 15.759 milhares de euros (2012/2013: 14.878 milhares de euros) e na Liga Europa atingiram os
6.648 milhares de euros (2012/2013: 6.830 milhares de euros), o qual inclui ainda a partilha da receita de
bilheteira do jogo da final.
Os rendimentos provenientes de indemnizaes de seguros esto essencialmente relacionados com leses
prolongadas de atletas profissionais.
As rubricas de royalties e comisses referem-se a verbas estipuladas no contrato celebrado com a Adidas, as
quais sofreram alteraes significativas devido aos novos valores estipulados na renovao do contrato,
conforme referido na nota 5.
90
Variao Cons
O saldo da rubrica de assistncia tcnica refere-se ao redbito de gastos com o pessoal pertencente aos
quadros da Benfica SAD e da Benfica Estdio que prestam servios a outras entidades relacionadas. De referir
que, em base individual, a rubrica inclui os redbitos efectuados pela Benfica SAD Benfica Estdio e Benfica
TV, sendo os redbitos entre as duas entidades anulados para efeito de contas consolidadas.

A rubrica de fornecimentos e servios de terceiros analisada como segue:
Consolidado
30.06.13
30.06.14
Trabalhos especializados
Deslocaes e estadas
Honorrios
Conservao e reparao
Servios de catering/softdrink
Equipamento desportivo
Subcontratos
Electricidade
Rendas e alugueres
Vigilncia e segurana
Licena marca Benfica
Publicidade e propaganda
Cedncia direitos de imagem
Despesas mdicas
gua e outros fludos
Limpeza, higiene e conforto
Comunicao
Contrato mandato Benfica TV
Outros fornecimentos e servios
Individual
30.06.13
30.06.14
5.248
3.719
2.540
2.186
2.067
1.609
1.513
1.374
1.239
1.243
1.143
994
880
646
504
612
452
3.835
4.502
2.832
1.858
1.216
1.871
1.551
1.155
1.121
786
1.426
750
833
1.821
506
426
580
329
3.020
3.477
2.733
1.993
352
1.609
990
2.622
1.231
475
880
646
222
514
231
11.242
2.470
3.735
2.322
1.755
153
1.551
851
2.312
1.325
476
1.821
506
180
500
252
2.448
31.804
26.583
31.687
20.187
A rubrica de trabalhos especializados inclui diversos fornecimentos, sendo de destacar os servios prestados
por terceiros directamente relacionados com a actividade de organizao de jogos, de manuteno do Caixa
Futebol Campus, de consultoria e auditoria e de prospeco futebolstica, assim como os redbitos efectuados
entre empresas do Grupo Sport Lisboa e Benfica referentes a servios comuns. No presente perodo h ainda
a destacar o impacto nos resultados da incluso da Benfica TV no permetro de consolidao, designadamente
com os custos associados ao apoio tcnico e operacional ligado ao funcionamento do segundo canal e da
frequncia em HD.
Os valores registados na rubrica de deslocaes e estadas referem-se essencialmente aos gastos incorridos
com a equipa principal de futebol e as viagens das comitivas nas deslocaes aos jogos no estrangeiro.
O saldo de honorrios diz respeito aos servios prestados em regime de avena pelas equipas tcnicas,
mdicas, prospectores, entre outros, sendo de referir o impacto dos gastos associados incluso da Benfica
TV no permetro de consolidao no presente perodo. A rubrica inclui ainda prmios de jogos e de objectivos
distribudos a colaboradores que pertencem estrutura do futebol profissional.
A rubrica de conservao e reparao inclui essencialmente encargos com a manuteno das diversas infraestruturas detidas pelo Grupo, com principal destaque para o estdio e os equipamentos adjacentes. No
presente perodo existe um impacto significativo dos gastos suportados com a organizao da final da Liga dos
Campees.
A rubrica de servios de catering/softdrinks diz respeito aos gastos associados aos camarotes e executive
seats nos jogos realizados no Estdio do Sport Lisboa e Benfica.
91
Variao Con
A rubrica de equipamento desportivo refere-se aos consumos de equipamentos Adidas, os quais no tem
impacto lquido no resultado do perodo, dado que o gasto compensado pelo rendimento registado na rubrica
de patrocnios, conforme estipulado no contrato celebrado entre a Benfica SAD e a Adidas.
Os gastos associados a subcontratos referem-se a servios de terceiros relacionados com limpeza, vigilncia,
manuteno de relvado, gesto tcnica e outras manutenes, excluindo os gastos directamente associados
organizao dos jogos.
Os gastos com a electricidade dizem respeito aos consumos nas principais infra-estruturas do Grupo,
designadamente o Estdio do Sport Lisboa e Benfica e o Caixa Futebol Campus.
O saldo registado na rubrica de rendas e alugueres engloba principalmente os gastos com a gesto da frota
de veculos e o valor referente cedncia por parte do Clube do direito de superfcie dos terrenos onde est
edificado o Caixa Futebol Campus no Seixal. Em termos de contas individuais, a rubrica inclui ainda o montante
de 1.685.959 euros referente ao gasto suportado pela Benfica SAD pela utilizao do Estdio do Sport Lisboa
e Benfica, o qual explorado pela Benfica Estdio.
Os gastos com a vigilncia e segurana referem-se essencialmente aos gastos associados com a organizao
de jogos, com os stewards e policiamento.
A rubrica de licena marca Benfica inclui o valor pago pela Benfica Estdio e pela Benfica TV ao Sport Lisboa
e Benfica pela utilizao da marca Benfica. Estes contratos tem perodos de 20 e 10 anos, respectivamente, e
terminam a 30 de Junho de 2027 e a 15 de Outubro de 2018. No perodo transacto, a rubrica inclua apenas o
valor da Benfica Estdio.
A rubrica de contrato mandato Benfica TV refere-se aos servios prestados por essa entidade na gesto do
canal de televiso, cujo montante anulado em termos consolidados.
Gastos com pessoal

A rubrica de gastos com pessoal analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Gastos com pessoal
Remuneraes dos orgos sociais
Remuneraes fixas
Remuneraes variveis / prmios
Remuneraes do pessoal
Remuneraes fixas
Remuneraes variveis / prmios
Indemnizaes
Benefcios ps-emprego
Encargos sobre remuneraes
Seguros de acidentes de trabalho
Outros gastos com pessoal
Individual
30.06.14
30.06.13
459
70
465
78
459
70
465
78
43.943
10.081
649
223
4.809
2.153
794
37.089
5.348
1.155
328
3.461
1.859
648
40.404
10.010
649
223
4.006
2.119
616
35.414
5.268
1.155
328
3.056
1.842
534
63.181
50.431
58.556
48.140
No decorrer do perodo de 2013/2014, as remuneraes atribudas aos membros dos rgos sociais da Benfica
SAD ascenderam a um valor global de 529 milhares de euros (2012/2013: 543 milhares de euros), sendo
distribudas como segue:
92
Variao Cons

Fixas
Variveis
Total
229
230
70
-
299
230
459
70
529
As remuneraes variveis dos rgos sociais apresentam a seguinte desagregao:

30.06.14
30.06.13
Remunerao varivel paga no perodo

Reverso da estimativa consttuida no perodo anterior
Insuficincia/(Excesso) da estimativa do perodo anterior
70
(70)
-
80
(72)
8
Estimativa da remunerao a pagar no prximo perodo
70
70
70
78
A remunerao varivel paga no perodo ascendeu a 70.000 euros, semelhana do perodo anterior, sendo
os gastos influenciados pela estimativa constituda em 2012/2013, na qual verificou-se uma insuficincia de
8.000 euros.
Os restantes membros do Conselho de Administrao, assim como os membros do Conselho Fiscal, no
auferem qualquer tipo de remunerao pelo facto de serem rgos sociais do Sport Lisboa e Benfica, estando
pelos Estatutos do Clube impedidos de receber qualquer verba por parte do Sport Lisboa e Benfica ou de
qualquer empresa participada pelo mesmo.
Adicionalmente, as remuneraes indicadas correspondem ao valor registado em gasto pela Benfica SAD ou
sociedades que integram o Grupo Sport Lisboa e Benfica, independentemente do momento do seu
recebimento. De referir que no presente perodo a totalidade das remuneraes foram assumidas directamente
pela Benfica SAD, apesar de parte do valor das mesmas ser redebitado a outras sociedades em relao de
domnio ou de grupo.
As remuneraes atribudas aos titulares do rgo de administrao no esto dependentes dos resultados
da Sociedade ou da evoluo da cotao das aces, nem a Benfica SAD dispe de qualquer sistema de
incentivos atravs de atribuio de aces.
De referir que no existem quaisquer regimes complementares de penses ou de reforma antecipada para os
administradores, nem existem benefcios no pecunirios considerados como remunerao.
As remuneraes fixas referentes aos empregados dizem respeito aos salrios de atletas, equipa tcnica,
pessoal de apoio tcnico e administrativos.
A rubrica de remuneraes variveis / prmios engloba essencialmente contrapartidas face a objectivos de
desempenho individual estabelecidos nos contratos de trabalho desportivo de diversos atletas e tcnicos, como
so os casos de nmero de jogos realizados, de conquistas de ttulos, entre outros, e os prmios de jogos e
de objectivos distribudos pelo plantel principal e pela estrutura do futebol profissional.
A rubrica de indemnizaes inclui as compensaes pecunirias de natureza global estabelecidas com os
atletas que rescindiram o contrato de trabalho com a Benfica SAD no decorrer do perodo.
A rubrica benefcios ps-emprego corresponde ao reforo ou reduo da respectiva responsabilidade,
conforme descrito na nota 30.
Os gastos com seguros de acidentes de trabalho dizem essencialmente respeito s aplices respeitantes aos
atletas do plantel principal.
93
O nmero mdio de trabalhadores remunerados detalha-se como segue:

30.06.14
Orgos sociais
Atletas
Tcnicos
Pessoal de apoio tcnico
Administrativos
30.06.13
2
81
15
10
200
2
88
16
11
102
308
219
O nmero mdio de trabalhadores administrativos inclui 81 colaboradores da Benfica Estdio (2012/2013: 57

trabalhadores) e 70 colaboradores da Benfica TV. O aumento do nmero mdio de trabalhadores est
essencialmente relacionado com a incluso dos colaboradores da Benfica TV e com a entrada em
funcionamento do Museu Benfica Cosme Damio.
Depreciaes/Amortizaes
A rubrica de depreciaes/amortizaes analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Depreciaes activos tangveis
Equipamento bsico
Outros activos tangveis
Amortizaes activos intangveis

Programas TV
Direito utilizao da marca Benfica
Depreciaes propriedades de investimento

Galeria comercial
Individual
30.06.14
30.06.13
Variao Cons
5.139
1.359
156
15
1.332
58
6.351
678
146
14
969
43
981
80
79
10
259
2
960
157
77
10
216
1
8.059
8.201
1.411
1.421
5.093
399
399
399
399
5.492
399
399
399
332
332
13.883
8.932
1.810
1.820
As depreciaes de activos tangveis no perodo corrente ascenderam a 8.059 milhares de euros (2012/2013:
8.201 milhares de euros), sendo essencialmente justificadas pelos gastos com as depreciaes do Estdio do
Sport Lisboa e Benfica, do Caixa Futebol Campus e do Museu Benfica Cosme Damio, tendo estas ltimas
iniciado no perodo corrente. Das depreciaes referidas, nas contas individuais da Benfica SAD esto apenas
registadas as referentes ao Caixa Futebol Campus, uma vez que os Estdio e o Museu so propriedade da
Benfica Estdio.
As amortizaes de activos intangveis referem-se principalmente ao reconhecimento dos gastos com os
direitos de transmisso de programas de televiso na Benfica TV, que ascenderam a 5.093 milhares de euros,
para alm dos direito de utilizao da marca Benfica cedida pelo Sport Lisboa e Benfica Benfica SAD,
conforme analisado na nota 18.
94
10
Provises/Imparidades
A rubrica de provises/imparidades analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Provises
Reforo de provises para outros riscos
Reduo de provises para outros riscos
Individual
30.06.14
30.06.13
314
(2.316)
1.137
(1.231)
314
(1.234)
621
-
(2.002)
(94)
(920)
621
(249)
-
3.387
(1.217)
-
(190)
399
2.749
(1.070)
2.560
(249)
2.170
209
4.239
(2.251)
2.076
(711)
4.860
Imparidades
Reforo de imparidade de clientes/devedores
Reduo de imparidade de clientes/devedores
Reforo de imparidade de investimentos financeiros
Variao Co
O reforo de provises para outros riscos est relacionado com contingncias de ndole fiscal a que o Grupo
se encontra exposto. A reduo essencialmente explicada pela mitigao de riscos identificados em perodos
anteriores.
A reduo de imparidades de clientes/devedores refere-se essencialmente recuperao de valores para os
quais, em virtude do risco de incobrabilidade, havia sido registada uma perda de imparidade.
O reforo de imparidade de investimentos financeiros registado nas contas individuais diz respeito diferena
entre o valor recupervel da participao, que se entende no divergir do valor dos capitais prprios da Benfica
Estdio, e o montante pelo qual estava registada a participao financeira da Benfica SAD nessa empresa a
30 de Junho de 2014. Esta imparidade anulada para efeitos de contas consolidadas.
11
Outros gastos operacionais

A rubrica de outros gastos operacionais analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Impostos
Outros gastos e perdas operacionais
Individual
30.06.14
30.06.13
1.080
1.459
1.946
2.605
740
1.348
673
2.554
2.539
4.551
2.088
3.227
A rubrica de imposto engloba os encargos com os impostos directos, indirectos e taxas. No perodo transacto,
o saldo inclua um valor de 970 milhares de euros referente a um processo fiscal na Benfica Estdio relacionado
com IMI, que foi regularizado.
Os outros gastos e perdas operacionais incluem os encargos com coimas e indemnizaes relacionadas com
a actividade do Grupo e os pagamentos efectuados referentes a rditos do Totobola dos Clubes/SADs que
no aderiram ao processo de dao das receitas do Totobola. No perodo homlogo, a rubrica ainda inclua
regularizaes de operaes correntes de anos anteriores registadas nesse perodo.
12
Amortizaes e perdas de imparidade de direitos de atletas

A rubrica de amortizaes e perdas de imparidade de direitos de atletas analisada como segue:
95
Variao Cons
30.06.14
30.06.13
Amortizaes de direitos de atletas
Perdas de imparidade de direitos de atletas
Reforo de imparidade
Reverses de imparidade
28.352
24.080
835
(285)
5.440
-
28.902
29.520
Individual
As amortizaes de direitos de atletas compreendem o reconhecimento dos custos incorridos com a aquisio
dos direitos dos jogadores profissionais de futebol que so capitalizados. O custo de aquisio inclui as
importncias despendidas a favor da entidade transmitente, os encargos com os prmios de assinatura pagos
aos jogadores, os encargos com servios de intermedirios e os encargos com direitos de imagem de atletas
quando o pagamento no est dependente do cumprimento do contrato de trabalho desportivo do jogador.
13
Rendimentos com transaces de direitos de atletas e Gastos com transaces de direitos

de atletas
As rubricas de rendimentos com transaces de direitos de atletas e de gastos com transaces de direitos de
atletas so analisadas como segue:
30.06.14
30.06.13
Rendimentos com transaces de atletas
Alienaes de direitos de atletas
Cedncia de direitos Benfica Stars Fund
Outros rendimentos e ganhos
Gastos com transaces de atletas

Gastos com transferncia de atletas
Abates de direitos de atletas
Alienaes de direitos de atletas
Outros custos e perdas
63.833
8.631
1.934
1.119
59
42.483
8.711
2.365
269
3
75.576
53.831
(6.144)
(2.083)
(277)
(223)
(129)
(175)
(7.489)
(51)
(377)
(476)
(2.212)
-
(9.031)
(10.605)
Individual
Os ganhos e perdas com alienaes de direitos de atletas encontram-se deduzidos: i) do valor lquido do
intangvel do passe do jogador data da sua alienao; ii) das verbas proporcionais a entregar a terceiras
entidades; e, iii) do efeito da actualizao financeira tendo em considerao os planos de recebimento e
pagamento estipulados.
Na rubrica de ganhos na alienao de direitos de atletas no presente perodo salientam-se as transferncias
dos jogadores Matic, Garay, Kardec, Melgarejo e Rodrigo Mora para o Chelsea, FC Zenit, So Paulo, FC Kuban
e River Plate, respectivamente. Adicionalmente, ocorreram ainda as alienaes da totalidade dos direitos
econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes sociedade Meriton Capital Limited. semelhana do ano
anterior, a rubrica inclui ainda um montante que se prende com o cumprimento de objectivos definidos
contratualmente na alienao dos direitos do atleta Di Mara ao Real Madrid. No perodo homlogo, os
96
principais ganhos provenientes de transferncias de atletas que a rubrica englobava correspondem aos
jogadores Axel Witsel, Javi Garcia e Nolito.
Os rendimentos com cedncias de direitos ao Benfica Stars Fund correspondem ao reconhecimento linear dos
rendimentos gerados com as operaes econmicas entre a Benfica SAD e o Fundo (em funo do perodo
de trabalho desportivo que os atletas mantm com a Benfica SAD), assim como pelo reconhecimento do valor
remanescente referente a atletas que se desvincularam da Benfica SAD.
Os gastos com transferncias de atletas referem-se s comisses pagas a agentes desportivos que
intermediaram as alienaes de atletas.
Os gastos com cedncias temporrias de atletas englobam aos encargos incorridos com os emprstimos
obtidos junto de outros clubes, nomeadamente do atleta Siqueira.
Os rendimentos com o fundo de solidariedade incluem os ganhos obtidos com as transferncias de atletas que
foram formados no Benfica. Os gastos dizem respeito aos valores assumidos pela Benfica SAD, quer sejam
referentes a atletas alienados ou cedidos cujo valor retido pelo clube de destino, quer sejam os atletas
adquiridos pela Benfica SAD, quando a mesma assume a responsabilidade do pagamento do fundo de
solidariedade.
No decurso do presente perodo, os rendimentos e gastos com cedncias temporrias de atletas e os abates
de direitos de atletas passaram a ser apresentados nesta nota, tendo sido reclassificados os valores
comparativos que constavam das rubricas de prestaes de servios, fornecimentos e servios de terceiros e
amortizaes e perdas de imparidade de direitos de atletas.
14
Rendimentos e ganhos financeiros e Gastos e perdas financeiros

As rubricas de rendimentos e ganhos financeiros e de gastos e perdas financeiros so analisadas como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Juros obtidos
Actualizao de dvidas

Juros suportados
Servios bancrios
Actualizao de dvidas
Outros gastos e perdas financeiros
Individual
30.06.14
30.06.13
2.460
1.626
2.397
2.840
1.931
1.626
1.814
2.840
4.086
5.237
3.557
4.654
(19.925)
(1.904)
(1.846)
(30)
(17.634)
(2.042)
(2.997)
(18)
(16.757)
(1.747)
(1.846)
(30)
(14.861)
(1.857)
(2.997)
(18)
(23.705)
(22.691)
(20.380)
(19.733)
Os rendimentos com juros obtidos referem-se essencialmente aos contratos de financiamento celebrado entre
a Benfica SAD e a Benfica SGPS e entre a Benfica Estdio e o Clube, assim como remunerao das contas
bancrias da Benfica Estdio.
Os gastos com juros suportados referem-se essencialmente a emprstimos bancrios, aos emprstimos
obrigacionistas, s operaes de descontos de crditos, ao programa de papel comercial e a descobertos
bancrios autorizados, os quais se encontram detalhados na nota 31. As contas individuais incluem um
montante de 859 milhares de euros (2012/2013: 1.725 milhares de euros), relativos a juros de um emprstimo
obtido pela Benfica SAD junto da Benfica Estdio, tal como referido na nota 24, o qual anulado em base
consolidada.
Os saldos das rubricas de actualizaes de dvidas dizem respeito reverso dos descontos das dvidas a
receber e a pagar que se encontram registadas ao custo amortizado, essencialmente relacionados com a
alienao e aquisio de direitos de atletas.
97
Variao Co
15
Resultados relativos a investimentos em associadas

A rubrica de resultados relativos a investimentos em associadas analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Resultados relativos a investimentos
Ganhos em empresas associadas
Perdas em empresas associadas
Individual
30.06.14
30.06.13
Variao Cons
137
-
(369)
130
-
(369)
137
(369)
130
(369)
Os resultados relativos a investimentos em associadas referem-se aplicao do mtodo de equivalncia

patrimonial na mensurao das participaes financeiras na Clnica do SLB e no Benfica Stars Fund. No
perodo transacto, o mtodo de equivalncia patrimonial tambm se aplicou na mensurao da participao
financeira na Benfica TV, uma vez que a sua total transmisso para a Benfica SAD ocorreu no final do perodo.
O valor das contas individuais corresponde reverso da imparidade na participao no Benfica Stars Fund.
16

A rubrica de imposto sobre o rendimento analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Imposto corrente
Relativo ao exerccio
Imposto diferido
Diferenas temporrias e reverses
Individual
30.06.14
30.06.13
Variao Cons
(266)
(244)
(221)
(216)
387
599
121
355
(221)
(216)
A Sociedade est sujeita a imposto sobre o rendimento em sede de Imposto sobre o Rendimento de Pessoas
Colectivas (IRC) taxa de 25%, acrescida da derrama de 1,5% e da derrama estadual quando aplicvel.
Em base consolidada, a reconciliao entre a taxa nominal e a taxa efectiva de IRC como segue:
Benfica SAD Consolidado
Taxa
Taxa e imposto nominal sobre o rendimento
Diferena entre mais e menos valias fiscais e
contabilsticas
Provises e reintegraes no aceites ou
para alm dos limites legais
Redues de provises tributadas
Ajustamentos de clientes e outros devedores
de cobrana duvidosa
Associaes em participao
Reconhecimento do subsdio ao investimento
Tributao autnoma e benefcios fiscais
dedutveis colecta
Outros ajustamentos matria colectvel
Prejuzos fiscais acrescido/(deduzido)
Estimativa
30.06.14
Base Fiscal
Imposto
Taxa
Estimativa
30.06.13
Base Fiscal
Imposto
25,00%
14.044
3.511
25,00%
(10.749)
(2.687)
-45,45%
(25.533)
(6.383)
39,93%
(17.167)
(4.292)
1,59%
896
224
-17,26%
7.419
1.855
-1,93%
(1.082)
(271)
3,65%
(1.569)
(392)
0,00%
-1,14%
492
123
2,76%
0,81%
1.549
457
387
114
5,39%
-1,69%
(2.316)
727
(579)
182
1,89%
1.064
266
-2,27%
976
244
2,69%
1.512
378
10,82%
(4.651)
(1.163)
14,52%
8.157
2.039
-64,69%
27.814
6.954
1,89%
1.064
266
-2,27%
976
244
98
Em base individual, a reconciliao entre a taxa nominal e a taxa efectiva de IRC como segue:
Benfica SAD Individual
Taxa
Taxa e imposto nominal sobre o rendimento
Diferena entre mais e menos valias fiscais e
contabilsticas
Provises e reintegraes no aceites ou
para alm dos limites legais
Redues de provises tributadas
Associaes em participao
Tributao autnoma e benefcios fiscais
dedutveis colecta
Outros ajustamentos matria colectvel
Estimativa
30.06.14
Base Fiscal
Imposto
Taxa
Estimativa
30.06.13
Base Fiscal
Imposto
25,00%
15.360
3.840
25,00%
(9.441)
(2.360)
-41,56%
(25.533)
(6.383)
45,46%
(17.167)
(4.292)
2,11%
1.295
324
-25,06%
9.462
2.366
0,00%
2,52%
1.549
387
0,90%
6,13%
(338)
(2.316)
(85)
(579)
1,44%
885
221
-2,29%
865
216
1,42%
874
218
12,32%
(4.652)
(1.163)
10,51%
6.455
1.614
-64,75%
24.452
6.113
1,44%
885
221
-2,29%
865
216
Prejuzos fiscais acrescido/(deduzido)

No foram registados nas demonstraes financeiras individuais ou consolidadas quaisquer impostos diferidos
activos sobre prejuzos fiscais disponveis, que se estimam em cerca de 28,9 milhes de euros taxa de 23%
(2012/2013: 31,9 milhes de euros taxa de 25%), uma vez que no certo que os prejuzos fiscais disponveis
sejam recuperados antes da data em que os mesmos expiram.
O detalhe dos prejuzos fiscais da Benfica SAD em termos individuais analisado como segue:
Exerccio
Fiscal
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
Valor de imposto
30.06.14
30.06.13
Valor bruto
30.06.14
30.06.13
7.694
4.538
4.066
5.520
5.633
1.485
1.130
8.364
4.933
4.419
6.000
7.103
-
33.454
19.732
17.677
23.999
24.493
6.455
4.520
33.454
19.732
17.677
23.999
28.414
-
28.936
31.949
125.810
127.796
Data limite
de reporte
30.06.2014
30.06.2015
30.06.2016
30.06.2015
30.06.2016
30.06.2018
30.06.2019
Os prejuzos fiscais a reportar dos diversos exerccios a 30 de Junho de 2014 esto calculados com base numa
taxa de 23%, enquanto no perodo homlogo se utilizou a taxa de 25%, o que justifica a diminuio ocorrida
no valor do imposto.
Adicionalmente, no exerccio fiscal de 2012/2013, a diferena tambm diz respeito a divergncias entre os
valores reais considerados no quadro 07 da Modelo 22 de 2012 entregue em Novembro de 2013 e os que
foram utilizados na estimativa de prejuzos reportveis efectuada para o Relatrio e Contas de perodo anterior.
O valor relativo ao imposto diferido encontra-se explicado na nota 35.
99
17
Activos tangveis
A movimentao da rubrica de activos tangveis em base consolidada como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Terrenos e recursos naturais
Equipamento bsico
Outras activos tangveis
Activos em curso
Depreciaes acumuladas
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Activo bruto
Activo tangvel
Terrenos e recursos naturais
Equipamento bsico
Activos em curso
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.14
35.778
162.199
13.147
1.472
373
12.483
471
13.330
209
134
1.867
9.960
(78)
-
10.366
4.896
2.887
41
(18.809)
35.778
172.774
18.177
1.472
373
17.159
512
4.481
239.253
12.170
(78)
(619)
250.726
Saldo a
30.06.13
Reforos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.14
54.470
11.546
1.164
333
10.471
318
5.139
1.359
156
15
1.332
58
(51)
-
59.609
12.905
1.320
348
11.752
376
78.302
8.059
(51)
86.310
160.951
Saldo a
30.06.12
164.416
Alterao do
permetro de
consolidao
Aumentos
Alienaes
Transferncias
e abates
Saldo a
30.06.13
35.778
161.317
10.063
1.298
373
11.770
431
4.388
2.984
148
32
40
483
11
100
26
267
10.099
(7)
-
871
421
(1.640)
35.778
162.199
13.147
1.472
373
12.483
471
13.330
225.418
3.687
10.503
(7)
(348)
239.253
100
Activo tangvel
Equipamento bsico
Alterao do
permetro de
consolidao
Saldo a
30.06.12
48.446
8.290
921
319
9.508
258
67.742
Valor lquido
Reforos
2.578
97
23
17
2.715
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.13
6.351
678
146
14
969
43
(7)
-
(327)
(22)
-
54.470
11.546
1.164
333
10.471
318
8.201
(7)
(349)
78.302
157.676
160.951
Os principais bens que compem o activo tangvel consolidado so o Estdio do Sport Lisboa e Benfica, o
Caixa Futebol Campus e o Museu Benfica Cosme Damio, assim como todo o equipamento inerente aos
mesmos, e, a partir de 26 de Junho de 2013, os bens afectos Benfica TV.
A alterao ao permetro de consolidao no perodo transacto corresponde incluso do activo tangvel da
Benfica TV a 30 de Junho de 2013 para efeitos de consolidao. Este activo diz essencialmente respeito a
equipamento tecnolgico que permite ao canal de televiso desenvolver a sua actividade.
As adies do perodo na rubrica de imobilizaes em curso dizem essencialmente respeito finalizao da
construo do Museu Benfica Cosme Damio, edificao da nova bancada no campo principal do Caixa
Futebol Campus, ao incio das obras de alargamento do mesmo com a construo de novos campos relvados,
s obras do Lisboa VIP Lounge, aos investimentos com a modernizao dos meios da Benfica TV e
construo do novo simulador para treino no Caixa Futebol Campus.
As transferncias correspondem essencialmente ao incio da utilizao do Museu Benfica Cosme Damio, que
foi inaugurado a 26 de Julho de 2013 e comeou a ser depreciado no ms de Agosto desse ano, da nova
bancada do Caixa Futebol Campus, que comeou a ser utilizada em Dezembro de 2013, do Lisboa VIP Lounge,
que foi inaugurado em Novembro de 2013, e dos novos meios da Benfica TV.
A movimentao da rubrica de activos tangveis em base individual como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Equipamento bsico
Activos em curso
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.14
19.371
1.512
1.014
133
2.040
24
763
7
1.175
4.572
(45)
-
773
5
(897)
20.144
1.519
1.014
133
3.175
24
4.438
24.857
5.754
(45)
(119)
30.447
101
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Activo bruto
Activo tangvel
Equipamento bsico
Activos em curso
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Saldo a
30.06.13
Reforo
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.14
6.677
1.300
810
114
1.559
18
981
80
79
10
259
2
(45)
-
7.658
1.380
889
124
1.773
20
10.478
1.411
(45)
11.844
14.379
Saldo a
30.06.12
18.603
Aumentos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.13
19.368
1.492
988
133
1.742
24
769
3
20
26
133
181
165
(187)
19.371
1.512
1.014
133
2.040
24
763
24.516
363
(22)
24.857
Saldo a
30.06.12
Reforo
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.13
5.717
1.143
733
104
1.365
17
960
157
77
10
216
1
(22)
-
6.677
1.300
810
114
1.559
18
9.079
1.421
(22)
10.478
15.437
14.379
A rubrica de edifcios e outras construes inclui essencialmente os gastos incorridos com a construo do
Caixa Futebol Campus, o qual foi edificado nos terrenos propriedade do Sport Lisboa e Benfica sitos no Seixal,
relativamente aos quais, foi constitudo um direito de superfcie pelo montante de 1.765 milhares de euros e
pelo prazo de 15 anos, com incio a 19 de Abril de 2005. A escritura prev que findo o perodo de cedncia do
direito, o Sport Lisboa e Benfica possa adquirir a construo edificada pela Benfica SAD ou, no querendo
exercer esse direito, a Sociedade adquirir a propriedade dos terrenos. O valor de qualquer das aquisies
depender de prvia avaliao a promover por entidade aceite por ambas as partes.
102
As garantias associadas aos activos tangveis, em base individual e consolidada, encontram-se detalhadas na
nota 38.
18
Activos intangveis
A rubrica de activos intangveis em base consolidada analisada como segue:
Activo
bruto
Activos intangvies - atletas
Plantel de futebol
Outros activos intangveis

Direitos de TV
Produo prpria de contedos
Direitos de TV - adiantamentos
Activos intangveis em curso

Direitos de TV
Valor
lquido
175.011
81.446
93.565
175.011
81.446
93.565
15.962
9.652
2.505
1.387
261
5.337
6.014
2.505
-
10.625
3.638
1.387
261
29.767
13.856
15.911
204.778
95.302
109.476
Activo
bruto
Plantel de futebol
30.06.14
Amortizaes
acumuladas
30.06.13
Amortizaes
acumuladas
Valor
lquido
174.739
2.186
77.599
1.306
97.140
880
176.925
78.905
98.020
15.962
2.212
1.745
6.225
4.938
1.681
1.745
-
11.024
531
6.225
26.144
8.364
17.780
203.069
87.269
115.800
103
A movimentao da rubrica de activos intangveis nas contas consolidadas como segue:

Activo bruto
Activo intangvel
Plantel de futebol
Activos detidos para venda
Direitos de TV
Amortizaes acumuladas
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos de TV
Valor lquido
Activo bruto
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos de TV
Amortizaes acumuladas
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos de TV
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Abates
Transferncias Regularizaes
Saldo a
30.06.14
174.739
2.186
15.962
2.212
1.745
6.225
-
40.476
6.000
3.126
2
235
261
(30.108)
(6.000)
-
(4.969)
-
(4.763)
(2.186)
4.314
758
(5.073)
-
(364)
-
175.011
15.962
9.652
2.505
1.387
261
203.069
50.100
(36.108)
(4.969)
(6.950)
(364)
204.778
Saldo a
30.06.13
Reforos
Alienaes
Abates
Transferncias
e regularizaes
Perdas/
reverses
imparidade
Saldo a
30.06.14
77.599
1.306
4.938
1.681
1.745
28.352
399
4.333
760
(16.362)
-
(4.746)
-
(3.947)
(1.306)
-
550
-
81.446
5.337
6.014
2.505
87.269
33.844
(16.362)
(4.746)
(5.253)
550
95.302
115.800
Saldo a
30.06.12
109.476
Aumentos
Alienaes
Abates
Transferncias Regularizaes
Saldo a
30.06.13
167.474
3.083
15.962
-
53.723
680
-
(29.140)
-
(17.102)
-
1.577
(1.577)
-
(1.793)
-
174.739
2.186
15.962
2.212
1.745
6.225
186.519
54.403
(29.140)
(17.102)
(1.793)
203.069
Saldo a
30.06.12
Reforos
Alienaes
Abates
Transferncias
e regularizaes
Perdas/
reverses
imparidade
Saldo a
30.06.13
75.408
1.531
4.539
-
23.864
216
399
-
(10.162)
-
(16.626)
-
(48)
(718)
-
5.163
277
-
77.599
1.306
4.938
1.681
1.745
81.478
24.479
(10.162)
(16.626)
(766)
5.440
87.269
105.041
115.800
A rubrica plantel de futebol engloba os atletas sobre os quais a Benfica SAD detm os respectivos direitos de
inscrio desportiva.
O saldo da rubrica de direitos econmicos de atletas inclua os direitos sobre atletas relativamente aos quais a
sociedade no detm os direitos de inscrio desportiva, mas mantm parte dos direitos econmicos, tendo
sido o valor transferido para a rubrica de outros activos financeiros no decorrer do presente perodo.
A rubrica de activos detidos para venda correspondia ao valor pelo qual a Benfica SAD contratualizou a
transferncia do atleta Roberto para o Atltico de Madrid SAD. A totalidade dos direitos foram transferidos a
ttulo definitivo para o Atltico de Madrid SAD pelo montante de 6 milhes de euros, sendo a transferncia dos
direitos econmicos com efeitos imediatos e a dos direitos de inscrio federativa de forma diferida para 1 de
104
Julho de 2014. Por acordo entre a Benfica SAD, o Atltico de Madrid SAD e o atleta, este ltimo foi cedido a
ttulo de emprstimo ao Olympiacos FC at 30 de Junho de 2014. O valor do activo foi desreconhecido por
contrapartida da rubrica de diferimentos no passivo pelo mesmo montante.
A rubrica de direitos de utilizao da marca Benfica resulta do contrato celebrado entre a Benfica SAD e o
Clube para a utilizao da marca Benfica por um perodo de 40 anos, iniciados em Maio de 2001.
A rubrica de direitos de TV refere-se a um conjunto de direitos para a transmisso de jogos e de contedos
televisivos, que foram adquiridos pela Benfica TV. Os adiantamentos por conta de direitos de TV so
respeitantes aos pr-pagamentos efectuados a diversas entidades relativamente a jogos e contedos que
ainda no foram transmitidos.
O aumento verificado na rubrica plantel de futebol no montante de 40.476 milhares de euros respeita
essencialmente s aquisies de direitos desportivos e econmicos de atletas, os quais incluem as
importncias despendidas a favor da entidade cedente, encargos com prmios de assinatura pagos aos atletas,
eventuais taxas federativas e demais encargos com servios de intermedirios, assim como os efeitos da
actualizao financeira, e incluem tambm encargos relacionados com renovaes de contratos de trabalho
desportivo de atletas do plantel. As principais aquisies de direitos de atletas respeitam essencialmente aos
jogadores Lisandro Lopez, Fejsa, Faria, Pizzi, Funes Mori, Benito, Csar e Victor Andrade. Esta rubrica inclui
tambm encargos relacionados com as renovaes dos contratos de trabalho desportivo dos atletas que j
eram detidos pela Benfica SAD.
As principais alienaes ocorridas durante a poca 2013/2014, as quais se encontram apresentadas na nota
13, detalham-se como segue:
% Direitos econmicos
detidos
alienados
Rodrigo
Matic
Andr Gomes
Garay
Melgarejo
Kardec
Rodrigo Mora
Outros
76%
100%
70%
40%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Data da
alienao
Entidade
adquirente
Jan-14
Jan-14
Jan-14
Jun-14
Ago-13
Abr-14
Ago-13
Meriton Capital Limited

Chelsea
FC Zenit
FC Kuban
So Paulo
River Plate
Valor de
venda (100%
dos direitos)
30.000
25.000
15.000
6.000
5.000
4.500
3.500
2.320
91.320
Quando a Benfica SAD no detm a totalidade dos direitos econmicos dos atletas e procede transferncia
de 100% dos mesmos, o valor da venda distribudo pelas entidades que detm os direitos econmicos sobre
os referidos atletas.
Os abates referem-se aos acordos de resciso dos contratos de trabalho desportivo entre a Benfica SAD e
diversos atletas por mtuo acordo e equivalem a um impacto lquido de 223 milhares de euros (2012/2013: 476
milhares de euros).
Durante o perodo, a Benfica SAD procedeu ao reforo lquido das perdas por imparidade no montante de 550
milhares de euros (2012/2013: 5.440 milhares de euros).
105
Os valores lquidos contabilsticos do plantel de futebol data de 30 de Junho de 2014 e 2013 agrupam-se
como segue:
Valor lquido contabilstico
individual por atleta
Superior a 2.000.000 euros
Entre 1.000.000 euros e 2.000.000 euros
Inferior a 1.000.000 euros
N de
atletas
30.06.14
Valor lquido
acumulado
N de
atletas
30.06.13
Valor lquido
acumulado
17
10
38
69.519
13.990
10.056
14
9
37
71.561
13.490
12.089
65
93.565
60
97.140
Os direitos econmicos mais significativos dos jogadores do plantel de futebol (representativos de mais de 82%
do valor lquido contabilstico data de reporte) detidos pela Benfica SAD, assim como a durao do respectivo
contrato de trabalho desportivo a 30 de Junho de 2014 e 2013, so como segue:
Atleta
Airton (a)
Anderson Lus "Luiso"
Andr Almeida (b)
Csar
Djuricic (a)
Enzo Perez
Faria (b)
Fejsa
Franco Jara (a)
Funes Mori (b)
Gaitn (a)
Jorge Rojas
Lima
Lisandro Lopez
Lus Fernandes "Pizzi" (b)
Markovic (b)
Maxi Pereira (a)
Mitrovic
Nlson Oliveira (a) (b)
Oblak
Ola John (b)
scar Cardozo (a)
Ruben Amorim (a)
Slvio
Steven Vitria
Sulejmani (a)
Urretaviscaya (a)
Victor Andrade
30.06.14
% dos direitos
Fim do
econmicos
contrato
60%
100%
75%
100%
80%
100%
50%
100%
90%
70%
85%
100%
100%
100%
50%
50%
70%
100%
45%
100%
50%
80%
50%
100%
100%
75%
80%
100%
30/06/2015
30/06/2017
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2018
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2017
30/06/2016
30/06/2017
30/06/2017
30/06/2017
30/06/2018
30/06/2015
30/06/2020
30.06.13
% dos direitos
Fim do
econmicos
contrato
60%
100%
75%
80%
100%
90%
85%
100%
100%
50%
70%
100%
45%
100%
50%
80%
50%
100%
100%
100%
80%
-
30/06/2015
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2017
30/06/2016
30/06/2014
30/06/2017
30/06/2017
30/06/2018
30/06/2015
-
(a) Lquidas das percentagens a entregar ao Benfica Stars Fund por via dos contratos de associao de interesses econmicos
estabelecidos entre a Benfica SAD e o Fundo.
(b) Lquidas das percentagens detidas por outras entidades.
106
No perodo corrente, as alteraes nas percentagens dos direitos econmicos detidos pela Benfica SAD
resumiram-se ao atleta Sulejmani, por celebrao de contrato de partilha de interesses econmicos.
data do presente relatrio, relativamente informao constante na tabela anterior, a Benfica SAD j no
detm os passes dos atletas Markovic, Mitrovic, Oblak e scar Cardozo, que foram transferidos para outros
clubes, nem do atleta Urretaviscaya, que rescindiu o contrato de trabalho desportivo com a Benfica SAD.
Relativamente s situaes de partilha com a Benfica Stars Fund, data do presente relatrio a Benfica SAD
detentora de totalidade das Unidade de Participao do referido Fundo, pelo que voltou a controlar na
totalidade dos direitos econmicos dos atletas Airton, Djuricic, Franco Jara, Gaitn, Maxi Pereira, Rubn
Amorim e Sulejmani. No que se refere ao atleta Nlson Oliveira, a Benfica SAD recuperou o controlo dos
direitos econmicos que eram detidos pelo Benfica Stars Fund (25%), pelo que actualmente controla 70% dos
direitos econmicos do atleta, dado que os restantes 30% so detidos por uma terceira entidade.
Adicionalmente, foram estabelecidos compromissos com terceiros, nomeadamente clubes, agentes
desportivos ou os prprios atletas, no sentido de repartir o valor de futuros ganhos que venham a ser obtidos
com a alienao dos direitos desportivos de atletas detidos pela Sociedade, mediante verificao de condies
especficas definidas contratualmente.
As garantias associadas aos activos intangveis, em base individual e consolidada, encontram-se detalhadas
na nota 38.
A rubrica de activos intangveis em base individual analisada como segue:
Activo
bruto
Plantel de futebol


Valor
lquido
175.011
261
81.446
-
93.565
261
175.272
81.446
93.826
15.962
5.337
10.625
191.234
86.783
104.451
Activo
bruto
Plantel de futebol
30.06.14
Amortizaes
acumuladas
30.06.13
Amortizaes
acumuladas
Valor
lquido
174.739
2.186
77.599
1.306
97.140
880
176.925
78.905
98.020
15.962
4.938
11.024
192.887
83.843
109.044
A movimentao corresponde registada nas contas consolidadas, excluindo as rubricas de direitos de TV,
produo prpria de contedos e adiantamentos de direitos de TV, que no integram as contas individuais.
107
19
Investimentos em empresas subsidirias

A rubrica de investimentos financeiros em empresas subsidirias em base individual analisada como segue:
% de
participao
Empresas subsidirias
Benfica Estdio
Benfica TV
100%
100%
% de
participao
Empresas subsidirias
Benfica Estdio
Benfica TV
100%
100%
30.06.14
Custo de
Perda de
aquisio
imparidade
Valor de
balano
98.297
1.000
(7.513)
-
90.784
1.000
99.297
(7.513)
91.784
30.06.13
Custo de
Perda de
aquisio
imparidade
Valor de
balano
98.297
1.000
(7.114)
-
91.183
1.000
99.297
(7.114)
92.183
No perodo corrente foi registada uma perda de imparidade de 399 milhares de euros (2012/2013: 2.560
milhares de euros) nas contas individuais da Benfica SAD, apurada pela diferena entre o valor da participao
e o seu valor recupervel, determinado tendo por base os valores dos activos e passivos da Benfica Estdio
reportados data de 30 de Junho de 2014.
As garantias bancrias associadas aos investimentos em empresas subsidirias encontram-se detalhadas na
nota 38.
20

A rubrica de investimentos financeiros em empresas associadas em base consolidada analisada como segue:
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
30.06.14
Incorporao
Custo de
de resultados
aquisio
acumulados
Valor de
balano
5
6.000
18
(1.965)
23
4.035
6.005
(1.947)
4.058
30.06.13
Incorporao
de resultados
acumulados
Anulao de
ganhos no
realizados
5
6.000
11
(862)
(2.765)
16
2.373
6.005
(851)
(2.765)
2.389
Custo de
aquisio
108
Valor de
balano
O valor de balano dos investimentos em empresas associadas apurado aps a aplicao do mtodo de
equivalncia patrimonial, que no perodo transacto encontrava-se reflectido nos montantes referentes
incorporao de resultados e a anulao de ganhos no realizados.
A movimentao da rubrica nas contas consolidadas como segue:
Mtodo de
equivalncia
patrimonial
Anulao de
ganhos no
realizados
16
2.373
7
130
1.532
23
4.035
2.389
137
1.532
4.058
Mtodo de
equivalncia
patrimonial
Anulao de
ganhos no
realizados
12
503
2.480
4
(3)
(369)
262
(500)
-
16
2.373
2.995
(368)
262
(500)
2.389
Saldo a
30.06.13
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
Saldo a
30.06.12
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica TV
Benfica Stars Fund
Saldo a
30.06.14
Redues
Saldo a
30.06.13
A rubrica de investimentos financeiros em empresas associadas em base individual analisada como segue:
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
30.06.14
Custo de
Perda de
aquisio
imparidade
Valor de
balano
5
6.000
(1.965)
5
4.035
6.005
(1.965)
4.040
30.06.13
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
Custo de
aquisio
Perda de
imparidade
Anulao de
ganhos no
realizados
Valor de
balano
5
6.000
(862)
(2.765)
5
2.373
6.005
(862)
(2.765)
2.378
109
A movimentao da rubrica nas contas individuais como segue:

Perdas de
imparidade
Anulao de
ganhos no
realizados
5
2.373
130
1.532
5
4.035
2.378
130
1.532
4.040
Perdas de
imparidade
Anulao de
ganhos no
realizados
Saldo a
30.06.13
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
Saldo a
30.06.12
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica TV
Benfica Stars Fund
Saldo a
30.06.14
Redues
Saldo a
30.06.13
5
500
2.480
(369)
262
(500)
-
5
2.373
2.985
(369)
262
(500)
2.378
Benfica Stars Fund

Esta rubrica regista a participao de 15% detida no Organismo Especial de Investimento (OEI) Benfica Stars
Fund Fundo Especial de Investimento Mobilirio Fechado, regulado pela CMVM, correspondente
subscrio de 1,2 milhes de unidades de participao ao preo unitrio de 5 euros a 30 de Setembro de 2009,
data da sua constituio.
Este fundo gerido pela ESAF Esprito Santo Fundos de Investimento Mobilirio, SA, e tem como objectivo
principal proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de activos, constituda por
um conjunto de direitos sobre receitas futuras, que decorrem de contratos de investimento realizados entre a
Benfica SAD e a Benfica Stars Fund.
No mbito desses contratos de investimento, a Benfica Stars Fund tem direito percentagem que adquirir das
prestaes pecunirias de que a Benfica SAD venha a ser credora em virtude de um acordo da Benfica SAD
para a cedncia definitiva ou temporria dos direitos de inscrio desportiva do jogador a uma outra entidade
desportiva nacional ou estrangeira.
As transaces efectuadas entre a Benfica SAD e o referido fundo tero sempre por base o acordo entre as
partes relativamente ao valor de mercado estimado no momento da transaco.
A 30 de Junho de 2014, o valor de cotao das unidades de participao de acordo com a informao prestada
pelo Benfica Stars Fund no stio da CMVM de 3,3629 euros (30/06/2013: 3,1184 euros), a que corresponde
um valor atribuvel s unidades de participao de 4.035.480 euros (30/06/2013: 3.742.080 euros).
A 30 de Junho de 2014, encontram-se em vigor os seguintes contratos de associao de interesses
econmicos que consubstanciam uma parceria de investimento entre a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund,
no montante e percentagens abaixo mencionados:
110
Atleta
Nlson Oliveira
Rben Amorim
Urretaviscaya
scar Cardozo
Maxi Pereira
Airton
Franco Jara
Gaitn
Djuricic
Sulejmani
Data de entrada
no Fundo
Percentagem
30.09.2009
30.09.2009
30.09.2009
10.02.2010
10.02.2010
20.06.2010
30.09.2011
30.09.2011
28.06.2013
28.07.2013
25%
50%
20%
20%
30%
40%
10%
15%
20%
25%
Preo pago
pelo Fundo
2.000
1.500
1.200
4.000
1.350
3.000
600
2.025
2.000
1.250
18.925
data do presente relatrio, os direitos econmicos do atleta scar Cardozo foram transferidos para o
Trabzanspor e o jogador Urretaviscaya rescindiu o contrato de trabalho desportivo com a Benfica SAD, pelo
que os contratos de associao de interesses econmicos entre a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund para
esses ateltas j no se encontram em vigor.
As garantias bancrias associadas aos investimentos em empresas associadas encontram-se detalhadas na
nota 38.
21

A rubrica de outros activos financeiros analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Outros activos financeiros - no corrente
Imparidade direitos econmicos de atletas
Individual
30.06.14
30.06.13
5.799
(4.963)
5.799
(4.963)
836
836
4.795
4.739
4.795
4.739
Outros activos financeiros - corrente

Depsito de cauo ao servio da dvida
A movimentao dos direitos econmicos de atletas nas contas consolidadas e individuais como segue:
111
Activo bruto
Perdas de imparidade
Saldo a
30.06.13
Abates
Saldo a
30.06.14
(1.150)
6.949
5.799
(1.150)
6.949
5.799
Saldo a
30.06.13
Valor lquido
Transferncias
Abates
Transferncias
Saldo a
30.06.14
(470)
5.433
4.963
(470)
5.433
4.963
836
No activo corrente, esta rubrica regista o valor da reserva para fazer face ao servio da dvida a pagar ao
Sindicato Bancrio no mbito do Project Finance para a construo do Complexo Desportivo do Estdio do
Sport Lisboa e Benfica. A 30 de Junho de 2014, este depsito vence juros taxa de juro MM Overnight Enia
acrescida de um spread de 1,25% e tem restries quanto sua utilizao.
22
A rubrica de propriedades de investimento, com expresso apenas nas contas consolidadas, inclui a
propriedade de investimento detida pela Benfica Estdio relativa Galeria Comercial e detalha-se como se
segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Activo bruto
Galeria comercial
Galeria comercial
Valor lquido
9.418
9.418
2.744
2.412
6.674
7.006
A movimentao da rubrica de propriedades de investimento nas contas consolidadas como segue

Activo bruto
Galeria comercial
Galeria comercial
Valor lquido
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Transferencias
e abates
Saldo a
30.06.14
9.418
9.418
9.418
9.418
Saldo a
30.06.13
Reforo
Alienaes
Transferencias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.14
2.412
332
2.744
2.412
332
2.744
7.006
6.674
112
Activo bruto
Galeria comercial
Galeria comercial
Valor lquido
Saldo a
30.06.12
Aumentos
Alienaes
Transferencias
e abates
Saldo a
30.06.13
9.418
9.418
9.418
9.418
Saldo a
30.06.12
Reforo
Alienaes
Transferencias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.13
2.080
332
2.412
2.080
332
2.412
7.338
7.006
Esta propriedade de investimento refere-se explorao da zona comercial no complexo do estdio, cujas
lojas esto arrendadas a terceiras entidades por perodos variveis. Os contratos estabelecidos preveem o
recebimento de uma renda fixa e/ou varivel, no sendo recebidas quaisquer rendas contingentes.
Com base numa avaliao efectuada por uma entidade independente (CRBE), data de 30 de Junho de 2014,
tendo por metodologia de avaliao o Mtodo de Actualizao de Rendas Futuras (DFC), foi apurado que o
valor do imvel de 7.574 milhares de euros, tendo em considerao uma taxa de desconto de 11,5% e taxa
de capitalizao de sada de 9,5%,
Foi efectuada uma anlise de sensibilidade ao valor de mercado do imvel, tendo por base uma variao de
0,5 p.p. na taxa de desconto e taxa de capitalizao de sada. Os resultados desta anlise foram os seguintes:
-0,50%
Taxa de desconto
Taxa de capitalizao de sada
Valor galeria comercial
Variao das taxas

0,50%
11,00%
9,00%
11,50%
9,50%
12,00%
10,00%
7.987
7.574
7.202
A 30 de Junho de 2014, as contas consolidadas incluem rendimentos relativos a rendas obtidas da explorao
da propriedade de investimento no montante de 1.171 milhares de euros (2012/2013: 1.182 milhares de euros),
registadas na rubrica de prestao de servios (rendas de espao), e gastos operacionais directos (excluindo
depreciaes) de 165 milhares de euros (2012/2013: 195 milhares de euros), reflectidos em diversas rubricas
de fornecimentos e servios de terceiros.
113
23
Clientes
A rubrica de clientes analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Clientes - no corrente
Clientes
Operaes com atletas
Clientes - corrente
Clientes
Operaes com atletas
Operaes correntes
Clientes ttulos a receber
Operaes com atletas
Clientes de cobrana duvidosa
Imparidade crditos cobrana duvidosa
Individual
30.06.14
30.06.13
6.964
6.964
6.964
6.964
45.963
13.492
19.047
30.218
7.816
13.768
45.963
23.209
10.779
30.218
5.897
9.473
1.189
8.737
(8.737)
11.181
(11.181)
1.189
6.502
(6.502)
8.887
(8.887)
79.691
51.802
81.140
45.588
No final do perodo transacto, os principais saldos de clientes no corrente referiam-se s transferncias dos
atletas David Luiz, der Luis e Nolito para o Chelsea, Vasco da Gama e Celta de Vigo, respectivamente.
Os principais saldos de clientes corrente referentes a operaes com atletas so como segue:
30.06.14
30.06.13
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
Clientes - corrente
Clientes
Operaes com atletas
FC Zenit
Chelsea FC
Clube Regatas Vasco da Gama
Master Internacional FZC
Al-Ahli Saudi Football Club
Real Madrid Club de Ftbol
BE Plan
Celta de Vigo
Outros
29.510
6.000
4.741
2.598
1.689
650
775
30.000
6.000
5.000
2.625
1.720
650
775
1.087
2.959
17.500
6.000
1.072
1.600
1.125
3.000
17.500
6.000
1.075
1.600
45.963
46.770
30.218
30.300
A 30 de Junho de 2014, os principais valores desta rubrica dizem respeito s alienaes dos direitos
econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes para a sociedade Meriton Capital Limited e das transferncias
dos jogadores Garay, David Luz e der Luis para o Zenit, Chelsea e Vasco da Gama, respectivamente. De
referir que o saldo a 30 de Junho de 2013 incluia as alienaes dos direitos desportivos dos atletas Di Mara e
Fbio Coentro para o Real Madrid.
114
Os principais saldos de clientes corrente referentes a empresas do grupo e partes relacionadas so como
segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Clientes - corrente
Clientes
Benfica Multimdia
Benfica TV
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
11.104
2.177
211
6.062
1.734
20
11.104
331
11.771
3
5.564
327
6
13.492
7.816
23.209
5.897
A 30 de Junho de 2014, o principal saldo diz respeito ao Sport Lisboa e Benfica, que corresponde
essencialmente ao valor em dvida referente parte da quotizao a transferir pelo Clube para a Benfica SAD.
No final do perodo transacto, encontrava-se um montante de 7.108 milhares de euros que estava refletido na
rubrica de acrscimos de rendimentos (ver nota 26).
O valor referente Benfica Multimdia inclui diversos redbitos relacionados com a rea de negcios de
multimdia, cuja gesto foi assumida pelo Grupo Benfica a partir de Dezembro de 2011, tendo os principais
investimentos sido suportados pela Benfica Estdio.
Os principais saldos de clientes corrente referentes a operaes correntes so como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Clientes - corrente
Clientes
Operaes correntes
Adidas Portugal
PT Centro Corporativo
NOS Comunicaes
Caixa Geral de Depsitos
PT Comunicaes
Corporate
FPF Events
Repsol
PPTV - Publicidade Portugal e Televiso
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
3.714
3.690
2.689
1.968
1.664
1.644
690
615
2.373
1.290
308
1.990
914
2.426
4.613
2.227
3.711
3.690
1.968
49
615
746
1.288
308
1.990
4.613
1.274
19.047
13.768
10.779
9.473
A 30 de Junho de 2014, a rubrica de clientes apresenta como principais saldos a PT Centro Corporativo relativo
ao contrato de patrocnio, a Adidas referente ao contrato de patrocnio tcnico, a CGD relacionado com o
naming right do Caixa Futebol Campus, o Corporate referente aos valores em dvida dos diversos clientes da
Benfica Estdio relacionados com os camarotes e os executive seats. Os saldos da ZON Comunicaes e da
PT Comunicaes esto relacionados com os contratos de distribuio da Benfica TV. De referir que o saldo
da PT Centro Corporativo no presente perodo influenciado pelo facto de se ter emitido a factura antes do
final do exerccio, ao contrrio do perodo anterior, o que justifica a aumento do saldo da rubrica de diferimentos
relacionados com patrocnios (ver nota 25). A 30 de Junho de 2013, o saldo da PPTV dizia respeito ao anterior
contrato de direitos de transmisso televisiva dos jogos da Benfica SAD na Liga Nacional.
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para crditos de cobrana duvidosa em base consolidada
so os que a seguir se apresentam:
115
Saldo em
30.06.13
Imparidade para crditos
Redues
Saldo em
30.06.14
Utilizaes
11.181
(249)
(2.195)
8.737
11.181
(249)
(2.195)
8.737
Saldo a
30.06.12
Imparidade clientes
Aumentos
Alterao do
permetro de
consolidao
Aumentos
Redues
Saldo a
30.06.13
Utilizaes
9.234
13
3.387
(876)
(577)
11.181
9.234
13
3.387
(876)
(577)
11.181
A utilizao do saldo de imparidades para crditos de cobrana duvidosa refere-se a saldos em dvida
referentes transferncia de direitos de atletas.
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para crditos de cobrana duvidosa em base individual so
os que a seguir se apresentam:
Saldo em
30.06.13
Imparidade clientes
Redues
Utilizaes
Saldo em
30.06.14
8.887
(190)
(2.195)
6.502
8.887
(190)
(2.195)
6.502
Saldo a
30.06.12
Imparidade clientes
Aumentos
Aumentos
Redues
Utilizaes
Saldo a
30.06.13
7.444
2.749
(729)
(577)
8.887
7.444
2.749
(729)
(577)
8.887
A antiguidade de clientes em base consolidada como segue:

30.06.14
Custo
amortizado
Clientes - corrente
Clientes
Operaes com atletas
Operaes correntes
Vendas de jogadores
Total valor
nominal
No vencidos
- 180 dias
180 - 360 dias 360 - 540 dias
+ 540 dias
45.963
13.492
19.047
46.771
13.493
19.048
44.320
9.492
750
3.466
9.139
1.701
8.440
285
394
83
1.193
49
1.189
1.217
1.217
79.691
80.529
55.029
13.355
10.426
477
1.242
116
30.06.13
Custo
amortizado
Clientes
Vendas de jogadores
Clientes - corrente
Clientes
Vendas de jogadores
Operaes correntes
Total valor
nominal
No vencidos
- 180 dias
180 - 360 dias 360 - 540 dias
+ 540 dias
6.964
7.880
7.880
6.964
7.880
7.880
30.218
7.816
13.768
30.300
7.816
13.768
29.976
1.531
1.183
11.454
324
768
207
5.618
256
247
320
51.802
51.884
31.507
12.637
1.299
5.874
567
Dos valores que se encontram vencidos data de 30 de Junho de 2014, foram entretanto j regularizados
cerca de 47,7 milhes de euros.
A antiguidade de clientes em base individual como segue:
30.06.14
Custo
amortizado
Clientes - corrente
Clientes
Operaes com atletas
Operaes correntes
Operaes com atletas
Total valor
nominal
No vencidos
- 180 dias
180 - 360 dias 360 - 540 dias
+ 540 dias
45.963
23.209
10.779
46.770
23.209
10.779
44.320
6.169
750
13.545
4.306
1.700
9.479
263
24
4
161
37
1.189
1.217
1.217
81.140
81.975
51.706
18.601
11.442
28
198
30.06.13
Custo
amortizado
Clientes
Vendas de jogadores
Clientes - corrente
Clientes
Vendas de jogadores
Operaes correntes
Total valor
nominal
No vencidos
- 180 dias
180 - 360 dias 360 - 540 dias
+ 540 dias
6.964
7.880
7.880
6.964
7.880
7.880
30.218
5.897
9.473
30.300
5.897
9.473
29.976
1.520
303
7.525
324
522
119
4.825
112
247
197
45.588
45.670
31.496
7.828
965
4.937
444
Dos valores que se encontram vencidos data de 30 de Junho de 2014, foram entretanto j regularizados
cerca de 51,1 milhes de euros.
117
24

A rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas registada no activo analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Empresas do grupo e partes relacionadas - no corrente
Benfica SGPS
Individual
30.06.14
30.06.13
5.800
40.539
5.800
38.117
40.539
38.117
46.339
43.917
40.539
38.117
139
227
139
4.930
229
139
227
139
5.159
Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente

Benfica TV
Outros
O saldo no corrente com o Sport Lisboa e Benfica est relacionado com a Benfica Estdio, que celebrou um
contrato de financiamento com o Clube em Maro de 2012 no montante de 5.800 milhares de euros, que ser
reembolsado a 30 de Junho de 2016.
Na sequncia do processo de reestruturao do Grupo do Sport Lisboa e Benfica ocorrido em Dezembro de
2009, conforme referido anteriormente, a Benfica SAD celebrou com a Benfica SGPS um contrato de
financiamento no montante de 31.451 milhares de euros, que ser reembolsado a 30 de Junho de 2016,
conforme aditamento ao contrato realizado no presente perodo. A diferena entre o saldo a 30 de Junho de
2014 e o valor do emprstimo contratado corresponde ao montante dos juros.
As condies contratuais dos financiamentos concedidos pela Benfica SAD Benfica SGPS e pela Benfica
Estdio ao Clube, em vigor a 30 de Junho de 2014, so como segue:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Financiamento concedido
Benfica SGPS
31.451
5.800
Taxa Juro
31.451 6,63% (Taxa Fixa)

5.800 6,63% (Taxa Fixa)
Maturidade
Junho 2016
Junho 2016
A rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas registada no passivo analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Empresas do grupo e partes relacionadas - no corrente
Benfica Estdio
Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente

Benfica Estdio
Individual
30.06.14
30.06.13
2.080
6.169
2.080
6.169
54
12.201
-
17.788
-
54
12.201
17.788
A 30 de Junho de 2014, o saldo resume-se essencialmente ao montante em dvida referente ao contrato de

financiamento celebrado entre a Benfica SAD e a Benfica Estdio na sequncia do processo de reestruturao
do Grupo do Sport Lisboa e Benfica ocorrido em Dezembro de 2009, cujo valor do custo amortizado
corresponde a 12.560 milhares de euros, e que se anula em termos consolidados.
118
Esse contrato de financiamento celebrado entre a Benfica SAD e a Benfica Estdio inclui as seguintes
condies contratuais:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Financiamento obtido
Benfica Estdio
63.582
Taxa Juro
Maturidade
12.560 6,63% (Taxa Fixa) Agosto 2015
De referir que expectvel que a maturidade do financiamento obtido junto da Benfica Estdio ocorra em
Agosto de 2015, sendo a mesma varivel em funo das necessidades de tesouraria da mesma.
O plano de amortizao dos valores nominais do financiamento obtido em vigor data de encerramento, o
qual sofreu alteraes no decorrer deste perodo, apresenta os seguintes intervalos de vencimento:
Individual
30.06.14
30.06.13
Financiamento obtido
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
25
10.480
2.080
17.812
6.169
12.560
23.981
Diferimentos
A rubrica de diferimentos registada no activo analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Diferimentos - no corrente
Gastos diferidos
Utilizao do estdio
Diferimentos - corrente
Gastos diferidos
Direito de superfcie centro de estgio
Seguros
Utilizao do estdio
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
12.453
12.939
12.453
12.939
542
477
151
1.063
623
439
139
932
542
477
36
486
916
623
439
31
486
588
2.233
2.133
2.457
2.167
Nas contas individuais, os gastos diferidos relativos utilizao do estdio resultam da concesso dos direitos
de explorao do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica por um perodo de 40 anos a
findar em 2041, cujos crditos emergentes foram utilizados pelo Clube para a realizao do aumento de capital
da Benfica SAD em 2001 e que foram transferidos para a Benfica Estdio aquando da construo do novo
Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica. Nas contas consolidadas, estes saldos encontramse anulados por via das operaes de consolidao.
O saldo do fundo de solidariedade refere-se aos montantes que so suportados pela Benfica SAD relacionados
com o mecanismo implementado pela FIFA para distribuio de parte do valor das transferncias de atletas
pelos clubes que participaram na formao dos mesmos, dado que por acordo entre as partes a Benfica SAD
119
no procedeu reteno do valor do fundo de solidariedade ao clube vendedor. Este gasto diferido pelo
perodo em que o atleta tem contrato de trabalho desportivo em vigor com a Benfica SAD.
A rubrica de diferimentos registada no passivo analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Rendimentos diferidos
Direitos de atletas
Prestaes de servios
Outros
Diferimentos - corrente
Direitos de atletas
Patrocnios
Prestaes de servios
Quotizaes
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
6.745
1.343
99
9.395
1.442
102
6.745
-
9.395
-
8.187
10.939
6.745
9.395
3.527
2.971
1.074
307
766
4.192
581
2.124
914
1.012
3.527
2.971
307
411
4.192
581
914
630
8.645
8.823
7.216
6.317
Os rendimentos diferidos relativos a direitos de atletas respeitam ao diferimento dos ganhos obtidos com a
celebrao de contratos de associao de interesses econmicos com o Benfica Stars Fund e que se
encontram a ser reconhecidos pelo perodo de envolvimento com os referidos atletas atravs do seu contrato
de trabalho desportivo, conforme descrito na nota 20.
Os rendimentos diferidos relativos a prestao de servios respeitam essencialmente aos seat rights,
associados a ttulos fundadores e centenrios, e aos camarotes, cujo reconhecimento do rdito ocorrer em
perodos subsequentes.
O saldo da rubrica de patrocnios em rendimentos diferidos refere-se essencialmente aos contratos plurianuais,
cujo rendimento do ano reconhecido ao longo do perodo. O saldo da rubrica a 30 de Junho de 2014
apresenta o valor superior devido facturao efectuada antes do encerramento do exerccio, nomeadamente
PT Centro Corporativo, conforme referido na nota 23.
Os saldos reflectidos na rubrica de quotizaes dizem respeito a quotas pagas pelos associados do Sport
Lisboa e Benfica (na proporo que o Clube transfere para a Benfica SAD) referentes a meses posteriores
data de encerramento do perodo.
A maturidade dos diferimentos no corrente em base consolidada como segue:
Custo
Valor
amortizado nominal
Direitos de atletas
Prestaes de servios
Outros
> 1 ano e
2 anos
30.06.14
> 2 ano e
3 anos
> 3 ano e
4 anos
> 4 ano e
5 anos
> 5 anos
6.745
1.343
99
6.745
1.343
99
2.574
504
4
1.635
307
4
1.576
200
4
480
103
4
480
229
83
8.187
8.187
3.082
1.946
1.780
587
792
120
Custo
Valor
amortizado nominal
Direitos de atletas
Prestaes de servios
Outros
> 1 ano e
2 anos
30.06.13
> 2 ano e
3 anos
> 3 ano e
4 anos
> 4 ano e
5 anos
> 5 anos
9.395
1.442
102
9.395
1.442
102
3.802
374
4
2.186
235
4
1.306
161
4
1.306
158
4
795
514
86
10.939
10.939
4.180
2.425
1.471
1.468
1.395
De referir que em base individual, a maturidade corresponde rubrica de rendimentos diferidos cedncia de
direitos de atletas.
26
Outros devedores
A rubrica de outros devedores analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Outros devedores - correntes
Adiantamento a fornecedores
Adiantamento a fornecedores imobilizado
Adiantamentos ao pessoal
Estado e outros entes pblicos
Devedores diversos
Devedores de cobrana duvidosa
Imparidade devedores de cobrana duvidosa
Acrscimos de rendimentos
Prmios UEFA
Transmisses televisivas
Corporate
Quotizao Scios
Patrocnios
Contrato mandato
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
1.309
1.050
58
716
9.466
2.476
(2.476)
995
261
153
281
7.670
2.476
(2.476)
279
1.050
52
124
9.166
2.476
(2.476)
827
261
152
7.471
2.476
(2.476)
1.352
1.097
111
6
2.777
500
150
146
7.108
1.428
1.656
1.352
6
991
2.702
500
150
7.108
1.428
1.699
17.942
20.348
15.722
19.596
A rubrica de devedores de cobrana duvidosa inclui essencialmente adiantamentos efectuados a diversas

entidades na gesto de Joo Vale e Azevedo, assim como ao prprio, que totalizam 2.147 milhares de euros,
os quais se encontram totalmente ajustados.
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para devedores de cobrana duvidosa em base
consolidada e individual resumem-se aos do perodo transacto:
Saldo a
30.06.12
Imparidade devedores
Aumentos
Redues
Saldo a
30.06.13
2.817
(341)
2.476
2.817
(341)
2.476
121
27

A rubrica de caixa e equivalentes de caixa analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Numerrio
Caixa
Depsitos bancrios
Depsitos ordem
Individual
30.06.14
30.06.13
38
51
4.042
344
186
187
4.080
395
191
196
A rubrica de depsitos ordem a 30 de Junho de 2014 est influenciada pelo saldo de 2.069 milhares de euros
referente Conta de Recebimento Bancos titulada pela Benfica Estdio, cuja utilizao est restrita ao servio
da dvida do project finance.
28
Capitais prprios
Os capitais prprios so analisados como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Capitais prprios
Capital social
Prmio de emisso de aces
Reservas de justo valor
Outras reservas
Resultados acumulados
Individual
30.06.14
30.06.13
115.000
122
(2.935)
666
(135.419)
14.165
115.000
122
(2.081)
(1.158)
(125.298)
(10.394)
115.000
122
(138.781)
15.138
115.000
122
(129.285)
(9.658)
(8.401)
(23.809)
(8.521)
(23.821)
Em 30 de Junho de 2014 e 2013, o capital social da Benfica SAD encontrava-se integralmente subscrito e
realizado e era composto por 23.000.000 aces nominativas de 5 euros cada.
As participaes no capital social so detalhadas conforme segue:
Accionistas
Novo Banco, SA
Somague - Engenharia, SA
Olivedesportos, SGPS, SA
Outros
30.06.14
N de Aces % Capital Categoria
9.200.000
5.438.206
1.832.530
856.900
840.000
753.615
612.283
3.466.466
40,00%
23,65%
7,97%
3,73%
3,65%
3,28%
2,66%
15,06%
23.000.000
100,00%
A
B
B
B
B
B
B
B
30.06.13
N de Aces % Capital Categoria
9.200.000
5.437.246
1.832.530
856.900
840.000
850.000
612.283
3.371.041
40,00%
23,64%
7,97%
3,73%
3,65%
3,70%
2,66%
14,66%
23.000.000
100,00%
A
B
B
B
B
B
B
B
As aces de categoria A, conferem ao seu detentor Sport Lisboa e Benfica, direitos especiais, que decorrem
do regime jurdico aplicvel s sociedades annimas desportivas.
122
As demonstraes financeiras individuais da Sociedade, apresentam a 30 de Junho de 2014 e 2013, um capital

prprio negativo, no montante de 8.520 milhares de euros e 23.821 milhares de euros, respectivamente, face
a um capital social de 115 milhes de euros, pelo que so aplicveis as disposies dos artigos 35 e 171 do
Cdigo das Sociedades Comerciais. No pressuposto de dar cumprimento a esta obrigao, o Conselho de
Administrao tem vindo a estudar solues que possibilitem o reforo do capital prprio de Sociedade.
O Conselho de Administrao considera que possvel melhorar de forma faseada os rcios de capitais
prprios da Benfica SAD atravs de uma evoluo positiva dos resultados durante os prximos anos,
nomeadamente mediante a maximizao de receitas operacionais, a presena assdua na Liga dos Campees,
o controlo de custos e a obteno de ganhos com a alienao de direitos desportivos.
O Conselho de Administrao para alm de perspectivar a anlise deste assunto na Assembleia Geral de
Accionistas, para aprovao das contas deste perodo, ou numa Assembleia Geral Extraordinria, para
discusso e aprovao das propostas que vierem a ser apresentadas, considera que a continuidade das
operaes assegurada pelo apoio financeiro dos accionistas, pelo apoio das instituies financeiras na
renovao e reforo das linhas de financiamento e pelo sucesso das operaes e actividades futuras em
resultado das medidas de gesto referidas.
De acordo com o artigo 171 do Cdigo das Sociedades Comerciais, as sociedades cujo capital for inferior a
metade do capital social devem indicar o capital social, o montante do capital realizado e o montante do capital
prprio segundo a ltima demonstrao da posio financeira aprovada em todos os contratos,
correspondncia, publicaes, anncios, stios da internet e, de modo geral, em toda a actividade externa.
A reserva de justo valor constituda na Benfica Estdio, lquida do efeito fiscal, est relacionada com uma
reserva de cobertura de fluxos de caixa, que respeita variao de justo valor dos instrumentos de cobertura
na parte em que a cobertura dos fluxos de caixa considerada efectiva.
A variao na rubrica de resultados acumulados diz respeito incorporao do resultado lquido do perodo
anterior, conforme deliberado na Assembleia Geral de Accionistas ocorrida a 28 de Novembro de 2013.
29
Provises
A rubrica de provises analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Provises - no corrente
Outros riscos e encargos
Individual
30.06.14
30.06.13
2.851
6.136
2.501
4.704
2.851
6.136
2.501
4.704
Os movimentos ocorridos na rubrica de provises em base consolidada so os que a seguir se apresentam:

Saldo a
30.06.13
Redues
Utilizaes
Saldo a
30.06.14
6.136
314
(2.316)
(1.283)
2.851
6.136
314
(2.316)
(1.283)
2.851
Saldo a
30.06.12
Aumentos
Aumentos
Redues
Saldo a
30.06.13
6.230
1.137
(1.231)
6.136
6.230
1.137
(1.231)
6.136
123
Os movimentos ocorridos na rubrica de provises em base individual so os que a seguir se apresentam:

Saldo a
30.06.13
Redues
Utilizaes
Saldo a
30.06.14
4.704
314
(1.234)
(1.283)
2.501
4.704
314
(1.234)
(1.283)
2.501
Saldo a
30.06.12
Aumentos
Aumentos
Saldo a
30.06.13
Redues
4.083
621
4.704
4.083
621
4.704
A proviso para outros riscos encargos em base individual foi constituda para cobrir os riscos a que a Benfica
SAD se encontra exposta relacionados com processos resultantes de inspeces tributrias realizadas pela
Administrao Fiscal Benfica SAD aos exerccios de 2004, 2005, 2008, 2009 e 2010, para os quais foram
emitidas diversas liquidaes adicionais e relativamente aos quais a Sociedade aguarda o desfecho das
reclamaes graciosas apresentadas e dos processos que se encontram a decorrer nos tribunais competentes.
Em termos consolidados, esta rubrica inclui para alm dos montantes anteriormente referidos relativos s
contas individuais da Benfica SAD, uma proviso que visa cobrir riscos da Benfica Estdio relacionados com
potenciais divergncias na interpretao de matrias de natureza fiscal.
Os montantes registados respeitam ao valor estimado pelo Conselho de Administrao em funo das
expectativas dadas pelos consultores jurdicos e fiscais e s demais circunstncias que envolvem cada um dos
processos fiscais e de outros riscos identificados.
30

A rubrica de responsabilidades por benefcios ps-emprego analisada como segue:
30.06.14
30.06.13
Complementos de reforma
1.634
1.573
1.634
1.573
No final de cada perodo, a Benfica SAD procede realizao de um estudo actuarial elaborado por uma
entidade independente para apurar o montante de responsabilidades por servios passados.
Os dados relativos aos participantes abrangidos pelo plano de complemento de reforma so como segue:
124
Activos
Nmero de beneficirios
Idade mdia
Antiguidade mdia
Antiguidade mdia Seg. Social
Salrio mdio mensal (euros)
30.06.14
30.06.13
57
41,4
10,3
19,9
2.739
56
41,1
9,6
19,2
2.716
30.06.14
30.06.13
1
50,8
136
1
49,8
136
Reformados
Nmero de beneficirios
Idade mdia
Penso mdia mensal (euros)
No apuramento das responsabilidades por complementos de reforma foram utilizados os seguintes

pressupostos actuariais e financeiros:
Pressupostos actuariais e financeiros
30.06.14
30.06.13
66
65
Mulheres: TV 88/90
Homens: TV 73/77 (-1)
Mulheres: TV 88/90
Homens: TV 73/77 (-1)
EKV 80 a 50%
3,25%
2,00%
At 2020: 2%
Aps 2020: 2,5%
At 2020: 2%
Aps 2020: 2,5%
At 2020: 1,5%
Aps 2020: 2%
EKV 80 a 50%
3,75%
2,00%
At 2020: 2%
Aps 2020: 2,5%
At 2020: 2%
Aps 2020: 2,5%
At 2020: 1,5%
Aps 2020: 2%
Idade normal de reforma

Tbua de mortalidade
Tbua de invalidez
Taxa de rotao de pessoal
Taxa de desconto
Taxa de inflao
Taxa de crescimento salrios pensionveis
Taxa de crescimento salrios da Segurana Social
Taxa de crescimento das penses
As responsabilidades por servios passados associadas a esse plano de complemento de reforma so as

seguintes:
30.06.14
Evoluo das responsabilidades
Responsabilidades de servios passados
(Ganhos) / Perdas do perodo
Gasto dos servios correntes
Juro lquido
Remensuraes
Benefcios pagos
Responsabilidades no fim do perodo
30.06.13
1.573
1.245
166
59
(162)
(2)
138
53
138
(1)
61
328
1.634
1.573
As responsabilidades da Benfica SAD aumentaram 61 milhares de euros, tendo 223 milhares de euros
influenciado o resultado do perodo e o valor das remensuraes sido registado em capitais prprios.
125
A 30 de Junho de 2014, o valor acumulado de remensuraes nos capitais prprios corresponde a um valor
positivo de 24 milhares de euros.
O estudo actuarial inclui uma projeco do montante de responsabilidades a assumir no perodo de 2014/2015,
que ascende a 199 milhares de euros.
31
Emprstimos obtidos
A rubrica de emprstimos obtidos analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Emprstimos obtidos - no corrente
Emprstimos bancrios
Emprstimos por obrigaes no convertveis
Outros emprstimos
Factoring
Locaes financeiras
Emprstimos obtidos - corrente

Emprstimos bancrios
Outros emprstimos
Factoring
Locaes financeiras
Acrscimos de gastos para juros
Individual
30.06.14
30.06.13
60.130
43.848
20.600
1.683
67.815
43.232
4.715
38
8.215
43.848
20.600
-
9.372
43.232
4.715
-
126.261
115.800
72.663
57.319
94.223
84.841
4.000
4.819
562
2.834
67.108
49.975
28.600
16.980
287
3.040
87.695
84.841
4.000
4.819
1.502
61.961
49.975
28.600
16.980
1.597
191.279
165.990
182.857
159.113
A reconciliao dos emprstimos obtidos entre o valor nominal e o custo amortizado em base individual
conforme segue:
30.06.14
Valor
nominal
Emprstimos bancrios
CGD
Banco Efisa
Benfica SAD 2016
Outros emprstimos
Papel Comercial 2009-2019
Factoring
BES Factoring
30.06.13
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
8.215
-
8.215
-
9.293
79
9.293
79
45.000
43.848
45.000
43.232
20.600
20.600
5.000
4.715
73.815
72.663
59.372
57.319
126
30.06.14
Valor
nominal
Emprstimos bancrios
CGD
Banco Efisa
Novo Banco
Benfica SAD Dezembro 2013
Benfica SAD Outubro 2014
Outros emprstimos
Factoring
BES Factoring
Investec
Juros
30.06.13
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
1.078
79
86.538
1.078
79
86.538
1.047
914
60.000
1.047
914
60.000
35.000
50.000
34.866
49.975
50.000
-
49.975
-
4.000
4.000
28.600
28.600
5.000
-
4.819
-
7.500
10.030
6.993
9.987
1.502
1.502
1.597
1.597
183.197
182.857
159.688
159.113
O montante referente ao BES Factoring a 30 de Junho de 2014 respeita ao adiantamento recebido no mbito
do contrato de factoring com recurso relacionado com a alienao dos direitos desportivos do atleta David Luiz
ao Chelsea. Os crditos relacionados com esta alienao foi cedido ao BES Factoring, sendo que o pagamento
do valor em dvida Benfica SAD, que se encontra relevado na rubrica de clientes, ir ser liquidado na data
de vencimento pelo Chelsea directamente a esta entidade financeira.
A reconciliao dos emprstimos obtidos entre o valor nominal e o custo amortizado em base consolidada
conforme segue:
30.06.14
Valor
nominal
Benfica SAD - em base individual
Benfiica Estdio
Emprstimos bancrios
Novo Banco/Millennium bcp - no bonificado
Novo Banco/Millennium bcp - nova tranche
Locaes financeiras
Outros
Benfica TV
Locaes financeiras
Besleasing
Outros
30.06.13
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
73.815
72.663
59.372
57.319
52.290
51.915
2.202
56.700
2.197
56.246
36
36
1.683
-
1.683
-
127.788
126.261
118.312
115.800
127
30.06.14
Valor
nominal
Benfica SAD - em base individual
Benfiica Estdio
Emprstimos bancrios
Locaes financeiras
Outros
Juros
Benfiica TV
Locaes financeiras
Besleasing
Outros
30.06.13
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
183.197
182.857
159.688
159.113
2.202
4.410
2.197
4.331
2.100
3.150
2.082
3.065
50
50
140
140
1.332
1.332
1.443
1.443
510
2
510
2
147
147
191.703
191.279
166.668
165.990
Os planos de amortizao relativos aos valores nominais dos emprstimos em vigor data de encerramento
apresentam os seguintes intervalos de vencimento:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Emprstimos bancrios
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
A mais de 5 anos
Emprstimos por obrigaces no convertveis
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Outros emprstimos
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Factoring
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Locaes financeiras
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
At 1 ano
Individual
30.06.14
30.06.13
94.307
22.855
37.650
154.812
67.211
25.632
42.642
135.485
87.695
3.325
4.890
95.910
61.961
4.530
4.842
71.333
85.000
45.000
130.000
50.000
45.000
95.000
85.000
45.000
130.000
50.000
45.000
95.000
4.000
20.600
24.600
28.600
28.600
4.000
20.600
24.600
28.600
28.600
5.000
5.000
17.530
5.000
22.530
5.000
5.000
17.530
5.000
22.530
562
1.683
2.245
287
38
325
2.834
2.834
3.040
3.040
1.502
1.502
1.597
1.597
319.491
284.980
257.012
219.060
128
As condies contratuais dos principais emprstimos em vigor a 30 de Junho de 2014 so como segue:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Benfica SAD
Emprstimos bancrios
CGD
Banco Efisa
Novo Banco
Benfica SAD 2016
Benfica SAD Outubro 2014
Outros emprstimos
Factoring
BES Factoring
Benfica Estdio
Emprstimos bancrios
Taxa Juro
Maturidade
14.650
2.914
89.000
9.293 EUR12M + Spread

79 EUR1M + Spread
Agosto 2021
Julho 2014
Julho 2014
45.000
35.000
50.000
45.000 7,25% (Taxa Fixa) Abril 2016

35.000 EUR3M + Spread Outubro 2014
50.000 EUR3M + Spread Dezembro 2014
24.600
Janeiro 2019
27.500
5.000 EUR12M + Spread Janeiro 2015
13.153
63.000
2.202 EUR6M + Spread Fevereiro 2015

56.700 EUR6M + Spread Fevereiro 2024
O emprstimo bancrio em vigor junto do Novo Banco, cuja maturidade corresponde a Julho de 2014,
renovado automaticamente por perodos trimestrais.
De acordo com o contrato (project finance) celebrado com o Banco Esprito Santo (actual Novo Banco) e
Millennium bcp, a Benfica Estdio deve determinar numa base anual um Rcio Anual de Cobertura do Servio
da Dvida (RACSD) e o Rcio de Cobertura da Vida do Emprstimo (RCVE), os quais no devem a qualquer
momento ser inferiores a 1,1 e 1,2, respectivamente, sob pena de a mesma se encontrar em situao de
incumprimento perante o sindicato bancrio.
Os rcios referidos so calculados conforme se segue:
Rcio Anual de Cobertura do Servio da Dvida (RACSD): o rcio a determinar numa base anual,
calculado nos termos previstos no contrato, na data de clculo, relativamente ao ano econmico anterior,
a partir do quociente entre: (i) em numerador, a soma do CFDSD para o ano econmico correspondente
com as utilizaes da conta de reserva do servio da dvida menos as contribuies para a conta de
reserva do servio da dvida durante o mesmo perodo, e (ii) em denominador, o montante total do servio
da dvida no ano econmico em causa, relativo aos emprstimos de longo prazo;
Rcio de Cobertura da Vida do Emprstimo (RCVE): o rcio calculado numa base anual, nos termos
previstos no contrato, correspondente ao quociente entre: (i) em numerador, a soma do valor actual dos
CFDSD projectados at data de termo reportados data de referncia, actualizados a uma taxa
correspondente ao custo mdio ponderado dos emprstimos de longo prazo para cada um dos perodos
de actualizao, e (ii) em denominador, o montante em dvida pela muturia aos bancos a essa mesma
data, em virtude da utilizao dos emprstimos de longo prazo;
Adicionalmente, o Cashflow Disponvel para o Servio da Dvida (CFDSD) designa, em relao a cada ano
econmico, a diferena entre:
A soma dos montantes recebidos ou, no caso de projeces, a receber pela muturia nesse ano
econmico, incluindo: (i) receitas do projecto (salvo as receitas previstas no acordo Somague, enquanto
este se encontrar em vigor); (ii) fundos prprios da muturia; e (iii) reembolsos de impostos decorrentes
da actividade da muturia; e
A soma dos montantes pagos ou, no caso de projeces, a pagar pela muturia nesse ano econmico,
incluindo: (i) despesas de investimento; (ii) despesas operacionais; e (iii) impostos, pagos e projectados
a pagar, resultantes da actividade da muturia.
129
Caso no futuro a muturia se encontre em situao de incumprimento perante o sindicato bancrio, significa
que, a qualquer momento, o banco agente do financiamento, seguindo as instrues dos bancos, poder
notificar a muturia do exerccio de todos ou qualquer um dos direitos e/ou aces seguinte:
Cancelar as participaes dos bancos, ficando estes desobrigados de realizar as mesmas, relativamente
a qualquer parcela no utilizada dos emprstimos;
Declarar imediatamente vencidas todas as obrigaes assumidas pela muturia no presente contrato e
nos demais contratos financeiros, exigindo o pagamento imediato da totalidade de todos os montantes
devidos pela muturia, a qualquer ttulo ao abrigo deste contrato e dos demais contratos financeiros;
Proceder imediata execuo de todas ou parte das garantias e demais instrumentos constitudos ao
abrigo dos contratos de garantias, bem como ao exerccio de todos ou parte dos direitos que lhe so
conferidos pelos mesmos;
Exigir muturia o exerccio dos seus direitos relativamente subscrio e pagamento de fundos nos
termos do acordo de subscrio de capital;
Tomar as medidas e adoptar os actos e diligncias previstos na clusula 25 do contrato de abertura e

movimentao de contas, que resumidamente prevem a suspenso imediata de todos os movimentos a
dbito de todas ou qualquer uma das contas e o direito de o banco depositrio passar a ser a nica
entidade a poder movimentar as referidas contas; e
Exercer os direitos que lhe so conferidos ao abrigo de todos ou qualquer um dos acordos directos,
designadamente do contrato de empreiteiro celebrado em 16 de Junho de 2003 entre os bancos, o Sport
Lisboa e Benfica, a Benfica Estdio e a Somague e do contrato global celebrado em 16 de Junho de 2003
entre a Benfica Estdio, o Sport Lisboa e Benfica, a Benfica SAD e os bancos.
A 30 de Junho de 2014, a Benfica Estdio cumpre com os limites definidos para os RACSD e RCVE.
As garantias associadas a estes emprstimos encontram-se detalhadas na nota 38.
32
Derivados
A rubrica de derivados analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Derivados - no corrente
Derivados
12.076
11.721
12.076
11.721
O Grupo celebrou diversos contratos swap de taxa de juro com o objectivo de proceder cobertura de risco
da taxa de juro para vrios emprstimos. Os termos e condies dos contratos estabelecem a fixao da taxa
de juro e a reduo do montante de cobertura de acordo com o plano de reembolso de capital e as
circunstncias de reembolso antecipado contratualmente estipuladas.
O Grupo procede anlise e documentao com vista a comprovar a relao de cobertura decorrentes das
variaes nos cash-flows do emprstimo, resultantes das variaes nas taxas de juro indexantes da
remunerao do mesmo, tendo registado a respectiva variao no justo valor do swap, obtida junto da
contraparte, na rubrica de reservas de justo valor, sempre que essa relao foi comprovada como sendo
efectiva.
A variao do justo valor dos derivados no montante de 355 milhares de euros foi reconhecido nos capitais
prprios.
No final de cada perodo, a posio relativa a estes instrumentos financeiros a seguinte (apenas com impacto
nas contas consolidadas, uma vez que s se encontram em vigor contratos de swap de taxa de juro na Benfica
Estdio):
130
Benfica Estdio
Interess Rate Swap
Interess Rate Swap
Incio
Fim
17.01.2008
17.01.2008
27.02.2015
29.02.2024
30.06.14
Notional
actual
A pagar
2.202
56.700
3,68%
4,63%
A receber
Euribor 6M
Euribor 6M
Justo
valor
(56)
(12.020)
(12.076)
Benfica Estdio
Interess Rate Swap
Interess Rate Swap
Incio
Fim
17.01.2008
17.01.2008
27.02.2015
29.02.2024
30.06.13
Notional
actual
A pagar
6.202
61.110
3,68%
4,63%
A receber
Euribor 6M
Euribor 6M
Justo
valor
(178)
(11.543)
(11.721)
33
Fornecedores
A rubrica de fornecedores analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Fornecedores - no corrente
Fornecedores
Fornecedores de investimento
Fornecedores de investimento - ttulos a pagar
Fornecedores - corrente
Fornecedores
Individual
30.06.14
30.06.13
47
1.608
-
200
5.668
1.675
47
1.608
-
200
5.668
1.675
1.655
7.543
1.655
7.543
8.231
1.412
20.537
1.782
8.211
2.634
35.870
2.957
5.492
7.755
19.653
1.782
6.160
10.300
34.088
2.957
31.962
49.672
34.682
53.505
131
A reconciliao da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal em base consolidada
conforme segue:
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Fornecedores
Fornecedores
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
47
1.608
-
50
1.851
-
200
5.668
1.675
216
6.050
1.782
1.655
1.901
7.543
8.048
8.231
1.412
20.537
1.782
8.234
1.412
20.650
1.782
8.211
2.634
35.870
2.957
8.214
2.634
36.228
2.984
31.962
32.078
49.672
50.060
A reconciliao da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal em base individual
conforme segue:
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Fornecedores
Fornecedores - ttulos a pagar
Fornecedores
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
47
1.608
-
50
1.851
-
200
5.668
1.675
216
6.050
1.782
1.655
1.901
7.543
8.048
5.492
7.755
19.653
1.782
5.495
7.755
19.765
1.782
6.160
10.300
34.088
2.957
6.162
10.300
34.299
2.984
34.682
34.797
53.505
53.745
A dvida de fornecedores no corrente a 30 de Junho de 2014 apresenta uma maturidade inferior a dois anos.
No perodo transacto, quer em base consolidada como individual, a parte mais significa da dvida apresentava
a mesma maturidade, excepo dum montante de 680 milhares de euros que se situava entre os dois e os
trs anos.
Em base consolidada, o saldo da rubrica de fornecedores referente a empresas do grupo e partes relacionadas
justificado pelo Clube. Em base individual, o valor da rubrica est influenciado pela dvida corrente da Benfica
SAD Benfica Estdio.
132
Os saldos da rubrica de fornecedores de investimento corrente so analisados como segue:

Consolidado
30.06.14
Custo
amortizado
Gestifute
Arsenal Futbol Club
Club Atltico de Madrid SAD
Olympiacos
Line Action
Ralex Developments
Club Atletico Pearol
SC Heerenveen
Reina BBVA
Real Madrid Club de Ftbol
FC Twente
Club Atltico Boca Juniors
Griwer
Outros

Club Atltico de Madrid SAD
Outros
Individual
30.06.13
Valor
nominal
Custo
amortizado
30.06.14
Valor
nominal
Custo
amortizado
Valor
nominal
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
5.536
2.233
2.000
1.878
1.750
1.261
1.000
4.879
5.585
2.250
2.000
1.910
1.750
1.275
1.000
4.880
5.477
1.048
2.000
1.750
1.100
5.879
4.000
3.447
3.150
2.500
1.600
3.919
5.481
1.048
2.000
1.750
1.100
6.000
4.000
3.533
3.150
2.500
1.600
4.066
5.536
2.233
2.000
1.878
1.750
1.261
1.000
3.995
5.585
2.250
2.000
1.910
1.750
1.275
1.000
3.995
5.477
1.048
2.000
1.750
1.100
5.879
4.000
3.447
3.150
2.500
1.600
2.137
5.481
1.048
2.000
1.750
1.100
6.000
4.000
3.533
3.150
2.500
1.600
2.137
20.537
20.650
35.870
36.228
19.653
19.765
34.088
34.299
1.700
82
1.700
82
1.700
1.257
1.700
1.284
1.700
82
1.700
82
1.700
1.257
1.700
1.284
1.782
1.782
2.957
2.984
1.782
1.782
2.957
2.984
Os saldos das rubricas de fornecedores de investimento a 30 de Junho de 2014 englobam essencialmente as

obrigaes emergentes dos contratos de aquisio dos direitos desportivos dos atletas Franco Jara e Lisandro
Lopez ao Arsenal Sarandi, Slvio ao Atltico de Madrid e Fejsa ao Olympiacos, dos compromissos com as
sociedades Gestifute (essencialmente no mbito das alienaes dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo
e Andr Gomes Meriton Capital e da cedncia temporria do atleta Faria), Line Action (principalmente no
mbito da transferncia do atleta Javi Garcia para o Manchester City) e Ralex (alienao dos direitos
econmicos do atleta Andr Gomes para a Meriton Capital). A 30 de Junho de 2013, esta rubrica inclua ainda
obrigaes relacionadas com as contrataes dos atletas Djuricic ao Heerenveen, Rodrigo, Alpio e Garay ao
Real Madrid, Ola John ao Twente e Gaitn ao Boca Juniors, para alm de compromissos com as sociedades
Gestifute (essencialmente no mbito das transferncias dos atletas Di Mara e Fbio Coentro para o Real
Madrid, do Witsel para o FC Zenit e do Bruno Csar para o Al-Ahli Saudi), Reina BBVA (renovao do contrato
de trabalho desportivo do atleta Matic) e Griwer (aquisio de direitos econmicos do atleta Enzo Prez).
A rubrica de fornecedores de investimento ttulos a pagar refere-se a obrigaes emergentes da aquisio
do atleta Roberto ao Atltico de Madrid.
133
34
Outros credores
A rubrica de outros credores analisada como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Credores - no corrente
Dvidas relativas a transferncias de atletas
Outros credores e operaes diversas
Credores - corrente
Adiantamento por conta de vendas
Remuneraes a liquidar
Acrscimos de gastos
Marca Benfica
Contrato mandato
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
7.293
-
10.758
79
7.293
-
10.758
30
7.293
10.837
7.293
10.788
4.617
5.086
32.293
2.187
1.227
4.617
2.838
24.875
2.306
2.433
4.617
4.642
32.293
2.186
939
4.617
2.352
24.875
2.301
348
1.559
1.143
124
3.653
2.285
750
563
3.553
848
96
1.536
2.192
1.724
93
2.007
51.889
44.220
49.349
38.317
A reconciliao da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal em base consolidada
conforme segue:
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Credores - corrente
Acrscimos de gastos
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
7.293
-
6.679
-
10.758
79
11.184
79
7.293
6.679
10.837
11.263
4.617
5.086
32.293
2.187
1.227
6.479
4.617
5.086
32.622
2.187
1.227
6.479
4.617
2.838
24.875
2.306
2.433
7.151
4.617
2.838
24.952
2.306
2.511
10.237
51.889
52.218
44.220
47.461
A reconciliao da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal em base individual
conforme segue:
134
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Credores - corrente
Acrscimos de gastos
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
7.293
-
6.679
-
10.758
30
11.184
30
7.293
6.679
10.788
11.214
4.617
4.642
32.293
2.186
939
4.672
4.617
4.642
32.622
2.186
939
4.672
4.617
2.352
24.875
2.301
348
3.824
4.617
2.352
24.952
2.301
348
5.420
49.349
49.678
38.317
39.990
A rubrica de adiantamentos por conta de vendas corresponde ao montante pago pela Benfica Multimdia no
mbito dos contratos celebrados em 2001 referentes cedncia da explorao do negcio de multimdia.
O valor constante na rubrica de dvidas relativas a transferncias de atletas inclui encargos com a aquisio
de direitos desportivos de atletas que esto contratados ou outras obrigaes provenientes de transferncias
de atletas, mas para as quais ainda no foram emitidas as respectivas facturas, momento a partir do qual
passam a estar reflectidas nas rubricas de fornecedores. O saldo dessa rubrica em credores no corrente
apresenta a seguinte desagregao:
Consolidado e individual
30.06.14
30.06.13
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
Doyen Sports Limited
Soccermanifest
FC Zurich
FC Twente 65 B.V.
Cerro Porteo
Benfica Stars Fund
Outros
5.371
546
466
451
459
4.575
600
500
500
504
4.922
797
658
1.879
1.053
1.449
4.575
900
750
2.105
1.231
1.623
7.293
6.679
10.758
11.184
O saldo com a Doyen diz respeito ao contrato de associao de interesse econmico celebrado com essa
sociedade relativo ao atleta Ola John.
135
A dvida de credores no corrente em base consolidada e individual apresenta as seguintes maturidades:

Custo
Valor
amortizado nominal
> 2 ano e
3 anos
> 3 ano e
4 anos
7.293
6.679
5.995
644
40
7.293
6.679
5.995
644
40
30.06.13
> 1 ano e > 2 ano e
2 anos 3 anos
> 3 ano e
4 anos
> 4 ano e
5 anos
Custo
Valor
amortizado nominal
30.06.14
> 1 ano e
2 anos
10.758
11.184
3.352
6.497
1.195
140
10.758
11.184
3.352
6.497
1.195
140
O saldo da rubrica de dvidas relativas a transferncias de jogadores em credores corrente apresenta a

seguinte desagregao:
30.06.14
30.06.13
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
Credores - corrente
Benfica Stars Fund
Real Madrid Club de Futebol
FC Zurich
Consportgroup
Trade In
Lechai Gdansk
Rogon Sportmanagement
Sport Club Santa Rita
FK Partizan Belgrade
Top Pro Sport Investment
Rider Corporation
Koninklijke Voetbalclub Kortrijk
Outros
10.918
7.748
2.578
1.946
1.550
1.475
1.200
750
4.128
11.082
7.800
2.600
2.000
1.550
1.500
1.200
750
4.140
5.772
6.250
4.223
1.000
887
6.743
5.780
6.250
4.250
1.000
900
6.772
32.293
32.622
24.875
24.952
O saldo desta rubrica a 30 de Junho de 2014 inclui os compromissos com o Benfica Stars Fund, emergentes
do contrato de alienao dos atletas David Luiz, Nolito, Rodrigo, Andr Gomes, Kardec e Garay, e com a
aquisio dos direitos desportivos do atleta Benito ao FC Zurich. O valor referente ao Real Madrid est
relacionado com o direito a crditos futuros que esse clube tem sobre o atleta Rodrigo.
136
A rubrica de Estado e outros entes pblicos apresenta o seguinte detalhe:

Consolidado
30.06.14
30.06.13
Retenes na fonte IRS
IVA a pagar
Segurana Social
Retenes na fonte IRC
Outros
Individual
30.06.14
30.06.13
1.741
1.884
738
723
-
1.297
957
496
1
87
1.644
1.647
628
723
-
1.238
632
412
1
69
5.086
2.838
4.642
2.352
data do balano, a rubrica de remuneraes a liquidar refere-se essencialmente aos ordenados dos atletas
profissionais e tcnicos de futebol do ltimo ms do perodo, os quais so regularizados at ao dia 5 do ms
seguinte. Adicionalmente, inclui prmios de assinatura de atletas, cujo prazo de vencimento ainda no ocorreu.
Na rubrica de acrscimos de gastos, as remuneraes a liquidar englobam a estimativa para frias, subsdio
de frias e subsdio de Natal a pagar aos rgos sociais e aos funcionrios, assim como o valor relativo a
prmios por objectivos e de desempenho a pagar a atletas.
O saldo da Marca Benfica refere-se aos contratos realizados pela Benfica Estdio e pela Benfica TV com o
Clube para utilizao da mesma.
A rubrica de outros acrscimos de gastos corresponde essencialmente a compromissos com fornecedores que
ainda no esto reflectidos em conta corrente referentes a servios prestados at data de balano.
35
Impostos diferidos
Os impostos diferidos so analisados como segue:
Imposto diferido activo
30.06.14
30.06.13
Instrumentos financeiros de cobertura
- derivados swaps
Instrumentos financeiros - custo
amortizado
Imparidade de clientes
Excedente de revalorizao dos
activos fixos tangveis e propriedades
de investimento
Subsdio ao investimento
Imposto diferido passivo Imposto diferido lquido

30.06.14
30.06.13
30.06.14
30.06.13
2.959
3.457
2.959
3.457
16
33
16
33
18
102
18
102
4.967
6.567
(4.967)
(6.567)
3.374
4.197
(3.374)
(4.197)
2.993
3.592
8.341
10.764
(5.348)
(7.172)
As demonstraes financeiras reflectem o efeito fiscal decorrente das diferenas temporrias que se verifica
entre activos e passivos determinados numa ptica contabilstica e numa ptica fiscal, os quais se referem
exclusivamente a valores relativos Benfica Estdio.
Os impostos diferidos esto calculados com base numa taxa de 23% acrescida da derrama municipal de 1,5%,
enquanto no perodo homlogo se utilizou a taxa de 25% acrescido da derrama municipal de 1,5% e da derrama
estadual de 3%.
137
A variao ocorrida do exerccio detalha-se conforme segue:

Constituio
/ reverso em
resultados
Saldo a
30.06.13
Activos por impostos diferidos
Instrumentos financeiros - derivados swaps
Instrumentos financeiros - custo amortizado
Imparidade de clientes - valores fiscalmente
no aceites
Passivos por impostos diferidos
Excedente de revalorizao dos activos fixos
tangveis e propriedades de investimento
Valor lquido dos impostos diferidos
Aumento /
diminuio
em balano
Aumento /
diminuio
reserva justo
valor
Alterao da
taxa de
imposto em
capital
Saldo a
30.06.14
3.458
32
(16)
105
-
(604)
-
2.959
16
102
(84)
18
3.592
(100)
105
(604)
2.993
6.567
(487)
(1.113)
4.967
4.197
10.764
(487)
(111)
(111)
(711)
(1.824)
3.374
8.341
(7.172)
387
111
105
1.220
(5.348)
Aumento /
Constituio diminuio
/ reverso em reserva justo
resultados
valor
Saldo a
30.06.12
Activos por impostos diferidos
Instrumentos financeiros - derivados swaps
Instrumentos financeiros - custo amortizado
Imparidade de clientes - valores fiscalmente
no aceites
Passivos por impostos diferidos
Excedente de revalorizao dos activos fixos
tangveis e propriedades de investimento
Valor lquido dos impostos diferidos
Saldo a
30.06.13
3.766
49
(17)
(308)
-
3.458
32
111
(9)
102
3.926
(26)
(308)
3.592
6.977
(410)
6.567
4.412
11.389
(215)
(625)
4.197
10.764
(7.463)
599
(308)
(7.172)
A variao ocorrida nos impostos diferidos registados na rubrica de capitais prprios detalha-se conforme
segue:
Constituio
/ reverso em
resultados
Constituio /
reverso em
balano
Alterao da
taxa de
imposto em
capital
1.229
1.229
105
105
(604)
(604)
730
730
6.567
(487)
(1.113)
4.967
4.197
10.764
(487)
(111)
(111)
(711)
(1.824)
3.374
8.341
(9.535)
592
111
1.220
(7.611)
Saldo a
30.06.13
Activos por imposto diferidos
Instrumentos financeiros cobertura - derivados swaps
Passivos por imposto diferidos
Excedente de revalorizao dos activos fixos tangveis e
propriedades de investimento
Valor lquido dos imposto diferidos nos capitais prprios
138
Saldo a
30.06.14
Saldo a
30.06.12
Activos por imposto diferidos
Instrumentos financeiros cobertura - derivados swaps
Passivos por imposto diferidos
Excedente de revalorizao dos activos fixos tangveis e
propriedades de investimento
Valor lquido dos imposto diferidos nos capitais prprios
Constituio
/ reverso em
resultados
Saldo a
30.06.13
1.537
1.537
(308)
(308)
1.229
1.229
6.977
(410)
6.567
4.412
11.389
(215)
(625)
4.197
10.764
(9.852)
317
(9.535)
No processo de identificao de activos e passivos e determinao dos respectivos justos valores, no foi
considerado o montante de 16.957 milhares de euros, relativos ao rendimento diferido que se encontrava a ser
reconhecido, nas contas individuais da Benfica Estdio, pelo perodo de vida til do activo que originou o
recebimento de um subsdio ao investimento entregue pelo Instituto Nacional de Desporto para a construo
do Complexo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica. data da operao de aquisio da Benfica Estdio por
parte da Benfica SAD, j no existia qualquer obrigatoriedade de devoluo do subsdio recebido, uma vez
que se encontravam cumpridas todas as obrigaes e formalidades previstas no contrato, pelo que o referido
rendimento diferido no satisfaz, para efeitos de consolidao, a condio de passivo e, como tal, no foi
reconhecido no mbito da aquisio. Esse ajustamento efectuado nas contas consolidadas implicou o
apuramento de um imposto diferido passivo.
Adicionalmente e conforme referido na nota 16, no foram registados nas demonstraes financeiras
individuais ou consolidadas quaisquer impostos diferidos activos sobre prejuzos fiscais, que se estimam em
cerca de 28,9 milhes de euros (2012/2013: 31,9 milhes de euros), uma vez que no certo que os prejuzos
fiscais disponveis sejam recuperados antes da data em que os mesmos expirem.
36
Polticas de gesto de riscos

O Grupo apresenta uma exposio de diferentes tipos de riscos, nomeadamente:
Risco desportivo;
Risco regulatrio Fair Play Financeiro;
Risco operacional manuteno da relao privilegiada com o Clube;
Risco de mercado;
Risco de crdito;
Risco de liquidez;
Risco de refinanciamento.
O Conselho de Administrao tem a responsabilidade pela definio e controlo das polticas de gesto de risco
do Grupo. Estas polticas foram determinadas com o intuito de identificar e analisar os riscos que o Grupo
enfrenta, para definir limites de risco e controlos adequados e para monitorizar a evoluo desses riscos. As
polticas e sistemas de gesto de risco so revistas de forma regular para que mantenham aderentes
realidade das condies dos mercados e s actividades do Grupo.
Risco desportivo
A Benfica SAD tem a sua actividade principal ligada participao em competies nacionais e internacionais
de futebol profissional. A Benfica SAD depende assim da existncia dessas competies, da manuteno dos
seus direitos de participao e do valor dos prmios pagos, da performance desportiva alcanada nas mesmas,
nomeadamente da possibilidade de apuramento para as competies europeias. Por sua vez, a performance
139
desportiva poder ser afectada pela venda ou compra dos direitos desportivos de jogadores considerados
essenciais para o rendimento da equipa principal de futebol.
A performance desportiva tem um impacto considervel nos rendimentos e ganhos de explorao da Benfica
SAD, designadamente os que esto dependentes das receitas resultantes das alienaes de passes de atletas,
da participao da sua equipa de futebol nas competies europeias, designadamente na Liga dos Campees,
e os provenientes de receitas de bilheteira, cativos, bilhetes de poca, entre outros.
Adicionalmente, as receitas de contratos publicitrios e de televiso dependem da projeco meditica e
desportiva da equipa principal de futebol, bem como da capacidade negocial da Benfica SAD face a essas
entidades.
Os custos relativos ao conjunto de jogadores de futebol da Benfica SAD assumem um peso determinante nas
respectivas contas de explorao. A rentabilidade e o equilbrio econmico-financeiro do Sociedade esto, por
isso, significativamente dependentes da capacidade da administrao da Benfica SAD para assegurar uma
evoluo moderada dos custos mdios por jogador e a racionalizao do nmero de jogadores, especialmente
tendo em conta os critrios do Fair Play Financeiro.
Os rendimentos e ganhos resultantes de transferncias de jogadores por parte da Benfica SAD assumem um
peso significativo nas respectivas contas. Esses valores esto dependentes da evoluo do mercado de
transferncias de jogadores, da performance desportiva e disciplinar dos jogadores, bem como da ocorrncia
de leses nos mesmos, da capacidade da Benfica SAD formar e desenvolver jogadores que consiga transferir
e da manuteno de um enquadramento legal que permita a continuidade deste tipo de receitas nos nveis
esperados. Quanto a este ltimo ponto, importa referir que a resciso sem invocao de justa causa promovida
por um jogador fora de um determinado perodo contratual protegido (3 anos quando o jogador, ao assinar o
contrato, tinha menos de 28 anos; 2 anos nos outros casos) pode corresponder, para a Benfica SAD, ao
recebimento de uma indemnizao de valor significativamente inferior ao originalmente contratualizado entre
a Benfica SAD e esse jogador (i.e., o valor referido como clusula de resciso).
Existem mecanismos e procedimentos implementados pela Sociedade com o intuito de gerir estes riscos a que
se encontra exposta, nomeadamente:
Acompanhamento do mercado de transferncias e da sua evoluo, de forma a identificar oportunidades

e ameaas para a Sociedade;
Definio de uma estratgia a mdio prazo relativamente aos investimentos e desinvestimentos a realizar;
Monitorizao das datas de trmino dos contratos de trabalho desportivos, de forma a gerir o processo de
renovaes e mitigar a possibilidade de ocorrerem rescises com justa causa;
Aposta na criao das melhores condies desportivas e mdicas possveis para que os seus profissionais
possam desenvolver a sua actividade e evoluir de forma positiva.
Risco regulatrio Fair Play Financeiro

A UEFA aprovou um sistema de licenciamento para a admisso dos clubes de futebol a participar nas
competies por si organizadas. Com base neste sistema, apenas os clubes que comprovem que satisfazem
os critrios desportivos, de infra-estruturas, de pessoal e administrativos, jurdicos e financeiros requeridos pela
UEFA esto em condies de ter acesso s competies europeias, obtendo para tal a denominada licena.
O Manual de Licenciamento de Clube pela UEFA tambm incorpora os Regulamentos do Fair Play Financeiro.
O Fair Play Financeiro baseado no princpio do break-even, segundo o qual os clubes podem participar nas
competies europeias apenas se demonstrarem um equilbrio entre as receitas geradas e os encargos
incorridos.
Os principais critrios promovidos pela UEFA no Fair Play Financeiro so:
A inexistncia de dvidas vencidas e no pagas (i) a outros clubes ou sociedades desportivas no mbito
de transferncias de direitos desportivos de jogadores, (ii) aos seus trabalhadores, incluindo aos jogadores,
(iii) s autoridades tributrias e Segurana Social;
140
Que os eventuais dfices entre despesas e receitas relevantes para a UEFA (que pressupe a deduo
dos investimentos na Formao, infra-estruturas e apoios comunidade, entre outros), designados por
break-even, no podero exceder um valor acumulado de 5 milhes de euros (considerando a poca actual
e as duas pocas anteriores) e apenas sero admissveis se supridos mediante recurso aos accionistas
ou a entidades relacionadas.
As sanes previstas para o no cumprimento destas regras podem incluir (i) avisos, (ii) multas, (iii) reteno
dos prmios pagos e, no limite, (iv) a proibio de participar nas competies organizadas pela UEFA.
Actualmente, a Benfica SAD encontra-se licenciada para participar nas competies europeias da poca
2014/2015 e cumpre os principais critrios do Fair Play Financeiro.
Risco operacional manuteno da relao privilegiada com o Clube
O desenvolvimento da actividade principal da Benfica SAD pressupe a existncia e manuteno da relao
privilegiada com o Clube, a qual assegura Benfica SAD, designadamente, a utilizao das instalaes
desportivas e da marca Sport Lisboa e Benfica pela equipa de futebol profissional e nos espectculos
desportivos. Qualquer alterao destas situaes poder afectar significativamente o desenvolvimento da
actividade normal do Benfica SAD. No se estima que tal venha a acontecer.
Existem saldos a receber com partes relacionadas que, a 30 de Junho de 2014, ascendiam a 46,5 milhes de
euros, sendo uma parte significativa desse montante exigvel a 30 de Junho de 2016. A Benfica SAD encontrase a analisar opes para garantir o recebimento dessas verbas.
Risco de mercado
O risco de mercado o risco de que alteraes nos preos dos mercados, nomeadamente a nvel de cmbios
de moedas estrangeiras, de taxas de juro ou a evoluo das bolsas de valores possam afectar os resultados
do Grupo e a sua posio financeira.
O risco de taxa de cmbio est essencialmente relacionado com a exposio decorrente de pagamentos
efetuados na aquisio de atletas. Contudo, o Grupo no se encontra particularmente exposto a riscos
cambiais, uma vez que as transaces em moeda estrangeira tm sido historicamente reduzidas.
Considerando o saldo de contas a pagar resultante de transaes denominadas em moeda diferente da moeda
funcional utilizada, o Grupo optou por no contratar instrumentos financeiros, nomeadamente forwards
cambiais de curto-prazo de forma a cobrir o risco associado a estes saldos.
As taxas de cmbio das moedas estrangeiras mais utilizadas so as seguintes:
30.06.14
Dlar americano
Libra esterlina
1,3691
0,8005
30.06.13
1,3014
0,8559
Na anlise de sensibilidade aos principais saldos em balano a 30 de Junho de 2014, considerou-se um

fortalecimento ou enfraquecimento do euro em 10% face ao dlar americano, que resultaria num impacto em
resultados do perodo positivo de 144 milhares de euros ou negativo de 176 milhares de euros,
respectivamente.
O objectivo nas polticas de gesto de riscos de mercado passa essencialmente pela monitorizao da
evoluo das taxas de juro que influenciam os passivos financeiros remunerados, contratados com base em
taxas de juro indexadas evoluo dos mercados.
Adicionalmente, o Grupo decidiu fixar as taxas de juro numa parte dos emprstimos contratados de
mdio/longo prazo, tendo para tal contratado swaps de taxa de juro com objectivo de proceder cobertura de
risco de taxa de juro para diversos emprstimos, definindo um tecto mximo para os encargos financeiros.
141
a) Risco de taxa de juro

O endividamento do Grupo Benfica SAD encontra-se, em parte, indexado a taxas de juro variveis em funo
da evoluo dos mercados, expondo o custo da dvida a um risco de volatilidade, cujo impacto pode ser
significativo, em virtude do elevado nvel de endividamento.
A anlise de sensibilidade taxa de juro baseia-se nos seguintes pressupostos:
Alteraes nas taxas de juro afectam os juros a receber ou a pagar dos instrumentos financeiros indexados
a taxas variveis;
Alteraes nas taxas de juro de mercado apenas afectam os gastos e rendimentos em relao aos
instrumentos financeiros com taxas de juros fixas caso estes sejam reconhecidos pelo seu justo valor;
como tal, todos os instrumentos financeiros com taxas de juros fixas registados ao custo amortizado, no
esto sujeitos ao risco de taxa de juro, tal como definido na IFRS 7; e,
Para efeitos da anlise da sensibilidade, essa anlise realizada com base em todos os instrumentos
financeiros existentes durante o perodo.
Tendo em conta os pressupostos anteriormente descritos, a anlise da variao das taxas de juro dos
instrumentos financeiros denominados em euros e os respectivos impactos no resultado lquido e no capital
prprio em base consolidada analisada no quadro seguinte:
Resultado lquido
Subida 1%
Reduo 1%
Efeito cash-flow:
Dvida coberta
Derivados de fluxos de caixa - cobertura
Reservas de cobertura
de fluxos de caixa
Subida 1%
Reduo 1%
(1.729)
619
1.729
(619)
(1.110)
1.110
1.900
(1.623)
1.900
(1.623)
Efeito justo valor:

Derivados de fluxos de caixa - cobertura
Em base individual, o referido impacto conforme segue:

Resultado lquido
Subida 1%
Reduo 1%
Efeito cash-flow:
Dvida coberta
Reservas de cobertura
de fluxos de caixa
Subida 1%
Reduo 1%
(1.110)
1.110
(1.110)
1.110
De acordo com a anlise de sensibilidade s variaes de taxa de juro efectuada pela entidade bancria
(contraparte) com os quais foram contratados os instrumentos financeiros, os impactos apurados seriam os
seguintes:
Benfica Estdio
Interess Rate Swap
Interess Rate Swap
Incio
Fim
17.01.2008
17.01.2008
27.02.2015
29.02.2024
Notional
actual
6.202
61.110
A pagar
A receber
3,68%
4,63%
Euribor 6M
Euribor 6M
142
Justo
valor
Variao de taxa de juro

MTM 1%
MTM -1%
(56)
(12.020)
(52)
(10.124)
(59)
(13.640)
(12.076)
(10.176)
(13.699)
Risco de crdito
O risco de crdito advm da incapacidade de uma ou mais contrapartes da Benfica SAD para cumprirem com
as suas obrigaes contratuais. A exposio do Grupo ao risco de crdito est maioritariamente associada s
contas a receber decorrentes da venda de direitos desportivos de jogadores e outras transaces relacionadas
com a actividade que exerce, nomeadamente receitas de televiso, publicidade, merchandising e patrocnios
diversos.
No caso dos saldos a receber relacionados com venda de direitos de atletas, a Benfica SAD avalia, previamente
venda, a capacidade da entidade em cumprir o acordo estabelecido, incluindo a obteno de algumas
garantias. Adicionalmente, as instncias nacionais e internacionais responsveis pela regulamentao do
Futebol (Federao Portuguesa de Futebol - FPF, Liga Portuguesa de Futebol Profissional LPFP, UEFA e
FIFA) so intervenientes nas questes em que existem dvidas entre Clubes/SADs resultantes de transaces
de direitos de atletas, pelo que o risco de incumprimento por parte destas entidades , de alguma forma
mitigado, uma vez que o licenciamento do Clubes/SADs para as competies pode ser condicionado pela
existncia de dvidas resultantes destas transaces.
No que se refere tipologia de clientes de receitas de televiso, publicidade, patrocnios e transmisses
televisivas, a aceitao destes clientes compreende normalmente empresas com dimenso e conceituadas no
mercado, envolvendo parcerias de mdio/longo prazo de forma a mitigar o risco de incumprimento por parte
das entidades.
A qualidade de risco de crdito da Benfica SAD, em 30 de Junho de 2014 e de 2013, associada a activos
financeiros (caixa e equivalentes, com excepo do valor de caixa, e outros activos financeiros correntes),
cujas contrapartes sejam instituies financeiras, detalha-se como segue:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
B
BBSem rating
Individual
30.06.14
30.06.13
189
8.646
2
120
4.956
7
111
74
1
90
90
7
8.837
5.083
186
187
A informao dos ratings foi retirada da Bloomberg, com base nas notaes atribudas pela agncia de rating
Standard & Poor's.
A mxima exposio ao risco de crdito representa-se, em 30 de Junho de 2014 e 30 de Junho de 2013, da
seguinte forma:
Consolidado
30.06.14
30.06.13
Clientes
Outros devedores
Individual
30.06.14
30.06.13
4.795
79.691
46.478
17.942
4.080
4.739
58.766
44.144
20.348
395
81.140
40.678
15.722
191
52.552
43.276
19.596
196
152.986
128.392
137.731
115.620
Risco de liquidez
O risco de liquidez advm da incapacidade potencial de financiar os activos da Benfica SAD ou de satisfazer
as responsabilidades contratadas nas respectivas datas de vencimento e a um preo razovel. Para gerir este
143
risco, a Benfica SAD procura compatibilizar os prazos de vencimento de activos e passivos, gerindo as
respectivas maturidades.
Para financiar a sua actividade, a Benfica SAD mantm as linhas de crdito referidas na nota 31.
Risco de refinanciamento
O enquadramento macroeconmico e financeiro actual apresenta um conjunto de constrangimentos que tm
implicado uma crescente dificuldade na capacidade das empresas nacionais se financiarem, quer por via do
crdito bancrio, quer no mercado de capitais. Tal poder vir a comprometer a capacidade da Benfica SAD
financiar a sua actividade corrente e eventuais investimentos futuros, ou de assegurar o refinanciamento de
operaes que se venam em condies de remunerao por si consideradas adequadas.
37
Operaes com entidades relacionadas

O Conselho de Administrao entende que as condies comerciais estabelecidas nas transaces entre
partes relacionadas so equivalentes s que prevalecem nas transaces em que no existe relacionamento
entre as partes.
data de 30 de Junho de 2014 e de 2013, as transaces e saldos com partes relacionadas, em base
individual, so as seguintes:
Individual - 30 de Junho de 2014
Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces:
Consultas e exames mdicas
Direitos multimdia
Direito superfcie CFC
Redbito de despesas de lavandaria
Merchadising
Redbitos pessoal
Renda do estdio
Renda do estdio
Total
Emprstimo Benfica Estdio
Total
Prestao de servios
Lugares Scios vitalcios
Direittos de transmisso Benfica TV
Quotizao
Total
Rappel/Comiso Facturao emitida
Redbitos de pessoal afecto Benfica SAD
Total
Emprstimo Benfica SGPS
Total
SLB
SGPS
Estdio
TV
Clnica
Stars Fund
Outras
Total
23
33
24
26
34
11.105
43
(43)
40.545
-
(7.760)
(14.280)
179
(237)
11.771
1.000
(1.537)
130
6
-
1
-
330
5
14
(4.617)
(10.918)
2
2
1
-
23.209
(7.755)
26.397
1.243
(17.352)
(118)
(141)
(166)
(425)
(1)
(280)
(1.686)
(1.967)
(11.242)
(11.242)
(135)
(135)
(111)
(111)
(135)
(111)
(118)
(1)
(141)
(446)
(11.242)
(1.686)
(13.880)
14
(859)
(859)
(859)
(859)
88
3.042
3.130
150
150
88
150
3.042
3.280
200
200
254
254
27
27
36
36
176
176
101
101
176
618
794
14
1.930
1.930
1.930
1.930
144
Seguros Multimdia
Individual - 30 de Junho de 2013

Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces:
Consultas e exames mdicas
Direitos multimdia
Direito superfcie CFC
Merchadising
Redbitos pessoal
Renda do estdio
Total
Emprstimo Benfica Estdio
Total
Prestao de servios
Quotizao
Total
Rappel/Comiso Facturao emitida
Redbitos de pessoal afecto Benfica SAD
Total
Total
SLB
SGPS
Estdio
TV
Clnica
Stars Fund
Outras
Total
23
33
24
26
34
5.564
(1.129)
7.149
(29)
38.122
-
(9.171)
(23.955)
85
(253)
4.930
159
-
216
5
-
Seguros Multimdia
13
(47)
327
14
(4.617)
6.400
(6.825)
6
6
-
5.897
(10.300)
19.319
13.825
(11.771)
(118)
(78)
(164)
(360)
(2)
(302)
(1.686)
(1.990)
(128)
(128)
(103)
(103)
(128)
(103)
(118)
(2)
(78)
(466)
(1.686)
(2.581)
14
(1.725)
(1.725)
(1.725)
(1.725)
98
7.163
7.261
150
150
98
150
7.163
7.411
125
125
299
299
27
27
35
35
233
233
100
100
233
586
819
14
1.806
1.806
1.806
1.806
Os principais saldos com o Sport Lisboa e Benfica so explicados conforme segue:
Clientes corresponde principalmente aos valores a receber pela Benfica SAD de parte das quotas
recebidas pelo Sport Lisboa e Benfica por contrapartida das condies especiais que so conferidas aos
Scios do Clube pela Benfica SAD (a 30 de Junho de 2013, estes valores tambm se encontravam
reflectidos na rubrica de outros devedores);
Fornecedores a 30 de Junho de 2013 engloba as facturas emitidas referentes cedncia do direito de

superfcie dos terrenos onde se encontra construdo o Caixa Futebol Campus.
O saldo da rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas com a Benfica SGPS respeita operao de
reestruturao do Grupo Sport Lisboa e Benfica realizada no final do ms de Dezembro de 2009,
nomeadamente o valor do emprstimo de 31.451.074 euros e os encargos com juros. Relativamente ao
montante em dvida, foi celebrado um contrato de financiamento cujas condies se encontram referidas na
nota 24.
O saldo de clientes com a Benfica Multimdia inclui os redbitos de pessoal afecto Benfica SAD que prestou
servio a essa empresa. A rubrica de outros credores corresponde ao adiantamento por conta de vendas pago
pela Benfica Multimdia no mbito dos contratos celebrados em 2001 referentes cedncia da explorao do
negcio de multimdia.
Os principais saldos com a Benfica Estdio so explicados conforme segue, tendo os mesmos sido eliminados
no mbito das operaes de consolidao:
Fornecedores inclui essencialmente os juros em dvida pela Benfica SAD referentes ao contrato de
financiamento com a Benfica Estdio, as facturas referente renda do estdio e os redbitos dos gastos
com o pessoal;
Empresas do grupo e partes relacionadas est principalmente relacionado com o valor em dvida
referente ao contrato de financiamento acordado a 31 de Dezembro de 2009, no seguimento da
reestruturao do Grupo Sport Lisboa e Benfica, e cujas condies se encontram referidas na nota 24.
A rubrica de empresas do grupo e entidades relacionadas englobam diversos emprstimos concedidos pela
Benfica SAD para fazer face actividade da Clnica do SLB.
Os principais saldos com a Benfica TV so explicados conforme segue, tendo os mesmos sido eliminados no
mbito das operaes de consolidao:
145
Clientes corresponde principalmente a valores a receber pela Benfica SAD provenientes de receitas da
Benfica TV geradas pela explorao do canal de televiso;
Outros devedores inclui rendimentos diferidos relativos a receitas de televiso, cujo reconhecimento do
rdito ocorrer em perodos subsequentes;
Outros credores diz respeito ao acrscimo de gasto constitudo para a remunerao que a Benfica SAD
ter de suportar pela gesto do canal de televiso pela Benfica TV, referente ao ms de Junho de 2014.
O saldo de outros credores com o Benfica Stars Fund refere-se essencialmente aos montantes a entregar
relativo s alienaes a entidades terceiras dos jogadores David Luiz, Nolito, Rodrigo, Andr Gomes, Kardec
e Garay, cujos montantes esto dependentes dos prazos de recebimento estabelecidos com os clubes ou
entidades que adquiriram a ttulo definitivo os direitos dos atletas. A 30 de Junho de 2013, o saldo resumia-se
aos valores em dvida data dos atletas Di Mara, David Luiz, Fbio Coentro, Bruno Csar e Nolito e o saldo
da rubrica de outros devedores no montante de 6.400 milhares de euros diz respeito aos contratos celebrados
a 28 de Junho de 2013 com o Benfica Stars Fund relativos aos atletas Rodrigo, Djuricic e Andr Gomes, cujo
valor foi recebido no incio de Julho de 2013.
Em base consolidada a 30 de Junho de 2014 e de 2013, os principais saldos e transaces entre partes
relacionadas so os seguintes:
Consolidado - 30 de Junho de 2014
Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces:
Licena de utilizao da marca Benfica
Redbitos pessoal
Merchadising
Direito de superfcie do Caixa Futebol Campus
Consultas e exames mdicos
Direitos multimdia
Direitos televisivos
Total
Prestao de servios
Quotizao
Rendas de espaos
Total
Redbitos de pessoal
Rappel/Comiso facturao emitida
Total
Emprstimo ao Clube
Total
SLB
SGPS
Clnica
Stars Fund
Outras
Total
23
33
24
26
34
11.104
(1.417)
5.800
103
(1.267)
40.545
-
197
130
196
-
3
-
2.177
5
40
(4.617)
(10.918)
11
3
2
-
13.492
(1.412)
46.478
341
(16.802)
(1.143)
(772)
(182)
(118)
(250)
(2.465)
(135)
(135)
(111)
(111)
(1.143)
(772)
(182)
(118)
(135)
(111)
(250)
(2.711)
3.042
222
88
49
3.401
4
4
24
24
3.042
250
88
49
3.429
572
572
46
46
176
176
310
310
928
176
1.104
14
390
390
1.930
1.930
390
1.930
2.320
146
Seguros Multimdia
Consolidado - 30 de Junho de 2013

Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces:
Licena de utilizao da marca Benfica
Redbitos pessoal
Merchadising
Direito de superfcie do Caixa Futebol Campus
Consultas e exames mdicos
Direitos multimdia
Total
Prestao de servios
Quotizao
Rendas de espaos
Total
Redbitos de pessoal
Redbitos diversos
Rappel/Comiso facturao emitida
Total
Emprstimo ao Clube
Total
SLB
SGPS
Clnica
Seguros Multimdia
Stars Fund
Outras
Total
23
33
24
26
34
6.062
(2.634)
5.746
7.215
(2.259)
38.122
-
7
216
180
-
3
13
(71)
1.734
24
(4.617)
6.400
(6.825)
10
6
-
7.816
(2.634)
44.090
13.832
(13.772)
(750)
(340)
(110)
(118)
(1.318)
(128)
(128)
(103)
(103)
(750)
(340)
(110)
(118)
(128)
(103)
(1.549)
7.163
220
99
48
7.530
4
4
23
23
7.163
311
99
48
150
7.771
450
1
451
35
35
233
233
232
2
234
733
3
233
969
14
390
390
1.806
1.806
390
1.806
2.196
De referir que, para alm dos comentrios efectuados aos principais saldos com as empresas do grupo e partes
relacionadas em base individual, existem valores com impacto nas contas consolidadas que so analisados
de seguida em complemento s explicaes apresentadas nesta nota.
Adicionalmente, os principais saldos e transaces com o Sport Lisboa e Benfica com variaes em termos
consolidados so explicados conforme segue:
Empresas do grupo e partes relacionadas inclui um contrato de financiamento celebrado em Maro de

2012 entre a Benfica Estdio e o Clube no valor de 5.800 milhares de euros;
Outros credores saldo essencialmente composto pela utilizao da Marca Benfica pela Benfica
Estdio por um perodo de 21 anos, que finaliza em 2026/2027, e pela Benfica TV por um perodo de 10
anos, que termina em 2018.
A rubrica de clientes com a Benfica Multimdia inclui diversos redbitos relacionados com investimentos
efectuados na rea de negcios de multimdia aps o Grupo Benfica ter assumido a gesto desse negcio em
Dezembro de 2011, tendo esse valores sido suportados pela Benfica Estdio. Adicionalmente, engloba
redbitos do pessoal ao servio da Benfica Multimdia que integram os quadros do Grupo.
38
Garantias prestadas
Em termos individuais, as garantias prestadas pela Benfica SAD so apresentadas de seguida.
A 24 de Junho de 2005, no mbito da renegociao do contrato de financiamento da construo do estdio do
Sport Lisboa e Benfica (project finance), realizado a 16 de Junho de 2003, foram prestadas por parte da Benfica
SAD como garantias a favor dos bancos envolvidos no projecto de financiamento todos os saldos a crdito da
conta bancria n. 561002530000, designada como Conta SAD, podendo a mesma ser livremente
movimentada desde que no se verifiquem incumprimentos, e primeiro penhor sobre todos os crditos que a
Benfica SAD detenha sobre o Sport Lisboa e Benfica emergentes do contrato de utilizao do novo estdio.
No mbito da segunda reestruturao do contrato de financiamento da construo do estdio (project finance)
realizada a 8 de Janeiro de 2008, encontra-se em vigor a cedncia a favor da Benfica Estdio dos crditos do
147
contrato com a PT Comunicaes, SA, tendo a Benfica Estdio procedido daco pro solvendo a favor dos
bancos dos referidos crditos.
Em Janeiro de 2011, a Benfica SAD e a Benfica TV cederam a favor da Benfica Estdio os crditos para si
emergentes do contrato de patrocnio celebrado com a Portugal Telecom, SGPS, SA em 1 de Julho de 2009,
que veio substituir o contrato com a PT Comunicaes, SA referido no pargrafo anterior que entretanto
cessou, tendo a Benfica Estdio procedido daco pro solvendo a favor dos bancos no mbito do contrato
de financiamento da construo do estdio (project finance).
O Sport Lisboa Benfica constituiu a favor dos bancos, penhor sobre todas e cada uma das aces de que era
titular (10.000 aces representativas da totalidade do capital social da Benfica Estdio), assim como de novas
aces de que possa vir a ser titular (em virtude de qualquer aumento de capital social da Benfica Estdio),
bem como de todos os suprimentos e/ou prestaes acessrias, no montante de 29.297 milhares de euros.
Com a reestruturao do Grupo Sport Lisboa e Benfica realizada em Dezembro de 2009, nomeadamente com
a aquisio da totalidade das aces da Benfica Estdio pela Benfica SAD ao Clube, a Benfica SAD substituiu
o Sport Lisboa e Benfica na prestao desta garantia.
A 7 de Maro de 2007, foi celebrado com o Banco Efisa um contrato de abertura de crdito para apoio de
tesouraria de curto prazo, o qual foi garantido com a entrega de uma livrana pela Benfica SAD.
A 13 de Julho de 2007, no mbito do financiamento da construo do Caixa Futebol Campus, a Benfica SAD
em conjunto com a Benfica Estdio celebrou com a Caixa Geral de Depsitos um emprstimo sob a forma de
mtuo com hipoteca, penhores e promessa de hipoteca, o qual foi garantido por:
Hipoteca de primeiro grau sobre o direito de superfcie dos terrenos sitos no Seixal onde se encontra
construdo o Caixa Futebol Campus, que abrange as pertenas e benfeitorias presentes e futuras sobre
os bens objecto daquele direito;
Penhor de crditos do contrato de naming e patrocnio celebrado a 21 de Setembro de 2006 com a Caixa
Geral de Depsitos;
Promessa de hipoteca sobre os terrenos onde est edificado o Caixa Futebol Campus, caso seja exercido
o direito de aquisio dos mesmos por parte da Benfica SAD no final do perodo de cedncia do direito
de superfcie;
Domiciliao, consignao e penhor de crditos provenientes das receitas dos bilhetes de poca
associados aos ttulos Fundador e Centenrio a partir da poca 2010/2011, inclusive;
Domiciliao do pagamento de crditos referentes a contratos de naming, de patrocnio ou de publicidade

relacionados ou localizados no Caixa Futebol Campus;
Domiciliao do pagamento a partir de 1 de Julho de 2013 de crditos referentes ao contrato de utilizao

das lojas do Centro Comercial actualmente exploradas pelas sociedades Adidas Portugal Artigos de
Desporto, SA e Media Saturn Systemzentrale GmbH; e,
Cesso de crdito futuro que a Benfica SAD tenha direito caso o Sport Lisboa e Benfica opte por exercer
o direito de adquirir as benfeitorias edificadas nos terrenos sujeitos ao contrato de direito de superfcie
supra-referido.
A 20 de Janeiro de 2009 foi celebrado com o Banco Esprito Santo de Investimento e o Banco Esprito Santo
(actual Novo Banco) um contrato de organizao, colocao e tomada firme de papel comercial no montante
de 25 milhes de euros. Em Junho do mesmo ano, foi celebrado um aditamento ao anterior contrato, no qual
foi estipulado aumentar o montante mximo do programa para 40 milhes de euros, tendo sido dado como
garantia um contrato de penhor de crditos futuros celebrado entre Banco Esprito Santo (actual Novo Banco),
a Benfica SAD, o Sport Lisboa e Benfica, a Benfica Estdio e a Benfica TV referente ao contrato assinado entre
essas empresas do Grupo Benfica e a Sociedade Central de Cervejas, SA. Em Janeiro de 2014, foi reduzido
o montante mximo do programa de papel comercial para 24,6 milhes de euros e foi alterado o seu prazo
para 20 de Janeiro de 2019. Actualmente, o montante mximo do referido programa equivale a 20,6 milhes
de euros, mantendo-se as mesmas garantias.
148
A 18 de Outubro de 2013, foi celebrado entre a Benfica SAD e o Banco Esprito Santo (actual Novo Banco) um
contrato de financiamento no montante de 89 milhes de euros, garantido com a entrega de uma livrana,
penhor sobre os direitos desportivos de um conjunto de jogadores e os respectivos contratos de seguro
desportivo referente a acidente pessoais. Este contrato foi realizado por um perodo de 90 dias, sendo renovado
automaticamente por iguais perodos. O valor lquido contabilstico a 30 de Junho de 2014 dos direitos
desportivos do conjunto de jogadores que se encontram actualmente dados como penhor corresponde a cerca
de 52.728 milhares de euros. A 30 de Junho de 2014, a Benfica SAD estava a utilizar 86,5 milhes de euros
deste contrato de financiamento.
A 30 de Junho de 2014, existem restries de titularidade das unidades de participao do Benfica Stars Fund,
os quais foram entregues como garantia no mbito de processos fiscais instaurados.
Em base consolidada, tero de ser tidas em conta as garantias seguidamente descritas.
Para garantia do integral e pontual cumprimento pela Benfica Estdio das Obrigaes Garantidas (obrigaes
da empresa perante os bancos, emergentes do Contrato de Financiamento e dos Contratos Financeiros), foram
constitudas as seguintes garantias (algumas das quais j foram referidas anterior em base individual):
O Sport Lisboa Benfica constituiu a favor dos bancos, penhor sobre todas e cada uma das aces de que
era titular (10.000 aces representativas da totalidade do capital social da Benfica Estdio), assim como
de novas aces de que possa vir a ser titular (em virtude de qualquer aumento de capital social da
Benfica Estdio), bem como de todos os suprimentos e/ou prestaes acessrias, no montante de
29.297.419 euros. Com a reestruturao do Grupo Sport Lisboa e Benfica realizada em Dezembro de
2009, nomeadamente com a aquisio da totalidade das aces da Benfica Estdio pela Benfica SAD ao
Clube, a Benfica SAD substituiu o Sport Lisboa e Benfica na prestao desta garantia;
A Benfica Estdio, o Sport Lisboa e Benfica e a Benfica SAD, constituram a favor dos bancos, garantia
sobre todos os saldos a crdito das Contas do Projecto, das Contas SLB e da Conta SAD, constantes do
Contrato de Financiamento, podendo ser livremente movimentados desde que no se verifique
incumprimentos (a garantia prestada pela Benfica SAD j estava referida anteriormente em base
individual);
A Benfica Estdio constituiu a favor dos bancos, penhor sobre todos os bens empenhveis (adquiridos a
partir da data de assinatura do Contrato de Financiamento) e ainda sobre todos os crditos de que a
Benfica Estdio venha a ser titular sobre o Sport Lisboa e Benfica e a Benfica SAD, relativamente a
suprimentos e/ou prestaes acessrias;
O Sport Lisboa Benfica constituiu a favor dos bancos, primeiro penhor sobre todos os crditos, actuais e
futuros, que detenha ou venha a ser titular, sobre os associados do Clube, a ttulo de quotas;
A Benfica Estdio constituiu hipoteca de primeiro grau a favor dos bancos, sobre o Imvel, conforme
escritura de hipoteca de 16 de Junho de 2003;
A Benfica Estdio cedeu ao banco agente das garantias, em representao dos bancos, todos os crditos
de qualquer tipo ou natureza, emergentes ou futuros, dos contratos descritos no Contrato de
Financiamento;
O Sport Lisboa Benfica cedeu ao banco agente das garantias (em representao dos bancos) todos os
crditos de qualquer tipo ou natureza, emergentes dos contratos descritos no Contrato de Financiamento.
Em 13 de Julho de 2007, a Benfica Estdio em conjunto com a Benfica SAD, no mbito do financiamento da
construo do Caixa Futebol Campus, celebraram com a Caixa Geral de Depsitos um emprstimo sob a forma
de mtuo com hipoteca, penhores e promessa de hipoteca, o qual foi garantido por parte da Benfica Estdio
com a domiciliao, consignao e penhor de crditos provenientes das receitas dos bilhetes de poca
associados aos ttulos Fundador e Centenrio a partir da poca 2010/2011, inclusive.
Para garantia do integral e pontual cumprimento pela Benfica TV do contrato de locao financeira mobiliria,
foi subscrita pela prpria e avalizada pela Benfica SAD uma livrana com montante e data de vencimento em
branco.
149
39
Compromissos assumidos
Decorrentes dos contratos celebrados com os atletas e tcnicos, existem compromissos financeiros assumidos
relacionados com os respectivos desempenhos, como por exemplo, vitria nas competies desportivas e
nmero de jogos realizados.
Existem atletas detidos pela Benfica SAD para os quais foram estabelecidos compromissos com terceiros,
nomeadamente clubes, agentes desportivos ou os prprios atletas, no sentido de repartir o valor de futuros
ganhos ou da venda que venham a ser obtidos com a alienao do seu passe, mediante verificao de
condies especficas definidas contratualmente.
Decorrentes dos contratos de patrocnios, naming rights e direitos televisivos celebrados com diversas
entidades, existem compromissos assumidos para com a Benfica SAD relacionados com rendimentos futuros
no montante aproximado de 106,4 milhes de euros, os quais no se encontram relevados no balano data
de 30 de Junho de 2014. Em base consolidada, esses compromissos assumidos para com o Grupo
relacionados com rendimentos futuros, que tambm incluem contratos de camarotes, executive seats e rendas,
atingem um valor aproximado de 125,4 milhes de euros.
Existem compromissos assumidos pela Benfica SAD ao nvel das contas individuais no montante de 32 milhes
de euros decorrentes do contrato celebrado com a Benfica Estdio referente utilizao do novo estdio at
Fevereiro de 2041, correspondendo a 1,2 milhes de euros por poca. Este valor no tem impacto em termos
consolidados.
No mbito da cedncia do direito de superfcie dos terrenos onde se encontra construdo o Caixa Futebol
Campus, a Benfica SAD assumiu o compromisso de pagar um montante global de 1.765 milhares de euros, os
quais data de 30 de Junho de 2014 correspondem a 255,4 milhares de euros, que no se encontram
relevados na demonstrao da posio financeira a essa data.
40
Passivos contingentes
data de 30 de Junho de 2014, existem processos judiciais intentados contra a Benfica SAD sobre os quais
convico da Administrao, atendendo aos pressupostos e antecedentes das aces judiciais aos pareceres
dos consultores jurdicos que patrocinam o Grupo e s demais circunstncias que envolvem os processos, que
no resultaro em responsabilidades para a Benfica SAD que justifiquem o reforo adicional das provises
registadas.
No mbito de uma aco interposta por Joo Vale e Azevedo, este pediu o reconhecimento de uma dvida da
Benfica SAD no valor de 6.920 milhares de euros, acrescido dos respectivos juros taxa legal. A Sociedade
contestou aquela pretenso, e na mesma aco reclamou, em reconveno, a quantia de 27.981 milhares de
euros, tambm acrescida de juros. Decorridas vrias fases processuais, aguarda-se julgamento do recurso
que se encontra no Tribunal da Relao, no tendo sido constituda qualquer proviso relativa a este processo
por ser convico da Administrao que daqui no decorreram responsabilidades para o Grupo.
Em Agosto de 2013, o atleta Manuel Coronado Pla (Lolo) assinou um contrato profissional com a Benfica SAD,
o qual se encontrava anteriormente a representar o clube espanhol Real Valladolid CF SAD, que alega resciso
sem justa causa do atleta. A Benfica SAD, pelo facto de o processo se encontrar numa fase inicial a aguardar
julgamento e com base em pareceres jurdicos sobre esta matria, entendeu no constituir qualquer proviso
relativamente a este processo.
41
Eventos subsequentes
Na sequncia do sucesso desportivo obtido pelo Benfica na poca 2013/2014 e da consequente valorizao
dos seus jogadores, foram apresentadas diversas propostas Benfica SAD para a aquisio de atletas, sendo
de destacar as alienaes dos jogadores Markovic, Oblak e scar Cardozo.
Em Julho de 2014, a Benfica SAD procedeu transferncia dos direitos desportivos e de 50% dos direitos
econmicos do atleta Markovic ao Liverpool pelo montante de 12, 5 milhes de euros.
150
No mesmo ms, a Benfica SAD alienou o direito desportivo do atleta Oblak para o Atltico de Madrid pelo
montante de 16 milhes de euros, valor da clusula de resciso consagrada no contrato de trabalho desportivo
que vigorava entre o jogador e a Sociedade.
No ms de Agosto de 2014, a Benfica SAD chegou a acordo para transferir os direitos desportivos do atleta
scar Cardozo para o Trabzonspor por 5 milhes de euros. A parcela atribuvel Sociedade, representando
80% dos direitos econmicos do referido atleta, ascende a 4 milhes de euros, estando previstos no acordo
valores adicionais num montante global de 1,65 milhes de euros, dependentes da concretizao de objectivos
desportivos.
Na sequncia da alienao de 100% dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes Meriton
Capital Limited em Janeiro de 2014, os referidos atletas foram cedidos temporariamente na poca 2014/2015
ao Valncia FC, por indicaes de referida entidade.
No decorrer do incio da poca 2014/2015, a Benfica SAD efetuou diversos investimentos na aquisio de
direitos desportivos de atletas, tendo assumido compromisso financeiros num valor global que ascende a 26,3
milhes de euros, sendo de destacar as contrataes dos atletas Samaris, Cristante, Talisca, Eliseu, Derley,
Jlio Csar, Tiago Correia (Beb) e Jonas. Adicionalmente, a Benfica SAD garantiu a continuidade no plantel
do atleta Slvio por mais uma poca a ttulo de emprstimo.
Em comunicado divulgado na CMVM a 8 de Setembro de 2014, a Benfica SAD informou que procedeu
aquisio de 85% das Unidades de Participao (UPs) do Benfica Stars Fund, passando a deter a totalidade
das UPs do mesmo, tendo para o efeito realizado um investimento global de 28.911.320 euros.
Tendo em considerao que o referido Fundo iria terminar a sua atividade a 30 de Setembro do corrente ano,
e que o referido fecho implicaria a distribuio de parte dos direitos econmicos dos atletas detidos pelo Fundo
por terceiras entidades, existia um interesse estratgico por parte da Sociedade em recuperar os referidos
direitos econmicos, de forma a evitar a sua disperso.
De acordo com a informao disponibilizada no site da CMVM, data de 31 de Julho de 2014, o valor lquido
global do Fundo ascendia a 26,8 milhes de euros, o qual inclui diversos ativos e passivos, cujo montante
lquido equivale a 21,7 milhes de euros, e ainda uma carteira de jogadores valorizada em 5,1 milhes de
euros, que tem a seguinte composio:
Atleta
Percentagem
Airton
Djuricic
Franco Jara
Gaitn
Maxi Pereira
Nlson Oliveira
Rben Amorim
Sulejmani
Urretaviscaya
40%
20%
10%
15%
30%
25%
50%
25%
20%
Com esta aquisio, a Benfica SAD passou a controlar a totalidade dos direitos econmicos dos atletas que
compunham a carteira de jogadores do Benfica Stars Fund a 31 de Julho de 2014, excepo dos atletas
Nlson Oliveira, relativamente ao qual s controla 70% dos direitos econmicos, e Urretaviscaya, que rescindiu
o contrato de trabalho desportivo no passado dia 1 de Setembro.
151
DECLARAO DO RGO DE GESTO
152
RELATRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL
Relatrio e Parecer do Conselho Fiscal sobre o Relatrio e Contas individuais e

consolidadas para o perodo findo em 30 de Junho de 2014
I Introduo
Nos termos e para os efeitos do disposto na alnea g) do artigo 423-F do Cdigo das Sociedades Comerciais
bem como dos Estatuto da Sociedade, vem o Conselho Fiscal da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD
(adiante, a Sociedade) emitir o seu relatrio e o seu parecer sobre o Relatrio e Contas individuais e
consolidadas para o perodo findo em 30 de Junho de 2014.
II Actividades de fiscalizao
No mbito das suas competncias, e no cumprimento das disposies legais e estatutrias, enquanto rgo
de fiscalizao da Sociedade, durante o exerccio de 1 de Julho de 2013 a 30 de Junho de 2014, o Conselho
Fiscal acompanhou a gesto e a evoluo dos negcios da Sociedade e o cumprimento das normas legais,
regulamentares e contabilsticas aplicveis e desenvolveu um conjunto de aces de fiscalizao quanto
eficcia dos sistemas de gesto de riscos e de controlo interno e acompanhou a actividade dos auditores.
No perodo em causa, o Conselho Fiscal emitiu os seguintes pareceres:
a)
Emprstimo obrigacionista por oferta particular por subscrio directa no montante de 35 milhes de
euros;
b)
Relatrio e Contas da Sociedade referente ao exerccio de 1 de Julho de 2012 a 30 de Junho de 2013;
c)
Apreciao das contas da Sociedade referentes ao 1 trimestre do exerccio de 2013/2014;
d)
Emprstimo obrigacionista por oferta particular por subscrio directa no montante de 50 milhes de
euros;
e)
Proposta de nomeao de Revisor Oficial de Contas da Sociedade;
f)
Apreciao das contas da Sociedade referentes ao 1 semestre do exerccio de 2013/2014;
g)
Apreciao das contas da Sociedade referentes ao 3 trimestre do exerccio de 2013/2014
III Declarao de responsabilidades

Para efeitos do disposto no nmero 1, alnea c) do artigo 245 do Cdigo dos Valores Mobilirios, os membros
do Conselho Fiscal, abaixo identificados, declaram, na qualidade e no mbito das funes que lhe competem
que, tanto quanto do seu conhecimento e tendo por base as informaes a que tiveram acesso enquanto
membros do Conselho Fiscal, no exerccio das suas funes, que o relatrio de gesto, as contas anuais, a
certificao legal de contas e demais documentos de prestao de contas, todos relativos ao exerccio de 1 de
Julho de 2013 a 30 de Junho de 2014, foram elaborados em conformidade com as normas contabilsticas
aplicveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situao financeira e dos
resultados da sociedade e das empresas includas no respectivo permetro de consolidao e que o relatrio
de gesto relativo quele exerccio social expe de modo verdadeiro a evoluo dos negcios, do desempenho
e da posio da sociedade e das empresas includas no respectivo permetro de consolidao, contendo,
nomeadamente, uma descrio correcta dos principais riscos e incertezas com que tais entidades se
defrontam.
153
IV Parecer
Em face do exposto, convico do Conselho Fiscal que o Relatrio de Gesto e as Demonstraes
Financeiras individuais e consolidadas do perodo findo em 30 de Junho de 2014, esto de acordo com os
princpios contabilsticos e as disposies legais e estatutrias aplicveis, pelo que devero ser aprovados pela
Assembleia Geral de accionistas.
Lisboa, 31 de Outubro de 2014
O Conselho Fiscal da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD
154

INFORMAO FINANCEIRA CONSOLIDADA
155
156

INFORMAO FINANCEIRA INDIVIDUAL
157
158

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RELATRIO & CONTAS

SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

NDICE DO RELATRIO E CONTAS CONSOLIDADO E INDIVIDUAL

GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD A 30 DE JUNHO DE 2014

MENSAGEM DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAO

Aspectos Relevantes da Actividade

Anlise Econmica e Financeira

Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Proposta de Aplicao de Resultados

RELATRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE

DECLARAO DO RGO DE GESTO

RELATRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL

CERTIFICAO LEGAL DAS CONTAS E RELATRIO DE AUDITORIA SOBRE A

CERTIFICAO LEGAL DAS CONTAS E RELATRIO DE AUDITORIA SOBRE A

COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 30 DE JUNHO DE 2014

GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD A 30 DE JUNHO DE 2014

MENSAGEM DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAO

1. Aspectos Relevantes da Actividade

Club Atltico de Madrid

2. Anlise Econmica e Financeira

O resultado operacional consolidado (incluindo transaces de atletas) ascendeu a um valor positivo de

Os rendimentos operacionais consolidados (excluindo transaces de atletas) ultrapassaram os 105

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

O resultado operacional consolidado (incluindo transaces de atletas) ascendeu a um valor de positivo de

valores em milhares de euros

Resultados com direitos de atletas

Resultados operacionais sem direitos de atletas (1)

Exclundo amortizaes, imparidades e transaces de direitos de atletas

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

Exclundo transaes de atletas

Estrutura de Rendimentos e Ganhos

valores em milhares de euros

Fornecimento e servios de terceiros

Exclundo amortizaes de direitos de atletas

Exclundo imparidades de direitos de atletas

Exclundo transaes de direitos de atletas

O acrscimo ocorrido na rubrica de depreciaes e amortizaes do perodo essencialmente explicado pelo

valores em milhares de euros

Resultados com Atletas

Alienao de direitos de atletas

Rendimentos com transaes de direitos de atletas

Gastos com transferncias de atletas

Gastos com transaes de direitos de atletas

Amortizaes e perdas de imparidades de direitos de atletas

valores em milhares de euros

Rendimentos e ganhos financeiros

Estrutura de Rendimentos e Ganhos

valores em milhares de euros

Outros activos financeiros

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

3. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

5. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Jos da Conceio Guilherme

Olivedesportos SGPS, SA (iii)

Sport Lisboa e Benfica

Os restantes membros do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal que detm participaes no

Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica