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Cuadro 1 : Demanda Total Canada.

Ao

Total Demanda Anual de


Arandanos 2001/2011(en
kilos)

2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

517101
599966
631544
663121
696277
731091
767645
806027
846329
888645
1033078
Modelo Exponencial
y = 730889e0.0582x
y = 730889*1.05992696^x

Ao

X = Aos

Y= Demanda

2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5

517101
599966
631544
663121
696277
731091
767645
806027
846329
888645
1033078
1036351
1098457
1164284
1234056

6
7
8
9

Modelo Lineal.

1200000
1000000

f(x) = 43055.7818181818x + 743711.272727273


800000
R = 0.9563476435
600000

Column C

400000
200000
0
-6

-4

-2

e= 1.05993

Modelo Exponencial.

1200000

1000000
f(x) = 730888.520976525 exp( 0.0581610836 x )
R = 0.9708146675
800000
600000

Column C

400000
200000
0
-6

-4

-2

Modelo Parabolico.

1200000

1000000
f(x) = 1637.9743589744x^2 + 43055.7818181818x + 727331.529137529
R = 0.9671436126
800000
600000

Column C

Modelo Parabolico.

1200000

1000000
f(x) = 1637.9743589744x^2 + 43055.7818181818x + 727331.529137529
R = 0.9671436126
800000
600000

Column C

400000
200000
0
-6

-4

-2

Participacion de Mercado de Arandanos La Libertad S.A.


Ao

Total Proyeccin
Demanda.

Participacion de
mercado.

Exportacion Arandanos La Libertad


S.A.

2012
2013
2014
2015

1036351
1098457
1164284
1234056

5%
6%
7%
9%

51818
65907
81500
111065

Ao
2012
2013
2014
2015

Precio US$ x Kilo

13.00
13.00
13.50
14.00

ad S.A.

ndanos La Libertad
S.A.

1818
5907
1500
11065

Flujo Caja Moderado Arandanos La Libertad


Ao 0

Ao 1

65907
13
-7

81500
13.5
-7

673628
-362723
-95000
-30313
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
20542

856796
-461352
-95000
-38556
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
96839

1100248
-570499
-95000
-49511
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
220188

-6163
14380

-29052
67787

-66056
154132

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

-400000
-185000
-100000
-45000
-300000
-65000

-15000

-28000

-45000

-1095000
450000

79430

119837

189182

-95547
-49500
14850

-106057
-38990
11697

-117723
-27324
8197

-645000
-50767
-13513
7.00% tasa de costo de capital
S/.235,031
S/. 235,031 >0 rentable

52332

Precio
Costo variable unitario

Ventas
Costo Variable Total
Gastos de Venta Fijos
Gastos de Venta Variable
Gastos Administracin
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Utilidad antes Impuestos


Impuesto a Renta (30%)
Utilidad desp. Impuestos
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Inversin Obra Fsica


Inversion Maquinarias
Inversin Muebles y Enseres
Inversion Intangibles
Inversin Capital trabajo
Recuperacin Valor Residual
Flujo Caja Econmico
Prstamo
Amortizacin del Prstamo
Intereses
Ahorro Fiscal Intereses
Flujo de Caja Financiero

WACC
VANE

Ao 3

51818
13
-7

Cantidad (Kilos)

Inversin Terreno

Ao 2

13.05%
13.05% > 9.20%
TIRE
tir, tasa de rentabilidad anual en porcentaje
si van es mayor a cero el proyecto es rentable
tir tiene
ue ser mayor que el costo de capital para ser viable

Flujo Caja Optimista Arandanos La Libertad


Ao 0

Ao 1

70521
14.5
-4.9

87205
15
-4.9

776227
-271680
-95000
-34930
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
209567

1022553
-345553
-95000
-46015
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
370936

1308073
-427304
-95000
-58863
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
561856

-56583
152984

-100153
270783

-151701
410155

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

-400000
-185000
-100000
-45000
-300000
-65000

-15000

-28000

-45000

-1095000
450000

218034

322833

445205

-95547
-49500

-106057
-38990

-117723
-27324

Precio
Costo variable unitario
Ventas
Costo Variable Total
Gastos de Venta Fijos
Gastos de Venta Variable
Gastos Administracin
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Utilidad antes Impuestos


Impuesto a Renta (27%)
Utilidad desp. Impuestos
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Inversin Obra Fsica


Inversion Maquinarias
Inversin Muebles y Enseres
Inversion Intangibles
Inversin Capital trabajo
Recuperacin Valor Residual
Flujo Caja Econmico
Prstamo
Amortizacin del Prstamo
Intereses

Ao 3

55445
14
-4.9

Cantidad (Kilos)

Inversin Terreno

Ao 2

14850

11697

8197

-645000
87837
189483
9.20% tasa de costo de capital
S/.886,665
S/. 886,665 >0 rentable
31.87%
31.87% > 9.20%

308355

Ahorro Fiscal Intereses


Flujo de Caja Financiero

WACC
VANE

TIRE
tir, tasa de rentabilidad anual en porcentaje
si van es mayor a cero el proyecto es rentable
tir tiene
ue ser mayor que el costo de capital para ser viable

Flujo Caja Pesimiata Arandanos La Libertad


Ao 0

Ao 1

61294
11
-5.5

75795
11.5
-5.5

481903
-265047
-95000
-21686
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
-64879

674233
-337116
-95000
-30340
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
46726

871641
-416872
-95000
-39224
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
155495

21410
-43469

-15420
31306

-51314
104182

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

-400000
-185000
-100000
-45000
-300000
-65000

-15000

-28000

-45000

Precio
Costo variable unitario
Ventas
Costo Variable Total
Gastos de Venta Fijos
Gastos de Venta Variable
Gastos Administracin
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Utilidad antes Impuestos


Impuesto a Renta (33%)
Utilidad desp. Impuestos
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Inversin Obra Fsica


Inversion Maquinarias
Inversin Muebles y Enseres
Inversion Intangibles
Inversin Capital trabajo
Recuperacin Valor Residual

Ao 3

48190
10
-5.5

Cantidad (Kilos)

Inversin Terreno

Ao 2

Flujo Caja Econmico


Prstamo
Amortizacin del Prstamo
Intereses
Ahorro Fiscal Intereses
Flujo de Caja Financiero

WACC
VANE

-1095000
450000

21581

83356

139232

-95547
-49500
14850

-106057
-38990
11697

-117723
-27324
8197

-645000
-108616
-49994
2382
9.20% tasa de costo de capital
S/.-32,227
S/. -32,227 <0 NO rentable
8.32%
8.32% <9.20%
no rentable

TIRE
tir, tasa de rentabilidad anual en porcentaje
si van es mayor a cero el proyecto es rentable
tir tiene
ue ser mayor que el costo de capital para ser viable

Analisis unidimencional

Ao 4
111065
14
-7
1554911
-777455
-95000
-69971
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
447434
-134230
313204

5550
10000
4500
60000

913215
1306469
-130673
-14374
4312
1165734

Flujo Valor P Precio Mnimo Cantidad Min


257,253
45
-24
0
3,462,283
-1,800,770
-321,785
-155,803
-287,913
-18,799
-33,872
-15,242
-203,233
624,865
-187,460
437,406
0
18,799
33,872
15,242
203,233
0
-400,000
-185,000
-100,000
-45,000
-300,000
-140,208
0
696,687
0
235,031

Costo Var. Max

243,439

52,062

10.81

43

243,439
43

-17

-17

-7.84

2,632,444

2,239,861

3,274,124

-1,265,884

-873,300

-1,907,564

-306,453

-306,453

-306,453

-147,336

-147,336

-147,336

-274,195

-274,195

-274,195

-17,903

-17,903

-17,903

-32,258

-32,258

-32,258

-14,516

-14,516

-14,516

-193,549

-193,549

-193,549

380,351

380,351

380,351

-114,105

-114,105

-114,105

266,245

266,245

266,245

17,903

17,903

17,903

32,258

32,258

32,258

14,516

14,516

14,516

193,549

193,549

193,549

-400,000

-400,000

-400,000

-185,000

-185,000

-185,000

-100,000

-100,000

-100,000

-45,000

-45,000

-45,000

-300,000

-300,000

-300,000

-136,781

-136,781

-136,781

642,308

642,308

642,308

l para ser viable

d
Ao 4
118840
15.5
-4.9
1842014
-582314
-95000
-82891
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
916759
-247525
669234

5550
10000
4500
60000

913215
1662499
-130673
-14374

Flujo Valor P Precio Mnimo Cantidad Min

Costo Var. Max

4312
1521764

l para ser viable

d
Ao 4
103290
12
-5.5
1239486
-568098
-95000
-55777
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
355561
-117335
238226

5550
10000
4500
60000

913215

Flujo Valor P Precio Mnimo Cantidad Min

Costo Var. Max

l para ser viable

1231491
-130673
-14374
4312
1090756

CUADRO DE DEPRECIACIN

Activo Fijo
Muebles y Enseres

Valor
Inversin

Depreciacin

Ao 1

Depreciacin

Ao 2

Ao 3

Ao 4

45000

10%

-4500

-4500

-4500

-4500

Maquinaria

100000

10%

-10000

-10000

-10000

-10000

Obra Fsica

185000

3%

-5550

-5550

-5550

-5550

Terrenos

400000

0%

Valor Residual A. Fijo


Intangibles

300000

20%

-60000

-60000

-60000

-60000

Valor Residual Intangibles


Capital deTrabajo

65000

15000

28000

45000
Valor Residual Capital Trabajo

VALOR RESIDUAL COMERCIAL

*
*
*
*
*

*
*

Valor Comercial Muebles


Valor Comercial Maquinarias
Valor Comercial Edificios
Valor Comercial Terreno
Valor Comercial Intangibles
( Valor Libro Muebles)
( Valor Libro Maquinarias)
(Valor Libro Edificios)
(Valor Libro Terreno)
(Valor Libro Intangibles)
Utilidad (Prdida)
Impto Renta (30%)
Utilidad despues de imptos
ms Valor libro Activo Fijo
mas Valor libro Activo Intangible
Valor Residual Comercial A Fijo
ms Valor Residual Capital Trabajo
V Residual Total Comercial

24750
70000
148000
460000
90000
-27000
-60000
-162800
-400000
-60000
82950
-24885
58065
649800
60000
767865
145350
913215

Total

Valor Residual

Depreciacin Acumulada

al Intangibles

al Capital Trabajo

-18000

27000

-40000

60000

-22200

162800

400000
649800

-240000

60000
60000
153000
153000

TABLA DE AMORTIZACIN
SERIE UNIFORME FRC

n
0
1
2
3
4

Saldo de
Deuda
450000
354453
248396
130673
0

Intereses
11%

Amortizacin
Deuda

Servicio
Deuda

-49500
-38990
-27324
-14374

-95547
-106057
-117723
-130673

-145047
-145047
-145047
-145047
R=

Prstamo $:

S/. -145,047

n=

Aos

FRC =

(i(1+i ) )
( PRESTAMO)|
|
n
(1+i) 1
R

R=

EVALUACIN CLSICA
Costo de Deuda
a) Kd = ?

Kd =
i=
t=

11%
30%

Kd =

Costo de Capital Propio


b) Ke = ?

Ke =
Rf =
Rp =
RPas =
Beta=

Costo Prom.
c) WACC= ?

1.60%
8.0%
1.28%
0.92

Ke =

Pond. Capital
Estructura Capital
Deuda =
Patrimonio =
Valor =

450000
645000
1095000

41.10%
58.90%
100.00%

WACC =
Evaluacin Econmica

d) VANE = ?

Ao
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4

Beneficio Neto
Flujo de Caja
Econmico
-1,095,000
144,720
202,880
291,871
1,446,411

Factor de Descuento
WACC = %
9.20%
9.20%
9.20%
9.20%
9.20%

VANE
-1,095,000
132,532
170,147
224,166
1,017,331
$449,176

e) VANF = ?

Ao
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4

f) TIRE = ?

Beneficio Neto
Flujo de Caja
Financiero
-645,000
14,523
69,530
155,022
1,305,676

Factor de Descuento Ke
= %
10.24%
10.24%
10.24%
10.24%
10.24%

VANF
-645,000
13,174
57,213
115,711
884,054
$425,152

Ao
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
TIRE

Beneficio Neto
Flujo de Caja
Econmico
-1,095,000
144,720
202,880
291,871
1,446,411
21.09%

g) TIRF = ?

Ao
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
TIRF

Beneficio Neto
Flujo de Caja
Financiero
-645,000
14,523
69,530
155,022
1,305,676
26.31%

h) B/C FINANCIERO

Ao

Inversiones*

Costos*

US$

US$

Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4

645,000
15,000
28,000
45,000

622,536
718,898
827,334
1,041,800

Ingresos + Valor
Residual
US$
688,478
868,493
1,108,445
2,472,438

i) Periodo de Recuperacin de Capital = ?

Aos
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4

Beneficio Neto
Flujo de Caja
Econmico
-1,095,000
144,720
202,880
291,871
1,446,411

Beneficio Acumulado
Actualizados
-1,095,000
132,532
170,147
224,166
1,017,331

-962,468
-792,321
-568,155
449,176

Ao 3
Ao 4

-568,155
449,176
365
X

PR =

j) INDICE

1,017,331
568,155

3 aos 6 meses y 24 das

IR Econmico

RENTABILIDAD

Ao
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
IR
IR/Economico =

203.844

Beneficio Acumulado
Actualizado

Beneficio Neto
Flujo de Caja
Econmico
-1,095,000
144,720
202,880
291,871
1,446,411
1.74

-1,095,000
132,532
185,794
267,291
1,324,599

SUMA Flujos Actual


Inversin

1,910,216
1,095,000

B/C ECONOMICO

Ao
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4

Inversiones

Costos

US$
1,095,000
15,000
28,000
45,000

US$

TIR MODIFICADA ECONMICA


Aos
Flujo Econmico
Ao 0
-1,095,000
Ao 1
144,720
Ao 2
202,880
Ao 3
291,871

573,036
679,908
800,010
1,027,426

Inversin
1,095,000
15,000
28,000
45,000

Ingresos + Valor
Residual
US$
673,628
856,796
1,100,248
2,468,126

V.Presente Inv.
-1095000
-13737
-23482
-34561

Ao 4

EVALUACIN ECONMICA
VANE
TIRE
I/R Econ
Periodo Recupero Econ

TIRM Econ
B/C Economico
EVALUACIN FINANCIERA
VANF
TIRF
I/R Fin
B/C Financiero

1,446,411

$449,176
21.09%
1.74
3 aos 6 meses y 24 das
18.05%
1.09

$425,152
26.31%
1.66
1.21

CLSICA
i(1 - t)

7.7%

Rf+*(Rm-Rf)+Rpas

10.24%

9.2%
WACC

Evaluacin Financiera

Ke

Factor de Descuento
Ke

Beneficios
Actualizados
Ke

9.20%
9.20%
9.20%
9.20%
3,949,170.05
B/C =
B/C =

Beneficios Actualizados
Costos Actualizados

1.21

Costos Actualizados
Ke
645,000
637,536
746,898
872,334
1,041,800
3,257,963.64

6.79 meses
0.79
23.84 das

j) INDICE

RENTABILIDAD

Beneficio Neto
Flujo de Caja
Financiero
-645,000
14,523
69,530
155,022
1,305,676
1.66

Ao
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
IR

IR/Financiamiento = SUMA Flujos Actual


Inversin

Factor de Descuento
WACC = 9.20%
9.20%
9.20%
9.20%
9.20%

Beneficios
Actualizados
WACC=9.20%
616,898
718,560
845,023
1,735,952
3,916,432

B/C =
B/C Economico =

Flujo Inflows
159,720
230,880
336,871

IR Financiero
Beneficio Acumulado
Actualizado
-645,000
13,174
57,213
115,711
884,054

1,070,152
645,000

Costos Actualizados
WACC = 9.20 %
1,095,000
588,036
707,908
845,010
1,027,426
3,598,838

Beneficios Actualizados
Costos Actualizados
1.09

Flujo Modificado
-1183000
0
0
0

207960
275297
367851

Total Costos
1,095,000
538,514
593,693
648,993
722,639

1,446,411

2297519

1446411

TIRM

18.05% > WACC 9.20% Rentable

TIRM

18.05%

EVALUACION MODERNA DE PROYECTOS


CALCULO DEL BETA ()
_ _
= MK n M K
M (n
2

M = (Rm Rf)
K = (Rj Rf)

2)

M=
_
K=

=
M

Ao
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

Rj

Rm

Rf

0.04
0.04
0.05
0.05
0.07
0.09
0.12
0.12
0.13
0.13
0.14

0.07
0.08
0.09
0.09
0.12
0.14
0.15
0.16
0.17
0.18
0.19

0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05

(RmRf)

Costo del capital (Ri)


Modelo CAPM

Ke = Rf + (Rm-Rf)+ Rpas
Rm =
9.60%
Rf =
1.60%
R Pas =
1.28%
Beta=
0.92
Ke=

10.24%

K
(Rj-Rf)

M2
(Rm-Rf)2

MK
(Rm-Rf)*(Rj-Rf)

0.07
0.08
0.09
0.09
0.12
0.14
0.15
0.16
0.17
0.18
0.19

0.04
0.04
0.05
0.05
0.07
0.09
0.12
0.12
0.13
0.13
0.14

Beta Pendiente

Beta Regresin
=

0.92

0.92

Y=a+Bx

0.16
0.14
0.12

f(x) = 0.9198623402x - 0.0313274336


R = 0.9723516602

0.1
0.08

Column K

0.06
0.04
0.02
0
0.06

0.08

0.1

0.12

0.14

0.16

Beta CovarianzaXY/ VarianzaX


Beta =

0.001546281
0.0016809917

0.92

0.18

0.2

ANALISIS DE RIESGOS
el riesgo se mide con la desviacion estandar
Valor Esperado del VAN: (flujos de Caja Independientes)
Proyecto Inversin

Monto Inversin

Flujos de Caja
recomendable es 10 flujo de caja
Periodo 1
Periodo 2
Probabilidad
Flujo Caja
Probabilidad
0.3
169,192
0.3
0.2
79,430 a este FJ se le
0.2
0.2
180,900
0.2
0.3
215,372
0.3
V.E.=
$167,435
V.E.=
valor esperado: multipricar cada resultado del flujo por la probabilidad y sumar
para proyectos medianos se realiza 10 aos
sofware kristal bold, simulacion de riesgo

VE ( VAN )=
t =1

flujocaja

=
Varianza G^2

^2

x =1

FLUJO 1

Varianza

At
( 1+i )t

Io

2
(
A

A
)
Px
x
x =1

( 1 +i )2 t

925965
1548984742
36260197
689380188

FLUJO 2
79168370
433061591
3506570
593414682

2275551092

1109151212

Desv Stand 1 =

47703

Proyecto

42455

Proyecto

33304

3 =

26380

220699 riesgo del proyecto

Proyecto

CV (Coef Var)=

nos da el riesgo relativo


VAN ESPERADO
sirve para comparar proyectos
0-

z=

2 =

-4.554257979
Posibilidad de quiebra
0.0002628540%

posibilidad de xito
99.9997371460%

0.22 si es mayor de 15% se tiene mayo volatibilidad del flujo de caj


mientras menor sea hay menos volatibilidad y menor riezgo

XVE ( VAN )
z=

1,095,000.00

Flujo Caja
$233,168
202,880
253,600
293,889
$249,413

i=

Periodo 3
Probabilidad
0.3
0.2
0.2
0.3
V.E.=

6%

Flujo Caja
$351,059
291,871
364,839
424,027
$363,868

Periodo 4
Probabilidad
0.3
0.2
0.2
0.3
V.E.=

babilidad y sumar
Flujo Esperado.
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
1,095,000.00
$167,435
$249,413
$363,868 $1,785,997
en analisis de riesgo se calcula, el van esperado, coeficientes de riesgo: varianza, desviacion estandar y coeficiente de variac
los bonos del tesoro de eeuu definen la tasa del valor esperado; estos bonos son libres de riesgo
VAN ESPERADO
S/.1,005,121
media

A )2 P x

FLUJO 3
49221731
1036691281
188819
1085724192

FLUJO 4
7666111
23063734396
96947133
12812235231

2171826024

35980582872

flujo de caja independiente, cuando cada ao

4 =

46603

189685

32853

119011

G
GPr oyecto =
(1+0.06)2t

e tiene mayo volatibilidad del flujo de caja


latibilidad y menor riezgo

E ( VAN )

X=0

cola izquierda

68%
95%
99%

Flujo Caja
$1,791,052
1,446,411
1,808,014
1,992,655
$1,785,997

n estandar y coeficiente de variacion; y por ultimo la probabilidad que el proyecto quiebre

dependiente, cuando cada ao no tiene relacion con el ao anterior o posterior

G
(1+0.06)2t

flujo de caja independiente 2T


flujo de caja dependiente T
T= aos

Flujo Caja Arandanos La Libertad


Ao 0
Cantidad (Kilos)
Precio
Costo variable unitario
Ventas
Costo Variable Total
Gastos de Venta Fijos
Gastos de Venta Variable
Gastos Administracin
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Utilidad antes Impuestos


Impuesto a Renta (30%)
Utilidad desp. Impuestos
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles
Inversin Terreno
Inversin Obra Fsica
Inversion Maquinarias
Inversin Muebles y Enseres
Inversion Intangibles
Inversin Capital trabajo

-400000
-185000
-100000
-45000
-300000
-65000

Ao 1

Ao 2

51818
13
-5.2

65907
13
-5.2

673628
-269451
-95000
-30313
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
113814

856796
-342719
-95000
-38556
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
215472

-34144
79670

-64642
150830

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

-15000

-28000

144720

202880

-95547
-49500
14850
14523

-106057
-38990
11697
69530

Recuperacin Valor Residual


Flujo Caja Econmico
Prstamo

-1095000
450000

Amortizacin del Prstamo


Intereses
Ahorro Fiscal Intereses
Flujo de Caja Financiero

Ke SACHS

-645000
11.49%

S/.381,024

VANF

Costo de Capital con el modelo SACHS


Estimacin de Costo de Capital Propio: (Ke)
(RfUSA + Rfs) = 1.60% + 1.28%

= ? %

u = Medida de riesgo Sistemtico

= 1,05

= 1.35%

usa

= 1.12%

(Rm Rf) = Prima de riesgo de Mercado = 6.80%


Ke =
VAN F SACHS:

11.49%

Libertad
Ao 3

Ao 4

81500
13.5
-5.2

111065
14
-5.2

1100248
-423799
-95000
-49511
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
366888

1554911
-577538
-95000
-69971
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
647351

-110066
256821

-194205
453146

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

-45000
913215
291871

1446411

-117723
-27324
8197
155022

-130673
-14374
4312
1305676

TABLA DE ANLISIS BIDIMENSIONAL VAN


TASA WACC
7%
8%
9.20%
10%
COSTO VARIABLE
7.00
5.20
3.00

235,031
449,176
955,339

TABLA DE ANLISIS BIDIMENSIONAL VAN


PRECIO
7%
8%
9.20%
10%
COSTO VARIABLE
7.00
5.20
3.00

11%
72,760

11%

Flujo Caja Optimista Arandanos La Libertad


Ao 0
Cantidad (Kilos)
Precio
Costo variable unitario
Ventas
Costo Variable Total
Gastos de Venta Fijos
Gastos de Venta Variable
Gastos Administracin
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Utilidad antes Impuestos


Impuesto a Renta (27%)
Utilidad desp. Impuestos
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles
Inversin Terreno
Inversin Obra Fsica
Inversion Maquinarias
Inversin Muebles y Enseres
Inversion Intangibles
Inversin Capital trabajo

-400000
-185000
-100000
-45000
-300000
-65000

Ao 1

Ao 2

Ao 3

55445
14
-4.9

70521
14.5
-4.9

87205
15
-4.9

776227
-271680
-95000
-34930
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
209567

1022553
-345553
-95000
-46015
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
370936

1308073
-427304
-95000
-58863
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
561856

-56583
152984

-100153
270783

-151701
410155

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

-15000

-28000

-45000

218034

322833

445205

-95547
-49500
14850
87837

-106057
-38990
11697
189483

-117723
-27324
8197
308355

Recuperacin Valor Residual


Flujo Caja Econmico
Prstamo

-1095000
450000

Amortizacin del Prstamo


Intereses
Ahorro Fiscal Intereses
Flujo de Caja Financiero

WACC

-645000
9.20%

VANE
TIRE

S/.886,665
31.87%

d
Ao 4
118840
15.5
-4.9
1842014
-582314
-95000
-82891
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
916759
-247525
669234

5550
10000
4500
60000

913215
1662499
-130673
-14374
4312
1521764

Flujo Caja Pesimista Arandanos La Libertad


Ao 0
Cantidad (Kilos)
Precio
Costo variable unitario
Ventas
Costo Variable Total
Gastos de Venta Fijos
Gastos de Venta Variable
Gastos Administracin
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles

Utilidad antes Impuestos


Impuesto a Renta (33%)
Utilidad desp. Impuestos
Depreciacin O. Fsica
Depreciacin Maquinarias
Depreciacion Muebles y Enseres
Amortizacion de Intangibles
Inversin Terreno
Inversin Obra Fsica
Inversion Maquinarias
Inversin Muebles y Enseres
Inversion Intangibles
Inversin Capital trabajo

-400000
-185000
-100000
-45000
-300000
-65000

Ao 1

Ao 2

Ao 3

48190
10
-5.5

61294
11
-5.5

75795
11.5
-5.5

481903
-265047
-95000
-21686
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
-64879

674233
-337116
-95000
-30340
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
46726

871641
-416872
-95000
-39224
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
155495

21410
-43469

-15420
31306

-51314
104182

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

5550
10000
4500
60000

-15000

-28000

-45000

21581

83356

139232

-95547
-49500
14850
-108616

-106057
-38990
11697
-49994

-117723
-27324
8197
2382

Recuperacin Valor Residual


Flujo Caja Econmico
Prstamo

-1095000
450000

Amortizacin del Prstamo


Intereses
Ahorro Fiscal Intereses
Flujo de Caja Financiero

WACC

-645000
9.20%

VANE
TIRE

S/.-32,227
8.32%

Ao 4
103290
12
-5.5
1239486
-568098
-95000
-55777
-85000
-5550
-10000
-4500
-60000
355561
-117335
238226

5550
10000
4500
60000

913215
1231491
-130673
-14374
4312
1090756

ANALISIS DE SENSIBILIDAD POR ESCENARIOS


ESCENARIOS

VARIABLES
PRECIO

CANTIDAD( VENTAS UNID)

OPTIMISTA

14 14.5

MODERADO

13 13

13.5 14

Proyeccin Base

PESIMISTA

10

11.5 12

menos 7%

11

15

15.5

ms 7%

Se pide calcular los resultados del VAN Econmico y la TIR Econmica para cada escenario y comparar los resultado

Las variables a cambiar , se seleccionan a travez de un check list, realizado por gerentes, variables mas graves

VAN PURO
COSTO VARIABLE

ccin Base

ario y comparar los resultados

ables mas graves

IMPTO RENTA

4.90

27%

886,665.42

5.20

30%

235,031.03

5.50

33%

32,227.49

TIR PURA

31.87%

13.05%

8.32%

Costo Unitario por kilo de Arandano


Costo Unitario por Kilo
Mano de obra
$1.60
Materia prima
$1.50
Insecticidas
$0.40
Envases
$0.55
Otros costos
$1.15
Costo Unitario
$5.20
Deuda

$450,000.00

Gastos de venta fijos

$95,000.00

Gastos de venta variable

4.5% de las ventas

Gastos de administracion

$85,000.00

Valor residual
Terreno
Obra Fisica
Maquinarias
Muebles y enseres
Intangibles
Capital de trabajo

$460,000.00
$148,000.00
$70,000.00
$24,750.00
$90,000.00
$145,350.00

Muebles y Enseres
Maquinaria
Obra Fsica
Terrenos
Intangibles
Capital deTrabajo

45,000.00
100,000.00
185,000.00
400,000.00
300,000.00
153,000.00

$460,000.00
$148,000.00
$70,000.00
$24,750.00
30%
95%