CAPTULO TRECE

UNIDAD TEMATICA CINCO

TEORIA DE INFLACION
CAPITULO TRIGESIMO
TEORIAS DE INFLACION
Contenido
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Significado de inflacin
Significado de flexibilidad de la demanda agregada.
Significado de inflexibilidad de la curva de oferta.
Teora de Precio
Teora de inflacin por demanda.
Teora de inflacin por oferta.
Inflacin combinada

Objetivo
Facilitar la comprensin de un modelo de interpretacin
del incremento general de precios de los bienes en una
economa abierta.
1.- SIGNIFICADO DE LA INFLACIN
La inflacin es el incremento general y sostenido en los
precios de los bienes que se mide con el ndice de precios
al consumidor
TABLA DE INFLACIN ACUMULADA POR DIVISIONES
DEL IPC
Divisiones del IPC
2012
2011
Alimentos
5.6
6.9
Bebidas alcohlicas tabaco
8.5
21.5
Prendas de vestir calzados
3.6
6.8
Vivienda servicios bsicos
4.6
6.3
Servicios domsticos Muebles
6.6
10.1

Salud
Transporte
Comunicaciones
Recreacin y cultura
Educacin
Restaurantes y hoteles
Bienes y servicios diversos
IPC TOTAL
Fuente: Memoria B.C.B. 2012, p. 77.

8.3
2.4
0.01
2.24
6.18
3.57
4.17
4.54

10.0
3.2
-0.2
2.7
5.9
9.4
9.3
6.9

En la tabla se observa el 2012 que casi todos los bienes

incrementan el precio a un ritmo diferente; las bebidas
alcohlicas en 8.5%, servicios domsticos y de salud en
6.6%, por tal motivo
se considera el promedio de
incremento de 4.54% como medida de incremento general
de precios.
La inflacin tiene los siguientes efectos macroeconmicos
Disminuye el valor de la unidad monetaria nacional.
Al perder valor la unidad monetaria nacional los
operadores privados buscan una nueva unidad de
cuenta que satisfaga a las funciones del dinero sin
perder valor.
La disminucin del valor de la unidad monetaria
reduce los salarios en trminos monetarios motivando
en los trabajadores la necesidad de luchar para
recuperar el poder de compra perdido.
La perdida de valor de la unidad monetaria afecta a
los registros contables de los patrimonios
empresariales e induce la creacin de normas
financieras de registro a precio constante o con
mantenimiento de valor.
La disminucin en el poder adquisitivo de la unidad de
cuenta nacional relacionada con una menor prdida

en el poder adquisitivo de la divisa internacional

conduce a devaluar la moneda nacional frente al dlar
que determinar un incremento adicional en los
precios de bienes importados.
El incremento sostenido de precios crea un contexto
de incertidumbre y de riesgo al influir sobre las
expectativas futuras de inversiones y otras
colocaciones burstiles.
Por los motivos anteriores la ley de leyes, la Constitucin
Poltica del Estado define entre las funciones del Banco
Central la de mantener el valor de la unidad monetaria por
tanto mitigar la amenaza de la inflacin.
Para mitigar los efectos inflacionarios es necesario conocer
las causas de la inflacin. Las causas se relacionan con
modelos de explicacin del comportamiento de la demanda
y oferta global que pasamos a desarrollar.
2.- SIGNIFICADO DE FLEXILIDAD DE LA DEMANDA
AGREGADA
En el nivel de actividad macroeconmica el papel
fundamental corresponde a la demanda agregada, a las
compras al determinar el nivel de la produccin nacional,
las importaciones y el empleo.
La demanda agregada es infinitamente flexible puede
expandirse sin limites puesto que se ejerce con vales sobre
la produccin, los billetes de una economa capitalista de
mercado.
En consecuencia la demanda agregada no tiene por lmite
la distribucin de ingresos por la venta de los factores

trabajo y servicios de los bienes de capital puede ser

expandida con los gastos autnomos financiados por los
bonos como sucede en Bolivia con los bonos Juancito
Pinto,
Dignidad, Juana Azurduy de Padilla o por
financiamiento bancario en base a las expectativas futuras.
Slo con fines didcticos recordamos el impacto que tienen
los gastos autnomos sobre la expansin de ingreso
habiendo profundizado el tema en un captulo anterior.

Laboratorio

Determine el valor del multiplicador ampliado cuando las

ecuaciones Macroeconmicas son:
C = 30 + 0,6 Y
CA
c

I = 5 + 0,05 Y
IA K = Pmk

1
1

1 0 ,6 0 ,05 0 ,35
Ma 2 ,857
Ma

Significa que es el nmero

de veces que un gasto
autnomo se va a producir es
2,857.

La expansin ampliada de ingreso se obtiene con el

producto del multiplicador del gasto autnomo por
multiplicador ampliado.
NOTACIN:

Expansin Ampliada de Ingreso = EAY

EAY = Ma * GA
Determinar la reactivacin ampliada (RA) del ingreso
cuando en un momento dos se da financiamiento por el
banco central para gasto autnomo en consumo por 14
unidades. Deducir las funciones de demanda agregada de
los momentos dos, proyectar una tabla para niveles de
ingreso de 80, 100, 140, 200, 250.
En base a los datos de la tabla dibujar el grfico de
situaciones de equilibrio y establecer en que magnitud se
expandi el ingreso y la produccin por los gastos
autnomos de momentos dos y tres.
Solucin:
MOMENTO UNO
Determinacin de la situacin de equilibrio:
Ingreso de equilibrio de ejercicio uno = 100
YE

CA I A
30 5

YE 100
1 c k 1 0.6 0.05

MOMENTO DOS:
financiamiento = 14 = consumo = CA.
Aplicamos frmulas:
Ma = 2,857
RA = Ma * GA = 2,857 * 14
RA = 40

Significa que el incremento de 14 unidades en gasto

autnomo genera una expansin de produccin e ingreso
en 40 unidades, determinando un ingreso de equilibrio de
140 en ejercicio dos.
- Proyeccin
ingreso.
Y
DA1
DA2

de la tabla de expansin
80
87
101

100
100
114

140
126
140

ampliada del
200
165
178

Ecuaciones de las funciones de demandas agregadas

MOMENTO UNO

MOMENTO DOS

C1 = 30+0..6 Y
I = 5+0.05 Y

GA = C = 14
C1 = 30+0.6 Y

DA = C+I
DA = 35+0.65 Y

C2 = 44+0,6Y
I = 5+0.05 Y
DA = C+I
DA2 = 49+0.65Y

GRAFICO DE LA SITUACIN DE EQUILIBRIO.

OA,

DA

140

DA2

DA1
100
INGRESO NAL

En estos modelos de reactivacin de produccin se

considera que los incrementos en la produccin son
flexibles y siguen la expansin de la demanda por la
existencia de un mayor poder de compra sin que se de
ninguna modificacin en los precios.

Conclusin.- Se ha recordado que los conceptos simples

de oferta y demanda agregada ayudan a comprender que
la realizacin de gastos autnomos en bienes de consumo
o de inversin realizadas por gobierno o familias tienen el
efecto de desplazar la demanda agregada y de inducir,
impulsar la respuesta de la oferta agregada en un proceso
expansivo que denominamos multiplicacin de produccin
de ingreso y de empleo.
La pregunta que se realiza es La oferta agregada, el PIB
no tendr ningn lmite en su expansin?
3.- SIGNIFICADO DE INFLEXIBILIDAD DE LA OFERTA
AGREGADA
La oferta global o el PIB de una economa es flexible
cuando ante la expansin de la demanda por
realizacin de gastos autnomos responde con
incremento de la produccin
La expansin tambin ayuda a incrementar el empleo
nacional.
Analizando las caractersticas de produccin en los
sectores observamos que el sector primario tiene una
oferta inflexible. En el caso de la produccin agrcola la
capacidad de produccin esta determinada por la siembra y
cosecha de un ao pudiendo elevarse slo para un prximo

ao con extensin de la frontera agrcola. La produccin de

animales para consumo humano tiene mayor inflexibilidad
por cuanto que para aumentar la capacidad de produccin
se requiere completar los ciclos de engendramiento,
gestacin y crecimiento que toma ms de un ao en
vacunos y porcinos.
La produccin del sector secundario tiene flexibilidad en la
medida de existir capacidad ociosa instalada en fbricas
por trabajo en un turno y en algunos das por semana,
puede incrementarse la capacidad de produccin hasta
llegar a trabajar en tres turnos y durante todos los das de
la semana siendo este tiempo el lmite a la flexibilidad.
En consecuencia se conoce como pleno empleo de
capacidades productivas con asimetras sectoriales y por
empresas cundo se llega al punto de inflexibilidad que es
acompaada por demanda de trabajadores en los
diferentes niveles ocupacionales aumentando el ingreso y
bienestar de la poblacin.
Los trabajadores pueden encontrarse en situacin de sub
empleo o pleno empleo antes o despus de agotarse las
potencialidades productivas agrcolas e industriales.
La inflexibilidad de la oferta de produccin puede ser
eliminada mediante la importacin de bienes gracias a la
tenencia de dlares o divisas internacionales que en un
contexto de balanza comercial excedentaria no tendra
ningn lmite y en consecuencia el milagro de multiplicacin
de los panes se reproducira en la situacin
macroeconmica creando una sociedad de progreso y
bienestar general, an en casos de sub empleo de
trabajadores.

Por el contario en un contexto de dficit crnico de

Balanza Comercial las reservas internacionales se agotan
desaparecen los dlares y la INFLEXIBILIDAD DE LA
OFERTA debe enfrentar a una demanda en expansin por
la reproduccin de los gastos autnomos.

OFER-TA
AGREGADA

CAPACIDADES PRODUCTIVAS

En un pas con dficit crnico de balanza comercial que

agota sus reservas internacionales y no puede llegar a un
acuerdo con el FMI para incrementar endeudamiento
externo se presenta una situacin de inflexibilidad de la
oferta real.
La anterior situacin macroeconmica se muestra en el
grfico con el quiebre de la curva de la oferta global, a
partir de ese punto la oferta global se refleja en el
segmento vertical perpendicular a eje de capacidades
productivas eso significa que en el futuro no ser posible
incrementar la produccin y la venta de bienes importados
se ha llegado a un limite real que incluso puede agravarse
y reducir en el futuro la produccin nacional al cerrar

fabricas que operan con insumos intermedios importados,

en tal caso el segmento vertical se convertira en una lnea
con pendiente negativa como vemos en grfico anterior
mostrando una situacin de decrecimiento del PIB.
4.- TEORIA DE PRECIO
Jean Denizet en su libro la Gran Inflacin, nos recuerda
que la interpretacin del precio vara de la escuela clsica
de Ricardo, Smith a la escuela neo clsica de Walras,
Pareto, etc
4.1 El precio en los clsicos
Para los clsicos los fundadores liberales Smith; Ricardo y
los marxistas el precio es una funcin de los costos. En
esa lnea Denizet, presenta la funcin de:
Nivel General de Precios =f(Salarios, Tipo de cambio, Tasa
de Inters)
Tipo de cambio afecta a bienes importados.
Tasa de inters a los gastos financieros.
En consecuencia el incremento se puede dar cuando uno
de los determinantes se eleva
4.2 El precio en los neo clsicos
Los neo clsicos consideran que el precio es una funcin
directa de la utilidad o satisfaccin que proporcionan los
bienes y en particular de la utilidad marginal, a mayor
utilidad marginal mayor predisposicin a pagar un precio
elevado o a la inversa.

Precio de x = f (Umx)
til-dad marginal

Cantidad de x
Precio x

Utilidad marginal de x

Por otra parte la utilidad marginal responde a la ley de

utilidad marginal decreciente, a mayor cantidad del bien
menor utilidad marginal. En consecuencia los bienes de
oferta reducida por la mayor utilidad marginal tendrn
precios altos en tanto que los de oferta abundante por la
menor utilidad marginal tendern a precios bajos
Por lo tanto para esta teora el precio es independiente del
costo. El precio depende de la abundancia o escasez de
un bien. No valoramos el oxgeno que es abundante an en
La Paz y damos un gran valor a un cuadro de Picasso que
es irreproducible.

5.- TEORIA DE INFLACION POR DEMANDA

Se presenta inflacin por demanda cuando en una
economa con oferta inflexible se desplaza la demanda
agregada
sin limite
por financiamiento
de gastos

autnomos con un incremento en los precios por accin de

los consumidores que al no encontrar el producto le
asignan mayor utilidad y presionan el nivel general de
precios a la alza.
Esta teora esta respaldada por la ecuacin del cambio o la
teora cuantitativa del dinero
M1*V = X*P
X : La cantidad fsica de productos lograda con uso de
todas las capacidades productivas y de bienes importados
que no pueden ser incrementados al agotarse los dlares.
P: El promedio de precios.
M1: Cantidad de dinero
V: Velocidad del dinero
En caso de un incremento de M1, con V, Velocidad
constante los precios suben en idntica proporcin a
incremento de M1
Tambin puede ser visualizada la situacin inflacionaria
con el quiebre de la curva de oferta global

Demanda Global 2 Equilibrio co

G -Valor de la demanda global 2 con incremento de precio para PIB Real Q

BRECHA INFLACIONARIA
F - Valor de la demanda global 1 sin incremento de precioDemanda
para Q Global 2 menos dem

PIB Ingreso

EJERCIC EJERCIC
IO
IO
UNO
DOS
PRODUCTO
INTERNO
BRUTO
CON
AGOTAMIENTO
DE
DOLARES
VALOR DE LA
DEMANDA
GLOBAL
BRECHA
INFLACIONARI
A

CERO

GF

Q Punto de quiebre por

Agotamiento de Dlares

El producto real inflexible por la imposibilidad de importar o

por el uso de toda la capacidad productiva se vende a un
precio mayor

Laboratorio
Para simplificar la experimentacin numrica utilizaremos
modelos
de funciones macroeconmicas de captulo
anterior. C=30+0.6Y e inversin I=5+0.05Y, determinar en
un ejercicio uno el ingreso de equilibrio y asumir que este
representa a una situacin de equilibrio con oferta en su
punto de conversin de oferta flexible a inflexible.
Estimar para un ejercicio dos el valor de igualdad de oferta
con demanda agregada, calcular la brecha inflacionaria y la
tasa de inflacin, cuando la inversin autnoma se
incrementa en 14 u.m.
Solucin

Ejercicio Uno
35
YE1 = ------------------=
0.35

100

Ejercicio Dos
Funcin de demanda
49+0.65Y=114
Brecha Inflacionaria =14
Tasa de Inflacin =14%

agregada

Da

C+I+IA=

Demanda Global 2 Equili

114 -Valor de la demanda global 2 con incremento de precio paraBRECHA
Ingreso INFLACIONARIA=
Real 100
114 -100
100 - Valor de la demanda global 1 sin incremento de precio para
Q
Demanda
Global 1 Equil

PIB Ingreso

EJERCIC EJERCIC
IO
IO
UNO
DOS
PRODUCTO
INTERNO
BRUTO
CON
AGOTAMIENTO
DE
DOLARES
VALOR DE LA
DEMANDA
GLOBAL
BRECHA
INFLACIONARI
A

100

100

100

114

CERO

114
100

100 Punto de quiebre

Agotamiento de Dlares

6. -TEORIA DE INFLACION POR OFERTA

Esta teora se relaciona con la teora de precio de los
clsicos que indica que los precios son una funcin de los
costos de produccin, en consecuencia tenemos un
incremento de precios cuando uno de los determinantes es
influido por el comportamiento imperfecto de los mercados
en los que se constituyen.
Recordemos la funcin de nivel general de precios
propuesta por Denizet, para analizar los casos en los que
explican elevacin de precios.
Nivel General de Precios = f (salarios, tipo de cambio de la
Divisa, tasa de inters)
El fundamento de la teora es considerar que en las
economas modernas la mayora de mercados son de
competencia imperfecta oligopolios u monopolios con
actores oferentes dotados de poder de negociacin en la
fijacin de precio o en las cantidades de intercambio que
utilizan dicho poder para incidir sobre el incremento de
precios
6.1 MERCADOS
TRABAJO

IMPERFECTOS

DEL

FACTOR

Los mercados del trabajo intervenidos por el gobierno

mediante fijacin de salario mnimo o por los sindicatos
que exigen la reposicin salarial o remuneraciones
mayores generan incremento de costos que elevan el
precio de los productos. Ejemplo el 2012 el gobierno
aumento 10% a empleados de magisterio fiscal, policas y
militares y sugiri al sector privado negociar el incremento
salarial a partir de ese porcentaje.

6.2
MERCADOS
IMPORTADOS

IMPERFECTOS

DE

BIENES

Los bienes importados tienen precios que se forman en

estructuras de mercado de competencia imperfecta como
ocurre con el precio de los hidrocarburos determinado por
el monopolio colectivo de la OPEP que en los primeros
aos de siglo XXI continua con la presin iniciada en 1971
mantiene su intervencin fijando cuotas de produccin y
presionando en el incremento del precio del barril de
petrleo que bordeo los 50 dlares a septiembre 2004 y al
mismo mes el 2012 se aproxima a los 100 dlares el barril.
6.3 MERCADO IMPERFECTO DE LA DIVISA
Como se ha estudiado en un captulo anterior el precio de
la divisa esta regulado por Banco Central que en
situaciones de dficit de balanza comercial debe deslizarse
hacia el alza, incrementando el precio con una incidencia
sobre los precios internos de productos importados y de
otros, al disputar el dlar al boliviano el papel de numerario
de valores en muchos mercados.
6.4 MERCADO IMPERFECTO DEL DINERO
El precio del dinero en el mercado de capitales esta
relacionado con la estructura formal de oferta y demanda
que lidera el sistema financiero. En este sistema opera una
estructura de competencia
imperfecta, el oligopolio
bancario formado por el nmero reducido de bancos. En
un contexto de contraccin monetaria por importaciones
mayores a exportaciones se reduce la cantidad de dinero,
la oferta monetaria y se desplaza la curva LM a la izquierda
induciendo el incremento en tasas de inters que puede ser
impulsada por el oligopolio bancario al existir iliquidez
macroeconmica.

6.5. INFLACIN EN BOLIVIA GESTIN 2011

Tomamos la informacin que da el Banco Central de Bolivia
Al cierre de 2011 la variacin a doce meses del IPC
fue de 6.9. Cerca del 60% de la inflacin de 2011 se
acumulo en el primer trimestre ,.. la cual se debi
principalmente a la inflacin de origen externo,
factores climticos adversos que afectaron la
produccin agropecuaria, las expectativas de inflacin
al alza y los efectos de nivelacin transitoria de
hidrocarburos (DS 748 de nivelacin de precios de
combustibles , abrogado). P81 Memoria BCB 2011.
En consecuencia la teora de inflacin que inspira el prrafo
anterior es la teora de inflacin por oferta.
Para contrarrestar la inflacin se dieron
circunstancias

las siguientes

i) Mitigacin de presiones inflacionarias externas; ii)

Moderacin
de la inflacin por alimentos como
resultado de polticas gubernamentales para
normalizar el abastecimiento de mercado interno
polticas coordinadas entre el rgano Ejecutivo y el
Banco Central, destacando el control de la liquidez
tanto con instrumentos de poltica monetaria as como
de una poltica fiscal prudente, que permiti la
acumulacin de depsitos del sector Pblico P82
Memoria BCB 2011.
Los instrumentos de poltica monetaria a los que se alude
en el prrafo corresponden a temas avanzados en puntos
anteriores para reducir oferta monetaria como elevar tasas
de encaje legal, reducir el multiplicador de crdito, inducir el
crecimiento de depsitos pblicos para contraer la base
monetaria as como la venta de ttulos en las operaciones
de mercado monetario. Todos estos instrumentos se

relacionan con evitar la emergencia de inflacin por

demanda reduciendo el circulante. Finalmente la
disponibilidad de divisas internacionales permite darse el
lujo de importar directamente alimentos y otros insumos
con restricciones de oferta como importacin de azcar, de
cemento para reducir inflacin por costos.
7.- TEORIA DE INFLACION COMBINADA HIPERINFLACION

LA

La teora de inflacin combinada postula que la inflacin

por demanda puede ser seguida por inflacin de costos o a
la inversa genera un proceso de encadenamiento de causa
efecto que concluye en una hper inflacin, con tasas de
incremento de precios que supera al 100 % anual.
Ejemplo la hper inflacin de Bolivia entre los aos de 1984
y 1985, tiene los antecedentes de

Dficit fiscal del orden de 30% del PIB

Demanda Global desplazada por el dficit
Financiamiento de dficit fiscal y de
empresas pblicas con creacin de dinero
del Banco Central
Devaluacin del tipo de cambio fijo de Pesos
8554 a Pesos 1692000 pesos por dlar
americano
Presiones sindicales y movilizaciones
populares exitosas con reposicin parcial de
prdida de poder adquisitivo.
Agotamiento de reservas internacionales.
Imposibilidad de lograr acuerdos con el FMI
para obtener dlares sin realizar ajustes en
las causas de dficit de la balanza comercial
crnica relacionados con el dficit fiscal y
privado.

Caractersticas de la hper inflacin

La hper inflacin comenz en abril de 1984

y concluyo en septiembre de1985
En el periodo los precios subieron 1028.5
veces o la razn de precios finales a
inciales fue de ese orden
La Tasa promedio mensual llego a 48.1 %
Tasa promedio ms alta 182.8%

Las heroicas medidas del decreto 21060 permitieron

eliminar la hper inflacin como se indico en un punto
anterior. Hoy el decreto es ms recordado por los duros
efectos contra muchos sectores que por las causas que
originaron la necesidad de implementarlo, eliminando con
simpleza una parte de la historia econmica nacional.
CONCLUSION
FINAL
MACROECONOMIA

DE

LA

ASIGNATURA

DE

El curso de macroeconoma ha concluido al igual que este

texto de apoyo didctico, se ha actualizado con datos y
cambio en algunos modelos con la esperanza de haber
proporcionado un nivel adecuado de competencias para la
formacin de profesionales que sin ser especialistas del
mundo de la economa necesitan conocer como se
estructura el contexto macroeconmico con sistemas
agregados de oferta y demanda global, espacio en el que
interactan las variables reales y monetarias en una
economa de mercado con decisiones descentralizadas.
Por otra parte la inclusin de las variables relacionadas con
el dinero en Teora Monetaria permite tomar conciencia del
mercado de capitales y el rol que en el juega el sistema
financiero y su autoridad monetaria el Banco Central.

Con los contextos de equilibrio real y monetario se ha

desarrollado la situacin de equilibrio general con enfoque
esttico y dinmico por la aplicacin de los instrumentos de
poltica econmica tanto fiscal como monetaria que con
medidas de expansin y contraccin de la oferta monetaria
desplazan los niveles de produccin, ingreso, empleo y
bienestar de la poblacin.
Los tres ltimos captulos constituyen la conclusin de la
asignatura y del texto al ayudar a integrar al espacio
macroeconmico cerrado el resto del mundo y establecer
los cambios de paradigma dados en Bolivia, que de pas
con dficit crnico de Balanza Comercial pasa a pas con
Excedente gracias entre otras causas a la realizacin de
inversiones en la dcada del 90 del siglo anterior
habilitando reservas exportables de gas y al incremento de
precios internacionales de los bienes exportables.
Se espera haber contribuido a facilitar la compresin de
relaciones causa efecto que explican que la inflacin
deriva de una oferta inflexible por agotamiento de dlares
que se relaciona con un dficit crnico de balanza
comercial, un tipo de cambio sobrevaluado ms dficit de
los sectores internos de demanda agregada tanto el fiscal
como el privado
causados por la intervencin de
financiamiento y gastos autnomos.
En los captulos de conclusin tambin se inserto un
modelo que revela la importancia que tiene el sector fiscal
para crear condiciones de expansin del producto interno
bruto, de generacin de riqueza y bienestar a tiempo de
exponer los peligros que genera un dficit crnico de
balanza comercial y situaciones inflacionarias.
Finalmente para llegar a los captulos de conclusin final
del texto
se presento los modelos de equilibrio en
mercados de bienes, del dinero y el general, que dan el

marco conceptual que explica el cambio en indicadores

tales como: tasa de inters, tasa de encaje legal, tipo de
cambio.
Versin 4 Noviembre 2013