Documento Valuación Actuarial de Corto Plazo 2015 Del Seguro IVM

Caja Costarricense de Seguro Social
Presidencia Ejecutiva
Direccin Actuarial y Econmica
rea Actuarial
SEGURO DE INVALIDEZ, VEJEZ Y MUERTE

VALUACIN ACTUARIAL DE CORTO PLAZO
CON CORTE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
Elaborado por:
Act. Olger Mauricio Prez Prez
Setiembre 2015
Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Corte 31 de diciembre de 2014
Tabla de contenido
1
Presentacin.............................................................................................................. 2
Resumen Ejecutivo .................................................................................................... 3
Introduccin .............................................................................................................. 5
Modificaciones Reglamentarias del Ao 2013 .......................................................... 7
Anlisis de la Situacin Actual ................................................................................... 9

5.1
Evolucin de los Asegurados y las Masas Salariales Cotizadas .......................... 9
5.2
Evolucin del Nmero de Pensionados y el Gasto en Pensiones .................... 14
Conciliacin de los Resultados del Ao 2014 con los del Informe Anterior. .......... 24
Proyeccin Base ...................................................................................................... 27
7.1
Hiptesis Adoptadas......................................................................................... 28
7.2
Resultados Obtenidos ...................................................................................... 36
Escenarios................................................................................................................ 40
8.1
Escenario Bajo .................................................................................................. 41
8.2
Escenario Alto ................................................................................................... 42
8.3
Resumen Comparativo ..................................................................................... 43
Conclusiones............................................................................................................ 47
10 Recomendaciones ................................................................................................... 51
Bibliografa ...................................................................................................................... 53
Anexos ............................................................................................................................ 54

1 Presentacin
El documento que se desarrolla a continuacin tiene como objetivo principal realizar un

anlisis de la evolucin del rgimen de Invalidez, Vejez y Muerte de la Caja Costarricense
de Seguro Social, en el corto plazo.
Antes del ao 2014, los anlisis de corto plazo del Seguro de IVM, elaborados como
trabajos programados por el rea de Estudios de Corto Plazo de la Direccin Actuarial,
solamente se realizaban bajo una metodologa de anlisis presupuestario, con la intencin
de mostrar el efectivo necesario en cada una de las partidas especficas para los dos aos
siguientes. Sin embargo, adems de realizarse el anlisis antes mencionado, y en atencin a
la recomendacin N 4 inciso a) del Informe de Auditora Interna ASF-288-2013, se
procedi a elaborar a partir de ese ao, una metodologa adicional de tendencias de corto
plazo para el anlisis actuarial del rgimen en el futuro inmediato.
De tal manera, que en el presente documento se realiza un anlisis financiero-actuarial de
los ingresos y gastos, bajo un modelo de tendencias de corto plazo de las variables
demogrficas, financieras, econmicas y programticas, bajo la premisa de un Escenario
Base o ms probable, un Escenario Bajo o Pesimista y un Escenario Alto u Optimista.
Los resultados reales que se obtengan en el futuro, estarn ubicados entre los dos
escenarios extremos (Bajo y Alto), con una alta probabilidad que tomen valores cercanos al
Escenario Base.

2 Resumen Ejecutivo
En los ltimos 10 aos, al rgimen de Invalidez, Vejez y Muerte de la Caja Costarricense de
Seguro Social, se le han realizado una serie de modificaciones, donde la ms conocida es la
reforma del ao 2005, sin embargo, en los aos 2007 y 2013 se realizaron algunas
modificaciones reglamentarias, con el objetivo de corregir distorsiones que surgieron.
Bsicamente, estas ltimas reformas tienen que ver con las pensiones proporcionales y
reducidas, adems de la adecuacin de la Base Mnima Contributiva.
De acuerdo con el anlisis de la evolucin del rgimen en el perodo analizado, podemos
distinguir dos etapas bien marcadas en la informacin, donde antes de la etapa de crisis
financiera mundial, se experimentaban tasas de crecimiento en el nmero de asegurados y
masas salariales bastante altas, que no se han podido lograr en el perodo post-crisis. As,
en los ltimos aos, las masas salariales, en prcticamente todos los sectores econmicos,
tienen poco crecimiento, producto del menor nmero de asegurados afiliados, luego del
perodo de crisis.
Por el contrario, en el caso del nmero de pensionados y el gasto asociado, se ha
experimentado un aumento significativo, producto del envejecimiento de la poblacin y la
modificacin realizada al rgimen en el ao 2007, lo que ha presionado fuertemente el flujo
de efectivo del Seguro. Dicho incremento, se ha experimentado en mayor medida en el
caso de las pensiones de vejez, con la introduccin de las nuevas modalidades de pensin
proporcional y reducida, las cuales a pesar de las modificaciones realizadas en el ao 2013,
particularmente en la pensin reducida, no se ha logrado evidenciar una reduccin, pues
existe un pronunciamiento de la Sala Constitucional que establece un perodo de 18 meses
de espera para la aplicacin de las reformas.
Las situaciones anteriores, han provocado que los ingresos netos sean cada vez menores,
provocando que la reserva crezca a tasas menores, aunado al hecho que las condiciones del
mercado burstil y econmico no han sido muy favorables, pues se tiene poca posibilidad
de diversificacin.
Con las modificaciones realizadas en el ao 2013, se espera una mejora para los aos
futuros, gracias a la posibilidad de restringir la pensin reducida y el aumento en la Base
Mnima Contributiva, adems de la aplicacin completa de la nueva frmula de clculo a
los nuevos pensionados por vejez de la reforma del ao 2005.
Una conciliacin de los valores observados en el ao 2014, respecto a los proyectados en el
informe actuarial anterior, evidencian un alto grado de aproximacin en los resultados e

indicadores finales del rgimen, gracias a la confiabilidad que tienen este tipo de anlisis en
los primeros aos de proyeccin.
De acuerdo con el modelo utilizado, y en el tanto las tendencia mostradas en los ltimos
aos se mantengan, el Escenario Base muestra un camino tpico que tienen este tipo de
regmenes, con costos netos cada vez mayores que provocan una reduccin en los ingresos
netos y la reserva del rgimen, situacin que podra revertirse en el tanto las condiciones
econmicas y laborales del pas logren recuperarse.
Al mismo tiempo, con la utilizacin de los intervalos de confianza al 95% de los modelos
utilizados, se logr determinar un rango de variacin de los valores proyectados respecto al
Escenario Base, denominados Escenario Bajo y Escenario Alto. Esto quiere decir, que hay
una probabilidad del 95% de confianza de que los datos reales del sistema se encuentren
entre los Escenarios Bajo y Alto, donde stos ltimos escenarios, representan contextos
extremos con baja probabilidad de ocurrir, pero que establecen situaciones de referencia de
la manera que pudieran variar los resultados, si las condiciones futuras difieren
considerablemente con las esperadas.
Para poder lograr una mejora sustancial en los resultados futuros del rgimen, se
recomienda por lo menos realizar las acciones de mejora en la recaudacin efectiva de los
ingresos, la mejora en la afiliacin, tanto en nmero como en un monto, la contencin de
los gastos administrativos para que lleguen a ser a lo sumo un 3% del gasto en el pago de
pensiones, una mejora, dentro de las posibilidades, en el rendimiento real obtenido por las
inversiones de la reserva. Adems, debido al hecho de la obligatoriedad a toda la poblacin
asegurable de cotizar al seguro de IVM y al costo significativo que representan las
pensiones proporcionales, se recomienda una modificacin a las cuotas necesaria para su
obtencin y al mismo tiempo, con la intensin de no dejar de cumplir la norma mnima de
la OIT, incorporar una modalidad de pensin en edad avanzada acorde con la prctica
internacional.

3 Introduccin
Para la determinacin de la suficiencia de los recursos y la sostenibilidad del actual rgimen
de pensiones de Invalidez, Vejez y Muerte que administra la Caja Costarricense de Seguro
Social, adems de realizar los estudios actuariales de largo plazo mediante el mtodo de
proyecciones demogrficas y financieras, tambin se debe realizar anlisis de corto plazo, el
cual pretende mostrar el camino probable que seguir el seguro en el futuro inmediato, bajo
hiptesis razonables derivadas del comportamiento en el pasado reciente de las variables
que afectan al rgimen. En particular, las proyecciones de corto plazo y las proyecciones de
largo plazo, no necesariamente deben ser iguales, por cuanto la visin de corto plazo es
distinta a la visin de largo plazo, siendo que en particular, en esta ltima, lo relevante a
observar, son las tendencias ms que los valores nominales de las proyecciones. Las
proyecciones de corto plazo se encuentran ms influenciadas por aspectos coyunturales de
de la experiencia cercana, por ejemplo, lo que sucede en los ltimos cinco o diez aos.
Para nuestros efectos, se analizar el comportamiento de los asegurados y de las pensiones
tanto en el nmero como en el monto, desde el ao 2005 hasta el 2014, para poder
determinar su evolucin en el perodo y poder realizar las hiptesis para la proyeccin.
Adems se analizar el comportamiento de la conformacin de los ingresos y gastos, as
como su evolucin, y tambin el de la reserva y los rendimientos obtenidos.
Con el anlisis de la informacin pasada, se desarrollar un modelo de proyeccin de corto
plazo, el cual replica las tendencias observadas y toma en cuenta las expectativas futuras
esperadas en algunas variables exgenas.
Luego a partir del modelo base, se realizan una serie de supuestos en las hiptesis para
poder construir varios escenarios que nos servirn como parmetro de referencia donde
podra variar los resultados reales del rgimen.
El documento consta de diez secciones, incluyendo la presente introduccin. La primera
seccin est dedicada a la presentacin del documento, en la segunda seccin se realiza un
resumen ejecutivo del documento y la tercera seccin corresponde a la presente
introduccin. Mientras tanto, en la cuarta seccin se aboca a una descripcin de las
modificaciones realizadas al rgimen a finales del ao 2013.
La seccin quinta, est abocada al anlisis de la informacin precedente, tanto para
asegurados como pensionados, adems de los ingresos, gastos y reserva del rgimen.
Dicho anlisis, se efectuar para los aos despus del ao 2005, con la intencin de poder
visualizar los efectos de la reforma del ao 2005.

En la sexta seccin, se realiza una conciliacin de los resultados obtenidos por el rgimen
en el ao 2014, respecto a los proyectados en el informe actuarial anterior, esto acatando
las disposiciones de los organismos internacionales que rigen la materia.
A partir del anlisis de la informacin, en la stima seccin se expone en detalle el modelo
que se utiliza y las hiptesis que se adoptan. Adems, se muestran los resultados obtenidos
en la proyeccin base realizada.
Para la seccin octava, una serie de escenarios son considerados, los cuales se basan en los
resultados de la proyeccin base anteriormente desarrollada, ajustando algunas de las
hiptesis para mostrar una situacin que podra empeorar la situacin experimentada o por
el contrario mejorarla.
Por ltimo, en las secciones novena y dcima, se exponen las principales conclusiones que
se extraen del trabajo desarrollado y las recomendaciones respectivas.
Adicionalmente, al final del documento se exponen como anexos, una serie de grficos que
complementan la informacin descrita en el trabajo desarrollado.

4 Modificaciones Reglamentarias del Ao 2013

Los anlisis realizados por esta Direccin, respecto a la evolucin del rgimen y su
proyeccin en el corto, mediano y largo plazo, han permitido identificar las irregularidades
que se estaban presentando en el Seguro de IVM, con la presencia de condiciones mucho
ms favorables en la frmula de clculo para los trabajadores por cuenta propia y adems
un incremento desmedido en el gasto de las pensiones de vejez reducida.
Lo anterior, se evidenci en los estudios titulados Impacto en el Monto de Pensin de Vejez en la
Aplicacin de la Frmula de Beneficio con el Anterior y Actual Reglamento de mayo del ao 2012 y
Anlisis de Sostenibilidad Financiera y Actuarial en el Seguro de IVM de mayo del ao 2013.
De los hallazgos encontrados en los anlisis anteriores, se logr concretar una modificacin
al reglamento, en el artculo 2 de la sesin de Junta Directiva N 8679 celebrada el 18 de
noviembre del 2013, con el objetivo de eliminar la serie de distorsiones antes indicadas,
mediante la aplicacin de una gradualidad de ajuste en la Base Mnima Contributiva, hasta
hacerla corresponder al Salario Mnimo Legal de un Trabajador No Calificado Genrico, y
adems imponer una condicin de admisibilidad para obtener el beneficio de Pensin
Reducida por anticipo de edad, en el sentido de revertir la modificacin realizada en el ao
2007, donde se elimin la restriccin de otorgarse solamente para aquellos asegurados en
que la pensin resultante luego de aplicar los porcentajes de reduccin supere el monto
mnimo de pensin vigente al momento de la solicitud.
En particular, se acord la siguiente gradualidad para el aumento de la Base Mnima
Contributiva, para su vigencia a partir del 01 de diciembre del ao 2013 y que luego fuera
modificada para el 01 de enero del 2014, mediante sesin N 8682 del 28 de noviembre de
2013:
()Incrementar la Base Mnima Contributiva (BMC) progresivamente hasta equipararla al
Salario Mnimo Legal del Trabajador no Calificado (SML), segn el siguiente cronograma:
BMC como porcentaje
Fecha de Ajuste
del SML Vigente
01 de Diciembre del 2013
01 de Octubre del 2014
57.70%
64.75%
71.80%
78.85%
85.90%
92.95%
100.00%

De esta forma, se obtendrn tres aumentos al ao en las contribuciones, dos por efecto de
los aumentos semestrales en el Salario Mnimo Legal y uno ms por efecto del aumento en
el porcentaje de la Base Mnima, mostrado en la tabla anterior.
Por otra parte, la modificacin que se realiz al reglamento, para evitar lo que se denomina
en seguros la seleccin adversa, debido al aprovechamiento de los asegurados de obtener
un beneficio para el cul no han cotizado, luego de la eliminacin de la restriccin en el ao
2007, pues el castigo que se haba establecido para optar por una pensin reducida, no
operaba debido al existir un monto mnimo de pensin, se corrigi con la incorporacin de
la ltima lnea en el cuarto prrafo del artculo 24 del Reglamento de IVM, de la siguiente
manera:
()El monto de la pensin reducida por retiro anticipado, depender del nmero de trimestres que
se anticipe el retiro. La reduccin del monto de la pensin corresponder a un 1,75% (uno coma
setenta y cinco por ciento) del monto de la pensin correspondiente en caso de vejez, por cada trimestre
que se anticipe. El derecho al retiro indicado se condiciona a que el monto de la pensin reducida sea
mayor o igual al monto mnimo de pensin vigente()
sta ltima modificacin, tiene el agravante que su aplicacin efectiva slo puede darse
despus de los 18 meses que dio la Sala IV como medida de espera por causa de derechos
adquiridos de los asegurados, as, los efectos de tal modificacin todava no se han logrado
visualizar.
Se debe advertir, que la modificacin no elimina del todo la posibilidad de optar por una
pensin reducida, sino que limita su accin para aquellos casos donde el castigo tiene efecto
y no se carga su costo a los dems asegurados.

5 Anlisis de la Situacin Actual

Con la intencin de poder determinar las hiptesis razonables que nos servirn para realizar
las proyecciones, es indispensable examinar cmo est la situacin actual del rgimen y la
evolucin que ha experimentado en los aos recientes. De particular importancia es el
anlisis de la evolucin del seguro luego de las reformas de los aos 2005 y 2007; y las
modificaciones realizadas en el ao 2013.
5.1 Evolucin de los Asegurados y las Masas Salariales Cotizadas

Segn los datos institucionales, la evolucin de los asegurados en el Seguro de Invalidez,
Vejez y Muerte ha tenido un comportamiento creciente, con una excepcin en los aos
2008-2009 donde se mostr un episodio de decrecimiento, producto de la crisis financiera
que afect a nivel mundial. En el grfico que se muestra a continuacin, se puede apreciar
lo dicho, donde se presenta el total de asegurados cotizantes al Seguro IVM, en cada uno
de los meses desde enero del ao 2005 a mayo del ao 2015, datos de la Estadstica de
Patronos y Trabajadores elaborada por el rea Estadstica de la Direccin Actuarial.
Grfico N 1
Nmero Total de Asegurados Cotizantes al IVM
1.550.000
1.450.000
1.350.000
1.250.000
Crisis Financiera
1.150.000
1.050.000
950.000
850.000
Fuente: Direccin Actuarial y Econmica, EPT mensual enero 2005- mayo 2015.

Por efecto de dicho decrecimiento en el nmero de asegurados cotizantes, se produjo una

reduccin cercana a los 21.600 asegurados cotizantes.
As, de experimentar un crecimiento promedio en el nmero de asegurados de 0.73%
mensual o 9.08% anual, antes de la crisis, se pas a un crecimiento del 0.22% mensual o
2.67% anual luego de la crisis. Esto quiere decir, que antes de la crisis, se incorporaban
aproximadamente 7.466 asegurados en promedio al ao, que pasaron a ser apenas 2.991
asegurados en promedio al ao, luego de la crisis financiera.
Si realizamos un anlisis por sector, donde se ha procedido a realizar una agrupacin de los
sectores que muestran los cuadros de la Estadstica de Patronos y Trabajadores (EPT) del
rea de Estadstica, para hacer corresponder con informacin de poblaciones homogneas
respecto a su comportamiento de cotizaciones. As, se realizaron tres grupos de
asegurados, a saber: Sector Privado, que incorpora a la Empresa Privada y el Servicio
Domstico; Sector Pblico, que incorpora a las Instituciones Autnomas y al Gobierno; y
Sector Cuenta Propia, que incorpora los asegurados con el mismo nombre de la EPT y a
los Convenios. El sector que influy para que se presentara el decrecimiento mostrado
durante la crisis financiera, corresponde al Sector Privado donde se puede notar una cada
en el ao 2008, mientras el Sector Pblico mostr un crecimiento moderado en el perodo
2010-2012, para luego repuntar; y el Sector Cuenta Propia a partir del ao 2010 muestra
crecimientos cada vez menores. Lo anterior se puede notar en el siguiente grfico.
Grfico N 2
Nmero de Asegurados al IVM, Para Cada Sector Institucional
Privado
900.000
850.000
800.000
750.000
700.000
650.000
600.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
10

Pblico
220.000
210.000
200.000
190.000
180.000
170.000
160.000
150.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cuenta Propia
400.000
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: Elaboracin Propia a partir de la Estadstica de Patronos y Trabajadores del rea Estadstica de la Direccin Actuarial.
Respecto a las masas salariales cotizadas al Seguro IVM, los datos institucionales muestran
una tendencia creciente en el perodo estudiado, con un crecimiento menos pronunciado
en los aos de crisis. La situacin descrita se puede observar en el siguiente grfico.
11

Grfico N 3
Masas Salariales Cotizantes al IVM, Segn Sector Institucional
En miles de colones de cada mes
Privado
dic-14
oct-13
may-14
mar-13
ago-12
ene-12
jun-11
nov-10
abr-10
feb-09
Pblico
sep-09
jul-08
dic-07
may-07
oct-06
mar-06
ago-05
ene-05
500.000.000
450.000.000
400.000.000
350.000.000
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
Cuenta Propia
Los picos se notan en los sectores Privado y Pblico, puede deberse a los pagos
retroactivos de los aumentos semestrales y en el caso del Sector Pblico, los picos altos son
producto del salario escolar que se paga en los eneros de cada ao. Por otra parte, se puede
notar los escalones en el Sector Cuenta Propia, que se producen por efecto del aumento en
la Base Mnima Contributiva, que a partir del ao 2013 son ms frecuentes.
Hay que resaltar que la mayor participacin tanto en nmero como en monto, corresponde
a los asegurados del Sector Privado, y por lo tanto cualquier afectacin que tenga este
grupo de asegurados repercute directamente en el Seguro de IVM. Otra situacin de
inters, tiene que ver con el incremento experimentado en los asegurados por Cuenta
Propia sobre todo en nmero, pues en monto de contribucin no ha sido en la misma
proporcin. Dadas las caractersticas de alta morosidad y bajos montos de contribucin,
que tienen los asegurados por Cuenta Propia, es indispensable tener mecanismos de control
para evitar que este tipo de asegurado tome provecho del sistema en perjuicio de los dems
asegurados, pues se ha visto en otros estudios elaborados por esta Direccin1, que
representa el grupo de asegurados que ms se beneficia con un menor costo.
En una manera resumida, segn datos anualizados, como se dijo anteriormente se puede
notar que la masa salarial ha sido creciente en todo el perodo estudiado, sin embargo los
crecimientos son cada vez menores, esto debido a los menores incrementos salariales
experimentados en los ltimos aos producto de bajas tasas de inflacin y a la
1
Impacto en el Monto de Pensin de Vejez en la Aplicacin de la Frmula de Beneficio con el Anterior y

Actual Reglamento, Nmero 08, Mayo 2012 y Anlisis de Sostenibilidad Financiera y Actuarial en el
Seguro de IVM, Nmero 13, Mayo 2013.
12

incorporacin de poblacin asalariada con menores ingresos. El grfico que se presenta a

continuacin, muestra lo dicho anteriormente.
Grfico N 4
Masa Salarial Cotizante Segn Sector
Anualizado en miles de colones 2005-2014
9.000.000.000
8.000.000.000
7.000.000.000
6.000.000.000
5.000.000.000
4.000.000.000
3.000.000.000
2.000.000.000
1.000.000.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Privado
Pblico
Cuenta Propia
En el perodo de referencia, en promedio la masa salarial cotizante ha experimentado un

crecimiento de 14.9% anual, slo que antes del ao 2008 creca a un nivel de 21.3% anual y
despus de dicho ao inicio de crisis financiera mundial el crecimiento anual promedio
pas a ser de un 11.8%, esto es un reflejo de lo sucedido en el Sector Privado donde los
porcentajes fueron de 14.0%, 22.5% y 9.7% respectivamente. Lo anterior se explica por el
mayor porcentaje de participacin que tiene dicho sector en la masa salarial, que en la
actualidad est en un 57% del total, a pesar de que al inicio del perodo se encontraba con
cuatro puntos porcentuales de participacin ms de los que tiene ahora.
El caso del Sector Cuenta Propia, ha experimentado un crecimiento en la participacin de
la masa salarial total, donde pas de tener un 7% en el ao 2005 a un 12% en el 2014.
Asimismo, la masa salarial de este sector ha crecido un promedio anual de 22.2% en todo el
perodo, donde antes del ao 2008 creca en promedio un 27.4% anual y despus de ese
ao un promedio de 19.6% anual.
La masa salarial del Sector Pblico tiene un comportamiento un poco menos inestable,
donde se gener un promedio de crecimiento en todo el perodo de 14.9% anual, con
17.4% de crecimiento anual antes del ao 2008 y 13.7% anual promedio para el perodo del
2009 al 2014. Sin embargo, la participacin de este grupo de asegurados se ha mantenido
alrededor de 32% de la masa salarial total.
13

5.2 Evolucin del Nmero de Pensionados y el Gasto en Pensiones

A continuacin se realiza un anlisis de los datos institucionales respecto a los pensionados
y el gasto que ha significado el pago de las pensiones y otros rubros adicionales. Es
importante hacer notar el rpido crecimiento que ha experimentado los tipos de pensin
introducidos en la reforma del ao 2005 y sobre todo con las modificaciones realizadas en
el ao 2007.
El siguiente grfico muestra la evolucin que ha experimentado el nmero de pensionados
en curso de pago, como un promedio de cada ao, desde el 2005 hasta el 2014.
Grfico N 5
Nmero de Pensionados en Curso de Pago
Promedio de cada ao 2005-2014
100.000
90.000
80.000
70.000
60.000
50.000
40.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Invalidez
Vejez
Muerte
Fuente: Boletines de Pensiones mensual enero 2005- diciembre 2014.
Se puede notar el aumento considerable que ha experimentado el riesgo de Vejez en el

perodo estudiado, y sobre todo despus del ao 2007. As, mientras en el ao 2005 el
nmero de pensionados en los tres riesgos estaba alrededor de los 45 mil, para el ao 2014
los pensionados de Invalidez alcanzaban casi los 50 mil, los de Muerte poco ms de 67 mil
y los de Vejez casi los 95 mil.
El crecimiento exponencial experimentado en el nmero de pensionados por vejez, tiene
una multiplicidad de factores que van desde el cambio demogrfico de la poblacin con un
mayor envejecimiento, la madurez del rgimen y la incorporacin de un serie de
modificaciones al reglamento.
De particular inters resulta analizar lo sucedido con el riesgo de vejez en el perodo
estudiado, para as poder identificar lo que est provocando el acelerado crecimiento en el
nmero de pensionados. Por esta razn, se presenta a continuacin el comportamiento del
14

nmero de pensionados segn tipo de pensin, con ayuda de las planillas de pago de los
meses de diciembre de cada ao.
Cuadro N 1
Distribucin del Nmero de Pensionados por Vejez segn Tipo
A diciembre de cada ao 2005-2014
Tipo de Pensin
dic-05
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
Pensionados de Vejez 46.000 49.130 52.544 57.008 56.663 68.426 74.797 82.280 90.024 98.834
Normal
45.955 48.822 51.158
52.378 59.095 61.946 65.171 68.174 71.749
Anticipada
Reducida
34
300
1.338
4.236
Complementaria
12
18
21
Judicial
39
37
37
34
35
36
33
9.294 12.816 17.074 21.796 27.031
* Nota: En el caso de la planilla del ao 2008, no incluyeron la variable nmero de cuenta y por tanto no se tiene la clasificacin.
Se puede notar claramente que el incremento acelerado que ha experimentado el nmero

de pensionados por vejez, ha sido producto del marcado incremento en el tipo de pensin
reducida que aparece en las planillas de pago, que contienen tanto los casos de pensin
proporcional como pensin reducida.
En un anlisis exhaustivo que se le ha realizado al Seguro de IVM2, se ha logrado identificar
una serie de distorsiones que se tenan y que estaban generando una alteracin en el flujo
de efectivo, y por lo tanto se realizaron las recomendaciones necesarias para poder revertir
dicha situacin.
De la misma forma que el nmero de pensionados, el gasto en el pago de pensiones ha
experimentado un crecimiento pronunciado a partir del ao 2007, sobre todo, en caso de
las pensiones de vejez, producto de la incorporacin de las nuevas modalidades de retiro
con una serie de inconsistencias, de las cuales se han corregido, aquellas que han sido
identificadas.
El grfico que se muestra a continuacin, refleja el comportamiento experimentado del
gasto en el pago de pensiones durante el perodo estudiado. Hay que advertir, que a ese
gasto le hace falta incluir todo lo concerniente a servicios mdicos de los pensionados, el
dcimo tercer pago, los gastos administrativos y otros.
Anlisis de Sostenibilidad Financiera y Actuarial en el Seguro de IVM, Direccin Actuarial y Econmica,

con la colaboracin de la Direccin de Presupuesto, Direccin Financiero Administrativa y rea de
Tesorera, Estudio N 13, Mayo de 2013.
15

Grfico N 6
Gasto en el pago de pensiones de IVM
En miles de millones de colones
A diciembre de cada ao 2005-2014
400,00
350,00
300,00
250,00
200,00
150,00
100,00
50,00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Invalidez
Vejez
Muerte
Fuente: Direccin Actuarial, Anlisis de Ingresos y Gastos 2005-2014.
Es evidente el comportamiento anormal del gasto en el pago de las pensiones de vejez, el

que pas de tener una participacin en el ao 2005 de un 47% del gasto en prestaciones, a
un 63% en el ao 2014, mientras que el de invalidez de un 32% a un 20% en los mismos
aos, y el de muerte de un 21% a un 17% respectivamente. No obstante, se espera una
contencin en la tasa de crecimiento del gasto en el pago de pensiones de vejez, debido a
las modificaciones realizadas el ao 2013.
La composicin de los gastos totales del Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte, se presenta
en el siguiente cuadro. Debe notarse, adems del crecimiento exponencial que experiment
el riesgo de Vejez, el gran crecimiento que tienen los dems gastos no ligados al de las
pensiones, como son, los gastos administrativos, la depreciacin de activos, entre otros.
16

Cuadro N 2
Composicin del Gasto Total del Seguro de IVM
En millones de colones de 2005-2014
Aos
Concepto
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Pensiones de Invalidez
41.162,60
48.571,00
57.170,30
67.302,10
80.404,30
86.767,00
93.178,60
Pensiones de Vejez
61.417,50
77.196,50
96.401,10
119.762,30 153.334,90 183.282,40 216.744,70 259.511,50 306.734,30 354.201,63
Pensiones de Muerte
Servicios Mdicos a
Pensionados
Dcimo Tercer Mes
Gastos
Administrativos
Indemnizaciones e
Intereses por
Pensiones
Otros
27.233,10
32.601,10
39.954,30
47.881,30
58.724,80
65.517,80
73.748,80
81.843,20
89.845,40
98.212,62
17.910,60
21.845,80
26.166,40
31.138,30
38.022,00
42.440,10
47.788,90
53.885,40
65.159,60
77.925,95
10.854,50
13.239,40
15.857,90
18.871,00
23.042,10
25.720,30
30.122,80
42.358,50
42.172,70
47.457,38
7.999,40
8.926,40
10.541,00
15.673,60
16.039,60
19.896,90
22.246,70
24.372,90
24.331,10
27.548,17
166,30
211,10
202,20
181,20
247,50
213,70
260,10
270,80
241,40
208,92
2.443,90
3.980,70
9.896,20
6.568,40
14.342,80
41.090,40
17.683,70
18.694,60
19.761,90
47.588,34
Total
169.187,90 206.572,00 256.189,40 307.378,20 384.158,00 464.928,60 501.774,30 581.578,50 655.518,10 766.498,96
100.641,60 107.271,70 113.355,95
Fuente: Elaboracin Propia a partir del cuadro I-9 de los Anuarios Estadsticos del rea de Estadstica de la Direccin Actuarial
En el caso del gasto administrativo, se ha notado un crecimiento moderado en los ltimos

aos, no obstante en el ao 2014 se produjo un importe incremento, y por tanto se debe
insistir en la reduccin de dicho rubro, para ubicarlo en una participacin de a lo sumo un
3% del gasto total, aprovechando para este fin, la automatizacin de los procesos y la
plataforma tecnolgica, sin dejar de lado la posibilidad de una mejora sustancial en la
calidad del servicio ofrecido, procurando la autogestin mediante internet.
Por otra parte, de especial inters corresponde el grupo de otros gastos, pues tienen una
importante participacin, donde en el ltimo ao lleg a ser un 7% del total de gastos. No
obstante lo anterior, se debe tomar en consideracin que no representan salidas de efectivo,
y por este motivo se agruparon de esta manera. Este grupo contiene los siguiente rubros:
Depreciacin Acumulada de Activos, Estimacin de Incobrables, Diferencial Cambiario de
Inversiones, Egresos por Devaluacin de TUDES, Prdida por Negociacin de Inversiones
y Gasto por Premio Compra de Ttulos.
Este grupo de partidas, debe de ser sujeta a una revisin minuciosa, pues en el caso de la
Estimacin de Incobrables es muy variable y los casos de Diferencial Cambiario,
Devaluacin de TUDES y Gasto por Premio Compra de Ttulos, parece no corresponder a
gastos sino a partidas de cambios en el patrimonio por efecto de registro a precios de
mercado o adquisicin de inversiones, situaciones que se deben comprobar y recomendar
los respectivos ajustes.
Respecto a la evolucin de los ingresos del Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte, a
continuacin se realiza un anlisis de los componentes en el perodo estudiado. El cuadro
17

siguiente muestra la evolucin de los componentes de los ingresos reglamentarios totales

del seguro.
Cuadro N 3
Composicin de los Ingresos Reglamentarios Totales del Seguro de IVM
Aos
Concepto
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Cuota Patronal
104.614,0 127.406,0 156.538,0 196.382,7 216.579,5 248.143,3 277.462,8 304.963,8 328.731,2 357.129,4
Cuota Trabajador
61.249,6
78.391,9
100.700,3 128.374,6 140.633,5 162.881,1 184.521,4 203.997,8 222.875,9 229.093,4
Cuota Estatal
9.761,5
12.566,9
17.265,1
15.570,2
19.344,6
Intereses
65.311,8
92.055,7
100.017,6
89.682,7
112.788,2 110.408,2 110.510,1 134.051,2 140.338,3 142.013,4
Otros Ingresos
Total
47.156,1
74.761,3
26.496,1
61.502,4
25.656,6
23.319,7
38.087,4
47.537,1
32.454,5
43.682,8
44.082,4
53.965,2
30.592,9
62.841,6
103.709,2
288.093,0 385.181,8 401.017,1 491.512,6 515.002,4 582.839,7 652.485,9 730.778,0 776.503,5 894.787,0
Como se puede notar, la mayor participacin en los ingresos del Seguro de IVM, la tiene las
aportaciones que realizan los patronos, luego estn las que realizan los propios
trabajadores, seguido por los intereses. Antes del ao 2010, el componente de Otros
Ingresos era el que segua en participacin, sin embargo a partir del ao 2011, con
excepcin del ao 2014, las contribuciones que realiza el Estado como tal, ganaron
participacin convirtindose en la cuarta fuente de ingresos del Seguro de IVM.
El incremento atpico mostrado en el ao 2014, en el rubro de Otros Ingresos, tiene que
ver con diferentes ingresos en los Ttulos en Unidades de Desarrollo (TUDES), sea por
revaluacin e intereses.
No obstante lo anterior, debido a la morosidad sufrida en el seguro, en cada ao existe un
faltante en cada una de las cuentas anteriores, segn se puede apreciar en el siguiente
cuadro.
18

Cuadro N 4
Faltante de los Ingresos Reglamentarios segn concepto
Aos
Concepto
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
397,6
753,6
3.966,4
7.367,3
1.508,7
5.419,0
1.740,7
1.763,9
1.481,0
3.649,0
Cuota Trabajador
- 1.914,6
- 557,8
- 254,1
8.535,6
9.880,1
7.213,4
12.001,6
12.330,9
14.675,2
1.033,2
Cuota Estatal
2.805,6
4.203,8
4.005,8
2.091,6
8.746,3
2.615,8
19.323,3
- 6.292,2
15.395,1
22.936,2
3.422,7
17.603,9
17.708,4
15.110,7
14.115,9
4.930,5
43.041,4
27.313,1
23.562,1
51.232,4
12.442,1
20.076,5
25.249,9
23.755,7
19.521,1
82.043,0
44.330,0
31.712,7
31.280,2
69.226,9
35.999,9
52.928,6
76.023,9
46.669,0
65.188,3
114.591,8
Cuota Patronal
Intereses
Otros Ingresos
Total
Se debe aclarar, que los valores negativos representan pagos que se realizan en un ao
especfico por deudas de aos anteriores, o arreglos de pago que se realizan con los
trabajadores independientes, los patronos o el gobierno. Tambin, en el caso de los
faltantes que se evidencia en los intereses, se refieren a intereses de la deuda del Estado y de
revaluacin de TUDES, no de las inversiones realizadas.
Llama la atencin, el incremento sufrido en los faltantes en las cuotas de los trabajadores,
que en el ao 2013 alcanz casi los 14.7 mil millones de colones, pero que en el ao 2014
volvi a caer a un valor de poco ms de un mil millones de colones. Mientras tanto en el
caso de la cuota patronal, luego de una situacin con grandes faltantes en los aos 2007,
2008 y 2010, en los ltimos aos se ha disminuido, alcanzando en el ao 2013 un valor de
1.48 mil millones de colones, que para el ao 2014 volvi a subir a un valor de 3.65 mil
millones de colones.
El caso de la cuota estatal es muy irregular, sin embargo, en los aos 2011, 2013 y 2014 los
faltantes son muy superiores a los experimentados aos atrs, situacin que se espera sea
revertida.
Igual que el caso de la cuota estatal, el rubro de otros ingresos, muestra un comportamiento
irregular, con valores que van desde los 12.4 mil millones de colones hasta los 82 mil
millones de colones, donde la mayor participacin de los faltantes se debe presumiblemente
a una revaluacin parcial de TUDES, siendo que a futuro se espera un registro completo.
Al observar los ingresos efectivos, cuyo resultado se obtiene de restarle a los ingresos
reglamentarios los correspondientes faltantes, esto es Cuadro N 4 - Cuadro N 5, se
obtiene que en promedio han crecido un 14% anual. Sin embargo, antes del ao 2008,
inicio de la crisis financiera mundial, los ingresos crecieron un 21% mientras que despus
19

de dicho ao tan slo un 11% anual, en promedio. Aunque parte de ese efecto obedece al
fuerte descenso en las tasas de inflacin, que afecta los valores nominales.
Por otra parte, debido a su naturaleza, los otros tres componentes tienen un
comportamiento ms inestable, sin embargo por su participacin en el total, vale la pena
resaltar que los ingresos por intereses, que han experimentado un crecimiento promedio de
un 10% anual, en el perodo estudiado, con dos decrecimientos de -10% y -15%, en los
aos 2008 y 2010, respectivamente.
Los componentes de ingresos efectivos para cada uno de los aos estudiados, se muestran
de manera grfica a continuacin:
Grfico N 7
Componentes de los Ingresos Efectivos
400.000,0
350.000,0
300.000,0
250.000,0
200.000,0
150.000,0
100.000,0
50.000,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cuota Patronal
Cuota Trabajador
Cuota Estatal
Otros Ingresos
Intereses
Es importante resaltar, que antes del ao 2007 los ingresos por intereses tenan una
participacin mayor o igual que los ingresos por cotizaciones de los trabajadores, situacin
que se ha visto revertida en parte por un mayor crecimiento de la cobertura contributiva y
en un menor grado por el hecho de un mayor participacin de estos para cubrir los gastos,
adems de condiciones desfavorables en el mercado burstil y de la economa en general,
con muy poca posibilidad de diversificacin y tasas de inters muy bajas.
De la misma manera, resulta importante observar la distribucin de los Ingresos Efectivos,
de acuerdo con cada uno de los sectores ocupacionales, sean Sector Pblico, Privado y
Cuenta Propia. As, en el siguiente cuadro se muestran los resultados obtenidos para cada
uno de los aos estudiados.
20

Cuadro N 5
Ingresos Efectivos Segn Sector y Ao
Perodo 2005-2014
Aos
Concepto
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Cuotas Sector Privado
106.458,8 131.141,8 162.797,5 203.091,7 215.496,5 242.619,1 272.468,6 303.788,0 325.913,7 351.188,8
Cuotas Sector Pblico
53.318,4
62.997,2
73.453,3
93.873,3
117.062,7 134.424,5 153.326,6 165.370,4 180.211,1 195.118,9
Cuotas Cuenta Propia
11.669,8
13.706,2
23.848,7
17.525,2
20.254,6
29.527,8
31.202,8
49.787,0
40.242,8
40.251,9
Cuotas Gobierno
2.889,5
6.120,0
6.685,8
7.842,8
3.608,7
12.524,5
19.457,7
25.896,4
27.653,4
34.886,5
Subtotal Cuotas
174.336,5 213.965,2 266.785,3 322.333,0 356.422,5 419.095,9 476.455,7 544.841,8 574.021,0 621.446,0
Intereses
65.311,8
92.055,7
100.017,6
89.682,7
109.365,5
92.804,3
92.801,7
118.940,5 126.222,4 137.082,9
Otros Ingresos
4.114,7
47.448,2
2.934,0
10.270,0
13.214,5
18.010,9
7.204,6
20.326,7
Total
11.071,8
21.666,2
243.763,0 353.469,1 369.736,9 422.285,7 479.002,5 529.911,1 576.462,0 684.109,0 711.315,2 780.195,1
Del cuadro precedente, se puede notar que las cuotas del Sector Privado son las que tienen
mayor participacin en los ingresos efectivos, seguidas por las cuotas del Sector Pblico.
Importante acotar, que no obstante se ha experimentado crecimientos en las cuotas, stos
son menores luego del perodo post-crisis, evidenciando la dificultad de la economa de
poder recuperarse.
El caso de las cuotas de los trabajadores por Cuenta Propia, debe ser resaltado, pues a
pesar de la crisis del ao 2008, para el perodo 2008-2012 se not un incremento
considerable en los aportes de este grupo, situacin que se ha visto estancada en los ltimos
dos aos.
De particular importancia es observar el resultado del seguro en cada uno de los aos
estudiados, para tal fin, a continuacin se presenta de manera grfica la evolucin de los
ingresos efectivos totales, los gastos totales y el resultado neto.
21

Grfico N 8
Ingresos Efectivos, Gastos e Ingresos Netos del Seguro IVM
800.000,0
700.000,0
600.000,0
500.000,0
400.000,0
300.000,0
200.000,0
100.000,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Ingresos Totales
Gastos Totales
Ingresos Netos
Como se puede notar, a partir del ao 2007, exceptuando el ao 2012, el resultado neto del
Seguro de IVM muestra un comportamiento decreciente, producto de la desaceleracin del
crecimiento en los ingresos totales por efecto de la crisis financiera mundial, con alto
desempleo, bajas tasas de inters y alta morosidad; y al marcado aceleramiento en el gasto
en el pago de pensiones, por la incorporacin de las nuevas modalidades de pensin por
vejez.
Por otra parte, respecto a la evolucin de la reserva, sus componentes segn tipo de activo
y los rendimientos obtenidos, el grfico respectivo se presenta a continuacin.
22

Grfico N 9
Fondo de Reserva de IVM segn tipo de Activo y Rendimientos Reales
2.000.000
1.800.000
1.600.000
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
-
20,0%
18,0%
16,0%
14,0%
12,0%
10,0%
8,0%
6,0%
4,0%
2,0%
0,0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Activos Financieros de Corto Plazo
Activos Financieros de Largo Plazo
Activos No Financieros
Rendimiento Real
Fuente: Direccin Actuarial, Anuarios Estadsticos 2005-2014.
Es importante sealar, que en todo momento la reserva ha sido creciente, cumpliendo la

condicin necesaria del sistema de financiamiento de primas escalonadas que rige el Seguro
de Invalidez, Vejez y Muerte de la Caja Costarricense de Seguro Social.
Debido a la naturaleza del Seguro de IVM, de otorgar prestaciones de largo plazo, la mayor
parte del fondo de reserva se encuentra invertido en activos financieros de este tipo, con un
pequeo margen de poco ms de 118 mil millones en promedio, en activos de corto plazo.
Por otra parte, se nota un incremento significativo en los activos no financieros, que pas a
ser en el ao 2013, cerca de 3.2 veces lo que haba en el ao 2005, con el mayor impacto en
el ao 2008 que casi se duplic el valor del ao 2005.
Los rendimientos reales se han mantenido en un valor promedio de 4.8%, con una pequea
excepcin en el perodo 2006-2008, donde se pudo notar una disminucin en los resultados
obtenidos en los rendimientos reales, que pas de un valor cercano al 6% a obtener poco
ms de un 1% real anual.
23

6 Conciliacin de los Resultados del Ao 2014 con los del

Informe Anterior.
Es este apartado, se realiza una comparacin de los resultados reales obtenidos por el
sistema, respecto a los proyectados en la Valuacin Actuarial de Corto Plazo con
informacin al 31 de diciembre de 2013.
Se realiza una explicacin de los cambios significativos que pudieron surgir, respecto a las
hiptesis adoptadas y los resultados reales.
Dicho ejercicio, es recomendado por los Organismos internacionales que rigen la materia
actuarial en seguridad social, en especial la Asociacin Actuarial Internacional en las
DIRECTRICES DE LA AIA PARA LA PRCTICA ACTUARIAL EN LOS
PROGRAMAS DE SEGURIDAD SOCIAL de enero del ao 2003 y la ISAP 2
International Standard of Actuarial Practice 2 Financial Analysis of Social Security
Programs de octubre de 2013, indican respectivamente, que se debe incluir en los anlisis
lo siguiente:
()Debe realizarse una conciliacin de los resultados con los del informe anterior e incluirse
explicaciones de los cambios significativos en los resultados()
()Reconciliation with the prior report, along with explanations of significant changes in
results()
De la misma forma, en el libro Actuarial practice in social security de Pierre Plamondon
y otros, publicado en conjunto por la Organizacin Internacional del Trabajo y la
Asociacin Internacional de la Seguridad Social, se indica lo siguiente en las pginas 17-18:
()The periodical actuarial review starts with a comparison of the schemes actual demographic
and financial experience against the projections made in the previous review. () The actuary
determines the causes of the discrepancies, which may result in some actuarial assumptions being
adjusted in the ongoing review.()
De ah se denota la importancia de realizar este tipo de revisiones en las diferentes
Valuaciones Actuariales que se realizan peridicamente a los sistemas de Seguridad Social
que administra la Caja Costarricense de Seguro Social.
El cuadro que se presenta a continuacin, muestra los resultados obtenidos por el Seguro
de IVM en el ao 2014, respecto a los proyectados para el mismo ao, por la Valuacin
Actuarial de Corto Plazo anterior.
24

Cuadro N 6
Conciliacin de los Resultados 2014 Respecto a los Proyectados
Montos en miles de millones de colones
Concepto
Valor 2014
Proyeccin
Variacin
Asegurados
Pensionados
1.442.868
1.443.783
0,1%
211.934
211.766
-0,1%
Invalidez
49.938
50.160
0,4%
Vejez
94.983
93.969
-1,1%
Muerte
67.014
67.637
0,9%
Masa Salarial
8.213,02
8.164,98
-0,6%
Gasto en Pensiones
613,23
624,37
1,8%
Invalidez
122,86
124,78
1,6%
Vejez
383,91
393,61
2,5%
Muerte
106,45
105,98
-0,4%
Ingresos Efectivos Totales
780,20
822,04
5,4%
Gastos de Operacin Totales
718,91
730,13
1,6%
Reserva
1.989,85
1.976,52
-0,7%
Costo Neto
8,75
8,94
2,2%
Cociente Reserva
2,77
2,71
-2,2%
Fuente: Elaboracin Propia a partir de la Valuacin de Corto Plazo del 2014.
En la parte demogrfica, los resultados fueron muy coincidentes, con variaciones de apenas
un 0.1% de las proyecciones respecto a los valores reales. Las razones de esas pequeas
diferencias radican en el aumento en el desempleo experimentado en los trabajadores del
Sector Privado, el estancamiento en el aseguramiento de los trabajadores por Cuenta Propia
y el continuo aumento de los pensionados con pensin reducida pues las modificaciones
del ao 2013 no haba surtido efecto producto del plazo de 18 meses de la Sala IV.
No obstante lo anterior, la masa salarial proyectada fue levemente menor a la realmente
obtenida y el gasto en pensiones proyectado fue superior al experimentado, lo anterior se
debi principalmente por efecto de que el crecimiento real del salario promedio fue muy
superior al esperado, 3.6% respecto a la hiptesis de 2%, y que los incrementos reales de las
pensiones fueron inferiores a los esperados, en especial la de Vejez que se esperaba un
3.5% mientras el resultado real fue de tan slo 1.6% de crecimiento real.
La variacin experimentada en los Ingresos Efectivos Totales tiene su explicacin
principalmente, en los resultados obtenidos por los productos por intereses que se
esperaban obtener cerca de 183 mil millones de colones, sin embargo slo se obtuvieron
137 mil millones de colones, explicado entre otras cosas por una menor tasa de inters en
trminos reales, as como por el hecho de que se tom parte de los vencimientos para el
pago de un monto acumulado con el Seguro de Salud, debido a un cobro menor en la cuota
de los pensionados, lo que repercuti en una menor recaudacin de intereses. La
desviacin anterior, se vio compensada con la variacin en el gasto de operacin, donde se
25

esperaba un gasto mucho mayor al experimentado, producto principalmente al menor

crecimiento en el pago por pensiones de Vejez.
A pesar de lo anterior, los resultados finales del Seguro, fueron mucho mejores que los
esperados, donde la Reserva fue mayor en poco ms de 13 mil millones de colones que la
proyectada, el costo neto result menor al esperado y el cociente de reserva mayor.
De todo lo anterior, debe indicarse que los resultados fueron muy semejantes a los
esperados, con excepcin tal vez en el caso de los Ingresos Totales, que fueron afectados
por una menor recaudacin por concepto de intereses, pero que sin embargo, no afectaron
los resultados finales del Seguro, y en su lugar se experimentaron indicadores ms
favorables que los proyectados.
26

7 Proyeccin Base
Como punto de partida, en este apartado es fundamental indicar que no se debe comparar
los resultados obtenidos de un modelo de corto plazo como el desarrollado en estas
pginas, con los de la Valuacin Actuarial de Largo Plazo, pues corresponden a modelos
distintos, con diferentes hiptesis y variables utilizadas, as lo hace ver el libro Actuarial
Practice in Social Security de Pierre Plamondon y otros, en la pgina 21:
()Short-term projections differ substantially from typical long-term actuarial valuations in
terms of methodology and assumption refinements. () Unlike a periodical actuarial
valuation, assumptions are set within a short-term horizon (usually established according to
the governments own economic forecasts) ()
Que se podra traducir de la siguiente manera:
()Las proyecciones de corto plazo difieren sustancialmente de las valoraciones actuariales
tpicas de largo plazo en trminos de metodologa y de refinamientos de supuestos. () A
diferencia de una valuacin actuarial peridica, los supuestos se establecen dentro de un
horizonte de corto plazo (por lo general establecido segn las propias previsiones econmicas
del gobierno) ()
La elaboracin de la proyeccin que a continuacin se desarrolla, tiene como base un
modelo Matemtico Actuarial de corto plazo. Al ser elaborado, utilizando la evolucin del
rgimen y las caractersticas de la economa en el pasado inmediato, de la misma forma que
cualquier modelo probabilstico de corto plazo, conforme pasan los aos, los resultados
dejan de tener el alto grado de bondad en la proyeccin que se presentan en los primeros
aos de la proyeccin. Por esta razn, solamente se muestran los resultados de los
primeros aos de la proyeccin, los cuales se considera que presenta la evolucin esperada
del rgimen en el futuro inmediato.
Hay que recordar que las proyecciones actuariales se refieren al futuro desconocido, por lo
que no se puede decir de ellas que reflejan la realidad de una forma exacta y precisa, sino
ms bien sealan un posible desarrollo de acontecimientos, que se daran en el tanto se
cumplan las hiptesis adoptadas.
Las proyecciones estn basadas en principios, condiciones e hiptesis que consideramos
razonables. Las presentadas en este informe se fundamentan, en gran parte, en la gestin
de la Caja Costarricense de Seguro Social en los aos seguidos luego de la reforma del ao
2005 y en lo que se considera ms probable de suceder en el futuro.
27

7.1 Hiptesis Adoptadas

Las proyecciones que presentamos en este informe se basan en un conjunto de hiptesis
econmicas, demogrficas y programticas que se consideraron como las que mejor se
ajustan en estos momentos y que probablemente se presenten en el futuro inmediato. Se
sabe de antemano que con el paso de los aos debemos realizar los ajustes necesarios en las
hiptesis consideradas con el propsito de que sean actualizadas, esta es una de las razones
por las que se deben realizar las evaluaciones constantemente.
Por lo general, sobre el posible comportamiento de los indicadores econmicos y
demogrficos la Caja no puede ejercer gran control, pues stos responden a eventos
externos al quehacer Institucional. En el caso de los indicadores programticos se refiere al
funcionamiento interno de la Institucin, en su estructura organizativa y en su
administracin, por lo que sobre ellos se puede ejercer cierto control.
1. Demogrficas
Del anlisis elaborado para los aos recientes en las poblaciones de asegurados y
pensionados, se realizan las hiptesis a considerar para la elaboracin de los modelos
que realicen las proyecciones de tales poblaciones en el corto plazo.
a. Asegurados
Para el caso de los Asegurados Directos Activos (ADA) la proyeccin se realiza
observando el comportamiento de su composicin y las tasas de crecimiento
experimentada en cada uno de las sub poblaciones.
Se realiz la proyeccin considerando la informacin de los asegurados cotizantes
al Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte de la Estadstica de Patronos y
Trabajadores (EPT), en el perodo de 2005 al 2014.
Uno de los principales componentes que afectan el comportamiento del nmero
de asegurados, tiene que ver con el sector donde se encuentran registrados, de tal
manera que se realizaron las proyecciones para cada uno de los sectores. Sin
embargo, por el hecho de que hay cierta similitud en el comportamiento en
algunos de ellos, se prefiri agrupar en tres sectores, denominados:
Sector Privado: Incorpora aquellos sectores asalariados con un patrono que
desarrolla la actividad de manera privada, de la clasificacin de la EPT los
denominados Empresa Privada y Servicio Domstico.
Sector Pblico: Se refiere a aquellos asegurados asalariados que realizan
actividad para el servicio pblico, de la clasificacin de la EPT se agrupa a los
denominados Instituciones Autnomas y Gobierno.
28

Cuenta Propia: Se agrupa en este sector, aquellos asegurados que realizan una
actividad de manera individual, de la clasificacin de la EPT incorpora los
denominados Cuenta Propia y Convenios Especiales.
La metodologa escogida para realizar la proyeccin de la cantidad de cotizantes
en cada uno de los sectores, corresponde al Mtodo de Suavizacin Exponencial
de la Tendencia Amortiguada de Gardner y McKenzie, que se ajusta muy bien a
los datos disponibles, pues presentan un comportamiento creciente pero que se
espera no se mantenga a futuro, dado la dificultad de poder incorporar un mayor
nmero de asegurados y a las condiciones demogrficas que va experimentando la
poblacin. Adems, permite establecer un intervalo de confianza para los valores
de pronstico realizado.
Para cada uno de los sectores, el modelo se establece de la siguiente manera:
donde
: Corresponde al valor real que se quiere estimar.
: Es el valor del nivel en la estimacin.
: Es el valor de la tendencia en la estimacin.
: Representa el error cometido en la estimacin.
Se supone en el modelo, que el error cometido sigue una distribucin normal con
media cero y desviacin estndar unitaria, matemticamente esto es
.
De acuerdo con lo anterior, si se tiene una serie de observaciones del valor a
estimar
con el comportamiento deseado, el nivel y la tendencia se
calculan de la siguiente manera:
donde
y
son los parmetros del modelo que se deben estimar, todos
nmeros reales entre 0 y 1. Los dos primeros se denominan constantes de
suavizacin y el ltimo, factor de amortiguamiento.
Por la conformacin del modelo, este requiere la obtencin de valores iniciales
para el nivel y la tendencia
y
con la intencin de poder estimar los valores
de los parmetros. Para este fin, se utilizaron como valores iniciales, los valores de
29

interseccin y pendiente, respectivamente, de la lnea de regresin que ajusta los

datos.
El pronstico puntual realizado en el perodo
para
est dado por:
Luego de la obtencin de los valores iniciales, se escogen los parmetros

minimizando la suma de los cuadrados de los errores entre el valor real y el
pronstico puntual. Como el procedimiento de optimizacin depende de la
semilla inicial que se introduzca, se realiz un remuestreo del proceso cambiando
de valor inicial y tomando el promedio, para cada uno de los parmetros, de todos
aquellos casos en que tuvieran el mismo valor mnimo en la suma de los
cuadrados de los errores.
Una de las ventajas del modelo escogido, es que nos permite obtener un intervalo
de confianza para la prediccin realizada en un perodo determinado. De tal
manera que para
se tiene un intervalo de confianza del 95% para la
prediccin determinada en el perodo para
de la siguiente manera:
donde
,
es el punto en la escala de la curva
normal estndar tal que el rea bajo la curva a la derecha de ese punto es 0.025 y
corresponde a la estimacin puntual de la desviacin estndar de la poblacin.
Los valores extremos del intervalo de confianza, nos servirn como puntos de
referencia para los escenarios pesimista y optimista.
b. Pensionados
Se utilizan modelos de regresin de series de tiempo para estimar los posibles
valores que pueden tomar cada una de las poblaciones de pensionados en el
futuro inmediato. Esta metodologa permite ajustar los valores utilizando
distintos modelos y poder escoger el que mejor se ajusta a los datos. Adems, se
puede encontrar un intervalo de confianza donde podra variar los datos reales.
30

La metodologa utilizada, proyecta los datos mensuales del nmero de

beneficiarios para cada uno de los riesgos; Invalidez, Vejez y Muerte.
Para cada uno de los casos, se utiliz el modelo que mejor se ajustaba a los datos
en el perodo estudiado; as, en el caso de Invalidez, se utiliz una regresin
cuadrtica, presentando un R2=99.32%; en el caso de Vejez, se realiz la
proyeccin por separado para los beneficiarios de Pensin Ordinaria y Reducida,
donde en el caso de las Ordinarias el modelo que ms ajustaba los datos, fue una
regresin lineal y en el caso de las Reducidas una regresin cuadrtica con un
coeficiente de determinacin mltiple de R2=97.76% y R2=99.73%,
respectivamente; y para el caso de muerte, el modelo que se utiliz fue una
regresin cuadrtica con un R2=99.02%. El R2 es un indicador de ajuste del
modelo a los datos, pues representa la proporcin de la variacin total en los n
valores observados de la variable dependiente que explica el modelo de regresin,
por lo tanto entre ms cercano se encuentre a la unidad, mejor es el ajuste. En los
casos en cuestin, se obtuvieron modelos con un indicador muy cercano a la
unidad, lo que indica que se ajusta bien a los datos.
A partir de la estimacin de los parmetros de cada uno de los modelos, mediante
estimacin de mnimos cuadrados ordinarios, se realiz la extrapolacin para cada
uno de los riesgos en los aos de proyeccin.
Se aprovecha adems, la opcin que ofrece dicha metodologa de poder calcular
un intervalo de confianza para los valores de prediccin, mediante la siguiente
frmula:
donde
: Est dado por
: Corresponde al estadstico
con
grados de libertad que
determina el punto en la escala de la curva t-student tal que el rea

bajo la curva a la derecha de ese punto es
.
: Corresponde a la estimacin puntual de la desviacin estndar de la poblacin.
: Es un vector fila que genera a junto con la estimacin
de las constantes.
: Es la matriz de los valores observados de las
variables independientes.
31

Los valores extremos de los intervalos de confianza para la prediccin, se

utilizarn para cada uno de los escenarios de las proyecciones.
2. Econmicas
Las hiptesis econmicas son fundamentales en un estudio actuarial. Las variaciones
en los ndices de este tipo a nivel nacional, principalmente en los macroeconmicos,
se encuentran sumamente correlacionadas con las variaciones presentadas en las
consideraciones financieras de este estudio.
A continuacin presentamos un cuadro con los resultados de algunos indicadores
econmicos experimentados por el rgimen en los ltimos aos:
Cuadro N 7
Indicadores Econmicos del Rgimen de IVM perodo 2005-2014
Pensin Promedio
Ao
Salario
Promedio
Cotizado
Invalidez
Vejez
Muerte
2005
79.579,35
112.864,53
46.677,07
217.748,59
2006
92.053,68
134.955,65
54.079,53
2007 107.216,05
157.672,69
2008 123.163,66
Crecimiento Real
Muerte Salario
Inflacin
Promedio
Diciembre
Invalidez
Vejez
244.989,71
3,5%
7,0%
3,7%
0,7%
11,8%
63.936,23
269.250,05
5,8%
6,1%
7,4%
-0,2%
10,1%
180.144,41
74.277,24
295.648,75
2,2%
1,7%
3,4%
-2,3%
12,4%
2009 144.213,06
211.074,38
87.044,57
339.476,23
7,4%
7,5%
7,5%
5,4%
9,0%
2010 152.759,63
230.009,46
93.002,13
358.956,35
0,9%
3,8%
1,8%
0,8%
4,9%
2011 162.192,75
249.840,18
99.509,80
391.645,64
0,9%
3,2%
1,6%
3,6%
5,3%
2012 166.376,28
270.035,25
104.533,43
411.757,39
-2,0%
3,3%
0,4%
0,5%
4,6%
2013 179.673,44
292.865,96
111.916,51
438.501,16
3,7%
4,2%
2,8%
2,3%
4,1%
2014 188.009,34
310.547,87
120.518,93
474.345,90
0,2%
1,6%
3,1%
3,6%
4,4%
Fuente: Boletines Estadsticos de IVM, Estadsticas de Patronos y Trabajadores, Indicadores Econmicos de Banco Central
Nota: Todos los promedios son ponderados con las masas de cada mes correspondiente de cada ao. La inflacin utilizada es el promedio de la de
diciembre del ao y la de diciembre del ao anterior.
Las hiptesis econmicas inciden directamente en lo que recauda el rgimen por

concepto de cotizacin, as como por inversin de la reserva y tambin los egresos
del Seguro quedan determinados por dichos parmetros.
La inflacin es el parmetro de referencia para determinar el nivel y variabilidad de
los dems. Aunque en los ltimos 9 aos la inflacin anual promedio a diciembre, ha
32

estado en un nivel de 7.4%, en los cinco aos ms recientes se ha mantenido un

promedio de 4.7%.
Por tales motivos y tomando en consideracin la meta de inflacin del programa
macroeconmico del Banco Central para el 2015-2016, se considera prudente como
hiptesis de inflacin, utilizar en la proyeccin un 5% anual, que consiste al nivel
superior de la meta del programa macroeconmico.
En cuanto a la variacin en los montos de los salarios promedios cotizados, se ha
observado que en los ltimos 5 aos el crecimiento real promedio es de un 2.2% por
arriba de la inflacin, sin embargo tomando en consideracin las diferencias
existentes en el comportamiento de los diferentes sectores cotizantes, se utiliza el
promedio de crecimiento de los ltimos 5 aos, en el salario promedio de los
Sectores Pblico y Privado para realizar la proyeccin. Mientras tanto, por el hecho
de existir una gradualidad en el incremento de la Base Mnima Contributiva (BMC) y
a que la gran mayora de los contribuyentes del sector Cuenta Propia cotizan sobre
dicho monto, para realizar la proyeccin del salario promedio en este sector, se
proyect el Salario Mnimo Legal (SML) con la informacin de su crecimiento en los
ltimos 5 aos y con el incremento acordado por Junta Directiva de la relacin de la
BMC respecto al SML, se proyect la base de cotizacin de los asegurados por
Cuenta Propia. Luego, se utiliza una variacin en el crecimiento de 1% para los
escenarios de proyeccin.
As, el salario promedio del Sector Privado crecer a razn de 3.6% semestralmente,
el Sector Pblico 2.9% semestralmente y el Sector Cuenta Propia est relacionado
con un crecimiento semestral de 2.93% en el SML y su relacin con la BMC.
Hay que recordar que lo que se representa ac es del crecimiento del salario
promedio cotizado, el cual est afectado por la estructura salarial de los que ingresen
al rgimen, que es muy distinto al crecimiento salarial que corresponde al incremento
en el salario de cada persona, que muy probablemente en algunos casos vaya a ser
igual a la inflacin.
Sobre la variacin en los montos promedios de las pensiones se ha tomado en cuenta
la estructura de beneficios con que cuenta el Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte,
puesto que la variacin en los montos promedio de las pensiones en curso de pago
est correlacionada con el tipo de pensin que reciba el beneficiario.
Podemos notar del cuadro precedente, que la pensin promedio de invalidez ha
crecido en los ltimos cinco aos un promedio de 0.8% real, la de vejez un 3.2% real
y la de muerte un 2.0% real.
Si slo se toma en consideracin los ltimos tres aos en los cuales las pensiones se
han revalorizado con la inflacin situacin que se espera se mantenga - los
33

crecimientos reales promedios en cada uno de los riesgos son de 0.7% en invalidez,
3.0% en Vejez y 2.1% en Muerte.
Con la informacin antes descrita y tomando en cuenta lo sucedido en los ltimos
tres aos, adems de ser congruente con las hiptesis de crecimiento de los salarios,
se utiliz como hiptesis de crecimiento de la pensin promedio para cada uno de
los riesgos, los incrementos anuales de los ltimos 5 aos, bajo una modalidad de
crecimiento semestral. Al mismo tiempo, se utiliz una variacin de 1% respecto al
crecimiento promedio, como hiptesis en los escenarios pesimista y optimista.
Los porcentajes de crecimiento de la pensin promedio para cada uno de los riesgos
son: 2.8% semestral para el caso de Invalidez, 4.0% semestral en el caso de Vejez y
3.5% semestral para el caso de Muerte.
En cuando a la tasa de rendimiento lograda por inversin de la reserva, se ha
considerado el resultado obtenido en los ltimos cinco aos, el cual muestra un
comportamiento muy estable con un promedio de 4.7% real.
Por lo antes expuesto, podemos decir que se ha logrado obtener en los ltimos aos
niveles de rentabilidad bastante aceptables, los cuales se espera se mantengan en los
prximos aos, por lo que la proyeccin de la tasa de inters se ha supuesto en un
promedio de 4.5% real.
En el cuadro siguiente mostramos los resultados obtenidos por las inversiones de la
reserva en los ltimos aos.
Cuadro N 8
Rendimiento Nominal Promedio y Real de la Reserva de IVM
Ao
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Rendimiento
Promedio
Anual IVM
19,1%
16,1%
14,8%
14,3%
13,1%
10,5%
9,5%
9,7%
8,8%
10,2%
Inflacin a
Diciembre
Rendimiento
Real
14,1%
9,4%
10,8%
13,9%
4,0%
5,8%
4,7%
4,6%
3,7%
5,1%
4,4%
6,1%
3,6%
0,3%
8,7%
4,4%
4,5%
4,9%
4,9%
4,8%
Fuente: Informes de Inversiones de IVM
34

3. Programticas
Esta hiptesis tiene que ver con la forma en que creemos funcionar el Seguro
durante el perodo de proyeccin.
a. Revaluaciones
Se supondr que tanto las pensiones en curso de pago cmo las nuevas, se
revalorizarn de acuerdo con el nivel de inflacin esperado. Es decir, se supondr
que las pensiones mantienen el poder adquisitivo en el tiempo.
b. Recaudacin
Hay que hacer notar, que la cotizacin pronta y cumplida permite lograr una
buena planificacin de los seguros que administra la Caja. La recaudacin no solo
tiene que ver con el dinero que ingresa por concepto de cotizacin, sino tambin
con que las personas paguen a tiempo su compromiso con la institucin y lo
hagan en forma completa.
A pesar de lo anterior, la administracin enfrenta todo el tiempo con dificultades
para poder hacer efectiva la facturacin que se realiza a los patronos, el estado y
mucho ms a los trabajadores independientes, dadas las caractersticas particulares
de este grupo.
De acuerdo con todo lo anterior, y al hecho de que el modelo utilizado proyecta
las contribuciones para cada uno de los tres sectores establecidos, se supondr las
siguientes tasas de recaudacin, estimadas a partir de la informacin de los ltimos
cinco aos: Sector Pblico 99%, Sector Privado 100%, Cuenta Propia 73% y
Gobierno 85% de las primas reglamentarias.
c. Otros Gastos e Ingresos
Debido que la cobertura de los pensionados al Seguro de Salud, se encuentra a
cargo del rgimen de IVM, se supone que un cargo de 13.75% del gasto en el
pago de pensiones se adiciona cada ao.
Por otra parte, existen dentro del rgimen otros gastos adicionales, como son las
indemnizaciones, los intereses, los gastos administrativos, entre otros, los cuales
han tenido una participacin variable, cuyo promedio en el perodo 2005-2014 fue
de un 5.8% del gasto en pensiones. De esta manera, se utiliz una regresin lineal
de los datos para proyectar estos gastos. Se debe indicar, que se excluyen del
anlisis lo correspondiente a la estimacin de incobrables, depreciacin de activos
y otros similares que no corresponden a salidas de efectivo, y que podran afectar
el anlisis debido que se estn utilizando ingresos efectivos.
35

Tambin, adems de los ingresos por cotizaciones e intereses, el Seguro IVM tiene
otros ingresos, relacionados con alquileres, multas, entre otros, los cuales tienen
un comportamiento muy variable, donde por ejemplo en el ao 2006 se
obtuvieron poco ms de 47 mil millones y un ao despus, tan slo casi 3 mil
millones de colones. De esta forma, para la proyeccin se supondr una relacin
de ingresos, bajo un promedio mvil de los 10 aos anteriores.
7.2 Resultados Obtenidos

Una vez revisada la informacin y la evolucin del rgimen en los aos siguientes a la
reforma, se realiz el anlisis con la intencin de poder adoptar las hiptesis necesarias que
mejor se ajustan a los datos, la evolucin del rgimen y del contexto econmico en el
futuro inmediato.
Debido a que el modelo utilizado para realizar la proyeccin, slo utiliza las tendencias
mostradas en la evolucin del rgimen en los aos del pasado inmediato, no es posible
todava poder evidenciar los resultados que pudieran tener dentro del rgimen, las
modificaciones realizadas en el ao 2013, sobre todo en el caso de las pensiones reducidas,
pues en el caso del ajuste en la BMC poco a poco se estn viendo los resultados y han sido
incorporados en el modelo.
Por otra parte, por causa de la incertidumbre que se tiene respecto a los ingresos
provenientes del artculo 78 de la Ley de Proteccin al Trabajador, en el modelo no se
incorporan estos recursos, que en el tanto se hagan efectivos mejorara mucho la situacin
del flujo de efectivo del rgimen.
De esta forma, el cuadro que se presenta a continuacin, resumen los resultados obtenidos
en la proyeccin demogrfica.
36

Cuadro N 9
Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte
Proyeccin Demogrfica
Pensionados
Ao
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Asegurados
(ADA)
1.442.868
1.486.635
1.525.738
1.563.444
1.599.808
1.634.886
Invalidez
Vejez
Muerte
49.938
50.725
51.556
52.274
52.977
53.667
94.983
103.590
111.909
120.991
130.373
140.052
67.014
69.476
71.642
73.639
75.568
77.429
Radio
Soporte
6,8
6,6
6,5
6,3
6,2
6,0
Tanto en el caso de asegurados como pensionados, los datos estn medidos como un
promedio de cada ao. Bajo el modelo utilizado, los asegurados crecen a tasas cada vez
menores, mientras que los pensionados por vejez tienen un crecimiento acelerado. La
situacin descrita, genera que para el ao 2019, se haya pasado de un radio de soporte de
6.8 asegurados por pensionado a prcticamente 6.0, situacin que se espera se normalice
con las medidas adoptadas, pues la disminucin de casi una unidad en este indicador en tan
slo cinco aos, es una situacin que compromete al rgimen.
Respecto a la proyeccin financiera, a continuacin se presentan los cuadros respectivos de
las masas salariales, los gastos, los ingresos y la reserva.
Cuadro N 10
Proyeccin Financiera (Masa Salarial, Gasto, Costo de Prestaciones y Prima Reglamentaria)
Montos en miles de millones de colones corrientes de cada ao
Ao
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Masa Salarial
8.213,02
9.218,66
10.293,88
11.344,31
12.487,87
13.759,89
Gasto en Pensiones
Invalidez
122,86
129,35
139,07
149,03
159,62
170,90
Vejez
383,91
443,69
518,83
606,22
705,94
819,57
Muerte
106,45
114,47
126,99
139,77
153,58
168,49
Costo de
Prestaciones
Prima
Reglamentaria
7,5%
7,5%
7,6%
7,9%
8,2%
8,4%
8,0%
8,5%
8,5%
8,5%
8,5%
8,5%
Dicha proyeccin tiene como base la proyeccin demogrfica antes mostrada y las
hiptesis de crecimientos del salario promedio y pensin promedio.
37

Por el hecho que el nmero de pensionados por vejez tienen un crecimiento exponencial y
adems la pensin promedio ha crecido sustancialmente mucho ms que los salarios
promedios, se observa un crecimiento acelerado en el gasto en pensiones de vejez
principalmente, que en el transcurso de los cinco aos de proyeccin es ms que el doble
del gasto existente en el ao 2014, mientras que la masa salarial apenas habra crecido cerca
de un sesenta y ocho por ciento ms.
De nuevo se debe advertir, que no se incluye el efecto que podra tener los ajustes
recientes, y que posiblemente mejorarn los resultados debido a una reduccin en el gasto
en las pensiones de vejez, tanto por el efecto de la pensin reducida cmo de la entrada en
vigencia, en la totalidad de los pensionados, de la nueva frmula de clculo. Sin embargo,
como se dijo lneas atrs, el modelo utilizado al proyectar las tendencias recientes, no
contempla todava esas mejoras.
La proyeccin de la masa salarial y el gasto en pensiones, da como resultado un costo de las
prestaciones que para el 2019 casi alcanza la prima reglamentaria vigente para esa fecha,
situacin que se podra mejorar con el efecto del prximo incremento en la prima
contributiva que empieza a regir a partir de enero del ao 2020.
En cuanto a los resultados respecto a la proyeccin financiera de los indicadores del
ingreso, el costo neto y el cociente de reserva, el cuadro que se presenta a continuacin
resume lo correspondiente.
Cuadro N 11
Proyeccin Financiera (Relacin I/G, Costo Neto y Cociente de Reserva)
Ao
Relacin: I / G
Costo Neto
2014
2015
2016
2017
2018
2019
1,085
1,190
1,155
1,105
1,058
1,011
8,8
8,7
8,9
9,2
9,5
9,8
Cociente de
Reserva
2,8
2,7
2,5
2,3
2,1
1,8
De acuerdo con los resultados de la proyeccin, en el caso de que las situaciones

experimentadas por el rgimen en el pasado inmediato se mantengan, los ingresos netos
sern decrecientes, generando crecimientos en la reserva cada vez menores. La situacin
descrita, genera que la relacin de los ingresos efectivos totales entre los gastos de
operacin totales, muestren una clara tendencia hacia la baja, llegando casi a igualarse en el
ao 2019.
38

Por otra parte, el costo neto o prima de reparto, muestra una tendencia creciente donde
pasa de un 8.8% en el ao 2014 hasta un 9.8% en el ao 2019, lo que genera que la prima
reglamentaria no sea suficiente en todo el perodo, provocando que el cociente de reserva
disminuya hasta alcanzar un 1.8 al final del perodo de proyeccin. La pequea mejora que
se muestra en el ao 2015 en los indicadores I/G y Costo Neto, son producto
principalmente del aumento en la prima contributiva que empez a regir ese ao, y que
poco a poco se va disipando con el aumento en los gastos.
Debe quedar claro, que la proyeccin que aqu se desarrolla, se presenta bajo la premisa que
la situacin demogrfica, econmica y programtica experimentada en los aos recientes se
mantendr en el perodo de proyeccin, situacin que se espera se vea afectada por los
ajustes realizados en el reglamento. Sin embargo, dicha proyeccin permite visualizar los
efectos, en el corto plazo, que tienen las tendencias experimentadas en aos recientes en el
rgimen de IVM, en el caso de que las medidas adoptadas sean revertidas y la situacin
actual se mantenga en los aos de proyeccin.
39

8 Escenarios
En este apartado, se incorporan dentro del modelo de proyeccin una serie de nuevos
supuestos o hiptesis, con la intencin de realizar un escenario bajo y un escenario alto, los
cuales nos puedan advertir de posibles caminos donde estaran los resultados del rgimen.
De manera resumida, las hiptesis que varan en cada uno de los escenarios se presentan a
continuacin:
Cuadro N 12
Resumen de Principales Hiptesis que Varan Segn Escenario
Hiptesis
Escenarios
Base
Bajo
Extremo Inferior
Sector Privado: =0,5359
Intervalo Confianza
N Anual Promedio
=4,3489e^-12 y =0,9697
95%
Asegurados Directos:
Modelos de Suavizacin
Extremo Inferior
Exponencial con Tendencia
Sector Pblico: =0,9999
Intervalo Confianza
Amortiguada
=6,9327e^-08 y =0,9885
95%
Extremo Inferior
Cuenta Propia: =0,9999
Intervalo Confianza
=0,0562 y =0,9499
95%
Extremo Superior
Invalidez: Regresin
Intervalo Confianza
Cuadrtica
95%
N Mensual de Pensionados Vejez: Ordinaria Regresin
Extremo Superior
Lineal, Reducida Regresin
Intervalo Confianza
Cuadrtica
95%
Extremo Superior
Intervalo Confianza
Muerte: Regresin Cuadrtica 95%
Sector Privado: 3,6% semestral -1% del Base
Crecimiento Salario Promedio Sector Pblico: 2,9% semestral -1% del Base
Cuenta Propia: Relacin de un
2,9% semestral en el SML
-1% del Base
Invalidez: 2,8% semestral
+1% del Base
Crecimiento Pensin
Vejez: 4% semestral
+1% del Base
Promedio
Muerte: 3,5% semestral
+1% del Base
Alto
Extremo Superior
Intervalo Confianza
95%
Extremo Superior
Intervalo Confianza
95%
Extremo Superior
Intervalo Confianza
95%
Extremo Inferior
Intervalo Confianza
95%
Extremo Inferior
Intervalo Confianza
95%
Extremo Inferior
Intervalo Confianza
95%
+1% del Base
+1% del Base
+1% del Base
-1% del Base
-1% del Base
-1% del Base
Nota: Tanto la tasa de rendimiento como el porcentaje de recaudacin efectivo se mantuvo en todos los escenarios
40

En lo que sigue se detallar cada una de las hiptesis y resultados obtenidos, en cada uno
de los escenarios.
8.1 Escenario Bajo

Para este escenario, se supondr un deterioro en algunas de las hiptesis adoptadas que
podran sufrir ese efecto en el futuro, pero adems, sin considerar posibles mejoras que
pudiera tener el rgimen por la incorporacin de los ajustes al reglamento.
Bajo esta premisa, en el modelo de pronstico de suavizacin exponencial con
amortiguacin de la tendencia, utilizado para la proyeccin de los asegurados promedio de
cada ao, se tomar el valor mnimo en el intervalo de confianza del 95% en cada uno de
los sectores. Adems, se supondr un menor crecimiento en el salario promedio de cada
uno de los sectores, as la hiptesis estar dada por un 1% anual menos de crecimiento en
el salario promedio de cada uno de los sectores, los cuales aumentarn semestralmente.
En el caso de los pensionados, de la misma manera que en el caso de los asegurados pero
en sentido opuesto, pues un mayor nmero de beneficiarios significa una situacin menos
ventajosa, por lo tanto se utilizar el valor superior del intervalo de confianza del 95% en la
prediccin de cada uno de los riesgos; donde en el caso de Vejez, se realiza por separado
para el caso de las pensiones ordinarias y las reducidas, para luego agregar las otras
modalidades.
La pensin promedio tendr un crecimiento de 1% anual adicional que en el caso del
escenario base, esto para todos los tipos de pensin. Los crecimientos se realizarn de
manera semestral, bajo el supuesto de que las revaluaciones de las pensiones, seguirn el
mismo comportamiento de los ltimos aos. Las otras hiptesis se mantendrn igual que
las del escenario base.
Los resultados en los principales indicadores que se obtienen de la aplicacin del modelo,
con la correccin de las hiptesis arriba enunciadas, se presentan a continuacin:
41

Cuadro N 13
Resultados de los Principales Indicadores en el Escenario Bajo
Ao
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Radio de
Soporte
6,8
6,2
5,8
5,6
5,4
5,2
Costo de
Cociente
Costo Neto Relacin I / G
Prestaciones
de Reserva
7,5%
8,8%
1,09
2,8
8,0%
9,3%
1,13
2,6
8,7%
10,1%
1,03
2,2
9,3%
10,8%
0,95
1,9
9,9%
11,5%
0,87
1,5
10,6%
12,2%
0,79
1,1
Se puede notar que un deterioro mayor en las condiciones del rgimen, genera que bajo el
modelo utilizado, todos los indicadores muestren una situacin complicada con costos
altsimos e ingresos cada vez ms escasos. Por ejemplo, el costo slo del pago de las
prestaciones, ya para el ao 2017 supera el valor de la prima reglamentaria que se cobrara
en el perodo 2020-2024, mientras que si se incluyen los otros gastos, el costo neto o prima
de reparto para ese ao, supera el valor de la prima que se empezara a cobrar hasta el ao
2035, situacin que provoca una disminucin significativa en el cociente de reserva.
Debe estar claro, que la situacin descrita es un escenario con hiptesis bien estresadas,
pues en la realidad lo que se evidencia es una mejora en las condiciones. Por lo tanto, estos
resultados deben entenderse cmo un valor lmite inferior con una probabilidad muy baja
de ocurrir, pero de referencia en el caso de que las condiciones empeoren mucho ms que
las experimentadas.
8.2 Escenario Alto

En el caso del escenario alto, se utiliza el extremo superior del intervalo de confianza al
95% en el caso del modelo para el nmero de asegurados cotizantes. Mientras que para el
caso del nmero de beneficiarios para cada uno de los riesgos, se utiliza el extremo inferior
del intervalo de confianza al 95% para el pronstico, pues contrario con el nmero de
asegurados, un menor nmero de beneficiarios, significa un escenario mejor para el Seguro
de IVM.
Por otra parte, el salario promedio se supondr que tendr una mejora y crecer a una tasa
de 1% ms que en el Escenario Base, mientras que la pensin promedio aumentar un 1%
menos que lo que lo hace en el Escenario Base. Todas las dems hiptesis se mantendrn
en los mismos valores.
42

En estas circunstancias, los resultados de los principales indicadores, bajo este escenario y
con el modelo utilizado, se presentan en el siguiente cuadro:
Cuadro N 14
Resultados de los Principales Indicadores en el Escenario Alto
Ao
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Radio de
Soporte
6,8
7,1
7,2
7,1
7,0
6,9
Costo de
Prestaciones
7,47%
6,99%
6,74%
6,75%
6,76%
6,75%
Costo Neto
Relacin I / G
8,75%
8,16%
7,87%
7,87%
7,86%
7,84%
1,09
1,25
1,29
1,28
1,28
1,27
Cociente de
Reserva
2,8
2,7
2,8
2,8
2,7
2,7
Importante hacer notar que a pesar de que la mejora en el radio de soporte no es

significativa, pues para el ao 2019, se pas de un 6.8 en el ao 2014 a un 6.9 en el ao
2019, con un valor mximo de 7.2 en el ao 2016, hubo una disminucin considerable en
los costos y una mejora en los ingresos. As, en el ltimo ao de proyeccin, el costo de las
prestaciones cay de un 8.4% en el Escenario Base a un 6.75% en el Alto, y el costo neto
de un 9.76% a un 7.84%, con un comportamiento siempre por debajo de la prima
reglamentaria, lo que permite poder capitalizar de una mejor manera las reservas. Tambin,
en los indicadores I/G y cociente de reserva, se experimenta una mejora, donde en
comparacin con el Escenario Base, para el ao 2019 se paso de un 1.01 a un 1.27 en la
relacin I/G, mientras que para el cociente de reserva de un 1.8 a un 2.7 para el mismo
ao.
8.3 Resumen Comparativo

Para poder visualizar de mejor manera la evolucin de los principales indicadores del
rgimen en cada uno de los escenarios, se presentan los grficos siguientes:
43

Grfico N 10
Evolucin de la Reserva segn Escenario
3.500,00
3.000,00
2.500,00
2.000,00
1.500,00
1.000,00
2014
2015
Base
2016
Bajo
2017
2018
2019
Alto
Podemos decir entonces, que la reserva se ubicar para el ao 2019, entre 1.6 y 3.4 billones
de colones, lo que representa el intervalo de confianza al 95% del modelo utilizado para la
prediccin, con una alta probabilidad que tome un valor cercano a los 2.5 billones de
colones.
Por otra parte, de acuerdo con cada escenario, el indicador del costo neto muestra un
comportamiento creciente en los Escenarios Bajo y Base, mientras en el Escenario Alto se
produce una leve disminucin en los primeros aos y luego tiene un comportamiento muy
estable. Esto produce que, con una probabilidad del 95%, dicho indicador se podra ubicar
entre un 7.84% y un 12.24% en el ao 2019, con una alta probabilidad de que tome un
valor cercano a 9.76% del Escenario Base, segn se puede notar en el siguiente grfico.
44

Grfico N 11
Evolucin del Costo Neto segn Escenario
12,50%
11,50%
10,50%
9,50%
8,50%
7,50%
2014
2015
Base
2016
2017
Bajo
2018
2019
Alto
Mientras tanto, la relacin I/G y el Cociente de Reserva, segn el modelo desarrollado y

para cada uno de los escenarios, podran ubicarse para el ao 2019 entre 0.80 y 1.27 para el
caso de la relacin I/G y entre 1.10 y 2.72 para el caso del Cociente de Reserva, con una
alta probabilidad de tomar un valor cercano a 1.01 y 1.84, respectivamente. En ambos se
muestra una tendencia decreciente, como se puede apreciar en los siguientes grficos.
Grfico N 12
Evolucin de la Relacin I/G segn Escenario
1,400
1,300
1,200
1,100
1,000
0,900
0,800
0,700
2014
2015
Base
2016
Bajo
2017
2018
2019
Alto
45

Grfico N 13
Evolucin del Cociente de Reserva segn Escenario
2,60
2,10
1,60
1,10
2014
2015
Base
2016
Bajo
2017
2018
2019
Alto
Lo anterior, nos permite tener una idea de lo que podra pasar en el rgimen de IVM en un
futuro inmediato, y por donde podran variar los resultados reales que se obtengan en su
evolucin. Sin embargo, se debe de seguir con la revisin peridica de todos los rubros
para poder notar cambios en las tendencias e incorporar los ajustes necesarios para
garantizar la sostenibilidad en el corto y largo plazo.
46

9 Conclusiones
Del anlisis realizado en las pginas anteriores, se pueden extraer las conclusiones que se
presentan a continuacin:
1. A finales del ao 2013, luego de una serie de anlisis elaborados por esta Direccin,
se realiz una modificacin al reglamento con la intensin de revertir la situacin
experimentada con la pensin reducida, adems de que se increment la Base
Mnima Contributiva para equipararla al Salario Mnimo Legal de un Trabajador No
Calificado Genrico, y hacer corresponder de una mejor manera, el beneficio
otorgado respecto a los aportes realizados.
2. En el caso de los asegurados, se nota un incremento constante en el nmero total,
con excepcin de los aos 2008 y 2009, donde se experiment una fuerte
reduccin, sobre todo en los del sector de Empresa Privada con cerca de 52 mil
asegurados menos, producto de la crisis mundial.
3. A pesar de los efectos negativos que ha tenido en todo el mundo la crisis del ao
2008, la masa salarial cotizante al Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte ha crecido,
no obstante en los ltimos aos lo ha hecho a tasas mucho menores, debido a que
la economa se ha venido recuperado lentamente.
4. Por el hecho de que los ajustes efectuados en el reglamento a finales del ao 2013,
respecto a las pensiones reducidas, hasta hace muy poco se han podido aplicar
debido a una sentencia de la Sala Constitucional en el cual establece un plazo de 18
meses de transitoriedad, el nmero de pensiones de vejez reducida sigue una
tendencia creciente.
5. De la misma forma que el nmero de pensionados, el gasto en el pago de pensiones
ha experimentado un crecimiento pronunciado a partir del ao 2007, sobre todo en
el caso de las pensiones de vejez, producto de la incorporacin de las nuevas
modalidades de retiro, y en algunos casos con una serie de inconsistencias que se
han detectado y corregido, en las modificaciones realizadas en el ao 2013.
6. Dentro del gasto total se puede visualizar un crecimiento moderado en el gasto
administrativo, sin embargo, el caso de otros gastos tienen una participacin
importante, no obstante, probablemente considerando la descripcin de las
cuentas - no se trata de salidas de efectivo sino de ajustes contables que se realizan
para evidenciar alguna variacin en el valor de activos.
47

7. Los ingresos del rgimen se han mantenido creciendo, sin embargo, en los ltimos
aos lo han hecho a tasas ms bajas, pasando de un promedio de 20% anual en el
perodo 2005-2008 hasta un 11% anual promedio en el perodo de crisis y postcrisis
del 2008-2014.
8. Llama la atencin, el incremento sufrido en los faltantes en las cuotas de los
trabajadores, que en el ao 2013 alcanz casi los 14.7 mil millones de colones, pero
que en el ao 2014 volvi a caer a un valor de poco ms de un mil millones de
colones. Mientras tanto en el caso de la cuota patronal, luego de una situacin con
grandes faltantes en los aos 2007, 2008 y 2010, en los ltimos aos se ha
disminuido, alcanzando en el ao 2013 un valor de 1.48 mil millones de colones,
que para el ao 2014 volvi a subir a un valor de 3.65 mil millones de colones.
9. Tambin, se debe prestar atencin a los faltantes que mostraron el ltimo ao, y en
algunos casos desde el 2010, la cuota estatal, los intereses y los otros ingresos, sobre
todo porque la mayor parte se debe a deuda del Estado, revaluacin de TUDES y
los intereses respecto de cada uno de los rubros anteriores.
10. Vale la pena resaltar, respecto a los ingresos efectivos, que antes del ao 2007, el
rubro correspondiente a los intereses, tenan una participacin mayor o igual al
rubro de las cotizaciones de los trabajadores, situacin que se ha visto revertida en
parte por un mayor nivel de contribuciones producto de la cobertura contributiva y
tambin en algn grado por el hecho de una mayor participacin de estos para
cubrir los gastos, adems de condiciones desfavorables en el mercado burstil y de
la economa en general, con muy poca posibilidad de diversificacin y tasas de
inters muy bajas. En este sentido, resulta importante insistir en que se valore
aumentar la participacin de las inversiones en la lnea de crdito hipotecario, as
como en el tema de la inversin en obra pblica.
11. Respecto a la distribucin de los ingresos efectivos segn sector, las cuotas del
Sector Privado son las que tienen mayor participacin, seguidas por las cuotas del
Sector Pblico. Importante acotar, que no obstante se ha experimentado
crecimientos en las cuotas, stos son menores luego del perodo post-crisis,
evidenciando la dificultad de la economa de poder recuperarse. El caso de las
cuotas de los trabajadores por Cuenta Propia, debe ser resaltado, pues a pesar de la
crisis del ao 2008, para el perodo 2008-2012 se not un incremento considerable
en los aportes de este grupo, situacin que se ha visto estancada en los ltimos dos
aos.
12. A partir del ao 2007, el resultado neto del seguro de IVM, muestra un
comportamiento decreciente, con excepcin del ao 2012, producto de la
desaceleracin del crecimiento en los ingresos totales por efecto de la crisis
financiera mundial, con alto desempleo, bajas tasas de inters y alta morosidad; y al
48

marcado aceleramiento en el gasto en el pago de pensiones, por la incorporacin de

las nuevas modalidades de pensin de vejez.
13. La reserva del seguro de IVM, ha mostrado un comportamiento creciente en todo
el perodo, cumpliendo la condicin necesaria del sistema de financiamiento de
primas escalonadas que rige este seguro. Sin embargo en los ltimos aos lo ha
hecho a tasas ms bajas.
14. Debido a la naturaleza del Seguro de IVM, de otorgar prestaciones de largo plazo,
la mayor parte del fondo de reserva se encuentra invertido en activos financieros de
este tipo, con un pequeo margen de poco ms de 118 mil millones en promedio,
en activos de corto plazo. Por otra parte, se nota un incremento significativo en los
activos no financieros, que pas a ser en el ao 2013, cerca de 3.2 veces lo que
haba en el ao 2005, con el mayor impacto en el ao 2008 que casi se duplic el
valor del ao 2005.
15. Los rendimientos reales se han mantenido en un valor promedio de 4.8%, con una
pequea excepcin en el perodo 2006-2008, donde se pudo notar una disminucin
en los resultados obtenidos en los rendimientos reales, que pas de un valor
cercano al 6% a obtener poco ms de un 1% real anual.
16. De la conciliacin de los resultados obtenidos por el Seguro de IVM, respecto a las
proyecciones realizadas en el anterior informe actuarial de corto plazo, se puede
notar una semejanza entre ambos, con excepcin del caso de los Ingresos Totales,
que fueron afectados por una menor recaudacin por concepto de intereses, pero
que sin embargo, no afectaron los resultados finales del Seguro, y en su lugar se
experimentaron indicadores ms favorables que los proyectados.
17. En esta ocasin, se aprovecharon los modelos de regresin y suavizacin
exponencial para poder realizar las proyecciones, modelos que se ajustan de una
mejor manera a los datos y adems permiten obtener intervalos de confianza para
los valores de prediccin, los que se utilizaron para construir los Escenarios Bajo y
Alto de las proyecciones.
18. As, bajo el modelo utilizado y suponiendo que las tendencias mostradas en el
pasado inmediato se mantengan, se obtiene con el Escenario Base, que los
asegurados crecen a tasas cada vez menores, mientras que los pensionados por
vejez tienen un crecimiento acelerado. La situacin descrita, genera que para el ao
2019, se haya pasado de un radio de soporte de 6.8 asegurados por pensionado a
prcticamente 6.0, situacin que se espera se normalice con las medidas adoptadas,
pues la disminucin de casi una unidad en este indicador en tan slo cinco aos, es
una situacin que compromete al rgimen.
49

19. La proyeccin de la masa salarial y el gasto en pensiones, da como resultado un

costo de las prestaciones que para el 2019 casi alcanza la prima reglamentaria
vigente para esa fecha, situacin que se podra mejorar con el efecto del prximo
incremento en la prima contributiva que empieza a regir a partir de enero del ao
2020.
20. Por otra parte, el costo neto o prima de reparto, muestra una tendencia creciente
donde pasa de un 8.8% en el ao 2014 hasta un 9.8% en el ao 2019, lo que genera
que la prima reglamentaria no sea suficiente en todo el perodo, provocando que el
cociente de reserva disminuya hasta alcanzar un 1.8 al final del perodo de
proyeccin. La pequea mejora que se muestra en el ao 2015 en los indicadores
I/G y Costo Neto, son producto principalmente del aumento en la prima
contributiva que empez a regir ese ao, y que poco a poco se va disipando con el
aumento en los gastos.
21. La evolucin de los escenarios desarrollados nos aporta un rango donde variarn
los resultados reales del rgimen, con una probabilidad del 95%, en el tanto las
condiciones actuales empeoren o mejoren, en el futuro inmediato. As, para el ao
2019 y bajo el modelo utilizado, se espera que la reserva se ubique entre 1.6 y 3.4
billones de colones, con una alta probabilidad que tome un valor cercano a 2.5
billones de colones. Respecto al costo neto, se podra ubicar entre 7.84% y 12.24%,
mientras que el cociente de reserva entre 1.1 y 2.7 aos.
50

10 Recomendaciones
Con la intencin contribuir a la mejora sustancial en los resultados futuros del rgimen, y
de acuerdo con el anlisis realizado, se presentan para su consideracin y posterior
presentacin a Junta Directiva las siguientes recomendaciones:
A la Gerencia Financiera:
1. Dar seguimiento a las recomendaciones elaboradas en La Valuacin Actuarial de
Corto Plazo del ao pasado, en el sentido de procurar una mejora en la
recaudacin, una mejora en la afiliacin y control de la evasin; y una revisin de las
cuentas de gastos denominadas como otros gastos para clarificar su naturaleza y
correcto registro.
A la Gerencia de Pensiones:
2. Se reiteran las recomendaciones del informe anterior, en el sentido de disminuir el
gasto administrativo en un valor a lo sumo de 3% del gasto en el pago de
pensiones, evitar el gasto que se incurre en los pronunciamientos de la Comisin
Calificadora de la Invalidez en caso que no pertenecen a IVM, procurar una mejora
en los rendimientos de la reserva, dar seguimiento al comportamiento del nmero y
gasto en pensiones e incorporacin de ciertas variables en la base de datos.
A la Junta Directiva:
3. Por el hecho de la obligatoriedad de cotizacin a todo trabajador, en la Ley de
Proteccin al Trabajador, disposicin que ha sido incorporada en el Reglamento del
Seguro de IVM y al elevado costo que significa este tipo de beneficio para el fondo,
se reitera la necesidad de modificar el prrafo tercero del artculo 24 del
Reglamento de Invalidez, Vejez y Muerte de modo que el requisito de cotizaciones
mnimas requeridas para optar por una pensin proporcional a los 65 aos ambos
sexos, sea cmo se presenta a continuacin:
Ao Inicio de Pensin
Hasta el 31/12/2015
En el 2016
En el 2017
En el 2018
En el 2019
Del 2020 en adelante
Cuotas Mnimas Requeridas

180
192
204
216
228
240
51

Por otra parte, con la intencin de no incumplir la disposicin de la norma 102 de

la OIT, se puede establecer una diferenciacin en los requisitos para acceder a un
beneficio de vejez avanzada, bajo la modalidad de pensin proporcional, en apego a
la prctica internacional, de la siguiente manera:
Edad
70 aos
69 aos
68 aos
67 aos
66 aos
65 aos
Cuotas Mnimas Requeridas

180
192
204
216
228
240
Para el perodo de transicin, se debe adecuar la tabla del beneficio de vejez

avanzada, para hacerla corresponder con el nmero mnimo de cuotas requeridas.
4. Se reitera la recomendacin realizada en la Valuacin Actuarial de Largo Plazo del
Seguro IVM con corte al 31 de diciembre de 2012, en el sentido de la necesidad de
Encargar a la Direccin Jurdica, la redaccin de un Proyecto de Ley a ser presentado ante la
Asamblea Legislativa, tendiente a modificar el Artculo 1 de la Ley N 6230 del 2 de mayo de
1978, o lo que se requiera, a efectos de que los pensionados del Seguro de IVM, asuman su
cotizacin al Seguro de Salud, y que el Fondo o Rgimen como tal asuma su parte como patrono.
Lo anterior por considerar que existe un trato desigual respecto a otros pensionados que si pagan lo
que les corresponde como cuota de aseguramiento en el Seguro de Salud.
52

Bibliografa
1. Bowerman, B. y otros; Pronsticos, Series de Tiempo y Regresin: Un Enfoque Aplicado;
Cengage Learning, 4 Edicin, Mxico 2007.
2. Caja Costarricense de Seguro Social; Reglamento del Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte;
CCSS; Costa Rica 2005, 2007.
3. Cichon, M. y otros; Financiacin de la Proteccin Social; Informe OIT N 74; Edicin
Espaola por Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales; Espaa 2006.
4. Departamento de Estudios Financieros; Anlisis Tcnico de Ingresos y Egresos;
Direccin Actuarial de la CCSS, Costa Rica 2005-2014.
5. Departamento de Estadstica; Anuario Estadstico del Seguro de Pensiones; Direccin
Actuarial de la CCSS, Costa Rica 2005-2014.
6. Departamento de Estadstica; Estadstica de Patronos y Trabajadores; Direccin
Actuarial de la CCSS, Costa Rica 2005-2014.
7. Direccin de Inversiones; Informe de Inversiones; Gerencia de Pensiones; Costa Rica
2005-2014.
8. International Actuarial Association; ISAP2 International Standard of Actuarial
Practice 2: Financial Analysis of Social Security Programs; 2013.
9. Junta Directiva; Actas de Sesin 8679; CCSS; 2013.
10. Lpez, G. y otros; Anlisis de Sostenibilidad Financiera y Actuarial en el Seguro de IVM;
Direccin Actuarial de la CCSS, Costa Rica 2013.
11. Prez, O.; Impacto en el Monto de Pensin de Vejez en la Aplicacin de la Frmula de
Beneficio con el Anterior y Actual Reglamento; Direccin Actuarial de la CCSS, Costa
Rica 2012.
12. Prez, O.; Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte: Valuacin Actuarial de Corto Plazo Con
Corte al 31 de Diciembre de 2013; Direccin Actuarial de la CCSS, Costa Rica 2014.
13. Plamondon, P. y otros; Actuarial Practice in Social Security; ISSA/ILO; Geneva 2002.
14. Torres, C. y otros; Evaluacin Actuarial del Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte de la
C.C.S.S.; Seccin Estudios de Largo Plazo, Direccin Actuarial de la CCSS, Costa
Rica 2006.
53

Anexos
Grfico N A1
Asegurados Directos Activos Segn Sector
En Escenario Base
1.800.000
1.600.000
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
-
Privado
Pblico
Cuenta Propia
Grfico N A2
Proyeccin del Nmero de Asegurados Sector Privado Segn Escenario
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
-
Aseg_Est
Asegurados
Mnimo
Mximo
54

Grfico N A3
Proyeccin del Nmero de Asegurados Sector Pblico Segn Escenario
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
-
Aseg_Est
Asegurados
Mnimo
Mximo
Grfico N A4
Proyeccin del Nmero de Asegurados Cuenta Propia Segn Escenario
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
-
Aseg_Est
Asegurados
Mnimo
Mximo
55
Salario Promedio Sector Pblico
SPPub. Min
SPPub. Max
01/08/2019
01/01/2019
01/06/2018
01/11/2017
01/04/2017
SPPrvi. Max
01/09/2016
01/02/2016
01/07/2015
01/12/2014
01/05/2014
SPPriv. Min
01/10/2013
01/03/2013
01/08/2012
01/01/2012
01/06/2011
01/11/2010
Salario Promedio Sector Privado
01/04/2010
01/09/2009
01/02/2009
01/07/2008
01/12/2007
01/05/2007
01/10/2006
01/03/2006
01/08/2005
01/08/2019
01/01/2019
01/06/2018
01/11/2017
01/04/2017
01/09/2016
01/02/2016
01/07/2015
01/12/2014
01/05/2014
01/10/2013
01/03/2013
01/08/2012
01/01/2012
01/06/2011
01/11/2010
01/04/2010
01/09/2009
01/02/2009
01/07/2008
01/12/2007
01/05/2007
01/10/2006
01/03/2006
01/08/2005
01/01/2005
01/01/2005

Grfico N A5
Proyeccin del Salario Promedio del Sector Privado Segn Escenario
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
SPPriv. Crec. Prom
Grfico N A6
Proyeccin del Salario Promedio del Sector Pblico Segn Escenario
1.800.000
1.600.000
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
SPPub. Crec. Prom.
56

Grfico N A7
Proyeccin del Salario Promedio del Sector Cuenta Propia Segn Escenario
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
Salario Promedio Cuenta Propia
SPCP Min
01/08/2019
01/01/2019
01/06/2018
01/11/2017
01/04/2017
01/09/2016
01/02/2016
01/07/2015
01/12/2014
01/05/2014
01/10/2013
01/03/2013
01/08/2012
01/01/2012
01/06/2011
01/11/2010
01/04/2010
01/09/2009
01/02/2009
01/07/2008
01/12/2007
01/05/2007
01/10/2006
01/03/2006
01/08/2005
01/01/2005
100.000
SPCP Max
Grfico N A8
Proyeccin del Nmero de Pensionados Segn Riesgo
Escenario Base
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Invalidez
Vejez
Muerte
57

Grfico N A9
Modelos de Ajuste al Nmero de Pensionados de Invalidez
52.000
50.000
y = 2,2294x - 43056
R = 0,9927
y = 89648ln(x) - 903815
R = 0,9931
48.000
y = 6768,2e5E-05x
R = 0,9915
46.000
y = 6E-05x1,9283
R = 0,9923
44.000
Pensionados Invalidez
Lineal (Pensionados Invalidez)
Exponencial (Pensionados Invalidez)
Logartmica (Pensionados Invalidez)
Polinmica (Pensionados Invalidez)
Potencial (Pensionados Invalidez)
ene-15
ago-14
mar-14
oct-13
dic-12
may-13
jul-12
feb-12
abr-11
sep-11
nov-10
jun-10
ago-09
oct-08
mar-09
may-08
jul-07
dic-07
feb-07
sep-06
abr-06
jun-05
nov-05
40.000
ene-05
42.000
ene-10
y = -5E-05x2 + 6,4913x - 128708

R = 0,9932
Grfico N A10
Proyeccin del Nmero de Pensionados por Invalidez Segn Escenario
55.000
54.000
53.000
52.000
51.000
50.000
49.000
48.000
2015
2016
Base
2017
Bajo
2018
2019
Alto
58

Grfico N A11
Modelos de Ajuste al Nmero de Pensionados de Vejez
80.000
70.000
60.000
y = 9,0572x - 308389
R = 0,9775
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
Normal
Reducida
Lineal (Normal)
jun-15
feb-15
oct-14
jun-14
feb-14
oct-13
jun-13
oct-12
jun-12
feb-12
oct-11
jun-11
feb-11
oct-10
jun-10
feb-10
oct-09
jun-09
feb-13
y = 0,0011x2 - 80,018x + 1E+06

R = 0,9973
Polinmica (Reducida)
Grfico N A12
Proyeccin del Nmero de Pensionados por Vejez Segn Escenario
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
2015
2016
Base
2017
Bajo
2018
2019
Alto
59

Grfico N A13
Modelos de Ajuste del Nmero de Pensionados de Muerte
75.000
70.000
y = -0,0003x2 + 27,118x - 623437

R = 0,9902
y = 665,5e0,0001x
R = 0,9866
65.000
y = 6,5505x - 206225
R = 0,9892
60.000
y = 1E-16x4,4922
R = 0,9877
55.000
y = 265855ln(x) - 3E+06
R = 0,9897
50.000
Pensionados Muerte
Exponencial (Pensionados Muerte)
Lineal (Pensionados Muerte)
Logartmica (Pensionados Muerte)
Polinmica (Pensionados Muerte)
Potencial (Pensionados Muerte)
dic-14
jul-14
feb-14
sep-13
abr-13
nov-12
jun-12
ene-12
ago-11
mar-11
oct-10
may-10
dic-09
jul-09
feb-09
sep-08
abr-08
nov-07
jun-07
ene-07
45.000
Grfico N A14
Proyeccin del Nmero de Pensionados por Muerte Segn Escenario
80.000
78.000
76.000
74.000
72.000
70.000
68.000
66.000
64.000
62.000
2015
2016
Base
2017
Bajo
2018
2019
Alto
60

Grfico N A15
Salario y Pensin Promedio Segn Riesgo
Escenario Base
800.000,00
700.000,00
600.000,00
500.000,00
400.000,00
300.000,00
200.000,00
100.000,00
0,00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Salario Promedio
Pensin Promedio Invalidez
Pensin Promedio Vejez
Pensin Promedio Muerte
Grfico N A16
Proyeccin de la Pensin Promedio de Invalidez Segn Escenario
290.000,00
240.000,00
190.000,00
140.000,00
90.000,00
Pensin Promedio
Crec. Prom. Infl.
Min Crec. Meta Infl.
abr-19
jul-18
oct-17
ene-17
abr-16
jul-15
oct-14
ene-14
abr-13
jul-12
oct-11
ene-11
abr-10
jul-09
oct-08
ene-08
abr-07
jul-06
oct-05
ene-05
40.000,00
Max Crec. Meta Infl.
61

Grfico N A17
Proyeccin de la Pensin Promedio de Vejez Segn Escenario
500.000,00
450.000,00
400.000,00
350.000,00
300.000,00
250.000,00
200.000,00
150.000,00
100.000,00
50.000,00
Pensin Promedio
Crec. Prom. Infl.
sep-19
ene-19
may-18
sep-17
ene-17
may-16
sep-15
ene-15
sep-13
may-14
ene-13
may-12
sep-11
ene-11
sep-09
may-10
ene-09
may-08
sep-07
ene-07
sep-05
may-06
ene-05
Grfico N A18
Proyeccin de la Pensin Promedio de Muerte Segn Escenario
200.000,00
180.000,00
160.000,00
140.000,00
120.000,00
100.000,00
80.000,00
60.000,00
40.000,00
20.000,00
Pensin Promedio
Crec. Prom. Infl.
sep-19
ene-19
may-18
sep-17
ene-17
may-16
sep-15
ene-15
sep-13
may-14
ene-13
may-12
sep-11
ene-11
sep-09
may-10
ene-09
may-08
sep-07
ene-07
sep-05
may-06
ene-05
62

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Caja Costarricense de Seguro Social

SEGURO DE INVALIDEZ, VEJEZ Y MUERTE

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Resumen Ejecutivo .................................................................................................... 3

Modificaciones Reglamentarias del Ao 2013 .......................................................... 7

Anlisis de la Situacin Actual ................................................................................... 9

Evolucin de los Asegurados y las Masas Salariales Cotizadas .......................... 9

Evolucin del Nmero de Pensionados y el Gasto en Pensiones .................... 14

Proyeccin Base ...................................................................................................... 27

Resultados Obtenidos ...................................................................................... 36

Escenario Bajo .................................................................................................. 41

Escenario Alto ................................................................................................... 42

Resumen Comparativo ..................................................................................... 43

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

El documento que se desarrolla a continuacin tiene como objetivo principal realizar un

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

4 Modificaciones Reglamentarias del Ao 2013

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

5 Anlisis de la Situacin Actual

5.1 Evolucin de los Asegurados y las Masas Salariales Cotizadas

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Por efecto de dicho decrecimiento en el nmero de asegurados cotizantes, se produjo una

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Impacto en el Monto de Pensin de Vejez en la Aplicacin de la Frmula de Beneficio con el Anterior y

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

incorporacin de poblacin asalariada con menores ingresos. El grfico que se presenta a

En el perodo de referencia, en promedio la masa salarial cotizante ha experimentado un

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

5.2 Evolucin del Nmero de Pensionados y el Gasto en Pensiones

Fuente: Boletines de Pensiones mensual enero 2005- diciembre 2014.

Se puede notar el aumento considerable que ha experimentado el riesgo de Vejez en el

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

45.955 48.822 51.158

52.378 59.095 61.946 65.171 68.174 71.749

9.294 12.816 17.074 21.796 27.031

Se puede notar claramente que el incremento acelerado que ha experimentado el nmero

Anlisis de Sostenibilidad Financiera y Actuarial en el Seguro de IVM, Direccin Actuarial y Econmica,

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Fuente: Direccin Actuarial, Anlisis de Ingresos y Gastos 2005-2014.

Es evidente el comportamiento anormal del gasto en el pago de las pensiones de vejez, el

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

119.762,30 153.334,90 183.282,40 216.744,70 259.511,50 306.734,30 354.201,63

100.641,60 107.271,70 113.355,95

En el caso del gasto administrativo, se ha notado un crecimiento moderado en los ltimos

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

siguiente muestra la evolucin de los componentes de los ingresos reglamentarios totales

100.700,3 128.374,6 140.633,5 162.881,1 184.521,4 203.997,8 222.875,9 229.093,4

112.788,2 110.408,2 110.510,1 134.051,2 140.338,3 142.013,4

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Fuente: Direccin Actuarial, Anlisis de Ingresos y Gastos 2005-2014.

Valuacin Actuarial de Corto Plazo

Cuotas Sector Privado

Cuotas Sector Pblico

117.062,7 134.424,5 153.326,6 165.370,4 180.211,1 195.118,9

Cuotas Cuenta Propia

118.940,5 126.222,4 137.082,9