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financieros
Escrito por henalova el 25-07-2008 en General. Comentarios (20)
ANLISIS FINANCIERO
OBJETIVO
El objetivo de este captulo es mostrar desde el punto de vista financiero la importancia del manejo de los
diferentes instrumentos de anlisis e interpretacin de los resultados y de la situacin econmica de la
empresa.
Estudio que se hace de la informacin contable y de toda la dems informacin disponible para tratar de
determinar la situacin financiera de la empresa, o un sector especfico de sta.
El Anlisis Vertical es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero. Consiste en tomar
un estado financiero (balance general, estado de resultados) y relacionar cada cuenta con el total de un
subgrupo de cuentas o del total de las partidas que constituyen estos estados financieros, la cual se
denomina cifra base. Su objetivo es determinar porcentualmente la participacin de cada cuenta con
respecto al total de un grupo o clase de cuentas y observar su comportamiento a lo largo de la vida de la
empresa.
El anlisis vertical del Balance General consiste en relacionar cada cuenta o grupo de cuentas con el total
de Activos, con el fin de expresar qu porcentaje representa del mismo. Se analiza en esta forma la
estructura de los Activos, si es mayor proporcin de corto plazo, o de largo plazo.
De la comparacin de las cuentas del Pasivo y Patrimonio, con el total de Pasivo ms Patrimonio, o lo que
es lo mismo, con el total de Activos, se entra a definir la estructura financiera de la empresa:
El anlisis vertical del Estado de Resultados consiste en relacionar cada cuenta con el total de Ingresos
Operacionales o Ventas netas, con el fin de expresar qu porcentaje representa del mismo para
interpretar su participacin en los resultados de la operacin del perodo. Se identifican los:
Margen Operativo =
de Utilidad
Utilidad Operativa
ingresos operacionales
Significa los pesos de utilidad operativa ganados por cada 100 pesos de Ingresos obtenidos durante el
ejercicio econmico.
Margen de Utilidad
Antes de Impuestos
Representa los pesos de utilidad antes de impuestos ganados por cada 100 peso de ingresos obtenidos
durante el ejercicio econmico.
Margen de Utilidad
Neta
Utilidad Neta
Ingresos Operacionales
Indica los pesos de utilidad meta ganados por cada 100 peso de ingresos obtenidos durante el ejercicio
econmico.
3.2
El Anlisis Horizontal es una herramienta de anlisis financiero que consiste en determinar, para dos o
ms perodos contables consecutivos, las tendencias de cada una de las cuentas que conforman los
estados financieros, Su importancia radica en el control que puede hacer la empresa de cada una de sus
partidas. Las tendencias se deben presentar tanto en valores absolutos (pesos) como en valores
relativos( %).
El Anlisis Horizontal es un anlisis dinmico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta
de uno a otro perodo. Su interpretacin se debe centrar en las variaciones de las cuentas ms
significativas o en los cambios extraordinarios que se presenten.
INDICADORES FINANCIEROS
Un Indicador Financiero o ndice Financiero es una relacin de cifras extractadas de los estados
financieros con el propsito de formarse una idea acerca del comportamiento de algn aspecto, sector o
rea especfica de la empresa.
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
ENDEUDAMIENTO
Los signos vitales de la empresa son la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento. El anlisis de cada
uno de ellos permite concluir el estado de la salud financiera de la empresa
Liquidez es la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el cumplimiento de
sus compromisos de corto plazo tanto operativos como financieros.
SOLVENCIA
Este indicador nos muestra con cuntos pesos del activo se est respaldando cada peso del pasivo de
la sociedad. Se define como:
Para las empresas del Sector Real se tienen los siguientes indicadores:
Prueba de Solvencia: Razn Corriente:
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Activos Corrientes
Activo Total
Rotacin de Activos :
Indicador de eficiencia que refleja la capacidad de la empresa de generar ingresos con respecto a un
volumen determinado de activos. Cuando se analizan empresas de servicios como Proteccin, se habla
de Ingresos Operacionales. Cuando se analizan empresas manufactureras o comerciales se habla de
Ventas Netas.
Rotacin Activos
Das de Activo
360_____________
Rotacin Activos
Das de Activos
Promedio de Activos
x360
360____________________
Rotacin Activos Corrientes
Rotacin de Cartera:
Indicador de eficiencia que muestra la forma como se est recuperando la cartera, de acuerdo con las
polticas de crdito de la empresa.
Rotacin de Cartera
CXC promedio
360 das__________
Rotacin de Cartera
Das de Cartera
...Existe una relacin directa entre la situacin econmica del pas y el comportamiento de la cartera ...
Rotacin de Inventarios:
La Rotacin de Inventarios indica las veces que ste es convertido en ventas en efectivo o a crdito
durante el perodo
Rotacin de Inventarios
360 das____________
Rotacin de Inventarios
proveedores.
Compras a Crdito
Promedio CXP
360 das_______
Rotacin de CXP
El Ciclo de Caja es la secuencia que sigue una unidad monetaria invertida en capital de trabajo en su
proceso de generar utilidades.
Ciclo de Caja:
Tiempo promedio que transcurre entre el momento de desembolsar los costos (compras de materias
primas, productos manufacturados y costos de conversin),hasta el momento de recaudar la cartera.
Rotacin de Caja
360______________
Das de Ciclo de Caja
Desembolsos anuales
Rotacin de Caja
360
Capital de Trabajo: KT
Son los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempo. Se
define como el excedente del total de activos corrientes y los pasivos corrientes.
Este indicador permite determinar de qu manera la gerencia de la empresa est aprovechando los
recursos comprometidos en capital de trabajo para generar ventas, esto es para hacer ms eficiente la
operacin.
Refleja los centavos que por cada pesos de ingresos operacionales (ventas) deben mantenerse en
capital de trabajo
EBITDA (Earning before interests, taxes, depreciation and amortization):
- Egresos Operacionales
= UTILIDAD OPERATIVA
+ Depreciaciones y Amortizaciones
+ Provisiones de activos
= EBITDA
EBITDA________________________ %
Ingresos Operacionales (Ventas Netas)
El Margen EBITDA o Margen de Caja indica los centavos que por cada peso de ventas o ingresos se
convierten en caja con el propsito de:
Repartir utilidades.
Es un indicador que permite determinar qu tan atractivo es para una empresa crecer desde el punto de
vista del valor agregado. Refleja la relacin que desde el punto de vista estructural se presenta entre el
Margen EBITDA y la PKT de una empresa.
>1
>1
ANLISIS DE LA RENTABILIDAD
La rentabilidad es el beneficio que el inversionista espera por una inversin que se realiza.
Rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en un negocio.
Nuevos productos
Nuevos mercados
Programas de optimizacin o racionalizacin de costos y gastos
Mayor eficiencia en el uso de los activos operativos (corrientes y fijos)
Riesgo y Rentabilidad
(Riesgo operativo Riesgo financiero)
Estructura Operativa: Aquella que define la capacidad de producir y vender bienes y servicios que tiene
una empresa y est conformada a su vez por tres infraestructuras: Produccin (costos), Administracin
(gastos) y Ventas (gastos).
Activos de Operacin
La rentabilidad Neta del Patrimonio (ROE, Return On Equity) se calcula con base en la utilidad despus
de impuestos.
3.5
ANLISIS DE EL ENDEUDAMIENTO
ndice de Endeudamiento:
El ndice de endeudamiento permite evaluar la capacidad de endeudamiento futuro de la empresa con
acreedores externos. Da una idea del riesgo que se asume tomando deuda y del respaldo sobre sta.
ndice de .Endeudamiento
Pasivo Total
Activo Total
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Indica la proporcin de activos de la sociedad administradora que est siendo financiada con pasivos
externos. Se define como:
Patrimonio
Activo Total
Dada la posibilidad de alcanzar un rendimiento sobre los activos superior al costo de la deuda, la cantidad
a tomar depender de la habilidad de la empresa para atender el servicio de la deuda, la cual depender
de los siguientes factores:
La capacidad de endeudamiento est determinada por la capacidad de pago que a su vez es determinada
por la capacidad de generar Flujo de caja.
La incertidumbre con respecto a los ingresos es lo que hace riesgosa la decisin de endeudamiento.
Indicadores de Cobertura
El indicador de Cobertura de Gasto Inters indica las veces que los intereses son cubiertos por las
utilidades operativas. El resultado da una idea de la magnitud del riesgo que asume la empresa cuando
toma deuda.
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Este indicador muestra la capacidad del flujo de caja operativo de la empresa para cubrir los intereses.
Cobertura de Intereses
EBITDA
Intereses
La cobertura del Activo Fijo es un indicador que desde el punto de vista del acreedor ayuda a evaluar el
riesgo que se corre con el otorgamiento del crdito. Muestra las veces que el patrimonio de los
accionistas cubre el valor de los activos fijos de la empresa. indica en qu proporcin los recursos propios
estn financiando los activos fijos de la empresa, lo cual les sugiere un mayor o menor nivel de riesgo.
Patrimonio
Activos Fijos
SOCIEDADES ADMINISTRADORASDE
PENSIONES Y CESANTAS4[4]
SOLVENCIA
Este indicador nos muestra con cuntos pesos del activo se est respaldando cada peso del pasivo de
la sociedad. Se define como:
Total Activo / Total Pasivo
Muestra los pesos del Activo que respaldan cada peso de deuda.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Indica la proporcin de activos de la sociedad administradora que est siendo financiada con pasivos
externos. Se define como:
Total Pasivos / Total Activo
Indica el % del Activo financiado por terceros.
Determina la proporcin de los activos totales que estn representados en activos fijos. Se define como:
Este indicador mide qu tan cerca de la causal de disolucin prevista en el artculo 457 del Cdigo del
Comercio se encuentra una sociedad. Dicha causal se presenta cuando ocurren prdidas que reducen el
patrimonio neto de una administradora por debajo del cincuenta por ciento (50%) del capital suscrito.
Se define como:
LOS FONDOS
Este indicador nos muestra cunto gasta la sociedad por cada mil pesos de recursos administrados y se
define como:
Refleja el gasto operacional en que incurre la sociedad por cada mil pesos de recursos administrado y se
define como:
Este ndice nos muestra a cunto asciende el valor de los gastos de personal por cada mil pesos de
fondos administrado. Se define como:
Este indicador refleja el ingreso que obtiene una sociedad por cada mil pesos de fondos administrado. Se
define con los cdigos del plan nico de cuentas como:
INGRESOS
OPERACIONALES
VALOR
DE
LOS
FONDOS
Este indicador nos muestra el valor del ingreso operacional que obtiene la sociedad por cada mil pesos de
fondos administrado. Se define contablemente como:
Ingresos Operacionales / (de los Fondos Administrados, en miles de pesos: Fondo de Pensiones
Obligatorias + Fondo de Cesanta + Fondo de Pensiones Voluntarias)
Indica los pesos de ingresos operacionales por cada mil pesos de fondos administrado.
OBLIGATORIAS
VALOR
DEL
FONDO
PENSIONES
Este indicador muestra el ingreso que por concepto de comisin de administracin obtiene una sociedad
administradora por cada mil pesos de recursos administrados en el fondo de pensiones obligatorias y se
define como:
Ingresos Comisiones Pensiones Obligatoria / Valor del Fondo Pensiones Obligatorias en miles de pesos.
Representa los ingresos por la administracin de cada mil pesos del FPO.
VALOR DEL
Este indicador muestra el ingreso que por concepto de comisin de administracin y de retiros parciales
obtiene una sociedad administradora por cada mil pesos de recursos administrados en el fondo de
cesanta y se define con los cdigos del plan nico de cuentas como:
Este indicador refleja cul fue el gasto en que incurri una administradora, por cada cien pesos de
ingreso. Se define con los cdigos del plan nico de cuentas como: