FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES,

FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN
DEPARTAMENTO ACADMICO DE METODOLOGA DE
INVESTIGACIN (DEMI)
TITULO:
Caracterizacin de la formalizacin, financiamiento y la rentabilidad
de las Mypes del sector servicio, rubro panadera del distrito de
Chicama, ao 2012.

PROYECTO PARA OPTAR EL TTULO DE:

Licenciado en Administracin
AUTOR:
..

ASESOR:
Econ. ALFARO RODRGUEZ, Santos Carlos

TRUJILLO - PER
2013

NDICE
Pg.
1. TTULO DE LA TESIS................................................................................03
2. PLANTEAMIENTO DE LA INVESTIGACIN.......................................... 03
2.1 Planteamiento del problema......................................................................... 03
a) Caracterizacin de problema.................................................................. 03
b) Enunciado del problema........................................................................ 07
2.2 Objetivos de la investigacin....................................................................... 07
a) Objetivo General................................................................07
b) Objetivos Especficos.............................................................08
2.3 Justificacin de la investigacin..................................................................08
3. MARCO TERICO Y CONCEPTUAL.....................................................09
3.1 Antecedentes............................................................................09
3.2 Revisin de la literatura...............................................................................10
3.3 Marco conceptual.........................................19
4. METODOLOGA..............................................................................................21
4.1 Tipo y nivel de la investigacin.......................................................................21

4.2 Diseo de la investigacin......................................................................21

4.3 Poblacin y muestra........................................................................22
4.4 Definicin y operacionalizacin de las variables............................22
4.5 Tcnicas e instrumentos..........................................................................24
4.6 Plan de anlisis........................................................................24
5. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS..........................................................25
ANEXOS...................................................................................................................29

1. Cronograma de actividades.................................................................................30
2. Presupuesto...................................................................................31
3. Financiamiento..................................................................................31
4. Encuesta....................................................................................32

1. TTULO DE LA TESIS
Caracterizacin de la formalizacin, financiamiento y la rentabilidad de las
Mypes del sector servicio, rubro panadera del distrito de Chicama, ao 2012
2. PLANTEAMIENTO DE LA INVESTIGACIN
2.1 Planteamiento del problema:

a) Caracterizacin del problema:

Las Mypes, actualmente juegan un papel muy importante en la economa,
no solo en el Per, si no en todos los Pases del mundo, se han convertido
en un importante agente de desarrollo para la economa de nuestro pas en
todas sus actividades como comercio, industria y servicios, debido que
genera oportunidades de empleo e ingresos a la poblacin y dinamiza la
economa local, por eso la mayora de los empresarios de las Mypes
considera que uno de los principales problemas que tienen que enfrentar,
es el financiamiento ya sea para iniciar su negocio o para superar
situaciones de dficit econmico. En cualquiera de estos casos tienen
dificultades para conseguir dinero, y es necesario que se les otorgue ms
acceso al crdito bancario. Sin embargo en Amrica Latina algunos pases
cuentan con polticas de apoyo para el fomento de las Mypes este es el
caso de los pases de Mxico (fondo Mypes), el Salvador (CONAPYME),
Brasil (SEBRAE) y Chile (COFRO). A diferencia de otros pases tales
como: Ecuador, Colombia, Paraguay, Per y Uruguay. En el Per, en el
ao 2005 del total de empresas, el 94% eran micro empresas, estas a su
vez generan el 88% de los empleos del sector empresarial y el 7.2 millones
de puestos de trabajo constituyndose en la fuente generacin de empleo y
alivio a la pobreza.
Por otra parte, en el Per se denomina Micro y Pequea Empresa (Mypes)
a la unidad econmica constituida por una persona natural o jurdica, bajo
cualquier forma de organizacin peruana, que tiene por objeto desarrollar
actividades de extraccin, transformacin, produccin, comercializacin
de bienes o prestacin de servicios. Se estima que el nmero de unidades
econmicas que integran el sector de la Mype, formales e informales, es

ms de 2.5 millones. En el Per se promueven programas de fomento para

el desarrollo y estabilidad de las Mypes, pero no se dejan sentir su
propsito. As mismo, en el Per, existe un mercado de oferta y demanda
crediticia significativamente, corto-placista a costes elevados, su coste es
mayor que una operacin financiera de mediano o largo plazo. Teniendo en
cuenta que el financiamiento a corto plazo est referido al capital de
trabajo, que por su coste mayor quedan impedidas de obtener otros
financiamientos a mediano y a largo plazo, que le permitirn la renovacin
de sus activos. A diferencia de ello son las gestiones de medianas y grandes
empresas, las que tienen acceso al crdito en niveles considerables, a
mediano y a largo plazo, favorecindose as de un coste financiero menor.
Los recursos deben ser canalizados a las Mypes por las distintas
instituciones financieras que integran los subsistemas permitidos en la
legislacin de los pases, que el caso del Per son: las entidades Bancarias,
Empresas Financieras de Arrendamiento Financiero, Cajas Municipales de
Ahorros y Crdito, Cajas Rurales de Ahorro y Crdito y EDPYMES
(Empresas de desarrollo para la PYME). A los tres ltimos subsistemas
financieros, se les conoce en el Per como instituciones financieras
especializadas en atender a las Mypes denominadas IFIE. A estos sistemas
deben agregarse por excepcin, el respaldo de una entidad bancaria
privada, que est circunscrita o especializada en apoyar a la micro empresa
peruana.
Segn el ranking mundial elaborado por el World Econmico Frum
(2007), el Per ocupa un dcimo lugar en competitividad en Amrica
Latina y se ubica en el puesto 86 de ranking mundial en el ao 2007. Estas
cifras reflejan la necesidad de promover el fortalecimiento de la capacidad
competitiva de las empresas e incrementar su tamao, para que las Micro
se conviertan en pequeas y estas a su vez en medianas. A pesar de esta
necesidad en este pas, las acciones referidas a la adopcin de estrategias
que enrumben el desarrollo y competitividad de la Mype se encuentran an
en etapas de implementacin. Hasta el momento las acciones del gobierno
no reflejan resultados positivos al desarrollo y competitividad de la Mype

trabaja de manera aislada, sin concentracin ni articulacin de las partes y

tampoco consideran la importancia de la capacitacin. En el Per existe un
sistema de capacitacin para las Mypes en baja escala, y dicha ausencia
conlleva a que no exista un organismo regulador que establezca las bases,
que marque la pauta y fije las normas para que la oferta de capacitacin
llegue adecuadamente a la demanda. Una caracterstica de las Mypes es
que estas obtienen recursos principalmente de la reinversin de sus
utilidades, no realizan grandes inversiones en activo fijo ni en tecnologa,
en su mayora son informales, no poseen experiencia de gestin
administrativa, se les considera el sector de mayor riesgo y muchas de
ellas no sobrepasan los dos aos de operacin. Lo grave es que se aprecia
que la Mype es un pequeo porcentaje frente a la minora representada por
la mediana y gran empresa, en lo que respecta a los crditos otorgados por
los Bancos, debindose ampliar las fronteras de atencin a las Mypes
peruanas. Con base en lo anterior surge el inters en tratar de darles
solucin a sus problemas porque se les considera el sector con mayor
capacidad de generacin de empleo, es una fuente de innovacin y
dinamismo tecnolgico, es el principal factor de la articulacin
empresarial, contribuye a la estabilidad social y mejoras en la distribucin
del ingreso, es fuente principal de oportunidades de realizacin de las
personas y se encuentran en plena sintona de la globalizacin. Por otro
lado, se puede decir que no solo el financiamiento es la variable que incide
el crecimiento de las Mypes, sino tambin las grandes desventajas para
compartir con la globalizacin de los mercados, ms el 70% de las
propiedades es informal, el muy bajo nivel de certificacin a la calidad,
falta de informacin integral, falta de capacitacin tcnica y tecnolgica,
etc. Para solucionar estos y otros graves problemas que atraviesa las
Mypes del Per se requiere que el Gobierno Central aplique unas polticas
de estado, mediante un conjunto de normas legales que propicien la
creacin de una red de servicios a estos importantes sectores de la
economa

nacional.

Estos

proyectos

fundamentalmente buscar y elevar la

programas

debern

productividad,

competitividad, produccin y el empleo productivo

sostenible masivo.
En la Regin La Libertad las Mypes no cuentan con mayor demanda
de crdito ya

que no registran crecimiento en sus economas, esto a

su vez es consecuencia de las informalidades, la falta de capacitacin en

los diversos aspectos como, el econmico, legal, financiera, administrativa
y comercio

exterior, esto deber conllevar a que el gobierno central

realice nuevas polticas

tienen

acceso al

de apoyo para las Mypes en las regiones que no

financiamiento, capacitacin

otros

aspectos

necesarios que impiden el desarrollo de las mismas.

Por otra parte, en el distrito de Chicama, donde vamos a desarrollar
el estudio, existen varios establecimientos de negocios conocidos como
Mypes dedicadas al rubro de panadera, pero sin embargo se desconoce
que estas tienen acceso o no al financiamiento, y si es as, cuanto de
inters pagan por el crdito y mediante qu sistema financiero obtuvieron
el crdito. Finalmente tampoco se conoce si dichas Mypes en los ltimos
aos han sido rentables o no, porque no existen trabajos de investigacin
centrados en este rubro, producto de ello no podramos saber su
organizacin y menos su rendimiento o rentabilidad. Encontramos que el
financiamiento es auto sostenido esto solo les permite cumplir con sus
obligaciones inmediatas o de subsistencia quedando un pequeo margen
para reinvertir.
Uno de los pasos para que una empresa pueda crecer adecuadamente y los
propietarios obtengan los beneficios econmicos esperados y planificados
y por supuesto ser rentable, es la formalizacin de la identidad,
formalizarse es la clave perfecta, pues la informalidad genera a toda
empresa las siguientes desventajas:
1.

No tener acceso al crdito formal, lo que impide la realizacin de

mayores inversiones.

2. Intranquilidad por posibles decomisos de la mercadera y la consecuente

prdida del capital invertido.

3.

No poder entablar relaciones de mediano o largo plazo con nuestros

clientes, lo que restringe la posibilidad de un crecimiento ms rpido.

La formalizacin en cambio produce los siguientes beneficios:

4.

Nos permite solicitar crditos en el sistema financiero formal.

5.

Hace posible que diseemos,

productos propios (marca

fabriquemos, y comercialicemos

registrada,

productos

patentados),

apostando por la calidad y por ende, incrementando los

precios de

venta.
6.

Nos abre las puertas a la participacin en programas de apoyo a las

microempresas y pequeas empresas.

7.

Posibilidad de exportar e importar productos, de mejor calidad,

mejorando la atencin a nuestros clientes.

8.

Hace posible que recibamos informacin peridica, y as nos

mantengamos actualizados respecto de la legislacin, ofertas, precios,
mercados y productos.

9.

En otros, casos nos permite el acceso a la va judicial en caso se

presenten conflictos en algunos de los contratos que firmemos con
nuestros clientes.

b) Enunciado del problema:

Cules son las principales caractersticas de la formalizacin,
financiamiento y la rentabilidad que involucre las mejoras de las Mypes
del sector servicio, rubro panadera del distrito de Chicama, ao 2012?
2.2 Objetivos de la investigacin
a) Objetivo General
Describir

las

principales

caractersticas

de

la

formalizacin,

financiamiento y la rentabilidad que involucre las mejoras de las Mypes

del sector servicio, rubro panadera del distrito de Chicama, ao 2012.

b) Objetivos Especficos
1. Describir los principales criterios de organizacin con respecto a la
formalizacin de las Mypes del sector servicio, rubro panadera del
distrito de Chicama, ao 2012.
2. Describir las principales caractersticas del financiamiento de las
Mypes del sector servicio, rubro panadera del distrito de Chicama,
ao 2012.
3. Describir las principales caractersticas de rentabilidad de las Mypes
del sector servicio, rubro panadera del distrito de Chicama, ao
2012.
2.3 Justificacin de la investigacin:
La justificacin de este trabajo de investigacin se fundamenta en el anlisis
de la formalizacin, financiamiento y la rentabilidad de las Mypes del sector
servicio del rubro panadera ubicado en el distrito de Chicama, el mismo que
se justifica desde el punto de vista terico, prctico y metodolgico; que
permitir tener una concepcin mas clara de gestin y no caer en vacios
innecesarios, para a su vez tomar las mejores decisiones en pro de la empresa
en mencin.
Las Mypes en el Per son actualmente empresas de mayor trascendencia
dentro de nuestro mercado empresarial, puesto que son las que ms producen,
las que ms generan fuentes de empleo para la poblacin y son las que
adems impulsan el sostenimiento y crecimiento del pas. Por lo tanto sera
importante conocer a que se debe la baja productividad de las Mypes. En
concreto es la falta de formalizacin para hacerle frente al financiamiento,
capacitacin y rentabilidad las falencias principales de este malestar
econmico a los cuales las Mypes de panadera en el Distrito de Chicama
tiene que hacerle frente para poder seguir siendo una unidad importante
dentro de la economa del sector.
As mismo la investigacin se ver reflejada en los resultados de la
metodologa propuesta, porque ella permitir determinar las principales
8

caractersticas de la formalizacin, financiamiento y rentabilidad de las

Mypes.
La investigacin, se centra en el anlisis de los tipos de financiamiento a las
que han recurrido las Mypes comerciales, sabiendo que existen distintas
formas de financiarse como a travs de entidades financieras, proveedores,
clientes, aportes de capital, entre otros. De la misma forma comparar los tipos
de financiamiento teniendo en cuenta que se recurre mayormente a las
entidades formales porque tiene control de la Superintendencia de Banca y
Seguros. Sin embargo se presentan varios problemas que les impide tener
acceso al financiamiento entre los que se encuentran sus ndices de liquidez,
rentabilidad, solvencia, entre otras y adems que no cuentan con garantas
inmobiliarias para obtencin del crdito.
3. MARCO TERICO Y CONCEPTUAL
3.1 Antecedentes
Diversas consultas se efectuaron sobre trabajos de investigacin, donde se
hallaron temas de investigacin relacionados con el tema planteado.
En tal sentido Mrquez seala en su investigacin sobre el financiamiento
para la pequea y mediana empresa, que la estrategia ms acertada es una
red entre las instituciones pblicas y
financiamiento de
para

privadas, con el

fin de ampliar el

las Mypes, y de esta forma constituir un futuro mejor

la pequea y mediana empresa y

para la economa nacional. La

principal conclusin del mencionado trabajo: es que las

polticas estatales

y regionales del

pas dirigido al sector de las Mypes deben tener apoyos

crediticios, para el

estmulo econmico de estas industrias con que en

muchos pases desarrollados como Espaa, Francia y Japn son la bases de

la economa nacional no contempla y normativamente dificulta la
participacin de la pequea mediana empresa, por lo que es necesaria una
regulacin que beneficie a las pequeas empresas y stas puedan ingresar al
mercado de capitales como medio de financiamiento y crecimiento
empresarial.
Por su parte Hernndez, que lleva como ttulo Fortalecimiento de las

Mypes para la competitividad en la Regin San Martn quin llego a las

siguientes conclusiones:
Baja competitividad de las Mypes en la Regin San Martn. Se estima
que el 100% de las Mypes no orientan la gestin empresarial en la
perspectiva de las necesidades del mercado. Esto significa que las Mypes
se encuentran mayormente en situacin de subsistencia y no llegan a
desarrollar niveles de economa ampliada.
Se ha priorizado la alternativa denominada Creacin de un centro de
Financiamiento e informacin que consistir en dotar de conocimientos
a fin de que se propicie a que las Mypes participen ms y mejor en el
mercado de las compras estatales.
Por otro lado Vargas, evalu los factores que afectan el desarrollo de la
mediana empresa en Lima Metropolitana, precisando el papel del
financiamiento, sus instrumentos y mecanismos de acuerdo a su realidad y
necesidades.
As mismo estudio como mejorar la intervencin de los diversos factores que
se oponen al desarrollo de la eficiente formacin y capacitacin de los
recursos humanos, como tambin la obsolescencia de los equipos e
instalaciones, as como un adecuado mantenimiento, todos estos factores
atentan contra una mayor eficiencia de la produccin, dificultando el
desarrollo de la mediana empresa de Lima Metropolitana.
3.2 Revisin de la literatura
a) Teora de la formalizacin
En nuestro pas las Mypes son el 98.69% del total de empresas y las
principales generadoras de empleo; sin embargo, una caracterstica
particular es su alto nivel de informalidad que llega al 72.62%.
Ventajas de la formalizacin
La nueva Ley Mype promueve la formalizacin de las Micro y
pequeas empresas que se debern inscribir ante el Registro Nacional
de Mype (REMYPE) para poder acceder a los beneficios a favor de

10

los propietarios y trabajadores. Segn datos del 2,006, las Mypes

emplearon a 8936,981 personas distribuidas en 3217, 479 unidades
econmicas.
} Con esta nueva norma podrn vender sus productos a empresas grandes,
obtener crditos ms baratos de los bancos y contar con acceso al
seguro de salud, a travs del sistema integral de salud (SIS).
As mismo se establece regmenes laborales, disposiciones tributarias
simplificadas y otros beneficios para las que son formales, como
acceso al sistema de pensiones sociales.
Beneficios Laborales
ACCESO A SALUD, los propietarios, trabajadores y sus familiares de
las microempresas accedern al SIS familiar aportando solo el 50% de
la afiliacin.
ACCESO A PENSIONES, el Estado aporta una suma igual a la que
haya aportado el trabajador de la microempresa, con ello el Estado
duplicar el fondo de jubilacin.
PLANILLA REDUCIDA Y MANEJABLE, la microempresa est
exonerada de la CTS, gratificaciones, asignacin familiar, participacin
en las utilidades y pliza de seguro de vida (Rgimen Laboral
Especial). Para la pequea empresa se reconoce el pago del 50% de la
CTS, al ao hasta un mximo de 3 remuneraciones, as como el pago
del 50% de gratificaciones de julio y diciembre.
Regmenes Tributarios
NUEVO RGIMEN NICO SIMPLIFICADO (NUEVO RUS)
Es un rgimen promocional de la pequea y micro empresa (Decreto
Legislativo N 937 y modificado por el Decreto Legislativo N 967).
Consiste en el pago de una cuota nica en forma mensual, la cual se
determinar sobre la base de la categora en la cual se ubique el
contribuyente.

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 NUEVO RGIMEN ESPECIAL DE RENTA (NUEVO RER)

Las Mypes acogidas a este Rgimen slo pagarn el 1.5% de sus
ingresos al mes como Impuesto a la Renta.
REGIMEN GENERAL
Los perceptores de rentas de tercera categora cuyos ingresos brutos
anuales no superen las 150 UIT debern llevar como mnimo un
Registro de Ventas, un Registro de Compras y un Libro Diario de
Formato Simplificado.
Los dems perceptores de rentas de tercera categora estn obligados a
llevar contabilidad completa.
Beneficios Financieros
-

FACTORING, a travs del Programa Per Factoring, que Cofide viene

impulsando a la fecha, permitir que el empresario de la Mype no se
descapitalice, obteniendo liquidez inmediata a travs de la venta de sus
facturas a una institucin financiera que le ofrezca la menor tasa de
descuento.

FOGEM, Fondo de Garanta Empresarial, que viabiliza los crditos a

favor de la Mype.

PROMYPE, Programa especial de apoyo financiero para la Mype, que

canaliza recursos econmicos a travs de las entidades financieras para
su otorgamiento crediticio directo a la micro y pequeas empresas.

Razones para crear su Propia Empresa

Las principales razones por las que una persona crea su propia empresa
son:
Factores externos: Se ve obligada a emprender un negocio porque no
encuentra un empleo o porque perdi el que tena.
Factor interno: La persona suea con tener su propia empresa. Es un
proyecto personal, una fuerza interior que la hace desear tener un
negocio.
Sea cual fuere el motivo, antes de iniciar la aventura se presentar la

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intranquilidad, el temor al riesgo, pues muchas veces el cambio o un

emprendimiento generan inseguridad.
Problemtica Contabilidad de Mypes
Las Mypes como son microempresas o pequeas empresas, adolecen de
una Organizacin administrativa adecuada; por ende, no existe un control
interno eficiente. Todo ello conlleva que no se tenga un flujo de
informacin adecuado de sus transacciones comerciales, para la
elaboracin de la contabilidad y tener Estados Financieros confiables para
la toma de decisiones.
Segn los regmenes tributarios actuales tambin han repercutido que los
empresarios no lleven una contabilidad completa y real; es as, que los
contribuyentes que se encuentran en el Nuevo RUS no estn obligados a
llevar contabilidad, los que se encuentran en el RER estn obligados a
llevar algunos libros; tan slo los que se encuentran en el rgimen general
estn obligados a llevar una contabilidad completa.
Luego de haber explicado la importancia de la contabilidad para la toma
de decisiones y salvaguardar el patrimonio de las empresas, concluyo que
todos los negocios, por ms pequeos que sean deben llevar su
contabilidad.
b) Teora del Financiamiento
A toda estrategia productiva corresponde una estrategia financiera, la cual
se traduce en el empleo de formas de financiacin concretas. En este
sentido se define la financiacin como la consecucin del dinero
necesario para el financiamiento de la empresa y quien ha de facilitarla; o
dicho de otro modo, la financiacin consiste en la obtencin de recursos o
medios de pago, que se destina a la adquisicin de bienes de capital que la
empresa necesita para el cumplimiento de sus fines. As por ejemplo,
existen empresas con una preferencia notable hacia el endeudamiento
bancario, mientras otras optan por la auto financiacin o acuden a
emisiones de acciones para conseguir recursos que financien su actividad.

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A priori, las combinaciones posibles entre las distintas formas de

financiacin son mltiples, incluso para aquellas organizaciones que tienen
un acceso restringido a los mercados financieros, como es el acceso de las
Mypes.
En principio existe variedad de criterios para su anlisis. Se establecen
distintos enfoques con el fin de encontrar respuestas a objetivos y
destinatarios diferentes.
Los enfoques que se exponen a continuacin analizan la financiacin
desde el marco interno y externo primeramente, y a partir del mbito
temporal en que las consideraciones se hacen partiendo del corto y largo
plazo ms adelante.
El Financiamiento empresarial segn las fuentes de origen
Algunos autores analizan el financiamiento desde dos vertientes:
Primera llamada financiacin interna o autoafirmacin, que es la
proveniente de los recursos generados por la empresa, es decir de los
beneficios no distribuidos.
Y una segunda fuente llamada financiacin externa, que es la obtenida
de accionistas, proveedores, acreedores y entidades de crdito.
Financiacin interna o auto afirmacin
Proviene de la parte no repartida de los ingresos que toma forma de
reservas, previsiones y de las amortizaciones puede hacerse una
diferenciacin dentro de esta fuente de financiacin y dividirla en tres
subgrupos fundamentales:
Reservas: son una prolongacin del capital permanente de la empresa,
tienen objetivos genricos e inclusive especficos frente a incertidumbre o
ante riesgos posibles pero an no conocidos, y se dotan con cargo a los
beneficios del periodo. Las reservas aseguran la afirmacin, sobre todo
cuando resulta de gran dificultad la financiacin ajena para empresas
pequeas y medianas con escasas posibilidades de acceso a los mercados
de capital, o en otros casos en que el riesgo de la inversin es muy

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grande para confiarlo a la financiacin ajena, generadora de un elevado

coste.
Previsiones: que son tambin una prolongacin del capital pero a ttulo
provisional, con objetivos concretos y que puedan requerir de una
materializacin de los fondos. Se constituyen para hacer frente a riesgos
determinados aun no conocidos o perdidas

eventuales y tambin se

dotan con cargo al beneficio del periodo

Amortizacin: Es la constatacin contable de la prdida experimentada
sobre el valor del activo de los inmovilizados que se deprecian con el
tiempo. Las cuotas de depreciacin pueden ser constantes o variables,
bien crecientes o decrecientes.
En general el auto afirmacin se ajusta ms a la realidad de las grandes
empresas, por no estar los accionistas mayoritarios tan apremiados del
total de dividendos
Financiacin externa: proveniente de la actividad ordinaria de la empresa
o del uso del financiamiento ajeno con coste explcito.
Financiacin automtica o va proveedores: se define como la
financiacin que aportan los proveedores y otros acreedores a la empresa
como consecuencia de sus actividades ordinarias, donde se incluyen las
cuentas por pagar con sus posibles descuentos.
Financiacin va entidades de crdito: es la aportada por entidades de
crdito, dentro de la cual se ubican.
Productos a corto plazo: incluyen el descuento comercial en la empresa,
pues es la entrega de los efectos a pagar (letras) por sus clientes al banco,
donde el banco le anticipa el valor actual de los efectos entregados,
descontndole una cantidad determinada en concepto de intereses y
comisiones pactadas. As mismo otro producto a corto plazo que conceden
las entidades de crdito es la lnea de crdito (importe al que puede llegar
el saldo negativo de una cuenta bancaria), un tercer ejemplo de producto a
corto plazo es el Factoring (financiacin similar al descuento de letras en
la que adems, la

compaa de factor, puede asumir el

riesgo de

crdito en caso que el cliente no pague sus deudas al vencimiento).

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Productos a largo plazo: son productos cuya duracin exceden un ao,

por ejemplo los prstamos. Los cuales son deudas consolidadas, que se
pactan generalmente en periodos que oscilan desde uno hasta tres aos
(mediano plazo) y ms de tres aos (largo plazo), en general son otorgados
para sufragar las compras de bienes de capital. Otro producto a largo plazo
es el Leasing, definido como la operacin financiera en que la empresa
puede utilizar un inmovilizado a cambio de una cuota de alquiler.
Financiacin va mercados organizados: es el cual se ubican los pagars
de empresas (instrumento negociable dirigido de una persona a otro,
firmada por el formulante del pagare, comprometindose a pagar a su
prestacin o en una fecha fija, cierta cantidad de dinero en unin de sus
intereses a una taza especificada a la orden y al portador) y las
obligaciones (ttulos de renta fija que pagan un tipo de intereses peridico
con un plazo de vencimiento predeterminado. Son deudas de la empresa
emisora para los inversores que las han adquirido.
Otras vas: en cual se reflejan pasivos estables mediante el aplazamiento
en el pago de impuestos y seguridad social, que debe detallarse antes de
emplearse, se muestran adems los prstamos de los accionistas, que
resultan positivos para reducir los costos de endeudamiento. Se describe
por ltimo el capital riesgo, donde las sociedades de capital - riesgo
participan como inversores institucionales interesados en invertir en
proyectos, aportando capital.
Es recomendado para proyectos innovadores o de alta tecnologa,
promovidas por empresas medianas con dificultad para obtener
financiacin.
c) Teora de la Rentabilidad
Segn Ferruz, la rentabilidad es el rendimiento de la inversin medido
mediante las correspondientes ecuaciones de equivalencia financiera. Es
por ello, que nos presenta dos teoras para el tratamiento de la rentabilidad.
Teora de la rentabilidad y del riesgo en el modelo de Markowitz
Markowitz avanza con una nueva teora, indicando que el inversor

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