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INSTITUTO TECNOLOGICO
NACIONAL DE MEXICO
INSTITUTO TECNOLOGICO DE
ACAPULCO
UNIDAD NO. 5
EVALUACION
ECONOMICA
PLAN DE NEGOCIO
ndice
Introduccin..............................................................................................2
Unidad 5. Evaluacin econmica..............................................................3
5.1 Clculo del Valor presente neto (VPN) con y sin financiamiento......3
5.2 Clculo de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) con o sin
financiamiento.......................................................................................6
5.3 Anlisis de Sensibilidad....................................................................8
Conclusin..............................................................................................11
Bibliografa..............................................................................................12
Introduccin.
El propsito del desarrollo de esta unidad es poder evaluar la rentabilidad del
proyecto de inversin a travs del clculo del Valor Presente Neto (VPN) y por
medio de la Tasa Interna de Retorno (TIR) para determinar la aceptacin o
rechazo del mismo.
Una vez hecho los clculos anteriores se proceder a hacer el anlisis de
sensibilidad para medir la variacin que se produce en el rendimiento del resultado
del proyecto de inversin (principalmente el VPN), como consecuencia de la
modificacin de alguna de las variables que determinan la rentabilidad o los
beneficios, considerando que las dems variables no cambian.
La utilidad principal de este estudio es conocer qu factor o variable afecta en
mayor medida el resultado de operacin del proyecto de inversin.
En caso de que los flujos netos de efectivo sean iguales durante todos los aos es
posible utilizar la frmula de anualidad para calcular el valor presente neto de los
flujos de efectivo, la cual es:
Frmula del VPFNE (valor presente de los flujos netos de efectivo). Se usa para
calcular el valor presente neto de los flujos de efectivo cuando son iguales durante
todos los aos en el horizonte de tiempo de duracin del proyecto de inversin. La
frmula de VPFNE se sustituye en la frmula del clculo del valor presente neto y
queda de la siguiente manera:
La tasa mnima de rendimiento que se utiliza para calcular de valor presente neto
debe incluir una reflexin y un anlisis del entorno donde se desarrollar el
proyecto de inversin, principalmente en cuanto a las caractersticas de las
fuentes de recursos a las que se recurri para reunir los fondos necesarios para
adquirir los activos, pues este estudio determina el costo del capital promedio
ponderado. Tambin es necesario conocer las polticas de la empresa acerca de
las tasas de rendimiento mnimas que deben aportar los proyectos de inversin, o,
en su defecto, es preciso determinar si el proyecto es indispensable a pesar de no
cumplir con los rendimientos exigidos por la empresa. Por ello, para establecer la
tasa mnima de rendimiento que los proyectos de inversin requieren es necesario
contemplar lo siguiente:
VPN > 0
La tasa de inters que se utiliza para calcular este indicador puede fi jarse
de manera optimista o pesimista, segn el criterio subjetivo del analista que
la establezca.
La tasa mnima de rendimiento exigida al proyecto de inversin quiz no
sea la adecuada debido a la conmutacin de las variables que determinan
el costo de capital a lo largo del periodo en que se desarrollar el proyecto
de inversin.
Mtodos para
interna
de
obtener
la
rendimiento
tasa
Existen
diversos
mtodos
para obtener la tasa interna de rendimiento entre los cuales se destacan:
Mtodo grfico.
Mtodo de interpolacin.
Mtodo grfico
De acuerdo con este enfoque, primero se calcula el VPN del proyecto de inversin
con la tasa mnima de rendimiento que se exige de acuerdo con el costo de capital
promedio ponderado, que corresponde a las fuentes de financiamiento utilizadas.
En caso de que se obtenga un valor positivo se aumenta la tasa de descuento en
el clculo del VPN, con lo cual el valor disminuir; si, por el contrario, el primer
valor obtenido de VPN es negativo, es necesario disminuir la tasa de descuento
utilizada para calcular nuevamente el VPN. Se deben obtener dos valores de VPN:
uno negativo y otro positivo, con la finalidad de realizar una grfica que permita
visualizar el perfil del valor presente neto, y que en trminos generales muestre
que la tasa de rendimiento en el VPN es cero. Para construir la grfica en el eje
horizontal X o de las abscisas se registran los valores de la tasa de
descuento y en el eje de las ordenadas o Y los importes de VPN
correspondientes a cada tasa de descuento. Por ltimo, se unen los puntos para
formar una lnea que se conoce como perfil de VPN.
Tamao de la planta.
Volumen de produccin.
Tipo de productos.
Nmero de trabajadores que deber contener la planta.
Equipo de distribucin.
Personal de ventas.
Recursos utilizados en la promocin.
Calidad de las garantas.
Requisitos que la operacin de la planta debe cumplir.
acuerdo con el VPN (valor presente neto) o la TIR (tasa interna de rendimiento). El
anlisis de sensibilidad mide el cambio en el VPN o TIR cuando se modifica
alguno de los factores que determinan la utilidad de la operacin del proyecto de
inversin.
Para realizar el anlisis de sensibilidad es preciso identificar los factores que
tienen ms probabilidad de oscilar con respecto a su valor esperado, despus se
asignan valores por abajo y por arriba de este esperado y, sin realizar
modificaciones a los dems elementos, se calculan nuevamente los valores de
rendimiento,3 en este caso el VPN.
Tambin se puede graficar el perfil de VPN con los nuevos valores que determinan
la utilidad del proyecto de inversin. Cuando la pendiente de la lnea del perfil de
VPN es mayor, el resultado de las utilidades es ms sensible a la modificacin de
los factores en comparacin con una pendiente menor.
Mtodos que se utilizan en el anlisis de sensibilidad
Existen diferentes mtodos para hacer un anlisis que muestre las variaciones de
los rendimientos, debido a la variacin de alguno de los factores que determinan la
utilidad, a saber:
Mtodo informal.
rbol de decisin.
Modelo Monte Carlo.
Mtodo informal
Cuando se aplica este enfoque el objetivo es detectar los factores que determinan
la rentabilidad del proyecto y que tienen la posibilidad de modificar la utilidad. Para
ello, se hace un estudio del grado de afectacin que produce el factor analizado en
las utilidades y rentabilidad del proyecto de inversin y se pronostica la posibilidad
de variacin o estabilidad de los factores durante el horizonte de tiempo que
durar el proyecto de inversin.
La decisin se basa principalmente en la apreciacin subjetiva que los analistas
(sujetos) perciben con respecto a la estabilidad o cambios potenciales de los
factores de estudio, as como en el grado de afectacin de las utilidades que
generarn los proyectos de inversin.
rbol de decisin
Las principales decisiones sobre las inversiones se toman segn los resultados
que las empresas tienen durante su funcionamiento, es decir, por etapas. Las
decisiones grandes o importantes se toman despus de una serie de anlisis que
permiten conocer las ventajas y desventajas que implican.
En este sentido, el rbol de decisin muestra los futuros puntos de decisin, as
como los posibles hechos que afectan la operacin del proyecto de inversin. Se
acostumbra incluirlo en las probabilidades de concurrencia de los distintos hechos
inciertos, ya que muestra la tendencia de los eventos aleatorios y sus valores en
trminos de utilidades y prdidas en cada una de las alternativas. Cada alternativa
se presenta como una rama del rbol de decisiones.
Mtodo Monte Carlo
El mtodo Monte Carlo es denominado as porque se basa en las matemticas de
las apuestas que se hacan en los casinos. Este mtodo vincula las sensibilidades
y las distribuciones de probabilidades de las variables de insumo. El proceso que
sigue este mtodo es el siguiente:
Conclusin
En conclusin tenemos que la evaluacin econmica nos sirve para demostrar si
el proyecto es rentable o no, principalmente la TIR y el VPN. Podemos decir que
entre los criterios que han logrado un grado alto de aceptacin tcnica, por parte
de los financistas, son los que consideran el valor en el tiempo del dinero,
efectuando un tratamiento descontado de los flujos de costos y beneficios. Se
pueden mencionar entre ellos el Valor Presente Neto o valor actual neto, Periodo
de Recuperacin, La Relacin Beneficio-Costo y La Tasa Interna de Retorno, que
brindan la informacin necesaria para el anlisis de las inversiones .
Bibliografa.
Morales Castro Arturo & Morales Castro Jos Antonio, Proyectos de inversin,
formulacin y evaluacin 1 Edicin, Editorial MC Graw Hill, Mxico D.F. Pag. 402.
Balanko, Greg. Cmo Preparar un Plan de Negocios Exitoso 2007 (1 Edicin)
Editorial: Mc Graw-Hill Interamericana. Mxico