FUNDAMENTOS DE VALORACIN FINANCIERA

El valor del dinero en el tiempo

Los individuos y organizaciones que operan en los mercados financieros lo hacen en

condicin de demandantes de dinero para hacer frente a sus proyectos de inversin o
como unidades econmicas que generan excedentes monetarios que pretenden
rentabilizar mediante el proceso de inversin. En todos estos casos se encuentran
inmersos en el mundo de las operaciones financieras, en el que impera la denominada
lgica financiera, cuyo principal exponente es la preferencia por la liquidez.
Principio bsico de la preferencia de liquidez: Establece que a igualdad de cantidad
los bienes ms cercanos en el tiempo son preferibles a los disponibles en momentos
ms lejanos.
Este aprecio de la liquidez es subjetivo pero el mercado del dinero le asigna un valor
objetivo, fijando un precio al que se denomina inters. El inters se puede definir como la
retribucin del capital por el aplazamiento en el tiempo del consumo.
Esta compensacin econmica se exige, entre otras, por tres razones bsicas:

Por el riesgo que se asume.

Por la falta de disponibilidad del dinero por el tiempo aplazado.
Por la depreciacin del valor del dinero en el tiempo como consecuencia de la
inflacin.

Por lo tanto, el tiempo es una variable fundamental para valorar el dinero.

Entonces ser apropiado definir el trmino capital financiero como un par de nmeros
(C, t), donde C representa una cuanta de unidades monetarias asociada a un
determinado momento del tiempo t o vencimiento, en el que es disponible.
Capital financiero
Medida de un bien econmico referida al momento de su disponibilidad.
Las magnitudes fundamentales del capital financiero son la cuanta y el vencimiento.
Una operacin financiera es toda accin que intercambia o substituye capitales
financieros por otros de distinto vencimiento, o lo que es lo mismo, un cambio de capitales
que no sean simultneos.
Operar Financieramente
Toda operacin financiera implica la existencia de una equivalencia financiera de las
sumas de capitales respectivas de la prestacin y la contraprestacin en base a una ley
financiera previamente establecida.

El origen de la operacin financiera coincide con el vencimiento del primer capital y el

final con el vencimiento del ltimo. La duracin de la operacin financiera es el tiempo
transcurrido entre el origen y el final.
La persona que entrega el primer capital es el prestamista (acreedor) y el conjunto de
todas las entrega es la prestacin. La persona que recibe el primer capital es el
prestatario (deudor) y su compromiso total es la contraprestacin.
Toda operacin financiera implica un equilibrio entre la prestacin y la contraprestacin,
de forma que ambas sean equivalentes. Para realizar un intercambio de capitales en
distintos momentos del tiempo el deudor y el acreedor deben elegir una ley financiera
con la cual puedan valorar los capitales en un instante determinado. Como se observa en
el grfico 1 las cuantas de los capitales financieros estn asociadas a diferentes
momentos de disponibilidad.
Grfico 1: Distribucin de capitales financieros en una
operacin.

Prestacin
co

c1

c2

c3 ....

cn

to

t1

t2

t3 .......

c'2

c'3 .....

tn

Contraprestacin
c'o

c'1

c'n

to

t1

t2

t3 .....

tn