Tpicos de Matemticas Financieras

para el Anlisis de Inversiones

Jaime Lavn, Ph.D.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro

y Cuotas Iguales

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Esquemticamente tenemos:
0

VF

i%
n

VP

Flujos de Caja en el Tiempo

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

HP 10b II.pptx

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Valor Presente: VP
Corresponde al valor actual (VP) de una cantidad futura
(VF), descontada (trada al presente) a una tasa de
inters i%, por un perodo de tiempo n.
Si el inters es simple:

VP = VF / (1 + i% * n)
Si el inters es compuesto:

VP = VF / (1 + i% )
Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 1:
0

$ 1.000.000
10% anual
3

VP?

VP = 1.000.000 / (1+ 10%)3

VP = 1.000.000 / (1+ 0,10)3
VP = 1.000.000 / 1,331000 => $ 751.314,800902
VP = $ 751.315.Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Usando la calculadora financiera:

3
N
10
I
1.000.000 FV
PV
- 751.314,8

: 3 aos
: Tasa de inters es de 10% anual.
: VF a recibir al cabo de los 3 aos.
: Calculamos el VP.
: La respuesta es $ 751.314,80.-

El signo negativo de la respuesta implica que estamos

realizando un desembolso de dinero de $ 751.314,80. El
signo de la respuesta depender del signo que usamos
cuando ingresamos el VF. Para recibir un ingreso de dinero
de $ 1.000.000 en tres aos ms, debemos invertir hoy
$ 751.314,80.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Existe una relacin inversa entre el valor presente, la tasa

de inters y el tiempo.
RELACION ENTRE VALOR PRESENTE, TASA DE INTERES Y TIEMPO
aos
valor futuro
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000

Universidad Adolfo Ibez

tasa%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%

0
1
2
3
4
5
1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
1,000,000 952,381
907,029
863,838
822,702
783,526
1,000,000 909,091
826,446
751,315
683,013
620,921
1,000,000 869,565
756,144
657,516
571,753
497,177
1,000,000 833,333
694,444
578,704
482,253
401,878
1,000,000 800,000
640,000
512,000
409,600
327,680
1,000,000 769,231
591,716
455,166
350,128
269,329
1,000,000 740,741
548,697
406,442
301,068
223,014
1,000,000 714,286
510,204
364,431
260,308
185,934
1,000,000 689,655
475,624
328,017
226,218
156,013
1,000,000 666,667
444,444
296,296
197,531
131,687

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Qu sucede ahora si la tasa de

retorno es de un 5,50% anual?

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 2:
0

$ 1.000.000
10% anual
n?

$ 620.921

620.921 = 1.000.000 / (1+ 10%)n

620.921 = 1.000.000 / (1+ 0,10)n
Resolviendo la ecuacin, tenemos que:
n = 5.Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Usando la calculadora financiera:

10
I
1.000.000 FV
- 620.921 PV
N
5

: Tasa de inters es de 10% anual.

: VF a recibir al cabo de los n aos.
: VP a invertir hoy.
: Calculamos el n de aos.
: La respuesta es 5 aos.-

Necesariamente el signo del VP y del VF deben ser

opuestos. El tiempo necesario para que $ 620.921
invertidos hoy al 10% anual, se transformen en
$ 1.000.000, son 5 aos.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Valor Futuro: VF
Corresponde al valor futuro (VF) de una cantidad
presente (VP), actualizada (llevada al futuro) a una
tasa de inters i%, por un perodo de tiempo n.

Si el inters es simple:

VF = VP * (1 + i% * n)
Si el inters es compuesto:

VF = VP * (1 + i% )
Universidad Adolfo Ibez

n
Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 1:
0

VF?
10% anual
3

$ 1.000.000

VF = 1.000.000 * (1+ 10%)3

VF = 1.000.000 * (1+ 0,10)3
VF = 1.000.000 * 1,331000
VF = $ 1.331.000.Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Usando la calculadora financiera:

3
N
10
I
- 1.000.000 PV
FV
1.331.000

: 3 aos
: Tasa de inters es de 10% anual.
: VP a invertir hoy por 3 aos.
: Calculamos el VF.
: La respuesta es $ 1.331.000.-

El signo positivo de la respuesta implica que estamos

recibiendo un flujo de dinero de $ 1.331.000. El signo de la
respuesta depender del signo que usamos cuando
ingresamos el VP. Para recibir un ingreso de dinero de
$ 1.331.000 en tres aos ms, debemos invertir hoy
$ 1.000.000.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Existe una relacin directa entre el valor futuro, la tasa de

inters y el tiempo.
RELACION ENTRE VALOR FUTURO, TASA DE INTERES Y TIEMPO
aos
valor presente tasa%
0
1
2
3
4
5
1,000,000
0% 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
1,000,000
5% 1,000,000 1,050,000 1,102,500 1,157,625 1,215,506 1,276,282
1,000,000
10% 1,000,000 1,100,000 1,210,000 1,331,000 1,464,100 1,610,510
1,000,000
15% 1,000,000 1,150,000 1,322,500 1,520,875 1,749,006 2,011,357
1,000,000
20% 1,000,000 1,200,000 1,440,000 1,728,000 2,073,600 2,488,320
1,000,000
25% 1,000,000 1,250,000 1,562,500 1,953,125 2,441,406 3,051,758
1,000,000
30% 1,000,000 1,300,000 1,690,000 2,197,000 2,856,100 3,712,930
1,000,000
35% 1,000,000 1,350,000 1,822,500 2,460,375 3,321,506 4,484,033
1,000,000
40% 1,000,000 1,400,000 1,960,000 2,744,000 3,841,600 5,378,240
1,000,000
45% 1,000,000 1,450,000 2,102,500 3,048,625 4,420,506 6,409,734
1,000,000
50% 1,000,000 1,500,000 2,250,000 3,375,000 5,062,500 7,593,750

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Qu sucede ahora si la tasa de

retorno es de un 5,50% anual?

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 2:
0

$ 2.488.320
i% anual ?
5

$ 1.000.000

2.488.320 = 1.000.000 * (1+ i%)5

2,488320 = (1+ i%)5
Resolviendo la ecuacin, tenemos que:
i% = 20% anual.Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Usando la calculadora financiera:

5
N
2.488.320 FV
-1.000.000 PV
I
20

: 5 aos
: VF a recibir en 5 aos ms.
: VP a invertir hoy por 5 aos.
: Calculamos la tasa de inters.
: La respuesta es 20% anual.-

Necesariamente el signo del VP y del VF deben ser

opuestos. La tasa de inters requerida para que
$ 1.000.000 invertidos hoy, se transformen en $ 2.488.320
al cabo de 5 aos, es 20% anual.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Cuotas: (A)
Corresponden a una serie de flujos iguales,
con una periodicidad constante, es decir: pagos diarios,
semanales, mensuales, anuales.

VP

A ........

5 ........

n-1

i%

Valor Presente de una serie de cuotas vencidas

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Expresin matemtica:

VP = (A / i%) * { ( (1+i%)n -1) / (1+i%)n }

Esta expresin corresponde al valor presente de una serie

de cuotas vencidas.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Cuotas: (A)
Corresponden a una serie de flujos iguales,
con una periodicidad constante, es decir: pagos diarios,
semanales, mensuales, anuales.
VF
i%
0

5 ......... n - 1

A ........

Valor Futuro de una serie de cuotas vencidas

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Expresin matemtica:

VF = (A / i%) * { ( (1 + i%) -1) }

esta expresin corresponde al valor futuro de una serie

de cuotas vencidas.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 1:
Cunto debemos invertir hoy, para recibir una serie de
15 cuotas anuales de $ 1.000.000, si la tasa de inters es
de un 7% anual?

VP ?

Universidad Adolfo Ibez

A ........

5 ........

14

15

7% anual

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Usando la calculadora financiera:

END
15
N
1.000.000 PMT
7
I
PV
- 9.107.914,005

: Pagos se producen al final del perodo.

: 15 aos
: Flujo anual a recibir .
: Tasa de inters es de un 7% anual.
: Calculamos el VP.
: La respuesta es $ 9.107.914.-

Necesariamente el signo del VP y del PMT deben ser

opuestos. Al 7% anual, $1.000.000 recibidos anualmente
durante 15 aos, equivalen hoy a $ 9.107.914.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 2:
Cuanto dinero acumular en una cuenta de ahorro, si
durante 15 aos deposita anualmente $ 1.000.000, a una
tasa de inters de un 7% anual?

VF ?
1

5 ........

A ........

14

15

7% anual
Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 2:

VF = (1.000.000 / 0,07) * { (1,0715 1) }

VP = 14.285.714,2857 * { (2,75903154 1) }

VP = 14.285.714,2857 * 1,75903154

VP = $ 25.129.022.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Usando la calculadora financiera:

END
15
N
-1.000.000 PMT
7
I
FV
25.129.022,0102

: Pagos se producen al final del perodo.

: 15 aos
: Depsitos anuales a realizar .
: Tasa de inters es de un 7% anual.
: Calculamos el VF.
: La respuesta es $ 25.129.022.-

Necesariamente el signo del VF y del PMT deben ser

opuestos. Al 7% anual, $1.000.000 depositados
anualmente durante 15 aos, se transforman en
$ 25.129.022.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 3:
Determine la cuota mensual a cobrar por un crdito a 5
aos plazo, a una tasa del 3% mensual, si usted presta
$ 5.000.000. A

A ......

5 ........

A?

59

60

5.000.000
3% mensual
Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Ejemplo 3:
5.000.000 = (A / 0,03) * { (1,0360 1) / (1,0360) }
A = 5.000.000 * 0,03 * 1,0360 / (1,0360 1)
A = 150.000 * 5,891603 / 4,891603

A = $ 180.664,797532.A = $ 180.665 mensuales.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Valor Presente, Valor Futuro y Cuotas

Usando la calculadora financiera:

END
60
N
3
I
-5.000.000 PV
PMT
+ 180.664,7937

: Pagos se producen al final del perodo.

: 60 meses.
: Tasa de inters es de un 3% mensual.
: Valor presente del crdito.
: Calculamos los pagos mensuales.
: La respuesta es $ 180.665 mensuales.-

Necesariamente el signo del VP y del PMT deben ser

opuestos. Al 3% mensual, la cuota mensual a pagar por
$ 5.000.000 a 5 aos plazo, es de $ 180.665.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Tasa de Inters Efectiva

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Inters Simple: Es aquella tasa de inters que no

considera la capitalizacin de los intereses. Por ejemplo:
Una tasa de 1,5% mensual, es la misma que:

36% por 2 aos.

18% por 1 ao.
9% por 6 meses.

Para tomar en cuenta debidamente el valor del dinero en el

tiempo, todas las frmulas anteriores se deben trabajar con
la tasa de inters efectiva.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Inters Efectivo: Es aquella tasa de inters que s

considera la capitalizacin de los intereses. Es decir, toma
en cuenta la acumulacin de intereses sobre los intereses.
La relacin entre inters nominal y efectivo es:

TAS%
1 TAE% 1

con:
TAE
TAS
m

: Tasa de inters efectiva anual.

: Tasa de inters simple anual.
: n de perodos de capitalizacin anual.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Clculo de tasas de inters:

Mensuales
Bimestrales

Trimestrales
Cuatrimestrales
Semestrales

a partir de una Tasa de Inters Efectiva Anual *

Nota:
En Chile, la mayora de las tasas de inters corresponden a inters efectivo, el que necesariamente se debe
transformar para determinar el inters del perodo menor.

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Clculo de tasas de inters:

Tasa Mensual% ((1 TAE%)

1) 100

(1/12)

Tasa Trimestral% ((1 TAE%)

1) 100

(1/4)

Tasa Semestral% ((1 TAE%)(1/2) 1) 100

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Ejemplo 1:
Usted ahorra $ 400.000 mensuales en un fondo mutuo
porque piensa jubilarse en 20 aos ms. Si la tasa de
rentabilidad (efectiva) de su inversin es de un 6% anual,
Cunto dinero debera acumular al momento de
pensionarse?
6% anual
1

Universidad Adolfo Ibez

VF ?

5 ........

239

240

A .......

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Usando la calculadora financiera:

END : Pagos se producen al final del perodo.
240
N
: 240 meses.
0,486755 I
: Tasa de inters es de un 0,486755%
mensual.
-400.000 PMT : Cantidad mensual a depositar.
FV
: Calculamos el VF.
181.375.438
: La respuesta es $ 181.375.438.-

Necesariamente el signo del VF y del PMT deben ser

opuestos. $ 400.000 mensuales invertidos a un 6% anual
efectivo, durante 20 aos, se convierten en $ 181.375.438.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Ejemplo 2:
Ud. se compra un departamento que vale UF 3.500,
pagando un pie de un 15% y el saldo lo financia con un
crdito hipotecario a 12 aos plazo, a una tasa de
UF + 4,5% anual. Determine el monto del dividendo
mensual que tendr que pagar por los prximos 12 aos.

Prstamo

Universidad Adolfo Ibez

4,5% anual
1

5 ........

A .........

143

144

A
Jaime Lavin

Inters Efectivo

Ejemplo 2:
Como los perodos de pago son mensuales y el inters
efectivo es anual, debemos determinar el inters efectivo
de los perodos de pago:
I% mensual = ( (1 + 0,045) (1/12) 1 ) * 100
I% mensual = 0,367481% mensual.
2.975 = (A / 0,00367481) * ((1+0,00367481)1441)
/(1+0,00367481)144)

A = UF 26,642933 mensuales.Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

Inters Efectivo

Usando la calculadora financiera:

END
144
N
0,367481 I
2.975
PV
PMT
- 26,642933

: Pagos se producen al final del perodo.

: 144 meses.
: Tasa de inters es 0,367481% mensual.
: Valor presente del crdito.
: Cantidad mensual a depositar.
: Dividendo de UF 26,642933 mensuales.

Necesariamente el signo del VF y del PMT deben ser

opuestos. Por un crdito de UF 2.975 a 12 aos, se deben
pagar 144 dividendos mensuales de UF 26,642933.-

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin

FIN

Universidad Adolfo Ibez

Jaime Lavin