UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE

GROHMANN
FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y
EMPRESARIALES
ESCUELA DE CIENCAS CONTABLES Y FINANCIERAS

ANALISIS E
INTERPRETACION DE
ESTADOS FINANCIEROS
METODOS DE ANALISIS DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS
CURSO:
Financieros
PROFESOR:
AO:
INTEGRANTES:
38340

Anlisis e interpretacin de Estados

Dr. Augusto Cahuapaza Morales
CUARTO B
Milagros Mamani Ccajma 2013Glen Ramos Choque 2013-38274
Illary Choque Hinojosa
2013-

38330
36677

Anal Gutierrez Tacora

2012-

Estefany Arcaya Pancca

2013-

38286

TACNA PER
2016
NDICE
INTRODUCCIN... III
CAPITULO I: ANALISIS VERTICAL.. 1
1.1 Generalidades........1
1.2 Concepto de anlisis financiero..1
1.3 Mtodos de anlisis financiero.......2.
1.3.1

Anlisis vertical de los estados financieros......2

1.4 Mtodo de anlisis vertical...2

1.5 Mtodo de reduccin a porcientos integrales....5
1.6 Mtodo de razones simples......6
1.7 Mtodos de razones estndar..9
CAPITULO II: ANALISIS HORIZONTAL...15
2.1 Concepto...........15
2.2 Ventajas del anlisis horizontal...16
2.3 Mtodos..17
2.3.1

Mtodo de aumentos y disminuciones 17

2.3.2

Mtodo de tendencias... 18

2.4 Caso prctico 18

CAPITULO III: ANALISIS FACTORIAL... 23

3.1 Concepto23

3.2 Como realizar un anlisis factorial 24

3.3 Las ratios... 32
3.4 Clasificaciones a priori de los ratios financieros..34
CONCLUSIONES...35
RECOMENDACIONES. 36
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.. 37

INTRODUCCION
La interpretacin de datos financieros es sumamente importante para cada uno de
las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los
ejecutivos se valen para la creacin de distintas polticas de financiamiento
externo, as como tambin se pueden enfocar en la solucin de problemas en
especfico que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o
cuentas por pagar; moldea el mismo tiempo las polticas de crdito hacia los
clientes dependiendo de su rotacin, puede adems ser un punto de enfoque
cuando es utilizado como herramienta para la rotacin de inventarios obsoletos.
Por medio de la interpretacin de los datos presentados en los estados
financieros

los

administradores,

clientes,

empleados

proveedores

de

financiamientos se pueden dar cuenta del desempeo que la compaa muestra

en el mercado; se toma como una de las primordiales herramientas de la
empresa.
Por tal importancia la interpretacin de datos financieros requiere de una
investigacin que presente cada uno de sus componentes, en el presente informe
se detallan su conceptualizacin retomando diferentes autores as como tambin
una conclusin acerca de lo recopilado, seguido se detallan los objetivos que
persigue la interpretacin, clasificndolos en objetivo general y especficos, se
presenta a s mismo la importancia de interpretacin de los datos financieros
interesante tpico pues en esta parte se revela la ocupacin y posibles mrgenes
de utilizacin dentro de una empresa, los mtodos de interpretacin y diferencia
3

son presentados como parte que concluye el tema. Sin embargo el ejemplo de
una empresa y la aplicacin de las razones financieras a sus estados financieros
se detalla como la segunda parte que acompaa al tema de la interpretacin de
datos financieros, la empresa retomada se denomina Renno, S.A. DE C.V. y ella
se le han aplicado los diferentes tipos de anlisis porcentuales y de medicin,
El conocimiento de estos mtodos de anlisis le permitir una mejor interpretacin
de los estados financieros, lo cual har posible la obtencin de conclusiones
sobre los resultados obtenidos y en su caso tomar las medidas correctivas
necesarias.
El balance General
Es un resumen claro y sencillo sobre la situacin financiera de la empresa a una
fecha determinada. Muestra todos los bienes propiedad de la empresa (activo),
as como todas sus deudas (pasivo) y por ltimo el patrimonio de la empresa
(capital). Su elaboracin podr ser mensual, semestral o anual de acuerdo con las
necesidades del propio micro industrial.
El estado de resultados
Es un informe que permite determinar si la empresa registr utilidades o prdidas,
en un periodo determinado.

ANALISIS VERTICAL

CONCEPTO
Separacin y distincin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus
principios constitutivos.
1. GENERALIDADES
Los estados financieros proporcionan informacin la cual debe ser analizada e
interpretada con el fin de conocer la situacin financiera en que se encuentra la
empresa y as poder tomar decisiones eficientemente. Para formar un juicio sobre
la situacin financiera y resultados de una empresa, se requerir adems de los
resultados obtenidos tambin del anlisis de los mismos, con lo cual no solo se
observaran aspectos internos sino tambin externos los cuales pueden o estn
repercutiendo en los resultados arrojados en la informacin financiera y estos a su
vez pueden cambiar las decisiones tomadas en la empresa.
2. CONCEPTO DE ANALISIS FINANCIERO
La Real Academia Espaola define:
Anlisis: Distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer
sus principios o elementos. Examen que se hace de una obra, de un escrito o de
cualquier realidad susceptible de estudio intelectual.
El anlisis financiero es una tcnica financiera que permite de forma analtica
conocer en los estados financieros, si el capital de trabajo se est distribuyendo
en la proporcin debida, el grado correcto en que se est apalancando, el
comportamiento y los momentos crticos en que se superen costos gastos en una
empresa de cualquier tipo.
Por mtodo de anlisis como tcnica aplicable a la interpretacin se puede
entender el orden que se sigue para separar y conocer los elementos
descriptivos y numricos que integran el contenido de los estados financieros"
Por lo tanto, lo que se busca con los mtodos de anlisis es dar la adecuada
interpretacin a la informacin financiera presentada por la administracin de una
empresa.

3. METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros,
existen los siguientes mtodos de evaluacin. Estos mtodos permiten evaluar la
eficiencia de la empresa dentro del mismo ejercicio. Tambin son llamados
mtodos estticos ya que se basan en los datos proporcionados por los estados
financieros de un mismo periodo (Balance General y Estado de Resultados).
3.1.

ANALISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

El anlisis vertical es la herramienta financiera que permite verificar si la
empresa est distribuyendo acertadamente sus activos y si est haciendo
uso de la deuda de forma debida teniendo muy en cuenta las necesidades
financieras y operativas.
Consiste en convertir los importes de los EEFF en importes relativos
(porcentajes) respecto a una variable clave. Si se combina con el anlisis
horizontal, podemos apreciar cmo cambia la estructura financiera y el
patrimonio de una empresa en el tiempo. La variable clave puede ser:
Balance: Total Activos, Patrimonio Neto
Estado de Resultados: Ventas Netas o Cifra de Negocios
Estado de Flujos de Efectivo: Flujos netos de actividades de
explotacin.

3.1.1 ELABORACION DE UN ANALISIS VERTICAL

Es bueno tener en cuenta que el objetivo del anlisis vertical es
determinar que tanto porcentual representa cada cuenta del activo
o del pasivo dentro del subtotal de sus afines o del total de ellas,
para lograrlo se halla la relacin entre la cuenta que se quiere
determinar, por ejemplo la caja, y el subtotal de la cuenta afn, en el
caso sera con el activo disponible o con el total del activos y luego
se procede a convertir esa relacin en porcentaje multiplicando por
100. Un ejemplo de anlisis vertical del activo disponible seria:
ACTIVO

Valore
2

Anlisis vertical

s
Activo disponible
Caja
Bancos
Inversiones
Deudores
Inventarios

3.000
5.000
2.000
25.000
50.000

3.000 / 85.000 x100

5.000 /85.000 x 100
2.000 / 85.000 x 100
25.000 / 85000 x 100
50.000 / 7 85.000 x

3,53%
5,88%
2,35%
29,41%
58,82%

100
Subtotal

activo 85.000

disponible

100,00
%

Luego de haber encontrado la relacin porcentual a cada cuenta con

respecto al subtotal o total segn sea el caso, se inicia el anlisis e
interpretacin de cada cuenta.
3.1.2. INTERPRETACION DEL ANALISIS VERTICAL
Lo primero que se debe hacer para una buena interpretacin de los
datos numricos arrojados en el anlisis vertical es conocer muy bien la
empresa a estudiar (por su actividad, por su tamao, por su rgimen
jurdico, por su estilo de venta, por su origen de capital, por estilo de
apalancamiento, por su objeto social Etc.)
Lo anterior es el fundamento que soportar el diagnstico por ejemplo;
si la empresa por su tamao es una microempresa, por su actividad es
comercial y no utiliza apalancamientos financieros, los seguro es que
no puede soportar un estilo de ventas al crdito, entonces la
concentracin porcentual en cuentas por cobrar a clientes debe ser
mnima o ceros cualquier dato en contrario deber objetarse.
Adems para que el anlisis sea acertado se debe tener presente
situaciones como las que se detallan a continuacin:

Si la tasa porcentual que represente una cuenta debe ser baja o alta;
por ejemplo en el pasivo del corto plazo debe haber una tasa
porcentual baja ya que lo contrario significara que un plazo de
tiempo muy corto habr una erogacin de dinero muy alto que
pondra a la empresa en riesgo de iliquidez. Por el contrario la tasa
3

porcentual del pasivo a largo debe ser alta ya que lo recomendable

es trabajar al mximo el dinero de terceros obviamente cuidando la
tasa de oportunidad y el nivel de endeudamiento. La tasa porcentual
de las cuentas por cobrar de una empresa de ventas al contado
deber ser baja por el contrario si la empresa vende al crdito puede
ser alta.

El tipo de empresa a analizar para medir la importancia de lo que se

refleje porcentualmente,

ya que no es lo mismo un 70% en el

inventario de materia prima de una procesadora de productos

perecederos que en una fbrica de puntillas de acero o un 9% en la
caja de una comercializadora al contado de artculos de promocin
que en una comercializadora a financiacin de electrodomsticos. Lo
anterior permite deducir que cada unidad empresarial debe ser
analizada de acuerdo a su clasificacin.

El origen de cada cuenta y por qu se encuentra ubicada como

aparece en el cada estado financiero al que pertenece. Por ejemplo
la cuenta inversiones temporales pertenece al activo corriente
porque al igual que todas sus afines se puede convertir rpidamente
en dinero contante y est despus de caja y de bancos porque es la
opcin ltima de poner a ganar algn inters al dinero sobrante pero
que se va a requerir en cualquier momento. Por otro lado la caja es
la cuenta donde est el dinero contante por eso es la cuenta que
parece en primer rengln del activo corriente, pero ah no produce
rentabilidad y el dinero ocioso es castigado por la inflacin. Los
activos son los bienes y derechos que posee una persona natural o
jurdica y los activos fijos, representan los bienes que la empresa
necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos,
etc.), entonces una empresa de servicios debe tener el mnimo
porcentual posible en la cuenta de activo fijo.

4. MTODOS DE ANLISIS VERTICAL

4.1.

MTODO DE REDUCCIN A PORCIENTOS INTEGRALES

El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separacin del contenido

de los estados financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo
periodo, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder determinar la
proporcin que guarda cada una de ellas en relacin con el todo.
Su aplicacin puede enfocarse a estados financieros estticos, dinmicos,
bsicos o secundarios, tales como Balance General, Estado de Resultados,
Estado de Costos de Produccin, etc. El procedimiento facilita la comparacin de
los conceptos y las cifras de los estados financieros de una empresa, con los
conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares a la
misma fecha o del mismo periodo, con lo cual se podr determinar la probable
anormalidad o defecto de la empresa que es objeto de nuestro trabajo.
Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

Ejemplo

El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios

de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral.

Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100

Porcentaje integral = 35%

El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder

crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de
una empresa.

4.2.

MTODO DE RAZONES SIMPLES

Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las

diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar geomtricamente
las cifras de dos o ms conceptos que integran el contenido de los estados
financieros de una empresa determinada. En el procedimiento de razones simples
se aplican razones geomtricas, supuesto que las relaciones de dependencia son
las que tienen verdadera importancia y no los valores absolutos que de las cifras
de los estados financieros pudieran obtenerse.
Tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de
razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad,
solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en
almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros
factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera
de una empresa.
Procedimiento de anlisis
Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de
dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin.
Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir
las cuentas de valorizacin cando se trate del Balance General).
Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que
se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms
reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser
registradas por su valor neto).
Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la
diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de
los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (Los aumentos son
valores positivos y las disminuciones son valores negativos).
En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje.
(Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del
periodo base multiplicado por 100).
6

En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se obtiene

cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y
se dividen los valores del ao ms reciente entre los valores del ao anterior). Al
observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn es inferior a 1, hubo
disminucin y cuando es superior, hubo aumento.
Se pueden dividir en:
a) Razones Estticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o
proceden de estados financieros estticos, como el Balance General.
b) Razones Dinmicas, cuando el numerador y denominador, emanan de un
estado financiero dinmico, como el Estado de Resultados.
c) Razones Esttico-dinmicas, cuando el antecedente corresponde a
conceptos y cifras de un estado financiero esttico y, el consecuente
emana de conceptos y cifras de un estado financiero dinmico.
d) Razones Dinmico-estticas, cuando el numerador corresponde a un
estado financiero dinmico y, el denominador a un estado financiero
esttico.
e) Razones Financieras, son aquellas que se leen en unidades monetarias.
f) Razones de Rotacin, son aquellas que se leen en ocasiones (nmero de
rotaciones o vueltas al crculo comercial o industrial).
g) Razones Cronolgicas, son aquellas que se leen en das (unidad de
tiempo).
La aplicacin de las razones simples son til para:

Puntos dbiles de una empresa.

Probables anomalas.

En ciertos casos como base para formular un juicio personal.

Sin tratar de hacer una enumeracin limitativa de las razones simples que
ordinariamente se obtienen, a continuacin trataremos las de uso ms comn o
tradicional en las tres reas generales de estudio en el anlisis de la informacin
financiera de una empresa:
a)

Solvencia

b)

Estabilidad o estructura financiera

c)

Rentabilidad

Los principales ndices o coeficientes que se encuentran de cada una de las

reas del anlisis son como siguen:
1.

Razn de liquidez o ndice del capital de trabajo.

2.

ndice de solvencia inmediata o prueba del cido.

3.

ndice de rotacin de los crditos.

4.

ndice de posicin defensiva.

5.

ndice de margen de seguridad.

6.

ndices de rotacin de inventarios.

a) Anlisis de solvencia
1.

ndice de financiamiento externo o nivel endeudamiento.

2.

Coeficiente de utilidad a intereses o ndice de cobertura de intereses.

3.

ndice de capitalizacin a largo plazo.

4.

Das cartera promedio.

5.

Rotacin del activo fijo

6.

ndice de inversin del capital

8

7.

ndice del valor contable del capital

b) Anlisis de Estabilidad
1.
2.

ndice de rentabilidad del capital contable.

ndice de rendimiento sobre activos, o rentabilidad de las inversiones

totales.
3.

ndice de margen de utilidad bruta.

4.

ndices de estudio de las ventas.

5.

ndices del estudio de la utilidad neta

4.3.

MTODO DE RAZONES ESTNDAR:

Una de las formas de realizar el anlisis sobre los estados financieros, es

aplicando el mtodo de las razones estndar, este mtodo es til para determinar
la relacin que existe entre geomtrica de los promedios de las cifras de dos o
ms cuentas de los estados financieros. De lo anterior deducimos, que la razn
estndar es semejante al promedio de una serie de cifras o razones simples de la
misma empresa a una misma fecha o perodo, las cuales emanan de los estados
financieros de la empresa.
En cada empresa, los diversos elementos de los estados financieros tienen un
peso y una importancia diferentes, por ejemplo: el inventario en una
empresa comercial, el activo fijo en una empresa industrial.
En funcin del conocimiento de la empresa y de su sistema presupuestal, se
asignan valores que sirven como estndar, como modelo de comparacin para los
resultados reales y as poder conocer las desviaciones para poder corregirlas
y lograr una mayor eficiencia.
La razn estndar es similar a un promedio de una serie de cifras o de razones
simples de la misma empresa a una misma fecha o periodos las cuales emanan
9

de los estados financieros de dicha entidad econmica. O en su defecto pueden

ser el promedio de una serie de razones simples de los estados financieros a una
misma fecha o periodo pero de distintas empresas que se dedican a la misma
actividad.
Los coeficientes relativos obtenidos en el mtodo de razones simples no
tienen un significado por s mismos, por lo cual para poder aprovecharlo con
todo su valor, ser necesario compararlos para desprender conclusiones lgicas
en materia econmica-financiera
Al igual que cuando se estudia el sistema de costos estndar es decir
aquellas cifras que son consecuencia de la mxima eficiencia y que por lo
tanto representa la meta a alcanzar. Tambin podemos aprovechar el mismo
mtodo para descubrir las desviaciones o fallas y los resultados positivos que se
hayan generado.
Si aceptamos alguna validez al mtodo de razones simples es decir que existen
verdaderas relaciones de causa y efecto entre las diversas formas de inversin
del capital aportado por los socios y del crdito recibido de terceros as como
entre las diversas operaciones de la empresa con respecto a la estructura
financiera, tenemos que admitir que deba existir una relacin ideal normal de
eficiencia, que permita obtener el mejor aprovechamiento de los recursos
econmicos para realizar el objeto de la empresa.
Si consideramos que esta razn estndar o ideal es la ms conveniente para la
empresa, tendremos que aceptar que el objetivo de la mis ma empresa ser llegar
a esta posicin.
Por lo tanto al comparar la razn simple obtenida por la situacin a los
acontecimientos sucedidos, con la razn estndar, podr determinar si esta
empresa se encuentra dentro de los objetivos fijados en la razn estndar o si se
ha alejado de ellos, situacin en la cual tendr que investigarse las causas por las
cuales no se hayan alcanzado las metas deseadas.
En conclusin podemos decir que por razones estndar debemos entender la
interdependencia geomtrica del promedio de conceptos y cifras obtenidas de
10

una serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad; o bien, una

medida de eficiencia o de control basada en la independencia geomtrica
de cifras promedio que se compran entre s; o tambin, una cifra media
representativa normal o ideal a la cual se trata de igualar o llegar.

4.3.1. Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados
financieros a distintas fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de gua
para regular la actuacin presente de la empresa, para fijar metas futuras que
ayudan al mejor desarrollo y xito de la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estndar) internas son:
1. Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
2. Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones
medias.
3. Confeccionar una cdula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que
juzgue satisfactorio el analista.
4. Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmtico simple.- La media aritmtica o promedio, de una
cantidad finita de nmeros, es igual a la suma de todos ellos dividida entre
el nmero de sumandos Ejemplo: Si tenemos los siguientes datos
obtenidos de una razn simple como lo es la solvencia de la empresa
Bolis, SA de CV.
Ao

razn de solvencia

07

08

1.9

09

2.10

10

2.20

11

11

1.72

9.92 / 5 = 1.98 razn estndar de solvencia

De acuerdo al anlisis que estamos haciendo de 2011 podemos observar que en
base al ltimo ao la media aritmtica est por arriba y aparentemente estamos
bien, sin embargo si comparamos con aos anteriores nos daremos
cuenta que nuestra solvencia era mucho mayor.
b)

La mediana.- Es el valor que ocupa el lugar central de todos los datos

cuando stos estn ordenados de menor a mayor. Su frmula es la
siguiente:
Me = n +1 / 2
Ejemplo: tenemos los siguientes datos ya ordenados de menor a
mayor ya que es indispensable hacer esto primero.
Empresa

razn de liquidez

1a

0.45

sustituyendo la frmula

2b

0.50

3c

0.60

4d

0.70

5e

0.75

por lo tanto la empresa d es la

6f

0.80

mediana ya que ocupa el 4 lugar

7g

0.90

ordenados de menor a mayor

Me =

7+1 / 2 = 4

c) La moda.- Es el valor que se repite con una mayor frecuencia y su frmula

es
Mo = S (fi x I) / fi + Fs
Donde S = Termino superior a la clase modal
fi = Frecuencia de la clase inferior a la modal
I = Intervalo de clase
Fs = Frecuencia de la clase superior a la moda.

12

Ejemplo. Tenemos la siguiente rotacin en nmero de veces de las cuentas

por pagar.
Intervalo

frecuencia

04

17

59

20

10-14

24

15-19

19

20-24

Mo = 14- (20 x 4) / 20+ 19

Mo = 14- 2.06 = 11.94

4.3.2. Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados
financieros a la misma fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la
misma actividad, y del mismo tamao. Se aplican generalmente en las empresas
financieras, para efectos de concesin de crditos; de inversin, etc., asimismo,
stas razones son muy tiles para efectos de estudios econmicos por parte del
Estado o de otras Instituciones con inters en la informacin.
Los requisitos para obtener las razones medias externas son:
1. Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas
dedicadas a la misma actividad, es decir, que los productos que manejan,

13

producen y venden sean relativamente iguales, adems que el tamao del

negocio sea ms o menos similar.
2. Que las empresas estn localizadas geogrficamente en la misma regin.
3. Que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos similares.
4. Qu los mtodos de registro, contabilidad y valuacin sean relativamente
uniformes.
5. Que las cifras correspondientes a estados financieros dinmicos muestren
aquellos periodos en los cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya
sean buenas o malas.
6. Confeccionar una cdula con las cifras o razones simples de los datos
anteriores.
7. Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersin en relacin
con los dems.
8. Calcular las razones medias, con algunos de los mismos mtodos.

14

MTODO HORINZONTAL
CONCEPTO:
Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos juegos de
estados, es decir, para los estados de fechas o perodos sucesivos. Por
consiguiente, representa una comparacin dinmica en el tiempo.
El anlisis horizontal mediante el clculo de porcentajes o de razones, se emplea
para comparar las cifras de dos estados. Debido a que tanto las cantidades
comparadas como el porcentaje o la razn se presentan en la misma fila o
rengln. Este anlisis es principalmente til para revelar tendencias de los
Estados Financieros y sus relaciones.
El

anlisis

de

estructura

horizontal

plantea

problemas

de

crecimiento

desordenado de algunas cuentas, como tambin la falta de coordinacin con las

polticas de la empresa, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o
relativa que ha sufrido cada partida de los estados contables respecto a otro, cul
ha sido el crecimiento o decrecimiento de una cuenta o rubro en un perodo
determinado.
Este anlisis permite determinar si el comportamiento de la empresa en un
perodo ha sido bueno, regular o malo. Hay que tener en cuenta que cualquier
aumento en las inversiones en una cuenta o grupo de cuentas lleva implcito el

15

costo de oportunidad para mantener ese mayor valor invertido, que a la postre
afecta la rentabilidad general.
El anlisis horizontal, debe centrarse en los cambios extraordinarios o
significativos de cada una de las cuentas. Los cambios se pueden registrar en
valores absolutos y valores relativos, los primeros se hallan por la diferencia de un
ao base y el inmediatamente anterior y los segundos por la relacin porcentual
del ao base con el de comparacin.
Anlisis horizontal de tres o ms estados:
Al efectuar el anlisis horizontal de tres o ms estados, podemos utilizar dos
bases diferentes para calcular los aumentos o disminuciones, que son:
1.

Tomando como base los datos de la fecha o perodo inmediato anterior.

2.

Tomando como base los datos de la fecha o perodo ms lejano.

VENTAJAS DEL ANLISIS HORIZONTAL

Las ventajas del anlisis horizontal se pueden resumir de la siguiente forma ya
que as lo requiere:

Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal solamente resultan

afectados por los cambios en una partida, a diferencia de los porcentajes
del anlisis vertical que pueden haber sido afectados por un cambio en el
importe de la partida, un cambio en el importe de la base o por un cambio
en ambos importes.

Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal ponen de manifiesto el

cumplimiento

de

los

planes

econmicos

cuando

se

establece

comparaciones entre lo real y lo planificado.

Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal son ndices que
permiten apreciar, de forma sinttica, el desarrollo de los hechos
econmicos.

La

comparacin

de

estos

porcentajes

razones

correspondientes a distintas partidas del Estado de Ganancia y Prdida, es

16

decir, entre partidas de diferentes estados, es particularmente til en el

estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad
econmica.
EL ANLISIS HORIZONTAL MUESTRA LOS SIGUIENTES RESULTADOS:

Analiza el crecimiento o disminucin de cada cuenta o grupo de cuentas de

un estado financiero, de un periodo a otro.

Sirve de base para el anlisis mediante fuentes y usos del efectivo.

Sirve de base para el anlisis del capital de trabajo.

Explica los Cambios en la Situacin Financiera.

En trminos porcentuales, halla el crecimiento simple o ponderado de cada

cuenta o grupo de cuentas.

Obtiene la tendencia generalizada de las cuentas.

Muestra los resultados de una gestin.

Muestra las variaciones de las estructuras financieras modificadas por los

agentes econmicos externos.

Deben ayudar explicar las causas y los efectos de los resultados, tales
como la inflacin en los costos, la recesin por disminucin en las ventas.

METODOS
A diferencia de los mtodos verticales, estos requieren datos de cuando menos
dos fechas o periodos, entre ellos tenemos:
A) Mtodo de aumentos y disminuciones
B) Mtodo de tendencias
A) MTODO DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES
Para identificar las variaciones y la magnitud de las diferentes partidas de un
estado financiero entre dos fechas; mediante la comparacin del ao base que es
el que se toma como referencia contra el ao presente contamos con un estudio
de anlisis conocido como mtodo de aumentos y disminuciones.

17

Las variaciones entre ambas fechas sern calculadas de la forma siguiente:

Aumento y disminuciones en valores absolutos.
Aumento y disminuciones en valores relativos.
Para demostrar la aplicacin de esta tcnica, por ejemplo, se compara el estado
de resultados del ao actual con el ao base y el ao actual con respecto al
presupuestado.
El clculo de las variaciones en valores absolutos se obtiene mediante la
diferencia del importe del ao corriente y el ao base.
El clculo de las variaciones en valores relativos se determina mediante la
divisin de la variacin entre ambos aos (corriente base) entre el
importe del ao base y este resultado se multiplica por 100.
Su aplicacin puede enfocarse a cualquier estado financiero, sin embargo, deben
cumplirse los siguientes requisitos:
Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
Las normas de valuacin deben de ser las mismas para los estados
financieros que se comparan.
Los estados financieros dinmicos que se comparan deben corresponder al
mismo perodo o ejercicio; es decir, si se presenta un estado de prdidas y
ganancias correspondiente a un ao, debe compararse con otro estado de
prdidas y ganancias cuya informacin corresponda tambin a un ao, etc.
Debe auxiliarse del estado de origen y aplicacin de recursos.
Su aplicacin generalmente es en forma mancomunada con otro
procedimiento, por ejemplo con el procedimiento de las tendencias; serie
de valores; serie de ndices; serie de variaciones, etc.
Este procedimiento facilita a la persona o personas interesadas en los
estados financieros, la retencin en su mente de las cifras obtenidas,
sean las variaciones, supuesto que simplificamos las cifras comparadas y
las cifras bases, concentrandose el estudio a la variacin de las cifras
B) MTODO DE TENDENCIAS
18

Para contar con una opinin ms certera acerca de la situacin financiera de la

empresa es necesario tener una base capaz de sustentar nuestras conclusiones,
para ello podemos auxiliarnos del mtodo de tendencias, el cual constituye una
ampliacin del de aumentos y disminuciones ya que tiene como base los mismos
ndices pero nos permite estudiar ms de tres ejercicios.
Tambin es conocido con el nombre de mtodo del ritmo econmico y se basa
en la proyeccin de las tendencias. Esto se logra por medio de series
cronolgicas de los datos que interesa estudiar. Los mtodos ms usuales para
obtener las tendencias son:
1) Mnimos cuadrados.
2) Incremento porcentual relativo
3) Incremento porcentual relativo
Para analizar los estados financieros en forma comparativa, generalmente se
utilizan los mtodos horizontales que son los ms adecuados en la comparacin
de dos o ms ejercicios para identificar las variaciones y la magnitud de las
diferentes partidas de un estado financiero. Te invito a que estudies de una
manera ms amplia sobre este tema que es muy interesante. (ALANIZ, 2012)
El procedimiento de las tendencias conocido tambin como procedimiento de
porciento de variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero,
cumplindose los siguientes requisitos:
Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.
las normas de valuacin deben ser las mismas para los estados financieros
que se presentan.

Los estados financieros dinmicos que se presentan deben proporcionar

informacin correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
19

 Se aplica generalmente, mancomunadamente con otro procedimiento, es

decir, su aplicacin es limitativo, supuesto que cada procedimiento se
aplica de acuerdo son el criterio y objetivo que persiga el analista de
estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente
auxiliarse de dos o ms procedimientos de anlisis.
El procedimiento de las tendencias facilita la retencin v apreciacin en la
mente de la propensin de las cifras relativas, situacin importante para
hacer la estimacin son bases adecuadas de los posibles cambios futuros
de la empresa.
Para su aplicacin debe remontarse al pasado, haciendo uso de estados
financieros

de

ejercicios

anteriores,

son

el

objeto

de

observar

cronolgicamente la propensin que han tenido las cifras hasta el presente.

El

procedimiento

procedimientos

de

las

tendencias

explorativos,

como

generalmente

nos

los

anteriores,

indican

son

probables

anormalidades, tal vez sospechas de cmo se encuentra la empresa, de

ah que el analista de estados financieros debe hacer estudios posteriores,
para poder determinar las causas que originan la buena o mala situacin
de la empresa recomendando, en su caso, las medidas que a su juicio
juzgue necesarias.

CASO PRCTICO
ANALISIS HORIZONTAL DE UN BALANCE HORIZONTAL
Cuentas
Activos Corrientes
Efectivo y equivalente
efectivo
Ctas x cobr. corto plazo
Inventarios
Activos no Corrientes
Edificios
Total de Activos

2014
3.256.984

2015
2.656.300

194.924
2.000.000
1.062.060
283.216
283.216
3.540.200

232.300
1.300.000
1.124.000
269.732
269.732
2.926.032

de

20

Variacin

Porcentaje

Pasivos
Ctas x pagar corto plazo
Ctas x pagar largo plazo
Patrimonio
Capital
Utilidad del Ejercicio
Total Pasivo y Patrimonio

1.416.080
100.000
1.316.080
2.124.120
1.889.820
234.300
3.540.200

Cuentas
Activos Corrientes
Efectivo y equivalente de efectivo
Ctas x cobr. corto plazo
Inventarios
Activos no Corrientes
Edificios
Total de Activos
Pasivos
Ctas x pagar corto plazo
Ctas x pagar largo plazo
Patrimonio
Capital
Utilidad del Ejercicio
Total Pasivo y Patrimonio

1.032.000
130.000
902.000
1.894.032
1.889.820
4.212
2.926.032

2014
3.256.984
194.924
2.000.000
1.062.060
283.216
283.216
3.540.200
1.416.080
100.000
1.316.080
2.124.120
1.889.820
234.300
3.540.200

2015
2.656.300
232.300
1.300.000
1.124.000
269.732
269.732
2.926.032
1.032.000
130.000
902.000
1.894.032
1.889.820
4.212
2.926.032

Variacin

Porcentaje

614.168

21%

614.168

21%

Cuentas

2014

2015

Activos Corrientes
Efectivo y equivalente

3.256.984

2.656.300 600.684

efectivo

194.924

232.300

Ctas x cobr. corto plazo

2.000.000

1.300.000

Inventarios

1.062.060

1.124.000

Activos no Corrientes

283.216

269.732

Edificios

283.216

269.732

Total de Activos

3.540.200

2.926.032 614.168

21%

Pasivos

1.416.080

1.032.000 384.080

37%

Ctas x pagar corto plazo

100.000

130.000

Ctas x pagar largo plazo

1.316.080

902.000

Patrimonio

2.124.120

1.894.032 230.088

Capital

1.889.820

1.889.820

Utilidad del Ejercicio

234.300

4.212

Total Pasivo y Patrimonio

3.540.200

2.926.032 614.168

Cuentas

Variacin Porcentaje
23%

de

2014

2015

21

13.484

Variacin

5%

12%

21%
Porcentaje

Activos Corrientes
3.256.984
Efectivo y equivalente de

2.656.300

600.684

23%

efectivo

194.924

232.300

-37.376

-16%

Ctas x cobr. corto plazo

2.000.000

1.300.000

700.000

54%

Inventarios

1.062.060

1.124.000

-61.940

-6%

Activos no Corrientes

283.216

269.732

13.484

5%

Edificios

283.216

269.732

13.484

5%

Total de Activos

3.540.200

2.926.032

614.168

21%

Pasivos

1.416.080

1.032.000

384.080

37%

Ctas x pagar corto plazo

100.000

130.000

-30.000

-23%

Ctas x pagar largo plazo

1.316.080

902.000

414.080

46%

Patrimonio

2.124.120

1.894.032

230.088

12%

Capital

1.889.820

1.889.820

0%

Utilidad del Ejercicio

234.300

4.212

230.088

55%

Total Pasivo y Patrimonio

3.540.200

2.926.032

614.168

21%

CONCLUSIONES DEL CASO PRCTICO

La Empresa creci un 21% entre los aos 2011 y 2012, este crecimiento se
evidencia en un aumento del 23% de los Activos Corrientes (principalmente
en cuentas por cobrar 54%), y un aumento del 5% en Activos no
Corrientes.
Este crecimiento fue financiado por aumentos del 37% de los Pasivos y
12% del Patrimonio.

Cabe

sealar

que

el

incremento

del

Pasivo

fue

provocado

mayoritariamente por un incremento del 46% en las cuentas por pagar a

largo plazo, y el crecimiento del Patrimonio fue provocado exclusivamente
por un incremento del 55% de las utilidades.

22

ANALISIS FACTORIAL

3.1 Concepto
El Anlisis Factorial es una tcnica estadstica multivariante cuyo principal
propsito es sintetizar las interrelaciones observadas entre un conjunto de
variables en una forma concisa y segura como una ayuda a la construccin de
nuevos conceptos y teoras. Para ello utiliza un conjunto de variables
aleatorias inobservables, que llamaremos factores comunes, de forma que
todas las covarianzas o correlaciones son explicadas por dichos factores y
cualquier porcin de la varianza inexplicada por los factores comunes se
asigna a trminos de error residuales que llamaremos factores nicos o
especficos. El Anlisis Factorial puede ser exploratorio o confirmatorio. El
anlisis exploratorio se caracteriza porque no se conocen a priori el nmero de
factores y es en la aplicacin emprica donde se determina este nmero. Por el
contrario, en el anlisis de tipo confirmatorio los factores estn fijados a priori,
utilizndose contrastes de hiptesis para su corroboracin. En esta leccin nos
centraremos en el Anlisis Factorial Exploratorio dado que el Anlisis Factorial
Confirmatorio se suele estudiar como un caso particular de los Modelos de
Ecuaciones Estructurales.
Los modelos factoriales relacionan los rendimientos con mltiples riesgos. La
idea es captar los riegos inevitables en los factores usados. Aqu el riesgo se
relaciona con los cambios inesperados en los factores. Uno de los beneficios
del modelo de factores es que permite el anlisis de las formas como los
diversos riesgos afectan un valor particular. Los factores utilizados pueden
resultar

de

una

tcnica

estadstica

llamada

anlisis factorial

de

especificaciones basadas en esta teora.

3.2 Como realizar un anlisis factorial
3.2.1 Formulacin del problema
En la formulacin del problema debe abordarse la seleccin de las variables a
analizar as como la de los elementos de la poblacin en la que dichas variables
23

van a ser observadas. Aunque pueden realizarse anlisis factoriales con variables
discretas y/o ordinales lo habitual ser que las variables sean cuantitativas
continuas.
Modelo del anlisis factorial Sean X 1, X2,.,Xp las p variables objeto de anlisis
que supondremos en todo lo que sigue , que estn tipificadas. El investigador
mide estas variables obtenindose una matiz de datos.
Ejemplo: (anlisis de un conjunto de ratios financieros)
Primero se estudia el comportamiento de los diferentes ratios financieros y luego
lo medimos sobre una muestra de empresas del sector transporte de varios
pases, con la finalidad de armonizar las cuentas de cada pas para comparar los
resultados de la actividad empresarial en cada pas y en cada sector.
TABLA 1: Ratios analizados

TABLA 2: Pases tomados como muestra

24

3.2.2 Anlisis de la matriz de correlacin.

Una vez formulado el problema y obtenida la matriz X, el siguiente paso a
realizar es el examen

de correlaciones

maestrales R=(r ij), es la correlacin

muestral observada por las variables X 1 y Xj. la finalidad de este anlisis es

comprobar si sus caractersticas son las ms adecuadas para realizar un
anlisis factorial. Uno de los requisitos para que debe cumplirse para que el
anlisis

factorial

tenga sentido

es que las variables estn altamente

interrelacionadas, por lo tanto si las correlaciones entre todas las variables son
bajas, en anlisis factorial talvez no sea apropiado.

3.2.3 Extraccin de factores

El objetivo del Anlisis Factorial consiste en determinar un nmero reducido de
factores que puedan representar a las variables originales.
El modelo factorial en forma matricial viene dado por X = FA+ U y el problema
consiste en cuantificar la matriz A de cargas factoriales que explica X en funcin
de los factores. A partir de esta expresin se deduce la llamada identidad
fundamental del Anlisis Factorial: R = AA +
25

Donde R es la matriz de correlacin poblacional de las variables X1, ..., Xp y =

diag(i) es la matriz diagonal de las especificidades.

3.2.4 Determinacin de numero de factores

La matriz factorial puede presentar un nmero de factores superior al necesario
para explicar la estructura de los datos originales. Generalmente, hay un conjunto
reducido de factores, los primeros, que contienen casi toda la informacin. Los
otros factores suelen contribuir relativamente poco. Uno de los problemas que se
plantean consiste en determinar el nmero de factores que conviene conservar
puesto que de lo que se trata es de cumplir el principio de parsimonia. Se han
dado diversas reglas y criterios para determinar el nmero de factores a
conservar.
3.2.4.1

Determinacin a priori.- Este es el criterio ms fiable si los datos y las variables

estn bien elegidos y el investigador conoce a fondo el terreno que pisa puesto
que, como ya comentamos anteriormente, lo ideal es plantear el Anlisis Factorial
con una idea previa de cuntos factores hay y cules son.

3.2.4.2

Regla de Kaiser.- Consiste en calcular los valores propios de la matriz de

correlaciones R y tomar como nmero de factores el nmero de valores propios
superiores a la unidad. Este criterio es una reminiscencia del Anlisis de
Componentes

Principales

se

ha

comprobado

en

simulaciones

que,

generalmente, tiende a infraestimar el nmero de factores por lo que se

recomienda su uso para establecer un lmite inferior. Un lmite superior se
calculara aplicando este mismo criterio pero tomando como lmite 0.7.

3.2.4.3

Criterio del porcentaje de la varianza.- Tambin es una reminiscencia del Anlisis

de Componentes Principales y consiste en tomar como nmero de factores el
nmero mnimo necesario para que el porcentaje acumulado de la varianza
explicado alcance un nivel satisfactorio que suele ser del 75% o el 80%. Tiene la
ventaja de poderse aplicar tambin cuando la matriz analizada es la de varianzas
y covarianzas pero no tiene ninguna justificacin terica ni prctica.
26

3.2.5 Interpretacin de los factores

La interpretacin de los factores se basa en las correlaciones estimadas de los
mismos con las variables originales del problema. Observar que, si el modelo de
Anlisis Factorial es cierto.

3.2.6 Rotacin de factores

Como ya se ha visto en la seccin anterior, la matriz de cargas factoriales juega
un papel destacado a la hora de interpretar el significado de los factores y, si
stos son ortogonales, cuantifican el grado y tipo de la relacin entre stos y las
variables originales. Sin embargo, rara vez los mtodos de extraccin de factores
proporcionan matrices de cargas factoriales adecuadas para la interpretacin.
Para resolver este problema estn los procedimientos de Rotacin de Factores
que, basndose en la falta de identificabilidad del modelo por rotaciones vista en
la seccin 5, buscan obtener, a partir de la solucin inicial, unos factores cuya
matriz de cargas factoriales los haga ms fcilmente interpretables. Existen dos
formas bsicas de realizar la rotacin de factores: la Rotacin Ortogonal y la
Rotacin Oblicua segn que los factores rotados sigan siendo ortogonales o no.
Conviene advertir que tanto en la rotacin ortogonal, como en la rotacin oblicua
la comunalidad de cada variable no se modifica, es decir, la rotacin no afecta a la
bondad de ajuste de la solucin factorial: aunque cambie la matriz factorial, las
especificidades no cambian y por tanto, las comunalidades

permanecen

inalteradas. Sin embargo, cambia la varianza explicada por cada factor, luego los
nuevos factores rotados no estn ordenados de acuerdo con la informacin que
contienen, cuantificada a travs de su varianza.

3.2.7 Calculo de puntuaciones factoriales

27

Una vez determinados los factores rotados el siguiente paso es calcular la matriz
de puntuaciones factoriales F. Las posibilidades de analizar las puntuaciones
factoriales de los sujetos son muy variadas segn lo que se pretenda:

conocer qu sujetos son los ms raros o extremos, es decir, la

representacin grfica de las puntuaciones factoriales para cada par de
ejes factoriales puede ayudar a detectar casos atpicos.

conocer dnde se ubican ciertos grupos o sub-colectivos de la muestra

(los jvenes frente a los mayores, los de clase alta frente a los de baja, los
ms catlicos frente a los no catlicos, los de una provincia frente a los de
otras provincias, etc).

conocer en qu factor sobresalen unos sujetos y en que factor no, etc.

explicar, analizando las informaciones anteriores, por qu han aparecido

dichos factores en el anlisis realizado. El Anlisis Factorial es en otras
ocasiones un paso previo a otros anlisis, como por ejemplo, Regresin
Mltiple o Anlisis Cluster, en los que se sustituye el conjunto de variables
originales por los factores obtenidos. Por ello, es necesario conocer los
valores, que toman los factores en cada observacin.

Ejemplo:
En la Figura 1 se muestran, en forma de diagramas de lneas, la evolucin anual
de las puntuaciones factoriales calculadas para cada uno de los pases. Dichas
puntuaciones han sido calculadas utilizando el mtodo de Bartlett que es el ms
aconsejable en este caso dado la oblicuidad observada entre algunos de los
factores extrados.
Se observa que, con respecto al factor de ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO
los mayores niveles de endeudamiento a largo plazo han correspondido a las
empresas holandesas y finlandesas con un claro descenso, en ste ltimo caso, a
partir de 1992. Por el contrario, los menores niveles de endeudamiento de este
tipo corresponden a las empresas alemanas y austriacas con niveles bastante
estables a lo largo del tiempo.

28

El factor de RENTABILIDAD refleja, por su parte, cul ha sido la evolucin de la

coyuntura econmica en cada pas con niveles altos y bajos en todos ellos a lo
largo del tiempo. As, por ejemplo, en el caso de Espaa se observa claramente
una cada de la rentabilidad en 1985 y en 1993 periodos de crisis en la economa
espaola, y una recuperacin muy clara entre 1986 y 1991, por un lado, y a partir
de 1994 por el otro.
Finalmente, el factor de RECURSOS AJENOS muestra la mayor tendencia que
tienen las empresas finlandesas y holandesas a recurrir a ellos, frente a la postura
de las empresas alemanas, portuguesas, belgas y austriacas que utilizan este tipo
de financiacin con menor intensidad. En el caso de las empresas espaolas se
aprecia que el peso de este tipo de recursos aumenta en las pocas de crisis y
disminuye en las pocas de bonanza econmica.
Finalmente, en la Figura 2 se muestra el diagrama de puntos de las puntuaciones
factoriales de los factores de Endeudamiento a Largo Plazo y Recursos Ajenos en
la que se aprecia la relacin positiva existente entre ellos.

29

FIGURA N1 Evolucin de las evoluciones factoriales

FIGURA N2 Endeudamiento a largo plazo vs recursos ajenos

30

3.2.8 Validacin del modelo

El ltimo paso en el Anlisis Factorial es estudiar la validez del modelo. Dicha
validacin debe hacerse en dos direcciones: analizando la bondad de ajuste del
mismo y la generalidad de sus conclusiones.
3.2.8.1

Bondad de ajuste.- Una suposicin bsica subyacente al Anlisis Factorial es que

la correlacin observada entre las variables puede atribuirse a factores comunes.
Por consiguiente, las correlaciones entre variables pueden deducirse o
reproducirse a partir de las correlaciones estimadas entre las variables y los
factores. A fin de determinar el ajuste del modelo, pueden estudiarse las
diferencias entre las correlaciones observadas (como se dan en la matriz de
correlacin de entrada) y las correlaciones reproducidas (como se estiman a
partir de la matriz factorial). Estas diferencias se conocen como residuos. Si el
modelo factorial es adecuado entonces estos residuos deben ser pequeos. Si
existe un porcentaje elevado de residuos superiores a una cantidad pequea
prefijada (por ejemplo, 0.05), esto ser indicativo de que el modelo factorial
estimado no se ajusta, a los datos. Se sabe adems que hay ms estabilidad en
los resultados si el nmero de casos por variable es alto.

3.2.8.2

Generalidad de resultados.- Tambin es adecuado refrendar los resultados del

primer anlisis factorial realizando nuevos anlisis factoriales sobre nuevas
muestras extradas de la poblacin objeto de estudio y, caso de no ser posible
esto ltimo, sobre sub-muestras de la muestra original. En cada caso se
estudiara qu factores de los calculados son replicados en los distintos anlisis
llevados a cabo. Otra posibilidad es realizar nuevos anlisis factoriales
modificando las variables consideradas bien sea eliminando aquellas variables
que no tienen relacin con ningn factor o eliminando las variables con relaciones
ms fuertes tratando de descubrir cmo se comporta el resto de ellas sin su
presencia.
Ejemplo:
En este caso habra que tratar de encontrar el sentido de los factores hallados
utilizando otro tipo de ratios financieros as como analizar ms a fondo la
31

idiosincrasia de cada pas para tratar de hallar explicaciones a los movimientos

detectados a lo largo del tiempo.

3.3 Los ratios

Las ratios
financieros,

financieros tambin

llamadas razones

son coeficientes o razones que

financieras o indicadores
proporcionan

unidades contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las

cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos,
permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a
niveles ptimos definidos para ella.
A menudo utilizadas en contabilidad, existen numerosas ratios financieras que se
utilizan para evaluar el estado financiero global de empresas, compaas y
corporaciones. Las ratios financieras pueden ser utilizadas por los gerentes
pertenecientes a la empresa, por los inversionistas que poseen acciones de la
empresa, y por los acreedores de la empresa. Los analistas financieros utilizan
ratios financieras para comparar las fortalezas y debilidades de distintas
empresas, y la evolucin en el tiempo de las empresas. Si las acciones de una
empresa son compradas y vendidas en el mercado de valores (o bolsa de
comercio), el precio del mercado de las acciones es utilizado para calcular
determinadas ratios financieras.
Las ratios se pueden expresar como un valor decimal, tal como 0.10, o ser
indicados como un valor porcentual equivalente, tal como el 10%. Algunas ratios
por lo general son citadas como porcentajes, especialmente aquellas ratios que
por lo general poseen valores inferiores a , tal como el rendimiento de beneficios,
mientras que otras por lo general son citadas como nmeros decimales,
especialmente aquellas ratios que poseen valores mayores que , tal como el Price
to Earnings Ratio; estas ltimas son denominadas mltiplos. Dado un ratio, se
puede calcular su recproca; si la ratio era superior a, la recproca tendr un valor
inferior a e inversamente. El valor recproco expresa la misma informacin, pero
puede ser ms fcil de interpretar.

32

El ratio ha sido tradicionalmente la herramienta fundamental para el anlisis de la

informacin financiera.

En la literatura publicada hasta la fecha pueden

encontrarse numerosas clasificaciones de ratios financieros. Algunos autores han

propuesto clasificaciones categricas, basadas en juicios a priori sobre cules son
las caractersticas fundamentales que determinan la situacin de la empresa. Por
otra parte, desde mediados de los aos 70, comenzaron a aparecer trabajos que
pretendan determinar empricamente conjuntos de ratios con comportamientos
similares.
La aplicacin de las tcnicas de estadstica de anlisis multivariante denominadas
genricamente anlisis factorial, permite reducir el conjunto de variables
independientes susceptibles de influir en un determinado fenmeno, a un grupo
limitado de factores que, explicando la mayor parte del contenido informativo total
del conjunto original de variables (medido en porcentaje de la varianza),
simplifican el proceso de anlisis, eliminan la redundancia existente entre el
contenido informativo de las diferentes variable y permiten observar las relaciones
existentes entre ellas.
Cuando las variables analizadas son ratios financieros, los factores resultantes
estn integrados por conjuntos de ratios con comportamientos similares, por lo
que suelen identificarse con las caractersticas fundamentales de la situacin
financiera de la empresa.
3.4 Clasificaciones a priori de los ratios financieros
Es frecuente encontrar clasificaciones de ratios financieros basadas en
clasificaciones a priori sobre cules son las principales caractersticas que definen
la posicin financiera de la empresa. Su grado de aceptacin depende en gran
medida del prestigio del autor que las propone y de su congruencia con el saber
tradicional. Las clasificaciones a priori de los ratios financieros toman como base
las caractersticas que tradicionalmente se consideran como las ms relevantes a
la hora de definir la situacin de la empresa. Los cuatro ratios que mencionan los
autores son: rentabilidad, solvencia a largo plazo, liquidez y eficiencia.

33

CONCLUSIONES
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una
empresa tiene una distribucin equitativa en sus cuentas que la integran de
acuerdo a las necesidades financieras y operativas, su objetivo es
determinar que tanto representa cada cuenta del activo, del pasivo y del
capital dentro del total de cada una de ellas.
El anlisis factorial es un mtodo no muy usado por parte de los que
elaborar el anlisis de los estados financieros, ya que es un poco complejo
de elaborar, ya que es un mtodo estadstico, pero a la vez es muy efectivo
a la hora de mostrar los resultados.
La presentacin de los Estados Financieros en forma horizontal acrecienta
la utilidad de estos informes, poniendo de manifiesto la naturaleza

34

econmica de las variaciones, as como la tendencia de los mismos, que

afectan el desenvolvimiento de la empresa.
Lo que se busca el anlisis horizontal es determinar la variacin absoluta o
relativa que ha sufrido cada partida de los estados contables respecto a
otro, cul ha sido el crecimiento o decrecimiento de una cuenta o rubro en
un perodo determinado.

RECOMENDACIONES
Se recomienda a los encargados de elaborar el anlisis vertical desarrollar
sus habilidades de interpretacin de datos porcentuales para conocer el
estado financiero de una Empresa y as darnos cuenta si es solvente o
rentable, o al contrario si es riesgosa o peligrosa para la inversin de ms
capital por parte de los Inversionistas de la Empresa, tambin podremos
tomar decisiones importantes como si se declara en Banca Rota o con
mayor inversin se puede salvar la Empresa y seguir adelante con la
produccin y comercializacin de cualquier producto.

35

 Se recomienda a los asesores y a las personas que realicen el anlisis de

los estados financieros, usar este mtodo ya que muy eficaz a la hora de
mostrar los resultados y permitir una toma de decisiones adecuada.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
ALANIZ Gonzlez Inocencia [et. al.]. Anlisis de estados financieros para
la mejor toma de decisiones. Tesis (Licenciatura en contadura). Mxico,
D. F: Instituto politcnico nacional, Escuela Superior de Comercio y
Administracin Santo Toms, 2012. 129 p.
PAGINA

WEB

EN:

http://www.monografias.com/trabajos84/el-analisis-

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36

 Anlisis e interpretacin de Estados Financieros, del autor Abraham

Perdomo Moreno, de la editorial ECASA, captulo 20 Procedimiento de
razones simples, pg. 105 a 107.
Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial
Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de estados financieros, pgs.
130-133
FUENTES FERNANDEZ, Santiago (2011), Analisis Factorial, Tesis,
Espaa, Universidad Autnoma Madrid. Pp 1- 25.

GARCIA-AYUSO (1996), Tecnicas

de anlisis factorial aplicadas

al

anlisis de la informacin financiera, Revista espaola de financiacin y

contabilidad, Vol. XXV, N86 pp. 57-101.

37