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13 DOS RRPS

COLABORANDO PARA O FORTALECIMENTO

ANOS

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realizados pela ANEPREM;

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melhores prticas de gesto em RPPS.

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RPPS ARTIGO
Klermann de Pennafort Caldas Neto
Consultor

Gesto Participativa de RPPS

e a Atuao

dos Conselhos

Assim como previsto para a seguridade social em geral, na qual definido como objetivo
o carter democrtico e descentralizado de gesto, tambm nos regimes prprios de previdncia social a legislao assegura mecanismos de gesto participativa e transparncia.
Ao longo do desenvolvimento do Direito prprio dos RPPS, diversas normas vieram assegurar a participao dos segurados nos processos decisrios de seus sistemas provisionais. Inicialmente, temos no art. 1, VI da Lei Federal n 9.717/98 a garantia de pleno
acesso dos segurados s informaes relativas gesto do regime e participao de representantes dos servidores pblicos ativos e inativos nos colegiados e instncias de deciso em que os seus interesses sejam objeto de discusso e deliberao.
Dando efetividade norma acima mencionada, a Portaria MPS n 402/2008, no 3 de
seu art. 10, determina que as unidades gestoras de RPPS contem com colegiado ou instncia de deciso, onde seja garantida a representao dos segurados.
Em que pesem os diversos modelos experimentados ao longo dos anos na regulamentao da matria, com a adoo de frmulas e mecanismos de participao distintos, atualmente as normas que regulam os RPPS inserem expressamente os Conselhos em uma
srie de decises estratgicas para seu funcionamento, conferindo-lhes mecanismos de
participao muito mais efetivos.
Talvez a norma mais relevante nesse sentido esteja expressa no art. 5 da Resoluo CMN
n 3.922/2010, que dispe que a poltica anual de investimentos dos recursos do regime
prprio de previdncia social e suas revises devero ser aprovadas pelo rgo superior
competente antes de sua implementao.
De acordo com esse dispositivo, os segurados dos regimes de previdncia no servio
pblico, por meio de seus representantes, passam a influir diretamente em aspecto de
altssima relevncia nos seus sistemas provisionais, podendo definir diretamente a destinao dos recursos que, em ltima instncia, so seus.
Embora esses avanos e alguns retrocessos tenham sido observados, deve-se notar que
muito ainda h que se evoluir nos mecanismos de participao de segurados nos RPPS.
Novos instrumentos de transparncia na gesto precisam ser inseridos na legislao
dos RPPS, de modo a transformar os Conselheiros dos regimes prprios de previdncia
em verdadeiros interlocutores entre segurados e gestores. Deve-se evoluir tambm na

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definio de limites para a composio dos colegiados de deliberao ou das instncias

executivas da unidade gestora.
Podemos apontar, nesse sentido, experincias bastante positivas observadas atravs da
incluso de representantes da sociedade nos colegiados de gesto dos RPPS. Com efeito,
agentes externos ao cotidiano desses sistemas podem trazer uma viso imparcial, alm
de contemplar a representao dos contribuintes que invariavelmente iro arcar, por
meio dos tributos que recolhem aos Tesouros Pblicos, com os custos inerentes aos regimes prprios de previdncia social.
Por outro lado, ao se conferir maiores responsabilidades aos membros dos conselhos,
torna-se necessria a implantao de polticas permanentes para a capacitao desses
agentes, de forma a conferir-lhes o conhecimento e ferramentas indispensveis a uma
participao consciente e efetiva.
No se pode esperar, por exemplo, de um colegiado a apreciao da Poltica de Investimentos do regime sem que seus membros conheam de forma segura os conceitos
financeiros e econmicos nela contemplados.
ntida ainda a necessidade de chamamento dos conselhos a participar de decises estratgicas dos RPPS que usualmente no so submetidas a essas instncias de deciso.
Podemos apontar como exemplo a discusso dos resultados atuariais do regime e a deciso de eventuais alteraes em seus planos de custeio.
A par dos avanos obtidos com o amadurecimento do sistema, impulsionados pela regulamentao tcnica do Ministrio da Previdncia Social e pela atuao de suas associaes representativas na formao de uma cultura prpria para os RPPS, parece claro
que o prximo passo nesse processo de evoluo reside na insero dos conselhos de
forma mais efetiva na definio dos rumos de seus sistemas de proteo social, ampliando seu espectro de atuao e capacitando seus membros para o exerccio pleno de
suas funes.
A consultora Fernanda Cardoso
realizou, em parceria com a AGOPREM E ANEPREM, curso de capacitao CPA 10 para gestores. O evento
aconteceu de 16 a 19 de maio na bela
cidade goiana de Rio Quente e teve
a participao do professor Emmanuel Ferro. Na foto: (em p) a consultora Fernanda, Larcio (gestor de
Baliza), Lucas (gestor de Jequi/BA),
Aguinaldo (Ipasc Catalo), Fabiano
(gestor de Rio Quente/GO), Ronaldo
(gestor de Maracana/CE), Jeremias (gestor de Santa Quitria/CE); sentadas: Rosilane (Acrena/GO), Aparecida (Itapuranga/GO), Rosana (Ipasc/GO), Andra (gestora de guas Lindas/GO) e Thas Anglica (guas Lindas/GO)
PERFORMANCE CONSULTORIA
Email: performanceinvest@gmail.com - (62) 9134 6296

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RPPS ARTIGO

GOVERNANA CORPORATIVA

APLICADA AOS RPPSs

Herickson Rubim Rangel*

Muito embora o conceito de Governana Corporativa possa ter nascido com o objetivo
de fornecer um maior nvel de transparncia em relao s empresas de capital aberto,
com aes negociadas em bolsas de valores, ele hoje entendido como de fundamental
importncia para o sucesso das organizaes em geral. O termo Governana Corporativa
foi criado na dcada de 1990, mais especificamente nos Estados Unidos e na Gr-Bretanha, com o escopo de promover uma profunda regulamentao do setor financeiro, com
a edio de novas leis e atos normativos com regras mais transparentes para o mercado,
implantando mecanismos para resguardar os interesses dos investidores e terceiros interessados (credores, trabalhadores, consumidores, governo, etc.).
No Brasil, surge em 1995, quando o Instituto Brasileiro de Governana Corporativa
IBGC criou o cdigo das melhores prticas de governana corporativa com a finalidade
de melhorar a gesto da companhia e o seu desempenho; melhorar o processo decisrio
na alta administrao; melhorar a imagem institucional; contribuir para a perenidade da
organizao .
Em 2000, a BOVESPA cria os Nveis 1 e 2 de Governana Corporativa e o Novo Mercado,
que implica adeso das companhias num conjunto de regras societrias, genericamente
chamadas de boas prticas de governana corporativa, mais exigentes do que as presentes na legislao brasileira.
Em 2004, o Conselho de Gesto da Previdncia Complementar editou a RESOLUO MPS/
CGPC N 13 que estabelece princpios, regras e prticas de governana, gesto e controles internos a serem observados pelas entidades fechadas de previdncia complementar EFPC.
Em 2007, a Presidncia da Repblica (Casa Civil), por meio do Decreto n 6.021, criou
a Comisso Interministerial de Governana Corporativa e de Administrao de Participaes Societrias da Unio - CGPAR, com a finalidade de tratar de matrias relacionadas com a governana corporativa nas empresas estatais federais, ou seja, nas empresas
pblicas, sociedades de economia mista, suas subsidirias e controladas e demais sociedades em que a Unio, direta ou indiretamente, detenha a maioria do capital social com
direito a voto.
Adotando o termo Administrao Pblica, mais especificamente aos Regimes Prprios
de Previdncia Social RPPS, Governana Corporativa so as prticas e os relacionamentos entre o Ente Federado, Conselhos Deliberativos e/ou Consultivos, Diretoria Executiva

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da Autarquia Previdenciria, Comits/Auditoria, com a finalidade de otimizar o desempenho da Instituio e recuperar e garantir a confiabilidade dessa para com os seus
segurados, cidados e outros beneficirios.
Essas prticas oriundas desses relacionamentos, devem estar sustentadas nos princpios bsicos da transparncia, equidade, prestao de contas, responsabilidade corporativa e tica.
A compreenso, a internalizao e o exerccio da Governana Corporativa esto entre
os mais importantes desafios da moderna gesto pblica. No entanto, o descomprometimento do Ente Federado para com as questes previdencirias; a descontinuidade da
Diretoria Executiva na gesto da Autarquia; a falta de valorizao, preparo e capacitao
dos conselheiros; a indefinio quanto s atribuies desses conselheiros; a acumulao
de cargos entre conselheiros e diretores previdencirios; e a falta de auditoria/comits
esto entre os principais obstculos a perenidade das boas prticas de Governana Corporativa.
* Herickson Rubim Rangel mestre em Administrao, diretor administrativo e
financeiro do Instituto de Previdncia de Vitria IPAMV e tesoureiro da ANEPREM

Princpios bsicos x prticas de Governana a serem seguidos:

PRINCPIOS

PRTICAS A SEREM PERSEGUIDAS

Transparncia: A administrao deve

cultivar o desejo de disponibilizar informaes relevantes e no apenas aquelas impostas por disposies de leis ou
regulamentos; As informaes devem
contemplar todos os fatores (inclusive
intangveis, p.ex.: reputao, confiana,
credibilidade, integridade etc), abordando tanto aspectos positivos quanto
negativos, para facilitar ao cidado a
correta avaliao da instituio.

Divulgao on line e/ou impressa de

relatrios de gesto; do demonstrativo
mensal de receita e despesa; da poltica
de investimento; do balancete financeiro;
do resultado atualizado das nomeaes/
contrataes realizadas por concurso
pblico ou processo seletivo simplificado;
das atas de reunies dos comits e dos
conselhos; das legislaes editadas pela
Autarquia, dentre outras; Disponibilizar o
extrato previdencirio, etc.

Equidade: Caracteriza-se pelo tratamento justo dos segurados e demais

partes interessadas (sociedade, clientes, fornecedores, servidores, sindicatos, associaes). Atitudes ou polticas
discriminatrias, sob qualquer pretexto,
so inaceitveis.

Criar uma ouvidoria/canais de comunicao; Instituir um informativo/site;

Evitar privilgios e/ou favorecimento;
Capacitar indistintamente seus servidores, etc.

Prestao de contas: Os agentes da

Governana (includos os Conselhos
Fiscal e de Administrao) devem dar
conhecimento e assumir integralmente
as consequncias dos atos e omisses
praticados no exerccio dos mandatos.

Enviar bimestralmente os demonstrativos financeiro, previdencirio e contbil ao MPS e anualmente o balano

oramentrio ao TC, Ente Federado,
Cmara Municipal, MPS, IBGE, dentre
outras.

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RPPS NOTCIA

O Instituto de Catalo - IPASC promoveu palestras

para orientar os gestores sobre investimentos
Em menos de dois meses o IPASC Instituto de Previdncia e Assistncia dos
Servidores de Catalo, dirigido pelo advogado Cristiano Lefevre, ofereceu
trs oportunidades de reciclagem para gestores dos municpios goianos de
Goiandira, Uruta, Cumar, Davinpolis, Ipameri, Corumbaba, Caldas Novas, Aparecida de Goinia, Morrinhos, Pires do Rio, Cumari, Minau, Campo
Alegre, Anhanguera e Rio Verde aproveitaram a oportunidade para aprender um pouco mais sobre gesto e investimentos de recursos dos institutos
de RPPS Regime Prprio de Previdncia Social. O Bradesco abriu o ciclo
de palestras com a participao de Denise Nassar e Daniel
Cristian. Gilmar Chapiewsky, gerente regional da CEF, foi o
palestrante no segundo encontro e o Banco do Brasil fechou
a temporada do primeiro semestre de palestras promovidas
pelo IPASC. Luiz Felipe Marinho, do BB Gesto de Recursos
DTVM, Luiz Urbano de Alencar Junior assessor da Unidade
de Gesto Previdenciria e Marcelo Rebelo Lopes palestraram para os gestores.
Para o prefeito de Catalo, Velomar Rios (na foto), o cuidado com a capacitao do gestor de vital importncia para
a consolidao dos institutos. Os responsveis por administrar os institutos devem ter conhecimento de mercado e
ter segurana de como e onde investir. Isso fundamental
para garantir que os institutos sejam fortes e que cumpram a sua funo,
que a de dar ao segurado a certeza de que ter uma velhice amparada,
salienta o prefeito que foi o responsvel por criar o Instituto de Catalo, o
IPASC e ajudou na criao da Associao Goiana AGOPREM. A revista RPPS
do Brasil acompanhou o ciclo de palestras.
Confira mais fotos no www.revistarppsdobrasil.com.br

Cristiano, gestor
do IPASC, Nery
gerente do Bradesco
Catalo, Denise foi
a palestrante do
Bradesco, Sebastio
do Ipasc e Joo de
Souza gerente regional do Bradesco

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Vincius e Joo de Souza do

Bradesco, Fagner - AGOPREM, Denise e Daniel foram
os palestrantes do Bradesco

O palestrante da CEF, Gilmar, o gerente da CEF Catalo Clsio, o gestor

do IPASC, Cristiano, a consultora Fernanda e o conselheiro Fbio Netto

Luiz Urbano, Marcelo, Luiz

Felipe, Stanrley do Banco
do Brasil, prefeito catalano
Velomar e Ricardo do BB

Cristiano, gestor do Ipasc,

Marcelo, Luiz Felipe e Luiz
Urbano foram os palestrantes
do Banco do Brasil e Stanrley,
o gerente do Banco do Brasil
de Catalo

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RPPS ATUARIAL
Julio Machado - Consultor Atuarial

Modelo controverso de

previdncia

Os Municpios tm se deparado com o grande desafio de alcanar e preservar o

Equilbrio Atuarial de seus Regimes Prprios de Previdncia Social - RPPS, conforme
exige a legislao federal.
Existem basicamente duas ticas sob as quais um modelo de previdncia pode ser
elaborado.
Uma a tica de carter social ou assistencial, fundamentada nas idias de necessidade de distribuio de renda e melhoria da qualidade de vida das pessoas cobertas
pelo sistema previdencirio. Esta tica, cuja aplicao se concentra nos pases menos
desenvolvidos economicamente e socialmente, supe que os benefcios previdencirios tm a funo de amenizar problemas sociais. Uma das principais caractersticas de modelos fundamentados sob esta tica a determinao de um conjunto de benefcios que geram muitas despesas em
detrimento do equilbrio atuarial, pois a maior preocupao no com o equilbrio das contas, mas com os
benefcios que o sistema trar aos seus segurados. Outro fator determinante para detectar um modelo assistencialista a no observao do fundamento inicial da previdncia: o objetivo de reposio de perda.
Quando este objetivo esquecido, certamente o sistema ser regido pela tica social ou assistencial.
Devido a estas caractersticas, tais sistemas tm grandes montantes financeiros para sua manuteno. Por
motivos bvios, somente o poder pblico consegue manter este tipo de sistema.
A outra tica, que prevalece no mundo inteiro, a tica financeira, ou de seguro. Esta tica considera o
sistema previdencirio como um produto financeiro. Assim, tal modelo objetiva que as receitas e despesas
de longo prazo sejam equivalentes. Neste modelo, a manuteno do equilbrio atuarial est acima da necessidade de ter uma estrutura cara de benefcios, ou seja, o aspecto financeiro prevalece sobre o social.
O modelo vigente de Regime Prprio de Previdncia Social de servidores pblicos contm uma mistura
das duas vises de previdncia. Por um lado os benefcios so muito dispendiosos e por outro exigido o
Equilbrio Atuarial.
O modelo prev pagamento de benefcios como salrio-famlia, de caracterstica puramente assistencial.
Os familiares (cnjuge e filhos) dos servidores tm presumida sua dependncia econmica, o que em muitos casos no reflete a realidade. Se um benefcio no est repondo perda, ento foge de seus princpios
e estar gerando lucro.
Ser que todas as vivas tm dependncia econmica de seus maridos? No caso de uma esposa com salrio
de R$ 10.000,00, cujo marido falece, qual a dependncia econmica desta viva?
Qual a justificativa tcnica para as regras diferenciadas de elegibilidade de mulheres e professores? Os
professores precisam de salrios adequados, treinamento e estrutura, mas no vai ser a previdncia que
vai proporcionar as melhorias necessrias. A regra diferenciada de elegibilidade de professores pode ser
nociva ao prprio sistema educacional pblico, pois um professor que se aposenta aos 50 anos no servio
pblico j acumula maior experincia. Este mesmo profissional ter maior facilidade em lecionar na iniciativa privada, o que de fato ocorre em muitos casos.
Este so aspectos puramente assistencialistas do modelo vigente. O modelo foi desenhado para promover
melhorias na qualidade de vida dos servidores pblicos, porm aparentemente no houve a mesma preocupao com seu equilbrio atuarial que agora exigido. Esta exigncia deve ser acompanhada de um ambiente propcio. Esta mistura de conceitos torna muito difcil a tarefa de Prefeitos, Governadores e gestores
de RPPS equacionar a questo atuarial. Os custos so muito elevados. necessrio que haja um debate
neste sentido de forma a rever o modelo adotado. No se pode ter como alternativa somente o aumento
das receitas, mas tambm a reviso das despesas.

julio@vpasolucoes.com.br

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RPPS ENTREVISTA

GOVERNANA
Herickson Rubim Rangel
um gestor
comprometido
com essa causa .
Herickson Rubim Rangel

Diretor do IPAMV e
tesoureiro da ANEPREM

RPPS: Qual a importncia de zelar por uma boa governana?

Inicialmente, cumpre destacar que o termo governana pode ser entendido como
um modus operandi das polticas governamentais que tenham por objetivo produzir
resultados que atendam as expectativas dos beneficirios. Sendo assim, zelar por uma
boa governana significa criar mecanismos, metas e prticas permanentes nas instituies
pblicas com a finalidade de garantir que os princpios da transparncia, equidade, tica,
responsabilidade corporativa e social sejam atingidos.
RPPS: Quais so as vantagens para o Instituto que coloca em prtica os quesitos da boa
governana?
Alm de otimizar o desempenho da instituio, recuperar e garantir sua confiabilidade e
contribuir para a perenidade da instituio, estimula uma gesto responsvel e transparente na prestao dos servios pblicos.
RPPS: Evidencie os pontos principais exigidos para se conquistar uma boa governana.
Para se alcanar uma boa governana deve-se estabelecer um plano de ao que proporcione a continuidade na gesto; conscientizar todos os beneficiados (servidores, segurados,
clientes e ente federado) dos valores e princpios da administrao pblica; valorizar e capacitar os rgos colegiados para que possam contribuir com a gesto pblica; implementar comits e/ou auditorias que proporcionem melhorias e aperfeioamento das atividades
da instituio.
RPPS: Como voc, enquanto gestor, implementou a governana, fale um pouco do passo a passo deste trabalho.
Foi preciso, inicialmente, desenvolver programas que estimulassem a valorizao e motivao dos servidores e prover treinamento e desenvolvimento a esses servidores e conselheiros com o objetivo de prepar-los para o exerccio de suas funes. Na sequncia, foi
adotado um modelo de gesto participativo e autnomo, no qual os servidores pudessem
participar da maioria dos processos decisrios; estreitar as relaes com o ente federado
e com os conselhos com vistas ao atendimento do interesse pblico; e por fim, instituir
comisses temporrias e permanentes com o propsito de avaliar, discutir e propor aes
e/ou mudanas que visem a efetividade da instituio.

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RPPS ARTIGO

RPPS: PRAZOS

DE MDIO E
L O N G O

Em um contexto em que o Brasil apresenta

carncia de poupana para investimentos,
os Regimes Prprios de Previdncia Social
RPPS constituem-se em uma alternativa
plausvel para esta nova realidade que se
aproxima.

Carlos Massaru Takahashi

Presidente do Banco do Brasil

Em um contexto em que o Brasil apresenta carncia de poupana para investimentos, os

Regimes Prprios de Previdncia Social RPPS constituem-se em uma alternativa plausvel para esta nova realidade que se aproxima.
At 2008, por fora de determinao legal (Resoluo CMN n 3.506/07), os RPPS aplicavam seus recursos em produtos referenciados em um nico ndice o CDI que oferecia
rentabilidade, segurana e liquidez em investimentos de mdio e longo prazo.
Todavia, este produto, aps 2008, com os cenrios do ps-crise econmica e mudana
na taxa de juros pelo governo federal j no estava cumprindo o seu papel, pois, embora
oferecesse segurana e liquidez dirias, sua rentabilidade, atrelada a variao da taxa
Selic que apresentava trajetria descendente - comeou a se situar aqum da meta atuarial, pondo em risco a sustentabilidade dos RPPSs no mdio e longo prazos e sujeitando
os gestores dos recursos a serem penalizados uma vez que os resultados dos investimentos no estavam mais cumprindo a legislao respectiva.
O brasileiro est vivendo mais e melhor. Dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE, indicam que um brasileiro que nascer em 2050 ter uma expectativa de
vida de, aproximadamente, 81 anos, contra uma expectativa mdia de 74 anos de quem
nasceu em 2010. Assim, a sustentabilidade do sistema fundamental para garantir a sobrevivncia dos futuros beneficirios.
Frente esta realidade, o Conselho Monetrio Nacional editou e o Banco Central do Brasil
publicou a Resoluo CMN n 3.922/10 (anteriores 3.506/07 e 3.790/09), que alterou o indicador de referncia (benchmark), que passou do CDI para os IMAs (ndices de Mercado
Ambima) e o IDKA (ndice de Durao Constante Anbima). Esta mudana de indicador fez
com que fosse apresentada outra varivel realidade dos RPPS: a presena do risco.
O risco est nos ativos que constituem os ndices de Mercado Anbima (IMAs), incorporados realidade dos RPPSs. Estes ativos, diferentes do CDI, apresentam uma volatilidade
maior, pois so investimentos vinculados a ndices de preos (p. ex.: IPCA) e ttulos pblicos federais pr-fixados.
Embora a volatilidade esteja explcita nesses ttulos pblicos, dados histricos indicam
que, no mdio e longo prazos, a rentabilidade destes ativos tem apresentado resultado
superior meta atuarial dos Institutos de Previdncia o que de certa forma, garante uma
satisfao final mais adequada ao propsito das aplicaes financeiras.

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Com as novas regras, os RPPS mudaram o perfil de seus investimentos. Em funo da

volatilidade destes papis, a gesto dos recursos de um RPPS dever levar em conta no
somente a rentabilidade, mas tambm o prazo dos investimentos, a maturao dos mesmos, a volatilidade deste investimento. Ou seja, a partir da, os gestores dos RPPS tero
que levar em conta a mxima da teoria moderna de finanas: Se o investidor deseja mais
rentabilidade, tem que abrir mo da liquidez e enfrentar mais riscos.
Espera-se uma mudana na gesto dos investimentos. O horizonte de aplicao de recursos, onde a viso de curto prazo prevalecia at 2008, agora passa a ser de mdio e longo
prazo. Junto a esta nova viso de mdio e longo prazo, o RPPS tambm dever levar em
conta as sadas futuras de recursos, de forma que no haja um descasamento entre os
seus ativos e passivos.
Uma alternativa atraente de aplicao de recursos para o segmento RPPS, alm do segmento de renda fixa, o mercado acionrio brasileiro, ou mais conhecido como mercado de renda varivel, que apresenta potencial de valorizao, no mdio e longo prazo,
bastante atrativo, a despeito da elevada volatilidade no curto prazo. Deve-se lembrar que
o Ibovespa, principal indicador deste mercado, j esteve prximo dos 73.000 pontos, sendo que este atualmente encontra-se em um patamar aproximado de 61.000. Desta forma,
o RPPS pode obter uma boa rentabilidade, caso opte em aplicar parte de seus recursos,
preponderantemente de mdio e longo prazos, neste segmento.
Em relao reduo do risco de suas aplicaes, os RPPS devem recorrer diversificao, assim como manda a Resoluo 3.922/10. Ao aplicar seus recursos em diferentes
fundos de investimento, a tendncia que o risco global da carteira do cliente seja menor
que o risco de um nico fundo de investimento, em condies normais de mercado.

Portflio de produtos do Banco do Brasil para os RPPS

Para atender esse segmento, o Banco do Brasil oferece a estes clientes uma famlia com 10 fundos de
investimento, sendo 8 do segmento de renda fixa e 2 de renda varivel, onde estes investidores podem
alocar seus recursos, levando-se em conta o horizonte temporal de suas aplicaes e desembolsos. A
seguir, encontra-se um pequeno resumo destes produtos, sob os prismas rentabilidade-prazo-risco das
aplicaes.
1) O BB RPPS Aes Governana Previdencirio foi criado especialmente para este pblico alvo, em
10/06/2009, buscando rentabilidade prxima a do IGC ndice de Governana Corporativa, divulgado
pela Bovespa. Sua carteira composta por aes de empresas que apresentem bons nveis de governana corporativa, negociadas no Novo Mercado ou classificadas nos Nveis 1 ou 2 da BMF&BOVESPA.
Observando as regras de alocao previstas na CMN 3922, este fundo pode receber at 15% dos recursos dos RPPS, conforme art. 8 inciso III.
Outros fundos tambm adequados a este segmento so o BB Aes Ibovespa Indexado, BB Aes IBrX
Indexado e BB Aes IBrX Ativo (art.8 inciso I), BB Aes Petrobras e BB Aes Vale (art. 8 inciso III),
com aplicaes limitadas a 20% do recursos dos RPPS, conforme determina o artigo 13 da mesma
resoluo.
2) Dentro do segmento de renda fixa, o portflio de fundos tambm foi totalmente reformulado e hoje
conta com fundos atrelados ao IRF-M 1 (BB RPPS Liquidez), ao IRF-M (BB RPPS RF Conservador), ao
IMA-B (BB RPPS Atuarial Moderado e Atuarial Conservador), ao CDI (BB RPPS Perfil e BB RPPS Fluxo,
sendo que este oferece a opo de aplicao e resgate automtico), ao IMA-B 5+ (BB RPPS RF IMA-B
5+) e ao IDKA IPCA 2 anos (BB RPPS IDKA 2), que foi o primeiro a ser lanado no mercado indexado a
este novo ndice da ANBIMA.
Maiores detalhes destes fundos de investimentos podem ser consultados no seguinte link:
http://www.bb.com.br/portalbb/page3,109,4374,12,0,1,3.bb?codigoNoticia=2060&codigoMe
nu=169&codigoRet=662&bread=4_1

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RPPS ARTIGO

Orientao
Saiba um pouco sobre ttulos

indexados inflao

Luiz Augusto Monteiro*

No mercado de renda fixa, tanto os investidores quanto os administradores de carteiras

frequentemente deparam-se com o seguinte dilema: aplicar os recursos em ttulos com
taxa prefixada, ou em ttulos ps-fixados, como os indexados taxa de inflao. Estes
ltimos remuneram seus detentores com a inflao observada desde a data de aquisio
at o vencimento, acrescida de uma taxa de juros.
Para melhor compreenso do que desejamos expor, vamos utilizar um exemplo simplificado.
Supondo que um ttulo pr-fixado de um ano esteja sendo negociado com uma taxa de
13% ao ano. Isto significa que, caso leve o ttulo at o vencimento e o emissor cumpra
suas obrigaes, o investidor ter garantido 13% de rendimento aps um ano.
Agora vamos supor que, em um mesmo momento, um ttulo ps-fixado, indexado inflao, esteja sendo negociado com taxa de 7%. Isto significa que, caso leve o ttulo at o
vencimento e o emissor cumpra suas obrigaes, o investidor ter um rendimento atrelado taxa de inflao do perodo mais a taxa de 7% aps um ano.
Desta maneira, podemos concluir que a taxa de juros de um ttulo indexado inflao
determinada pela a expectativa de inflao e pela taxa de juros dos ttulos prefixados.
Nesta exemplificao est implcito que a taxa de inflao esperada para o perodo de
6%, desta maneira: 6% (Taxa esperada da inflao) + 7% (taxa fixa do ttulo indexado
inflao) = 13% (taxa do ttulo ps-fixado).

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Dado que a inflao est fortemente relacionada com a poltica monetria e poltica fiscal, ento podemos esperar que o rendimento dos ttulos indexados inflao supere o
dos demais quando o Banco Central for leniente com a inflao. Caso contrrio, ou seja,
um BC mais rigoroso, a inflao
esperada tender a ceder e consequentemente, a taxa desses papis subir, acarretando
perdas para o detentor desses ttulos no curto prazo.

Para ilustrar, vamos exemplificar com um fato que ocorreu no Brasil.

Em um momento que havia forte preocupao com a escalada da inflao, vrias instituies financeiras rapidamente colocaram disposio dos investidores fundos indexados
ao IGP_M e em um curto perodo os fundos captaram vultosas quantias. Nos primeiros
meses, a inflao extrapolou as expectativas e os retornos foram estupendos. Porm, a
oferta de ttulos disponvel no mercado no foi suficiente para atender forte demanda
e as taxas dos ttulos despencaram porque fundos de investimento compraram os papis
a qualquer preo para compor suas carteiras. Poucos meses depois, a variao mensal do
IGP_M foi negativa, o que provocou uma nova corrida aos fundos, agora para o resgate
das cotas. Com isso, as taxas voltaram aos patamares anteriores, o que contribuiu ainda
mais para os rendimentos negativos.
Podemos concluir que os ttulos indexados a ndices de preo podem ser considerados
como uma proteo em relao alta da inflao, desde que sejam vistos como investimentos de longo prazo.
*Luiz Augusto Monteiro responsvel pela rea Macro (Juros e Cmbio) da
Queluz Asset Management

Desenvolvimento de sites, logos, apresentaes

para projetos, palestras.
Criao de Multimdia Corporativa, E-learning e

projetos grfico.

9107.5150

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Fagner - presidente da Agoprem

RPPS EM CENA

ASSOCIATIVIsMO
G ois tem uma
entidade representativa
no segmento

RPPS

A Associao Goiana de Previdncia do Estado e dos Municpios (AGOPREM) vem desenvolvendo um trabalho importante em Gois.
Segundo o presidente da entidade, Fagner
dos Santos Gonalves, a ideia dar continuidade aos trabalhos que vinham sendo desenvolvidos ao longo dos anos e trabalhar novos projetos e aes para melhorar cada vez mais
o servio prestado aos associados. Desde 2009 estamos frente da associao, e desde
ento eventos vm sendo realizados, atraindo assim, gestores no s de Gois, mas de todo
o Brasil. Logo no incio da nossa gesto levamos os gestores para conhecer o mercado financeiro em So Paulo e realizamos a quarta edio do Prmio Prefeito Previdencialmente
Responsvel, que acontece anualmente. O prmio entregue a todos os prefeitos que esto
em dia com seu RPPS em Gois. Buscamos prestigiar os prefeitos que tem seus regimes prprios filiados a AGOPREM.
No aspecto de capacitao de gestores e servidores, a Associao realiza eventos que contribuem com o processo de aprendizagem. A educao previdenciria informa sobre os
direitos dos servidores municipais, as funes de um gestor e o que vem acontecendo no
cenrio previdencirio nacional.
A AGOPREM realiza, por exemplo, o curso de certificao para cumprir a exigncia da portaria 155 do Ministrio da Previdncia Social. Os cursos so realizados em parceria com
diversas entidades financeiras. Temos o curso de gesto, que acontece todo ano, o ltimo
aconteceu na cidade de Rio Quente e foi um sucesso, ressalta Gonalves ao acrescentar que
a entidade promove tambm seminrios itinerantes nos municpios associados. Em 2010
realizamos eventos do norte ao sul de Gois, j que o Estado possui cerca de 152 RPPSs, de
um total de 247 municpios goianos.
com dedicao, comprometimento e seriedade que a Associao Goiana luta pela consolidao de uma cultura previdenciria, estimulando o desenvolvimento econmico e social
dos municpios atravs de uma gesto sria e participativa.

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RPPS EM FOCO

RPPS CARIOCA - Um

Raio X

da realidade vivenciada pelos municpios do

Rio de Janeiro

Nesta edio de lanamento da Revista RPPS do Brasil estamos trazendo, aos leitores,
um panorama de como anda o trabalho de fortalecimento dos Regimes Prprios de Previdncia do Servidor Pblico no Estado do Rio de Janeiro. Com o apoio e o estmulo da
AEPREMERJ - Associao das Entidades de Previdncia dos Municpios do Estado do Rio
de Janeiro, a Revista RPPS do Brasil est apresentando, aos leitores, o primeiro Raio X
do Regime Prprio de Previdncia, sendo que, ao longo das edies futuras, iremos esmiuar o trabalho de outras associaes e evidenciaremos o esforo de institutos dos
quatro cantos do Brasil.
O Rio, por ser o Estado onde a Revista RPPS do Brasil est sendo lanada, oficialmente,
o primeiro a ser focado.
O Estado brasileiro com maior nmero de institutos, proporcionalmente, lindo pelas

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belezas naturais e por ter um povo receptivo e trabalhador, um grande representante

no segmento de RPPS. Ao todo, so 92 Municpios, dos quais 73 tem institudos Regimes
Prprios de Previdncia Social, que atendem a 212 mil servidores ativos, 82 mil aposentados e 25 mil pensionistas.
Conforme salienta o presidente da Associao, Claudinei Portugal, o Municpio contabiliza 4 bilhes de reais aplicados no mercado financeiro por parte dos RPPS, o que representa 10% do total aplicado pelos RPPSs no Brasil.
Atravs do quadro abaixo podemos visualizar a realidade pujante dos Institutos cariocas,
por regio. Dados fornecidos pela AEPREMERJ.

Regio

Investimentos R$

REGIO DA BAIXADA
LITORNEA

233.187.377.48

REGIO COSTA
VERDE

197.134.484,65

REGIO CENTRO SUL

REGIO DO MDIO
PARAIBA
REGIO SERRANA
REGIO NORTE FLUMINENSE
REGIO NOROESTE
FLUMINENSE
REGIO DA BAIXADA
LITORNEA
TOTAL:

85.179.854,38
269.488.233,77
86.322.177,63
1.089.653.085,53
144.008.676,86
1.857.922.647,31
3.729.709.160,13

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RPPS`s DOS MUNICPIOS DO

ESTADO DO RIO DE JANEIRO

INVESTIMENTOS DOS RPPS

4%
47%

27%
2%
7%
2%
5%
6%

Regio da Baixada Litornea

Regio da Costa Verde
Regio Centro Sul Fluminense
Regio do Mdio Paranaba

Regio Serrana
Regio Norte Fluminense
Regio Noroeste Fluminense
Regio Metropolitana

N DE SERVIDORES ATIVOS

DOS MUNICPIOS NOS RPPSs

DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO
137.262

25.591
9.217
5.228
17.633
15.356
22.014

TOTAL 240.380
8.079

Regio da Baixada Litornea

Regio da Costa Verde
Regio Centro Sul Fluminense
Regio do Mdio Paranaba

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Regio Serrana
Regio Norte Fluminense
Regio Noroeste Fluminense
Regio Metropolitana

NMERO APOSENTADOS

DOS MUNICPIOS NOS RPPS`s

DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO

866
67.270

809

402
3.956
4.280
2.652
1.173

TOTAL 81.408
Regio da Baixada Litornea
Regio da Costa Verde
Regio Centro Sul Fluminense
Regio do Mdio Paranaba

Regio Serrana
Regio Norte Fluminense
Regio Noroeste Fluminense
Regio Metropolitana

NMERO PENSIONISTAS DOS

DOS MUNICPIOS NOS RPPSs
DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO
1.142
160

1.484

316
382

434
1.058

19.129

TOTAL 24.105

Regio da Baixada Litornea

Regio da Costa Verde
Regio Centro Sul Fluminense
Regio do Mdio Paranaba

Regio Serrana
Regio Norte Fluminense
Regio Noroeste Fluminense
Regio Metropolitana

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RPPS EM FOCO

RIO
PREVIDNCIA
Col a borando para o fortalecimento

dos R PP Ss n o B rasil.

O presidente do RIOPREVIDNCIA, Gustavo de Oliveira Barbosa falou,

Revista RPPS do Brasil, sobre os projetos futuros do Fundo nico de Previdncia Social do Estado do Rio de Janeiro e das conquistas alcanadas ao
longo dos anos.

Gustavo Barbosa, um defensor do regime prprio

O governo do Rio de Janeiro, ciente de sua tarefa de prover o pagamento dos benefcios
previdencirios devidos aos seus servidores e dependentes, sem comprometer o custeio
de suas atividades fins (servios e infraestrutura para a populao), implementou as medidas necessrias organizao e ao funcionamento do novo regime capitalizado para o
custeio de seu Regime Prprio de Previdncia do Estado do Rio de Janeiro. Atravs da Lei
n. 3189, de 22 de fevereiro de 1999, foi institudo o Fundo nico de Previdncia Social
do Estado do Rio de Janeiro RIOPREVIDNCIA.
Obedecendo determinao legal da Emenda Constitucional n 41 de 19 de dezembro de
2003, a Lei n 5109, de 15 de outubro de 2007 estabeleceu a extino do Instituto de Previdncia do Estado do Rio de Janeiro - IPERJ, transferindo para o RIOPREVIDNCIA a competncia para a habilitao, administrao e pagamento dos benefcios previdencirios
previstos na legislao estadual, que dispe sobre o regime previdencirio dos servidores
pblicos do Estado do Rio de Janeiro e seus dependentes. Atualmente, o RIOPREVIDNCIA tem procurado o fortalecimento dos RPPS no Brasil. Segundo o presidente, a ideia
profissionalizar cada vez mais a administrao dos institutos de Previdncia. O Minis-

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trio da Previdncia teve a iniciativa indita de

exigir a Certificao Profissional do responsvel
pela gesto dos recursos do Fundo. Foi um passo
importante, mas precisamos fazer mais. Queremos capacitar os outros servidores que atuam
no instituto, uma vez que previdncia um tema
complexo, disse.
De acordo com Barbosa, outro ponto fundamental levar a cultura de controle/compliance
para os Fundos de Previdncia. Tanto na gesto
de ativos quanto na gesto do passivo previdencirios temos amplas possibilidades de equvocos, ressalta ao defender a necessidade de
disponibilizar todo tipo de informao sobre o
Fundo no s ao segurado, mas tambm populao.
Sobre a administrao de ativos, o RIOPREVIDENCIA, desde 2008, publica no Dirio Oficial e
na internet, portaria determinando os critrios
para seleo de instituies financeiras autorizadas a trabalhar com a entidade. So no mximo seis instituies e a cada seis meses realizamos um ranking para identificar qual instituio
ficou em ltimo lugar para trocarmos por um
novo parceiro. A maneira que as instituies so
ranqueadas est explcita na Portaria.
Segundo Barbosa, outra questo que deve ser
discutida o benefcio da penso. Mesmo no
havendo a dependncia econmica do dependente (esposa, marido, filhos at 21 anos), este
ir receber. Outros aspectos da penso so: o
casamento em que o segurado j est em uma
idade avanada e casa-se com uma pessoa bem
mais jovem. Esse evento est cada vez mais significativo. H um claro desequilbrio entre as
contribuies vertidas ao Fundo e os benefcios
que sero recebidos.
Dentre os principais benefcios conquistados
pela entidade esto: a finalizao do processo
de reviso de penso de mais de 51 mil pensionistas que no recebiam os reajustes das penses
conforme determina a legislao; Reformulao
das agncias de atendimento no interior do Estado com computadores, padronizao visual,
pessoal treinado, alm do aumento dos postos
de atendimento na capital. Foi criado o RIOPREVIDENCIA Mvel, que sai duas vezes por ms
em locais que no so atendidos por agncia, inclusive no interior; Penso em at 30 minutos:
at 2007 a concesso de penso demorava, em
mdia, 12 meses. Atualmente, se a documentao est toda correta, concedida em at 30
minutos, alm de outras conquistas.

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