ILUSTE COLEGIO DE ABOGADOS DE LIMA

DIPLOMADO DERECHO SOCIETARIO

ESTRUCTURAS LEGALES DE
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

Dr. Csar Arbe Saldaa

APROXIMACION AL CONCEPTO DE EMPRESA Y EL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

CONCEPTO JURDICO DE EMPRESA

Concepto jurdico tradicional: organizacin de los factores de
produccin (capital y trabajo) con fines de lucro (RODRIGO
URIA). Dos apreciaciones en torno a esta definicin en el
contexto de nuestra legislacin:

Esta concepcin organicista es la que ha primado en

nuestra legislacin: Artculo 1 LGS.- Quienes
constituyen la Sociedad
convienen en aportar
bienes o servicios para el ejercicio en comn de las
actividades econmicas.

APROXIMACION AL CONCEPTO DE EMPRESA Y EL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

CONCEPTO JURDICO DE EMPRESA//

El concepto coincide con la definicin de persona jurdica:
organizacin de personas que son centros ideales
(ficticios) unitarios de imputaciones de situaciones
jurdicas (ejercer derechos y asumir obligaciones), a
travs de personas naturales designadas como sus
representantes legales (Arts. 77 al 79 del CC)

APROXIMACION AL CONCEPTO DE EMPRESA Y EL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
CONCEPTO DE EMPRESA //
La definicin organicista si bien fue til para los inicios de
la empresa como sociedades mercantiles (primigenios
joint venture o asociaciones de riesgo), es insuficiente
para las exigencias del financiamiento empresarial actual.
Dos apreciaciones:
Se limita al aspecto subjetivo de la empresa: organizacin
de sus miembros y del uso o disposicin de los medios de
produccin.
No recoge el aspecto objetivo de la empresa: unidad
econmica de produccin donde se combinan recursos
productivos (capital, trabajo y recursos) para producir bienes
y/o servicios que se transan (negocian) en el mercado.

APROXIMACION AL CONCEPTO DE EMPRESA Y EL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

CONCEPTO DE EMPRESA //
Concepto jurdico moderno: agente econmico que
intermedia productos (primarios o con valor agregado) o
servicios en el mercado, entre ofertantes (proveedores)
y demandantes (clientes).
Desde esta perspectiva, la regulacin puramente
organicista (LGS y CC) es insuficiente para normar el
funcionamiento de la empresa (entre jurdico) en el
mercado.
Esta tendencia es marcada por la funcin econmicosocial de la empresa (ejemplo: proyectos mineros).

APROXIMACION AL CONCEPTO DE EMPRESA Y EL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
CONCEPTO DE EMPRESA //
Las normas societarias y civiles se han limitado a
regular a la empresa como sujeto de derecho (validez,
ineficacia y exigibilidad de sus actos frente a terceros) y
sus relaciones internas como organizacin (deberes,
derechos y responsabilidades de sus miembros).
Como agente de intermediacin, el funcionamiento de
la sociedad ha merecido, en las ltimas tres dcadas,
regulacin estatal o convencional adicional orientada a
fomentar o limitar su accionar en el mercado, y mitigar
los riesgos que puedan derivarse del desarrollo de su
actividad.

APROXIMACION AL CONCEPTO DE EMPRESA Y EL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

EL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
El financiamiento empresarial recoge del concepto jurdico
moderno de empresa.
Desde el punto de vista del financiamiento, la regulacin de
la empresa est orientada al cumplimiento de la
funcionalidad econmica de los contratos de financiamiento.
Objetivo

Repago del financiamiento en

la forma y plazo convenidos

Esquema tradicional de garanta no es suficiente para

cubrir el riesgo de no pago: La ejecucin de la garanta
es el ltimo recurso de recuperacin de un financiamiento.
La mejor GARANTIA es la que NO SE EJECUTA

COMO SE FINANCIA UNA EMPRESA ?

RECURSOS PROPIOS
Aportes de socios titular de las empresas
RECURSOS DE TERCEROS
Mercados crediticios:
Empresas del sistema financiero (Bancos,
Financieras, CMAC, CRAC, etc.)
Mercado de capitales (inversionistas)
Bonos corporativos y titulizados
Mercados alternativos
Fondos de inversin
Terceros no accionistas

Mercados
Financieros

APORTES DE SOCIO TITULAR

DE EMPRESAS

MODALIDADES DE FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

CONTRIBUCIONES DE SOCIOS TITULAR

Aportes de capital (Art. 202 de la LGS):
Aportes dinerarios.
Capitalizacin de crditos contra la sociedad,
incluyendo la conversin de obligaciones en
acciones.
Capitalizacin de utilidades, reservas, beneficios,
primas de capital, excedentes de reevaluacin.
Los dems casos previstos en la ley:
Aportes no dinerarios (bienes o servicios)
Derechos de crdito (ttulos valores o
documentos de crdito)

MODALIDADES DE FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

APORTES DE SOCIOS - TITULAR //

Prstamos de socios (pasivo)

Reservas de libre disposicin (patrimonio)
Primas de emisin (patrimonio)
Otras legislaciones Prstamo patrimoniales:
Prstamo a mejores resultados (Francia)
Prstamo participativo de socio (Espaa)
Crditos subordinados (Argentina)
Comentarios:
Pasivo=obligacin firme / Patrimonio: obligacin
contingente
Inexistencia de subordinacin convencional (para
los pasivos) / el capital social (aportes de capital)
como nico pasivo subordinado

MERCADOS FINANCIEROS
(PRESTAMOS DE TERCEROS)

ETAPAS DEL FINANCIAMENTO EMPRESARIAL

E1: Acercamiento inicial: inters de la empresa de
obtener financiamiento y del prestamista de
otorgarlo
E2: Acuerdo de Confidencialidad
E3: Evaluacin de riesgo
E4: Carta de intencin / Hoja de trminos
E5: Negociacin contractual y firma de contrato de
financiamiento
E6: Cumplimiento de condiciones precedentes para
el desembolso
E7: Desembolso y ejecucin contractual
E8: Repago y cancelacin/levantamiento de
garantas

ETAPA PREVIA A LA FIRMA

DEL CONTRATO DE
FINANCIAMIENTO

ACUERDO DE CONFIDENCIALIDAD
Acuerdo que regula el intercambio de informacin
calificada como confidencial, cuya divulgacin no
autorizada podra causar daos a la empresa.
El concepto de dao esta asociado a eventos que
afecten el valor de la empresa (imagen / ventas /
costos).
Si incluye en la confidencialidad las tratativas previas o
etapa previa al financiamiento.
La confidencialidad alcanza a los miembros
(directores, funcionarios y asesores) del prestamista.
Se excluye informacin previamente en poder del
prestamista, la que pudo obtener sin estar sujeto a
confidencialidad y la de dominio pblico

EVALUACION DE RIESGOS

Se busca EVENTOS presentes o futuros que puedan

comprometer:
Capacidad de pago (liquidez).
La posibilidad futura de pagar el financiamiento en el
plazo acordado:
Capacidad de mantener o incrementar sus ingresos
Control del incremento injustificado de costos y
gastos
Materializacin de contingencias

EVALUACION DE RIESGOS

Antecedentes crediticios evolucin financiera de

la empresa.
Evaluacin de la situacin financiera, contable y
legal (due diligence o debida diligencia).
Titularidad y liquidez de la garanta.
Comportamiento futuro proyeccin financiera
futura (flujo de caja proyectado).
Factores externos / estamentos no contractuales.
LA EXTENSIN Y PROFUNDIDAD DEL ANLISIS DEPENDE
DEL CONOCIMIENTO PREVIO DE LA EMPRESA Y VOLUMEN
DE RIESGO INVOLUCRADO

EBALUACION DE RIESGOS

Si la empresa disminuye sus ingresos por ventas en mas de 30 al

mes, no podr pagar el prstamo.
Si los costos de ventas y/o los gastos administrativos se
incrementan en ms de 30 al mes, no podr pagar el crdito.
Si la compaa tiene una contingencia (embargo, cobro SUNAT)
por ms de 360 no podr pagar el prstamo.

CLASES DE RIESGOS

Riesgos Comerciales
Riesgos Macroeconmicos
Riesgos Polticos
Riesgos Legales
La determinacin de qu clase(s) de riesgo(s) se
analizar depender de:
La clase de financiamiento bajo anlisis
La envergadura del financiamiento (tamao)
El sector en el que la empresa desarrolla su
actividad

CLASES DE RIESGO
RIESGOS COMERCIALES:
Son los riegos inherentes a la misma actividad comercial
y las operaciones de la empresa (aqu se evaluacin los
financieros).
Riesgo de viabilidad comercial.
Riesgos de operacin.
Riesgos ambientales (en algunos negocios).
RIESGOS MACROECONMICOS:
Relacionados a los efectos que tiene la economa
externa. Entre estos se encuentran los siguientes:
Riesgos de inflacin, tasa de inters y/o cambiario
Riesgo derivados de la globalizacin (efecto de crisis
interrnacionales)

CLASES DE RIESGO
RIESGOS POLTICOS
Relacionados a los efectos que tienen las tomas de
decisiones del gobierno en la empresa. Entre los ms
frecuentes se encuentran:
Cambios de polticas de estado.
Clasificacin de polticas de riesgo.
Expropiacin, disturbios civiles

RIESGOS LEGALES
Relacionados a las obligaciones que la empresa debe
cumplir en virtud de normas y contratos o acuerdos
privados, legalmente vlidos y exigibles, que pueden
generar contingencias legales y econmicas a la empresa.
Incluye la vigencia de la personalidad jurdica y poderes
de sus representantes, entre otros aspectos corporativos.

EVALUACIN DE RIESGOS DUE

DILIGENCE
La evaluacin de riesgo se basa en el proceso de due
diligence, mediante el cual se identifican y cuantifican
los riesgos, mediante la revisin (usualmente aleatoria)
de la informacin proporcionada por la empresa y de
acceso pblico.
Etapas:

Organizacin del Equipo y asignacin de tareas.

Requerimiento de la informacin (Lista).
Acceso a la informacin (Data Room).
Determinacin de las contingencias.
Elaboracin del informe (Reporte de contingencias o
informe de due diligence).

Quienes
participan:
el
prestamista
(aspectos
financieros), abogados (aspectos legales) y auditoras
(aspectos contables tributarios)

CARTA DE INTENCION HOJA DE TERMINOS

Es el documento mediante el cual el prestamista

informa a la empresa las condiciones de
financiamiento.
Monto
Plazo
Tasa de inters
Garantas
Condiciones precedentes
Otras
(VER EJEMPLO)

MODELO DE CARTA DE INTENCIN

EL CONTRATO Y
CLASES DE
FINANCIAMIENTO

DEFINICION DE CONTRATO DE FINANCIAMIENTO

Acuerdo de voluntades destinado a regular los
derechos nacidos de una relacin cuyo objeto es
una operacin de financiamiento para la
adquisicin de bienes y/o servicios
El mutuo es el ms generalizado, pero no se
limita a l.
Es una manera de agenciarse recursos para
desarrollar actividades, como complemento de
sus recursos propios.
Incluye cualquier mecanismo que implique
ausencia de desembolso de recursos propios
por parte de la empresa

CARACTERISTICAS DEL CONTRATO DE

FINANCIAMIENTO

Estructura tcnica
Carcter personalsimo (confianza)
Criterio de especializacin (tipos de producto)
Obligaciones profesionales (lealtad, informacin y
prudencia)
Responsabilidad profesional (medios vs
resultados)
En algunos casos la vinculacin es por adhesin
(masivo y homogneo).
Efectos de la globalizacin

CLASES DE FINANCIAMIENTO EN EL SISTEMA

FINANCIERO - BANCARIO
Financiamiento banca comercial:
Prstamo directo (bilateral) para capital de trabajo o
compra de activos productivos
Avance en cuenta / Sobregiro bancario / Avance en
cuenta / Lnea de crdito / Arrendamiento financiero /
Factoring (descuento de facturas) / Descuento de
letras / Crdito documentario
Financiamiento estructurado: Esquema de
financiamiento hecho a la medida de la empresa, que no
se ofrece como producto de la banca comercial:
Crditos de la banca corporativa (grandes montos)
Crditos sindicados
Financiamiento de proyectos

CLASES DE FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE

CAPITALES
Emisin de Deuda
Papeles comerciales (corto plazo, menor a 1 ao)
Emisiones de bonos corporativos
Deuda con plazo mayor a un ao
Deuda simple o garantizada
Deuda convertible en acciones
Emisin de bonos titulizados
Ofertas Pblicas Primarias (OPP) de acciones
El aumento de capital como modalidad de
financiamiento

FINANCIAMIENO EN EL MERCADO ALTERNATIVO

Fondos de Inversin (deuda / capital / mezzanine)

Inversionistas privados (family offices)
Financiamiento de Activos Especficos
Arrendamiento Simple
Arrendamiento Operativo
Venta Condicionada (reserva de dominio,
consignacin)
Incorporacin de socios estratgicos
Financiamiento directo de proveedores (equipos
de capital activos productivos)

ALCANCES GENERALES SOBRE PLAZO Y PAGO DE

FINANCIAMIENTOS DE EMPRESA
POR SU PLAZO:
A plazo fijo.- Empresa usa el dinero por plazo
determinado
En Demanda.- Prestamista tiene el derecho de
demandar el pago en cualquier momento
Revolvente.- Empresa paga todo o parte del crdito, y
le surge el derecho a volver utilizar (tomar) el
prstamo por el mismo monto pagado (lnea de
crdito)
POR SU FORMA DE PAGO:
Una cuota.- Al final del plazo (bullet loan)
En cuotas.- Segn cronograma (incluye ballon cupon)
Amortizaciones parciales.- Lnea de crdito

ASPECTOS
PARTICULARES DEL
FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL

ALCANCES GENERALES
Dinmica Contractual
Efecto Globalizador
Inversin extranjera
Financiamiento internacional
Jurisdiccin internacional
Influencia anglosajona
Condiciones precedentes o previas al desembolso
Declaraciones y garantas
Compromisos (positivos y negativos)

CONDICIONES PRECEDENES AL DESEMBOLSO

DEFINICION
Eventos o requisitos previos que debe cumplir la
empresa de modo previo al desembolso del
financiamiento por parte del acreedor.
OBJETIVOS
Asegurar que los asuntos legales y financieros del
deudor estn en orden entre la fecha de la firma del
contrato y la fecha del desembolso del financiamiento.
Inexistencia de cambios sustancialmente adversos.
Liberar de responsabilidad al acreedor por no efectuar
el desembolso.
Causal de resolucin del contrato de financiamiento, si
no se cumplen dentro de un plazo determinado.

CONDICIONES PRECEDENES AL DESEMBOLSO

NATURALEZA JURDICA
Modalidad del acto jurdico
Condicin suspensiva (nulidad: art. 172 CC)
Condicin resolutoria
Plazo resolutorio
Obligacin contractual
Obligaciones contractuales prestaciones
independientes
Excepcin de incumplimiento (art. 1427 del CC)
Resolucin de pleno derecho (art. 1430 del CC)

EJEMPLO DE CONDICIONES PRECEDENTES

Fuente BCP

REPRESENTACIONES Y GARANTIAS
DEFINICION
Declaraciones sobre hechos (pasados, precedentes o
futuros) o sobre la situacin legal o de hecho de quien las
expresa. Complementa anlisis de riesgo (due diligence)
OBJETIVO
Asegurar al acreedor la inexistencia de riesgos sobre la
legalidad del contrato, validez y exigibilidad de las
obligaciones, la situacin contable-financiera y la
capacidad crediticia del deudor (empresa)
Cubrir el error en las cualidades del deudor (empresa)
FINALIDAD
Libera al acreedor de desembolsos futuros, permite la
resolucin del contrato y aceleracin de los plazos de
pago (art. 1430 CC)

CLASES DE REPRESENTACIONES Y
GARANTIAS
LEGALES
Capacidad legal (constitucin y existencia)
Autoridad de representantes (poderes)
Obtencin de autorizaciones (terceros/administrativas)
Validez de obligaciones contractuales
Validez de propiedad sobre bienes en garantas.
Inexistencia de procesos judiciales (incluye amenazas)
COMERCIALES
Contabilidad - correccin y legalidad de estados
financieros
FINANCIERAS
Niveles de endeudamiento y pasivos significativos
Inexistencia de incumplimientos en otros contratos de
deuda

NATURALEZA JURDIC DE LAS

REPRESENTACIONES Y GARANTIAS
Vicio de la voluntad
Error esencial en la manifestacin de la voluntad
Error en personas (art. 201, inc. 2 CC)
Dolo engao deliberado (art. 210 CC)
Relacin de garanta
Influencia anglosajona no regulada en el sistema
jurdico peruano
Criterio de difcil aplicacin para el financiamiento
El deudor no puede garantizarse as mismo porque es
el obligado principal

COMPROMISOS DEL DEUDOR

DEFINICION
Conjunto de obligaciones de dar, hacer y no hacer
(restricciones) que asume el deudor, para que su situacin
legal, financiera, comercial y contable no se deteriore
indebidamente con relacin al riesgo evaluado y al que
razonablemente el acreedor esta dispuesto a aceptar
CRITERIOS DE DETERMINACION
Grado de riesgo asumido
Ausencia o presencia de garanta, y grado de liquidez de
misma
Actividad econmica del deudor

COMPROMISOS DEL DEUDOR

FINALIDADES
Mantener los niveles de ingresos y minimizar prdidas
Controlar excesos de endeudamiento y proteger liquidez
Preservar el tipo de negocio evitando riesgos de actividad
(subsidios cruzados)
Controlar crecimientos excesivos (incluye fusiones)
Supervisar la situacin del deudor y de los trminos del
contrato
Preservar la identidad del deudor (se restringen
reorganizaciones societarias)
Preservar el trato igual a acreedores, evitando beneficios
indebidos a terceros
MANEJO PRUDENTE DE LAS FINANZAS Y LOS NEGOCIOS
TIENDE A EVITAR INCUMPLIMIENTOS (SEGUIMIENTO PREVENTIVO)

CLASES DE COMPROMISOS
Entrega de informacin
Estados financieros individuales y consolidados
Notificacin de incumplimientos contractuales, y de existencia
de procesos administrativos o judiciales materiales
Entrega de licencias y autorizaciones
Derecho de acceso e inspeccin de informacin
Limitaciones al endeudamiento
Exigencia de patrimonio mnimo (Protege la solvencia /
Excluye el goodwill y revaluaciones no justificadas)
Limitacin al apalancamiento financiero total
Protege la solvencia y evita la inclusin de pasivos fuera de
balance
Ratio mnimo de utilidad operativa
Protege la liquidez para el pago de intereses y
amortizaciones

CLASES DE COMPROMISOS

Prohibicin de otorgar garantas

Incluye:
Garantas despus del prstamo
Todas las formas clsicas de garantas
Acuerdos con efecto de garanta o formas indirectas
de garanta (depsitos a plazo fijo, compensacin,
fideicomisos, usufructos, derecho de superficie, etc.)
Garantas otorgadas por subsidiarias
Exclusiones:
Hipotecas legales
Sustitucin de garantas
Garantas de segundo rango

CLASES DE COMPROMISOS
Limitaciones a la disposicin de fondos y bienes
Protege el patrimonio y la liquidez
Evita el desmantelamiento de activos
Evita la ocurrencia de grandes disposiciones de bienes
y fondos ante presin de acreedores
Evita la evasin de la prohibicin de garantas
Clusula pari passu (trato igualitario)
Busca igualdad de trato entre acreedores de la misma
clase
Evita el otorgamiento de preferencias indebidas
(otorgamiento de garantas a acreedores preexistentes no garantizados / pagos anticipados),
excluyendo las preferencias legales (Laborales,
Alimentos)

CLASES DE COMPROMISOS
Plizas de seguros
Endoso
Vigencia
Renovacin
Cumplimiento de obligaciones ambientales
Estudios de Impacto Ambiental
Seguridad en transporte de materiales
Reparacin y mantenimiento de equipo
Lmites a la participacin en negocios
Participacin en sociedades / jointventures

NATURALEZA JURDICA DE LOS

COMPROMISOS

Obligaciones contractuales
De dar
De hacer
De no hacer
Prestaciones independientes

EMISION DE BONOS CORPORATIVOS

DEFINICION
Emisin de ttulos de crdito (bonos) a un grupo sindicado de
acreedores (bonistas), bajo reglas comunes.
INTERVINIENTES
Emisor.- Deudor
Estructurador.- Disea la emisin
Empresa Clasificadora de Riesgo.- Evala riesgo de pago
del deudor
Agente colocador.- Transfiere los bonos a inversionistas
Representante de los Obligacionistas.- Representa al
sindicado de inversionistas
Inversionistas.- Acreedor, adquirente y tenedor de los bonos
Underwriter o tomador (parcial o total)
Garantes

ESQUEMA DE EMISIN DE BONOS

CORPORATIVOS
Agente
Colocador
Agente
Estructurador

Bonos

Emisor

Bonistas

Clasificadora
de Riesgo

RO

EMISION DE BONOS TITULIZADOS

PARTICIPANTES:
Originador
Es la persona en inters de quien se conforma el patrimonio
fideicometido y que se obliga a transferir los activos que lo
conformar.
Se le conoce tambin como fideicomitente del fideicomiso
de titulizacin.
Fiduciario
La sociedad titulizadora tiene como objeto exclusivo
desempear de fiduciario en los fideicomisos de titulizacin.
Puede adquirir activos con la finalidad de constituir
patrimonios fideicometidos que respalden valores.
Se encarga de administrar el patrimonio fideicometido y
emite los bonos titulizados con cargo a los recursos del
patrimonio fideicometido.

EMISION DE BONOS TITULIZADOS

Entidad estructuradora
Es la empresa encargada de estructurar la titulizacin y de
dirigir la oferta (pblica o privada) de los valores. Es
responsable solidario con el emisor por la informacin que
se otorgue a los inversionistas
Agente colocador
Es el agente de intermediacin encargado de colocar los
valores entre los inversionistas
Underwriter
Es el que otorga garanta parcial o total respecto de la
colocacin de los valores
Mejorador
Es la persona que otorga garantas adicionales para el pago
de los derechos que confieren los valores emitidos en virtud
de procesos de titulizacin. Puede ser el mismo Originador.

EMISION DE BONOS TITULIZADOS

Servidor de la deuda
Es el encargado de cobrar los flujos (crditos o
ingresos) transferidos en fideicomiso. Puede ser el
fiduciario o por un tercero a quien ste delegue tal
facultad El tercero distinto al fiduciario encargado de la
cobranza puede tambin ser el originador.
Inversionistas
Son los adquirentes (titulare y tenedores) de los bonos
titulizados
Clasificadora de Riesgo
Evala el riesgo de pago del patrimonio fideicometido.

MECANISMOS DE COBERTURA EN LOS BONOS

TITULIZADOS
Mecanismos internos:
Sobrecolateralizacin de la cartera
Sustitucin de cartera
Subordinacin de la emisin
Mecanismos externos (mejoras):
Depsito de dinero en efectivo
Lnea de Crdito
Fianza Bancaria
Seguro de crdito
Garantas reales o personales
Fideicomisos

Estructura
Flujo inicial
ST
(fiduciario)

Bienes/Servicios

Clientes de
Empresa F

Deuda

Originador F

Fideicomiso
Cartera
1

Bonos
2
3

(servidor)

Inversionistas

DIFERENCIAS ENTRE BONOS CORPORATIVOS Y

BONOS TITULIZADOS
Deuda Corporativa

Deuda Titulizada

Empresa responde
por la deuda

Vehculo auto-sostenido

Fuente de pago nica: flujos

Fuente de pago:
ingresos corporativos de los activos y
enhancements

Riesgo corporativo
no aislado

Aislamiento de riesgos / no
hay riesgo originador salvo
por mejoras (garantas)

CRDITO SINDICADO
Financiamiento a mediano (5 aos) MTL o largo plazo
(+ de 5 aos) TFA o LTL
Tasa de inters variable ms un margen (Libor + spread)
Financiamiento otorgado simultneamente por ms de
un banco a un mismo cliente debido a los lmites
operativos y concentracin de cartera crediticia
Relacin entre bancos se rige por un Acuerdo de
Acreedores (Intercreditor Agreement)
Decisiones ordinarias de los bancos se toman por
mayora (declaracin de incumplimiento, ejecucin de
garantas, etc.)
Decisiones extraordinarias por unanimidad (cambio
de plazos, tasas de inters, etc.)

CRDITO SINDICADO

Se nombra a un banco como agente para:

Representar al sindicato (Agente Administrativo)
Administrar garantas (Agentes de Garantas)
Los desembolsos estn sujetos al cumplimiento de
condiciones precedentes y condiciones al cierre de la
operacin
El contrato debe permitir su fcil cesin a cualquier otro
banco que desee participar en el futuro como miembro
del sindicato

GARANTIAS EN EL FINANCIAMIENTO
SINDICADO
Hipotecas sobre: inmuebles, concesiones, superficie,
unidad productiva, concesiones de lneas de
transmisin, etc.
Garantas mobiliarias sobre activos, acciones, dinero,
etc.
Cesin de plizas de seguros (endosos)
Cesin de derechos de cobro de flujos futuros
(cuentas por cobrar a clientes)
Constitucin de fideicomisos de administracin y
garanta.

FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
Promotores del proyecto forman una sociedad de
propsito especial, quien ser la titular del
proyecto
La evaluacin del riesgo es al proyecto y no a los
promotores
Los ingresos del proyecto sirven de pago del
financiamiento
Garantas incluyen el derecho a continuar la
explotacin del proyecto con otros operadores
(step-in right)
Se utiliza para financiar grandes proyectos
(Camisea, Concesiones de Carreteras, etc.)