UNIVERSIDAD PRIVADA

JOS CARLOS MARIATEGUI

DERECHO EMPRESARIAL
II

DERECHO
EMPRESARIAL II
FACULTAD DE CIENCIAS JURDICAS,
EMPRESARIALES Y PEDAGGICAS

CARRERA PROFESIONAL DERECHO

ALUMNOS:
- Villegas Mamani, Xiomara Kathia.
- Quispe Casani, Rosmery C.
- Jorge Gutierrez, Miriam Xiomara.

DOCENTE:
MBA. Eduar Cordova Alvarado

Ciclo:IX - A

Moquegua
Per
2016

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DEDICATORIA
El presente trabajo va dedicado al pblico
en general, en especial a aquellas personas
interesadas
presentamos.

en
De

temas
igual

como

el

que

forma

mis

compaeros del Noveno Ciclo de la Carrera

Profesional de Derecho.

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INTRODUCCCIN

En el Derecho Cambiario el endoso constituye el instituto jurdico

natural por medio del cual se concreta la transmisin de los ttulos
valores a la orden; sin embargo, tambin viene al caso hacer
referencia a la circulacin de aquellos otros ttulos que no se
transmiten por endoso, a fin de tener una visin conjunta sobre la ley
de circulacin de los ttulos valores.

En la legislacin cambiaria nacional se ha concebido a la circulacin

como una caracterstica consustancial a todos los ttulos valores. En
atencin a la circulacin, la ley regula tres tipos de ttulos valores, los
nominativos, al portador y a la orden, estableciendo un
procedimiento formal para cada tipo.
De tal manera que la
circulacin se rige por el procedimiento determinado en la Ley
cambiaria y no de otra manera. En efecto, si el ttulo valor ha
circulado con infraccin de la Ley de circulacin, su tenedor no
estar legitimado cambiariamente para ejercitar el derecho
incorporado.

Siendo as, resulta importante contemplar la Ley de circulacin

segn la naturaleza de cada ttulo, esto es de los ttulos
nominativos, al portador y a la orden.

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LOS TTULOS VALORES

(CIRCULACIN-ENDOSO-TRADICION)

I.

INTERVINIENTES EN EL PROCESO DE CIRCULACION:

a. GIRADOR.- El emisor del ttulo valor, o emitente, librador.
b. GIRADO.- Es el deudor principal del ttulo valor, o el librado.
c. ACEPTANTE.- Quien se obliga a pagar la deuda del ttulo valor. Puede
ser el girado (que es lo ms comn) o un tercero que deber cumplir con el
pago.
d. TENEDOR.- El facultado en el ttulo valor para recibir el pago de la
prestacin contenida en ste. Es el acreedor. Tambin llamado: beneficiario
o tomador.

II.

SEGN SU LEY DE CIRCULACIN:

Los ttulos valores solo se transmiten con los efectos cambiarios cuando se haya
observado el procedimiento establecido en la ley de circulacin; en caso contrario,
quien los adquiera de un modo impropio, no se encontrar legitimado para ejercer
el derecho contenido en ellos. El ttulo valor transmitido por va sucesoria o
mediante la cesin ordinaria de derechos, el causa habiente o el cesionario,
respectivamente, no se encuentran legitimados cambiariamente, debiendo en
todo caso obtener una constancia judicial de la transmisin, la que se har
constar en el mismo ttulo o en hoja adherida, a fin de legitimarse para el ejercicio
de las acciones cambiarias derivadas de un ttulo valor a la orden, tal como lo
seala el artculo 28 de la Ley 27287.
Por otra parte GEORGES RIPERT, opina que la negociacin en sentido estricto
(transferencia cambiaria) es la cesin de un ttulo mediante el empleo de un
procedimiento que depende de la forma comercial del ttulo. Es decir, el
procedimiento de negociacin (ley de circulacin) es lo que determina el concepto
cambiario de la circulacin. Y, en efecto, la circulacin en el derecho cambiario
debe entenderse como la transferencia del ttulo a travs de un procedimiento o

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mtodo, siendo este precisamente la ley de circulacin. En consecuencia, esa ley

de circulacin es la que fija el concepto jurdico de la circulacin cartular.
El profesor italiano GIUSEPPE FERRIprecisa que es funcin tpica del documento
ttulo de crdito realizar la circulacin de la legitimacin.

Por voluntad del

creador del ttulo, est legitimado para el ejercicio del derecho mencionado en el
ttulo aquel que se encuentra en una determinada situacin jurdica con el
documento, y estando creado ste para la circulacin, la legitimacin, por efecto
de la circulacin del documento, puede corresponder sucesivamente a personas
diferentes.
La ley de circulacin es aquella que determina el procedimiento regular y propio
que deber cumplirse para transmitir legtimamente un ttulo valor. Aquel que
adquiera un ttulo valor de modo distinto al establecido en la ley cambiaria, no
estar legitimado para ejercer el derecho incorporado en l. La transmisin mortis
causa no legtima cambiariamente al sucesor y tenedor ttulo. En este supuesto, si
bien la transmisin es legal, conforme al derecho comn; sin embargo, no tiene
efectos de legitimidad cambiara por tratarse de un modo irregular de transmisin,
distinto a los establecidos en la Ley 27287.

III.

TRANSMISION DE LOS TITULOS VALORES:

A.- TTULOS VALORES NOMINATIVOS (Art. 29)

La circulacin en estos ttulos es muy limitada, asimilndose con la cesin
ordinaria de derechos, cuyo procedimiento se complica por cuanto la transferencia
debe ser comunicada al emisor, adems de la anotacin respectiva en el mismo
ttulo valor, o en otro documento. Es caracterstica de la transmisin de ttulos
valores nominativos la inscripcin en el libro de emisiones que est obligado a
llevar el emisor, tal como ocurre tratndose de acciones de la S.A.; para cuyo
efecto el cedente debe firmar la anotacin en el registro, salvo que ella se efecte
en mrito a documento autntico que acredite la transmisin.

Siendo as, el

cesionario no es un adquirente originario, por tal motivo est obligado a exhibir el

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ttulo valor y el documento que acredite el acto jurdico de cesin y sus recaudos
legales de validez.
Esta clase de ttulos valores no tiene una

genuina circulacin, libre y sin

restricciones como todo ttulo valor, cuya caracterstica es la de tener vocacin

circulatoria, la que deber materializarse como un acto unilateral del transferente,
mas no con el concurso de otras voluntades como en el caso de los ttulos valores
nominativos que requieren del contrato de cesin ms la entrega o traditio del
ttulo valor al cesionario y finalmente la inscripcin de la transferencia en el
Registro del emisor. Este procedimiento es de legitimacin, de modo que su
inobservancia acarrea la prdida del ejercicio del derecho cambiario derivado de
esta clase de ttulos valores.
Debe entenderse que la cesin ordinaria del ttulo se rige por el Derecho Comn,
de manera que para algunos especialistas en la materia, como Bolafio, Mossa,
Ascarelli, entre otros, se trata de una transmisin impropia y de modo derivado, al
que debe aadirse la entrega del ttulo al cesionario y la correspondiente
matrcula o inscripcin en el libro o registro que deber llevar obligatoriamente el
emitente.
B.- TTULOS VALORES AL PORTADOR (Art. 22)
Contiene la clusula al portador, no figura el nombre de persona determinada
como su titular. An cuando se haya consignado, no altera la naturaleza del
ttulo.

Para su transmisin no se requiere de ms formalidad que la simple

tradicin o entrega. En el supuesto de que el ttulo valor al portador haya entrado

en circulacin sin autorizacin de su emisor u obligado principal, ste queda
obligado a cumplir la prestacin a favor del tenedor de buena fe; contrario sensu,
la mala fe perjudica el pago de la prestacin cambiaria. Esta es una forma de
proteccin de la circulacin del ttulo valor al portador.
La circulacin de estos ttulos es despersonalizada, en el entendido que no
interesa individualizar a cada tenedor en la cadena de transmisin; sin embargo
esta caracterstica desaparece cuando el ltimo tenedor exige la prestacin
cambiaria ante el obligado al pago, debiendo identificarse con su documento

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oficial de identidad, cuyo nmero ser anotado con su nombre y firma de

cancelacin en el mismo ttulo o en documento aparte, sin que ello altere su
naturaleza de ttulo valor al portador, ni genere obligacin cambiaria derivada del
mismo para el tenedor que exige la prestacin cambiaria.
El ttulo valor al portador no pierde su naturaleza como tal, si en el se indica el
nombre de una persona determinada; este hecho no genera obligacin alguna
para ella a menos que se trate de una intervencin para asumir alguna obligacin,
segn lo dispone el artculo 22.2 de la Ley. Sin embargo, tratndose del cheque,
el artculo 177.2 establece que el cheque emitido a la orden de una persona
determinada contenga tambin la mencin al portador, vale como cheque a la
orden de dicha persona.
Para legitimarse cambiariamente con un ttulo valor al portador, basta ostentar la
tenencia del mismo, puesto que la buena fe se presume (art.912 CC); sin
embargo, resulta imperativo distinguir entre la propiedad del derecho incorporado
y la titularidad de la accin. El tenedor de un ttulo valor al portador aun siendo de
mala fe, con desconocimiento del obligado, ostenta la titularidad de la accin
cambiaria, mas no la propiedad; en cuyo caso si el deudor cambiario paga, lo
hace con los efectos liberatorios de la obligacin, es decir paga bien y sin
responsabilidad, puesto que la ley no exige al tenedor acreditar la propiedad ni la
buena fe. Esta circunstancia no adquiere presencia en los ttulos valores a la
orden; es el caso de la Letra de Cambio transmitida por endoso en procuracin o
en cobranza; en cuyo caso el endosatario no obstante carecer del derecho de
propiedad, se encuentra legitimado para ejercitar las acciones cambiarias en
nombre de su endosante. Dicho de otro modo, la circulacin del ttulo valor al
portador importa adquirir tanto la propiedad como la titularidad del derecho.

C.- TTULOS VALORES A LA ORDEN (Art. 26):

Es emitido con la clusula a la orden de determinada persona, quien es su
legtimo titular y slo puede transmitirlo cambiariamente mediante el ENDOSO y
la consiguiente entrega del ttulo al adquirente o endosatario. Entendindose que
la circulacin de los ttulos valores a la orden no slo se circunscribe al endoso,

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puesto

que

la

legitimacin

cambiaria

implica

la

tenencia

consecuentemente resulta imperativo el acto de entrega al

del

ttulo;

endosatario. Este

elemento real tena el carcter insustituible en la ley de ttulos valores derogada;

en cambio la ley 27287, en el art.26, numeral 3)

establece que puede

prescindirse de la entrega del ttulo valor endosado; en cuyo caso se requiere que
anticipadamente se haya efectuado un pacto de truncamiento entre endosante y
endosatario, sustituyndolo (al endoso) por otra formalidad mecnica o
electrnica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente.
IV.

REQUISITOS DE LA TRANSFERENCIA (ENDOSO)

La circulacin de los ttulos valores a la orden requiere de un acto formal, literal y

cartular llamado ENDOSO y otro acto real llamado TRADICION o entrega del
ttulo valor al endosatario, no

como un modo de perfeccionamiento de las

transferencias de la propiedad mobiliaria 1; sino como una forma de legitimacin

cambiaria; salvo la innovacin introducida en la Nueva Ley sobre pacto de
truncamiento, que reemplaza la entrega del ttulo a la orden por una constancia
fehaciente que otorga el Banco que se ha encargado de debitar en la cuenta del
obligado cambiario (cliente del Banco).

A. EL ENDOSO:

CONCEPTO: El Endoso es el acto cambiario escrito, unilateral, accesorio,

incondicional y formal por el que se transmite el documento. Este criterio clsico
se basa en la declaracin unilateral de voluntad del endosante, quien no requiere
del concurso de otras voluntades ni de la comunicacin a terceros. A decir de
CSAR VIVANTE, por el endoso no se transmite derechos del endosante ni el
endosatario es sucesor de aquel, sino acreedor autnomo del derecho
incorporado.
El endoso representa la forma tpica de circulacin de la letra de cambio como
prototipo de los ttulos valores a la orden. Con l no slo se transmite el crdito
1

Art. 886, inciso 5, del Cdigo Civil vigente, considera a los ttulos valores como bienes muebles.

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sino el ttulo mismo. El endoso no crea una relacin jurdica nueva. No transmite
derechos del endosante. El endosatario no es sucesor de un derecho derivado. 2
El endoso, segn el criterio seguido en la ley 27287, es la forma natural de
transmisin del ttulo valor a la orden, ya sea en propiedad, procuracin, garanta
o en fideicomiso; que se constituye como un acto jurdico cambiario unilateral,
accesorio y documental, por el cual el endosante transmite todos los derechos
inherentes al ttulo valor.

A.1.-SUJETOS:
e. ENDOSANTE.- es quien habiendo sido beneficiario del ttulo valor, lo
transfiere a otro que ser el nuevo beneficiario del instrumento.
f. ENDOSATARIO.- es quien por endoso adquiere un ttulo valor,
convirtindose en el nuevo beneficiario.
g. GARANTES.- son los que aseguran el cumplimiento de la obligacin
asumida por el deudor cambiario, mediante garantas personales (aval o
fianza) o garantas reales (garanta mobiliaria, hipoteca, entre otras).
A.2.-FORMALIDAD DEL ENDOSO:
La forma es condicin esencial de la eficacia del endoso, el cual debe constar en
el dorso del mismo ttulo o en hoja adherida a l, siendo suficiente la firma,
nombre y documento oficial de identidad del endosante (art. 34.2 de la Ley
vigente). Sin embargo, ante el endoso en blanco el endosatario como ltimo
tenedor, para legitimarse, necesita llenar con su nombre a efectos de ejercitar el
cobro de la prestacin cambiaria o en su defecto puede hacerlo con el nombre de
un tercero, a fin de no entrar l en la relacin cambiaria de la cadena de endosos;
o si prefiere, puede optar por transmitir el ttulo sin llenar el endoso, como si se
tratara de un ttulo al portador: en tal caso el ltimo tenedor, en cuyas manos
venza el ttulo, deber necesariamente completar el endoso con su nombre para
legitimarse cambiariamente.
2

El artculo 34 de la ley 27287 seala: 34.1. El endoso es la forma de transmisin de los ttulos valores a la orden y debe
constar en el reverso del ttulo respectivo o en hoja adherida a l y reunir los siguientes requisitos: a) nombre del endosatario; b) clase
de endoso; c) fecha de endoso; y d) nombre, el nmero del documento del documento oficial de identidad y firma del endosante.

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La formalidad legal exige que el endoso deba constar en el respectivo ttulo valor,
no fuera de l en documento distinto lo que significa la trasferencia de un derecho
autnomo, originario, conservando su carcter cartular. El art. 34.5 de la ley
considera que la firma, nombre y documento oficial de identidad del endosante
constituyen requisitos esenciales, sin el cual no existe endoso. Adems de estos
requisitos, la norma acotada establece otros requisitos cuya omisin no invalida la
eficacia del endoso; estos son:
a)

NOMBRE DEL ENDOSATARIO: Su omisin implica un endoso en blanco que

no afecta la eficacia de la transmisin, mas no para los efectos de la legitimacin
cambiaria, la cual exige al ltimo tenedor completar con su nombre para exigir el
pago del ttulo valor.

b)

CLASE DE ENDOSO: Su omisin hace presumir que se trata de un endoso

absoluto o en propiedad, sin admitir prueba en contrario frente al tenedor de
buena fe (presuncin Iure et de iure). Salvo que el endosante lo haya adquirido
en mrito a un endoso relativo (en procuracin o en garanta), en cuyo caso, no
es el titular del derecho incorporado, por tanto no puede transmitirlo en
propiedad, en armona con aquel adagio jurdico de derecho comn, el cual
seala que nadie transmite mejor derecho que el que tiene. En este caso, si el
endosatario en procuracin o en garanta, endosa a su vez el ttulo sin precisar
la clase de endoso, se presume que es en procuracin, conforme lo dispuesto
en el art.41.1 y 42.1 de la ley de ttulos valores.

c)

FECHA DEL ENDOSO, la cual puede ser omitida, en cuyo caso se presume
que ha sido efectuado con posterioridad a la fecha que tuviera el endoso
anterior. Aunque parece demasiado obvio, esta presuncin debe entenderse que
el endoso sin fecha, aunque se haya efectuado en la misma fecha del endoso
anterior, para la ley vale como endoso posterior, sin admitir prueba en contrario.
La razn prctica que justifique esta presuncin sera en el caso de que el
endoso anterior sea coetneo con el protesto del ttulo valor, en cuyo caso el
endoso sin fecha tendra la calidad de endoso pstumo.

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A.3.- CARACTERSTICAS DEL ENDOSO:

A.3.1.- ES UNILATERAL:
El endoso es una manifestacin de voluntad unilateral del endosante que no
requiere el concurso de otras voluntades ni su comunicacin a terceros, pero se
podra alegar que la causa se encuentra en el negocio subyacente, que es
bilateral, pero en el terreno cambiario se prescinde del acuerdo entre endosante y
endosatario, primando exclusivamente la voluntad del endosante.

A.3.2.- ES ACCESORIO:
Supone la existencia de un ttulo en regla, y el ttulo puede existir sin que sea
endosado necesariamente. Es un negocio accesorio que se encuentra vinculado
al orden establecido entre el librador y girado, que a todos sus efectos, constituye
un punto de apoyo indispensable. Esta relacin con el negocio de fondo es
simplemente formal, mantenindose siempre el endoso con su tpica autonoma.
Si bien en cada eslabn de la cadena de endosos siempre hay una causa externa
que motiva la transmisin, no debe confundirse esta relacin causal del
endosatario y su endosante inmediato con la relacin causal primigenia que sirvi
de base para la emisin del ttulo valor. En el primer caso,

la ineficacia del

endoso no afecta a la validez del ttulo valor; sin embargo, si la fuente de la

obligacin cambiaria o relacin fundamental o primigenia es nula o anulable, y el
ttulo no ha sido transmitido por su tomador, ste puede ser sujeto pasible de los
medios de defensa que pueda hacer valer el obligado principal o su fiador,
basados en las relaciones personales que deriven de esa relacin causal
generadora de la obligacin cambiaria. El ttulo valor a la orden no transmitido por
endoso, en cierto grado se encuentra afectado en su carcter autnomo y
abstracto por los medios de defensa personales que derivan de la relacin
primigenia, que puede hacer valer el obligado principal contra el tomador o
beneficiario de la prestacin cambiaria, con quien mantiene vigente una relacin
causal, la cual no afecta a terceros adquirentes de buena fe a travs del endoso,
de acuerdo con lo previsto en el art.19 de la Ley.

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A. ES INCONDICIONADO:
El endoso es un acto formal simple que no admite estipulaciones particulares
que condicionen la seguridad y rigor cambiario; salvo las permitidas por la ley,
como la liberacin de responsabilidad solidaria y la reduccin del plazo de
presentacin de la letra de cambio para su aceptacin. En el primer caso el
endosante puede hacer uso de la clusula sin mi responsabilidad, no a la
orden u otras equivalentes y, en el segundo caso, el art. 131.2 de la Ley
establece que el endosante puede fijar el plazo para la presentacin de la letra de
cambio para su aceptacin. Si el tenedor legitimado no observa dicho plazo de
presentacin, pierde la accin cambiaria, no solo contra el endosante que la
consign sino tambin contra las dems personas que hayan intervenido despus
de quien lo consign (art.130.4 de la Ley).

B. ES INTEGRAL O INDIVISIBLE:
El endoso es un acto indivisible, en el sentido que no se puede transmitir parte
de la prestacin cambiaria y quedarse el endosante como acreedor del resto. El
endoso viene a ser un requisito necesario para la transmisin de la posesin del
ttulo, que deriva de la forma de circulacin de los ttulos a la orden. De donde
resulta que el endoso no puede ser parcial. Un endoso parcial significara
entregarle al endosatario una copia certificada del ttulo endosado en tal forma,
quedando en poder del endosante el original para hacer valer su derecho por la
parte no transmitida; con lo cual se complicara la circulacin del ttulo, adems
de la inseguridad que generara. Sin embargo esta situacin de duplicidad
documentada lo encontramos como excepcin en el caso del pago parcial del
ttulo valor; cuya copia certificada entregada al que pague parcialmente, tendr
mrito ejecutivo para ejercitar las acciones cambiarias que le correspondan,
segn el art.65 in fine de la Ley.

C. ES FORMAL:
El endoso es eminentemente formal, como lo es la emisin de la letra. Se trata
de un acto escriturario que ha de extenderse en la letra. La formalidad del endoso
implica que este no puede realizarse fuera del documento, si no hay espacio

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suficiente en el documento puede utilizarse una hoja adherida al mismo, de tal

manera que quien la utiliza debe firmarla en la parte de la adherencia,
comprometiendo con su firma tanto al ttulo como a la hoja adherida. La
formalidad determina la eficacia legal de la circulacin cambiaria de los ttulos
valores a la orden.

A.4.- EFECTOS DEL ENDOSO:

A.4.1.- EFECTO TRASLATIVO:
Este efecto nace slo con el endoso pleno con el cual se transfiere la propiedad y
todos los derechos inherentes al ttulo valor. Si el girador al emitir una letra de
cambio crea la obligacin cambiaria, por el endoso se transfiere esa obligacin ya
creada; siendo as, los endosantes asumen responsabilidad solidaria por la
aceptacin y pago de la letra a su vencimiento; salvo en los casos previstos en la
ley. El endoso pleno desempea una doble funcin: traslativa de la propiedad del
ttulo valor y de garanta de solvencia del deudor.
Los efectos del endoso pleno son:
1) Transmite la propiedad del ttulo valor;
2) Hace gravitar sobre el endosante la obligacin de responder ante el
endosatario y a sus sucesores por la prestacin cambiaria y accesorios;
3) Atribuye el derecho de transferir nuevamente la letra por endoso pleno o
limitado.
Solo el endoso pleno produce el efecto traslativo a favor del endosatario. En
efecto, es necesario que el endosante sea el titular del derecho incorporado a fin
de disponer sobre la propiedad del ttulo valor; lo cual no podr ocurrir, si el
endosante recibi el ttulo en virtud de un endoso limitado; en cuyo caso, el
endoso que ste haga ser solo en procuracin.
El efecto traslativo se producir a favor del endosatario, siempre que el endoso
pleno se realice por el tomador o beneficiario a favor de quien se emiti el ttulo

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valor

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o siendo otro tenedor, ste haya adquirido la titularidad del derecho

incorporado.

A.4.2.-EFECTO DE LEGITIMACIN
Por la legitimacin cambiaria, el tenedor est facultado para ejercer el derecho
incorporado en el ttulo valor. El tenedor de una Letra de Cambio es legtimo, si
justifica su derecho por una serie ininterrumpida de endosos, presumindose su
buena fe.
La funcin legitimadora del endoso puede ilustrarse con el caso siguiente: La letra
de cambio girada incompleta y guardada para que en el futuro entre en
circulacin; sin embargo, un tercero pone en circulacin el ttulo valor sin
consentimiento del girador y girado a la vez. El tercero consigna su nombre en el
documento constituyndose como tomador y a su vez, endosa el ttulo valor. El
endosatario es un tenedor legtimo y de buena fe en virtud de un endoso pleno e
inmune a las excepciones personales que deriven de la relacin causal que dio
origen a la emisin del ttulo valor, de la cual no es parte, puesto que ella se da
entre el tomador y el emisor.

En este supuesto el tercero o endosatario no tiene por qu saber, ni est obligado

a indagar la buena fe de su transferente (endosante), ya que su adquisicin se
presume que es de buena fe; en cuyo caso, la carga de la prueba se traslada del
demandante al demandado, esto es el girador de nuestro ejemplo a cuyo cargo se
emiti el ttulo, constituyndose en obligado principal.

Es as como el endoso

cumple una funcin esencial de legitimacin, que evita al titular del documento
probar su derecho. La legitimacin opera formalmente con el endoso

y la

posesin del ttulo. La ley exige un acto literal de anotacin en el documento y un

acto real de tradicin o entrega del ttulo al endosatario.
La legitimacin como efecto del endoso requiere de la regularidad en la cadena
de endosos, la cual supone que cada uno de los endosantes lo sea,
precisamente, por haber recibido el ttulo mediante un endoso regular; esto es,
que si en la cadena hay un eslabn roto, todos los endosatarios posteriores al

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rompimiento no se encuentran legitimados. La interrupcin en la regularidad de la

cadena de endosos no slo afecta al que lo sufri, sino a todos los posteriores,
aunque estos sean por s mismos regulares. La irregularidad priva del efecto
traslativo a los endosos posteriores y, por ende, del efecto de legitimacin.

A.4.3.- EFECTO DE LA SOLIDARIDAD CAMBIARIA

En virtud del principio de solidaridad cambiaria, la pluralidad de endosos
garantiza el cumplimiento de la obligacin contenida en el ttulo valor. El
endosante con su firma queda solidariamente obligado al pago de la obligacin
cambiaria, sin beneficio de excusin ni divisin. Se asegura en esta forma la
eficacia del ttulo valor y la satisfaccin del derecho incorporado. Mientras ms
endosantes intervengan en la circulacin del ttulo valor, habr ms obligados
solidarios que puedan responder por el pago de la obligacin cambiaria
Los que firmen un ttulo valor a la orden, bien sea como giradores, aceptantes,
endosantes avalistas o fiadores quedan solidariamente obligados hacia el tenedor
legitimado. Este tiene derecho a ejercitar las acciones cambiarias contra todos
los firmantes, individual o colectivamente, sin observar el orden en el que se
hubieran obligado. El mismo derecho corresponde a cualquier endosante que
hubiese pagado el ttulo en va de regreso. La accin promovida contra uno de los
obligados no impide accionar contra los otros.
La responsabilidad solidaria del endosante supone la existencia de un endoso
pleno; ms no si se trata de un endoso limitado. En efecto el art. 39.1 de la ley
establece que por el endoso en propiedad obliga a quien lo hace solidariamente
con los dems obligados anteriores a l, salvo clusula o disposicin legal en
contrario. La clusula en contrario puede ser utilizada por el endosante que quiere
liberarse de la obligacin solidaria, esa clusula puede ser: sin responsabilidad,
no a la orden u otra equivalente. En cuanto a la norma legal en contrario,
expresamente debe liberar de responsabilidad solidaria al endosante, como en el
caso del Certificado Bancario en Moneda Extranjera, Certificado en Moneda
Nacional, (art.222.2), entre otros.

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A.5.- TIPOS DE ENDOSO:

De modo general el endoso se clasifica en endoso pleno o absoluto y endoso
impropio o limitado. Del primer grupo son el endoso en propiedad y en fideicomiso
y al segundo grupo, pertenece el endoso en procuracin y en garanta.

A.5.1.- ENDOSO EN PROPIEDAD.

Este tipo de endoso transfiere la propiedad del ttulo y la de todos los derechos
inherentes a l. Es de resaltar que no se transmiten los derechos del endosante,
sino los derechos inherentes al ttulo valor.
El endoso en propiedad produce el efecto traslativo. Transfiere la propiedad sobre
el derecho incorporado y sus accesorios; as como la titularidad del ejercicio de
las acciones cambiarias derivadas del ttulo valor. Quien adquiere el ttulo valor
por endoso pleno, a su vez est facultado para endosarlo en propiedad, o en
cualquiera de las formas de endoso previstas en la Ley, adquiriendo sustento en
la expresin, quien puede lo ms puede lo menos. En caso que no se indique la
clase de endoso hecho por quien lo adquiri en mrito a un endoso pleno, se
presume que se trata de un endoso en propiedad.
A.5.2.- ENDOSO EN PROCURACIN:
Est previsto en el art. 41 de la ley. Para que se d formalmente este endoso
debe contener la clusula en procuracin, en cobranza, en canje, u otra
equivalente; lo cual implica que no se transfiere la propiedad del ttulo al
endosatario; sin embargo ste, por el endoso, queda investido de todas las
facultades cambiarias que le corresponde a su endosante; siendo as acta en
nombre del titular del derecho cambiario, ms no podr endosar el ttulo en
propiedad o en garanta, pudiendo nicamente endosarlo en procuracin. Si el
endosatario en procuracin, a su vez endosa el ttulo sin precisar la clase de
endoso, se presume que es en procuracin, es valor entendido que esta
presuncin es jure et jure.
Los medios de defensa que el obligado pueda hacer valer contra el endosante,
tambin podr hacerlos valer contra el endosatario en procuracin, en razn a
que ste acta por derecho de su endosante.

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El endoso en procuracin se extingue cuando es cancelado por resolucin

judicial en proceso sumarsimo. Tambin queda cancelado cuando se devuelve
testado o mediante endoso de retorno del endosatario en procuracin a su
endosante (art. 41.3 de la ley). Estas son las nicas formas legales de extincin
del endoso en procuracin, puesto que ni la incapacidad sobreviniente del
endosante o la muerte de ste, ni su revocatoria surte efectos respecto a terceros,
sino desde que el endoso se cancele en las formas legales antes indicadas. Para
la ley quines son los terceros? Son aquellos que se encuentran dentro de la
relacin cambiaria pero ajenos al acto de revocacin que nicamente afecta al
endosante y su endosatario en procuracin; sin embargo se encuentran
vinculados como obligados solidarios por efecto de la transmisin o circulacin del
ttulo; de tal manera que el trmino terceros explicitado en la norma bajo
comentario resulta impreciso.
A.5.3.- ENDOSO EN GARANTA:
En principio, la Ley no admite la emisin de ttulos valores en garanta, pero si
pueden ser transmitidos en garanta del cumplimiento de una obligacin extracambiaria. Esta clase de endoso contiene la clusula en garanta u otro
equivalente, por el cual el acreedor garantizado en calidad de endosatario est
investido de todas las facultades cambiarias inherentes al ttulo valor.
El endosatario en garanta puede a su vez endosar el ttulo valor slo en
procuracin, y an cuando no se seale tal condicin, se presume que vale como
endoso en procuracin, en cobranza u otra equivalente tal como lo seala el
art. 42.1 de la ley. Al endosatario en garanta no le es oponible las excepciones
personales que el obligado puede hacer valer contra el endosante, a menos que
el endosatario haya actuado a sabiendas que con el endoso en garanta se
causaba dao al obligado cambiario (art. 42.2 de la ley). Si el endosante como
deudor no cumple con la prestacin de la obligacin garantizada con el ttulo, y a
causa de ello tenga que procederse a la realizacin del mismo, en este caso la ley
(42.3) prev que el mismo titular endosante deber efectuar el endoso en
propiedad a favor del adquirente del ttulo valor; adems, dicho endoso puede
efectuarlo el acreedor garantizado (endosatario) siempre que exista previo
acuerdo que conste literalmente en dicho ttulo valor. Se entiende tambin, por

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defecto, del anterior dicho endoso puede hacerlo tambin el juez o el agente
mediador en su caso.
A.5.4.- ENDOSO EN FIDEICOMISO:
Esta clase de endoso est regulado en el art. 40 de la ley de ttulos valores, no
tiene antecedente en la ley derogada, sus fuentes se encuentran en el art. 241 y
siguientes de la ley 26702 (Ley del Sistema Financiero y Seguros) y el art. 194)
del Decreto Legislativo 861 (Ley del Mercado de Valores).
Mediante este endoso se transfiere el dominio fiduciario del ttulo valor, que le
corresponde a su titular (fideicomitente endosante), a favor del fiduciario quien
slo puede ser una persona autorizada por la ley de la materia. De este modo el
fiduciario (endosatario) est facultado para ejercitar todos los derechos
derivados del ttulo valor como si se tratara de un endoso pleno, en tal sentido
puede endosarlo a su vez en propiedad y adems el obligado cambiario no puede
oponer, al endosatario fiduciario, los medios de defensa fundados en sus
relaciones personales con el fideicomitente, a menos que el fiduciario al recibir el
ttulo hubiera actuado intencionalmente en dao del obligado. El patrimonio
fideicometido se constituye a favor del fideicomisario, pudiendo recaer en el
propio fideicomitente o de un tercero beneficiario.

A.6.- SITUACIONES ESPECIALES DEL ENDOSO:

A.6.1.- Endoso No a la Orden:
El endosante que utiliza esta clusula slo responde frente a su endosatario
inmediato con los efectos de la cesin de derechos, conforme a las obligaciones
comunes o causales que motivaron la emisin o la transmisin del ttulo 3. Y si ste
endosatario vuelve a transmitir el ttulo, quien lo recibe sabe por anticipado
conforme al tenor literal de la letra, que el primer endosante no responde ni por la
aceptacin ni por el pago, por haberse liberado de la responsabilidad solidaria.

3Art.1 de la Ley establece que los ttulos valores estn destinados a la circulacin; las clusulas que restrinjan o limiten su
circulacin o el hecho de no haber circulado no afectan su calidad de ttulo valor.

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El artculo 43.1 establece El emisor o cualquier tenedor puede insertar en el

ttulo valor a la orden , la clusula no negociable, intransferible, no a la
orden u otra equivalente, la misma que surtir efectos desde la fecha de su
anotacin en el ttulo. El endoso con esta clusula equivale a una cesin de
derechos, de manera que el adquirente no es un endosatario sino un cesionario.
El cesionario a su vez puede endosar el ttulo sin insertar dicha clusula; en cuyo
caso quedar obligado cambiariamente frente a su endosatario, puesto que dicha
clusula solo beneficia a quien la inserta, por tanto el ttulo puede seguir
circulando normalmente, sin que el endoso no a la orden signifique una
interrupcin en la cadena de endosos.
El endosante que transmite el ttulo valor con la clusula no a la orden no tiene
el mismo efecto si dicha clusula hubiese sido insertada por el librador. En el
primer supuesto, no impide que quien recibe el ttulo pueda endosarlo a su vez;
en cuyo caso, este endoso y los posteriores no podrn oponerse al endosante
que lo ha prohibido. En el segundo supuesto, la circulacin del ttulo est
prohibida; si es endosado con clusula no a la orden o sin ella, este endoso y
los posteriores no tienen los efectos de la legitimacin cambiaria, sin perjuicio de
los derechos derivados de la cesin ordinaria de derechos conforme al derecho
comn.
Queda entendido que el endosante que no repite la clusula no se libera de la
responsabilidad cambiaria, por la autonoma de cada obligacin que se inserta en
el ttulo valor, aunque se transmita con los efectos y en la forma de la cesin de
derechos. En tal caso, el endosante que no inserta esa clusula, se obliga ante
todos los sucesivos tenedores del documento, por el principio de la solidaridad
cambiaria.
A decir de algunos autores esta clusula le quita al ttulo valor a la orden las
caractersticas esenciales de circulacin, legitimacin y de la solidaridad
cambiaria. La consecuencia que el girador inserte dicha clusula es que el ttulo
valor se negocie exclusivamente, bajo la forma y con los efectos de una cesin
ordinaria de derechos en tal sentido el tenedor para legitimarse no le es suficiente
el ttulo valor, siendo necesario acreditar con otros medios de prueba la relacin
derivada de la cesin de derechos.

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A.6.2.- ENDOSO ENCUBIERTO:

Hay casos en que detrs de un endoso pleno o absoluto exista un endoso
encubierto, en virtud del cual slo debe cumplirse un endoso en procuracin.
Externamente, el endoso se presenta como pleno, apto para producir los efectos
de la transferencia de la propiedad del ttulo valor a favor del endosatario, quien
en las relacin interna con su endosante solo recibe un apoderamiento
encubierto, con los efectos de un endoso limitado; sin embargo, frente a los
dems obligados cambiarios surten todos los efectos del endoso pleno segn su
literalidad.
En un endoso encubierto la relacin interna no trasciende, el endosatario puede
ejercitar todos los derechos que deriven de la manifestacin externa del endoso
literalmente formalizado. Esta forma de endoso es indiferente para las relaciones
cambiarias, las que solo pueden hacerse valer entre las partes que acordaron
suscribirlo, conforme al derecho comn.
Un endoso pleno que contenga un apoderamiento encubierto, puede encontrar
sustento en la razn prctica. En efecto, este tipo de endoso puede ser utilizado
para evitar las excepciones personales y las que deriven de la relacin causal en
contra del endosante, de tal manera que esos medios de defensa del obligado no
pueden anteponerse contra del tercero adquirente por endoso pleno; en cambio
estos mismos medios de defensa si proceden contra el endosante en procuracin,
conforme lo establecido en el art. 41.1 de la ley.

A.6.3.- ENDOSO DE RETORNO.El endoso de retorno es aquel que se hace a favor de la persona que ya figura en
el ttulo valor. El art. 125.2 de la ley seala que el endoso puede hacerse inclusive
a favor del girado que haya aceptado o no la letra de cambio, tambin al girador, o
de cualquier otra persona obligada, pudiendo ser el endosante, el avalista, el
fiador, el interviniente.

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El librador y los endosantes se encuentran obligados frente al tenedor legitimado

del ttulo; y es indiferente que el ttulo

vuelva a manos de algunos de ellos.

Tratndose de la letra de cambio, se aplica este mismo criterio al girado no

aceptante, el librador y a los endosantes que endosen nuevamente la letra. Estos
endosos, llamados de retorno, estn de acuerdo con el carcter de los ttulos
valores a la orden.
El obligado cambiario a quien le llega nuevamente la letra por va de endoso,
puede conservar el ttulo hasta el vencimiento para exigir su pago al obligado
principal y a las dems personas que se hayan obligado antes que l; salvo que
se trate del obligado principal, en cuyo caso se extingue la obligacin cambiaria
por consolidacin de la calidad de acreedor y deudor en la misma persona.
1. ENDOSO DE RETORNO AL GIRADO.S el girado no acepta la letra que le ha sido endosada, puede protestarla
contra si mismo por falta de aceptacin y accionar en va de regreso contra
los obligados. Tendr accin cambiaria directa contra el girador, quien asume
la calidad de obligado principal (art. 147.2 de la ley) y accin cambiaria de
regreso contra los dems obligados cambiarios, teniendo en cuenta que como
tenedor legitimado se encuentra en el ltimo eslabn de la cadena de
endosos.
2. ENDOSO DE RETORNO AL GIRADOR.En este supuesto el girador slo podr accionar contra el aceptante y el
garante de ste, si lo hay, en va directa. No tiene accin cambiaria de
regreso, puesto que a l toca responder en ltima instancia en esta va;
siendo as, con el endoso de retorno a su favor habr liberado de
responsabilidad a todos los endosantes y los garantes de estos. Como
creador del ttulo valor garantiza el pago a todos los eventuales tenedores
legitimados.
Tratndose de la letra de cambio girada a cargo del propio girador, el endoso
de retorno a su favor produce la extincin de la obligacin cambiaria por
confusin, siempre que la letra haya vencido en sus manos sin haberla
endosado antes.

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3. ENDOSO DE RETORNO AL ENDOSANTE.El endosante que recibe nuevamente la letra por endoso, si no vence en su
poder puede nuevamente transmitirla. Si se produce el vencimiento tendr
accin cambiaria directa contra el aceptante y accin cambiaria de regreso
contra los endosantes anteriores a su primer endoso porque ellos le
garantizan el pago de la obligacin; mas no contra los posteriores, frente a
quienes el endosante se encuentra garantizando el pago.

V.- LA CESIN DE DERECHOS:

La cesin de derechos, de conformidad con lo establecido por el Cdigo Civil
en su artculo 1206, es el acto de disposicin que permite al cedente
transmitir al cesionario, en mrito a un ttulo particular, el derecho a exigir una
prestacin a cargo de su deudor. Cabe sealar, que la cesin puede hacerse
incluso sin el consentimiento del deudor cedido, pero, como seala el referido
cdigo en su artculo 1215, para que sta produzca efecto contra l debe ser
aceptada por ste o serle comunicada en forma fehaciente. La jurisprudencia
citada a continuacin abona ms detalles con relacin a la referida institucin
jurdica.
1. CONCEPTO:
La cesin se concepta como la renuncia o transmisin, gratuita u
onerosa, que se hace de cosa, crdito, accin o derecho a favor de otra
persona
La cesin de derechos es una transferencia de crditos, un acto en virtud
del cual una persona originalmente acreedora opta por conceder a un
tercero la titularidad, que le permite al cesionario exigir al deudor el
cumplimiento de su prestacin, que se ha obligado a transferir por un ttulo
distinto, como lo establece el artculo mil doscientos seis del Cdigo Civil.

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2. IMPLICANCIAS:La cesin de derechos implica que el titular de este, que

es el cedente, sale de la relacin obligacional, cedindolo, transmitindole
al cesionario, el que entra en la relacin.

3. LA CESIN DE DERECHOS COMPRENDE:

El artculo 1211 del Cdigo Civil, establece una consecuencia lgica de la cesin
de derechos, que comprende la transmisin al cesionario de todos los privilegios
de los que gozaba el cedente, de las garantas reales y personales y de los
accesorios del derecho transmitido.

4. DERECHOS QUE SE PUEDEN CEDER:

La cesin no solo da cabida a un derecho crediticio, sino a todo otro derecho
personal. De este modo se modifica el Cdigo Civil de 1936, pues se concibe la
cesin de derechos en general, comprendindose inclusive la cesin de derechos
hereditarios o de aquellos que emanan de una disposicin legal.

5. PARTICIPACION DEL DEUDOR: El cedido, que es el deudor, no participa

en el negocio jurdico de la cesin:

6. FORMALIDAD:
De acuerdo con los artculos 1207 y 1208 del Cdigo Civil acotado:
a) EXISTE UN CEDENTE, el banco que tena derechos que pueden ser
materia de controversia judicial;
b) EXISTE UN CESIONARIO, Inversiones Transportes y Servicios Cinco
Sociedad Annima Cerrada, al cual se ha transmitido el derecho a exigir la
prestacin a cargo del deudor;

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c) EXISTE UN TTULO por el cual se transfiere el derecho que consta por

escrito, que es la escritura de cesin de derechos y que adems es ttulo
distinto al otorgamiento de la hipoteca.

VI. LA TRADICION:
La entrega es la forma de transmisin de los ttulos valores librados al portador.
En el ttulo al portador no figura el nombre del beneficiario. Generalmente el
espacio destinado al nombre del beneficiario se deja en blanco. Si despus se
rellena con el nombre de una persona determinada, el ttulo valor cambia su
naturaleza y pasa a ser a la orden.

Para que un ttulo sea al portador no es necesario que se estampe la mencin al

portador. Son ttulos al portador los que no se expidan a favor de persona
determinada, aunque no contengan la clusula al portador y si trasmisin se
producir por su simple tradicin.
De acuerdo a esta norma, los ttulos valores al portador se trasmiten por la sola
entrega, es decir por la simple tradicin. Est legitimado para su cobro el mero
poseedor.

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CONCLUSIONES

Los ttulos valores solo se transmiten con los efectos cambiarios cuando se
haya observado el procedimiento establecido en la ley de circulacin.

El ttulo valor transmitido por va sucesoria o mediante la cesin ordinaria

de derechos, el causa habiente o el cesionario, respectivamente, no se
encuentran legitimados cambiariamente, debiendo en todo caso obtener
una constancia judicial de la transmisin, la que se har constar en el
mismo ttulo o en hoja adherida, a fin de legitimarse para el ejercicio de las
acciones cambiarias.

En atencin a la circulacin, la ley regula tres tipos de ttulos valores, los

nominativos, al portador y a la orden, estableciendo un procedimiento
formal para cada tipo.

De tal manera que la circulacin se rige por el

procedimiento determinado en la Ley cambiaria y no de otra manera. En

efecto, si el ttulo valor ha circulado con infraccin de la Ley de circulacin,
su tenedor no estar legitimado cambiariamente para ejercitar el derecho
incorporado.