UNIVERSIDAD MARIANO GLVEZ DE GUATEMALA

SEDE JUTIAPA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
LICENCIATURA EN CONTADURA PBLICA Y AUDITORIA

VALOR ECONMICO AGREGADO

(EVA)

EDGAR AUGUSTO TENAS TORRES

032911-8041
JUTIAPA 13 DE FEBRERO DEL 2016

INTRODUCCIN
Uno de los principales objetivos para cualquier empresa es poder tener un
indicador que le permita conocer cuanta riqueza se est generando. Tradicionalmente las
empresas usan diversos indicadores para evaluar la creacin de valor para el accionista y
para evaluar la gestin de los directivos, uno de estos indicadores el Valor Econmico
Agregado (E.V.A) el cual podra definirse como : lo que queda una vez que se han
atendido todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte de los
accionistas.

VALOR ECONOMICO AGREGADO (E.V.A)

1. ANTECEDENTES

El EVA es un concepto que se ha conocido en Latinoamrica en la dcada de los aos

noventa, a pesar que las teoras econmicas y financieras desarrollaron elementos
aproximados desde hace algo ms de un siglo.
Alfred Marshall fue el primero que expres una nocin de EVA, en 1980, en su obra
capital The Principles of Economics: Cuando un hombre se encuentra comprometido con
un negocio, sus ganancias para el ao son el exceso de ingresos que recibi del negocio
durante al ao sobre sus desembolsos en el negocio. La diferencia entre el valor de la
planta, los inventarios, etc., al final y al comienzo del ao, es tomada como parte de sus
entradas o como parte de sus desembolsos, de acuerdo a si se ha presentado un
incremento o un decremento del valor. Lo que queda de sus ganancias despus de
deducir los intereses sobre el capital a la tasa corriente es llamado generalmente su
beneficio por emprender a administrar.
La idea del beneficio residual apareci en la literatura de la teora contable en las primeras
dcadas de este siglo; se defina como el producto de la diferencia entre la utilidad
operacional y el costo de capital. La empresa General Electric lo estuvo utilizando a partir
de los aos veinte. Posteriormente, en los 70, algunos acadmicos finlandeses lo
estuvieron usando y, entre ellos, Virtanen lo define como un complemento del retorno
sobre la inversin (Return Over Investement, ROI) para la toma de decisiones.
Peter Drucker en un artculo para Harvard Business Review se aproxima al concepto de
creacin de valor cuando expresa lo siguiente: Mientras que un negocio tenga un
rendimiento inferior a su costo de capital, operar a prdidas. No importa que pague un
impuesto como si tuviera una ganancia real. La empresa aun deja un beneficio econmico
menor a los recursos que devoramientras esto sucede no crea riqueza, la destruye.

Teniendo en cuenta estos antecedentes, por qu la aparicin de EVA slo en los aos
recientes? Simplemente porque la compaa consultora estadounidense Stern Stewart &

Co. ha desarrollado una metodologa sobre el tema y patentado ese producto denominado
EVA como marca registrada, pero que es un concepto general basado en la teora
financiera y econmica de muchos aos.

2. DEFINICINES :
Para Oriol Amat:
El EVA podra definirse como lo que queda una vez que se han deducido, de los ingresos,
la totalidad de los gastos incluidos el coste de oportunidad del capital y los impuesto, la
totalidad de os gastos, incluidos el coste de oportunidad del capital y los impuestos. ().
En otras palabras, el EVA es lo que queda una vez que se han atendido todos los gastos y
satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte de los accionistas. Por tanto, se
crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el coste de
oportunidad de los accionistas.
Percy Vlchez Olivares:
El valor econmico agregado es el importe remanente que queda una vez que se han
deducido de los ingresos, la totalidad de los gastos, impuestos y el coto de capital de los
recursos externos y propios que se han invertido en los activos.
El valor econmico agregado es positivo cuando la empresa ha generado una rentabilidad
que supera el costo de oportunidad de los accionistas; por lo tanto, se crea valor. Cuando
el valor econmico agregado es negativo, significa que la empresa no ha generado una
rentabilidad que supere el coste de capital de los accionistas, y por lo tanto se est
destruyendo el valor.
Mario Apaza Meza:
El EVA es una forma de medir el rendimiento y es simplemente el dinero ganado por una
compaa menos el costo de capital necesario para conseguir estas ganancias. El EVA es
tambin un conjunto de herramientas administrativas que tiene muy en cuenta la cantidad
de ganancias que se debe obtener para recuperar el costo de capital empleado.
Es una herramienta que permite calcular el valor y evaluar la riqueza generada por la
empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera.

Como se puede apreciar de los conceptos dados, se entiende que el EVA es un indicador
de cmo la empresa est generando valor, para ello toma en cuenta las ganancias
despus de satisfacer el coste de capital; tambin se indica que es una herramienta de
administracin pues ayuda a ver si los encargados de la gestin estn aumentando el
valor de la empresa o estn destruyndolo, ayuda a la planificacin y el control
estratgico, y cuantifica la riqueza generada en la empresa.

3. CRITERIOS PARA LA DETERMINACIN DEL EVA

La principal innovacin del EVA es que incorpora el costo de capital en el clculo del
resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el comportamiento de los
gerentes, orientndolos a actuar como si fuesen los inversionistas del negocio.
Para el clculo del EVA se opera como sigue:
EVA = RN - (CPPC * Cap.)
Dnde:
RN:

Representa el resultado neto despus del impuesto a las utilidades.

CPPC:

Tasa de costo promedio ponderado de capital de la empresa.

Cap.:

Capital invertido por la empresa.

4. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL EVA:

Segn Mario Apaza Meza las ventajas y desventajas del EVA son las siguientes:
Ventajas
Reconoce la importancia de la utilizacin del capital y su costo asociado correspondiente.
Muestra claramente la relacin entre el margen de operaciones y la intensidad en el uso
del capital, de tal manera que puede utilizarse para sealar las oportunidades de mejora y
los niveles de inversin apropiados para lograrlos.

Relaciona claramente los factores de creacin de valor, como los son el precio y la mezcla
de ventas con el valor agregado.
Es consisten con las tcnicas utilizadas para evaluar las inversiones como son el valor
presente neto y el flujo de efectivo descontado.
Evala el desempeo de la administracin por lo que puede ser utilizado como
mecanismo de compensacin.
Desventajas
No considera las expectativas de futuros de la empresa.
Utilizar como costo de oportunidad del capital, el costo promedio ponderado de las
fuentes de financiamiento utilizadas por la empresa, teniendo con ello que incluir el costo
accionario que est dado por el riesgo de las acciones (Beta) y el comportamiento mismo
del precio de la accin. Esta situacin se complica para el Per, dada la escasa
informacin pblica existente en el mercado y el nmero tan bajo de empresas que
cotizan en la Bolsa.
Una gran cantidad de ajustes a la informacin financiera, para transformarla de base
devengado a base econmica. Estos ajustes deben ser transparentes y tener impacto en
las decisiones administrativas.
Debe existir un intercambio entre exactitud y simplicidad del clculo, ya que ajustes muy
complicados ocasionaran una falta de credibilidad en los resultados.

CONCLUSIONES
Considero que el uso de EVA como indicador es muy beneficioso para determinar el valor
que estn generando las empresas y hacerlas ms rentables y minimizar los riesgos, sin
embargo se deben aplicar siempre otros indicadores financieros para poder tener certeza
de los resultados.

BIBLIOGRAFA
1- http://www.gestiopolis.com/eva-valor-economico-agregado/
2- http://www.monografias.com/trabajos27/valor-economico-agregado/valoreconomico-agregado.shtml#ixzz4005sdiAb
3- https://es.wikipedia.org/wiki/Valor_econmico_agregado
4- http://puntocontable.blogspot.com/2009/01/eva-valor-econmico-agregado