FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES,

FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
RATIOS FINANCIEROS
DOCENTE:
ALCAHUAMAN VILLANUEVA, YENI
CURSO:
ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
INTEGRANTES:
ALLCCA HUAMANRIMACHI, NERY
CORDOVA PRADO, RUTH VANESSA
MENDOZA CERVANTES, ROCIO
TAPIA MOSCOSO, YEFERSON ANTHONY
YUPANQUI LPEZ, BILL WALTER
CICLO:
VIII-A

AYACUCHO PER
2016

I.

INTRODUCCIN

La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero

puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta las
fortalezas y debilidades de la empresa.
El objetivo de este captulo, es exponer las ventajas y aplicaciones del anlisis de los
estados financieros con los ratios o ndices. Estos ndices utilizan en su anlisis dos
estados financieros importantes: el estado de situacin financiera y el Estado de
resultados integrales (por funcin), en los que estn registrados los movimientos
econmicos y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del
periodo de operaciones y en los cuales se evala la capacidad de la empresa para
generar flujos favorables segn la recopilacin de los datos contables derivados de los
hechos econmicos.
Para explicar muestro esquema, utilizaremos como modelo los estados financieros de la
Empresa comercial Modas M & G S.A.C., con RUC N 20739326597 constituida el 01
de enero del 2013 y la informacin en el periodo 2014 y 2015. Para la aplicacin de los
ratios operamos con las cifras del ejercicio 2015 y cuando necesitemos promediar
operamos con las cifras del ao 2014 y 2015.

II.

RATIOS FINANCIEROS

II.1.

LOS RATIOS

Aching, Guzmn C. (2005). En su Libro, Ratios Financieros y Matemticas De La

Mercadotecnia, Nos menciona que Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la
relacin entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos
cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen
informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la
empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por
ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la
capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones
contradas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa
durante un periodo de tiempo.
II.2.

RATIOS FINANCIEROS

Una de las tcnicas ms utilizadas y difundidas en el Anlisis Econmico - Financiero

de cualquier entidad es precisamente a travs del empleo de los Ratios o Razones
Financieras. Los Ratios resultan de gran utilidad para los Directivos de cualquier
empresa, para el Contador y para todo el personal econmico de la misma por cuanto
permiten relacionar elementos que por s solos no son capaces de reflejar la informacin
que se puede obtener una vez que se vinculan con otros elementos, bien del propio
estado contable o de otros estados, que guarden relacin entre s directa o
indirectamente, mostrando as el desenvolvimiento de determinada actividad.
Los Ratios, como parte esencial del Anlisis Econmico - Financiero, constituyen una
herramienta vital para la toma de decisiones, facilitan el anlisis, pero nunca sustituirn
un buen juicio analtico. Sirven para obtener un rpido diagnstico de la gestin
econmica y financiera de una empresa. Cuando se comparan a travs de una serie
histrica permiten analizar la evolucin de la misma en el tiempo, permitiendo anlisis
de tendencia como una de las herramientas necesarias para la proyeccin Econmico Financiera.
Existen varias maneras de clasificar o agrupar este conjunto de indicadores, atendiendo
a sus caractersticas o las temticas a analizar, atendiendo a los estados financieros que
toman en consideraciones para su determinacin, etc. Los ms usados generalmente se
agrupan en cuatro grupos: liquidez, endeudamiento, actividad y rentabilidad. A

continuacin se har un anlisis de los mismos a partir de la informacin obtenida de la

misma.
Los ratios financieros, tambin conocidos indicadores o ndices financieros, son razones
que nos permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la situacin
econmica y financiera de una empresa.
En este resumen no entraremos en profundidad en el estudio de los ratios financieros,
slo veremos la definicin de los principales ratios, de modo que nos sirva de gua o
referencia para un posterior estudio.
Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos:
Ratios de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para atender sus
compromisos de corto plazo.
Ratios de endeudamiento o solvencia. Miden la utilizacin del activo y
comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el
activo circulante o elementos que los integren.
Ratios de rentabilidad. Ratios que relacionan recursos y compromisos.
Ratios de gestin u operativos. Miden la capacidad de la empresa para generar
riqueza (rentabilidad econmica y financiera).
II.3.

ANLISIS

1. ANLISIS DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan
no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial
para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar
la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al
anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener
un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean
necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente
con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los

gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.

Estos ratios son cuatro:
1.1.

Ratio de liquidez general o razn corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo

corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y
letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal
medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por
elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deudas.
Formula N 001
Liquidez General=

1.2.

Activo Corriente
Pasivo Corriente

Ratio de prueba acida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente
realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una
empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el
inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los
inventarios son excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms
sujetos a prdidas en caso de quiebra.
Formula N 002
Prueva cida=

1.3.

Activo CorrienteInventariogastos pagados por anticipado

PasivoCorriente

Ratio prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera

nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia del variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar

con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio
dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Prueva Defensiva()=

1.4.

Caja Bancos
Pasivo Corriente

Ratio capital de trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los Activos
Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro
dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar
sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos
Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da a da.
Capital DeTrabajo=Act . CorrientePas .Corriente

En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica para
responder obligaciones con terceros.
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este
resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.
1.5.

Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en
un tiempo prudente.
Razones bsicas:
periodo promedio de cobranza (veses)=

rotacionde cuentas por cobrar=

cuentas por cobrar x dias en el ao

ventas anuales al credito

ventas anuales al credito

cuenta por cobrar

2. ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de

trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con
respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo

referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios

implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de
ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos
conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la
gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos
invertidos en estos activos. As tenemos en este grupo los siguientes ratios:
2.1.

Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio
es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de
crdito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de
ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de
fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de
poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que
no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como
estrategia de ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes de
ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para
convertir el nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen
inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene un ao.
Rotacionde Cartera( dias)=

2.2.

cuentas por cobrar Pormedio x 360

ventas

Rotacin de los Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en

efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao
y cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr
tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de
productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de
inventario, denominado contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual: El nmero de das que
permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los inventarios en el ao.
Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin mantenida en
productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:
rotacionde inventarios(dias)=

inventario promedio x 360

costode ventas

Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de

la liquidez del inventario.
rotacionde inventarios(veces)=

2.3.

costo de ventas
inventario promedio

Perodo promedio de pago a proveedores

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de
trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los
crditos que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de
materia prima.
En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del
dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.

Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este ndice
puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.
periodo pago a proveedores(dias)=

2.4.

ctas por pagar ( promedio ) x 360

compra a proveedores

Rotacin de caja y bancos

Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo
obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo
el producto entre las ventas anuales.
rotacionde caja y bancos (dias)=

2.5.

caja y bancos x 360

ventas

Rotacin de Activos Totales

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces
la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:
rotacionde activos totales(veses)=

2.6.

ventas
activos totales

Rotacin del Activo Fijo

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa
de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice,
cuntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada
en activo fijo.
rotacionde activos fijos(veses)=

ventas
activos fijos

3. ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una
idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo
plazo.

Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la

composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden
tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y
determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra
el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto
o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El
analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y
que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de
la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a
medida que se van venciendo.
3.1.

Estructura del capital (deuda patrimonio)

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este

ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
estructura de capital ( )=

3.2.

pasivo total
patrimonio

Endeudamiento

Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto

o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
razon de endeudamiento()=

3.3.

pasivototal
activo total

Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.
covertura de . FF .(VESES )=

UTILIDADES ANTES DE INTERESES

GASTOS FINANCIEROS

3.4.

Cobertura para gastos fijos

Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin

medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo
dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad
que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto
adicional, como por ejemplo, los financieros.
covertura de gastos fijos ( veses)=

utilidad bruta
gastos fijos

4. ANLISIS DE RENTABILIDAD

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por

objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en
la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la
actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder
existir.
Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un
mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que
estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos
totales y margen neto sobre ventas.
4.1.

Rendimiento sobre el patrimonio

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la

empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
rendimiento sobre el patrimonio ( )=

4.2.

utilidad neta
capital o patrimonio

Rendimiento sobre la inversin

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los
activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto
independiente de los accionistas.
rendimiento sobre lainversion ( )=

4.3.

utilidad neta
actividad total

Utilidad activo

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
utilidad activo ( )=

4.4.

utilidades antes de intereses e impuestos

activo

Utilidad ventas

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada Unidad de Mercadera
de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el
valor de activos.
utilidad de ventas( )=

4.5.

utilidad antes de intereses e impuestos

ventas

Utilidad por accin

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.
utilidad por accion=

4.6.

utilidad neta
numero de acciones comunes

Margen bruto y neto de utilidad

Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la
cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa
ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
margen de utilidad bruta( )=

ventascosto de ventas
ventas

Margen Neto
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de
las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que
todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
margen neto de utilidad ( )=

utilidad neta
ventas netas

Anlisis DU - PONT
Para explicar por ejemplo, los bajos margnes netos de venta y corregir la distorsin que
esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una posicin
ms realista de la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la
interaccin de ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo
cuadro, las principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas del
estado de resultados. As mismo, observamos las principales razones financieras de
liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.
DUPONT ( )=

Utilidad antes de impuestos

activo total

II.4.
VALOR ECONMICO AGREGADO
EVA, siglas de las palabras inglesas Economic Value Added.
Incorporado recientemente al anlisis empresarial con la intencin de corregir los
errores que proporcionan los ratios. Presente en Amrica Latina desde la dcada de los
90, conceptualmente en escena hace varios siglos.
El valor econmico agregado o utilidad econmica es el producto obtenido por la
diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el costo de financiacin o de capital
requerido para poseer dichos activos, resumido en la siguiente expresin:

EVA=U . O. D . I . ( no incluye pagos de intereses )C . D . T . R . ( deuda mas patrimonio ) x capital invertido

U.O.D.I.= utilidad operacional despus de impuestos (no incluye pagos de intereses)
C.D.T.R.= costo de todos los recursos (deuda + patrimonio)
CAPITAL INVERTIDO = Capital Invertido En La Empresa A Inicios Del Ao
Empleado para la valorizacin de empresas. Debe ser utilizado con bastante cuidado y
conocimiento de la misma, revisar la amplia literatura existente sobre el tema.
II.5.
EL MODELO DEL EVA
Los objetivos fundamentales de la empresa son de carcter econmico - financiero.
Siendo los ms relevantes:
Incrementar el valor de la empresa y consecuentemente la riqueza de los
propietarios. Objetivo que incluye las siguientes metas:
Obtener la mxima utilidad con la mnima inversin de los accionistas.
Lograr el mnimo costo de capital.
Operar con el mnimo riesgo y para logarlo, tenemos las siguientes metas:
Equilibrio entre el endeudamiento y la inversin de los propietarios.
Equilibrio entre obligaciones financieras de corto plazo y las de largo
plazo.
Cobertura de los diferentes riesgos: de cambio, de intereses del crdito y
de los valores burstiles.
Disponer de niveles ptimos de liquidez. Para ello operamos con las siguientes
metas:
Financiamiento adecuado de los activos corrientes.
Equilibrio entre el recaudo y los pagos.
II.6.

LIMITACIONES DE LOS RATIOS

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de
limitaciones, como son:
Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los
mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo
fijo.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma
utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la
utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la

utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible
calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior.
Siempre estn referidos al pasado y no son sino mera mente indicativos de lo
que podr suceder.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

CONCLUSIN

Por ejemplo, la empresa que prev tener un incremento en sus ventas, est en
condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento?. Por otro lado, su
endeudamiento es provechoso?. Los banqueros que deben tomar decisiones en el
otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones?.

Annimo (11 de Jul de 2008). "Ratios de Liquidez". [en linea] Direccin URL:
http://www.zonaeconomica.com/analisis-financiero/ratios-liquidez
(Consultado el 16 de Mayo de 2016)
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Estudios
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11. Rodrguez Prez, Eugenio-Economa y Finanzas, La Habana: Editora Cientfico
Tnica,
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12. Rodrguez Menndez, Jose Jorge "Entrenamiento Bsico de Finanzas", Casa
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