Superando La Tormenta Mayo 2016 Ma

BCP Derechos Reservados 2016
PARAGUAY:
SUPERANDO LA TORMENTA
Carlos Fernndez Valdovinos

Banco Central del Paraguay
Mayo, 2016
Tpicos
Sentando las bases: consolidacin macroeconmica
Desafos externos: un camino difcil por delante
Desafos internos: aumento de la productividad
Conclusiones
PARAGUAY:
Sentando las bases
La estabilidad macroeconmica tiene efectos positivos

sobre el crecimiento econmico.
7,0
7,0
PAN
6,0
6,0
Crecimiento del PIB (Promedio 1996-2015)
DOM
Crecimiento del PIB (Promedio 1996-2015)
PAN
5,0 PER
CRI
CHL
NIC
4,0
BOL
HND
ECU ARGGTMCOL
URY
PRY
MEX
3,0
BRA
SLV
VEN
2,0
HTI
PRI
1,0
0,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
Dficit Fiscal como porcentaje del PIB (Promedio 1996-2015)
Fuente: WEO abril 2016
DOM
5,0
PER
CRI
BOL
CHL
4,0
NIC
HND
GTM
COL
ARG
ECU
PRYURY
MEX
BRA
3,0
SLV
VEN
2,0
HTI
PRI
1,0
0,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
Inflacin (Promedio 1996-2015)
50,0
Paraguay ha mostrado un crecimiento slido

por ms de una dcada
PIB sin agricultura y sin binacionales
1992-2016*
15
15%
4.8%
10%
10
0%
-5%
-5
*Estimaciones
**Proyecciones
Promedio
1.2%
2.5%
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014*
2015*
2016**
1.8%
5%
Tasa de crecimiento
Fuente: BCP
4.9%
3.0%
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014*
2015*
2016**
Crecimiento Econmico Paraguay

1992-2016*
PIB sin agro y sin bin.
... respaldado por una diversificacin

gradual de la economa
Sectores con mayor crecimiento en los
ltimos 5 aos
Finanzas
1,4
0,6
0,2
11,3
Gobierno general
10,0
Transportes
Contribuciones Sectoriales al PIB
0,6
Construccin
0,7
Ganadera
7,9
7,5
7,2
Hoteles y restaurantes
0,7
2,2
1,6
0,4
0,5
0,2
0,3
0,3
Promedio 19922002: 1,8%
Promedio 20032014: 4,8%
Promedio 20152016: 3,1%
Impuestos a los productos

Binacionales
Sector Primario
Fuente: BCP
Servicios
Sector Secundario
6,4
Comunicaciones
6,1
Industria
6,0
Servicios a los hogares
5,2
Agricultura
4,9
Comercio
3,3
2,0
4,0
6,0
8,0
Crecimiento 2011-2015 (media geomtrica)
10,0
12,0
y de las exportaciones.
Exportaciones por niveles de procesamiento

En millones de USD
300
4000
3500
250
3000
2992
2500
Crecimeinto Acumulado
T1 2016
4.4%
200
2491
150
2000
1500
100
1000
754
500
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Productos primarios
Manufacturas de origen agropecuario
Manufacturas de origen industrial
Source: BCP
Exportaciones del rgimen de maquila

En millones de USD
50
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Q1 Q1
2015 2016
Manufacturas de origen industrial
Manufacturas de origen agropecuario
Este crecimiento se dio en entorno de estabilidad

monetaria
Inflacin
21
Esquema
agregados
monetarios
18
Experimental
Esquema MI
Ao
Principales estadsticos
desvo
estandar
15
Variacin interanual (%)
2,2
12
mediana
(i.a.)
3,7
3,3
4,1
mediana (m)
media (i.a.)
4,7
Fuente: BCP
ene-16
jul-14
ene-13
jul-11
ene-10
jul-08
ene-07
jul-05
ene-04
jul-02
ene-01
jul-99
ene-98
jul-96
9,3
6,7
10,0
0,8
0,6
0,3
media (m)
6,5
0,6
0,5
0,2
6
3
2011
2012
2013
2014
2015
Inflacin
total
4.9
4.0
3.7
4.2
3.1
0,9
1,0
0,5
desvo
estandar (m)
ene-95
Implementacin
Esquema MI:
mayo 2011
3
6
9
%
Esquema de agregados monetarios
Etapa experimental MI
Esquema MI
12
Meta
5.0
5.0
5.0
5.0
4.5
y una situacin fiscal

sostenible en el tiempo.
Deuda Pblica (%PIB)
35
3,0%
2,0%
30
1,0%
25
0,0%
20
-1,0%
15
-2,0%
10
-3,0%
5
-4,0%
Fuente: Ministerio de Hacienda
Deuda Interna
Deuda Externa
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
Resultado Fiscal como % del PIB
2005
-5,0%
2004
Balance Fiscal (%PIB)
Deuda Total
Adems, posee un colchn de liquidez significativo

para hacer frente a volatilidades externas
Posicin Externa Neta
1.642
2000
1,6
3.671
3.000
1,500
1,00
2.000
,500
537
0
-256
-630
-1000
-1.626
-2000
-1.833
-3000
-2.753
-2.699
Public external debt
Ratio
-3.194
-3.220
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-4000
2000
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
,00
2001
International Reserves
Fuente: BCP
-2.227
1.000
2015
5.000
2000
En millones de USD
2,00
En millones de dlares
6.000
4.000
1000
2,500
1.462 1.439 1.494

1.223
978
2014
6.891,0
7.000
veces
Reservas Internacionales exceden la

deuda externa desde 2007
y un slido sector financiero para

apoyar el crecimiento econmico.
50
Profundidazacin Financiera
Liquidez y ROE
44
Source: BCP
ROE (%)
30
31.9%
31.5%
28.5%
44,5%
40
43,3%
20
29,4%
28,3%
27,8%
22.5%
44,4%
42,7%
42,2%
10
0
40,2%
Dec-94
Dec-95
Dec-96
Dec-97
Dec-98
Dec-99
Dec-00
Dec-01
Dec-02
Dec-03
Dec-04
Dec-05
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
Dec-15
40
Depositos/PIB
Crditos/PIB
2010
2011
Ratio de Solvencia (%)

16,8%
15,4%
14,9%
2010
2011
2012
14,6%
15,2%
2013
2014
16,2%
2015
2012
2013
2014
2015
El buen desempeo del pas se ha reflejado

en las mejoras de su calificacin crediticia...
Moody's
S&P
Fitch
Variacin de la calificacin
crediticia
en la regin (MOODYS)
12
Baa3/B
BB11
Ba1/BB
+
10
Ba2/BB
Paraguay
Brasil
Argentina
Uruguay
Per
Colombia
Ecuador
Venezuela
Bolivia
Chile
Ba3/BB9
B1/B+ 8
B2/B 7
B3/B- 6
Fuente: Bloomberg
feb-16
jul-15
dic-14
may-
oct-13
mar-13
ago-12
ene-12
jun-11
nov-10
abr-10
sep-09
feb-09
jul-08
dic-07
may-
oct-06
Caa2/C4
CC
mar-06
Caa1/C5
CC+
2014
2016
Ba2
Baa2
Ca
Baa2
A3
Baa2
B3
Caa1
Ba3
Aa3
Ba1
Ba2
Ca
Baa2
A3
Baa2
B3
Caa3
Ba3
Aa3
Revisin
y en las mejoras sociales observadas.

Desempleo
6,0%
5,6%
5,3%
5,0%
4,9%
Crecimiento Salarial e Inflacin

8,7%
6,9%
5,0%
4,4%
4,9%
4,0%
2011
2012
2013
2014
2011
2015
3,6%
4,2%
3,7%
3,1%
2012
2013
2014
Incremento Salarial Inflacin
2015
Pobreza y desigualdad
Ranking de progreso social

(Mejora en el ranking 2015 vs. 2014)
60%
16
Tasa de incidencia de la pobreza (% total de poblacin)

Coeficiente de Gini (%), RHS
50%
40%
30%
Source: Central Bank of Paraguay and Ministry of Finance

(1) 2015 estimated data
2.015
2.014
2.013
2.012
2.011
2.010
2.009
20%
2.008
2.007
2.006
2.005
2.004
2.003
70%
65%
60%
55%
50%
45%
40%
35%
Tpicos
Conclusiones
DESAFOS EXTERNOS:
Un camino difcil por delante
Escenario Internacional:
complejo y todava en transicin.
En EEUU las tasas de

inters se mantienen
bajas y no se esperan
nuevas alzas en el 2016.
Argentina emite bonos por USD

16.000 millones para pagar sus
deudas. Moodys, S&P y Fitch
mejoran la calificacin del pas.
En Europa, la
poltica monetaria
se mantiene
acomodaticia
mientras que se
consolida la
recuperacin
econmica.
La presidenta de
Brasil queda
suspendida del
cargo por 180 das.
Fitch baja
nuevamente la
calificacin del pas
de BB+ a BB.
En Rusia, las
perspectivas de
crecimiento se
deterioran, pero an
se espera una
recuperacin para el
2017.
El Banco
Central de
Japn
mantiene las
tasas de inters
negativas.
El FMI mejora las
perspectivas de
crecimiento para
China.
El crecimiento mundial esta transitando por un ciclo de

desaceleracin ms pronunciado y ms largo de lo esperado.
6,0
6,0
Crecimiento mundial, real y proyecciones
130
(Variacin anual, porcentaje)
Proyecciones para el PIB mundial a PPP

5,5
5,5
5,0
ndice, 2011=100
125
Abr-11
125
5,0
Abr-12
Abr-11
130
120
Abr-13
4,5
Abr-13
120
4,5
Abr-14
4,0
4,0
115
Abr-16
115
Abr-15
3,5
3,5
110
Abr-16
3,0
3,0
PIB mundial
(PPP)
2,5
2,5
2,0
2,0
2010
Fuentes: IMF, WEO
2011
2012
2013
110
2014
2015
2016
2017
2018
PIB mundial
(PPP)
105
100
2011
105
100
2012
2013
2014
2015
2016
En Estados Unidos, la actividad creci

menos de lo esperado
Crecimiento econmico trimestral
Expectativas de crecimiento econmico
4,0
2017
2,3 2,4 2,4
3
1,4
2,4
2,5
1,2
2,1
Fuente: Consensus Forecast,

Bloomberg.
mar-16
feb-16
ene-16
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
abr-15
Q4-16
Q3-16
Q2-16
Q1-16
Q4-15
Q3-15
Q2-15
Q1-15
Q4-14
Q3-14
Q2-14
El crecimiento del cuarto trimestre del 2015 estuvo

debajo de lo esperado (1,4% vs. 2,1%). La
desaceleracin observada en dicho trimestre
responde a una disminucin de la inversin fija no
residencial, exportaciones, gastos de gobierno y
menores gastos de consumo personal.
mar-15
1,0
-1
Q1-14
PIB trimestral - SAAR
2016
Las expectativas de crecimiento del ao 2016 y 2017

se deterioraron, en parte debido al desempeo
inferior al esperado en el ltimo trimestre del ao
2015.
los cambios en las expectativas de ajuste en

las tasas de la FED reflejan la incertidumbre.
Probabilidad de una subida en la tasa de

Poltica Monetaria de la FED
100%
90%
Reunin de enero:
El camino que seguir la poltica monetaria
depende del progreso de la economa
80%
70%
Reunin de febrero:
Desaceleracin global plantea riesgos para
economa de EEUU
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Reunin Jun 2016
Reunin Dic 2016
Promedio mensual de las probabilidades de cambio en la tasa de la FED

para las distintas reuniones.
Source: Bloomberg
Reunin de marzo:
"Supervisarn de cerca la evolucin de la
inflacin
La trayectoria esperada de los cambios en la tasa
se redujeron de cuatro a dos para el 2016.
Lo anterior caus el debilitamiento del dlar.

Dlar frente a sus socios comerciales
150
140
100
130
98
120
110
96
100
94
1-ago.-15
12-ago.-15
23-ago.-15
3-sep.-15
14-sep.-15
25-sep.-15
6-oct.-15
17-oct.-15
28-oct.-15
8-nov.-15
19-nov.-15
30-nov.-15
11-dic.-15
22-dic.-15
2-ene.-16
13-ene.-16
24-ene.-16
4-feb.-16
15-feb.-16
26-feb.-16
8-mar.-16
19-mar.-16
30-mar.-16
La depreciacin del dlar en el margen frente a las

monedas de sus principales socios comerciales fue
debido a los datos desalentadores de la economa de
Estados Unidos, como a la disminucin en las
rdenes de bienes duraderos y la baja del ndice no
manufacturero.
BRASIL
CHILE
PER
PARAGUAY
URUGUAY
COLOMBIA
11/02/16
28/12/15
13/11/15
90
29/09/15
92
15/08/15
90
01/07/15
ndice DXY
102
Principales monedas de Latinoamrica
El mismo comportamiento se observ respecto a

la mayora de las monedas regionales. Entre ellas
sobresale el peso chileno, el guaran y, en menor
medida, el real brasilero y el peso colombiano.
Las divisas uruguaya y peruana, sin embargo,
continuaron deprecindose.
En la zona Euro se mantiene el modesto

crecimiento de la actividad.
56
0,3
Febrero 51,2 < 52,3 enero.
Se ralentiza el crecimiento de la produccin, de los nuevos

pedidos para exportaciones y del empleo.
Las mayores economas de la regin se encuentran cerca

del nivel de estancamiento: Alemania presenta mnimo de 15
meses (50,5) y Francia mxima de 12 meses (50,2). Italia
registra mnima en 12 meses (52,2) y Espaa registr
mnima en 2 meses (54,1)
Aumenta la preocupacin de que la regin se enfrentar a

Fuente: Bloomberg otro ao de crecimiento lento en 2016, o incluso otra
feb-16
nov-15
ago-15
46
may-15
q4-15
q3-15
q2-15
q1-15
q4-14
q3-14
q2-14
q1-14
q4-13
q3-13
q2-13
-0,5
48
feb-15
PIB 2015 = 1,6%
51,2
ago-14
-0,3
50
may-14
-0,1
52
feb-14
0,1
Flash estimate:
51,0
54
nov-13
0,3
q1-13
PIB trimestral QoQ (%)
0,3
nov-14
0,4
ago-13
0,5
El PMI manufacturero
PMI manufacturero
Deterioro
Mejora
0,5
En el cuarto trimestre de 2015 resulto de contribuciones

positivas de la FBKF, consumo de los hogares,
inventarios y una contribucin negativa de las
exportaciones netas.
Espaa (0,8%) presenta la mayor tasa de crecimiento,
seguido por Alemania (0,3%), Francia (0,3%) e Italia
(0,1%).
Durante el ao 2015 el crecimiento del PIB (1,6%) fue
superior a lo reportado en la primera estimacin (1,5%), y
superior a la cifra del 2014 (0,9%)
China contina en su trayectoria de

rebalanceo y desaceleracin.
PMI Manufacturero
54
Fuente: Bloomberg Caixin-Markit Economics
ene-16
oct-15
jul-15
abr-15
q4-16
q3-16
q2-16
q1-16
q4-15
q3-15
q2-15
q1-15
q4-14
q3-14
q2-14
q1-14
Febrero: 48 < Enero: 48,4.

Debido a una disminucin en la produccin y las nuevas
ordenes que se tradujo en una reduccin en las nominas
(la mayor desde enero de 2009).
No obstante, se presentaron menores presiones
deflacionarias tanto en los precios de las materias
primas como en los precios de venta.
46
ene-15
48
oct-14
48
jul-14
abr-14
50
ene-14
oct-13
52
jul-13
6,5
abr-13
6,5
ene-13
6,6
oct-12
6,9 6,8 6,7
jul-12
7,0
abr-12
Crecimiento anual(%)
7,0
7
Caixin PMI manufacturero

Deterioro
Mejora
China establece un rango meta de crecimiento anual

(6,5% - 7%) hasta 2020.
El crecimiento anual en 2015: 6,9% result inferior a
la meta del gobierno (7,0%) y termina siendo el
menor crecimiento en 25 aos (1990: 3,8%). El
crecimiento en 2014 haba sido de 7,3%.
La reduccin del crecimiento ya era anticipada.
Mientras que Brasil no emite

seales de recuperacin.
Fuente: FOCUS, Bloomberg & Consensus Forecast
0,9 0,6 0,6
0,0
-1,0
-2,0
-2,7
-3,0
mar-16
feb-16
ene-16
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
abr-15
mar-15
-4,0
feb-15
dic-15
oct-15
ago-15
jun-15
abr-15
feb-15
2017
1,0
IBC-Br YoY
En 2015, el IBC-Br registra la mayor contraccin desde

el inicio de la serie en 2003.
En diciembre, el IBC-Br se contrae en 6,21% interanual.
Con respecto al mes anterior, la actividad econmica se
contrae en 0,64%.
Las expectativas de crecimiento del mercado para el
2016 y 2017 siguen deteriorndose.
2016
2,0
ene-15
IBC-Br MoM
dic-14
oct-14
ago-14
jun-14
abr-14
feb-14
dic-13
oct-13
ago-13
Variacin interanual (%)
2,0
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,61 -0,8
-1,2
-8,12
-1,6
Variacin mensual (%)
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
Expectativas de crecimiento
3,0
Indicador mensual de actividad
FOCUS Crecimiento del PIB %

19-feb
26-feb
04mar
11mar
18mar
24mar
01-abr
2016
-3,40
-3,45
-3,50
-3,54
-3,60
-3,66
-3,73
2017
0,50
0,50
0,50
0,50
0,44
0,35
0,30
Fecha
Ao
En este contexto, AL no es la excepcin, debido

a los desafos que enfrenta.
9
Crecimiento del PIB (%)
Amrica Latina y el Caribe: Crecimiento real del PIB
-1
-3
Fuentes: IMF, WEO
4,3
2,6
2,1
Paraguay ha experimentado tres significativos

choques externos
700
Precio de la soja
USD/tonelada
Ralentizacin de la actividad
econmica del principal socio
commercial
1,0
Indicador de Actividad
econmica de Brasil
0,0
Variacin interanual (media mvil 3

meses)
600
-1,0
500
Incremento del spread por riesgo
450
EMBI Global Paraguay
400
350
-2,0
-3,0
300
400
-4,0
300
250
-5,0
-6,0
200
200
-7,0
Fuente: Bloomberg
Fuente: Banco Central de

Brasil
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
abr-15
jun-15
ago-15
oct-15
dic-15
ene-16
mar-16
150
-8,0
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
ene-16
feb-16
100
ago-06
feb-07
ago-07
feb-08
ago-08
feb-09
ago-09
feb-10
ago-10
feb-11
ago-11
feb-12
ago-12
feb-13
ago-13
feb-14
ago-14
feb-15
ago-15
feb-16
Cada de precio del principal

producto de exportacin
Fuente: Bloomberg
y no es inmune al escenario
internacional,
Condiciones externas esperadas para 2016-2017
Efecto en el crecimiento del PIB
Efectos de shocks
0,50
0,00
-0,50
-0,20
-0,33
-1,00
-1,50
-1,60
-2,00
Efecto shocks
Crecimiento mundial
Tasa de interes real internacional
Crecimiento del precio de la soja
Crecimiento de Brasil
Efecto total en el crecimiento del PIB prom 2016-2017 a 01/16
Efecto total en el crecimiento del PIB prom 2016-2017 a 10/15
T0 (Promedio 2004-2014)
Crecimiento mundial
Crecimiento PIB Brasil
Crecimiento precio soja
Tasa de inters real internacional
Impacto en el Crecimiento del PIB
Variacin en el Crec. Del PIB
Fuente: BCP
-0,93
-1,08
4,0%
3,6%
8,4%
-0,7%
2,34%
T1(Promedio 2016-2017)
A octubre 2015
T1(Promedio 2016-2017)
A enero 2016
3,8%
0,7%
-0,2%
-1,2%
1,41%
-0,93%
3,5%
-1,8%
-2,8%
-0,9%
0,74%
-1,60%
lo que llev a revisiones a la baja del crecimiento

para el 2016.
Estimaciones del crecimiento del PIB 2016
8
7
6
5
4
3
2
1
Fuente: BCP
mar-16
PIB
PIB (sin agro y binac.)
dic-15
Servicios
Construccin
Industria
0
Sector Primario
(%)
Principales sectores econmicos
Sin embargo, a pesar de la moderacin del ritmo de

expansin de la actividad econmica
IMAEP
15%
Acum. Feb. 2016 = 2,4 %

Acum. Mar. 2016 = 1,4 %
11%
7%
3%
-1%
Variacin Interanual
mar-16
ene-16
nov-15
sep-15
jul-15
may-15
mar-15
ene-15
nov-14
sep-14
jul-14
may-14
-0,29%
mar-14
19%
Variacin Interanual (media mvil 3 meses)
el crecimiento para el 2016 se ubicara nuevamente

entre los ms altos de la regin.
5,0
Crecimiento del PIB

2016
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
-3,0
-4,0
Bolivia
Per
Paraguay
Colombia
Fuente: BCP y Consensus Forecast marzo 2015
Chile
Uruguay
Ecuador
Brasil
America Latina
Tpicos
Conclusiones
DESAFOS INTERNOS:
Incremento de la productividad
La contribucin de la PTF en el crecimiento

permanece relativamente baja.
Periodo
1963-2014
PIB
4,9
Capital
2,4
Trabajo
PTF
(QA)*
(QA)
2,2
0,3
20%
Crecimiento del PIB y contribucin de factores de

produccin con trabajo ajustado por calidad.
15%
10%
5%
1993-2014
3,5
1,4
2,2
-0,1
0%
1993-2002
1,8
1,5
1,6
-1,3
-5%
-10%
2003-2014
4,8
1,4
2,7
0,8
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Capital
Fuente: BCP y
DGEEC
Trabajo ajustado por calidad
PTF_Q
La PTF en Paraguay mejor significativamente en la ltima dcada, pero mantiene una baja contribucin al crecimiento anual
del PIB (en torno al 16% en promedio cuando se toman en cuenta las mejoras en la calidad de la mano de obra).
Adicionalmente, la mejora de la productividad sigue rezagada respecto a la de otros pases de la regin o a la de mercados
emergentes del Asia.
PIB
Para aumentar la productividad

necesitamos fomentar:
Infraestructura
Institutiones
Diversificacin y complejidad

Infraestructura
Institutiones
La inversin en infraestructura se encuentra entre las

menores en Amrica Latina, pero
Inversin fsica en Amrica Latina en el 2012, porcentaje

del PIB.
6
5,47
ndice de Competitividad Global, Pilar: Infraestructura

(*)
Puesto 117/144 pases
5,08 4,93
4,47 4,46
4,1
3,42
3,32 3,32
2,89 2,83
2,63
Telfonos
fijos/100 hab.*
2,45 2,3
1,58 1,55
2 Pilar:
Infrastructura
7
6
5
4
3
2
1
Calidad de
rutas
Guatemala
Ecuador
El Salvador
Colombia
Paraguay
Chile
Argentina
Panama
Mxico
Brasil
Per
Bolivia
Nicaragua
Uruguay
Costa Rica
Calidad de la
oferta de
electricidad
Calidad de
puertos
Calidad de
infraestructura
aeroportuaria
20062007
(*) El indicador toma valores entre uno y siete, siendo siete la mejor puntuacin.
Fuente: CEPAL ,BCP y WEF, Reporte de Competitividad Global, BM.
el pas se encuentra por buen camino.
800
744
700
En millones de USD
Inversin Fsica de la Administracin Central

acumulada
Crecimeinto 2015
14.3%
600
651
580
500
400
300
200
100
0
Jan
Feb
Mar
Acumulado 2015
Source: Ministry of Finance,
Apr
May
Jun
Jul
Acumulado 2013
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Acumulado 2014

Infraestructura
Institutiones
Hay todava mucho por hacer,

pero se han observado mejoras importantes.
Desempeo de Paraguay en la regin, distancia de la

frontera (*).
Chile (Ranking
48)
71,49
Peru (Ranking
50)
71,33
Colombia
(Ranking 54)
Resolucin de
insolvencia
70,43
Uruguay
(Ranking 92)
60,19
Promedio
Regional
59,07
Brasil (Ranking
116)
57,67
Ecuador
(Ranking 117)
57,47
Argentina
(Ranking 121)
56,78
Bolivia (Ranking
157)
Facilidad de hacer
negocios
100
40
Cumplimiento de
contratos
DB 2010 =
124
DB 2012 =
102
DB 2016 =
100
20
Comercio
transfronterizo
Obtencin de
permisos de
construccin
Registro de
propiedad
Pago de
impuestos
Acceso a crdito
Proteccin a
inversionistas
35,51
0
Apertura de una
empresa
47,47
Venezuela
(Ranking 186)
80
60
61,21
Paraguay
(Ranking 100)
Paraguay Doing Business 2007 y 2016:

Distancia a la frontera
100
DB 2016
Fuente: Base de datos del Doing Business, Banco Mundial.

(*): La distancia de una economa a la puntuacin de frontera se indica en una escala desde 0 a 100, donde 0 representa al peor desempeo y 100 la frontera o
mejor desempeo.
DB 2007

Infraestructura
Institutiones
Las exportaciones se han ido

diversificando en los ltimos aos...
0,30
0,25
0,20
Indice
Concentracin de las exportaciones en la Regin
0,15
0,10
0,05
0,00
Bolivia
Source: UN Comtrade.
Paraguay
Chile
2003 2008
Peru
2014
Uruguay
Brasil
...mientras que la economa esta

produciendo bienes mas complejos.
Cantidad de productos exportados segn
proceso productivo.
Bienes Primarios
Manufacturas
Basadas
en
Recursos
Naturales
Manufacturas de Baja Tecnologa

Manufacturas
de
Alta
Tecnologa
TOTAL
Source: BCP, Center for International Development,

Harvard University. Hausmann et al.
Mediana
2003-13 Variacin
2003
2008
2014
73
66
59
116
125
120
184
202
186
163
181
200
en la posicin
2013
Pas
mundial
Ranking
ECI 2013
mundial
15
Paraguay
84
-0,65
13
El Salvador
54
-0,01
10
Costa Rica
53
0,01
10
Jamaica
68
-0,24
10
Cuba
70
-0,34
71
-0,35
50
0,04
Repblica
536
574
565
Dominicana
ndice de Complejidad Econmica4por regiones yColombia

Paraguay
Tpicos
Conclusiones
CONCLUSIONES:
Conclusiones
En primer lugar , las autoridades deben evitar la sobreestimacin de la capacidad de sus economas. A corto
plazo, pueden aplicarse medidas anticclicas. Sin embargo , esto debe hacerse con prudencia , conservando
la estabilidad macroeconmica.
En segundo lugar, dada la cada en la produccin potencial, las polticas de demanda sern insuficientes y las
medidas deben incluir reformas estructurales para eliminar los "cuellos de botella " de la oferta y fomentar el
crecimiento de la productividad. Por lo tanto , las autoridades deben volver a centrarse en lo que
histricamente ha sido la principal fuente de crecimiento econmico : la productividad.
Naturalmente , las reformas estructurales necesarias para mejorar la productividad depender de las
singularidades de cada pas. Sin embargo, la mejora de la calidad de la educacin , la infraestructura
disponible, las instituciones y el entorno empresarial son necesidades comunes para la mayora de las
economas .
Reformas estructurales para impulsar la productividad no pueden demorarse . Por desgracia, pasar un tiempo
hasta que los pases puedan cosechar los frutos de esas polticas . Por otra parte , se tardar un tiempo
considerable hasta que los pases de ALC alcancen su objetivo a largo plazo: un alto nivel de desarrollo econmico
y social . Pero recuerda
Muchas Gracias!!!

Superando La Tormenta Mayo 2016 Ma

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BCP Derechos Reservados 2016

Carlos Fernndez Valdovinos

BCP Derechos Reservados 2016

Sentando las bases: consolidacin macroeconmica

Desafos externos: un camino difcil por delante

Desafos internos: aumento de la productividad

BCP Derechos Reservados 2016

Sentando las bases

La estabilidad macroeconmica tiene efectos positivos

Crecimiento del PIB (Promedio 1996-2015)

BCP Derechos Reservados 2016

Dficit Fiscal como porcentaje del PIB (Promedio 1996-2015)

Fuente: WEO abril 2016

Inflacin (Promedio 1996-2015)

Paraguay ha mostrado un crecimiento slido

BCP Derechos Reservados 2016

Crecimiento Econmico Paraguay

PIB sin agro y sin bin.

... respaldado por una diversificacin

BCP Derechos Reservados 2016

Contribuciones Sectoriales al PIB

Promedio 19922002: 1,8%

Promedio 20032014: 4,8%

Promedio 20152016: 3,1%

Impuestos a los productos

Servicios a los hogares

Crecimiento 2011-2015 (media geomtrica)

BCP Derechos Reservados 2016

Exportaciones por niveles de procesamiento

Exportaciones del rgimen de maquila

Este crecimiento se dio en entorno de estabilidad

BCP Derechos Reservados 2016

y una situacin fiscal

Deuda Pblica (%PIB)

Fuente: Ministerio de Hacienda

Resultado Fiscal como % del PIB

BCP Derechos Reservados 2016

Balance Fiscal (%PIB)

Adems, posee un colchn de liquidez significativo

Public external debt

1.462 1.439 1.494

BCP Derechos Reservados 2016

Reservas Internacionales exceden la

y un slido sector financiero para

BCP Derechos Reservados 2016

Ratio de Solvencia (%)

El buen desempeo del pas se ha reflejado

BCP Derechos Reservados 2016

y en las mejoras sociales observadas.

BCP Derechos Reservados 2016

Crecimiento Salarial e Inflacin

Ranking de progreso social

Tasa de incidencia de la pobreza (% total de poblacin)

Source: Central Bank of Paraguay and Ministry of Finance

BCP Derechos Reservados 2016

Sentando las bases: consolidacin macroeconmica

Desafos externos: un camino difcil por delante

Desafos internos: aumento de la productividad

BCP Derechos Reservados 2016

Un camino difcil por delante

BCP Derechos Reservados 2016

En EEUU las tasas de

Argentina emite bonos por USD

El crecimiento mundial esta transitando por un ciclo de