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27/03/2016

Conceptos y
fundamentos

Finanzas para
la Gestin

M Sc. Antonio Lama More

Finanzas para la Gestin


"Un maestro puede ensear bien, pero lo que no puede
es obligar a aprender. Slo aprende quien quiere."
Fernando Savater
La marcha de la economa es asunto de personas, con
sus angustias, ilusiones y temores

Annimo

El dinero habla un lenguaje que entienden todas la naciones

Alphra Behn
Si el dinero no est primero en tu cabeza, no permanecer en
tus manos. Si no permanece en tus manos, entonces el
dinero y la gente con dinero, se mantendrn alejados de ti".
"No es cunto dinero ganes, sino cunto dinero conservas, qu
tan duro trabaja para ti y para cuntas generaciones lo
conserva".
M Sc Antonio Lama M.

27/03/2016

Objetivo del Curso


Proporcionar a los participantes del curso de una oportunidad para sistematizar las
habilidades, conocimientos y actitudes necesarias para una adecuada toma de
decisiones en la gestin financiera que permita crear riqueza en la generacin del
valor de una empresa.
Al finalizar el presente curso habrn logrado:

1.

Que el estudiante conozca los principales conceptos y herramientas


de la gestin financiera, que le permita propiciar la toma de
decisiones.

2.

Propiciar el trabajo en equipo y mejorar las capacidades necesarias


para una adecuada planificacin orientada a la gestin y toma de
decisiones de inversin y financiamiento.

3.

Estimular sus habilidades y destrezas para el manejo de tcnicas y


herramientas en instrumentos de gestin financiera en una
organizacin empresarial.

M Sc Antonio Lama M.

Metodologa del Curso


4

Exposicin terica prctica de los temas y contenido


del curso con la participacin activa de los
participantes en el desarrollo de los ejemplos,
propiciando el uso intensivo de herramientas
informticas, particularmente de la hoja electronica
de clculo Excel.

La metodologa de enseanza-aprendizaje est


orientada
al
desarrollo
de
conocimientos,
habilidades y actitudes. Para ello se requerir
que el participante lea previamente los materiales
de enseanza asignados en cada sesin. El
proceso tiene como base la participacin activa
del alumno, tanto en forma individual como en las
actividades de grupo en ejercicios y prcticas
aleatorias de las lecturas que se plantee.

27/03/2016

Evaluacin

La evaluacin es el motor del aprendizaje, ya


que de ella depende tanto y como se ensea,
como el que y el como se aprende.

NF = 0.25*NE1+ 0.25*NE2 + 0.20*NP+0.30PC


Simbologa :
NF :

Nota final

NE1 : Nota del primer examen


NE2 : Nota del segundo examen

NP : Nota de participacin, asistencia y


opinin del profesor, que incluye:
La intervenciones realizadas en clase, jerarquizando la calidad por la cantidad
la actitud positiva en relacin con: el curso, los
compaeros y el profesor.
PC : Nota de Prcticas calificadas

las pruebas de control de lecturas sobre temas


acotados en su extensin y comunicados
oportunamente;
Informes escritos de los casos.
Ejercicios y prcticas a domicilio y en clase

M Sc Antonio Lama M.

Fuentes de informacin
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1. ANDIA VALENCIA, Walter. Manual Prctico de Finanzas Empresariales. 2da Edicin.


Mayo del 2013
2. TONG, Jess. Finanzas Empresariales. Universidad del Pacifico. Abril 2013
3. CORDOVA PADILLA, Marcial. Gestin Financiera. ECOE Ediciones. Bogota DC. 2012
4. GUITMAN, Lawrence y ZUTER Chad. Principios de Administracin Financiera. Decima
segunda edicin Ed. Pearson. Mxico 2012
5. COURT MONTEVERDE, Eduardo. Finanzas Corporativa. 2da Edicin. Ed. Cengage
Learning, Argentina 2012
6. BACA URBINA, Gabriel. Fundamentos de Ingeniera Econmica. 4ta Edicin. Mxico Mc
Graw Hill 2012
7. PIEIRO SANCHEZ, Carlos, DE LLANO M. Pablo. Finanzas Empresariales. Andavira Ed.
2011
8. ROSS WATERFIELD, Jordan. Fundamentos de Finanzas Corportativas. 10ma Ed. Mxico
Mc Graw Hill 2014.
9. ALBUJAR. Alex. Fundamentos de Finanzas e Inversiones. Lima ESAN 2008
10. BRESLEY, S. y BRIGHAM, E. F. Fundamentos de administracin financiera. 12a. ed.
Mxico: McGraw-Hill. 2005
11. DUMRAUF, G. Finanzas corporativas: Un enfoque latinoamericano. 2a ed. Mxico:
Alfaomega. 2010
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Estructura del contenido


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Consideraciones esenciales necesarias


I. Las Finanzas y el sistema financiero
II. Los Estados Financieros : Anlisis e interpretacin de los EF
III. Planeamiento Financiero
IV. La Valoracin Financiera : Tasa de inters. Tipos de Inters. El valor
del dinero en el tiempo . VA y VF
V. Decisiones de inversin.
VI. Decisiones de financiamiento de Lp y Cp
VII Las Finanzas en la Gestin empresarial

Algunos consideraciones
necesarias a manera de
introduccin

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Que rol cumple la economa?...en un modelo

La empresas y su contexto
Uno de los problemas claves para cualquier
sociedad es la bsqueda de la mejor forma de
emplear sus recursos para producir los bienes y
servicios.
En la vida de las organizaciones o del individuo,
siempre hay situaciones por resolver y debe hacerse
con recursos escasos. Esta es la razn por la cual
existen la Economa y la Administracin y su tarea es
esa, la toma de decisiones. Se trata de seleccionar la
mejor de ellas.
9

M Sc Antonio Lama M.

La empresas y su contexto
NECESIDADES

RECURSOS

Son Escasos y

Son Infinitas y

Tienen Usos Alternativos

Jerarquizables

Administrar y asignar
adecuadamente
los Recursos
Modelo Planificado

Decisin Poltica

Modelo de Mercado

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Mecanismo de precios

M Sc Antonio Lama M.

27/03/2016

Modelos, pero no de pasarela

Para analizar estas situaciones hay que


simplificar la realidad; una manera de
hacerlo es visualizarla y representarla
como un modelo. Cuando se representa
una realidad, generalmente se crea un
modelo. Recordemos que ste debe ser
tan detallado y preciso como se desee y
se pueda en trminos de recursos.
11

11

M Sc Antonio Lama M.

La empresa y su funcin
Mercados de factores productivos

Renta de factores

Economas
domesticas

Empresas
Pagos por adquisiciones
de bienes y servicios

Mercados de Bienes y Servicios

Porque surgen las empresas?


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M Sc Antonio Lama M.

27/03/2016

Que es una empresa?


En un sentido amplio, es un conjunto coordinado de factores y medios de
produccin cuya finalidad es producir bienes y servicios, en los trminos definidos
por el sistema en que se encuadra.
inputs

Empresa

Outputs
Enfoque
Organizacional

Enfoque
Econmico
Empresa
Ser unidad econmica de produccin y de
gestin.
Existe una accin planeada por el hombre
(empresario).
Tiene unos fines y unos objetivos concretos:
lucro, crecimiento, competividad...
Es un conjunto de factores ordenados, est
organizada, tiene una estructura.
Su actividad implica un riesgo (riesgo econmico,
riesgo tcnico y riesgo moral)

Objetivos
Autoridad
Jerarquizacin y funcionalizacin de los
miembros
Distincin entre miembros y no
miembros
Tendencia a perpetuarse
Creacin de procedimientos de
actuacin nuevos
Existencia de problemas distributibos

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M Sc Antonio Lama M.

CUADRO COMPARATIVO DE LAS MODALIDADES EMPRESARIALES


Criterios econmicos*

Sector econmico

Sector primario
Sector secundario
Sector terciario

Segn la dimensin:

Grandes, pequeas y medianas

Segn su mbito de actuacin:


Segn el grado de
desarrollo tcnico de la
organizacin de la
produccin

Locales, regionales, nacionales y


multinacionales
Artesanales (trabajo manual)
Capitalistas (especializadas,
produccin mltiple, organizacin
compleja y mercados amplios)
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M Sc Antonio Lama M.

* Aguirre (1995) pg. 24-25, o Castillo (2003) pg. 42-48

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CUADRO COMPARATIVO DE LAS MODALIDADES EMPRESARIALES


Por su forma jurdica

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M Sc Antonio Lama M.

Elementos de un problema
16

Un problema tiene seis componentes:


1.
2.
3.
4.
5.
6.

El decisor
Las variables controlables por el decisor
Las variables no controlables o del entorno
Las alternativas
Las restricciones
La decisin, el seguimiento y el control

16

M Sc Antonio Lama M.

16

27/03/2016

Hay que ver desde varios


puntos de vista
El decisor debe ser capaz de leer la realidad desde
puntos de vista:

Del cientfico o tcnico.


De lo organizacional o legal.
De la calidad del comportamiento
de las personas involucradas.
Del nivel de las motivaciones de
las personas involucradas.
17

M Sc Antonio Lama M.

17

Ni lo uno, ni lo otro
18

Aquellos que consideran slo los dos


primeros puntos de vista, actan como unos
brbaros,
Los que slo consideran los dos ltimos,
son ingenuos y creen que tratan con
ngeles.
Unos y otros destruyen al ser humano,
porque de una u otra forma se puede llegar
al totalitarismo.
18

M Sc Antonio Lama M.

18

27/03/2016

La Micro y la Macro
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Tengamos presente que:

La empresa es la unidad bsica de la


economa, junto con los hogares o
unidades familiares; es objeto de estudio
de la Microeconoma, pero todos con sus
acciones y decisiones constituyen, de
manera agregada, el objeto de estudio de la
Macroeconoma. Las finanzas son una
extensin operativa de la Economa. Para
una necesaria ilustracin observemos el
ciclo del capital.

19

19

M Sc Antonio Lama M.

El ciclo del capital


Dinero

Bienes y Servicios

Hogares

Empresas
Dinero (salarios, dividendos,
intereses etc)

Trabajo y Capital
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M Sc Antonio Lama M.

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Las inversiones financieras


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Se estudiarn situaciones relacionadas


con alternativas cuantificables en
trminos econmicos y a las cuales se
puede asociar flujos netos en dinero;
estas cantidades de dinero se pueden
ubicar en el futuro, lo cual implica que
las alternativas tienen un determinado
nivel de incertidumbre.
21

M Sc Antonio Lama M.

21

No todo es cuantificable
Tengamos presente:

Hay consideraciones difciles de cuantificar


como las ticas, morales, sociales,
econmicas, polticas, estticas, etc. y no
deben ser despreciadas. De hecho,
muchas decisiones que aparentemente
(desde el punto de vista econmico y
financiero) son aceptables, son rechazadas
por los decisores o viceversa.
22

M Sc Antonio Lama M.

22

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Hay que producir excedentes


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No hay que olvidar:

Se debe generar un supervit para que la economa


crezca. Si no se producen estos excedentes, la
economa tiende a desaparecer.
Esta produccin de riqueza es la razn de ser de las
firmas en la economa. Generar riqueza que debe
ser repartida en forma equitativa entre los
diferentes miembros de la sociedad.
23

M Sc Antonio Lama M.

23

... para repartir con equidad


24

La riqueza se reparte a travs de una


remuneracin justa para los trabajadores;
utilidades o dividendos a quienes han
aportado el capital; pago de intereses
razonables a quienes han suministrado los
fondos para que la empresa pueda operar;
transferencias o redistribuciones que hace el
Estado, a travs de los impuestos para
subsidiar a los pobres.
M Sc Antonio Lama M.

24

24

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25

Maximizacin del valor de la


firma
La importancia de maximizar
los excedentes que produce la
firma radica en que la
sociedad como un todo se
beneficiar ya que habr ms
recursos para repartir. La
actividad del gerente es la
maximizacin del valor de la
firma.

M Sc Antonio Lama M.

25

25

Neoliberalismo?
Aqu se intuye un problema tico que tiene
que ser resuelto por cada decisor. Las
decisiones deben producir bienestar para
todos los actores del proceso econmico.

Aun aquellas decisiones que parecen


evidentes desde el punto de vista
financiero, deben consultar otros aspectos.
26

M Sc Antonio Lama M.

26

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Otros efectos
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Algunos de ellos son, los efectos sobre el


medio ambiente, efectos sociales sobre los
empleados y clientes, efectos econmicos
sobre los proveedores y sobre quienes
suministran servicios a la firma, etc.
El gerente (decisor) ntegro, debe tener en
cuenta cuatro aspectos fundamentales:
27

M Sc Antonio Lama M.

27

El gerente debe actuar y


28

1.
2.
3.
4.

Obtener una mayor productividad y eficacia


Decidir con la mayor equidad posible
Preservar el medio ambiente
Enmarcar todo en el contexto de una economa
globalizada
Cuando se toman decisiones se deben tener en
cuenta variables, restricciones y circunstancias no
siempre medibles.
28

M Sc Antonio Lama M.

28

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La funcin de un gerente
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Tengamos presente:

La funcin de un gerente es tomar


decisiones. Se enfrenta a un problema
cuando hay escasez de recursos
(restricciones) y varias soluciones.
Cuando hay exceso de recursos o
cantidades en la prctica ilimitadas, no
hay dificultades en la eleccin.
29

M Sc Antonio Lama M.

29

El manejo financiero de la
firma
Los puntos crticos en el manejo financiero de la
firma o negocio son:
Las decisiones de inversin
La decisin sobre la estructura de capital
La decisin de cmo repartir dividendos o poltica
de dividendos.
El objeto subyacente de estudio de este
curso es bsicamente lo relacionado con las
Decisiones de inversin y Financiamiento.
M Sc Antonio Lama M.

30

30

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27/03/2016

Que son las Finanzas?


Las finanzas se definen como el arte
y la ciencia de administrar dinero, es decir, de
la obtencin y su eficaz uso.
Las finanzas se relacionan con el
proceso, las instituciones, los mercados y los
instrumentos que participan en la transferencia
de dinero entre personas, empresas y
gobiernos.
Ad. Financiera y
En estas reas a menudo
intervienen las mismas
transacciones financieras,
pero desde un punto de
vista distinto

Inversiones

Administracin
Gestin
Financiera

Conceptos Generales

Adm de los
activos de una
empresa

FINANZAS

Ad. y asignacin
eficiente de los
RF $

Mercados
e
Intermediarios
Financieros.

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M Sc Antonio Lama M.

Que son las Finanzas?


Bsqueda

Personas

Decisin de
Financiacin

Finanzas personales

Empresas
Finanzas
empresariales

Utilizacin

Gobierno

Decisin de inversin

Finanzas pblicas

La bsqueda y utilizacin de dinero


por parte de las personas, empresas y
gobierno.

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M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

FINANZAS
Se encuentra en todos lados: familias,
empresas, gobierno.
Virtualmente
todos
los
individuos
y
organizaciones ganan u obtienen dinero, y
gastan o invierten dinero.
Concepto
general
relacionado
a
la
transferencia de dinero entre familias,
empresas y gobierno.
33

M Sc Antonio Lama M.

Decisiones Financieras de
las Familias:
Consumo y de Ahorro

Inversin

Financiamiento

Administracin de Riesgos

Cm o distribuir los Ingresos?

Cm o Invertir el dinero ahorrado?

Cuando y com o utilizar el


dinero ajeno?

Cm o reducir las incertidum bres


financieras o cundo aum entar los
riesgos?

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M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

Decisiones Empresariales
Inversin

Qu Adquirir?

Dnde obtener los recursos


para la Inversin

Financiamiento

Cmo Administrar el
Capital de Trabajo

Operacin

Qu nivel de riesgos se va
asumir?

Administrar el Riesgo

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M Sc Antonio Lama M.

FINANZAS
Estudia la manera en que los recursos se
asignan a travs del tiempo.
Objetivo de esencial de la Gestin financiera

COSTOS

Ingresos

eficacia y eficiencia

Niveles de
rentabilidad
Pero, tengamos
presente el
concepto de:

Costo de Oportunidad

Es el mayor costo que dejamos de recibir


Es el valor de la mejor inversin no realizada. O costo alternativo, que se
dej de invertir o realizar, al hacer una inversin.
M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

Decisiones de la Gestin
financiera
La funcin principal es CREAR Y
MANTENER VALOR asignando
recursos, lo que incluye adquirir,
invertir y administrar. Se agrupa en
tres categoras:

Decisiones de
Inversin
Decisiones de
financiamiento
Decisiones
gerenciales

PASIVO
Crditos
ACTIVOS

PATRIMONIO
Aporte de los
Inversionistas

ACTIVOS

Pasivo + Patrimonio

Como debe compensar a sus


clientes internos?

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M Sc Antonio Lama M.

Gestin Financiera
Es un proceso que involucra INGRESOS y
EGRESOS, atribuible al manejo racional del dinero
de las organizaciones y por ende de la Rentabilidad
Financiera generada por el mismo.

Objetivos:

La generacin de recursos o ingresos,


incluyendo los aportados por los
inversionistas y a la eficiencia y eficacia o
esfuerzos y exigencias en el control de los
recursos financieros

Las organizaciones
deben :

Niveles de eficacia, eficiencia, y


efectividad

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M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

Gestin Financiera
La Gestin Financiera se ocupa de tomar de decisiones, relativas a:

Definicin
los requerimientos
de recursos
Los
mediosde
financieros
necesarios
en las
financieros.
tareas de una organizacin, incluyendo
de la financiacin
mas conveniente
suObtencin
logro, utilizacin
y control.

Adecuada utilizacin de los recursos


financieros, en trminos de equilibrio, eficiencia
y rentabilidad.
Estudio de la informacin Financiera (situacin)
Estudio de la viabilidad econmica y financiera
de las inversiones
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M Sc Antonio Lama M.

Gestin Financiera
Gestionar los recursos financieros, significa:

Aplicarlos con eficacia en oportunidades de


negocios, que maximicen los resultados de
rentabilidad y valor de la empresa
Disponer de informacin real y contar con la
capacidad de anlisis para adoptar decisiones
correctas.
La Gestin Financiera

Convierte a la misin y visin en


operaciones monetarias

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M Sc Antonio Lama M.

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Principios de las Finanzas


Conocen el trabalenguas de los 10 principios en las
finanzas?
El dilema entre el riesgo y el beneficio
El Valor del Dinero en el tiempo
Maximizacin de la riqueza del
inversionista
Financiamiento apropiado

Principios econmicos
financieros de las finanzas

El dilema entre la liquidez y la


necesidad de invertir
El Ciclo del negocio
Apalancamiento o uso de la deuda
Diversificacin eficiente
El desplazamiento de recursos
Costo de Oportunidad
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M Sc Antonio Lama M.

La meta de la Administracin
Financiera
Si tenemos en consideracin que la base objetiva es tomar
decisiones financieras y asumimos de otro lado que la meta de la
AF es ganar dinero o aadir el valor de los propietarios.
Metas Posibles :
Evitar dificultades financieras y la quiebra
Derrotar la competencia
Optimizar la ventas o la
participacin del mercado
Minimizar los costos
Concepto de utilidades
Maximizar Utilidades
Concepto de oportunidad
Mantener un crecimiento
constante de la ganancia
Concepto de riesgo

La meta del AFes:


Maximizar el valor actual por accin de las acciones
existentes
M Sc Antonio Lama M.

42

42

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27/03/2016

La meta de la Administracin
Financiera
En esencia, respecto a la meta del AF:

Podran enumerarse muchos


otros objetivos y metas que
persiguen
las
empresas
(maximizar sus ventas, su
rentabilidad, su beneficio, etc.),
pero todos ellos deben llevar a
la maximizacin del precio de
sus acciones.
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M Sc Antonio Lama M.

La meta de la Administracin
Financiera
Generalizando la afirmacin

Evidentemente, hay muchas empresas que


no cotizan en las bolsa; muchas, adems,
no tienen su capital dividido en acciones.
Pues bien, su objetivo debe ser maximizar
el precio que tendra la accin si la tuviera y
cotizara en el mercado. Es decir, una
empresa es mejor si el mercado est
dispuesto a pagar ms por ella, y el objetivo
ms general es mejorar la empresa.

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M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

DIRECTOR FINANCIERO
El funcionario principal del rea de finanzas tiene un alto
cargo dentro de la jerarqua organizacional de la empresa
debido al papel central que desempea en la toma de
decisiones.
El objetivo primordial
es maximizar el valor
de la empresa.
Una empresa es una entidad econmica independiente que posee
activos que ha adquirido gracias a las aportaciones de sus dueos
que son los accionistas, y al financiamiento de acreedores. La
palabra independiente se refiere a que, aunque tenga dueos, la
empresa debe tener su propia contabilidad, independiente de la
de otras propiedades que los dueos posean

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M Sc Antonio Lama M.

PAPEL DEL
DIRECTOR FINANCIERO
PLANEACION FINANCIERA
MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

Decisiones de Inversin

Decisiones de Financiamiento

Maximizar la Rentabilidad de
las Inversiones que la
empresa efecta en sus Activos

Minimizar los Costos de los


Recursos Obtenidos

Postura Lquida:

Postura Productiva:

Es cuando existe
ms inversin en
Activos
Circulantes que
en los Fijos, se
trata
de
una
Posicin
Conservadora
M Sc Antonio Lama M.

Es lo contrario a la
Liquida, se busca
mayores ingresos y
se
descuida
la
situacin
de
liquidez, se trata de
una
Posicin
Agresiva

Estructura
Financiera

Estructura
de Capital

Indica
la
composicin
de todas las
fuentes de
Financiamiento,
Corto y Largo
Plazo

Indica
la
composicin de
las fuentes de
Financiamiento
slo de Largo
Plazo.

Decisiones de Dividendo
Maximizar la riqueza de los
Accionistas, este es el
objetivo de la empresa y
por lo tanto de todos sus
Empleados en especfico de
Director Financiero.

Se pagan
dividendos?

Se reinvierte
en la empresa?
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27/03/2016

Objetivo Financiero
x ito

V a lo r
Eco n m ico

Presupuesto
de capital

In ve rsio n e s

O p tim iz aci n

F in a n cia m ie n to

Estructura de
de capital

RR Hum a nos
R R M a te ria le s

Adm Capital
de Trabajo

M en o r C o sto

E ficien cia

G e sti n d e A ctivo s y P a sivo s

G e sti n d e C o sto s

D ire cto r
F in a n cie ro
47

R e n ta b ilid a d

R ie sg o

L iq u id e z

M Sc Antonio Lama M.

Finanzas Empresariales
Se ocupa de las decisiones financieras en la gestin de la empresas.
Determinar la composicin mas
Determinar y mantener los niveles
adecuada de financiamiento a cp y lp
ptimos de los activos que gestiona
Decisiones de administracin del riesgo
la empresa

A C T IV O S

P A S IV O Y P A T R IM O N IO
C u e n ta s p o r P a g a r

D isp o n ib le

P ro ve e d o re s
C u e n ta s p o r C o b ra r
D e u d a B a n ca ria a C /p

A ctivo F ijo

Decisiones de Inversin

wk

D e u d a a la rg o P la z o

P a trim o n io

R e cu rso s
P e rm a n e n te s

In ve n ta rio s

48

Decisiones de Financiamiento

M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

Cmo se genera valor en la


empresa?
Decisiones de Inversin

Rentabilidad Alta
Riesgo
mnimo
Liquidez Primero cobro,
luego pago

Gestin de Liquidez
Gestin de Ctas por Cobrar

Decisiones de Financiamiento
Costo financiero bajo
Riesgo mnimo
Liquidez Calce de plazos
Financiamiento interno
Financiamiento externo

Gestin de Inventarios
Gestin de Activos Fijos

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M Sc Antonio Lama M.

Cmo se genera valor en la empresa?


Gestin de Costos: RR. HH., RR Materiales y RR
Financieros
La buena gestin de la empresa
La reputacin de la empresa
La satisfaccin del cliente: calidad
La fidelizacin de los clientes
Clima laboral favorables, capacitacin, incentivos
Pago oportuno a los proveedores, acreedores y
empleados
Variables exgenas
El impacto de la competencia
El impacto de la condiciones econmicas, sociales,
culturales, tecnolgicas, etc. del pas y del exterior.
Maximizar el valor actual por accin de las acciones
existentes

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M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

Propiedad, Control y Riesgo


Efectivo

Materia Prima

MP

Herramientas

Establecimiento

Capital de Tito

CT

Tota de Activo

TA

Pasivo + Capital de Acc

TA

Efectivo

E`

Materia Prima

MP`

Herramientas

H`

Prestamo Bancario

PB`

Establecimiento

E`

Capital de T

CT`

Tota de Activo

TA`

Pasivo + Capital de Acc

TA`

Efectivo

E`

Materia Prima

MP``

Prestamo Bancario

PB`

Herramientas

H``

Nuevo Cap. de accionistas

NC``

Establecimiento

E``

Capital de T

CT``

Tota de Activo

TA``

Pasivo + Capital de Acc

TP``

Balance General al
inicio de la empresa
de Alfa Centauro

Balance General de la
empresa Alfa
centauro despus del
prstamo bancario

Balance General de la
empresa Alfa
Centauro despus de
emitir acciones al
publico
51

SISTEMA FINANCIERO
(Flujo de fondos)
MERCADOS

AGENTES
DEFICITARIOS

AGENTES
SUPERAVITARIOS

INTERMEDIARIOS

El Sistema Financiero, incluye


constituye
a los
el mercados,
conjunto dede
mercados,
dinero y de
instituciones
valores, a
y activos
los
intermediarios
financieros
financieros
mediante(Bancos,
los cuales
Financieras,
se realizanCompaa
transacciones
de
financieras
Seguros
etc.) las entidades supervidsoras y de Control

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M Sc Antonio Lama M.

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27/03/2016

Componentes en el Sistema
Financiero
MERCADOS

Constituye el marco institucional que permite poner a los agentes econmicos


(empresas, etc) ofertantes y demandantes de fondos prestables (ahorro), para
que efecten sus transacciones financieras de captacin y aplicacin de
fondos
INTERMEDIARIOS

INSTITUCIONES DEPOSITARIAS: Bancos


comerciales, Financieras, etc.
INSTITUCIONES DE AHORRO CONTRACTUAL:
Seguros, Fondos de Pensiones
INTERMEDIARIOS DE INVERSIN: Fondos
Mutuos, Fondos de Inversin

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M Sc Antonio Lama M.

Componentes en el Sistema
Financiero
MERCADOS

Constituye el marco institucional que permite poner a los agentes econmicos


(empresas, etc) ofertantes y demandantes de fondos prestables (ahorro), para
que efecten sus transacciones financieras de captacin y aplicacin de
fondos
INTERMEDIARIOS

INSTITUCIONES DEPOSITARIAS: Bancos


comerciales, Financieras, etc.
INSTITUCIONES DE AHORRO CONTRACTUAL:
Seguros, Fondos de Pensiones
INTERMEDIARIOS DE INVERSIN: Fondos
Mutuos, Fondos de Inversin

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M Sc Antonio Lama M.

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Clasificacin de los Mercados


Financieros

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M Sc Antonio Lama M.

Mercado Financiero
(Activos negociados)
Mercado
Financiero
Instituciones de
Supervisin y Control

Superintendencia
de Banca ,
Seguros y AFP

Mercado
de dinero
Mercado Indirecto

Mercado
de Valores
Mercado Directo

56

M Sc Antonio Lama M.

28

27/03/2016

Mercados e Intermediarios
Financieros
Mercados donde se transan activos financieros, y facilitan el flujo
de fondos de los proveedores de fondos a firmas y gobiernos que
los necesitan.

TIPOS DE INTERMEDIARIOS
mercado no
intermediado

INSTITUCIONES DEPOSITARIAS:
Bancos comerciales, Financieras, etc.
INSTITUCIONES DE AHORRO
CONTRACTUAL: Seguros, Fondos de
Pensiones
INTERMEDIARIOS DE INVERSIN:
Fondos Mutuos, Fondos de Inversin

mercado
intermediado

57

M Sc Antonio Lama M.

MERCADO DE
FINANCIAMIENTO DIRECTO
EL

ES EL MECANISMO MAS IMPORTANTE DE


CANALIZACION DE RECURSOS DE AGENTES
SUPERAVITARIOS A DEFICITARIOS.
ES BASICAMENTE UN MERCADO PRIMARIO.

58

M Sc Antonio Lama M.

29

27/03/2016

Activos Financieros en el
Sistema Bancario
59

Directos o por riesgo de Caja


Operaciones en Cuenta corriente
Sobregiro
Avances en cuenta
Financiamientos
Pagars (corto, mediano y largo plazo)
Exportaciones e importaciones (advance
account)
Warrants
Descuento de letras
Operaciones de Factoring
59

M Sc Antonio Lama M.

Instrumentos financieros
en el Sistema Bancario
60

Indirectas o por contingencia


Carta de Crdito
Carta Fianza
Stand By
Otras operaciones de financiamiento
Arrendamiento financiero (leasing)
Operaciones pasivas e inversiones
Cuentas de ahorro (normales, overnigth y a plazos)
Inversiones (Fondos mutuos, banca de inversiones)
60

M Sc Antonio Lama M.

30

27/03/2016

Activos Financieros
Comnmente llamado Instrumentos financieros; son activos intangibles
que una organizacin puede utilizar para transferir sus excedentes de
fondos hacia aquellos que lo necesitan, redistribuyendo el riesgo asociado a
las inversiones tangibles.
Son objeto de transaccin en el mercado financiero.
Ttulos Valores
Instrumentos financieros en el Sistema Bancario
Instrumentos Financieros en el Mercado de Valores
Instrumentos Financieros Derivados

61

M Sc Antonio Lama M.

Instrumentos financieros
derivados es un producto financiero cuyo valor se basa en el
precio de otro activo

Forwards
Tipo de cambio
Intereses
Opciones
Swaps
Divisas
Intereses
Contratos a futuro
Tasa de inters
Materias Primas
Divisas

Una operacin forward de moneda extranjera es un


acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes
econmicos se obligan a intercambiar, en una fecha
futura establecida, un monto determinado de una
moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio futuro
acordado y que refleja el diferencial de tasas. Esta
operacin no implica ningn desembolso hasta el
vencimiento del contrato, momento en el cual se
exigir el intercambio de las monedas al tipo de
cambio pactado.
Es un contrato por el cual dos partes se
comprometen a intercambiar benes y servicios
incluyendo cantidades de dinero en fechas
futuras.

62

M Sc Antonio Lama M.

31

27/03/2016

Instrumentos financieros en
mercado de Valores
63

Acciones
Bonos
Titulizaciones

63

M Sc Antonio Lama M.

El Area de Inversiones
El rea de inversiones examina
las
transacciones financieras desde el punto
de vista de las inversiones fuera de la
empresa.
Los inversionistas aportan
fondos al invertir (comprar) en valores
financieros tales como acciones y bonos.

64

M Sc Antonio Lama M.

32

27/03/2016

FINANZAS
65

DESDE LA PERSPECTIVA DE LA EMPRESA:

Significa un proceso que implica el


manejo eficiente de los recursos de una
empresa, y el conocimiento y la
administracin de las relaciones entre el
mercado e intermediarios financieros y la
empresa

65

Sistema Financiero Peruano


66

Sistema Financiero Directo


Mercado Primario

Sistema Financiero Indirecto

Mercado Secundario
Burstil

Sistema Bancario

Sistema No Bancario

Extra Burstil

Financieras
CMAC

BVL

Se transan valores de primera

emisin que son ofertados por las


empresas privadas y pblicas con
la finalidad de obtener recursos
frescos, ya sea para la constitucin
o incremento de capital de las
sociedades, como para la
realizacin de nuevas inversiones.

Mercado donde se realizan


las sucesivas transferencias
de valores que han sido
previamente colocados en el
Mercado Primario, se
caracteriza por proporcionar
liquidez a los inversionista.

CRAC
CMCPLima
EDPYMES
Otras

66

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

33

27/03/2016

Los gerentes y accionistas


tiene el mismo objetivo?
Relacin de agencia: Los accionistas contratan Gerentes o
Administradores (que actan como agentes de los accionistas)
para que ejerzan la administracin de la Ca.
Costos de Agencia: De esta relacin de agencia pueden surgir
conflictos, que son lo denominados COSTO DE AGENCIA.
Los costos de Agencia ms comunes son los INDIRECTOS,
aunque puede haber en ciertos casos DIRECTOS.

El ejemplo tpico de costo indirecto es: El accionista est pensando


en aceptar una inversin que de funcionar bien, aumentar su
riqueza. Del otro lado, los gerentes podran pensar que si el
proyecto sale mal, podran perder sus empleos. Si la administracin
no lleva adelanta la inversin, los accionistas habrn perdido la 67
oportunidad de aumentar su riqueza.
M Sc Antonio Lama M.

Miopa Financiera
Antepone la bsqueda de utilidades

en el corto plazo, desplazando el


largo plazo a un plano secundario.

Algunos directivos sostienen que la

meta es maximizar las utilidades

68

M Sc Antonio Lama M.

34

27/03/2016

Ejemplo de Miopa Financiera


p.e: El Estado decide incrementar la recaudacin va Impuesto a la Renta:
30% 40%
c/pl/p
- - - - - - + -

Accionistas disminuye utilidades


Directivos disminuye las compensaciones
Empleados disminuye la posibilidad de incrementar sueldos
Acreedores Financieros disminuye la liquidez
Proveedores disminuye la liquidez
Clientes incrementan los precios, baja calidad
Estado: gana por mayor recaudacin

69

M Sc Antonio Lama M.

Ejemplo de Miopa Financiera


p.e: El gerente de crditos ha decidido flexibilizar la poltica de crditos, con
lo cual espera cumplir sus metas y espera ser reconocido
Ventas Crditos
Ctas por Cobrar Riesgo crediticio provisiones
Inventarios
Crdito Bancario Inventarios Gastos Financieros
c/p l/p
+ + + + + + + -

Accionistas disminuye utilidades


Directivos disminuye las compensaciones
Empleados disminuye la posibilidad de incrementar sueldos
Acreedores Financieros disminuye la liquidez
Proveedores disminuye la liquidez
Clientes incrementan los precios, baja calidad
Estado: gana por mayor recaudacin

70

M Sc Antonio Lama M.

35

27/03/2016

Consideraciones sobre la
Rentabilidad, Riesgo y Liquidez
Rentabilidad

La rentabilidad es una relacin porcentual que nos indica


cuanto se obtiene a travs del tiempo por cada unidad de
recuso invertido

Rentabilidad
Econmica

Rentabilidad
Financiera

Utilidad operativa v/s activos

Rentabilidad
Total

Utilidad neta v/s patrimonio

Rendimiento
sobre el patrimonio

Utilidad neta v/s Capital total

Rendimiento
sobre la inversin

71

Utilidad neta v/s patrimonio


promedio
M Sc Antonio Lama M.

Consideraciones sobre la
Rentabilidad, Riesgo y Liquidez
Riesgo
El Riesgo es la posibilidad que los resultados reales difieran de
los esperados o que algn evento desfavorable ocurra.
Se puede clasificar en:
Riesgo Financiero

Riesgo operativo

Riesgo Total

Se puede clasificar el riesgo en:

Riesgo Sistemtico

Riesgo no
Sistemtico

72

M Sc Antonio Lama M.

36

27/03/2016

Consideraciones sobre la
Rentabilidad, Riesgo y Liquidez
Liquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para
satisfacer sus obligaciones a corto plazo, conforme estas se
vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin
financiera global de la empresa, es decir la facilidad con la cual
puede cumplir a quien le adeuda.

Flujo de
recursos de la
empresa
73

M Sc Antonio Lama M.

Rentabilidad, Riesgo y Liquidez


Inversiones

Liquidez

Negocio propio
Acciones
Bonos
Plazo Fijo
Ahorro Cte
Efectivo

>

Todos los recursos de la sociedad pertenecen a las familias

74

M Sc Antonio Lama M.

37

27/03/2016

La Contabilidad, los estados


Financieros y las Finanzas
Los inversionistas desean conocer la informacin, y sta se encuentra en
los estados financieros bsicos, como son

Balance

El Estado de
Resultados

El Flujo de
Efectivo

La Contabilidad Financiera y La Contabilidad de Costos, en conjunto con


otras herramientas, son importantes para realizar las proyecciones
financieras

75

M Sc Antonio Lama M.

Modelo de vehculo de
inversin
En resumen:

La Empresa
Intercambios
de dinero

El mundo
y activos
reales

Las tres reas


principales de las
Finanzas

FinanInversin
ciamiento

Administracin
financiera

Mercados
financieros
Intercambios de
dinero y activos
financieros

Inversionistas

Intermediarios
financieros

Mercados
financieros e
instituciones

76

Inversiones

M Sc Antonio Lama M.

38

27/03/2016

Ejercicios de autoevaluacin
77

1.
2.
3.

Cual es la decisin del presupuesto de capital


Como se le llama a la mezcla especifica de deuda respecto al plazo y
capital
Cuales son las decisiones financieras que deben tomar los individuos?
De un ejemplo de cada uno

4. Cuales son las decisiones financieras que deben tomar las empresas? De
un ejemplo de cada uno
5. Porque la regla de maximizacin de la riqueza de los accionistas para los
administradores de la empresa es mejor que la regla de maximizacin de
las utilidades?

77

Revisin de la clase
78

5. Describa los objetivos de la empresa y explique por que maximizar el valor


de la empresa es una meta legitima del negocio

6. Describa como la funcin de la administracin financiera se relaciona con


la economa y Contabilidad
7. Identifique las actividades principales del gerente financiero desde la
perspectiva de la Administracin Financiera

78

39

27/03/2016

Revisin de la clase
879

Revisin de
Conceptos

M Sc Antonio Lama M.

40

27/03/2016

Lea los siguientes enunciados y seale la


opcin que considere correcta:
1. La economa se refiere a:
a) El estudio de la forma en que se asigna entre los individuos una serie de
recursos, por lo general limitados, para la satisfaccin de sus necesidades.
b) El estudio de las polticas sociales.
c) El estudio de las finanzas personales.
d) El estudio de las corporaciones.
2 Las preguntas clave de la economa son:
a)
b)
c)
d)

Qu se produce?, cmo se produce?, para quin se produce?


Dnde se produce?, cundo se produce?, para qu se produce?
Por qu se produce?, para quin se produce?, cundo se produce?
Cmo se produce?, para qu se produce?, qu se produce?
81

M Sc Antonio Lama M.

82

3. La macroeconoma se refiere al estudio de:


a) La economa en su conjunto y sus principales subdivisiones o agregados
econmicos, como el Estado, los sectores econmicos y la economa
domstica.
b) La economa gubernamental y empresarial.
c) La asignacin de presupuestos de un pas a la poblacin.
d) La economa de los pases en el contexto internacional
4. La microeconoma se refiere al estudio de:
a) La correcta administracin de los bienes escasos de la economa.
b) La poltica de precios en un mercado competitivo y global.
c) La situacin del riesgo pas de una nacin y de sus empresas
d) Las unidades econmicas fundamentales (unidades econmicas de
produccin o empresas y unidades econmicas de consumo o familias),
as como de los distintos mercados y de los precios que en ellos se
forman, de los distintos comportamientos que tienen los participantes
en los mismos.

82

M Sc Antonio Lama M.

41

27/03/2016

83

5. En economa, la demanda se refiere al:


a) Conjunto de bienes o servicios que los consumidores estn dispuestos a
adquirir en cada nivel de precios.
b) Conjunto de bienes y servicios que importan y exportan a diferentes pases.
c) Conjunto de bienes y servicios que los sectores de la economa importan.
d) Conjunto de bienes y servicios que los sectores de la economa exportan.
6. En economa, la demanda elstica se refiere a:
a) La flexibilidad de la demanda por la variacin en la oferta y cambio en los
precios.
b) La caracterstica que tienen los bienes cuya demanda se modifica de forma
sustancial como consecuencia de cambios en el precio de dicho bien o
cambios en el ingreso de los consumidores.
c) La flexibilidad de los precios ante la variacin de los ingresos y la demanda.
d) La flexibilidad del ingreso ante la variacin de los precios y la demanda.
83

M Sc Antonio Lama M.

84

7. En economa, la ley de la oferta se refiere:


a) A la ley econmica que determina que la cantidad ofrecida de un bien
aumenta a medida que disminuye su precio.
b) A la ley econmica que determina que la cantidad ofrecida de un bien
aumenta a medida que lo hace su precio.
c) A la ley econmica que determina que las cantidad ofrecida de un bien se
mantiene constante sin importar el nivel de los precios.
d) A la ley econmica que determina que la cantidad ofrecida de un bien
disminuye a medida que aumenta su precio.
8. Son las causas que provocan la inflacin interna en cualquier pas:
a) Sistema bancario y gobierno.
b) Tasa de inters y mercado burstil
c) Circulante monetario, tasa de inters, la inflacin externa, movimiento en el
precio de las materia primas.
d) Tipo de cambio y dficit de la balanza comercial

84

M Sc Antonio Lama M.

42

27/03/2016

85

9. La inversin extranjera directa (IED) se refiere:


a)
b)
c)
d)

A la compraventa de bonos del gobierno.


A la construccin de carreteras.
A empresas transnacionales.
A la aportacin o colocaciones de capitales a largo plazo para la creacin de
empresas diversas como la agrcola, industriales y servicios.

10. La globalizacin de los mercados financiero es evidente en el crecimiento de:


a) Los mercados mundiales de derivados.
b) Los acuerdos internacionales.
c) El valor negociado en las bolsas de valores en los mercados de los pases
desarrollados y emergentes.
d) Los mercados de materias primas
85

M Sc Antonio Lama M.

Gracias!!!
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