TEMA 9

DEMANDA AGREGADA, OFERTA AGREGADA Y POLITICA FISCAL.

El modelo Keynesiano de Produccin-Gasto o de Produccin-DA, contena una serie de supuestos
sumamente restrictivos, adaptados a una economa de depresin, que ahora tendrn que ser levantados
para hacer un anlisis algo ms realista de los problemas macroeconmicos existentes.
CAMBIOS EN LOS PRECIOS E INCIDENCIA EN LA DA.
En el enfoque Keynesiano visto hasta ahora, la DA se defina con precios constantes. Sin embargo, tal DA
tambin podr redefinirse cuando el nivel de precios P sea variable. La idea keynesiana de que la DA es
funcin creciente de la Produccin real (Y) se sostendr como esencialmente correcta, aunque tal DA
venga ahora influenciada negativamente por el nivel de precios P.
Cambios en los precios y alteraciones de la DA.
La Riqueza Real es el volumen de activos netos, fsicos o monetarios, mantenidos por los consumidores en
un determinado momento temporal, medido en pesetas corrientes. El valor de los activos fsicos contenidos
en esa Riqueza Nominal no se alterar cuando se produzca el fenmeno inflacionario, sin embargo, el
efecto de la inflacin sobre la riqueza monetaria mantenida no ser neutral dado que la elevacin de los
precios erosionar la capacidad adquisitiva de los saldos lquidos (nominales) mantenidos.
La relacin entre el consumo y los saldos lquidos reales mantenidos (M/P) es positivo, al igual que
tambin lo es la relacin entre el consumo y la Renta Personal Disponible de los consumidores.
Si el nivel de precios bajara, entonces el valor de los saldos reales lquidos mantenidos se elevara, lo que
incitara a consumir ms, desplazando la funcin de Consumo hacia arriba en el espacio. Inversamente,
si el nivel de precios subiera, la liquidez real disponible se reducira, por lo que su demanda de bienes de
consumo se desplazara hacia abajo arrastrando as la DA. Desplazamientos estos que equivaldran (a
efectos de la determinacin de la renta de equilibrio (Y*)) a elevaciones en los Gastos Pblicos o de los
Impuestos, con precios constantes.
Los cambios habidos en el nivel de precios no afectarn slo al nivel del Consumo, sino tambin al de
Inversin, a travs de la incidencia de las modificaciones de aqullos en los tipos de inters.
Cuando suban los precios, la liquidez real disponible (en los bancos) para la realizacin de prstamos se
reducir, lo que propender a que los tipos de inters reales se eleven. Y si esos tipos de inters se
elevan, los empresarios tendern a invertir en menor medida, dada la relacin inversa existente entre la
Inversin y los tipos de inters reales.
Por otro lado, si el nivel de precios internos P cayera, el volumen de Exportaciones se elevara al hacerse
estas ms competitivas, en tanto que el volumen de Importaciones se contraera al resultar ahora
proporcionalmente ms caros los precios de los productos importados. Esto quiere decir que si P se redujera,
la DA se desplazara hacia arriba al exportarse ms e importarse menos, inducindose as una
elevacin de la Produccin o de la Renta Nacional. En sentido opuesto, si el nivel de precios internos (P) se
elevara las exportaciones netas caeran, lo que promovera una cada de la DA que inducira a su vez
una reduccin de la Renta o Produccin nacionales.
Los cambios habidos en el nivel agregado de los precios P afectarn al nivel de la DA Keynesiana por tres
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vas:
Alterando la demanda de Consumo por la va del efecto liquidez real.
Modificando la demanda de Inversin por la va del efecto sobre el tipo de inters real.
Alterando la demanda de Exportaciones Netas por la va del cambio en los precios relativos (P/P*) de lo
importado y lo exportado.
Derivacin de la curva de DA en funcin de P.
Habr una relacin inversa entre la DA y el nivel de precios P, por lo que la funcin DA (P) tendr una
pendiente negativa.
Desplazamientos de la DA (P).
Hay dos tipos de variables que afectarn a la posicin en el plano (P , Y) de la DA:
Los niveles de las variables externas (Co, Io, XNo, s).
Los niveles de las variables discrecionales de Poltica Econmica (Go, To, Mo,to).
Desplazamientos de la DA.
Hacia la derecha Hacia la izquierda
Si C Si
Si I Si

C
I

Si G Si
Si XN Si
Si M Si
Si

S (

Si

T (

G
XN
M
s

(1-c)) Si S ( s (1-c)

t) Si T ( t)

2.- CAMBIOS EN LOS PRECIOS E INCIDENCIA EN LA OFERTA AGREGADA.

La funcin de OA a corto plazo tendr en general una pendiente positiva que ser diferente en funcin
de las circunstancias econmicas de entorno, las que generarn sobre esa funcin de OA un tramo
keynesiano, un tramo intermedio, y un tramo clsico o neoclsico.
DA, OA Y POLITICA FISCAL: FINE TUNING Y LIMITACIONES
A partir de las pendientes y posiciones de las funciones de OA y de DA en el plano, el equilibrio agregado se
producir cuando se intersecten tales funciones.
Poltica de Fine Tuning y tramos de la OA
Por medio de las expansiones o contracciones de la DA provocadas por el Gobierno, podra ser capaz de
situar en todo caso a la economa sobre su nivel de pleno empleo. Poltica esta denominada fine tuning
o de ajuste perfecto de la DA a Y*, pero en la actualidad y en funcin de la problemtica de los retardos y
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de la inestabilidad de la funcin de inversin, se considera como algo prcticamente inalcanzable.

Cuando el Sector Pblico impulse la DA, y la desplace hacia la derecha, los precios tendern en general a
elevarse, salvo en el caso de que la economa se desenvuelva en una situacin de desempleo prolongado y
profundo y la OA se desenvuelva en su tramo keynesiano.
En el tramo neoclsico, cualquier impulso dado a la DA por parte del Sector Pblico, no elevar la
produccin real sino tan solo el nivel de precios. Concretamente en ese tramo ocurrir que un impulso al
alza dado a la DA no podr hacer que la economa produzca ms sino tan solo que los preciso eleven.
Razn que por la que en este caso, cualquier impulso al alza de la DA ser solo inflacionario.
En el tramo intermedio los impulsos al alza en la DA protagonizado por el sector pblico generarn
incrementos del PIB real, pero tambin elevaciones de precios. Este efecto en precios se producir porque
al elevarse la DA comenzarn a generarse presiones en los mercados de factores que inducirn alzas en sus
precios, lo que a su vez se transmitir a los precios de los productos y por lo tanto a P.
La efectividad real de los movimientos en la DA impulsados por la poltica econmica no depender
slo del modo de intervencin gubernamental al respecto, sino tambin de la forma actual de la curva de
OA.
Limitaciones a la gestin discrecional de la DA.
La gestin de la DA por parte del gobierno tambin podra topar con algunas dificultades adicionales,
derivadas de la posible inestabilidad de la demanda privada, la que, actuando en ocasiones en sentido
contrario a las acciones emprendidas por el gobierno, podra hacer que las medidas adoptadas por ste
resultaran inocuas.
Uno de los argumentos que ejercen una influencia ms relevante sobre las decisiones privadas de gastos y
que hasta ahora no hemos considerado con las expectativas. Los individuos adoptarn sus decisiones de
gasto y ahorro de cada ao, no slo en funcin de las circunstancias de entorno actuales, sino tambin
en funcin de la evolucin esperable de esas circunstancias en un futuro ms o menos inmediato.
Expectativas racionales: Cuando la gente utiliza toda la informacin disponible sobre las variables
relevantes en el contexto de un modelo de comportamiento econmico que conoce y que podra permitirle
adelantarse temporalmente a los acontecimientos.
No existe un acuerdo claro entre los economistas sobre la incidencia prctica de esa hiptesis de las
expectativas racionales. Apenas quedan ya economistas que crean que las alteraciones en la DA generadas por
el Sector Pblico no desarrollen al tiempo ciertas alteraciones de signo opuesto en la demanda privada de
consumo e inversin.
Si para corregir el nivel actual de la DA en el contexto de una poltica econmica Keynesiana, se
instrumentaran polticas fiscales dirigidas a reducir o a elevar los impuestos para cubrir vacos depresivos
o expansivos, es posible que tales polticas econmicas tambin afecten a la OA a corto plazo.
LOS FUNDAMENTOS DE LA FUNCION DE OA.
El estudio de la OA se descompone en 3 apartados:
Explicitar los determinantes de la OA ajenos a los precios, P.
Analizar como reacciona la OA a los cambios habidos en el nivel de precios P.
Analizar algunos causas adicionales o alternativas de la rigidez observada en los salarios.
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 Factores que determinan la posicin de la OA.

La funcin de OA, definible a partir de los diferentes niveles del PIB real (Y) susceptibles de ser producidos
a cada nivel general de precios P depender de ese nivel de precios.
El argumento ms importante que determina la posicin de la curva de OA en el espacio (P,Y) es el nivel
de salarios vigente, ya que los costes laborales son el componente ms importante de los costes de
produccin. Ese nivel de salarios vendr determinado por la oferta y la demanda de trabajo, que a su vez
generarn un salario real de equilibrio.
A partir de esa situacin de equilibrio en el mercado de trabajo, cualquier alteracin del mismo que eleve el
salario real inducir un desplazamiento de la curva de OA hacia arriba o hacia la izquierda, cuando baje el
salario real, la curva de OA se desplazar hacia abajo o hacia la derecha.
Cualquier reduccin en la disponibilidad de ciertas materias primas, desplazar la funcin de OA hacia la
izquierda o hacia arriba.
Mayores cantidades disponibles de otros factores coadyuvantes como el capital tambin desplazar la OA
hacia la derecha.
La variabilidad de la produccin media del trabajo por periodo, tambin desplazar la funcin de OA.
Los cambios tecnolgicos, los cambios que afecten a la estructura competitiva de la economa, cualquier
tipo de restriccin tcnica introducida en la produccin, tambin llevarn a desplazamientos en la
OA.
Las peculiaridades del mercado de trabajo.
Las empresas contratarn o demandarn trabajo recurriendo a la conocida regla que iguala el salario real a
la Productividad Marginal.
Los determinantes de la oferta de trabajo, tambin estarn basados en el axioma del inters propio.
Lo probable es que la gente oferte algo ms de su tiempo cuando suba el salario real (W/P).
Cuando los trabajadores ofrezcan su esfuerzo de trabajo ms bien en funcin del salario nominal observado
que en funcin del salario real vigente se produce la ilusin monetaria.
La funcin de OA a largo plazo.
En los periodos de depresin larga y profunda la funcin de OA ser horizontal y en los periodos de
prosperidad, ocurrir que una vez alcanzada la plena ocupacin de los recursos la funcin de OA se har
vertical.
La dimensin temporal del anlisis ser crucial, a la hora de precisar la forma de la funcin de OA.
La verticalidad de la funcin de OA clsica est basada precisamente en el supuesto de la perfecta
flexibilidad al alza y a la baja de los salarios nominales y de los precios.
Si se requiriera de un periodo dilatado de tiempo para realizar el ajuste cuando el nivel de precios bajara, la
funcin de OA no sera ya vertical durante el periodo de ajuste; razn por la que la verticalidad de la
funcin de OA considerada slo se producir a largo plazo y no a corto.

 La funcin de OA keynesiana a corto plazo.

Segn Keynes a corto plazo, los salarios no son del todo flexibles a la baja. Si los salarios reales se ubicaran
por encima de su nivel de equilibrio, no compensada por los correspondientes recortes salariales, de acuerdo
con las ideas de Keynes, la vuelta al equilibrio perdido podra retrasarse largo tiempo.
La introduccin de las expectativas y la funcin de OA a corto plazo.
La situacin de pleno empleo significa, para los neoclsicos, que cualquier trabajador que deseara un
empleo, al salario real de equilibrio, lo encontrara.
La tasa de paro actual u observada fluctuar en torno a la tasa de paro natural; oscilaciones que podrn
derivar de las distintas percepciones en torno al salario real corriente que tengan los trabajadores y los
empresarios, y que inducirn cambios en el ritmo evolutivo de Y, lo que nos permitir derivar una nueva
funcin de OA basada en la hiptesis de la tasa de paro natural.
A fin de entender el funcionamiento de la hiptesis de la tasa de paro natural, supondremos que, a partir de
una situacin no inflacionaria de pleno empleo y con un salario real de equilibrio W/P (que genera una cierta
tasa de paro natural), se produce una elevacin proporcional de los salarios nominales y del nivel general de
precios P. Pues bien, en un contexto de ausencia de ilusin monetaria nada sucedera, y todo quedara
tal y como estaba inicialmente.
El fenmeno de ilusin monetaria tambin afectar a las empresas, al fijarse estas cada da en el
crecimiento de los precios de lo que venden, pero no tanto en la evolucin de los salarios que se pagan en
trminos de medias en la economa.
Definicin de la nueva funcin de OAcp.
Al elevarse proporcionalmente P y W, los trabajadores percibirn correctamente la elevacin de W, pero
incorrectamente y con retraso la de P, motivo por el que creern que W/P se est elevando y ofertarn
ms esfuerzo laboral a pesar de que en realidad W/P se mantiene constante. Por su parte, las empresas
elevarn su demanda de trabajo al creer que el salario real se est reduciendo; y lo harn al observar con
celeridad el crecimiento de los precios y al tener una percepcin retardada sobre el crecimiento de los
salarios nominales. Como resultado de lo anterior, el nivel de empleo actual ser mayor que el de pleno
empleo, mientras que las cantidades de trabajo ofertadas y demandadas se igualarn. Lgicamente esta
situacin a la que se ha llegado en el mercado de trabajo ser una situacin de sobreempleo, que
inducir una produccin actual superior a la de pleno empleo que ser compatible con un nivel de precios
ms alto que el inicial.
Causas alternativas de la rigidez de los salarios (salarios de eficiencia y convenios colectivos).
Hay mecanismos en el mercado laboral que, diseados para evitar frecuentes o innecesarios cambios de
empleo de los trabajadores, sern susceptibles de generar inflexibilidades.
Las empresas suelen gastar tiempo y dinero en la formacin de sus empleados para adaptarlos a sus
necesidades, a los que se les suelen pagan salarios por encima de los mercados (salarios eficientes) al objeto
de evitar que se vayan.
Otros trabajadores suelen percibir salarios negociados en convenios colectivos, con duracin de 2 3
aos y con clasulas de revalorizacin ligadas al incremento habido en el nivel de precios P, que harn
que los salarios se vuelvan inflexibles a la baja.

 EL AJUSTE MACROECONOMICO: PERSPECTIVAS KEYNESIANA Y CLASICAS

(TRADICIONAL Y MODERNA).
El modo de correccin clsico.
La OA clsica ser una recta vertical en el espacio (P, Y) construida bajo el supuesto de que los precios y
los salarios nominales sern perfectamente flexibles tanto al alza como a la baja.
Esa funcin de OA vertical se enfrentar con la curva de DA cuyos desplazamientos originarn desajustes
que el modelo clsico corregir automticamente con sencillez y elegancia; aunque quiz no en un plazo
temporal breve.
La cada inicial de la DA generar automticamente cadas proporcionales de P y W con respecto a
sus valores iniciales que restaurarn de nuevo el equilibrio sobre Y*, que es la produccin de pleno empleo.
Observese que hemos mencionado la palabra automticamente pero no la palabra rpidamente.
Ajustes Keynesiano y neoclsico moderno.
Los economistas keynesianos y los clsicos modernos (particularmente los monetaristas), aunque han venido
difiriendo en relacin con las polticas econmicas recomendadas para resolver el problema del
desempleo, siempre han estado de acuerdo en una cosa: el ajuste macroeconmico llevar tiempo.
La aparicin de un mayor volumen de desempleo a corto plazo, de resultas de la retraccin en la DA, es un
hecho indiscutible tanto para los keynesianos como para los neoclsicos modernos (monetaristas). Para
resolver el problema, los keynesianos estarn a favor de usar la poltica fiscal discrecional o incluso la
poltica monetaria. En cambio, los economistas neoclsicos modernos creen que cualquier intento de
manipular la DA estar destinado al fracaso. En su opinin lo que tendr que hacer el Gobierno es
abstenerse de practicar polticas econmicas supuestamente contracclicas.
Segn los economistas clsicos modernos, cualquier reduccin de la produccin actual motivada por el
mencionado movimiento de retraccin de la DA, ser puramente temporal.
Los tericos de las expectativas racionales, o nuevos clsicos, creen que en trminos de medias, y
despues de las repetidas experiencias vividas, los agentes intervinientes anticiparn correctamente las
acciones discrecionales y sistemticas emprendidas por el gobierno; razn por la que la reaccin de los
agentes podra hacer que los resultados de la accin gubernamental keynesiana de estmulo de la DA
fueran totalmente inocuos.
Polticas econmicas de estmulo de la OA.
Recortes en las tarifas del Impuesto General sobre la Renta de las Personas Fsicas o del de Sociedades,
generarn (de acuerdo con los economistas de oferta, otra subespecie de neoclsicos) un mayor suministro
de esfuerzo de los trabajadores y una mayor aportacin de esfuerzo inversor por parte de las empresas, que
permitir elevar la productividad del esfuerzo humano adicional incorporado.
Aunque las polticas de DA acten de modo ms rpido que las polticas de OA de cara a impulsar el
nivel de actividad, o para corregir las elevaciones previas habidas en los precios, los economistas de oferta
han venido sugiriendo que aqullas podran generar a largo plazo efectos muy negativos sobre la
produccin global de bienes y servicios, por lo que deberan ser evitadas.
La relevancia de la cantidad de dinero en circulacin.
La escuela monetarista cree que es la evolucin de la cantidad de dinero en circulacin y no tanto la
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poltica fiscal practicada, la que explica las tendencias al alza y a la baja de la inflacin o del PIB real
registrados. Tambin enfatizan el carcter autorregulable de las economas capitalistas, que siempre
tendern a alcanzar su posicin natural de equilibrio sobre el PIB real de pleno empleo y a precios estables,
siempre que la cantidad de dinero en circulacin crezca a una tasa nominal equivalente a la del crecimiento
del PIB potencial.