Sie sind auf Seite 1von 6

FINANZAS CORPORATIVAS (AF140)

Prctica Dirigida 02
Profesores
Secciones

:
:

Todos
Todas

1. El directorio de la empresa Artesanas SAC ha solicitado a la gerencia financiera


que evale la perfomance de la empresa durante los 2 ltimos aos, para lo cual le
ha requerido estimar si se habra logrado cumplido con el objetivo de generar valor.
En este sentido, la gerencia financiera procedi a recolectar informacin de los aos
2013-2014 que le permita elaborar el respectivo informe, por lo que tena a su
disposicin la informacin siguiente:

Efectivo
Cuentas por cobrar comerciales
Inversiones en valores negociables
Inventarios
Activo Fijo
Depreciacin acumulada
Total Activos
EBITDA
WACC
Cobertura Intereses
Pasivo a Patrimonio
Tasa de Impuestos
Activos Fijos no utilizados

2013

2014

60,000
450,000
280,000
100,000
450,000
-80,000
1,260,000

75,000
475,000
200,000
140,000
560,000
-100,000
1,350,000

180,000
20%
2.50
3.00
30%
50,000

200,000
20%
3.00
2.75
30%
60,000

Cuentas por pagar corto plazo


Remuneraciones por pagar
Prestamos bancarios corto plazo
Pasivo largo plazo
Patrimonio
Total Pasivo + Patrimonio

2013

2014

Por determinar

Por determinar

55,000
350,000

80,000
210,000

280,000

500,000

Por determinar

Por determinar

Adicionalmente, se tena conocimiento de cierta informacin referida al ao 2006:


Capital de operacin total de $540,000 y depreciacin acumulada $65,000.

Cules son los valores que presentar la gerencia financiera respecto a las
variables ROIC para los aos 2013 y 2014?
Qu evolucin presenta el ROE en estos aos y considera usted que los
accionistas deberan estar conformes?

2. El tesorero de la empresa HP&L desea definir las necesidades de caja de los


prximos meses, con el fin de determinar la lnea de prstamo bancario que debe
solicitar. Las ventas del mes de abril fueron de 100,000 y las de mayo sern, con
toda seguridad, de 160,000. De acuerdo al presupuesto de ventas aprobado para el
2010, las ventas para los siguientes meses sern como sigue.
Junio
140,000

Julio
180,000

Agosto
100,000

Setiembre
130,000

Octubre
150,000

La caja al cierre de mayo ser de 12,000 pero se estima que sera necesario mantener
una caja mnima de 15,000 mensuales. A continuacin se detallan los ingresos y
salidas de efectivo pronosticadas:

a. La Cobranza se realiza 25% en efectivo, 50% a 30 das y 20% a 60 das,


teniendo un nivel de incobrables del 5% de las ventas.
b. Las Compras a Proveedores representan el 60% de las ventas del mes siguiente,
y se pagan 60% en efectivo y el resto a 30 das.
c. Los Gastos Operativos representan el 15% de las ventas mensuales y se pagan
un mes por adelantado.
d. Se estima un gasto constante de 15,000 mensuales por amortizacin de
intangibles.
e. La empresa se encuentra pagando mensualmente la cuota de un prstamo
tomado con anterioridad. El pago mensual asciende a 11,000, con cuotas dobles
en julio y diciembre.
f. Se paga un 10% de las ventas del mes por concepto de adelanto de impuestos.
g. Se realizar la remodelacin de las oficinas a partir del mes de agosto por un
monto de 20,000 que se pagarn en efectivo durante ese mes

Elabore el presupuesto de efectivo del perodo Junio-Setiembre, determine si la


empresa necesitar financiamiento adicional para su caja e indique el saldo, a
inicios de Octubre, de las cuentas Caja, Cuentas por Cobrar y Proveedores.

3. TOP&TOP S.A. se encuentra reestructurando su presupuesto de lo que resta del ao.


Las ventas para los meses de setiembre, octubre, noviembre, diciembre y enero se
estiman en $800,000; $700,000; $1,150,000; $2,800,000 y $2,240,000
respectivamente. En julio y agosto las ventas ascendieron a $980,000 y 820,000.
La empresa busca hacer una proyeccin del efectivo para lo que resta del ao y
saber si tendrn suficiente caja para afrontar los requerimientos futuros
De acuerdo a la poltica de crditos actual, el 50% de las ventas se cobran en
efectivo, el 35% a 30 das y el 15% a 60 das. El ndice de incobrables es del 3% de
las ventas al crdito. Los costos de produccin representan un 70% de las ventas del
mes siguiente y se pagan 50% en efectivo y el saldo restante a 30 das. Los gastos
de administracin y ventas equivalen en promedio a $12,000 mensuales en efectivo.
Adicionalmente, las comisiones a los vendedores representan un 1.5% de las ventas
y se pagan a fin de mes.
El pago de prstamos se realiza mensualmente, con cuotas dobles en julio y en
diciembre. La cuota consta de dos partes: $8,000 de amortizacin de capital y
$3,000 de intereses. Se realizan pagos mensuales de impuesto a la renta con un
factor del 2% de las ventas del mes anterior. La amortizacin de intangibles por
patentes de marcas se calcula utilizando el mtodo lineal y equivale a $5,000
mensuales. La empresa alquila parte de su local a un Estudio contable por $6,000
mensuales. La caja al final de agosto fue de $80,000 y la poltica de efectivo
establece una caja mnima mensual equivalente al 10% de las ventas del mes
siguiente.

Elabore el Presupuesto de Efectivo para el perodo setiembre-diciembre.


Indique los saldos de Caja, CxCobrar y CxPagar al cierre de diciembre.
Indique el monto de la lnea de crdito que necesitar negociar con el banco.

4. A continuacin se presentan los Balances Generales auditados, en nuevos soles, para


los aos 2013 y 2014 de la empresa Corporacin de Alimentos SA. La tabla que
se adjunta luego de los Balances, presenta informacin diversa de la empresa al
cierre del 2014:
Balance General, al 31/12 del

2013

2014

Efectivo y equivalentes
Inversiones financieras
Cuentas por cobrar
Existencias
Total activo corriente
Inversiones de largo plazo
Inmuebles, maquinaria y equipo (neto)

25,000
53,000
526,000
557,000
1,161,000
561,000
942,000

16,000
0
512,000
490,000
1,018,000
420,000
760,000

TOTAL ACTIVO
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Total pasivo corriente
Pasivo no corriente
Patrimonio

2,664,000
593,000
313,000
100,000
1,006,000
323,000
1,335,000

2,198,000
417,000
221,000
105,000
743,000
150,000
1,305,000

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

2,664,000

2,198,000

Ventas netas 2008


Gasto financiero
Utilidad por accin (UPA)
Cotizacin de la accin

S/ 3,200,000
S/ 156,000
0.4375
2.2731

Tasa de impuestos
Margen
de
utilidad
operativa
CPPC (WACC)

30%
8%
12%

Qu evolucin presenta el ROE en estos aos y considera usted que


los accionistas deberan estar conformes?

5. A continuacin se presenta informacin de la Firma A para los aos 2013 y 2014:

Utilidad Operativa (EBIT) ($ millones)


Nmero de acciones (millones)
Precio por accin ($ / accin)
Activos Totales ($ millones)
Total Pasivo ($ millones)
Tasa de impuestos
Costo anual del Pasivo
Gasto Financiero ($ millones)
Utilidad antes de Impuestos ($ millones)
Impuesto a la Renta ($ millones)
Utilidad despus de Impuestos ($ millones)
Utilidad por accin (UPA) ($ / accin)
Ratio Precio sobre Utilidad - Accin (Ratio P/E)

2013
800
100
49.28
3,000
1,200
30%
8%

2014
800
50.00
3,000
30%
8%

Complete la informacin faltante en la columna 2013.


Suponga que el Capital de Operacin Total 2012 fue de $ 8,500 millones y que
el WACC fue 21%. Calcule el ROIC.
En el 2014 la empresa incrementar su Pasivo para hacer una recompra de
acciones, de manera que la razn Pasivo/Patrimonio sea 2. Completar la
informacin faltante en la columna 2014.

6. Suponga que hoy es 15 de abril del 2013 y usted necesita elaborar el Presupuesto de
Efectivo de la empresa para los prximos cuatro meses. Usted sabe que las ventas
realizadas el mes pasado fueron de S/ 200,000 pero este mes se vendern solamente
S/ 150,000. Se estima un saldo de caja al cierre de mes de S/ 20,000. El rea
comercial le ha enviado las proyecciones de ventas para los siguientes seis meses
(en miles de soles), las cuales se presentan a continuacin:
Mayo
250

Junio
200

Julio
300

Agosto
100

Setiembre
150

Octubre
250

Adicionalmente, usted cuenta con la siguiente informacin:


a. El 30% de las ventas se cobra en efectivo, 40% a 30 das y el resto a 60 das,
teniendo en cuenta que el 10% de las ventas mensuales se convierten en
incobrables.
b. Las compras representan el 60% de las ventas y se realizan con un mes de
anticipacin.
c. Los gastos administrativos y de ventas equivalen al 10% de las ventas de cada
mes, pagndose al contado.
d. El gasto por depreciacin mensual equivale a S/ 20,000 mensuales.
e. La deuda bancaria genera un pago de intereses mensual de S/ 7,000 y se
amortizan S/ 3,000 todos los meses. La amortizacin de intangibles es de S/
8,000 cada mes.
f. Se debe pagar S/ 70,000 el mes de julio como anticipo del impuesto a la renta.
g. Se comprarn nuevas maquinarias por S/ 120,000 en el mes de julio. Las
condiciones de pago especifican pagar S/ 90,000 al contado y el resto a 30 das.
A partir del mes de la adquisicin, esta nueva maquinaria generar un
incremento en el gasto por depreciacin de S/ 1,000 mensual.
h. De requerirse efectivo adicional en algn mes, se puede utilizar una lnea de
crdito de hasta S/ 70,000 contratada con el Banco para estos fines.
i. Considerar la poltica de caja mnima, equivalente al 10% de las compras de
cada mes.

Elabore el Presupuesto de Efectivo


Indique la mxima utilizacin de la lnea de crdito y si sta es suficiente.
Indique, al 31 de agosto del 2013, el saldo de Caja y de Cuentas por Cobrar.

7. En el cuadro adjunto se presenta la informacin, al cierre del ao 2013 y 2014, de


una empresa comercial. Utilizando esa informacin se le pide lo siguiente:

Efectivo
Valores
Negociables
Cuentas
x Cobrar
Existencias
Activo Fijo Bruto
Depreciac.
Acumulada
Activo
Total
Rotacin Activos
Costos y Gastos
Oper.
Utilizacin
Activo
Fijo

2013
10,000
25,000
45,000
60,000
100,000
-40,000
200,000
1.25
90%
80%

201
4
12,00
0
28,00
0
60,00
0
80,00
0
115,0
00
45,00
250,0
00
1.3
2
85
%
95
%

Cuentas x Pagar
Salarios x Pagar
Pagars
Deuda Largo Plazo
Capital Social
Resultados
Acumulad.
Pasivo
y
Patrimonio
Gasto Financiero
Neto
Impuesto
a la Renta
CPPC (WACC)

2013
25,000
5,000
30,000
40,000
80,000
20,000
200,000

201
4
35,00
05,00
0
40,00
0
60,00
0
80,00
0
30,00
0
250,0
00

10,000
4,500
15%

14,00
0
10,65
0 14
%

Elabore el Estado de Resultados 2013 y 2014.

8. La empresa Full Exportacin Textil SAA desea evaluar el impacto en la


generacin de valor de algunos objetivos que desea alcanzar para el ao 2014,
respecto a los resultados histricos del ao 2013, para lo cual se ha impuesto cierto
nivel de proyecciones para estructurar sus estados financieros, tal como se indica a
continuacin:
2013
Efectivo
Inversiones en valores
Ctas x Cobrar
Ptmos a subsidiarias
Existencias

2,000
15,000
20,000
5,000
12,000
54,000

Balance General
2014
4,500
18,000
Por Determinar

Proveedores
Tributos por pagar
Ptos. Bancarios

7,500
18,000

2013
8,000
2,500
22,500
33,000

2014
10,000
4,000
Por Determinar
Por Determinar

Por Determinar

Pasivo No Corriente

15,000

7,200

Activos Fijos Netos

22,000

Por Determinar

Patrimonio

28,000

Por Determinar

Total Activos

76,000

Por Determinar

Pasivo + Patrimonio

76,000

Por Determinar

Ventas
Margen Utilidad Operativa
Tasa de Impuestos

80,000
25%
30%

30%
30%

360
35%
6,000

360
35%
10,200

Dias / Ao
WACC
Gastos Financieros

a.
b.
c.
d.

La tasa de crecimiento de las ventas ser de 42.5%


La rotacin de cuentas por cobrar deber reducirse en 30 das.
Se deber alcanzar un ratio de liquidez corriente de 1.25
Se invertir $20,000 en maquinaria y equipo, pero $5,000 corresponden a
equipos que recin se usarn a partir del 2009.
e. La inversin en capital de operacin total del ao 2006 fue de $35,000
En funcin a dichas metas, la gerencia financiera deber elaborar un informe en el
cual se le solicit incluir lo siguiente:

El Flujo de Efectivo Libre (FEL) y el ROIC para ambos Aos.

9. A inicios de marzo, la gerencia de Alicorto se encuentra revisando los resultados de los


dos primeros meses del 2014, en los cuales las ventas han sido de $180,000 mensuales.
Les interesa hacer una proyeccin del efectivo para los siguientes 07 meses y saber si
tendrn suficiente caja para afrontar los requerimientos futuros. Para realizar esta
proyeccin, cuentan con la siguiente informacin:
a. El cuadro de ventas proyectadas (en miles de $) para los siguientes meses:
marzo
270

abril
360

mayo
450

junio
270

julio
540

agosto
180

setiembre
270

octubre
360

b. La poltica de crditos actual especifica que el 45% de las ventas se cobran en


efectivo, el 15% a 30 das y el 35% a 60 das, teniendo un 5% de incobrables.
c. El margen bruto es del 40%. El costo de ventas se paga: (1) Con un mes de
adelanto las 2/3 partes (66.67%) y (2) la diferencia en el mismo mes.
d. Los gastos administrativos son constantes y equivalen a $8,000 mensuales. El gasto
de ventas equivale al 15% de las ventas y se paga en el mismo mes.
e. El pago de prstamos se realiza mensualmente, con cuotas dobles en julio y en
diciembre. La cuota consta de dos partes: $14,000 de intereses y $7,000 de
amortizacin.
f. La depreciacin se calcula utilizando el mtodo lineal y equivale a $5,000
mensuales.
g. Se realizan pagos mensuales a cuenta de impuestos, equivalentes al 15% del
costo de ventas.
h. Se requiere pagar en efectivo $10,000 al final de cada trimestre, para cubrir una
inversin en activos fijos.
i. Se recibirn ingresos de caja adicionales de $30,000 en los meses de abril, junio y
agosto por concepto de rendimientos de los valores negociables.
j. La caja al final de febrero fue de $27,000 y la poltica de efectivo establece una
caja mnima mensual equivalente al 10% de las ventas del mes siguiente.
k. Se ha establecido un acuerdo con un banco local, que garantiza una lnea de crdito
de $200,000 para requerimientos urgentes de efectivo.

Se solicita elaborar el presupuesto de efectivo para los meses de marzo a


setiembre, determinar la caja al final de dicho perodo y evaluar si la lnea de
crdito conseguida ser suficiente para afrontar las necesidades de caja.

Monterrico, Mayo del 2014.

Das könnte Ihnen auch gefallen