Repblica Bolivariana de Venezuela

Universidad Fermn Toro

Decanato de Postgrado
Maestra Gerencia Empresarial

Elaborado por: Ing. Ariana Gmez

Prof. Manuel Catillo
Grupo: 16B
Materia: Planificacin Financiera

Barquisimeto, Abril 2016

Una vez seleccionadas las empresas proceda a determinar cul presenta menor
riesgo para invertir y tambin compruebe si es factible formar una cartera con
ttulos de ambas empresas, segn los procedimientos explicados en los casos
prcticos sobre riesgo de un activo y sobre el riesgo de cartera.
Las empresas seleccionadas son las siguientes:
Empresa
Direccin

BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.

Presidente
Humberto Ortega Daz
Av. Universidad, de Sociedad a Traposos, Torre Banco de Venezuela, Caracas.
El objetivo primordial de la Institucin es la actividad de la intermediacin financiera.
Actividad
Consistente en la captacin de recursos con la finalidad de otorgar crditos o
financiamientos, y dems operaciones y servicios financieros.
Sector Econmico Banca Universal
RIF.
J-0002948-2

Ttulos Inscritos en la BVC (mercado de renta variable)

Smbolo

BVL

ISIN

CFI

VEV000571001

Moneda

Acciones

Tipo/Clase

BsF.

COMUNES

UNICA

ESVUFR

Valor Nominal

Cantidad Ttulos

0,10
Total

3.647.133.702
3.647.133.702

ltimos Beneficios Otorgados

Beneficios en Acciones / Efectivo
Fecha

Beneficios por
Acciones en Tenencia

Smbolo

Acciones
Otorgadas

BVL

BVL

26/09/2014 28/10/2014 31/10/2014 3.986.572.435,65

1,09

34,91

BVL

BVL

03/04/2014 16/04/2014 23/04/2014 4.974.653.898,19

1,36

32,64

BVL

BVL

27/09/2013 16/10/2013 23/10/2013 3.211.228.282,00

0,88

38,62

Junta

Registro

Pago

Monto Total
de Beneficio

Acciones

Efectivo

Precio
de Ajuste

BANCO NACIONAL DE CREDITO, C.A.

Jorge Nogueroles (Pdte.
Presidente
BCO.UNIV
Ejecutivo)
Edificio Torre Sur, del Centro Empresarial de Caracas, Av. Vollmer con Av. Caracas, San
Direccin
Bernardino, Municipio Libertador, Area Metropolitana de Caracas.
El Banco tiene por objeto la realizacin de todos los negocios y operaciones autorizados a los
Bancos Universales por la Ley General de bancos y Otras Instituciones Financieras y demas
Actividad
normas legales que se dicten al efecto. Podra celebrar todos los actos, negocios y
operaciones relacionadas con su actividad, de acuerdo con los usos nacionales e
internacionales y de acuerdo a la Ley.
Sector Econmico Banca Universal
RIF.
J-30984132-7
Empresa

Ttulos Inscritos en la BVC (mercado de renta variable)

Smbolo

BNC

ISIN

VEV002361005

CFI

Moneda

Acciones

Tipo/Clase

BsF.

COMUNES

UNICA

ESVUFR

Valor Nominal

1,00
Total

Cantidad Ttulos

1.621.930.372
1.621.930.372

Ultimos Beneficios Otorgados

Beneficios en Acciones / Efectivo
Smbolo

Acciones
Otorgadas

Fecha

Monto Total
de Beneficio

Beneficios por
Precio
Acciones en Tenencia de Ajuste

Junta

Registro

Pago

Acciones

Efectivo

BNC

BNC

20/10/2015 03/03/2016 09/03/2016 300.000.000,00

0,23

43,20

BNC

BNC

24/09/2014 20/11/2015 30/11/2015 190.000.000,00

0,17

28,69

BNC

BNC

26/03/2014 28/07/2015 05/08/2015 150.000.000,00

0,15

30,36

A continuacin se desarrollaran los siguientes pasos:

1. Asignacin de las probabilidades para cada uno de los rendimientos
Beneficio por accin. Como solo se cuentan con los tres ltimos periodos,
se deben asignar las probabilidades de manera subjetiva otorgando al
mayor y menor rendimiento el 0,25 para cada uno y al rendimiento
intermedio el 0,50.
BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A..
r

34.91
32.64
38.62

0,25
0,50
0,25

BANCO NACIONAL DE CREDITO,

r

43.20
28.69
30.36

0,25
0,50
0,25

2. Determinar los rendimientos esperados:

BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A
r.P

BANCO NACIONAL DE CREDITO,

r.P

34.91 x 0,25 =8.72

43.20 x 0,25 = 12.02
32.64 x 0,50 =16.32
28.69 x 0,50 = 14.34
38.62 x 0,25 = 9.65
30.36 x 0,25 = 7.59
r~ =34.69
r~ = 33.95
3. Calcular las deviaciones respecto al rendimiento esperado de cada
rendimiento (r- r~):
BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.
(r- r~)
34.91 - 34.69= 0.22
32.64 - 34.69=-2.05

BANCO NACIONAL DE CREDITO

(r-r~)
43.20 - 33.95= 9.25
28.69 - 33.95= -5.26

38.62 - 34.69=3.93

30.36 - 33.95= -3.59

4. Se elevan al cuadrado las desviaciones respecto al rendimiento esperado

(r- r~)2.
BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.
(r- r~)2
(0.22)2= 0.44
(-2.05)2= 4.1
(3.93)2= 7.86

BANCO NACIONAL DE CREDITO

(r-r~)2
(9.25)2= 18.5
(-5.26)2=10.52
(-3.59)2= 7.18

5. Calculo de la varianza.
BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.
(r- r~)2*P
0.44x 0,25 = 0.11
-2.05x 0,50 = -1.025
3.93 x 0,25 = 0.9825
0.0675

BANCO NACIONAL DE CREDITO

(r-r~)2*P
18.5x 0,25 = 4.625
10.52x 0,50 = 5.26
7.18x 0,25 = 1.795
11.68

6. Calculo de la desviacin estndar.

BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.
0.0675= 0.2598

BANCO NACIONAL DE CREDITO

11.68= 3.417

7. Calculo del coeficiente de Variacin

BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.

CV = 0.2598=0.0074
34.69

BANCO NACIONAL DE CREDITO

CV = 3.417= 0.1006
33.95

CONCLUSIN.
Presentan menos riesgo para invertir las acciones de

BANCO DE

VENEZUELA, S.A.C.A.. Ya que tiene menos variabilidad en sus rendimientos,

siendo su CV igual a 0,0074. En comparacin con las acciones de BANCO

NACIONAL DE CREDITO, que muestran un CV de 0,1006

En la tabla a continuacin se resumen los resultados anteriores:

Rendimientos
r
32.64

BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A

Probabilidades
P
r*P
r~
(r- r~)
0,25
8.16
34.69 - 2.02

34.91

0,50

38.62

0,25

17.45
5
8.72

(r- r~)2
-4.04

(r- r~)2*P
1.01

34.69

0.22

0.44

0.22

34.69

3.93

7.86

1.965

(r- r~)2
18.5

(r- r~)2*P
4.625

Desviacin estndar
=0.2598
CV =0.0074

Rendimientos
r
43.20

BANCO NACIONAL DE CREDITO

Probabilidades
P
r*P
r~
(r- r~)
0,25
10.8
33.95
9.25

28.69

0,50

30.36

0,25

14.34
5
7.59

33.95

-5.26

-10.7

5.35

33.95

-3.59

-7.18

1.795

Desviacin estndar
=3.417
CV =0.1006

RIESGO DE CARTERA.
A continuacin se comprobara si es factible conformar una cartera de inversin
con ambas acciones aplicando el Coeficiente de Correlacin. Utilizando la
siguiente tabla:

Covarianza y Coeficiente de Correlacin

Banco de Venezuela y Banco Nacional de
Credito

(rx- rx~)
-2.02
0.22
3.93

(rx- ry~) * (rxry~)

-18.685
-1.1572
-15.1087
-2.41

(ry- ry~)
9.25
-5.26
-3.59
Cv= 0,803
R

Leyenda:
rx rendimiento de las acciones de BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.
rx~ rendimiento esperado de las acciones BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A.
ry rendimiento de las acciones de BANCO NACIONAL DE CREDITO.
ry~ rendimiento esperado de las acciones BANCO NACIONAL DE CREDITO.
Calculo de la Covarianza:
xy = -2.41=- 0,803
3
Calculo del Coeficiente de Correlacin:

R=

CONCLUSION

- 0,803
= - 0,803= -0,904
(0.2598) x (3.417) = 0,8877

Las acciones BANCO DE VENEZUELA, S.A.C.A. y BANCO NACIONAL DE

CREDITO presentan una correlacin negativa casi perfecta de -0.904, por lo cual
sera ideal formar una cartera con ttulos de valores de ambas empresas. Hay que
recordar que la correlacin negativa indica que cuando unos ttulos aumentan su
valor los otros lo disminuyen generndose as una compensacin segn lo
establecido en el principio de diversificacin.