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El negocio bancario y las matemticas financieras

En el negocio bancario, el bien que se transa es el dinero. El


dinero se presta (Inversin), se toma prestado (Financiacin),
o simplemente se usa. Nos ocuparemos de analizar las
caractersticas de las dos primeras operaciones, en las cuales
el propietario del dinero es distinto, pero es comn a ambas el
hecho de que el dinero prestado pasa un tiempo fuera de las
manos de su dueo y como compensacin vuelve a l un
monto mayor. De esto se ocupan las matemticas financieras.
El concepto fundamental de las matemticas financieras es el
valor del dinero en el tiempo. El dinero tiene un valor
dependiendo del momento en que se considera, por lo cual
toda cantidad de dinero se debe identificar por una magnitud
y una ubicacin en el tiempo...
...se debe distinguir
Cundo? y Cunto?

Factores determinantes del costo del dinero


El dinero como muchos otros bienes tiene la capacidad de
producir o multiplicarse... Es un bien productivo. As como un
inmueble produce una renta (arrendamiento), el dinero
produce ms dinero.
Esta capacidad de crecimiento del dinero se presenta
principalmente por tres factores:

Los precios de los bienes cambian. La cantidad de dinero con


la que hoy compramos los regalos de navidad, en otra poca
fue suficiente para comprar una casa. Lo que hoy alcanza
para pagar una cena, en algn momento fue lo que pagamos
por la compra de un carro, en nuestro medio existe la
inflacin.
2

La forma en que el dinero conserva su poder adquisitivo o


capacidad de compra es creciendo al menos lo que crecen
los precios de la economa; es decir, al ritmo de la inflacin.
Por otra parte, la oportunidad hace referencia a uno de los
principios que caracteriza al sistema econmico capitalista, y
es la preferencia por recibir dinero hoy en vez de recibirlo en
el futuro.
Finalmente, las condiciones bajo las cuales se presta el
dinero hacen que unas operaciones sean ms riesgosas que
otras y continuamente asumimos riesgos, pero esperamos
algo a cambio.
Pongmoslo en estos trminos, el Banco le ofrece un15%
anual, el vecino le ofrece lo mismo.
Le prestara usted dinero al vecino?
Y si el vecino le ofrece el doble, qu opina?
Para

un

nivel

de

riesgo,

al

menos

intuitivamente

consideramos que hay una remuneracin que nos satisface,

asumimos ms riesgo (de perder los intereses y/o de perder


parte del capital), pero esperamos obtener un mejor
resultado.
La situacin anterior, igual sucede con diferentes entidades
financieras, si todas ofrecieran la misma remuneracin por el
dinero depositado, unas pocas tendran la gran mayora de
recursos. Se ofrecen tasas diferentes, en parte para
compensar el riesgo que el ahorrador o inversionista debe
asumir.
Entonces, el costo por usar el dinero (inters) debe
mantener el poder adquisitivo de su dueo, satisfaciendo
simultneamente las expectativas del mismo en cuanto a
oportunidad y riesgo para que valga la pena sacrificar el
consumo presente.
Por otra parte, pasando del lado del ahorrador al del Banco,
ha visto usted algn letrero en una entidad financiera que
diga...
Hoy no recibimos dinero,
llvelo a otra parte!
Seguramente no...

Los

establecimientos

remuneraciones

al

de
ahorro,

crdito

ofrecen

considerando

diferentes
tambin

la

necesidad que tienen por obtener fondos.


Por qu es importante considerar los factores expresados
anteriormente?
Son la base de todos los clculos que involucran operaciones
de inversin y financiacin, son la justificacin a inquietudes
como...

Por qu me cambian las tasas de inters en una


operacin financiera? Antes me ofrecan xx%
Por qu es riesgoso endeudarse en dlares?
En el Banco vecino me pagan ms?
Y si presto el dinero a un amigo?
Qu regalo me ofrecen a cambio de depositar mi dinero
en este Banco?
Importante!
Una operacin financiera no es slo cuestin de nmeros!
Las decisiones de inversin y financiacin se
toman con base en...
Algunos clculos matemticos y
Expectativas
Concepto de Equivalencia

El concepto del valor del dinero en el tiempo nos plantea un


principio fundamental en matemticas financieras que es el
punto de partida en el anlisis cuantitativo de una operacin
financiera:
Valores ubicados en distintos momentos en el tiempo no
son comparables.
Sin embargo, es posible "mover" las cantidades de un
momento del tiempo a otro, hallando valores que sean
equivalentes.
Qu es una equivalencia?
Cuando estamos comprando una camisa y nos muestran dos
alternativas a lo que respondemos que no importa, que da
igual,

vale

igual

para

nosotros,

estamos

ante

una

equivalencia. En trminos monetarios, dos cantidades son


equivalentes si el propietario del dinero est dispuesto a
sacrificar la suma presente por recibir la suma futura (le da
igual).

Concepto de Inters
El incremento de valor que presenta el dinero con el paso del
tiempo se cuantifica por medio del inters.
El inters es...??
La cantidad que se paga por la tenencia del dinero en un
perodo de tiempo
o ... la renta que genera el dinero a su propietario, por
prestarlo o invertirlo.
Al final de la operacin financiera (llmese prstamo o
inversin), el propietario del dinero recibe un pago superior al
capital que tena inicialmente.
La diferencia entre el valor recibido al final de la operacin
financiera y el capital inicial es el Inters (I).

El inters se establece por un perodo de tiempo


determinado.
Suponga que...
Existen varios locales con iguales caractersticas, un canon
de arrendamiento de $200 mensuales y estamos interesados
en arrendar uno o dos de ellos.
Si arrendamos uno pagaremos $200 por mes
Si arrendamos dos pagaremos $400 por mes
El dueo de los locales considera la cantidad de locales
arrendados y el tiempo durante el cual se arriendan. Igual
sucede con el dinero. El inters considera la cantidad de
dinero prestada y el tiempo. Si por cada milln hay que pagar
$200.000 en intereses, Al tomar un milln de pesos prestado
pagaremos $200.000, pero si nos decidimos por dos millones,
pagaremos $400.000.
Hay que tener presente esta comparacin anterior, porque los
clientes regularmente llegan relacionando hechos que no se
pueden comparar. Por ejemplo, Es que a un familiar le
prestaron bajo las mismas condiciones que a mi, pero el pago
dos veces el valor del prstamo y yo tuve que pagar tres
veces lo que me prestaron.

Cuidado! Si este seor conserv el dinero durante ms


tiempo, o la forma de pago del crdito tena pagos ms
concentrados haca el final de la obligacin, es natural que
esto suceda. Est comparando peras con manzanas.

Cuando

expresamos

el

inters

en

forma

porcentual,

hablamos de Tasa de Inters i.


Revisemos el siguiente ejemplo:
Capital... $10 millones
Pago Final... $12 millones
Inters... $2 millones
La tasa de inters nos muestra por cada peso prestado
cuntos centavos se deben pagar de intereses, lo cual
logramos dividiendo la cantidad pagada (inters) entre el
dinero invertido (Capital).

Tasa de Inters i =2000.000 / 10000.000


i = 0.2= 20%
Si llamamos al Capital Valor Presente (P) y al dinero recibido
al final de la operacin Valor Futuro (F), tenemos que la tasa
de inters quedara como...

i% = (12 - 10) / 10 = 0.2 = 20%


i% = (12 / 10) - 1 = 0.2 = 20%
Relaciones de Equivalencia

10

Para la comparacin y realizacin de operaciones entre


cantidades que se encuentran en distintos momentos del
tiempo es posible utilizar frmulas que denominamos
relaciones de equivalencia.
Para que una comparacin entre valores sea consistente,
debemos unificar los momentos en que se presentan las
diferentes cantidades que se desean evaluar.
Entonces, lo que haremos es mover los valores de un
momento a otro del tiempo utilizando una tasa de inters.

CONDICIONES DE UNA OPERACIN


Tasa de Inters (i)*: Cunto se gana o se paga por el uso del
dinero

en

cada

perodo

(se

expresa

en

trminos

porcentuales).
Importante!
11

* La tasa de inters debe coincidir con los perodos (p.e.


Tasa de inters mensual - n en meses)

Valor Presente (P): Es el capital inicial, o cantidad de dinero


que se entrega o se toma en prstamo.
Plazo(n): Nmero de perodos que dura la operacin.
Valor Futuro (F): Es el capital acumulado en un momento del
tiempo, resultado de sumar capital de perodos anteriores e
intereses ganados.
Suponga una inversin (Certificado de Depsito a Trmino
CDT) por $100 que obtiene un 10% de intereses cada
semestre. Cunto tiene acumulado el ahorrador al cabo de
un ao?
Si respondi que $120 puede que tenga la razn.
Si respondi que $121 igualmente podra estar en lo
cierto.
El resultado depende de cmo abordemos el problema...
Primero que todo tendremos que suponer que el 10%
que le pagan el primer semestre se lo van a volver a

12

pagar el siguiente semestre, es decir que le mantendrn


las condiciones pactadas originalmente.
An con este supuesto, nos queda otro detalle, es
posible reinvertir los intereses ganados (capitalizar)?
Pueden los intereses volverse parte del capital y ganar
ms intereses en perodos futuros?
La respuesta es s, pero para que esto suceda, el ahorrador
deber tomar una decisin.
INTERES COMPUESTO
Para el caso anterior tomaremos el segundo camino, el que
llamamos inters compuesto.
1. Se invierten $100 durante un semestre y se recuperan los
mismos $100 ms intereses de $10, as:
VP= 100,

i= 10%, n= 1 semestre. Halle el VF=?

F1= P (1 + i).. F1= 100 (1 + 0,10) = $ 110


2. Se reinvierten $110 (se han capitalizado los $10 que se
obtuvieron como intereses en el perodo anterior. Se
recuperan entonces los mismos $110 ms intereses de $11.
F2= F1 (1+i)

13

F2= P (1+i) (1+i). F2= 100 (1 + 0,10)*(1+ 0,10)= 121


F2= P (1+i)2

F2= 100 (1 + 0,10) ^2 = 121

3. Se reinvierten $121 (se han capitalizado nuevamente los


intereses, en este caso $11) y se recupera al final del tercer
semestre la suma de $133.1 (121 de capital ms $12.1 de
intereses)
F3= F2 (1+i)

.F3 = 121 (1 + 0, 10)

..

F3= P(1+i)^3 F3 = 100 (1 + 0,10)^3 = 133,1


4. Se reinvierten $133,1 y se recupera al final del cuarto
semestre los mismos $133.1 ms intereses de $13.31...
F4= F3 (1+i) ..F4= 133,1 (1 + 0,10)...
F4= P(1+i)^4 .F4= 100 (1+ 0,10)^4 = 146,41.
Podramos seguir haciendo el mismo ejercicio para cualquier
cantidad de semestres (n) y tenemos de forma general que el
valor futuro al cabo de n perodos es...

La inversin de $100 al 10% de intereses cada semestre,


presenta la siguiente situacin al cabo de 4 semestres:

14

Este resultado pudo haber sido hallado directamente as:

A partir de esa relacin de equivalencia podemos despejar las


otras

variables

para

encontrar

solucin

diferentes

problemas, dependiendo de cules valores se conocen as:

15

Recuerde que n es el nmero de perodos (meses,


semestres, aos) y que la tasa de inters (i) debe estar
expresada para el mismo perodo.
Inters Compuesto Comentarios
Esta modalidad contempla la reinversin de los intereses
generados en un perodo, lo que quiere decir que los

16

intereses de un perodo producen intereses en los perodos


siguientes. -Los intereses se capitalizan-.
Capitalizar es convertir los intereses en capital o bien, sumar
los intereses generados en un perodo al capital del perodo
anterior, obteniendo un nuevo capital sobre el cual se
calcularn los intereses del perodo siguiente.
Por lo anterior, los intereses que se generan en cada perodo
mantienen el poder adquisitivo del dinero.
Las condiciones que operan sobre este tipo de inters son:
Se define un perodo de capitalizacin (el lapso de
tiempo al cabo del cual se reinvertirn los intereses).
El capital se actualiza cada perodo sumando los
intereses causados.
Los intereses se liquidan sobre el capital actualizado.
Ejemplos Inters Compuesto
1. Para hallar el Valor Futuro:

F= P (1+ i) ^n

17

A partir de un Valor Presente (P), una tasa de inters


peridica (ip) y un nmero de perodos (n), podemos hallar un
Valor Futuro (F) as:
Suponga que usted deposita hoy $5000.000 en un fondo de
inversin que le pagar el 7% trimestral. Cunto dinero
recibir al cabo de 1 ao?
P= 5000.000
Ip =7% trimestral
n=4 trimestres
F = 5000.000*(1+0.07) ^4
F=6553.980

2. Para hallar el Valor Presente:

P= F/ (1+ i) ^n

A partir de un Valor Futuro (F), una tasa de inters peridica


(ip) y un nmero de perodos (n), podemos hallar un Valor
Presente (P) as:

18

Usted estima que dentro de 6 aos recibir $200millones.


Cul es el valor equivalente de esa cantidad hoy, si le aplica
una tasa de inters del 20% anual.
F= 200000.000
ip=20% anual
n=6 aos
P = 200000.000 / (1+0.2) ^6
P = 66979.595
3. Para hallar la tasa de inters:

ip= (F/P) ^ 1/n 1

A partir de un Valor Presente (P), un Valor Futuro (F) y un


nmero de perodos (n), podemos hallar una tasa de inters
peridica (ip) as:
Hace seis meses se compr una accin por $5.320 y se
acaba de vender por $6.165. Qu rentabilidad mensual se
obtuvo en la inversin?
P= 5.320
n=6 meses
F=6.165
ip= (6.165/5.320)^1/6 - 1

19

ip = 2.49% mensual
4. Para hallar el nmero de perodos: n = Log (F/P)/Log (1+i)
A partir de un Valor Presente (P), un Valor Futuro (F) y una
tasa de inters peridica (ip), podemos hallar el nmero de
perodos (n) as:
En cunto tiempo ser posible duplicar una inversin si cada
mes se gana el 2% y se reinvierten los intereses.
F= 2
P=1
ip=2% mensual
n= Ln (200/100)/Ln (1+0.02)
n=35 meses

Ejercicios para Practicar


1. Cul es el equivalente futuro dentro de 5 aos de una
suma actual de $1000.000, considerando una tasa de inters
del 1% mensual?

20

2. Ahora considerando una tasa de inters del 6% semestral,


cunto se obtiene al cabo de los 5 aos?
3. Un fondo de inversin reconoce una tasa de inters del
13% anual. Si se desea tener acumulados $50000.000 al
final de 10 aos, cunto debe depositar hoy?
4. Si se invierten 2000.000 al iniciar el ao y se retiran
2420.000 al finalizar el mismo ao, qu tasa de inters se
obtiene en la operacin? en trminos...
Anuales
Mensuales
Trimestrales
5. A partir de la Tasa Representativa de Mercado (TRM) de
HOY, estime cunto habr que pagar por cada dlar dentro de
2 meses, dentro de 6 meses y en un ao. (Suponga una
devaluacin esperada del 12% Anual).
6. Qu cantidad de dinero se debe depositar hoy, en una
cuenta que paga el 1% mensual, si se desea retirar $200.000

21

el prximo mes, $300.000 el mes siguiente y $500.000 cuatro


meses despus?
7. Una persona planea depositar en un fondo de inversin
que promete pagarle el 1.5% mensual las siguientes sumas
de dinero:
$1000.000 dentro de 3 meses
$1500.000 dentro de 5 meses
$2000.000 dentro de un ao
Qu cantidad se tendr acumulada al cabo de un ao?

Qu depsito nico hoy es equivalente a los 3


depsitos que se planea realizar?

22

Considere el caso siguiente:


Un ahorrador, el seor Porras aparece en el Banco con $100
millones, desea invertir el dinero por un ao en un Certificado
de Depsito a Trmino. Al momento de constituir el CDT
decide dejarlo con pago de intereses trimestral. La tasa
ofrecida por el Banco equivale a un 4% trimestral, es decir
que le pagarn al seor $4 millones por cada trimestre que
deje su dinero depositado.
Cunto dinero retira el seor Porras al finalizar el ao?
Solucin 1
El seor Porras recibe $116 millones, que se explican as:
$100 millones ... Devolucin del capital invertido
$16 millones ... Pago de intereses
Por qu $16 millones?
Como el ahorrador no se acerc al Banco a liquidar el
CDT ni a cobrar sus intereses, se le renov el ttulo a la
misma tasa, pero slo el capital inicial ($100 millones).
Al final del ao entonces le tenan 4 millones de
intereses por cada uno de los cuatro trimestres.
Solucin 2
23

El seor Porras recibe $116985.856, que se explican as:


$100 millones ... Devolucin del capital invertido
$16985.856 ... Pago de intereses
Por qu $16985.856?
El seor Porras al finalizar cada trimestre se acercaba al
Banco y abra un nuevo CDT con el capital y los
intereses.
Al finalizar el primer trimestre tena $104 millones
Segundo Trimestre $108.160.000
Tercer Trimestre $112.486.400
Cuarto Trimestre $ 116.985.856
Esa acumulacin de los intereses le permiti ganarse $
985.856 al cabo del ao.

Qu tasas de inters encontramos en el caso expuesto


anteriormente?

24

Adems del porcentaje, nos interesa conocer 2 cosas acerca


de las tasas de inters:
1. Cundo se pagan los intereses?
Forma de pago: Anticipada o Vencida
25

2. Cada cunto tiempo se pagan?


Perodo de pago: Mensual, Trimestral, Semestral, etc.
Hemos encontrado tres tipos de tasas de inters:
Tasa de inters Peridica
Tasa de inters Nominal Anual
Tasa de inters Efectiva Anual
La claridad que se tenga de estas denominaciones y su
significado es de primordial importancia para la toma de
decisiones de tipo financiero y la nica manera segura de
poder

comparar

distintas

alternativas

de

inversin

financiacin ser hallando tasas equivalentes.


Las tasas de inters equivalentes son aquellas que aunque
se encuentren expresadas en condiciones distintas, producen
el mismo resultado desde el punto de vista financiero.

En el caso anterior, tenemos que el 10% semestral es


equivalente al 20% Nominal Anual pagadero por Semestre
Vencido y a su vez es equivalente al 21% Efectivo Anual.

26

Ahora, volviendo a nuestras alternativas de inversin,cmo


seleccionamos la ms atractiva?
Para este tipo de decisiones es que tiene mucha utilidad el
uso de tasas equivalentes, al igual que no es posible
comparar sumas de dinero ubicadas en diferentes momentos
del tiempo,....

La expresin directamente hace referencia a la posibilidad


que existe de convertir las tasas de inters hallando tasas
equivalentes.

Esta conversin de tasas de inters es la base para la toma


de decisiones, ya que permite volver homogneas las
alternativas que se quieren comparar. Hay que medir con la
misma regla!

27

Es aquella tasa de inters que se expresa en trminos


anuales, pero puede pagar intereses ms de una vez al ao.
Se trata de una aproximacin que hacemos para llevar la tasa
al ao, es una tasa aparente, cuya aplicacin para el clculo
de intereses no se puede realizar de forma directa; para este
fin es necesario calcular la tasa efectiva peridica. Las tasas
nominales siempre deben ir acompaadas de la periodicidad
con que se capitalizan los intereses (Mes, Trimestre,
Semestre, etc.) y su forma de pago (Anticipada o Vencida),
como por ejemplo 27% TA (Trimestre Anticipado) y 30% MV
(Mes Vencido).
En el mercado nacional encontramos la DTF (Tasa de inters
de captacin de los Depsitos a trmino fijo de los
establecimientos de crdito) y la TCC (Tasa de inters de
captacin de las corporaciones financieras), que vienen
dadas como nominal anual por Trimestre Anticipado (TA).
28

La Tasa Efectiva Anual, expresa porcentualmente cunto se


obtendra/pagara si se mantienen las condiciones todo el
ao. Esta tasa es especialmente utilizada como parmetro de
referencia para la comparacin de operaciones expresadas
en diferentes condiciones.
Inflacin y Devaluacin son tasas que se expresan de manera
anual en trminos efectivos.
Tasas Peridicas
Se denominan as las tasas de inters que son aplicables al
capital para determinar el valor de los intereses que se pagan
o se ganan en un perodo (tasa efectiva peridica), como por
ejemplo 3% mensual, 10% trimestral, etc.
Cul de todas es ms importante?
Cada una tiene su funcin y utilidad:
29

La tasa de inters peridica nos permite liquidar.


La tasa de inters efectiva nos permite comparar.
La tasa nominal es muy fcil de trabajar, es una tasa
comercial... Se utiliza en la venta de productos y
servicios financieros.
Por lo anterior, lo mejor en el escenario nacional es conocer
sus caractersticas y tener la posibilidad de convertirlas de
acuerdo con la necesidad.

Conversin de Tasas de Inters


La conversin de tasas es posible por medio de relaciones de
equivalencia (frmulas).

30

Tiene problemas con la notacin?


Desafortunadamente,

el

mayor

inconveniente

con

el

entendimiento de las tasas de inters, su significado y manejo


31

no es matemtico sino semntico; cada entidad, cada texto,


cada profesor, cada persona tiene una manera distinta de
hablar, pero lo curioso es que hablan de lo mismo.
Qu nos queda?
Comprender el concepto y aplicar nuestro sentido comn
para saber en cada momento a qu tipo de tasa se refiere un
problema.
Pero... Qu es lo ms comn?
Que las tasas nominales se expresen como Mes
Vencido, SA, Trimestre Anticipado, Semestre Vencido,
TV, Bimestre Anticipado, etc.
Que

las

tasas

efectivas

anuales

se

muestren

acompaadas del trmino EA, o simplemente se


mencione que son efectivas, o si la tasa no viene
acompaada de ninguna explicacin, se puede suponer
que es Efectiva Anual. Por qu? Es la costumbre y
adems as lo establece el Estatuto Orgnico del
Sistema Financiero.
Qu las tasas peridicas se presenten como trimestral,
semestral, bimestral, anual, quincenal, mensual, etc.
Ejemplo

32

Se quiere conocer la tasa efectiva anual que se pagara por


un crdito al 2% mensual, para comparar con otro crdito que
est al 26% Efectivo Anual.
iEA = (1+0.02)^12 -1
iEA= 26.82%
Cul es la tasa nominal mes vencido equivalente?
iN= (2% x 12)
iN= 24% MV

Ejemplo

33

Ya que el crdito al 2% mensual es ms costoso que el del


26% Efectivo Anual, se quiere ahora conocer cul debera ser
la tasa de inters mensual aplicable para que los crditos
tengan igual costo (sean equivalentes).
ipv = (1+0.26)^1/12 -1
ipv= 1.945% mensual
Cul es la tasa nominal mes vencido equivalente?
iN= (1.945% x 12)
iN= 23.335% MV
Ejemplo

La DTF para la semana comprendida entre el 16 y el 22 de


julio del ao 2001 se encontraba en el 11.73% TA.
ipa =11.73% / 4
ipa= 2.933% Trimestral
iEA = (1-0.02933)^-4 -1

34

iEA= 12.643%
Si se compr un CDT por 1000.000 esa semana, con pago
de intereses Trimestre Anticipado al DTF, cunto dinero se
invirti?
1000.000 - 1000.000*(2.933%)
$970.670
Ejemplo

Para la semana del 28 de Febrero a Marzo 5 del 2000 la DTF


se encontraba en 10.37% Efectivo Anual, cul es la tasa
nominal trimestre anticipado equivalente?
ipa = 1-(1+0.1037)^-1/4
ipa= 2.437% trimestral
iN= (2.437% x 4)
iN= 9.746% TA

Ejercicios para Practicar

35

1. Una seora que mantiene sus ahorros (10 millones) en


Certificados de Depsito a Trmino CDTs se acerca a su
Banco de confianza y le ofrecen lo siguiente:
a. CDT a un trimestre con tasa de inters del 12%
Nominal anual TV
b. CDT a un semestre con tasa de inters del 12%
Nominal anual SV
Qu le recomendara?
c. Si decide consultar otro banco y le ofrecen un CDT a un
trimestre, que reconoce una tasa equivalente al 10.3%
Efectivo Anual, qu le sugiere?
Cunto dinero habr obtenido al final de un ao si el banco
acept reinvertirle su dinero renovndole el CDT a la misma
tasa?
2. Qu tasa de inters Efectiva Anual resulta equivalente a
un 20% Nominal anual Mes Vencido?
3. Si usted esta pensando en invertir, preferira que le
pagaran el 12% Nominal anual MV o un 12% Nominal anual
TV?

36

Justifique su respuesta...
4. Para el punto anterior Cunto tendra acumulado al cabo
de un trimestre si hoy deposita $1000.000?
5. Usted se dispone a comprar un vehculo pero le hacen falta
12 millones de pesos; para conseguir este dinero debe
escoger entre las siguientes alternativas (teniendo en cuenta
su costo):
Banco A: 24.00% NA/TV
CFC X: 24.47.% NA/SV
Banco B: 23.66% NA/MV
Banco C: 26.10% AV
Prestamista: 4% mensual
Cul es su decisin?

6. Compare la rentabilidad de las siguientes alternativas


(suponga que se invertir el dinero por 2 aos).

37

Un proyecto en el cual se invierten $100 millones y se


pueden recibir $160 al final de los dos aos.
Un fondo que paga intereses equivalentes al 15%
NA/TV.
Un Certificado de Depsito en dlares que paga 5% NA/
SV. (Devaluacin esperada: 15%)
7. Una tasa de inters del 22% NA/TA equivale al ?? EA
8. Una tasa de inters del 24% NA/TV equivale al ?? Nominal
anual TA.
9. Una tasa de inters del 27% EA equivale al ?? Nominal
anual MV.

PARTE TRES

38

Si nos prestan un dinero....$10000.000 y debemos pagar


intereses al 5% por cada trimestre durante 1 ao, existen
diferentes formas de pagar el crdito, pero en cualquier caso
ser necesario devolver el dinero prestado (capital) y pagar
unos intereses.
Adems del pago de intereses y de la amortizacin a capital,
es

posible

que

algunos

crditos

contemplen

pagos

adicionales, por ejemplo, seguros.


La suma de estos pagos, es lo que denominamos CUOTA.
Primera Posibilidad:
Podramos dejar el pago completo para el final:
Amortizacin de capital y pago de intereses al vencimiento.

39

Ejemplo: Nos prestan $ 10 millones al 5% trimestral durante


4 trimestres (un ao), pagaderos al finalizar el ao.Cunto
se debera cancelar en total?

Por 10 millones que nos prestaron tendramos que devolver


$12155.063 (2155.063 adicionales por intereses).
F=10000.000*(1.05) ^4 = $ 12155.063
Segunda Posibilidad:
Se podran pagar intereses cada trimestre y dejar el capital
para el final:
Pago de intereses peridicos y Amortizacin de Capital al
Vencimiento.

40

Ejemplo: Nos prestan $ 10 millones al 5% trimestral durante


4 trimestres (un ao), pagando intereses trimestrales y la
amortizacin a capital se hara al finalizar el ao. De cunto
seran los intereses trimestrales sabiendo que el capital de $
10 millones se cancelar al finalizar el cuatro trimestre?

Cada trimestre sobre el saldo adeudado ($10000.000), se


liquidaran intereses al 5% ...
5% x 10000.000 = 500.000 (Intereses de cada trimestre).
Al vencimiento se cancelara el capital $10000.000.

41

Tercera Posibilidad:
Dividir el capital por partes iguales para pagar en cada
perodo y cancelar intereses sobre los saldos pendientes de
pago: Amortizacin de Capital constante y pago de intereses
sobre saldos.
Ejemplo: Nos prestan $ 10 millones al 5% trimestral durante
4 trimestres (un ao), amortizando a capital en cuotas
constantes durante los cuatro trimestres y pagando intereses
sobre los saldos pendientes de pago del capital. De cunto
sera la amortizacin constante a capital?, de cunto seran
los intereses de cada trimestre? y a cunto ascendera la
cuota total de cada trimestre?

42

Los 10000.000 se pagaran en 4 cuotas, cada una de


$2500.000 (10000.000 / 4) como amortizacin de capital
ms los intereses correspondientes (5% sobre saldos), as:
En el primer trimestre: 5% x 10000.000 = $500.000
En el segundo trimestre: 5% x 7500.000 = $375.000
En el tercer trimestre: 5% x 5000.000 = $250.000
En el cuarto trimestre: 5% x 2500.000 = $125.000
La cuota total de cada trimestre sera la siguiente:
Primer trimestre: $2500.000 + $500.000 = $ 3000.000
Segundo trimestre: $2500.000 + $375.000 = $2875.000
Tercer trimestre: $2500.000 + $250.000 = $2750.000
Cuatro trimestre: $2500.000 + $125.000 = $2625.000
Cuarta Posibilidad:
Pagar una cuota igual en cada perodo, de tal forma que se
amortice capital y se cubran los intereses: Cuota Fija
(Tambin se conoce como Anualidad o Serie Uniforme)

43

Ejemplo: Nos prestan $ 10 millones al 5% trimestral durante


4 trimestres (un ao), cancelando una cuota igual durante los
cuatro trimestres que incluye amortizacin a capital y el pago
de los intereses. De cunto sera la cuota fija trimestral?

Para que se pueda pagar por completo el crdito, con 4


cuotas fijas de valor $R, tendra que cumplirse que el valor
presente de las 4 cuotas fuera igual a los 10 millones.

44

Aunque ya se podra despejar R y calcularlo, la expresin es


larga. Si queremos simplificarla se podra multiplicar toda la
expresin por (1+i), resultando...

Las expresiones 1 y 2 cuentan con varios trminos repetidos,


si las restamos, podramos simplificar la frmula as:

Queda finalmente...

De all que R= 2820.118

Planes de Pago:
45

Las dos ltimas modalidades: Amortizacin de Capital


constante y Cuota Fija, son las ms usadas en el mercado
colombiano, aunque pueden sufrir algunas variaciones,
contemplando abonos extraordinarios, perodos de gracia
(tiempo durante el cual no se amortiza capital) o perodos
muertos (no pago de capital ni intereses).
Es usual que con el nimo de conocer lo que sucede con los
pagos de las cuotas, se construyan planes de pago, planes
de amortizacin o tablas de amortizacin para especificar en
cada perodo cuales son los saldos y cmo se estn
aplicando las cuotas, qu cantidad se est amortizando a
capital y qu tanto a intereses.

PARTE CUARTA: TALLERES


46

1. TALLER DE MATEMATICAS FINANCIERAS SOBRE


VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
1. Con el fin de cubrir una necesidad de inversin dentro de
10 aos, usted deposita hoy en un fondo que le
garantiza una tasa del 28% anual, la cantidad de
$1.500.000. Si su proyecto de inversin valdr
$20.000.000, lograr su objetivo? R/. $17.708.874 no
cumple su objetivo.
2. Hace 10 aos se abri una cuenta de ahorros con $
50.000. En los aos 3, 5 y 7 se hicieron depsitos de $
150.000, $ 300.000 y $ 1.200.000 respectivamente. A
una tasa financiera del 23% anual, cunto dinero tiene
acumulado hoy? R/. $4.112.821
3. Si se desea invertir en un depsito (puede ser un CDT)
la cantidad de $1.000.000, a una tasa del 28% E.A. (con
reinversin) hasta que el valor se duplique, se hace
necesario conocer en cuntos aos ocurrir la
duplicacin. Halle el n mediante la calculadora y
utilizando la frmula. R/ 2.81 aos
4. Una persona planea depositar en un fondo de inversin
que promete pagarle el 1.5% mensual las siguientes
sumas de dinero: $ 2.000.000 dentro de 4 meses, $
3.000.000 dentro de 6 meses, $ 4.000.000 dentro de un
ao. A) Qu cantidad se tendr acumulada al cabo de
un ao?, B) Qu depsito nico hoy es equivalente a los
3 depsitos que se planea realizar) R/ A= $9.533.315
B= $7.973.545

47

5. Una inversin tiene el siguiente flujo de caja: Cuota


inicial $ 4.500.000, ingresos anuales de $ 1.800.000,
gastos anuales $ 600.000 y reparaciones generales
cada 4 aos de $ 300.000. Se calcula que a los 10 aos
el equipo se vender en $ 200.000. Calcular la tasa
interna de retorno (TIR). R/ TIR= 22,27%
6. La compaa Alfa se propone comprar una mquina de
construccin con una vida til de 12 aos. El ingreso
realizable es de $ 19.000 en los primeros 6 aos, $
24.000 del ao 7 en adelante. Se calcula que su
mantenimiento anual es de $ 3.400. Calcule el valor
presente de esta inversin, si la tasa de inters es del
17.2% E.A. R/ $84.082,35
7. Una inversin tiene como presupuesto de ingresos y
egresos el siguiente flujo: Costo inicial de $5.000.000.
Ingresos anuales de $ 2.000.000, gastos anuales de $
800.000. Reparacin general de $500.000 cada tres
aos. La vida til estimada es de 10 aos, al cabo de los
cuales su valor de salvamento ser el 10% de la
inversin inicial. Qu rentabilidad ofrece este proyecto?
R/. 17,36%
8. Calcular el valor presente de una mquina cuyo costo es
de $ 100.000 y tiene una vida til de 9 aos con un valor
de salvamento de $20.000. Se estima un costo de
operacin de $ 12.000 anuales. En el ao 6 se debe
hacer adems una reparacin general por un valor de $
25.000. Tasa de inters del 18.5%. R/ $ 155.475
9. A partir de una tasa representativa de mercado de
$2.200 por dlar, estime cunto habr de pagar por cada
dlar dentro de 2 meses, dentro de 6 meses y en un ao.

48

Suponga una devaluacin esperada del 12% E.A. R/ A) $


2.242, B) $ 2.328,26 y C) $2.464
10. Una persona planea depositar en un fondo de inversin
que promete pagarle el 1.5% mensual las siguientes sumas
de dinero: $ 1.000.000 dentro de 3 meses, $ 1.500.000
dentro de 5 meses y $ 2.000.000 dentro de un ao. A) Qu
cantidad se tendr acumulada al cabo de un ao? B) Qu
depsito nico hoy es equivalente a los 3 depsitos que se
planea realizar? R/. A) $ 4.808.157 B) $ 4.021.482
11. Una familia compr una casa vieja por $ 25.000 con la
idea de hacerle mejoras y luego venderla para negocio. En
el primer ao gastaron $5.000 en mejoras, $1.000 en el
segundo y $ 3.000 en el tercero. Pagaron adems
impuestos de $ 1.800 anuales durante los tres aos.
Finalmente la vendieron en $ 40.000. Qu tasa de retorno
obtuvieron de su inversin. Los ingresos anuales por
arrendamiento fueron de $ 7.000 el primer ao e
incrementos anuales sucesivos del 20%. R/. TIR 28,30%
12. En cunto tiempo sera posible duplicar una inversin,
si cada mes se gana el 2% y se reinvierten los intereses?
R/. 35 meses
13. Usted estima que dentro de 6 aos recibir $
200.000.000. Cul es el valor equivalente de esa cantidad
hoy, si le aplica una tasa de inters del 20% E.A. R/ $
66.979.595
14. Suponga que usted deposita hoy $ 5.000.000 en un
fondo de inversin que le pagar el 7% trimestral. Cunto
dinero recibir al cabo de 1 ao? R/. $ 6.553.980

49

15. El dueo de un restaurante desea saber, dentro de un


ao, la diferencia entre el valor futuro de los ingresos y el
de los egresos para un ao de funcionamiento de su
restaurante y con los siguientes datos: paga un arriendo de
$ 250.000 por mes anticipado, un seguro al principio del
ao por un valor de $ 550.000, por mano de obra y
maquinarias $ 150.000 mensuales, por materias primas
para la preparacin de los alimentos $ 300.000 cada mes,
por ingresos diarios (30 das al mes) $ 40.000, y la tasa de
oportunidad del dueo del restaurante es del 3% mensual.
R/. VF ingresos $ 17.030.435, VF egresos $ 10.825.029 y
VFN $ 6.205.406

2. TALLER DE MATEMATICAS FINANCIERAS SOBRE


VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y TASAS DE
INTERES
NOTA: (Se trabaja con ao de 360 das y una DTF =
12,66% E.A.)
1. a) Si una cuenta de ahorros le renta el 25% EA, cunto
dinero podr retirar dentro de 5 aos si deposita $
300.000 hoy?
b) Un hombre pide prestados $ 2.000 al 5% EA. Despus
de 10 aos, cunto debe devolver?
c) Una compaa desea tener $ 10.000 en 10 aos con un
inters del 10% EA. Cunto debe colocar hoy?

50

d) Cunto acumular al final del ao, un ahorrador que


coloca $ 1.500.000 en una cuenta de ahorros que rinde
el 2% mensual.
2.
a)
30

40

Hallar P si i = 5% EA

n = 5 aos

b)

20 20
202020

20

Hallar P si i = 10% EA

n = 5 aos

51

c)
A A

60

Hallar A si i = 5% EA

n = 5 aos

3. Se tienen $ 500.000 en una cuenta de ahorros en un


Banco AAA, el cual le garantiza un rendimiento del 20%
EA. Existen tres alternativas adicionales para colocar el
dinero:
a) Cuenta de ahorros en la Corporacin Financiera BBB
que rinde el 20% NA/MV.
b) Prestarle el dinero a la suegra que le ofrece pagarle $
630.000 al cabo de un ao.
c) CDT en otro banco el cual le pagar DTF + 7 puntos.
Qu decisin toma? Ordene las alternativas en orden de
preferencia.
4. a) Un alumno le adeuda al Icetex $ 10.000.000 por
prstamos para estudios de postgrado. El estudiante se
grada y el Icetex le otorga un plazo de 5 aos para que
pague el prstamo con un inters del 25% EA. Cul es el
valor de la cuota anual que el estudiante deber pagar a
partir del prximo ao?

52

b) La Empresa XXX ha estimado que para el ao 2006


debe ampliar sus instalaciones. El valor requerido para la
inversin es de $ 5.000 millones. Si la Empresa puede
colocar sus ahorros al 35% EA, de cunto deben ser los
depsitos anuales para obtener la suma necesaria en el
ao 2006? Ao base 2000 y el n = 6
c) La Empresa MIRAFLORES es duea de un local
arrendado a un negocio de fotocopias. El arriendo del local
es pagado al finalizar el mes. Para el ao 2000 el arriendo
del local es de $ 1.200.000, sin embargo el arrendatario
ofrece a la empresa pagarle el ao completo a cambio de
un descuento en el valor total. Si la tasa interna de
oportunidad (TIO) de esta empresa es del 2.5% mensual,
cunto sera lo mnimo que la entidad aceptara por el
pago del ao anticipado?
5. Hallar la tasa EA conociendo la efectiva peridica:
a) 10% Efectivo semestral
b) 9% Efectivo trimestral
c) 0,5% Efectivo diario
d) 2,5% Efectivo mensual
e) 6% Efectivo bimestral
f) 1,5% Efectivo quincenal

EA
EA
EA
EA
EA
EA

6. La tasa efectiva peridica correspondiente es:


a) 70% EA
b) 51% EA
c) 45% EA
d) 150% EA
e) 35% EA
f) 30% EA

% EM
% ED
% EM
% ED
% ES
% EB
53

g) 3% EM
h) 10% ES
i) 1% EQ
j) 5% ET

% ET
% EB
% ED
% ES

7. Cules son las tasas efectivas anuales correspondientes


a:
a) 40% NA/MV
b) 40% NA/SV
c) 40% NA/AV
d) 40% NA/MA
e) 40% NA/SA
f) 40% NA/AA

EA
EA
EA
EA
EA
EA

8. Suponga que el ao pasado usted coloc $ 500.000 en


un CDT a 360 das que le dio una rentabilidad del 20% EA.
Si la inflacin del ao fue de 9.23%, en qu porcentaje
increment usted realmente su dinero?
9. Con qu descuento se consigue un ttulo
participacin (papel de descuento) a:
a) 15 das
b) 30 das
c) 90 das
Si se quiere obtener una rentabilidad del 25% EA.

de

10. Una deuda por valor de $ X es contrada hoy. Si el


inters que cobra es del 40% EA y los pagos que se
acordaron fueron: $ 20 millones, $ 30 millones, $ 40
millones, al final de los aos 4, 7 y 10 respectivamente,
cul fue el monto de la deuda?
11. Cul sera el costo de pedirle un prstamo en dlares
al First National Bank que se pacta a una tasa del 10%
54

nominal anual, si se espera una devaluacin del 18%


NA/SV
12. Compare la rentabilidad de un CDT a 90 das en USA,
que da una rentabilidad en dlares del 15% NA/MV, con la
de un CDT en Colombia a 90 das que da una rentabilidad
del DTF + 8 puntos. (Devaluacin 18%)
13. Cul es la rentabilidad para un inversionista japons de
una inversin en dlares que rinde un 10% EA si se espera
una revaluacin del Yen frente al dlar del 5%?
14. Para una inversin de $ 1.000.000, cunto acumulara
al final de tres aos con una tasa nominal anual del 34%, si
los intereses se pagan:
a) Mes vencido
b) Semestre vencido
c) Ao vencido
15. Si usted desea tener una tasa efectiva anual del 50%,
cules seran los intereses nominales anuales respectivos
si liquida la operacin SV o SA?
16. a) El seor Rodrguez compr un carro el 1 de Enero
en $ 800.000 y lo vendi un mes despus en $ 840.000.
a.1. Cul fue la rentabilidad mensual efectiva del
negocio?
a.2. Cul fue la rentabilidad anual efectiva del negocio?
b. A partir de la tasa efectiva anual del punto anterior,
determine la tasa nominal anual equivalente si la forma de
pago es:
b.1. Ao vencido
b.2. Mes vencido
55

b.3. Trimestre vencido


c. Cul es la tasa efectiva anual, si el seor Rodrguez
vende el carro el:
c.1. 1 de Marzo
c.2. 15 de Enero
c.3. 1 de Julio
c.4. Si el seor Rodrguez quisiera duplicar la rentabilidad,
en cunto hubiera tenido que vender el carro el 1 de
Febrero?
d. Si el seor Rodrguez hubiera tenido la oportunidad
alterna de invertir sus $ 800.000 el 1 de Enero a un inters
del 36% NA/MV en lugar de comprar el carro, qu le dara
ms rentabilidad?
e. La seora de Rodrguez visit a su banquero el 1 de
Enero para conseguir un prstamo con el fin de que su
esposo pudiera comprar el carro. Le otorgaron el prstamo
a un mes y le exigieron pago anticipado de intereses de $
40.000.
e.1. Cul fue el inters nominal vencido que pag la
seora Rodrguez?
e.2. Cul fue el inters efectivo anual?
17. Si en la cuenta de ahorros usted coloca $ 100.000 y
gana una tasa de inters del 2% el primer mes y del 3% el
segundo mes, cul es la tasa de inters que gan en los
dos meses?

56

RESPUESTAS TALLER N 2- MATEMATICAS FINANCIERAS


DTF= 12.66% E.A.
1

1
6

7
a
b
c
d

915.527.34
3.257.79
3.855.43
1.902.362.69

a
b
c
d
e
f

2
a
b
c

56,02
41,1
17,76

48,21%
44,00%
40%
50,20%
56,25%
66,66%

a.1
a.2
b.1
b.2
b.3
c.1
c.2
c.3
c.4
d

5,00%
79,59%
79,59%
60,00%
63,05%
34,01%
222,51%
10,25%
880.000
42,58%
el carro
e.1
63,16%
e.2
85,06%

9,86%

9
3
AAA
BBB
SUEGRA

20%
21,94%
26%

CDT

20,55%

4
a

3,718,467,39

b
c

346,29
12,309,317,52

a
b
c

0,90%
1,84%
5,43%

1
0

9,43

1
1

30,99%

1
7

5,06%

1
2
USA
COL

36,96%
21,67%

5
a
b

21,00%
41,16%

c
d
e
f

502,26%
34,49%
41,85%
42,95%

1
3

4,55%

1
4
a
b
c

2.734.016
2.565.164
2.406.104

1
5

6
a
b
c
d
e
f
g
h
i
j

4,52%
0,11%
3,14%
0,25%
16,19%
4,47%
9,27%
3,23%
0,07%
10,25%

NASV
NASA

44,94%
36,70%

57

3. TALLER DE MATEMATICAS FINANCIERAS SOBRE


TASAS DE INTERES
Calcule las siguientes tasas de inters utilizando su
calculadora (CONVI) y las frmulas:
1. Seale cul es la tasa efectiva anual de las siguientes
tasas:
23% NA/TA. R/ 26,73% E.A.
13% peridica semestral R/ 27,69% E.A.
21% NA/BV R/ 22,93% E.A.
2. Compare la rentabilidad de las siguientes alternativas:
a) Una inversin en USA que paga 5% E.A.
R/ 17,60%
E.A.
b) Una inversin en Colombia que paga DTF + 1.
Devaluacin 12% E.A y DTF 10% E.A. R/ 11,10% E.A.
3. Halle las siguientes tasas:
a) 22.15 % A.A
b) 12% NA/MV
c) 14.5% E.A.
d) 2% MA
e) 8% SV
f) 21% EA
g) 16% EA
h) 3% BV
i) 30% EA

E.A
E.A.
TV
E.A.
MA
SV
TA
SA
NA/SV

Respuestas
28.45%
12,68%
3,44%
27,43%
1,27%
10%
3,64%
8,49%
28,04%
58

j) 22.15% A.A.
k) 14,5% E.A.
l) 20% A.A.
m)27% NA/TA
n) 21,5% NA/MV

NA/SA
MV
EA
EA
EA

23,53%
1,13%
25%
32,25%
23,75%

4. Usted dispone de US$ 10.000. Considera dos


alternativas con este dinero:
a) Cambiarlos por pesos y depositarlos en una cuenta que
le garantiza un 25% anual. Este dinero lo utilizar dentro
de 3 aos. Valor del dlar hoy $ 800.
b) Depositar los $10.000 dlares en un banco extranjero
que le garantiza una tasa del 8% E.A.
Estadsticamente se conoce que la devaluacin promedio
es del 14,5% E.A. Qu alternativa debe seleccionar? R/
Mejor alternativa a) $ 15.625.000 (b) $ 15.127.881.40
5. Compare la rentabilidad de un CDT a 90 das en USA,
que da una rentabilidad en dlares del 4.75% NA/MV
con la de un CDT en Colombia a 90 das que da una
rentabilidad de la DTF + 2 puntos (Devaluacin 2.7%,
DTF 10.5% E.A.). Cul es la inversin ms rentable? R/
USA 7,68% EA y Colombia 12,71% EA.
6. Hace 6 meses se compr una accin por $ 5.320 y se
acaba de vender por $ 6.165. Qu rentabilidad mensual
se obtuvo en la inversin? R/ 2.49% mensual
7. Calcule las siguientes tasas de inters:

Respuestas

a) 24% NA/MV
b) 1.9% MV
c) 30% EA
d) 2% MA
e) 24% NA/TV

26,82%
25,34%
25,39%
24,49%
23,54%

EA
EA
NA/TA
NA/MV
NA/MV

59

f) 32% NA/SV
g) 5% TV
h) 36% EA
i) 19,15% A.A.
j) 2,3% MV
k) 28% NA/TA
l) 17% NA/MV
m) 1% MV
n) 12,68% EA
) 12,68% EA
o) 12,68% EA
p) 10% NA/MV
q) 10% NA/TV
r) 14,5% EA
rr) 12% EA
s) 20% AA
t) 27% NA/TA
u) 20% NA/TA
v) 5,26% ET
w) 20% NA/TA
x) 30% EA
y) 30% EA
z) 30% EA
a.1) 18% NA/SV

NA/TA
MA
MV
NA/ SA
NA/MA
EA
EA
ET
MV
SV
TV
EA
EA
MV
MV
EA
EA
TV
EA
EA
NA/SV
NA/TV
NA/MV
SV

28,61%
1,61%
2,59%
20,17%
26,98%
33,68%
18,39%
3,03%
1%
6,15%
3,03%
10,47%
10,38%
1,13%
0,95%
25%
32,25%
5,26%
22,76%
22,77%
28,03%
27,12%
26,53%
9%

8. Se invierten en un fondo $ 25.000.000 durante 2 aos al


16% NA/MV, cunto se obtendr al cabo de los dos aos?
a) Utilice la tasa de inters efectiva anual
b) Utilice la tasa de inters nominal anual mes vencido
c) Utilice la tasa de inters mensual
d) Utilice la tasa de inters bianual
R/. $ 34.355.471
60

9. Se invierten en un fondo $ 12.000.000 durante 2 aos al


24% NA/MV, cunto se obtendr al cabo de los dos aos?
e) Utilice la tasa de inters efectiva anual
f) Utilice la tasa de inters nominal anual mes vencido
g) Utilice la tasa de inters mensual
h) Utilice la tasa de inters bianual
R/. $ 19.301.247

4. TALLER SOBRE AMORTIZACION DE CREDITOS:


CUOTA FIJA Y AMORTIZACION A CAPITAL CONSTANTE.
1. El Banco Santander me hizo un prstamo de $
3.000.000 al 2% mensual para cancelarlo en un ao. A
cunto asciende la cuota mensual, si se pact con una
cuota igual. Elabore el cuadro de amortizaciones. R.
cuota mensual igual de $ 283.679
2. Bancaf le hizo un prstamo a la empresa La Mejor de
$ 20.000.000 al 25% E.A para pagar en el trmino de 5
aos con cuota iguales anuales. Elabore el cuadro de
amortizaciones. R. cuota anual igual de $7.436.935
3. Se recibe un prstamo de fomento de $ 15.000.000 con
abono a capital igual durante 6 aos y una tasa del 15%
E.A. Calcule las cuotas anuales y elabore la tabla de
amortizacin. R. Abono a capital constante de
$2.500.000
4. Se otorga un prstamo de $7.000.000 para cancelar
trimestralmente en cuotas iguales durante un ao. Si la
61

tasa es del 16% E.A. de cunto es la cuota trimestral


igual. Elabore el cuadro de pagos. R. cuota trimestral de
$ 1.918.451
5. Se recibe un prstamo de $4.000.000 para cancelar en
2 aos en cuotas semestrales, con amortizacin a
capital constante y con una tasa de inters del 8%
semestral. Elabore el tablero de pagos. R. Amortizacin
a capital $ 1.000.000
6. Se recibe un crdito por $1.000.000 para pagar en 6
meses. Si la tasa es del 18% E.A. A cunto asciende la
cuota mensual igual. Elabore el cuadro de
amortizaciones. R. i% = 1,39 mensual n= 6 meses,
cuota mensual $174.861
7. Almacn el crdito ofrece el siguiente plan de
financiamiento: crdito a 18 meses, cuota inicial 30% y
cuotas constantes, tasa de financiacin del 2.5%
mensual. Si un cliente compra artculos por valor de $
3.000.000, cul debe ser el valor de las cuotas
mensuales? Haga un cuadro de pagos. R/. cuotas de $
146.307

62

Bibliografa Recomendada
BACA,

Guillermo.

Matemticas

Financieras.

Politcnico

Tpicos

Financieros:

Grancolombiano. Bogot, 1998.


CALDERON
Matemticas

MAGAA,

Ricardo.

Financieras.

calderonricardo@gmail.com.

Bucaramanga, 2010.
GARCA, Jaime. Matemticas Financieras con ecuaciones de
diferencia finita. 4a Ed. Bogot. Pearson, 2000.
PORTUS, Lincoyan. Matemticas Financieras. 4a Ed. Bogot.
McGraw Hill, 1997.

63

1. Estudios del Mercado Financiero Colombiano


Corporacin Financiera Nacional y Suramericana
www.corfinsura.com
Se recomienda la lectura de los informes financieros
para enterarse de los hechos recientes del mercado
financiero colombiano.
Suvalor Firma Comisionista de Bolsa
www.suvalor.com
2. Series histricas de datos del mercado colombiano
Banco de la Repblica (Colombia)
www.banrep.gov.co
Departamento Administrativo Nacional de Estadstica
64

www.dane.gov.co

Superintendencia Financiera de Colombia


www.superfinanciera.gov.co

Infofinanciera
www.infofinanciera.com

3. Peridicos y revistas de circulacin nacional


Diario Econmico - Portafolio
www.portafolio.com.co
Revista Dinero
www.dinero.com
Diario Econmico La Repblica
www.larepublica.com

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