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CAPTULO VI
DERECHO DE PARTICIPACIN EN EL PATRIMONIO RESULTANTE DE LA
LIQUIDACIN
1. Proceso de extincin de la sociedad
Garrigues considera a la extincin de la sociedad como un fenmeno jurdico complejo,
ya que sta es ms que un contrato, es una colectividad que acta en el trfico bajo la
forma de una persona jurdica, relacionndose contractualmente con quienes no son socios
(terceros), creando una red de vnculos jurdicos que no se pueden cortar o concluir de un
golpe en el instante de la disolucin del contrato social356. El proceso de extincin puede
ser distinguido en tres perodos diversos: el primero, como la realizacin de una causa de
disolucin; el segundo, la liquidacin de los vnculos jurdicos y, el tercero, la divisin del
patrimonio social357. Estas fases o perodos trataremos a continuacin.
1.1 Disolucin de la Sociedad
1.1.1 Definicin
El proceso de extincin de la sociedad se inicia con la presencia de una causal de
disolucin; se mencion que con la existencia de la causal de disolucin no acaba
inmediatamente con la sociedad, este momento es el punto de partida del proceso de
extincin, que debe continuar en la etapa de liquidacin, culminando con la divisin
del haber social.
Ura seala que la disolucin no es ms que un presupuesto de la extincin y que por
escasa actividad que haya tenido una sociedad, su desaparicin implica toda una serie
de operaciones que comienza por la disolucin358. Sin embargo, al parecer,
equivocadamente, se identifica al estado de disolucin con el proceso de extincin359 o
con la etapa de liquidacin360.
En conclusin, se puede definir a la disolucin como el momento social en el cual, al
verificarse una causa legal o estatutaria, se pone fin a la etapa normal de
funcionamiento en la que se cumple el objeto, dando inicio a una segunda etapa,

356

MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Sociedades Mercantiles. Imprenta UNMSM, Lima, 1967. Pgina.539
GARRIGUES, Joaqun. "Curso de Derecho Mercantil". Novena Edicin Reimpresin. Tomo I. Editorial Porrua S.A. Mxico, 1993.
Pgina 583
358
URA, Rodrigo. Derecho Mercantil. Decimonovena Edicin Marcial Pons, Ediciones Jurdicas, S.A. Madrid, 1992. Pgina.203
359
Se considera que, con el acaecer de una causa de disolucin se abre un proceso de disolucin que comienza con la liquidacin de los
negocios sociales pendientes (Pago de deudas, cobro de crditos) y que termina con la divisin del haber social entre los socios
(GARRIGUES, Joaqun. "Curso de ... .Pgina 582 Y 583).
360
Se dice que el estado jurdico que resulta de la presencia de una circunstancia que segn la ley es capaz de poner fin al contrato de
sociedad (causal de disolucin) se llama estado de disolucin, o sea, la situacin de la sociedad que pierde su capacidad jurdica para el
cumplimiento del fin para que se creara y que slo subsiste para la resolucin de los vnculos establecidos por la sociedad con terceros, por
aquella con los socios y por estos entre s (RODRIGUEZ RODRGUEZ, Joaqun. "Curso de Derecho Mercantil". Vigesimaprimera Edicin.
Tomo I. Editorial Porra S.A. Mxico, 1994..Pgina.199)
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denominada liquidacin, concluyendo con la divisin del haber social y extincin de la


sociedad como sujeto de derecho361
1.1.2 Causales de disolucin
Las circunstancias que, segn la ley o el estatuto, son capaces de iniciar el proceso de
extincin de la sociedad se llaman causas de disolucin. Estas causas se han
clasificado de diversas maneras, las que sealaremos someramente en los prrafos
siguientes.
Rodrguez distingue a las causas ope legis de disolucin de las causas ex voluntate, las
primeras, son aquellas que producen sus afectos automticamente, sin necesidades de
decisin por parte de los socios o de alguna otra autoridad; las segundas son aquellas
que para que produzcan sus efectos normales precisan de una declaracin de voluntad
por parte de los socios, aunque pueda recurrirse a la autoridad judicial en defecto de la
expresin de voluntad por parte de los mismos 362.
Ura clasifica las causas de disolucin en dos clases: las contractuales o estatutarias
(en la sociedad annima) y las legales363.
Garrigues agrupa a las causas de disolucin en independientes y dependientes de la
voluntad de los socios, ejemplo de estos ltimas seran el cumplimiento del trmino
prefijado en el contrato, la conclusin de la empresa que constituye su objeto, las
causas de disolucin establecidas en la escritura de constitucin de la sociedad y el
acuerdo de los socios364.
Cuando se presentan o configuran las causales de disolucin, sea estatutaria o legal,
corresponde, en el caso de la sociedad annima, a cualquier accionista, director o
gerente solicitar al directorio la convocatoria de la junta general a fin de que adopte el
acuerdo de disolucin; en el supuesto que la junta general no se rena, o si reunida,
sta no adopte el acuerdo de disolucin o lo que corresponda, segn sea el caso,
cualquier accionista, director o gerente pueden solicitar al juez del domicilio social
que declare la disolucin de la sociedad365.
Las causas que nuestro ordenamiento legal contempla seguidamente se detallaran.
1.1.2.1. Vencimiento del plazo de duracin, que opera de pleno derecho, salvo si
previamente se aprueba e inscribe la prrroga en el Registro.
Esta causal se establece en una sociedad de trmino concreto de duracin; al
vencimiento del mismo, la sociedad "se disolver de pleno derecho". De todas las
causas legales, sta es la nica que opera ipso iure, sin requerir previo acuerdo de
disolucin tomado al efecto por la Junta General de Accionistas e incluso con efectos
361

RICHARD, Efrain Hugo y MUIO, Orlando Manuel. Derecho Societario. Editorial Astrea. Buenos Aires. 1997.Pgina 293.
RODRIGUEZ RODRIGUEZ, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.200
363
URA, Rodrigo. Derecho...Pginas 203 y 419
364
GARRIGUES, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.585
365
Art. 409 de la Ley General de Sociedades
362

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frente a terceros sin necesidad de que la disolucin se inscriba en el Registro


Mercantil.
Los socios pueden prorrogar la vida de la sociedad, tomando, con tal finalidad, el
acuerdo modificatorio en Junta General; pero tal acuerdo, que deber constar en
escritura pblica, habr de ser no slo presentado sino inscrito en el Registro
Mercantil antes del vencimiento del trmino de duracin de la sociedad.
1.1.2.2. Conclusin de su objeto, falta de realizacin de su objeto durante un
perodo prolongado o imposibilidad manifiesta de realizarlo.
Cuando la sociedad se constituye para desarrollar una determinada empresa, es una
consecuencia normal, que la conclusin de tal empresa entrae la disolucin de la
sociedad. Si previamente cambia de objeto o extiende ste a otras actividades no se
incurrir en causal de disolucin366.
La falta de realizacin del objeto social dentro de un periodo determinado, como causa
de disolucin, constituye una novedad introducida en nuestra ley. El objeto de la
sociedad puede estar constituido por uno o ms proyectos de inversin, lgicamente,
el desarrollo de tales proyectos de inversin, tiene una secuela ordenada de pasos, que
tcnicamente se puede determinar, cuando no se realiza el objeto de la sociedad, por
ejemplo, habr falta de realizacin del objeto cuando en la ejecucin de un proyecto de
inversin consistente en la fabricacin de un determinado producto, se ha quedado tan
slo en la ingeniera de diseo de sus instalaciones, no elaborndose la ingeniera de
detalle, o en plena ejecucin de las obras civiles y montajes de equipos, stas se
paralizan durante un periodo extenso. En estos casos, son los accionistas los
principales interesados en la disolucin por esta causal, ya que dejara de ser una
inversin rentable, pues se estara produciendo gastos sin dar seales de generar los
frutos esperados, pudindoles ocasionar un grave perjuicio econmico. Palma
considera que resulta subjetiva la determinacin de este "perodo prolongado", ya que
habra que tener en cuenta para ello la empresa o actividad que realice la sociedad y
que en todo caso, debern ser los socios los que en cada caso decidan367.
Respecto a la disolucin por imposibilidad de realizar el fin social o de mantener el
funcionamiento de la sociedad, la ley quiere que se trate de una imposibilidad
manifiesta (externas o internas), o sea, clara y definitiva, o de una situacin de la que
prcticamente no sea posible salir y que la sociedad no pueda aguantar sin grave
quebranto para los accionistas; no constituyen causal de disolucin las meras
dificultades funcionales transitorias y vencibles368.

366

URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.419 Y 423


PALMA NAVEA, Jos Enrique. Disolucin, Liquidacin y extincin de Sociedades. Revista de la Empresa N 48. Asesorandina S.R.
Ltda. Lima Junio de 1998..Pgina 238
368
URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.423
367

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1.1.2.3. Continuada inactividad de la junta general;


Se trata de aquellos casos en que la sociedad no est en situacin de actuar por
inactividad de sus rganos, cualquiera que sea la causa, comprendiendo incluso la
situacin de oposicin que se origine en el seno de esos mismos rganos y que haga
imposible la formacin de la mayora. En el fondo son causas impeditivas de la
realizacin del objeto social369.

1.1.2.4. Prdidas que reduzcan el patrimonio neto a cantidad inferior a la tercera


parte del capital pagado, salvo que sean resarcidas o que el capital pagado
sea aumentado o reducido en cuanta suficiente;
Las sociedades tienen como finalidad natural obtener utilidades, para ello es
indispensable establecer la cuanta del patrimonio neto; cuando el patrimonio neto es
mayor que el capital social habr beneficios, si es menor, arrojar prdidas. Es
evidente que si el patrimonio neto es inferior a la tercera parte, no slo del capital
social, sino del capital pagado, entonces se estar alejando de su finalidad ordinaria de
producir beneficios.
La determinacin del importe de las prdidas se har normalmente teniendo en cuenta
el resultado del balance ordinario de fin de ejercicio, sin perjuicio del derecho de los
accionistas a impugnar el balance que no refleje exactamente la situacin econmica
de la sociedad.
La causa de la disolucin se puede levantar aminorando las prdidas en la medida
necesaria, ya sea procediendo al aumento del capital pagado370, aumentando el capital
social en cuanta suficiente, o que los accionistas asuman la prdida mediante
reintegro directo de tales prdidas sin aumento de capital, y por ltimo, reduciendo el
capital social. Se debe tener en cuenta que el artculo 220 de la Ley General de
Sociedades obliga a la sociedad annima a reducir su capital cuando las prdidas
hayan disminuido el capital en ms del 50%.
Palma afirma que la nueva ley ha considerado, con acierto, como referencias para
estimar las prdidas que reducen el patrimonio, el patrimonio neto y el capital
pagado371. Tal opinin no se comparte, se puede apreciar algo de incoherencia en tal
norma, ya que cuando la ley seala que para levantar la causal de la disolucin
comentada, sera mediante el aumento del capital pagado, no sabemos si se refiere al
cobro de los dividendos pasivos, o al aumento del capital social, si es lo primero, lo
nico que lograra es agravar el estado de disolucin, ya que el patrimonio neto
continuara invariable y el capital pagado sera mayor. Otra de las interrogantes es
como reducir el capital pagado en cuanta suficiente, esta alternativa es absurda, por lo
que se debe considerar que se est refiriendo a la reduccin del capital social.
369

MONTOYA MANFREDI, Ulises. "Comentarios ... .Pgina.557


La interrogante puede ser Mediante el cobro de los dividendos pasivos?. Dentro del activo tambin se encuentra las cuentas por cobrar a
los accionistas.
371
PALMA NAVEA, Jos E.. Ob. cit. Pgina 238
370

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La octava disposicin transitoria de la Ley, modificada por las leyes 27237, 27388 y
27610, deja en suspenso hasta el 31 de diciembre de 2003 dicha causal de disolucin.
1.1.2.5. Acuerdo de la junta de acreedores, adoptado de conformidad con la ley de
la materia, o quiebra;
Este nuevo mecanismo legal, explica Palma, supone la declaratoria de insolvencia de
una sociedad, por parte de una autoridad administrativa (INDECOPI), luego de la cual
se convoca a los acreedores, quienes reunidos en junta deciden el destino de la
empresa; una de las opciones que tiene la junta de acreedores para decidir el destino
del insolvente es la disolucin y liquidacin. En este caso el procedimiento para la
liquidacin, quiebra y extincin de la misma, se regula exclusivamente por la Ley del
Sistema Concursal (Ley No. 27809), y no por la Ley General de Sociedades372.
1.1.2.6. Falta de pluralidad de socios, si en el trmino de seis meses dicha
pluralidad no es reconstituida;
La causal de disolucin por la falta de pluralidad de socios no origina "ipso iure" la
disolucin de la sociedad, sino que hay un plazo para recomponer tal pluralidad. En el
caso que no se logre recomponer tal pluralidad en dicho perodo, se configura en
causal de disolucin. Si no se adopta el acuerdo de disolucin y contina la sociedad
en actividad adquiere la condicin de sociedad irregular, tal como lo seala el artculo
423 de la Ley General de Sociedades. De presentarse esta situacin, el gerente,
director o cualquier representante de la sociedad estn legitimados para requerir la
convocatoria de la junta general con la finalidad que acuerden la disolucin de la
sociedad, o en su defecto, solicitar al juez la convocatoria y si no se acuerda la
disolucin, que declare en tal estado a la sociedad (Artculo 409 de la Ley). Se debe
tener en cuenta que el gerente, director o cualquier representante de la sociedad ser
personal, solidaria e ilimitadamente responsables por los contratos y actos jurdicos
realizados desde que se produjo la irregularidad (Artculo 424 de la Ley).
1.1.2.7 Resolucin adoptada por la Corte Suprema;
El artculo 410 seala que el Poder Ejecutivo mediante Resolucin Suprema solicitar
a la Corte Suprema la disolucin de sociedades cuyos fines o actividades sean
contrarios a las leyes que interesan al orden pblico o a las buenas costumbres. La
Corte Suprema resuelve, en ambas instancias, la disolucin o subsistencia de la
sociedad. Producida la resolucin de disolucin y salvo que la Corte haya dispuesto
otra cosa, el directorio, el gerente o los administradores bajo responsabilidad,
convocan a la junta general para que dentro de los diez das designe a los liquidadores
y se d inicio al proceso de liquidacin. Si la convocatoria no se realiza o si la junta
general no se rene o no adoptan los acuerdos que le competen, cualquier socio,
accionista o tercero puede solicitar al juez de la sede social que designe a los
liquidadores y d inicio al proceso de liquidacin.

372

PALMA NAVEA, Jos E.. Ob. cit. Pg. 239

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Esta va es tambin de utilidad en el caso que ya no se pueda ejercitar la accin de


nulidad del pacto social (Inciso 2 del artculo 33 de la Ley) por haber caducado dicha
accin (Art. 35 de la Ley), en tal caso se deber solicitar al Poder Ejecutivo que inicie
los trmites que terminen en la Resolucin de la Corte Suprema declarando la
disolucin de la sociedad por tener fines o actividades que afecten al orden pblico o a
las buenas costumbres.
Los problemas surgen en su aplicabilidad, primero, por que cuando el acto que se
encuentra tipificado como delito es efectuado mediante la actividad de la sociedad
(contraria a las leyes que interesan al orden pblico), el juez puede, como
consecuencia accesoria, decidir la disolucin de la sociedad (artculo 105 del cdigo
penal); en segundo lugar, es la existencia de cuestionamientos sobre el procedimiento,
Alfaro y Caldern consideran que la Resolucin Suprema como acto Administrativo
siempre es impugnable, no teniendo el carcter de mera solicitud; expresan que la
impugnacin de dicho acto administrativo, por tener que acompaar pruebas de
descargo y la suprema conoce en ambas instancias debe tramitarse en va de
conocimiento373. Por tales motivos, la bsqueda de jurisprudencia ilustrativa al
respecto ha sido estril.
1.1.2.8 Acuerdo de la junta general, sin mediar causa legal o estatutaria;
Ura considera que la disolucin por acuerdo de la junta general es una consecuencia
lgica del carcter soberano de la junta. Asimismo, sostiene este jurista que, si la
sociedad nace por un acuerdo de los socios, puede disolverse por acuerdo en sentido
contrario374.
1.1.2.9

Otras causas contempladas en la ley, estatuto o convenios de los socios


registrados en la sociedad;

Se deja abierta la posibilidad para que la ley, en casos especiales, el estatuto o los
convenios de accionistas o socios establezcan causales de disolucin. Merece un
comentario especial la fuerza vinculante del convenio de accionistas que puede
establecer causales de disolucin. En primer lugar, se aprecia que no se trata de
convenios que solo son comunicados a la sociedad, cuyo alcance afecta a los socios
que son partes del mismo y que la sociedad debe respetar o hacerlo cumplir (inclusive
pueden participar terceros segn indica el artculo 8 de la Ley), pues, el inciso 9 del
artculo 407 de la Ley indica que tales convenios deben ser celebrados entre
accionistas y estar registrados en la sociedad. En segundo lugar, tampoco se tratara de
los convenios entre accionistas que se registran ante la sociedad en la matrcula de
acciones, ya que estos deben versar sobre las acciones o tener por objeto el ejercicio
de los derechos inherentes a ellas (artculo 92 de la Ley). Los convenios entre socios
que podra establecer causales de disolucin, seran los que no slo involucre a las
obligaciones entre accionistas, sino a las obligaciones de estos para con la sociedad y
373

ALFARO LANCHIPA, Rosario y CALDERON PUERTAS, Carlos. Los Procesos en la Ley General de Sociedades. Revista Jurdica del
Per. Ao LI, No. 20. Trujillo Marzo 2002 Pginas 116 a 118
374
URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.421

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viceversa o que intervengan todos los accionistas. En la figura sealada en el prrafo b


del Articulo 55 de la Ley se puede comprender a los convenios de los socios
originarios de causales de disolucin.
1.1.3 Efectos de la disolucin
1.1.3.1 En el objeto social
La persona jurdica no muere en el instante en que interviene la causa extintiva, sino
que entra en agona; su vitalidad queda limitada, debilitada, especializada en el sentido
de que, abandonando el objeto de vida, ahora persigue su objeto de muerte, piensa en
liquidarse, en arreglar sus propios asuntos y en preparar su definitivo traspaso. El fin
se modifica: el originario es sustituido por el fin liquidacin375.
La actividad social lucrativa, consistente en la explotacin o desarrollo de una
empresa, cesa para dejar paso a una actividad puramente liquidatoria, limitada a
realizar aquellas operaciones dirigidas a conseguir la liquidacin y a extinguir despus
la sociedad.
Las funciones del organismo social se restringen, ya que slo pueden ejecutarse las
que se refieren a su nico fin, la liquidacin; pero mientras ese fin no se ha realizado,
hay todava razn de ser para la sociedad, la cual subsiste todava, como entidad
diversa de sus componentes376.
En resumen, al presentarse una causal de disolucin, la sociedad contina, lo que
cambia es el objeto, ya no es la explotacin del negocio, sino la ejecucin de las
operaciones pendientes, o sea una mera actividad liquidatoria dirigida al cobro de
crditos, al pago de deudas, a la fijacin del haber social remanente y a la divisin de
ste, en su caso, entre los socios377.
1.1.3.2 En la personalidad de la sociedad
La presencia de una de las causas de disolucin, da derecho a los socios para exigir la
liquidacin de la sociedad, pero, la personalidad jurdica de sta se prolonga hasta
liquidar completamente las relaciones sociales378.
Durante el perodo de liquidacin, la sociedad continua viviendo; contina el contrato
social, porque el estado de liquidacin no libera a los socios de las obligaciones
contradas; contina la personalidad jurdica, porque la sociedad conserva su nombre,
su domicilio, su contabilidad y su patrimonio, independientemente constituido en
garanta de los acreedores sociales y defendiendo su integridad frente a los acreedores

375

RICHARD, Efrain y MUIO, Orlando. Ob. cit.Pg. 293


VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. "Asambleas, Fusin y Liquidacin de Sociedades Mercantiles. Editorial S.A. Mexico
1992..Pgina.395
377
URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.203
378
GARRIGUES, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.597 Y 598
376

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particulares de los socios, en tanto no formalice la extincin de la sociedad, una vez


hecha la liquidacin379.
1.1.3.3 En la denominacin social
Las sociedades que han cado en alguna causal de disolucin se encuentran en estado
de liquidacin, no pueden ocultar su condicin, es por ello que la ley las obliga que
aadan a su nombre la frase "en liquidacin".
1.1.3.4 En la administracin de la sociedad
Una vez declarada la disolucin de la sociedad, por haberse manifestado una causal,
en la sociedad desaparece el rgano administrativo, los administradores cesan en su
representacin para hacer nuevos contratos y contraer obligaciones y son sustituidos
por los liquidadores.
1.1.3.5 En la contabilidad de la Sociedad
Durante el perodo de liquidacin, no existe la obligacin de elaborar el balance anual,
ser sustituido por un estado de cuentas en l supuesto que la liquidacin se prolongue
por ms de un ejercicio, hasta la formulacin del balance final.
1.2

La Liquidacin
1.2.1 Definicin
Se puede definir a la liquidacin, como el conjunto de operaciones, posteriores al
hecho de incurrir en causal de disolucin, necesarios para concluir los negocios
pendientes mediante la realizacin de su activo (exigir derechos, convertir bienes a
metlico, etc.) y la extincin del pasivo (ejecutar o cumplir sus obligaciones), con la
finalidad de determinar el remanente del patrimonio social y hacer posible su reparto a
los socios o accionistas, quienes tienen el derecho a la cuota de liquidacin380.
1.2.2 Operaciones de liquidacin
1.2.2.1 Formular el inventario, estados financieros y dems cuentas al da en que
se inicie la liquidacin;
La liquidacin empieza por la ocupacin de la sociedad, la misma que comprende
todos los bienes muebles e inmuebles, libros y papeles de la sociedad y otros bienes
que formen parte de la negociacin mercantil381. Una vez que los administradores
hagan la entrega a los liquidadores de los bienes sociales, ponindoles en posesin
material de los mismos y de la gestin social, estos, como primer deber, procedern, lo

379

Ver: VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit..Pgina.394 y URA, Rodrigo. Derecho. Pgina.426
Ver: URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.431; VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit. Pginas.369 y 370; RODRIGUEZ
RODRIGUEZ, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.209; GARRIGUES, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.598 y RICHARD, Efrain y MUIO,
Orlando. Ob. cit.Pg. 293
381
RODRIGUEZ RODRIGUEZ, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.212 y 213
380

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ms rpidamente posible, a formular un inventario descriptivo y estimativo del fondo


social, del que resultar el estado del activo y pasivo de la sociedad en el momento de
la apertura de la liquidacin382 .
El inventario tiene como finalidad esencial establecer la relacin de toda clase de
bienes, valores y efectos que quedan confiados a los liquidadores, y ofrece especial
inters tanto para stos como para los administradores, a efectos de responsabilidades
pretritas o futuras derivadas de la conservacin de esos bienes383.
La ley ordena a los liquidadores que formulen el inventario, balance y otras cuentas de
la sociedad, al tiempo de comenzar sus funciones, con referencia al da en que se inicie
la liquidacin. La formulacin de las cuentas al da en que se inicia la liquidacin,
tiene incidencia en las operaciones de liquidacin, ya que los negocios sociales que se
concluiran son los pendientes al tiempo de la disolucin, ya se trate de contratos
bilaterales u otros negocios jurdicos que vinculan a la sociedad que ha de desaparecer.
1.2.2.2 Realizar las operaciones pendientes y las nuevas que sean necesarias para
la liquidacin de la sociedad;
Los liquidadores deben realizar las operaciones comerciales pendientes,
entendindose, por operaciones pendientes, toda aquella que, habindose iniciado en el
perodo anterior a la liquidacin, no se hayan terminado totalmente al tiempo de
presentarse la causal de disolucin e iniciarse la extincin de la sociedad. En esta etapa
se deber dar cumplimiento a todas las obligaciones de dar, hacer o no hacer para as
contribuir a la liberacin del patrimonio. La ley no permite interrumpir la ejecucin y
el curso de los contratos por el hecho de que la sociedad entre en perodo de
liquidacin384.
En las relaciones de duracin con trmino definido, no se puede resolver el contrato
por voluntad de cualquiera de las partes, pues el contrato tiene fuerza de ley para los
contratantes, es por ello que este tipo de contrato, slo est subordinado a las causas
normales de extincin de vnculos contractuales. Respecto a las relaciones de duracin
indefinida, se aplican las normas para este tipo de contratos, o sea, que se puede
ponerle fin mediante aviso previo (artculo 1365 del Cdigo Civil).
Como se puede apreciar, los liquidadores para concluir las operaciones sociales
pendientes al tiempo de la disolucin, deben poner fin a las relaciones jurdicas
existentes en dicho momento. Pero no deben emprender otras nuevas, a menos que
sean consecuencia obligada de las operaciones comenzadas y si ellas son necesarias
para no entorpecer la conclusin de las primeras operaciones. No deben considerarse
como nuevas operaciones, aquellos actos que econmicamente se coordinan con un
negocio ya cumplido, o cuando est vinculado con otro ya existente385.

382

VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit..Pgina.415


URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.434
384
URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.435
385
VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit.. Pginas 417y 418.
383

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1.2.2.3 Transferir a ttulo oneroso los bienes sociales;


Todos los bienes integrantes del patrimonio de la sociedad (bienes
inmuebles y muebles, derechos de contenido patrimonial, etc.) pueden ser
por los liquidadores para convertirlos en dinero, con el objetivo de facilitar
labor de divisin del haber social entre los accionistas386. Pero sta no
esencial, porque bien pudiera suceder que por diversas circunstancias
voluntad de los socios hasta la imposibilidad de enajenacin) dicha
resultare imposible o econmicamente perjudicial387.

corporales
enajenados
la posterior
es la nota
(desde la
conversin

1.2.2.4 Exigir el pago de los crditos y dividendos pasivos existentes al momento


de iniciarse la liquidacin.
La realizacin del activo no se agota con la enajenacin de los bienes sociales, el
liquidador debe proceder tambin al cobro de los crditos que sea titular la sociedad, la
ley le otorga la facultad de hacer efectivas las deudas que los terceros tengan con la
sociedad, pudiendo valerse de todos los medios que crea ms idneos para alcanzar el
fin perseguido, comprendiendo an aquellos de carcter judicial, o sea, se encuentra
legitimado para exigir el cumplimiento de las obligaciones a favor de la sociedad.
El cobro de los crditos debe hacerse a cualquiera que sea el deudor, por ejemplo, a
otra sociedad, por los dividendos que rindan las acciones que la sociedad en
liquidacin tenga la calidad de titular. Por otro lado, la percepcin de dividendos
pasivos durante la liquidacin no es ms que un supuesto especial del cobro de
crditos388.
En este ltimo caso se presentan dudas respecto al momento en el que se debe exigir el
pago de los dividendos pasivos al accionista o socio. Algunos consideran que slo
cuando los fondos disponibles, en el momento de la liquidacin, no sean suficientes
para hacer frente a las deudas sociales, los liquidadores pueden actuar contra los
socios exigindoles la entrega de las cantidades de que todava resulten deudores por
sus aportaciones sociales; se fundamenta tal afirmacin en el hecho que exigir al socio
su aportacin es innecesario, cuando ms tarde se tiene que devolvrsele.
En realidad, la obligacin que el accionista tiene con la sociedad es exigible a partir
del vencimiento del plazo que se le otorga para que cumpla con entregar sus
aportaciones, por la autonoma del patrimonio social, los accionistas o socios, no
podrn oponer como compensacin su parte social, ni pretender pagar al tiempo de la
reparticin con una futura compensacin.
Lo razonable es que la exigencia de pago de los dividendos pasivos sean los existentes
al momento de iniciarse la liquidacin, sin esperar a verificar que fondos disponibles
en el proceso de la liquidacin no sean suficientes para hacer frente a las deudas
sociales, as lo entiende nuestra ley; pero, en el caso que los dividendos pasivos
386

URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.436


RODRIGUEZ RODRIGUEZ, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.213
388
URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.438
387

Derechos
corporativos
financiamiento del objeto
Padilla, Csar Eusebio.

individuales
del
accionista
y
el
social de la sociedad annima. Ramos
Derechos reservados conforme a Ley

correspondan a aumentos de capital social acordados por la junta general con


posterioridad a la declaratoria de disolucin, slo se debe exigir en la cuanta que sea
suficiente para satisfacer los crditos y obligaciones frente a terceros.
El capital social, ordinariamente cumple dos funciones: financiar el ejercicio de la
empresa social y satisfacer las obligaciones asumidas por la sociedad; pero cuando la
sociedad est en liquidacin, el capital social no tiene ms que este ltimo cometido.
Es por ello que los dividendos pasivos existentes despus de la declaracin de
disolucin, son exigibles slo en cuanto haya necesidad de tal entrega para realizar el
fin de la liquidacin
1.2.2.5 Concertar transacciones y asumir compromisos y obligaciones que sean
convenientes al proceso de liquidacin;
Los liquidadores estn facultados a decidir, con terceros vinculados negocialmente,
sobre alguna materia dudosa evitando el pleito que podra promoverse o sobre algn
asunto litigioso finalizando el litigio iniciado. La decisin conjunta mencionada se
efecta mediante el otorgamiento de concesiones recprocas, precisamente, con tales
concesiones recprocas se pueden crear, modificar o extinguir relaciones diversas de
aquellas que han constituido objeto de la controversia, para ello el liquidador debe
tener las atribuciones necesarias y en este caso se lo da la ley, pero con una limitacin,
que dichos compromisos y obligaciones sean convenientes a la liquidacin.
Por otro lado, de acuerdo con la norma comentada, los liquidadores pueden realizar
todas aquellas operaciones que, no estando prohibido por la ley o por los socios, sea
necesario o hagan ms ventajosa, ms fcil o ms rpida para extinguir el pasivo y
recuperar el activo social, o sea, la liquidacin de la sociedad389.
1.2.2.6 Pagar a los acreedores y a los socios;
Respecto al pago a los acreedores, debe distinguirse los crditos vencidos y los
crditos no vencido, los primeros, sern satisfechos por los liquidadores sin sujecin a
orden ni prelacin alguna, del mismo modo que se satisfacen en el perodo de vida
normal y activa; respecto a los segundos, la socie dad no puede imponer al acreedor el
reembolso anticipado, pero la sociedad puede extinguirse sin esperar el vencimiento
de las deudas, asegurando previamente el pago de las mismas. El pago a los socios
constituye realmente la ltima fase de la liquidacin, concerniente a la divisin del
haber social390.
1.2.2.7 Balance final de liquidacin
En el perodo de liquidacin la actividad social habr de ir decreciendo paulatinamente
hasta desaparecer con la divisin del haber social entre los accionistas, las operaciones
propias de la liquidacin, cualesquiera que sean, deben tener su reflejo contable, que
389
390

Ver: URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.436 y VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit..Pgina.416
URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.438 Y 439

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individuales
del
accionista
y
el
social de la sociedad annima. Ramos
Derechos reservados conforme a Ley

servir para la redaccin del balance final, sealando el trmino de lo que podramos
llamar actividad gestora de los liquidadores y abre el camino a la ltima fase de su
actuacin, consistente en repartir a cada socio la parte que le corresponda en l haber
social391.
1.3 Divisin del Haber social
Una vez extinguido el pasivo social con terceros (extinguidas todas las deudas y
obligaciones de la compaa o depositado su importe si la entrega no se hubiera
podido verificar), a los liquidadores les compete extinguir las relaciones entre los
socios, mediante la divisin del haber social resultante de la liquidacin. Para ello
deben confeccionar el balance final, el cual debe ser formulado de acuerdo con el
valor real de los bienes existentes en el patrimonio social.
El balance final de liquidacin con la propuesta de reparto del haber social, seala el
punto de no retorno, a partir del cual haba de considerarse definitivamente adquirido por
el socio el derecho a la cuota de liquidacin. El proyecto de distribucin del remanente
existente debe tomar en cuenta, ante todo, la cuota parte del capital social que
corresponde a cada socio, y despus, salvo disposicin contraria del estatuto, la
participacin que corresponda a dichos socios en forma proporcional al reparto de
ganancias.
La doctrina admite que an despus de la determinacin de la cuota, una sociedad
disuelta pueda acordar su fusin, absorcin o escisin, siempre que no se haya iniciado
efectivamente el reparto del remanente entre los accionistas, debemos entender que en
tales casos el inicio del reparto marca tambin el momento de independencia definitiva
del derecho a la cuota de liquidacin392.
Luego de la realizacin del activo y en la extincin del pasivo, queda un residuo de
bienes; llamado haber social remanente. ste se debe repartir entre los socios,
mediante una operacin completamente independiente de la liquidacin, que se
denomina divisin. La divisin consiste en la reparticin del haber social remanente
entre los socios; es pues, el medio tcnico necesario para que a la co-titularidad de los
socios sobre el conjunto de los bienes pertenecientes a la sociedad que deja de existir,
se sustituya por la titularidad de los adjudicatarios 393.
La divisin no debe confundirse con la liquidacin, la liquidacin tiene por fin la
eliminacin de las recprocas relaciones de los socios y de la sociedad con los terceros;
la divisin tiene como finalidad exclusiva la reparticin de los bienes lquidos o en
natura comprendidos en la restante masa patrimonial adjudicndolos a los que tienen
derecho. La divisin no es una parte ni una fase de la liquidacin, constituye la secuela
inmediata de la extincin de la sociedad.

391

URA, Rodrigo. Derecho...Pginas.435 y 441


Ver: RICHARD, Efrain y MUIO, Orlando. Ob. cit. Pgina 323; URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.207 y SNCHEZ ANDRS, Anbal.
Ob. cit.. Pgs. 135 , 137 y 430
393
VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit..Pgina.444(Divisin del Haber Social)
392

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accionista
y
el
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Cuando la liquidacin termina, la divisin comienza; el proyecto de divisin no puede


considerarse como actividad de divisin, porque se formula dentro del campo de la
liquidacin, como el acto final de sta y que sirve, junto con el balance, para justificar
la gestin del liquidador394. La divisin del haber social es la ltima etapa del perodo
de extincin de la sociedad395.
2. Derecho a la cuota de liquidacin
2.1 Fundamentos
Junto al derecho a participar en el reparto de las ganancias sociales la ley regula una
manifestacin complementaria como es el derecho de participar en el patrimonio
resultante de la liquidacin; ste es un derecho de naturaleza patrimonial y contenido
estrictamente econmico396. Es evidente que quien realiza una inversin productiva
pretenda no slo obtener los frutos de su inversin sino, al finalizar el negocio, recuperar
el capital invertido.
El derecho a la cuota de liquidacin, entendido como derecho "mnimo" en los trminos
que maneja la ley, es tambin un derecho que, en los casos normales de las sociedades
annimas cuyo objeto es el ejercicio de una actividad econmica guiada por criterios de
rentabilidad, debe considerarse indisponible por estipulacin de los estatutos o por
acuerdo de la junta, aunque aquellos y sta, puedan establecer diferencias entre unos y
otros accionistas en lo que respecta a la extensin de ese derecho.
El socio que en vida de la sociedad gozaba slo de un derecho potencial sobre los
bienes sociales, concluida la liquidacin, a travs del procedimiento de divisin, ese
derecho potencial se cristaliza en un derecho concreto sobre la parte que a cada accin
se le haya asignado, en el caso de las sociedades annimas397.
Se sostiene que el derecho a la cuota de liquidacin lo tuvieron siempre los socios,
pero como derecho concreto, nace con la constatacin de la existencia de una causal
de disolucin, otros consideran que nace con la designacin de los liquidadores y la
inscripcin de los mismos. La mayora de juristas afirman que tal derecho concreto a
la cuota de liquidacin nace con la presentacin del balance final que define el
contenido estricto del derecho patrimonial que el socio tiene contra la sociedad.
Coincidiendo con Richard y Muio se puede decir que es ese el momento en que el
socio casi se convierte en tercero, como cuando la sociedad, constatando (la junta o
reunin de socios) la existencia de utilidad, declara el reparto de dividendos; situacin
en que este derecho creditorio pasa a ser el de un tercero acreedor398.

394

VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit..Pgina.445 Y 446


GARRIGUES, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.603
396
SNCHEZ ANDRS, Anbal. Ob. cit.. Pg 134
397
VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit..Pgina.444
398
RICHARD, Efrain y MUIO, Orlando. Ob. cit. Pginas 295 y 296
395

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accionista
y
el
social de la sociedad annima. Ramos
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2.2 Acciones Ordinarias


En las acciones ordinarias el derecho a la cuota se determina observando el principio
de proporcionalidad, o sea relacionada a la participacin en el capital social, salvo
convenio entre accionistas inscritos ante la sociedad.
2.3 Acciones Privilegiadas
La ley otorga libertad para que en el estatuto o pacto social se otorgue diversos
privilegios a determina clase de acciones, con las limitaciones que posteriormente
sealaremos. En las acciones sin derecho a voto, tal privilegio consiste en la facultad de
obtener el reembolso del valor desembolsado antes de que se distribuya cantidad alguna a
las acciones ordinarias. Se trata ante todo de una preferencia en el derecho a participar en
el patrimonio resultante de la liquidacin.
3. La cuota de liquidaciny el patrimonio neto resultante
3.1 El haber social como patrimonio neto resultante
El patrimonio de la sociedad se nutre con las ganancias sucesivamente reservadas y con
las plusvalas que experimenten los bienes sociales. Siempre que a la liquidacin de la
sociedad, tenga sta un activo que exceda del pasivo ms all de la cifra del capital, en
ese reparto final del patrimonio necesariamente irn englobadas ganancias no repartidas
en vida de la sociedad. En otro caso, la divisin del haber social resultante de la
liquidacin no har ms que devolver a los socios, en todo o en parte, lo aportado por
ellos al desembolsar las acciones399.
3.2 Clculo de la cuota de liquidacin
3.2.1 Clculo en caso de acciones ordinarias
De existir solamente acciones ordinarias, la cuota que a cada socio corresponda en la
divisin del haber social debe ser proporcional a su participacin en el capital social o
porcin de inters en la sociedad400.
Ese reparto proporcional al valor nominal de los ttulos slo resultar equitativo
cuando las acciones estn desembolsando en la misma medida o proporcin; tratando
de lograr tal equidad, en el supuesto que las acciones estn desembolsadas en distinta
medida, establece la ley que, se restituir en primer trmino a los accionistas que
hubiesen desembolsado mayores porcentajes, hasta el exceso sobre la aportacin de
los que hubiesen desembolsado menos, y el resto se distribuir entre todos los
accionistas en forma proporcional401. Ello parece sensato, pues, puede haber algunas
que adeuden dividendos pasivos en mayor medida que otras. En tal caso, expresa el
artculo 420, debe reembolsarse, en primer trmino, los mayores porcentajes pagados
399

GARRIGUES, Joaqun y URIA, Rodrigo. Ob. cit.. Pg. 404


URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.207
401
URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.442
400

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individuales
del
accionista
y
el
social de la sociedad annima. Ramos
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por los accionistas, en relacin con los dems, el saldo se distribuye entre los socios en
proporcin a su participacin en el capital social. En este cuadro se puede apreciar el
procedimiento diseado por la ley:

A1

17000

17%

% AS > % AP (HS/CS)*(A.S.* SHS/CS*AS Cuota de Liq.


> % AP)
(S/.)
4250 25%
0%
0.00
49474.25
49474.25

B1

16000

16%

4800

30%

5%

2800.00

46564

C1

15000

15%

6000

40%

15%

7875.00

43653.75

49364.00
51528.75

D1

13000

13%

6500

50%

25%

11375.00

37833.25

49208.25

E1

11000

11%

3300

30%

5%

1925.00

32012.75

33937.75

F1

10000

10%

5500

55%

30%

10500.00

29102.5

39602.50

G1

8000

8%

4800

60%

35%

9800.00

23282

33082.00

H1

6000

6%

3900

65%

40%

8400.00

17461.5

I1

4000

4%

2800

70%

45%

6300.00

11641

25861.50
17941.00

58975.00

291025

350000.00

Accionista

A. S.

CS (S/.)

100000

HS (S/.)

350000
291025

SHS(S/.)

% CS

AP

100% 41850

Totals

Leyenda
CS = Capital Social
AS = Acciones Suscritas
AP =Acciones Pagadas
HS = Haber Social
SHS = Saldo del Haber Social

La frmula de mayor transparencia hubiera sido que, en dicho caso, el haber social se
distribuir entre los accionistas en proporcin a su participacin en el capital pagado;
con la propuesta mencionada se cumplira el principio de equidad, en virtud del cual,
el accionista que ha asumido mayores riesgos debe ser compensado
proporcionalmente, en relacin con los otros accionistas, en el reparto del patrimonio
de liquidacin402. El siguiente cuadro es ilustrativo:

A1

17000

17%

4250

% capital
pagado
10.1553%

B1

16000

16%

4800

11.4695%

40143.3692

C1

15000

15%

6000

14.3369%

50179.2115

D1

13000

13%

6500

15.5317%

54360.8124

E1

11000

11%

3300

7.8853%

27598.5663

F1

10000

10%

5500

13.1422%

45997.6105

G1

8000

8%

4800

11.4695%

40143.3692

H1

6000

6%

3900

9.3190%

32616.4875

I1

4000

4%

2800

6.6906%

23416.9654

Capital Social

100000

100%

41850

100%

350000.0000

Haber Social

350000

Accionista

402

A.Suscritas

Acc. Pagadas

MONTOYA MANFREDI, Ulises. "Comentarios ... .Pgina.573

Cuota de
Liquidacin
35543.6081

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individuales
del
accionista
y
el
social de la sociedad annima. Ramos
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3.2.2 Clculo en caso de acciones privilegiadas


La sociedad mediante acuerdos estatutarios tiene la facultad de crear acciones
privilegiadas, cuya manifestacin en el caso concreto de las acciones sin derecho de
voto es la de gozar de un derecho de participar preferentemente en la cuota de
liquidacin, que permitira a algunos accionistas ser preferidos a los tenedores de
acciones ordinarias403. La ley no impide que el estatuto estipule otros privilegios,
como una mayor proporcin en el reparto de los beneficios que se reflejen en el
patrimonio resultante de la liquidacin, asimismo, de existir prdidas, participen en
menor medida que las acciones ordinarias, no pudindose exonerar de toda
responsabilidad por las prdidas sociales (artculo 39 de la ley).
3.2.2.1 Cuando el patrimonio resultante es mayor al capital social
Si el patrimonio resultante de la liquidacin es superior a la cifra del capital social, es
decir, si ha habido beneficios, en el caso de las acciones sin derecho de voto, la cuota de
liquidacin ser proporcionalmente la misma para todos los accionistas; en esta clase de
acciones privilegiadas el privilegio consiste en el reembolso del valor nominal de sus
acciones antes que se le reintegre a los dems accionistas. Ello no impide que si existen
beneficios (el exceso del capital social) tengan establecidos por el estatuto, privilegios en
la participacin del mismo sin excluir a los titulares de las acciones ordinarias, ya que los
derechos indicados en el artculo 96 son derechos mnimos.
3.2.2.2 Cuando el patrimonio resultante es igual al capital social
Si el patrimonio resultante de la liquidacin es suficiente para devolver la inversin a los
accionistas, las acciones privilegiadas (Ejemplo las acciones sin derecho de voto) no se
vern afectadas, sern devueltas las sumas invertidas a todos los accionistas. En este caso
el privilegio consistira en una preferencia al momento de obtener la devolucin de su
inversin.
3.2.2.3 Cuando el patrimonio resultante es menor al capital social
Snchez Andrs seala que el principio de igualdad entre accionistas sin voto y
accionistas con voto, slo se romper, radicando aqu el privilegio, cuando el patrimonio
resultante de la liquidacin sea inferior al capital social, es decir, cuando la sociedad se
encuentre en situacin de prdidas, se trata, de una posicin privilegiada a la hora de
soportar las prdidas sociales, y no de una participacin privilegiada en las eventuales
ganancias acumuladas por la sociedad. En este caso, las acciones sin voto (privilegiadas)
recibirn una cuota mayor, incluso, podrn absorber todo el patrimonio repartible404.
En el caso antes mencionado, debe tenerse en cuenta que, no se podra privar a ningn
accionista del derecho a participar en la cuota de liquidacin, ni los estatutos podran
establecerlo. Lo impedira lo dispuesto en el inciso 1 del artculo 95 por ser ste un
403
404

MONTOYA MANFREDI, Ulises. "Comentarios ... .Pgina.573


SNCHEZ ANDRS, Anbal. Ob. cit.. Pgs. 430 y 431

Derechos
corporativos
financiamiento del objeto
Padilla, Csar Eusebio.

individuales
del
accionista
y
el
social de la sociedad annima. Ramos
Derechos reservados conforme a Ley

derecho esencial del accionista. De igual manera, el artculo 39 de la ley prohbe la


exoneracin de responsabilidad por prdidas. De tratarse de otro tipo de acciones
privilegiadas, o, no se seale como privilegio su participacin en menor medida que
las ordinarias, las prdidas deben ser asumidas en la proporcin a su participacin en
el capital social.
3.3 Forma de Pago
La divisin se har en la forma que propongan los liquidadores, o en el modo que
acuerden los socios, si cualquiera de ellos propusiera al efecto la reunin de todos
ellos en junta general. Normalmente, para facilitar el reparto se convierte el activo en
dinero, pero nada se opone a la divisin in natura405, dependiendo si los bienes son
susceptibles o no de divisin.
La distribucin en especie puede ejecutarse cuando los bienes admitan una divisin in
natura, para la divisin in natura, se seguirn las reglas de la particin hereditaria,
guardando la obligada proporcin entre la cuota de liquidacin que se atribuya al socio
y su participacin en el capital social. Pero cuando la divisin in natura no es posible,
deber hacerse en dinero, as pues, en las sociedades annimas abiertas la divisin in
natura sera imposible, dado el enorme fraccionamiento del capital social por
consecuencia de su divisin en acciones, en este caso, la divisin se hace en dinero
abonndoles a cada accionista la cantidad proporcional al importe nominal de sus
acciones, salvo los derechos de las acciones preferentes406.
3.4 Adelantos a cuenta del haber social
Del texto del numeral 1 del artculo 420 de la ley, se puede entender que, no sera
posible la distribucin parcial del haber social como adelanto a cuenta, ya que se
menguara el patrimonio social, poniendo en peligro la satisfaccin de los crditos
pendientes; pero hay casos en los que se presentan crditos no vencidos y que sus
pagos estn debidamente asegurados, esta situacin la ley no puede ignorar, es por ello
que el numeral 5 del artculo 420 de la Ley General de Sociedades, con el objeto de
contemplar estos casos y otros, cuidando los intereses de los acreedores, faculta a los
liquidadores a efectuar adelantos a cuenta del haber social, bajo responsabilidad
solidaria de stos.
4. Estimaciones Preliminares
a)

405
406

La disolucin es el momento social en el cual, se verifica una causa legal o


estatutaria, que pone fin a la etapa normal de funcionamiento en la que se cumple el
objeto, dando inicio a una segunda etapa, denominada liquidacin, y posteriormente
concluir con la divisin del haber social y extincin de la sociedad como sujeto de
derecho.

URA, Rodrigo. Derecho...Pgina.207


Ver: GARRIGUES, Joaqun. "Curso de ... .Pgina.603 y VSQUEZ DEL MERCADO, Oscar. Ob. cit..Pgina.446

Derechos
corporativos
financiamiento del objeto
Padilla, Csar Eusebio.

individuales
del
accionista
y
el
social de la sociedad annima. Ramos
Derechos reservados conforme a Ley

b)

Al presentarse una causal de disolucin, la sociedad cambia de objeto, pues, su


objeto ya no es la explotacin del negocio, sino la ejecucin de las operaciones
pendientes, o sea, una mera actividad liquidatoria dirigida al cobro de crditos, al
pago de deudas, a la fijacin del haber social remanente y a la divisin de ste, en su
caso, entre los socios.

c)

La divisin no debe confundirse con la liquidacin, la liquidacin tiene por fin la


eliminacin de las recprocas relaciones de los socios y de la sociedad con los
terceros; la divisin tiene como finalidad exclusiva la reparticin de los bienes
lquidos o en natura comprendidos en la restante masa patrimonial adjudicndolos a
los que tienen derecho. La divisin no es una parte ni una fase de la liquidacin,
constituye la secuela inmediata de la extincin de la sociedad. El balance final de
liquidacin, con la propuesta de reparto del haber social, seala el punto de no retorno,
a partir del cual haba de considerarse definitivamente adquirido por el socio el derecho
a la cuota de liquidacin.

d)

Siempre que al final de la liquidacin de la sociedad, tenga sta un activo que exceda
del pasivo ms all de la cifra del capital, en ese reparto final del patrimonio
necesariamente irn englobadas ganancias no repartidas en vida de la sociedad. En
otro caso, la divisin del haber social resultante de la liquidacin no har ms que
devolver a los socios, en todo o en parte, lo aportado por ellos al desembolsar las
acciones.

e)

El reparto proporcional al valor nominal de los ttulos slo resultar equitativo


cuando las acciones estn desembolsando en la misma medida o proporcin. En el
supuesto que las acciones estn desembolsadas en distinta medida, la ley establece
que debe reembolsarse, en primer trmino, los mayores porcentajes pagados por los
accionistas, en relacin con los dems, el saldo se distribuye entre los socios en
proporcin a su participacin en el capital social. Pero una frmula de mayor
transparencia hubiera sido que, en este caso, el haber social se distribuir entre los
accionistas en proporcin a su participacin en el capital pagado.

f)

La sociedad mediante acuerdos estatutarios tiene la facultad de crear acciones


privilegiadas, cuya manifestacin en el caso concreto de las acciones sin derecho de
voto es la de gozar de un derecho de participar preferentemente en la cuota de
liquidacin, que permitira a algunos accionistas ser preferidos a los tenedores de
acciones ordinarias. Si existen beneficios (el exceso del capital social) establecidos por
el estatuto, los privilegios en la participacin del mismo no deben excluir a los titulares
de las acciones ordinarias. Asimismo, en caso que el haber social sea menor que el
capital social, las acciones sin voto (privilegiadas), podrn recibir una cuota mayor pero
no podrn absorber todo el patrimonio repartible. Debe tenerse en cuenta que, no se
podra privar a ningn accionista del derecho a participar en la cuota de liquidacin,
ni los estatutos podran establecerlo.