DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD

contenidos

Statement of Liability

Table of contents

El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de la Bolsa de Valores de Lima,
durante el ao 2007. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su
contenido, conforme a las disposiciones legales aplicables.

This document contains accurate and reliable information with respect to the business conducted by Bolsa de Valores de Lima
during 2007. Not withstanding the issuers liability, the undersigned become liable for these contents, pursuant to applicable
legal provisions.

Federico Oviedo Vidal

Gerente General
CEO

Carmela Sarria de Marrou

Presidenta
Chairwoman

06

carta a los accionistas

Letter to our shareholders

10

lnea de tiempo
timeline

38

perfiles
entorno econmico
mercado burstil
profiles
economic outlook
stock exchange market

20

principios
misin, visin, valores
principles
mission, vision, values

DESCRIPCIN DE OPERACIONES
Y DESARROLLO de LA ENTIDAD
EMISORA
DESCRIPTION OF TRADES AND
DEVELOPMENT OF THE ISSUING
INSTITUTION

directorio
y staff
directorio, gerentes,
otros rganos internos
board of directors
and staff
board of directors, management,
other internal areas

56

gestin
bvl en nmeros
empresas con valores
listados
nuevos negocios
nuevos productos
creacin de la gerencia
comercial
relaciones institucionales
performance
bvl in figures
companies listed in bvl
new businesses
new products
the creation of the
commercial
management
institutional relations

102

28

104

estados financieros
financial statements

84

informacin complementaria
datos generales
informacin financiera
procesos judiciales, administrativos
o arbitrales
valores inscritos en el registro pblico del
mercado de valores
empresas con valores listados
complementary information
general information
financial information
judicial, admistrative and arbitration
precedings
securities listed in the stock markets
public registry
companies with securities listed

118

sociedades agentes de bolsa

Stock brokerage firms

posibilidades

possibilities for everyone...

para todos...

A los accionistas
Letter to our shareholders

Carmela de Marrou
Presidenta de la Bolsa de Valores de Lima
Chairwoman of Bolsa de Valores de Lima

Seores Accionistas

To our shareholders:

Pongo a su consideracin la memoria y los estados financieros

de la institucin correspondientes al ao 2007.

I am pleased to present to you the report and financial

statements of this institution corresponding to the fiscal
year 2007.

El 2007 fue un ao que se inici con grandes expectativas,

luego de haber cerrado el 2006 como la bolsa de valores
ms rentable del mundo. El comportamiento del mercado
burstil durante los primeros meses del ao fue muy
dinmico. Se alcanz una rentabilidad de 80% que se revirti
en el segundo semestre, en lnea con el desempeo de los
mercados internacionales, ante la crisis hipotecaria que viene
sufriendo la economa de los Estados Unidos. Por este motivo,
la Bolsa de Valores de Lima cerr el ao con un rendimiento
acumulado del 38%. No obstante, hemos sido la segunda
bolsa ms rentable de la regin del 2007.

2007 started with high expectations after having closed

2006 as the most profitable stock exchange in the world.
The stock market behavior during the first months of the
year was quite dynamic. An 80% yield was reached but later
reversed in the second semester, because of the response
of the international markets before the mortgage crisis The
United States economy is undergoing at present. Because of
that, Bolsa de Valores de Lima closed its fiscal year with an
accumulated yield of 38%. Nonetheless, we ended 2007 as
the second most profitable stock exchange in the area.

Considero importante destacar que los montos negociados

en el 2007 registraron un rcord histrico al ascender
a US$12,400 millones y, con ello, sobrepasar el rcord
anterior, alcanzado en 1997, cuando totalizaron US$12,051
millones. La capitalizacin burstil fue US$108,220 millones,
superior en 81% a la del ao anterior. El promedio diario
de operaciones fue 2,218, el ms alto desde 1990, y 70%
superior al del 2006.

It is important to point out that the negotiated amounts

in 2007 registered a historical record when they reached
US$12,400 millions and with that surpassed the previous
record reached in 1997, when US$12,051 millions were
attained. The market capitalization was US$108,220 millions,
81% higher than the previous year. The daily operation
average was of 2,218, the highest since 1990 and 70%
higher than 2006.

Durante los dos aos de mi gestin como Presidente, y con

el apoyo de todo el Directorio, desarrollamos una importante
campaa de democratizacin que busc transmitir el
concepto de un mercado de valores al alcance de todos y la
posibilidad de participar en la generacin de riqueza a travs
del crecimiento de las empresas. Considero que esta campaa
obtuvo el xito esperado, debido a que se evidenci un gran
inters y expectativas por nuestro mercado. Como parte de
esta campaa, recibimos la visita del Presidente de la Bolsa de
Valores de So Paulo, Brasil, Don Raymundo Magliano, quien
es un lder en este proceso.

During the two years I have served as chairwoman, and

with the full support of the Board of Directors, we have
developed an important democratization campaign which
sought to pass on the concept of a stock exchange intended
for everyone as well as the possibility of participating of the
rich generation through the companys growth. I believe
this campaign was successful enough having sensed great
interest and high expectations on our market. As part of this
campaign, we welcomed the Chairman of the Sao Paulo
Stock Exchange in Brazil and key leader in this process, Don
Raymundo Magliano.

Se continu con el esfuerzo que se vena haciendo dentro

del plan de ampliacin del nmero de emisores a travs de

The effort carried out in the plan to increase the amount

of issuers through company visits continued. Work events

0607

visitas a empresas. Se organizaron encuentros de trabajo

que denominamos El futuro est en la Bolsa y en los que
se inform a los empresarios de las grandes posibilidades
de financiamiento a travs del mercado de valores y de
los beneficios que podran obtener para el desarrollo y
crecimiento de sus empresas. El xito de esta iniciativa se vio
reflejado en el ingreso de 19 nuevos emisores, cifra superior
en ms del doble a la registrada en el 2006 por este concepto.
Deseo destacar tambin el ingreso de 5 nuevas mineras junior
al Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.
Respecto a la Bolsa de Productos del Per, una iniciativa de la
Bolsa de Valores de Lima, su autorizacin de funcionamiento
fue otorgada por CONASEV el 10 de mayo y empez
operaciones el 7 de agosto. Este mercado se encuentra
trabajando activamente en la negociacin de productos,
entre ellos el maz; en mejorar la eficiencia de las cadenas
productivas; en el diseo de instrumentos financieros para
el sector productivo; y actualmente, con el Ministerio de
Agricultura, en el desarrollo de un programa de promocin
de la asociatividad de los productores.
La Gerencia de Desarrollo trabaj y present en junio el nuevo
ndice Nacional de Capitalizacin, INCA, que integra a las
acciones ms lquidas y cuyo clculo se determina en funcin
de la capitalizacin de freefloat.
Por otro lado, con la finalidad de lograr un mercado ms
moderno y globalizado conformamos un equipo con CAVALI,
la Asociacin de Sociedades Agentes de Bolsa, la Asociacin
de Fondos Privados de Pensiones, la Asociacin de Compaas
de Seguros, el Comit de Fondos Mutuos, ASBANC y
Procapitales, para trabajar por la modernizacin del mercado
de valores, para lo cual se elaboraron propuestas que se
plasmaron en un documento que se present al Ministerio de
Economa y Finanzas.
El Centro de Estudios Burstiles Bursen, que inici sus
actividades en agosto del 2006, continu satisfactoriamente
con la labor iniciada para promover la cultura burstil a travs
del dictado de cursos bsicos y especializados dentro y fuera
del local institucional e incluso en provincias. A la fecha han
pasado por sus aulas ms de 3,000 alumnos.
El 2007 ha sido un ao con un significado especial para la
Bolsa de Valores de Lima, porque cumpli 150 aos de historia
desde su creacin. A lo largo de todo este tiempo, durante el

named the future is in the stock market were organized

in which businessmen were informed of the big financing
possibilities through the stock market and of the benefits
they could receive for their own companies development
and growth. The success of this initiative was reflected in
19 new issuers, an amount more than twice as high the one
registered in 2006 for this concept. I would like to name the
admission of 5 new junior companies to the BVL venture
capital segment.
As for the Peruvian Products Market, an BVL initiative,
CONASEV presented its functioning authorization on May
11 and operations were started in August. This market is
actively working on the products negotiation, corn among
others; as well as improving the productive chains efficiency.
It also working on the design of financial instruments for the
products sector; and at present is working together with the
Ministry of Agriculture on the development of a promotional
program of the producers associativity.
The Development Department worked hard and presented
in June the new national capitalization index INCA, which
integrates the most liquid securities and whose estimation is
determined according to the free-float capitalization.
On the other hand, and in order to make of BVL a more
modern and globalized market, we joined efforts with
CAVALI, the Association of Stock Brokerage Firms, the
Association of Private Pension Funds, the Association of
Insurance Companies, the Mutual Funds Committee,
ASBANC and Procapitales, to work in the market
modernization for which proposals were made and
presented in a document addressed to the Ministry of
Economy and Finance.
The Stock Market Institute Bursen, which began operating
in August 2006, continued successfully its mission to
promote the stock market culture through the teaching of
basic and specialized courses in and out the institutional
premises and even in provinces. To date, more than 3,000
students have attended lessons.
2007 has been a special year for BVL since we celebrated
its 150 years of creation. Throughout all this time the
BVL has maintained the same institutional line; 150 years
in which Bolsa de Valores de Lima underwent different
denominations, changes in the social structure and ups and

cual pas por distintas denominaciones, cambios de estructura

societaria y vaivenes segn la poltica y situacin econmica
del Per, ha mantenido una misma lnea institucional.
Con este motivo se present en noviembre una nueva imagen
institucional que busque transmitir eficiencia, transparencia,
modernidad, tradicin y peruanidad. Por ello se cambi el
logo y se reemplaz el color azul por los colores rojo, blanco y
gris. Nuestra pgina web tambin fue modernizada buscando
hacerla ms gil y de fcil acceso para los usuarios.
La Gerencia de Desarrollo trabaj tambin en un nuevo
producto que se lanz al mercado en diciembre, INCA TRACK,
el primer ETF (Exchange Traded Fund) peruano que se lista
en la BVL. Este instrumento de inversin, comprado en la
colocacin primaria por 980 inversionistas, replica la cartera de
acciones que conforman nuestro ndice INCA.
En marzo se cre la Gerencia Comercial, con la finalidad
de trabajar en diversas acciones y programas estratgicos
dirigidos a contribuir con el desarrollo del mercado de
capitales a travs de la promocin y difusin de la cultura
burstil. Para ello, esta gerencia realiz diversas actividades
como desayunos para potenciales empresas emisoras de
valores y el Expobolsa, uno de los eventos ms importantes
de la BVL, que reuni a ms de 5,000 personas inscritas y a
importantes empresas expositoras y auspiciadoras. Este evento
rebas nuestras expectativas por la calidad de las charlas, los
expositores y el nmero de asistentes.
Asimismo, hemos iniciado un proyecto para implementar
el mercado de derivados, y por ello se ha trabajado en un
anteproyecto como primer paso para analizar sus posibilidades
en nuestro medio.
Para terminar, el Directorio y la que escribe deseamos
agradecer a ustedes, seores accionistas, por la confianza
depositada en nosotros para dirigir y marcar el rumbo de
esta empresa durante estos dos aos. Esperamos haber
cumplido con sus expectativas. Quiero agradecer tambin a
los Directores que me acompaaron por haberme confiado
la Presidencia, a la Gerencia General por el trabajo realizado,
al nuevo Auditor Interno por su esforzada labor, a los
funcionarios y a todo el personal por su valiosa participacin
y dedicacin, ellos son el capital ms valioso de la empresa, a
cada uno de ellos, mi especial reconocimiento.

down according to the economical and political situation

of Peru.
To commemorate this event, a new institutional image
was presented in November. This new image tries to show
efficiency, transparency, modernity tradition and Peruvian
identity. The logo was changed and the color blue was
replaced by red, white and grey. Our web page was also
modernized in an attempt to make it faster and user friendly.
The development department also worked on a new product
launched to the market in December, INCA TRACK, the
first Peruvian ETF (Exchange Traded Fund) listed in BVL.
This investment instrument, bought in the first Initial Public
Offering by 980 investors, copies the stock portfolio of our
INCA index.
The Commercial department was created in March in order
to work on diverse stock and strategic programs directed to
help with the development of the capital market through the
promotion and dissemination of the stock market culture.
To do so, this department organized several activities such
as breakfasts for potential securities issuer companies, as
well as Expobolsa, one of BVL most important events which
assembled over 5,000 registered participants and important
exhibiting and sponsor companies. This event excelled our
expectations due to the quality of the talks, the speakers and
the number of participants.
Furthermore, we have started a project to implement the
derived market, and in order to do so we have been working
on a preliminary plan as a first step to analyze its possibilities
in our area.
To finish, the Board of Directors and I, the undersigned,
would like to thank you, our shareholders, for the trust
placed upon us to direct and set the companys path
during these past two years. We hope to have fulfilled your
expectations. I would also like to thank the directors who
were by my side and confided me the chair position, the
General Managment for all the good work, the new Internal
Auditor for all his hard work, the officers and staff for their
participation and dedication. They are the most valuable
capital in the company. I would like to acknowledge my
special gratitude to each one of them.

0809

Lnea de Tiempo de la Bolsa de Valores de Lima

timeline of bolsa de valores de lima

1860

1898

1951

1970

1995

1996

Nace la Bolsa de Comercio de Lima en

el marco de las medidas liberales del
Presidente del Per, Mariscal Ramn
Castilla, propiciadas por el Tribunal
del Consulado, el ms alto tribunal de
comercio del siglo XIX.

La Bolsa resurge con el nombre de

Bolsa Comercial de Lima, impulsada
por el presidente Nicols de Pirola.
Se negociaron acciones, bonos y
cdulas, destacando las de bancos y
aseguradoras y la deuda peruana.

Se crea la nueva Bolsa de Comercio

de Lima, como consecuencia de la
incertidumbre y la enorme fluctuacin
de los valores entre 1929 y 1932, y
posteriormente a la Segunda Guerra
Mundial.

Se constituye la Bolsa de Valores

de Lima como una asociacin civil
sin fines de lucro, conforme a
los decretos ley 18302 y 18350,
promulgados por la dictadura militar
gobernante.

La Bolsa de Valores de Lima comienza

la negociacin electrnica a travs
del Elex. Este sistema permite a las
sociedades agentes de bolsa realizar
las operaciones en sus propias
oficinas.

La Bolsa de Valores de Lima se

fusiona, por absorcin, con la Bolsa de
Valores de Arequipa, convirtindose
en la nica bolsa de valores en el
mercado peruano.

Bolsa de Comercio de Lima (the Lima

Commercial Exchange) started out
within the scope of the liberal policies
of Peruvian President, Marshall Ramn
Castilla, fostered by the Tribunal del
Consulado, the highest commerce
court in the 19th Century.

The Exchange reappeared under the

name of Bolsa Comercial de Lima
promoted by President Nicols de
Pirola. Stock, bonds and instruments
were traded, especially those of banks
and insurance companies and those
belonging to the Peruvian debt.

The new Bolsa de Comercio de

Lima was created as a result of the
uncertainty and the huge fluctuation
of securities experienced between
1929 and 1932, and later, because of
World War II.

Bolsa de Valores de Lima was

incorporated as a non-profit civil
association, pursuant to Decree Laws
18302 and 18350 passed by the
ruling military dictatorship.

1997

2003

2005

2006

2007

Se aprueba escindir la Gerencia de

Operaciones de la Bolsa de Valores y
se convierte en CAVALI ICLV S.A.,
institucin encargada de la
compensacin y liquidacin
de valores.

La Bolsa de Valores de Lima se

convierte en sociedad annima.

La Bolsa de Valores de Lima logra un

desarrollo importante que le permite
disponer de una moderna tecnologa,
destacndose la automatizacin de sus
procesos: la difusin de informacin de
emisores y el sistema de negociacin
electrnica. Ello permite a las
sociedades agentes de bolsa efectuar
transacciones de valores remotas y
contribuye a una mayor transparencia
de las operaciones.

La Bolsa de Valores de Lima constituye

la Bolsa de Productos de Per y crea
su Centro de Estudios Burstiles
Bursen.

La Bolsa de Valores de Lima cumple

150 aos de labor y relanza una
nueva imagen institucional, ms
moderna y dinmica. La Bolsa de
Valores de Lima lanza al mercado
el Primer Programa de Certificados
de Participacin: Incatrack, un
nuevo instrumento de renta variable
compuesto por las acciones ms
representativas del mercado.

Authorization was granted for the

Bolsa de Valores de Lima Operations
Division to split out and become
CAVALI ICLV S.A., institution
responsible for the clearing and
settlement of securities.

Bolsa de Valores de Lima became

an equity company.

Bolsa de Valores de Lima set up the

Peruvian Commodities Exchange
(Bolsa de Productos del Per) and
created Bursen (the Stock Market
Studies Institute).

Bolsa de Valores de Lima began

electronic trading using the ELEX
System. This system allows brokerage
firms to perform trading from their
own offices.

Bolsa de Valores de Lima took over

Bolsa de Valores de Arequipa and
became the only stock exchange in
the Peruvian market.

Bolsa de Valores de Lima celebrated

150 years of work and relaunched
a new, more modern and dynamic
institutional image. The First
Participation Certificates Program
launched by Bolsa de Valores de
Lima: Incatrack, a new equity
instrument consisting of the most
representative stocks in the market.

Bolsa de Valores de Lima achieved

significant growth, allowing it to
have modern technology; especially
the automation of its processes, the
dissemination of the issuers information
and the electronic trading system.
This enabled brokerage firms to trade
securities online, in addition to attaching
greater transparency to trading.
1011

150 years of history

bolsa de valores de lima

150 aos de historia

events

autores
Margarita Giesecke Sara-Lafosse
Carlos Contreras Carranza
Editado por la Bolsa de Valores de Lima
Diciembre, 2007.

libro conmemorativo
A lo largo de estos aos, la Bolsa de Valores de Lima ha cumplido un rol fundamental al facilitar la negociacin de valores
y difundir la cultura burstil en el Per. Con este libro se conmemor 150 aos de historia dando un homenaje a varias
generaciones de agentes de bolsa, personal, directores y gerentes, y en especial a todos los peruanos que con coraje pudieron
afrontar tanto pocas de estancamiento como pocas de auge, convirtindonos as en uno de los pases
con mayor crecimiento y desarrollo de Amrica Latina en los ltimos aos.
Commemorative Book
Throughout the years, Bolsa de Valores de Lima has fulfilled a fundamental role in facilitating the securities negotiation and
disseminating the stock market culture in Peru. This book commemorated 150 years of history paying homage to many
generations of brokerage firms, staff, directors and managers, and especially to the Peruvian people who courageously faced
both stagnation and growing times, making us one of the countries with the highest growth and development
rate in Latin America in the past years.

1213

150TH YEAR CELEBRATION

bolsa de valores de lima

celebracin de los 150 aos

events

PARA CELEBRAR el cumplimiento de los 150

aos de vida institucional de la Bolsa de
Valores de Lima, se organiz un evento
al que acudieron los altos directivos
de la empresa y las personalidades ms
importantes del sector econmico
y empresarial.
to celebrate BVLs 150 years of
institutional life, the company hosted
a ceremony for itS HIGH EXECUTIVES and
important people from the economic
and business scene.

1415

2007 Balance sheet presentation

bolsa de valores de lima

presentacin balance 2007

events

La sRA. carmela de marrou, presidenta de

directorio, Y el dr. federico oviedo vidal,
gerente general, en la conferencia de prensa
de la presentacin del balance 2007.
Bolsa de Valores de Lima Chairwoman Mrs.
Carmela de Marrou, and Dr. Federico Oviedo
Vidal, CEO, at the press conference on the
occasion of the 2007 balance sheet presentation.

1617

RELANZAMIENTO DE UNA NUEVA IMAGEN:

LA Bolsa de Valores de Lima HOY, 150 AOS DESPUS
Tras siglo y medio de historia, la BVL decidi, a principios del 2007, desarrollar un cambio en su imagen institucional. El objetivo
principal de esta tarea fue, en primer lugar, encontrar e identificar los ejes de valor ms importantes para la BVL, a fin de plasmar
estos valores, posteriormente, en lo que sera la nueva cara de la empresa. Fueron cuatro los ejes de valor que se identificaron:
eficiencia, transparencia, convergencia de modernidad y tradicin, y peruanidad.

el anterior
logotipo
The previous logo

La propuesta visual de esta nueva imagen apuesta por los colores rojo, blanco y gris, as como por un logo ms moderno, dinmico
y atractivo.
Es as que a fines del mes de noviembre de 2007 se realiz un evento de gala en conmemoracin de los 150 aos de historia de
la BVL, al que asistieron polticos, prensa e importantes personajes del campo financiero y econmico del pas. El evento sirvi,
adems, para lanzar en sociedad la nueva imagen de la BVL.

eficiencia,.transparencia,.convergencia.de.modernidad.y.tradicin,.y.peruanidad
efficiency, transparency, convergence of modernity and tradition and Peruvian identity

RELAUNCHING OF A NEW IMAGE:

bolsa de valores de lima TODAY, 150 YEARS LATER
At the beginning of 2007 and after a century and a half of history, Bolsa Valores de Lima decided to have its institutional image
undergo a complete transformation. The main purpose of this was to find and identify the most important values for BVL, in
order to apply them, later on, in what would be the new face of the organization. Four main values were identified: efficiency,
transparency, convergence of modernity and tradition and Peruvian identity.
This visual proposal for this new image chose red, white and grey to be the new institutional colors, as well as a more modern,
dynamic and attractive logo.
A gala dinner took place at the end of November 2007 to commemorate BVLs 150 years of history. The celebration gathered
politicians, the media and important people from the financial and economic sector of our country. The event was also an opportunity
to launch BVLs new image into the market.

el nuevo
logotipo
the new logo

1819

principios

principles

Desarrollar el mercado de capitales peruano, proporcionando servicios

de negociacin para instrumentos financieros y otros activos, de manera confiable,
eficiente, transparente y satisfactoria para los partcipes del mercado.

mission
develop the Peruvian capital market by providing trading services for financial
instruments and other assets, in a reliable, efficient, open and satisfactory
manner for all market stakeholders.

Ser lder en los servicios de negociacin que favorezcan el financiamiento

y la inversin en el mercado de capitales peruano,
integrndolo al mercado internacional.

londres

tokio

new york

shanghai
mexico
hong kong

lima

vision
be the leader in trading services which facilitate funding
and investment in the Peruvian capital market,
thus integrating it to the international market.

sao paulo

santiago

buenos aires

2425

values

Integridad
Constituye la base de nuestra conducta para relacionarnos
en un marco de transparencia, honestidad y respeto.

integrity

It represents the basis of our actions to be able to interact

in a transparent, honest and respectful environment.

excelencia en el servicio
Nuestra vocacin es brindar un servicio de calidad para lograr
una permanente satisfaccin de nuestros clientes.

Service Excellence

It is our aim to provide top quality service in order

to ensure our clients full satisfaction.

competitividad
La eficiencia, la innovacin y el afn de superacin garantizan
nuestro posicionamiento.

Competitiveness

Efficiency, innovation and the desire to excel,

guarantee our market positioning.

trabajo en equipo
La suma de las habilidades y el esfuerzo de todos los participantes
del mercado es el medio para alcanzar nuestras metas.

teamwork

The market participants skills and efforts provide us

with the means to reach our goals.

Confidencialidad
Sustenta la confianza del mercado en nuestro accionar.

confidentiality

reinforcement of the trust placed upon us by the market.

2627

directorio
y staff

board of directors
and staff

board of directors
Sra. Carmela de Marrou
La seora Carmela de Marrou es Presidente del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima desde el 23 de marzo del 2006. Cuenta
con amplia experiencia en el mercado de valores debido a que est vinculada a este desde 1963, cuando realiz su primer trabajo
en Marrou y Martnez Sociedad Corredora de Valores, una de las ms antiguas e importantes firmas corredoras de valores en el
mercado peruano. Ella tuvo la responsabilidad de dirigirla desde 1985 hasta 1991, ao en que fue vendida. Tambin fue asesora
en Intervalores, Sociedad Agente de Bolsa, subsidiaria del Banco Interandino, en 1992.

Carmela de Marrou

Desde la privatizacin de Interbank, en 1994, se encarg de la reorganizacin de la sociedad agente de bolsa INTERFIP
(actualmente CENTURA S.A.B.), ocupando la gerencia general desde mayo de 1995 hasta marzo de 1998. Actualmente, es
Presidenta del Directorio de CENTURA S.A.B., sociedad agente de bolsa.
Presidi CAVALI S.A. I.C.L.V. (Registro Central de Valores y Liquidaciones) desde su fundacin en mayo de 1997 hasta marzo de
2006. Durante sus aos en CAVALI fue elegida la primera Presidenta de la Asociacin de Centrales de Depsitos de Valores de
Amrica (ACSDA), organizacin fundada con la participacin de 22 instituciones, representantes de 19 pases de Amrica, desde
Canad hasta Chile.
La seora Marrou es miembro del Consejo Consultivo y fue dos veces Presidenta de la Asociacin Emergencia Ayacucho (apoyo a
los nios hurfanos del terrorismo). Tambin ocup el cargo de Presidenta de la Sociedad del Nio Enfermo (SANE). Actualmente
es Vicepresidenta del Directorio de la Asociacin Cultural Filarmona.

Mrs. Carmela de Marrou

Mrs. Carmela de Marrou has chaired the BVL board of directors since March 23rd 2006. She has vast experience in the securities
market since 1963, having worked for Marrou y Martinez Sociedad Corredora de Valores, one of the oldest and most important
securities brokerage firms in the Peruvian market. She was in charge of running the company from 1985 to 1991, when it was
finally sold. She also worked as an advisor for Intervalores in 1992, a brokerage firm subsidiary of Interandino Bank.

Manuel Bustamante Letts

Jos Luis Cueto Jiras

Csar Alberto Luyo Luyo

Juan Enrique Magot Bielich

Andrs Milla Comitre

Roberto Hoyle Mc Callum

Since Interbank privatization in 1994, she was in charge of the reorganization of the brokerage firm INTERFIP (now known as
CENTURA S.A.B), and was its CEO from May 1995 to March 1998. Nowadays, she chairs the board of directors of CENTURA
S.A.B, brokerage firm.
Mrs. Marrou chaired CAVALI S.A I.CL.V (central registry of securities and liquidations) since it was founded in May 1997 until
March 2006. During her administration, she was elected the first President of the American Association of Securities Deposit
Offices (ACSDA), an organization founded with the participation of 22 institutions, representing 19 countries of the American
continent, from Canada to Chile.
Mrs. Marrou is a member of the Advisory Council and was twice president of Asociacin Emergencia Ayacucho (an association
which helps orphan children from terrorism). She was also president of Sociedad del Nio Enfermo (SANE). Nowadays she is vicechairwoman of the Board of Directors of the Asociacin Cultural Filarmona.

3031

Sr. Manuel Bustamante Letts

El Sr. Bustamante es actualmente Vicepresidente del Directorio
para el periodo de marzo del 2006 a marzo del 2008. Es
Bachiller de Derecho, egresado de la Universidad de Lima. Es
Gerente y Presidente del Directorio de Promotores e Inversiones
Investa, Sociedad Agente de Bolsa S.A., desde 1998. Fue
miembro del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima durante
el periodo 2001-2004. Asimismo, fue miembro del Consejo
Directivo de CAVALI durante el periodo 2004-2006.

Mr. Manuel Bustamante Letts

Mr. Bustamante is the current Vice-chairman of the Board of
Directors for the March 2006 - March 2008 period. He has
a bachelors degree in Law from Universidad de Lima. Since
1998 he has been the Manager and Chairman of the Board
of Directors of Promotores and Inversiones Investa, Brokerage
Firm. He was a member of the BVL Board of Directors from
2001 to 2004. Furthermore, he was a member of the Board
of Directors of CAVALI from 2004 to 2006.

Sr. Jos Luis Cueto Jiras

El Sr. Cueto forma parte del Directorio de la Bolsa de
Valores de Lima S.A. desde el 25 de marzo del 2004, y
form parte del Directorio de CAVALI S.A. desde febrero del
2003. Actualmente es Director Gerente General de Niklas
Partners SAC, empresa de asesora de inversiones, y de Praga
Desarrollo Inmobiliario SAC. Ha sido Director de Mercado
de Capitales y miembro del Consejo Directivo de Santander
Investment S.A.B. Tambin fue responsable de Sales &
Trading y Director de ING Barings Per. Previo a ello, fue
responsable de ventas y trading en Credibolsa S.A.B.
Tiene amplia experiencia en el mercado de capitales
peruano, es Bachiller en Ciencias Administrativas con
especializacin en Management de la Universidad de
Carolina del Sur (EE.UU.) y MBA de la Universidad
de Piura-Lima / Universidad de Navarra (IESE), Espaa.

Mr. Jos Luis Cueto Jiras

Mr. Cueto, has been a member of the Board of Directors of
Bolsa de Valores de Lima S.A. since March 25th, 2004. He has
also been a member of the Board of Directors of CAVALI ICLV
S.A. since February 2003. Presently, he is the Managing Director
of Niklas Partners SAC, a company engaged in investment
advisory services, and of Praga Desarrollo Inmobiliario SAC.
He was a Director of the Capital Market and member of the
Board of Directors of Santander Investment S.A.B. He was
also responsible for Sales & Trading and was a Director of
ING Barings Peru. Prior to this, he was responsible for Sales
and Trading at Credibolsa S.A.B. He has vast experience
in the Peruvian capital market and a Bachelors degree in
Administrative Sciences, with a major in Management from
South Carolina University, U.S.A. and an MBA from Universidad
de Piura-Lima and Universidad de Navarra (IESE) - Spain.

Sr. Csar Alberto Luyo Luyo

El Sr. Luyo es economista y administrador de la Universidad
Federico Villarreal. Fue profesor de la Universidad Federico
Villarreal, de la Pontificia Universidad Catlica del Per y de
la Universidad de Lima hasta 1979. Fue Director de la Bolsa
de Valores de Lima en el periodo 2001-2004, y fue elegido
director de CAVALI S.A., por tercera vez, en abril del 2004.
Anteriormente fue Vicepresidente de la Junta Directiva
de CAVALI S.A. durante el periodo 1997-2001. Ha sido
consejero y consultor del negocio desde 1970 hasta la fecha;
agente de bolsa desde 1978; y Presidente de la Asociacin
de Sociedades Agentes de Bolsa desde 1999 hasta el 2002.
Miembro del primer consejo consultivo de CONASEV y
miembro del consejo de buen gobierno corporativo del
Instituto de Mercado de Capitales.

Mr. Csar Alberto Luyo Luyo

Mr. Luyo is an economist and business administrator
graduated from Universidad Federico Villareal. He was
a professor at Universidad Federico Villareal, Pontificia
Universidad Catolica del Peru and Universidad de Lima until
1979. He was a BVL director from 2001 to 2004 and was
appointed director at CAVALI S.A. for the third time in April
2004. Previously, Mr. Luyo was Vice-chairman of the Board
of Directors of CAVALI S.A. between 1997 and 2001. He
has also been a consultant and business advisor since 1970
to this date and he has been a stockbroker since 1978. He
was Chairman of the Association of Brokerage Firms from
1999 to 2002. He is a member of the First Consultative
Council of CONASEV and a member of the Good Corporate
Governance Board of Instituto de Mercado de Capitales.

Sr. Juan Enrique Magot Bielich

Ingeniero Agrnomo de la Universidad Catlica del Per,
obtuvo un Master en administracin de negocios de la
Universidad de ESAN. Anteriormente, form parte del
directorio de CAVALI desde su constitucin en 1997,
hasta el 2004. Ocupa el cargo de Presidente del
Directorio y Gerente General de Juan Magot & Asociados
S.A.B. Fue funcionario y apoderado de la Corporacin
Financiera de Desarrollo (COFIDE) desde 1973 hasta 1980,
desempendose como director en representacin de
COFIDE, en diversas empresas (FUNAPER, EMDEPALMA,
MHASA, entre otras).

Mr. Juan Enrique Magot Bielich

Mr. Magot is an agricultural engineer graduated from
Universidad Catolica del Peru. He has a Masters degree in
Business Administration from Universidad ESAN. He was a
member of the Board of Directors of CAVALI since it was
founded in 1998 to March 2006. He is the Chairman of the
Board of Directors and General Manager of Juan Magot
& Asociados S.A.B. He acted as Assistant Manager and
Attorney in Fact of the Development Finance Corporation
(Corporacin Financiera de Desarrollo- COFIDE) from
1973 to 1980, acting as a director representing COFIDE in
boards of directors of several companies, such as FUNAPER,
EMDEPALMA and MHASA, among others.

Sr. Andrs Milla Comitre

Economista de la Universidad del Pacfico y Master en
Economa de Boston University. Tiene experiencia en
evaluacin de proyectos y estructuracin de financiamientos
y ofertas pblicas en el mercado de valores. Es actualmente
Gerente General de Credibolsa SAB S.A. Trabaj
anteriormente como Jefe de Proyectos del Mercado de
Capitales en el rea de Finanzas Corporativas del BCP, en el
gabinete de asesores del Ministerio de Economa y Finanzas,
en el rea de anlisis de Credibolsa SAB y en el centro de
investigacin de la Universidad del Pacfico.

Mr. Andrs Milla Comitre

Mr. Milla has a Bachelor and Masters degree in Economics
from Universidad del Pacfico and Boston University (USA),
respectively. He has vast experience in project evaluation and in
the structuring of financing and public biddings in the securities
market. At present, he is General Manager of Credibolsa SAB
S.A; and previously, he worked as Head of Projects in the
Capital Market, in the Corporate Finance Division of BCP, in the
Advisory Board of the Ministry of the Economy and Finance, in
the Analysis Department of Credibolsa SAB and in the Research
Center of Universidad del Pacfico.

Sr. Roberto Hoyle MC Callum

Bachiller en administracin de empresas del Northwood
Institute de Lima, Per. Realiz estudios de ingeniera
electrnica en la Universidad Ricardo Palma, de banca y
finanzas en IRI, en Roma, Italia, y curs el programa de
alta direccin (PAD) en la Universidad de Piura. Cuenta con
ms de 35 aos de experiencia en banca internacional. Fue
director de CAVALI S.A. durante el periodo 2004-2006.
Actualmente es Director Gerente General de Centura
Sociedad Agente de Bolsa S.A., Director Tesorero del Instituto
Cultural Peruano Norteamericano, Director de VIDA PERU y
Director Ejecutivo de Blubank Ltd., Nassau, Bahamas.

Mr. Roberto Hoyle Mc Callum

Mr. Hoyle has a Bachelors degree in Business Administration
from Northwood Institute, Lima, Peru. He studied electronic
engineering at Universidad Ricardo Palma, Banking and
Finance at IRI, Rome, Italy and participated in a Top
Management program (PAD) in Universidad de Piura. He has
more than 35 years of experience in international banking.
He was the director of CAVALI S.A. from 2004 to 2006.
Nowadays he is the Managing Director of Centura Sociedad
Agente de Bolsa S.A., Treasury Director of The AmericanPeruvian Cultural Institute, Director of VIDA PERU and
Executive Director of Blubank Ltd., Nassau, Bahamas.

3233

management
Gerencia General

CEO

Dr. Federico Oviedo Vidal

Abogado graduado de la Pontificia Universidad Catlica
del Per, ingres a la BVL en setiembre de 1979 como
Asesor Legal. En 1989, fue nombrado Gerente Legal
y desde febrero del 2001 se desempea
como Gerente General.

Dr. Federico Oviedo Vidal

Mr. Oviedo is an attorney, graduated from Pontificia Universidad
Catolica del Peru. He joined BVL in September 1979, as Legal
Advisor. He was appointed Legal Manager in 1989;
and since February 2001, he has been holding
the post of General Manager.

Gerencia de Administracin, Finanzas y Sistemas

Manager of Administration, Finance and Systems

Sr. Tulio Freire Ganoza

Ingeniero de sistemas egresado de la Escuela de Oficiales
de la Marina de Guerra del Per, tiene una maestra en
informtica de la Universidad Politcnica de Madrid, Espaa,
y es Administrador egresado de la maestra de la Universidad
del Pacfico. Ingres a la BVL en agosto de 1997, como
Gerente de Sistemas e Informacin. Desde agosto 2001
se desempea como Gerente de Administracin Finanzas
y Sistemas.

Mr. Tulio Freire Ganoza

Mr. Freire is a systems engineer, graduated from the Peruvian
Navys School of Officers. He has a Masters degree
in Computer Science from Universidad Politecnica de Madrid,
Spain and a Masters degree in Business Administration
from Universidad del Pacifico. He joined BVL as Manager
of Systems and Information in August 1997. He has been
the Manager of Administration, Finance and Systems since
August 2001.

Gerencia de Desarrollo de Proyectos

Project Development Manager

Sr. Alberto Arispe Bazn
Obtuvo el bachillerato en Economa de la Pontificia
Universidad Catlica del Per en 1994. Luego complet una
maestra en administracin de empresas (MBA) con nfasis
en finanzas, en el Stern School of Business de New York
University en el 2000. Tiene cinco aos de experiencia en
banca de inversin en Nueva York, Estados Unidos. Hasta
mayo del 2005 fue Vicepresidente de la divisin
de mercados emergentes de Fox-Pitt, Kelton Inc, subsidiaria
de Swiss Re Corp. Ingres a la BVL en noviembre del 2005.

Mr. Alberto Arispe Bazn

Mr. Arispe obtained his Bachelors degree in Economics
from Pontificia Universidad Catolica del Peru in 1994, and a
Masters degree in Business Administration (MBA), majoring
in Finance, from the Stern School of Business of New York
University, in 2000. He has a five year investment banking
experience in New York, United States. Up to May 2005, he
was Vice-President in the Emerging Markets Division of FoxPitt, Kelton Inc, a subsidiary of Swiss Re Corp. He joined the
BVL team in November 2005.

Gerencia Comercial

Commercial Manager

Otros rganos Internos

Ana Mara Soldevilla Saavedra

Licenciada en Administracin de Empresas de
la Universidad Ricardo Palma, estudi un postgrado
en direccin estratgica de marketing en la Universidad
del Pacfico. Tiene experiencia internacional en cargos
gerenciales desde el 2002, en Kraft Foods, Bimbo del Per,
as como en el Grupo Industrial Bimbo, en la direccin de
nuevos negocios, en Mxico, por tres aos. Ingres a
la BVL en marzo del 2007 como Gerente Comercial.

Ms. Ana Maria Soldevilla Saavedra

Ms. Soldevilla has a major in Business Administration from
Universidad Ricardo Palma and a postgraduate degree in
Strategic Marketing Direction from Universidad del Pacifico.
She has acquired vast international experience in managing
positions since 2002 working for companies such as Kraft
Foods, Bimbo del Peru, as well as the Grupo Industrial Bimbo
where she worked in the new business direction in Mexico
for three years. She joined the BVL team in March 2007 as
Commercial Manager.

Contador General

Other Internal areas

Sr. Juan Angulo Losno
Contador pblico graduado de la Pontificia Universidad
Catlica del Per, con postgrado en ESAN, con trayectoria
de 21 aos en compaas del Grupo Shell. Ingres a la Bolsa
de Valores de Lima en marzo de 1996 como Auditor Interno.
Desde agosto de 1999 hasta la fecha, se desempea como
Contador General.

Accountant General

Mr. Juan Angulo Losno

Mr. Angulo is a Public Accountant graduated from Pontificia
Universidad Catlica del Per. He followed post-graduate studies
at ESAN. His experience includes 21 years with companies of the
Shell Group. He joined Bolsa de Valores de Lima in March 1996
as an Internal Auditor. He has held the position of Accountant
General from August 1999 to the present time.

Jefe de Gestin Humana y Procesos

Direccin de Mercados
Market Director

Sr. Francisco Palacio Rey

Ingres en mayo de 1980 a la Caja de Liquidaciones. En
mayo de 1985 fue nombrado Jefe de Servicios Generales.
En 1987, fue Asistente del Director de Rueda y Gerencia de
Operaciones. En 1989, pas a ocupar el cargo de Director de
Rueda y Gerente de Operaciones, y desde 1993
se desempea como Director de Mercados.

Mr. Francisco Palacio Rey

Mr. Palacio joined the Exchange in May 1980 to work in the
Settlement House. In May 1985, he was appointed Head of
General Services. In May 1987, he was named Assistant to the
Director of Stock Exchange Sessions and Manager of Operations.
In 1989 he was appointed Director of Stock Exchange Sessions and
Manager of Operations. He has been Market Director since 1993.

Sra. Elisa Taba Higa

Licenciada en psicologa de la Pontificia Universidad Catlica
del Per, con una especializacin en gerencia de calidad.
Experiencia de 10 aos en gestin humana, TQM (Total
Quality Management), sistemas de gestin integrados (ISO
9001, OHSAS 18001) y planeamiento. Ingres a la BVL
en agosto 2007, desempendose como Jefa de Gestin
Humana y Procesos.

Head of Human Resources and Processes

Mrs. Elisa Taba Higa

Mrs. Taba has a Bachelors degree in Psychology from
Pontificia Universidad Catlica del Per, with specialization
in Quality Management. She has extensive experience,
over 10 years, in Human Resources, TQM (Total Quality
Management), Integrated Management Systems (ISO 9001,
OHSAS 18001) and Planning. She joined the BVL in August
2007 as a Human Resources and Processes Director.

Jefe de Emisores

Auditor Interno
Internal Auditor

Sr. Guillermo Cuadrado

Contador pblico de la Universidad de Lima, con maestra en
administracin de negocios (MBA) de la Universidad ESAN,
y especializacin en finanzas. Tiene 15 aos de experiencia
ocupando cargos gerenciales en auditora interna y externa,
gestin de riesgos, control de gestin y consultora, en
compaas internacionales y locales del sistema financiero.
Ingres a la Bolsa en marzo del 2007 como Auditor Interno.

Mr. Guillermo Cuadrado

Mr. Cuadrado has a Bachelors degree in Public Accounting
and an MBA from Universidad ESAN, with specialization
in Finance. He has extensive expertise: 15 years holding
managing positions in internal an external auditory, risk
management, management control and consultancy in
international and national companies of the financial system.
He joined BVL in March 2007 as Internal Auditor.

Asesora Jurdica
Legal Advisor

Dra. Mariella Del Barco Herrera

Abogada graduada de la Facultad de Derecho y Ciencias
Polticas de la Universidad de Lima, con maestra en
administracin de empresas (MBA) en la referida casa de
estudios. Ha trabajado en diversas empresas comerciales
e instituciones financieras; adems, cuenta con ms de 10
aos de trayectoria laboral ininterrumpida en la Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
Ingres a la Bolsa en agosto de 2007 como Asesora Jurdica.

Dr. Mariella del Barco Herrera

Dr. del Barco graduated in Law and Political Science from
Universidad de Lima where later she pursued an MBA
degree. She has worked in several commercial companies
as well as financial institutions throughout the years. She
has worked for more than 10 years at the Supervisor
Commission of Companies and Securities (Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores -CONASEV). She joined
the BVL in August 2007 as legal advisor.

e Informacin Burstil

Head of Issuers and Stock Exchange

Srta. Silvia Olivera Beramendi

Economista graduada de la Universidad del Pacfico con
Maestra en Finanzas. Ingres a la Bolsa de Valores de
Lima en setiembre de 1995, como analista de la Gerencia
de Estudios Econmicos, y fue nombrada Jefa del rea de
Emisores en agosto de 1998. A la fecha, se desempea
como Jefa de Emisores e Informacin Burstil.

Information Department

Ms. Silvia Olivera Beramendi

Ms Olivera is an economist graduated from Universidad
del Pacfico with a Masters degree in Finance. She joined
in September 1995 as an Analyst in the Economic Studies
Department. She has been the Head of the Issuers Area from
1998 to the present time. Nowadays, she is the Head of
Issuers and Stock Exchange Information Department.

Coordinadora del Centro de Estudios

Burstiles - BURSEN

Coordinator at Centro de Estudios

Srta. Giovanna Arista Huerta

Economista graduada de la Universidad de Lima, con
Maestra en finanzas de la Universidad de Chile y aos
de experiencia en educacin. Ingres en enero del 2006
como coordinadora de la unidad de capacitacin
y asesoramiento burstil.

Burstiles - BURSEN (Stock Exchange studies Institute)

El porcentaje que representa el monto total de las

remuneraciones de los miembros del Directorio y de la plana
gerencial, respecto del nivel de ingresos brutos, es de 4.81%.

Ms. Giovanna Arista Huerta

Ms.Arista is an economist graduated from Universidad
de Lima. She holds a Masters degree in Finance from
Universidad de Chile and has extensive experience in
education. She joined BVL in January 2006 as coordinator
of the stock market training and advisory unit.
The total remuneration paid to members of the Board
of Directors and Management represents 4.81%
of the gross income.

3637

perfiles

profiles

Hacia finales de ao, la firma del Tratado

de Libre Comercio (TLC) con EE.UU. y

entorno econmico

el advenimiento de nuevos convenios y

ECONOMIC outlook

tratados con pases de economas crecientes

constituyeron importantes anuncios que
favoreceran la continuidad del buen desempeo
de la economa peruana.

La economa peruana continu mostrando importantes

avances y resultados durante el 2007, y cont para ello con
un escenario internacional favorable, en especial durante el
primer semestre, en el que los precios de los commodities
mantuvieron un ritmo ascendente. Asimismo, se apreci un
gran desarrollo de la demanda interna, por el impulso que
tuvieron tanto el consumo como la inversin privada. De esta
manera, el Producto Bruto Interno creci en 8.99% respecto
al ao anterior, lo cual constituye la mayor tasa obtenida
desde 1994.

The Peruvian economy continued showing significant

growth and favorable results throughout 2007, supported
by a favorable international scenario, especially during
the first semester, in which commodities (products, articles)
kept an increasing rate. Furthermore, the domestic demand
also experienced great development, due to the rise
consumption and private investment experienced.
Thus, the GDP grew by 8.99% with respect to the
previous year, which is the highest rate ever reached
since 1994.

En el contexto econmico internacional, durante el 2007

el hecho ms relevante fue la crisis hipotecaria y financiera
norteamericana, originada como consecuencia de los
incumplimientos en los crditos hipotecarios de alto riesgo
(subprime) que se comenzaron a constatar a inicios del
ao (marzo), y que fue afectando paulatinamente a la
economa de la primera potencia mundial. Esta situacin,
adems de generar significativas prdidas en entidades
financieras de primera lnea, produjo incertidumbre y
desconfianza, afectando las expectativas de los agentes
econmicos, lo que origin cadas en los mercados
a nivel mundial.

Within the international economic context in 2007, the

most important fact was the US mortgage and financial
crisis which started as a result of the default of high risk
(subprime) mortgage loans, which became obvious at
the beginning of the year (March) and gradually affected
the economy of the first world. This situation, apart from
generating important losses for first-line financial entities,
caused uncertainty and mistrust, affecting the expectations
of economic agents, causing significant drops in the stock
markets around the world.

A fin de aliviar la situacin y mitigar el endurecimiento del

crdito, los bancos centrales de los pases industrializados
inyectaron liquidez en los meses de noviembre y diciembre.
Asimismo, desde el mes de setiembre de 2007, la Reserva
Federal de EE.UU. se vio obligada a bajar sus tasas
referenciales en tres ocasiones, desde 5.25% a 4.25%. Del
mismo modo, su tasa de descuento fue recortada de 5.75%
a 4.75%.
Hacia finales de ao, la firma del Tratado de Libre Comercio
(TLC) con EE.UU. y el advenimiento de nuevos convenios y
tratados con pases de economas crecientes constituyeron
importantes anuncios que favoreceran la continuidad del
buen desempeo de la economa peruana.

In order to remedy this situation and mitigate the

credit hardening, the central banks of the industrialized
countries injected liquidity in the months of November
and December. Furthermore, starting December 2007,
the Federal Reserve System has been forced to lower its
reference rates in three different occasions, from 5.25% to
4.25%. In that respect, its discount rate was reduced from
5.75% to 4.75%.
By the end of the year, the Free-Trade Agreement (TLC)
with the USA and the possibility of future agreements
and treaties with countries with growing economies were
important announcements that would enable the favorable
performance of the Peruvian economy to continue.

By the end of the year, the Free-Trade

Agreement (Tratado de Libre Comercio
TLC) with the USA and the possibility of
future agreements and treaties with countries
with growing economies were important
announcements that would enable the
favorable performance of the

Peruvian

economy to continue.

Produccin

Production

En el 2007, el Producto Bruto Interno (PBI) se increment

en 8.99%, lo cual representa el noveno ao consecutivo de
crecimiento sostenido, observndose crecimientos en todas
las ramas productivas.

The GDP increased by 8.99% in 2007, being this the ninth

consecutive year of steady overall growth in all productive
sectors.

Dentro de las actividades primarias, el sector agropecuario

aument su produccin en 3.15%, basado tanto en el
subsector agrcola (2.1%) como en el subsector pecuario
(4.74%). Los cultivos que tuvieron una mayor incidencia
en la obtencin de este resultado fueron la caa de azcar
(13.8%), la papa (4.3%), el maz amarillo duro (9.48%);
mientras que, por el lado pecuario, fueron importantes la
avicultura (7.1%) y la leche fresca (6.2%).
La actividad pesquera obtuvo un crecimiento de 6.9%, en
razn directa al mayor desembarque de especies para el
consumo humano directo (8.2%) y para la elaboracin de
harina y aceite de pescado (3.0%). Por otro lado, la aparicin
del fenmeno La Nia, caracterizado por su clima y aguas
fras, favoreci la extraccin de anchoveta.
En el sector minera e hidrocarburos, se registr un avance anual
de 2.1%, sustentado en el subsector hidrocarburos (6.5%);
en tanto que en la minera metlica, la variacin fue de 1.7%,
revalidando as el proceso de desaceleracin por el que

Among the primary activities, the agricultural sector

production rose by 3.15%, based both on the farming
sub-sector (2.1%) and the livestock sub-sector (4.74%). The
crops which helped the most with this result were sugar cane
(13.8%), potato (4.3%), hard yellow corn (9.48%); whereas
in the livestock sub-sector , poultry farming and fresh milk
production recorded significant figures (7.1 % and
6.2% respectively).
The fishing sector improved by 6.9% due to the larger
amount of species fished for direct human consumption (8.
2%) and for fishmeal and oil (3.0%). On the other hand, the
Nia phenomenon, characterized by its cold weather and
waters, favored the fishing of anchovies.
The mining and hydrocarbons sector showed an annual
increase of 2.1% mainly based on the hydrocarbons subsector (6.5%); while the metal mining production only
rose by 1.7%, which reaffirmed its deceleration due to a
lesser extraction of gold (-16.1%) especially in Yanacocha

4041

La construccin mantuvo el dinamismo mostrado

en los ltimos cinco aos al incrementarse en

atraviesa, afectada por la menor extraccin de oro (-16.1%),

principalmente en Yanacocha y Barrick Misquichilca. Sin
embargo, esta merma fue compensada por el impulso que
tuvieron el cobre (16.4%) y el zinc (20.0%), ante la consolidacin
de las operaciones de Cerro Verde, Antamina y Volcn.
Dentro de los sectores de transformacin, la industria
manufacturera se expandi en 10.6%, la mayor tasa de
los ltimos trece aos, fundamentado en el rubro fabril
no primario. Por otro lado, se observaron progresos en
la industria de bienes de consumo (25.9%), intermedios
(12.7%) y de capital (25.3%). En este sentido, destacaron
los alicientes que se otorgaron a la fabricacin de prendas de
vestir, muebles, productos metlicos, plsticos y de motores.
El rubro fabril primario de menor importancia decreci
en 0.46%, debido a un retroceso en la rama de metales
preciosos y no ferrosos primarios.
El sector electricidad y agua creci en 8.39%, con lo que se
registr un importante desarrollo del subsector electricidad
(9.57%), influenciado por la utilizacin del gas natural de
Camisea, que determin una mayor participacin de las
plantas trmicas respecto a las hidrulicas. Por el contrario,
la produccin de agua potable se contrajo en 0.7%, ante un
descenso en los volmenes de Sedapal.
La construccin mantuvo el dinamismo mostrado en los ltimos
cinco aos al incrementarse en 16.5% en el 2007. El consumo
interno de cemento que posee el 93% de la ponderacin de
este sector subi en 16.1% debido a una mayor edificacin
de viviendas y locales, as como a la ejecucin de obras de
infraestructura industrial, minera y energtica.
Del mismo modo, el comercio y el rubro otros servicios
(componentes importantes del PBI) aumentaron sus
operaciones en 10.5% y 9.3%, respectivamente. Dentro del
sector comercio destac la comercializacin de productos
nacionales manufacturados y agropecuarios; en tanto que
en otros servicios fue fundamental el desarrollo de los
subsectores comunicaciones y transporte.
Por el lado de la demanda interna, fueron notables los
crecimientos registrados en la inversin privada (cuyo
incremento se estima en 23.2%) y en la inversin pblica
(19.7%), dado el clima de estabilidad y al auge de la
economa. Asimismo, el mayor poder adquisitivo promovi
que el consumo privado incrementar en 8.3%.

16.5% en el 2007. El consumo interno de

cemento que posee el 93% de la ponderacin
de este sector subi en 16.1% debido a una
mayor edificacin de viviendas y locales, as

and Barrick Misquichilca. Nonetheless, this production

shortage was compensated by the rise copper (16.4%)
and zinc (20.0%) experienced because of the operation
consolidation of Cerro Verde, Antamina and Volcan.

como a la ejecucin de obras de infraestructura

industrial, minera y energtica.

In the transformation sectors, the manufacturing industry

grew by 10.6%, the highest rate in the last thirteen years,
based on the non-primary manufacturing sector. On the
other hand, progress was observed in the consumer goods
industry (25.9%), intermediate goods (12.7%) and capital
goods (25.3%). In this respect, we should point out the
incentives granted for the production of clothing, furniture,
metal and plastic products, and engines. The less important
primary manufacturing sector decreased by 0.46% due
to a recess in the primary precious and non-ferrous
metal production.
The electricity and water sector grew by 8.39%, recording
a significant development in the production of electricity
(9.57%), influenced by the use of natural gas from Camisea
that determined a greater participation of thermal plants
with respect to hydro-electrical plants. On the other hand,
the production of drinking water decreased by 0.7% due to
the lower water volumes of Sedapal.
Construction maintained the dynamism displayed in the
past five years, having a 16.5% rise in 2007. Internal
consumption of cement -which has a 93% share in this
sector- rose by 16.1% due to the increased building of
housing and premises as well as the execution of industrial,
mining and energy building projects.
Likewise, trade and other services (important components
of the GDP) increased by 10.5% and 9.3%, respectively.
Within the trade sector, the marketing of domestic
manufacturing and agricultural products was significant;
while in the other services sector the development of the
communications & transport sub-sectors was fundamental.
As regards internal demand, the growths registered by
private investments (the increase of which is estimated in
23.2%) and public investment (19.7%) were noticeable,
resulting from the feeling of stability and economic growth
being experienced. In addition, the increased purchasing
power enabled private consumption to increase by 8.3%.

Construction maintained the dynamism

displayed in the past five years, having a

16.5% rise in 2007. Internal consumption

of cement -which has a 93% share in this
sector- rose by 16.1% due to the increased
building of housing and premises as well as
the execution of industrial, mining and energy
building projects.

Poltica Monetaria y Fiscal

Monetary and Fiscal Policies

Tal como viene sucediendo desde el 2002, la poltica monetaria

del Banco Central de Reserva (BCRP) se condujo bajo un
esquema de metas explcitas de inflacin, con el fin de
mantener el poder adquisitivo de la moneda en el largo plazo.

As it has been happening since 2002, the monetary policy

of the Central Bank (BCRP) is being led under an explicit
inflation goals scheme in order to preserve the purchasing
power of the currency in the long term.

De esta manera, en los primeros meses del 2007, el ente

emisor sostuvo la tasa de inters referencial en 4.5%, al
considerar que no se vislumbraban presiones inflacionarias.
Inclusive, ante las bajas tasas de inflacin de los ltimos
meses del 2006 y de enero del 2007, el BCRP redujo su meta
de inflacin a 2%, con mrgenes de tolerancia de 1% (hacia
arriba y abajo). Posteriormente, ante el incremento gradual
del ndice de Precios al Consumidor (IPC), el BCRP elev su
tasa de inters de referencia en julio (a 4.75%)
y en setiembre (5.0%).

Thus, during the first months of 2007, the Central Bank

maintained the reference interest rate in 4.5%, as no
inflationary pressures were envisaged. In view of the low
inflation rates in the last months of 2006 and January 2007,
the BCRP reduced its inflation goal to 2% with tolerance
margins of 1% (up and down). Later, in view of the gradual
increase of the Consumer Price Index (CPI), the BCRP
raised the reference interest rate in July (to 4.75%) and in
September (5.0%).

En cuanto a las tasas del mercado, se observ un

comportamiento descendente en las tasas activas y cierta
estabilidad con una inclinacin ascendente en las tasas
pasivas. As, la TAMN (tasa activa de mercado promedio
ponderado en moneda nacional) baj de 23.8% en enero, a
22.3% en diciembre; en tanto que la TIPMN (tasa pasiva de
mercado promedio ponderado en moneda nacional) subi
levemente de 3.17% a 3.35%.

As regards the market rates, a decreasing trend was

observed in the interest receivable rates and a degree of
steadiness with an upward slant in the interest payable
rates. Hence, the market weighted average receivable
interest rate in domestic currency (TAMN) fell from 23.8% in
January to 22.3% in December, while the market weighted
average payable interest rate in domestic currency (TIPMN)
slightly rose from 3.17% to 3.35%. the weighted average
market deposits rate/passive rate in domestic currency

4243

La expansin monetaria, medida a travs de la emisin

primaria, aument en el 2007 a una tasa promedio de
24.6%, mayor que la obtenida el ao anterior (17.2%).
Con esto, la liquidez promedio en moneda nacional se
increment en 31.5%, superando el crecimiento obtenido
en el 2006 (17.9%). La liquidez del sector privado en
moneda nacional se increment en 1.3% del PBI (de 20.4%
a 21.7%), al igual que el coeficiente del crdito al sector
privado, que pas de 18.6% a 19.6% del PBI.
La mayor confianza de los agentes econmicos en el nuevo
sol hizo que el coeficiente de dolarizacin de la liquidez
bajara por dcimo ao consecutivo, descendiendo a 31% en
diciembre 2007. El ahorro financiero, que abarca los diversos
depsitos de ahorro, certificados de depsito, bonos de
empresas financieras, y aportes a los fondos mutuos y AFPs,
aument significativamente en trminos de porcentaje del
PBI, al pasar de 34.1% a 39.0%.
El sector fiscal tambin mostr indicadores positivos,
destacando el supervit en las cuentas del sector pblico no
financiero equivalente a 3.1% del PBI, mayor en un punto
porcentual al resultado econmico del ao anterior. Fueron
importantes los flujos correspondientes a ingresos corrientes
del gobierno central, as como las transferencias del canon
minero a los gobiernos locales.
Otro aspecto positivo de este ao fue la reduccin de la
deuda pblica externa, observndose una elevacin en la
deuda interna. Al trmino del 2007, el saldo de la deuda
pblica se situaba en 31,870 millones de dlares (1,380
millones de dlares menos que en el 2006). De esa cifra,
20,081 millones de dlares corresponden a deuda externa y
11,789 millones de dlares a deuda interna, que representan
variaciones de -8.6% y 38% respecto al ao anterior.
La estrategia del gobierno en materia de deuda estuvo
orientada a la reprogramacin de los vencimientos y a su
desdolarizacin, realizndose una operacin de prepago con
el Club de Pars por 1,793 millones de dlares, as como un
intercambio de bonos Brady y globales por otros de mayor
vencimiento, por un valor de 2,200 millones de dlares.
Asimismo, destac el dinamismo de la inversin pblica que
alcanz un crecimiento superior al 20%. La inversin del
gobierno central fue destinada principalmente a los sectores
transportes y comunicaciones, agricultura, educacin,
vivienda, construccin y saneamiento, y salud.

El valor de las exportaciones tradicionales

ascendi a 21,493 millones de dlares, lo
que representa el 76.9% del total exportado.
Sobresalieron por su significativa participacin
los productos mineros, que representaron el
81% del rubro, como el cobre, el zinc y el
plomo.

The monetary expansion, measured through the primary

issue, increased in 2007 at an average rate of 24.6%,
higher than the previous year figure (17.2%). With this, the
average liquidity in domestic currency increased by 31.5%,
surpassing the growth obtained in 2006 (17.9%). The
private sector liquidity in domestic currency rose by 1.3% of
the GDP (from 20.4% to 21.7%), while the credit coefficient
for the private sector rose from 18.6% to 19.6% of the GDP.

Traditional exports totaled 21,493 million

dollars, which represents 76.9% of the
total exports. Outstanding because of their
significant share were the mining products,
which represented 81% of the exports, such
as copper, zinc and lead.

The higher degree of confidence of the economic agents in

the Nuevo Sol caused the liquidity dollarization coefficient to
fall for the eleventh consecutive year, descending to 31% in
December 2007. The financial savings, which encompass the
various savings deposits, certificates of deposits, bonds from
financial institutions, and deposits in mutual and pension
funds, increased significantly in terms of percentage of the
GDP, rising from 34.1% to 39.0%
The fiscal sector also showed positive indicators, the most
remarkable being the surplus in the non-financial public
sector accounts equal to 3.1% of the GDP, higher by one per
cent point than the economic figures for the previous year.
The flows corresponding to the central government current
income were significant, as well as the transferences of
mining dues to local governments.
Another positive aspect this year was the reduction of the
external public debt, resulting in an increase of the internal
debt. By the end of 2007, the balance of the public debt
amounted to 31,870 million dollars (1,380 million dollars less
than in 2006). 20,081 million dollars of this correspond to
the external debt and 11,789 million dollars to the internal
debt, representing variations of -8.6% and 38% with respect
to the previous year.

Sector Externo

External Sector

En el sector externo, la evolucin favorable de la economa

mundial que, se estima, creci 3.7% en el 2007, hizo que se
consiguiera por cuarto ao consecutivo un supervit en la
cuenta corriente de la balanza de pagos de 1,516 millones
de dlares (alrededor del 1.4% del PBI). En este contexto, la
balanza comercial alcanz un supervit de 8,356 millones de
dlares, monto ligeramente menor al del ao anterior.

In the external sector, the favorable evolution of the world

economy, which it is estimated to have grown by 3.7% in
2007, made it possible to achieve for the fourth consecutive
year a surplus in the current account in the balance of
payments in the order of 1,516 million dollars (about 1.4%
of the GDP). In this context, the trade balance achieved a
8,356 million dollar surplus, an amount slightly lower than
the previous year.

Las ventas al exterior sumaron 27,956 millones de dlares es

decir, 17.5% ms que el ao anterior, sustentadas en el
desarrollo en conjunto de las exportaciones tradicionales y no
tradicionales, que crecieron en 17.0% y 19.3%, respectivamente.

The government strategy as regards the debt was aimed

at the rescheduling of the maturity dates and its dedollarization. With this in mind, a prepayment operation
was carried out with the Paris Club for 1,793 million dollars,
and Brady and global bonds were exchanged for others with
longer maturities, for a total of 2,200 million dollars.

El valor de las exportaciones tradicionales ascendi a 21,493

millones de dlares, lo que representa el 76.9% del total
exportado. Sobresalieron por su significativa participacin
los productos mineros, que representaron el 81% del rubro,
como el cobre, el zinc y el plomo. Tambin figuraron el
petrleo y derivados, junto con los productos pesqueros.

Likewise, the dynamism of public investment should be

pointed out, which rose over 20%. The central government
investment was aimed mainly at the transportation
& communications, agricultural, education, housing,
construction & sewage, and health sectors.

Las exportaciones no tradicionales alcanzaron la cifra de 6,288

millones de dlares, ratificando el extraordinario momento
por el que vienen atravesando en los ltimos aos. Cabe
resaltar que este crecimiento se ha debido principalmente a
los mayores volmenes de exportacin y, en menor medida,

Sales abroad totaled 27,956 million dollars that is, 17.5%

more than the previous year based on the development of a
series of traditional and non-traditional exports, which grew
by 17.0% and.3%, respectively.
Traditional exports totaled 21,493 million dollars, which
represents 76.9% of the total exports. Outstanding because
of their significant share were the mining products, which
represented 81% of the exports, such as copper, zinc and
lead. Oil and byproducts should also be mentioned, as well
as fishing products.
Non-traditional exports reached 6,288 million dollars,
ratifying the extraordinary time they have been undergoing in
the past years. It should be noted that this growth is mainly
due to the larger volumes of export and, to a lesser extent, to

4445

Respecto al riesgo-pas, el 12 de junio

el EMBI+ Per estableci un nuevo mnimo
histrico al cerrar en 95 puntos bsicos (pbs),
al alza de sus precios. As, de acuerdo a cifras del BCRP, en el
periodo 1997-2007, el ndice de volumen se elev en 180%
mientras que el ndice de precios XNT creci menos de 10%.

the rise in prices. Consequently, according to BCRPs figures

for the period 1997-2007, the volume rate rose by 180%
while the XNT price index increased in less than 10%.

Entre los bienes no tradicionales con mayor demanda

externa, aparecen los productos textiles, agropecuarios,
sidero-metalrgicos y de joyera, y qumicos. Particularmente,
destacaron las exportaciones de esprragos y pprika, y se
observ este ao una mayor diversificacin de productos
exportables, al registrarse un desarrollo importante en las
ventas de alcachofa, leche evaporada, palta, galletas dulces,
entre otros.

Among the non-traditional goods with higher external

demand are textiles, agricultural products, steel and jewelry,
and chemicals. Particularly asparagus and paprika exports
outstand, and this year a greater diversity of exportable
products was observed with an important development in
the sales of artichokes, evaporated milk, avocado,
biscuits, among others.

Por su parte, las importaciones alcanzaron un valor de

19,599 millones de dlares, superando en 31.8% las
adquisiciones del ao pasado. El impulso de la inversin
privada influy de manera determinante en las mayores
compras al exterior de insumos (+30%) y bienes de capital
(+42%). Dentro de los insumos, que representaron el 53%
de las importaciones, las mayores adquisiciones se dieron en
materias primas para la industria, combustibles y lubricantes.
En cuanto a los bienes de capital, la mayor demanda se
concentr en los equipos para la industria y el transporte.

On the other hand, imports totaled 19,599 million dollars,

31.8% higher than the purchases recorded the previous
year. Private investments had a determining impact on the
major purchases abroad of semi-finished products (+30%)
and capital goods (+42%). Among the semi-finished
products, which represented 53% of the imports, the most
significant were raw materials for the industry, fuel and
lubricants. As regards capital goods, the highest demand
was concentrated in equipment for the industry
and transport.

Inflacin y Tipo de Cambio

Inflation and Exchange Rate

La inflacin, medida por el INEI con el IPC de Lima

Metropolitana, alcanz una variacin anual de 3.93%, muy
por encima de las tasas obtenidas en los dos aos previos
(debajo de 1.5%), y sobrepas la meta oficial establecida por
el BCRP, que contemplaba un rango entre 1% y 3%.

Inflation, as measured by the National Institute of Statistics

(INEI) with the Consumer Price Index (IPC) of Metropolitan
Lima, reached an annual variation of 3.93%, far above the
rates obtained in the previous two years (below 1.5%),
surpassing the official goal set by the BCRP, which estimated
a figure within then range of 1% and 3%.

Si bien se observaron incrementos en todos los grandes

grupos, fue el de alimentos y bebidas el que ejerci una
mayor influencia en el encarecimiento del costo de vida,
al incrementarse en 6.05%. El aumento de precios en
insumos de productos bsicos de la denominada canasta
familiar, como el trigo (para el pan y fideos) y la soya (para el
aceite), as como los insumos de la leche, jugaron un papel
preponderante en esta variacin.
Tambin ejercieron presin sobre el nivel general de precios
los grupos de transportes y comunicaciones (por los mayores
precios de los combustibles), vestido y calzado, as como el
de enseanza y cultura.

Although an increase was observed in all the major groups,

the higher prices of food items and beverages had the
greatest impact in the increased cost of living, which rose by
6.05%. A predominant role in this variation was placed by
the increased price of commodities such as wheat (for bread
and noodles) and soy bean (for oil), as well as milk.
Pressure on the general price index was also placed by
the groups of transportation & communications (due to
the increased fuel prices), clothing & shoe ware, as well as
schooling & culture.

influenciado por la favorable situacin de la

economa peruana, as como por la disminucin
coyuntural de estos indicadores para toda
la regin.

With respect to the country risk, on June 12

the EMBI+ Peru set a new historical minimum
upon closing in 95 basic points, influenced
by the favorable situation of the Peruvian
economy, as well as the current fall of these
indicators throughout the region.

En lo que respecta a la inflacin subyacente, que excluye los

rubros ms voltiles de la canasta de consumo (alimentos no
transables, combustibles y servicios de transporte urbano),
esta fue, segn el BCRP, de 3.1%, en tanto que la inflacin
importada fue de 10.5%.

Regarding the underlying inflation, which excludes the

most volatile items of the consumer goods (non-tradable
foodstuffs, fuel and urban transportation services), it
amounted, according to the BCRP, to 3.1%, while imported
inflation was 10.5%.

El tipo de cambio evolucion a lo largo del ao de manera

descendente, con lo que el sol peruano se revalu respecto
al dlar norteamericano en ms de 6%. Esta depreciacin
de la moneda estadounidense, que fue un comportamiento
generalizado a nivel mundial, oblig a que el ente emisor
interviniera cotidianamente en el mercado cambiario,
adquiriendo entre enero y diciembre un total de 10,306
millones de dlares a fin de reducir la volatilidad en esta
tendencia bajista.

The exchange rate showed an upward trend throughout

the year, resulting in a revaluation of the Peruvian Sol with
respect to the US dollar of over 6%. This depreciation of
the American currency, which was a generalized behavior
throughout the world, compelled the issuing entity to
intervene regularly in the exchange market, buying between
January and December a total of 10,306 million dollars in
order to reduce the volatility in this falling trend.

Respecto al riesgo-pas, el 12 de junio el EMBI+ Per

estableci un nuevo mnimo histrico al cerrar en 95 puntos
bsicos (pbs), influenciado por la favorable situacin de la
economa peruana, as como por la disminucin coyuntural
de estos indicadores para toda la regin. No obstante,
los desequilibrios que se presentaron en la economa
norteamericana generaron una mayor aversin al riesgo, con
la consecuente migracin hacia activos ms seguros. Con
esto se present un aumento generalizado de los spreads
para los pases emergentes. De esta manera, el riesgo-pas
cerr el 2007 en 178 pbs.

With respect to the country risk, on June 12 the EMBI+

Peru set a new historical minimum upon closing in 95 basic
points, influenced by the favorable situation of the Peruvian
economy, as well as the current fall of these indicators
throughout the region. However, the imbalances that
appeared in the US economy generated a greater aversion
to risk, with the subsequent migration to safer assets. This
resulted in a generalized increase in the spreads for emerging
countries. The country risk thus closed in 2007 in 178
basic points.

4647

Somos una de las bolsas ms modernas de Latinoamrica.

La economa ha crecido; las condiciones del mercado
han sido favorables. Pero no se ha tratado slo de responder,
sino de saber anticiparnos para aprovechar las oportunidades.
Y nosotros estbamos preparados para hacerlo.
We are one of the most modern stock exchanges
in Latin America. Economy has grown and the market
conditions have been favorable. It is not only about
how to respond but knowing how to anticipate in order
to seize the opportunities. We are prepared to do so.
Federico Oviedo Vidal
Gerente General de la Bolsa de Valores de Lima
Bolsa de Valores de Lima CEO

4849

mxico [11,7%]

santiago [13,8%]

caracas [27,4%]

bogot [4,2%]

sao paulo [43,7%]

lima [36,0%]

buenos aires [2,9%]

tokio [11,1%]

bogot [4,2%]

pars [1,3%]

buenos aires [2,9%]

londres [3,8%]

new york [6,4%]

madrid [7,3%]

mxico [11,7%]

santiago [13,8%]

frankfurt [22,3%]

lima [36,0%]

hong kong [39,3%]

sao paulo [43,7%]

shanghai [96,7%]

rentabilidad de la bolsa de valores de lima respecto a otras bolsas

del mundo 2007
rentabilidad de las principales bolsas de valores de la regin 2007

2007 Yield of the main regional stock exchanges

2007 Bolsa de Valores de Lima yield as regards to other world stock

exchanges

mercado bursatil
STOCK EXCHANGE market

El ndice General inici el 2007 en 12,884.20 puntos y

mostr durante los 7 primeros meses alzas continuas, a
excepcin del mes de mayo, cuando se produjo una ligera
correccin de precios. El 24 de julio llega a su nivel histrico
ms alto (23,789.75 puntos), acumulando as una ganancia
de 84.6% hasta esa fecha. Dicho rendimiento se recort
por los movimientos bajistas que ocurrieron posteriormente,
especialmente en los meses de agosto (-11%) y noviembre
(-15.9%), cerrando el ao en 17,524.79 puntos.
A nivel sectorial, los rubros que ms ascendieron fueron
los de Diversas (110%), Agropecuario (88%) e Industriales
(69%), apoyados en las subidas de acciones como BAP,
FERREYC1, GRAMONC1, CASAGRC1, POMALCC1, SIDERC1,
AUSTRAC1 y CORJRLI1.
Asimismo, el ndice sectorial minero se apreci en 25.7%,
variacin cercana a la obtenida por VOLCABC1. No obstante,

The General Index began 2007 in 12,884.20 points and had

a steady rise during the first 7 months, except for the month
of May when there was a slight correction of prices. On July
24 it reached the highest historical level (23,789.75 points),
thus accumulating an 84.6% profit to date. Such yield was
curtailed by the falls that took placed later on, particularly
in the months of August (-11%) and November (-15.9%),
closing the year in 17,524.79 points.
The sectors that grew the most were Miscellaneous (110%),
Agricultural (88%) and Industries (69%), backed by rises of
stock such as BAP, FERREYC1, GRAMONC1, CASAGRC1,
POMALCC1, SIDERC1, AUSTRAC1 and CORJRLI1.

22,365.9

23,789.75 puntos points

20,129.5

20,674.78

17,152.82

15,150.74

22,500
20,000
17,500
15,000

julio

junio

mayo

abril

12,500
marzo

As regards 2007, the quotation indexes managed earnings

of over 30%: 36.02% for BVLs General Index (IGBVL),
31.03% for BVLs Selective Index (ISBVL) and 36.38% for
Peru 15 Selective Index (ISP-15). It should be noted that the
three leading stocks in each of such portfolios (Volcn B,
Cerro Verde and SiderPer) generated annual returns of
24%, 97% and 75%, respectively.

febrero

En lo que se refiere al 2007, los ndices de cotizaciones

obtuvieron ganancias superiores al 30%. As, tenemos 36.02%
para el IGBVL, 31.03% para el ISBVL y 36.38% para el ISP15. Cabe resaltar que las tres acciones lderes de cada una de
dichas carteras (Volcn B, Cerro Verde y SiderPer) generaron
rentabilidades anuales de 24%, 97% y 75%, respectivamente.

In this connection, it should be noted that BVLs General

Index began an upward trend period in October 2002, which
continued up to July 2007, in which period 49 months of
rise and 9 of fall were observed, and out main indicator
accumulated a 1,936% yield.

13,633.78

Al respecto, cabe recordar que el ndice General BVL inici

un ciclo de tendencia alcista en octubre del 2002, que
continu hasta julio del 2007, perodo durante el cual se
observ 49 meses de alzas y 9 de bajas, y en el que nuestro
principal indicador acumul un rendimiento de 1,936%.

Our stock market development process finally

took off in 2007, resulting in a noticeable increase of the
volumes traded, the number of operations and the number
of securities that registered a fluent presence in the daily
negotiation. The equity securities investment was the
systems most profitable alternative for the sixth
consecutive year.

enero

El ao 2007 signific para nuestro mercado burstil la

confirmacin del despegue de su proceso de desarrollo,
lo cual se evidenci en el apreciable incremento de los
volmenes transados, el nmero de operaciones y la
cantidad de valores que registraron una presencia fluida en
la negociacin cotidiana. Esto dio como resultado que la
inversin en ttulos de renta variable fuera la alternativa ms
rentable del sistema por sexto ao consecutivo.

El ndice General inici el 2007 en 12,884.20 puntos y mostr durante

los 7 primeros meses alzas continuas...
El 24 de julio llega a su nivel histrico ms alto (23,789.75 puntos),
acumulando as una ganancia de 84.6% hasta esa fecha.
The General Index began 2007 in 12,884.20 points and had a steady rise
during the first 7 months...
On July 24 it reached the highest historical level (23,789.75 points),
thus accumulating an 84.6% profit to date.

Likewise, the mining sector index was appreciated by 25%, a

variation close to the one obtained by VOLCABC1. However,
it should be noted that high returns were observed, even
higher than 100%, in securities such as BVN and PCU, as

5253

cabe anotar que se observaron elevadas rentabilidades,

incluso mayores al 100%, en valores como BVN y PCU, as
como una prdida significativa en el caso de MOROCOI1
(-60.7%).
Al respecto, se debe considerar el rally en los precios
de los metales, experimentado hasta mediados de
mayo, momento en que se detiene para luego retomar
la carrera alcista y llegar a sus niveles ms altos en julio.
Posteriormente, se registr un comportamiento errtico con
predominio de bajas. De esta forma, al finalizar el ao, el oro
subi en 32%, la plata en 15%, el cobre en 7%, el plomo
en 51% y el estao en 41%. Por su lado, el zinc report una
cada de 44%.
Cabe destacar que en el mes de junio, la BVL comenz
a difundir el ndice Nacional de Capitalizacin (INCA),
indicador que tiene como objetivo reflejar el comportamiento
de los precios de las 20 acciones ms lquidas, con pesos
que se obtienen de la capitalizacin burstil del free-float de
dichas acciones.
El monto negociado total en la BVL durante el 2007 rebas
los 12,400 millones de dlares; es decir, un 96.6% ms que
lo registrado el ao anterior y equivalente a 3.5 veces el
promedio anual del quinquenio 2002-2006. Con dicha cifra,
se logr sobrepasar el rcord de negociacin establecido
en 1997 (12,124 millones de dlares), periodo en el cual
destac la negociacin de certificados de depsito y bonos.
Este repunte del monto transado estuvo sustentado en
el auge del mercado de renta variable, que, con una
negociacin de 9,287.7 millones de dlares, prcticamente
duplic lo contratado el ao anterior. Nuevamente, las
acciones mineras fueron las ms activas, al representar el
50% del total, seguidas de diversas (17.1%), industriales
(11.6%) y bancos (10.8%).
En cuanto al mercado de renta fija, los montos operados
en este mercado tuvieron un buen inicio en enero (36% del
total), pero en los siguientes meses, las cifras regresaron a
sus niveles promedio, con lo que se observ un crecimiento
moderado en el mercado de dinero y un declive en el
mercado de negociacin continua en los ltimos meses
del ao.

well as a significant loss as was the case of MOROCOI1

(-60.7%).
In this connection we should consider the rally on metal
prices experienced until mid May, at which time it stopped
to later resume the rising trend and reach the highest levels
in July. An erratic behavior was later on registered, with a
falling predominance. This way, by the end of the year gold
rose by 32%, silver by 15%, copper by 7%, lead by 51%
and tin by 41%. On the other hand, zinc reported
a 44% drop.
It should be pointed out that in June BVL began to publicize
the National Capitalization Index (INCA), an indicator whose
purpose is to reflect the behavior of the prices for the 20
most liquid stocks, with weights obtained from the market
capitalization of those stocks free-float .
The total amount traded at BVL during 2007 exceeded
12,400 million dollars; that is, 96.6% higher than the
amount registered the previous year and equal to 3.5 times
the annual average for the period 2002-2006. With this
figure, we managed to exceed the traded record set in 1997
(12,124 million dollars), period which was characterized by
the negotiation of certificates of deposit and bonds.
This upturn of the traded amount was underpinned by the
equity market boom which, with a 9,287.7 million dollar
negotiation, virtually doubled the previous years figure.
Again, the mining stocks were the most active, representing
50% of the total, followed by miscellaneous (17.1%),
industrial (11.6%) and banks (10.8%).
Regarding the fixed-income market, the amounts operated
in this market had a good start in January (36% of the total),
but in the following months the figures returned to their
average levels, which meant a moderate increase in the
money market and a decline in the continuous negotiation
market in the last months of the year.
On the contrary, the repo transactions experienced a new
rise, reaching the highest amount since its implementation;
this was the result of cash-term agreements for an amount
of 1,978 million dollars.

Por el contrario, las operaciones de reporte experimentaron

un nuevo impulso, alcanzando el mayor monto desde su
implementacin, al efectuarse pactos contado-plazo por un
valor de 1,978 millones de dlares.
Otra cifra que evidencia el desarrollo de nuestra Bolsa fue
el del nmero de operaciones, que este ao super el nivel
alcanzado en 1997. Se realizaron 553,583 transacciones,
con lo que el promedio se estableci en 2,214 operaciones
diarias. Cabe precisar que el mximo nivel se obtuvo entre
fines de abril e inicios de mayo, cuando se produjeron
sesiones en las que fueron realizadas entre 3,000 y 4,000
transacciones. Entre los ttulos que registraron mayor liquidez
destacan Volcn B, SiderPer, Cerro Verde y Austral.
En cuanto la capitalizacin burstil, esta tuvo una
trayectoria similar a la del IGBVL, registrando un crecimiento
permanente hasta el mes de julio, periodo en el cual este
indicador se ubic permanentemente por encima de los
100,000 millones de dlares. Luego, en los siguientes meses,
se produjeron una serie de altibajos que llevaron a cerrar el
ao en 108,219.71 millones de dlares, es decir, un 80.3%
ms que la valorizacin del 2006.
Este mayor crecimiento respecto al IGBVL se explica por
la significativa importancia que mantiene Southern (PCU)
en nuestra capitalizacin y, en menor medida, por valores
como Cerro Verde, Buenaventura y Credicorp, los cuales
obtuvieron rendimientos excepcionales, muy por encima de
los otros valores lquidos que tambin tienen influencia en el
clculo del IGBVL.
Finalmente, en otro aspecto de nuestro mercado, cabe
mencionar la realizacin de colocaciones primarias de
instrumentos de corto plazo, emitidas por empresas en
franco crecimiento, que buscan financiamiento con bajos
costos. Tambin es destacable la colocacin del INCATRACK.
Adicionalmente, es importante resaltar que durante el 2007
se produjo la inscripcin de valores de diecisis (16) nuevas
empresas, entre las cuales figuran cinco (05) mineras junior.
De esta forma, se ampla el nmero de alternativas de
inversin de nuestro mercado.

Another figure that shows our stock exchange development

was the number of operations, which this year exceeded the
level reached in 1997. 553,583 transactions were carried
out, with an average of 2,214 operations per day. It should
be noted that the maximum level was reached by the end
of April and early May, when there were sessions in which
between 3,000 and 4,000 transactions were carried out.
Among the securities that recorded the highest liquidity were
Volcan B, SiderPeru, Cerro Verde and Austral.
The market capitalization had a similar trend as the General
Index (IGBVL), registering a steady growth until the month
of July, during which time this indicator was permanently
above 100,000 million dollars. Then, in the following months
a series of fluctuations took place which caused the year to
close in 108,219.71 million dollars, that is, 80.3% above the
2006 value.
This greater growth with respect to the General Index is
explained by the significant importance maintained by
Southern (PCU) in our capitalization and, to a lesser extent,
by securities such as Cerro Verde, Buenaventura and
Credicorp, which had exceptional yields far above other
liquid assets that also affect the estimation of the General
Index (IGBVL).
Finally, in connection with another aspect of our market,
we should mention the Initial Public Offering of short term
instruments issued by clearly growing businesses that are
seeking low cost financing. It is also essential to mention the
placement of INCATRACK. Furthermore, it is important to
point out that during 2007, the stocks of sixteen (16) new
companies were listed, among which are five (05) junior
mining companies. The number of investment alternatives
in our market is thus enlarged.

5455

gestin

performance

Bolsa de Valores de Lima en nmeros

bolsa de valores de lima in figures

2006
Variacin del IGBVL IGVBL variation
Nominal / In nominal value
En dlares / In US dollars

2007

168.30%
186.92%

36.02%
45.55%

82.17
25.13

155.41
49.61

15,192.72
4,647.29

29,085.90
9,287.69

Instrumentos de deuda Debt instruments

Millones de nuevos soles / Millions of nuevos soles
Millones de dlares / Millions of US dollars

2,525.29
769.99

3,469.68
1,100.42

Operaciones de reporte repo transactions

Millones de nuevos soles / Millions of nuevos soles
Millones de dlares / Millions of US dollars

2,906.54
891.41

6,189.33
1,977.83

Colocacin primaria initial public offering

Millones de nuevos soles / Millions of nuevos soles
Millones de dlares / Millions of US dollars

0.00
0.00

108.56
35.72

Compaas listadas Listed companies

241

245

192,364.00
60,019.97

324,118.04
108,219.71

Promedio diario negociado Daily average turnover

Millones de nuevos soles / Millions of nuevos soles
Millones de dlares / Millions of US dollars
Volumen Volume
Renta Variable / Equity Securities
Millones de nuevos soles / Millions of nuevos soles
Millones de dlares / Millions of US dollars

Capitalizacin burstil Market capitalization

Millones de nuevos soles / Millions of nuevos soles
Millones de dlares / Millions of US dollars

5859

empresas con valores listados

Companies listed in BVL

El crecimiento del mercado observado en el 2007

tambin se vio evidenciado en un notable incremento
de nuevos emisores. Es as que en este ltimo perodo se
inscribieron en Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de
Lima instrumentos emitidos por 16 empresas que, por
primera vez, negociaban valores en el mercado; as como
un nuevo Fondo de Inversin (Coril Selectivo 01 ETF Soles
- Fondo de Inversin).
Destac el hecho de que la mayora de nuevos valores
inscritos correspondieran a valores de renta variable
(acciones), entre los que podemos mencionar entre otros
las acciones de CAVALI S.A. I.C.L.V., Banco Santander Per
S.A., SOLDEXA S.A., as como las acciones de Intergroup
Financial Services Corp., valores que se inscribieron con
motivo de una exitosa colocacin internacional.
Adicionalmente, y producto del importante desempeo
del sector minero, en el 2007 se observ el crecimiento
del segmento de capital de riesgo, como consecuencia de
la inscripcin de cinco nuevas empresas mineras junior:
Candente Resource Corp., Panoro Minerals LTD., Norsemont
Mining Inc., Inca Pacific Resources Inc. y Minera IRL Limited.
En lo que se refiere a nuevos emisores de renta fija, tenemos
a Zinc Industrias Nacionales S.A. y Edpyme Edyficar S.A.,
empresas que inscribieron instrumentos de corto plazo y
bonos, respectivamente.
Por el lado de las empresas que se retiraron, como
consecuencia del deslistado de sus valores, se puede
mencionar a Kraft Foods Per S.A., Per Copper Inc. (minera
junior), as como a las empresas del Grupo Backus: Vidrios
Planos del Per S.A., Inmobiliaria Pariachi S.A. y Compaa
Cervecera del Sur del Per S.A., cuyos valores se deslistaron
como consecuencia de la fusin por absorcin de dichas
empresas por U.C.P. Backus y Johnston S.A.A. De igual,
forma se produjo el deslistado de las acciones de AFP Unin
Vida, tras su absorcin por parte de Prima AFP.

The market growth seen in 2007 was also reflected in

a noticeable increase of our issuers. Thus, instruments issued
by 16 companies trading for the first time in the market
were registered in BVLs trading session this past year,
as well as a new investment fund (Coril Selectivo 01 ETF
Soles- Investment Fund).

Empresas con valores listados en la BVL, al 31 de diciembre

del 2007, por sectores:

Companies listed in the BVL as of December 31st,

2007 - by sector:

2007

Sector Sector
It is interesting to point out that most of the new registered
securities belonged to equity securities (common stock)
including, but not limited to CAVALI S.A I.C.L.V, Banco
Santander Per S.A, SOLDEXA S.A as well as stock from
Intergroup Financial Services Corp stock. These securities
were registered as a result of a successful
international placement.
Additionally, and as a result of the positive performance
by the mining sector in 2007, the venture capital industry
saw growth as consequence of the registration of five new
junior mining companies: Candente Resource Corp., Panoro
Minerals LTD., Norsemont Mining Inc., Inca Pacific Resources
Inc and Minera IRL Limited.
As for new issuers of fixed-interest securities, Zinc Industrias
Nacionales S.A and Edpyme Edyficar S.A. registered
short-term instruments and bonds, respectively.
There were a few companies that withdrew this year as
their securities were delisted. Among them are Kraft Foods
Per S.A., Per Copper Inc. (junior mining company), as well
as Backus group: Vidrios Planos del Per S.A., Inmoviliaria
Pariachi S.A. and Compaa Cervecera del Sur del Peru
S.A whose securities were delisted due to a merger by
absorption of those companies by U.C.P Backus y Johnston
S.A.A. The stock of AFP Unin Vida was also delisted after its
absorption by Prima AFP.

Fondos de Inversin / Investment Funds

10

Administracin de Fondos de Pensiones / Pension fund management companies

Bancos y Financieras / Banks and finance companies

24

Diversas / Sundry

54

Industriales / Industrial

59

Mineras / Mining companies

Junior / Junior mining companies

26
6

Agrarias / Farming companies

21

Servicios Pblicos / Public utilities

28

Seguros / Insurance

12

Otras Entidades / Other entities

Total / Total

Incluye a las empresas extranjeras (con valores emitidos

en el exterior), clasificadas segn el sector
al que pertenecen.

1
245

This includes foreign companies (companies with securities

issued abroad), classified according to the sector
to which they belong.

6061

Hemos realizado una cantidad mucho mayor

de operaciones, y alcanzado montos mucho mayores
a los registrados en aos anteriores. Manejar un promedio
de 2.500 operaciones y que las personas estn satisfechas son
indicadores de que estamos tomando las decisiones acertadas.
We have carried out a larger number of operations, and reached
much higher volume traded in relation to previous years. Dealing with
an average of 2,500 operations and the fact that people
are satisfied are indicators that we are making
the right decisions.
Francisco Palacio Rey
Direccin de Mercados
Market Director

6263

Panoro Minerals ltd.

Candente Resource Corp.

MINERAS JUNIORS

JUNIOR MINING COMPANIES

En el 2007, se registr un importante incremento en el

nmero de nuevas empresas mineras junior inscritas en la
Bolsa de Valores de Lima, respecto a los aos anteriores.

In 2007, there was a substantial increase in the number of

new junior mining companies registered in Bolsa de Valores
de Lima in comparison to previous years.

Es as que en el ao se listaron las acciones de las junior

Candente Resource Corp. (febrero), Panoro Minerals
LTD. (mayo), Norsemont Mining Inc. (agosto), Inca Pacific
Resources Inc. (setiembre) y Minera IRL Limited (diciembre).
Todas ellas ya se negocian en el Segmento de Capital
de Riesgo.

Among the companies that listed their securities this

year are: Candente Resource Corp. (February), Panoro
Minerals LTD. (May), Norsemont Mining Inc. (August), Inca
Pacific Resources Inc. (September) and Minera IRL Limited
(December). All of these are being negotiated in the venture
equities segment.

Con estas cinco empresas se tiene un total de seis junior en

la Bolsa de Valores de Lima, al sumarse Vena Resources, que
se inscribi en el 2005.

These junior companies together with Vena Resources, which

joined in 2005, add up to six junior companies in Bolsa de
Valores de Lima.

Cabe indicar que en el 2007 se produjo el deslistado de la

junior Peru Copper, cuyas acciones estaban inscritas desde
enero de 2006, lo cual respondi a una decisin corporativa.

It is worth pointing out that in 2007 the junior company Peru

Copper, which registered securities in January 2006, was
delisted as a result of a corporate decision.

El volumen total negociado con estas acciones en el

2007 ascendi a US$347.69 millones, cifra superior a
los US$203.19 millones registrados por este concepto
en el 2006; mientras que su capitalizacin burstil fue
de US$444.43 millones, monto mayor a los US$377.69
alcanzados en el ao precedente.

The total volume negotiated with these securities reached

US$347.69 millions in 2007, a much higher figure than the
US$203.19 millions recorded for this concept in 2006; whereas
its market capitalization was of US$444.43 millions, compared
to the US$377.69 millions reached the previous year.

Norsemont Mining inc

Inca Pacific Resources inc.

Minera IRL Limited

6465

El objetivo es desarrollar el mercado de valores: lograr mayor liquidez

y atraer ms inversionistas, y as crear un crculo virtuoso.
Estamos siendo ms eficaces e innovadores. Por eso lanzamos
productos financieros nuevos, como el Incatrack,
respondiendo a la necesidad de llegar a nuevos segmentos.
Our goal is to develop the securities market: to achieve more liquidity
and attract more investors, and thus create a virtuous circle.
We have been more efficient and innovative with time. This is why
we launched new financial products, as Incatrack,
as a response to the need to reach new segments.
Alberto Arispe Bazn
Gerencia de Desarrollo de Proyectos
Project Development Manager

6667

nuevos negocios

nuevos productos
new businesses

Bolsa de Productos del Per

(BPP)

Peruvian Commodities Exchange

(BPP)

El 10 de mayo, la CONASEV otorg la autorizacin de

funcionamiento de la BPP, tras cumplirse con todos los
requisitos de orden legal, normativo y tcnico, mediante
Resolucin CONASEV N 036-2007-EF/94.01.

On May 10th CONASEV authorized the BPP, after having

fulfilled all the legal, normative and technical requirements
through the CONASEV resolution n 036-2007-EF/94.01.

La BPP es una iniciativa de la BVL para desarrollar y

modernizar el mercado de capitales peruano. Su capital
es 99% de la BVL y 1% de CAVALI.

BPP is a BVL initiative to develop and modernize the Peruvian

capital market. 99% of its capital comes from BVL and 1%
from CAVALI.

La BPP tiene por objeto facilitar la negociacin de productos de

origen o destino agropecuario, pesquero, minero e industrial,
los ttulos representativos de estos o contratos relativos a ellos;
proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados
para la intermediacin de estos de manera justa, competitiva,
continua y transparente. La BPP es una herramienta que
propiciar mejoras en la estructura de comercializacin y
financiamiento del sector productivo peruano.

The Peruvian Commodities Exchange aims at facilitating the

trading of agricultural, fishing, mining and industrial target
or source products, as well as their representative deeds
or contracts that concern them; providing the appropriate
services, systems and mechanisms for their trading in a fair,
competitive, ongoing and transparent manner. BPP is a tool
which will facilitate improvements in the marketing and
financing framework of the Peruvian productive sector.

El 7 de agosto inici operaciones. Los productos inscritos a la

fecha son afrecho de trigo, maz amarillo duro, arroz pilado,
polvillo de arroz y algodn pima.

Operations were started on August 7th. The products

registered to date are wheat bran, hard yellow corn, pilaf
rice, ground rice and pima cotton.

El Directorio de la BPP est conformado por Federico

Oviedo Vidal, Presidente; Alfonso Bustamante Canny,
Vice-Presidente; y Andrs Milla, Javier Escobal DAngelo, y
Augusto Cilloniz Benavides, como directores. Zoyla Jimnez
de Lucio de Lucio es su Gerente General.

The BPP board of directors consists of Federico Oviedo Vidal,

Chairman; Alfonso Bustamante Canny, Vice-chairman; and
Andrs Milla, Javier Escobal DAngelo and Augusto Cilloniz
Benavides as directors; Zoyla Jimnez de Lucio as CEO.

new products

Primer ETF Peruano: INCATRACK

The First Peruvian ETF: INCATRACK

La BVL tiene como uno de sus objetivos principales

desarrollar el mercado de capitales en el Per. Como parte
de este objetivo general, la BVL tom la decisin de originar,
estructurar y lanzar al mercado el primer Exchange Traded
Fund (ETF) que tiene como activos subyacentes una canasta
de acciones peruanas. El objetivo de proyecto es crear una
alternativa de inversin que replique el rendimiento de los
valores ms representativos del mercado burstil peruano,
lo cual permitira a los inversionistas diversificar los riesgos
de inversin en acciones a un bajo costo.

One of BVLs main objectives is to develop the Peruvian

capital market. As part of this goal, BVL decided to create,
structure and launch in the market the first Exchange
Traded Fund (ETF) which has a Peruvian basket of shares
as underlying assets. The project objective is to create an
investment alternative that replicates the yield of the most
representative securities of the Peruvian stock market,
allowing investors to diversify the investment risks
on low-cost stock.

El proyecto implic la determinacin del ndice que sera

replicado por el ETF, la estructura operativa del proyecto
(el tipo de emisor de valores, tipo de fondo, la administracin
del Producto), la estrategia y monto de colocacin, as como
la creacin de Bolser, originador del ETF.
El INCATRACK
El 7 de diciembre del 2007, se colocaron 6,462,051
certificados de participacin INCATRACK, a un precio de
S/.10 cada uno. El INCATRACK es el primer ETF de acciones
peruanas que cotiza en la BVL. Este instrumento financiero
de renta variable replica al ndice Nacional de Capitalizacin,
INCA. El INCA fue lanzado en junio del 2007 e incorpora
las 20 acciones ms negociadas en la BVL. La importancia
(el peso) de cada accin en el ndice se determina segn
la capitalizacin burstil del free float de las empresas
respectivas. En este sentido, el INCA es el primer ndice de
capitalizacin en el Per.
El INCATRACK permite acceder a la rentabilidad de las
20 acciones ms lquidas del mercado a travs de un solo
valor, lo cual reduce el riesgo de invertir en valores de renta
variable. Asimismo, el Incatrack cuenta con un market
maker que facilita su liquidez en el mercado secundario.
El Certificado de Participacin INCATRACK es un valor que
otorga derechos al titular sobre un porcentaje de los activos
que conforman el patrimonio en fideicomiso.

The project involved the determination of the index which

would be replicated by the ETF, the project operating
structure (type of securities issuer, fund type, product
administration), the marketing strategy and amount,
as well as the creation of Bolser, the ETF master servicer.

INCATRACK
6,462,051 INCATRACK certificates of participation
were placed on December 7th, at a price of S/.10 each.
INCATRACK is the first Peruvian stock ETF listed by BVL.
This venture instrument replicates the National Capitalization
Index (INCA). The INCA was launched in June 2007 and
incorporates the 20 most traded shares in the BVL. The
significance (weight) of each share in the index is measured
according to the market capitalization of the respective
companies free float. In this respect, the INCA is the first
capitalization index in Peru.
INCATRACK makes it possible to benefit from the yield
of the markets 20 most liquid shares just through one
single security, which reduces the risk of investing in equity
securities. Furthermore, INCATRACK has a market marker
which facilitates its liquidity in the secondary market.
The INCATRACK certificate of participation is an instrument
which gives the holder ownership rights on a percentage of
the assets that are part of the equity in trust.

6869

El INCATRACK

INCATRACK

El 7 de diciembre del 2007, se colocaron 6,462,051 certificados de participacin INCATRACK,

6,462,051 INCATRACK certificates of participation were

a un precio de S/.10 cada uno. El INCATRACK es el primer ETF de acciones peruanas que

placed On December 7th, at a price of S/.10 each. INCATRACK

cotiza en la BVL.

is the first Peruvian stock ETF listed by BVL.

Para originar este nuevo producto, se cre Bolser SAC, una

subsidiaria de la que la BVL tiene el 99.99% de las acciones.
Bolser es la empresa que origin y estructur el Incatrack.
Asimismo, tras un concurso de mritos donde se invitaron a siete
empresas titulizadoras, Credittulos S.A. fue seleccionada como
fiduciaria y administradora del patrimonio autnomo sealado.
La colocacin del Incatrack se realiz a travs de un sindicato
de 15 sociedades agentes de bolsa. La SAB lder del sindicato
y market maker del INCATRACK es Credibolsa S.A. El Incatrack
se coloc entre aproximadamente 1,000 inversionistas, 98%
de los cuales fueron inversionistas naturales.
El marketing incluy presentaciones en Lima, Arequipa, Ilo,
Tacna, Trujillo, Piura, Chiclayo y Huaraz. La participacin de
inversionistas de provincias fue importante.
La administracin del Incatrack es llevada a cabo por el
fiduciario, bajo las instrucciones de un comit tcnico
presidido por un representante de Bolser. En este
sentido, la BVL continuar liderando la administracin
y el mantenimiento del Incatrack. Asimismo, evaluar
continuamente la posibilidad de ampliar el patrimonio a
travs de futuras colocaciones.

Bolster SAC, a subsidiary of which 99% of its shares are

owned by BVL, was established in order to create this new
product. Bolster is the company that started and structured
the INCATRACK. Furthermore, after a competitive bidding
process in which seven securitized companies were invited,
Credittulos S.A. was selected as trustee and administrator of
the above-mentioned autonomous equity.
INCATRACKs placement was carried out through a syndicate
of 15 brokerage Firms, being Credibolsa S.A. the leader
of the syndicate and the INCATRACK market marker.
The INCATRACK was placed among nearly 1,000 investors,
98% of whom were individual investors.
The marketing campaign included presentations in Lima,
Arequipa, Ilo, Trujillo, Piura, Chiclayo and Huaraz. The
participation of investors from the provinces was significant.
INCATRACKs administration is carried out by the trustee,
under instructions of a technical committee led by a Bolser
representative. In that respect, BVL will continue leading
INCATRACKs administration and maintenance. Furthermore,
it will continually evaluate the possibility of extending the
capital stock through new placements.

El INCATRACK es un producto que contribuir al desarrollo

del mercado de capitales en el Per. A continuacin, se lista
una serie de hechos que vale la pena destacar:

INCATRACK is a product which will help develop the capital

market in Peru. Detailed below are a series of facts worth
mentioning:

> El 7 de diciembre, se colocaron S/.64.2 millones de

Incatrack en el mercado.
> El 12 de diciembre, se conform la cartera del Incatrack:
tracking error vs. INCA = 1% aproximadamente.
> El Incatrack es el primer ETF que tiene como activo
subyacente una canasta de acciones peruana.
> Es la primera colocacin primaria de acciones en el Per,
en los ltimos diez aos.
> Es la primera colocacin primaria de acciones, realizada
en el sistema de negociacin Elex.
> Es la primera titulizacin de acciones realizada en el Per.
> Es la primera titulizacin de activos en el Per que se
coloca entre, aproximadamente, 1,000 inversionistas.
> Es el primer ndice invertible de acciones peruanas que
cotiza en la BVL.

> On December 7th, S/.64.2 millions of INCATRACK were

placed in the market.
> On December 12th, INCATRACKs portfolio was
established: tracking error vs. INCA: 1% approximately.
> INCATRACK is the first ETF that has as a basket of
Peruvian shares as underlying assets.
> It is the first Initial Public Offering in Peru in the past
ten years.
> It is the first Initial Public Offering carried out in the Elex
negotiation system.
> It is the first stock securitization to take place in Peru.
> It is the first asset securitization in Peru, placed among
nearly 1,000 investors.
> It is the first Peruvian stock investable index listed
in BVL.

7071

PRSTAMO DE VALORES: VENTAS EN CORTO

SECURITY LENDING: SHORT SELLING

Con el fin de promover la realizacin de operaciones de

prstamo de valores y estimular, a su vez, la realizacin de
ventas en corto, en febrero del 2007 se present una proyecto
de modificacin del esquema que estaba vigente hasta
entonces. La referida propuesta implicaba realizar cambios en
el reglamento para poder ingresar un plan de prstamo de
valores que tenga el carcter de permanente y para que
ninguna institucin prestamista pueda retirar el efectivo dejado
en garanta, tras una operacin de prstamo de valores.

With the purpose of promoting the securities lending

operations and encourage short selling, a project to modify
the existing framework was presented in February 2007.
The above mentioned proposal implied changing the
regulations in order to introduce a securities lending plan
that was permanent and so that no lending institution
could withdraw the cash guarantee, after
a securities lending operation.

La propuesta de modificacin implic el desarrollo de

cambios en el mdulo de negociacin de la BVL, los cuales
culminaron en el mes de junio del 2007.

The modifying proposal implied the introduction of

changes in the BVL negotiation module; which ended
in June 2007.

Cabe enfatizar que las operaciones de prstamo de valores

y ventas en corto se pueden realizar a travs de la BVL.

It is important to mention that both the securities lending

and short selling operations can be carried out
through BVL.

cultura Burstil

stock market culture

Charla masiva
Con el propsito de contribuir al desarrollo del mercado de
capitales para promover y difundir la cultura del mercado
de valores en el Per, se realiz la primera charla gratuita
denominada Cmo hacer crecer su inversin en la Bolsa
de Valores de Lima. Dicha charla fue realizada en Senati
(en la sede del cono norte), con la participacin de ms
de 300 personas.

Public Lectures
The first free lecture, How to make your investment in
the BVL grow was organized in order to contribute to
the development of the capital market to promote and
disseminate information about the securities market in Peru.
The lecture took place at Senati (head office premises in the
north of Lima), and over 300 people participated.

BVL-EXS

BVL-EXS

El BVL-EXS (antes Elex por Internet) es un sistema por

el cual, desde una computadora con acceso a Internet,
inversionistas naturales o jurdicos cuentan con informacin
de la negociacin en bolsa, en tiempo real: renta variable,
renta fija, ofertas pblicas, operaciones de reporte,
ndices, subastas, etc. Este sistema sigue siendo una buena
alternativa para tomar decisiones oportunas a la hora invertir.
Por ello, este ao las suscripciones a este sistema se vieron
incrementadas en un 81% con respecto al periodo anterior.

The BVL-EXS (known before as Elex by internet) is a system

whereby individual or corporate investors have real-time
information on line about the stock market negotiations:
equity securities, fixed interest securities, public biddings,
repo transactions, tenders, etc. This system is still a good
alternative to make timely decisions when it comes to
investing. Therefore, this years subscriptions to this system
have increased by 81% with respect to the previous year.

Constitucin del comit tcnico para la reforma

del mercado de capitales

Technical committee for the capital

market reform

Durante el ao que ha concluido, gracias a una iniciativa

liderada por la Bolsa de Valores de Lima S.A., se form una
Comisin constituida por CAVALI S.A. ICLV, Procapitales, la
Asociacin de AFPs, la Asociacin Peruana de Empresas de
Seguros (APESEG), la Asociacin de Sociedades de Agentes
de Bolsa, el Comit de Fondos Mutuos de ASBANC y el
Comit de Fondos de Inversin. La comisin acord la
contratacin de una consultora sobre la modernizacin del
mercado de capitales en el Per.

During 2007 and thanks to an initiative led by Bolsa de

Valores de Lima, a Commission was formed by CAVALI S.A
ICLV, Procapitales, the Pension Fund Association (AFPs), the
Peruvian Association of Insurance Companies (APESEG),
the Brokerage Firms Association, the ASBANC Mutual
Funds Committee and the Investment Funds Committee.
The commission agreed to hire a consultancy regarding the
modernization of the Peruvian capital market.

Este importante trabajo para el mercado de valores cuenta con

la participacin de la Corporacin Andina de Fomento (CAF),
que se suma al equipo y, adems, brinda asistencia econmica.

The commission benefits from the involvement of the

Andean Development Corporation (Corporacin Andina de
Fomento- CAF), which has signed onto the team and, in
addition, has extended financial assistance.

El equipo consultor est a cargo de destacados profesionales

dentro del medio, como los seores Felipe Morris Guerinoni
(lder del equipo), Javier Tovar Gil y Pablo Secada Elguera. La
composicin del equipo combina la perspectiva econmica
y financiera con la legal. Los tres miembros integrantes del
equipo tienen experiencia especfica relevante, tanto en el
sector privado como en el pblico, as como en los mercados
de capitales peruano y del exterior.

The consulting team is led by outstanding professionals

in the field, such as Mr. Felipe Morris Guerinoni (team
leader), Javier Tovar Gil and Pablo Secada Elguera.
The team composition combines the economical and
financial perspective along with the legal one. The three
team officers have relevant and specific experience in both
the private and public sector, as well as in the domestic and
foreign capital markets.

El trabajo a realizarse abarcar la evolucin del mercado

de capitales peruano, un resumen del actual marco legal
regulador e institucional, as como la identificacin de las
principales trabas al desarrollo del mercado de capitales,
para, finalmente, plantear medidas que posibiliten una
solucin a stas.

The job to be done will include the evolution of the Peruvian

capital market, a summary on the current regulating and
institutional legal framework as well as the identification of
the main obstacles to the development of the capital market,
in order to finally propose measures which will bring
about solutions.

7273

Alineados con la coyuntura de crecimiento de la economa,

quisimos tener una infraestructura comercial ms slida
que nos sirva de plataforma para crear nuevos servicios
y productos, traer nuevas empresas emisoras al mercado
de valores y atraer a nuevos inversionistas.
Owing to the economic growth situation, we wanted to have
a more solid infrastructure that works as a platform
to create new services and products, bring new
issuer companies to the stock market
and attract new investors.
Ana Mara Soldevilla
Gerencia Comercial
Commercial Manager

7475

expobolsa
Este gran evento, de clase mundial, tuvo lugar el 4 y 5 de diciembre de 2007, en el hotel JW Marriott de Miraflores,

This major world class event took place on December 4th and 5th 2007 at the JW Marriot hotel in Miraflores and assembled

y congreg a ms de 5,000 visitantes durante sus dos das de duracin.

over 5,000 visitors during its two-day duration.

Creacin de la gerencia comercial

The creation of the commercial management

En marzo del 2007, con la contratacin de Ana Mara Soldevilla

Saavedra, se cre la gerencia comercial de la Bolsa de Valores
de Lima, con la finalidad de trabajar en diversas acciones y
programas estratgicos dirigidos a contribuir con el desarrollo
del mercado de capitales. Su objetivo es promover y difundir
la cultura burstil; incrementar el nmero de ofertantes y
demandantes de valores; y convertir a la Bolsa de Valores de
Lima en la marca peruana smbolo de confianza y progreso.

In March 2007, and after hiring Ana Maria Soldevilla, the

BVL commercial management department was created with
the goal of working in miscellaneous actions and strategic
programs aimed at fostering the development of the
capital market. Its objective is to promote and disseminate
information on the stock market; increase the number
of securities bidders and sellers and make of the BVL the
Peruvian brand symbol of trust and progress.

Para ello, la nueva gerencia implement un plan comercial entre

cuyos objetivos se encuentran la adopcin de una estrategia de
marketing, el desarrollo de polticas de atencin al cliente y de
comunicacin externa, la automatizacin del proceso de ventas
y la implementacin de nuevos productos de informacin.

In order to do so, the new department executed a marketing

plan with the following objectives to be fulfilled: the
adoption of a new marketing strategy, the development of
customer service and external communication policies, the
automation of the sales process and the implementation of
new information products, among other things.

Algunas de las actividades realizadas por la gerencia comercial

en el 2007 fueron el cambio de imagen institucional de
la BVL, que signific, entre otras cosas, un nuevo logo y
el reemplazo del color azul, que haba caracterizado a la
Bolsa, por los colores rojo, blanco y gris como smbolo de
peruanidad y tradicin. Adems, se lanz el Expobolsa,
primer evento de clase mundial en el Per que reuni en un
solo lugar a demandantes, ofertantes, inversionistas y pblico
interesado en el mercado de valores peruano.
Asimismo, con motivo del cumplimiento de los 150 aos de
vida institucional de la Bolsa de Valores de Lima, la gerencia

Some of the activities carried out by the commercial

management in 2007 were the change of BVLs institutional
image, which meant, among other things, a new logo and
the replacement of the color blue, characteristic of the BVL,
for red, grey and white as a symbol of Peruvian tradition.
Furthermore, the Expobolsa was launched: a first world class
event in Peru in which bidders, investors and general public
interested in the Peruvian securities market participated.

trabaj en la actualizacin del libro que contiene la historia

de la BVL en todos estos aos, as como en un acto que
conmemoraba este suceso.

Furthermore, to celebrate BVLs 150 years of institutional

life, the management updated the book on BVLs history and
hosted a ceremony commemorating this event.

Expobolsa Lima 2007

Expobolsa Lima 2007

Expobolsa Lima 2007 fue el primer evento de su tipo

producido por la Bolsa de Valores de Lima, donde se ofreci
un espacio de encuentro para inversionistas, potenciales
emisores y empresas interesadas en promover productos
y servicios relacionados al mercado de valores peruano,
mediante la exposicin de stands y charlas informativas.

Expobolsa Lima 2007 was the first event of its kind

organized by BVL in which a meeting place was offered
for investors, potential issuers and companies interested
in promoting products and services related to the Peruvian
securities market, through the use of stands
and informative talks.

Este gran evento, de clase mundial, tuvo lugar el 4 y 5 de

diciembre de 2007, en el hotel JW Marriott de Miraflores,
y congreg a ms de 5,000 visitantes durante sus dos das
de duracin. De igual manera, empresas de distintos rubros
como sociedades agentes de bolsa, fondos mutuos, AFP,
bancos, compaas mineras, consultoras, etc. hallaron
en Expobolsa Lima 2007 un espacio de encuentro para
enriquecer su conocimiento sobre el mercado de valores,
mejorar su relacin con inversionistas, as como promocionar
a su empresa, demostrando su compromiso por fomentar un
mayor nmero de participantes en el mercado burstil.

This major world class event took place on December

4th and 5th 2007 at the JW Marriot hotel in Miraflores
and assembled over 5,000 visitors during its two-day
duration. Furthermore, companies from various sectors,
like brokerage firm associations, mutual funds, pension
funds, banks, mining companies, consultancies, etc, found
in Expobolsa Lima 2007 a meeting place in which to enrich
their knowledge about the securities market, improve their
relationship with the investors, as well as promote their
companies, showing their commitment to encourage a larger
number of participants in the stock market.

El gran xito del evento signific un hito en la historia de la

BVL y sirvi para fortalecer el desarrollo de la cultura burstil
en el Per.

It was a complete success which proved to be a milestone

in the history of BVL and helped strengthen the cultural
development of the stock exchange culture in Peru.

7677

BSQUEDA DE NUEVAS EMPRESAS EMISORAS:

EL FUTURO EST EN LA BOLSA

THE SEARCH OF NEW ISSUER COMPANIES:

THE FUTURE IS IN THE STOCK exchange

de explorar oportunidades de financiamiento a travs del

mercado de valores.

Reforzando su misin, durante el 2007, la BVL continu

con la ejecucin del proyecto de captacin de emisores. Se
realizaron campaas de informacin para difundir los riesgos
y beneficios de financiarse a travs del mercado de valores.
Como parte de esta campaas, se realizaron dos desayunos
de trabajo con potenciales empresas emisoras; el primero,
en agosto del 2007, y el segundo, en diciembre del 2007,
durante el Expobolsa Lima 2007.

Pursuant to its mission, BVL continued in 2007 the execution

of the project to attract issuers. Informative campaigns were
carried out to disseminate the risks and benefits of seeking
financing through the securities market. As part of these
campaigns, two work breakfasts were held with potential
issuer companies; the first one in August 2007 and the second
one in December 2007 during the Expobolsa Lima 2007.

De las empresas visitadas durante los ltimos dos aos, en el

2007 listaron Corporacin Misti S.A. y Maple Energy.

Empresas pertenecientes a distintos sectores de la

economa peruana contaron sus historias de xito, tomando
conocimiento para emitir valores y captar financiamiento
para sus respectivas compaas. Participaron tambin
representantes de firmas exitosas como Buenaventura,
Tiendas EFE, Ferreyros, Interbank y Corporacin Miski, que
compartieron la experiencia de pasar por el proceso de
listado y emisin de valores, y alcanzar as resultados muy
positivos para sus empresas.
Asimismo, como parte de esta estrategia, durante el 2007
se visitaron un total de 36 empresas; 50% de ellas fueron
empresas grandes y el resto, empresas medianas. Se ha
podido observar que, a diferencia de las visitadas en el
2006, estas ltimas tienen un mayor conocimiento e inters

Several companies from the different sectors of the Peruvian

economy told their success stories, learning from one
another how to issue securities and obtain financing for
their own companies. Representatives of successful firms
such as Buenaventura, Tiendas EFE, Ferreyros, Interbank and
Corporacin Miski also took part in these events, and shared
their experiences of having gone through the process of
securities listing and issuing and reached very positive results
for their companies.

Continuando con esta labor, varias de las empresas

participantes en los desayunos mencionados han solicitado
visitas de representantes de la BVL, a fin de recibir mayor
informacin sobre el proceso de listado y emisin de valores.
Cabe destacar que algunas de stas ya se encuentran en
trmite para su listado en bolsa.
En tal sentido, se continuar con el esfuerzo por incorporar
nuevos emisores, buscando incrementar la oferta de valores
de manera sostenida, generar mayor liquidez y contribuir as
con el crecimiento econmico del pas.

Two of the companies visited in the past two years,

Corporacin Misti S.A., and Maple Energy were listed
in 2007.
Continuing with this task, several companies which
participated in the above mentioned breakfasts have
requested a visit from a BVL representative, in order to
receive more information about the securities listing and
issuing process. It is important to point out that some
of them are already in process of being listed
in the stock market.
In this respect, the effort to incorporate new issuers will
continue, so as to increase the securities offering in a steady
manner, generate more liquidity and contribute to the
economical growth of the country.

Furthermore, as part of this strategy, 36 companies were

visited in 2007; 50% of them were large companies and
the rest were medium size. It was noticed that, unlike the
companies visited in 2006, these ones had better knowledge
and interest in exploring financing opportunities through
the securities market.

7879

Servicio de Atencin al Cliente, SAC

Customer Service - SAC

Dada la cantidad de personas interesadas por conocer el

funcionamiento de la Bolsa de Valores de Lima, en el mes
de julio se implement el Servicio de Atencin al Cliente
(SAC), un canal de comunicacin que contribuye a generar
cultura burstil. Se cre como una herramienta de apoyo
para cumplir con una de las funciones de la BVL: ofrecer
informacin sobre las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB),
operaciones burstiles, cotizacin de valores, desarrollo
econmico, hechos de importancia de los emisores, entre
otros. Este servicio contribuye a fomentar la transparencia y
la difusin del mercado.

Due to the large number of people interested in

learning more about BVLs operations, a Customer
Service Department (SAC) was implemented in July; a
communication channel that will help develop a stock
market culture. It was created as a support tool to
fulfill one of BVLs tasks: to offer information about the
brokerage firms (SAB), stock market operations, securities
quoting, economical growth, and relevant facts about the
issuers, among other things. This service helps encourage
transparency and market dissemination.

Entre sus objetivos principales se encuentra dar a conocer el

funcionamiento de la BVL, los riesgos y beneficios de invertir
o financiarse en el mercado de valores, y divulgar los servicios
de informacin que ofrece, su uso e importancia.

Some of their main objectives are to inform people about

BVLs operations, the risks and benefits of investing
or seeking financing in the securities market and the
information services BVL offers, as well as the use and
importance of such information.

Durante el ltimo semestre del 2007, el SAC atendi un

total de 1,309 personas, que realizaron sus consultas
personalmente, por telfono y por Internet.

During the last semester in 2007, SAC helped a total number

of 1,309 people who asked for advice personally,
by telephone or online.

RELACIONES INSTITUCIONALES

INSTITUTIONAL RELATIONS

Ninth Annual Conference on Latin America Private Equity

Del 6 al 11 de febrero, la Sra. Carmela de Marrou particip
como expositora en la Ninth Annual Conference on Latin
America Private Equity donde se trataron temas como
Increased muscle in the regional public markets, llevada a
cabo en Miami, Florida.

Ninth Annual Conference on Latin America Private Equity

From February 6th to the 11th, Mrs. Carmela de Marrou
took part as a speaker in the Ninth Annual Conference on
Latin America Private Equity in Miami, Florida, in which issues
such as Increased muscle in the regional public markets
were addressed.

PDAC- Convention 2007

El Dr. Federico Oviedo particip del PDAC Convention 2007,
realizada en Toronto, Canad, del 4 al 7 de marzo.

PDAC-Convention 2007
Dr. Federico Oviedo participated in the PDAC Convention
2007 held in Toronto, Canada from March 4th to the 7th.

Subcomits de Trabajo FIAB

El Dr. Federico Oviedo continu con su participacin en los
Subcomits de Trabajo FIAB, realizados en Buenos Aires del
18 al 20 de marzo; del 26 al 30 de mayo, en Cusco; del 14
al 15 de setiembre, en Caracas; y del 21 al 22 de noviembre,
en Panam.

FIAB Work Subcommittees

Dr. Federico Oviedo continued his involvement in the FIAB
Work-Subcommittee meetings held in Buenos Aires from
March 18th to the 20th; in Cuzco from May 26th to the
30th; in Caracas from September 14th to the 15th;
and in Panama from November 21st to the 22nd.

Bolsa de Valores de Mxico- DATATEC

Del 25 al 27 de abril, la Sra. Carmela de Marrou y el Dr.
Federico Oviedo participaron de la sesin de directorio de
DATATEC, que se llev a cabo en la ciudad de Mxico.

Mexican Stock Exchange DATATEC

From April 25th to the 27th, Mrs. Carmela de Marrou and
Dr. Federico Oviedo participated in the DATATEC board of
directors session held in Mexico City.

Reunin de Enlace BID-FIAB

Del 15 al 16 de julio de 2007, el Dr. Federico Oviedo
particip de la reunin de Enlace BID-FIAB, en la que se trato
el proyecto FIAB de Integracin.

BID-FIAB Liaison Meeting

On July 15th and 16th, Dr. Federico Oviedo participated in
the BID-FIAB Liaison meeting, in which the FIAB Integration
project was discussed.

XXXIV Asamblea General de la FIAB - CaracasDel 16 al 19 de setiembre, participaron la Sra. Carmela de

Marrou, el Sr. Alberto Luyo Luyo y el Dr. Federico Oviedo, en
la Asamblea General realizada en la ciudad de Caracas. La
agenda incluy la consideracin de la memoria y el balance,
informacin sobre actividades del Subcomit de trabajo y
presentaciones sobre diversas materias.

34th FIAB General Assembly - Caracas On September 16th to the 19th, Mrs. Carmela Marrou, Mr.
Alberto Luyo Luyo and Dr. Federico Oviedo, participated in
the General Assembly held in Caracas. The agenda included
the discussion of the annual report and balance sheet, the
activities of the Work Subcommittee and miscellaneous
presentations.

Bovespa y Expomoney
Del 25 al 28 de setiembre, la Srta. Ana Mara Soldevilla,
gerente comercial visit Bovespa en So Paulo, para conocer
su Programa de Democratizacin, as como asistir al
Expomoney, evento que sirvi de punto de referencia para el
desarrollo de Expobolsa Lima 2007.

Bovespa and Expomoney

From September 25th to the 28th, the Marketing Manager,
Ms. Ana Maria Soldevilla, visited Bovespa in Sao Paulo to
learn about its Democratization Program, as well as to attend
Expomoney, an event which was a reference point for the
creation of Expobolsa Lima 2007.

47th General Assembly and Annual Meeting WFE

La Sra. Carmela de Marrou y el Dr. Federico Oviedo
participaron de la 47th General Assembly and Annual
Meeting, de la World Federation of Exchanges, del 14 al 17
de octubre, realizada en Shanghai y Lijiang, China.

47th General Assembly and Annual Meeting WFE

Mrs. Carmela de Marrou and Dr. Francisco Oviedo
participated in the 47th General Assembly and Annual
Meeting of the World Federation of Exchanges from October
14th to the 17th, held in Shangai and Lijiang, China.

Hedge Funds World Latam Conference 2007, Miami

Entre el 22 y el 25 de octubre, el Sr. Alberto Arispe fue
expositor del tema Oportunidades de inversin en el
Per. La conferencia congreg a aproximadamente 500
inversionistas interesados en conocer temas relacionados a
inversiones en los mercados de capitales de Amrica Latina.

Hedge Funds World Latam Conference 2007, Miami

From October 22nd to the 25th, Mr. Alberto Arispe was
a speaker on Investment Opportunities in Peru. The
conference assembled around 500 investors interested in
learning more about issues related to investments in Latin
American capital markets.

Reunin Conjunta IIMV-FIAB

Del 22 al 23 de noviembre se llev a cabo, en la ciudad
de Panam, la reunin conjunta de IIMV-FIAB y el Comit
Ejecutivo de FIAB. Participaron en esta la Sra. Carmela de
Marrou y el Dr. Federico Oviedo.

Joint IIMV-FIAB Meeting

From November 22nd to the 23rd, the joint meeting
between IIMV-FIAB and the FIAB Executive Committee
was held in Panama City. Mrs. Carmela de Marrou and
Dr.Federico Oviedo participated.

8081

Capacitaciones, charlas y conferencias

Training, lectures and conferences

BURSEN, Centro de Estudios Burstiles de la BVL

El 2007 fue el segundo ao de operaciones de Bursen,
el Centro de Estudios Burstiles de la BVL. Durante este
periodo, Bursen super ampliamente las metas establecidas.
Ms de 2,500 personas fueron capacitadas durante el ao.

Bursen, BVLs Stock Market Institute

2007 was Bursens (BVLs Stock Market Studies Institute)
second year of operations. During this period, Bursen
exceeded its goals set: more than 2,500 people were trained
during the year.

Se pusieron en marcha programas de tres niveles: bsico,

intermedio y avanzado. Estos cursos estn diseados para
aquellas personas que invierten o estaran interesadas en
invertir; para aquellos que trabajan o desearan trabajar en
el mercado de capitales; y para las empresas interesadas en
financiarse a travs del mercado de valores.

Three different level programs were delivered: basic,

intermediate and advanced. These courses are designed for
people who invest or are interested in investing; for those
who work or wish to work in the capital market; and for
those companies interested in being listed in the securities
market.

Entre los nuevos programas que se impartieron, destacan:

Analista de inversiones, Broker dealer burstil, Gestor de
back-office, Herramientas de inversin, Gestor de portafolios
de inversin y Financiamiento a travs del mercado de valores.
Cada asignatura estuvo a cargo de destacados profesionales
del mercado burstil y financiero, capacitados en las mejores
universidades y con varios aos de experiencia docente.

The following programs stand out among the ones offered:

Investment analyst, Stock market broker dealer, Back-office
manager, Investment tools, Investment portfolios manager
and Financing through the securities market. Each subject
was in charge of renowned professionals in the financial and
stock market fields, trained in the best universities and with
several years of teaching experience.

Para complementar los cursos impartidos, Bursen tambin

ofreci a sus alumnos diversas conferencias gratuitas,
entre las que podemos citar las siguientes: Mercados
emergentes latinoamericanos: hechos y desafos, Modelo
de optimizacin de carteras, Estrategias de inversin y
Administracin de portafolios de inversin.

In order to complement the courses delivered, Bursen

offered its students several conferences, free of charge,
among which we can mention the following: Latin
American emerging markets: facts and challenges, Model
of portfolio optimization, Investment strategies and
Administration of investment portfolios.

Como parte del programa de Democratizacin del mercado

de valores peruano, en marzo se inici en provincias el
curso-taller Aprende a invertir en la bolsa de valores.
El primer destino fue la ciudad de Cajamarca. Asimismo,
Bursen realiz programas hechos a la medida, desarrollados
especialmente para la Caja Municipal de Sullana y para la
empresa Dynacor.

As part of the Democratization of the Peruvian securities

market program, the workshop Learn how to invest in the
stock market was presented in different cities besides Lima
starting in March. The first city was Cajamarca. Furthermore,
Bursen carried out custom-made programs, specially
developed for Caja Municipal de Sullana and for Dynacor.

Sin embargo, la capacitacin de inversionistas y potenciales

inversionistas y la promocin de la cultura burstil no
son los nicos objetivos de Bursen; tambin lo es educar
continuamente a ejecutivos que trabajan o que estn
interesados en trabajar en temas relacionados al mercado
de valores, para elevar la calidad de ste. En tal sentido, se

capacita y se otorgan certificaciones a aquellos participantes

que logran aprobar evaluaciones exigentes.
Durante el 2007, se otorg la certificacin como Especialistas
en Negocios Burstiles a 26 profesionales, incluyendo a
ejecutivos de diversas sociedades agentes de bolsa que
lograron cumplir con los requisitos de evaluacin. Adems,
se dieron otras certificaciones como la de Analista de
Inversiones, Broker-Dealer Burstil y Gestor de Back-Office.

During 2007, 26 professional received a certification as

Stock Market Business Specialists, including executives
of different brokerage firms who met the assessment
requirements. Furthermore, other certifications were
awarded, such as Investment analyst, Stock market brokerdealer, and Back-office manager.

Nonetheless, the training of investors and potential investors

and the promotion of stock market culture are not amonk
Bursens only objectives. Among its other objectives is the
ongoing training of executives who work or are interested in
working in something related to the stock market, so as to
raise its quality. In this respect, participants are trained and
those who pass a rigorous test are awarded certificates.

8283

informacin

complementaria

complementary
information

datos generales
general information

Composicin Accionaria AL 31.12.07 Shareholding structure as of December 31st 2007

Denominacin
BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.

Name
BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.

Direccin
Pasaje Acua 106, Lima 100, Per

Address
Pasaje Acua 106, Lima 100, Peru

Telfonos
(51-1) 619 3333, 619 3335

Telephones
(51-1) 619 3333, 619 3335

Fax
(51-1) 619 3350, 619 3354

Fax
(51-1) 619 3350, 619 3354

Pgina Web
www.bvl.com.pe

Web site
www.bvl.com.pe

Acciones con Derecho a Voto | Stock with voting rights

Tenencia
Holdings

Nmero de Accionistas
Number of Holdings

Menor al 1% / Less than 1%

100

7.49%

25

92.51%

Entre 5% - 10% / Between 5% and 10%

0%

Mayor al 10% / More than 10%

0%

125

100%

Entre 1% - 5% / Between 1% and 5%

Total
Constitucin
La Bolsa de Valores de Lima fue constituida en septiembre
de 1970, como una asociacin civil sin fines de lucro, ante
el notario de Lima Dr. Felipe de Osma. Mediante escritura
pblica del 31 de diciembre del 2002, otorgada ante
el notario de Lima Dr. Julio Antonio del Pozo Valdez, se
transform de asociacin civil a sociedad annima; y se
encuentra inscrita en la partida N 01974785 del Registro
de Personas Jurdicas de la Zona Registral N IX. Sede Lima,
Oficina Registral de Lima.

Incorporation
Bolsa de Valores de Lima was incorporated in September
1970, as a non-profit civil association, in the presence
of Lima notary public Felipe de Osma. Through notarial
instrument dated December 31, 2002, granted before Lima
notary public July Antonio Del Pozo Valdez, the association
became an equity company. It is registered in Entry
01974785 of the Register of Legal Entities of Lima Registry
Zone IX. Lima Branch Registrars Lima Office.

Porcentaje de Participacin
Percentage Share

According to Article 137 of the Securities Market Act, no

shareholder may - on its own or through related companies be a direct or indirect holder of more than 5% of the shares
representing the capital stock with voting rights of
the company.

Cumpliendo con lo estipulado por el artculo 137 de la Ley

del Mercado de Valores, ningn accionista, por s mismo o
con sus vinculadas, es propietario, directa o indirectamente,
de ms del 15% de las acciones representativas del capital
social de la Bolsa con derecho a voto.

Acciones sin Derecho a Voto | Stock without voting rights

Mediante Resolucin CONASEV N 031-2003-EF/94.10 fue

aprobado por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas
y Valores el vigente Estatuto Social de la Sociedad Annima.

The current bylaws of the company were approved through

CONASEV Resolution No. 031-2003-EF/94.10, issued by
the National Supervisory Commission for Companies and
Securities (CONASEV).

Capital Social
El Capital Social asciende a S/. 59,715,840, est constituido
por un total de 47,772,672 acciones representativas,
de un Valor Nominal de S/ 1.25 cada accin, de las que
corresponden 32,843,712 acciones a la Clase A y
14,928,960 acciones a la Clase B.

Capital Stock
The capital stock of Bolsa de Valores de Lima amounts to
S/. 59,715,840. It is comprised of a total of 47,772,672
representative shares, with a face value of S/.1.25 each,
divided into 32,843,712 Class A shares and 14,928,960
Class B shares.

Tenencia
Holdings

Nmero de Accionistas
Number of Holdings

Porcentaje de Participacin
Percentage Share

138

11.80%

Entre 1% - 5% / Between 1% and 5%

15.76%

Entre 5% - 10% / Between 5% and 10%

41.68%

Mayor al 10% / More than 10%

30.77%

153

100.00%

Menor al 1% / Less than 1%

Total

8687

Principales activos del emisor | Issuers main assets

Accionistas Principales | Major Shareholders

La Bolsa de Valores de Lima S.A. cuenta con dos (2) accionistas
con participaciones mayores al 5% del capital social.

Bolsa de Valores de Lima S.A. has two (2) shareholders

holding more than 5% of the capital stock.

Accionistas
Shareholder

Porcentaje de Participacin
Percentage Share

NC&F Inversiones

9.79%

Scotia S.A.B.

6.25%

Al 31 de diciembre del 2007, se mantiene un fondo en

valores mobiliarios y depsitos bancarios, cuyo monto total
asciende a S/.62.10 millones de nuevos soles (14.25%),
mayor que el monto al cierre del ao 2006 (S/.54.36 millones
de nuevos soles).

As of December 31st 2007, our securities and bank deposits

fund totaled S/. 62.10 million, 14.25% higher than the
amount reported as of the closing of 2006
(S/. 54.36 millions).

Nmero de personas empleadas | Number of people employed

Funcionarios / Officers
El valor contable por accin, al 31 de diciembre del 2007,
asciende a S/.1.77 por cada accin.

The book value per share as of December 31st 2007,

was S/. 1.77.

La principal diferencia entre las acciones de clase A y de clase B

consiste en que las acciones de clase B son acciones sin derecho
a voto y confieren a sus titulares el derecho de recibir un pago
adicional de 5% por accin sobre el monto de los dividendos en
efectivo pagados a los tenedores de acciones de clase A.

The main difference between Class A and Class B

shares is that Class B shares do not have voting rights
and that they entitle their holders to obtain an additional
payment equivalent to 5% per share based on the amount
of the cash dividend paid to Class A shareholders.

Contratados (temporales) / Hired Personnel (temporary)

Total

2007

2006

35,305.00

18,912

Tenencia
Holdings
CAVALI ICLV S.A.

Retribucin por inscripcin, Cotizacin y ampliacin de cotizacin

Income from listing, quotations and quotation expansion
Servicio de ventas de informacin / Information sale service
Total

2007

12

44

48

16

56

76

Relacin con otras empresas | Links with other companies

Ventas Netas en Miles de S/. | Net sales (in thousands of s/.)

Retribucin por negociacin / Trading Income

Empleados (estables) / Employees (permanent)

2006

16,216.00

13,875

3,846.00

2,347

55,367.00

35,134

Datos Tcnicos S.A.

Bolsa de Productos del Per S.A.
Bolser S.A.C.

Nmero de acciones
Number of Holdings

Porcentaje de Participacin
% Shares

Valor patrimonial nuevos soles

Equity in Nuevos Soles

4,091,666

30.13%

7,560,925

50,000

50.00%

600,153

993,900

99.39%

754,941

1,299,999

99.99%

1,299,999

8889

Ha aumentado el uso de los servicios de la pgina web

y los sistemas de negociacin. Y como consecuencia
de esta mayor demanda y de la llegada a nuevos nichos de mercado,
tambin hemos tenido un crecimiento interno
en el rea administrativa.
The web services use has increased as well
as the negotiation systems. As consequence of this bigger
demand and the impact on new market niches,
we have also experienced an internal growth
in the administration area.
Tulio Freire Ganoza
Gerencia de Administracin, Finanzas y Sistemas
Manager of Administration, Finance and Systems

9091

INFORMACIN FINANCIERA | FINANCIAL INFORMATION

Resultado de operaciones
Comparacin del periodo terminado el 31 de diciembre del
2007 con el periodo finalizado el 31 de diciembre del 2006.
El resultado neto de operacin en el periodo terminado al
31 de diciembre del 2007 es de S/.42.88 millones de nuevos
soles, 53.66% mayor al del mismo perodo concluido al 31
de diciembre del 2006 (S/.27.90 millones de nuevos soles).

Operating Results
Comparison of the period ending December 31st 2007
and the period ending December 31st 2006: The net
operating result in the period ended December 31st 2007,
was S/. 42.88 million Nuevos Soles, 53.66% higher than
the accumulated figure reported for the same period as of
December 31st, 2006 (S/. 27.90 million Nuevos Soles).

Ingresos operacionales
Los ingresos operacionales acumulados al 31 de diciembre
del 2007 ascienden a S/.58.45 millones de nuevos soles,
58.62% mayor al del perodo concluido al 31 de diciembre
del 2006 (S/.36.85 millones de nuevos soles).

Net Income
The accumulated net income as of December 31st 2007
totaled 58.45 million Nuevos Soles, 58.62% more than the
accumulated figure for the same period as of December 31st
2006 (S/. 36.85 million Nuevos Soles).

Gastos
Los gastos operativos acumulados al 31 de diciembre de
2007 ascienden a S/.14.96 millones de nuevos soles, 46.14%
mayor al del periodo acumulado al 31 de diciembre del 2006
(S/.10.24 millones de nuevos soles).

Expenses
The accumulated operating expenses amounted to S/. 14.96
million Nuevos Soles as of December 31st 2007, 46.14 %
more than the previous periods figure (S/.10.24 million).

Liquidez y capital
Nuestra principal fuente de fondos ha sido el flujo de caja de
nuestras operaciones, lo que nos permite afrontar nuestras
necesidades de gasto e inversin.

Liquidity and Capital

Our main source of income has been the cash flow deriving
from our operations, which makes it possible to face
expenses and investment needs.

Al 31 de diciembre del 2007 se mantiene un fondo en

valores mobiliarios y depsitos bancarios, cuyo monto total
asciende a S/.62.10 millones de nuevos soles (14.25%),
mayor que el monto al cierre del ao 2006 (S/.54.36
millones de nuevos soles).

As of December 31st 2007, our securities and bank deposits

fund totaled S/. 62.10 million, 14.25 % more than the
amount reported as of the closing of 2006
(S/. 54.36 million).

Ratios financieros
Durante el presente ao se obtuvo un ROA de 40.11%
y un ROE de 64.03%. La utilidad neta de la empresa en
relacin con la inversin total en activos y con el capital,
aument notablemente en 71% y 63%, respectivamente,
con relacin al 2006, lo que demuestra una eficiente gestin
administrativa y financiera.

Financial Ratios
The results obtained during the year included a ROA of
40.11% and a ROE of 64.03%. The companys net income
in relation to the total assets investment and capital,
increased significantly in 71% and 63%, respectively.
This is the result of an adequate administrative
and financial management.

Responsables de la elaboracin y revisin

de la informacin financiera.
Para la auditora externa de los estados financieros de la
Bolsa de Valores de Lima para el periodo 2007, se seleccion
a la firma Gris Hernndez y Asociados, miembros de Deloitte
Touche Tohmatsu. Para el periodo 2006, fue seleccionada la
misma firma auditora.

People responsible for the preparation

and review of financial information
Gris Hernndez y Asociados, a Deloitte Touche Tohmatsu
member firm, was chosen to audit the financial statements
of Bolsa de Valores de Lima for the 2007 fiscal period.
The same firm was chosen for the 2006 fiscal period.

Procesos legales
En el presente ao han concluido satisfactoriamente seis (6)
procesos legales.

Legal processes
Six (6) legal processes successfully ended this year.

Procesos judiciales, administrativos o arbitrales | Judicial, admistrative and arbitration precedings

Al 31 de diciembre del 2007 existen 5 procesos judiciales

contra la Bolsa de Valores de Lima por aproximadamente
S/.532,627.50 y US$264,429.28.

As of December 31st 2007 there were 5 legal proceedings

against Bolsa de Valores de Lima, for approximately
S/. 532.627.50 and US$ 264.429.28.

En opinin de la gerencia y de los asesores legales de la

Bolsa, a la fecha, no es posible anticipar el resultado final
de las situaciones legales de la Bolsa.

According to Management and BVLs legal counsel, the

final outcome of the aforementioned situations cannot be
estimated at this time.

Sin embargo, los argumentos legales sostenidos por la Bolsa

hacen prever que se podrn obtener resultados favorables. Por
ello, al 31 de diciembre de 2007, la Bolsa considera que
la provisin de S/.532,628 registrada es suficiente para
los riegos identificados.

However, BVLs legal grounds indicate that favorable results

could be expected; therefore, as of December 31st 2007, the
Exchange considers that the provisions made of S/.532,628
are sufficient to cover the identified risks.

9293

EMPRESAS CON VALORES LISTADOS EN LA BVL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007 (POR SECTORES):
COMPANIES WITH SECURITIES LISTED IN BVL AS OF DECEMBER 31, 2007, BY SECTOR:

INFORMACIN RELATIVA A LOS VALORES INSCRITOS EN EL REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES
MARKET INFORMATION FOR SECURITIES LISTED IN THE STOCK MARKETS PUBLIC REGISTRY

RAZN SOCIAL | CORPORATE NAME

ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES PENSION FUND MANAGEMENT
A.F.P. HORIZONTE S.A.
PRIMA AFP S.A.
A.F.P. INTEGRA S.A.
PROFUTURO A.F.P.

Renta Variable Equity Securities

Cotizaciones Quotations 2 0 0 7

Cdigo ISIN
ISIN Code

Nemnico
Mnemonic

Ao - Mes
Year-month

PEP900001103

BVLAC1

PEP900001103

BVLAC1

PEP900001103

Apertura
Opening
S/.

Cierre
Closing
S/.

Mxima
High
S/.

Mnima
Low
S/.

2007-01

3.70

3.71

3.71

3.40

3.70

2007-02

4.00

5.50

5.50

4.00

4.58

BVLAC1

2007-03

5.50

6.00

6.60

5.20

5.62

PEP900001103

BVLAC1

2007-04

6.00

6.30

6.60

5.80

6.26

PEP900001103

BVLAC1

2007-05

6.30

6.70

8.25

6.30

6.72

PEP900001103

BVLAC1

2007-06

7.00

8.00

8.15

6.80

7.34

PEP900001103

BVLAC1

2007-07

8.00

11.60

13.00

7.99

11.56

PEP900001103

BVLAC1

2007-08

11.00

10.10

11.00

8.75

10.18

PEP900001103

BVLAC1

2007-09

9.00

10.05

10.05

8.99

9.43

PEP900001103

BVLAC1

2007-10

10.05

13.10

13.11

10.00

11.83

PEP900001103

BVLAC1

2007-11

13.09

13.55

14.00

12.62

13.29

PEP900001103

BVLAC1

2007-12

13.55

13.60

14.00

13.00

13.55

PEP900004206

BVLBC1

2007-01

2.75

3.01

3.02

2.52

2.98

PEP900004206

BVLBC1

2007-02

3.20

5.45

5.45

3.20

3.92

PEP900004206

BVLBC1

2007-03

5.45

6.00

6.30

5.00

5.77

PEP900004206

BVLBC1

2007-04

6.00

6.50

6.50

5.90

6.23

PEP900004206

BVLBC1

2007-05

6.60

7.00

8.00

6.60

7.64

PEP900004206

BVLBC1

2007-06

7.20

8.00

8.00

6.95

7.23

PEP900004206

BVLBC1

2007-07

8.00

11.70

12.00

8.00

11.39

PEP900004206

BVLBC1

2007-08

11.61

10.60

11.63

9.80

10.25

PEP900004206

BVLBC1

2007-09

9.80

9.95

9.95

9.70

9.85

PEP900004206

BVLBC1

2007-10

10.10

13.50

13.50

9.60

11.34

PEP900004206

BVLBC1

2007-11

13.00

13.10

13.50

12.50

13.21

PEP900004206

BVLBC1

2007-12

13.10

13.50

13.50

12.50

13.11

Precio Promedio
Price Average
S/.

AGRARIAS farming companies

AGRO INDUSTRIAL PARAMONGA S.A.A.
AGRO PUCALA S.A.A.
AGROINDUSTRIAS SAN JACINTO S.A.A.
CENTRAL AZUCARERA CHUCARAPI PAMPA BLANCA S.A.
COMPLEJO AGROINDUSTRIAL CARTAVIO S.A.A.
EMPRESA AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A.
EMPRESA AGRARIA CHIQUITOY S.A
En reestructuracin / Under restructuring
EMPRESA AGRCOLA BARRAZA S.A.
EMPRESA AGRCOLA GANADERA SALAMANCA S.A.
EMPRESA AGRCOLA LA UNIN S.A.

EMPRESA AGRCOLA SAN JUAN S.A.

EMPRESA AGRCOLA SINTUCO S.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL CASA GRANDE S.A.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL CAYALTI S.A.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL LAREDO S.A.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL POMALCA S.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A.
EMPRESA AZUCARERA EL INGENIO S.A.
NEGOCIACION AGRCOLA VISTA ALEGRE S.A.
PALMAS DEL ESPINO S.A.
SOCIEDAD AGRCOLA FANUPE VICHAYAL S.A.

BANCOS Y FINANCIERAS BANKS AND FINANCE

BANCO CONTINENTAL
BANCO DE COMERCIO
BANCO DE CRDITO DEL PER
BANCO DEL TRABAJO
BANCO FALABELLA PER S.A.
BANCO FINANCIERO DEL PER
BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS S.A. - BIF
BANCO INTERNACIONAL DEL PER S.A.A. (INTERBANK)
BANCO RIPLEY S.A. (Antes Financiera Cordillera S.A.)
BANCO SANTANDER PER S.A.
CITIBANK DEL PER S.A. - CITIBANK PER
HSBC BANK PER S.A. HSBC

MIBANCO BANCO DE LA MICROEMPRESA S.A.

SCOTIABANK PER S.A.A.
CAJA RURAL DE AHORRO Y CREDITO DEL SUR S.A.A. - CAJASUR
CORPORACION ANDINA DE FOMENTO CAF
CORPORACIN FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. COFIDE
CORPORACIN FINANCIERA INTERNACIONAL IFC
EDPYME EDYFICAR S.A.
FINANCIERA TFC S.A.
SOLUCIN FINANCIERA DE CRDITO DEL PER
BANCO LATINO en liquidacin / placed in liquidation
BANCO NUEVO MUNDO en liquidacin / placed in liquidation
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO PER
(Absorbido por / absorbed by / Banco de Crdito del Per)

9495

DIVERSAS sundry sector

ADMINISTRADORA DEL COMERCIO S.A.
AMERICA LEASING S.A.
BAYER S.A.
BBVA AMERICA FINANCE, S.A. UNIPERSONAL
BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.
CAVALI S.A. I.C.L.V.
CEMA COMUNICACIONES S.A.
CITICORP PER SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
CONTINENTAL SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
CORPORACIN CERVESUR S.A.A.
CORPORACIN FINANCIERA DE INVERSIONES S.A.A.
CORPORACIN FUNERARIA S.A.
CREDICORP LTD.
CRDITO LEASING S.A.
CREDITTULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
DESARROLLOS SIGLO XXI S.A.A.
FERREYROS S.A.A.
GESTIONES Y RECUPERACIONES DE ACTIVOS S.A.
GRAA Y MONTERO S.A.A.
IFH PER LTD.
INMOBILIARIA MILENIA S.A.
INMUEBLES PANAMERICANA S.A.
INTERGROUP FINANCIAL SERVICES CORP.
INTERNACIONAL DE TTULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
INVERSIONES CENTENARIO S.A.A.
INVERSIONES EN TURISMO S.A. INVERTUR
INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A. INTURSA
INVERSIONES PACASMAYO S.A.

FONDOS DE INVERSIN INVESTMENT FUNDS

COMPASS - FONDO DE INVERSION PARA PYMES
COMPASS GROUP - RENTA FIJA FONDO DE INVERSION
MIXTA ESPECIALIZADA
CORIL INSTRUMENTOS DE CORTO Y MEDIANO PLAZO 1
- FONDO DE INVERSIN
CORIL INSTRUMENTOS DE CORTO Y MEDIANO PLAZO 2
- FONDO DE INVERSIN

INVERSIONES Y SERVICIOS FALABELLA PER S.A.

(FALABELLA PER S.A.)
LATINA HOLDING S.A.
LATINO LEASING S.A. En liquidacin / placed in liquidation
LEASING TOTAL S.A.
LP HOLDING S.A.
LOS PORTALES S.A.
MITSUI - MASA LEASING S.A.
NEGOCIOS, CONTACTOS Y FINANZAS - INVERSIONES S.A.
NEGOCIOS E INMUEBLES S.A.
NISSAN MAQUINARIAS S.A.
PER HOLDING DE TURISMO S.A.A.
PLUSPETROL CAMISEA S.A.
PLUSPETROL NORTE S.A.
PVT PORTAFOLIO DE VALORES S.A.
RANSA COMERCIAL S.A.
RED BICOLOR DE COMUNICACIONES S.A.A.
SAGA FALABELLA S.A.
SCOTIA SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
SOUTHERN CONE POWER PER S.A.
SUPERMERCADOS PERUANOS S.A. - SP S.A.
TELEFONICA MOVILES PERU HOLDING S.A.A.
TIENDAS EFE S.A.
TRANSACCIONES ESPECIALES S.A.
TRANSACCIONES FINANCIERAS S.A.
URBI PROPIEDADES S.A.
UNIVERSIDAD DE SAN MARTN DE PORRES

INDUSTRIALES INDUSTRIAL
ABB S.A.
ALICORP S.A.A.
AUSTRAL GROUP S.A.A.
CEMENTO ANDINO S.A.
CEMENTOS LIMA S.A.
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
CERVECERA SAN JUAN S.A.A.
CIA. INDUSTRIAL NUEVO MUNDO S.A.
COMPAIA GOODYEAR DEL PER S.A.
COMPAA INDUSTRIAL TEXTIL CREDISA - TRUTEX S.A.A. (CREDITEX)
COMPAA UNIVERSAL TEXTIL S.A.
CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A.
CONSTRUCCIONES ELECTROMECANICAS DELCROSA S.A.
CORPORACIN ACEROS AREQUIPA S.A.
CORPORACIN CERAMICA S.A.
CORPORACIN JOSE R. LINDLEY S.A.
CORPORACIN MISKI S.A.
CORPORACIN MISTI S.A.
DERIVADOS DEL MAZ S.A.
EMPRESA EDITORA EL COMERCIO S.A.
EMPRESA SIDERURGICA DEL PER S.A.A.
EXSA S.A.
FBRICA DE HILADOS Y TEJIDOS SAN MIGUEL S.A.
- en liquidacin / placed in liquidation
FBRICA NACIONAL DE ACUMULADORES ETNA S.A.
FBRICA PERUANA ETERNIT S.A.
FILAMENTOS INDUSTRIALES S.A.
FIMA S.A.
GLORIA S.A.
HIDROSTAL S.A.

INCA TOPS S.A.

INDECO S.A.
INDUSTRIA TEXTIL PIURA S.A.
INDUSTRIAS DEL ENVASE S.A.
INDUSTRIAS ELECTRO QUMICAS S.A. IEQSA
INDUSTRIAS VENCEDOR S.A.
INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A.
IQF DEL PER S.A.
LAIVE S.A.
LPICES Y CONEXOS S.A. - LAYCONSA
LIMA CAUCHO S.A.
MANUFACTURA DE METALES Y ALUMINIO RECORD S.A.
METALPREN S.A.
METALRGICA PERUANA S.A. MEPSA
MICHELL Y CIA. S.A.
MOTORES DIESEL ANDINOS S.A.
OWENS-ILLINOIS PER S.A.
PESQUERA EXALMAR S.A.
QUIMPAC S.A.
RAYON INDUSTRIAL S.A. - EN LIQUIDACIN
REACTIVOS NACIONALES S.A. (RENASA)
REFINERIA LA PAMPILLA S.A. RELAPASA
SOCIEDAD INDUSTRIAL DE ARTCULOS DE METAL S.A.C. - SIAM
SOLDEXA S.A.
TABACALERA NACIONAL S.A.A. (TANASA)
TEXTIL SAN CRISTBAL S.A.
TICINO DEL PER S.A.
UNIN DE CERVECERAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
YURA S.A.
ZINC INDUSTRIAS NACIONALES S.A.

CORIL INSTRUMENTOS FINANCIEROS 5 - FONDO DE INVERSIN

CORIL INSTRUMENTOS FINANCIEROS 7 - FONDO DE INVERSIN
CORIL SELECTIVO 01 ETF SOLES - FONDO DE INVERSIN
FONDO DE INVERSIN EN RENTAS Y PROYECTOS INMOBILIARIOS
FONDO DE INVERSIN MULTIRENTA INMOBILIARIA
SIGMA - FONDO DE INVERSIN EN LEASING OPERATIVO
LEASOP I

9697

MINERAS MINING
CASTROVIRREYNA COMPAA MINERA S.A.
COMPAA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A.
COMPAA MINERA ARGENTUM S.A.
COMPAA MINERA ATACOCHA S.A.
COMPAA MINERA CONDESTABLE S.A.A.
COMPAA MINERA MILPO S.A.A.
COMPAA MINERA PODEROSA S.A.
COMPAA MINERA RAURA S.A.
COMPAA MINERA SAN IGNACIO DE MOROCOCHA S.A.
COMPAA MINERA SANTA LUISA S.A.
EMPRESA MINERA LOS QUENUALES S.A.
GOLD FIELDS LA CIMA S.A.
MRMOLES Y GRANITOS S.A. (MYGSA)
MINERA ANDINA DE EXPLORACIONES S.A.A.

MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A.

MINERA LIZANDRO PROAO S.A. En liquidacin
/ placed in liquidation
MINERA YANACOCHA S.R.L.
MINSUR S.A.
PERUBAR S.A.
SHOUGANG HIERRO PER S.A.A.
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.
SOCIEDAD MINERA CORONA S.A.
SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A.
SOUTHERN COPPER CORPORATION
SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION
- SUCURSAL DEL PER
VOLCN COMPAIA MINERA S.A.A.

MINERAS JUNIOR JUNIOR MINING

CANDENTE RESOURCE CORP.
INCA PACIFIC RESOURCES INC.
MINERA IRL LIMITED

NORSEMONT MINIG INC.

PANORO MINERALS LTD.
VENA RESOURCES INC.

SEGUROS INSURANCE
ACE SEGUROS S.A.
EL PACFICO PERUANO SUIZA, CIA. DE SEGUROS Y REASEGUROS
EL PACFICO VIDA, COMPAA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.
INTERSEGURO, COMPAIA DE SEGUROS DE VIDA S.A.
INVITA, SEGUROS DE VIDA
LA POSITIVA, SEGUROS Y REASEGUROS S.A.
LA POSITIVA, VIDA SEGUROS Y REASEGUROS S.A.

LATINA, SEGUROS Y REASEGUROS S.A.

MAPFRE PER, COMPAA DE SEGUROS Y REASEGUROS
MAPFRE PER VIDA, COMPAA DE SEGUROS
RMAC INTERNACIONAL, COMPAIA DE SEGUROS
Y REASEGUROS
SECREX, COMPAA DE SEGUROS DE CRDITO
Y GARANTAS S.A.

SERVICIOS PBLICOS public UTILITIES

CONSORCIO AGUA AZUL S.A.
CONSORCIO TRANSMANTARO S,A,
DUKE ENERGY EGENOR S. EN C. POR A.
ELECTROANDES S.A.
EDEGEL S.A.A.
EDELNOR S.A.A.
ELECTRO PUNO S.A.A.
ELECTRO SUR ESTE S.A.A.
ELECTRO SUR MEDIO S.A.A. - En reestructuracin
/ under restructuring
EMP. REG. DE SERVICIO PBLICO DE ELECTRICIDAD
ELECTRONORTE MEDIO S.A. - HIDRANDINA
EMPRESA DE GENERACIN ELCTRICA CAHUA S.A. CAHUA
EMPRESA DE GENERACIN ELECTRICA SAN GABAN S.A.
EMPRESA ELCTRICA DE PIURA S.A.
EMPRESA ELECTRICIDAD DEL PER S.A.- ELECTROPER S.A.

ENERGA DEL SUR S.A. - ENERSUR S.A.

GAS NATURAL DE LIMA Y CALLAO S.A.
GENERANDES PER S.A.
LUZ DEL SUR S.A.A.
PERUANA DE ENERGA S.A.A.
RED DE ENERGA DEL PER S.A.
SERVICIO DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO DE LIMA
- SEDAPAL
SHOUGANG GENERACIN ELCTRICA S.A.A.
SOCIEDAD ELCTRICA DEL SUR OESTE S.A. - SEAL
TELECABLE SIGLO 21 S.A.A.
TELEFNICA, S.A.
TELEFNICA DEL PER S.A.A.
TELEFNICA MVILES S.A.
TRANSPORTADORA DE GAS DEL PER S.A. TGP

OTRAS ENTIDADES Other entities

MINISTERIO DE ECONOMA Y FINANZAS REPBLICA DEL PER

9899

Se ampla el mercado y, como consecuencia de ello, tambin aparece

la necesidad de un mayor espacio normativo para las nuevas
oportunidades de negocio. Entonces, para contribuir con esta visin
de ampliacin y crecimiento, era necesario tener el soporte regulativo
adecuado que sirva de trampoln para las dems operaciones.
The market is expanding and, as consequence, there is also the need for a
larger normative space for new business opportunities. Therefore,
and in order to go along with this growth and expansion vision,
it was necessary to have the right regulatory support
to be used as a springboard for other operations.
Mariella del Barco
Asesora Jurdica
Legal Advisor

100101

DESCRIPCIN DE OPERACIONES Y DESARROLLO de LA ENTIDAD EMISORA

DESCRIPTION OF TRADES AND DEVELOPMENT OF THE ISSUING INSTITUTION

Objeto Social
La Bolsa de Valores de Lima S.A. tiene por objeto principal
facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo
los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la
intermediacin, de manera justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente, de valores de oferta pblica,
instrumentos derivados y otros que no sean objeto
de emisin masiva, que se negocien en mecanismos
centralizados de negociacin distintos a la Rueda de Bolsa
y que operen bajo la conduccin de la Sociedad, conforme a
lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus normas
complementarias y/o reglamentarias.

Corporate Purpose
The objective of Bolsa de Valores de Lima S.A. is to facilitate
the trading of listed securities, providing adequate services,
systems and mechanisms for the fair, competitive,
orderly, continuous and transparent brokerage
of publicly offered securities, derivatives and instruments
not subject to mass circulation traded in centralized
trading mechanisms other than in stock exchange sessions
operated under the direction of the company,
as set forth in the Securities Market Act and its
complementary and/or regulatory provisions.

La Sociedad realizar las siguientes funciones y servicios:

a. Inscribir y registrar valores para su negociacin en
bolsa, as como excluirlos. Los acuerdos adoptados por
la Sociedad al respecto tendrn vigencia luego de la
inscripcin o exclusin del valor del registro;
b. Fomentar la transaccin de valores;
c. Proponer a la Comisin Nacional Supervisora del Mercado
de Valores (CONASEV) la introduccin de nuevas
facilidades y productos en la negociacin burstil;
d. Publicar y certificar la cotizacin de los valores que se
negocien en los mecanismos centralizados de negociacin
a su cargo;
e. Brindar servicios vinculados a la negociacin de valores;
f. Proporcionar a las sociedades agentes de bolsa que
operen en ella, los locales, sistemas y mecanismos que les
permitan la aproximacin transparente de las propuestas
de compra y venta de valores inscritos y la imparcial
ejecucin de las rdenes respectivas;
g. Ofrecer informacin veraz, exacta y oportuna acerca de
los valores inscritos en sus registros de valores, sobre la
marcha econmica y los hechos de importancia de los
emisores de dichos valores, as como informacin relativa
a las sociedades agentes de bolsa que operen en ella y a
las operaciones burstiles;
h. Resolver en primera instancia, sin perjuicio de la facultad
de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV) de resolver en ltima instancia

The company will carry out the following duties and services:
a. Register and list securities for trading in the stock
exchange, as well as exclude them. Any resolutions
adopted by the company to this regard will be enforceable
after their registration in or exclusion from the Register;
b. Promote securities trading;
c. Propose to the National Supervisory Commission for
Companies and Securities (CONASEV) the introduction of
new stock trading facilities and products;
d. Publish and certify quotations of the securities traded in
its centralized trading mechanisms;
e. Provide services related to securities trading;
f. Provide brokerage firms with the premises, systems and
mechanisms necessary for a transparent offering of bids
and puts, with respect to listed securities, as well as the
unbiased enforcement of the resulting orders;
g. Offer true, accurate and timely information about
the securities listed in its respective securities register,
financial affairs and significant events of the issuers of
such securities, as well as information related to stock
brokerage firms operating its system
and stock exchange trades;
h. Resolve at first instance, without detriment of the National
Supervirory Commission for Companies and Securities
(CONASEV) to resolve at the last administrative instance ,
any disputes arising between the stock brokerage firms
operating therein, or between them and their customers,

administrativa, las controversias que se susciten entre las

sociedades agentes de bolsa que operen en ella, y entre
stas y sus comitentes, cuando el asunto no sea sometido
a arbitraje o al Poder Judicial;
i. Promover que las controversias entre las sociedades
agentes de bolsa que operen en ella o entre stas y sus
comitentes se resuelvan mediante conciliacin; y en caso
de no ponerse de acuerdo, mediante arbitraje;
j. Supervisar a las sociedades agentes de bolsa que operen en
ella para que acten con observancia de las normas legales
y reglamentarias correspondientes, as como sancionarlas
por el incumplimiento de dichas normas, de acuerdo con
el respectivo reglamento, sin perjuicio de la facultad de
la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV) de resolver en ltima instancia administrativa; y,
k. Realizar otras actividades afines y compatibles que sean
aprobadas por su Directorio y que sean autorizadas por
dicha comisin nacional cuando corresponda, de acuerdo a
la Ley del mercado de valores y normas complementarias.

when matters are not submitted to arbitration or

forwarded to the Judiciary;
i. Encourage the resolution of disputes between the stock
brokerage firms operating therein, or between them and
their customers through conciliation; and if this is not
possible, through arbitration;
j. Supervise the stock brokerage firms operating therein
so that they will act in observance of applicable legal
provisions and regulations, and penalize them when
they fail to comply with such provisions or regulations,
as respectively prescribed, without detriment to the
right of the National Commission for the Supervision of
Companies and Securities (CONASEV) to resolve at the
ultimate administrative level; and,
k. Carry out other related and compatible activities approved
by the Board of Directors, as authorized by CONASEV
when applicable, in accordance with the provisions of the
Securities Market Act and complementary legislation.

La Sociedad facilitar, sin discriminaciones, el acceso a sus

servicios a las instituciones de compensacin y liquidacin
de valores, as como a las sociedades agentes de bolsa que
quieran operar en ella.

Without discrimination, the company will provide access to

its services to securities clearing and settlement institutions
and any stock brokerage firm wishing to operate
within it.

En el ejercicio de sus actividades, la Sociedad podr, sin

limitacin ni restriccin alguna, realizar todas las operaciones
y celebrar todos los contratos que fuesen necesarios, as
como gestionar y obtener financiamiento en el Per y en el
extranjero para el cumplimiento de su fin social.

In the undertaking of its business, the company may,

without limitation or restriction of any type, carry out any
transactions and celebrate any agreements or contracts as
may be necessary, as well as seek and obtain financing in
Peru and abroad, for complying with its corporate purpose.

De acuerdo a la Clasificacin Industrial Internacional

Uniforme de las Naciones Unidas, las actividades de la Bolsa
de Valores de Lima S.A. se consideran en el C.I.I.U. N 6711,
correspondiente a la administracin de mercados financieros.

According to the United Nations International Standard

Industrial Classification, the Exchanges activities
are included in ISIC No. 6711 - Administration
of Financial Markets.

Plazo de duracin
El plazo de duracin de la Bolsa de Valores de Lima S.A.
es indefinido.

Term
The term of Bolsa de Valores de Lima S.A. is indefinite.

102103

Gris Hernndez y Asociados

Las Begonias 441 Piso 6
San Isidro Lima 27
Per
Central : +51 (1) 211-8585
Fax : +51 (1) 211-8586

Estados Financieros

Dictamen de los Auditores Independientes Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2007 y 2006

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los seores Accionistas y Directores de

Bolsa de Valores de Lima S.A.
Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Bolsa de Valores de Lima S.A., que comprenden el balance general
al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo
por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros
La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de
contabilidad generalmente aceptados en Per. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno que
sea relevante en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros para que estn libres de errores materiales, ya
sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables
razonables de acuerdo con las circunstancias.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras
auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en el Per. Tales normas requieren que
cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que
los estados financieros estn libres de errores materiales.
Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las divulgaciones
en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo
de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin
de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la compaa que es relevante para la preparacin y presentacin
razonable de los estados financieros, a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con
el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la compaa. Una auditora tambin comprende
evaluar si los principios de contabilidad aplicados son apropiados, y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son
razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para
sustentar nuestra opinin.
Los estados financieros individuales de Bolsa de Valores de Lima S.A. fueron preparados para cumplir con requisitos sobre
presentacin de informacin financiera vigentes en Per y reflejan la inversin en Subsidiarias usando el mtodo de participacin
patrimonial (Nota 2 (h)) y no sobre una base consolidada. Estos estados financieros deben leerse conjuntamente con los estados
financieros consolidados de Bolsa de Valores de Lima S.A. y Subsidiarias, que se presentan por separado, sobre los cuales hemos
emitido una opinin sin salvedades de fecha 24 de enero de 2008.
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados, preparados para los fines expuestos en el prrafo anterior, presentan
razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Bolsa de Valores de Lima S.A. al 31 de diciembre
de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con
principios de contabilidad generalmente aceptados en Per.

Refrendado por:

_____________________ (Socio)
Eduardo Gris Percovich
CPC Matrcula No.12159
24 de enero de 2008

104105

Gris Hernndez y Asociados

Las Begonias 441 Piso 6
San Isidro Lima 27
Per
Central : +51 (1) 211-8585
Fax : +51 (1) 211-8586

Financial Statement
Independent Auditors Report Years ending on December 31 2007 and 2006

Independent Auditors Report

To the shareholders and directors of
Bolsa de Valores de Lima S.A:
We have audited the attached individual financial statements of Bolsa de Valores de Lima consisting of the balance sheets as of
December 31 2007 and 2006, and the profit and loss statements; as well as statements of net equity changes and cash flows for
the years mentioned above, the summary of significant accounting policies and other explanatory notes.
Management responsibility for the Financial Statements
The management is responsible for the preparation and reasonable layout of these financial statements in accordance with the
accounting principles generally accepted in Peru. This responsibility involves designing, implementing and keeping the internal
control relevant to the preparation and reasonable layout of the financial statements so as not to have any material errors, as a
result of either fraud or error. It also implies selecting and applying the appropriate accounting policies and carrying out reasonable
accounting estimations according to the situation.
Auditor responsibility

We consider that the evidence obtained from the audit is accurate and sufficient to provide us with a basis to support our opinion.
The individual financial statements of Bolsa de Valores de Lima S.A. were prepared to fulfill the requirements regarding the
submission of financial information in force in Peru, and they clearly reflect the investment in subsidiary companies using the equity
share method (Note 2 (h)) and not a consolidated basis. These financial statements must be read together with the consolidated
financial statements of Bolsa de Valores de Lima S.A. and subsidiary companies, submitted separately, about which we have given
our opinion, without exceptions, on January 24 2008.
Opinion
It is our opinion that the financial statements mentioned above, prepared for the purposes stated in the previous paragraph,
reasonably disclose, in all significant aspects, the financial situation of Bolsa de Valores de Lima as of December 31 2007 and
2006, the results of its operations and its cash flows as of the years mentioned before, in accordance with the generally accepted
accounting principles in Peru.

Our responsibility consists of expressing an opinion about these financial statements based on our audits. These audits were carried
out pursuant to the auditing rules generally followed in Peru. Such rules demand us to comply with ethical requirements and to plan
and conduct the audit so as to achieve reasonable assurance that the financial statements contain no material errors.
Signed by:
An audit implies the execution of certain procedures in order to obtain auditing evidence of the figures and disclosures in the financial
statements. The selected procedures depend on the auditors judgment, including the evaluation of the risk that the financial
statements may contain material errors, as a result of either fraud or error. On performing this risk evaluation, the auditor takes into
consideration the companys internal control of the preparation and reasonable layout of the financial statements, in order to design
auditing procedures applicable to the circumstances, but not with the purpose of expressing an opinion of the effectiveness of the
companys internal control. An audit also implies evaluating if the accounting principles applied are appropriate and if the estimates
carried out by Management are reasonable, as well as an evaluation of the general layout of the financial statements.

_____________________ (Partner)
Eduardo Gris Percovich
Certified Accountant Registration No.12159
January 24 2008

106107

balances generales
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

balance sheet
as of December 31, 2007 and 2006

ACTIVO / Assets

Notas
Notes

2007
S/.

2006
S/.

Notas
Notes

2007
S/.

2006
S/.

PASIVO CORRIENTE / CURRENT LIABILITIES

ACTIVO CORRIENTE/ CURRENT ASSETS

Efectivo / Cash

39.508.123

31.872.185

Inversiones disponibles para la venta / Investments available for sale

17.429.465

6.082.503

Retribuciones por cobrar / Fees receivable

6.170.721

4.290.560

Cuentas por cobrar a empresas vinculadas / Accounts receivable

from related companies

26

107.024

65.214

Cuentas por cobrar a largo plazo - Parte corriente / Long-term

accounts receivable - current portion

580.326

894.751

Otras cuentas por cobrar / Other accounts receivable

1.613.615

1.579.086

131.203

50.586

92.083

48.094

65.632.560

Cuentas por pagar comerciales / Trade accounts payable

414.948

Gastos diferidos / Deferred expenses

Total activo corriente / Total current assets

12

5.252.019

Cuentas por pagar a empresas vinculadas / Accounts payable to

related companies

26

1.230

962

Otras cuentas por pagar / Other accounts payable

12

3.170.360

3.713.688

8.838.557

5.611.550

1.525.531

Pasivo por impuesto a la renta y participacion de

los trabajadores diferido / Income tax and deferred
employees profit sharing liabilities

24

1.262.611

1.125.051

44.882.979

Provisiones / Provisions

13

532.628

532.628

Total Pasivo / Total liabilities

10.633.796

7.269.229

Inversiones disponibles para la venta / Investments available for sale

6.658.739

17.148.932

Cuentas por cobrar a largo plazo / Long-term accounts receivable

386.048

1.205.988

Inversiones permanentes / Permanent investments

10.291.410

7.105.019

Inmuebles, mobiliario y equipo, neto / Property, furniture and

equipment, net

10

9.368.702

10.344.046

Activos intangibles, neto / Intangible assets

11

2.175.089

2.218.853

Activo por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores

diferido / Asset for deferred income tax and employees
profit sharing

24

808.452
95.321.000

371.369

Impuesto a la renta y participacion a los trabajadores communes /

Income tax and employees equity

Total pasivo corriente / Total current liabilities

Suministros / Supplies

Total activo / Total assets

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

NET LIABILITIES AND SHAREHOLDERS EQUITY

894.754

Patrimonio neto / Shareholders equity

Capital social / Share capital

14

59.715.840

59.715.840

Reserva legal / Legal Reserve

14

9.005.830

5.182.471

Resultados no realizados / Unrealized earnings

(83.480)

436.531

Resultados acumulados / Accumulated earnings

14

16.049.014

11.196.500

Total patrimonio neto / Total shareholders equity

84.687.204

76.531.342

Total pasivo y patrimonio neto / Total liabilities and shareholders

equity

95.321.000

83.800.571

83.800.571

Las notas son parte integrante de estos estados financieros [ver cd] / The notes are part of these financial statements [see cd]
108109

ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Statements of income
for the years ended December 31, 2007 and 2006

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Notas

INGRESOS OPERACIONALES:
Retribucin por inscripcin y cotizacin
Retribucin por negociacin
Retribucin por ampliacin de emisin
Servicio de difusin e informacin
Centro de Estudios Bursen
Otros ingresos

17

Total
GASTOS OPERACIONALES:
Gastos de personal
Servicios prestados por terceros
Gastos de venta
Cargas diversas de gestin
Depreciacin y provisiones
Tributos
Prdida por venta de activos

18
19
20
21
10

Total
UTILIDAD OPERATIVA
OTROS INGRESOS (GASTOS):
Participacin en los resultados de las inversiones
en Subsidiarias y asociadas
Ingresos financieros
Gastos financieros

14.406.434
35.304.742
1.809.536
3.846.285
1.735.032
1.842.700

13.039.451
18.911.942
835.113
2.347.085
386.185
3.611.440

OPERATING INCOME
Registration and listing fees
Trading fees
Additional stock issuance fee
Diffusion and information service
Stock Market Studies Institute Bursen
Other income

58.944.729

39.131.216

Total

(7.774.167)
(4.662.465)
(1.509.386)
(562.758)
(921.372)
(440.965)
(124.404)

(6.017.826)
(2.979.893)
(439.610)
(455.381)
(592.389)
(345.822)

OPERATING EXPENSES
Personnel expenses
Third-party services
Sales expenses
Sundry management charges
Depreciation and provisions
Taxes
Loss from assets sales

(15.995.517)

(10.830.921)

42.949.212

28.300.295

OTHER INCOME (EXPENSES)

Equity in income from subsidiaries
and affiliates
Financial Income
Financial Expenses

4.638.659
(1.281.542)

4.890.847
(4.132.375)

9.659.245

4.107.215

52.608.457

32.407.510

PROFIT BEFORE EMPLOYEES PROFIT SHARING

AND INCOME TAX

(2.145.503)
(12.229.369)

(1.259.334)
(7.178.201)

Employees profit sharing

Income tax

38.233.585

23.969.975

NET PROFIT

0,80

0,50

27

2006
S/.

14.406.434
35.304.742
1.809.536
3.846.285
1.735.032
1.842.700

13.039.451
18.911.942
835.113
2.347.085
386.185
3.611.440

58.944.729

39.131.216

(7.774.167)
(4.662.465)
(1.509.386)
(562.758)
(921.372)
(440.965)
(124.404)

(6.017.826)
(2.979.893)
(439.610)
(455.381)
(592.389)
(345.822)

(15.995.517)

(10.830.921)

42.949.212

28.300.295

6.302.128

3.348.743

15
16

4.638.659
(1.281.542)

4.890.847
(4.132.375)

9.659.245

4.107.215

52.608.457

32.407.510

(2.145.503)
(12.229.369)

(1.259.334)
(7.178.201)

38.233.585

23.969.975

0,80

0,50

17

18
19
20
21
10

OPERATING PROFIT

15
16

22
23

2007
S/.

Total

3.348.743

UTILIDAD NETA

Las notas son parte integrante de estos estados financieros [ver cd]

Notes

6.302.128

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION DE LOS

TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA

Utilidad bsica y diluida por accin comn (en nuevos soles)

2006
S/.

Total

Participacin de los trabajadores

Impuesto a la renta

2007
S/.

Total

Basic and diluted income per share (in Nuevos Soles)

22
23

27

The notes are part of these financial statements [see cd]

110111

Statements of changes in shareholders equity

estadosde cambio en el patrimonio neto

for the years ended December 31, 2007 and 2006

Por los aos terminados el 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Capital
Social
(Nota 14)
S/.

Reserva
Legal
(Nota 14)
S/.

Resultados
No realizados
(Nota 5)
S/.

Resultados
Acumulados
(Nota 14)
S/.

Total

59.715.840

2.785.474

221.621

8.093.405

70.816.340

Dividendos declarados

(18.469.883)

(18.469.883)

Ajuste al valor razonable de inversiones

disponibles para la venta

214.910

214.910

Utilidad neta

23.969.975

23.969.975

Transferencia

2.396.997

(2.396.997)

5.182.471

436.531

11.196.500

76.531.342

(29.557.712)

(29.557.712)

Share
Capital
(Note 14)
S/.

Legal
Reserve
(Note 14)
S/.

Unrealized
Earnings
(Note 5)
S/.

Accumulated
Earnings
(Note 14)
S/.

Total

59.715.840

2.785.474

221.621

8.093.405

70.816.340

Dividend declared

(18.469.883)

(18.469.883)

Adjustment to market value of

investments available for sale

214.910

214.910

Net profit

23.969.975

23.969.975

Transfer

2.396.997

(2.396.997)

5.182.471

436.531

11.196.500

76.531.342

(29.557.712)

(29.557.712)

S/.

Saldos al 1ro. de enero de 2006

Balance as of January 1, 2006

Saldos al 31 de diciembre de 2006

59.715.840

Dividendos declarados (Nota 14 (c))

Ajuste al valor razonable de inversiones

disponibles para la venta

(520.011)

Utilidad neta

Transferencia

3.823.359

59.715.840

9.005.830

Saldos al 31 de diciembre de 2007

S/.

Las notas son parte integrante de estos estados financieros [ver cd]

Balance as of December 31, 2006

59.715.840

Dividend declared (See note 14 (c))

(520.011)

Adjustment to market value of

investments available for sale

(520.011)

38.233.585

38.233.585

Net profit

38.233.585

38.233.585

(3.823.359)

Transfer

3.823.359

(3.823.359)

(83.480)

16.049.014

59.715.840

9.005.830

(83.480)

16.049.014

84.687.204

Balance as of December 31, 2007

(520.011)

84.687.204

The notes are part of these financial statements [see cd]

112113

CASH FLOWS STATEMENTS

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2007 AND 2006

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

2007
S/.

2006
S/.

56.216.368
4.250.887
(6.210.023)
(7.445.457)
(10.706.725)
(421.748)

32.292.399
3.088.994
(4.634.017)
(8.069.912)
(8.371.118)
(1.141.266)

Net cash from operating activities

35.683.302

13.165.080

2.311.969

(51.453)
(240.795)
(990.000)
1.974.016
3.897.559

INVESTING ACTIVITIES:
(Increase) decrease of available-for-sale investments
Sale of property, furniture and equipment
Purchase of property, furniture and equipment
Purchase of intangible assets
Purchase of investments in related companies
Dividends received
Collection of long-term accounts receivable

(1.376.779)
386.977
(202.152)
(128.390)
(1.689.999)
4.805.736
1.194.191

2.311.969

(51.453)
(240.795)
(990.000)
1.974.016
3.897.559

6.901.296

Net cash from investing activities

2007
S/.

2006
S/.

56.216.368
4.250.887
(6.210.023)
(7.445.457)
(10.706.725)
(421.748)

32.292.399
3.088.994
(4.634.017)
(8.069.912)
(8.371.118)
(1.141.266)

OPERATING ACTIVITIES:
Collections of fees and services
Other operation fees
Payment to suppliers
Payment of remunerations and social benefits
Payment of taxes
Other payments in relation to the operating activity

Efectivo neto proveniente de actividades de operacin

35.683.302

13.165.080

ACTIVIDADES DE INVERSION:
(Aumento) disminucin de inversiones disponibles para la venta
Venta de mobiliario y equipo
Compra de mobiliario y equipo
Compra de activos intangibles
Compra de inversiones en empresas relacionadas
Dividendos percibidos
Cobro de cuentas por cobrar a largo plazo

(1.376.779)
386.977
(202.152)
(128.390)
(1.689.999)
4.805.736
1.194.191

ACTIVIDADES DE OPERACION:
Cobranza de retribuciones y servicios
Otros cobros de operacin
Pago a proveedores
Pago de remuneraciones y beneficios sociales
Pago de tributos
Otros pagos relativos a la actividad

Efectivo neto proveniente de actividades de inversin

2.989.584

2.989.584

6.901.296

(30.897.107)
(139.841)

(17.758.202)
(4.023.073)

(31.036.948)

(21.781.275)

7.635.938

(1.714.899)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Pago de dividendos
Devolucin de aportes a accionistas

(30.897.107)
(139.841)

(17.758.202)
(4.023.073)

FINANCING ACTIVITIES:
Payment of dividends
Shareholders return

Efectivo usado en actividades de financiamiento

(31.036.948)

(21.781.275)

Net cash used in financing activities

AUMENTO (DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO

7.635.938

(1.714.899)

Net increase (decrease) in cash

EFECTIVO AL COMIENZO DEL AO

31.872.185

33.587.084

Cash at the beginning of the year

31.872.185

33.587.084

EFECTIVO AL FINAL DEL AO

39.508.123

31.872.185

Cash at the end of the year

39.508.123

31.872.185

[ contina ]

[ continue ]
114115

CASH FLOWS STATEMENTS

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2007 AND 2006

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

2007
S/.

2006
S/.

CONCILIACION DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO NETO

PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACION:
38.233.585

Ajustes a la utilidad neta:

Depreciacin y amortizacin
Provisin para cuentas de cobranza dudosa
Ajuste al valor razonable de cuentas por cobrar a largo plazo
Participacin en los resultados de las inversiones
en Subsidiarias y asociadas
Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido
(Aumento) disminucin en activos:
Retribuciones por cobrar
Otras cuentas por cobrar
Suministros y gastos diferidos
Aumento (disminucin) en pasivos:
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Efectivo neto proveniente de actividades de operacin

Las notas son parte integrante de estos estados financieros [ver cd]

2006
S/.

38.233.585

23.969.975

838.142
143.056
(59.826)
(6.302.128)

827.524
161.925
(397.060)
(3.348.743)

223.862

669.402

(2.065.027)
(34.527)
(124.604)

(2.979.297)
(2.033.622)
(6.677)

4.830.769

(3.698.347)

35.683.302

13.165.080

4.353

1.543.231
1.343.747

RECONCILIATION OF NET PROFIT WITH NET CASH INFLOW

FROM OPERATING ACTIVITIES:

Utilidad neta

Transacciones de inversin y de financiamiento que no representan

flujos de efectivo:
Aumento de activos intangibles
Dividendos declarados no pagados

2007
S/.

23.969.975

838.142
143.056
(59.826)
(6.302.128)

827.524
161.925
(397.060)
(3.348.743)

223.862

669.402

Adjustments to net profit:

Depreciation and amortization
Provision for doubtful accounts
Adjustment to fair value of long-term accounts
receivable
Equity in income of affiliates
Deferred income tax and employees profit sharing

(2.065.027)
(34.527)
(124.604)

(2.979.297)
(2.033.622)
(6.677)

Decrease (increase) in assets:

Fees receivable
Other accounts receivable
Supplies and prepaid expenses

4.830.769

(3.698.347)

Increase (decrease ) in liabilities:

Trade accounts payable and other accounts payable

35.683.302

13.165.080

Net cash from operating activities

Net profit

4.353

1.543.231
1.343.747

Investing transactions that do not represent

cash flows:
Increase in intangible assets
Non-paid declared dividends

The notes are part of these financial statements [see cd]

116117

sociedades agentes de bolsa

Stock brokerage firms

empresa firm

direccin address

distrito district

telfono telephone

fax fax

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Andes Securities
Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

Calle Paz Soldn N 170

Ofic. 204

San Isidro

221-6213 422-7713 221-6460

222-3050

www.andessab.com.pe

Scotia
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Miguel Seminario N 370

- Piso 10

San Isidro

211-6040

211-6039

www.scotiabank.com.pe

Centura
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Jr. Carlos Villarn N 140

- Piso 05 Sta. Catalina

La Victoria

619-2630

219-2311

www.centura.com.pe

Citicorp Peru S.A.

Sociedad Agente de Bolsa

Canaval y Moreyra N 480

- Piso 04 Ofic.401

San Isidro

215-2000

421-0556

www.citibank.com.pe

Continental Bolsa
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Repblica de Panam N 3055

- Piso 1

San Isidro

211-2380 211-2395

211-2440

www.bbvabancocontinental.com.pe

Credibolsa
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Calle Centenario N 156

- Piso 03

La Molina

313-2916 313-2918

313-2915

www.viabcp.com

Grupo Coril
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Av. Repblica de Panam

N 3420

San Isidro

611-8000

611-8050

www.grupocoril.com

Intercapital
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Centro Empresarial Jose Pardo Torre A, Piso 17

Ofic. 1702 - 1703. Calle Martir Olaya N 129

Miraflores

243-6088

243-6644

Inversin y Desarrollo
Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

Calle 7 N 391
- Urb. Corpac

San Isidro

476-8736 476-8835

476-8835

Juan Magot & Asociados

Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

Jr. Miro Quesada N 247

- Ofic. 303

Lima

428-7026 427-4158 427-1020

427-0890

Latinoamericana S.A.
Sociedad Agente de Bolsa

Av. Jos Pardo N 223

- Piso 13

Miraflores

241-2750 241-2751

241-2753

www.latinoamericanasab.com

MGS y Asociados
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Manuel Baon N 205

San Isidro

422-3636

422-4395 422-1208

Promotores e Inversiones Investa S.A.

Sociedad Agente de Bolsa

Francisco Masas N 544

- Piso 12

San Isidro

422-0400

422-0360

Provalor
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Av. Santa Cruz N 480

San Isidro

421-6209

441-4421

Seminario y Cia.
Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Av. Repblica de Colombia (Ex Av. Central)

N 717 Ofic. 601-B

San Isidro

621-0000

621-0010

www.seminariosab.com.pe

Sociedad Agente de Bolsa

Cartisa Peru S.A.

Jr. Miro Quesada N 247

- Ofic. 803 - 804

Lima

619-3200

427-3814

Solfn
Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

Jr. Miro Quesada N 191

- Ofic. 205 - 206

Lima

428-2277

428-2277

www.solfin.com.pe

Stanford Group Per S.A.

Sociedad Agente de Bolsa

Av. Vctor Andrs Belande N 147 Va Principal 123.

Edificio Real Uno, Ofic. 201

San Isidro

611-4600

611-4660

www.stanfordfinancial.com

118119

diseo sputnik
fotografa gerentes marina garca burgos
fotografa directorio ricardo yui hifume
correccin de estilo julio llerena caballero
traduccin roxana navarro crosby
pre-prensa e impresin forma e imagen
Lima-Per, 2008