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ONDAS DE ELLIOTT:
aspectos econmicos e matemticos envolvidos
ELLIOTT WAVES:
economic and mathematical aspects involved
ONDAS DE ELLIOT:
aspectos econmicos y matemticos involucrados
1
Resumo
Este trabalho discute o estudo, anlise e descrio do modelo de comportamento dos investidores
no mercado financeiro sob a tica da teoria econmica e matemtica desenvolvida por Ralph
Nelson Elliott. A pesquisa possibilita o entendimento do processo de tomada de deciso no
mercado financeiro atravs de informaes disponibilizadas por agentes econmicos que,
posteriormente, sero as entradas dos modelos matemticos. Uma anlise do ndice Bovespa
permitiu uma descrio do comportamento do mercado financeiro brasileiro a partir do Princpio
das Ondas de Elliott, complementada por entrevistas com os investidores e reviso da literatura,
identificando as heursticas que so utilizadas pelos investidores econmicos. Os resultados da
pesquisa confirmam a presena de Ondas de Elliott em perodos pr-determinados.
Posteriormente identificao dos perodos de ondas, foi realizada uma simulao utilizando o
Mtodo de Monte Carlo apoiado pelo aplicativo Crystal Ball da Oracle. A pesquisa constatou que a
Simulao de Monte Carlo uma excelente tcnica para auxiliar os investidores e analistas de
mercado na verificao da probabilidade de ocorrncia dos percentuais de Fibonacci nas
transies de ondas.
Palavras-chave: Princpio das Ondas de Elliott; Mercado Financeiro; Mtodo de Monte Carlo.
Abstract
This article discusses the process of study, analysis and description of behavior's model of
investors in financial market from the perspective of economics and mathematical theory
developed by Ralph Nelson Elliott. The research allows an understanding of decision-making
process in financial market through information provided by economic agents that, subsequently,
will be the inputs of mathematical models. An analysis of Bovespa Index allowed a description of
Brazilian financial market behavior from the Elliott Wave Principle, interviews with investors and
literature review, identifying the heuristics which are used by economic investors. The survey
results confirm the presence of Elliott Waves in predetermined periods. After identifying the periods
of waves, it was performed a simulation using the Monte Carlo Method supported by Oracle
Crystal Ball software. The research evidenced that the Monte Carlo Simulation is an excellent
technique to assist investors and financial analysts in verifying the occurrence probability of
Fibonacci Percentages in wave transitions.
Key-words: Elliott Wave Principle; Financial Market; Monte Carlo Method.
Resumen
En este trabajo se analiza el estudio, el anlisis y la descripcin del comportamiento de los
inversores en el modelo de mercado financiero desde la perspectiva de la teora econmica y las
matemticas desarrolladas por Ralph Nelson Elliott . La investigacin proporciona una
comprensin del proceso de toma de decisiones en los mercados financieros a travs de la
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informacin proporcionada por los agentes econmicos que ms tarde sern las entradas de los
modelos matemticos. Un anlisis del ndice Bovespa permiti una descripcin del
comportamiento del mercado financiero brasileo de la onda de Elliott, entrevistas con los
inversores y la literatura , la identificacin de las heursticas que se utilizan para los inversores
econmicos. Los resultados de la encuesta confirman la presencia de la onda de Elliott en
perodos predeterminados. Despus de la identificacin de los perodos de onda, se realiz una
simulacin usando el mtodo de Monte Carlo compatible con la aplicacin de la bola cristalina de
Oracle . La encuesta encontr que la simulacin de Monte Carlo es una tcnica excelente para
ayudar a los inversores y analistas en la verificacin de la probabilidad de ocurrencia de los
porcentajes de Fibonacci de transiciones ondas.
Palabras clave: Onda de Elliott principio; Mercados Financieros; Mtodo de Monte Carlo.
Introduo
O mercado financeiro consiste de um conjunto de instituies que oferecem diferentes
formas de captao e aplicao de recursos. A fim de aumentar a liquidez e negociabilidade dos
ttulos, um conjunto de normas criado para regular as transaes (instrumentos financeiros). O
universo de atores do mercado fundamentalmente constitudo por dois conjuntos de agentes:
poupadores (necessidade de investir dinheiro) e captadores (necessidade de pedir dinheiro
emprestado).
As bolsas de valores so mercados pblicos onde se realizam operaes de compra e
venda de ttulos e/ou valores mobilirios em mercado livre e aberto, organizado e fiscalizado pela
prpria bolsa, pelas sociedades-membros e pelas autoridades competentes (ANDREZO e LIMA,
2007).
Os preos das aes indicam o valor de mercado das empresas listadas na bolsa. O
principal objetivo dos investidores obter o maior retorno possvel sobre seu investimento,
comprando aes por um determinado valor com a expectativa de obter lucro no futuro. Tal
atividade implica fazer previses sobre o mercado, com o objetivo de auxiliar a tomada de
decises na compra e/ou venda das aes no momento mais adequado.
Alguns estudos mostram que as teorias t existentes em uma certa poca, tanto as
tradicionais como as modernas, no eram suficientes para explicar o comportamento exato dos
mercados financeiros (FERREIRA, SILVA e GUILHERME, 2003). Esta lacuna passou a ser
preenchida por estudos e pesquisas nas reas de psicologia, sociologia e antropologia.
No sculo XX, o contador Ralph Nelson Elliott observou que alguns fatores da economia,
como comportamento de massas de investidores, poderiam ser representados por grficos
sinalizados em padres. A partir dessa constatao, Elliott desenvolveu uma forma de analisar e
predizer o movimento das aes e opes de derivativos do mercado financeiro baseado em
comportamentos econmicos e dos investidores. Essa representao baseada em padres foi
denominada Ondas de Elliott. Considera que as mudanas de preos no mercado financeiro
apresentam um progresso estrutural geomtrico na forma de ondas.
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A ideia bsica subjacente ao princpio de Elliott que essas ondas seguem um padro de
crescimento e queda que pode ser analisado segundo os nmeros de Fibonacci.
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1,666;
1,625;
1,618;
1,618;
1,618
3
8
34
55
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1 nessa proporo. Por outro lado, a onda 3 transpe o pico da onda 1, tambm, em 62%,
aproximadamente.
Alm disso, nota-se que na representao das ondas se vislumbram outras ocorrncias da
proporo urea e de uma razo muito comumente encontrada, conforme Elliott, que a de 38%:
nesse caso, a onda 1 superada em 62% pela onda 3, a qual corrigida pela onda 4 em 38%.
Assim, a onda 5 corrigida pela "A" em 62%, aproximadamente.
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4 Metodologia
A metodologia empregada na realizao do presente trabalho incluiu pesquisa bibliogrfica
que teve como suporte a consulta a fontes diversas, com destaque para livros, entrevistas
informais com investidores, analistas de corretoras, revistas e jornais que tratam sobre a
economia, bem como artigos recuperados da Internet, que permitem o acesso a dados
atualizados sobre a temtica em destaque. Assim, confeccionada uma anlise que contempla os
eventos que surgem da economia relacionados com a sequncia de Fibonacci.
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O protocolo de pesquisa foi construdo a fim de nortear e garantir que o estudo fosse
realizado conforme a metodologia exposta. Assim os procedimentos utilizados para a foram:
a) Definio detalhada dos objetivos da pesquisa;
a) Reviso bibliogrfica para compreenso do tema abordado.
b) Coleta de dados;
c) Escolha dos parmetros utilizando correlao.
d) Identificao dos perodos de onda utilizando planilhas do aplicativo Microsoft
Excel;
e) Caracterizao dos perodos de ondas utilizando o software Crystal Ball;
f)
5 Resultados e discusses
5.1 Consideraes iniciais
Para a identificao dos perodos de ondas foi utilizada uma planilha desenvolvida em
Microsoft Excel, que fornece as porcentagens dos nmeros ou grades de Fibonacci, visto que a
validao de cada onda realizada com base neste preceito. A Figura 4 apresenta o grfico do
IBOVESPA obtido a partir do site ADVFN (http://br.advfn.com/), que fornece os grficos dos
pontos de aes, onde se observa o perodo analisado no presente estudo 02/09/2002
31/09/2012.
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Pontos
Grade de Fibonacci
Incio
02/09/2012
10383
Onda 1
13/01/2004
24237
Onda 2
11/05/2004
17607
50%
Onda 3
21/05/2008
73508
423,6% (estendida)
Onda 4
10/03/2009
36745
50%
Onda 5
06/01/2011
71093
Onda A
09/09/2011
48671
61,8%
Onda B
08/03/2012
66032
78,6%
Onda C
31/09/2012
66032
Em formao
Mximo
Mnimo
Abertura
1,0000
Mximo
0,9998
1,0000
Mnimo
0,9997
0,9997
1,0000
Fechamento
0,9994
0,9998
0,9998
Fechamento
1,0000
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Com essa tendncia, as aes tm movimentos para cima e para baixo na forma de um
ziguezague, causados, normalmente, por um nmero relativamente pequeno de pessoas que,
repentinamente, devido a razes reais ou imaginrias, consideram que o preo das aes est
baixo, representando um momento perfeito de compra isso faz com que o preo das aes
suba.
6.2 Simulao da onda 2
A simulao de Monte Carlo comea pela onda 2, pois a onda 1 serve de base para
identificao das demais a onda 2 inicia em 24.237 pontos e se apresenta trs possibilidades
conforme a sequncia de Fibonacci, ou seja, 50%, 61,8% e 78,6% que representam os pontos
17.310, 15.674 e 13.348, respectivamente. Com a utilizao do Crystal Ball para 100.000 rodadas
de simulaes, obtm-se, de acordo com a Figura 5, as seguintes probabilidades para a
simulao da onda 2: 80,1% de chances de atingir at 17.310 pontos, 2,4% de chegar a 15.674
pontos e 1,0% de alcanar 13.348 pontos.
A onda 2 praticamente corrige a onda 1, mas o limite inferior nunca ultrapassa o ponto de
partida da onda 1, pois frequentemente apresenta nveis de retrao da sequncia de Fibonacci.
Normalmente, as notcias externas ao mercado financeiro ainda so ruins e um nmero suficiente
de pessoas que estavam na onda original considera a ao supervalorizada e vende seus papis
com a finalidade de obter lucros, fazendo com que o valor das aes caia um pouco.
Os sentimentos em relao ao mercado de baixa esto muito visveis e claros nos
investidores e a sensao de novas mnimas toma conta do mercado. Entretanto, alguns sinais
positivos aparecem, mostrando que o volume dos negcios menor na onda 2 do que na onda 1
e os preos no costumam recuar mais de 61,8% do ganho na onda 1 alm disso, os preos
devem cair em um padro de trs ondas.
A onda 2 costuma devolver boa parte dos ganhos da onda 1, sendo que a grande maioria
dos investidores ainda acredita na ideia de continuidade da baixa e, nesse clima, alguns
investidores comeam a comprar e montar suas carteiras. A grande caracterstica da onda 2 a
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surpresa, uma vez que o seu fundo sustenta-se acima do fundo da onda 1, quebrando, dessa
forme, as expectativas de baixa no valor das aes.
6.3 Simulao da onda 3
A onda 3 se inicia com 17.607 pontos, portanto, com trs possibilidades de ocorrer de
acordo com Fibonacci, ou seja, 161,8%, 261,8% e 463,6% que representam os pontos 40.023,
53.877 e 76.293, respectivamente. Com a utilizao do Crystal Ball para simular 100.000 rodadas,
conforme o mostrado na Figura 6, obtm-se, para a onda 3, as probabilidades de 41% de atingir
at 40.023 pontos, 38,6% de alcanar 53.877 pontos e 20,3% de chegar a 76.293 pontos.
Normalmente, a onda 3 a maior e apresenta uma grande fora dentro dessa tendncia,
pois se apresenta de forma mais longa, aguda e prolongada. O valor das aes chama a
ateno do grande pblico e muitas pessoas decidem entrar no mercado e comprar ttulos,
fazendo com que o preo deles aumente. A onda 3 ultrapassa o pico criado entre as ondas 1 e 2,
pois as notcias agora so mais positivas e as estimativas de lucro mais elevadas a
consequncia imediata a rpida subida de preos, As correes so superficiais e de curta
durao. Assim que a onda 3 iniciada, as notcias ainda indicam baixas, e a maioria dos
investidores e especuladores permanece com desconfianas.
Em resumo, nessa onda surge o que se poderia denominar de efeito manada, que
representa um movimento positivamente correlacionado entre os investimentos, sendo que a
partir da sustentao apresentada pelo fundo da onda 2, os investidores passam a ficar otimistas
quanto aos fundamentos e passam a operar fortemente na compra, forando uma rpida alta nos
preos das aes a onda 3 habitualmente a mais longa, consistente e dinmica nos mercados
vista.
6.4 Simulao da onda 4
Para a onda 4, com incio em 73.508 pontos, tem-se quatro probabilidades de acordo com
a sequncia de Fibonacci: 23,6%, 30%, 38,2% e 50%, que representam os pontos 60.315, 56.738,
52.154 e 45.558, respectivamente. A simulao no Crystal Ball para 100.000 rodadas, exibida nas
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A onda 5 tem incio em 36.745 pontos e, como a onda 3 mais estendida, obtm-se trs
probabilidades de acordo com a sequncia de Fibonacci 100%, 161,8% e 261,8%, que
representam os pontos 50.599, 59.161 e 73.015, respectivamente. Com a simulao no aplicativo
Crystal Ball para 100.000 rodadas, chega-se s probabilidades de 19,3% de se atingir 50.599
pontos, 25,2% de alcanar 59.161 pontos e 42,7% de se obter 73.015 pontos, conforme exibe a
Figura 9.
Para a onda A, que teve incio em 71.093 pontos, tem-se trs possibilidades conforme a
sequncia de Fibonacci 50%, 61,8% e 78,6%, que representam os pontos 53.919, 49.866 e
44.095, respectivamente. Com 100.000 rodadas no Crystal Ball, como exibido na Figura 10, so
obtidas as probabilidades para a onda A de 76% de se atingir 53.919 pontos, 8,2% de se obter
chegar 49.866 pontos e 1,6% de chegar a 44.095 pontos.
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Consideraes Finais
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Recebido em 08/10/2013
Aceito em 10/02/2014
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