11/03/2016

Finanzas de Largo Plazo

Administracin Financiera
Profesor : Cristian Guajardo Alburquenque
Ingeniero Comercial
Correo: cr.guajardoa@profesor.duoc.cl

Finanzas de Largo Plazo

Perfil de Egreso
Tcnico Administracin Financiera Ingeniero en Administracin

Ingeniero en Administracin

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Finanzas de Largo Plazo

Campo Ocupacional
Tcnico Administracin Financiera Ingeniero en Administracin

Ingeniero en Administracin

Finanzas de Largo Plazo

Malla Parcial
Tcnico Administracin Financiera Ingeniero en Administracin
FINANZAS DE
LARGO PLAZO
Requisito:
FINANZAS DE
CORTO PLAZO

Conocimientos
de
Matemticas y
de
Administracin
y Economa.
4

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Finanzas de Largo Plazo

Competencia asociada del curso
GESTIONAR LOS RECURSOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA DE MANERA
SUSTENTABLE
Unidad 1 Alternativas de Inversin para la Empresa
- Identifica los principales aspectos de la funcin finanzas en el largo plazo - - Identifica los riesgos asociados a las inversiones que afectan a la empresa - - Reconoce los distintos tipos de inversiones para la empresa.
Unidad 2 Instrumentos de Inversin para la Empresa
- Clasifica los diferentes instrumentos de inversin
- Decide cules son los instrumentos de inversin ms adecuados para la
empresa
- Determina el valor esperado de los instrumentos de inversin
- Sensibiliza el valor esperado de los instrumentos de inversin para la
empresa.

Finanzas de Largo Plazo

Competencia asociada del curso
GESTIONAR LOS RECURSOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA DE MANERA
SUSTENTABLE
Unidad 3 Alternativas Financiamiento de Largo Plazo
- Clasifica las fuentes de financiamiento de largo plazo
- Decide las alternativas de financiamiento para la empresa en el largo plazo
- Determina el costo financiero de las fuentes de financiamiento de largo
plazo
- Distingue las fuentes de financiamiento de largo plazo.
Unidad 4 Planificacin Financiera de Largo Plazo
-Cuantifica las necesidades de recursos para generar inversiones en la
empresa
- Genera los flujos de caja neto asociados a la inversin de la empresa
- Utiliza herramientas de evaluacin de inversiones para asignar recursos de
manera eficiente.

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Finanzas de Largo Plazo

Bibliografa
1.
2.
3.
4.
5.

Richard Brealys-Stewart Myers, "Principios de Finanzas Corporativas",

Mc.Graw-Hill,1999.
Van Horne James, "Administracin Financiera", Pretince Hall, ltima
edicin.
Baca Urbina Gabriel, "Fundamentos de Ingeniera Econmica",Mc.GrawHill,2003.
www.bcentral.cl, Estadsticas y cifras macroeconmicas de utilidad
general.
www.parisinet.com, Contenidos de utilidad general y de inters
financiero.

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Aspectos Formales
Profesor : Cristian Guajardo Alburquenque
Ingeniero Comercial
Correo: cr.guajardoa@profesor.duoc.cl

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Evaluaciones
Fechas Pruebas:
Unidad 1: Alternativas de Inversin para la Empresa
Unidad 2: Instrumentos de Inversin para la Empresa
Mircoles 20 de Abril
Unidad 3: Alternativas de Financiamiento de Largo Plazo
Mircoles 24 de Mayo
Unidad 4: Planificacin Financiera de Largo Plazo
Mircoles 22 de Junio
Controles de Lectura o Tareas:
Mircoles 16 de Marzo
Mircoles 30 de Marzo
Mircoles 06 de Abril
Mircoles 11de Mayo
Mircoles 15 de Junio
Las Fechas de Pruebas pueden ser modificadas de acuerdo al desarrollo de
las clases

Finanzas de Largo Plazo

Ponderaciones
I1 x 25% + I2 x 25% + I3 x 25% + (Tareas + Controles) x 25% = NP
NP x 60% + Examen Transversal x 40% = Nota Final
Puntaje por participacin en clases

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Finanzas de Largo Plazo

Varios
Prueba de Recuperacin

al final del curso

Copia ser calificado con un 1,0 y ser denunciado a SDA.
Ser puntual
Avisa si faltas a clases
LAS TAREAS DEBEN ENVIARSE AUNQUE FALTES A CLASES!!!
Participa todo lo que pueda
No te desanimes si no entiendes
Pregunta todo lo que puedas
Actitud
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Finanzas de Largo Plazo

Aspectos Financieros de Largo Plazo
Profesor : Cristian Guajardo Alburquenque
Ingeniero Comercial
Correo: cr.guajardoa@profesor.duoc.cl

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Finanzas de Largo Plazo

Qu entiendes por Administrador

Financiero?

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Finanzas de Largo Plazo

LA FUNCIN PRINCIPAL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
Es actuar en beneficio de los accionistas, aumentar el valor de la
empresa, es decir, aumentar el valor de la accin de esta.

LA TAREA PRINCIPAL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

El Administrador debe considerar los mercados financieros como
una fuente de financiamiento, que inversiones podrn en los
mercados financieros dar mayor liquidez a la empresa y reducir los
riesgos mediante la diversificacin .
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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Finanzas de Largo Plazo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Un caso real

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Funciones del Administrador Financiero

Emite instrumentos financieros
que otorgan derechos sobre los
flujos de activos
Mercado de Capitales

Empresa
Inversionistas pagan por los
derechos
Reinversin
de utilidades
Dividendos y Pago
de Deuda

Alternativas
de inversin

Activos

Mercado de Capitales

Impuestos
Gobierno
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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Qu ideas surgen de este esquema?

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Las empresas deben ser PREVISORAS

RETROSPECTIVO

PREVISIN
PROSPECTIVO

Conjunto de previsiones, a ser

posible cuantificadas, acerca

ESCENARIOS

de las variables fundamentales

del entorno

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

reas de la Previsin
Demandas
Ofertas

El producto
Precios y costes
Alternativas

Las inversiones
Amplitud
Rentabilidad

Recursos
financieros

Alternativas
Amplitud
Costo

Aspectos Financieros de Largo Plazo

Planificacin Financiera
En general, se puede definir a la planificacin financiera como el proceso de
anticipacin del futuro desde el presente y con base en el pasado, de tal forma
que persigue convertir el futuro esperado en futuro deseado.
Ackoff: la planificacin consiste en proyectar un futuro deseado y los medios
efectivos para conseguirlo.
Ayuda a establecer objetivos concretos que motiven a los directivos
Analiza y valora los posibles estados futuros del ambiente econmico en el
que se desenvuelve la empresa y su impacto en la misma
Por tanto, no podemos entender este proceso hacia otra situacin deseada sin
la fijacin de objetivos y la asignacin de recursos encaminados a su
consecucin, en definitiva, sin establecer lo que se denomina estrategia de la
empresa. Por otra parte, asociado al concepto de estrategia, aparece el de
poltica, como una acepcin ms restringida y concreta del anterior.

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Tipos de Planificacin Financiera

Aspectos Financieros de Largo Plazo

Planificacin desde la IDEA hasta su IMPLANTACIN

CICLO DE CAPITAL = LARGO PLAZO
PLAN DE INVERSIONES

PLAN DE FINANCIACIN

PRESUPUESTO DE
INVERSIN

PRESUPUESTO DE
FINANCIACIN

CICLO
CORTO

PRESUPUESTOS DE
EXPLOTACIN

PRESUPUESTO DE
TESORERA

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Planificacin de largo plazo es ESTRATGICA

EL
HORIZONTE
DE
PLANIFICACIN

PLANIFICACIN ESTRATGICA
A LARGO PLAZO.
SE ELABORAN LOS OBJETIVOS

LA
CONSIDERACIN
DE LOS
OBJETIVOS

PLANIFICACIN TCTICA
A MEDIO O CORTO PLAZO.
OBJETIVOS PREESTABLECIDOS

Aspectos Financieros de Largo Plazo

Objetivos financieros de largo plazo ALINEADOS

PLANIFICACIN GENERAL
DE LA EMPRESA

OBJETIVOS GENERALES

MAXIMIZACIN
DEL VALOR
DE LA EMPRESA
PARA LOS
ACCIONISTAS

PLANIFICACIN FINANCIERA
DE LA EMPRESA

OBJETIVOS FINANCIEROS

LARGO PLAZO
Consolidacin de una
estructura financiera que
le permita realizar
inversiones rentables con
el menor costo posible

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Dilemas e ideas que surgen

Mercado de Capitales
Tipos de derechos genricos a emitir
Determinacin de precios de activos financieros

Mezcla de Financiamiento
Criterios de evaluacin de inversiones
Poltica de dividendos
Rgimen Tributario

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Finanzas de Largo Plazo

Clase N 2 Semana 1
Profesor : Cristian Guajardo Alburquenque
Ingeniero Comercial
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Finanzas de Largo Plazo

Donde Vamos
Unidad 1 Alternativas de Inversin para la Empresa
- Identifica los principales aspectos de la funcin finanzas en el largo plazo - - Identifica los riesgos asociados a las inversiones que afectan a la empresa - - Reconoce los distintos tipos de inversiones para la empresa.
Unidad 2 Instrumentos de Inversin para la Empresa
- Clasifica los diferentes instrumentos de inversin
- Decide cules son los instrumentos de inversin ms adecuados para la
empresa
- Determina el valor esperado de los instrumentos de inversin
- Sensibiliza el valor esperado de los instrumentos de inversin para la
empresa.

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Finanzas de Largo Plazo

Qu vimos la clase pasada?
- La funcin y la tarea principal del Administrador Financiero .
- Anlisis de Noticias y casos reales.
- Papel del Administrador Financiero en la
generacin de Utilidades de Codelco.
- Conocimos las formas en como la empresa puede
financiarse, en el mercado de capitales y realizar
inversiones con sus activos.

- Planificacin Financiera.
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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Alguna Pregunta ?

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Cul es el objetivo principal del

Administrador Financiero?

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Maximizar la riqueza de los dueos

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Caso Peugeot
En solo tres aos, Jaques Calvet ha transformado la empresa automotriz
francesa Peugeot con fuertes prdidas por varios aos en una de las
mas rentables de Francia. Ahora Calvet la quiere transformar en la N1 de
Europa e introducir la marca fuertemente en los Estados Unidos.
El ejecutivo rescat Peugeot mediante una serie de reducciones de costos
despidi a 70.000 empleados e introdujo 4 nuevos modelos al
mercado. De esa forma, luego de perder US$1.300 millones durante 4
aos, obtuvo utilidades de US$ 400 millones el ltimo ao, proyectndose
utilidades de US$ 800 millones para este ao.
Esta situacin ha sido muy beneficiosa para los accionistas, ya que hace
poco las acciones se transaban en US$25 y ahora estn en US$215.

Aspectos Financieros de Largo Plazo

Cmo maximizas la riqueza de los dueos?

Utilidades = Riqueza?

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Maximizacin de Utilidades vs Maximizacin de Riqueza

Riqueza = Billetes = Capacidad de generar flujo de caja
Utilidad = Denominacin contable
Utilidad = Ingreso (I)

Gasto (G)
Flujo de Caja = Entradas de caja (E ) Salidas de caja (S)

Venta a Crdito:

Construccin de un Edificio o Minera

Pago por Adelantado

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Utilidades vs Riqueza
Historia (Utilidad Contable) vs Futuro (asociado a lo que pasar

en el futuro)
Utilidades son modificables por prcticas contables (LA POLAR)
Utilidad = Denominacin contable
Ganancia contable no necesariamente considera riesgo,
timing y duracin.
Escenario

Semestre 1

Semestre 2

Total Anual

60

40

100

50

50

100

40

60

100

Cuando hay riesgo afectar en

la riqueza del accionista.

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Objetivos del Administrador Financiero

Accionistas
Contratacin y despidos de
gerentes claves
Directorios
Junta de Accionistas

Administrador
Financiero

Prestar dinero

Acreedores
Proteger
intereses de
Acreedores

Maximiza la riqueza
de los accionistas

Escoge proyectos
Financia proyectos
Paga dividendos

Revelar informacin
honesta y
oportunamente

No hay costos
sociales

Sociedad
Se pueden detectar
costos sociales por
decisiones de la firma

Mercados son eficientes

e incorporan
informacin en precios

Mercados Financieros
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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Qu puede fallar en este esquema

ideal?

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Objetivos del Administrador Financiero

Accionistas
Administradores anteponen sus
intereses a los de los accionistas

Escaso control sobre los

administradores

Administrador
Financiero

Prestar plata

Acreedores
Acreedores
pueden ser
perjudicados

Escoge proyectos
Financia proyectos
Paga dividendos

Demora en entrega de
malas noticias o entrega
de informacin confusa
o fraudulenta

Algunas externalidades son

difciles de medir

Sociedad
Muchas actividades
generan
externalidades
negativas

Mercados comenten
errores y pueden sobre/
infra reaccionar

Mercados Financieros
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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Acreedores y accionistas no siempre van de

la mano.
Para ello acreedores pueden poner
covenants o resguardos.

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Rentabilidad, Deuda y Riesgo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Rentabilidad y Riesgo

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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Resultado Operacional vs Utilidad Neta

(+) Ventas
(-)

Costo de Ventas

Materia Prima, Energa, Mano de Obra

(=) Margen Bruto

(-)

Gastos de Administracin y Ventas

Marketing, Finanzas

(=) Resultado Operacional

Margen Administrador

(+) Ingresos no Operacionales

Ganancias fuera del negocio

(-)

Gastos fuera de la explotacin como intereses.

Gastos no Operacionales

(=) Resultado antes de Impuestos

(-)

Impuestos

(=) Utilidad Neta

Activos Operacionales: Activos Corrientes y No Corrientes (IFRS) o Circulante, Fijo y
Otros Activos: Caja, Existencias, Cuentas por Cobrar, Edificios, Maquinarias, Equipos,
Muebles, Vehculos, etc.
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Aspectos Financieros de Largo Plazo

Mircoles 16 de Marzo: CONTROL DE LECTURA N1

Cap. 1 y Cap. 2 del libro Richard Brealys-Stewart Myers,
"Principios de Finanzas Corporativas", Mc.Graw-Hill,1999.

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Finanzas de Largo Plazo

Aspectos Financieros de Largo Plazo
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