presentada de manera adecuada.

Usted no slo debe estar familiarizado con su producto,

sino tambin con su viabilidad financiera.
El Marco Estratgico De Las Decisiones De Presupuesto De Capital
El presupuesto de capital debe integrarse con la planeacin estratgica.
Un buen presupuesto de capital sirve para determinar mejor la oportunidad de las
adquisiciones de activos as como la calidad de los activos comprados.
Una empresa que desee poner en prctica un programa mayor de gastos de capital
necesita planear su financiamiento con varios aos de anticipacin para asegurarse de que
dispondr de los fondos requeridos.
Categoras de las decisiones sobre presupuestos de capital
Existen diversas bases de calificacin, las cuales son, por necesidad, mutuamente
excluyentes.

Tamao de proyecto: este aspecto puede medirse a travs de los fondos

requeridos, o a travs de cualquier otro tipo de recurso escaso que se requiera,
terrenos, espacios para el equipo, etc.
Efecto sobre el riesgo comercial: el riesgo de cartera de las actividades de una
empresa ser afectado por las nuevas inversiones. Un mtodo cosiste en distinguir
entre las inversiones internas y las externas, representadas por las funciones o
adquisiciones.
Las inversiones internas representan reas con las cuales la empresa ya est
finalizada.
Un aspecto importante es el grado en el cual la nueva inversin se relacione con
las actividades de la empresa, ya que generalmente implican menor riesgo, pero
con menor probabilidad de abrir nuevas reas de importancia para el giro de la
empresa.
Reduccin de costos e incrementos de ingresos
Tres categoras de inversiones: reemplazos, expansin y crecimiento.
Reemplazos: generalmente son las ms fciles. Los activos se desgastan,
por lo que deben ser reemplazados para mantener la eficiencia productiva.
Estn claros los ahorros de costos que se obtendrn, y se conocen las
consecuencias al no cambiarlo. Y los resultados se pueden pronosticar con
alto grado de confianza.
Expansin: es el incremento de la capacidad de las lneas de producto
existentes. Aadir ms maquinas o abrir nuevas sucursales. Tambin se
puede incorporar a las decisiones de reemplazo. Pero la empresa tiene
menos ventaja de prediccin.

Crecimiento: nuevas lneas de producto o nuevos mercados geogrficos,

inversiones extranjeras, etc. El grado de experiencia sobre el cual se debe
basar este tipo de decisiones vara segn el grado de interrelacin entre las
nuevas reas.
Inversiones obligatorias e intangibles: Son las inversiones requeridas por
disposiciones gubernamentales. La empresa tiene poca libertad de decisin en
estas inversiones.
Grado de dependencia: los proyectos independientes no estn interrelacionados.
Los proyectos pueden ser mutuamente excluyentes, o sea, el invertir en uno
desencadena no invertir en los otros. Pero tambin pueden ser complementarios,
que aporten uno a los otros sin estar completamente interrelacionados. Adems
pueden ser sustitutos, la creacin de productos sustituyentes que pueden afectar a
las ventas del sustituto.
Aspectos administrativos: el horizonte de planeacin de los programas de
presupuesto de capital vara segn la naturaleza de la industria.

Evaluacin de mtodos alternativos de asignacin de rangos

El aspecto central de presupuesto de capital consiste en tomar decisiones que maximicen
el valor de la empresa.
Principios generales
1. Considerar en forma apropiada a todos los flujos de efectivo.
2. Descontar los flujos de efectivo del costo de oportunidad del capital apropiado y
determinado por el mercado.
3. A partir de un grupo de proyectos mutuamente excluyentes seleccionar aquel que
maximice el patrimonio de los accionistas.
4. Permitir a los administradores considerar cada proyecto de manera independiente.
Periodo de recuperacin de efectivo (PB)
Nmero de aos que se requieren para recuperar el desembolso inicial de capital de un
proyecto. No considera todos los flujos de efectivo y deja de descontarlos. Se ignoran los
fuertes flujos de efectivo de naturaleza negativa posterior. Viola el principio de aditividad
del valor. Es fcil de usar y en el caso de una compaa con una posicin de efectivo
escaso, puede ser de inters la velocidad de recuperacin de efectivo.
Periodo de recuperacin del efectivo descontado (DPB)
Nmero de aos que se requieren para que la suma de los flujos de efectivos descontados
al costo de capital, sean iguales al valor presente del desembolso inicial. Toma en cuenta
el valor del dinero a travs del tiempo. No considera todos los flujos de efectivo.
Tasa contable de rendimiento (ARR)

Es la razn del ingreso neto con respecto al desembolso promedio de la inversin. La

inversin promedio es el promedio aritmtico de los valores iniciales y finales de la
inversin. No toma en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo. Aumenta la
antigedad de los activos aun si la medida del ingreso neto es constante, ya que el valor
depreciado de la inversin disminuye. El valor de los activos fijos se aproximara al 50%. Se
relaciona con la medida del rendimiento sobre el capital contable. Subestima el
rendimiento de los sectores en crecimiento hacia los cuales deben fluir a los recursos.
Sobreestima el rendimiento sobre el capital contable de aquellos sectores de los cuales
deben salir los recursos.

Valor presente neto (NPV o VAN)

Para proyectos que aceptaran que un dlar recibido hoy es preferible a un dlar que se
reciba en el futuro. Debe encontrase el valor presente de los flujos netos de efectivo netos
de efectivos esperando de una inversin, descontados al costo de capital, y luego restar el
desembolso del costo inicial del proyecto. Si es positivo, el proyecto debe ser aceptado, si
es negativo se ser rechazado. Si son mutuamente excluyentes el con mayor valor debe ser
elegido. El NPV de un proyecto es igual al incremento del patrimonio de los accionistas.
Toma en cuenta todos los flujos de efectivo.

Tasa interna de rendimiento (IRR o TIR)

Tasa de inters que iguala el valor presente de los flujos de efectivo esperados a futuro,
con desembolso inicial de efectivo. VAN=0. Se eligen los proyectos con TIR mayor al costo
de oportunidad del capital.

Comparacin de los mtodos NPV e IRR

El criterio NPV es el nico mtodo de presupuesto de capital que siempre es coherente
con la maximizacin del patrimonio de las accionistas.
Si TIR > 0, entonces Van > 0
La TIR es atractiva porque se expresa como un rendimiento porcentual que puede compararse
directamente con los costos de financiamiento.

Valor terminal neto (NTV)

Expresa la comparacin entre los flujos de entrada de efectivo y el desembolso de la inversin con
base en sus valores futuros a la terminacin del proyecto. Permite que los flujos de efectivo
crezcan hasta la fecha terminal futura al costo de oportunidad del capital.

Para proyectos que tienen la misma vida, el valor terminal nos proporcionara la misma asignacin
de rango que el valor presente neto.

Rendimiento del costo de oportunidad (OCR)

Representa una variante con la relacin al uso de valores terminales.

Iguala el valor terminal bruto al valor presente de los desembolsos de la inversin.

ndice de rentabilidad (PI)
Valor presente bruto por U.M. desembolso de inversin.

Tasa de rendimiento a perpetuidad (PRR)

Conviene el ndice de rentabilidad en una tasa porcentual de rendimiento a perpetuidad.

Falla cuando los proyectos implican un riesgo diferente.

Ventajas del mtodo NPV
NPV descuenta los flujos de efectivo al costo de oportunidad apropiado para los fondos. Obedece
al principio de aditividad del valor. Maximiza el valor de la empresa.

Las decisiones de presupuesto de capital son uno de los factores decisivos para el xito o
fracaso de la empresa. Un nmero de factores se combinan para hacer que las
decisiones del presupuesto de capital sean tal vez las ms importantes decisiones que
deban tomar los administradores financieros.

Primero, debido al hecho de que los resultados de las decisiones de capital continan
durante muchos aos, quien toma las decisiones pierde una parte de su flexibilidad.
La oportunidad tambin es una consideracin importante en el presupuesto de capital, ya
que los Activos de capital deben estar listos para entrar en accin cuando se los necesite.
Finalmente, la preparacin del presupuesto de capital tambin es importante porque
la expansin de Activos implica por lo general gastos muy cuantiosos, y antes de que una
empresa pueda gastar una gran cantidad de dinero, deber tener suficientes fondos
disponibles.

Tcnicas e importancia del presupuesto de capital.

El trmino capital se refiere a los activos fijos que se usan para la produccin, mientras
que presupuesto es un plan que presenta en forma detallada los flujos de entrada y salida
correspondientes a algn periodo futuro.
El presupuesto de capital es un esbozo de los gastos planeados sobre activos fijos y la
preparacin del presupuesto de capital alude a la totalidad del proceso referente al
anlisis de los proyectos, as como a la decisin de si deberan incluirse dentro del
presupuesto de capital.
Importancia del presupuesto de capital
Un error en la elaboracin del pronstico de requerimientos de activos puede tener serias
consecuencias, si la empresa invierte un cantidad excesiva en activos, incurrir en gastos
muy fuertes. Sin embargo, sino gasta una cantidad suficiente en activos fijos pueden surgir
dos problemas; primero su equipo puede no ser lo suficientemente eficaz para capacitarla
para producir en una forma competitiva. Segundo, si tiene una capacidad inadecuada,
puede perder una porcin de su participacin de mercado a favor de las empresas rivales
y la recaptura de clientes perdidos requiere e fuertes gastos de ventas y d reducciones de
precios, que resultan siempre costosos.
La oportunidad tambin es una consideracin importante en el presupuesto de capital, los
activos de capital deben estar listos para entrar en accin cuando se les necesite.
Un presupuesto de capital efectivo puede mejorar tanto la oportunidad de las
adquisiciones de activos como la calidad de los activos comprobados. Una empresa que
pronostique en forma anticipada sus necesidades de activos de capital tendr la
oportunidad de comprar e instalar dichos activos antes de que se necesiten.
Sin embargo, si una empresa pronostica un incremento en la demanda y posteriormente
ampla su capacidad de satisfacer la demanda anticipada, pero las ventas no aumentan, se
ver obligada con un exceso de capacidad y con costos muy altos. Esto puede

conducir prdidas a an a la quiebra, por lo tanto, la adopcin de un pronstico de ventas

exacto es de importancia fundamental.
La preparacin del presupuesto de capital es importante porque la expansin de activos
implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda gastar
una gran cantidad de dinero, deber tener fondos suficientes y disponibles. Por
consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital
debera establecer su financiamiento con varios aos de anticipacin para que los fondos
que se requieran estn disponibles.

Tcnicas De Elaboracin Del Presupuesto De Capital

Cada ao, las empresas grandes evalan docenas, quiz cientos, de ideas para realizar
nuevas inversiones. Para asegurarse de que los proyectos de inversin seleccionados
tienen la mejor oportunidad de incrementar el valor de la empresa, los gerentes
financieros necesitan herramientas que les ayuden a evaluar las ventajas de los proyectos
individuales y a clasificar las inversiones en competencia. Existen varias tcnicas para
realizar tales anlisis. Los mtodos preferidos integran procedimientos de valor en el
tiempo, aspectos de riesgo y rendimiento, y conceptos de valuacin para seleccionar los
desembolsos de capital que sean congruentes con la meta de la empresa de maximizacin
de la riqueza de los dueos.
PASOS DEL PROCESO
El proceso de elaboracin del presupuesto de capital consiste en cinco pasos
interrelacionados:
1. Elaboracin de propuestas. Las propuestas de nuevos proyectos de inversin se hacen
en todos los niveles de una organizacin de negocios y son revisadas por el personal de
finanzas. Las propuestas que requieren grandes desembolsos se revisan con mayor
cuidado que las menos costosas.
2. Revisin y anlisis. Los gerentes financieros realizan revisiones y anlisis formales para
evaluar las ventajas de las propuestas de inversin.
3. Toma de decisiones. Las empresas normalmente delegan la toma de decisiones acerca
de inversiones de capital de acuerdo con ciertos lmites de dinero. Por lo regular, el
consejo directivo debe autorizar los gastos que rebasan cierta cantidad.
Con frecuencia se da autoridad al gerente de planta para tomar las decisiones necesarias
que permitan mantener en funcionamiento la lnea de produccin.

4. Implementacin. Despus de la autorizacin, se realizan los desembolsos y se

implementan los proyectos. Los desembolsos de un proyecto grande ocurren
comnmente en fases.
5. Seguimiento. Se supervisan los resultados, y se comparan los costos y beneficios reales
con los planeados. Se requerir tomar una accin si los resultados reales difieren de los
proyectados.(Mena., 2010)

Bibliografa
Mena., Juan Jos. 2010. https://prezi.com/pdp1-plef-yv/el-presupuesto-de-capital-encondiciones-de-certeza/. [En lnea] 01 de 09 de 2010.