1. Explique La composicin bsica de un flujo de caja para un proyecto.

En el flujo de caja proyectado se deber incorporar informacin relativa, a la

depreciacin y amortizacin, el capital de trabajo, valor residual, utilidades y
prdidas.
El flujo de caja para un proyecto de inversin tendr la estructura que permita al
mismo determinar la rentabilidad de la inversin, si se aplica el mtodo indirecto, el
mismo comenzar con registrar la utilidad neta del ejercicio desde el primero al
dcimo aos de operacin del proyecto; luego deber registrarse con signo positivo
los gastos no desembolsables, en la siguiente columna tambin con signo positivo
se registrar el valor en libros de los activos fijos tangibles que queden luego del
periodo de evaluacin del proyecto; se debern agregar con signo negativo
aquellos egresos no afectos a impuestos que representan las inversiones,
Finalmente se deber sumar el capital de trabajo en el ltimo ao de evaluacin del
proyecto.
A.
B.
C.
D.

Egresos iniciales de fondo

Ingresos y egresos de operacin
Momento que ocurren ingreso y egresos
Valor de desecho o salvamento

2.-Al elaborar el flujo de caja, el costo del estudio de factibilidad debe incluirse en la
inversin inicial por constituir un egreso muchas veces importante del proyecto.
Comente la afirmacin.
La construccin de cualquier flujo de caja es la misma, cualquiera sea el objeto de
la inversin o la finalidad del estudio. Sin embargo, cuando el proyecto se evala
para una empresa en marcha se pueden presentar distintas situaciones que deben
ser claramente comprendidas para poder emplear en forma correcta los criterios
que incorporen las particularidades de cada una de esas situaciones.
3.-La Depreciacin Acelerada de los activos constituye un subsidio a la
inversin, cuyo monto depende de la tasa de inters y de la tasa de
impuesto a las utilidades de la empresa. Comente.
La depreciacin constituye un subsidio que permitir en los primeros aos a la
futura inversin la reduccin del pago del impuesto a las ganancias, valor que se
vera determinado por el porcentaje de depreciacin y bajo qu rgimen de
depreciacin se encuentra la empresa, ya que es un desembolso ficticio de dinero,
lo que permitir tener un ahorro
4.-Los activos nominales deben considerarse slo como inversin inicial,
ya que no tienen valor de desecho. Comente.
La Inversin en activos nominales debe considerarse slo como inversin inicial ya
que no tienen valor de desecho, pues tiene en muchos casos una fuerte
repercusin en la inversin inicial.

5.- Qu es lo que diferencia a los flujos de caja del proyecto y del

inversionista? En qu caso se debe evaluar uno u otro?
Flujo de Caja Econmico: Este Flujo sirve para medir la rentabilidad total del
proyecto independientemente de las fuentes de financiacin, o sea mide la
rentabilidad econmica del proyecto.
Flujo de Caja Financiero: sirve para medir la rentabilidad del proyecto despus de
haber pagado la deuda (Principal) y los intereses. Osea la rentabilidad de los
accionistas.
Ambos casos deben ser evaluados, al momento de hacer la evaluacion de un
proyecto.
Falso, solo se debe considerar la amortizacin del activo intangible.
6.-Cuando La evaluacin de un proyecto arroja resultados idnticos si se
aplica al flujo del proyecto y al flujo del inversionista. Comente.
La TIR Representa una medida de la rentabilidad que se obtiene al vencimiento del
proyecto. Supone
implcitamente que los flujos de fondos son reinvertidos a la misma TIR hasta el
final de la vida en el mismo proyecto o en otros proyectos con idntico rendimiento.
7.-No siempre es necesario considerar el valor de desecho en los flujos
de un proyecto, ya que al estar en el ltimo periodo, influye muy
marginalmente en la rentabilidad por tener que ser actualizado al
momento cero. Comente
La verdad es que siempre debe considerarse. Slo se omite cuando no es posible
comparar el proyecto con otra opcin de inversin y te da rentabilidad positiva.
Esto, que no es correcto conceptualmente, se puede hacer siguiendo un criterio
conservador, ya que incluirlo hace an ms rentable la inversin
8.-El costo del estudio de factibilidad debe considerarse slo como
inversin inicial, ya que es una inversin en activo nominal que se efecta
antes de la puesta en marcha del proyecto. Comente.
Falso, solo se debe considerar la amortizacin del activo intangible
9.-Que se entiende por Valor Residual de renta perpeta Comente y Cite
un ejemplo de cundo debe utilizarse.
Los flujos de caja se proyectan para un nmero definido de aos, por
eso, los flujos de caja posteriores al perodo proyectado (se prev
que las compaas sigan operando de manera indefinida), son tenidos en
cuenta mediante el clculo de un valor residual. Este valor residual
se calcula normalmente como el valor de una renta perpetua de un flujo
de caja normalizado descontado a la tasa de descuento aplicable y con
una determinada tasa de crecimiento constante (g).
Por lo tanto, los resultados obtenidos por estos mtodos de valoracin
de empresas se basan en la suma de dos factores importantes: (i) el

valor actual de los flujos de caja libres para el periodo proyectado y

(ii) el valor actual estimado del valor residual, que engloba el valor
de los flujos de caja a partir del periodo proyectado, slo en el caso
de que el negocio de la compaa tenga vida indefinida
Normalmente todas las proyecciones de flujos de caja futuro se hacen a cinco o
diez aos, pero obviamente, a la hora de valorar una empresa tenemos que
suponer que estar en funcionamiento para siempre, ya que as es la intencin de
la mayora de los empresarios ante cualquier creacin de negocio.
As a partir de un determinado momento ya no calcularemos los flujos de caja, sino
que incorporaremos el valor residual de estos flujos, es decir la renta perpetua
crece a una tasa de crecimiento g y se actualizara con la tasa de actualizacin i
La formula matemtica es la siguiente:
Valor residual= FCn+1/(i-g)
9.- Un proyecto que estudia la conveniencia de reemplazar una mquina
que opera satisfactoriamente por otra ms eficiente debe omitir el gasto
de depreciacin, porque no tiene significacin respecto a la decisin.
Comente.
Falso, pues esta te permite la determinacin del Impuesto a la Renta, al no
considerarlo estamos haciendo mas eficiente el proyecto y se estn mostrando
datos incorrectos. Puede no ser un desembolso directo pero te permite considerar
la depreciacin un gasto.
10.- El tratamiento tributario de los intereses financieros constituye un
incentivo para nuevas inversiones, por ser un subsidio directo a los
inversionistas. Comente la afirmacin
Los intereses son un beneficio tributario que permiten reducir las utilidades ya que
estn considerados como gastos , por lo tanto se determinara una menor ganancia
y un menor valor de Impuesto a la renta. Si el proyecto va a ser financiado
mediante un leasing operativo en vez de financiamiento, la forma de calcular el
flujo del inversionista difiere del procedimiento para el financiamiento bancario, por
cuanto el total de la cuota leasing es considerada como gasto deducible de
impuesto, similar a cualquier alquiler de un bien inmueble. Siendo as este un
incentivo muy beneficioso para las nuevas inversiones
11. Justifique por qu debe considerarse el valor de salvamento en la
evaluacin de un proyecto.
En la mayora de los casos la maquinaria y equipo, al final de su vida til presenta
un valor de salvamento, que al final de cuentas viene siendo una proporcin
pequea a la que nos costo, pero que debemos restar a la inversin inicial, para
obtener su depreciacin, por lo tanto esto influye en la evaluacin de un proyecto.
Tambin en la determinacin del VPN y la TIR se debe tomar en cuenta el valor de
salvamento.
12. Explique cul es la diferencia bsica que existe entre la depreciacin
en lnea recta y la depreciacin acelerada.

El mtodo de lnea recta consiste en depreciar una cantidad igual cada ao por
determinado nmero de aos, los cuales estn dados por el propio porcentaje
aplicado. La depreciacin acelerada como su nombre lo indica trata de recuperar
ms aprisa la inversin cargndoles los primeros aos mayores porcentajes que los
ltimos. Por lo que podemos decir que la principal diferencia es que se recupera
ms rpido la inversin por la depreciacin acelerada que en la lnea recta y esto
genera un efecto positivo mejor por la depreciacin acelerada que en la de lnea
recta. En caso de los inversionistas les conviene ms usar la depreciacin
acelerada, desgraciadamente en nuestro pas ese mtodo no se permite salvo tal
vez algunas excepciones cuando se llegan acuerdos con el gobierno.
13. Cmo se define la tasa mnima de rentabilidad del capital mixto.
Se puede decir que siempre que haya una mezcla de capitales (o capital mixto) para formar una
empresa, debe calcularse la TMAR de esa empresa como el promedio ponderado de las
aportaciones porcentuales y TMAR exigidas en forma individual.