EVALUACIN DE PROYECTOS CON EL

MTODO DE LA RAZN BENEFICIO/COSTO

EVALUACIN DE PROYECTOS
CON EL MTODO DE LA RAZN
BENEFICIO/COSTO

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La razn beneficio/costo (B/C) se formul, en parte, con la finalidad de dar
objetividad al anlisis econmico de la evaluacin de proyectos de inversin pblico,
lo cual reduce el efecto de los intereses polticos y particulares. Sin embargo,
siempre hay discrepancias predecibles entre los ciudadanos (individuos y grupos)
respecto de la evaluacin y definicin de los beneficios de una alternativa.
Se estudiarn las distintas modalidades del anlisis B/C y el contrabeneficio
inherente de una alternativa. El anlisis B/C puede incluir clculos de equivalencia
basados en los valores VP, VA o VF. Si se aplica correctamente, el mtodo
beneficio/costo siempre permitir elegir la misma alternativa que en el caso de los
anlisis VP, VA y TR.

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Los proyectos del sector pblico tienen como objetivo principal proveer servicios
a la ciudadana buscando el bienestar pblico y no las ganancias. Las reas como
salud, seguridad, bienestar econmico y servicios pblicos abarcan una gran
cantidad de alternativas que requieren el anlisis de la ingeniera econmica.
Algunos ejemplos del sector pblico son:

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Los proyectos del sector pblico (tambin llamados de propiedad pblica) no
generan ganancias; adems, poseen costos pagados por el organismo
estatal indicado y benefician a la ciudadana.
Sin embargo, los proyectos del sector pblico a menudo generan
consecuencias indeseables, como lo manifiestan algunos sectores de la
poblacin. Son dichas consecuencias las que originan controversia pblica
entre los proyectos. El anlisis econmico debera considerar tales
consecuencias en trminos econmicos a un grado que sea posible estimar
(En el anlisis del sector privado, las consecuencias indeseables con
frecuencia no se toman en cuenta o se consideran como costos).
Para realizar un anlisis econmico de alternativas pblicas, si se
consideran los costos (inicial y anual) los beneficios positivos y los
contrabeneficios debern estimarse con tanta exactitud como sea posible en
unidades monetarias.

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Costos: estimacin de gastos para la entidad gubernamental para la construccin,
operacin y mantenimiento del proyecto, menos cualquier valor de salvamento.
Beneficios: ventajas que experimentar el propietario, el pblico.
Contrabeneficios: desventajas para el propietario cuando se lleva a cabo el proyecto
bajo consideracin. Los contrabeneficios pueden consistir en desventajas econmicas
indirectas de la alternativa.

Es importante anotar lo siguiente:

Es difcil estimar y coincidir en lo relacionado con el impacto
econmico de los beneficios y contrabeneficios para una alternativa
del sector pblico.

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Se propone un centro de convenciones y deportivo nuevo ante el Consejo de Ciudad Gtica.
Si se aprueba este proyecto del sector pblico, se financiara con la emisin de bonos municipales. Las
instalaciones se ubicaran en el Parque Metropolitano, cerca del centro de la ciudad en un rea boscosa, e
incluiran una ciclopista, un sendero natural y un estanque. Como la ciudad ya posee el sitio, no es necesario
comprar ningn terreno.
Liste por separado los beneficios de proyecto, sus costos y cualquier desventaja.

BENEFICIOS:

COSTOS:

DESBENEFICIOS:

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El Comit de Proyectos para el Incremento del Capital de la ciudad de Dundee formado por
ciudadanos, recomend la Iniciativa de Adquisicin Greenway: Emitir bonos por $5 MM para
comprar terreno para preservar reas verdes de baja altitud y hbitat de vida silvestre, en zona
cuya poblacin es 62,000 habitantes.
Los urbanizadores se opusieron a la propuesta por la reduccin del terreno disponible para
desarrollo comercial. El ingeniero en jefe y el director de desarrollo econmico de la ciudad
realizaron clculos preliminares para algunas reas obvias, considerando las consecuencias de la
iniciativa en mantenimiento, parques, desarrollo comercial e inundaciones sobre un horizonte
de planeacin a 15 aos. La inexactitud de dichos clculos se hace muy clara en el informe.
Tales clculos an no se clasifican como costos, beneficios o contrabeneficios.
Si se lleva a cabo la Iniciativa, los estimados sern los siguientes:

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Identifique 3 diferentes puntos de
vista para el anlisis econmico de
la propuesta y clasifique los
clculos:

Punto de vista 1: habitantes de la ciudad. Objetivo: Maximizar la calidad y bienestar de ciudadanos, siendo familia y
vecindario las preocupaciones fundamentales.
Punto de vista 2: presupuesto para la ciudad. Objetivo: Asegurar un presupuesto equilibrado y sea de suficiente magnitud
para ofrecer servicios a la ciudad en rpido crecimiento.

Punto de vista 3: desarrollo econmico. Objetivo: Promover nuevo desarrollo econmico, comercial e industrial para
crear y conservar empleos.

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PROYECTOS AUTOFINANCIABLES
El trmino proyecto autofinanciable se aplica a proyectos gubernamentales que se espera
que generen ingresos directos suficientes para pagar su costo en un periodo especfico. La
mayora de estos proyectos proporcionan servicios pblicos, por ejemplo, una presa
hidroelctrica proporciona agua potable, energa elctrica, agua para riego y disposicin de
aguas negras. Otros ejemplos de proyectos autofinanciables incluyen puentes y autopistas
de cuota.
Por regla general, se espera que los proyectos autofinanciables obtengan ingresos directos
suficientes que superen sus costos, pero no se espera que generen utilidades o paguen
impuestos sobre la renta. Aunque tampoco pagan impuestos sobre la propiedad, en
algunos casos se hacen pagos sustitutos a los gobiernos estatales o municipales, en lugar
de los impuestos sobre la propiedad que se pagaran si el proyecto hubiera estado en
manos privadas.

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PROYECTOS DE PROPSITOS MLTIPLES

Una caracterstica importante de los proyectos del sector pblico es que muchos de ellos
tienen propsitos u objetivos mltiples.
Un ejemplo de esto sera la construccin de una
presa para formar un almacenamiento sobre un
ro. Este proyecto tendra propsitos mltiples: 1.
ayudara
a
controlar
inundaciones,
2.
proporcionara agua para riego, 3. generara
energa elctrica, 4. brindara instalaciones
recreativas y 5. proveera de agua potable.
El desarrollo de un proyecto que persigue ms
de un objetivo asegura que pueda lograrse una
economa mayor en su conjunto. La
construccin de una presa implica grandes
sumas de capital y el uso de recursos naturales
valiosos (un ro), as que es probable que el
proyecto no se justifique por s solo a menos que
atienda a muchos propsitos.
Generalmente es deseable este tipo de situacin, pero esta genera problemas econmicos y
administrativos debidos al traslape en el uso de instalaciones y a la posibilidad de conflicto de
intereses.

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Cada uno de los objetivos que se mencionaron del proyecto tiene valor econmico y social
atractivo; de esta manera, lo que comenz como un proyecto de propsito nico, ahora tiene 5.
El fracaso en la consecucin de los 5 objetivos significara que se estaran desperdiciando
recursos nacionales valiosos.

Por otro lado, existen ciertos desbeneficios para el pblico que tambin deben considerarse. La
ms evidente de ellas es la prdida de tierra cultivable aguas arriba de la presa, en la zona
inundada por el almacenamiento. Otros desbeneficios consisten en: 1. perder una zona de
rpidos que disfrutan los aficionados al canotaje, a los kayak y al descenso de ros, 2. prdida de
los depsitos de suelo frtil que se genera cada ao en la cuenca del ro aguas abajo de la presa,
a causa de las inundaciones primaverales, y 3. impacto ecolgico negativo por la obstruccin del
flujo del ro.

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CUL ES LA TASA DE INTERS

ADECUADA PARA LOS PROYECTOS
PBLICOS?
La eleccin de una tasa de inters en el sector privado conduce de manera directa a la seleccin de
proyectos con miras a maximizar la utilidad o minimizar el costo. Por otro lado, en el sector pblico
los proyectos no se ven como negocios que generen utilidades. En lugar de ello, la meta consiste en
la maximizacin de los beneficios sociales, en el supuesto de que stos se miden en forma
apropiada.
La seleccin de una tasa de inters en el sector pblico busca determinar cmo asignar del mejor
modo los fondos disponibles a proyectos que compiten entre s para alcanzar metas sociales.
Hay 3 consideraciones que determinan cul tasa de inters conviene emplear en los estudios de
ingeniera econmica de los proyectos del sector pblico:
1. La tasa de inters sobre el capital de prstamo.
2. El costo de oportunidad del capital para la institucin gubernamental.
3. El costo de oportunidad del capital para los contribuyentes.

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Para proyectos del sector pblico, el costo de oportunidad del capital para una institucin
pblica incluye la tasa anual de ganancia ya sea para la finalidad de la institucin o la
composicin de contribuyentes que pagarn eventualmente el proyecto.

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MTODO DE LA RAZN BENEFICIO COSTO

La razn B/C se define como la razn del valor equivalente de los beneficios
al valor equivalente de los costos. Las medidas de valor equivalentes que
podran aplicarse son el valor presente, valor anual o valor futuro, aunque por
costumbre se emplean el VP o el VA.
En los clculos de valor equivalente se usa la tasa de inters para proyectos
pblicos segn se estudi en la seccin anterior. La razn beneficio/costo
tambin se conoce en algunas instituciones de gobierno como la razn
ahorros/inversin (RAI).

Se han desarrollado varias formulaciones diferentes de la razn B/C. En esta

seccin se presentan dos de las que se emplean ms comnmente y se
ilustra el uso tanto del valor presente como del valor anual.

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2
El numerador de la razn modificada beneficio/costo expresa el valor equivalente de los beneficios
menos el valor equivalente de los costos de operacin y mantenimiento, y el denominador incluye los
costos iniciales de inversin.
Un proyecto es aceptable si la razn B/C, tal como se define en las ecuaciones 1 y 2, es mayor o igual
que 1.0.

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Las ecuaciones 1 y 2 se reescriben en trminos del valor anual equivalente como sigue:

4
Observe que si se usa el enfoque del valor anual, el equivalente anualizado de cualquier
valor de mercado asociado con la inversin en efecto se sustrae del denominador en el clculo del
monto de la recuperacin de capital (RC) en las ecuaciones 3 y 4.

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De manera similar, cuando se usa el enfoque del valor presente para calcular la razn
beneficio/costo, es costumbre reducir la inversin en el denominador por medio del
equivalente descontado de cualquier valor de mercado.
Con la finalidad de incorporar el valor de mercado de una inversin, las ecuaciones 1 y 2 se
reescriben como sigue:

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Las razones resultantes B/C para todas las formulaciones anteriores

darn resultados idnticos en la determinacin de lo aceptable que
resulta un proyecto
(ya sea que B/C 1.0 o B/C < 1.0).

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EJERCICIO:

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2 temas adicionales de estudiarse son:

a) el tratamiento de los desbeneficios en el anlisis beneficio/costo y
b) la decisin de si ciertos conceptos de flujo de efectivo deben
tratarse como beneficios adicionales o como costos reducidos

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TRATAMIENTO DE LOS DESBENEFICIOS

EN LA RAZN B/C
En enfoque tradicional de incorporar los desbeneficios en un anlisis de
beneficio/costo es reducir los beneficios en una cantidad igual a los
desbeneficios (es decir, restar los desbeneficios a los beneficios del numerador
de la razn B/C). En forma alternativa, los desbeneficios podran recibir el
tratamiento de costos (al agregar los desbeneficios a los costos del
denominador).

Las ecuaciones 7 y 8 ilustran los 2 enfoques para incorporar los desbeneficios en

la razn B/C convencional, con los beneficios, costos y desbeneficios en
trminos del VA equivalente. (Tambin podran desarrollarse ecuaciones
similares para la razn B/C modificada, o para el VP como la medida del valor
equivalente.)

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EJERCICIO:
Siguiendo con el ejercicio anterior.
Adems de los beneficios y los costos, suponga que existen desbeneficios asociados con el proyecto de
ampliacin de las pistas.
En especfico, el aumento del nivel de ruido como resultado del trfico de aviones comerciales ser una
molestia seria para los residentes que viven cerca de la trayectoria de acercamiento al Aeropuerto Municipal
de Bugtussle. La desventaja anual para los ciudadanos ocasionada por esta contaminacin por ruido se
estima en $100,000.
Dada esta informacin adicional, vuelva a aplicar la razn B/C convencional, con el valor equivalente anual,
con la finalidad de determinar si esta desventaja afecta la recomendacin acerca del atractivo del proyecto.

Al igual que en el caso de las razones convencional y modificada, el tratamiento de los desbeneficios tal vez
afecte la magnitud de la razn B/C, pero no tiene ningn efecto en la decisin para emprender o no el
proyecto.

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BENEFICIOS AGREGADOS VERSUS

COSTOS REDUCIDOS EN EL ANLISIS
B/C
Es frecuente que al calcular la razn B/C, el analista necesite clasificar ciertos flujos de
efectivo como beneficios agregados, o bien, como costos reducidos. Surgen 2
preguntas:

Qu tan crtica es la asignacin apropiada de un flujo de efectivo particular como

beneficio agregado o costo reducido? y
afecta al resultado del anlisis la clasificacin como costo reducido o como
beneficio?
La decisin arbitraria de clasificar un flujo como beneficio o costo no tiene ningn
impacto en la aceptacin de un proyecto.

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EJERCICIO:

El Departamento del Transporte de la Regin Lima - Provincias est

considerando un proyecto para reemplazar un puente viejo en la carretera a
Yauyos que cruza el ro.
El mantenimiento del puente actual de 2 carriles es caro y crea
embotellamientos en el trfico, ya que la autopista tiene 4 carriles a cada lado
del puente. El puente existente tiene costos anuales de mantenimiento de
$18,500.
El puente nuevo puede construirse con un costo de $300,000, y los costos
estimados de mantenimiento anual son de $10,000. El beneficio anual del
puente nuevo de 4 carriles para los conductores, gracias a la eliminacin de los
embotellamientos, se ha estimado en $25,000.

Realizar un anlisis de beneficio/costo, con el uso de una tasa nominal de

inters del 8% y un periodo de estudio de 25 aos, con la finalidad de
determinar si conviene construir el puente nuevo.

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EVALUACIN DE PROYECTOS
INDEPENDIENTES MEDIANTE RAZONES B/C
La Tabla muestra que en ciertos tramos del ro ha habido inundaciones de importancia con
los daos consecuentes. Adems, el flujo sin control del agua aument las condiciones de
inundacin en la parte baja del ro. En este caso, haba opciones independientes para
construir una presa y/o mejorar un canal para aliviar el problema.

En la tabla se muestran
resmenes de costo y
beneficio para la presa
Table Rock y la mejora del
canal Bull Shoals.
El hecho que el proyecto
para mejorar el canal Bull
Shoals tenga una razn
beneficio / costo ms
elevada es irrelevante;
ambas
opciones
son
aceptables porque sus
razones B/C
son mayores que uno.

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COMPARACIN DE PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES MEDIANTE
LAS RAZONES B/C
Un grupo de proyectos mutuamente excluyentes como un grupo de proyectos de los
que puede seleccionarse, a lo sumo, un proyecto.
Si se usa un mtodo de valor equivalente para seleccionar de entre un conjunto de
alternativas mutuamente excluyentes (AME), puede seleccionarse la mejor
alternativa que maximiza el VP (o el VA o el VF).
En tanto que el mtodo de la razn beneficio costo proporciona una razn de
beneficios a costos en lugar de una medida de la utilidad potencial de cada proyecto,
la seleccin del proyecto que maximiza la razn B/C no garantiza que se seleccione el
mejor proyecto.
Adems de que es incorrecto el hecho de maximizar la razn B/C para alternativas
mutuamente excluyentes, cualquier intento de hacerlo resultara confundido por el
potencial de clasificar en forma inconsistente los proyectos mediante la razn B/C
versus la modificada (es decir, la razn B/C convencional podra favorecer un
proyecto diferente del que favorecera la razn B/C modificada).

MTODO DE LA RAZN BENEFICIO/COSTO

EJERCICIO:
Se muestran las inversiones que se requieren, costos anuales de operacin y mantenimiento, y
beneficios anuales para 2 alternativas de proyectos mutuamente excluyentes.
Para cada uno se incluye la razn B/C tanto convencional como modificada.
Observe que el proyecto A tiene la B/C convencional mayor, pero el proyecto B tiene la B/C
modificada mayor,

cul proyecto debera seleccionarse?

SOLUCIN:
El anlisis B/C se ha hecho en forma equivocada. Aunque cada razn B/C es
numricamente correcta, la comparacin de alternativas mutuamente excluyentes
requiere de un anlisis incremental.

MTODO DE LA RAZN BENEFICIO/COSTO

PROCEDIMIENTO
DE LA RAZN
BENEFICIO/COSTO
INCREMENTAL

MTODO DE LA RAZN BENEFICIO/COSTO

EJERCICIO:

Estn en estudio 2 proyectos de obras pblicas mutuamente excluyentes. En la tabla

siguiente aparecen sus costos y beneficios respectivos. Se prev que el proyecto I
tenga una vida de 35 aos, y la vida til del proyecto II se estima en 25 aos. Si la tasa
nominal de inters es del 9%,
cul de los proyectos, si acaso alguno, conviene seleccionar? El efecto de la inflacin
es despreciable.

MTODO DE LA RAZN BENEFICIO/COSTO

EJERCICIO PROPUESTO:

Se est considerando un puente de cuota sobre el ro Mississippi como reemplazo del

que est sobre la carretera I-40 que une Tennessee con Arkansas.
Como este puente, si se aprobara, se convertira en parte del Sistema de Autopistas
Interestatales de Estados Unidos, habr que aplicar el mtodo de la razn B/C para
evaluarlo. Los costos de la inversin en la estructura se estiman en $17,500,000, y se
estiman $325,000 anuales por operacin y mantenimiento. Adems, el puente debe
pavimentarse cada cinco aos durante su vida proyectada de 30 aos, con un costo de
$1,250,000 cada vez que se haga (en el ao 30 no hay costo por repavimentacin). Se
prev que los ingresos provenientes de las cuotas sean de $2,500,000 en el primer
ao de operacin, con una tasa anual de incremento que se proyecta en un 2.25%
anual, como resultado del aumento de trfico que se espera que se registre cada ao
por el puente. Si el valor de mercado (rescate) del puente es de cero al final de los 30
aos, y se usa una TMAr del 10% anual,

debera construirse el puente?

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EJERCICIO PROPUESTO:

Se considera construir un tnel a travs de una montaa como sustituto de una carretera
angosta que ya existe en el sur de Kentucky. La carretera es de dos carriles, abrupta, estrecha,
est expuesta al viento y ha sido escenario de numerosos accidentes fatales: un promedio de
2.05 fatalidades y 3.35 heridas de consideracin por ao. Se ha proyectado que el tnel
reduzca mucho la frecuencia de accidentes, que se estima que no rebasarn las cifras de 0.15
fatalidades y 0.35 heridas de consideracin por ao. Los requerimientos de la inversin inicial
de capital se han estimado en $45,000,000, lo que incluye compra de terrenos, excavacin del
tnel, iluminacin, preparacin de la carpeta, etctera.
Los costos anualizados de conservacin para el tnel sern significativamente menores que para
la carretera existente, lo que dar origen a ahorros anuales de $85,000. Para propsitos de este
anlisis, se aplicar un valor por vida salvada de $1,000,000, y una estimacin de $750,000 por
gastos mdicos, incapacidad, etctera, por las heridas de consideracin.
a) Aplique el mtodo de la razn beneficio/costo, con una vida esperada del proyecto de tnel
de 50 aos y una tasa de inters del 8% anual, con la finalidad de determinar si debe construirse
el tnel.
b) Si se supone que el costo por heridas de consideracin no cambia, determine el valor por
vida salvada con el que el proyecto de tnel se justifica marginalmente (es decir, B/C = 1.0).