Demanda e oferta de moeda

Funes da Moeda

A moeda possui quatro funes:

1. Meio de troca
2. Reserva de valor
3. Unidade de conta
4. Padro de pagamento deferido ~ e.x.
emprstimo indexado.

Motivos para Deter Moeda (Encaixar)

Keynes aponta trs motivos para se

deter moeda:
1. Motivo transaes ~ efetuar pagamentos
2. Precauo ~ para eventos inesperados
3. Especulativo ~ incertezas sobre o valor
monetrio de ativos

Encaixes Monetrios Mdios

Encaixe Monetrio Mdio

Demanda individual

Demanda Individual

Oferta de Moeda
Na teoria econmica, ha uma discusso acerca
dos determinantes da oferta de moeda. Para
principio de nossas discusses, temos que
deixar claro que:
A) Os bancos so capazes de criar moeda
B) O Bacen capaz de destruir e criar moeda
Essa questo passa a ser importante pela
necessidade de assumirmos desde j a
hiptese de que a oferta de moeda exgena

Moeda Exgena
A moeda vista como exgena quando a sua quantidade
determinada, em ltima anlise, pelas autoridades
monetrias, e endgena quando as autoridades no
controlam esta quantidade porque a demanda de moeda,
influenciada por presses internas da economia, afeta a
oferta da mesma de forma imprevisvel. O entesouramento
uma das razes que dificultam tal controle, dada sua
imprevisibilidade. Assim, quando se supe o
entesouramento, a moeda necessariamente endgena.
Apesar das discusses
acerca do tema (a serem
contempladas no futuro), partimos do principio de que a
moeda exgena.

Oferta e demanda de moeda

(keynesiana) (Exgena)

Multiplicao da moeda:

Numa economia bancria, a moeda se multiplica (nos bancos), mas o Bacen pode atuar para
impedir a criao de moeda pelos bancos:

Base Monetria: Total de moeda com o publico (PP) mais as reservas dos bancos comerciais,
logo:
B = PP + R
onde, R = soma das caixas dos bancos comerciais, dos depsitos voluntrios e dos depsitos
compulsrios junto ao Banco Central. A base monetria constituda por todo o montante
de moeda emitida em mos do setor privado e tambm dos bancos.

Atravs do mecanismo de multiplicao, via emprstimo bancrio, esse total de moeda

primaria da origem ao total de meios de pagamento. Temos portanto a seguir a relao:
M/B = m ou M = mB
Onde:

M = saldo dos meios de pagamento;

B = base monetria;
m = multiplicador da base monetria.

Agregados Monetrios (Oferta de

Moeda)
M1 = Papel moeda em poder do pblico
+ depsitos vista nos bancos
Comerciais, mltiplos, BB e Caixa
M2 = M1 + Poupana+depsitos a prazo+letras
de cmbio+letras hipotecrias+letras imobilirias
M3 = M2 + renda fixa + operaes
compromissadas
M4 = M3 + Titulos federais e estaduais
(FONTE: Boletim do Banco Central)

Instrumentos de controle monetrio

POLTICA MONETRIA - INSTRUMENTOS
O BACEN pode alterar os meios de pagamento (oferta de moeda)
utilizando-se de quatro instrumentos:

Instrumentos de controle monetrio

Open Market
As operaes de mercado aberto so
caracterizadas pela compra e venda de
ttulos pblicos do BACEN no mercado.
Esses ttulos podem ser de emisso
prpria ou em geral do Tesouro.
impacto sobre a liquidez na economia:

Exemplo 1:

Banco Central compra ttulos pblicos do mercado,

fazendo o pagamento em Reais.
Nesse caso, a oferta de moeda aumenta, pois o
BACEN est retirando um ativo (ttulo) que no
meio de pagamento e fornecendo ao mercado um
ativo lquido (moeda), no caso, Real.
Essa operao, realizada em grande quantidade,
tem como objetivo aumentar a oferta de moeda e
conseqentemente diminuir a taxa de juros do
mercado.

Exemplo 2:

Banco Central vende ttulo no mercado, recebendo

pagamento em Reais. Ocorre o caso inverso do
exemplo anterior.
O BACEN est ofertando um ativo menos lquido
(ttulos) e retirando do mercado um ativo mais
lquido (moeda).
Essa operao, realizada em grande escala, tem
como finalidade diminuir a oferta monetria e
conseqentemente aumentar a taxa de juros e
com isso controlar o nvel de preos.

14

Instrumentos de controle monetrio

Instrumentos de controle monetrio

Redesconto bancrio
A assistncia financeira de liquidez
ou redesconto o mecanismo pelo
qual o BACEN socorre instituies
financeiras com problemas de
liquidez.
O redesconto o emprstimo que os
bancos comerciais recebem do
BACEN para cobrir eventuais
problemas de liquidez.
A taxa cobrada sobre esses
emprstimos chamada de taxa de
redesconto.
Um aumento da taxa de redesconto
indica que os bancos sofrero
maiores custos, caso tenham
problema de liquidez.

16

Instrumentos de controle monetrio

Controle e seleo de crdito
Um instrumento no muito convencional, mas s
vezes utilizado pelo Banco Central, refere-se ao
controle direto sobre o crdito.
Este pode estar relacionado ao volume de crdito,
ao prazo e destinao do crdito. Este instrumento
pode gerar distores no livre funcionamento do
mercado de crdito, e at desestimular a atividade
de intermediao financeira.
Exemplo:
Se o objetivo controle da inflao, a medida
apropriada de poltica monetria seria diminuir o
estoque monetrio da economia - aumento da taxa
de reservas compulsrias, ou compra de ttulos no
open market.
Se a meta o crescimento econmico, a medida
adotada seria o aumento do estoque monetrio.

17

Ataque contra a inflao e o controle

sobre os meios de pagamentos
TABELA 8. Indicadores da poltica monetria do governo federal nos primeiros
meses de implementao da terceira fase do Plano Real entre julho e dezembro de
1994. Valores em bilhes de reais.
Perodo
R2 *
Base
M1
M2
M3
M4
K **
Julho
0,367
6,495 10,076 70,093 110,205 152,003 1,551
Agosto
0,509
9,070 12,199 71,623 112,774 158,242 1,345
Setembro
0,558 11,233 14,658 69,882 111,055 158,760 1,305
Outubro
0,591 12,835 16,265 70,874 112,927 165,851 1,267
Novembro
0,645 14,010 16,821 70,727 113,619 170,168 1,201
Dezembro
0,619 17,265 20,860 72,538 117,483 175,136 1,209
Fonte : Boletim do Banco Central do Brasil - Relatrio de 1994. *R2= Reservas bancrias,
em valores percentuais, **K= Multiplicador da base monetria

Questes

QUESTO 03 (Anpec 2009)

Considere uma economia caracterizada pelo modelo IS-LM em economia aberta (Mundell-Fleming).
O pblico mantm uma frao c de sua moeda na forma de moeda manual; os bancos mantm
uma frao r dos depsitos vista na forma de reservas (o restante emprestado). H livre
mobilidade de capitais. Julgue as seguintes afirmativas,supondo tudo o mais constante:
Em um regime de cmbio flexvel, um aumento no parmetro r leva a uma apreciao da moeda
domstica.
Em um regime de cmbio fixo, um aumento no parmetro r leva a uma reduo do produto.
Re: v-f
QUESTO 10 (Anpec 2009)
Julgue as seguintes afirmativas:
Se o Banco Central institui o recolhimento compulsrio de 100% dos depsitos vista pelos
bancos comerciais, o aumento da base monetria ter efeito nulo sobre os meios de pagamentos.
A rpida expanso do uso de cartes de crdito representa um choque de demanda,uma vez
que eleva a velocidade da moeda.
Re: f-v