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La inflacin siempre es mala?E

Por qu es sano para la economa mantener algn grado de inflacin
Imagine por un momento un mundo en el que los precios no aumentan, o sea donde la
inflacin es de 0%. Un mundo en el que el pollo que compra semanalmente, el
automvil para el que tanto ha ahorrado o la casa de sus sueos siempre cuestan lo
mismo. A primera vista, este sera un mundo ideal donde nuestros ingresos y ahorros
siempre alcanzaran para cubrir nuestros gastos planeados. La amenaza de un
encarecimiento del pollo jams podra obligarnos a cambiar el presupuesto de la semana
como ahora, o alzas en los precios de vehculos y viviendas no nos obligaran a ahorrar
ms de lo planeado para hacer realidad el sueo del carro y la casa propia. Si stas son
las ventajas de un mundo de inflacin cero, imagine usted qu beneficios traera uno en
el que los precios bajaran siempre.
Si los beneficios de no tener inflacin parecen
claros, por qu no buscamos que la economa
peruana funcione con precios que nunca
cambien o, mejor an, que caigan siempre? En
los siguientes prrafos, trataremos de absolver sta y otras preguntas, as como algunos
comentarios que usualmente surgen respecto de la naturaleza de la inflacin y sus
efectos sobre la economa.

La inflacin se debe siempre a un aumento de la cantidad de dinero

NO. Si bien es cierto que hay cierto consenso en que la inflacin en el largo plazo se
explica bsicamente por el aumento de la cantidad de dinero en la economa, lo cierto es
que en cortos perodos de tiempo (algunos aos) la inflacin no slo se explica por este
factor.
Una de las razones que explican la inflacin es lo que en economa se denomina
presiones de demanda. Imagine que las familias y empresas deciden endeudarse para
consumir e invertir ms de lo usual, aumentando as la demanda por varios productos
que se transan en la economa. Si usted fuera un vendedor y ve cmo todos sus
productos se venden rpidamente, o si tuviese un restaurante y ve cmo la gente hace
cola para entrar no se vera tentado de aumentar sus precios ya que hay cada vez ms
gente que quiere comprarle? As, cuando el gasto y la demanda crecen por encima de la
capacidad productiva, se generan presiones inflacionarias.
Pero existen tambin otras razones. Por ejemplo, qu tal si en el mundo se da un alza
del precio internacional del petrleo, del maz o de la soya? Al ser estos bienes insumos,
su encarecimiento genera un aumento de los costos de transporte, as como del pan y del
aceite, entre otros productos. Por ello, es de esperarse que una empresa que enfrenta

fuertes aumentos de costos reaccione aumentando los precios finales de los pasajes, de
la unidad de pan o de la botella de aceite.
Asimismo, puede haber factores que eleven la inflacin temporalmente. Entre ellos, por
ejemplo, huaycos que afectan el abastecimiento de productos agrcolas en los mercados
y eleven sus precios. O tambin incrementos de los pasajes interprovinciales ante la
fuerte demanda en perodos de fiesta.
En trminos generales, podra decirse que en cortos perodos de tiempo todo factor que
afecte la deseabilidad o la escasez de un bien o servicio determinado puede afectar
los precios. Si este factor se da de manera generalizada, tenemos inflacin.
Finalmente, los precios tambin pueden subir por mejoras en la calidad o caractersticas
de los bienes. Por ejemplo, si la calidad de los restaurantes o de los colegios particulares
ha mejorado en los ltimos aos es razonable suponer que los precios por estos servicios
tambin lo harn. Del mismo modo, el metro cuadrado en Lima puede aumentar, en
parte, porque cada vez las viviendas o departamentos gozan de mejores servicios o
instalaciones (juegos, piscinas o seguridad). Ojal viramos este tipo de inflacin en el
servicio de transporte pblico.

Por qu la inflacin alta es mala para una economa?

Esto debera estar muy claro para todo peruano. Una elevada inflacin como la que se
dio a finales de los ochenta en el Per puede afectar seriamente el bolsillo de los
consumidores y destruir una economa. En ese perodo, los precios aumentaban
drsticamente de un da para otro haciendo que los ingresos de las personas no alcancen
para poder adquirir incluso bienes tan bsicos como la leche o el azcar. Los ms
afectados por la inflacin siempre son los pobladores de menores ingresos. Adems, la
reduccin del consumo implica menor demanda por productos para las empresas,
haciendo que stas quiebren y despidan trabajadores. stos dejan de percibir ingresos, lo
que se traduce en menor consumo activando el crculo destructivo nuevamente.
Un caso reciente de una economa con un severo problema de hiperinflacin fue
Zimbabwe. Cifras oficiales revelan que la inflacin de este pas africano para mediados
del 2008 fue de 231000,000%, y luego dejaron de publicarse. En adelante, clculos de
especialistas han revelado que esta cifra estuvo exageradamente subestimada y que la
inflacin verdadera alcanz los 65 quindecillones nonidecillones por ciento para finales
del 2008, es decir, un 6.5 seguido de 107 ceros. Primera vez que ve esa cifra? Para
ponerla en perspectiva, esto es equivalente a una inflacin de 98% al da, lo que implica
que los precios se duplican cada 24 horas! Asimismo, su PBI acumul una cada de
cerca de 20% entre el 2006 y el 2009. Ante estas monstruosas cifras, el gobierno de
Zimbabwe decidi dolarizar la economa y hoy muestra tasas de inflacin de alrededor
de 9%, altas para el promedio mundial, pero ms moderadas que las cifras mencionadas
anteriormente.

Si es que mayores precios disminuyen el poder adquisitivo de la

poblacin, deberamos buscar que los precios bajen (inflacin
negativa)?
DEFINITIVAMENTE NO. Si los precios caen constantemente, pocas personas
tendran el incentivo de consumir hoy. Resulta obvio, pues usted muy probablemente
decidir esperar que los precios caigan an ms para recin animarse a comprar ms
barato. Este menor consumo implica una menor demanda de productos para las
empresas, las que se ven obligadas a recortar su produccin y reducir personal. Cul
sera el efecto? Ms desempleados, otra vez menor consumo y el crculo destructivo
comienza nuevamente.
Adems, la cada vez menor produccin y la constante reduccin de precios de venta
implica menores ingresos para las empresas y, por ende, menores utilidades. Esto reduce
los recursos de las empresas para invertir y dinamizar la economa. Es ms, este efecto
se agrava si es que las familias y las empresas estn seriamente endeudadas. Si los
precios de venta de una empresa caen, entonces sta tendr que vender cada vez ms
para poder pagar la misma cuota de crdito mensual (el peso de su deuda aumenta). Si
a eso se suma que sus ventas probablemente estn cayendo, prcticamente se hace
imposible generar recursos para pagar las cuotas de los crditos, haciendo que las
empresas eventualmente quiebren. Algo similar se dara en el caso de las familias.

Ok, entonces la meta debera ser que los precios no varen (inflacin
cero)
IGUALMENTE NO. Imagine que un pas con inflacin de 0% cae en recesin. Frente
a ello, el Banco Central tendra un impacto limitado sobre la actividad econmica, pues
si bien podra bajar su tasa de referencia a 0% tambin, con expectativas de inflacin
nulas, la tasa de inters real no podra ser negativa. En un contexto de inflacin
observada y esperada positiva, el BCR podra incentivar el crecimiento del crdito
reduciendo ms su costo. Ms an, imagine que la tasa de inters del BCR est ya en
0% y la economa, en vez de salir de la recesin, sufre una recada. En ese contexto, el
BCR ya no podra hacer uso de su principal instrumento al verse impedido de reducir
ms el costo del crdito.
Finalmente, qu incentivos tendran las empresas de mejorar la calidad de sus
productos si posiblemente no podrn cobrar ms por ellos? Cmo se ajustaran las
empresas si es que el costo de sus insumos aumenta? Tendran que reducir sus mrgenes
de ganancia o reducir otros costos y recortar personal.
Una inflacin de 0%, si bien no es tan daina como una inflacin negativa, no es
beneficiosa, pues reduce la flexibilidad de las empresas y de la poltica econmica, en
particular la monetaria, para reaccionar frente a efectos adversos.
Por esta razn, el BCR ms bien apunta a que la inflacin se ubique dentro de un rango
entre 1% y 3%, lo que le da al ente emisor una mayor capacidad de reaccionar
efectivamente frente a recesiones.

Entonces, cundo es buena la inflacin

para la economa?
Una inflacin positiva, pero baja y estable,
incentiva a las familias a consumir hoy y no
posponer indefinidamente sus decisiones de
compra. De la misma forma, las empresas
preferirn inversiones productivas que
usualmente son ms rentables antes que invertir
en activos financieros cuyo rendimiento puede
reducirse por la inflacin. Ambos efectos son
positivos para un crecimiento econmico
sostenido.
Adicionalmente, una inflacin moderada permite
que el mercado laboral funcione adecuadamente.
Usualmente es difcil para las empresas reducir
sueldos en el corto plazo, y en situaciones como
una recesin o cuando el salario mnimo est por encima del nivel de equilibrio, el nico
mecanismo de ajuste que tienen stas, en ausencia de inflacin, es el despido y, por
ende, el aumento del desempleo. Pero una inflacin moderada permite que, al
mantenerse constantes los salarios nominales, los salarios reales se puedan ajustar a la
baja, permitiendo que el mercado laboral se limpie por precios y no por cantidades
(despidos).
Finalmente, as como se mencion que la inflacin da margen de maniobra a la poltica
monetaria, sta tambin puede ayudar a las finanzas pblicas. Como se mencion
anteriormente, una inflacin baja y estable incentiva el crecimiento sostenido, lo que
genera ingresos fiscales. Pero adems, la inflacin puede reducir el peso de la deuda
pblica cuanto sta es a tasa de inters fija. Es decir, lo contrario a lo que pasaba cuando
la inflacin es negativa. Es por eso que se suele decir que la inflacin acta como un
impuesto que contribuye a financiar las cuentas fiscales.

Saber que hoy el pollo volvi a subir de precio, que el automvil que planeaba
comprarme est algo ms caro hoy o que la valorizacin de la casa de nuestros sueos
trep, sin duda puede molestarnos. Sin embargo, ya hemos visto que estas molestias no
son nada comparadas con los verdaderos sufrimientos de un mundo de precios
constantes o siempre cayendo, que no resulta positivo despus de todo. Paciencia y buen
humor, pues mientras la inflacin contine siendo baja (2.75% promedio entre el 2002 y
ahora), el malestar ser tolerable y podremos estar seguros de que la economa est
funcionando bien.