A Internacionalizacao e o IDE Como Drivers Do Crescimento PDF

ESTUDOS E MONOGRAFIAS
A INTERNACIONALIZAO
E O INVESTIMENTO
ESTRANGEIRO DIRETO COMO
DRIVERS DO CRESCIMENTO
Coordenador geral do estudo:
Dr. Adrin Caldart, Professor de Poltica
de Empresa da AESE e do IESE
www.aese.pt
Com o apoio:
Apresentao
1. Competitividade e abordagens
estratgicas das empresas portuguesas
1.1 A competitividade de Portugal e as suas empresas
1.2. Estratgia competitiva das empresas portuguesas
12
1.3. O contexto competitivo das empresas portuguesas
28
1.4. Inovao
32
2. O investimento direto estrangeiro

como driver do crescimento
35
2.1. O IDE em Portugal
36
2.2. O recente crescimento do IDE da China
46
Concluses
55
APRESENTAO
Depois de vrios anos de esforos de consolidao

oramental e de mudanas em matria de poltica econmica,
a economia portuguesa enfrenta o desafio de encontrar
um percurso de crescimento slido e sustentvel. S o
crescimento consistente a longo prazo permitir resolver dois
importantes desafios pendentes: o desemprego que afeta a
estabilidade social do pas e a altssima dvida pblica que
coloca Portugal numa posio de extrema vulnerabilidade
a shocks externos, como o experimentado em 2008/9.
O propsito deste documento analisar dois importantes
drivers do crescimento econmico que mostraram
recentemente uma evoluo muito interessante e positiva em
Portugal: a internacionalizao das empresas portuguesas
e o investimento direito estrangeiro (IDE) em Portugal.
Na primeira parte deste trabalho, analisamos dados relacionados
com as estratgias das empresas portuguesas entre 2011 e
2013, colocando uma nfase especial nas tendncias recentes
ligadas s atividades internacionais destas. Comeamos por
enquadrar o tema, analisando os ltimos dados relativos
competitividade de Portugal e das suas empresas, ressaltando
os pontos fortes e os que requerem ateno. Seguidamente,
apoiamo-nos na nossa investigao sobre as estratgias
competitivas das empresas portuguesas, para analisar
quais so os posicionamentos estratgicos preferidos pelas
empresas, as suas estratgias de entrada em mercados
internacionais, os principais pases e regies alvo das iniciativas
de internacionalizao e as principais tendncias de mercado,
incluindo os avanos no acordo de comrcio livre entre os EUA
e a UE, e os principais desafios enfrentados pelas empresas.
Na segunda parte do documento, focamo-nos na evoluo do
IED em Portugal, analisando quais foram as indstrias mais
favorecidas pelos recentes fluxos de investimento estrangeiro,
assim como os pases estrangeiros mais envolvidos no processo.
Nomeadamente, concedemos uma ateno especial ao IDE de
origem chinesa, no s pelo seu notvel crescimento nos ltimos
anos, mas tambm devido potencial ligao entre este fenmeno
e os substanciais interesses chineses nos pases lusfonos.
Adrin A. Caldart, PhD.

Coordenador geral do estudo
Professor de Poltica de Empresa
da AESE e do IESE
PRIMEIRA PARTE
COMPETITIVIDADE
E ABORDAGENS
ESTRATGICAS
DAS EMPRESAS
PORTUGUESAS
1.1 A COMPETITIVIDADE DE PORTUGAL

E DAS SUAS SUAS EMPRESAS
A nossa investigao1 e os dados de organismos
internacionais, permitem-nos sugerir que, durante o
trinio 2011-2013, que aqui denominamos era da troika,
a competitividade de Portugal e das suas empresas
aumentou de forma expressiva, aps vrios anos nos quais
observmos precisamente a tendncia oposta. Em seguida,
analisaremos alguns dados.
1.1.1. A Competitividade de Portugal
Entre os diversos captulos ou pilares

usados pelo World Economic Forum para
avaliar a competitividade dos pases, Portugal destaca-se especialmente em Infraestruturas e Prontido Tecnolgica. Em
concreto, as infraestruturas portuguesas
ocupam a posio 12 no mundo. Nomeadamente, destacam-se as infraestruturas
rodovirias (2), eltrica (18), telefnica
(18) e area (23). No plano tecnolgico,
Portugal destaca-se especialmente na
disponibilidade das tecnologias mais recentes (11), transferncia de tecnologia
(14) e capacidade de absoro da tecnologia nas empresas (22).
O recente Global Competitive Index (GCI)

2014-2015 elaborado pelo World Economic Forum (WEF), mostrou uma forte
recuperao na avaliao da competitividade da economia portuguesa. Entre as
144 economias abrangidas pelo relatrio,
Portugal ocupa a posio 36, subindo 15
posies relativamente ao 51 lugar que
ocupava no ano passado e atingindo,
pela primeira vez, um lugar entre os top
40 desde 2006. Similarmente, no ranking
Doing Business elaborado pelo World
Bank para avaliar at que ponto os meios
envolventes dos pases so propcios ao
desenvolvimento de negcios, Portugal
ocupou, em 2014, a posio 31 entre 189
pases.
Pelo contrrio, de destacar que existem

outros aspetos relacionados com a competitividade nos quais Portugal tem uma
avaliao claramente negativa, sobretudo no que se refere ao funcionamento
de diversos organismos do estado e ao
funcionamento dos mercados de bens,
trabalho e capitais. No entanto, a tendncia recente em muitos destes aspetos
tem melhorado sensivelmente, refletindo
as mudanas estruturais acontecidas durante os ltimos dois anos. Dentro do pilar
Instituies, Portugal ocupa a posio 88
no que se refere eficincia na despesa
pblica, posio certamente bastante bai-
Entre os diversos captulos

ou pilares usados pelo
World Economic Forum para
avaliar a competitividade dos
pases, Portugal destaca-se
especialmente em Infraestruturas
e Prontido Tecnolgica.
1
Esta seco do documento apoia-se principalmente no estudo A

Gesto Empresarial em 2014. Opinio dos dirigentes das principais
empresas portuguesas (Caldart e Carioca, 2014) produzido com
apoio da Accenture.
O nmero mdio de dias para lanar um

negcio baixou de 5 para 2,5, melhorando
a posio do pas para 5 lugar no mundo
xa, mas com melhoria significativa a partir

do lugar 118 de 2013/14. Outros exemplos semelhantes de melhoria na competitividade durante o ltimo ano, so o papel das situaes de favor nas decises
do governo (54 vs. 72 em 2013/14), a
proteo dos acionistas minoritrios (47
vs. 65 em 2013/14). O peso da regulao
do governo tambm parece ter-se reduzido, mas constitui ainda um forte travo
para a competitividade (108 vs. 132 em
2013/14).
No mbito da eficincia no funcionamento
dos mercados, outro captulo onde Portugal normalmente tem avaliaes que variam bastante, observamos tambm melhorias muito encorajadoras. No mercado
de produtos, o nmero de procedimentos
para iniciar um negcio baixou de 5 para
3, levando a competitividade do pas
10 posio (30 em 2013/14). O nmero mdio de dias para lanar um negcio

baixou de 5 para 2,5, melhorando a posio do pas para 5 lugar no mundo (10
em 2013/14). No mercado de trabalho, a
cooperao entre trabalhadores e empregadores passou do lugar 97 em 2013/14,
para o 65 em 2014/15. Os custos do
despedimento baixaram de uma mdia
de 33,9 dias para 23,1, o que fez elevar a
competitividade do pas neste aspeto at
posio 108a, ainda muito baixa, a partir do lugar 134 em 2013/14. O mercado
financeiro tambm mostrou uma evoluo
moderadamente positiva, com o captulo
de Disponibilidade de Servios Financeiros a subir ao lugar 61, partindo do 77
em 2013/14.
68% dos empresrios e executivos

consultados consideram que a empresa
portuguesa ganhou em competitividade
durante 2012 e 2013, contra apenas 6%
que calculam t-la perdido.
1.1.2. A Competitividade da empresa

portuguesa segundo os executivos
portugueses
Coincidindo com os dados avanados
pelo relatrio do WEF, os dados da nossa
investigao mostram que os empresrios portugueses tm tido uma viso cada
vez mais positiva da competitividade das
empresas nacionais a partir do que designmos por era da Troika, depois de
vrios anos em que a viso era bastante
negativa. A partir do ano 2011, os empresrios consideram que a competitividade
das empresas melhorou, tendncia fortemente reforada pelos dados mais recentes do ano 2013.
A perceo que a competitividade das
empresas portuguesas no mercado interno melhorou, aumentando em 18 pontos
percentuais, de 23% (2011) para 43%
(2013). Pelo contrrio, a perceo negativa decresceu de 51% (2011) para 24% em
2013. (Figura 1.1)
10
Em relao aos mercados internacionais,

a melhoria percebida na competitividade
das empresas ainda mais significativa. 68% dos empresrios e executivos
consultados consideram que a empresa
portuguesa ganhou em competitividade
durante 2012 e 2013, contra apenas 6%
que calculam t-la perdido e 26% que no
veem diferenas significativas entre ambos os perodos (Figura 1.2).
Uma anlise destes dados, classificando
as empresas em subgrupos de acordo
com a sua dimenso (micro, pequenas,
mdias e grandes), mostra que tanto a
melhoria das percees relacionadas
com a competitividade das empresas no
mercado portugus, como as referentes
ao mercado internacional, se aplicam
para empresas de todas as dimenses.
No entanto, no segmento das micro empresas, embora a perceo tenha melhorado, ainda mantm um significativo grau
de pessimismo relativamente evoluo
da competitividade no mercado nacional.
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012/13
MELHOROU
33
42
26
26
14
24
41
PIOROU
27
21
34
34
49
51
24
NO SE ALTEROU
40
37
40
40
37
25
35
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012/13
MELHOROU
29
57
25
25
32
49
68
PIOROU
33
17
54
54
43
22
NO SE ALTEROU
38
25
21
21
25
29
26
Figura 1.1.
Evoluo da competitividade
da empresa portuguesa no
mercado interno
Figura 1.2.
Evoluo da competitividade
da empresa portuguesa no
mercado internacional
No segmento das micro

empresas, ainda mantm
um significativo grau de
pessimismo relativamente
evoluo da competitividade
no mercado nacional.
11
1.2 ESTRATGIA COMPETITIVA

DAS EMPRESAS PORTUGUESAS
Neste ponto, vamos centrar-nos na anlise de aspetos
estratgicos de diferente tipo, para radiografar que objetivos
estratgicos guiam as aes das empresas, de que modo se
esto a posicionar nos seus mercados, como so avaliadas
relativamente aos seus atributos para competir e como
encaram os contextos competitivos nos quais atuam.
1.2.1. Objetivos estratgicos

das empresas portuguesas
Consultmos as empresas sobre
quais eram os seus objetivos estratgicos mais relevantes para
2014. interessante destacar
que os dois objetivos mais destacados pelas empresas, no tm
que ver com metas econmicas
ou comerciais, mas com aspetos
ligados ao fortalecimento da organizao da empresa. O objetivo prioritrio para as empresas

Melhorar a eficincia e a produtividade das operaes. Quase
90% dos inquiridos mencionaram
este objetivo como Prioridade absoluta ou Bastante prioritria)2.
Fortalecer a Inovao aparece
como o segundo objetivo estratgico mais valorizado, com 85%
Salvo esclarecimento em contrrio, as percentagens citadas referem-se soma

das percentagens citadas como Prioridade absoluta e Bastante prioritrio.
12
de valorizao, em consonncia
com os dados positivos nesta matria mostrados pelo World Competitive Index do WEF. S depois
aparecem, tambm com uma nfase importante, objetivos como
Incrementar a rentabilidade e
Crescer internacionalmente (Figura 1.3).
Os dois objetivos mais destacados

pelas empresas, no tm que ver com
metas econmicas ou comerciais, mas
com aspetos ligados ao fortalecimento
da organizao da empresa.
Estratgia das empresas portuguesas (%)

Melhorar a eficincia e produtividade das operaes
38
Inovao
49
30
45
Crescer internacionalmente
45
Diversificar o risco da empresa
Outro
38
35
37
55
26
6 4
12
11
40
36
Bastante prioritrio
Pouco prioritrio
Totalmente irrelevante
Figura 1.3.
Objetivos estratgicos das
empresas portuguesas
13
2
2
Prioridade absoluta
Medianamente prioritrio
8 4
9
43
19
23
40
35
14
10
46
19
Manter quota de mercado

Fortalecer o Marketing
32
1
1
14
36
27
Manter a rentabilidade
11
55
Aumentar a rentabilidade
Crescer em mercado
1.2.2. reas geogrficas de

interesse para as empresas
portuguesas
Inquirimos as empresas sobre
quais so os mercados alvo nos
quais tm interesse em iniciar ou
intensificar as suas operaes.
Os dados de 2013 mostram um
maior interesse em geral pelas
diversas reas geogrficas do
mundo, se compararmos com as
respostas ao mesmo inqurito
recebidas em 2011, com a notvel exceo do Brasil, revelando
um maior esforo das empresas
em desenvolver operaes internacionais (Tabela 1.1). Tambm
encontrmos algumas mudanas nos pesos relativos dos diferentes mercados. Por exemplo,
Angola aumentou o seu atrativo
e substituiu o Brasil como o mercado prioritrio (70% e 53% de
interesse, respetivamente). Moambique perde tambm algum
peso, sendo prioritrio para 46%
das empresas (51% em 2011).
de destacar que a frica Subsariana no lusfona mencionada
como um mercado alvo altamente
prioritrio por 65% das empresas.
O norte de frica e Mdio Oriente
atraem 41% das empresas.
PwC - 17o CEO Survey (2014).
14
Outro resultado de interesse

que o mercado da Amrica do Sul
e Central aumentou sensivelmente (54% vs. 37% em 2011) ultrapassando a Europa Central e do
Norte.
A Espanha mantm o seu peso
(51%), semelhante ao interesse
que desperta a Europa Central
(50%) e algo mais do que a Europa Oriental que, no entanto, cresceu de 29% em 2011, para 38%.
Pases da Amrica Latina relativamente pequenos que no atraam o interesse das empresas
portuguesas at h alguns anos,
so cada vez mais mencionados
como mercados alvo. este o
caso da Colmbia e do Peru, que
suscitam um interesse muito significativo: 29% e 27% das empresas, respetivamente. O Mxico
segue-os, com 18%.
Na sia, a China tambm desperta um maior interesse em relao aos dados de 2011 (29% vs.
19%), o que consistente com o
recente interesse chins em investir em Portugal, analisado na
2 Parte deste trabalho. No entanto, a ndia quase no acompanha
esta tendncia (18% em 2011 vs.
16% em 2013). O resto da sia
no atrai o interesse das empre-
sas (menos de 10%), tal como a

Ocenia (3%). Como mencionamos mais abaixo, as empresas
portuguesas consideram que
operar nestes mercados cria vrios desafios importantes, como
vencer a distncia cultural e tambm assumir os altos custos de
operao.
A reduo no interesse das empresas portuguesas pelo Brasil
como mercado alvo e a estagnao da ndia, esto de acordo
com os dados globais de uma
amostra de 1.344 CEOs de empresas de 68 pases, a indicarem
uma reduo aprecivel no interesse das empresas globais por
estes pases enquanto mercados
importantes para o crescimento.3
Pelo contrrio, os Estados Unidos
esto a mostrar um renascimento industrial que fez aumentar
fortemente a ponderao concedida pelos CEOs a este mercado,
como alvo para o crescimento
das suas empresas. Neste sentido, ganham especial relevncia
as atuais negociaes EUA-UE
na procura de um acordo de comrcio livre (ver Box 1).
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Angola
frica Subsariana
Amrica Central e do Sul
Brasil
Espanha
Europa Central / Norte
Moambique
Norte frica e Mdio Oriente
Europa Leste (inc. Rssia)
Europa Sul
frica Central
China
Colmbia
Peru
Amrica do Norte
Outros PALOP
Mxico
ndia
sia
Sudeste Asitico
Ocenia
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Angola aumentou o seu atrativo e substituiu o

Brasil como o mercado prioritrio
Pases da Amrica Latina relativamente pequenos
que no atraam o interesse das empresas
portuguesas at h alguns anos, so cada vez
mais mencionados como mercados alvo
Na sia, a China tambm desperta um maior
interesse em relao aos dados de 2011.
29%
30%
14%
19%
22%
17%
12%
9%
6%
13%
7%
9%
6%
8%
6%
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0%
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34%
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26%
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17%
17%
14%
23%
14%
17%
24%
33%
25%
25%
40%
32%
27%
47%
36%
53%
66%
Tabela 1.1.
Pases e reas geogrficas
prioritrias para as empresas
portuguesas
15
Box 1. O Acordo comercial EUA-UE

No incio de 2013, os Estados Unidos (EUA) e
a Unio Europeia (UE) anunciaram o arranque
das negociaes de um acordo comercial de
grande escala intitulado Transatlantic Trade
and Investment Partnership (TTIP), que se
encontra ainda em fase negocial. Esta conduzida do lado europeu pelo comissrio do
comrcio Karel De Gucht, coadjuvado na rea
tcnica pelo espanhol Igncio Garcia Bercero.
O lanamento desta iniciativa ocorreu aps
a divulgao de um relatrio elaborado pelo
Grupo de Trabalho de Alto Nvel sobre Emprego e Crescimento, composto por representantes de Bruxelas e de Washington. Segundo o mesmo relatrio, pretendia-se atingir
um amplo acordo bilateral, que tratasse de
uma srie de temas relacionados com comrcio e investimentos, e que contribusse
para o desenvolvimento de regras globais,
assegurando benefcios mtuos superiores
aos proporcionados pelas outras opes
analisadas. Na essncia, o TTIP pretendia
dar maior consistncia e harmonizao quilo que j era a principal relao econmica
no plano mundial, com um intercmbio dirio
de bens e servios prximo dos 2 mil milhes
de euros.
Como linhas mestras de atuao, o TTIP o
definiu 3 reas prioritrias: i) abertura recproca e ambiciosa de mercados de bens,
servios e investimentos; ii) modernizao
das regras comerciais; e iii) melhoria na
compatibilidade entre os regimes regulatrios. Para alm disto, o texto sugeriu ainda a
redao de um acordo capaz de evoluir com
o tempo, de modo a facilitar o aprofundamento futuro da integrao econmica dos
dois blocos.
Na gnese do acordo estava a perceo de
que os principais ganhos derivados de um
pacto entre Bruxelas e Washington seriam
decorrentes da remoo de barreiras no tarifrias e da harmonizao de regras comerciais nos dois lados do Atlntico, duas reas
controversas que j impediram, no passado,
a aproximao entre Estados Unidos e UE.
Sobre esta temtica, de referir que o relatrio conjunto inicial previa j que determinados temas sensveis fossem tratados
de forma especfica, em especial no que se
refere gesto da proteo dos direitos de
propriedade intelectual.
16
As negociaes comearam em julho de

2013, tendo j sido efetuados 6 rounds negociais, com a ltima edio ocorrida no ms
de julho passado, em Bruxelas. Do lado europeu, a Comisso espera chegar a um acordo
definitivo com os EUA at finais de 2015, e
caso se chegue a bom porto, o acordo ser
posteriormente submetido ao Conselho e ao
Parlamento europeu, para validao/ratificao. O prximo round negocial est previsto
para o perodo de 29 de setembro a 3 de outubro de 2014, em Washington, EUA.
Em termos de objetivos, o TTIP representa
o mais importante acordo comercial alguma
vez negociado no plano global, estando em
discusso cerca de metade do PIB mundial e
40% do comrcio de todo o mundo, criando a
maior zona de comrcio livre mundial. Assim,
o acordo visa criar as bases para estimular
o crescimento e criar empregos, eliminando,
ou pelo menos reduzindo, as barreiras aduaneiras e no aduaneiras, aplicadas sobre
uma vasta gama de setores da economia,
facilitando a compra e venda de bens e servios por empresas, nos dois lados do Atlntico e mitigar a emergncia do bloco asitico,
liderado pela China.
Para alm da reduo generalizada de tarifas, a UE e os EUA ambicionam eliminar, em
particular, barreiras no tarifrias ou, pelo
menos, harmonizar as que sejam mais sensveis - tais como as ainda significativas diferenas de regulamentos tcnicos, normas
e procedimentos de aprovao e certificao
de produtos e servios, propriedade intelectual, entre outros temas. O facto de existirem
duas normativas distintas (por vezes incompatveis), origina vrios tipos de ineficincias
e afeta o nvel das trocas comerciais entre os
dois blocos.
As negociaes do TTIP tm ainda como
objetivo abrir os mercados aos servios, ao
investimento e ao mercado de contratos pblicos, perspetivando-se novas oportunidades, sobretudo para as empresas europeias
no setor pblico Norte-Americano.
Em termos de metas concretas, prev-se
que o TTIP incremente o PIB europeu em 120
mil milhes de euros por ano, o PIB americano em 90 mil milhes, estimando-se que,
nos prximos 15 anos, venha a provocar um

aumento mdio anual dos rendimentos na
ordem dos 545 euros em cada agregado familiar europeu.
Em resultado do 6 round negocial UE-EUA,
foi possvel avanar-se em algumas reas-chave, sem, no entanto, se ter fechado qualquer grande captulo das negociaes.
Assim, destacam-se progressos em 3 grandes reas: Acesso a Mercados, Regulao e
Regras, Princpios e Modos de Cooperao.
Na componente de Acesso a Mercados, foram abordados, em julho passado, temas
como: i) Comrcio de Bens: onde as partes
trabalharam as vrias divergncias, nomeadamente na Agricultura, tendo-se acordado
a possibilidade de se desenvolverem disposies especficas no que respeita a reas
como a comercializao, os vinhos e barreiras no-tarifrias; ii) Tarifas: onde ambos os
lados apresentaram propostas de aplicao
de tarifas; iii) Servios: onde se discutiram
temas como negcio crossborder na rea
de servios, comrcio eletrnico, cooperao na regulao de servios financeiros e
mobilidade; iv) Investimento/Proteo ao
Investimento: onde as negociaes ficaram
suspensas em virtude do processo de consulta pblica a decorrer na UE e, finalmente,
v) Contratao Pblica: em que as partes
discutiram essencialmente o tema das Concesses e das Parcerias Pblico-Privadas.
Na componente de Regulao, foram discutidos temas como: i) Coerncia Regulatria:
em que as partes procuraram conhecer melhor as arquiteturas regulatrias de ambos
os lados, no sentido de harmonizarem princpios e procedimentos; ii) Barreiras Tcnicas
ao Comrcio: onde as discusses se focaram em aspetos institucionais das propostas
apresentadas e no papel dos standards no
suporte regulao; iii) Medidas Sanitrias e
Fitossanitrias; e iv) nos vrios Setores, nomeadamente: txteis, qumicos, farmacutica, cosmtica, dispositivos mdicos, carros,
IT, engenharia e pesticidas.
Ao nvel das Regras, Princpios e Modos de
Cooperao foram discutidos temas como:
i) Energia e Matrias-Primas, ii) Comrcio e
Desenvolvimento Sustentvel, onde se acordou evitar medidas de desregulamentao

fiscal e de trabalho no competitivas, a aderncia a cdigos de trabalho standard, a proteo de recursos naturais, iii) Garantia de
Origem dos produtos/servios, Competio,
Propriedade Intelectual, PMEs, entre outros
temas mais burocrticos.
Temas mais sensveis / Desafios

Em geral, os direitos aduaneiros entre ambos
os blocos so j muito moderados (4% em
mdia), pelo que o verdadeiro desafio reside
na convergncia das regulamentaes e das
normas sociais, ambientais e sanitrias. Perante a estagnao das negociaes da Organizao Mundial do Comrcio (OMC) na ltima dcada, um acordo como o TTIP poder
servir de base ao estabelecimento de regras
mundiais sobre o comrcio. Da se perceber
que o desafio, para alm de elevado, acarretar riscos potenciais a ambos os lados.
De entre os temas chave das negociaes,
pblico que existem alguns com um cariz
mais sensvel para um dos lados ou para
ambos. Desta forma, especialmente do lado
europeu, existem alguns temas tabu em
termos de flexibilidade negocial, que tm que
ver sobretudo com temas agrcolas, como a
importao de Organismos Geneticamente
Modificados (OGM), que j causaram disputas comerciais com os Estados Unidos no
passado, a importao de carne com hormonas, os subsdios Governamentais (como a
PAC europeia), ou temas energticos como a
importao de gs de xisto, ou ainda o setor
audiovisual, historicamente muito protegido
na Europa.
Do lado Norte-Americano, os temas mais
sensveis so o alinhamento das legislaes sobre a rea financeira (dado que Wall
Street vive de certa forma da desregulao
do mercado dos EUA). Neste ponto, prev-se
um desafio considervel, j que o TTIP cobre
60% das atividades bancrias mundiais. Em
Washington, o secretrio do Tesouro reiterou
recentemente que os EUA desejam excluir o
setor financeiro do acordo, preferindo dis-
cutir o tema no frum do G20. Para alm

do tema financeiro, os EUA tm igualmente
grande sensibilidade ao tema da proteo
dos seus mercados pblicos, dado que apenas 30% destes esto abertos s empresas
estrangeiras, devido ao Buy American Act
introduzido em 1933. de referir que, do
lado europeu, a taxa de abertura dos mercados pblicos de 95%, pelo que se entende
a apreenso Norte-Americana. No entanto, o
tema mais polmico sem dvida a questo
da regulao dos diferendos, que visa assegurar a devida proteo aos investidores
norte-americanos, que esto acostumados a
um ambiente de fcil litigao e posterior
resoluo legal atempada das disputas comerciais com que se defrontam no seu pas.
Em suma, depois das autoridades americanas e europeias terem dado a entender que
poderia haver um tratamento especial para o
que designam por produtos sensveis, i.e.,
produtos protegidos por grupos de interesses locais, pode prever-se um desfecho negocial possivelmente com base num acordo
verso light, seno no todo, pelo menos
em alguns setores mais polmicos.
Impacto do TTIP para Portugal

No campo das vantagens lquidas para Portugal, segundo um estudo encomendado
pelo Governo Portugus ao Centre for Economy Policy (CEPR), o TTIP, num cenrio de
execuo plena, apresenta Portugal como
um dos estados-membro mais beneficiados,
podendo garantir um acrscimo de 0,57% a
0,76% ao PIB nacional. Segundo o estudo,
Portugal poderia beneficiar mais das redues tarifrias relativamente UE no seu
conjunto e bastante mais cedo e em maior
grau nas fases iniciais de aplicao do TTIP,
dado as exportaes das empresas portuguesas estarem mais concentradas em
setores que beneficiaro da eliminao de
direitos de importao elevados por parte
dos EUA, como os txteis e vesturio, que representam 15,5% dos produtos portugueses
exportados para os EUA (2,4% das exportaes da UE) e que pagam atualmente direitos
da ordem dos 8,8%. Segundo o estudo, este
efeito seria particularmente sentido no setor
do calado, onde as tarifas aduaneiras eram

particularmente elevadas para os EUA.
O referido estudo considera dois cenrios
diferentes: um moderado e outro mais ambicioso. No cenrio mais ambicioso, o impacto
estimado para Portugal, a curto prazo, ser
de 0,66% do PIB, ou seja, cerca de 1.115 milhes de euros, dos quais 930 milhes de euros resultantes do aumento das exportaes,
correspondendo a um aumento de 1,5%,
contra um aumento de 1,7% das importaes. A longo prazo (ano 2030), o impacto
poder variar entre cerca de 963 milhes e
1.284 milhes de euros.
A maquinaria eltrica, txteis e vesturio sero os setores mais afetados, mas de forma
inversa, esperando-se uma diminuio de 13
a 15% nas vendas de maquinaria, enquanto
as exportaes de txteis e vesturio podero crescer 30%. Alguns produtos de calado podero aumentar as exportaes para os
Estados Unidos entre 222 a 540%, se forem
eliminadas as tarifas elevadas existentes
atualmente.
Sobre o emprego, os clculos do CEPR apontam para a criao de 40.500 postos de trabalho numa fase inicial (primeiros 5 anos) e
outros 23 mil a longo prazo (2030). Segundo
outro estudo da Bertelsmann Foundation,
Portugal poder criar at 42.521 empregos,
num cenrio de maior liberalizao de barreiras no tarifrias.
17
1.2.3. Critrios utilizados na

seleo dos pases onde
desenvolver atividades
As empresas portuguesas escolhem mercados alvo considerando a situao macroeconmica
geral nesse mercado como o
primeiro ou segundo critrio de
deciso (67% dos casos) (Tabela
3.2). A dimenso do mercado e a
existncia de uma oportunidade
especfica de negcio seguem-se
em importncia enquanto critrios (50% e 49%, respetivamente). Em seguida, encontram-se a
facilidade para desenvolver negcios (ausncia de entraves burocrticos) e a qualidade do quadro
18
institucional do pas. S no quinto lugar aparece a existncia de

uma oportunidade especfica de
negcio (39%), sugerindo que as
empresas priorizam como critrios para se interessarem por determinados pases, fatores mais ligados competitividade nacional
desse pas, mais do que fatores
relacionados com o micro contexto competitivo do negcio especfico que tentam desenvolver. A
afinidade cultural, outro fator macro, aparece em sexto lugar. Por
outro lado, existem fatores macro
que recebem uma baixa ponderao. Entre estes, encontramos a
qualidade e educao da fora de
trabalho, o desenvolvimento tec-
nolgico do pas alvo, a eficincia

no funcionamento dos mercados
(financeiro, laboral e de produtos)
e as infraestruturas deste. Em resumo, na altura de escolher pases alvo para os seus processos
de expanso, as empresas portuguesas mostram uma clara preferncia pelo potencial do mercado
associado conjuntura econmica do pas e sua dimenso. Pelo
contrrio, no do uma importncia comparvel a fatores mais relacionados com a competitividade
e estabilidade a longo prazo de
um pas, relacionada com a disponibilidade de recursos humanos locais de qualidade, ou o bom
funcionamento dos mercados.
5 critrio
6 critrio
7 critrio
8 critrio
41% 26% 21%
6%
2%
2%
0%
1%
Tamanho do mercado
26% 24% 22% 13%
5%
3%
5%
2%
Existncia de uma oportunidade especfica de negcio
24% 25% 25%
12%
4%
4%
3%
1%
Facilidade burocrtica em fazer negcio
16% 28% 22% 13%
14%
1%
4%
3%
Riscos de contexto
22% 22% 23% 10%
11%
6%
5%
1%
Qualidade das instituies
22%
17% 13% 18% 13% 10%
4%
4%
Afinidade cultural
15% 21% 25%
6%
5%
2%
12% 10%
8%
5%
14%
7%
3%
7%
11%
14%
3 critrio
Situao macroeconmica
1 critrio
4 critrio
2 critrio
Na altura de escolher pases

alvo para os seus processos de
expanso, as empresas portuguesas
mostram uma clara preferncia pelo
potencial do mercado associado
conjuntura econmica do pas e
sua dimenso.
15%
11%
Inovao
9% 22% 18% 16%
Infraestruturas
8% 18% 22% 12% 16%
Nvel de desenvolvimento dos mercados financeiros
4% 22%
15%
15%
14%
Qualidade da fora de trabalho e educao
12% 13% 23%
17% 12% 10%
3% 10%
Desenvolvimento tecnolgico
12% 10% 19% 21% 10% 10% 12%
7%
Eficincia do mercado de produtos
8% 13% 25% 22%
14%
9%
1%
9%
Eficincia do mercado de trabalho
6%
17%
3%
6%
11%
11% 21% 24%
Tabela 1.2.
Critrios utilizados na
escolha de pases alvo para
desenvolver negcios
19
1.2.4. Estratgias de entrada

das empresas portuguesas em
mercados internacionais
A estratgia individual mais convencional seguida pelas empresas portuguesas para abordar
mercados estrangeiros a exportao de produtos e servios
(Figuras 1.4 e 1.5). Esta estratgia claramente a privilegiada na
Europa, Amrica do Norte e sia.
No entanto, no mundo emergente, a exportao no o foco
principal das estratgias, mas
sim a presena local atravs de
parcerias com empresas locais.
Nos pases da frica Subsariana,

frica Central e Amrica Latina,
as alianas com parceiros locais
adquirem uma maior importncia
relativa do que as exportaes,
facto motivado, em muitos casos,
por exigncias regulatrias dos
pases alvo. Pelo contrrio, as
parcerias com outras empresas
portuguesas so pouco frequentes (com a exceo da frica Subsariana e Central) e as parcerias
com empresas de terceiros pases so quase inexistentes. Se
considerarmos a somatria de todos os tipos de alianas reportadas pelas empresas, vemos que
Exportaes
27%
Alianas contratuais (com scios do pas de destino)
24%
Joint Venture (com scios do pas de destino)
18%
Desenvolvimento de operao prpria greenfield
13%
Joint Venture (com scios portugueses)
7%
Alianas contratuais (com scios portugueses)
6%
Entrada atravs de aquisies
3%
Alianas contratuais (com scios de pases terceiros)
2%
Joint Venture (com scios de pases terceiros)
1%
Figura 1.4.
Estratgias de entrada em novos
mercados das empresas portuguesas
20
esta, com grande diferena, a estratgia prevalecente na entrada

em novos pases. A penetrao
em novos pases com operaes
desenvolvidas
organicamente
(greenfield), tem um peso moderadamente alto apenas na Europa
Central e do Norte e na Europa do
Sul, e tambm alguma importncia na frica Central e Subsariana. Por ltimo, a entrada em novos pases atravs de aquisies
de empresas, mostra valores muito baixos em todas as regies, em
consonncia com os dados apresentados acima, relacionados
com as prioridades estratgicas.
Nos pases da frica

Subsariana, frica Central e
Amrica Latina, as alianas
com parceiros locais adquirem
uma maior importncia relativa
do que as exportaes
43
Amrica do Norte
20
11 2 9
Europa Central/Norte
frica Subsariana
frica Central
19
39
Europa de Leste (incl. Rssia)
12
24
10
14
24
6
14
sia
33
Sudoeste Asitico
32
Oceania
33
6 6
13
14
8 3 8
20
22
29
3 5
23
5 5 5
19
1 12
16
21
8
11
19
17
24
20
19
8
23
12
24
5 7
2 7
19
32
17
17
21
35
Europa do Sul
Norte de frica e Mdio Oriente
7 33
21
22
25
32
33
Exportaes
Desenvolvimento de operao prpria greenfield
Entrada atravs de aquisies
Joint Venture (com scios portugueses)
Joint Venture (com scios do pas de destino)
Joint Venture (com scios de pases terceiros)
Figura 1.5.
Estratgias de entrada das empresas
portuguesas por mercado alvo (em %)
Alianas contratuais (com scios portugueses)

Alianas contratuais (com scios do pas de destino)
Alianas contratuais (com scios de pases terceiros)
21
1.2.5. Posicionamento estratgico com que as empresas

abordam os diversos mercados
Em relao aos posicionamentos estratgicos preferidos pelas empresas portuguesas quando abordam mercados internacionais, mantm-se a situao j observada nos dados de 2011, no sentido de que as
empresas mostram uma forte preferncia, visvel nas diferentes regies
geogrficas, pelas estratgias baseadas na diferenciao, seja atravs
da qualidade do produto, do servio ao cliente ou da integrao de vrios produtos ou servios numa soluo integrada (Figura 1.6). Empresas como a Ndrive e a Resul so exemplos de sucessos de posicionamento estratgico nos mercados internacionais (Ver Box 2).
22
Figura 1.6.
Atributos estratgicos das
empresas portuguesas (em %)
Disponibilidade do produto
7
12
Fornecer solues integradas
19
17
Marca
11
14
Qualidade do servio
32
28
Qualidade do produto
23
22
Baixo preo
8
6
Estratgias focadas no cliente industrial

Estratgias focadas no consumidor final
23
Box 2. O sucesso estratgico internacional. Ndrive, Resul e Sovena
NDrive
Contando apenas com 40 colaboradores, a

NDrive foi fundada a partir de um spin-off da
InfoPortugal, em 2007. Com escritrios no
Porto, So Francisco, So Paulo e Shenzen, a
NDrive nasceu da ideia de criar mapas para
colocar Portugal no mundo e hoje conta
com presena comercial em todos os continentes, sendo um caso de sucesso nacional
que em muito pouco tempo invadiu o mundo,
revolucionando a navegao com sistemas
e software inovadores e ocupando um lugar
cimeiro no ranking mundial do setor, exportando mais de 95 por cento das vendas.
Tendo iniciado a sua atividade com o desenvolvimento de software para plataformas mveis, fabricando sistemas de GPS,
a NDrive evoluiu posteriormente para o desenvolvimento de software, com aposta no
valor nacional da criatividade e no registo da
propriedade intelectual como plataformas de
crescimento.
Assim, em poucos anos, a NDrive evoluiu
de um caso de sucesso nacional, para um
player mundial, disputando a liderana de
um dos mais mercados mais competitivos
escala global. Assumindo-se como uma
empresa no topo da excelncia mundial no
plano tecnolgico, a NDrive mantm um ritmo de inovao constante em todas as suas
reas de atuao. com base nesta estratgia, que a empresa tem criado ofertas de
solues de navegao inovadoras, que pela
24
sua qualidade e abrangncia de funcionalidades, tm revolucionado de forma constante o mercado, criando novos paradigmas
de evoluo. tambm este posicionamento
que lhe tem permitido adaptar a gesto dos
seus destinos aos grandes desafios da internacionalizao de sucesso.
Esta mesma capacidade de adaptao levou
a NDrive a reinventar o modelo de internacionalizao em que assenta o seu negcio,
privilegiando uma lgica local, onde procura
desenvolver redes de contactos locais. Aps
ter conquistado os mercados da Amrica Latina, da sia e da Europa, e passado a ser
uma referncia para milhares de utilizadores
de aplicaes de navegao em dispositivos
mveis por todo o mundo, a NDrive rumou
para os EUA.
Parte do sucesso alcanado pela NDrive
explica-se tambm pelo inovador modelo de
comercializao que desenvolveu, apostando essencialmente em trs grandes eixos:
acordos internacionais com grandes fabricantes de telemveis/smartphones (Samsung, LG, Nokia, HP, HTC, ZTE, etc.); acordos
com os operadores (Vivo, Telefnica, TMN,
Vodafone, etc.); e a presena nas maiores
Appstores, onde se encontram as empresas
que desenvolvem sistemas operativos para
dispositivos/terminais mveis, incluindo seis
sistemas operativos diferentes: Android,
webOS, iPhone, Symbian, bada e Windows
Mobile.
Resul
A Resul uma empresa de Lisboa criada h

29 anos para produzir e comercializar acessrios e equipamentos em redes de distribuio eltrica externa e redes de distribuio
de gs, tendo como principais clientes as
utilities do setor eltrico, de gs e gua,
tendo desenvolvido reas de negcio como
as redes de telecomunicaes, iluminao
pblica e de distribuio de gua, distribuio e montagem de equipamentos de energias renovveis e de aquecimento central.
Atendendo sua vocao exportadora, a
Resul sempre privilegiou a vertente da internacionalizao, pelo que no obstante a
sua forte implementao em Portugal, a sua
faturao no mercado externo representa
hoje em dia mais de 70% do total das vendas, tendo vindo a registar um crescimento
sustentado, com duplicao do seu facturamento nos ltimos 5 anos.
Em 2011, as vendas aumentaram 21% e, em
2012, mais de 40%, tendo sabido apostar no
momento certo no mercado externo, antes
do incio da crise financeira em Portugal e na
Europa, onde est focalizada a sua estratgia
atual e a base do seu sucesso.
Atualmente, exporta para mais de 26 pases
espalhados por todo o mundo, tendo faturado
cerca de 20 milhes de euros em 2010. Os
grandes mercados da empresa so Angola,
Moambique, Cabo Verde (onde tem presena comercial) e Rssia, sendo esta lti-
ma o segundo maior mercado e de grande

valor estratgico, pois a falta de qualidade
dos acessrios chineses para redes de distribuio de energia, possibilitou empresa
um salto gigantesco no maior mercado do
mundo. Daqui conseguiu igualmente abrir
as portas para mercados como a Ucrnia e
a Moldvia.
Toda a estratgia da empresa nos ltimos
anos se tem focado em consolidar a presena
nos mercados externos onde j se encontra
e apostar de forma robusta na abertura de
novos mercados onde ainda no opera com
uma frequncia regular como, Arglia (onde
esto j homologados na eltrica nacional),
Senegal, Guin Equatorial, e muitos outros
mercados da frica Central, havendo ainda
a referir noutro continente, a Escandinvia.
Sovena
A Sovena detentora do maior olival individual do mundo, de onde exporta para os seus
70 mercados internacionais o seu produto de
eleio: o azeite. A Sovena pertence a um
grupo nacional que cobre toda a cadeia de
valor do azeite, atravs de quatro reas de
negcio interrelacionadas, tendo ultimamente fechado a cadeia de valor, ao criar a sua
mais recente joia da coroa: o Lagar do Marmelo, com capacidade de produo diria de
200.000 litros. Tendo renascido h poucos
anos, depois da reestruturao do grupo, a
Sovena tem por objetivo transformar a empresa na referncia mundial do comrcio de

azeite: estar presente onde se consome e
contribuir para o aumento do consumo onde
ainda no relevante, ocupando hoje um
lugar cimeiro no exigente mercado mundial
de azeite.
A empresa comercializa mais de 170 mil toneladas de azeite por ano, detendo, entre outras, as marcas Oliveira da Serra em Portugal
e a Andorinha no Brasil, sendo j o nmero
dois no plano mundial neste setor. Em 2012,
o grupo registou um volume de faturao de
1.000 milhes de euros, dos quais, mais de
80 por cento foram garantidos fora de Portugal onde, na lista de clientes, constam nomes do top mundial do retalho, como a Wal-Mart, o Carrefour ou a Mercadona.
Presente fisicamente em sete pases Portugal, Espanha, EUA, Brasil, Tunsia e Marrocos e com exportaes para mais de 70
pases, o Grupo d emprego, em todo o mundo, a mais de 1.200 colaboradores. A exportao tem registado crescimentos acima
dos 30 por cento e a Oliveira da Serra est
presente em cada vez mais mercados, aps
ter inicialmente orientado a sua estratgia
internacional para o mercado da saudade
e para os PALOP, tendo a empresa apostado
mais recentemente em mercados distantes
como Rssia, ndia e China.
O crescente reconhecimento da marca Oliveira da Serra em concursos internacionais,
provocou um aumento de 300 por cento nas
vendas totais de azeite topo de gama, o qual

tem especial procura em mercados premium
como a Alemanha e a Blgica.
Em Espanha, mercado onde foram dados os
primeiros passos fora de Portugal, a Sovena
lder no mercado conjunto do azeite e dos
leos alimentares, atravs de uma parceria
com a cadeia de retalho Mercadona. Nos
Estados Unidos, a Sovena a maior importadora de azeite e responsvel por mais de
60 por cento das marcas de distribuio no
mercado de retalho, tendo lanado em 2010,
no mercado americano, a marca Olivari,
que tem obtido sucesso e que se destina a
combater as marcas de azeite italiano. No
mercado brasileiro de grande potencial e a
crescer cerca de 14 por cento ao ano e ainda
com muitos milhes de consumidores para
conquistar o destaque vai para a marca
de azeite Andorinha, comprada em 2004 e
relanada recentemente, passando, neste
perodo, de quinta para segunda marca mais
vendida no pas.
25
As empresas mostram uma forte

preferncia, visvel nas diferentes regies
geogrficas, pelas estratgias baseadas
na diferenciao, seja atravs da
qualidade do produto, do servio ao cliente
ou da integrao de vrios produtos ou
servios numa soluo integrada.
A estratgia de oferecer qualidade no servio a mais utilizada tanto no mbito do B To B,

como nas empresas focadas no
consumidor atravs de todas as
regies geogrficas. A segunda
estratgia mais utilizada a diferenciao por qualidade de produto. Esta situao verifica-se em
quase todas as reas geogrficas
com a notria exceo das regies Norte de frica, Mdio Oriente e frica Subsariana. Nestas
regies, a estratgia Fornecer
solues integradas a segunda
mais utilizada. (Figuras 1.7 e 1.8)
Apesar da diferenciao ser o
foco principal das estratgias
atuais das empresas portuguesas, os dados mostram que as
empresas portuguesas ainda tm
trabalho por fazer de modo a incrementar a sua diferenciao
baseada na sua imagem de marca. Esta estratgia parece continuar a ser difcil de desenvolver
para as empresas, sobretudo nas
reas geogrficas caraterizadas
pela sua alta competitividade,
como Amrica do Norte e Europa
Central/Norte. No entanto, importante destacar que os dados
26
de 2013 mostram um ligeiro progresso em relao aos dados de

2011. Cerca de uma em cada seis
empresas prioriza esta abordagem estratgica em frica (nomeadamente na frica Subsariana)
e na Europa do Sul.
As estratgias com base no mais
barato so pouco utilizadas,
tanto com clientes finais como,
especialmente, com clientes industriais. Estas estratgias foram
mais utilizadas entre as empresas
na Pennsula Ibrica no passado
(1980s/90s), mas hoje parecem
claramente pouco atraentes ou
viveis num contexto global onde
pases asiticos e da Europa de
Leste oferecem melhores condies de contexto para desenvolver estratgias de baixo custo. S
na Europa Ocidental e na Europa
de Leste esta estratgia mantm
alguma presena (11% e 10% das
empresas, respetivamente), embora sempre subordinada s de
diferenciao e enfoque e, at, s
estratgias de marca.
Apesar da diferenciao ser o foco

principal das estratgias atuais das
empresas portuguesas, os dados
mostram que as empresas portuguesas
ainda tm trabalho por fazer de modo a
incrementar a sua diferenciao baseada
na sua imagem de marca.
15
10
10
11
13
18
16
16
14
17
31
29
28
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18
3
14
7
16
Figura 1.7.
Atributos estratgicos das empresas
portuguesas focadas no consumidor final
por mercado geogrfico (valores em %)
Marca
Qualidade do servio
Baixa de preo
Figura 1.8.
Atributos estratgicos das empresas
portuguesas focadas em clientes
industriais por mercado geogrfico
(valores em %)
Marca
Qualidade do servio
Baixa de preo
27
1.3 O CONTEXTO COMPETITIVO

DAS EMPRESAS PORTUGUESAS
Na parte final deste captulo, revelamos as opinies emitidas
pelos empresrios e executivos consultados, sobre quais
sero as principais caratersticas dos contextos econmicos,
local e internacional, em que as suas empresas operam,
assim como tambm quais so os principais desafios e
dificuldades que estes lhes apresentam.
1.3.1. Contexto local.

Tendncias a curto prazo
(prximos 24 meses)
Consultados acerca das suas expectativas sobre quais as principais tendncias que iro afetar o
contexto de negcios portugus
durante 2014 e 2015, os empresrios e executivos consultados
identificam vrias que tero um
impacto que alguns chegam a
qualificar de revolucionrio e outros, a maioria, de importante (Tabela 1.3). Neste sentido, observam-se algumas mudanas em
relao aos dados de 2011, sobre
quais viro a ser importantes e
at revolucionrias. A aposta na
tecnologia considerada a principal tendncia (57% vs. 47% em
2011) em conjunto com a alterao das preferncias e padres
28
de compra dos clientes (59% vs.

57% em 2011). A profissionalizao da gesto comercial e de
marketing e a entrada de players
internacionais so tambm tendncias a receber uma maior
valorao do que em 2011. Por
ltimo, as guerras de preos continuam a preocupar os empresrios e os dirigentes (57% vs. 62%
em 2011).
De entre as tendncias com menor destaque, constatamos a
deslocao de atividades da empresa para o estrangeiro (31%)
e a utilizao de parcerias para
gerir atividades antes governadas
dentro da prpria empresa (outsourcing) com 34%.
48%
20%
12%
11%
Consolidao do setor
9%
44%
28%
10%
9%
Reduo de custos de produo em Portugal em termos relativos
11%
41%
27%
8%
13%
Alterao das preferncias e padres de compra dos clientes
14%
45%
25%
9%
8%
Alta profissionalizao da gesto comercial e Marketing
8%
47%
28%
8%
9%
Reduo da influncia do governo no setor
7%
33%
28%
15%
17%
Aparecimento de modelos de negcio inovadores baseados em tecnologia
18%
42%
24%
7%
9%
Intensificao da aposta na tecnologia
12%
45%
30%
7%
6%
Upgrade em sistemas de informao
5%
42%
34%
12%
7%
Deslocalizao de atividades das empresas no estrangeiro
4%
27%
22%
18%
28%
Uso crescente de outsourcing
4%
30%
29%
19%
19%
Entrada de players internacionais/ Estrangeirizao do setor
6%
25%
29%
16%
24%
29
No significativo
Importncia apenas
complementar
9%
Importante
Medianamente
importante
Tendncia que
revolucionar o setor
Guerra de preos
Tabela 1.3.
Contexto local. Perspetivas
a curto prazo (24 meses)
1.3.2. Principais desafios e

dificuldades encontradas nos
mercados estrangeiros
No momento de identificar os desafios de fazer negcios no estrangeiro, os fatores mencionados
pelas empresas diferem significativamente consoante os mercados em apreo (Tabela 1.4). Na
Europa Ocidental e Amrica do
Norte, a elevada competitividade
dos mercados o maior desafio,
seguido pela perceo de uma
relativa fraqueza da marca Por-
tugal nestes mercados, a qual

dificulta desenvolver estratgias
baseadas neste atributo. No continente americano em geral, preocupam a escala do investimento
necessrio para poder operar na
regio e os altos custos de operao. Este ltimo fator tambm
mencionado como um dos problemas associados a desenvolver
atividades na sia e Ocenia.
Pelo contrrio, a marca Portugal muito forte nos PALOPs,
onde as dificuldades tm mais a
ver com as dvidas relacionadas

a fatores legais e regulatrios e a
custos de operao.
A distncia cultural com Portugal um fator muito mencionado
como um desafio para operar na
frica do Norte e Mdio Oriente,
frica Central, sia e Europa de
Leste, juntamente com os fatores
legais e institucionais.
Em geral, em todos os mercados
emergentes, menciona-se a dificuldade para conseguir contactos
e parceiros adequados nos mercados locais.
Na Europa Ocidental e Amrica do

Norte, a elevada competitividade dos
mercados o maior desafio, seguido
pela perceo de uma relativa fraqueza
da marca Portugal nestes mercados
Pelo contrrio, a marca Portugal
muito forte nos PALOPs.
30
Distncia cultural
Dificuldades para conseguir contactos/

parceiros locais de qualidade
Escala do investimento necessrio
Fatores legais
Disponibilidade do talento para se comprometerem com operaes internacionais
Altos custos de operao
Marca Portugal
Acesso a financiamento
Amrica do Norte
Europa do Sul
Europa Central/do Norte
Europa de Leste (inclui Rssia)
Norte de frica e Mdio Oriente
frica Subsariana
frica Central
sia
Sudeste Asitico
Ocenia
Competitividade no mercado
Tabela 1.4.
Desafios que as empresas
portuguesas encontram nos
mercados internacionais
24%
12%
33%
32%
9%
9%
6%
7%
12%
16%
15%
6%
6%
2%
6%
21%
21%
11%
15%
18%
19%
17%
7%
14%
9%
8%
13%
16%
16%
17%
9%
10%
11%
15%
13%
9%
10%
9%
5%
8%
7%
11%
10%
9%
9%
16%
6%
4%
14%
16%
18%
14%
9%
5%
6%
3%
10%
4%
5%
6%
8%
12%
7%
9%
10%
9%
18%
18%
10%
13%
13%
12%
17%
15%
16%
15%
17%
13%
4%
16%
14%
8%
4%
4%
7%
7%
7%
9%
5%
7%
9%
7%
7%
8%
7%
10%
8%
9%
7%
31
1.4. INOVAO
A nossa linha de investigao incluiu este ano, pela

primeira vez, um captulo que reala as prticas
ligadas inovao desenvolvidas pelas empresas
portuguesas (Tabelas 1.5, 1.6 e 1.7). significativo
mencionar que uma importante percentagem das
empresas portuguesas julga que os seus processos
de inovao esto claramente alinhados com uma
estratgia de inovao (34%), ou esto relativamente alinhados (37%).
Os principais focos das atividades de inovao das
empresas so a melhora incremental da oferta existente (66%) desenvolver novas ofertas de produtos
e servios (62%) e o desenvolvimento de novos mo-
delos de negcio (55%). A melhora de processos

internos s mencionada por um 44% dos homens
de negcios consultados.
Na altura de identificar barreiras que as empresas
encontram para a inovao, aparece em primeiro lugar a tendncia em se focar nos resultados de curto
prazo (70%), seguida da falta de meios (60%) e a
averso ao risco (55%). Pelo contrrio, a criatividade
mencionada como uma fortaleza nas empresas.
Uma importante percentagem das

empresas portuguesas julga que
os seus processos de inovao
esto claramente alinhados com
uma estratgia de inovao
A criatividade mencionada como
uma fortaleza nas empresas.
32
Um processo formal alinhado com

uma estratgia de inovao definida
34%
Atividade pouco focada
Atividade muito focada
Nova oferta (produtos/servio)

Melhoria existente/extenso da oferta existente (inov. incremental)
Processos internos
Novos modelos de negcio
3%
0%
3%
6%
9%
6%
22%
13%
27%
28%
31%
26%
28%
34%
26%
28%
34%
32%
18%
27%
Falta de tolerncia ao risco (fracassos)

Foco nos resultados de curto prazo
Falta de meios (investimento em I&D)
Escassez de novas ideias (criatividade)
Falta de cooperao entre reas internas da organizao
Transio lenta entre conceito e prottipo/lanamento
Incumprimento de oramentos
Muito significativa
4
37%
3
18%
2
8%
Um processo informal sem funo

organizacional e/ou indicadores de
avaliao definidos
3%
Pouco significativa
A gesto da inovao :
9%
4%
5%
26%
17%
12%
20%
9%
9%
12%
23%
20%
18%
18%
26%
17%
23%
27%
33%
41%
32%
31%
36%
33%
16%
21%
22%
20%
24%
34%
27%
9%
10%
8%
11%
Tabela 1.5.
Natureza da gesto
da inovao
Tabela 1.6.
Atividades objeto de
polticas de inovao
Tabela 1.7.
Principais barreiras
Inovao
33
34
SEGUNDA PARTE
O INVESTIMENTO
DIRETO ESTRANGEIRO
COMO DRIVER DO
CRESCIMENTO
35
2.1 O IDE EM PORTUGAL

Alm do renovado esforo das empresas, com ajuda
do governo, para incrementar a sua competitividade e
desenvolver operaes nos mercados internacionais, o
IDE outro fenmeno no qual se tm depositado grandes
expectativas em relao ao seu contributo para o crescimento
da economia portuguesa. Na segunda parte deste trabalho,
analisamos o comportamento do IDE em Portugal durante os
ltimos anos e colocamos um foco especial no recente e forte
incremento da presena chinesa na economia do pas.
2.1.1. Antecedentes at 2004

Depois de um longo perodo de isolamento da economia portuguesa perante
o exterior, o Investimento Direto Estrangeiro (IDE) em Portugal, s comea a ter
alguma expresso a partir da adeso, no
incio de 1986, ento chamada Comunidade Econmica Europeia (CEE), hoje
Unio Europeia (UE).
Entretanto, com o pedido formal de adeso CEE em 1977, o IDE comea a aumentar lentamente, acabando por ultrapassar a fasquia de 1% do PIB em 1985,
depois de um perodo de desinvestimento
causado pela instabilidade poltica subsequente ao perodo da revoluo, iniciado a 25 de Abril de 1974. No perodo de
1987-91, verifica-se um crescimento mais
5
6
forte do IDE, atingindo-se o pico relativo

de quase 5% do PIB em 1990. Todavia,
a tendncia para a alta deste indicador
acabaria por ser travada e as elevadas
mdias de 1989-91 (em torno de 3,6% do
PIB), nunca mais foram atingidas exceo dos anos de 2000 e 2001. Embora o IDE Bruto tenha continuado a subir,
atingindo valores na ordem dos 2 dgitos
(23,3% do PIB no ano 2000), o desinvestimento externo tambm aumentou, levando a que o saldo (IDE Bruto IDE Lquido)
fosse reduzido, apesar de positivo5, como
se pode ver na Figura 2.1.
Atingindo valores na ordem dos 2,5% do PIB em 1996-2005.

Fonte: Ramos Silva, J. A Economia Portuguesa e o Investimento Direto Estrangeiro.
Instituto Superior de Economia e Gesto Universidade Tcnica de Lisboa.
36
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997 1998
1999
Investimento
Desinvestimento
Saldo
2000
2001
2002
2003 2004
2005
Figura 2.1
Investimento direto estrangeiro em
Portugal 1990-2005 (em % do PIB)
37
2.1.2. Evoluo do IDE em

Portugal no perodo 2005-2014

Desde 2005, o IDE bruto em Portugal tem evidenciado um comportamento positivo, com cerca
de 30 mil milhes de euros por
ano (Figura 2.2). De forma geral,
de 2005 a 2012, notrio algum
crescimento nos fluxos de IDE
bruto, ainda que acompanhados
pela mesma tendncia do lado do
desinvestimento, acabando por
originar um IDE lquido de pequenas dimenses, o qual, em mdia, aumentou muito ligeiramente.
Tendncias internacionais como
o crescimento do fenmeno da
globalizao e subsequente aumento das oportunidades de investimento no plano internacional
e, muito em particular, a entrada
dos pases de Leste na UE, contriburam para o aumento do desinvestimento em Portugal. Igualmente notrio foi o efeito negativo
da crise financeira global de 2007
at 2011, onde os valores de IDE
lquido regrediram para valores
de 2005.
Entretanto, a recuperao faz-se

s a partir de meados de 2011,
onde se nota uma ligeira melhoria at 2012, tendo o valor do
IDE cado novamente em 2013
em face do ano anterior. Assim,
em 2013, o IDE em termos brutos, atingiu um montante total de
30,1 mil milhes de euros (-36,8%
face a 2012), enquanto o stock de
IDE registado at ao final do ano
fora de 93,2 mil milhes de euros
(+2,6% face a 2012). Segundo o
Banco de Portugal, no 1 semestre de 2014, o IDE bruto ascendeu
a 15,9 mil milhes de euros, enquanto em termos lquidos atingiu 6 mil milhes de euros, o que
significou mais do triplo perante o
verificado em todo o ano de 2013.
nos produtos, potenciando assim

o aumento das exportaes. A
natureza do IDE tem igualmente
tido impacto no aumento da produtividade nacional, em especial
no que respeita criao de mais
empregos e com maior grau de
qualificao. Neste sentido, Portugal figura na posio 14a do
mundo no referente capacidade
do pas de absorver tecnologia resultante do IED.7
Em traos gerais, pode dizer-se

que o volume e a natureza dos
investimentos estrangeiros tem
contribudo para melhorar o panorama nacional no plano de sofisticao e inovao, designadamente atravs do enriquecimento
do contedo tecnolgico e do
nvel de know-how incorporado
Portugal figura na 14 posio

do mundo no referente
capacidade do pas de absorver
tecnologia resultante do IED.
World Competitiveness Index 2014 elaborado pelo WEF.
38
Milhares de milhes de euros

0
10
20
30
40
50
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
1 semestre 2014
Crdito
Dbito
Saldo
Figura 2.2
Investimento direto estrangeiro
em Portugal (2005-2014)
39
2.1.3. Indstrias com maior

nvel de IDE (2011-2014)

Historicamente, Portugal tem
atrado investimentos externos,
sobretudo em setores de bens
no transacionveis, em reas
como consultadoria, telecomunicaes, imobilirio e servios.
No que respeita s indstrias com
maior nvel de IDE, destacam-se,
nos trs ltimos anos, setores
como o Comrcio por Grosso e a
Retalho, a Indstria Transformadora e as Atividades Financeiras
e de Seguros (Figura 2.3). Refira-se que esta tendncia se mantm h mais de uma dcada no
IDE em Portugal.
Pela anlise da Figura 2.3,

possvel verificar que o setor do
Comrcio por Grosso e a Retalho/Reparao de Veculos Automveis e Motociclos o que
apresenta maiores nveis de IDE
(com a exceo do 1 Semestre
de 2014), logo seguido pelo setor
de Atividades Financeiras e de
Seguros e da Indstria Transformadora em terceiro lugar. Historicamente a Indstria Transformadora o setor que mantm maior
regularidade dos nveis de IDE,
possivelmente devido ao facto de
os investidores desta rea possurem um perfil menos especulador, favorecendo investimentos
de Mdio/Longo prazo.
curioso notar que, no 1 semestre de 2014, o setor que mais beneficiou com a entrada de capitais
estrangeiros, foi o das Atividades
Financeiras e de Seguros 8, destronando assim o setor do Comrcio por Grosso e a Retalho/
Reparao de Veculos Automveis e Motociclos, seguido depois
pelas Indstrias Transformadoras, representando, em conjunto,
80,3% do total de IDE bruto nesse
perodo.
Definio proveniente do CAE Ver. 3, Seco K, englobando as seguintes atividades: intermediao monetria,
atividades das sociedades gestoras de participaes sociais, trusts, fundos e entidades financeiras similares, seguros
e resseguros, fundos de penses e regimes complementares, atividades auxiliares de servios financeiros, atividades
auxiliares de seguros e fundos de penses e atividades de gesto de fundos.
40
Atividades de consultoria, cientficas,

tcnicas e similares 2,7%
3,8% Outros
19,5% Indstrias transformadoras
Atividades
imobilirias 0,4%
1,6% Eletricidade, gs, vapor,

gua quente e fria e ar frio
Atividades financeiras
e de seguros 23,9%
0,9% Construo
2011
41,7% Comrcio por grosso e a retalho;

reparao de veculos automveis e motociclos
Atividades de informao
e de comunicao 5,5%

4,6% Outros
Atividades
imobilirias 0,3%
e de seguros 25,3%

2012
0,6% Construo

e de comunicao 5,7%

Figura 2.3
Portugal. IDE por setor
(2011-2014)
12,3% Outros
Atividades
imobilirias 1,0%
e de seguros 20,8%
2013
11,9% Outros

Atividades
imobilirias 0,4%
1,1% Construo

e de comunicao 3,6%


e de seguros 43,1%
2014
1S.
0,8% Construo

e de comunicao 2,1%
41
O crescimento do setor das Atividades Financeiras e de Seguros

tem apresentado nveis de crescimento sustentado ao longo dos
anos, assumindo assim a vertente financeira um maior protagonismo no plano dos investimentos
externos em Portugal. No entanto, de realar que parte deste
efeito tem por base alguma deslocalizao de grandes empresas
nacionais, que estabeleceram as
sedes em pases como a Holanda e o Luxemburgo, passando
depois a investir a partir dessas
localizaes por motivos de otimizao fiscal.
De notar tambm o efeito dos investimentos chineses na EDP e
na REN, em 2012, tendo o valor
do IDE bruto nesta rea tradicionalmente pouco dinmica aumentado de 1,6% para 7,7% do total
de IDE bruto em Portugal. Na
Figura 2.4, possvel verificar a
evoluo do IDE por rea de atividade no perodo de 2011 at final
do 1 Semestre de 2014.
42
Da anlise do grfico ficam patentes tendncias como a estabilidade do nvel de IDE bruto na
Indstria Transformadora, Construo, Imobilirio e Atividades de
Consultadoria/Cientficas/Tcnicas e similares, ao mesmo tempo
que sobressai algum declnio do
investimento na rea de Comrcio por Grosso e a Retalho/Reparao de Veculos Automveis
e Motociclos e nas Atividades de
Informao e Comunicao, e o
aumento verificado no nvel de investimento na rea de Atividades
Financeiras e de Seguros ocorrido j em 2014.
Figura 2.4
Evoluo do IDE por
rea de atividade.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Indstrias transformadoras
Eletricidade, gs, vapor,

Construo
Comrcio por grosso e a

retalho; reparao de veculos
automveis e motociclos
Atividades de informao e
de comunicao
e de seguros
Atividades imobilirias
Atividades de consultoria,
cientficas, tcnicas e similares
Outros
2011
2012
2013
2014 - 1 semestre
43
2.1.4. Principais pases

investidores em Portugal
nos ltimos 3 anos
Relativamente aos pases de provenincia do IDE em Portugal, a
UE tem-se mantido como o maior
investidor em Portugal ao longo
dos ltimos anos, mantendo taxas prximas dos 90% em face do
total investido (Figura 2.5). No perodo 2011/2014, esta tendncia
manteve-se, tendo inclusivamente aumentado no 1 Semestre de
2014, o que espelha a forte dependncia do IDE nacional em face
da UE, sugerindo uma correlao
positiva dos fatores proximidade
regional e cultural com o volume
de IDE. No plano dos investidores
europeus, a Espanha, a Frana e
o Reino Unido tm sido os principais protagonistas, totalizando
mais de 50% do investimento total
realizado. Ainda no quadro da UE,
destaca-se o grande crescimento
da posio assumida pela Holanda e pela Itlia, esta ltima a partir
de 2005, seguidas pela Blgica e
Luxemburgo (com grande realce
para o ltimo), depois de 2007 e,
mais atrs, pela Espanha, todos
com um dinamismo superior ao
registado para o conjunto da UE.
No que se refere Espanha, que
cedo assumiu um lugar de liderana no IDE em Portugal, regista-se, com exceo de 2013, alguma estagnao da sua posio
no contexto do IDE em Portugal,
havendo tendncia para o declnio caso se mantenha o verificado
no 1 Semestre de 2014 9. Para explicar este facto, pode admitir-se
que a diminuio deriva da crise
que assola igualmente aquele

pas. No que se refere Frana e
Inglaterra, evidencia-se nos ltimos anos alguma estabilidade do
IDE consolidado.
Por ltimo, importa ainda realar
que a Alemanha, a qual se situava
em 1996 num conjunto de pases
que apostavam grande parte do
seu IDE dentro do espao da UE,
vem reduzindo substancialmente
o seu peso especfico no que respeita a Portugal, tornando quase
secundria a sua relevncia em
termos de volume total de investimento, contrariamente ao que
vulgarmente se pensa. A Frana
e a Inglaterra tambm tm acompanhado a Alemanha na reduo
da sua representao no IDE em
Portugal. No entanto, apesar de
ocupar normalmente o 4 lugar,
a Alemanha possui investimentos
cuja magnitude e valor estratgico so muito relevantes para o
pas. Neste cenrio, a Alemanha
tem apostado essencialmente
na indstria automvel (como a
Volkswagen/Autoeuropa e Opel),
bem como na indstria de suporte
(componentes, eletrnica, pneus,
etc.), TICs e infraestruturas ambientais.
Fora do espao da UE, apenas
a Sua (8 maior investidor), a
China (9) e Angola (10), surgem
na lista dos 10 maiores investidores estrangeiros em Portugal no
perodo janeiro-maro de 2014.
curioso fazer notar que, em face
de 2009, o Brasil foi destronado
do Top 10 por pases como a
China e Angola, que recente-
Note-se que a Espanha, no seio da UE, detinha a maior parcela de IDE em Portugal, em 2003/2005.
44
mente aumentaram o seu nvel

de investimento em Portugal. No
entanto, apesar de ter mostrado
uma reduo gradual dos seus
montantes investidos nos ltimos
trs anos, apresentou uma nova e
significativa subida no 1 Semestre de 2014.
Do lado angolano, esta tendncia comeou a notar-se h uma
dcada, onde o montante de IDE
angolano cresceu 35 vezes nos
ltimos 10 anos, passando de valores na ordem dos 2,2 milhes
de euros em 2001, para valores
na ordem das vrias dezenas de
milhes em euros a partir de 2011.
Aps um pico de investimento nos
setores da energia e das telecomunicaes em 2012, Angola tem
mostrado valores de IDE mais
baixos nos ltimos 18 meses.
Normalmente, os investidores angolanos tm apostado em setores
estratgicos da economia nacional, como a banca, a energia, as
telecomunicaes e os meios de
comunicao social.
Outros 7,3%
9,0% Alemanha
3,8% Blgica
Sua 6,7%
Reino Unido 11,8%
0,1% Brasil
19,7% Espanha
2011
Itlia 0,8%
1,2% EUA
Holanda 24,4%
Frana 18,1%
6,2% Alemanha
Outros 25,9%
7,9% Blgica
0,4% Brasil
Sua 4,2%
18,6% Espanha
2012
Reino Unido 9,2%

0,8% EUA
Itlia 0,4%
Holanda 11,6%
Frana 14,9%
Outros 9,3%
No plano dos investidores

europeus, a Espanha, a Frana
e o Reino Unido tm sido
os principais protagonistas,
totalizando mais de 50% do
investimento total realizado
Os investidores angolanos tm
apostado em setores estratgicos
da economia nacional,
como a banca, a energia, as
telecomunicaes e os meios de
comunicao social.
11,5% Alemanha
Sua 3,0%
10,8% Blgica
Reino Unido 15,7%
2013
Itlia 0,5%
0,6% Brasil
22,3% Espanha
Holanda 8,0%
0,3% EUA
Frana 18,1%
Outros 21,4%
8,8% Alemanha
6,2% Blgica
Sua 1,7%
Reino Unido 7,4%
Itlia 0,1%
2014
1S.
Holanda 5,0%
Frana 12,1%
22,0% Brasil
14,8% Espanha
Figura 2.5
IDE por pas de origem
0,4% EUA
45
2.2 O RECENTE CRESCIMENTO

DO IDE DA CHINA
2.2.1. Breve introduo histrica

Foi no ano longnquo de 1514, que os primeiros barcos portugueses chegaram
costa chinesa, determinando aquilo que
seria o monoplio das trocas comerciais
com esta regio durante um perodo de 60
anos, no qual Portugal dominou as relaes comerciais com o Oriente at 1640,
altura em que perdeu a sua influncia para
holandeses, espanhis e ingleses.
Hoje em dia, em pleno sculo XXI, este
movimento inverte-se, e agora a China
que parece descobrir o Ocidente, assumindo um papel de relevo nas trocas comerciais com a Europa, tendo atingido no
primeiro trimestre de 2014, o 9 lugar no
que respeita a Investimento Direto Estrangeiro (IDE) em Portugal.
Apesar de s recentemente o investimento Chins em Portugal parecer estar a
assumir propores significativas, foi em
meados dos anos 2000 que comearam
a aparecer, um pouco por todo o lado,
pequenas lojas e restaurantes chineses.
Possivelmente impulsionados pelo ato
de entrega por parte do Governo Portugus do territrio de Macau ao Governo
Chins em 1999, um grande nmero de
pequenos investidores chineses sentiu o
apelo pela segurana do territrio nacional, apostando em pequenos negcios de
proximidade, naquilo a que alguns analistas referiram ser um reflexo do forte cres-
46
cimento da influncia chinesa no Mundo,

movimento que tinha expresso sobretudo pelos elevados nveis de poupana
que a China tinha conseguido acumular,
gerando assim os recursos necessrios
para internacionalizar a sua economia.
Numa tica mais geoestratgica, analistas europeus perceberam esta aproximao Europa como sendo resultante simultaneamente de um interesse genuno
pelo continente Europeu e, tambm, em
virtude dos entraves colocados pelo mercado Norte-Americano a um movimento
semelhante que os investidores chineses
haviam tentado neste territrio.
Desta forma, Portugal surge assim no
contexto Europeu com uma posio privilegiada de parceiro de negcios mais
antigo da China, algo que muito apreciado neste pas, em paralelo com o facto
de ter gerido o territrio de Macau durante
vrios sculos, mantendo boas relaes
com o pas asitico.
Assim, os investidores chineses parecem ver o territrio nacional, como uma
espcie de porta de entrada, no tanto
para o mercado europeu, mas sobretudo para os pases de lngua portuguesa
(Brasil e PALOPs), em detrimento de ser
um destino final de investimento.
2.2.2. Enquadramento
das relaes comerciais Portugal-China
O historial de investimento Chins em Portugal
bastante recente, tendo por isso, partido de
uma base muito pouco significativa, o que perante os nmeros de hoje, parece indiciar uma
notria dinmica crescente de relaes comerciais, sobretudo no sentido China-Portugal.
Com efeito, de acordo com os dados publicados pelo Banco de Portugal, a China ocupou,
de 2009 a 2013, lugares modestos no ranking
dos investidores estrangeiros em Portugal,
situando-se na 39 posio em 201210, tendo

subido ao 12 lugar em 2013, com uma quota
de 0,5%. De acordo com os dados do Banco
de Portugal, verificou-se o maior valor de investimento direto da China em Portugal, em
termos brutos, no ano de 2013 (157,8 milhes
de euros).
No perodo de 2009 a 2013, o investimento lquido registou valores positivos em 2010, 2011
e 2013, tendo o montante acumulado nos ltimos cinco anos atingido os 143,3 milhes de
euros.
10
De salientar que as operaes de aquisio das participaes na EDP e na REN, pelos Grupos chineses
China Three Gorges e State Grid, no esto refletidas nos citados dados estatsticos.
47
2.2.3. Principais investimentos

chineses e montantes associados
Tirando partido de um ciclo negativo da economia portuguesa, fortemente afetada pela
crise financeira que tem abalado a Europa, os
investidores chineses tm sabido tirar partido
de forma muito eficaz dos processos de privatizao que o Governo Portugus tem lanado.
Este fenmeno tem tido particular expresso
sobretudo ao nvel das utilities, com investimentos nas grandes companhias eltricas,
nas concesses de guas, entre outros investimentos (ver Box 3).
No plano das maiores operaes efetuadas,

destacam-se, num investimento total aproximado de 4 mil milhes de euros: (i) a aquisio, em 2011, pela China Three Gorges (CTG)
de uma participao de 21,35% no Grupo EDP,
por cerca de 2,7 mil milhes de euros; (ii) a
aquisio, em 2012, pela State Grid (SG) de
uma participao de 25% na Rede Elctrica
Nacional (REN), por aproximadamente 387 milhes de euros e, no incio de 2014 (iii) a aquisio pela FOSUN, de uma participao de 80%
na Fidelidade, na Multicare e na Cares (porteflio de seguros da Caixa Geral de Depsitos),
por aproximadamente mil milhes de euros.
Do lado do Governo Portugus, percetvel o
Destacam-se, a aquisio, em 2011, pela China

Three Gorges de uma participao no Grupo EDP,
por cerca de 2,7 mil milhes de euros, a aquisio,
em 2012, pela State Grid, de uma participao na
REN, por 387 milhes de euros e, no incio de 2014,
a aquisio pela FOSUN, de uma participao de
80% na Fidelidade, na Multicare e na Cares por
aproximadamente mil milhes de euros.
48
Box 3 Cronologia de Investimentos chineses em Portugal (2011-2013)
DEZEMBRO 2011
CTG COMPRA 21,35% DA EDP
A 22 de dezembro de 2011, o Governo portugus anunciou a escolha da China Three
Gorges como comprador dos 21,35% da EDP
que o Estado ps venda, por 2,69 mil milhes de euros.
DEZEMBRO 2012
CTG COMPRA 49% DA EDP
RENOVVEIS PORTUGAL
No mbito dos compromissos da privatizao, a Three Gorges acordou, no final de
2012, a compra de 49% dos ativos elicos da
EDP em Portugal, por 359 milhes de euros.
FEVEREIRO 2012
STATE GRID COM 25% DA REN
Na privatizao da REN - Redes Energticas
Nacionais, a chinesa State Grid um dos
vencedores, ficando com 25% da gestora
de infraestruturas, a troco de 387 milhes
de euros.
FEVEREIRO 2013
BANK OF CHINA EM LISBOA
semelhana do ICBC, tambm o Bank of
China escolheu as imediaes do Marqus
de Pombal para instalar as suas operaes
em Portugal. Em fevereiro deste ano, abriu
os escritrios e um balco de atendimento
a clientes.
FEVEREIRO 2012
ICBC INSTALA-SE EM LISBOA
O ICBC - Industrial and Commercial Bank of
China abre em Lisboa, perto do Marqus de
Pombal, o primeiro escritrio em Portugal.
FEVEREIRO 2012
HUAWEI INAUGURA CENTRO
TECNOLGICO EM PORTUGAL
A chinesa Huawei, presente em Portugal desde 2004, inaugura a 15 de fevereiro de 2012,
o seu novo centro tecnolgico no Pas, um investimento de 10 milhes de euros, a acrescer
aos 40 milhes j aplicados pela Huawei desde a entrada no mercado portugus.
MARO 2013
BEIJING ENTERPRISES COMPRA
VEOLIA WATER PORTUGAL
O Beijing Enterprises Water Group, maior
operador do setor da gua na China, anuncia
a compra, por 95 milhes de euros, da Veolia
Water Portugal, empresa francesa concessionria do abastecimento de gua em Valongo, Paredes, Mafra e Ourm.
MARO 2013
HANERGY SOLAR NEGOCEIA
PROJETOS EM PORTUGAL
Em maro deste ano, a Hanergy Solar comunicou ao mercado ter encetado negociaes
para a compra de dois projetos fotovoltaicos
em Portugal, com potncia de 4,4 megawatts. As conversaes, entretanto, acabaram
por falhar.
MARO 2013
CHINESES NOS MRMORES
Ainda em maro, o Expresso deu conta de
um projeto para a aquisio de 35% da empresa EDC Mrmores, do Alentejo, por parte
de uma empresa chinesa, que investir 24
milhes de euros em Portugal. No houve at
ao momento novidades sobre esse negcio.
SETEMBRO 2013
FOSUN QUER SEGUROS
No final de agosto, o Governo portugus
anunciou a escolha de duas propostas para
a fase final de privatizao do negcio de
seguros da Caixa Geral de Depsitos: a
norte-americana Apollo Investment e a chinesa Fosun, tendo esta empresa vencido o
concurso, adquirindo uma participao de
80% na Fidelidade, na Multicare e na Cares
(porteflio de seguros da Caixa Geral de Depsitos), por aproximadamente mil milhes
de euros.
49
interesse em captar capital Chins, sobretudo num ambiente

ps-troika, tendo o pas vivido um
perodo de assistncia financeira
externa prolongado. Para alm
desta vertente mais financeira,
tambm verdade que se percebe
do lado das empresas nacionais,
que um parceiro com a dimenso
das grandes empresas chinesas,
pode representar uma vantagem
estratgica de longo prazo, onde
a possibilidade de reforo da capacidade econmico-financeira e
do potencial de crescimento das
empresas nacionais, tanto no
mercado nacional, como internacional, se pode tornar simultaneamente mais credvel e musculado.
igualmente prevista a aquisio

pela CTG da participao detida
pela EDP Renewables Europe no
consrcio ENEOP.
Um exemplo desta vertente mais

estratgica das aquisies chinesas, pode ser visto no emprstimo de 1.000 milhes de euros
que o China Development Bank
concedeu EDP, no mbito dos
compromissos estratgicos entretanto assumidos aps a entrada da CTG no capital desta. Outro
exemplo foi a operao de desalavancagem financeira da EDP,
na qual uma empresa do Grupo
CTG adquiriu, em 2013, uma participao de 49% na EDP Renovveis Portugal S.A., estando
Desta forma, perante um contexto positivo, e atradas pelo regime

de proteo ao investimento chins (em vigor desde 1992) e pelas
polticas de incentivos ao investimento, outras empresas chinesas
veem o mercado portugus, como
um mercado com boas potencialidades de investimento, podendo
referir-se os casos do Bank of
China (a exercer atividade bancria em Portugal desde 2013) e da
Wuhan Industries, empresa que
opera na rea do ao/metalurgia,
a qual anunciou recentemente um
Tambm no caso da REN se fez

sentir esta vertente de mdio-longo prazo, onde no mbito da parceria estratgica com a SG, a empresa contraiu um financiamento
de 800 milhes de euros junto do
China Development Bank, o que,
de acordo com a empresa, contribuiu para mitigar o risco de refinanciamento, assim como para
uma menor associao ao rating
da Repblica Portuguesa, para
alm de lhe abrir as portas ao
financiamento do Bank of China
(200 milhes de euros).
investimento de 27 milhes de euros na primeira fase de construo de uma fbrica que se prev
vir a ser concluda em 2015, em
Oliveira de Azemis.
Por outro lado, e j no mbito
de parcerias internacionais entre empresas dos dois pases,
ainda de referir que, em 2012, a
Galp Energia e a chinesa Sinopec
efetuaram uma operao de aumento de capital da Petrogal Brasil, pela qual a Sinopec passou a
deter 30% da subsidiria da Galp
Energia no Brasil.
Finalmente, refira-se ainda como
um reflexo positivo da intensificao das relaes econmicas
entre Portugal e a China, o crescente protagonismo de associaes como a Cmara do Comrcio e da Indstria Luso-Chinesa,
cujo nmero de associados tem
crescido substancialmente nos
ltimos anos, atingindo os 200
em 2014, e que se tm assumido
como importantes plataformas
para a criao de parcerias estratgicas entre empresas portuguesas e chinesas e tambm entre
as empresas portuguesas de capital chins.
Se percebe do lado das empresas

nacionais, que um parceiro com a dimenso
das grandes empresas chinesas, pode
representar uma vantagem estratgica de
longo prazo.
50
Pases como Portugal, Romnia, Polnia,

Repblica Checa e Hungria parecem hoje ser
vistos como os pases mais interessantes para
os investidores chineses, que procuram criar
unidades industriais dentro do espao Europeu.
2.2.4. Tendncias
(indstrias alvo)
No plano Europeu, os investidores chineses tm vindo a diversificar o seu porteflio de investimentos desde o ano 2000, tendo
passado de um enfoque inicial na
alta tecnologia, infraestrutura e
indstria pesada, para a rea dos
servios, com destaque nas reas da sade, financeira, media e
entretenimento.
De entre os pases Europeus, e
excluindo a Alemanha, pases
como Portugal, Romnia, Polnia, Repblica Checa e Hungria
parecem hoje ser vistos como os
pases mais interessantes para os
investidores chineses, que procuram criar unidades industriais
dentro do espao Europeu. Desta forma, este grupo de pases
tem sido utilizado como uma potencial plataforma de localizao
de fbricas de txteis, curtumes
e malas (com exceo de Portugal), televisores, equipamento de
comunicaes, computadores e
outros equipamentos eletrnicos
(Polnia, Portugal e Romnia),
equipamento e maquinaria eltrica (Repblica Checa, Hungria e
Polnia).
Estas indstrias (txteis, curtumes, eletrnica, etc.) so fortemente exportadoras na China,
mas devido crescente presso
Europeia no sentido de se reduzirem os desequilbrios de balana
comercial em face dos pases importadores, a UE criou um paco-
te de 55 medidas antidumping e
antissubsdio que esto em vigor
na UE desde 30 de junho de 2011.
Em traos gerais, o padro de
aquisies chinesas procura
acompanhar a dimenso das
economias e o grau de liberalizao das mesmas, tentando sempre adquirir ativos estratgicos,
tais como grupos empresariais
com redes internacionais de subsidirias (como temos visto em
Portugal), empresas tecnolgicas
e marcas fortes de expresso internacional.
No que respeita a Portugal, os
investimentos chineses tm sido
concentrados em particular no
setor da energia, nomeadamente
na EDP e na REN, conforme j referido. No entanto, apesar de se
prever um novo investimento chins neste setor11, no ltimo ano,
a rea do imobilirio de luxo tem
vindo a assumir-se como um importante veculo de investimento
chins, prevendo-se igualmente
uma gradual diversificao noutras reas de servios tipo seguros e banca.
Aproveitando a oportunidade do
programa de Vistos Gold lanado por Portugal no final de 2012,
que d acesso (residncia) a todo
o espao Schengen em troca
de investimentos de pelo menos
500 mil euros em imobilirio, os
cidados chineses tm sido os
que aderiram em maior nmero,
buscando a oportunidade de conseguir livre circulao no espao
Europeu. Um relatrio recente do
Servio de Estrangeiros e Fronteiras portugus (SEF) indica que

os cidados chineses constituem
80% dos pedidos daqueles vistos,
com 1.116 candidatos em 2013,
alm das autorizaes de residncia atribudas aos familiares.
A atribuio destes vistos representou um investimento de 307
milhes de euros em 2013 e o valor dever triplicar este ano, para
aproximadamente mil milhes de
euros, de acordo com as autoridades portuguesas.
Um exemplo do forte interesse
chins no imobilirio em Portugal o lanamento de um fundo
destinado a investidores qualificados e privados com origem na
China, a fim de tirar partido do
entusiasmo de particulares chineses por investimento imobilirio em Portugal. Ligado ao grupo
portugus Jos de Mello, o fundo Imoecading foi apresentado
recentemente em Xangai, tendo
por objetivo levantar um capital
de 50 milhes de Euros no mdio
prazo e de 150 milhes de Euros
a longo prazo, sendo o primeiro
em Portugal a ter como destinatrios investidores qualificados e
privados com origem na China.
Segundo os seus promotores,
alm de escritrios e espaos comerciais, o fundo estar aberto a
investimentos em imveis na rea
do turismo, nomeadamente que
estejam na mo de bancos, almejando uma rentabilidade de 6% a
7% ao ano.
11
pblico que um dos principais acionistas da Redes Energticas Nacionais (REN), o grupo State Grid,
est a negociar a entrada no capital da portuguesa Efacec.
51
2.2.5. Ligao com

interesses da China e
Portugal nos PALOPs
O interesse chins nos PALOPs
e no Brasil tem sido inequvoco, representando hoje um dos
maiores fatores de interesse no
investimento, inclusivamente em
empresas portuguesas com exposio a estes mercados. Para
implementar relaes comerciais
efetivas com estes pases, a
China estabeleceu a Regio Administrativa Especial de Macau
como a sua plataforma para o
reforo da cooperao econmica e comercial com os pases de
lngua portuguesa em 2003, ano
em que criou o Frum Macau, o
qual rene ao nvel ministerial de
trs em trs anos.
No primeiro semestre de 2014, o
comrcio entre a China e os pases de lngua portuguesa12 atingiu
64.680 milhes de dlares, montante que representa um acrscimo homlogo de 6,83% em face
de 2013.
O valor registado no primeiro
semestre de 2014 inclui exportaes chinesas para os oito pases
de lngua portuguesa no montante de 20.463 milhes de dlares
(+2,25% em face de 2013) e importaes que atingiram 44.216
milhes de dlares (+9,10% em

face de 2013), gerando um saldo
comercial negativo para a China
de 23.753 milhes de dlares (Figura 2.6).
Com o Brasil, pas que representou mais de 65% do total das
trocas comerciais registadas nos
primeiros seis meses do ano com
o mundo de lngua portuguesa,
a China registou um comrcio
de 42.413 milhes de dlares
(+6,05%), com exportaes chinesas de 16.217 milhes de dlares (-1,06%) e importaes que
ascenderam a 26.196 milhes de
dlares (+10,98%).
O mercado angolano surge em segundo lugar com um comrcio bilateral no valor de 19.046 milhes
de dlares (+6,23%), que se desagregam em exportaes chinesas de 2.089 milhes de dlares
(+12,97) e importaes de 16.956
milhes de dlares (+5,45%).
O mercado portugus, aparece num distante terceiro lugar, a
uma grande distncia dos dois
primeiros, com trocas comerciais
no montante de 2.285 milhes
de dlares (+23,08), que incluem
exportaes da China no valor de 1.479 milhes de dlares
(+23,88%) e exportaes de Portugal que atingiram 805 milhes
de dlares (+21,65%).
Em quarto lugar surge Moambique, que tem um comrcio bilateral com a China no montante de
849 milhes de dlares (+9,80%),
resultante de exportaes da China no valor de 620 milhes de
dlares (+16,46%) e exportaes
de Moambique que se situaram em 229 milhes de dlares
(+30,43%).
Os restantes pases de lngua
oficial portuguesa Cabo Verde,
Guin-Bissau, Timor-Leste e So
Tom e Prncipe registaram nos
primeiros seis meses do ano um
comrcio bilateral com a China no
valor de 86 milhes de dlares,
montante decorrente de exportaes chinesas no valor de 57
milhes de dlares e importaes
de 29 milhes de dlares.
Em suma, estes montantes de
negcio bilateral com o mundo
lusfono deixam bem patente o
forte interesse chins sobretudo
em termos das matrias-primas
como petrleo, gs natural, minrios, construo civil, entre muitos
outros setores chave para a economia chinesa, facto que certamente continuar a potenciar o
crescimento do negcio de e para
a China.
No primeiro semestre de 2014, o

comrcio entre a China e os pases
de lngua portuguesa atingiu 64 680
milhes de dlares
12
52
Incluindo Portugal.
Com o Brasil, pas que representou mais de

65% do total das trocas comerciais registadas
nos primeiros seis meses do ano com o mundo
de lngua portuguesa, a China registou um
comrcio de 42.413 milhes de dlares
O mercado angolano surge em segundo lugar
com um comrcio bilateral no valor de 19.046
milhes de dlares.
Milhares de milhes de euros

0
20
40
60
80
100
JAN-JUL 2011
JAN-JUL 2012
JAN-JUL 2013
JAN-JUL 2014
Figura 2.6
Evoluo do comrcio externo
entre a China e os pases de
Lngua Portuguesa
53
54
CONCLUSES
Os dados analisados em relao

competitividade da economia
portuguesa, das empresas e das
estratgias com que estas esto
a abordar a nova realidade econmica do pas, permitem ser
otimista em relao ao desenvolvimento das empresas portuguesas no mercado local e internacional. Observamos melhores
expectativas da parte dos homens de negcios, uma confiana na maior competitividade nas
empresas nacionais e uma crescente sofisticao nas empresas,
refletidas na preocupao pelas
melhorias da gesto e inovao
e no interesse em novos mercados antes ignorados, nomeadamente no continente americano.
No entanto, ficam ainda muitos
temas pendentes em relao ao
funcionamento do mercado de
trabalho, de produtos e financeiro, em relao ao funcionamento
do quadro institucional do pas.
S atravs de avanos expressivos nestas frentes, ser possvel
dinamizar o IDE que, apesar de
algumas operaes recentes de
elevado impacto, tem ainda mui-
to potencial latente de modo a

contribuir para o crescimento da
economia portuguesa e a competitividade do mercado local. Esta
competitividade fortalece-se com
num mercado local exigente,
apoiado num quadro institucional que, por um lado, no trave o
desenvolvimento da concorrncia
nos mercados e, por outro, permita o eficiente enforcement dos
contratos atravs de uma Justia
gil e independente.
De modo mais especfico, os dados do WEF e da nossa investigao permitem-nos observar realidades que vamos comentar em
seguida:
Confiana crescente nas capacidades prprias.

A perceo dos empresrios e
altos dirigentes acerca da competitividade das empresas portuguesas melhorou em 2013, aps
vrios anos que mostravam resultados exatamente opostos.
Este dado coincidente com os
do World Economic Forum, que
revelaram uma forte evoluo na
competitividade de Portugal, seja
a nvel absoluto, como a nvel relativo em face a outros pases. No
entanto, os problemas da economia portuguesa esto longe de
estar resolvidos como mostra um
certo pessimismo persistente nas
microempresas, sugerindo que os
problemas de financiamento das
PMEs ainda est a limitar o potencial deste setor. Dados do WEF
mostram que, do ponto de vista
dos empresrios e executivos,
ainda preciso fazer um importante trabalho de casa a nvel da
direo, sobretudo no que se relaciona com a profissionalizao
dos quadros das empresas e a
melhoria do governo corporativo.
55
Foco na competitividade.
As prioridades estratgicas das
empresas mostram este ano um
saudvel foco na melhoria da
gesto. Alm de priorizar a melhoria da eficincia e da produtividade e, de modo relacionado,
da inovao.
num avano de outros pases da

Amrica Latina, como a Colmbia, o Peru e o Mxico. Moambique tambm caiu relativamente
na considerao das empresas,
refletindo possivelmente o impacto dos confrontos entre militares e
milcias em outubro de 2013.
O posicionamento estratgico
privilegia a diferenciao por
qualidade ou servio.
As estratgias predominantes
continuam a ser as observadas
em 2011, seguidas pelo fornecimento de solues integrais (as
quais so mais frequentes em
frica). O posicionamento baseado em marcas avana muito
ligeiramente, sendo o desafio
pendente para muitas empresas.
Por outro lado, o posicionamento
tradicional de muitas empresas
portuguesas, baseado num baixo
custo, cada vez menos significativo.
A China, a ndia e a sia em

geral, esto longe de ser mercados alvo prioritrios para as
empresas nacionais.
A pouca presena das empresas
portuguesas nos maiores mercados emergentes no constitui
surpresa, pois a distncia cultural com estes mercados muito
grande e o nvel de conhecimento
do meio local baixo, tal como a
capacidade financeira das empresas para iniciar operaes nestes
pases. Contudo, considerando a
importncia econmica e poltica
que estes pases adquiriram e
continuaro a ter, estimamos que
um objetivo da poltica econmica
portuguesa deveria ser ajudar as
empresas de Portugal a ultrapassar estas limitaes. Alm disso,
os crescentes investimentos chineses em Portugal fortaleceram
as relaes entre os dois pases, criando condies para uma
maior projeo das empresas
portuguesas na China.
Angola o mercado estrela e

o Brasil perde estatuto.
As dificuldades legais e relacionadas com os custos de operao
reportadas de modo anedtico
por muitas empresas portuguesas com operaes no Brasil,
est a refletir-se num menor interesse relativo neste mercado e
56
O IDE continua dominado por

pases da UE, mas a China
emerge como parceiro significativo.
Liderados por Espanha, Frana e Reino Unido, os pases da
UE continuam a contribuir com a
maior parte do IDE recebido por
Portugal. Neste sentido, percetvel um retrocesso da Alemanha
enquanto investidor em Portugal.
A China est a assumir-se como
um parceiro econmico muito
significativo para Portugal. Os
recentes investimentos chineses
em grandes empresas portuguesas como a EDP e a REN, acompanhados de um forte apoio por
parte de entidades financeiras
chinesas, a compra do negcio
dos seguros da Caixa Geral de
Depsitos pela Fosun e a instalao do Bank of China, do ICBC e
da Huawei no pas, so a prova
desta nova realidade.
57
58
Adrin Caldart Professor e Diretor da rea de Poltica de Empresa na AESE, e Presidente do

Conselho Acadmico da Escola.
Nascido em Buenos Aires (Argentina), licenciado em Administrao de Empresas e Tcnico de Contas pela Universidade
Catlica da Argentina, Master em
Economia pelo ESEADE (Buenos
Aires) e PhD in Management pelo
IESE Business School.
Adrin Caldart trabalhou como
executivo nos Grupos industriais
Techint e Perez Companc de Argentina, nas reas de finanas
corporativas e de planeamento
corporativo.
Depois do seu doutoramento,
Adrin Caldart trabalhou de 2004
a 2009 como Professor residente
na rea de Strategic Management
da Warwick Business School (Coventry, Reino Unido), onde atingiu
o grau de Associate Professor.
Alm do seu trabalho na AESE,
professor convidado de Direo
Estratgica no IESE Business
School, Teaching Associate da
Warwick Business School e consultor especialista em Planeamento Estratgico e Organizao.
O Prof. Caldart co-autor do livro The Dynamics of Strategy
(Oxford University Press), de vrios artigos publicados em revistas e livros acadmicos internacionais e de mais de vinte casos
de estudo de empresas.
Pedro Leo Engenheiro Eletrotcnico, Licenciado pela Universidade de Coimbra, contando tambm com uma Ps-Graduao em
Gesto de Sistemas de Informao no Instituto Superior Tcnico,
uma Ps-Graduao em Gesto
de Energias Renovveis pela Universidade Catlica e um MBA em
Gesto pela AESE/IESE Business
School, tendo uma carreira de
mais de 15 anos em vrias empresas de topo no setor da energia
em Portugal e no estrangeiro.
Para alm de ser responsvel
pela Plenitude uma empresa que
opera na rea da energia, e negcio internacional, Teaching
Fellow de Poltica de Empresa/
Estratgia na AESE Business
School, colaborando em diversos
programas de formao executiva em Lisboa, Porto e Luanda,
tendo igualmente sido autor e co-autor de diversos Case-Studies
na rea de Poltica de Empresa/
Estratgia.
59
Sobre a AESE Business School

A AESE, a mais antiga Escola de Negcios em Portugal, dedica-se, desde 1980,
formao e ao aperfeioamento dos lderes empresariais, segundo uma perspetiva crist do
Homem e da Sociedade.
O reconhecimento da sua atividade no mundo empresarial resultado de cinco princpios
essenciais que tornam a AESE uma escola de negcios nica: mais de 34 anos a ensinar
com o Mtodo do Caso incentivando a deciso prudencial, uma cultura de aprendizagem
participativa e contnua alicerada no humanismo, na tica e na responsabilidade social e
corporativa, com um verdadeiro impacto nos participantes, transformando-os em dirigentes
e lderes que contribuem ativamente para a sociedade portuguesa.
A estreita colaborao entre a AESE e o IESE, que se iniciou em 1980, traduz-se
no intercmbio de professores, na elaborao de casos e programas conjuntos de
investigao, bem como, no mbito dos programas de formao de Executivos.
AESE | Lisboa
Edifcio AESE, Calada de Palma
de Baixo n. 12, 1600-177 Lisboa
Telefone [+351] 217 221 530
Fax [+351] 217 221 550
e-mail: aese@aese.pt
AESE | Porto
Rua do Pinheiro Manso
n. 662, 1.12, 4100-411 Porto
Telefone [+351] 226 108 025
Fax [+351] 226 108 026
e-mail: aeseporto@aese.pt
www.aese.pt

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ESTUDOS E MONOGRAFIAS

1.1 A competitividade de Portugal e as suas empresas

1.2. Estratgia competitiva das empresas portuguesas

1.3. O contexto competitivo das empresas portuguesas

2. O investimento direto estrangeiro

2.1. O IDE em Portugal

2.2. O recente crescimento do IDE da China

Depois de vrios anos de esforos de consolidao

Adrin A. Caldart, PhD.

1.1 A COMPETITIVIDADE DE PORTUGAL

1.1.1. A Competitividade de Portugal

Entre os diversos captulos ou pilares

O recente Global Competitive Index (GCI)

Pelo contrrio, de destacar que existem

Entre os diversos captulos

Esta seco do documento apoia-se principalmente no estudo A

O nmero mdio de dias para lanar um

xa, mas com melhoria significativa a partir

10 posio (30 em 2013/14). O nmero mdio de dias para lanar um negcio

68% dos empresrios e executivos

1.1.2. A Competitividade da empresa

Em relao aos mercados internacionais,

No segmento das micro

1.2 ESTRATGIA COMPETITIVA

1.2.1. Objetivos estratgicos

ligados ao fortalecimento da organizao da empresa. O objetivo prioritrio para as empresas

Salvo esclarecimento em contrrio, as percentagens citadas referem-se soma

Os dois objetivos mais destacados

Estratgia das empresas portuguesas (%)

Diversificar o risco da empresa

Manter quota de mercado

1.2.2. reas geogrficas de

PwC - 17o CEO Survey (2014).

Outro resultado de interesse

sas (menos de 10%), tal como a

Angola aumentou o seu atrativo e substituiu o

Box 1. O Acordo comercial EUA-UE

As negociaes comearam em julho de

nos prximos 15 anos, venha a provocar um

Desenvolvimento Sustentvel, onde se acordou evitar medidas de desregulamentao

Temas mais sensveis / Desafios

cutir o tema no frum do G20. Para alm

Impacto do TTIP para Portugal

do calado, onde as tarifas aduaneiras eram

1.2.3. Critrios utilizados na

institucional do pas. S no quinto lugar aparece a existncia de

nolgico do pas alvo, a eficincia

41% 26% 21%

26% 24% 22% 13%

Existncia de uma oportunidade especfica de negcio

24% 25% 25%

Facilidade burocrtica em fazer negcio

16% 28% 22% 13%

22% 22% 23% 10%

Qualidade das instituies

17% 13% 18% 13% 10%

15% 21% 25%

Na altura de escolher pases

9% 22% 18% 16%

8% 18% 22% 12% 16%

Nvel de desenvolvimento dos mercados financeiros

Qualidade da fora de trabalho e educao

12% 13% 23%