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GUIA DE ESTUDIO DE:


FINANZAS

AUTOR
ING. JOFFRE VAZQUEZ DEL ROSARIO

GUAYAQUIL, 20 DE JULIO DEL 2013

Tecnolgico EuroAmericano

2013

GUIA DE ESTUDIO
FINANZAS

Comisin revisora:
ING. WALTHER VARGAS GONZALEZ
ING. JOFFRE VAZQUEZ DEL ROSARIO
TLGO. SOLANGE GOMEZ SALTOS
Gua de estudio para la materia de
FINANZAS

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente

Tecnolgico EuroAmericano

2013

ndice
Contenido
CAPITULO 1.................................................................................................................................................4
GENERALIDADES DE LAS FINANZAS..................................................................................................4
1.1 FORMAS JURIDICAS DE LAS EMPRESAS (1era y 2da clase)..............................................4
1.2 LA EMPRESA Y SUS RECURSOS...........................................................................................7
1.3 CONCEPTO DE ADMINISTRACION FINANCIERA..............................................................9
1.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA..............9
1.4.1 SECTOR CONTRALORIA...................................................................................................11
1.4.2 SECTOR TESORERIA.........................................................................................................12
1.4.3 AREAS DE DECISIN........................................................................................................14
1.4.4 EVALUACION......................................................................................................................16
CAPITULO 2...............................................................................................................................................21
MERCADO FINANCIERO........................................................................................................................21
2.1 SISTEMA FINANCIERO NACIONAL....................................................................................22
2.2 CLASIFICACION GENERAL DE LOS BANCOS..................................................................22
2.3 PRINCIPALES LEYES QUE REGULAN EL SISTEMA FINANCIERO...............................25
2.4 MERCADO FINANCIERO.......................................................................................................25
2.5 MERCADO MONETARIO.......................................................................................................26
2.6 MERCADO DE CAPITALES...................................................................................................28
2.7 FINANCIAMIENTO: CONCEPTO Y CLASIFICACION.......................................................29
2.8 EVALUACIONES.....................................................................................................................31
CAPITULO 3..............................................................................................................................................35
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO...............................................................................35
3.1 CAPITAL : CONCEPTO Y CLASIFICACION........................................................................35
3.3 PREVISION Y CONTROL DE GASTOS: FLUJO DE CAJA.................................................39
3.4 ADMINISTRACION DE ACTIVOS CIRCULANTES............................................................43
3.5 ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR.............................................................44
3.6 ADMINISTRACION FINANCIERA DE EXISTENCIAS.......................................................45
3.7 EVALUACIONES.....................................................................................................................47
CAPITULO 4...............................................................................................................................................54
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS......................................................................................54
4.1 ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICION FINANCIERA.....................................................54
4.2 CONCEPTO, FINALIDAD E IMPORTANCIA DEL ANALISIS FINANCIERO......................57
4.3 TIPOS DE ANALISIS FINANCIEROS........................................................................................57
4.4 INDICES FINANCIEROS: CONCEPTO, FINALIDAD E IMPORTANCIA..............................59

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente

Tecnolgico EuroAmericano

2013

CAPITULO 1
GENERALIDADES DE LAS FINANZAS
Para poder funcionar las empresas necesitan dinero. El simple hecho de
que una empresa precise de un local para instalarse, maquinas y equipos para
producir, personas para trabajar y materias primas para procesar, implica en el
fondo la necesidad de contar con recursos financieros que permitan alquilar o
comprar el local, adquirir las maquinas y equipos, pagar los salarios del
personal, comprar las materias primas, deducir los impuestos, etc... Ninguna
empresa puede abrir sin un mnimo de capital inicial y no puede funcionar sin
algn capital de trabajo.
Las empresas son organizaciones sociales que utilizan recursos para
alcanzar objetivos. En cuanto al objetivo que persiguen, existen empresas
lucrativas, cuando el objetivo final es el lucro, y empresas no lucrativas cuando
el objetivo final es la prestacin de algn servicio pblico, independientemente
del lucro. El lucro constituye el excedente entre el ingreso obtenido y el gasto
efectuado en una determinada operacin. El lucro significa la remuneracin del
capitalista que asume los riesgos del negocio.

1.1

FORMAS JURIDICAS DE LAS EMPRESAS (1era y 2da clase)

Las empresas pueden asumir diferentes formas y tamaos. Desde el


punto de vista jurdico, las empresas pueden ser clasificadas en tres formas
jurdicas bsicas: la firma individual, la sociedad de personas y la sociedad
annima. Cada una de esas formas jurdicas presenta ciertas caractersticas
importantes para la administracin financiera.
a) Firma individual
La firma individual esta constituida por un nico empresario o propietario
que responde por sus negocios. Es la empresa cuyo propietario es una
persona que opera en su propio beneficio. La firma individual es generalmente
una pequea empresa (como un taller de automviles, una cevicheria, una
zapatera, una tienda, etc...) Donde el propietario toma todas las decisiones y
maneja la propiedad conjuntamente con unos pocos empleados. El capital de la
firma individual proviene de los recursos propios o de prstamos a corto plazo.
Es grande la cantidad de firmas individuales; sin embargo su participacin es
pequea en el total de facturacin de todas las empresas.
La firma individual presenta las siguientes ventajas:
1. El propietario es su propio patrn
2. El propietario obtiene todo el lucro y asume todo el riesgo del negocio.
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3. Bajos costos operacionales.


Pero la firma individual presenta algunas desventajas:
1. Responsabilidad ilimitada en relacin con los acreedores. El patrimonio total
del propietario y no solo el capital invertido- responde por las deudas del
negocio.
2. Limitacin del capital: la capacidad financiera es limitada y puede restringir
operaciones mayores.
3. El propietario debe saber jugar en todas las posiciones del negocio, es
decir, debe conocer y dominar todos los aspectos tcnicos, comerciales y
financieros de su empresa.
b) Sociedad de personas
Las sociedades de personas son empresas constituidas por dos o ms
propietarios que se asocian con el objetivo de obtener ganancias. Aunque casi
siempre son mayores que las firmas individuales, generalmente no llegan a
alcanzar grandes proporciones. Es el caso de aseguradoras, inmobiliarias,
firmas de mayoreo y venta minorista, empresas de prestacin de servicios,
etc... La sociedad de personas se constituye mediante un contrato social
firmado entre los socios y puede asumir diversas formas de sociedades
comerciales. En las sociedades ilimitadas, los bienes personales de los socios
responden por las deudas asumidas por el negocio.
La sociedad de personas presenta varias ventajas:
1. Mayor capital; pues los recursos financieros provienen de mas de un
individuo.
2. Ms facilidad de crdito; principalmente cuando los bienes personales de
los socios garantizan los valores prestados.
3. Cooperacin y habilidades administrativas de varios socios que intervienen
en el negocio.
Sin embargo, la sociedad de personas puede presentar desventajas:
1. Responsabilidad solidaria de los socios; los socios responden conjunta y
solidariamente por el negocio. En el caso de liquidacin del negocio y
cuando la responsabilidad es ilimitada, los bienes de uno de los socios
cuando los otros socios no tienen recursos- pueden garantizar el perjuicio.
2. Vida limitada; desde el punto de vista tcnico, cuando uno de los socios se
aleja o muere, la sociedad se disuelve.
c) Sociedad annima
La sociedad annima es una sociedad en la cual el capital social esta
constituido por acciones de un mismo valor nominal, formado mediante
suscripciones. Cada persona adquiere (suscribe) l numero de acciones que le
conviene, con lo cual se convierte en accionista de la sociedad annima. La
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sociedad annima es administrada por un consejo de administracin y por un


Presidente. El Consejo de administracin define los negocios y la poltica
general de la empresa. El Presidente es responsable de la administracin de
las operaciones diarias y por la puesta en prctica de las polticas establecidas
por el Consejo de administracin, al cual reporta peridicamente. Los
accionistas son los propietarios de la empresa y votan regularmente, cada
cierto periodo parea escoger el Consejo de Administracin y modificar los
estatutos de la sociedad. Los accionistas tambin tienen derecho de recibir
dividendos en proporcin a su propiedad. Cuando l numero de accionistas es
grande, la propiedad se separa de la administracin.
La sociedad annima tiene innumerables ventajas:
1.
2.

3.

4.
5.
6.
7.

Responsabilidad limitada; cada accionista es un socio con responsabilidad


limitada, por la cual no puede perder mas de lo que invirti en el negocio.
Dimensin del negocio; el capital puede obtenerse de muchos
inversionistas, por la facilidad con que las acciones pueden negociarse. La
propiedad puede pulverizarse entre una infinidad de accionistas,
pequeos, medianos o grandes.
Transferencia de la propiedad; la comprobacin de la propiedad esta en
los certificados de acciones, los que pueden transferirse fcilmente a otras
personas. Las bolsas de valores facilitan enormemente la compra y venta
de acciones.
Vida ilimitada; la sociedad annima no se disuelve con la muerte o retiro
de un propietario y puede perdurar indefinidamente.
Crecimiento; la S. A. puede expandirse mediante aumento del capital
debido al rpido acceso a los mercados de capitales.
Administracin profesional; la administracin de la empresa esta en manos
de administradores profesionales contratados y a quienes se puede
promover o sustituir cuando sea necesario.
Transparencia informativa; como los accionistas deben conocer el
desempeo y la situacin financiera de la S. A. a travs de los estados
financieros, la empresa es muy transparente.

Sin embargo, la S. A. puede presentar algunas desventajas:


1. Impuesto sobre la renta; la ganancia de una S. A. esta gravada por el
impuesto sobre la renta y nuevamente paga impuesto cuando se distribuye
a los accionistas en forma de dividendos. La carga tributaria es mayor que
la de las firmas individuales y sociedades de personas.
2. Reglamentacin gubernamental; como la S. A. es una entidad legalmente
establecida, esta sometida a reglamentaciones estatales lo cual hace
necesaria de algunos organismos que presten servicios burocrticos y den
atencin a esas reglamentaciones.
Las S. A. son las empresas de mayor tamao y en las cuales se puede
percibir la mayor parte de los conceptos financieros aqu expuestos.
Constituyen el tipo de empresa que domina en nuestra economa capitalista,
donde el pequeo inversionista puede aplicar sus ahorros a largo plazo. El
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desempeo de las S. A. se mide en relacin con la ganancia liquida presentada


en los estados de resultados.
NOTA:

1.2

INVESTIGAR LOS TIPOS DE SOCIEDADES QUE EXISTEN EN


EL ECUADOR Y MENCIONE SUS GENERALIDADES

LA EMPRESA Y SUS RECURSOS

Toda empresa existe para producir bienes(productos o mercadera) o


servicios(actividades especializadas). Las empresas que producen bienes se
denominan empresas industriales, mientras que las empresas que producen o
prestan servicios se conocen como empresas prestadoras de servicios.
Producidos los bienes o servicios, las empresas necesitan colocar sus
productos o servicios en el mercado. Ah comienza la comercializacin. Para
producir y comercializar sus bienes o servicios las empresas necesitan
recursos. Estos son los medios de que disponen las empresas para poder
funcionar. Mientras ms recursos tengan a su disposicin las empresas tanto
mejor su funcionamiento. Cuanto menos recursos, mayores las dificultades
para alcanzar los objetivos. Sin embargo, el exceso de recursos significa casi
siempre aplicacin poco rentable de los mismos. La administracin busca la
aplicacin rentable de los recursos necesarios para la obtencin de los
objetivos. Existen diversos recursos empresariales. No obstante, los recursos
empresariales ms importantes son los siguientes:
a)

b)
c)

d)

e)

Recursos materiales: son los recursos fsicos como construcciones,


edificios, maquinas, equipos, instalaciones, herramientas, materiales,
materia prima, etc.
Recursos financieros: son los recursos monetarios como capital, el dinero
en cajas o en bancos, los crditos, las cuentas a cobrar, etc.
Recursos humanos: son los recursos vivos e inteligentes, es decir las
personas que trabajan en la empresa, desde el presidente hasta l ms
humilde de los operarios.
Recursos mercadotcnicos: son los recursos comerciales que las
empresas utilizan para colocar sus productos/servicios en el mercado,
como la promocin, propaganda, ventas, etc.
Recursos administrativos: son los recursos gerenciales que las empresas
utilizan para planear, organizar, dirigir y controlar sus actividades.

De cierta manera, los economistas denominan a los recursos empresariales


factores de produccin. La produccin, segn ellos, solo ocurre cuando estn
presente tres factores de produccin: naturales, capital y trabajo. La naturaleza
representa los medios que proporcionan la materia prima, las maquinas y
equipos, los materiales de produccin. El capital representa los medios que
financian la produccin. El trabajo representa la mano de obra que opera y
transforma la materia prima en producto acabado o servicio prestado, con la
ayuda de maquinas y equipos.
Los recursos empresariales y los factores de produccin pueden ser
presentados as:
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RECURSOS
FACTORES
EMPRESARIALE
DE
S
PRODUCCION
Materiales

naturaleza

Financieros

capital

Humanos

trabajo

Mercadotcnicos

Administrativos

EJEMPLOS

edificios, maquinas,
equipos, instalaciones,
materia prima
capital, dinero en caja o
bancos, cuentas por
cobrar, inversiones, etc.
personas, desde el
Directos general hasta
el mas humilde de los
operarios
Promocin, propaganda,
ventas, etc...
planeacin,
organizacin, direccin y
control

RECURSOS EMPRESARIALES Y LOS FACTORES DE PRODUCCION

Tenemos, groso modo, que los recursos materiales corresponden al


factor de produccin naturaleza; los recursos financieros involucran el factor de
produccin capital y los recursos humanos engloban el factor de produccin
trabajo.
La falta de uno de esos recursos empresariales imposibilita el proceso
de produccin y la colocacin de los bienes/servicios en el mercado. As, todos
los recursos empresariales son importantes e imprescindibles. Pero, sin el
dinero proporcionado por los recursos financieros, la empresa no puede
obtener y aplicar los dems recursos.
Imprescindibles. Pero, sin el dinero proporcionado por los recursos
financieros, la empresa no puede obtener y aplicar los dems recursos.
Para administrar cada uno de los recursos empresariales es necesaria
un rea especfica en la empresa, dirigida por un director.
As, la administracin de los recursos empresariales es puesta en
prctica por las cuatro principales reas de la empresa: produccin, finanzas,
personal y comercializacin. Esto significa que tenemos cuatro especialidades
de la administracin: administracin de la produccin, administracin financiera,
administracin de recursos humanos y administracin comercial,
respectivamente.
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Dentro de este contexto, la administracin financiera cuida de uno de los


recursos ms costosos y escasos de la empresa, los recursos financieros. Son
los que dan a la empresa la posibilidad de controlar personas, adquirir
instalaciones, maquinas y equipos, comprar materias primas e invertir en la
produccin de bienes o servicios. Los recursos financieros son los que llevan a
la empresa a poseer y a disponer de los dems recursos empresariales.

1.3

CONCEPTO DE ADMINISTRACION FINANCIERA

La administracin financiera (AF) es el rea de la administracin que cuida


de los recursos financieros de la empresa. Como veremos mas adelante, la AF
se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros: la
rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la AF busca hacer que los recursos
financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo. En realidad, estos son
dos objetivos principales de la AF: El mejor rendimiento posible de la inversin
(rentabilidad o lucro) y la rpida conversin en dinero (liquidez. Con estos
objetivos en mente podemos definir adecuadamente la AF.
Al AF es el rea responsable de la administracin de los recursos
financieros de la empresa, a los cuales debe proporcionar las condiciones que
garanticen su rentabilidad y liquidez.
La rentabilidad se alcanza en la medida en que el negocio de la empresa
proporciona la maximizacin de los rendimientos de las inversiones realizadas
por los propietarios o accionistas. No obstante, la rentabilidad mxima puede
comprometer la liquidez de la empresa, pues los rendimientos estn sometidos
a diferentes periodos. De ah el conflicto entre la mxima rentabilidad y mxima
liquidez: no es posible conseguir la maximizacin de los dos objetivos al mismo
tiempo. Como veremos mas adelante, la rentabilidad debe tener prioridad sobre
la liquidez. Se debe aplicar buena parte de los fondos disponibles y mantener a
inactiva otra parte como proteccin o defensa contra riesgos al no conseguir
pagar alguna deuda. Esos fondos inactivos no producen rendimiento a los
inversionistas. As, la maximizacin de la rentabilidad y de la liquidez al mismo
tiempo no es posible. En lugar de la maximizacin, se busca la satisfaccin.
Uno de los principales desafos de la AF es mantener la rentabilidad y la
liquidez de la empresa a nivel satisfactorio. Para alcanzar rentabilidad y
liquidez, la AF procura obtener recursos financieros del mercado y utilizar a
aplicar los recursos financieros en su negocio o en actividades paralelas.

1.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE LA


ADMINISTRACION FINANCIERA
Algunas reas de la empresa principalmente produccin y
comercializacin- estn descentralizadas para aprovechar la proximidad de los
recursos naturales y de los mercados consumidores. Muchas empresas poseen

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fbricas esparcidas por varias regiones para economizar transporte de materias


primas y de productos acabados y mantienen filiales de ventas dispersas
geogrficamente para mejorar cobertura mercadotecnia. No obstante, el rea
financiera generalmente se centraliza en la matriz, para un mejor control
financiero y la obtencin de economas de escala en la bsqueda y aplicacin
de recursos financieros. La centralizacin de la AF se basa tambin en el hecho
de que casi todas las decisiones vitales de la empresa se toman haciendo
hincapi en el aspecto financiero. Por eso la AF casi siempre es una direccin
subordinada directamente del Director general de la empresa.
Como acabamos de ver, las atribuciones de la AF pueden dividirse en tres
aspectos:
a) Obtener recursos financieros para que la empresa pueda funcionar o
expandir sus actividades. La obtencin de los recursos financieros
puede lograrse en el mercado de capitales (aumento de capital,
financiamientos o condiciones de pago a los proveedores, prstamos
bancarios, etc...)
b) Utilizar recursos financieros para las operaciones de la empresa, en
varios sectores y reas de actividad (compras de materias primas,
adquisicin de maquinas y equipos, pago de salarios, etc...)
c) Aplicar recursos financieros excedentes (aplicaciones en el mercado de
capitales o en el mercado monetario, adquisicin de inmuebles o
terrenos, etc...)
Para aplicar estas tres funciones principales, es decir para obtener, utilizar
y aplicar recursos financieros, la AF presenta la estructura organizacional
siguiente:

La estructura organizacional del rea financiera que aparece en la figura


anterior desempea mltiples funciones que van desde la planeacin y el
control financiero hasta la obtencin, utilizacin y aplicacin de recursos
financieros. Por un lado, la AF requiere una contralora capaz de proporcionar
controles e informaciones, como la contabilidad, el control presupuestario y la
auditoria. Por otro lado, la AF requiere una tesorera que le provea de medios
para obtener y utilizar los recursos financieros, como las relaciones bancarias,
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cuentas por pagar y caja. Los aspectos relacionados con la aplicacin


(inversiones) de recursos financieros son generalmente tratados a nivel de
direccin.

1.4.1 SECTOR CONTRALORIA


Para muchos autores el sector de contralora constituye un organismo STAFF
de la AF. En otras palabras, la contralora es el organismo que asesora a la AF
para proporcionarle control e informacin bsica para su funcionamiento. La
contralora representa el sector de la AF que efecta los controles contables y
proporciona los medios de informacin para la toma de decisiones. La
contralora esta generalmente constituida por los siguientes organismos:
contabilidad, control presupuestario y auditoria.
a) Contabilidad
Es comn que se considere a la funcin financiera y a la contable como
una sola, por el hecho de existir entre ambas una relacin intima. En realidad,
la contabilidad ser aqu entendida como un insumo bsico para la funcin
financiera, subordinada como una subfuncion. La contabilidad proporciona los
datos y controles para evaluar el desempeo de la empresa y guiar las
actividades de la AF. El contador utiliza principios estndar para preparar los
estados financieros y el balance mientras que el administrador financiero
analiza los ingresos y egresos como entradas y salidas de caja. En este
sentido, la contabilidad representa la principal fuente de datos internos para
guiar las actividades de la AF.
La finalidad de la contabilidad es registrar hechos ya ocurridos para
orientar las decisiones financieras que se proyectan hacia el futuro. La AF
utiliza los datos contables para elaborar proyecciones.
La importancia de la contabilidad esta en el hecho de servir de base para
las decisiones financieras que debe tomar la empresa.
b) Control presupuestario
El organismo de control presupuestario coordina con los dems
organismos de la empresa la elaboracin de los respectivos presupuestos de
gastos y su acompaamiento y control a lo largo del ejercicio anual para
verificar si los gastos presupuestados se realizan adecuadamente.
La finalidad del control presupuestario es asesorar a todos los
organismos de la empresa para elaborar los presupuestos departamentales y
controlar su ejecucin, sealando las desviaciones, principalmente cuando los
gastos realizados exceden de lo presupuestado. La importancia del organismo
de control presupuestado esta en la planeacin de todos los gastos

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departamentales y en el control de su ejecucin, lo cual permite correcciones a


lo largo del ejercicio anual.
c) Auditoria
El organismo de auditoria es un organismo de control y verificacin de
los procedimientos contables, ejecutados no solo para la contabilidad, sino para
todos los organismos de la empresa que intervienen en estos procedimientos.
En realidad, los diversos organismos de la empresa realizan operaciones que
son clasificadas y puestas en prctica por la contabilidad: adquisicin de
materia prima por el organismo de compra, su recepcin por la bodega, las
requisiciones por el organismo de produccin, la nomina del organismo de
personal, etc... Todas esas operaciones necesitan ser confiables. Corresponde
a la auditoria la revisin y verificacin de las informaciones sobre operaciones y
procedimientos ejecutados por todos los organismos que intervienen en el
proceso de contabilizacin.
La finalidad de la auditoria es doble: por un lado, impone confiabilidad a
los procedimientos contables y a las informaciones obtenidas y, por otro lado,
presta un servicio de enseanza y de formacin profesional, al indicar la forma
en que deben ejecutarse los procedimientos, a fin de evitar errores o engaos.
La importancia de la auditoria reside en el hecho de que funciona como
un vigilante siempre alerta ante los posibles errores o disposiciones que
pueden ocurrir en los procedimientos contables de la empresa.

1.4.2 SECTOR TESORERIA


El sector tesorera representa el organismo de lnea de la AF. Esto
significa que la tesorera es el organismo que busca alcanzar los objetivos
bsicos de la AF. En otros trminos, la tesorera es el organismo que obtiene y
utiliza los recursos financieros. A travs de la tesorera los recursos financieros
ingresan, se utilizan cuando se pagan las cuentas y se aplican en inversiones
internas o externas.
La tesorera engloba las actividades que comprenden el uso de dinero,
su manejo y la posesin efectiva de fondos. Para proceder a estas actividades,
la tesorera mantiene contacto con l publico: las empresas proveedoras de
materiales, las empresas proveedoras de servicios, los clientes, bancos y
entidades financieras, organismos gubernamentales, etc...
a) Relaciones bancarias
Como el propio nombre indica, el rea de relaciones bancarias tiene
como funcin bsica la relacin con bancos e instituciones financieras, tanto
para la obtencin de prstamos o financiamientos externos, como para la
utilizacin de las cuentas bancarias, e inclusive para la aplicacin de
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excedentes financieros para obtener rentabilidad y liquidez en fondos que


podran permanecer inactivos.
La finalidad del organismos de relaciones bancarias es, por lo tanto,
mantener un intercambio con los bancos e instituciones financieras capaz de
proporcionar una relacin que garantice a la empresa la captacin: De recursos
financieros a corto, mediano y largo plazos.
La importancia del organismo de relaciones bancarias radica en el
mantenimiento de un nivel de aplicaciones de excedentes de caja, por un lado,
y por otro lado, en la captacin de financiamientos bancarios de corto plazo
para cobertura de insuficiencias de caja y en la toma de recursos financieros a
mediano y largo plazo para las operaciones de la empresa.
b) Cuentas por pagar
Es el rea a la que le incumbe la planeacin y ejecucin de todas las
cuentas por pagar, a corto, mediano y largos plazos. El organismo de cuentas
por pagar prepara la agenda de todas las cuentas por pagar por la empresa y
establece su importancia y fechas de pago. En muchos casos consulta los
contratos firmados para confirmas las condiciones de pago, verifica los posibles
descuentos por pago anticipado, calcula los ndices de correccin monetaria,
para que las cuentas se paguen en forma correcta o adecuada conforme los
intereses de la empresa.
La finalidad del rea de cuentas por pagar es garantizar la ejecucin del
pago de las cuentas y deudas de la empresa, dentro de los plazos y
condiciones previamente establecidas.
La importancia de esta rea es evidente: las deudas, cuentas e
impuestos de la empresa deben pagarse puntualmente y en las condiciones
acordadas, para que la empresa no sufra perjuicios.
c) Caja
Es la parte de la estructura del Departamento de Tesorera dedicada a
hacer efectivos los pagos y a liquidar las deudas, as como a recibir los
ingresos de la empresa. Tanto la salida como la entrada de dinero de la
empresa se efectan a travs de la caja. Esto significa que gastos e ingresos
se efectan a travs de la caja. En otros trminos, la caja paga los gastos y
recibe los ingresos de la empresa.
La finalidad de la caja es, por lo tanto, procesar las entradas y salidas de
dinero mediante recepcin de los ingresos y del pago de los gastos. Para evitar
que la cantidad de dinero en caja sea muy elevada (que el dinero detenido
provoque perdidas) o muy baja(lo cual imposibilite el pago puntual de gastos),
se torna necesario una planeacin de caja que permita un volumen mnimo de

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dinero capaz de cumplir con los compromisos de la empresa en las fechas de


vencimiento.
La importancia de la caja reside en el hecho de que all se procesan las
entradas y pagos de la empresa. La caja es el punto de transito de todo el
dinero que entra y sale de la empresa.

1.4.3 AREAS DE DECISIN


La AF implica una infinidad de decisiones que se toman cotidianamente sobre
que hacer con los recursos financieros que por ventura sobra como utilizar
adecuadamente los recursos disponibles y que hacer para obtener recursos
adicionales en casos de insuficiencia temporal. El papel de la AF es
proporcionar a la empresa los recursos financieros necesarios para sus
operaciones, aplicando lo que sobra y captando lo que falta. As, la AF
responsable de tres reas distintas de decisin:
a) Decisiones en cuanto a la captacin de recursos financieros externos
en el mercado y evaluacin de esa captacin.
b) Decisiones en cuanto a la utilizacin de recursos financieros en las
operaciones cotidianas de la empresa y evaluacin de esa
utilizacin.
c) Decisiones en cuanto a la aplicacin de recursos financieros, ya sean
en el mercado, en nuevos negocios o en otras inversiones.
La figura permite una visin simplificada de esas tres reas de decisin
de la AF, ya que muestra las diversas entradas y salidas de recursos
financieros de la empresa y su destino.
Este proceso de la AF, que se sintetiza en la figura anterior, es cclico y
repetitivo. Esto significa que al flujo de fondos en la empresa es un proceso
cclico y repetitivo que necesita constantemente ser controlado y evaluado para
preservar la rentabilidad y la liquidez en todo momento.

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1.4.4 EVALUACION
1.- Cada pregunta presenta 3 opciones, pero una sola es la correcta. Estudie
detenidamente, subraye la respuesta que a su juicio sea adecuada y escriba en
la columna de respuesta la inicial A, B, o C ; de su contestacin.

NRO.
1

3
4
5

preguntas

RESPUEST
A
Las empresas son organizaciones sociales
.
que utilizan recursos para a) alcanzar
ingresos b) alcanzar objetivos c) alcanzar
utilidades
El papel de la AF es proporcionar a la
.
empresa los recursos financieros necesarios
para sus operaciones, aplicando a) lo que
resta b) lo que sobra y captando lo que falta
c) lo que sobra
La AF es el rea de la administracin que
.
cuida de los recursos a) humanos b)
financieros c) de produccin
.
Para muchos auditores, el sector de
contralora constituye un organismo de a)
lnea de la AF b) staff de la AF c) objetivos
bsicos
Los economistas denominan a los recursos
empresariales como los factores de a)
produccin b) materiales c)
mercadotcnicos
El lucro significa la remuneracin del
capitalista que asume los riesgos a) de los
recursos humanos b) del negocio c)
recursos de produccin
Los recursos empresariales son a) recursos
materiales, financieros, humanos,
mercadotcnicos, administrativos b)
naturaleza, trabajo c) capital y trabajo
La finalidad del control presupuestario es
asesorar a todos los organismos de la
empresa para elaborar a) los proyectos de
la cia. B) los presupuestos departamentales
c) las utlidades de la cia.

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La finalidad del dpto. de relaciones


bancarias es, por lotanto mantener un
intercambio con las instituciones financieras
capaz de proporcionar una relacion que
garantice a la cia. La captacion de a)
recursos humanos b) recursos financieros a
corto ,mediano y largo plazo c) recuros
materiales
Caja es la parte de la estructura del Dpto. de
Tesoreria dedicada a a) hacer efectivos los
pagos y a liquidar deudas b) ivertir los
excedentes de efectivo c) controlar el
efectivo existente
La Sociedad Anonima es una sociedad en la
cual el capital social esta cosntituido por a)
aportaciones b) acciones c) especias
El capital representa los medios que
financian a) los inventarios b) la produccion
c) las cuentas por pagar
La finalidad de la contabilidad es registrar
hechos ocurridos para orientar las
decisiones a) financieras b) administrativas
c) de planificacion
El Dpto. de Tesoreria representa el
organismos de a) staff de la AF b) de linea
de la AF c) constrol de la AF
La finalidad del area de cuentas por pagar
es garantizar la ejecucion del a) cobro de
las cuentas por cobrar b) pago de las
cuentas por pagar c) de invertir
Para administrar cada uno de los recursos
empresariales es necesario un area
especifica en la empresa, dirigida por un a)
departamento b) un organismo de staff c)
un director
La falta de uno de los recursos
empresariales imposibilita el proceso de a)
seleccin de personal b) produccion y la
colocacion de los bienes y servicios c) las
inversiones
La firma individual es la empresa cuyo
propietario es una persona que opera en a)
el benficio de otras personas b) de
accionistas c) su propio beneficio
La AF es responsable de tres areas de
decision a) captacion de recuros financieros,
utlizacion de recursos financieros, aplicacin

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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2013

.
.
.

.
.

Tecnolgico EuroAmericano

2013

de recursos financieros b) de personal y


administrativas c) de control administrativo

2.- Cada declaracin que se presenta puede se cierta C o Falsa F.


Determine a su juicio la respuesta correcta.
NRO.
21

22
23
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25
26
27
28

29
30
31
32

preguntas
Las sociedades de personas son empresas
constituidas por dos o mas propietarios que
se asocian con el objetivo de obtener
ganancias
Los recuros empresariales son: naturales,
capital y trabajo
Los recuros de mercadotecnicos son: los
recursos vivos e inteligentes, es decir las
personas que trabajan en la empresa
La AF cuida de uno de los recursos mas
costosos y escasos de la empresa: los
recuros humanos
Para muchos auditores, el sector de
contraloria cosntituye un organismo de linea
de la AF
Los economistas denominan a los recursos
empresariales como los factores de
produccion
Caja es la parte de la estructura del Dpto. de
Tesoreria dedicada a hacer efectivos los
pagos y a liquidar deudas
La obtencion de recuros financieros puede
lograrse en el mercado de
capitales(aumento de capital,
financiamientos o condiciones de pago a los
proveedores, prestamos bancarios, etc.)
El proceso de la AF es ciclico y repetitivo.
Esto significa que el flujo de fondos en la cia.
Es un proceso aciclico y repetitivo
Una de las desventajas de la firma individual
es que el propietario deberta saber jugar en
todas las posiciones del negocio
Los recuros financieros de una cia son:
capital, el dinero en cajas o en bancos, los
creditos, las cuentas a cobrar, etc.
Los recursos materiales son iguales a los
recuros de la naturaleza

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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RESPUESTA
C
F

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37

38

39
40

La AF es el area responsable de la
administracion de los recursos financieros
de la empresa, a los cuales debe
proporcionar las condiciones que garantice
su rentabilidad y liquidez
La rentabilidad se alcanza en la medida en
que el negocio de la cia proporciona la
maximizacion de los rendimientos de las
inversiones realizadas por los propietarios o
accionistas.
La AF es un area casi siempre una direccion
sobordinada directamente del Director
general de la empresa
La contraloria esta generalmente cosntituida
por los siguientes organismos: contabilidad,
control presupuestario y auditoria
A traves de la tesoreria los recursos
financieros ingresan, se utilizan cuando se
pagan las cuentas y se aplican en
inversiones internas o externas
La finalidad de la auditoria es doble: por un
lado, impone confiabilidad a los
procedimientos contables y por otro lado
presta un servicio de comercializacion
Los recuros de produccion son iguales a los
recuros humanos de los factores
empresariales
La sociedad anonima es una sociedad en la
cual el capital social esta formado por
acciones

2013

PREGUNTAS PARA REVISION


41. Ques es lucro?
42. Cuales son las formas juridicas de las empresas.?
43. Defina firma individual
44. Describa las ventajas y desventajas de la firma individual
45. Defina sociedades de personas
46. Cuales son los tipos de sociedades de personas?
47. Describa las ventajas y desventajas de las sociedades de personas
48. Defina sociedad anonima
49. Describa las ventajas de la sociedad anonima
50. Describa las desventajas de la sociedad anonima
51. Defina recursos
52. Describa los recursos empresariales y de ejemplo
53. Describa los factores de produccion

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Tecnolgico EuroAmericano

2013

54. Haga una correlacion entre los recursos empresariales y los factores de
produccion
55. Explique como son administrados los recuros empresariales
56. Defina recuros financieros
57. Defina administracion financiera
58. Explique los dos objetivos principales de la AF: rentabilidad y liquidez.
59. Explique las atribuciones de la AF
60. Exponga sobre la estructura organizacional del area financiera.
61. Que es contraloria y cual es su composicion
62. Cuales son las funciones del organismo de contabilidad
63. Cual es la finalidad e importancia del organismo de contabilidad
64. Cuales son las funciones del organismo de control presupuestario.
65. Cuales es la finalidad e importancia del organismo de control
presupuestario.
66. Cual son las funciones del organismo de auditoria
67. Cual es la finalidad e importancia del organismo de auditoria
68. Que es tesoreria y cual es su composicion
69. Cuales son las funciones del organismo de relaciones bancarias
70. Cual es la finalidad e importancia del organismo de relaciones bancarias
71. Cuales son las funciones del organismo de cuentas por pagar
72. Cual es la finalidad e importancia del organismo de cuentas por pagar
73. Cuales son la funciones del organismo de caja
74. Cual es la finalidad e importancia del organismos de caja
75. Cuales son las tres areas de decision de la AF
76. Describa el proceso ciclico y repetitivo de la AF

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Tecnolgico EuroAmericano

2013

CAPITULO 2
MERCADO FINANCIERO
El mercado implica transacciones entre vendedores (que ofrecen bienes
o servicios) y compradores (que buscan bienes o servicios), esto es, entre
oferta y demanda de bienes o servicios. De acuerdo con la oferta y demanda,
el mercado puede presentar tres situaciones:
a) Situacin de equilibrio: cuando la oferta es igual a la demanda. En
esta situacin los precios tienden a estabilizarse.
b) Situacin de oferta: cuando la oferta es mayor que la demanda. En
esta situacin los precios tienden a bajar, debido a la competencia
entre los vendedores, pues la oferta de bienes o servicios es mayor
que la demanda de ellos.
c) Situacin de demanda: cuando la demanda es mayor que la oferta.
En esta situacin los precios tienden a aumentar, debido a la
competencia entre los compradores, pues la demanda de bienes o
servicios es mayor que la oferta existente.
Oferta
Situacin
de
oferta

demanda
Situacin
de
equilibrio

(oferta>demada)
(oferta<demanda)

Situacin
de
demanda

(oferta=demanda)

Competencia entre

Competencia

entre
Vendedores
compradores
Precios en descenso
Precios en ascenso

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Precios estables

Tecnolgico EuroAmericano

2013

Situaciones del mercado


Existen varios tipos de mercado: mercado financiero, mercado agrcola,
mercado de trabajo, mercado de mano de obra, etc...
En este capitulo trataremos el mercado financiero. Es en el mercado
financiero en donde se hacen las transacciones entre aquellos que ofrecen y
aquellos que demandan fondos, esto es, sin embargo, trataremos el Sistema
Financiero Nacional, que constituye la red de instituciones financieras que
regula el mercado financiero.

2.1

SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

En el complejo mundo de los negocios existe actualmente una amplia


solidaridad e interaccin entre los clientes y los bancos e inclusive, entre los
mismos bancos circunstancias que ha creado un complejo mecanismo
crediticio que caracteriza y distingue a la actividad bancaria contempornea.
El Banco moderno cumple un papel fundamental en esta situacin y sus
actividades se la puede clasificar de acuerdo a las distintas funciones que
realizan; tenemos as:
a) Funciones Econmica.- Los bancos promueven el intercambio de bienes y
servicios facilitando recursos a las actividades de produccin, elaboracin,
distribucin y circulacin de capitales. As mismo, la banca sirve de
mecanismo de control del medio circulante y de acelerador del desarrollo
econmico.
b) Funciones Sociales.- La actividad bancaria debe desarrollarse no solo en
funcin econmica sino tambin con criterio social ya que no es el inters del
banquero ni el inters personal del cliente el factor que regula la distribucin
del crdito, sino el beneficio tico y colectivo resultante de la compleja
gestin de los fondos que administra y en la que la relaciona al capital con el
trabajo por accin de la iniciativa personal.
c) Funcin Poltica.- La banca moderna apoya con financiamiento los planes
trazados por los gobiernos, participando adems, en la realizacin de las
polticas gubernamentales, generalmente canalizando a travs de los
Bancos Centrales.
d) Funcin Monetaria.- Los bancos de simples colectores de ahorro han pasado
a ser creadores de una moneda moderna y abstracta(cheque) facilitando la
compensacin de pagos con escaso uso de la moneda fiduciaria(billete).

2.2

CLASIFICACION GENERAL DE LOS BANCOS

Los bancos se clasifican de acuerdo a los siguientes criterios:


1. A la forma de constituir su capital y administracin se clasifican en:
Banco del Estado, cuyo capital esta integrado por fondos estatales y su
directorio es designado de acuerdo a leyes especiales.
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
22

Tecnolgico EuroAmericano

2013

Bancos Privados o sea los que tienen constituidos su capital por el aporte de
particulares y su administracin formada por personas designadas por los
propios accionistas en el modo establecido por su Estatuto.
Bancos Mixtos o sea aquellos bancos en que su capital accionario y su
administracin se reparte entre el estado y los particulares.
2. A la autorizacin para su constitucin los bancos se clasifican en nacionales
y
extranjeros. Los primeros son aquellos constituidos en el pas, y los extranjeros
los
constituidos legalmente en otros pases, pero con sucursales autorizadas en
nuestro
territorio nacional y sujetos por supuesto, a las leyes ecuatorianas.
El sistema financiero ecuatoriano esta integrado por un conjunto d
autoridades representadas por dependencia del Gobierno, Organismos
oficiales y Bancos Estatales, y por otra parte por Bancos Privados y
Organismos auxiliares de crdito que forman parte esencial de la estructura
financiera, econmica, poltica y social del pas.
Dichas entidades participan en forma coordinada en el desarrollo
econmico del pas pues se capta el ahorro pblico y se lo orienta hacia el
fomento de actividades productivas.
Nuestro sistema financiero se basa en el rgimen conocido como la
Banca Central en el que interviene una institucin oficial conocida como Banco
Central del Ecuador, que bajo la administracin de la Junta Bancaria, regula la
poltica monetaria y crediticia del pas. Existe adems, un organismo de control
del sistema: La Superintendencia de Bancos, creada de acuerdo a la Ley
General de Instituciones del Sistema Financiero y que tiene por objeto vigilar y
controlar el funcionamiento de los Bancos pblicos y privados y dems
instituciones de crdito bancario.
La JUNTA BANCARIA es el organismo constituido para dirigir la poltica
monetaria del pas tanto en rgimen interno como externo para lo cual
expedir, reformara o interpretara las regulaciones que de acuerdo a la Ley de
Rgimen Monetario Interno le corresponde emitir.
La Junta Bancaria esta constituida por nueve vocales nombrados de
acuerdo con la Ley siendo el vocal representante del Presidente de la
Repblica quien la preside. Los dems vocales son: Ministro de Finanzas o su
representante, el Ministro de Agricultura; el Ministro de Industrias, el
representante del CONAN, un representante o las cmaras de Agricultura,
Comercio e Industrias de la Costa y Galpagos y otro por las Cmaras de
Produccin de la Sierra y Oriente; y un vocal representante de los Bancos

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Tecnolgico EuroAmericano

2013

Privados. El Gerente del Banco Central del Ecuador y el Superintendente de


Bancos son vocales consejeros sin derecho a voto.
El BANCO CENTRAL DEL ECUADOR es una Institucin de derecho
privado con finalidad publica, destinada a cumplir los propsitos y realizar las
operaciones prescritas por la Ley de Rgimen Monetario y Resoluciones de la
Junta Bancaria; con completa independencia en materia de gobierno y
administracin. Tiene por objeto fundamental la ejecucin de la poltica
monetaria a fin de crear y mantener las condiciones monetarias, crediticias y
cambiaras ms favorables al desarrollo ordenado de la economa nacional.
La SUPERINTENDENCIA DE BANCOS es una persona jurdica de
derecho publico; acta como un organismo tcnico y autnomo dirigido por el
Superintendente de Bancos siendo su funcin principal la de vigilar y controlar
las Instituciones del Sistema Financiero publico y privado.
El Superintendente de Bancos es elegido por el Congreso Nacional en pleno de
la terna que presente el Presidente de la Repblica y durara cuatro aos en el
ejercicio del cargo.
La AGENCIA DE GARANTIAS DE DEPOSITOS es una entidad de
derecho publico, autnoma, dotada de personalidad jurdica propia, gobernada
por un Directorio compuesto por el Superintendente de Bancos, quien lo
presidir, el Ministro de Finanzas y Crdito Publico, un miembro del Directorio
del Banco Central del Ecuador elegido por este y un representante de la
ciudadana designado por el Presidente de la Repblica. El directorio de la
AGD por decisin unnime designara de fuera de su seno al Gerente General
de dicha Agencia para un periodo de tres aos.
BANCOS son compaas annimas que realizan las actividades activas
y pasivas que determina la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero
y estn supeditadas al control de la Superintendencia de Bancos.
FINANCIERAS son las personas jurdicas que atienden las necesidades
de crdito a mediano y largo plazo apoyando con su intervencin a empresas
que actan en el campo productivo y secundariamente, financian actividades
de distribucin. Para llevar a cabo su cometido cuenta de diversos medios para
hacerse de recursos entre los que nombramos los certificados financieros:
bonos con los que logran la recepcin de depsitos y sobre los cuales abonan
intereses.
ALMACENERAS (Almacenes Generales de Depsitos) tienen por objeto
l deposito, la conservacin, custodia y manejo de mercancas y productos de
procedencia nacional o extranjera. Al efecto expiden certificados de depsitos.
BOLSA DE VALORES, es un mercado organizado de acuerdo con reglas
preestablecidas donde peridicamente se contratan los valores admitidos
previamente a libre cotizacin. Es un mercado de capitales donde de forma

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


24

Tecnolgico EuroAmericano

2013

peculiar se dan cita quienes tienen bienes para invertir y quienes tienen
necesidad de financiacin.
COMPAIAS DE SEGUROS, son instituciones que tienen por objeto
principal de su negocio el ramo de seguros sobre bienes, personas o
eventualidades diversas, por lo que se hacen cargo del riesgo de una cosa a
cambio del pago de una prima.

2.3 PRINCIPALES
FINANCIERO

LEYES

QUE

REGULAN

EL

SISTEMA

Las normas legales que regulan el Sistema Financiero son:


a) LEY PARA LA TRANSFORMACION ECONOMICA DEL ECUADOR
b) LEY DE REORDENAMIENTO EN MATERIA ECONOMICA EN EL
AREA TRIBUTARIA-FINANCIERA
c) LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
d) LEY DE REGIMEN MONETARIO INTERNO
e) LEY DE CAMBIOS INTERNACIONALES
f) LEY DE COMPAIAS
g) RESOLUCIONES DE LA JUNTA BANCARIA
h) RESOLUCIONES DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS

2.4

MERCADO FINANCIERO
En el mercado financiero existe la oferta y la demanda de recursos
financieros. En el mercado financiero se captan y se invierten los recursos
financieros. La oferta de recursos financieros esta determinada por el
ahorro, por el estado de desarrollo econmico alcanzado por el pas y por
la eficiencia de los intermediarios financieros. Por otro lado, la demanda de
recursos financieros esta determinada por las exigencias de fondos de las
empresas que operan en el mercado, como un todo, exigencias que varan
conforme al ramo de actividad y a las caractersticas operacionales de cada
ramo.
Los recursos financieros se obtienen e invierten en el mercado
financiero. El mercado financiero proporciona la oportunidad para que los
captadores y proveedores de prestamos y de inversiones a corto y a largo
plazo negocien entre s o indirectamente a travs de intermediarios
financieros. En realidad, el mercado financiero permite la transferencia de
recursos ahorrados por ciertos grupos (como individuos, empresas y
gobierno) hacia otros que desean invertir y que tienen oportunidad de ello.
Esos dos grupos componen la oferta y la demanda de recursos financieros.
Si lo dos grupos pudiesen negociar directamente, tendramos la siguiente
situacin de transferencia directa de recursos financieros:

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Tecnolgico EuroAmericano

2013

ahorros
Grupos de
Ahorradores

Grupo de
inversionistas
Obligaciones directas
Transferencia directa de recursos financieros

Como la situacin anterior es bastante rara, surge la intermediacin


financiera para permitir la dinmica del mercado financiero. Los grupos que
desean invertir, esto es, que buscan ahorros, colocan sus ttulos en
intermediarios, que les transfieren recursos obtenidos por la colocacin de
sus propias obligaciones directas junto a los agentes ahorradores, esto es,
los agentes que ofrecen ahorros. Dentro de esa situacin de transferencia
indirecta, un depsito personal a plazo fijo en un banco de inversiones, por
ejemplo, es un ahorro, mientras que el certificado de depsitos bancario es
una obligacin directa del banco para con el ahorrador. Esos recursos se
presentan a una empresa a travs de un titulo emitido por ella, obligndose
a pagarlos en las condiciones previstas. El ahorro va indirectamente a una
empresa a travs de un intermediario financiero. Es la situacin de la figura
siguiente:

Ahorros

Financiamientos y
prestamos

Grupos de
Intermediarios
Grupos de
Ahorradores
financieros
inversionistas
Obligaciones
Obligaciones
Indirectas
directas
Transferencia indirecta de recursos financieros

El mercado financiero permite la movilizacin de recursos financieros, a la


vez que dinamiza la economa y facilita las inversiones. El mercado financiero
esta constituido por dos tipos de mercados: el mercado de dinero o monetario y
el mercado de capitales. En el mercado de dinero se hacen las transacciones a
travs de instrumentos de deuda a corto plazo o de ttulos negociables. En el
mercado de capitales se hacen las transacciones de ttulos de largo plazo,
como las acciones y obligaciones.

2.5

MERCADO MONETARIO

El mercado monetario o simplemente mercado de dinero esta constituido


por proveedores y captadores de fondos a corto plazo. Con excepcin de las
transacciones entre bancos, las transacciones del mercado monetario se
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
26

Tecnolgico EuroAmericano

2013

efectan a travs de ttulos negociables, que son instrumentos de prestamos a


corto plazo, documentos comerciales, certificados negociables de deposito
emitidos por el gobierno o empresas e instituciones financieras.
El mercado monetario esta constituido por individuos, empresas, gobiernos
e intermediarios financieros que disponen temporalmente de fondos ociosos
que desean aplicar en algn tipo de activo liquido o instrumento de renta fija a
corto plazo. Por otro lado, otros individuos, empresas, gobiernos e
intermediarios financieros necesitan de financiamiento temporal o de poco
monto. As, el mercado monetario permite el contado entre proveedores y
captadores de fondos a corto plazo.
El mercado financiero es intangible y no puede representarse como un
simple local fsico. En realidad, los proveedores y los captadores de fondos a
corto plazo mantienen negociaciones con bancos o empresas de crdito,
financiamiento e inversiones. Una parte interesada necesita ir directamente a
otra o indirectamente a travs de un intermediario financiero, Hay una cantidad
de intermediarios, como los bancos comerciales, cooperativos de ahorro,
asociaciones de ahorro y prstamo, etc. Sin instituciones intermediarias que
atraen fondos de los individuos, empresas y gobiernos y acumulan grandes
sumas que les permiten conceder prestamos a individuos y empresas.

Como la figura posterior indica, el mercado monetario incluye individuos,


empresas, intermediarios financieros y gobiernos, que compran y venden
ttulos negociables. Los ttulos negociables los emiten las empresas, los
intermediarios financieros y el gobierno, que pueden ser los emisores primarios
o secundarios de esos ttulos.

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


27

Tecnolgico EuroAmericano

2.6

2013

MERCADO DE CAPITALES

Mientras el mercado monetario otorga financiamiento y prestamos de corto


plazo a las empresas, el mercado de capitales proporciona fondos
permanentes o a largo plazo. El mercado de capitales lo componen
instituciones que permiten que los proveedores y los captadores de fondos a
largo plazo efecten transacciones. Estas transacciones se hacen mediante
emisiones de deuda y acciones de empresas, as como emisiones de deuda de
los gobiernos estatales.
La importancia del mercado de capitales radica en el hecho de que permite
el crecimiento a largo plazo de las empresas y organizaciones
gubernamentales al proveer los fondos necesarios para la adquisicin de
activos fijos y la puesta en practica de programas de largo plazo. Por otro lado,
el mercado de capitales tambin es importante para que los individuos,
empresas, instituciones financieras y gobierno inviertan sus ahorros a largo
plazo.
El mercado de capitales funciona a travs de las bolsas de valores donde
se efectan las transacciones con acciones. Las bolsas de valores son
asociaciones civiles, sin fines lucrativos cuyo patrimonio social lo constituyen
ttulos patrimoniales suscritos por sociedades corredoras, realizados en dinero.
As, las sociedades corredoras son los miembros de las bolsas de valores. Las
bolsas de valores operan con ttulos de crdito: ttulos pblicos estatales y
municipales, con acciones y sociedades annimas y otros ttulos particulares.
Todas las operaciones en la bolsa de valores se hacen a travs de
sociedades corredoras que tienen acceso exclusivo al piso de remates, que
consiste en una sala donde los corredores se renen y realizan las operaciones
de compra y venta de ttulos de crdito.

2.7

FINANCIAMIENTO: CONCEPTO Y CLASIFICACION

Financiamiento es una operacin a travs de la cual la empresa obtiene


recursos financieros de terceros para capital de trabajo o activos circulantes
temporales y permanentes, as como para inversiones. El financiamiento puede
ser clasificado en dos tipos: a corto o mediano plazo y al largo plazo.
a) Financiamiento a corto plazo
El financiamiento a corto plazo es una operacin mediante la cual la
empresa obtiene recursos a corto plazo (periodo inferior a un ao),
destinado al mantenimiento de inversiones en crditos a clientes y en
existencias. Incluso los recursos pueden destinarse al financiamiento de
clientes. El financiamiento a corto plazo (CP) se obtiene en:
1. Bancos privados y pblicos
2. Financieras privadas
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
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Tecnolgico EuroAmericano

2013

El financiamiento a CP consiste, por lo tanto, en obligaciones que


deben vencer dentro de un ao o menos, para proporcionar activos
circulantes a la empresa, como caja, ttulos negociables, cuantas por
pagar y existencias.
El financiamiento a CP puede efectuarse a travs de las
siguientes operaciones financieras: prestamos de consumo, prestamos
quirografarios, prestamos prendarios, etc.

b. Financiamiento a mediano y largo plazos


El financiamiento a mediano (MP) y a largo plazos (LP) se destinan a la
obtencin de recursos de terceros a plazos superiores a seis meses o a un
ao, respectivamente. Estos prestamos los otorgan los bancos privados con
recursos propios de bancos o fondos de fomento.
El financiamiento a MP o a LP puede obtenerse a travs de fondos
especiales de instituciones publicas, de recursos captados en el exterior,
pagares, obligaciones y recursos propios.

El financiamiento a corto plazo sirve para cubrir insuficiencias de caja y


permite condiciones para administrar as cuentas por pagar y las existencias.
El financiamiento a mediano y largo plazo sirve para adquirir recursos de
terceros, por plazos superiores a seis meses o un ao, y permite condiciones
para aumentar la capacidad de produccin y, como consecuencia, las ventas
de la empresa, para planes de expansin o de desarrollo tecnolgico.
Por estas razones, la obtencin de financiamientos externo es una de las
funciones cruciales de la AF, ya que exige un cuidadoso estudio del mercado
financiero y de las opciones referentes a condiciones de costo y pago.

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Tecnolgico EuroAmericano

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


30

2013

Tecnolgico EuroAmericano

2.8

2013

EVALUACIONES

1.- Cada pregunta presenta 3 opciones, pero una sola es la correcta. Estudie
detenidamente, subraye la respuesta que a su juicio sea adecuada y escriba en
la columna de respuesta la inicial A, B, o C ; de su contestacin.

NRO.
1

5
6
7
8

preguntas

RESPUEST
A
Situacion de equilibrio es cuando a) la oferta
.
es igual a la demanda. b) cuando la oferta
es mayor que la demanda. c) Cuando la
demanda es mayor que la oferta.
Banco privados son aquellos bancos
.
constituidos su a) su capital accionario y su
administracion se reparte entre el estado y
los particulares. b) cuyo capital esta
integrado por fondos estatales y su directorio
es designado de acuerdo a leyes especiales.
C) su capital accionarioesta constituido por
el aporte de particulares .
Auqellas instituciones que tienen por objeto
.
el deposito, la conservacion, custodia y
manejo de mercancias y productos de
procedencia nacional o extarnjera, se llaman
a) BANCOS b) bolsa de valores c)
almaceneras
Los recursos financieros se obtienen e
.
invierten en a) mercado de trabajo b)
mercado financiero c) mercado de
productos
El mercado de dinero esta constituido por a)
.
proveedores y captadores de fondos a)
largo plazo b) corto plazo c) mediano plazo
El mercado financiero es a) tangible b)
.
intangible y no puede representarse como
un simple local fisico c) visible
El mercado de capitales proporciona fondos
.
a) permanentes o a largo plazo b) a corto
plazo c) fondos para empresas
Financiamiento es una operacin a traves
.
de la cual la empresa obtiene recursos
financieros de a) terceros para capital de
trabajo b) accionistas para pago de deudas
a largo plazo c) terceros para compra de
activos fijos

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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El financiamiento a corto plazo consiste, por


lo tanto en obligaciones que deben vencer
dentro de a) mas de un ao b) 365 dias o
menos c) 600 dias
El organismo constituido para dirigir la
politica monetaria del pais tanto en regimen
interno como externo, se llama a)
SUPERINTENDENDIA DE BANCOS B)
JUNTA BANCARIA C) JUNTA MONETARIA
La entidad de derecho publico, autonoma,
dotada de personalidad juridica propia;
gobernada por un directorio compuesto por
el Superintendente de bancos, ministro
finanzas, miembro del BCE y un
representante designado por el Presidente
de la Republica, se llama a)
superintendencia de bancos b) agencia de
garantias de depositos c) servicio de rentas
internas
La oferta de recursos financieros esta
determinada por el a) ahorro b) por la
demanda c) por la oferta de dinero
En el mercado financiero, los grupos que
desean invertir, esto es, que buscan ahorros,
colocan sus titulos en a) intermediarios b)
inversionistas c) accionistas
En el mercado de capitales se hacen las
transacciones de titulos a) corto plazo b)
largo plazo c) mediano plazo
Las intermediarias financieras y el gobierno
son emisores primarios o secundarios de
titulos a) no negociables b) negociables c)
obligaciones
La importancia del mercado de capitales
radica en el hecho de que permite el
crecimiento a) a corto plazo b) a largo
plazo de las empresas y organizaciones
gubernamentales c) mediano plazo
La Administracion Financiera tiene como
funcion crucial la de a) obtener
financiamientos externos b) obtener
financiamiento internos en la empresa c) la
de pago de las inversiones a largo plazoo
Cuando la demanda es mayor que la oferta,
lasituacion se llama a) situacion de
equilibrio b) situacion de oferta c) situacion
de demanda

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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.
.

.
.

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Las instituciones financieras constituidas en


el pais se llaman a) instituciones nacionales
b) instituciones extranjeras c) banco mixto
El Sistema Financiero ecuatoriano se basa
en el regimen conocido como la a) banca
multiple b) banca central c) banca privada

2013

.
.

2.- Cada declaracin que se presenta puede se cierta C o Falso F.


Determine a su juicio la respuesta correcta.
NRO.
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22

23

24
25

26
27
28

29

Preguntas
Situacin de equilibrio es cuando la oferta es
igual a la demanda. En esta situacin los
precios tienden a estabilizarse.
El financiamiento a corto plazo sirve para
cubrir insuficiencias de caja y permite
condiciones para administrar las cuentas por
pagar y las existencias.
El financiamiento a MP o a LP puede
obtenerse a travs de fondos especiales de
instituciones publicas, de recursos captados
en el exterior, pagares, obligaciones y
recursos propios.
La AF cuida de uno de los recursos mas
costosos y escasos de la empresa: los
recursos humanos
La importancia del mercado de capitales
radica en el hecho de que permite el
crecimiento a corto plazo de las empresas y
organizaciones gubernamentales.
El mercado monetario o simplemente
mercado de dinero esta constituido por
inversionistas de dinero.
El mercado financiero es intangible y no
puede representarse como un simple local
fsico.
La bolsa de valores es un mercado
organizado de acuerdo con reglas
preestablecidas donde periodicamente se
contratan los valoress admitidos
previamente a libre cotizacion.
El proceso de la AF es ciclico y repetitivo.
Esto significa que el flujo de fondos en la cia.
Es un proceso aciclico y repetitivo

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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RESPUESTA
C
F
C

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Financiamiento a corto plazo es una


operacin mediante la cual la empresa
obtiene recursos a corto plazo, destinado al
mantemiento de inversiones en creditos a
clientes y en existencias.

2013

3. PREGUNTAS PARA REVISION


1. Que significa la palabra mercado?
2. Explique el papel de los vendedores y compradores en el mercado.
3. Explique las tres situaciones del mercado: oferta, equilibrio y demanda.
4. Cuales son los tipos de mercado?
5. Explique el Sistema Financiero Nacional.
6. Que es un banco?
7. Defina mercado financiero
8. Cmo se procesa la transferencia directa de los recursos financieros?
9. Como se procesa la transferencia indirecta de los recursos financieros?
10. Que es un intermediario financiero?
11. Defina mercado monetario o mercado dinero.
12. Como funciona el mercado monetario?
13. Defina mercado de capitales
14. Defina financiamiento.
15. Cul es la clasificacion de los financiamientos?
16. Defina financiamiento de CP
17. Cuales son los tipos de operaciones de financiameinto de CP?
18. Defina financiamiento de mediano y largo plazo.
19. Cuales son los tipos de financiamientos de mediano y largo plazo?

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Tecnolgico EuroAmericano

2013

CAPITULO 3
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE
TRABAJO
La administracin del capital de trabajo incluye las cuentas circulantes
de la empresa, incluso los activos y pasivos circulantes. En las empresas
industriales, por ejemplo, los activos circulantes representan prcticamente la
mitad del activo total, mientras que los pasivos circulantes ascienden a un
tercio de la facturacin, razn por la cual la administracin del capital de trabajo
es una de las reas ms importantes y conocidas de la AF. Toda empresa
necesita mantener un nivel razonable de capital de trabajo, pues los activos
circulantes deben ser suficientes para cubrir los pasivos circulantes con algn
margen de seguridad.
La administracin del capital de trabajo tiene por objetivo administrar
cada uno de los capitales y pasivos circulantes de la empresa, para garantizar
un nivel aceptable de capital circulante liquido.
Los activos circulantes ms importantes tratados son: caja, ttulos
negociables y existencias. Cada uno de esos activos debe ser bien
administrados con el fin de garantizar la liquidez de la empresa y
simultneamente evitar un nivel muy elevado de cualquiera de ellos.
Los pasivos circulantes ms importantes tratados son: ttulos por pagar y
gastos por pagar (como provisiones de pasivos, salarios y sueldos por pagar,
intereses por pagar, etc. Es decir, ya incurridos en el rgimen de competencia
pero aun no pagados. Estos pasivos circulantes deben administrarse de tal
manera que garanticen que cada una de las fuentes de financiamiento a corto
plazo se utilice adecuadamente.
La actividad mas conocida de la AF es la administracin del capital de
trabajo. En realidad, el administrador de recursos financieros emplea casi toda
su jornada en la administracin de los activos corrientes. La planeacin y la
operacin de las entradas y salidas de la caja constituyen tal vez la parte ms
representativa del trabajo de la AF.

3.1

CAPITAL : CONCEPTO Y CLASIFICACION

El capital constituye el recurso financiero bsico de la empresa: es la


inversin efectuada por los propietarios o accionistas para la creacin y
operacin de la empresa. No obstante, no es solo el capital invertido por los
accionistas lo que dinamiza a la empresa. Utiliza capital de terceros en la

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


35

Tecnolgico EuroAmericano

2013

operacin de sus negocios. As en cuanto a su propiedad, existen dos tipos de


capital: el capital propio y el capital de terceros.
El capital propio esta compuesto por los activos no exigibles, es decir el
capital perteneciente a los propietarios y accionistas de la empresa.
El capital de terceros corresponde a lo exigible a la empresa, como los
prestamos, obligaciones y acciones preferenciales (de participacin limitada en
las ganancias de la empresa.
As, por un lado, los accionistas que entran con algn capital esperan un
determinado rendimiento y corren un cierto riesgo. De la misma manera, los
terceros (como proveedores, bancos e instituciones financieras) tambin
proveen capital para la empresa y esperan un determinado rendimiento pero
corren algn riesgo. El riesgo significa un rendimiento mayor. El riesgo es una
posibilidad de perdida. Existen dos tipos de riesgo: el riesgo econmico y el
riesgo financiero.
Riesgo econmico es el riesgo inherente al giro de la empresa. Es la
incertidumbre o variabilidad relativa de los resultados de la empresa que
dependen del ramo de la actividad, del tipos de operacin, del tipo de producto
o servicio (bien de consumo o de produccin, durable o perecedero) y la
caracterstica de la demanda el mercado (cclica o variable. Como la AF no
determina el ramo de actividad o las operaciones de la empresa, se restringe a
das pautas o apoyos para administrar el grado de riesgo asumido como
consecuencia
del ramo de actividad escogida. En realidad, el riesgo
econmico es consecuencia de la estructura de los activos de la empresa y de
las actividades que ella desarrolla.
Riesgo financiero es el riesgo de no obtener remuneracin de la inversin.
Esta relacionado con la remuneracin del capital de terceros y corresponde a la
variabilidad de los rendimientos para el accionista ordinario. En realidad el
riesgo financiero es consecuencia de la estructura de las fuentes de recursos
de la empresa principalmente en trminos de endeudamiento relativo. El riesgo
financiero esta ligado con la proporcin de empleo de recursos que exigen
remuneracin fija y prioritaria a la remuneracin de los accionistas ordinarios.
Cuando el riesgo econmico es elevado, la AF procura reducir el riesgo
financiero, evitando alto endeudamiento y bajando la proporcin de capital de
terceros.
La AF debe lograr una conciliacin entre el riesgo y el rendimiento de una
empresa. El rendimiento se mide por los ingresos menos los gastos incurridos.
El riesgo se mide por la probabilidad de que la empresa caiga en insolvencia,
esto es, en la incapacidad de pagar sus cuentas y deudas en los vencimientos.
El riesgo es siempre una posibilidad de perdida. El rendimiento de una
empresa es ganancia. La ganancia es siempre una posibilidad de ganar.

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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2013

Aumentar la ganancia y disminuir los costos son las dos grandes


preocupaciones de la AF.
La ganancia puede aumentarse de varias maneras:
a) A travs de un volumen mayor de ingresos.
b) Mediante la reduccin de los costos.
c) Mediante la inversin en activos ms rentables que produzcan mayores
ingresos.
Los costos pueden reducirse de dos maneras:
a) Pagando menos por los activos o servicios utilizados.
b) Administrando los recursos con mayor eficiencia.
Volviendo al concepto de capital, podemos clasificados en cuanto a su
utilizacin en dos tipos: el capital fijo y el capital de trabajo. El capital fijo y el
capital de trabajo s complementan.
El capital fijo esta constituido por activos inmovilizados. Las inversiones en
activos inmovilizados se efectan a largo plazo, son estables y sufren pocas
alteraciones a lo largo del tiempo. Es el caso de construcciones, fabricas,
maquinas y equipos, instalaciones, etc.
El capital de trabajo esta constituido por activos circulantes (activos
corrientes). Las inversiones en activos circulantes sufren alteraciones muy
frecuentes, casi cotidianas, pues el capital de trabajo esta relacionado
principalmente con las ventas, que son realizadas diariamente y sufren
oscilaciones frecuentes. Esas inversiones se efectan a corto plazo en funcin
del ciclo de operaciones de la empresa. Buena parte de las aplicaciones de
fondos de la empresa se destina a su capital de trabajo. Es oportuno diferenciar
el capital de trabajo bruto y el capital de trabajo liquido.
a) Capital de trabajo bruto(CTB): esta constituido por los siguientes
activos: disponibilidades (caja y banco), inversiones temporales,
cuentas por cobrar y existencias
b) Capital de trabajo liquido (CTL): Es el capital de trabajo bruto menos los
compromisos a corto plazo para con los proveedores, empleados, fisco,
etc. La definicin ms comn de capital de trabajo liquido es la
diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes de la
empresa. Si los activos circulantes fuesen mayores que los pasivos
circulantes, la empresa dispone de CTL. Toda empresa necesita de la
actividad. El CTL es un indicador de la liquidez de la empresa, pues si
los activos circulantes cubren las obligaciones a corto plazo, la empresa
tendr capacidad de pagar sus cuentas en las fechas de vencimientos.
Esta hiptesis es verdadera cuando los activos circulantes son fuente
de recepcin, mientras los pasivos circulantes son fuente de
desembolso. Todo esto en plazos y fechas mutuamente compatibles.
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
37

Tecnolgico EuroAmericano

2013

Ocurre que existen diferentes grados de liquidez para cada activo y


pasivo circulante. Cuanto mayor es el monto de activos circulantes,
tanto mas fcil ser convertir parte de ellos en caja para pagar las
deudas en las fechas de vencimiento.
CTL = CTB Pasivos circulantes(salarios, proveedores, fisco, etc)
CTL = Activos circulantes Pasivos circulantes
El capital de trabajo funciona en el corto plazo. El corto plazo se define
como un periodo igual al de un ejercicio social, que en la gran mayora de los
casos corresponde a un ao.
Por involucrar aplicaciones en activos circulantes, la administracin del
capital de trabajo debe considerar tres dilemas que deben ser conciliados:
a) Los activos circulantes deben tener una liquidez compatible con la
composicin de los plazos de vencimiento de las deudas
principalmente los de corto plazo. Esto significa que los activos
circulantes deben tener un plazo para transformarse en dinero y un
riesgo de transformacin en dinero. Las cuentas deben pagarse en
los vencimientos y los activos circulantes debern estar liquidados en
los momentos precisos. Esto significa que los activos circulantes
deben tener su liquidez en los plazos de las fechas de vencimiento
de las cuentas por pagar.
b) El dilema entre liquidez y rentabilidad de los activos circulantes. Los
activos circulantes constituyen una inversin necesaria para
sustentar un cierto volumen de ventas de la empresa.
As
contribuyen al objetivo de la rentabilidad en la medida que garantizan
un
cierto
volumen
de
ventas.
Pero
su
rendimiento
directo(rentabilidad); principalmente en las disponibilidades y en las
inversiones temporales; es mucho menor que el de las inversiones en
activos fijos. Esto significa que, al preocuparse por la liquidez, los
activos circulantes pueden perder rentabilidad. La dificultad esta en
equilibrar la liquidez y la rentabilidad de los activos circulantes.
c) La administracin de los activos circulantes (y principalmente de las
disponibilidades y de las existencias) debe proporcionar saldos
adecuados que no sean excesivos, por un lado, o insuficientes, por
otro. Se deben evitar los extremos: mantenimiento de saldos
excesivos (con inversiones y costos mas altos) o de saldos
insufienctes (con inversiones y costos menores, pero con riesgos
mayores, como falta de caja o falta de existencias). Para no oscilar
entre los costos del exceso y los riesgos de la insuficiencia, el
remedio es calcular el lote econmico. El lote econmico es el punto
satisfactorio que reduce al mnimo las desventajas del exceso y las
de la escasez. La dificultad es encontrar el termino medio que evite el
exceso o la escasez.

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


38

Tecnolgico EuroAmericano

2013

Estos tres dilemas deben ser considerados en la administracin del


capital de trabajo, que abarca la administracin de las cuentas circulantes de la
empresa, que incluyen los activos circulantes y los pasivos circulantes.
Para evitar sorpresas desagradables, la caja necesita ser debidamente
planeada de acuerdo con el ciclo de caja. Se trata de que la planeacin de caja
o presupuesto de caja debe indicar el flujo de las entradas y salidas de
recursos financieros de la caja.

3.3

PREVISION Y CONTROL DE GASTOS: FLUJO DE CAJA

El flujo de caja es el movimiento de entradas y salidas de recursos


financieros de la caja, es decir, de los orgenes y de las aplicaciones de caja.
El presupuesto de caja, permite que la empresa programe sus necesidades
de caja a corto plazo. Normalmente se presta atencin a la planeacin de
excedentes de caja, como a la planeacin para dficit de caja. Una empresa
que espera tener un excedente de caja puede programar inversiones a corto
plazo, en tanto que una empresa que espere dficit de caja, debe planear la
forma de obtener financiamiento a corto plazo. El presupuesto de caja ofrece al
administrador financiero una visin clara de la ocurrencia tanto de entradas de
caja como de salidas de caja previstas en un periodo dado. Este tipo de
informacin es inapreciable en la planeacin total.
Normalmente, el presupuesto de caja se proyecta para cubrir un periodo de
un ao, aunque cualquier periodo futuro es aceptable. El periodo considerado
normalmente se divide en intervalos. La cantidad y los intervalos dependen en
gran parte de la naturaleza del negocio.
Pronostico de ventas
El insumo fundamental a cualquier presupuesto de caja es l pronostico
de ventas. Normalmente, este pronostico lo suministra el departamento de
comercializacin al administrador financiero. Con base en este pronostico el
administrador financiero calcula los flujos de caja mensuales que vayan a
resultar de entradas por ventas proyectadas y por las erogaciones relacionadas
a produccin o inventario.
Modelo del presupuesto de caja
El modelo general del presupuesto de caja se ilustra a continuacin.
Cada uno de sus componentes se estudia por separado en las paginas
siguientes:
FEBRER
MARZO
O
ENTRADAS DE EFECTIVO
- SALIDA DE EFECTIVO
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
39

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2013

SALDO NETO DE EFECTIVO


Agregar : saldo inicial en caja
Saldo final de caja
Agregar : Financiamiento requerido
Saldo final en caja con Financiamiento
Entradas de caja, las entradas de caja incluyen la totalidad de los renglones
de los cuales resultan entradas de efectivo en un mes cualquiera. Los
componentes ms usuales de entradas de caja son ventas al contado,
cobranzas de ventas a crdito y otras entradas de efectivo.
Ejemplo:
La compaa ABC esta preparando un presupuesto de caja para octubre,
noviembre y diciembre: Las ventas en agosto y septiembre fueron de $ 100,000
y $ 200,000 respectivamente. Se pronostican ventas de $ 400,000, $ 300,000 y
$200,000 para octubre, noviembre y diciembre respectivamente.
Histricamente, el 20% de las ventas de la empresa se han hecho al contado,
el 50% han generado cuentas por cobrar que se cobran despus de 30 das y
el restante 30% ha generado cuentas por cobrar que se cobran despus de dos
meses. La estimacin de cuentas incobrables ha sido insignificante. En
diciembre la empresa va a recibir un dividendo de $ 30.000 provenientes de
acciones en una subsidiaria. El programa previsto de entradas de efectivo en la
Compaa se ilustra a continuacin:
Ventas pronosticadas
Ventas al contado(20%)
Cobranza:
Con un mes de atraso (50%)
Con dos meses de atraso
(30%)
Otras entradas de efectivo
Total de entradas de efectivo

Ago.
100
20

Sept.
200
40

Oct.
400
80

Nov.
300
60

Dic.
200
40

50

100
30

200
60

150
120

320

30
340

210

Desembolsos de efectivo. Los desembolsos de efectivo comprenden todas


las erogaciones de efectivo en los periodos que se abarcan. Los desembolsos
ms comunes son:
Compras en efectivo
Pago de cuentas por pagar
Pago de dividendos
Arrendamiento
Sueldos y salarios
Pagos de impuestos
Compra de activos fijos
Intereses sobre el pasivo
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
40

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2013

Pago de prestamos
La compaa ABC ha reunido los datos siguientes necesarios para la
preparacin de un programa de desembolsos de efectivo durante los meses de
octubre, noviembre y diciembre.
Las compras de la empresa representan el 70% de sus ventas; el 10%
de esta suma se paga al contado, el 70% se paga en el mes siguiente al de la
compra y el 20% restante se paga dos meses despues del mes siguiente.
En el mes de octubre se pagaran $20,000 de dividendos.
Mensualmente se paga arrendamiento de $5,000
Los sueldos y salarios de la empresa pueden calcularse agregando 10%
de sus ventas a la cifra de costo fijo de $8.000
En diciembre deben pagarse impuestos por $25.000
Una maquina nueva con un costo de $130,000 se va a comprar y pagar
en el mes de noviembre.
Un pago de intereses d $10.000 vence en diciembre
Tambin vence en diciembre un abono de $20.000 a un fondo de
amortizacin.
No se espera que ocurra readquisicin o retiro de acciones durante el
periodo octubre-diciembre.
El programa de desembolsos por caja de la empresa, basado en los
datos anteriores se ilustra a continuacin:
Compras(70% de las
ventas)
Compras al contado(10%)
Pagos
Con un mes de atraso (70%)
Con dos meses de atraso
(20%)
Pago de dividendos
Arrendamiento
Sueldos
Pago de impuesto
Compra de activo fijos
Pagos a fondo de
amortizacin
Total de desembolsos de

Ago.
70

Sept.
140

Oct.
280

Nov.
210

Dic.
140

14

28

21

14

49

98
14

196
28

147
56

5
38
130

5
28

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


41

20
5
48

10
20
213

418

305

Tecnolgico EuroAmericano

2013

efectivo

El flujo neto de efectivo, caja final y financiamiento. El flujo neto de efectivo


de una empresa se encuentra deduciendo cada mes los desembolsos de las
entradas durante el mes. Agregando el saldo inicial en caja al flujo neto de
efectivo de la empresa, puede encontrarse el saldo final en caja de cada mes.
Por ultimo cualquier financiamiento necesario para mantener un saldo mnimo
predeterminado de caja agregarse al saldo final en caja para conseguir un
saldo final en caja con financiamiento.
Total entradas de efectivo
Menos: Total desembolsos de
efectivo
Flujo neto de efectivo
Agregar: Saldo inicial en caja
Saldo final en caja
Agregar: Financiamiento
Saldo final en caja con
financiamiento

Oct.
210
213
-3
50
47
0
47

Nov.
320
418
-98
47
-51
76
25

Dic.
340
305
35
-51
-16
41
25

El saldo final en caja de la Compaa ABC a fines de septiembre era de


$50,000 y se desea mantener un saldo mnimo en caja de $25,000.
Para que la compaa pueda mantener el saldo final en caja requerido de
$25,000 se necesitara obtener prestado $76,000 en noviembre y $41,000 en
diciembre.

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


42

Tecnolgico EuroAmericano

2013

El objetivo del presupuesto de caja es operar de manera de necesitar un


mnimo de dinero en caja.
La administracin de la caja responde a algunos principios bsicos a
saber:
a) Retardar al mximo el pago de crditos, sin perjudicar el crdito de la
empresa.
b) Aprovechar al mximo cualquier descuento financiero en los pagos.
c) Girar las existencias con la mayor rapidez posible, pero evitar faltas
de existencias que pueden interrumpir la lnea de produccin o
perder ventas.
d) Recibir documentos por cobrar en el menor tiempo posible, sin perder
ventas por cobrar rgidamente. Este objetivo puede ser alcanzado a
travs de descuentos financieros adecuados.

3.4

ADMINISTRACION DE ACTIVOS CIRCULANTES

El prximo tema que analizaremos es la administracin de los activos


circulantes. Los principales activos circulantes que mantienen la mayora de las
empresas son las cuentas por cobrar y las existencias. Ambos constituyen
cerca del 80% de todos los activos circulantes de la mayora de las empresas
industriales medianas. De aqu la extrema importancias de la administracin de
a los activos circulantes de la empresa. Por esta razn, analizaremos
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
43

Tecnolgico EuroAmericano

2013

separadamente la administracin de las cuentas por cobrar y la administracin


financiera de existencias.

3.5

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas por cobrar y principalmente las copias de facturas representan la


concesin de crditos en cuenta corriente a los clientes. En realidad, las
cuentas por cobrar existen para conservar los actuales clientes y atraer otros
nuevos. Son necesarios en todas las actividades comerciales del mundo
moderno. La administracin de las cuentas por cobrar debe hacerse con el
propsito de reducir al mnimo la inversin y, al mismo tiempo, mantener un
nivel adecuado de servicio a los clientes. Existen tres aspectos importantes de
la administracin de cuentas por cobrar que sern analizados a continuacin.
Las polticas de crdito, las condiciones de crdito y las polticas de cobro.
a) Polticas de crdito.
La poltica de crdito sirve para indicar los requisitos para la concesin de
crdito al cliente y el valor mximo de ese crdito. En otras palabras la poltica
de crdito formula los estndares de crdito para la atencin a los clientes. Los
estndares de crdito definen los criterios mnimos para la concesin de crdito
al cliente, como por ejemplo las clasificaciones de crdito, referencias de
crdito, plazos medios de pagos ndices financieros, etc.. Las polticas de
crdito dependen de ciertas variables que pueden reducir o ampliar los
estndares de crdito. Esas variables son:
1. Volumen de ventas: dependen muchas veces de los estndares de
crdito. El cambio de los estndares de crdito debe aumentar o
disminuir las ventas, lo cual depende de la reduccin o ampliacin de
los estndares.
2. Periodo medio de cobranza: hay un costo de mantenimiento de
cuentas por cobrar en cartera. Cuanto mayor es el volumen de
cuentas por cobrar, tanto mayor ser el costo de mantenerlas. Si la
empresa amplia sus estndares de crdito, deber producirse un
aumento de las copias de facturas a cobrar y del costo de su
mantenimiento, al paso que si la empresa reduce un exceso los
estndares de crdito, se producir una disminucin de las copias de
facturas por cobrar y del costo de mantenerlas.
3. Perdida con deudores incobrables: el riesgo de que una cuenta se
torne incobrable aumenta cuando los estndares de crdito se
amplan y disminuye cuando se toma ms restrictivos.
Definidos los estndares de crdito, la empresa necesita de
procedimientos para evaluar a los clientes que solicitan crdito (credibilidad) y
el monto mximo de crdito que cada cliente puede recibir. Una vez resuelto

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


44

Tecnolgico EuroAmericano

2013

esto, la empresa puede determinar una lnea de crdito que el cliente puede
recibir en cualquier poca independientemente de una nueva evaluacin.
El anlisis de crdito que se otorgara a cada cliente depende de
informaciones y referencias bancarias y comerciales, estados financieros, etc.,
adems del propio historial del cliente en cuanto a compras y pagos ya
efectuados.
b)Condiciones de crdito
Las condiciones de crdito constituyen las condiciones de pago exigida a los
clientes que solicitan crdito. Las condiciones de crdito usualmente
especifican:
1. Descuento financiero por pago anticipado o pago a la vista
2. Periodo de descuento, dentro del cual el cliente puede pagar con el
descuento financiero.
3. Periodo de crdito, o sea, plazo para el pago.
Las condiciones de crditos afectan las ganancias de la empresa. Mientras
mayores son los descuentos financieros, los periodos de descuento y los
plazos de crdito concedidos, tanto menor es la ganancia de la empresa.
c)Poltica de cobranza
Las polticas de cobranza representan los procedimientos adoptados por la
empresa para el cobro de las cuentas por cobrar en las fechas de sus
vencimientos. Las polticas de cobranzas pueden ser evaluadas por l numero
de clientes insolventes o incobrables. En realidad, este numero depende
tambin de las polticas de crdito, en las cuales la empresa se baso para
conceder crdito a los clientes.
Para que la empresa reduzca el nivel de deudores incobrables, debe aumentar
los gastos de cobranza. Sin embargo, esos gastos adicionales de cobranza
debern reducir las perdidas debido a deudores incobrables. De no ser as, los
esfuerzos adicionales de cobranza representaran simplemente un gasto mas y
sin rendimiento para la empresa.
As, la administracin de cuentas por cobrar debe tener criterios basados
en polticas de crdito, condiciones de crdito y polticas de cobranzas
adecuadas a las necesidades de la empresa.

3.6

ADMINISTRACION FINANCIERA DE EXISTENCIAS

Las existencias constituyen un activo circulante necesario para que la


empresa pueda producir y vender con un mnimo de riesgo o preocupacin.
Las existencias representan un medio de inversin de recursos y pueden
alcanzar una proporcin enorme de los activos totales. La administracin de
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
45

Tecnolgico EuroAmericano

2013

existencias presenta aspectos financieros que exigen una estrecha relacin


entre el organismo (u organismo) de la empresa que cuida de las existencias,
como la produccin, la bodega o las ventas y el organismo de la AF. El
organismo que cuida de las existencias siempre pretende facilitar el flujo fsico
de la produccin y de comercializacin, mientras que la AF se preocupa de las
ganancias, la liquidez de la empresa y la buena aplicacin de los recursos
empresariales.
Las existencias constituyen un vinculo entre las etapas del proceso de
compra y venta ( en el proceso de comercializacin de empresas comerciales)
y las de compra, transformacin y venta(en el proceso de produccin de
empresas industriales. En cualquier punto del proceso en esas etapas, las
existencias desempean un papel importante en la flexibilidad operacional de la
empresa. Las existencias funcionan como amortiguadores de las entradas y
salidas entre las dos etapas de los procesos de comercializacin y de
produccin, pues reducen al mnimo los efectos de errores de planeacin y las
oscilaciones inesperadas de la oferta y demanda, al mismo tiempo que aslan o
disminuyen la interdependencia de las diversas partes de la organizacin
empresarial.
Como las existencias constituyen una inversin, se toma necesario reducir
al mnimo tal inversin a travs de la rotacin ms rpida de las mismas, como
objetivo financiero. Pero ese objetivo puede crear conflicto con el
mantenimiento de existencias para atender a las necesidades de la produccin
y reducir el riesgo de faltas de existencias.
As, la empresa necesita determinar el nivel optimo de existencias capaz de
conciliar esos objetivos antagnicos y conflictivos.
Existen tres tipos bsicos de existencias: materias primas, productos en
fabricacin y productos acabados.
a) Existencias de materias primas
La existencia de materias primas(MP) esta constituida por todos los
artculos comprados a proveedores y que se utilizan para la produccin de los
productos o servicios producidos por la empresa, como por ejemplo: plsticos,
chapas de acero, tornillos, tejidos, productos quimicos, ambalajes, etc. En
muchos casos, las existencias MP puede incluir componentes que son artculos
ya procesados y que estn constituidos por diversos tipos de MP, como por
ejemplo, radios, motores, cajas de cambio, sistemas de freno, en el caso de
industrias automovilsticas. El nivel de existencias de cada MP depende del
tiempo de espera para recibir nuevos pedidos, de la frecuencia de su
utilizacin, de las caractersticas fsicas de las mismas y, sobre todo, de la
inversin exigida. Las MP generalmente quedan guardadas en la bodega.
b) Existencias de productos en fabricacin
La existencia de productos en fabricacin, o existencias de semiacabados
o existencia de materiales en procesos esta constituido por todos los artculos
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
46

Tecnolgico EuroAmericano

2013

que se utilizan en el proceso productivo. En realidad, son productos


parcialmente acabados que estn en algn estado intermedio de produccin.
As, se guardan a lo largo de las diversas secciones que componen el proceso
de produccin de la empresa. Su nivel de almacenamiento depende de la
extensin y complejidad del proceso productivo.
c) Existencias de productos acabados
Las existencias de productos acabados(PA) estn constituidas por los
artculos que fueron producidos por la empresa, pero que aun no han sido
vencidos o entregados a los clientes. Las empresas que producen bajo pedido
acostumbran mantener existencias de PA muy bajos, pues prcticamente todos
los artculos se venden antes de ser producidos. No obstante, en las empresas
que producen por lotes o en produccin continua, la mayora de los productos
se elabora antes de la venta. El nivel de existencias de PA es determinado por
la previsin de ventas, por el proceso productivo y por la inversin que exige
productos acabados. Los PA quedan generalmente almacenados en l deposito
de PA.
Las existencias son una inversin en la medida que exige que la empresa
emplee su dinero. La inversin media en existencias puede calcularse a partir
de las existencias medias.
La tcnica que se utiliza en la administracin de existencias es: el modelo
del lote economico.
El Lote econmico de existencias es una tcnica usada para determinar la
cantidad optima de existencias para cada articulo. Es un calculo que toma en
cuenta varios costos operacionales y financieros y determina la cantidad del
pedido que disminuye al mnimo los costos totales de almacenamiento.

3.7

EVALUACIONES

1.- Cada pregunta presenta 3 opciones, pero una sola es la correcta. Estudie
detenidamente, subraye la respuesta que a su juicio sea adecuada y escriba en
la columna de respuesta la inicial A, B, o C ; de su contestacin.

NRO.
1

Preguntas

RESPUEST
A
La administracin del capital de trabajo
.
incluye a) los activos y pasivos fijos b) los
activos y pasivos circulantes c) el patrimonio
de la empresa
Los activos circulantes mas importantes son
.
a) caja, ttulos negociables y existencias b)
cuentas por pagar, sobregiro bancario,
acreedores varios c) deuda a largo plazo

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


47

Tecnolgico EuroAmericano

6
7

10

11

12

2013

Los pasivos circulantes mas importantes


son: a) caja, ttulos negociables y
existencias b) cuentas por pagar, sobregiro
bancario, acreedores varios c) deuda a largo
plazo
El capital constituye el recurso financiero
bsico de la empresa a) Representa la
deuda a largo plazo de la empresa b) es la
inversin efectuada por los propietarios o
accionistas c) es la reserva de la empresa
Riesgo econmico es el a) riesgo inherente
a giro de las operaciones de pago de
deudas de la empresa b) al giro de la
empresa c) cobros de deudas de la empresa
El capital de tercero corresponde a) a lo
exigible a la empresa b) cobros a terceros c)
al supervit de la empresa
Una de las formas para aumentar la
ganancia es a) mediante la reduccin de
costos b) pagando menos por los activos o
servicios utilizados c) Administrando los
recursos con mayor eficiencia
Una de las formas para reducir los costos es
a) mediante la reduccin de costos b)
pagando menos por los activos o servicios
utilizados c) Administrando las reservas con
mayor eficiencia
El capital de trabajo bruto esta constituido
por:
a)
disponibilidades,
inversiones
temporales,
cuentas
por
cobrar
y
existencias. B) cuentas por pagar, sueldos
por pagar y sobregiros c) supervit,
utilidades del ejercicio.
Las entradas de caja incluyen la a) las
entradas de efectivo b) las salidas de
efectivo c) los gastos de efectivo

El flujo neto de efectivo, de una empresa, se


calcula a) restando cada mes los
desembolsos de las entradas de efectivo b)
sumando las entradas con la salidas de
efectivo mensual c) restando saldo inicial del
mes con el final del mes
Agregando el saldo inicial en caja al flujo
neto de efectivo de la empresa, puede
encontrarse a) el saldo inicial en caja de
cada mes b) el saldo final en caja de cada

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


48

.
.

Tecnolgico EuroAmericano

2013

mes c) el total de transacciones financieras


13

14

15

16

17

18

19

El objetivo del presupuesto de caja es


operar de manera de necesitar a) un mnimo
de dinero en caja b) el mximo de dinero en
caja c) lo mnimo para pagar las cuentas
por pagar
La administracin de cuentas por cobrar
debe hacerse con el propsito de reducir al
a) mximo la inversin y al mismo tiempo
mantener un nivel no adecuado de servicio a
los clientes b) mnimo la inversin y
mantener un nivel adecuado de servicio a
los clientes c) para dar un adecuado servicio
a los clientes
Tres aspectos son importantes en la
administracin de cuentas por cobrar a)
Polticas de crdito, condiciones de crdito y
polticas de cobranzas
a) Polticas de
crdito, condiciones de pago y condiciones
de financiamientos c) condiciones de
prestamos, polticas de pago y polticas de
financiamiento
Las existencias constituyen un activo
circulante necesario para que la empresa
pueda a) producir y vender con un minimo
de riesgo o preocupacion b) ser un medio
de inversion de recursos c) existir estrecho
vinculo con finanzas
Existen tres tipos de existencias a) materias
primas, productos en fabricacin y
materiales varios b) productos acabados,
materias primas y productos en fabricacin
c) materias primas, materiales operacionales
y materias varias
La existencia de materias primas esta
constituida por todos los articulos a)
comprados a proveedores y que se utilizan
para la produccion de los productos b)
vendidos a los consumidores c) comprados
a proveedores y que se utilizan para la
venta.
La tecnica que se utiliza en la administracion
de existencias es a) el modelo del lote
economico b) modelo de lote de productos
acabados c) lote de productos en proceso

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


49

Tecnolgico EuroAmericano

20

La tecnica utilizada para determinar la


cantidad optima de existencias para cada
articulo se llama a) el modelo del lote
economico b) modelo de lote de productos
acabados c) lote de productos en proceso

2013

2.- Cada declaracin que se presenta puede se cierta C o Falso F.


Determine a su juicio la respuesta correcta.
NRO.
21

22
23
24
25

26

27
28

29
30
31
32

Preguntas
La administracion del capital de trabajo tiene
por objetivo admnistrar cada uno de los
capitales y pasivos circulantes de la
empresa
Los pasivos circulantes mas importantes
son: caja, titulos negociables y existencias.
Los activos circulantes son: caja, titulos
negociables y existencias
El capital de terceros corresponde a lo
exigible a la empresa, como los prestamos,
obligaciones y acciones preferenciales
El capital propio esta compuesto por los
activos exigibles, es decir el capital
pertenenciente a los acreedores de la
empresa.
El capital constituye el recurso financiero
basico de la empresa. Es la inversion
efectuada por los propietarios o accionistas
para la creacion y operacin de la empresa.
Riesgo financiero es el riesgo de no obtener
remuneracion de la inversion..
Cuando el riesgo economico es elevado, la
administracion financiera procura reducir el
riesgo financiero, evitando alto
endeudamiento y bajando la proporcion de
capital de terceros
El rendimiento se mide por los ingresos
menos los gastos incurridos
El riesgo se mide por la probabilidad de que
la empresa caiga en una solvencia total
El riesgo es siempre una posibilidad de
perdida. El rendimiento de una empresa es
ganancia
Aumentar la ganancia y aumentar los costos
son las dos grandes precocupaciones de la

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


50

RESPUESTA
C
F

Tecnolgico EuroAmericano

2013

administracion financiera.
33
34
35
36

37

38

39

40

El capital fijo esta constituido por activos


inmovilizados
El capital de trabajo esta constituido por : la
caja, cuentas por cobrar, existencias
El capital de trabajo bruto esta constituido
por el capital de trabajo liquido mas los
edificios
El capital de trabajo liquido esta constituido
por el capital de trabajo bruto menos los
compromisos a corto plazo para con los
proveedores, empleados, fisco
Cuanto mayor es el monto de activos
circulantes, tanto mas facil sera convertir
parte de ellos en caja para pagar las deudas
en las fechas de vencimiento..
El CTL es un indicador de la liquidez de la
empresa, pues si los activos circulantes
cubren as obligaciones a corto plazo, la
empresa tendra capacidad de cobrar sus
cuentas en las fechas de vencimiento
El flujo de caja es el movimiento de entradas
y salidas de recursos financieros de la caja,
es decir de los origenes y de las
aplicaciones
El insumo fundamental a cualquier
presupuesto de caja es el pronostico de
compras

4. PREGUNTAS PARA REVISION


41)Cuales son los articulos involucrados en la administracion del capital de
trabajo
42)Cuales son los activos circulantes mas importantes?
43)Cuales son los pasivos circulantes mas importantes?
44)Cual es el objetivo de la admnistracion del capital de trabajo?
45)Por que la administracion del capital de trabajo es la actividad mas conocida
de la AF?
46)Defina capital.
47)Cmo puede ser clasificado el capital en cuanto a la propiedad?
48)De que esta compuesto el capital propio?
49)De que esta compuesto el capital de terceros?
50)Defina riesgo economico.
51)Defina riesgo financiero.

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


51

Tecnolgico EuroAmericano

2013

52)Explique que ocurre cuando dos empresas asumen el mismo riesgo


economico, pero diferentes riesgos financieros.
53)Explique lo que ocurre cuando dos empresas asumen el mismo riesgo
financiero, pero diferentes riesgos economicos.
54)Cmo puede ser clasificado el capital en cuanto a su utilizacin.
55)Defina capital fijo.
56)Defina capital de trabajo o capital circulante.
57)Defina capital de trabajo bruto
58)Defina capital de trabajo liquido.
59)Cules son los dilemas de la administracion del capital de trabajo?
60)Explique el dilema entre liquidez y rentabilidad de los activos circulantes.
61)Cmo la AF concilia el riesgo y el rendimiento de la empresa?
62)Defina riesgo.
63)Defina rendimiento.
64)Cules son las maneras de aumentar el lucro?
65)Cules son las maneras de reducir los costos?
66)Cul es la relacion entre los activos circulantes y pasivos circulantes del
capital de trabajo y el ciclo de operaciones de la empresa
67)Defina ciclo de caja.
68)Defina flujo de caja.
69)Defina presupuesto de caja.
70)Cules son los origenes bsicos de la caja?
71)Cules son las aplicaciones ms comunes de la caja?
72)Ques es planeacion financiera a corto plazo?
73)Explique la composicion del presupuesto de caja.
74)Explique la composicion de los pagos del presupuesto de caja.
75)Explique el calculo del sado final de caja.
76)Qu es saldo minimo de caja?
77)Cmo se calcula la necesidad de financiamiento o de aplicacin?
78)Cules son los principios bsicos de la administracin de caja?
79)En la administracion de activos circulantes. cules son los mas
importantes?
80)Qu representan para la empresa las cuentas por cobrar?
81)Cul es el objetivo de la administracin de cuentas por cobrar?
82)Cules son los tres aspectos importantes de la administracion de cuantas
por cobrar?
83)Explique las politicas de credito.
84)Qu son standares de credito?
85)Qu significa analisis de credito?
86)Explique las condiciones de credito.
87)Explique las politicas de cobranzas.
88)Qu significa asministracin financiera de existencias.
89)Qu representan las existencias para la empresa y para la AF?
90)De que aspectos depende la inversion en existencias?
91)Cules son los tipos de existencias y cual es su significado para la AF?
92)Defina lote economico de existencias.
93)Cul es el objetivo de la administracin financiera de existencias?

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


52

Tecnolgico EuroAmericano

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


53

2013

Tecnolgico EuroAmericano

2013

CAPITULO 4
ANALISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
4.1 ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICION FINANCIERA
Tambin se le conoce con los nombres de Estado de Origen y aplicacin
de Fondos, Estado de Fuente y Uso de Fondos.
El Estado de Fuentes y aplicacin de fondos, busca determinar de donde
provienen los recursos financieros de la empresa y como se aplican o invierten.
Generalmente, este analisis se efectua con base en los estados financieros de
los dos ultimos periodos, con el fin de sacar conclusiones de desiciones
pasadas, lo que permite corregir fallas; pero mas utili seria aplicar la tecnica a
situaciones proyectadas, con miras a prevenir los errores.
Como las empresas son entes dinamicos, presentan un continuo
movimiento de las fuentes y aplicaciones a travces del tiempo. El analisis
periodico de este flujo permite al analista financiero diagnosticar, corregir,
planear y tomar decisiones acertadas al respeto.
El termino FONDOS tiene varios significados y, dependiendo del
concepto que se utilice, se conforma el Estado de Flujo de Fondos.
Fondos, en su concepcin mas amplia, se refiere a todos los recursos
con que cuenta una empresa, pero mas especificamente fondo se asimila al
capital de trabajo neto(activos corrientes pasivos corrientes). Para el comun
de la gente fondo es sinonimo de efectivo. Cada uno de estos conceptos
permite estructurar Estados de Flujos de Fondos determinados.
ESTADO DE FUENTES Y APLICACIN DE FONDOS
Se toman los balances de los dos ultimos periodos y se determina la variacion
(aumento y disminucin) de cada una de las cuentas; luego dichas variaciones
se clasifican en Fuentes o aplicaciones, de acuerdo con los siguientes criterios:
FUENTES DE
FONDOS
Disminucin en los
activos
Aumento en los
pasivos
Aumento en partidas
del
patrimonio

APLICACIONES DE
FONDOS
Aumentos en los activos
Disminucin en los pasivos
Disminucin en partidas del
patrimonio

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


54

Tecnolgico EuroAmericano

2013

Ya que activos = pasivo + patrimonio, cualquier cambio en un de los trminos


afecta en igual magnitud el termino opuesto de la igualdad; como consecuencia
de ello, el total de Fuentes de Fondos debe ser igual al total de aplicaciones.
Una primera aproximacin al Estado de Fuentes y aplicacin de Fondos ( con
base en recursos totales) de industrias Calza-moda se esboza a continuacin.
1. Se calcula las variaciones en cada una de las cuentas del Balance General
durante el ultimo ao, comparando los saldos de diciembre 31 de 1998 con
los correspondientes a 1999. En frente se registra una F si es fuente o una
A si es aplicacin.
ACTIVO

Efectivo
Cuentas por cobrar-clientes
Otras cuentas por cobrar
Materia Prima
Producto en proceso
Producto Terminado
Gastos Anticipados
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
Terreno
Edificio
Maquinaria y equipo
Muebles y enseres
Vehiculos
Depreciacin Acumulada
TOTAL ACTIVO FIJO NETO
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS Y PATRIMONIOS
Cuentas por pagar
proveedores
Prestamos bancarios
Salarios por pagar
Impuestos por pagar
TOTAL PASIVO CORRIENTE
Bancos
Prestaciones sociales
Socios
TOTAL PASIVO A LARGO
PLAZO
TOTAL PASIVOS
Capital Social
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
55

1998

1999

VARIACIO FUENTE
N
O
APLICAC
IN
-25
F
80
A
5
A
-65
F
20
A
165
A
-10
F
170
0
30
30
0
15
-80
-5
F
165

40
320
50
265
140
185
25
1025
100
280
720
140
80
-300
1020
2045

15
400
55
200
160
350
15
1195
100
310
750
140
95
-380
1015
2210

380

305

-75

270
45
25
720
130
100
20
250

510
60
45
920
200
140
20
360

240
15
20
200
70
40
0
110

F
F
F

970
400

1280
440

310
40

F
F

Tecnolgico EuroAmericano

Utilidad retenidas
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO

2013

675
1075
2045

490
930
2210

-185
-145
165

2. Se estructura el Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos , colocando las


Fuentes y las aplicaciones por separado:
FUENTE DE FONDOS
Disminucin de efectivo
Disminucin de materia prima
Disminucin de gastos
anticipados
Disminucin de activos fijos
netos
Aumento de prestaciones
sociales
Aumento salarios por pagar
Aumento de impuestos por
pagar
Aumento de bancos
Aumento de prestaciones
sociales
Aumento de capital
TOTAL DE FUENTES

25
65
10
5
240
15
20

APLICACIONES DE FONDOS
Aumento ctas por cobrar clientes
Aumento otras ctas por cobrar
Aumento productos en proceso

80
5
20

Aumento productos terminados

165

Disminucin ctas por pagarproveedores


Disminucin utilidades retenidas

75
185

TOTAL DE APLICACIONES

530

70
40
40
530

3. Datos complementarios para la estructuracin del estado de fuentes y usos


definito:
a) Maquinaria que habia costado hace 4 aos $150.000, se vendio por
$90.000. La depreciacin acumulada de dicho activo al momento de
la venta ascendia a $60.000.
b) El gasto de depreciacin durante el ao 1999 ascendio a $140.000.
c) El reparto de utilidades durante 1999 ascendio a $445.000.
d) El valor real de adquisicin de los activos fijos ascendio a $225.000.
e) La utilidad neta del ejercicio ascendio a $260.000.

FUENTE DE FONDOS
Utilidad neta
Depreciacin activos fijos
Producto vta. De activos fijos
Disminucin de efectivo
Disminucin de materia prima
Disminucin de gastos
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
56

260
140
90
25
65
10

APLICACIONES DE FONDOS
Pago de dividendos
Adquisicin de activos fijos
Aumento ctas por cobrar clientes
Aumento otras ctas por cobrar
Aumento productos en proceso
Aumento productos terminados

445
225
80
5
20
165

Tecnolgico EuroAmericano

anticipados
Aumento de prestaciones
sociales
Aumento salarios por pagar
Aumento de impuestos por
pagar
Aumento de bancos
Aumento de prestaciones
sociales
Aumento de capital
TOTAL DE FUENTES

2013

240

Disminucin ctas por pagar


proveedores

15
20
70
40
40
1015

TOTAL DE APLICACIONES

4.2 CONCEPTO, FINALIDAD E IMPORTANCIA DEL ANALISIS


FINANCIERO
El anlisis de estados financieros, es un conjunto de medios a traves de
los cuales se examinan las condiciones financieras y operacionales de una
empresa mediante datos proporcionados por los estados financieros, ya sean
primarios o secundarios.
La finalidad del anlisis de los estados financieros es proporcionar una
visin comparativa de la situacin financiera y del desempeo de la empresa.
Vimos que el anlisis de los estados financieros es importante desde el
punto de vista interno y externo de la empresa. Desde una perspectiva interna,
porque permite a la propia empresa diagnosticar su situacin financiera y tomar
medidas necesarias para mejorarla o para corregirla. Desde el punto de vista
externo, porque concede a terceros condiciones para evaluar el desempeo
financiero y operacional de la empresa y tomar decisiones sobre sus
transacciones con ella. Es el caso de bancos e instituciones financieras, de
inversionistas, accionistas, proveedores, que necesitan constantemente
conocer las condiciones financieras de la empresa a fin de tomar sus
decisiones sobre transacciones e intercambios con esta.

4.3 TIPOS DE ANALISIS FINANCIEROS


Existen dos tipos de anlisis de estados financieros: el anlisis horizontal y el
anlisis vertical.
a) Anlisis vertical
Consiste en relacionar cada cuenta del Balance y del Estado de ingresos y
gastos con una cifra base de dichos estados financieros.
En lo que respecta al Balance General, las cifras bases correspondientes
suelen ser el total de activos y el total pasivo ms el patrimonio. Para el Estado
Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente
57

75

1015

Tecnolgico EuroAmericano

2013

de ingresos y gastos se emplea como cifra base las ventas netas. Este analisis
es estatico, pues no comtempla la evolucin de las cuentas a traves del tiempo.
Lo unico que permite es visualizar el cambio que se pudo haber presentado en
la participacin de cada cuenta dentro del total. Si se tiene alguna medida
estandar que identifique la estructura financiera ideal, la tecnica gana
importancia analtica.

ACTIVO

Efectivo
Cuentas por cobrar-clientes
Otras cuentas por cobrar
Materia Prima
Producto en proceso
Producto Terminado
Gastos Anticipados
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
Terreno
Edificio
Maquinaria y equipo
Muebles y enseres
Vehiculos
Depreciacin Acumulada
TOTAL ACTIVO FIJO NETO
TOTAL ACTIVOS

1998

40.00
320.00
50.00
265.00
140.00
185.00
25.00
1,025.00
100.00
280.00
720.00
140.00
80.00
-300.00
1,020.00
2,045.00

PASIVOS Y PATRIMONIOS
Cuentas por pagar proveedores
380.00
Prestamos bancarios
270.00
Salarios por pagar
45.00
Impuestos por pagar
25.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE
720.00
Bancos
130.00
Prestaciones sociales
100.00
Socios
20.00
TOTAL PASIVO A LARGO
250.00
PLAZO
TOTAL PASIVOS
970.00
Capital Social
400.00
Utilidad retenidas
675.00
TOTAL PATRIMONIO
1,075.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,045.00

b) Anlisis horizontal

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


58

1.96
15.65
2.44
12.96
6.85
9.05
1.22
50.12
4.89
13.69
35.21
6.85
3.91
-14.67
49.88
100.00

15
400
55
200
160
350
15
1195
100
310
750
140
95
-380
1015
2210

0.68
18.10
2.49
9.05
7.24
15.84
0.68
54.07
4.52
14.03
33.94
6.33
4.30
-17.19
45.93
100.00

-25
80
5
-65
20
165
-10
170
0
30
30
0
15
-80
-5
165

VARIAC
ION
porcent
ual
analisis
horizon
tal
-62.50
25.00
10.00
-24.53
14.29
89.19
-40.00
16.59
0.00
10.71
4.17
0.00
18.75
26.67
-0.49
8.07

18.58
13.20
2.20
1.22
35.21
6.36
4.89
0.98
12.22

305
510
60
45
920
200
140
20
360

13.80
23.08
2.71
2.04
41.63
9.05
6.33
0.90
16.29

-75
240
15
20
200
70
40
0
110

-19.74
88.89
33.33
80.00
27.78
53.85
40.00
0.00
44.00

47.43
19.56
33.01
52.57
100.00

1280
440
490
930
2210

57.92
19.91
22.17
42.08
100.00

310
40
-185
-145
165

31.96
10.00
-27.41
-13.49
8.07

analisis
vertical
porcentua
l%

1999

analisis
vertical VARIA
porcent CION
ual %

Tecnolgico EuroAmericano

2013

El procedimiento es mas dinmico ya que busca detectar los cambios que se


han presentado en las diferentes cuentas a travs del tiempo. Se sugiere que la
variacin se calcule porcentualmente utilizando como referencia un ao o
periodo especial o simplemente el ao inmediatamente anterior. Ello da origen
al concepto de base fija o movil, segn el caso. Este ultimo criterio es el que se
utiliza la firma asesora de nuestro ejemplo, la cual considera que una variacin
mayor al 25% amerita profundizar en sus causas y posibles efectos.

4.4 INDICES FINANCIEROS:


IMPORTANCIA

CONCEPTO,

FINALIDAD

Un indice es el cociente resultante de una ecuacin. Un indice financiero


corresponde a la comparacin de valores monetarios absolutos y que
proporcionan un dato relativo entre ellos. Los estados financieros son
generalmente sometidos a la aplicacin de cuatro indices financieros:
a)
b)
c)
d)

Indices de liquidez
Indices de rentabilidad
Indices de rotacin de inventarios
Indices de endeudamiento

a) INDICES DE LIQUIDEZ
La liquidez representa la capacidad de la empresa de cumplir sus
obligaciones a corto plazo en la fecha de vencimiento. La liquidez constituye la
solvencia financiera, esto es, los recursos inmovilizados para cada peso de
deuda. Para evaluar el grado de liquidez o solvencia de la empresa se utilizan
diversos indices de liquidez:
Los indices de liquidez que mas se utilizan son los siguientes:
1.- Capital de Trabajo Neto(CTN): es la diferencia entre los activos corrientes y
los pasivos corrientes.
CAPITAL DE TRABAJO NETO= Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Este indicador muestra el monto de activos corrientes que quedara, en el caso
de que la empresa tuviera que cancelar el total de pasivos corrientes utilizando
los recursos de corto plazo.
Por ejemplo:
activo
corriente
pasivo
corriente
CTN

1997
860

1998
1025

1999
1195

-690

-720

-920

170

305

275

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


59

Tecnolgico EuroAmericano

2013

Se observa que en 1998 el CTN aumento significativamente; sin embargo,


presento una disminucin leve en 1999. Este indicador, por calcularse en
terminos absolutos, no relativos, puede dar una falsa idea de sus implicaciones.
De ah que se recomiende mejor interpretar la relacin entre el activo corriente
y el pasivo corriente en lugar de su diferencia.
2.- RAZON CORRIENTE: este indice mide los dolares que la empresa tiene
disponibles a corto plazo para pagar un dlar de deuda exigible en el coro
plazo.
RAZON CORRIENTE= activo corriente / pasivo corriente
AC/PC
AC/PC

1997
860/690
1.25

1998
1025/720
1.42

1999
1195/920
1.30

En 1997 la empresa contaba con $ 1.25 en activos corrientes disponibles a


corto plazo para pagar $ 1 exigible a corto plazo. En 1998 se dispona de $
1,42 y en 1999 de $ 1,30 para pagar $1 de deuda exigible a corto plazo.
Se podra concluir que no es mucho el respaldo que se posee pero antes de
lanzar este juicio se debe analizar la calidad de los activos corrientes de la
empresa, es decir, su facilidad de convertirse en efectivo: por otra parte, el
vencimiento del pasivo corriente tambien es determinante. No es lo mismo un
pasivo que se vence dentro de un mes, a otro que se vence dentro de 8 meses.
La velocidad de circulacin del flujo de caja, es decir, de las entradas y salidas
de efectivo, incide ademas en la magnitud ideal del indice.
3.- RAZON DE LA PRUEBA ACIDA: Generalmente se considera que los
inventarios son el activo de mas dificil realizacin; es decir, mas lentos para
convertirse en efectivo; de ah que se propone no tomar este rubro en todas
sus manifestaciones(materia prima, productos en proceso, productos
terminados) dentro del activo corriente. El nuevo indice asi calculado se
denomina prueba acida.
RAZON DE LA PRUEBA DEL ACIDO=
Activo corriente Inventarios
Pasivo Corriente

AC INVENTARIO
PASIVO
CORRIENTE
RAZON ACIDA

1997
1998
1999
860 - 550 1025 - 590 1195 - 710
690
720
920
0.45

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


60

0.60

0.53

Tecnolgico EuroAmericano

2013

Se observa que los inventarios ha tenido a traves del tiempo un peso


significativo dentro del activo corriente. El no considerarlos como alternativa de
liquidez implicaria tener un respaldo aparentemente bajo para pagar $1 de
deuda a corto plazo. La empresa en mencin en 1999 solo cuenta con 53
centavos de dlar, mientras que en 1998 tiene 60 centavos. Afortunadamente,
no siempre se cumple que los inventarios sean de baja liquidez; eso dependera
de su rotacin o velocidad de circulacin. Sin embargo, esta ventaja se puede
ver neutralizada cuando al vender a credito la cartera es de dificl cobro.

EVALUACION
1. Que significa el analisis interno y externo de estados financieros?
2. Defina analisis de estados financieros
3. Cual es la finalidad del ananlisis de estyados financieros?
4. Cual es la importancia del analisis de estados financieros?
5. Cuales son los estados financieros exigibles por ley?
6. Defina Balance
7. Explique la ecuaci: Activo= Pasivo + Capital contable
8. Defina Estado de ganancias y perdidas acumuladas
9. Defina Estado de resultados
10. Presente la estructura del estado de resultados.
11. Cuales son los tipos de analisis?
12. Defina Estado financiero a traves del analisis horizontal.
13. Defina Estado financiero a traves del analisis vertical.
14. Que son indices financieros?
15. Cual es la finalidad de los indices financieros?
16. Cual es la importancia de los indices financieros?
17. Cuales son los tipos de indices financieros?
18. Defina indices de liquidez.
19. Explique el indice de liquides prueba del acido
20. Explique el indice de liquides corriente
21. Explique el capital de trabajo neto
A.- Cada pregunta presenta 3 opciones, pero una sola es la correcta. Estudie
detenidamente, subraye la respuesta que a su juicio sea adecuada y escriba en
la columna de respuesta la inicial A, B, o C ; de su contestacin.

NRO.
22

Preguntas

RESPUEST
A
El estado de cambios en la posicion
.
financiera, busca determinar de donde
provienen, como se aplican o invierten los a)
recursos financieros b) cuentas por cobrar

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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Tecnolgico EuroAmericano

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c) cuentas por pagar


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28

29

30

Fondo se refiere a todos los recursos con


que cuenta una empresa, pero mas
especificamente fondo se asimilaal
a)
capital de trabajo b) a la iliquidez de la
empresa c) a la rentabilidad de la empresa
Para elaborar el estado de cambios de la
posicion financiera, se toman los balances
de los dos ultimos periodos y se determina
la a) sumatoria de los activos circulantes
b) variacion de cada una de las cuentas c) la
variacion del patrimonio
Una disminucin en activo constituye una a)
fuente de fondo b) aplicacin de fondo c)
cobro de cuentas
UN aumento de los pasivos constituye a)
una fuente de fondos b) aplicaion de fondos
c) un pago de sobregiro
Una disminucipon de los pasivos cosntiutye
una a) aplicacin de fondos b) una fuente d
e fondo c) una venta de acciones
Una disminucin en las partidas de
patrimonio constituye a) una aplicaion de
fondos b) una fuente de fondos c) una
venta de activo fijo
El analisis de estados financieros, es un
conjunto de medios a ytraves de los cuales
se examinan las condicones a) financieras y
administrativas de una empresa
b)
financieras y operacionales de una empresa
c) de credito de una empresa
El capital de trabajo bruto esta constituido
por:
a)
disponibilidades,
inversiones
temporales,
cuentas
por
cobrar
y
existencias. B) cuentas por pagar, sueldos
por pagar y sobregiros c) supervit,
utilidades del ejercicio.

Autor: Ing. Joffre Vzquez, Docente


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