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Bancos
2015
2018
Var.
(Puntos
bsicos)
aos
.es
CAIXABANK Y
SANTANDER,
Precio: 1,70
La cocina de los
test bancarios
Por Miguel A. Bernal PAG. 4
Telefnica, a punto de
resolver su reclamacin
de 850 millones a Mxico
Demand al Gobierno por una rebaja retroactiva de tarifas
Telefnica ultima con el Gobierno
de Mxico la resolucin amistosa
de un litigio por el que la multinacional espaola reclam a la administracin azteca el pago de 850 millones de euros. El plazo para alcanzar un acuerdo se extingue el pr-
DNB Bank
14,31
14,30
-1
Danske Bank
15,48
14,02
-146
CaixaBank
9,65
7,81
-184
PKO Bank
13,42
11,44
-198
Santander
10,19
8,20
-199
Jyske Bank
16,00
13,99
-201
Swedbank
25,08
23,05
-203
BBVA
10,27
8,19
-208
Volskwagen F. S.
11,67
9,55
-212
10
Crdit Mutuel
15,55
13,38
-217
11
SEB
18,85
16,60
-225
12
Intesa Sanpaolo
12,47
10,21
-226
13
BNP Paribas
10,87
8,51
-236
14
Nordea
16,45
14,09
-236
15
Handelsbanken
21,25
18,55
-270
16
UBI Banca
11,62
8,85
-277
17
Lloyds
13,05
10,14
-291
18
L. Hessen - Thringen
13,11
10,10
-301
19
HSBC
11,87
8,76
-311
20
Crdit Agricole
13,68
10,49
-319
El 28% de las
auditoras
energticas no
cumple la ley
Un 28 por ciento de las auditoras energticas a las grandes empresas no cumple la ley. El 60 por
ciento de las empresas no invertirn para mejorar la eficiencia
energtica. PAG. 14
per cpita. En este sentido, cada ciudadano espaol debe por el agujero de las Administraciones un total
de 23.447 euros, una cantidad inferior a la que adeudan franceses, italianos e incluso alemanes. PAG. 31
Gran Hotel Velzquez por 63 millones de euros. El establecimiento est situado en el nmero 62 de
la madrilea calle Velzquez, en
pleno barrio de Salamanca, y se trata de un autntico clsico de la milla de oro madrilea. PAG. 11
Cofides y el CAF
financian planes
a firmas de
Espaa en Cuba
Asciende a ms de
21.400 millones PAG. 16
Consiguen licencias
para operar PAG. 25
Opinin
Protagonistas
Protagonistas
Protagonistas
Protagonistas
Protagonistas
Mariano Arconada
Salvador Marn
PRESIDENTE DE BANKIA
PRESIDENTE DE TELEFNICA
PRESIDENTE DE COFIDES
Buenas perspectivas
Impulso a la formacin
Quiosco
La imagen
El Tsunami
La mana de Morens
que molesta en Defensa
EL TIEMPO (COLOMBIA)
A QU ESPERA RAJOY?
La columna invitada
El Banco de Japn
culpa al Brexit
El Banco de Japn ha decidido
actuar ante la incertidumbre
causada por el Brexit y la desaceleracin econmica global y
evitar as que la confianza de
empresarios y consumidores
siga deteriorndose. Por ello,
anunci una expansin de su
programa de flexibilizacin
monetaria, culpando a la decisin britnica de abandonar la
Unin Europea de la inseguridad que impera en los mercados mundiales. No obstante, el
yen subi un 2 por ciento frente al dlar el pasado viernes,
frustrando as los intentos del
Gobierno para devaluar una
moneda persistentemente alta.
Juan Carlos
Lozano
Adjunto al director / juancarlos.lozano@eleconomista.es
a pasada semana hemos vivido una de las pginas ms desconcertantes de la democracia, cuando el presidente del Gobierno en funciones, Mariano Rajoy, acept el encargo o el mandato o como le
quieran llamar, del Rey, de formar Gobierno, pero no
asegur que acudiese a la sesin de investidura. Tras
las dudas, la polmica: para unos, la ley marca claramente que una cosa va seguida de la otra; para otros
(los populares, claro est) no es as y una cosa no est
tan estrechamente vinculada con la otra como nos creemos los dems... Y yo me pregunto, a estas alturas del
partido, si el seor Rajoy y sus ms estrechos colaboradores son conscientes de que a los espaoles nos importa un pimiento quin lleva razn en la discusin.
La mayora de los espaoles creemos que si un candi-
dato acepta el encargo o el mandato o como lo quieran llamar, del Rey, para formar Gobierno, est obligado a presentarse en una sesin de investidura. Por
normalidad democrtica. Y a pesar de que sepa de antemano el resultado. Y especialmente teniendo en
cuenta que estamos en unas segundas elecciones y que
no nos podemos permitir (ni siquiera ellos, los polticos) acudir a unas terceras. Qu tipo de clculo electoral puede llevar al lder del PP a no presentarse en
una sesin de investidura? No lo entiendo. Ni siquiera bajo el prisma de que a ms elecciones, ms escaos para el PP. Porque el pas no se lo merece y no nos
lo podemos permitir. Y los electores acabaran castigando tanto clculo partidista. Entre unas cosas y otras
y con el chascarrillo de que sin Gobierno el pas funciona mejor, hemos tirado por la borda todo un ao.
Y no es verdad que sin Gobierno se funcione mejor:
los inversores echan en falta ms seguridad jurdica,
y la economa empieza dar signos de desaceleracin.
Y Espaa, con su lamentable tasa de paro del 20 por
ciento, no puede dejarse en el camino del crecimiento ni una dcima. Lo contrario es irresponsabilidad.
Hace pocas semanas, el Ministerio de Defensa sufri un ciberataque que puso a prueba
sus sistemas de seguridad informticos. Como era de esperar, el incidente fue solucionado y las redes de Defensa resistieron la ofensiva. El
ordenador del ministro Pedro
Morens tampoco estuvo en
riesgo. Pero en este caso no fue
por el buen trabajo de los informticos, sino porque Morens utiliza un porttil privado
que no suele conectar a la red
del ministerio. Se comenta que
esta costumbre del ministro no
sienta nada bien en las altas esferas de Defensa. Diversas
fuentes aseguran que sera mucho ms seguro que el equipo
informtico de Morens estuviera bajo el control de los expertos informticos de las
Fuerzas Armadas. A pesar de
las crticas, el ministro va por
libre y sigue fiel a su equipo
porttil de Apple.
Pokmon se hace
nacionalista
La locura desatada por el videojuego de Nintendo, Pokmon GO, est escribiendo un
nuevo y sorprendente captulo.
Se comenta que est en desarrollo una versin llamada Pokmon Procs. En ella los habituales pikachus son sustituidos
por polticos como Carles
Puigdemont o Anna Grabriel
(portavoz de la CUP), o el lder
de los socialistas catalanes. Miquel Iceta. Mariano Rajoy,
Angela Merkel, Vladimir Putin y hasta Kim Jong-Un tambin tienen su cuota de protagonismo de este ttulo del que
no se sabe mucho ms, salvo su
nuevo enfoque nacionalista.
Opinin
En clave empresarial
Telefnica cambia el paso en Mxico
La gran conclusin de los test de estrs es que los grandes bancos espaoles han cumplido. Todos tienen un
nivel de solvencia razonablemente elevado y sobreviviran a situaciones de crisis. La Autoridad Bancaria
Europea (EBA) no duda de la robustez del sistema financiero espaol. Es ms, dos de nuestras entidades,
CaixaBank y Santander, se colocan entre los cinco primeros bancos que menos capital destruiran en un escenario adverso (el BBVA aparece en el octavo lugar).
El rnking se establece teniendo en cuenta la resistencia de los balances y las perspectivas de los modelos de
negocio. La sola aparicin de bancos espaoles en lo
alto de esa clasificacin habla bien del trabajo realizado desde la aparicin de los primeros problemas en las
cajas de ahorro. Los gestores han extremado las exigencias de capital, lo que ha contribuido de paso a una
cierta recuperacin del crdito. Tambin se ha vigilado la gestin de riesgos, reduciendo la presencia del la-
La regulacin frena a
las tecnolgicas
Tras 10 aos, China slo supone una mnima parte de las exportaciones de vino espaol. Los problemas comienzan porque los chinos
identifican la alta calidad con los caldos franceses. Por fortuna, el esfuerzo realizado logra que la percepcin de nuestros vinos haya pasado de baratos a tener buena relacin calidad precio. Ese estatus se
adapta a las tendencias, donde la alta gama pierde peso ante la media. Ese hueco lo cubren nuestros bodegueros, que llegan a acuerdos
de distribucin o venden las bodegas a grupos chinos. Sea como sea,
la dificultad del mercado es enorme, pero su magnitud hace que el
mercado chino y sus inversores sean imprescindibles para el sector.
Cada ao, la llegada de turistas bate un nuevo registro (68,1 millones en 2015). En algunas urbes, la
masificacin origina problemas de convivencia con
los vecinos, lo que ha llevado a que ciudades como
Barcelona busquen el remedio prohibiendo la apertura de ms hoteles. Estas medidas deben ser tomadas como una solucin temporal, porque los problemas en otros pases rivales y el auge del alquiler
vacacional seguirn atrayendo al turismo de masas. El reto es elevar el nivel de las personas que nos
visitan. Se reducir su nmero pero los ingresos no
se resentirn por el mayor poder adquisitivo de un
visitante, que no viene slo en busca de sol y playa,
sino de una amplia oferta cultural, que es necesario ofrecer. Es lo que ya est haciendo Baleares.
Los bancos no pueden tomarse a la ligera la amenaza de los gigantes tecnolgicos. Compaas como Facebook, Apple y Google ya han conseguido
licencias para operar como entidades financieras
en algunos mercados, demostrando su apetito por
el sector. Sus armas para competir pasan por aprovechar su marca, sus capacidades financieras y tecnolgicas, y su volumen de usuarios. Los bancos sufren adems el inconveniente de estar alejados de
los jvenes. A pesar de ello, el sector estima y con
razn, que este tipo de empresas no estn dispuestas a soportar el peso regulatorio, por lo que su ofensiva se limitar al negocio de las transferencias. Una
circunstancia que no se puede tomar como excusa
para no afrontar la modernizacin bancaria.
El grfico
2012
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2016
elEconomista
EDITORIAL ECOPRENSA SA
elEconomista
adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaqun Gmez. jefes de redaccin: Rubn Esteller, Jos Luis Fraile, Isabel Acosta y Javier Romera.
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elEconomista.es
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Opinin
presas, incluso parece que ha habido coci- diferencia de 2013, la situacin parece estar
na para que no haya sobresaltos. Digo lo de totalmente controlada especialmente descocina pues la se ha dejado fuera ver cmo pus de la ampliacin de capital del Banco
andan los bancos de nuestros vecinos portu- Popular, el nico que hasta la mencionada
gueses, uno de los sistemas con mayor pro- ampliacin ms preocupaba de los que en
blema de capitalizacin, especialmente BCP nuestro pas se examinaban.
y Caixa Gral. Tambin se puede apreciar la
Sobre estos test o exmenes conviene ir
cocina en que esta vez,
acostumbrndose a ellos,
y en contra de lo que ocupues sern peridicos e,
rri en 2013, las condicioinsisto, intentarn deterEs un ejercicio
nes impuestas para la siminar la solvencia de las
mulacin del escenario adentidades. En la actualiedulcorado que no
verso son ms suaves, esdad, la banca europea es
va a aclarar la
pecialmente para el
mucho ms segura y saltratamiento de inversiovo algunos sistemas creproblemtica del
nes en pases emergentes.
diticios como el portugus,
sector
Los focos de atencin se
pendiente de un rescate
situarn en tres puntos
igual que el pas; tambin
principales: a nivel genela banca italiana, pendienral y como deca anteriorte de una fuerte reestrucmente si hay algn banco por debajo de las turacin, no se espera sorpresas. Los princiratios de capital estipuladas; los resultados pales bancos ya estn o planean reestructude los bancos italianos, estos das en el ojo raciones como es el caso del Deutsche Bank
del huracn; por ltimo cmo queda Deuts- o los grandes bancos espaoles.
che Bank. Para el caso particular espaol, a
No creo que haya impacto tampoco en las
GETTY
bolsas, las cuales conocen muy bien la situacin que en el tema de bancos nos movemos.
Las cotizaciones estn prcticamente en mnimos y desde luego y salvo excepciones alejadsimas de los mximos histricos, los cuales hoy por hoy se antojan difcilmente conseguibles incluso en el largo plazo. Insisto,
no habr previsiblemente movimientos en
cotizaciones de acciones y activos asimilables, salvo sorpresa, porque tambin ha habido cocina en estas pruebas. Fjense si hay
cocina que no se entra en: el efecto de inestabilidad provocado por el Brexit, rentabilidad de las entidades, que se sita en estos
momentos por debajo del coste de capital
normalmente exigido y que afecta a las posibilidades de captacin de capital propio,
afectacin por tipos cero o bajo cero situacin actual con el impacto que esta situacin tiene en los resultados de las entidades.
Es este, el de los presente test de estrs, un
ejercicio demasiado edulcorado muy cocinado y que nada nos va a aclarar sobre la
problemtica del sector bancario; sector bsico y que es la correa de transmisin de la
poltica monetaria. De nada nos sirven montaas de liquidez y tipos a cero por ms que
Draghi y todo el BCE se empee en ello. No
nos va a decir nada porque la banca tiene en
el corto plazo un problema de rentabilidad,
los tipos a cero a la vez que la falta de ritmo
econmico dificultan su rentabilidad. Una
rentabilidad que se desmorona adems por
las exigencias de capital. Tampoco nos dir
nada sobre el problema de largo plazo que
es el modelo de negocio del sector, donde la
irrupcin de la tecnologa, fintech, plantea
una reconversin del negocio al uso, a la vez
que una fuerte restructuracin de capacidad
de produccin oficinas y personal y necesidad de inversin tecnologa y nuevos perfiles profesionales en banca. La EBA, el BCE,
el MUS y la UE saben que el problema, exceptuando casos, no es de solvencia sino de
rentabilidad y de implementacin de un nuevo modelo de negocio, as como las consecuencias que ello trae consigo.
Esta medida tan drstica y extrema tiene ro, con la esperanza de que fluya en el sistesentido, explican los economistas, cuando ma, generando actividad econmica e inflalas medidas de expansin monetaria o Quan- cin. En este caso, existe por tanto una contitative Easing (QE) dejan de tener el efec- trapartida en el balance del banco central
to deseado y se cae en la llamada trampa de que respalda el flujo de liquidez al sistema.
liquidez, donde, en un contexto de tipos ceEl dinero-helicptero, por el contrario, suro o cercanos a cero, las
pone un incremento perfamilias prefieren el efecmanente e irreversible de
tivo a cualquier otro actila base monetaria, sin conLas consecuencias
vo, como bonos o acciotrapartida en el balance del
nes, debido a su alto prebanco central. Es decir, ssobre los balances y
cio.
te no compra activos de
credibilidad de los
En las medidas de exningn tipo sino que crea
pansin monetaria no conbase monetaria nominal
bancos centrales
vencionales como el QE,
(dinero) que se reparte enson menos claras
lo que realmente se protre los ciudadanos.
duce es un intercambio de
La implementacin de
activos entre los bancos
estas medidas puede ser
centrales y el sistema fitan simple como la mennanciero. As, el banco central compra bo- cionada transferencia de efectivo directanos de gobierno (u otro activo financiero) a mente a los ciudadanos, o ms complejas cootros agentes financieros a cambio de dine- mo la bajada de impuestos financiada con
n 1969, el economista Milton Friedman imagin una comunidad que viva pacficamente en una isla y cuyos
habitantes desarrollaban una actividad econmica armnica y su nivel de riqueza era
similar.
Supongamos ahora, describe Friedman,
que un da un helicptero sobrevuela la comunidad arrojando billetes de 1.000 USD
desde el cielo
As nace el concepto de dinero-helicptero, que teoriza sobre las consecuencias de
la transferencia directa de dinero desde los
bancos centrales a los ciudadanos, sin pasar
por las autoridades fiscales. Dinero cado
del cielo.
Remitido
Opinin
Un proyecto global
El proyecto de Bathco siempre
ha sido un proyecto global, con una
clara voluntad exportadora. Se puede decir que la clave de su xito ha
sido incorporar el diseo de vanguardia al mundo de bao, pero a
precios altamente competitivos.
Europa representa el corazn
de la actividad exportadora de la
empresa, siendo Francia, Inglaterra, Noruega y Alemania los merca-
Bathco Atelier,
arte en estado puro
Bathco Atelier es una iniciativa
nica que vincula, por primera vez,
el mundo del arte al sector de la cermica y la decoracin del bao. Supone, adems, la implementacin
mercado, Bathco ha lanzado recientemente su coleccin GOLD & SILVER: una lnea de lavabos en tonalidades en oro y plata que evocan el
lujo y esplendor de pocas pasadas,
pero que se han convertido en una
tendencia esttica dentro del mundo del interiorismo y la decoracin.
Aunque sus canales de distribucin son principalmente las grandes
superficies, empresas de distribucin, principales mueblistas y sanitaristas, en los ltimos aos, debido
a una mayor especializacin de
Bathco en el mbito del diseo y la
decoracin, sus colecciones se han
ido focalizando ms haca el mundo de la arquitectura y el interiorismo. Precisamente con la intencin
de ofrecer un valor aadido a estos
profesionales en los proyectos de
decoracin e interiorismo, han
puesto en marcha su proyecto ms
ambicioso hasta la fecha, BATHCO
ATELIER.
El litigio en
Argentina se
sald sin pago
MADRID.
La operadora y
Mxico acordaron
un plazo de siete
meses para evitar
el laudo del Ciadi
en peligro el retorno de las inversiones de la teleco en aquel pas. El
Gobierno que entonces presida
Felipe Caldern cambi sobre la
marcha las reglas del juego y obligaba a la empresa espaola a compensar a otros operadores rivales,
cial del importe reclamado por Telefnica a Mxico sera una excelente y oportuna noticia en los tiempos que corren. De hecho, Telefnica recibi das atrs la advertencia de Moodys en la que la agencia
de calificacin instaba al operador
a hacer pblico antes de final de
ao una hoja de ruta muy clara
en la que detalla cmo pretende reducir su deuda de 50.000 millones
de euros a lo largo de este ejercicio.
En caso de no obtener unas respuestas convincentes, con alguna operacin de gran calado, Moodys se
planteara rebajar el rating, situado en la actualidad en Baa2, a par-
Remitido
a sentencia dictada en pleno jurisdiccional por la Audiencia Provincial de Len el pasado 27 de junio
de 2016, unifica criterios y crea un
precedente jurdico en el caso de los afectados por las participaciones preferentes y las
obligaciones subordinadas del Banco Ceiss.
Esta ltima sentencia supone una verdadera segunda oportunidad para aquellos preferentistas afectados que acudieron al canje
de Unicaja para recuperar un porcentaje de
su inversin. Ahora se abre la posibilidad
de que ellos tambin puedan recuperar la
totalidad del dinero perdido.
Parece que son buenos tiempos para los
afectados por las preferentes y las obligaciones subordinadas. Qu supone para
los preferentistas del Banco Ceiss la ltima sentencia dictada por la Audiencia
Provincial de Len?
La reciente sentencia de la Audiencia
Provincial de Len ha sido dictada en pleno
jurisdiccional, lo que significa que tiene la
finalidad de unificar criterios de cara a posteriores resoluciones en circunstancias similares a las que se han dado en este caso.
Es por ello, que esta sentencia es tan importante porque crea un precedente jurdico de
cara a los rganos judiciales inferiores.
Para los afectados por las preferentes y
las obligaciones subordinadas comercializadas por el Banco Ceiss, esta sentencia representa lo que no muchas veces encontramos en la vida: una segunda oportunidad.
Se ha demostrado que el
canje de Unicaja no era
ninguna tabla de salvacin,
todo lo contrario, ya que los
afectados estaban
renunciando a sus derechos
de reclamar por la va
judicial
www.bgycabogados.com
PAS
BANCOS
NIVEL DE
CAPITAL 2015
5,5* 7,5*
CET 1
FULLY LOADES
VAR.
(PB)**
Noruega
DNB Bank
14,31
14,3
-1
Dinamarca
Danske Bank
15,48
14,02
-146
Espaa
CaixaBank
9,65
7,81
-184
Polonia
PKO Bank
13,42
11,44
-198
Espaa
Santander
10,19
8,2
-199
Dinamarca
Jyske Bank
16
13,99
-201
Suecia
Swedbank
25,08
23,05
-203
Espaa
BBVA
10,27
8,19
-208
Alemania
Volskwagen F. S.
11,67
9,55
-212
10
Francia
Crdit Mutuel
15,55
13,38
-217
11
Suecia
SEB
18,85
16,6
-225
12
Italia
Intesa Sanpaolo
12,47
10,21
-226
13
Francia
BNP Paribas
10,87
8,51
-236
14
Suecia
Nordea
16,45
14,09
-236
15
Suecia
Handelsbanken
21,25
18,55
-270
16
Italia
UBI Banca
11,62
8,85
-277
17
Reino Unido
Lloyds
13,05
10,14
-291
18
Alemania
L. Hessen - Thringen
13,11
10,1
-301
19
Reino Unido
HSBC
11,87
8,76
-311
20
Francia
Crdit Agricole
13,68
10,49
-319
21
Blgica
Belfius Banque
14,65
11,41
-324
22
Italia
Unicredit
10,38
7,1
-328
23
Francia
Groupe BPCE
12,78
9,47
-331
24
Alemania
Deutsche Bank
11,11
7,8
-331
25
Italia
Banco Popolare
12,39
-339
26
Francia
Socit Gnrale
10,91
7,5
-341
27
Alemania
Norddeutsche L.
12,09
8,62
-347
28
Espaa
Popular
10,2
6,62
-358
29
Blgica
KBC Group
14,88
11,27
-361
30
Alemania
Bayerische L.
11,99
8,34
-365
31
Espaa
Sabadell
11,72
8,04
-368
32
Hungra
OTP Bank
12,94
9,22
-372
33
Pases Bajos
ING
12,7
8,98
-372
34
Pases Bajos
Rabobank
11,97
8,1
-387
35
Alemania
DekaBank
36
Reino Unido
Barclays
37
Austria
Raiffeisen-Landesb.
38
Espaa
BFA-Bankia
39
Austria
40
Finlandia
41
Francia
42
43
13,5
9,53
-397
11,35
7,3
-405
10,2
6,12
-408
13,74
9,58
-416
12,25
8,02
-423
OP Osuuskunta
19,16
14,61
-455
Le Banque Postale
14,51
9,82
-469
Alemania
Commerzbank
12,13
7,42
-471
Irlanda
Bank of Ireland
11,28
6,15
-513
44
Dinamarca
Nykredit Realkredit
19,19
13,86
-533
45
Pases Bajos
ABN
15,44
9,53
-591
46
Alemania
L. Baden-Wrttemberg
15,98
9,4
-658
47
Alemania
NRW Bank
42,54
35,4
-714
48
Reino Unido
RBS
15,53
8,08
-745
49
Pases Bajos
Bank Nederlandse
26,17
17,62
-855
50
Irlanda
13,11
4,31
-880
51
Italia
12,07
2,44
-963
(*) 5,5% Umbral pedido por el BCE y 7,5% umbral demanadado por el mercado
(**) 100 puntos bsicos equivalen a un punto porcentual
Fuente: EBA.
elEconomista
Alemania, Irlanda
y Holanda,
sufren ms
Los escenarios utilizados y
medologas impactan de dispar manera en entidades y
sectores. En los bancos alemanes, irlandeses y holandedes el capital resulta ms
afectado que en los dems
pases. En el lado opuesto
quedan Noruega, Polonia y
Suecia. La polaridad por entidades y en un ranking de cmo queda la solvencia, los
peores lugares los ocupan
Monte dei Paschi di Siena,
Allied Irish Banks y el holands N.V. Bank Nederlandse
Gemeenten. El mayor capital
lo exhiben a su vez el noruego
DNB Bank Group, el dans
Danske Bank y la banca cooperativa holandesa RaiffeisenBoerenleenbank. Algunas primeras firmas, como Barclays
o Deutsche Bank, sufren con
fuerza por el riesgo operacional o ligitios judiciales.
Penalizacin extra
La banca espaola
perdera el 25% de
los ingresos por
intereses de ocurrir
una crisis agravada
gresos por intereses netos. Perdera un 25,1 por ciento de esa partida, solo superada por un drenaje de
este negocio del 32,5 por ciento en
las entidades irlandesas analizadas
y del 30,5 por ciento en las de Holanda. Dinamarca, Blgica y Reino
Unido son, en contraste, las menos
vulnerables a quebrantos en esa partida en el marco del escenario de tipos casi cero actual de Europa y sus
ingresos por intereses netos apenas
mermara un 9,8 por ciento; 12,9 y
16,1 por ciento, respectivamente.
An as la banca espaola supera el umbral terico del 5,5 por ciento sugerido por el BCE como una
cota mnima en ausencia de una nota de corte, aunque los mercados
parece que podran demandar un
7,5 por ciento suelo, introduciendo
presin aadida a la industria.
Para el ejercicio, la EBA ha puesto a prueba los balances a una reduccin del 7 por ciento en el PIB
de la Unin Europea, con un desplome burstil del 25,4 por ciento
e inmobiliario del 22 por ciento, entre otros muchos parmetros. Y, entre otros efectos provoca prdidas
para la gran banca analizada de
349.000 millones en crditos, quebrantos de 105.000 millones en riesgo operativo y el margen de intereses colapsa un 20 por ciento.
Rentabilidad insuficiente
Clusulas suelo
Son referencias reales y que se encuentran, en muchos casos, deprimidas por disponer de una solvencia holgada y haber decidido el pasado ao castigar el resultado con
gruesas provisiones para encarar
saneamientos o litigios. BFA, por
ejemplo, destin 1.060 millones de
euros para cubrir las demandas por
la salida a bolsa en 2011 despus de
que el Tribunal Supremo avalase
el derecho de los ahorradores particulares que acudieron a la Ops a
que pidan ser resarcidos por los
quebrantos de su inversin.
La mayora de entidades acumularon, limitando el beneficio, millonarias huchas para encarar la
EUROPA: 5,69
BANCO
RORC*
Criteria Caixa
10,61
10,05
Swedbank
10,00
OTP Bank
9,76
Svenska Hadelsbanken
8,95
Nordea Group
8,93
Danske Bank
8,03
9,5
.
12
Banco Santander
7,75
14
BBVA
7,72
20
Banco Sabadell
27
Popular
5,28
44
BFA-Bankia
3,04
6,4
Europa: 0,13
1,96
-0,36
-4,07
una rentabilidad del 7,52 por ciento, que solo supera Hungra (9,76
por ciento), Suiza (8,92 por ciento) e Italia (8,22 por ciento).
Bajo la hiptesis ms desfavorable gana, incluso, un puesto. La mala noticia es que ninguna industria,
en su conjunto, supera la prueba,
subraya en su informe Alvarez &
Marsal. Si se dieran las demoledoras condiciones establecida por la
EBA en la hiptesis de crisis agravada y se cumplieran los pronsticos calculados, el medio centenar
de entidades y que son las de mayor relieve en cada mercado, apenas alcanzara una rentabilidad
Rorc del 0,13 por ciento, casi cero.
Bajo esa misma tesis, Espaa ocupara un destacado tercer puesto,
con un insuficiente 1,49 por ciento de rentabilidad dentro de tres
aos, apenas superado por Suiza
(3,77 por ciento) y Blgica (1,83 por
ciento). Alemania y Reino Unido
Caixa, Santander y
BBVA superan la
rentabilidad media
de la UE, situada en
el 6,5 por ciento
-9,21
VAR. (%)
Santander
3.698
1.292
-65,06
BBVA
2.353
597
-74,63
859
455
-47,03
Popular
43
-285
n.d.
Sabadell
595
-31
n.d.
Bankia
1.233
-563
Total
8.781
1.465
Criteria Caixa
-83,32
El examen prev
que la morosidad
suba en 340.000
millones bajo una
hipottica recesin
anulacin de las clusulas suelo y
la restitucin del dinero cobrado
de ms a los clientes por su aplicacin desde mayo de 2013 o desde
el momento de la firma del contrato si el Tribunal de Luxembugo impusiese la retroactividad total.
El ejercicio de la EBA contem-
elEconomista
Ms informacin en
www.eleconomista.es
10
El primer ministro de Italia, Matteo Renzi, ha descartado una intervencin pblica en el sector bancario del pas por una cuestin de
justicia, para que los ciudadanos
no paguen los actos de los polticos y de los banqueros del pasado.
Si queremos practicar una intervencin pblica, tienen que pagar
los ciudadanos. Y yo no quiero que
por los actos de los polticos y de
los banqueros del pasado, paguen
los ciudadanos del presente, dijo
en una entrevista publicada ayer
por La Repubblica.
Esto, en opinin de Renzi, no es
una cuestin de consenso sino de
justicia por lo que reclam que pague quien se ha equivocado, no la
gente comn.
Sus palabras se producen en un
momento en el que la solidez de la
banca italiana centra la atencin en
la UE, debido sobre todo a la ingente cantidad de crditos morosos que
acumula, especialmente Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS).
Esta entidad ha anunciado una
operacin de saneamiento que supondr la titulizacin de 27.700 mi-
La entidad titulizar
27.000 millones en
crditos morosos y
aumentar capital
por 5.000 millones
tidad de crditos morosos, Viola reconoci que ciertamente en el pasado se han cometido errores en la
concesin de crditos pero destac que desde el 2012 se ha registrado un cambio de tendencia.
El Banco Central Europeo (BCE)
urgi a MPS a reducir la ingente
cantidad de crditos morosos que
posea en sus balances antes del ao
2018, aunque finalmente los directivos de la entidad han optado por
atajar la situacin de una manera
inmediata.
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mvil de elEconomista.es
elEconomista.es
11
Europa Capital
adquiere un
inmueble de lujo
en Madrid
Invierte 25 millones
en el edificio General
Martnez Campos 19
E. Daz MADRID.
elEconomista MADRID.
Desinversin hotelera
Los hermanos Salazar Bello (Mara del Carmen, Encarnacin, Jaime Ral, Jess, Roberto y Arantzazu) iniciaron un proceso de desinversin hotelera hace tres aos. El
Hotel Asturias fue el primero que
pusieron en venta en 2013 ante la
ta 230 millones de euros. Desde entonces, los Salazar ya se han desprendido de todos sus activos hoteleros: adems de el Hotel Asturias, el Hotel Mara Elena Palace y
el Hotel Ada.
Las ltimas cuentas presentadas
por la Corporacin Hispano Hotelera, la firma familiar bajo la que
gestionaban los establecimientos,
slo dieron prdidas. La compaa
cerr 2013, ltimo ejercicio del que
hay datos, con unos nmeros rojos
de 7,8 millones de euros. El ao anterior, en 2012, acumul unas prdidas de 5,3 millones, mientras que
un ao antes, tambin perdi otros
2,4 millones de euros. Los ingresos
de la compaa, factur hasta 15,8
millones de euros, no pudieron hacer frente a la crtica situacin por
la que pasaba la empresa.
6.500
METROS CUADRADOS
12
E. Daz MADRID.
Venta de Gran Va 44
Dedica 100.000
euros anuales a la
educacin, el arte,
la cultura y el
medioambiente
Edificio del nmero 44 de Gran Va, en Madrid . EE
El empresario se ha
afincado en Madrid
en una vivienda en
la exclusiva calle
Ortega y Gasset
nes a finales de 2015 y tan slo un
mes despus los vendi por 40 millones al fondo de inversin de origen norteamericano Hines, segn
inform en su da El Confidencial.
El local, cercano a la cntrica plaza de Callao, precisamente, ha sido
el elegido por la cadena de hamburguesas estadounidense Five Guys
para desembarcar en Europa.
Tras una larga trayectoria empresarial iniciada en los aos 80, ahora, Casanova tiene su vivienda en
la calle Ortega y Gasset, muy cerca
de la Plaza del Marqus de Salamanca y travesa conocida como la
milla de oro de Madrid. All vivi
con la que fue su mujer, Josefa Mara Pujalte, y sus ahora treintaeros hijos, Trinitario y Fuensanta.
en la fabricacin de hormign, la
limpieza de edificios o las actividades recreativas. El conjunto de la
veintena de firmas que actualmente posee el empresario suman unos
activos de ms de 153 millones de
euros, segn las ltimas cuentas depositadas de cada una de las sociedades en el registro mercantil, teniendo en cuenta que varias de las
mercantiles llevan aos sin presentar cuentas.
Ninguna de sus firmas, sin embargo, gozan de grandes beneficios,
destacando sobre las dems Trabis Edificacin Avanzada. Esta empresa, que ha construido superficies comerciales para grandes cadenas de supermercados, cuyo propietario es Baraka Global Invest,
13
Remitido
l Instituto Europeo de
Posgrado (IEP) se cre
en 2008 para dar respuesta a la demanda
creciente de una formacin de
posgrado de la mxima calidad,
para aquellas personas que no
podan desplazarse o no podan
disponer de sus agendas libremente. Desde entonces ha formado a ms de 20.000 directivos en sus programas. Fiel a su
vocacin de liderazgo e innovacin, hoy adems es el fundador
de un grupo educativo internacional, en el que se integran
adems dos universidades: la
primera Universidad Online que
se aprob en Colombia (Corporacin Universitaria de Asturias), y la primera en aprobarse
en Mxico (Gnesis Universidad). Adems posee ms de 25
convenios internacionales y nacionales con otras instituciones,
entre el que destaca el firmado
con la Universidad Rey Juan
Carlos de Madrid en el ao
2015. Hablamos con su fundador, Carlos Prez Castro.
En qu se diferencian estos
programas formativos de
otros de sus mismas especialidades?
Nuestra metodologa es totalmente diferencial. Buscamos
que los alumnos no slo adquieran conocimientos, sino que
luego los sepan aplicar para resolver los problemas reales que
se encuentren en las empresas.
Esto hace que la plataforma, las
clases en tiempo real, los vdeos, los simuladores, las actividades de autoevaluacin, entre
otros, estn destinados a movilizar los conocimientos adquiri-
www.iep.edu.es
14
Un 28 por ciento de los presupuestos ofertados por los auditores energticos a las grandes empresas no
cumple con el alcance mnimo exigido por la legislacin, el Real Decreto 56/2016, segn ellos mismos
confiesan en un informe elaborado
por la Asociacin de Empresas de
Eficiencia Energtica (A3E), su patronal de referencia.
Adems, segn el tipo de presupuestos remitidos, el 60 por ciento
de las empresas no tiene intencin
de invertir para mejorar su eficiencia y ahorrar energa y dinero segn el resultado de la auditora; nicamente busca cumplir con la obligacin legal de someterse a ella antes del 14 de noviembre.
De remate, resulta que el 47 por
ciento de las 3.800 empresas obligadas a pasar la auditora ni siquiera ha iniciado el proceso de contratacin de la misma se tiene en cuenta que un 20 por ciento de las compaas no van a acudir a auditores
externos para ejecutarla y slo la
mitad de las que han pedido presupuestos ha resuelto el proceso y ha
adjudicado el trabajo.
Antonio Lpez Nava, gerente de
A3E, lo tiene claro: A tres meses
vista del vencimiento del plazo para hacer la auditora, con el verano
por medio y con los largos procesos de contratacin de estas empresas, a muchas no les va a dar tiempo, aunque slo quieran hacer algo
testimonial.
El informe, que se basa en una encuesta remitida por A3E a sus miembros a inicios de julio y respondida
por 40 de las empresas ms representativas aproximadamente el 30
El Parlamento Europeo,
primera Cmara
que compensa su CO2
Lanza una puja con un
presupuesto mximo
de 249.000 euros para
comprar emisiones
Presupuestos presentados
T. D. MADRID.
15,0%
5,0%
5,0%
< 10%
entre el 10%
y el 25%
2,5%
entre el 25%
y el 50%
716
EMPRESAS
Es el nmero de compaas
que ha contratado o adjudicado la realizacin de una auditora energtica hasta ahora,
sobre un total de 3.800 empresas obligadas a someterse
a ella antes del prximo 14 de
noviembre. Se teme una avalancha a finales de ao que
puede colapsar el mercado
y que deje bajo mnimos la
calidad de las auditoras.
entre el 50%
y el 75%
> 75%
elEconomista
124.255
TONELADAS DE CO2
Las expectativas de que el transporte se electrifique, en detrimento de los combustibles de origen fsil, son muy grandes, pero la legislacin y la tendencia actual del mer-
La dependencia sube
15
Remitido
www.iaf.es
de Zaragoza y la Complutense de
Madrid. A nivel internacional, hemos tenido tambin becas internacionales que nos han permitido
generar una estrecha relacin con
investigadores de Alemania, Gran
Bretaa, Francia, Italia, Suecia,
Estados Unidos y Canad, que todava conservamos activamente.
Cules son los retos de futuro
que se han marcado?
El futuro pasa por consolidar
nuestro trabajo en la neuroproteccin y por seguir contribuyendo al
desarrollo de molculas que puedan ser tiles para el tratamiento
de las enfermedades neurodegenerativas.
www.um.es/oftalmolab
16
El precio de la luz
baja un 14,5% en
los primeros siete
meses del ao
21.400
MILLONES DE EUROS
Es el volumen de inversin
que exige acometer la central
de Hinkley Point, 18.000 millones de libras esterlinas
(unos 21.400 millones de euros), que deben aportar la
EDF y la estatal china CGN,
de los que ya se han desembolsado unos 2.500 millones
de euros. A cambio, la central
recibira 109 euros por MWh,
ms del doble que el precio
del mercado elctrico. En total, recibira unos 35.000 millones de euros en subsidios.
tan voluminosa en estos momentos: en marzo dimiti el director financiero de la compaa, Thomas
Piquemal, porque crea que no, y el
jueves, poco antes de la reunin de
la Junta Directiva que dio luz verde al proyecto, dimiti uno de sus
miembros, Gerard Magin, por considerarlo muy arriesgado.
Hinkley Point es muy importante para EDF, porque tendr una tecnologa que est en cuestin tras los
retrasos y sobrecostes que acumula la central finesa de Olkiluoto, la
primera de su clase.
elEconomista MADRID.
61
EUROS
Es el importe medio de la
factura de la electricidad de un
hogar con la tarifa regulada.
La fbrica de Seat en Barcelona volver a cerrar el mes de agosto, aunque la lnea 1, la que ensambla el
Ibiza, prolongar la inactividad hasta el 12 de septiembre para poder
Menos produccin
Las dos interrupciones de fabricacin del Ibiza reducirn muy probablemente las cifras de produc-
cin del modelo al cierre del ejercicio en relacin a 2015, pese a que
estarn por encima de las previsiones iniciales por este xito comercial, segn ha informado la compaa.
Estas previsiones al alza se deben a los 7.500 pedidos adicionales
que han realizado los concesionarios en los ltimos cuatro meses y
que no estaban presupuestados al
inicio del ao, han concretado fuentes sindicales.
17
Remitido
18
Precio razonable
Por tanto, estamos ante un mercado descomunal que est cambiando sus hbitos de consumo hacia
un producto con un importante
componente social pero al que exigen un precio razonable y que no
se produce en su pas. Ah los vinos
espaoles de gama media encajan
como un guante. La percepcin de
nuestros vinos est cambiando en
China desde una percepcin de vino barato granel a otra donde la nota dominante son la buena relacin
calidad-precio, segn el Icex.
No es que los vinos de calidad no
tengan su sitio, pero segn declaraciones de Wang Zuming, secretario general del rea de vinos de China Alcoholic Drinks Association,
recogidas en otro informe del Icex,
la tendencia apunta a que los vinos de gama alta pierden presencia
en favor de los de gama media o baja. En este contexto se entiende el
Alianzas estratgicas
La reduccin de
las importaciones en
2013 y 2014 se debe
a la supresin de la
cultura del regalo
El vino es visto en China como un smbolo de estatus. GETTY
Inversores asiticos
19
Remitido
Los espaoles,
de ahorradores a inversores
Carlos Ureta, asegura en este sentido que del mismo modo que la familia tiene un mdico de cabecera
que cuida de su salud, Renta 4
Banco tiene la vocacin de ser ese
mdico de cabecera en el que confen las familias espaolas en cuestiones de su salud financiera.
Los Fondos
de Inversin,
un instrumento til
Los Fondos de Inversin son un
instrumento muy til para invertir
nuestros ahorros y para gestionar
mejor nuestras finanzas personales
y familiares. Un instrumento, sin
embargo, poco utilizado an en Espaa, en parte porque sigue siendo
un gran desconocido. En Renta 4
Banco, primer banco espaol independiente especializado en gestin patrimonial, mercados de capitales y servicios de inversin, son
Ventajas Fondotop
Existen otras plataformas dedicadas a la
bsqueda, gestin y contratacin de fondos de inversin desde dispositivos mviles, pero ninguna suma tantas ventajas
como Fondotop:
- Acceso multidispositivo web, mvil y
tabletas
- Informacin operativa que proporciona
acceso al histrico de tus
compras/ventas, plusvalas latentes, retencin estimada con el ltimo valor liquidativo
- Vistas agrupadas que permiten ver toda
tu cartera por tipo de activo, categora,
lo que permite confirmar que se corresponde con tu estrategia de inversin
- Acceso a ms de 130 gestoras internacionales
- Una gama de ms de 4.500 fondos
20
Nuevo sistema
de gestin control
de trfico areo
elEconomista MADRID.
EE
Empleo en Espaa:
CGI ocupa ahora
a 600 personas en
Espaa, cifra que
se elevar hasta los
800 a final de 2017
Previsiones:
El objetivo del
grupo canadiense
consiste en duplicar
su tamao global
cada cinco aos
Nuevos centros:
La filial espaola
proyecta crecer
geogrficamente
en Barcelona,
Bilbao y Oviedo
80
POR CIENTO
21
Remitido
a Facultat dEconomia de
la Universitat de Valncia
celebra este curso su 50
aniversario. Es la facultad
espaola ms valorada por las empresas en estudios de economa y
empresa de acuerdo con el ranking
Everis de 2016, y si consultamos el
ranking de Shanghai, esta facultad
est en el Top 3 de las facultades
espaolas de economa y empresa.
Con ms de 8.000 estudiantes en
sus aulas, cuenta con una amplia
oferta de grados, msteres y doctorados. Imparten programas en ingls y, a da de hoy, suman 1.616
estudiantes en prcticas y tienen
establecidos convenios con ms de
700 empresas e instituciones.
La Facultat dEconomia de la Universitat de Valncia es una de las
ms prestigiosas del pas y tambin ocupa una posicin relevante
en el mundo, cmo han logrado
alcanzar este nivel de excelencia
acadmica?
La excelencia acadmica es el resultado de muchos factores diver-
sionales que necesitan y pidindoles a cambio colaboracin en prcticas en empresa, conferencias para
acercar la realidad empresarial a los
alumnos y, recientemente, actuando como mentores de nuestros estudiantes de mster.
Podramos decir que la inversin
en investigacin tambin ha sido
clave?
Digamos que la financiacin a
travs de proyectos competitivos es
una condicin necesaria para la excelencia, pero no suficiente. El recorte en los fondos destinados a investigacin en los ltimos aos han
sido compensados, en buena parte,
por un sentido de la responsabilidad de los investigadores que han
logrado mantener sus resultados
de investigacin en cifras constantes e incluso crecientes. Bien cierto
es que este esfuerzo de la voluntad
puede mantenerse a corto plazo,
pero la recuperacin de niveles razonables de financiacin es algo
imprescindible para continuar
avanzando.
www.uv.es/economia
22
Desbloqueada
la refinanciacin
de los crditos
de Elgorriaga
La Junta de Castilla
y Len logra el visto
bueno de Cajamar
R. Daniel VALLADOLID.
R. D. VALLADOLID.
La Consejera de Agricultura y
Ganadera de Castilla y Len tiene todo preparado para proceder a la firma de la refinanciacin de los prstamos concedidos, por importe de cuatro millones de euros, por el Instituto
Tecnolgico Agrario de Castilla
y Len a la empresa Elgorriaga.
El plan de viabilidad fue presentado por la empresa el pasado
mayo al grupo de trabajo constituido a tal efecto en la Fundacin Anclaje, de la que forman
parte la Administracin autonmica, la patronal y los sindicatos, con el visto bueno del comit de empresa de Elgorriaga y
fue refrendado por un informe
externo encargado por la Junta.
Fuentes del Ejecutivo explicaron que Banco de Sabadell tiene
todo dispuesto para proceder a
la firma de la refinanciacin del
prstamo por importe de dos millones de euros al haberse aprobado la operacin por su comit de valoracin.
La firma no pudo formalizarse el pasado viernes como estaba previsto, ya que Cajamar y los
propietarios de Elgorriaga se descolgaron exigindose mutua-
Ms informacin en
www.eleconomista.es
MILLONES DE EUROS
23
Nombramientos
ngeles Delgado
Mnica Perpi-Robert
Paco Anes
Csar Navarro
Srgio Teixeira
FUJITSU
EDREAMS ODIGEO
IAB SPAIN
CMS
BIOGEN
ngeles Delgado ha sido nombrada Presidenta de Fujitsu para Latinoamrica, adems de cotinuar como mxima responsable para Espaa y Portugal, cargo que ocupa desde enero de
2014. Delgado se incorpor a Fujitsu en 2004. En 2011 fue nombrada Directora General para Espaa.
La agencia de viajes online nombra a Mnica Perpi-Robert directora de comunicacin. Perpi-Robert se une a eDreams Odigeo tras haber trabajado como
directora de comunicacin interna en Puig. Tiene ms de veinte aos de experiencia en comunicacin corporativa, de consumo, online y de crisis.
Amador Moreno
Mnica Bueno
Federico Camacho
Carlos Esteban
Adolfo Muoz
SOLERA
LOGISFASHION
AENOR
QLIK
La agencia especializada en el
monitoring, control y anlisis de
noticias, incorpora a su departamento comercial a Mnica Bueno. Su carrera comenz hace 10
aos en el banco peruano Scotiabank. En 2007 pas a Herbalife Per, en el depto. de comunicacin y ventas.
Francis Niss
Baltasar Lobato
Eduardo Olano
ID FINANCE
ATRESMEDIA
ATRESMEDIA
Ardian y Grupo TRIGO anuncian el nombramiento de Francis Niss como Presidente del Consejo de Vigilancia. Niss fue Presidente de la Divisin Aeroespacial y de Transporte del Grupo
Liebherr de 2006 a 2014 y desde 2015 es Presidente del Consejo de Vigilancia de Sell GmbH.
Eduardo Olano ha sido nombrado nuevo Presidente de Atresmedia Publicidad. Olano tiene
una amplia trayectoria profesional en el negocio televisivo y especialmente dentro de la comercializacin publicitaria. Ha desempeado la Direccin General de Atresmedia Publicidad.
24
Ecotrader.es NIVEL 2
elEconomista.es
pdf
Descuento del
902 88 93 93
25
El Uber bancario
Durante los ltimos aos varios sectores se han visto afectados por las innovaciones impulsadas por la reduccin de las
barreras de entrada y los costes
de lanzamiento que ha hecho posible Internet, admite Fidelity
International en otra publicacin,
en la que recuerda que dos de los
COMPAA
COMPORTAMIENTO EN
BOLSA EN LOS LTIMOS
TRES AOS (%)
20
10,6
15
14
14,4
116
-15,6
Citigroup Inc.
COMPAA
CRECIMIENTO
CRECIMIENTO DE LOS
DE LOS BENEFICIOS BENEFICIOS ESPERADO
EN LOS LTIMOS
EN LOS PRXIMOS
TRES AOS (%)
TRES AOS (%)
COMPORTAMIENTO EN
BOLSA EN LOS LTIMOS
TRES AOS (%)
395
180
267,5
Apple Inc.
28
-10
65,6
53
63
72,8
elEconomista
de la Financial Innovation Now, coalicin conformada por Alphabet, Amazon, Apple, Intuit y PayPal.
Ms all de la barrera regulatoria,
hay que tener en cuenta el riesgo que
supone la creciente sofisticacin de
los criminales cibernticos. Ambas
razones hacen que, aunque Apple se
convirtiera en un nuevo actor financiero en 2014 con el lanzamiento de
Apple Pay, su irrupcin se pueda ver
ms desde una perspectiva colaborativa que como una amenaza.
La aplicacin de la compaa de la
manzana permite pagar una compra
en cualquier punto de venta que acepte pagos conctacless desde los iPhone y los Apple Watch. Funciona como un servicio de intermediacin
que une al cliente, la entidad financiera y el negocio, incide el informe
del IEB. No parece que el objetivo
No veremos un
Facebook Bank o un
Google Bank por el
elevado peso
regulatorio
de Apple sea entrar a competir en los
negocios bancarios, concluye.
El universo Google
26
NACHO MARTN
GUA 2016
200 VINOS Y
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elEconomista
elE
E
.es
27
Acciones en mximos
CLASIFICACIN DEL
1.
Alphabet
92,00
8,00
0,00
-1,56
2.
Shire
90,32
9,68
0,00
2,55
3.
Apple
87,23
6,38
6,38
-0,87
4.
Comcast
86,21
13,79
0,00
20,26
5.
American Tower
-1
85,71
14,29
0,00
20,32
6.
AXA
84,62
15,38
0,00
-29,59
7.
Roche Holding
82,76
17,24
0,00
-11,18
8.
Smurfit Kappa
81,82
9,09
9,09
-12,23
9.
VINCI
80,95
19,05
0,00
13,43
10.
JPMorgan
-1
80,65
16,13
3,23
-2,92
11.
Citigroup
78,57
21,43
0,00
-14,82
12.
Cap Gemini
76,19
14,29
9,52
-0,57
13.
Ryanair
-2
76,00
20,00
4,00
-20,72
14.
ENGIE
72,73
27,27
0,00
-9,00
15.
NIKE
70,97
29,03
0,00
-11,28
16.
Prudential
68,42
21,05
10,53
-14,60
17.
IAG
66,67
23,33
10,00
-41,56
18.
Nokia
-1
66,67
28,57
4,76
-21,76
19.
Renault
52,17
34,78
13,04
-17,81
28
www.tressis.es
Renta variable
Con la alargada sombra del referndum britnico encima, las consecuencias no parecen haber llegado a la vida real todava, si es que tienen que
hacerlo. El paro en las islas sigue perforando mnimos, a pesar de que la
confianza se est hundiendo. Pero
para ayudar, la primera ministra ya
ha confirmado que hasta el ao que
Bolsas
Fondos recomendados
VARIACIN
5 DAS (%)
A UN AO
(%)
Ibex 35
-0,15
Cac40
1,34
Dax Xetra
NDICES
RENTABILIDAD
0,15
16,66
-0,83
15,96
2,22
15,48
-2,92
18,90
PER 2016
(VECES)
RENT POR
DIVID. (%)
-23,89
15,28
4,60
-11,51
14,94
3,76
1,87
-7,80
13,16
3,15
Dow Jones
-0,65
3,94
17,37
2,60
CSI 300
-0,66
-18,48
13,30
2,15
0,05
13,50
14,39
2,92
-0,35
-18,39
16,82
1,99
LETRA A 6
MESES (%)
BONO A 2
AOS (%)
BONO A 10
AOS (%)
BONO A 30
AOS (%)
0,60
-0,16
1,02
2,08
-0,66
-0,63
-0,12
0,34
Reino Unido
4,70
0,11
0,69
1,55
EEUU
0,37
0,66
1,47
2,21
Japn
-0,26
-0,25
-0,19
0,26
Brasil
13,70
12,53
11,89
VOLATILIDAD
Bovespa
elEconomista
Nikkei 225
Renta fija
Renta Fija
Fondos recomendados
RENTABILIDAD
PASES
VOLATILIDAD
2,07
0,93
Espaa
3,26
3,10
Alemania
-0,34
0,82
2,83
5,11
elEconomista
Materias primas
Materias Primas
Fondos recomendados
PRECIO
CAMBIO 5
DAS (%)
CAMBIO 12
MESES (%)
Petrleo Brent
42,30
-7,42
-20,76
Petrleo WTI
41,27
-6,61
-15,41
Oro
1.348,30
1,88
23,40
Cobre
222,20
-0,54
-7,72
Nquel
10.661,75
-0,66
-5,59
Aluminio
1.599,00
0,53
-1,77
Cacao
19,19
-2,04
67,45
Trigo
2.835,00
-1,77
-11,87
FUTURO
que la evolucin futura de estos activos depender del devenir de la economa china, su principal importadora. La debilidad del dlar al haber
disminuido las expectativas de subida de tipos en EEUU y un mayor apetito por el riesgo por parte de otros
inversores tambin est respaldando a los metales industriales.
RENTABILIDAD
-10,36
Parvest Commodities C C
-9,39
12,82
Carmignac Pf Commodities A
EUR Acc
-3,22
VOLATILIDAD
9,58
16,71
33,88
19,46
elEconomista
Gestin alternativa
Fondos recomendados
1.260
1.220
Las alzas de las principales commodities han servido para que los hedge
funds vuelvan a interesarse en las
mismas, duplicando su demanda durante el segundo semestre del ao.
As, las apuestas alcistas en las 20 materias primas ms importantes aumentaron en 1,5 millones de lotes, el
mximo de dos aos. El oro y la pla-
RENTABILIDAD
VOLATILIDAD
1.179,41
1.180
1.140
-6,37
5,10
-1,98
4,65
7,13
4,04
1,65
3,34
1.100
O
N
2015
M
2016
elEconomista
6.218,26
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Fuente: Bloomberg.
2016
elEconomista
LTIMO CRUCE
SEP/16
DIC/16
PREVISIONES
2017
2018
VALORES
LTIMO CRUCE
SEP/16
DIC/16
PREVISIONES
2017
2018
VALORES
LTIMO CRUCE
SEP/16
DIC/16
2017
2018
Euro-Dlar
1,12
1,09
1,08
1,10
1,15
Euro-Franco Suizo
1,08
1,08
1,09
1,11
1,14
Dlar-Yuan
6,64
6,70
6,75
6,80
6,90
Euro-Libra
0,84
0,85
0,85
0,82
0,80
Libra-Dlar
1,33
1,28
1,27
1,33
1,38
Dlar-Real Brasileo
3,24
3,45
3,50
3,60
3,90
114,35
111,00
112,00
120,00
129,50
102,35
103,50
105,00
110,00
111,00
Dlar-Franco Suizo
0,97
0,99
1,00
1,01
1,00
Euro-Yen
Dlar-Yen
(*) El nivel de los termmetros refleja el peso que los expertos de Tressis daran a cada activo en comparacin con una cartera modelo moderada. De tal modo, que el 5 reflejara sobreponderacin fuerte (muy optimista); el 1 una infraponderacin fuerte (muy pesimista) y el 3, un peso neutral.
29
Remitido
25 aos trabajando en
inteligencia artificial
El Laboratorio de Inteligencia
Robtica de la Universidad
Jaume I de Castelln (RobInLab UJI) celebra este ao su 25
aniversario. Su misin es realizar investigacin, desarrollo y
formacin en inteligencia robtica, entendida como inteligencia artificial encarnada en
sistemas robticos que actan
en el mundo fsico real, a diferencia de sistemas puramente
computacionales como videojuegos o simulaciones de realidad virtual.
ordinarias como planchar la ropa o buscar tems en un almacn se requiere inteligencia manual, un tipo de inteligencia que
a menudo se olvida. De esta
forma, ngel Pascual del Pobil,
catedrtico de Inteligencia Artificial y director del RobInLab,
nos explica que la inteligencia
manual se basa en la coordinacin sensorial-motora de brazos, manos y sistemas de percepcin artificial, como cmaras
o sensores tctiles, para realizar
tareas que requieran tanto inteligencia como destreza manual.
RobInLab ha participado en diversos proyectos internacionales y sus sistemas de manipulacin perceptual han tenido un
gran impacto. As, el Robot Bi-
Una referencia
internacional
reconocimiento internacional
de RobInLab atrae a ingenieros
de todo el mundo que, tras concluir sus estudios de posgrado,
han continuado con xito su carrera profesional. As, las investigaciones de algunos de nuestros antiguos alumnos han sido
premiadas internacionalmente
y muchos trabajan ahora en
multinacionales como Google
en California, Intel en Portland,
diversas empresas europeas de
alta tecnologa o centros acadmicos prestigiosos en Inglaterra, Holanda o Hong Kong, por
citar solo algunos ejemplos
concluye del Pobil.
robinlab.uji.es
www.secforestales.org
www.congresoforestal.es
30
Abertis
Acciona
Acerinox
ACS
Aena
Amadeus
ArcelorMittal
B. Popular
B. Sabadell
Bankia
Bankinter
BBVA
CaixaBank
Cellnex Telecom
Dia
Enags
Endesa
Ferrovial
Gamesa
Gas Natural
Grifols
Iberdrola
Inditex
Indra
IAG
Mapfre
Mediaset
Merlin Properties
Red Elctrica
Repsol
Santander
Tcnicas Reunidas
Telefnica
Viscofan
PRECIO
CAMBIO
DIARIO (%)
CAMBIO
12 MESES (%)
CAMBIO
2016 (%)
VOLUMEN DE
NEGOCIO AYER2
RENT.xDIV
2016 (%)
PER
20163
PRECIO
OBJETIVO
14,07
66,07
11,96
25,65
129,00
42,00
5,75
1,25
1,22
0,69
6,24
5,23
2,25
15,83
5,58
27,27
18,80
18,52
18,95
18,51
19,61
6,15
30,94
10,85
4,83
2,19
10,28
10,24
20,49
11,28
3,79
27,66
8,77
47,85
0,86
-2,02
2,35
-1,97
1,74
5,28
5,19
2,37
2,51
1,18
1,83
3,71
4,51
-0,47
0,47
0,65
0,48
-0,43
-0,53
-0,30
0,56
0,77
0,96
2,80
-0,19
0,74
-0,19
1,29
0,37
0,31
2,26
1,37
0,29
-7,98
-0,52
-11,61
4,87
-14,98
27,98
5,70
-9,48
-67,49
-40,81
-43,54
-10,65
-43,84
-46,02
4,49
-5,50
6,40
-1,44
-13,54
15,59
-8,14
1,96
-4,03
0,94
0,51
-38,21
-25,69
-18,35
5,91
12,78
-29,60
-41,61
-40,12
-36,28
-14,72
2,52
-16,45
26,95
-5,05
22,39
3,22
90,46
-54,13
-24,30
-36,13
-4,65
-22,47
-30,09
-8,18
2,52
4,88
1,46
-11,22
19,75
-1,65
-8,00
-6,18
-2,37
25,10
-41,66
-5,19
2,49
-10,37
6,29
11,41
-16,76
-20,65
-14,33
-14,00
44.764
22.972
28.558
27.240
28.036
108.856
34.593
42.674
47.620
15.687
15.028
194.257
51.160
24.141
16.040
90.912
33.806
64.772
31.516
29.081
32.977
121.934
61.633
8.810
52.427
22.437
11.854
13.272
32.775
116.194
506.565
6.594
158.680
60.169
5,10
3,64
3,78
4,52
2,65
2,08
0,00
0,16
5,48
4,52
3,86
5,86
5,74
1,18
3,69
5,10
6,28
3,94
1,26
5,35
1,69
4,80
2,15
0,00
4,95
5,70
5,14
4,11
3,96
6,25
5,30
4,96
8,55
3,03
18,23
23,79
45,63
11,08
19,65
22,03
149,50
8,26
9,03
13,19
9,50
10,60
56,13
13,78
15,57
16,00
29,91
20,15
13,62
21,25
15,10
30,33
20,46
5,17
9,66
18,32
17,12
18,05
11,89
9,16
11,74
13,85
17,83
14,51
81,26
11,82
33,52
122,72
41,17
5,05
1,49
1,47
0,85
6,23
6,43
2,58
17,12
6,30
27,94
18,49
21,05
20,74
18,77
21,98
6,50
32,62
10,47
6,79
2,23
11,04
11,32
19,62
12,17
4,28
30,15
10,99
52,44
Ibex 35
8.587,20
CIERRE
.com
Otros ndices
1,27% -10,03%
108,00
VAR. PTS.
VAR.
VAR. 2016
Puntos
9.587,20
12.000
10.000
8.000
30 nov. 2012
29 julio 2016
CONSEJO
c
m
c
m
m
m
v
m
m
m
m
m
c
c
m
m
c
c
m
m
m
m
m
c
v
m
c
m
m
m
m
m
CAMBIO DIARIO%
Madrid
864,04
Pars Cac 40
4.439,81
Frncfort Dax 30
10.337,50
EuroStoxx 50
2.990,76
Stoxx 50
2.877,62
Londres Ftse 100
6.724,43
Nueva York Dow Jones* 18.457,45
Nasdaq 100*
4.741,79
Standard and Poor's 500* 2.175,60
1,30
0,44
0,61
0,83
0,80
0,05
0,01
0,43
0,26
CAMBIO 2016 %
-10,47
-4,25
-3,77
-8,47
-7,18
7,72
5,92
3,23
6,44
Mercado continuo
Los ms negociados del da
Banco Santander
BBVA
Telefnica
Iberdrola
Repsol
Amadeus
Los mejores
VOLUMEN DE
LA SESIN
VOLUMEN MEDIO
SEIS MESES
506.564.800
194.256.500
158.679.800
121.934.000
116.193.800
108.856.200
466.395.300
289.195.900
265.920.000
163.644.700
129.004.500
67.632.220
Los peores
VAR. %
Tecnocom
Natra
Logista
Amper
Montebalito
Inm. del Sur
8,00
6,90
6,36
5,95
5,88
5,59
VAR. %
Viscofan
Reno de Mdici
Adolfo Domnguez
OHL
Talgo
Telepizza
-7,98
-4,52
-3,53
-2,86
-2,45
-2,29
Ercros
Tecnocom
ArcelorMittal
Lingotes Especiales
Sniace
3
Eco10
143,38
CIERRE
CAMBIO
2016 %
MXIMO
12 MESES
MNIMO
12 MESES
VALOR EN
BOLSA1
VOLUMEN
SESIN2
PER
20163
PER
20173
PAY OUT
175,97
136,17
90,46
87,08
54,93
2,05
2,90
6,84
17,50
0,37
0,44
0,96
2,01
6,97
0,10
194
203
17.640
157
35
800
869
34.593
132
527
11,33
23,48
149,38
-
17,00
15,43
20,39
-
1,50
VAR. PTS.
1,06%
VAR.
-3,72%
Eco30
3
1.519,63 q -2,32
VAR. 2016
CIERRE
VAR. PTS.
-0,15%
VAR.
DEUDA/
EBITDA5
4,33
3,57
0,69
-
-9,42%
VAR. 2016
Puntos
Puntos
200
2.000
1.500
150
1.000
1.519,63
143,38
30 nov. 2012
29 julio 2016
30 nov. 2012
29 julio 2016
Mercado continuo
m
q
m
q
q
q
m
m
q
q
m
m
m
m
m
k
m
m
k
m
q
m
m
m
k
m
m
m
k
q
m
m
q
k
q
m
q
q
m
m
k
m
k
k
k
m
m
m
m
k
q
q
q
m
m
k
m
m
q
m
m
m
q
k
m
q
q
q
m
k
m
q
m
m
q
q
m
m
m
q
k
q
m
q
k
k
m
m
k
q
m
m
PRECIO
CAMBIO
DIARIO (%)
CAMBIO
12 MESES (%)
CAMBIO
2016 (%)
VOLUMEN DE
NEGOCIO AYER2
RENT.xDIV
2016 (%)
PER
20163
PRECIO
OBJETIVO
Abengoa
0,22
Adolfo Domnguez
3,28
Adveo
3,27
Airbus
52,65
Alba
38,06
Almirall
14,37
Amper
0,09
Applus+
9,51
Atresmedia
9,37
Axiare Patrimonio
12,20
Azkoyen
4,80
Barn de Ley
103,30
Bayer
95,40
Biosearch
0,45
BME
26,87
Bodegas Riojanas
4,09
CAF
325,95
Cata. Occidente
25,14
Cementos Portland
6,01
Cie Automotive
17,37
Clnica Baviera
7,90
Coca-Cola European P. 33,80
Codere
0,41
Coemac
0,29
CVNE
Deoleo
0,20
DF
1,31
Dogi
1,07
Dominion
2,65
Ebro Foods
20,40
eDreams Odigeo
2,23
Elecnor
7,79
Ence
2,26
Enel G. Power
Ercros
1,70
Europac
5,20
Euskaltel
8,03
Ezentis
0,56
Faes Farma
3,53
FCC
7,37
Fersa
0,50
Fluidra
3,88
Funespaa
6,56
GAM
0,21
Gen. Inversin
1,70
Hispania
11,97
Iberpapel
19,47
Inm. Colonial
7,07
Inm. Sur
8,50
Inypsa
0,16
Lar Espaa
6,47
Liberbank
0,68
Lingotes
15,72
Logista
21,59
Meli Hotels
10,62
Miquel y Costas
39,50
Montebalito
1,26
Natra
0,47
Naturhouse
4,60
NH Hoteles
4,07
Nicols Correa
1,49
Nmas1 Dinamia
7,88
OHL
3,33
Oryzon
2,91
Parques Reunidos
13,00
Pharma Mar
2,30
Prim
8,55
Prisa
5,30
Prosegur
6,08
Quabit
1,80
Realia
0,98
Reig Jofre
3,19
Renta Corp
1,70
Renta 4
6,00
Reno de Mdici
0,30
Rovi
12,91
Sacyr
1,58
Saeta Yield
9,17
Sanjose
0,93
Solaria
0,66
Sotogrande
2,94
Talgo
4,35
Tecnocom
2,70
Telepizza
5,38
Testa Inmuebles
12,25
Tres60
0,04
Tubacex
2,36
Tubos Reunidos
0,63
Urbas
0,01
Vidrala
55,30
Vocento
1,28
Zardoya Otis
8,78
0,45
-3,53
2,19
-2,05
-0,37
-0,83
5,95
0,34
-0,64
-0,41
4,35
0,05
1,87
3,49
0,06
0,00
1,75
0,36
0,00
0,40
-1,37
7,03
2,50
3,57
5,26
2,34
2,11
0,00
-2,09
3,15
0,78
-1,74
-0,64
0,29
-2,27
-0,89
0,57
0,46
0,00
2,11
0,00
0,00
0,00
2,40
1,94
1,06
5,59
0,00
-0,15
-1,73
-0,57
6,36
1,34
0,00
5,88
6,90
-0,65
4,49
1,37
3,68
-2,86
0,00
0,78
-0,65
-1,72
-0,56
4,29
0,00
2,63
-2,00
2,41
3,45
-4,52
-0,39
1,61
0,82
2,20
-1,49
0,00
-2,45
8,00
-2,29
0,00
0,00
1,51
0,81
0,00
-0,54
2,00
1,27
-89,76
-19,41
-53,92
-15,49
-10,45
-19,04
-38,76
-7,89
-32,49
10,71
47,47
14,71
-29,39
-21,93
-29,02
-2,62
24,72
-11,13
-21,85
19,30
20,24
-64,96
-48,67
-49,37
-64,50
-1,20
13,98
-10,24
-13,92
-31,93
130,04
2,81
-29,60
-22,14
38,70
-22,89
12,50
12,14
-9,27
-32,26
15,25
-5,92
26,26
5,27
-10,53
-26,19
-18,29
-63,69
116,39
18,50
-20,63
21,50
2,44
-16,96
-10,09
-26,86
1,02
29,31
-68,57
-42,86
-16,18
-39,93
22,83
-57,03
43,66
-41,24
-3,41
-4,76
-19,78
-9,91
-51,73
-0,71
3,33
-31,96
-6,67
-29,14
101,44
-7,96
0,00
-7,10
-52,29
-45,00
24,83
-33,94
-7,05
13,85
-4,93
-45,05
-15,69
-4,49
-22,87
-28,78
13,89
-4,78
-7,58
6,67
-6,94
-17,76
-5,32
-13,51
0,99
27,57
-21,49
15,13
12,43
45,22
-49,38
-14,71
-13,04
-0,76
25,97
12,37
17,10
-5,35
-35,34
175,97
0,00
-30,69
11,58
27,90
8,16
33,78
23,96
-8,89
-12,50
-2,86
-1,07
12,87
10,19
6,92
-11,43
-22,53
-60,88
87,08
11,03
-12,81
12,89
0,29
45,31
19,48
-19,25
16,47
7,69
-36,79
-19,28
-8,37
-5,11
1,53
43,06
-24,40
28,29
-7,71
-2,86
2,56
-12,94
-10,60
-13,18
6,67
1,09
-6,38
8,49
-23,71
136,17
-1,69
0,00
34,57
6,84
10,00
18,80
-13,85
-14,47
4.616
6
77
111
317
2.058
1.955
1.654
5.949
1.818
94
69
1.733
40
3.111
2
4.457
2.085
245
2.987
55
100
265
63
373
845
156
175
5.732
323
25
982
800
130
3.205
672
5.241
3.742
135
323
117
6.915
66
8.123
41
4
728
1.239
132
4.543
9.135
56
58
196
417
6.149
7
13.577
12.467
1
692
447
21
66
6.371
165
88
16
111
60
20
312
3.504
1.433
349
63
932
869
627
796
30
331
296
9
3.384
16,67
1,32
2,53
2,73
1,46
101,12
1,36
5,53
1,37
0,73
0,00
2,80
6,86
1,61
2,84
2,17
2,83
0,00
0,53
3,20
0,00
0,64
4,87
3,87
3,81
1,61
0,00
2,63
2,82
3,33
2,60
5,98
4,54
3,85
0,60
1,86
6,85
0,00
7,49
2,79
0,00
0,00
2,02
1,57
2,70
1,26
2,29
8,12
2,35
2,15
1,15
0,00
1,34
3,72
4,53
16,23
10,36
23,60
14,59
14,94
36,42
14,55
16,27
13,05
13,90
18,99
10,24
13,96
25,90
16,48
14,50
15,41
18,46
9,55
7,95
10,66
11,33
11,33
17,49
25,58
25,96
49,50
17,02
17,40
12,46
18,47
10,66
6,57
19,26
28,10
15,11
5,17
11,41
48,45
11,76
6,25
21,67
10,39
18,26
4,88
18,74
7,40
28,63
8,16
26,98
7,35
23,48
15,38
45,29
19,65
16,14
26,05
0,20
4,75
66,24
50,88
16,67
10,07
11,45
13,66
5,10
107,28
28,19
359,62
32,15
5,73
18,41
0,20
1,56
3,45
19,67
3,16
8,88
3,44
6,00
12,07
0,75
3,12
7,79
4,17
13,04
22,00
7,47
8,92
1,21
20,85
13,69
42,00
5,70
5,28
5,94
18,36
5,08
9,22
5,84
5,56
0,93
3,50
15,50
2,27
10,75
6,23
3,03
7,61
2,55
0,65
49,84
2,14
7,70
CONSEJO
v
-
m
c
c
c
-
c
m
m
c
m
v
-
c
c
v
c
v
v
-
c
v
m
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c
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m
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-
c
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m
c
c
-
c
c
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m
-
c
c
c
v
m
v
c
-
m
m
c
-
c
c
c
-
m
v
v
c
v
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Nmero de veces que el beneficio por accin est contenido en el precio del ttulo. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compaa entre su beneficio bruto de explotacin. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomendacin media de las firmas de inversin que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendacin media de las firmas de inversin que cubren el ttulo representa una recomendacin de mantener al valor en cartera. v La recomendacin media de las firmas de inversin equivale a un consejo de venta de la accin.
31
Economa
VOULMEN
DEUDA PBLICA
(MILLONES )
POBLACIN
(MILLONES)
DEUDA
PER CPITA
()
8.872
1,98
4.808
41.306
5,41
7.635
Malta
5.621
0,42
13.288
Estonia
1.993
1,31
15.213
Eslovenia
32.070
2,06
15.567
Capacidad de pago
Chipre
18.966
1,14
16.636
11.174
0,54
20.692
231.345
10,46
22.244
1,09 billones
46,7
23.447
Finlandia
130.476
5,43
24.212
Holanda
441.664
16,8
26.289
2,15 billones
80,6
26.674
Grecia
311.452
11,03
28.313
Francia
2,09 billones
66
30.439
Austria
290.716
8,47
34.609
2,17 billones
60,7
35.749
Blgica
434.186
11,2
38.766
Irlanda
201.266
4,59
43.848
Letonia
Eslovaquia
Luxemburgo
Portugal
Espaa
Alemania
Italia
La deuda se valora
por la capacidad
de pago del pas;
Espaa sufre por
su paro y su dficit
elEconomista
que en relacin a su corta poblacin, de 4,59 millones de habitantes, deja el pasivo pblico per cpita cerca de los 44.000 euros. Su ventaja sobre los belgas, que son segundos de la eurozona y deben per
cpita casi 39.000 euros, es sustancial. Y completa el podio Italia, campeona en casi todas las estadsticas
por ciento, un historial cuanto menos controvertido en lo que a impagos se refiere y un modelo econmico demasiado anclado en sectores de menor valor productivo,
aade un resquemor ms con un
pasivo pblico por encima del billn. Esa cantidad cuesta mucho
ms que en, por ejemplo, Alemania.
El envidiable Este
32
Economa
Algunos
Gobiernos ya han empezado a tomar medidas. Las de Ada Colau han
sido las ms mediticas. La alcaldesa de Barcelona ha prohibido que
se abran nuevos hoteles en los barrios cntricos, especialmente en
calles de menos de ocho metros de
ancho, y tambin ha cancelado la
concesin de licencias de apartamentos tursticos. El objetivo del
ayuntamiento es poner freno a la
hotelizacin que estn sufriendo los
vecinos de barrios como Ciutat Vella, Poble Sec o Grcia, de forma que
Un asunto controvertido
A pesar de todo, la situacin en islas como Ibiza empieza a ser catica. Los precios de los alquileres se
disparan en verano, mientras servicios bsicos como el agua, los transportes o las carreteras tienen que
soportar en verano varias veces su
actividad normal. Las esperas para
ser atendido en centros de Urgencias pueden alcanzar las cuatro horas como consecuencia de la falta
de personal. Ya hay voces en las Pitiusas que alertan del riesgo de colapso y piden que se limite el nmero de visitantes en verano.
Es el caso de Javier, autor del blog
Ibizaisla.es, donde explica que no
es slo un problema entre los vecinos que sufren molestias o unas empresas tursticas que hacen beneficios exagerados. Es un problema de
modelo de isla. Ya es un comentario habitual: Ibiza no es lo que era
antes. Estamos siguiendo un modelo que no es sostenible a largo pla-
Los hoteleros
se quejan de
los frenos a
la expansin de
la actividad turstica
La Rambla, en Barcelona. ALAMY
portivo, cultural, natural..., distinto del de sol y playa, para desestacionalizar y sacar a la actividad de la residualidad en los
meses fros. Es buena idea
confiar nuestro crecimiento
a este sector? Bueno, el FMI
ya se equivoc en el ao 1962
cuando nos aconsej que renunciramos al turismo. Yo creo que
no hay motivos para no aprovechar este auge. Esta actividad es
la que mejor resiste las crisis
porque est muy consolidada
entre los gastos familiares, contesta el exsecretario de Estado
de Turismo.
el turismo pueda ser dirigido desde las instituciones y no siga creciendo sin control.
El otro estamento poltico que ha
reaccionado es el Govern de las Islas Baleares. Adems de hacer ms
restrictivas las leyes de edificacin
y de concesin de licencias a apartamentos y hoteles, el parlamento
autonmico tambin ha aprobado
la ley del impuesto sobre estancias
tursticas, la llamada ecotasa. Los
turistas tendrn que pagar entre
0,25 y 2 euros por noche, y los fondos recaudados, unos 100 millones
al ao, irn destinados a fines medioambientales.
Los empresarios han mostrado
su rechazo a la medida y se quejan
de que ha sido implantada con la
temporada iniciada. Este impuesto supondr una merma de los ingresos, lo que conlleva tambin una
33
Remitido
y redisear nuestro modelo productivo. Necesita ser viable econmica, ecolgica y socialmente, por lo que la I+D+i adopta un papel
fundamental.
Est el tejido empresarial de Cantabria
preparado para afrontar esos nuevos retos?
Estoy convencida de ello. Contamos con valiosos instrumentos para impulsar y dinamizar
el cambio de modelo productivo; entre otros,
la Sociedad de Desarrollo Regional de Cantabria (Sodercan). Sus lneas estratgicas de
apoyo a las empresas de Cantabria pasan por
incrementar de forma notable la inversin pblica y privada en I+D, redimensionar el tejido
empresarial, coadyuvando a que las empresas
crezcan en tamao y eficiencia, y favorecer los
procesos de internacionalizacin. Cumpliendo
esos objetivos lograremos cumplir con nuestro
principal reto: la creacin de empleo.
En qu consiste su apuesta por la investigacin y la innovacin?
Creo que ya nadie discute la relacin que
existe entre crecimiento econmico e inversin en I+D+i. Cuanta ms inversin, ms
crecimiento econmico y ms creacin de empleo estable y de calidad. En Cantabria entre
2010 y 2014, el gasto en I+D en relacin a su
PIB cay del 1,08% al 0,79%. Hemos retrocedido, pero estamos empeados en recuperar
el tiempo perdido. Solamente desde Sodercan, la inversin en 2016 asciende a 14,2 millones de euros, y aporta otras dos lneas de
actuacin: la destinada a emprendedores y la
que fomenta la internacionalizacin de nuestras empresas. En total se han movilizado 17
millones de euros de inversin pblica, que
estimamos que generarn una inversin inducida de 51 millones, el equivalente al 0,42%
del PIB de Cantabria.
Hay ms fondos a disposicin de las empresas de la comunidad?
Recientemente hemos presentado un plan
de ayudas para el empleo, las empresas y los
emprendedores por ms de 76 millones de euros. Estimamos que la inversin pblica generar una inversin inducida de 228,6 millones
de euros, el equivalente al 1,88% de nuestro
PIB. Tambin hemos calculado el impacto en
empleo en 2.203 puestos. La aplicacin de la
reforma laboral del PP ha provocado destruccin de empleo y salarios precarios y sin derechos. El Gobierno regional, en manos del PP
en la pasada legislatura, incumpli aos tras
ao los objetivos del dficit, al tiempo que
multiplic por dos la deuda pblica regional.
El momento por el que atraviesa Cantabria
exige el esfuerzo de todos. Los acuerdos con
empresarios y sindicatos son un aspecto fundamental de la estrategia del Gobierno. Es la
base sobre la que trabajar para relanzar la economa regional y recuperar la excelente posicin que Cantabria tena en 2010 en el ranking de las regiones espaolas.
Estn ayudando a crecer a las pequeas
empresas?
S, pero no resulta fcil ni es un proceso r-
pido. Lo que s es factible es que empresas pequeas se unan para mejorar su salida al exterior y buscar nuevos mercados. En este sentido el ejemplo y el xito de algunas iniciativas,
como el clster de automocin GIRA, el de las
empresas vinculadas a la industria nuclear y el
de las energas renovables, han sido determinantes. En el ltimo ao se han creado dos
agrupaciones de empresas, una en el sector
Los recortes econmicos a las universidades han tenido un efecto negativo en Cantabria?
Afortunadamente el potencial de algunos
de los institutos de investigacin que puso en
marcha el Gobierno PSOE-PRC les ha permitido mantener su actividad y estar en condiciones de colaborar muy activamente en el desarrollo econmico de Cantabria en los prximos aos. Adems, actualmente estamos trabajando con la Universidad de Cantabria en
un contrato programa para el periodo 20172020, que va a asegurar los recursos econmicos necesarios para que la investigacin y la
transferencia de conocimiento sigan siendo su
gran sea de identidad.
www.sodercan.es
34
Economa
Ocupadas el 90%
de las viviendas
tursticas de la
costa en agosto
elEconomista MADRID.
eE MADRID.
se suman los ingresos por las ampliaciones del reintegro de liquidaciones de aos anteriores. As, ambas comunidades han recibido 608
y 615 millones.
Pero las regiones que ms han necesitado acudir a estos fondos de liquidez puestos en marcha por el
Ejecutivo de Mariano Rajoy para
suplir la imposibilidad de las comunidades de acudir a los mercados o
por los altos tipos de inters que habran tenido que pagar para financiarse han sido desde el principio
Catalua, Valencia y Andaluca que
han acaparado el 30 por ciento, el
23 y el 15, respectivamente, de los
191.376 millones de euros que el Estado ha puesto a disposicin de las
CCAA desde 2012.
El 90,2 por ciento de las viviendas tursticas en la costa en Espaa estarn ocupadas durante
el mes de agosto, lo que supone
un crecimiento de 2,9 puntos
porcentuales con respecto al ao
pasado, segn el estudio de precios y ocupacin realizado por
Rentalia.
De acuerdo con el informe que
analiza pisos, apartamentos, casas y chalets situados a menos
de 15 kilmetros de una playa,
los destinos con mayor ocupacin son Lanzarote, con el 97,9
por ciento, Huelva con el 95,8
por ciento y Menorca con el 94,2
por ciento de sus viviendas tursticas ocupadas. Es el mejor dato de ocupacin de los ltimos
ocho aos, desde que se comenzara a realizar este estudio.
Por otra parte, los destinos con
menor ocupacin son Gran Canaria (71 por ciento), A Corua
(76,8 por ciento) y Tenerife (81
por ciento). Alquilar una vivienda turstica en la costa espaola
tiene un precio medio de 25,9
euros por persona y noche, lo
que supone un descenso del 2,4
por ciento con respecto a agosto del verano pasado.
Desplazamientos
La Confederacin Espaola de la
Pequea y Mediana Empresa (Cepyme) pide un sistema de sanciones
ante el preocupante repunte de
la morosidad empresarial en la pri-
sea asumida como algo prcticamente normal en el sistema econmico, si bien el eslabn ms dbil de la cadena de impagos las
pymes y los empresarios autnomos.
una reduccin e las cotizaciones sociales contribuira a impulsar la contratacin y la creacin de nuevos
puestos de trabajo en las pymes,
apunta Garamendi, quien valora
que la evolucin del empleo y la afiliacin en los ltimos meses muestra que los esfuerzos y las reformas estn contribuyendo a reducir
los principales desequilibrios en el
mercado de trabajo. No obstante,
ve preciso persistir en el marco de
estabilidad.
35
Economa
Apoyo a un
plan industrial
en Asia
Cofides aprob tambin sus
colaboracin con Encofrados
J. Alsina, S.A. para contribuir
a su internacionalizacin en la
zona del sudeste asitico: Filipinas, Indonesia y Tailandia,
entre otros. Cofides facilitar
un prstamo de coinversin
de 2 millones de euros con
cargo a sus recursos propios
para financiar las inversiones
de la filial de Alsina en Filipinas. La inversin total del proyecto asciende a 4 millones
de euros.
coste de las actividades de asistencia tcnica y formacin, con un tope mximo de 90.000 dlares por
operacin.
El secretario de Estado de Comercio, Jaime Garca-Legaz, que
presidi la firma del acuerdo, destac que este programa refuerza
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36
Economa
Los primeros ministros de eslovaquia, Robert Fico; Polonia, Beata Szydlo; Repblica Checa, ReBohuslav Sobotka; y Hungra, Viktor Orbn. REUTERS
ridad a las cuotas obligatorias. Estos pases quieren seguir conservando poblaciones tnicamente homogneas y velan para que tradiciones culturales y religiosas externas no penetren sus sociedades. Sin
duda, los ltimos episodios violentos en Francia y Alemania han contribuido a reforzar su negativa a
aceptar inmigrantes musulmanes.
Sin embargo, el V4 contraviene de
ese modo los valores europeos de
la solidaridad y la diversidad al tiempo que dificulta llegar a una poltica comn para la gestin de la crisis de refugiados.
En otra de sus polmicas declaraciones el mandatario hngaro resuma as el Brexit: Europa ha per-
37
Remitido
En cuanto a los msteres oficiales, la Facultad ofrece las siguientes titulaciones: Mster
en Direccin y Gestin de Empresas Hoteleras, Mster en Planificacin y Gestin de Destinos Tursticos, Mster en Comercio Electrnico y Mster en Consumo y Comercio. Cabe
destacar que el primero de ellos ocupa el
puesto 27 del mundo entre los 100 mejores,
segn la ltima edicin de Eduniversal Best
Masters Ranking Tourism and Hospitality
Management, la segunda posicin de un
mster en Espaa en esta categora, y la primera entre los msteres ofrecidos por universidades pblicas en nuestro pas.
Junto con las titulaciones oficiales, en la
Facultad se imparte una amplia y completa
en Empresas de la Facultad, teniendo firmados convenios tanto con las empresas ms representativas de los sectores comercial y turstico, como con pymes del sector. En todas
las titulaciones oficiales de la Facultad se contemplan prcticas en empresas obligatorias,
excepto en uno de los msteres que son optativas. Asimismo, muchos de los estudiantes
de esta Facultad solicitan la realizacin de estas prcticas curriculares en el extranjero, por
lo que tambin existen convenios con empresas fuera de nuestro pas.
Pero esta facultad histrica en Espaa no
solo se distingue por esta oferta de prcticas y
esta fuerte vinculacin con el mundo empresarial; tambin es referente por las instalaciones de las que dispone.
La Facultad de Comercio y Turismo se ubica en un edificio situado en la Avda. Filipinas,
con la parada de metro y varias lneas de autobuses prcticamente en la puerta. El antiguo edificio ha sido renovado, contando con
las mejores instalaciones necesarias para impartir una docencia de calidad. Todas las aulas cuentan con medios audiovisuales, aire
acondicionado y mobiliario adecuado.
Adems, disponen de cinco aulas de informtica, tanto para la docencia como para el
libre acceso de los estudiantes, equipadas con
el software necesario y ms actual: Amadeus,
laboratorio de idiomas, simuladores de gestin hotelera y restauracin, y simuladores de
negocios, entre otros. Junto con las aulas de
docencia reglada, cuentan tambin con saln
de actos, sala de conferencias, sala de reuniones, biblioteca, cafetera y gimnasio.
Ya en el siglo XXI y aprovechando la adaptacin de la universidad espaola al Espacio Europeo de Educacin Superior, la Escuela se reinventa, actualizando su oferta
acadmica para dar respuesta a las necesidades de formacin de la sociedad, a travs
de una oferta de titulaciones que le ha otorgado una identidad propia y diferenciada
como Facultad de Comercio y Turismo, re-
comercioyturismo.ucm.es
38
Economa
GUERRA CONTRA EL TERROR
Duros ataques
47.000
PARADOS MS
El nmero de desempleados
en Alemania se situ el pasado julio en 2,6 millones y una
tasa del 6 por ciento, de lo
que significa un aumento respecto al mes anterior, aunque
a efectos interanuales hubo
un descenso de 112.000 personas. En concreto, el paro ha
crecido excepcionalmente en
47.000 personas en julio. Esto es debido a que los jvenes
con contrato de formacin
comienzan sus vacaciones de
verano, explican desde la
Agencia federal de empleo.
Demandas especficas
39
Remitido
aportaciones a fondo perdido. Tambin contamos con cuatro incubadoras de empresas y estamos promoviendo dos ms de temtica especfica, enmarcadas en dos sectores muy importantes para la economa gallega, como son
la automocin y el aeroespacial.
Cuntas startups han nacido al amparo
del Consorcio? En qu sectores se estn
creando ms negocios?
Salidas de los distintos centros, viveros y
aceleradoras del Consorcio de la Zona Franca
de Vigo desde 2003, unas 200 empresas y, lo
ms importante, es que lo hacen con un ratio
de supervivencia del 85%.
Dado que las incubadoras y aceleradoras
que tenemos hasta ahora son generalistas, los
proyectos que se presentan estn bastante
equilibrados en cuanto a sectores, destacando los proyectos TIC, industrial agroalimentario, tambin en el sector de servicios vinculados a la comunicacin y publicidad, ingeniera y estn apareciendo nuevos nichos como biotecnologa y aeroespacial.
Qu inversin han destinado a innovacin
en estos ltimos aos?
En infraestructuras destinadas al empren-
www.zonafrancavigo.com
es la que hace referencia al cambio climtico. Esta lnea de investigacin est enfocada desde
la geologa, la fsica y las matemticas; estudia el cambio global y la variabilidad climtica
mediante el desarrollo de modelos atmosfricos recientes y del
pasado, y con proyecciones a un
futuro cercano.
En segundo lugar, la lnea de
Conservacin del Patrimonio y
Deterioro de Materiales Ptreos
estudia los daos producidos en
materiales ptreos, su reparacin
y conservacin, actuando en diferentes yacimientos arqueolgicos de la UNESCO, como Petra y
Machu Pichu, y en edificios sin-
Por ltimo, las lneas de Extinciones Masivas y Recursos Minerales y Energticos tambin ocupan un papel destacado en el trabajo diario del Instituto. En este
sentido, la primera de ellas est
relacionada con el estudio de los
procesos geolgicos del pasado
que han producido importantes
alteraciones medioambientales,
tales como la variacin en ecosistemas, el cambio climtico, etc.
Estos estudios se estn proyectando a situaciones actuales y a
posibles escenarios en un futuro
prximo, asegura Lunar.
Por otro lado, la lnea de Recursos Minerales y Energticos,
est basada en el estudio de las
condiciones de formacin, propiedades y comportamiento de
la materia mineral, as como en
la caracterizacin, evaluacin y
modelizacin de depsitos minerales.
Laboratorios propios
y externos
El IGEO dispone de laboratorios propios, otros compartidos
www.igeo.ucm-csic.es
40
Economa
Con la resaca dejada por las convenciones demcrata y republicana, los nominados de sendos partidos enfrentan un arduo trimestre
de campaa electoral. Una refriega
para seducir a la clase media y el voto independiente que tiene como
indiscutible granada de mano la economa del pas.
La primera potencia mundial ha
logrado sacudirse las taras dejadas
por la crisis financiera tras crear casi 15 millones de empleos y reducir
su tasa de paro hasta el 4,9 por ciento. Logros que, sin embargo, enmascaran todava una cada en la productividad, fruto de la nueva naturaleza estructural de la revolucin
tecnolgica, un inflacin baja que
impide a la FED normalizar su poltica monetaria y una deuda que
asciende a 20 billones de dlares.
La desigualdad es demasiado
grande, los salarios demasiado bajos y es difcil seguir adelante, aseguraba recientemente Hillary Clinton, la primera mujer en conseguir
la bendicin del partido demcrata para lograr la Casa Blanca el prximo 6 de noviembre. Una preocupacin respaldada por las cifras. Segn el Instituto Pew, la clase media
La candidata demcrata
pretende fijarlo en los 12
dlares por hora trabajada a nivel federal.
TRUMP
Multiplicacin
de
las deducciones
Desmantelar la
reforma
Dodd-Frank
fiscales
aCrditos
empresas
Reconstruccin
del
sector industrial
Incrementar la
inversin
pblica
Reducir la regulacin
energtica
Imposicin o incremento
de tarifas comerciales
para realzar la industria
manufacturera.
a este lado del Atlntico slo representa el 43 por ciento de la poblacin desde el 62 registrado en la dcada de los 70. Una tendencia no
slo azuzada por la Gran Recesin
sino por los ms de 5,7 millones de
empleos manufactureros que han
desaparecido desde 1998, cuando
Bill Clinton todava era presidente.
Trump, proteccionista
Precisamente, sus polticas comerciales, que rubricaron tratados como el de libre comercio en Norteamrica (Nafta), se han convertido
en carne de can para Donald
Trump, quien ha hecho de sus aspiraciones presidenciales una campaa a favor del proteccionismo, las
barreras migratorias y las masivas
rebajas fiscales. Vamos a eliminar
cualquier regulacin que aniquile
puestos de trabajo, ha espetado el
empresario.
Sin embargo, su hoja de ruta econmica es extremadamente vaga
en detalles. Slo su agenda tributaria es precisa en meter la tijera a los
impuestos, tanto a individuos como empresas. De hecho, cuadruplicar la deduccin estndar hasta los
50.000 dlares para parejas y 25.000
para una nica persona adems de
reducir las siete brechas tributarias
41
Remitido
a transferencia de tecnologa es un aspecto fundamental para dar visibilidad y aplicacin a los resultados de la
investigacin universitaria. Por esa razn, las universidades se han dotado de oficinas de transferencia de tecnologa como la
OTRI de Crdoba, al frente de la que se encuentra Carmen Tarradas. Hemos hablado con
ella para saber ms acerca de su trabajo.
www.uco.es/webuco/otri
El programa Principia
permitir que este ao
las empresas gallegas
contraten a 300
investigadores
dores. En el segundo y tercer mbito, creamos las Unidades Mixtas de Investigacin, con las que
hemos atrado a multinacionales
como Repsol, PSA Peugeot Citron o Roche Farma a innovar en
Galicia; y hemos diseado esquemas de innovacin abierta con
iniciativas como Conecta Pemes.
Adems, hemos hecho una
apuesta muy fuerte por la adaptacin gallega a la Industria 4.0,
mediante una convocatoria para
captar inversiones de ms de 20
millones que ha generado gran
inters; y, sobre todo, hemos
puesto en marcha una Estrategia
de Impulso a la Biotecnologa y el
polo tecnolgico e industrial de
aviones no tripulados.
Hblenos del polo de aviones no
tripulados. Qu objetivos persiguen con l?
Con el polo, que estamos configurando alrededor del aerdromo
lucense de Rozas, buscamos colocarnos en la vanguardia de un sector capaz de generar un volumen
de negocio de ms de 120.000 millones hasta 2020, impulsando la
creacin de empresas punteras y
generando empleos cualificados.
Adems, la Xunta se reserva utilizar gratuitamente la tecnologa
resultante para prestar mejores
servicios a sus ciudadanos.
Con qu empresas estn colaborando dentro de este proyecto?
Tras un proceso al que se presentaron las principales multina-
Escogimos como
socios tecnolgicos a
Indra e Inaer, que han
suscrito importantes
compromisos hasta
2026, generando 600
empleos
programa de compra pblica innovadora, y participamos tambin en una inversin de 10 millones junto al Ministerio de Economa y Competitividad, y el INTA, para la puesta en marcha en
el propio aerdromo de Rozas
del Centro de Investigacin Aerotransportada, que permitir ensayar, certificar y homologar
nuevos prototipos.
gain.xunta.es
42
Economa
Comn (CTA, en sus siglas en ingls) en 1923, que haca innecesarios los controles de pasaporte. No
obstante, los enfrentamientos durante el siglo pasado obligaron a
constantes cierres de comunicaciones viarias y a la habilitacin de controles en la franja de casi 500 kilmetros que divide la isla.
De ah que la premier britnica
haya insistido en descartar el retorno de las fronteras del pasado,
un posicionamiento que desafa, sin
embargo, el manifestado durante la
campaa del plebiscito, cuando haba considerado inconcebible esperar que el Brexit no implicara
cambios en los arreglos limtrofes.
A su favor, Irlanda comparte con
Reino Unido su exclusin del espacio Schengen, lo que implica que
cualquier ciudadano procedente de
otro estado miembro sea sometido
al control de pasaportes.
Aprobacin comunitaria
La primera ministra britnica, Theresa May, y su homlogo irlands, Enda Kenny. REUTERS
mientras, consider que la victoria de la permanencia en el Ulster haca tan viable un plebiscito
sobre la adhesin a sus vecinos
del sur como el que Escocia reclamaba ya para su independencia. No obstante, la mayora de
los ciudadanos de Irlanda del
Norte apoya continuar en Reino
Unido, lo que no concuerda con
uno de los principios establecidos en los acuerdos de Viernes
Santo para plantear una posible
reunificacin vinculada exclusivamente a la voluntad de los norirlandeses.
Reino Unido e
Irlanda no quieren
que vuelva a haber
una frontera entre
ambos pases
Una posibilidad es mantener
abierta la frontera entre el Ulster
y la Repblica de Irlanda, puesto
que la separacin en relacin al resto de Reino Unido no es terrestre,
pero esta falta de restricciones molestara al ncleo duro del Brexit,
que defiende una ruptura integral,
sobre todo, para evitar una fuga en
el dique de contencin de la inmigracin que los ms acrrimos defensores del divorcio quieren construir.
En la UE hay ejemplos de territorios rodeados por un rea no comunitaria, pero ninguno tiene el alcance de dos estados miembro, de
los que uno es la sexta economa del
planeta. Por ello, los empresarios
han considerado esencial que las
dos mitades de Irlanda continen
funcionando como una unin aduanera. El problema es que sta va
mucho ms all de acuerdos en materia de tarifas e implica la aplicacin de toda una batera de normativas comunitarias con las que, para escarnio de los eurfobos, Londres tendra que cumplir, incluyendo
lo referente a la regulacin de productos.
43
Remitido
Arturo Ruiz Director Instituto Universitario de Investigacin en Arqueologa Ibrica de la Universidad de Jan
Publicaciones
nes de objetos arqueolgicos sobre distintas materias primas (cermica, piedra, metal,
hueso)
Laboratorio de Arqueologa de la
Arquitectura: estudios de arqueologa de
la arquitectura.
Laboratorio de Itinerarios y Rutas Culturales: desarrolla labores de transferencia en
materia de patrimonio sobre el territorio, entendido como soporte y unidad base para la
implantacin del programa museogrfico.
Intervenciones arqueolgicas en obras
pblicas
Coleccin de Monografias:
Textos CAAI
Iberos en Jan
Arturo Ruiz, Manuel Molinos (2007)
Territorio, culto e iconografa en
los santuarios iberos del alto Guadalquivir (s IV a.n.e. I d.n.e) Carmen Rueda Galn (2011)
Plan director: el santuario ibero
Cueva de la Lobera (castellar/jan)
Carmen Rsquez Cuenca, Carmen
Rueda Galn, Antonia Garca Luque
(2013)
La necrpolis ibrica de Ttugi
(2000-2012)
M Oliva Rodrguez Ariza (2014)
La segunda Guerra Pnica en la
Pennsula Ibrica. Baecula, arqueologa de una batalla
Juan Pedro Belln, Arturo Ruiz, Manuel Molinos, Carmen Rueda, Francisco Gmez (ed) (2016)
Jan, tierra ibera
Universidad de Jan Arturo Ruiz, Manuel Molinos. (ed.) (2015)
Proyecto 3D-ICONS, 3D Digitisation of Icons of European Architectural and Archaeological Heritage,
que ha digitalizado en 3D una parte importante del
patrimonio ibero de Andaluca para mostrarlo en
la web Europeana de la UE; el Proyecto Bacula,
Proyecto I+D+i del Plan Nacional de Investigacin del Ministerio de Economa y Competitividad,
que ha localizado y reconstruido con metodologa
arqueolgica el escenario de la batalla de Bacula,
de la Segunda Guerra Pnica, que enfrent en el
ao 208 a.C. a romanos y cartagineses. El trabajo
continua en la actualidad con un nuevo proyecto
I+D+i concedido por la Junta de Andaluca como
proyecto de excelencia, que analiza asedios romanos como los de Iliturgi y Castulo .
El proyecto Viaje al Tiempo de los Iberos, liderado por la Diputacin de Jan. Se trata de un proyecto de turismo cultural sobre el patrimonio ibero
de Jan, en el que se han realizado trabajos de excavacin arqueolgica, como es el caso del oppidum Ibero de Puente Tablas o del de Giribaile, trabajos de conservacin y valorizacin de los sitios
arqueolgicos seleccionados y se han creado museos locales, centros de interpretacin y centros de recepcin de visitantes. A ello hay que aadir proyectos en Arqueometra.
www.ujaen.es/centros/caai
44
JURISPRUDENCIA DEL TS
Colocar pasquines
en un lugar ajeno
a la empresa puede
atentar contra el honor
X. G. P. MADRID.
GETTY
La sentencia dicta
que las condiciones
del sawp deben
analizarse a la luz
de la MiFID
producto que se le ofrece, especialmente cuando se trata de un cliente no experto en productos financieros complejos.
Indica el ponente, que, adems,
la influencia interpretativa de las
Directivas es an ms considerable
cuando ha transcurrido el plazo de
transposicin sin que hayan sido
transpuestas al Derecho interno.
Lleva razn la recurrente cuan-
do alega que la elevacin en el nivel de proteccin del cliente que supone la citada Directiva debe ser
utilizada como criterio hermenutico en la interpretacin de la normativa interna, para obtener el fin
til de la Directiva no transpuesta
en plazo.
Jurisprudencia comunitaria
Ms informacin en
www.eleconomista.es/ecoley
Se seal al
demandante ante
sus convecinos en
un lugar fuera de
contexto laboral
en que se produce el conflicto laboral, como es la localidad en la
que vive, mediante la colocacin
de los pasquines y pancartas en la
calle y en el local donde su madre
desarrolla su actividad profesional, no pretenda una crtica al directivo o a un determinado modelo de servicio pblico en un entorno en el que tal cuestin tuviera relevancia pblica
Se intent -dice- sealarlo ante sus convecinos, atribuyndole
una conducta que le hace desmerecer, de un modo descontextualizado sobre el mbito donde el
conflicto tena lugar y sin relacin
funcional con los bienes jurdicos
protegidos por las libertades de
expresin, informacin y sindical.
45
Gestin Empresarial
Covadonga Prez-Lozana Coach personal, empresarial y de terapia de pareja
ALBERTO MARTN
Sistemas rgidos:
Las estructuras son
tanjerarquizadas
que se pierde el
aspecto creativo
e individual
Entorno laboral:
Si no se tienen
trabajadores felices,
stos no van a crear,
opinar o generar
nuevas ideas
46
Gestin Empresarial
Burocrtico o
impersonal son otros
de los calificativos
L. Marn MADRID.
eE MADRID.
Diferentes utilidades
Por otro lado, tal y como narra Martn, en realidad, no le veamos una
capacidad econmica muy grande
hasta que no empezamos a desarrollarla del todo, sino que lo que nos
llam la atencin desde el primer
minuto era la posibilidad de ayudar
a gente que lo necesitaba. As, en-
El lugar de trabajo puede despertar cientos de sensaciones entre los empleados. Sin embargo,
estresante es el adjetivo ms
elegido por los trabajadores espaoles para describir su oficina, en concreto, el 37 por ciento
de ellos, segn el informe Estudio global sobre el compromiso y
el espacio de trabajo, elaborado
por la compaa Steelcase.
Adems, un 27 por ciento de
los encuestados califica su entorno laboral como burocrtico,
un 23 por ciento asegura que es
cordial, el mismo porcentaje indica que es estimulante y un 21
por ciento lo considera impersonal. Otros atributos como innovador o relajante nicamente son sealados por un 14 por
ciento y un 5 por ciento, respectivamente.
Poco compromiso
tre las utilidades de Taglos 3.0 estn, desde la localizacin de objetos y guiado de personas en interiores, las opciones en el sector de la
construccin, en el control de stock
y almacenaje o para hacer visitas
guiadas a los turistas dentro de una
Tecnologa consolidada
La imagen negativa de la Unin Europea ha subido un 4 por ciento entre los ciudadanos europeos desde
el mes de agosto de 2015. Adems,
esta percepcin ha crecido en to-
estos tres pases dnde ms ha crecido la opinin negativa, encabezada por Grecia. Mientras tanto, en
Chipre, Irlanda y Bulgaria esta impresin se mantiene estable. Por el
contrario, los nicos pases que experimentan una mejora son Austria y Eslovenia.
Principales preocupaciones
ma de la situacin econmica 35
por ciento y la salud y la seguridad social en tercer lugar 13 por
ciento. En relacin al impacto de
la crisis para el empleo, el 47 por
ciento de los europeos, lo mismo
que en el caso de los espaoles, creen que no se ha tocado fondo.
Por ltimo, el 79 por ciento de los
europeos 90 por ciento de espaoles se muestra a favor de la libertad de movimiento de las personas entre los pases de la UE.
47
Remitido
http://cfm.ehu.es
48
Made in Menorca
Parece ser que los indgenas prerromanos de las Islas Baleares fueron los primeros en utilizar las abarcas menorquinas. Posteriormente,
la naturaleza pedregosa de los terrenos de la zona favoreci su uso
masivo, pues los payeses necesitaban un calzado fuerte y flexible.
Hasta principios del siglo XX,
Las Havaianas se
venden tanto en
supermercados
como en tiendas
de artculos de lujo
La naturaleza artesanal de las
abarcas menorquinas ha continuado intacta a lo largo de los aos y
todava se pueden encontrar zapateros que las fabrican al estilo tradicional y a medida del usuario.
En las ltimas cinco dcadas, este calzado propio de los campesinos se ha convertido en un elemento indispensable para los meses de
verano, debido a su frescura y comodidad. Para conservar la autenticidad del producto, el Consell Insular patent en 2010 la marca
Avarca de Menorca, que funciona como una Denominacin de Origen; solamente los
productos que cumplan las condiciones tcnicas que ha reglado el organismo pueden comercializarse bajo dicho nombre.
Este calzado tradicional ha llegado a inspirar a firmas de alta gama como Louis Vuitton o Prada y
usuarios como la familia real lo eligen de forma habitual para disfrutar de sus vacaciones en Mallorca.
De Brasil al mundo
Inspiradas en las sandalias zori,
calzado japons con suela de granos de arroz compacto y tiras de
tela de colores, nacieron en Brasil
las havaianas. En la dcada de los
60, Hawai se vislumbraba como
uno de los destinos ms atractivos
para veranear, de ah que se bautizase as a este producto brasileo.
Desde 1962, las chanclas por antonomasia, tambin llamadas flips
flops, se convirtieron en un artculo cotidiano para los brasileos ms
humildes, que se sentan atrados
por su comodidad y su precio asequible. No se deforman, no huelen y no se rompen las tiras, afirmaban los spots publicitarios que
la marca lanz durante las dcadas de los 70 y 80.
En 1993, la empresa brasilea
cre el modelo Havaianas TOP,
49
Gestin Empresarial
4
1. Unas Birkenstock, clsicas sandalias alemanas. 2. Alpargatas de diferentes colores y diseos. 3. Abarcas tpicas
de la isla menorquina. 4
y 5. Diferentes diseos
de las zapatillas Victoria
GETTY/ISTOCK/ EE
Pisada germana
Las birkenstock, clsicas sandalias alemanas, se han convertido en un smbolo del
calzado que acostumbramos a ver cada verano
en los pies de nu-
Rita Hayworth,
Lauren Bacall
y Salvador Dal
tambin lucieron
alpargatas
blemticos, tuvo mucho que ver
en la reinvencin de este calzado,
pues introdujo la diversidad de colores en sus diseos, acercando el
producto al colectivo hippie. El propio Yves Saint Laurent encarg a
esta empresa la elaboracin de una
alpargata con cua, algo que nunca antes se haba realizado. Desde
entonces, firmas prestigiosas como Dolce & Gabbana, Chanel y Valentino que en 2012 cre un elegante modelo de encaje, han
apostado por el uso de es-
Amrica.com
Amrica.com
elEconomista.es
eE
Ecodiario.es
Madrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Consell de Cent, 366. 08009 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid). Tel. 91
6707150 y Calle Metal-lrgia, 12 - Parcela 22-A Polgono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicacin no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, reproducida, comunicada pblicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorizacin previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproduccin a los efectos del Artculo 32,1, prrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000,S.A.U. Tfno.
91.443.50.00- www.logintegral.com Publicacin controlada por la
I Trimestre 2016
0,8%
IPC
Junio 2016
-0,8%
Ventas
minoristas
Inters legal
del dinero
Paro
EPA
Dficit
Comercial
Euribor
-0,049
Mayo 2016
Tasa anual
2015
I Trimestre 2016
Millones
Abril 2016
2,8%
3,5%
21%
5.580,8
12 meses
Produccin
industrial
Costes
Laborales
Oro
1,1179
-1,7%
0,7%
1.349,7
Dlares
Jan Heere
El segmento de la cosmtica
suele ser bastante resistente
a los periodos de crisis
Kiko Milano, la marca de cosmtica propiedad del grupo italiano Percassi, aterriz en Espaa en 2008
y, hoy, cuentan con ms de 150 puntos de venta, muestra de la buena
acogida que la cadena ha tenido en
nuestro pas. Con presencia en 17
pases, la compaa se ha fijado cerrar el ao con 200 nuevas aperturas. Su director general desde el pasado mes de diciembre, Jan Heere,
repasa la trayectoria de la firma a
apenas unos meses de que cumpla
20 aos.
LIBERTAD ECONMICA
EN EL MUNDO
INFORME ANUAL 2015
42,46
Marzo 2016
Tasa interanual
I Trimestre 2016
Resrvalo ya en el 902 88 93 93 o en
* eleconomista.es/libertadeconomica
*Precio vlido slo pennsula. Gastos de envo no incluidos 4,95
El intercambio voluntario
La libre competencia
da
La garanta de la propiedad privada
elEconomista.es
8 437007 260038
PIB
fondos
de inversin
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
A&G Tesor.
5,58
-0,05
0,47
Mny Mk
41,89
7,22
-4,11
4,49
Alt - Long/Short Eq - G
20,60
14,26
0,41
5,10
13,76
-0,55
2,98
Abante Blsa
12,95
-0,01
9,31
16,10
-0,02
4,21
Abante Rta
11,89
0,70
0,31
11,11
-0,51
0,54
Abante Seleccin
12,72
0,26
4,25
Abante Tesor.
12,25
0,04
0,24
Abante Valor
12,50
-0,23
1,46
Okavango Delta A
14,09
-11,88
9,04
77,47
192,10
48,45
29,55
Cautious Allocation
74,00
31,82
Moderate Allocation -
180,55
Mny Mk
34,41
Cautious Allocation -
87,38
Spain Eq
73,82
-1,84
-1,34
Moderate Allocation
90,67
194,08
-13,83
3,90
Eurp Flex-Cap Eq
2.555,33
Alken S C Eurp R
170,22
-10,94
14,44
Eurp Small-Cap Eq
268,70
13,52
-6,69
8,18
208,12
10,44
-7,03
7,95
Eurozone Large-Cap Eq
123,35
Allianz Bond AT
Allianz GEM Eq High Divide
250,27
5,41
-8,64
Emerg Eurp Eq
123,82
16,62
4,86
5,63
Dvsifid Bond
784,28
84,83
16,22
5,99
69,02
161,44
2,17
10,65
Sector Eq Agriculture
201,11
96,68
-0,75
4,25
Sector Eq Ecology
114,52
Allianz Gbl Eq AT
10,36
-0,38
11,03
Gbl Large-Cap Gw Eq
116,72
22,09
0,00
11,69
Gbl Large-Cap Gw Eq
197,10
Allianz Pfandbrieffonds AT
147,32
3,04
3,74
Corporate Bond
245,83
57,02
12,70
2,35
517,45
124,88
149,89
123,39
124,44
111,75
131,21
1.847,90
124,46
236,03
304,52
59,17
272,63
171,62
147,32
121,63
136,49
142,87
129,29
-0,99
-0,29
-0,42
-0,43
0,14
-0,78
0,02
0,90
4,69
-10,67
-8,69
-11,24
6,44
3,27
1,21
-4,26
1,46
-6,70
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
-0,35
-1,67
2,47
0,74
2,11
-0,16
-0,35
-1,87
-3,84
-5,20
0,89
1,81
2,02
2,52
4,23
2,62
1,04
0,62
0,95
2,04
2,02
2,22
3,65
2,01
2,86
1,81
17,92
1,34
4,31
183,54
3,62
15,04
Gbl Flex-Cap Eq
54,83
411,91
5,35
12,54
Flex Allocation
650,14
Sextant PEA A
798,27
6,94
20,89
France Small/Mid-Cap Eq
212,03
Sextant PME A
162,18
7,65
18,46
France Small/Mid-Cap Eq
58,26
0,91
-2,00
0,32
19,22
-0,01
0,23
Mny Mk
15.952,81
22.557,86
0,24
0,44
3.653,33
132,86
85,23
159,80
109,44
84,11
108,57
92,91
86,84
80,42
3,37
95,42
7,47
116,56
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Cautious Allocation
Cautious Allocation
Moderate Allocation
Aggressive Allocation
Dvsifid Bond - Sh Ter
Dvsifid Bond
Flex Bond
54,46
70,80
349,14
73,81
111,05
56,79
358,59
104,83
44,68
61,77
148,83
89,98
149,94
Other Allocation
19,25
AMISTRA SGIIC
Amistra Gbl
AMUNDI
4,69
9,33
2,70
2,64
1,50
6,00
0,79
3,37
5,69
4,18
4,21
3,10
2,34
5,31
0,44
8,09
12,61
4,83
Amundi 6 M I A/I
Amundi ABS C
235.007,59
0,33
2,02
Other Bond
652,97
220.061,93
-0,02
0,18
Mny Mk
19.319,02
30.271,62
1,95
1,51
Corporate Bond - Sh T
141,20
6.139,69
-0,62
-0,08
Alt - Volatil
49,88
3.332,08
0,03
0,20
70,43
15.339,45
2,31
4,26
Cautious Allocation
594,95
18,16
285,38
210,11
76,00
1.029,35
2.112,85
32,95
588,71
94,61
18,97
105,19
63,83
91,20
31,86
136,26
340,47
77,65
65,29
39,80
VALOR
LIQUIDATIVO
Amundi 3 M I
AMIRAL GESTION
aos
Neuflize Optum C
10
6
1.037,58
2,06
3,82
Cautious Allocation -
Amundi Fondtes LP
227,76
2,67
5,06
Gov Bond
17,89
11,98
1,73
1,26
Cautious Allocation -
240,29
13,31
4,67
5,07
Cautious Allocation
191,54
11,43
-6,94
4,98
Eurozone Large-Cap Eq
154,84
13,58
-8,84
3,84
Spain Eq
309,22
12,50
3,01
3,30
Cautious Allocation
401,12
12,62
4,46
15,84
US Large-Cap Blend Eq
204,10
21,36
-1,47
2,02
Cautious Allocation
74,19
Moderate Allocation -
28,79
ARQUIGEST SGIIC
Arquiuno
11,80
-3,75
2,51
10,24
-10,22
1,06
Flex Allocation
21,96
11,63
-2,57
1,40
Cautious Allocation
56,70
12,07
0,01
0,56
Mny Mk
62,12
12,67
-6,92
2,06
Flex Allocation
27,96
Fongrum/Valor
15,78
-0,92
4,10
17,16
13,81
0,00
0,56
433,35
Cmo leer nuestras tablas: El valor liquidativo est expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en funcin del riesgo que ha tomado cada producto en los ltimos tres aos (cinco estrellas es la mxima calificacin y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cmo se seleccionan los datos: Slo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes caractersticas: estn dirigidos a particulares, tengan una inversin mnima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigedad de al menos 3 aos. Fecha del fichero: 29 de julio segn ltimos datos disponibles.
2 Fondos
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Aviva Fonvalor B
14,54
0,61
10,91
Moderate Allocation
143,33
18,08
1,93
5,57
Dvsifid Bond
98,31
14,63
9,45
1,08
2.509,95
4,52
3,50
3,01
22,70
3,58
4,39
4,22
Corporate Bond
51,70
8,63
-8,78
10,23
Eurp Flex-Cap Eq
196,42
11,81
-4,34
6,84
54,38
13,06
-5,08
12,81
48,50
101,80
14,57
14,40
35,09
14,39
-0,38
0,24
22,86
4,80
5,40
9,16
3,92
-6,36
-5,94
-1,27
-7,66
8,18
-5,17
8,29
-22,90
-2,77
2,47
5,00
7,31
-0,95
5,77
4,43
5,24
-4,68
14,39
5,35
15,66
13,99
12,57
7,63
-8,18
3,92
11,95
3,76
3,31
2,37
3,61
Dvsifid Bond
Corporate Bond
Emerg Eurp Eq
Eurp Small-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Eurp Mid-Cap Eq
Eurp Flex-Cap Eq
Sector Eq Natural Rsces
Italy Eq
Gbl Flex-Cap Eq
Aggressive Allocation
Flex Allocation
297,18
1.097,66
398,45
21,73
156,48
443,38
693,01
604,13
199,54
386,02
50,96
334,21
128,55
47,51
116,44
868,19
570,49
616,40
59,65
12,19
113,00
107,19
176,15
61,72
206,58
140,42
140,08
128,33
63,34
158,44
353,59
67,24
66,17
80,58
175,22
341,64
8,99
17,02
2.418,41
-0,06
0,07
Mny Mk - Sh Term
1.188,00
2.461,86
-0,13
-0,03
Mny Mk - Sh Term
572,71
111,36
128,65
1.355,37
12,17
769,44
97,16
6,14
1.694,33
1,31
11,58
9,96
15,49
16,95
8,14
10,74
11,97
6,84
106,89
108,85
128,44
1.450,04
170,97
1.833,12
100,81
8,76
11,51
131,45
9,49
11,46
129,14
11,72
10,64
14,49
6,44
117,46
17,24
-2,93
0,11
-3,27
-15,13
-7,84
-0,31
0,32
0,70
1,38
-6,76
-12,78
-2,40
0,34
4,74
-6,60
-2,13
-0,82
0,64
-0,31
0,49
-7,86
-0,31
-1,17
1,00
-0,56
-0,21
0,68
-8,90
-1,26
-1,88
-3,43
-6,89
-0,37
0,54
2,93
0,96
5,89
0,14
4,32
0,04
1,17
1,80
3,31
8,86
2,67
5,03
1,83
2,65
3,69
4,45
1,60
1,15
-0,12
1,58
6,23
1,80
1,13
0,58
2,43
3,30
3,45
3,42
1,30
1,43
2,01
1,85
-0,22
1,92
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Ultra Short-Term Bond
Aggressive Allocation
Spain Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
US Large-Cap Blend Eq
Ultra Short-Term Bond
Ultra Short-Term Bond
Dvsifid Bond
Dvsifid Bond
Spain Eq
Eurp Equity-Income
$ Dvsifid Bond - Sh Ter
Dvsifid Bond - Sh Ter
Gbl Emerg Markets Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Alt - Fund of Funds - M
Alt - Fund of Funds - M
Alt - Fund of Funds - M
Mny Mk
Gov Bond - Sh Term
Moderate Allocation
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Gov Bond
Spain Eq
Cautious Allocation
Cautious Allocation
Moderate Allocation
Aggressive Allocation
Mny Mk
Dvsifid Bond - Sh Ter
65,98
67,29
217,68
37,53
51,42
28,12
30,78
180,29
334,87
40,82
23,53
49,12
137,38
33,37
641,38
19,30
27,80
22,86
216,58
2.284,75
48,00
67,92
363,60
23,72
92,85
127,00
156,11
95,14
39,28
33,40
422,59
83,49
23,47
16,31
73,51
59,57
VALOR
LIQUIDATIVO
303,21
127,97
116,92
113,03
9,13
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
-3,57
0,98
-0,86
1,06
-7,53
9,36
2,53
4,68
3,51
3,73
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Spain Eq
Cautious Allocation Aggressive Allocation
Moderate Allocation Eurozone Large-Cap Eq
27,73
1.265,08
63,31
556,31
15,11
Mny Mk
Spain Eq
Guaranteed Funds
Mny Mk
Mny Mk
Eurp Flex-Cap Eq
Sector Eq Tech
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Mny Mk
Spain Eq
Guaranteed Funds
Dvsifid Bond
Guaranteed Funds
US Large-Cap Blend Eq
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Eurozone Large-Cap Eq
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Moderate Allocation
Cautious Allocation
Cautious Allocation Moderate Allocation Eurp Mid-Cap Eq
Alt - Multistrat
Guaranteed Funds
Dvsifid Bond - Sh Ter
Guaranteed Funds
Dvsifid Bond
Guaranteed Funds
Eurp Large-Cap Vle Eq
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Gbl Large-Cap Vle Eq
893,18
219,43
20,18
181,51
278,85
225,67
17,69
38,39
31,65
15,19
35,71
18,00
45,48
42,23
30,35
144,29
23,40
381,15
19,30
93,94
24,32
29,54
36,85
65,31
15,96
24,15
115,67
293,15
76,46
43,43
43,41
15,64
29,87
977,31
21,09
324,99
23,35
50,37
21,72
81,63
20,30
68,27
862,89
1.126,44
829,02
726,70
893,91
1.241,06
1.346,37
1.014,15
1.692,43
95,80
165,79
83,05
1.243,03
796,09
1.789,86
92,12
674,06
30,46
104,99
950,00
991,31
82,61
753,76
550,72
915,61
1.543,12
1.043,08
95,16
69,73
949,97
298,45
1.211,05
111,73
1.043,79
1.180,55
1.354,95
1.468,95
59,12
71,78
979,86
1.103,02
100,59
-0,13
-8,64
2,00
-0,24
-0,15
-4,22
2,08
2,07
-0,81
-2,82
0,04
-4,51
4,80
3,55
-0,19
-8,86
2,68
1,46
2,65
6,01
-2,18
4,00
1,61
-7,47
1,54
-1,26
-6,66
-1,69
-0,27
-3,03
-4,23
-0,82
-0,18
0,59
2,97
1,43
3,38
-11,94
4,31
-0,09
4,39
-3,67
0,51
5,66
-0,08
0,23
0,41
10,65
15,87
1,86
1,90
0,61
3,15
3,21
2,69
0,27
-0,29
3,87
0,93
3,80
6,76
10,29
1,51
2,43
2,04
5,09
-1,11
2,80
3,93
4,14
2,50
4,87
9,86
-0,01
3,21
2,34
3,55
4,96
3,29
0,02
3,17
2,36
3,52
10,09
241,91
1,68
1,40
BL-Emerging Markets A
135,57
10,54
5,65
BL-Equities Dividend A
Dvsifid Bond
74,03
419,17
122,46
3,82
8,20
Gbl Equity-Income
822,58
BL-Equities Eurp B
6.106,64
-1,40
8,57
Eurp Large-Cap Gw Eq
794,76
BL-Equities Horizon B
1.029,98
6,41
10,41
54,75
685,23
2,52
3,62
Cautious Allocation -
254,39
BL-Global 50 A
925,58
2,21
5,75
Moderate Allocation -
523,27
BL-Global 75 A
1.471,89
2,48
8,32
Aggressive Allocation
498,49
BL-Global Bond A
307,30
2,91
2,38
160,70
BL-Global Eq B
768,72
2,15
9,97
398,64
BL-Global Flex A
116,99
7,04
7,92
1.368,56
BL-Optinvest
126,22
0,33
1,07
Cautious Allocation
106,58
0,10
-0,29
-0,60
-1,29
22,26
2,87
6,27
3,25
2,47
1,80
2,45
4,54
5,16
-6,72
4,47
9,20
4,95
6,27
286,80
498,82
105,12
43,52
38,48
31,72
68,82
138,06
17,28
BL-Global 30 A
10,93
11,24
9,16
9,04
7,48
10,71
15,77
10,59
14,00
Fondos 3
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
16,25
11,87
9,54
14,63
11,60
19,45
13,48
3,89
9,21
8,52
12,10
12,26
13,61
11,14
13,14
8,10
9,10
9,47
2,13
9,34
8,90
8,72
10,24
10,16
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
1,35
7,51
-12,96
-11,23
-1,85
7,58
-7,68
-8,69
-9,72
0,14
-0,45
-1,30
-0,16
-1,10
-0,89
-0,45
-0,18
0,12
-5,65
0,13
6,22
-1,78
-6,71
-0,80
9,04
7,59
1,93
3,73
12,59
5,18
4,59
3,11
2,60
1,23
1,09
2,55
1,58
1,57
1,44
1,08
2,83
1,79
4,02
1,23
1,78
0,90
1,13
3,47
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
$ Dvsifid Bond
Gbl Emerg Markets Alloc
Spain Eq
Spain Eq
US Large-Cap Blend Eq
H Yld Bond
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Jpn Large-Cap Eq
Ultra Short-Term Bond
H Yld Bond
Cautious Allocation
Moderate Allocation
Flex Allocation
152,88
44,90
139,11
70,85
137,40
175,20
278,79
125,86
132,35
127,49
72,27
32,66
450,57
201,27
201,56
49,30
109,97
485,45
91,37
3.045,05
62,59
30,47
16,38
16,34
VALOR
LIQUIDATIVO
710,15
12,56
12,66
13,46
13,63
13,41
12,07
8,84
772,60
10,61
10,38
11,27
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
-1,01
-0,69
-0,48
-0,19
-0,24
-3,19
-2,75
-5,51
0,09
0,26
-1,66
-1,02
1,28
1,82
1,03
3,60
4,23
3,23
2,74
3,64
3,72
-1,03
1,13
0,05
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Aggressive Allocation
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Other
Other
Guaranteed Funds
Cautious Allocation Cautious Allocation Aggressive Allocation
Moderate Allocation -
214,63
52,79
49,05
65,74
107,13
113,05
68,51
140,52
26,17
1.517,71
332,10
2.354,48
420,84
8,30
0,86
41,78
Vitruvius Eurp Eq B
269,07
-14,59
2,05
85,85
1,08
14,51
Flex Allocation
129,03
1.346,21
2.363,00
175,39
3,55
9,54
Eurp Flex-Cap Eq
Bestinver Blsa
52,04
-0,67
7,39
Spain Eq
279,00
Bestinver Int
37,76
4,34
9,77
Eurp Flex-Cap Eq
1.195,10
Bestinver Mix
26,94
-0,04
5,70
Aggressive Allocation
37,93
9,15
2,82
6,81
Aggressive Allocation
93,91
12,01
0,49
0,75
279,46
BARCLAYS FUNDS
14,76
-2,54
4,72
143,55
Bestinver Rta
Barclays Eq A Acc
18,26
-5,40
9,93
Eurozone Large-Cap Eq
203,03
MORNIGSTAR
RATING
169,62
-4,75
5,84
Aggressive Allocation
183,73
178,12
-4,04
7,78
87,88
14,78
-3,59
9,81
Ch Eq
48,21
BL-Fund Selection Eq B
14,48
0,91
9,04
Gbl Large-Cap Gw Eq
45,43
16,79
-1,34
2,48
30,36
17,95
-4,75
5,07
Spain Eq
55,52
10,76
-4,68
5,01
Aggressive Allocation
28,24
15,92
-3,03
3,72
Moderate Allocation -
93,13
10,94
-1,09
2,32
Cautious Allocation
79,89
10,32
-2,09
4,32
Moderate Allocation
31,57
10,74
-2,08
4,69
Moderate Allocation
53,90
11,73
-2,21
4,81
Moderate Allocation -
30,53
11,04
-0,22
3,88
Cautious Allocation -
31,36
895,77
0,19
0,27
29,64
8,46
-0,45
2,53
Cautious Allocation -
63,87
Cautious Allocation
Dvsifid Bond
Gbl Bond
Moderate Allocation Aggressive Allocation
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Netherlands Eq
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Capital Protected
Cautious Allocation
Dvsifid Bond
Corporate Bond
Gov Bond
Inflation-Linked Bond
Dvsifid Bond
211,65
258,56
147,65
603,74
279,60
150,04
415,14
795,08
385,22
77,63
70,33
52,85
66,03
68,99
21,25
15,99
20,34
72,77
67,29
51,61
69,33
574,33
1.486,77
2.693,33
1.890,93
191,35
807,65
737,70
14,60
22,25
10,38
14,99
11,62
7,10
72,30
20,37
7,72
19,27
4,44
14,72
5,44
1.167,59
13,30
13,44
18,38
13,53
13,32
16,03
75,05
14,98
15,91
13,26
1.149,74
13,98
12,77
14,56
13,22
11,79
12,39
1.464,08
12,99
13,21
10,69
6,88
5,83
13,70
7,16
10,17
-1,15
4,50
-10,67
-1,88
6,66
-9,93
-9,54
-13,08
-6,71
-8,29
-15,16
5,72
-1,67
20,36
4,33
2,72
2,39
0,22
3,68
-0,50
-1,27
0,55
1,27
0,80
0,68
0,34
-0,03
0,54
0,76
-5,45
-4,50
-0,13
-0,66
0,04
-1,18
-1,67
-0,62
3,02
1,76
0,05
4,68
6,38
3,62
8,83
4,34
2,29
0,89
-1,15
4,81
3,84
4,10
8,73
8,02
-2,58
16,41
6,39
13,54
4,14
2,76
0,32
5,63
0,73
2,51
5,12
4,25
4,58
2,42
3,78
3,35
2,27
2,48
-0,09
1,91
4,53
0,96
5,66
4,09
8,60
2,00
-1,61
Guaranteed Funds
Asia ex Jpn Eq
Ch Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Spain Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Spain Eq
Jpn Large-Cap Eq
US Eq - Currency Hedged
Jpn Large-Cap Eq
Latan Eq
Sector Eq Tech
US Large-Cap Blend Eq
US Large-Cap Blend Eq
Fixed Term Bond
Corporate Bond
Cautious Allocation
Aggressive Allocation
Moderate Allocation Guaranteed Funds
Gbl Large-Cap Blend Eq
Cautious Allocation
58,02
16,14
16,88
44,86
38,47
80,75
297,46
137,25
105,02
164,73
24,57
18,78
18,91
20,11
156,11
184,77
211,12
130,79
201,52
49,27
321,88
112,24
1.660,47
50,08
58,21
87,26
114,01
69,02
85,23
41,09
53,99
130,81
132,02
77,47
419,54
88,27
196,98
50,28
15,17
1.326,89
122,40
121,98
146,90
1.710,05
193,82
197,34
304,38
518,31
1.010,40
114,63
103,42
109,63
107,92
148,48
136,08
130,90
124,07
131,64
117,15
122,70
118,24
425,38
226,39
186,33
407,11
140,75
186,16
124,32
0,53
1,30
1,02
0,77
0,95
-0,91
-7,38
-7,11
-3,38
-1,00
-0,62
0,15
-0,52
-5,64
-5,72
-1,13
-1,63
-3,36
-3,93
-0,41
-1,30
3,02
4,32
5,53
5,60
3,31
1,45
0,32
1,78
0,73
2,24
4,78
3,16
3,25
4,87
2,66
9,44
-1,60
-1,10
-0,83
-1,47
-1,97
-1,03
-0,32
-0,92
-2,19
-1,19
-0,60
-1,17
5,67
5,12
5,15
6,71
4,36
2,71
0,78
4 Fondos
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
148,27
156,15
158,65
236,18
110,10
149,47
706,33
187,03
142,49
50,72
166,45
209,81
103,68
82,52
148,91
106,23
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
7,73
-4,42
-3,60
3,87
0,31
6,89
-7,34
-6,61
-13,02
3,03
5,70
-0,07
-5,63
-7,74
4,73
-5,34
3,71
3,88
5,55
5,33
0,44
11,89
11,30
14,32
3,14
2,46
10,63
0,04
-1,63
2,01
4,56
5,54
MORNIGSTAR
GIF
Gbl Inflation-Linked Bo
Convert Bond - Eurp
Convert Bond - Eurp
Flex Allocation - Gbl
Dvsifid Bond - Sh Ter
Sector Eq Ecology
Eurp Mid-Cap Eq
Eurp Mid-Cap Eq
Eurp Large-Cap Vle Eq
Flex Bond
Sector Eq Ecology
Mny Mk
Guaranteed Funds
Eurp Equity-Income
Corporate Bond
Eurp Large-Cap Blend Eq
PATRIMONIO
91,98
1.037,04
245,22
288,62
1.448,81
161,55
105,03
1.738,59
200,61
255,57
395,08
1.096,81
80,84
754,68
966,26
102,84
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
7,10
13,90
7,86
9,57
7,64
10,49
10,72
7,32
10,58
10,84
9,25
6,49
1.169,68
9,69
10,24
11,76
-5,77
-2,19
2,29
0,79
2,28
-0,29
-0,03
-0,41
3,66
1,35
2,89
-2,56
-0,04
2,92
3,09
2,17
5,64
1,57
1,81
0,93
1,92
2,11
2,12
1,76
2,93
1,36
1,51
1,89
0,07
1,00
1,58
2,25
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Cautious Allocation
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Gbl Large-Cap Blend Eq
Mny Mk
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
52,23
25,67
23,93
16,57
39,02
57,24
58,78
31,05
37,50
117,38
38,75
22,32
72,82
73,86
22,16
63,39
CANDRIAM BELGIUM
2,15
6,84
10,24
126,83
473,57
5,71
4,54
Corporate Bond
252,79
4,16
-2,94
13,87
Eurozone Mid-Cap Eq
42,56
250,80
0,46
0,58
152,07
28,00
13,88
6,16
4,81
7,92
31,86
20,84
5,84
40,65
7,13
7,67
11,14
10,13
5,70
12,52
11,76
11,34
6,74
8,19
12,17
7,38
8,52
11,58
8,20
9,01
7,69
7,07
17,21
7,56
0,43
26,03
9,68
7,93
7,70
-6,44
-6,98
-12,47
-12,68
1,09
-12,20
-7,95
-8,69
-4,32
-7,09
7,92
-9,17
0,43
-2,87
3,11
-4,31
4,21
-3,36
1,94
6,21
1,41
3,64
0,22
-2,36
-2,32
-0,36
-1,73
0,59
-4,79
-1,58
0,67
4,76
3,61
-0,71
4,40
3,71
5,19
3,49
1,03
1,70
6,58
3,29
7,56
4,13
3,00
4,05
8,85
7,67
13,49
5,11
14,64
6,81
3,02
17,56
4,44
1,36
3,87
0,04
0,41
2,24
4,20
17,83
1,50
5,80
7,02
3,87
4,45
3,85
Eurozone Large-Cap Eq
Spain Eq
Eurp Equity-Income
Spain Eq
Other
Spain Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Switzerland Large-Cap E
Spain Eq
Gbl Emerg Markets Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
Jpn Large-Cap Eq
US Large-Cap Blend Eq
Eurozone Mid-Cap Eq
US Large-Cap Blend Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
Gbl Bond - Biased
Sector Eq Tech
Fixed Term Bond
Fixed Term Bond
Flex Allocation - Gbl
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Moderate Allocation
Sector Eq Healthcare
Other
$ Dvsifid Bond - Sh Ter
Gbl Bond
Dvsifid Bond
Corporate Bond
Moderate Allocation -
364,48
100,21
213,89
81,52
42,03
157,86
68,01
58,61
100,37
221,20
32,75
213,44
168,86
33,44
47,32
81,96
40,50
598,66
669,68
62,29
102,07
45,24
22,20
18,04
104,45
155,79
40,37
474,35
43,62
208,52
28,90
68,02
192,22
41,70
28,35
6,14
-4,75
7,15
Eurozone Large-Cap Eq
9,82
4,43
13,37
US Large-Cap Blend Eq
21,09
11,92
7,88
4,83
17,72
23,54
-2,08
5,44
148,82
3.365,87
3,78
7,08
Gbl Bond
23,79
26,84
1,82
10,75
33,56
278,67
5,31
4,92
Dvsifid Bond
169,13
387,69
1,86
6,19
Aggressive Allocation
44,42
4,63
2,99
5,16
Cautious Allocation
91,20
6,79
2,47
5,74
Moderate Allocation
166,30
CANDRIAM FRANCE
Candriam Index Arb Classiq
1.360,64
0,36
0,22
Alt - Mk Neutral - Eq
934,21
2.481,49
-2,34
0,12
130,57
3,07
6,83
5,73
5,57
5,79
5,08
3,50
0,77
6,51
5,08
5,74
6,04
1,39
6,86
6,49
-5,30
-6,77
-5,39
-0,50
-5,23
5,10
1,99
-0,10
-0,25
-0,26
-3,10
-5,31
5,80
1,96
4,45
4,95
5,02
6,72
6,77
6,79
2,39
1,20
5,59
3,86
5,16
5,58
3,93
7,79
6,27
5,68
4,60
5,15
13,32
4,93
7,37
10,89
-0,05
-0,22
-0,30
7,13
6,67
6,90
10,83
Corporate Bond
Corporate Bond
Gov Bond
Gov Bond
H Yld Bond
Inflation-Linked Bond
Dvsifid Bond
Gov Bond
Flex Bond
Gbl Bond
Eurozone Large-Cap Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Eurp Large-Cap Gw Eq
Germany Large-Cap Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
US Eq - Currency Hedged
Gbl Large-Cap Blend Eq
88,47
43,73
1.058,66
1.048,20
524,89
2.099,87
191,38
1.428,10
476,43
392,76
41,86
94,27
1.511,31
110,72
573,33
130,44
57,97
627,02
446,85
120,85
175,39
347,30
632,18
1.068,06
401,32
27,04
847,89
758,01
92,93
CANDRIAM LUXEMBOURG
Candriam Bds Convergence
Candriam Bds Corp Ex-Fin
Candriam Bds Corporate C
Candriam Bds Gov C Acc
Candriam Bds Govt Invmt
Candriam Bds H Yld C A
Candriam Bds Infl Linkd
Candriam Bds Sh Term C
Candriam Bds Gbl H Yld C A
Candriam Bds International
Candriam Bds Sust C Ac
Candriam Bds Sust Govt C
Candriam Bds Total Rtrn C
Candriam Bonds Wrd Gov Plu
Candriam Eqs L Emerg Marke
Candriam Eqs L EMU C Acc
Candriam Eqs L 50 C Ac
Candriam Eqs L Eurp C Ac
Candriam Eqs L Eurp Innova
Candriam Eqs L Germany C
Candriam Eqs L Sust Emerg
Candriam Eqs L Stainble Wl
Candriam Mny Mk AAA C Ac
Candriam Mny Mk C Acc
Candriam Mny Mk Sust C A
Candriam Quant Eqs EMU C A
Candriam Quant Eqs Eurp C
Candriam Quant Eqs USA C
Candriam Quant Eqs Wrd C A
3.522,65
172,41
7.365,01
2.388,32
1.043,03
1.048,52
146,21
2.093,18
196,06
1.031,05
142,25
976,46
137,67
147,50
675,05
86,77
501,18
914,27
1.830,62
406,29
121,93
290,05
105,03
532,60
1.140,58
966,85
2.192,06
1.105,96
146,78
907,23
-0,11
0,28
21,27
6,67
-1,41
9,71
65,34
7,77
-3,51
5,73
Spain Eq
20,92
709,13
1,53
0,88
Flex Bond
58,22
CapitalAtWork As Eq at Wor
179,54
2,70
6,66
167,68
30,26
155,97
1,46
1,44
333,43
110,62
CapitalAtWork Contrarian E
513,07
0,93
9,75
510,05
CapitalAtWork Corporate Bo
282,93
6,24
7,48
Corporate Bond
445,88
CapitalAtWork Eurp Eq at W
400,07
-0,38
6,57
CapitalAtWork Inflation at
192,48
3,84
3,64
3.764,08
827,45
-0,09
4,92
0,06
6,14
13,28
12,43
0,23
0,78
4,50
3,25
Aggressive Allocation
Cautious Allocation -
17,95
9,98
9,39
9,00
11,47
-6,99
-0,67
-2,93
0,29
1,07
2,39
5,89
2,04
7,24
1,17
Spain Eq
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
23,47
35,66
21,07
31,15
28,77
361,24
Inflation-Linked Bond
154,14
Mny Mk - Sh Term
Gbl Emerg Markets Eq
264,13
1.193,58
CARMIGNAC GESTION
Carmignac Court Terme A
Carmignac Emergents A Ac
Fondos 5
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
Carmignac Euro-Entrepreneu
Carmignac Euro-Patrim A
Carmignac Investissement A
Carmignac Patrim A Acc
Carmignac Pf Capital Plus
Carmignac Pf Commodities A
Carmignac Pf EM Discovery
Carmignac Pf Glb Bond A
Carmignac Pf Grande Eurp A
Carmignac Profil Ractif 1
Carmignac Profil Ractif 5
Carmignac Profil Ractif 7
Carmignac Scurit A Acc
281,49
298,79
1.150,19
644,29
1.152,36
265,46
1.363,18
1.358,06
167,07
181,48
168,13
201,09
1.746,52
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
-4,32
4,27
2,01
3,09
-0,28
10,42
8,82
6,15
-2,27
-0,27
0,80
-0,02
1,83
10,45
-0,12
7,63
5,65
0,84
0,71
8,03
7,78
4,33
1,73
1,09
1,22
2,22
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
Eurp Mid-Cap Eq
Moderate Allocation
Gbl Large-Cap Gw Eq
Moderate Allocation
Cautious Allocation Sector Eq Natural Rsces
Gbl Emerg Markets Small
Gbl Bond
Eurp Flex-Cap Eq
PATRIMONIO
324,11
198,28
5.182,06
24.400,52
2.181,01
572,58
331,34
727,05
218,17
109,97
235,63
119,69
9.633,53
1.779,45
0,34
3,95
Cautious Allocation
408,75
Cartesio Y
2.030,93
-2,28
6,10
Flex Allocation
226,05
Spain Eq
45,58
42,84
-7,29
2,83
CX Borsa Europ
CX Crec
8,30
-4,27
1,84
Eurp Flex-Cap Eq
42,71
55,90
3,51
7,88
Gbl Flex-Cap Eq
78,02
7,47
-0,08
-0,16
Mny Mk
110,67
13,38
3,50
5,08
47,45
CX Diner
CX Evoluci Rendes 5
CX Evoluci Rendes Maig 20
7,91
2,22
5,18
19,92
1.779,59
-0,06
0,22
202,59
CX Mixt Int
17,13
0,26
1,04
Cautious Allocation -
26,03
CX Multiactiu 100
51,51
-4,82
1,08
Aggressive Allocation
37,94
CX Multiactiu 30
32,37
0,02
1,02
Cautious Allocation -
213,41
CX Patrim
7,28
0,51
0,79
38,92
CX Propietat FII
3,38
0,23
-14,52
61,84
11,89
1,74
4,58
16,41
CX Liquiditat
20,99
0,05
1.579,95
10,09
Eurp Large-Cap Gw Eq
2.185,78
0,96
75,69
RENTAB.
3 AOS
%
11,77
-3,96
2,47
Moderate Allocation -
16,85
855,39
-0,45
2,81
192,61
12.893,04
1,21
3,67
71,31
CPR EuroGov+ MT P
499,84
1,19
3,24
Gov Bond
28,46
471,73
6,58
2,55
Gbl Inflation-Linked Bo
20,00
-4,71
1,26
15,40
Bankoa-Ahorro Fondo
113,86
0,89
0,81
Mny Mk
30,97
CA Mercapatrimonio
16,31
-0,90
3,75
Cautious Allocation
43,69
53,15
759,05
2,68
4,72
40,39
263,81
2,42
11,31
Eurp Flex-Cap Eq
223,96
Eurozone Large-Cap Eq
Aggressive Allocation
Aggressive Allocation
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Eurp Equity-Income
Eurp Small-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
Corporate Bond
H Yld Bond
Gbl Bond
Sector Eq Energy
Eurp Large-Cap Gw Eq
126,54
328,24
220,43
38,84
594,31
739,85
3.248,79
356,94
636,08
100,26
587,13
135,27
31,98
146,77
291,73
845,45
255,26
481,44
395,63
17,38
22,81
113,65
70,20
38,99
96,28
128,56
85,46
83,79
105,40
52,51
119,37
86,56
147,72
149,97
213,83
94,09
120,56
148,54
87,30
157,13
437,03
815,66
2.278,03
10,07
-8,86
-3,75
1,57
0,53
1,88
1,72
5,73
-6,95
-7,58
-9,81
-6,64
-2,32
-1,14
5,50
6,28
7,79
8,19
3,24
12,01
-1,00
17,99
6,04
8,29
7,87
7,46
4,54
6,42
7,00
5,54
4,50
6,87
13,03
4,94
8,39
10,16
4,09
6,82
6,23
17,64
-3,72
9,52
0,93
1,59
12,34
DP Flex Gbl
19,06
2,57
3,06
21,32
DP Fd RV Gbl
12,25
-1,57
7,89
18,55
4,09
-0,40
2,60
Other Allocation
63,35
18,84
1,70
3,23
Dvsifid Bond
69,48
116,70
DP Rta Fija
Deka-Commodities CF (A)
46,40
11,19
-11,14
121,62
6,64
-6,39
Emerg Eurp Eq
180,59
Deka-ConvergenceRenten CF
50,66
1,89
3,38
276,51
Deka-Global ConvergenceAkt
99,03
6,75
1,17
26,54
Deka-Global ConvergenceRen
40,14
10,58
3,20
278,62
DekaLux-Deutschland TF (A)
106,58
-7,90
5,86
Germany Large-Cap Eq
542,15
68,03
-3,34
10,88
Eurp Mid-Cap Eq
123,46
4.002,74
3.074,04
473,00
277,98
1.447,22
5.438,81
115,25
434,97
456,30
91,61
462,40
247,82
238,02
17.169,20
1.190,03
59,35
125,79
234,77
100,77
96,05
1.393,31
2.361,43
749,48
134,92
626,77
153,94
156,31
6,73
5,31
Dvsifid Bond
27,10
87,11
1,61
1,06
Corporate Bond - Sh T
344,13
22,68
-4,38
13,55
24,09
10,03
14,63
8,70
Gbl Flex-Cap Eq
168,99
103,48
1,66
0,11
Inflation-Linked Bond
132,96
CS (Lux) Italy Eq B
329,88
-21,15
6,60
Italy Eq
57,48
168,43
0,89
4,84
Moderate Allocation -
438,28
160,30
0,09
6,03
Aggressive Allocation
107,06
82,00
0,89
5,88
Cautious Allocation -
200,46
121,86
1,91
3,66
Cautious Allocation -
609,58
2.363,49
-5,40
12,50
Eurp Mid-Cap Eq
91,14
2.043,04
-3,86
10,10
Germany Small/Mid-Cap E
331,30
101,55
2,93
3,16
Moderate Allocation -
17,33
6,90
1,74
0,98
1.268,57
0,32
0,48
39,04
235,70
-5,54
2,62
Moderate Allocation
23,52
Deka-ConvergenceAktien CF
Fondgeskoa
PATRIMONIO
DWS Akkumula LC
DWS Aktien Strategie Deuts
DWS Biotech
DWS Convert LD
DWS Covered Bond Fund LD
DWS Deutschland LC
DWS Emerg Markets Typ O
DWS Gbl Gw
DWS Health Care Typ O
DWS High Income Bond Fund
DWS Hybrid Bond Fund LD
DWS Internationale Renten
DWS Tech Typ O
DWS Top Dividende LD
DWS Top Eurp
DWS US EquitiesTyp O
MORNIGSTAR
GIF
DekaLux-MidCap TF (A)
CA Seleccin
MORNIGSTAR
RATING
DEKA INTERNATIONAL SA
-0,43
RENTAB.
2016
%
DP Fonseleccin
VALOR
LIQUIDATIVO
148,34
-6,57
1,89
CS CP
12,91
0,24
0,62
CS Director Flex
15,18
-0,54
5,78
CS Director Income
12,68
-0,69
1,44
CS Duracin Flex A
1.087,61
1,10
1,41
Spain Eq
28,48
Mny Mk
925,51
20,27
Moderate Allocation -
15,94
Cautious Allocation -
126,34
912,41
330,60
172,97
128,82
56,04
186,64
90,63
98,06
222,74
25,80
39,27
131,89
127,38
122,32
126,45
344,79
161,15
222,54
100,81
146,86
77,15
83,99
119,93
134,65
58,71
1.939,53
-0,37
-6,03
-19,24
0,58
3,82
-4,28
7,38
3,64
-5,40
6,23
1,24
9,19
0,90
5,27
-8,10
-0,53
2,93
3,88
-0,22
4,45
0,01
0,41
1,47
0,04
6,36
7,09
13,23
15,36
16,51
1,31
5,04
10,17
5,05
11,01
18,28
4,90
4,82
8,49
18,91
12,59
6,47
13,66
10,23
11,36
-0,05
0,07
0,15
0,35
3,88
0,04
6,85
15,31
6 Fondos
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
DWS Osteuropa
DWS Russia
DWS Trkei
457,14
175,10
173,41
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
5,55
21,48
-2,32
-9,46
-1,84
-5,02
Emerg Eurp Eq
Russia Eq
Turkey Eq
113,69
146,23
38,99
30,71
-5,87
9,01
Spain Eq
51,66
DWS Ahorro
1.339,47
-0,06
0,02
81,91
DWS Crec A
10,83
-1,39
5,19
Moderate Allocation -
121,81
9,87
0,49
3,13
Cautious Allocation
26,95
7,95
-0,02
0,07
489,10
27,93
-2,22
6,05
Moderate Allocation
31,31
8,81
22,98
Sector Eq Tech
295,90
DWS Foncreativo
DWS Fondepsito Plus A
DWS Mixta A
329,28
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
16,05
8,96
3,75
EMEA Eq
574,74
20,04
7,80
12,09
Asia ex Jpn Eq
874,18
50,96
0,39
11,82
Gbl Large-Cap Gw Eq
295,73
437,81
-6,29
4,46
Eurp Flex-Cap Eq
190,48
Fonditel Albatros A
9,48
-0,24
3,95
Moderate Allocation -
218,40
7,98
0,84
3,00
Cautious Allocation
34,17
62,73
FLINVEST
Entprenurs
13,00
1,30
2,49
Dvsifid Bond
18,19
18,96
-3,85
7,28
15,64
958,31
-0,03
0,13
Mny Mk
11,41
-2,82
3,75
Other
75,43
Fon Fineco I
12,84
-4,76
2,10
Aggressive Allocation
100,06
16,13
1,47
0,41
83,06
17,43
1,40
1,66
Moderate Allocation -
62,33
9,29
-9,36
2,67
Eurozone Large-Cap Eq
32,53
41,91
54,93
23,38
-9,48
Russia Eq
453,66
Millenium Fund
17,47
0,23
21,23
Other
53,76
10,32
-6,22
Emerg Eurp Eq
162,78
Multifondo Amrica A
16,79
5,34
9,81
US Eq - Currency Hedged
50,77
Multifondo Europ A
17,46
-4,74
8,79
126,26
120,95
74,43
93,19
91,93
100,53
121,34
132,57
70,87
86,60
42,34
155,70
120,52
361,35
171,96
224,53
94,38
2.048,82
115,85
95,04
113,38
19,82
183,76
185,49
268,91
0,83
0,62
4,83
0,98
6,49
6,19
6,47
-3,94
3,08
1,49
12,72
-5,36
-8,35
-6,98
-7,85
-0,70
-0,26
2,65
2,45
2,47
-1,93
3,94
4,00
9,48
1,63
0,74
-0,23
-1,36
3,18
6,72
5,45
0,78
-1,38
0,31
-2,76
3,82
5,20
11,15
8,49
11,81
-0,32
4,04
4,63
2,88
7,20
9,48
11,81
15,49
115,85
351,24
25,28
2.260,62
175,75
44,89
108,59
207,28
61,59
482,71
27,21
111,53
106,04
76,21
109,23
58,07
133,76
287,14
49,27
284,40
250,12
252,29
224,08
729,13
Alt - Long/Short Eq - E
931,40
10,61
0,22
0,41
58,37
EDM-Ahorro
25,85
2,44
2,25
167,80
EDM-Inversin R
56,74
3,98
8,23
Spain Eq
351,91
Flex Bond
604,92
Mny Mk
933,59
211,78
5,78
5,55
127,02
0,01
0,05
EdR Leaders C
351,11
-6,70
5,94
Eurozone Flex-Cap Eq
186,34
348,82
5,29
3,66
Corporate Bond
41,71
388,04
-4,30
9,61
Eurp Mid-Cap Eq
180,65
EdR Geosphere C
127,13
19,44
-4,45
20,50
EdR India A
275,28
1,15
16,60
India Eq
144,78
EdR Patrim A
210,62
-0,76
3,62
Moderate Allocation -
120,56
213,31
-6,41
5,94
France Large-Cap Eq
1.368,94
254,07
0,03
4,42
111,77
254,65
-4,67
5,34
Flex Allocation
17,20
112,04
9,29
4,75
294,23
174,34
5,43
5,13
Dvsifid Bond
130,54
232,10
-3,60
8,11
193,32
119,43
5,52
4,44
H Yld Bond
159,79
ESPA Rsve A
995,42
0,16
0,26
Mny Mk
482,92
ERSTE-SPARINVEST KAG
GAM (LUXEMBOURG) SA
GAM Star (Lux) - Convert A
JB BF ABS-EUR A
JB BF Absolut Ret EM-EUR A
JB BF Absolut Return-EUR A
JB BF Credit Opportunities
JB BF Government-EUR A
JB BF Euro-EUR A
JB BF Gbl Convert Bond A
JB BF Gbl High Yield-EUR A
JB BF Total Return-EUR A
JB EF Eastern Eurp Focus-E
JB EF Euroland Value-EUR A
JB EF Eurp Focus-EUR B
JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A
JB EF German Value-EUR A
JB EF Gbl Eq Income-EUR A
JB Multicash Mny Mk B
JB Strategy Balanc A
JB Strategy Gw A
JB Strategy Income A
RobecoSAM Smart Energy B
RobecoSAM Smart Materials
RobecoSAM Stainble Healthy
RobecoSAM Stainble Water
291,80
-7,23
3,38
Ethna-AKTIV A
126,19
-3,06
2,34
Cautious Allocation -
8.682,59
GAMAX MANAGEMENT AG
Ethna-DEFENSIV A
139,76
2,82
3,38
Cautious Allocation -
1.106,24
16,12
3,53
9,11
78,02
13,20
-2,08
11,04
Gbl Large-Cap Gw Eq
159,33
6,69
1,06
3,71
502,52
119,45
-0,85
2,26
Alt - Multistrat
180,68
119,18
-0,24
1,50
308,40
68,44
0,34
1,06
Corporate Bond - Sh T
1.212,57
Generali IS GaranT 1 DX
117,37
-0,73
0,62
Guaranteed Funds
69,72
215,62
5,83
6,34
3.236,26
Generali IS GaranT 2 DX
110,18
-0,54
1,88
Guaranteed Funds
96,97
166,00
7,42
7,68
Gbl Bond
218,17
112,96
-0,19
-0,26
Mny Mk
3.460,14
102,22
-1,04
7,87
Ch Eq
62,36
166,17
0,34
0,85
17,72
142,05
11,36
0,71
Sector Eq Energy
36,47
Fonbusa Fd
73,10
-4,04
4,54
Aggressive Allocation
24,69
75,29
-6,19
6,43
Jpn Large-Cap Eq
330,87
Fonbusa Mix
109,03
-1,15
1,19
Moderate Allocation
28,40
571,21
-8,71
6,76
Eurp Mid-Cap Eq
82,87
99,10
-5,14
5,24
Eurozone Large-Cap Eq
143,40
708,13
0,34
1,06
104,98
23,05
-4,69
6,08
Moderate Allocation
52,54
26,97
0,53
3,49
Cautious Allocation
92,18
36,12
-5,81
7,14
Spain Eq
37,49
81,76
0,76
0,26
Cautious Allocation
20,16
17,19
-8,15
5,81
20,71
24,97
-12,29
9,70
Eurp Small-Cap Eq
355,37
19,41
-1,07
7,40
667,20
F&C Jap Eq A
28,13
-4,12
8,88
Jpn Large-Cap Eq
18,58
GESBUSA SGIIC
Fonbusa
GESCONSULT SGIIC
Gesconsult CP
GESCOOPERATIVO SGIIC
Fondos 7
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
539,37
665,31
747,25
1.285,04
710,21
884,65
1.144,74
565,06
978,16
630,86
654,91
905,88
1.192,99
978,04
769,15
718,64
836,60
1.348,22
783,40
865,84
854,68
8.403,18
1.269,20
1.327,29
932,31
525,80
556,07
821,95
363,14
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
2,44
-0,29
-0,38
-0,03
-0,11
-0,37
0,39
-6,62
-3,88
-0,69
-0,29
0,56
-0,91
-0,14
0,59
0,34
-0,57
-2,49
0,11
-0,14
-1,01
0,32
0,34
1,23
2,66
-9,69
-4,59
0,51
2,08
2,54
-0,11
1,67
3,32
2,89
0,45
0,62
5,74
1,88
0,73
2,02
3,53
4,12
3,20
0,97
0,10
2,08
2,42
-0,38
2,88
5,82
0,28
0,23
2,79
4,43
1,97
7,74
3,51
15,92
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Corporate Bond - Sh T
Mny Mk
Cautious Allocation
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Gov Bond - Sh Term
Eurozone Large-Cap Eq
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Cautious Allocation
Cautious Allocation
Cautious Allocation
Moderate Allocation
Cautious Allocation Cautious Allocation Flex Allocation - Gbl
Ultra Short-Term Bond
Ultra Short-Term Bond
Dvsifid Bond - Sh Ter
Dvsifid Bond
Spain Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
Guaranteed Funds
Sector Eq Tech
27,01
72,28
37,70
45,39
64,93
39,64
76,25
60,64
19,21
15,38
37,37
93,08
19,52
55,17
385,61
159,77
628,93
52,71
60,03
97,39
28,76
26,31
334,47
132,39
33,47
113,00
19,56
131,24
18,98
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
53,24
-7,16
3,01
Fonbilbao Eurobolsa
5,51
-7,43
2,00
Fonbilbao Int
7,99
-1,69
7,90
19,79
-5,33
8,14
-5,36
Fonbilbao Acc
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Spain Eq
160,62
Eurozone Large-Cap Eq
26,60
23,23
4,69
Eurp Flex-Cap Eq
41,74
4,32
Spain Eq
16,16
9,17
0,00
0,23
Mny Mk
93,31
186,34
6,42
3,24
19,45
3,54
-9,22
1,07
30,03
11,35
-3,83
9,30
26,76
11,67
-3,66
2,25
68,14
137,15
-4,91
2,34
Alt - Multistrat
76,24
11,00
-3,67
11,57
Eurozone Small-Cap Eq
32,98
10,43
3,89
13,34
Sector Eq Tech
27,95
IM 93 Rta
13,03
-0,06
0,64
Flex Allocation
16,46
HENDERSON MANAGEMENT SA
Henderson Gartmore EMs R
12,29
12,65
7,88
82,38
12,69
0,46
15,92
Gbl Large-Cap Gw Eq
51,17
5,64
-6,86
8,68
10,74
-5,67
10,98
42,45
-3,74
10,34
14,79
-3,71
4,29
38,54
-3,34
11,22
25,86
-7,25
8,01
40,53
-2,22
18,90
983,73
Eurp Small-Cap Eq
119,00
Eurozone Large-Cap Eq
1.287,26
Alt - Long/Short Eq - E
1.324,04
Eurp Small-Cap Eq
467,90
3.884,93
385,53
Dvsifid Bond
236,77
27,82
6,06
5,69
26,60
-3,66
5,85
Spain Eq
29,99
26,70
4,51
4,71
Corporate Bond
1.141,21
15,80
-1,24
4,44
Flex Allocation
18,63
39,76
5,07
5,57
H Yld Bond
2.321,89
12,66
0,11
1,46
65,88
17,30
-0,18
-0,11
Mny Mk - Other
159,92
Gesiuris Patrimonial
17,10
0,02
7,63
Other Allocation
17,27
34,60
-8,45
5,73
Eurozone Large-Cap Eq
660,76
114,94
-0,12
1,01
Other Allocation
27,57
14,43
-5,68
6,66
Eurozone Large-Cap Eq
127,12
21,11
2,05
-4,47
Turkey Eq
75,91
7,56
19,83
19,74
6,34
9,33
10,00
6,82
7,11
9,43
21,74
6,45
7,29
1.857,80
6,94
3,21
1.312,51
12,94
7,32
7,04
10,99
4,87
9,60
7,42
7,63
7,69
18,17
7,15
8,49
10,14
21,85
9,74
12,30
8,94
12,07
2,86
0,65
0,84
-7,81
-7,89
-2,79
2,53
5,09
0,81
-4,40
-5,62
4,23
0,75
0,77
-1,79
-21,33
-0,07
2,43
-1,95
2,40
2,94
-4,66
-3,77
0,65
3,57
-2,33
-1,80
-1,81
-4,14
-1,68
-3,88
-4,04
1,19
-0,05
-1,85
4,58
0,52
1,17
3,19
3,01
8,45
11,27
2,38
1,05
2,45
3,52
1,29
0,87
0,46
5,09
-3,30
-0,01
3,30
2,28
1,97
4,53
6,31
5,94
0,36
2,60
1,29
1,30
4,49
2,40
13,54
12,33
6,28
2,66
3,64
11,04
16,67
Alt - Multistrat
Dvsifid Bond - Sh Ter
Spain Eq
Eurp Large-Cap Vle Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
US Large-Cap Blend Eq
Gbl H Yld Bond - Hedg
Dvsifid Bond - Sh Ter
Aggressive Allocation
Aggressive Allocation
Guaranteed Funds
Alt - Multistrat
Ultra Short-Term Bond
$ Mny Mk
Sector Eq Financial Ser
Ultra Short-Term Bond
Dvsifid Bond - Sh Ter
Guaranteed Funds
H Yld Bond
Dvsifid Bond
Jpn Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Vle Eq
Cautious Allocation
Corporate Bond - Sh T
Moderate Allocation
Cautious Allocation
Cautious Allocation Moderate Allocation
Sector Eq Healthcare
Prpty - Indirect Gbl
Gbl Large-Cap Vle Eq
Dvsifid Bond - Sh Ter
Cautious Allocation
Eurp Small-Cap Eq
Sector Eq Tech
439,56
82,28
97,71
160,78
27,02
26,47
152,29
1.094,48
18,96
37,53
54,38
913,43
449,77
242,30
15,35
91,86
69,38
46,11
74,17
78,73
18,94
62,55
335,04
18,26
90,59
40,04
20,54
16,95
68,64
41,88
110,69
395,92
84,52
98,24
55,49
Privary F2 Discrecional
GESNORTE SGIIC
Fondonorte Eurobolsa
6,23
-4,66
6,11
Eurozone Large-Cap Eq
78,11
Fondonorte
4,19
-0,34
3,88
Cautious Allocation
475,55
GESPROFIT SGIIC
Fonprofit
1.966,64
0,71
2,99
Profit CP
1.655,58
0,26
0,76
Moderate Allocation -
270,99
62,63
GESTIFONSA SGIIC
Caminos Blsa Oportun
Dinercam
Dinfondo
Foncam
Fondo Seniors
RV 30 Fond
63,76
-2,54
5,54
1.256,56
0,08
0,80
Spain Eq
16,94
Mny Mk
58,00
27,42
831,16
1,19
3,34
Cautious Allocation
1.923,24
2,39
4,17
Dvsifid Bond
54,97
9,46
2,42
3,49
19,17
14,91
1,61
4,32
Cautious Allocation
57,70
Sector Eq Other
16,91
76,89
-10,25
4,18
78,85
-17,10
-2,47
NB Gbl Enhancement
884,68
3,98
4,23
59,01
Corporate Bond
50,04
NB Momentum
107,51
-7,78
NB Opportunity Fund
148,33
2,32
6,70
Gbl Large-Cap Gw Eq
99,23
5,47
Flex Bond
49,31
136,93
13,82
-2,54
10,37
151,57
-2,50
9,82
468,80
12,42
4,37
3,79
1.082,29
11,75
5,00
3,60
516,83
41,79
2.009,00
2,46
4,76
Cautious Allocation
Groupama Etat CT ID
1.375,08
0,19
1,32
58,80
1.481,94
7,28
4,65
Gbl Inflation-Linked Bo
88,16
40.438,20
0,07
0,28
Mny Mk
5.341,16
Groupama Trsorerie IC
8 Fondos
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
Ibercaja Util A
13,60
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
2,65
9,81
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
Sector Eq Util
PATRIMONIO
18,07
11,66
0,05
0,83
480,64
Abanca Gar 3
13,58
0,02
2,49
Guaranteed Funds
42,29
Abanca Gar 5
12,49
-0,16
2,03
Guaranteed Funds
35,15
12,02
0,31
1,55
250,77
11,90
1,90
2,10
Dvsifid Bond
45,46
2,24
6,26
Moderate Allocation -
127,72
176,78
0,00
6,85
Moderate Allocation -
24,74
163,71
9,30
0,77
29,55
284,64
10,94
5,02
31,33
128,77
-4,47
6,79
Germany Large-Cap Eq
23,61
186,07
5,52
5,42
60,87
177,44
4,24
5,56
Cautious Allocation -
257,69
7,38
5,62
3,83
375,92
28,83
36,33
Guaranteed Funds
46,06
20,57
80,73
Moderate Allocation -
31,68
29,59
0,43
Imantia Decidido
51,56
-2,72
4,55
Imantia Flex
19,81
-5,90
3,31
12,22
-0,06
0,75
823,69
Imantia Fondtes LP
13,92
0,05
3,58
20,08
11,85
-0,39
1,16
21,93
1.773,93
2,15
6,21
Dvsifid Bond
65,68
21,02
-10,08
1,20
Spain Eq
43,97
1,61
1,32
83,45
-2,37
-12,73
Segurfondo USA A
17,87
5,16
8,86
Cautious Allocation
19,27
259,34
US Large-Cap Blend Eq
191,95
28,59
Corporate Bond
4.871,67
3,02
5,41
2,80
17,70
4,20
4,28
23,65
-4,98
7,84
13,80
-9,45
8,45
20,14
2,49
20,46
-12,71
16,86
-3,77
10,72
Invesco US Structured Eq E
18,93
6,89
13,35
36,07
Eurp Equity-Income
143,54
6,38
Cautious Allocation
6.634,72
9,07
Eurp Small-Cap Eq
137,22
6.712,93
US Large-Cap Vle Eq
88,67
149,49
0,26
Nuclefn
6,90
Selectiva Espaa
76,70
Imantia CP Minorista
0,75
4,25
197,58
161,21
337,87
161,65
158,24
141,29
215,63
166,65
144,35
116,24
50,60
169,55
83,56
137,97
190,56
174,28
-1,75
0,84
2,98
3,31
-2,90
4,50
7,32
5,31
6,44
5,54
-6,24
5,88
-8,75
0,98
-0,16
6,48
7,76
2,44
6,95
9,19
8,05
3,18
13,73
3,85
4,71
4,28
3,93
12,80
5,55
8,29
4,04
11,37
Gbl Large-Cap Gw Eq
Moderate Allocation
Prpty - Indirect Gbl
Corporate Bond
Dvsifid Bond
Dvsifid Bond
Sector Eq Alternative E
Gbl Large-Cap Gw Eq
Moderate Allocation
Sector Eq Water
185,92
107,88
57,26
29,09
122,43
130,02
67,02
69,79
25,88
81,80
26,56
85,94
53,33
55,89
231,00
216,89
PATRIMONIO
0,34
3,81
MORNIGSTAR
GIF
11,91
-0,08
0,31
MORNIGSTAR
RATING
-4,39
-7,77
1,83
RENTAB.
3 AOS
%
118,56
3,85
12,74
RENTAB.
2016
%
11,97
1.155,13
VALOR
LIQUIDATIVO
1.008,13
6,15
7,68
Gbl Bond
36,50
841,91
-1,26
6,94
78,29
894,05
5,15
5,28
Corporate Bond
809,74
926,45
1,86
2,21
70,27
287,77
3,36
6,69
Eurp Bond
25,36
1.078,20
1,45
5,53
34,85
113,40
695,20
-1,67
2,55
2.085,84
0,40
2,19
Gbl Bond
816,94
1.008,84
3,83
4,63
Inflation-Linked Bond
668,12
2.995,85
4,33
6,11
Gov Bond
135,66
3,45
7,55
-7,80
-8,70
-2,24
-11,38
0,39
-2,35
-0,02
-7,06
-1,00
-2,73
-0,96
-2,01
-0,08
-0,55
0,03
0,00
2,09
1,37
-0,11
-0,53
-0,17
6,39
3,92
3,85
3,94
5,37
3,59
13,96
6,13
2,19
3,70
3,15
3,86
1,16
2,65
0,08
0,05
0,18
0,44
3,22
3,86
2,48
1,82
-0,14
US Large-Cap Blend Eq
Gbl Emerg Markets Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Spain Eq
Gbl Large-Cap Blend Eq
Jpn Large-Cap Eq
Sector Eq Tech
Sector Eq Private Eq
Dvsifid Bond - Sh Ter
Eurozone Large-Cap Eq
Guaranteed Funds
Aggressive Allocation
Cautious Allocation Moderate Allocation Mny Mk
Alt - Fund of Funds - M
Dvsifid Bond - Sh Ter
Ultra Short-Term Bond
Dvsifid Bond
Cautious Allocation Fixed Term Bond
Fixed Term Bond
Mny Mk
391,44
30,78
353,07
83,13
211,85
271,40
30,23
273,90
1.337,52
340,94
51,71
39,71
1.129,98
268,51
132,66
164,66
423,61
46,49
616,02
312,27
50,78
209,22
50,49
7,99
10,14
5,13
16,62
8,09
3,14
3,61
5,50
10,45
8,85
7,65
8,66
9,75
20,64
818,68
6,55
9,69
6,84
970,18
21,75
1.291,86
1.275,09
7,39
LA FINANCIRE DE L'ECHIQUIER
Echiquier Agenor
271,38
-1,72
9,35
Eurp Small-Cap Eq
398,37
Echiquier Agressor
1.757,89
-5,29
5,87
Eurp Flex-Cap Eq
1.460,51
1.280,04
-0,86
3,51
122,82
Echiquier Major
210,03
-3,43
4,95
Eurp Large-Cap Gw Eq
1.160,09
Echiquier Patrim
880,28
1,01
2,03
Cautious Allocation
598,98
La Franaise Protectaux I
567,40
-10,20
-9,35
Other
63,48
La Franaise Trsorerie R
86.982,72
-0,01
0,19
Mny Mk
4.288,08
363,41
26,37
5,02
9,51
US Eq - Currency Hedged
122,79
27,80
-4,20
15,51
Sector Eq Other
1.444,72
14,59
7,91
4,95
115,39
13,11
-0,30
2,94
36,06
7,71
8,13
10,14
Sector Eq Other
49,94
19,56
1,14
6,48
US Eq - Currency Hedged
177,48
1.090,08
0,33
9,21
22,50
3,64
8,47
US Eq - Currency Hedged
198,43
372,24
-8,55
4,95
Eurozone Large-Cap Eq
751,42
18,88
6,37
5,06
US Eq - Currency Hedged
164,87
Norden
183,50
-2,58
9,02
Nordic Eq
1.061,94
469,92
-6,56
4,71
121,41
Other Bond
401,15
1,42
-1,92
256,38
28,16
-7,52
12,70
Eurp Flex-Cap Eq
2.399,60
21,34
-6,44
7,52
456,98
13,03
-5,37
8,61
60,85
LA FRANAISE AM
Objectif Crdit Fi C
13.438,54
2,74
4,98
262,90
-3,66
11,75
Eurozone Large-Cap Eq
163,84
Objectif Investissement Re
1.401,31
-6,31
5,84
Eurozone Large-Cap Eq
141,82
326,39
2,19
7,31
Aggressive Allocation
293,21
691,23
0,27
17,16
Eurozone Small-Cap Eq
669,41
107,52
156,49
-4,11
8,73
Fondos 9
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
108,63
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
5,99
5,65
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
Dvsifid Bond
PATRIMONIO
94,35
VALOR
LIQUIDATIVO
Liberbank Ahorro
9,90
1,12
2,52
7,20
-1,11
2,14
6,85
-5,40
2,71
7,71
0,24
8,17
0,19
1,39
Liberbank Diner
861,74
-0,12
0,63
10,58
1,41
2,57
9,75
-2,56
1,25
MORNIGSTAR
RATING
Cautious Allocation
450,22
17,74
-3,48
3,85
Moderate Allocation
43,33
Moderate Allocation
45,12
13,18
-12,31
1,62
Spain Eq
33,95
63,71
7,56
-7,85
3,36
41,43
21,12
Mediolanum Fondcuenta S
2.619,39
-0,10
0,20
Mny Mk
58,35
Mny Mk
161,03
14,25
7,75
2,84
25,57
1.107,62
0,25
1,34
Mny Mk
66,38
29,63
3,31
5,38
Dvsifid Bond
15,46
Sector Eq Tech
Gbl Large-Cap Blend Eq
Gbl Large-Cap Gw Eq
US Large-Cap Blend Eq
Sector Eq Healthcare
Sector Eq Industrial Ma
Sector Eq Energy
Gov Bond
Germany Large-Cap Eq
Italy Eq
Ultra Short-Term Bond
Mny Mk - Other
US Large-Cap Blend Eq
Spain Eq
Sector Eq Tech
527,77
112,17
454,97
762,49
460,28
541,36
2.457,94
105,24
479,62
789,69
140,82
253,22
723,93
654,16
658,77
341,91
490,89
479,76
764,27
526,79
105,66
277,81
397,76
1.081,07
217,53
316,55
403,70
80,79
1.542,04
548,26
917,97
157,85
415,44
Gbl Large-Cap Gw Eq
59,46
0,02
1,20
Guaranteed Funds
25,31
8,13
-5,99
2,09
191,19
Liberbank Mix RF
9,54
-1,95
2,51
Cautious Allocation
58,35
8,38
-1,64
1,80
Guaranteed Funds
18,06
8,35
-0,03
5,76
Guaranteed Funds
65,00
Liberbank RV Espaa
9,57
-10,25
3,93
Spain Eq
24,18
291,80
Mediolanum BB BlackRock Gl
Mediolanum BB Dynam Collec
Mediolanum BB Emerg Mkts C
Mediolanum Bb Eq Pwr Cpn C
Mediolanum BB Fixed Inco
Mediolanum BB Eurp Collect
Mediolanum BB Gbl Hi Yld L
Mediolanum BB Gbl Tech Col
Mediolanum BB JPMorgan Glb
Mediolanum BB MS Glbl Sel
Mediolanum BB Pac Collecti
Mediolanum BB US Collectio
Mediolanum Ch Counter Cycl
Mediolanum Ch Cyclical Eq
Mediolanum Ch Emerg Mark E
Mediolanum Ch Energy Eq L
Mediolanum Ch Bond L B
Mediolanum Ch Income L B
Mediolanum Ch Eurp Eq L A
Mediolanum Ch Financial Eq
Mediolanum Ch Flex L A
Mediolanum Ch Germany Eq L
Mediolanum Ch Internationa
Mediolanum Ch Internationa
Mediolanum Ch Internationa
Mediolanum Ch Italian Eq L
Mediolanum Ch Liquity L
Mediolanum Ch Liquity US $
Mediolanum Ch North Americ
Mediolanum Ch Pac Eq L A
Mediolanum Ch Solidity & R
Mediolanum Ch Spain Eq S A
Mediolanum Ch Tech Eq L A
11,86
-0,63
-1,61
17,21
-1,55
3,57
5.039,85
13,01
3,77
3,26
Corporate Bond
105,97
LO Funds - Resp.Corp.Fdm
19,00
5,24
3,60
Corporate Bond
116,03
14,40
-1,45
6,33
597,56
112,09
-0,15
-0,07
Mny Mk - Sh Term
721,76
19,25
-4,09
7,77
5.721,78
17,71
4,98
4,26
Corporate Bond
2.644,08
17,20
-4,44
8,20
96,40
29,06
-6,10
9,61
Eurp Small-Cap Eq
139,44
14,20
-5,39
7,68
1.386,40
16,26
0,69
9,07
1.984,19
24,22
1,65
14,83
Jpn Small/Mid-Cap Eq
135,88
17,51
4,04
15,44
US Large-Cap Vle Eq
470,62
M&G GROUP
123,78
-7,54
4,22
Eurozone Flex-Cap Eq
23,96
71,62
-13,67
6,25
Eurp Flex-Cap Eq
790,90
5,32
13,23
US Large-Cap Blend Eq
158,45
7,76
-1,98
5,77
46,18
Fondmapfre Blsa
26,96
-4,42
2,97
Aggressive Allocation
251,15
Fondmapfre Diversf
14,87
-3,11
3,94
Aggressive Allocation
125,92
Fondmapfre Divdo
55,41
-6,57
3,28
Eurozone Large-Cap Eq
65,46
Fondmapfre Estrategia 35
18,45
-8,42
2,53
Spain Eq
50,94
Fondmapfre Multiseleccin
8,12
-1,29
8,90
55,48
Fondmapfre Rend I
9,21
0,23
4,25
41,44
13,19
0,12
0,50
123,78
12,89
3,42
5,19
Dvsifid Bond
95,53
-2,10
-1,19
7,41
0,80
0,25
-5,99
7,03
-3,42
-2,26
0,29
0,14
-0,98
0,63
-1,28
6,44
7,00
4,78
-0,53
-7,16
-9,41
-0,81
-3,79
4,63
-1,47
-0,93
-19,50
0,16
-1,42
3,19
-2,63
-2,51
-11,62
0,53
7,18
5,04
1,87
4,85
0,31
4,59
7,66
11,61
7,98
8,62
5,33
10,97
11,27
8,67
1,37
-0,67
5,87
-0,25
2,89
2,92
0,98
5,17
2,69
7,17
-1,14
2,51
0,20
5,68
12,45
4,43
0,78
0,90
15,01
Merchfondo
55,27
-4,36
6,80
Merch-Fontemar
23,63
-0,28
0,56
Cautious Allocation -
34,41
Merch-Universal
40,26
0,75
2,40
Moderate Allocation -
30,50
Alt - Mk Neutral - Eq
3.109,38
MERCHBANC SGIIC
19,59
1,89
2,67
Dvsifid Bond
105,66
9,67
-0,67
2,86
Cautious Allocation
426,13
Mapfre Fondtes LP
15,93
0,36
1,45
388,24
15,22
-2,99
1,59
Guaranteed Funds
33,45
8,19
-2,74
4,05
Guaranteed Funds
59,61
8,80
-0,35
2,33
Guaranteed Funds
43,59
8,67
-3,35
3,20
Guaranteed Funds
40,96
131,87
-1,09
4,95
METAGESTIN SGIIC
Metavalor
503,40
1,57
18,08
Spain Eq
35,36
Metavalor Gbl
79,92
4,17
7,25
233,11
Metavalor Int
56,97
-0,16
14,69
Gbl Flex-Cap Eq
27,60
528,82
-10,75
3,28
1.671,05
MTROPOLE GESTION
6,90
11,70
10,40
10,52
6,01
6,41
11,70
2,54
7,10
8,05
6,56
5,68
5,40
6,35
7,90
6,62
6,99
4,85
5,15
3,28
4,51
5,77
9,09
9,97
6,79
4,02
6,77
4,80
8,51
6,51
11,34
14,51
3,61
Fonmarch
28,93
8,22
111,38
Liberbank Gbl
320,70
Liberbank 6 Gar
PATRIMONIO
Mediolanum Prem S
MORNIGSTAR
GIF
0,02
Liberbank CP II
RENTAB.
3 AOS
%
Liberbank CP
RENTAB.
2016
%
29,64
3,64
3,73
165,96
5,54
0,76
1,86
Cautious Allocation -
208,09
Metropole Slection A
5,05
0,72
2,36
Moderate Allocation -
86,24
85,94
7,64
-2,99
Emerg Eurp Eq
55,28
10,11
-5,78
3,34
53,84
Metzler Eurp Gw A
153,00
-2,03
9,67
Eurp Large-Cap Gw Eq
312,97
788,16
4,90
7,31
38,93
241,79
-8,54
13,98
Eurp Small-Cap Eq
482,25
11,40
0,70
1,16
152,39
74,06
-2,59
4,50
46,20
99,35
0,27
0,52
138,25
Metzler International Gw A
59,39
-0,52
12,13
Gbl Large-Cap Gw Eq
42,72
14,33
-0,79
4,89
Guaranteed Funds
16,40
Metzler Jap Eq A
45,17
-1,25
11,22
Jpn Large-Cap Eq
36,55
92,19
12,60
6,78
2,21
53,68
131,21
51,63
-1,38
14,69
Eurp Flex-Cap Eq
1.035,23
417,20
37,01
1,65
12,22
6.087,55
176,06
-2,01
3,18
1.750,68
-1,75
2,65
144,81
-2,46
2,91
10 Fondos
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
8,77
Eurp Large-Cap Gw Eq
20,21
1.747,63
Oddo Compass S C Eq C
Gbl Large-Cap Gw Eq
4.623,01
30,72
-2,32
30,94
-4,36
7,67
26,97
4,53
11,94
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
12,33
0,11
0,27
28,11
24,43
-3,63
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
448,27
0,25
11,67
Eurp Flex-Cap Eq
1.913,05
13,43
-4,62
10,00
Eurozone Small-Cap Eq
149,03
162,05
-3,42
3,23
555,38
135,46
-3,66
2,30
440,92
727,01
-2,31
9,50
Eurozone Flex-Cap Eq
537,06
1.698,63
8,40
18,48
265,49
193,92
0,13
4,92
Flex Allocation
909,86
73,68
0,64
3,74
146,67
246,09
4,26
1,47
35,02
40,24
6,35
Spain Eq
63,47
61,52
6,44
3,76
EMEA Eq
127,27
MS INVF Bond A
16,52
5,42
5,50
Dvsifid Bond
211,73
49,28
5,43
4,78
Corporate Bond
3.568,41
22,58
5,42
5,41
H Yld Bond
1.258,61
34,24
-3,39
13,32
297,94
PATRIVALOR SGIIC
10,89
-5,71
6,44
Eurozone Large-Cap Eq
608,17
Patribond
Mutuafondo A
0,80
Patrival
33,55
1,12
2,87
951,32
PATRIMONIO
MS INVF EMEA Eq B
MUTUACTIVOS SGIIC
MORNIGSTAR
GIF
-13,48
2,93
16,42
1,20
4,01
Aggressive Allocation
56,45
9,70
-0,05
2,33
Aggressive Allocation
38,39
Mutuafondo Blsa A
133,76
-5,87
6,30
49,91
270,06
10,21
-7,69
Emerg Eurp Eq
83,27
339,98
11,13
4,60
20,01
Pictet-EUR Bonds P
562,01
6,69
6,87
Dvsifid Bond
883,15
Mutuafondo CP A
137,37
0,20
1,35
1.311,73
197,47
5,22
4,44
Corporate Bond
1.448,49
153,49
1,48
1,70
Cautious Allocation -
53,29
Pictet-Europe Index P
159,48
-4,71
6,57
1.524,06
161,59
1,81
2,48
Moderate Allocation -
186,46
Pictet-European Eq Sel P
560,73
-4,67
2,95
98,32
27,57
6,22
3,77
105,55
Pictet-Short-Term Mny Mk
137,35
-0,17
-0,09
Mny Mk - Sh Term
2.449,44
Mutuafondo LP A
174,28
3,11
4,95
Dvsifid Bond
143,10
Pictet-Small C Eurp P
971,84
-8,27
10,27
Eurp Small-Cap Eq
269,24
Mutuafondo Valores A
274,52
-0,56
10,47
Eurp Flex-Cap Eq
66,23
5,56
7,42
Gov Bond
1.645,94
Alt - Currency
Commodities - Broad Bas
Dvsifid Bond
Gov Bond
Corporate Bond - Sh T
Eurp Mid-Cap Eq
Gbl Bond
Gbl Equity-Income
Gbl H Yld Bond
Sector Eq Ecology
Gbl Large-Cap Blend Eq
US Large-Cap Vle Eq
$ Flex Bond
$ Dvsifid Bond
US Large-Cap Blend Eq
Alt - Multistrat
Commodities - Broad Bas
Bond - Long Term
Gov Bond - Sh Term
Gov Bond
Gov Bond
472,88
91,26
4.590,80
2.314,45
468,27
1.170,50
1.068,10
1.682,31
1.794,13
1.023,11
807,11
650,55
3.257,36
1.650,77
1.251,21
344,14
102,29
274,61
1.527,80
558,06
488,09
131,67
Mutuafondo H Yld A
549,69
160,78
4,41
2,81
298,85
Emerg Eurp Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Eurp Equity-Income
Gbl Equity-Income
Gbl Large-Cap Blend Eq
Sector Eq Industrial Ma
Sector Eq Industrial Ma
Moderate Allocation
Aggressive Allocation
Moderate Allocation Sector Eq Consumer Good
46,56
413,66
76,97
209,72
399,37
337,34
968,05
603,15
60,09
49,44
99,80
144,56
585,60
62,41
47,63
134,45
275,70
49,59
347,52
1.126,57
392,54
276,86
540,72
1.195,18
666,22
751,39
1.387,14
631,70
8,67
-6,03
-8,40
-6,80
-9,50
4,24
0,27
0,70
0,99
9,05
-0,07
0,95
2,04
-4,27
-5,65
6,25
2,85
6,64
2,34
15,25
8,06
10,67
7,88
4,73
6,47
8,93
7,43
-0,59
5,51
29,92
80,84
10,57
65,42
146,34
85,54
74,69
101,29
235,37
85,76
77,48
9,99
87,27
8,73
46,40
24,55
9,61
5,98
6,81
8,38
-0,18
1,80
4,35
4,74
0,09
-12,43
4,46
-2,31
7,23
-2,92
-1,83
1,28
3,95
2,91
-0,01
-0,18
5,86
14,22
-0,48
0,70
5,12
47,59
5,15
4,75
Corporate Bond
528,75
12,50
4,95
5,85
Corporate Bond
909,13
PBP Ahorro CP
52,30
-4,75
6,55
Eurp Flex-Cap Eq
1.268,02
Nordea-1Stable Eq EUR-H BP
16,54
8,60
11,01
1.639,14
18,21
6,74
9,57
23,01
Nordea-1 Nordic Eq BP
72,99
-4,04
Nordea-1 Nordic Eq S C BP
19,39
3,41
Nordea-1 Norwegian Eq BP
19,52
6,43
17,03
8,72
-3,80
Gbl Bond
133,31
Latan Eq
34,66
6,78
Nordic Eq
234,76
14,61
Nordic Eq
80,75
2,19
Norway Eq
58,07
7,24
7,31
Moderate Allocation -
16.951,82
Cautious Allocation
17,79
Other Allocation
1,82
-9,29
5,07
5,69
0,15
10,13
6,51
8,63
7,07
8,03
10,84
10,83
9,02
9,95
12,31
2,00
-14,20
13,88
0,11
2,15
7,37
8,51
0,10
0,32
16,83
-8,57
3,63
Spain Eq
16,17
3,40
-1,13
2,98
17,46
10,19
-0,67
3,09
25,85
5,89
-0,66
0,97
Flex Allocation
50,28
1.738,19
1,50
2,33
77,01
199,89
5,17
2,04
214,12
Raiffeisen-Eurasien-Aktien
163,72
6,99
4,84
448,76
Raiffeisen-Euro-Corporates
122,41
6,95
4,63
Corporate Bond
259,57
Raiffeisen-Europa-HighYiel
81,69
5,35
4,81
H Yld Bond
827,67
49,88
Raiffeisen-Euro-Rent
91,22
5,60
5,59
Dvsifid Bond
647,09
11,41
4,14
3,08
Gesdivisa
19,55
3,34
2,94
NB 10
29,44
1,36
2,90
Cautious Allocation
64,23
Raiffeisen-Osteuropa-Aktie
186,13
5,62
-7,53
Emerg Eurp Eq
327,79
NB Blsa Seleccin
12,26
-8,66
2,59
Spain Eq
26,74
Raiffeisen-Osteuropa-Rent
107,89
3,10
2,19
165,81
1.889,94
1,29
2,69
279,78
Raiffeisen-Russland-Aktien
60,37
16,88
-3,58
Russia Eq
60,50
11,77
0,55
4,14
21,26
853,45
0,62
0,52
37,91
10,28
-2,10
8,16
Spain Eq
33,31
4,54
1,88
7,18
Eurp Flex-Cap Eq
16,30
Eurozone Mid-Cap Eq
249,87
10,56
0,10
-4,19
403,03
NB Capital Plus
NB Gbl Flex 0-100
NB Patrim
229,60
-0,47
11,10
Fondos 11
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
12,61
-2,36
2,41
Guaranteed Funds
15,98
12,59
0,39
6,50
Guaranteed Funds
17,88
15,17
1,00
6,49
Guaranteed Funds
40,98
12,93
0,24
4,70
Guaranteed Funds
15,40
24,72
-2,81
6,94
Aggressive Allocation
16,27
9,65
2,15
0,18
Corporate Bond - Sh T
38,62
119,28
0,02
3,58
15,59
13,18
1,92
2,58
950,56
Rta 4 Blsa
27,64
0,93
10,71
Spain Eq
36,23
Rta 4 Pegasus
15,22
2,69
2,53
Cautious Allocation
314,50
5,76
2,00
16,55
BMN RF Corporativa
EDR Iber Adagio
172,54
32,10
-1,71
10,24
2.702,36
11,65
5,35
2,13
1,88
0,56
8,14
7,52
5,19
6,07
5,72
-0,05
-2,51
4,28
10,69
6,97
-8,12
8,80
-2,97
3,78
5,64
9,67
13,55
11,03
5,95
6,97
4,43
7,11
5,58
0,51
12,40
3,77
5,54
5,90
5,14
13,32
6,64
384,96
838,09
544,98
1.612,78
353,26
619,15
315,52
753,09
1.955,40
236,39
295,99
1.312,16
1.995,51
5.940,02
3.700,78
210,92
347,42
462,66
ROBECO LUXEMBOURG SA
Robeco Active Quant Emerg
Robeco All Strategy Bond
Robeco Asia Pac Eq D
Robeco BP Gbl Premium Eqs
Robeco Chinese Eq D Acc
Robeco Emerg Markets Eq D
Robeco Emerg Stars Eq D
Robeco Credit Bonds DH
Robeco Gov Bonds DH
Robeco Eurp HY Bds DH Ac
Robeco Flex-o-Rente DH
Robeco Gbl Consumer Trends
Robeco Gbl Total Rtrn Bond
Robeco H Yld Bonds DH
Robeco Lux-o-rente DH
Robeco New Wrd Financial E
Robeco Prpty Eq D
RobecoSAM Stainble Eurp Eq
137,66
93,80
133,82
149,48
73,64
152,06
179,23
140,77
163,26
197,82
109,14
153,27
59,89
135,55
149,70
48,32
161,92
45,76
VALOR
LIQUIDATIVO
Santander RF Convert
Santander RV Espaa A
Santander Seleccin RV Eme
Santander Seleccin RV Jap
Santander Seleccin RV Nor
Santander S Caps Espaa A
Santander S Caps Europ
Santander Solidario Divdo
Santander Tndem 0-30
Santander Tndem 20-60
928,53
181,27
98,44
34,02
61,19
175,55
120,09
86,79
13,91
40,47
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
-1,96
-11,22
10,59
-4,80
3,24
-2,30
-5,42
-7,41
0,32
-1,81
2,28
1,00
-1,15
6,55
13,88
12,60
8,50
6,56
3,03
4,24
110,82
74,95
43,54
17,42
242,99
275,29
205,18
29,68
3.612,73
627,67
Emerg Eurp Eq
Eurp Small-Cap Eq
Corporate Bond
Gov Bond
Mny Mk - Other
Dvsifid Bond - Sh Ter
Eurp Large-Cap Vle Eq
Eurp Large-Cap Gw Eq
Eurp Equity-Income
Eurp Equity-Income
Eurp Large-Cap Blend Eq
Sector Eq Ecology
Gbl Flex Bond-EUR Hedge
Gbl Emerg Markets Eq
Gbl H Yld Bond - Hedg
Gbl Inflation-Linked Bo
Italy Eq
Africa & Middle East Eq
Flex Allocation - Gbl
394,68
274,73
8.358,32
1.170,25
711,98
962,47
644,55
590,71
1.199,70
173,09
151,65
205,00
33,55
491,73
2.200,98
889,89
311,18
133,06
38,59
1.320,49
Gbl Flex-Cap Eq
136,27
21,99
32,60
21,48
7,16
120,72
4,25
55,66
163,43
98,93
16,43
187,05
14,04
109,78
14,41
37,93
31,70
21,73
13,22
18,93
11,15
-5,15
6,11
5,71
-0,34
0,21
-5,99
0,66
-8,13
-7,68
-3,52
0,83
2,28
4,22
7,93
7,66
-16,27
2,20
18,73
-2,04
10,52
6,10
6,98
-0,44
0,99
7,07
9,54
2,52
4,60
6,66
10,69
0,72
5,12
3,69
4,20
7,21
5,79
1,29
17,20
5,70
8,18
345,00
4,11
8,98
SIA FUNDS AG
LTIF Classic
R Club C
134,17
-11,71
3,77
Flex Allocation
378,97
258,15
-7,10
3,52
247,63
16,92
5,90
4,67
Corporate Bond
3.378,13
517,49
14,46
-10,53
6,02
Eurp Large-Cap Gw Eq
83,61
17,41
4,94
4,40
H Yld Bond
57,24
R Conviction C
R Conviction Eurp C A/I
R Crdit C
R Midcap C
145,08
-16,63
3,04
Eurozone Large-Cap Eq
39,55
-15,92
2,31
123,07
425,62
3,69
3,75
Corporate Bond
714,38
22,90
-6,35
16,05
Eurp Small-Cap Eq
385,26
11,42
5,83
11,65
125,18
Moderate Allocation -
181,27
Eurozone Flex-Cap Eq
159,88
246,16
-13,46
4,63
Eurozone Mid-Cap Eq
80,23
RUSSELL INVESTMENTS
Russell Pan Eurp Eq A
1.123,75
-6,84
6,21
511,74
5,31
-8,18
6,23
150,22
Flex Allocation
Dvsifid Bond
Cautious Allocation
Flex Allocation
Mny Mk
Spain Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Latan Eq
$ Mny Mk
Eurp Large-Cap Blend Eq
Spain Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Fixed Term Bond
Fixed Term Bond
Flex Allocation - Gbl
Guaranteed Funds
Alt - Fund of Funds - M
Cautious Allocation Moderate Allocation
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Corporate Bond
Cautious Allocation
20,35
36,63
136,48
68,67
61,08
709,13
416,18
26,74
142,56
911,57
243,96
272,93
207,45
123,29
177,13
99,62
47,99
460,01
36,90
33,29
128,59
595,18
1.346,30
8,21
1.331,26
15,74
34,37
0,18
17,68
3,24
21,43
65,47
8,39
85,89
131,77
130,22
116,76
66,72
47,63
64,17
9,55
265,94
132,26
122,10
105,70
135,68
1,15
3,97
-0,55
0,38
0,10
-5,71
-4,69
19,62
-2,28
-7,39
-8,82
-6,97
-2,41
-1,16
-2,73
0,36
-1,57
-0,26
-0,62
-0,41
-0,65
3,90
-0,62
3,73
7,54
2,56
7,68
0,66
7,36
6,04
-2,90
4,87
6,87
3,75
4,73
2,60
0,31
-0,75
2,11
-0,71
1,52
2,76
1,68
1,82
3,64
2,07
129,29
1,06
6,59
Sycomore Eurp Gw A
342,47
-1,46
9,62
340,00
0,79
5,70
1.633,33
2,43
7,84
589,12
-1,29
14,01
Sycomore Partners I
Synergy Smaller Cies A
Alt - Long/Short Eq - E
363,91
Flex Allocation
1.006,39
Eurozone Small-Cap Eq
243,72
187,73
-4,45
4,30
Flex Allocation
36,27
263,26
6,60
5,95
Dvsifid Bond
241,90
266,48
3,25
3,92
Corporate Bond
299,63
430,22
-2,21
9,76
411,31
-3,51
6,44
31,90
-18,06
4,24
229,84
-14,01
2,39
Italy Eq
31,99
290,31
3,87
5,01
Moderate Allocation -
120,23
Corporate Bond
155,88
38,80
Eurp Mid-Cap Eq
72,21
879,82
Italy Eq
99,20
1,37
6,32
4,98
15,67
8,52
3,44
27,93
1,42
2,91
Flex Bond
68,18
29,99
-3,66
14,65
Eurp Small-Cap Eq
283,49
Threadneedle(Lux) Glb EM S
14,87
5,84
1,26
59,45
54,03
-7,53
6,39
Eurp Large-Cap Gw Eq
115,22
4,26
H Yld Bond
343,01
127,94
0,29
12 Fondos
Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
1.211,13
0,34
0,67
Mny Mk
184,87
1.240,71
-1,47
2,94
Moderate Allocation
138,66
1.222,65
0,36
2,86
Cautious Allocation
119,55
VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2016
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO
Unifond 2018-V
11,82
0,16
3,56
Guaranteed Funds
98,72
Unifond 2018-VI
10,36
0,47
2,48
Guaranteed Funds
24,62
Unifond 2018-X
7,89
0,27
2,92
Guaranteed Funds
64,31
Unifond 2019-I
8,07
1,22
2,85
Guaranteed Funds
64,68
Unifond 2020-II
9,95
2,11
3,49
Guaranteed Funds
36,96
Unifond 2020-III
11,99
1,82
4,99
Guaranteed Funds
38,27
Guaranteed Funds
59,90
Flex Allocation
44,71
279,67
-7,16
4,99
644,62
Unifond 2021-I
10,56
2,80
2,29
139,79
-2,19
2,60
148,03
Unifond Audaz
55,26
-3,87
0,63
TreeTop Sequoia Eq A
138,07
-4,26
8,72
224,46
7,97
-0,07
2,14
Guaranteed Funds
28,24
8,35
-2,68
2,69
Guaranteed Funds
21,16
8,43
0,66
1,25
Guaranteed Funds
94,27
89,79
2,13
3,49
Guaranteed Funds
153,00
Unifond Cons
69,83
-0,46
0,35
811,03
80,15
10,21
-4,84
1,36
Alt - Multistrat
15,21
Adriza Neutral
13,43
-0,40
6,33
Moderate Allocation -
43,93
11,84
-2,36
1,37
724,76
-4,72
2,88
Cautious Allocation -
35,77
Moderate Allocation -
77,69
254,89
0,14
0,27
Corporate Bond - Sh T
490,91
158,39
407,94
186,66
13,54
198,28
15,25
124,71
149,66
84,96
736,96
66,75
877,31
303,60
16,27
12,81
18,03
206,89
835,94
441,25
397,48
2.596,52
3.001,16
3.201,39
224,05
2.450,02
-0,99
5,32
3,28
3,12
8,46
6,05
0,96
-2,27
-5,35
-6,92
-0,33
-5,79
-8,25
-8,95
-4,12
-5,50
0,81
-0,12
-0,14
-1,24
3,61
0,29
2,50
3,59
1,49
4,03
5,27
4,53
5,08
5,95
4,12
0,85
-1,68
8,25
7,78
8,24
10,41
11,36
2,29
2,37
7,93
1,34
-0,01
-0,02
5,17
2,00
4,41
3,18
1,93
3,89
Tarfondo
8,80
-0,89
2,31
13,95
1,13
Moderate Allocation
1,04
3,18
84,00
7,80
-3,77
-4,91
20,33
13,78
-2,49
1,36
Cautious Allocation
97,18
62,11
-5,12
1,77
Aggressive Allocation
22,62
Unifond Mod
67,36
-1,21
0,47
Cautious Allocation
437,29
784,55
317,98
3.777,25
3.023,82
58,49
723,81
380,90
45,85
722,53
882,14
94,60
143,47
520,93
107,28
733,41
79,23
396,44
2.021,06
244,99
81,16
216,30
159,37
1.225,85
95,69
757,01
UniFavorit: Aktien
120,05
3,47
13,68
Cautious Allocation -
29,03
UniKapital
111,75
0,29
0,97
233,75
3,21
-0,92
1.277,08
0,07
0,41
161,32
325,04
-9,86
1,91
Spain Eq
49,58
Unifond RF LP
63,89
106,60
0,65
2,07
Unifond RV Europ
9,53
-8,08
1,77
Eurozone Large-Cap Eq
34,40
Unifond Tesor.
7,37
-0,13
0,54
Mny Mk
244,60
UNIGESTION
Uni-Global Eq Eurp SA-EUR
2.792,62
-2,80
8,59
2.183,77
1.273,96
-10,70
6,59
203,48
1.653,72
1.042,23
Flex Allocation
70,28
Spain Eq
33,29
6,05
0,55
1,91
Cautious Allocation -
140,36
UBS Valor P
6,22
0,03
0,11
61,28
6,68
Dvsifid Bond
50,61
5,52
6,63
Asia-Pacific ex-Japan E
354,45
12,29
8,20
Asia ex Jpn Eq
146,73
UniEM Gbl A
74,51
11,53
3,54
323,34
1.655,55
5,42
-6,52
Emerg Eurp Eq
100,90
43,75
-11,17
8,68
Eurp Mid-Cap Eq
265,10
UniEuroRenta EmergingMarke
54,08
13,00
4,40
146,14
1.452,35
476,72
14,18
US Large-Cap Blend Eq
159,05
8,74
281,03
UniEM Osteuropa A
UNIVERSAL-INVESTMENT GMBH
5,85
111,73
30,18
6,64
499,74
1.561,12
2,97
UniEM Fernost A
2,99
UniAsiaPacific A
1,54
-2,03
2,86
1,15
6,03
-5,25
UniNordamerika
11,47
-1,89
Dvsifid Bond
H Yld Bond
Convert Bond - Gbl He
Corporate Bond
Corporate Bond - Sh T
Emerg Eurp ex-Russia Eq
Eurozone Large-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Sector Eq Ecology
Eurp Mid-Cap Eq
Eurp Small-Cap Eq
Eurp Large-Cap Blend Eq
Dvsifid Bond
Mny Mk
Mny Mk
Gbl Large-Cap Blend Eq
Cautious Allocation
Gbl Bond - Hedged
Moderate Allocation -
61,22
101,64
Unifond Fondtes LP
Unifond Gbl Macro
Unifond Emprendedor
258,99
UNIVERSAL-INVESTMENT LUXEMBOURG SA
UNIGEST SGIIC
290,48
-11,76
5,60
Germany Small/Mid-Cap E
106,55
Fondespaa-Duero BE Gar. I
Fondespaa-Duero Dlar Gar
Fondespaa-Duero Gar. Blsa
Fondespaa-Duero Gar. Rta
Fondespaa-Duero Gar. RF V
Fondespaa-Duero Gar 2022Fondespaa-Duero Horiz 201
Fondespaa-Duero Horiz 201
Fonduero Eurobolsa Gar
Unifond 2016-IX
Unifond 2016-V
Unifond 2016-VI
Unifond 2016-XI
Unifond 2017-I
Unifond 2017-II
Unifond 2017-III
Unifond 2017-X
Unifond 2017-XI
Unifond 2018-II
277,56
-2,35
11,49
Germany Small/Mid-Cap E
54,08
376,65
111,18
393,07
90,78
88,81
83,41
382,97
77,89
412,19
9,83
10,56
11,17
8,17
8,65
8,93
7,54
8,59
6,95
8,03
-2,84
-0,94
1,12
0,00
-0,08
3,37
0,05
0,70
0,16
-0,26
-0,21
-0,40
-0,26
-0,34
-0,54
-0,20
0,34
-0,08
0,50
4,46
3,94
0,78
1,58
3,17
3,29
2,42
2,61
4,17
2,61
1,94
1,98
1,81
2,97
2,51
1,77
1,60
2,41
1,38
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Other
Fixed Term Bond
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
Guaranteed Funds
47,01
43,11
67,65
19,01
67,05
106,22
25,23
71,35
28,18
75,59
22,44
21,06
46,14
46,29
30,08
43,02
47,24
17,85
94,67
1.725,62
-0,28
12,79
183,55
Sector Eq Water
124,08
174,72
5,09
11,17
95,48
-1,03
0,50
110,44
4,66
5,71
Vontobel Bond A
152,17
4,66
6,13
Dvsifid Bond
116,71
Vontobel Eurp Eq A
257,11
-1,92
8,36
Eurp Large-Cap Gw Eq
727,85
6,33
7,89
Asia-Pacific ex-Japan E
83,29
11,00
-1,85
0,58
Cautious Allocation -
53,61
Welzia Banks
5,33
-22,50
-1,79
17,69
Welzia Crec 15
10,71
-4,15
1,50
37,08
257,70
Corporate Bond
1.975,89
20,69