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EXAMEN TIPO- Recopilacin Luisa, Memo y Paola

SEGUNDO EXAMEN PARCIAL MICROECONOMA


SEMESTRE 2016-1
Tema IV. Teoras no convencionales de la Demanda
A. Con base en las lecturas de S. Keen, H. Leibenstein, Nelson y Consoli y F.
Munier y Z. Wang, conteste lo que se pide:
1. Por qu son necesarios los supuestos del dictador benevolente y el
agente representativo para la agregacin de las demandas
individuales?
El dictador benevolente es aquella figura o institucin que redistribuye la riqueza
antes del comercio de tal forma que se puedan llegar a las conclusiones de la
economa marginalista. Son necesarios los supuestos del dictador benevolente
y el agente representativo para construir la funcin de demanda agregada, en
la medida en que dicho consumidor, de acuerdo a las acciones realizadas por
el dictador benevolente que distribuye ingresos, responde a la dinmica del
mercado segn los principios establecidos en la economa clsica.
El dictador benevolente, segn Keen es aquella figura o institucin que
redistribuye la riqueza con el fin de hacer cumplir los principios de la economa
clsica.
El agente representativo es aquel consumidor que responde a cambios en el
precio nico caracterstico de la demanda agregada.
2. Por qu otorga Steve Keen mayor importancia a la distribucin del
ingreso en la determinacin de la teora de la demanda de consumo,
considerando menos importante el efecto sustitucin va variaciones de
los precios relativos?
En una economa conformada por ms de una persona, los cambios en el ingreso
afectan la demanda de una manera ms significativa que los cambios en los
precios relativos, debido a la distribucin del ingreso.

Para notar la importancia del cambio en el ingreso sobre la demanda, es posible


ilustrar el siguiente ejemplo: En una economa de dos personas, una produce
el bien X y la otra el bien Y, resulta que cuando sube el precio de un bien, una
persona se va a ver afectada porque el precio de un bien de consumo subi y
la otra se ver beneficiada porque subi el precio del bien que produce.
Si aceptamos, en cambio, que la distribucin en el ingreso que surge del
cambio en el precio de un bien es importante, la curva de demanda puede
tener cualquier forma y no cumplirse, por tanto, la ley de la demanda.
Si cambia el ingreso, cambia comportamiento de un consumidor que no sigue los
patrones preestablecidos por la ley de la demanda, esto debido a que se
establece que no existen bienes neutrales (aquellos cuyo consumo es
invariable cuando cambia el ingreso real de las personas) y que el consumo de
todos los bienes se comporta de igual forma.

3. El supuesto de homoteticidad sobre las curvas de Engel de los


consumidores porta a conclusiones absurdas en la teora de la demanda
segn Steve Keen. Explique su argumentacin.

Las curvas de Engel muestran cmo los patrones de gasto cambian ante
aumentos del ingreso.
Estrictamente hablando, nadie podra tener preferencias homotticas, y la
sociedad en general no mostrar preferencias homotticas tampoco. Esto
debido a que ante un aumento en el ingreso, el patrn de consumo de los
individuos y de la sociedad cambia. Los individuos y las sociedades pobres
gastan la mayor parte de su dinero en alimentos bsicos (como el arroz),
mientras que los individuos y las sociedades ricas pasan la mayor parte de
ellos en artculos discrecionales (como los ltimos dispositivos de alta
tecnologa).
La realidad emprica contradice la ley de la demanda. La argumentacin de Keen
sobre la demanda convencional refleja la posibilidad de que la demanda se
incremente ante un aumento de precios (pendiente positiva), volviendo
inconsistente la Ley de la Demanda. Por tal motivo en la realidad no se
cumpliran supuestos de la teora econmica neoclsica como:
1) todos los consumidores tienen los mismos gustos o preferencias (implica que
existe un solo consumidor);

2) las preferencias de cada persona permanecen constantes cuando su ingreso


cambia, de modo que el ingreso adicional se gasta siguiendo siempre la misma
proporcin del ingreso total (implica que existe un solo bien).
Al eliminar estos supuestos, realiza el anlisis de la demanda con dos
consumidores y dos bienes en el mercado, con lo cual existe la posibilidad de
que un aumento en el precio lleve a un aumento de la demanda (porque un
consumidor asume tambin el rol de productor), e incluso puede ser que exista
ms de un nivel de demanda para un mismo precio.

4. Segn Leibenstein por qu se da el problema de la no aditividad de las


curvas de demanda individuales?

La teora neoclsica supone que el comportamiento de cada individuo es personal


y no se ve afectado por el de los otros. Sin embargo, cuando se toma en
consideracin que la demanda de un individuo est condicionada o afectada por la
de otras personas, no se pueden sumar las demandas individuales de la manera
en la que los neoclsicos lo hacen.
Para Leibenstein, el consumo de un individuo no es independiente del de otros y
por tanto plantea los efectos externos Bandwagon, Snob y Veblen. En ellos los
patrones de consumo se asocian al deseo del consumidor de estar a la moda,
mostrar exclusividad u ostentar. Cuando se construye la demanda agregada se
est ignorando los efectos externos, lo cual representa un serio problema para los
supuestos ya que modifican considerablemente las decisiones de consumo
individuales. En este sentido, al igual que Steve Keen, para Leibeinstein la curva
de demanda tambin puede asumir cualquier forma, pero en este caso se debe a
los efectos externos sobre la demanda.
5. Explique la diferencia, en trminos de elasticidades, de las curvas de
demanda individuales y las de demanda total para los efectos i) arrastre
(Bandwagon), ii) Veblen, y iii) Snob. Explique grficamente cul es el
resultado de un incremento del precio bajo los tres efectos anteriores, y
divida el efecto total en efecto precio y especfico.
Efecto Bandwagon: refleja cmo las personas consumen ms a medida que las
dems personas consumen. Cuando el precio aumenta de p1 a p2 ocurren dos
efectos: 1) efecto precio o convencional (disminucin de la demanda x hasta la
cantidad a; y 2) efecto arrastre, donde la demanda se contrae debido a que
otros no estn consumiendo el bien.

Efecto Snob: refleja cmo la demanda de un bien de consumo es disminuida


debido al hecho de que otros estn aumentando el consumo de esa mercanca
(curva de mercado con pendiente negativa). Se supone que la cantidad
demandada por un consumidor es una funcin de los precios y de la demanda
total del mercado, pero que la demanda del consumidor individual se
correlaciona negativamente con el total de la demanda del mercado. Cuando el
precio aumenta de p1 a p2 ocurren dos efectos: 1) efecto precio o
convencional (disminucin de la demanda b hasta la cantidad a; y 2) efecto
Snob, donde la demanda se expande debido a que otros no estn
consumiendo el bien.

Efecto Veblen: las personas consumen ms a medida que sube el precio del bien
(curva de mercado con pendiente positiva). Cuando el precio aumenta de p3 a
p4 ocurren dos efectos: 1) efecto precio o convencional (la demanda T
disminuye hasta la cantidad S; y 2) efecto Veblen, donde la demanda se
expande debido a que el precio del bien aumenta e incrementa su poder de
ostentacin.

6. Con cul(es) de los efectos externos de los atribuidos por H.


Leibenstein a la conducta de demanda no convencional podras
relacionar la reciente aprobacin de la SCJN en cuanto al consumo
recreativo de la marihuana en nuestro pas? Apoya tu respuesta escrita
con el uso de la(s) grfica(s) correspondiente(s)

Dado que el efecto del amparo resulta aplicable nicamente para los cuatro
individuos que lo promovieron, en la prctica no se ver reflejado ningn
resultado evidente en el consumo de la marihuana y es posible afirmar que
prevalece el efecto Tab, sin embargo, en el futuro, siendo legal para todo el
territorio, posiblemente se presentaran dos efectos:
a. El efecto Bandwagon pues la demanda de los consumidores aumentar
por el hecho de que otros estn consumiendo marihuana, es decir, se trata
de un efecto arrastre o imitacin. En la medida que un importante segmento

de la poblacin consuma marihuana, el consumidor individual har lo


mismo.
b. El efecto contrario, Snob, pues algunos de los consumidores que ya hacan
uso de este producto, presentarn resistencia a seguir consumiendo, pues
estos individuos basaran su deseo de mostrar exclusividad, disminuyendo
su demanda por el hecho de que otros estn consumiendo.

7. Harvey Leibenstein cuestiona el criterio neoclsico de agregacin de la


demanda de consumo. Explica el argumento en que funda su
cuestionamiento. No incurre l mismo en una agregacin de las
demandas individuales que tambin resultara cuestionable?
Al tratar de ajustar la problemtica de la no aditividad a la teora del consumidor,
Leibenstein termina por construir una curva de demanda de mercado a partir
de la influencia de efectos externos. Sin embargo, lo que plantea Leibenstein
es a nivel especfico, es decir, construye las demandas particulares para cada
efecto externo y su comportamiento solamente para ese bien. En todo caso, el
problema radicara en intentar explicar la demanda utilizando uno de los
efectos para un determinado mercado de bienes.

8. Explique -apoyndose con la grfica pertinente- la conducta de un


consumidor snob ante las promociones del llamado Buen Fin,
distinguiendo el efecto precio del correspondiente a ste caso.

El snob reduce su consumo, ante el hecho de que otros van a consumir aquel bien
exclusivo de ese consumidor. Esto debido a que otros individuos entrarn al
grupo selecto en el que se encontraba el snobero, en donde el consumo del
bien que le proporcionaba exclusividad dejar darle utilidad, y por lo tanto
reducir su consumo.
Un consumidor cuya caracterstica principal es no seguir la moda, es decir, que
busca diferenciarse del resto, muestra oposicin a comprar en eventos (como
el Buen Fin) donde lo comn es disminuir precios para acaparar demanda y
por lo tanto donde una multitud de consumidores se hace de productos que se
convierten sumamente usuales y comunes.
Finalmente, en la grfica se puede observar el fenmeno descrito anteriormente,
pues la demanda del consumidor esnob se correlaciona negativamente con el
total de la demanda del mercado. Cuando el precio baja de p2 a p1 ocurren
dos efectos: 1) efecto precio o convencional (aumento de la demanda hasta la
cantidad x); y 2) efecto Snob, donde la demanda se contrae debido a que otros
estn consumiendo el bien.

9. Discuta las coincidencias y diferencias en las explicaciones de Keen y


Leibenstein acerca de la curva de demanda real (que puede asumir
cualquier forma).
Para Keen la curva de demanda puede asumir cualquier forma cuando no se
cumplen los siguientes supuestos neoclsicos: 1) todos los consumidores
tienen los mismos gustos o preferencias (implica que existe un solo
consumidor); 2) las preferencias de cada persona permanecen constantes
cuando su ingreso cambia, de modo que el ingreso adicional se gasta
siguiendo siempre la misma proporcin del ingreso total (implica que existe un
solo bien). Al eliminar estos supuestos, realiza el anlisis de la demanda con
dos consumidores y dos bienes en el mercado, con lo cual existe la posibilidad
de que un aumento en el precio lleve a un aumento de la demanda (porque un
consumidor asume tambin el rol de productor), e incluso puede ser que exista
ms de un nivel de demanda para un mismo precio.
Keen tiene en cuenta en su anlisis que cuando el precio del bien baja, no
necesariamente aumenta su demanda, pues los consumidores pueden elegir
demandar otros bienes. Incluso, el consumo del bien en cuestin puede
disminuir al bajar su precio (pendiente positiva), pues puede tratarse de un
bien de consumo de bajo estrato social, que se deja de consumir cuando el
ingreso real ha aumentado.
Para Leibeinstein la curva de demanda tambin puede asumir cualquier forma,
pero en este caso se debe a los efectos externos sobre la demanda. Considera
que sta puede variar por el deseo de los consumidores de estar a la moda,
diferenciarse u ostentar, en funcin de que otros estn consumiendo o no la
misma mercanca, o por el hecho de que el producto tiene un precio ms bien
alto. Por ello, puede ocurrir que la demanda aumente ante un incremento del
precio, como es el caso del efecto Veblen.
Existe coincidencia en que ambos reflejan la posibilidad de que la demanda se
incremente ante un aumento de precios (pendiente positiva), volviendo
inconsistente la Ley de la Demanda. La diferencia radica en que Keen analiza
slo la demanda convencional, mientras que para Leibeistein se debe a
efectos externos sobre la demanda.
10. Cul es la diferencia entre racionalidad sustantiva, limitada y
procedimental?

a. Racionalidad sustantiva (racionalidad perfecta): esta es una


formulacin neoclsica que indica que los individuos no necesitan
desarrollar informacin porque esta se incluye en los precios de mercado.
(Hayek 1945) Es decir, la conducta del consumidor es ptima debido a que
est basada en la racionalidad perfecta. En esta concepcin de la
soberana del consumidor es efectiva. El principio de la racionalidad
sustantiva hace referencia a que el consumidor tiene informacin perfecta y
posee los instrumentos para emplearla eficazmente, por lo que existir
cierta estabilidad de las preferencias y lo conllevar a maximizar su
bienestar.
b. Racionalidad
limitada:
concepcin
formulada
por
postkeynesianos donde asumen que los individuos son parcialmente
racionales debido a que la informacin y su capacidad cognitiva es
limitada. El hombre, en ese sentido ,no es homo economicus (Simon, 1955).
As pues, el comportamiento de consumidor est basado en la toma de
decisiones en un contexto incierto, donde la nocin de soberana no se
cumple. La limitada plantea que un consumidor sencillamente no puede
llegar a la mejor solucin, la que maximiza su utilidad. Considera que
existen restricciones que condicionan y limitan las decisiones de consumo
individuales, por ejemplo los costos que conlleva recopilar y procesar
informacin y el tiempo de hacerlo al que los agentes pueden no estar
dispuestos a renunciar
c. Racionalidad procedimental: es igualmente una concepcin
postkeynesiana que acepta que al no existir agentes con informacin
perfecta su proceso de decisin se desarrolla en medio de un contexto de
incertidumbre, donde la conducta de los consumidores es compleja y
dinmica y se ve influenciada por el entorno donde se desenvuelven. En
esta concepcin tampoco se cumple la soberana del consumidor. Los
procedimientos a la larga se vuelven rutinas. El procedimental plantea que
los consumidores no pueden ejercer su poder debido a la falta de
informacin perfecta y a la capacidad de entender o conocer la informacin
del mercado, referida a la calidad y a las caractersticas de los bienes. Los
agentes econmicos con informacin incompleta e incertidumbre recurren
procedimientos o rutinas basadas ms en la experiencia previa en lugar del
clculo maximizador caracterstico de la teora neoclsica.
Resumen: la diferencia entre estas tres racionalidades es que la racionalidad
sustantiva o perfecta (concepcin neoclsica) asume la existencia plena de la
soberana del consumidor en tanto que la racionalidad limitada y procedimental
concepciones postkeynesianas) reconoce que la soberana del consumidor no
se cumple debido a la informacin limitada y a que las decisiones de consumo
estn basadas en factores ajenos al mecanismo de precios.

11. Siguiendo el enfoque evolucionista de R. Nelson y D. Consoli, qu cabe


cuestionar de la teora neoclsica del consumidor?
Lo que los autores cuestionan es que en la teora neoclsica no estn
consideradas las respuestas de los hogares ante los cambios en el ingreso,
precios y disponibilidad de los bienes, de tal manera que proponen un anlisis
enfocado en aspectos no considerados por la teora neoclsica, por ejemplo,
las innovaciones en el consumo y las que implicaciones que se derivan.
Con la innovacin tecnolgica se introducen nuevos productos para la satisfaccin
de necesidades que cambian el consumo, en distintas formas y grados, de los
individuos que los adoptan, formas que no son considerados por la teora
neoclsica y que podran explicar los cambios econmicos en cuanto a las
razones que motivan a los individuos a cambiar sus hbitos de compra y
consumo.
Ante esto la teora econmica an se encuentra con dificultades a la hora de
predecir la reaccin de los consumidores ante la aparicin de nuevos bienes y
servicios.

12. Segn Nelson y Consoli, ante qu y por qu se requiere de aprendizaje,


adaptacin y tiempo en la conformacin de rutinas de consumo por parte
de los hogares en la satisfaccin de sus necesidades y deseos?
Involucran ordenamientos lexicogrficos las rutinas de consumo que
ellos refieren?
Las prioridades y expectativas respecto a diferentes deseos de un hogar y las
creencias sobre cmo satisfacerlos con eficacia, as como las competencias del
hogar, estn fuertemente condicionadas por la experiencia. Este conocimiento no
es trivial, pues el consumo eficaz de una familia a menudo requiere una cierta
cantidad de habilidad, que puede requerir del proceso de aprendizaje y
experiencia para desarrollarlo con amplitud. De manera que ante la introduccin
de nuevos bienes y servicios los hogares requieren de cierto tiempo o incluso
aprendizaje para empezar de consumir determinado bien nuevo, a pesar de que
en muchos casos los nuevos productos son sustitutos de los productos ya
existentes, si el nuevo producto no puede realizar las cosas que el producto

anterior hace y por lo tanto estos nuevos productos cambiar el estilo de vida de los
hogares de manera que se requiere de cierto tiempo para que los hogares se
adapten
La perspectiva evolucionista plantea que los cambios en la rutina de consumo, con
la aparicin de nuevos productos, el reconocimiento de nuevas necesidades y la
manera en que se modifica la canasta de consumo, requieren de los procesos de
seleccin, adaptacin y asimilacin. La teora neoclsica evita estos conceptos,
pero puede establecerse una relacin entre ellos y los ordenamientos
lexicogrficos en el sentido en que las familias se adaptan a la evolucin de la
canasta de consumo siguiendo un orden prioritario para la satisfaccin de sus
necesidades.
Para los evolucionistas, los individuos no tienen ordenamientos de las preferencias
estables y globales como la teora estndar los asume, sino que stas son ms
bien influenciadas por la experiencia del consumidor y son potencialmente
inestables. No es posible definir un comportamiento enteramente racional,
aunque puede determinarse que existe un orden prioritario o jerrquico en la
satisfaccin de las necesidades de las familias mediante el consumo.

13. Diga que funcin tiene la rutina dentro del proceso de satisfaccin de
necesidades del consumidor, y que factores pueden modificarla. Adems
diga que se entiende como consumo de equilibrio.
El consumidor realizar una eleccin de manera consciente de acuerdo a las
siguientes circunstancias:
Consciente: Se da en los casos en que: i) los consumidores desembolsan
grandes cantidades de dinero para adquirir bienes de consumo
generalmente durables (coches, electrodomsticos, etc.); ii) la calidad es un
factor clave (consumo en restaurantes, uso de los servicios de un hospital o
mdico, vacaciones, etc.); y iii) ante la introduccin de nuevos productos y
servicios (uso de cines con tecnologa 3D y 4D, compra electrodomsticos
inteligentes, etc.)

Inconsciente: Se da bajo circunstancias en que la adquisicin de bienes y


servicios es una cuestin rutinaria, donde los hbitos de consumo son
marcados y no se repara en el cambio de elecciones.

El consumo de equilibrio para las familias, dado que stas y sus individuos tienen
un conjunto de necesidades que se intentan satisfacer, involucra:

1) Un conjunto de necesidades (wants) y un nivel de satisfaccin objetivo


asociada a cada una de dichas necesidades;
2) Una coleccin de actividades y niveles de actividad que se llevan a cabo para
cumplir con las necesidades; y
3) Adquisiciones de insumos asociados con dichas actividades y su empleo
diferencial.

14. De acuerdo a F. Munier y Z. Wang, en las economas basadas en el


conocimiento se ha recuperado relativamente la influencia del
consumidor en las decisiones de los oferentes con poder de mercado, no
siendo ya vlida la tesis de Gailbraith de prdida total de soberana del
consumidor ante ellos. Explique.
La rutina de consumo est estrechamente relacionada con el conocimiento del
consumidor. El consumidor puede ser influenciado por el productor, pero tambin
es capaz de resistir ciertas influencias gracias a la estabilidad de sus rutinas de
consumo. Por otro lado, el consumidor, a travs de su consumo y su satisfaccin,
debe evaluar todas las influencias externas. De esta manera, se puede estimar
que, en teora, el consumidor es capaz de mantener su posicin soberana frente a
las estrategias de comercializacin.
La soberana del consumidor, a travs de su demanda, orienta la produccin y las
inversiones de las empresas. stas tratan de romper sus rutinas de consumo con
el fin de influir en la demanda del consumidor, de tal forma que est expuesto al
poder del marketing de las empresas, pero es soberano en el sentido de que sus
decisiones de consumo quedan exclusivamente en sus manos, sin que exista
ningn organismo que le impida escoger la forma en que gastar su ingreso.
De acuerdo con Munier y Wang en la era de la globalizacin, los consumidores
estn equipados con conocimiento adquirido a travs de estudios, observaciones,
la acumulacin de experiencias y comunicaciones sociales interactivas, lo cual los
coloca en una situacin de relativa soberana, es decir, en una posicin donde los
productores no pueden influenciar sus decisiones de forma tan fcil mediante el
marketing. En este sentido los consumidores desarrollan conocimiento y rutinas de
consumo (que le permiten economizar sus capacidades de cognicin y clculo)
como mecanismos de defensa para enfrentar al productor y sus medios
publicitarios, en esa medida el consumidor preserva cierto nivel de soberana y la
tesis de Galbraith no es 100% vlida.

Tema V. Estructuras con poder de mercado desde enfoques no


convencionales.
A. Con base en las lecturas de E. Chamberlin, P. Sraffa, S. Labini, M.
Kalecki, J. Steindl y S. Keen, conteste lo que se pide:
1. Segn E. Chamberlin la diferenciacin de los bienes y servicios
caracteriza a un mercado como de competencia monopolstica. Explica
su argumentacin.
El concepto sobre el cual est centrada la perspectiva terica de Chamberlin es
justamente el de diferenciacin del producto. Con esto, el autor est refirindose
especficamente a un amplio grupo de causas por las cuales, las mercancas
producidas por las empresas que entran en competencia monopolstica, no son
idnticas entre s. En ese sentido, arguye que cada clase de productos se
diferencia con base en ciertos rasgos especficos de los mismos, tales como:
caractersticas patentadas exclusivas, marcas registradas, marcas industriales,
formas de presentacin, particularidades de calidad, diseo, color o estilo (que
hace que los consumidores sean capaces de distinguir el bien o servicio de un
vendedor del de otro vendedor). Incluso, segn Chamberlin, existe diferenciacin
en funcin de las condiciones de venta de la mercanca. As, importa captar que la
interrelacin entre competencia perfecta y el monopolio, entendida como
competencia monopolstica, se explica precisamente por la diferenciacin de
producto.
Se habla de competencia monopolstica cuando la diferenciacin de un producto le
otorga cierto grado de monopolio a las empresas, sin embargo esta condicin no
impide que estas empresas puedan dejar de competir con los dems, pues otros
productos pueden ser en muchos casos bienes sustitutos.

2. Siguiendo a Chamberlin, cul es el aspecto competitivo de una patente o de


un derecho de autor?; cul es el aspecto monoplico de una marca
registrada, cul su aspecto competitivo?
Patente o derecho de autor (aspecto competitivo): Segn Chamberlin, cada
artculo patentado siempre estar sujeto a una competencia de bienes
sustitutos ms o menos imperfectos. Esto significa que, no obstante el hecho
de que las patentes son consideradas monopolios, existen en ellas elementos
competitivos tales (como, p. ej., la iniciativa individual y la inventiva, las

patentes incitan a los inventores a realizar nuevos esfuerzos y a los capitalistas


a lanzarlos), que estimulan la competencia misma; Esto quiere decir que las
condiciones de patente, aun cuando conceden monopolio sobre un artculo
determinado, rara vez tiende a monopolizar rama alguna del comercio, dado
que son pocos los inventos de ndole tan fundamental que puedan dar al
propietario de la patente el monopolio de cualquier rama del comercio.
Chamberlin afirma lo mismo para los derechos de autor, que son monopolios
pero deben enfrentarse con la competencia de productos similares, tanto de
derechos reservados como sin ellos.
Marca registrada (aspecto monoplico y competitivo):
Sobre la marca registrada, Chamberlin afirma que su aspecto monoplico est
dado por la propiedad que tiene sobre dicha marca una empresa determinada y
sobre las utilidades que obtiene por el uso exclusivo de una marca que distingue
una produccin determinada.
Sin embargo, cualquier otra persona puede fabricar otra clase de mercanca y
establecer una marca nueva, motivando una mayor competencia. Cabe resaltar
que el sentido competitivo de una marca se refiere a que las marcas capacitan a
un vendedor para competir ms eficazmente con otros vendedores.
Resumen:
Por lo tanto, pueden considerarse las patentes y las marcas registradas como
elementos monoplicos de los productos a los que se aplican y, sin embargo, las
semejanzas entre esos productos y otros constituyen elementos competitivos.
Tanto las patentes como las marcas registradas, tienden a hacer que un producto
sea nico en ciertos aspectos; ste es el elemento monoplico. Ambas dejan lugar
suficiente para otros bienes casi, pero no completamente iguales a ellas; ste es
el aspecto competitivo. Puede suponerse en muchos casos que el grado de
monopolio es mayor para el caso de las patentes.

3. Explique la importancia de la diferenciacin del producto dentro del


anlisis de las estructuras con poder de mercado. Incluya en su
respuesta los elementos en los que se basa la diferenciacin, as como
las ventajas que una firma obtiene con la aparicin de patentes y marcas
registradas.
El hecho de la diferenciacin del producto entraa una forma de competencia
monopolstica que, como explica Chamberlin, se caracteriza como mediacin entre
competencia pura y monopolio. Dicha estructura de mercado est centrada en

los mtodos de diferenciacin de los productos, mediante los cuales, las firmas
intentan ganar mayor mercado. Esos mtodos son: caractersticas patentadas
exclusivas, marcas registradas, marcas industriales, formas de presentacin,
particularidades de calidad, diseo, color o estilo, o tambin aspectos como las
condiciones de venta (localizacin del vendedor, eficiencia, reputacin y cortesa
del mismo). De esta manera, se hace visible el hecho de que este tipo de
competencia monopolstica que se da entre las firmas implica no slo una
competencia de precio (como sucede en la estructura competitiva) sino una
competencia de productos altamente diferenciados. De ah las ventajas que las
empresas derivan de las patentes y las marcas registradas, aun cuando stas
constituyen simultneamente elementos monoplicos y competitivos.
4. Considerando la lectura de Keen y Sraffa, explique:
a. El problema de la dependencia entre oferta y demanda.
Sraffa dice que los argumentos de la teora neoclsica de que la oferta y
demanda son independientes y que en el CPL hay un insumo fijo son
mutuamente
excluyentes.
En circunstancias donde sera vlido decir que hay un factor de produccin fijo
en el corto plazo, la demanda y la oferta no podran ser independientes, y cada
punto sobre la curva de oferta podra ser asociada con una diferente curva de
demanda. Y, por otro lado, cuando ambas curvas podran ser consideradas
independientes, significara que no hay ningn factor fijo de la produccin y la
curva
de
CMg
podra
ser
constante.
En el mundo real las empresas normalmente son capaces de variar todos los
insumos fcilmente. Si una empresa necesita insumos adicionales puede
tomarlos de otras industrias o tomarlos del stock de capacidad ociosa. Si
aumenta la demanda de un bien en particular, para aumentar la produccin
puede tomar insumos de otra industria o bien utilizar su capacidad ociosa (que
Sraffa argumenta casi toda industria construye sus fbricas con capacidad
ociosa para poder responder ante aumentos en la demanda).
La agricultura no, all s afirma que la tierra es fija en un tiempo porque hay que
convertir tierras a la agricultura. Pero, una industria tan grande definida tan
vagamente significa que cambios en su produccin s deben afectar a otros
sectores, si quiere subir Y debe subir L, lo que significa que los trabajadores
abandonan otros sectores. Pero esto est creando una contradiccin, porque
aqu la demanda no fue independiente de la oferta y un sector no fue
independiente de otro. Cambiarn los precios relativos de la tierra y del trabajo
y
la
distribucin
del
Ing.
b. Segn S. Keen, cul fue el descubrimiento de Stigler que ha sido causa
de crticas a la teora neoclsica? Explique por qu.

Las p y q minsculas son las de las empresas individuales, y la Q mayscula


es la de la industria. Stigler supuso en 1957, como se ve en la imagen, que la
pendiente de la curva de oferta individual (cmo cambia p al cambiar q),
depende de dos cosas: 1- la pendiente de la curva de la industria (dp/dQ)
multiplicada por 2- cunto cambia el producto del mercado cuando una
empresa cambia su nivel de producto (dQ/dqi) Segn Stigler este ltimo
trmino es igual a uno, por lo tanto la pendiente de la curva de oferta individual
es igual a la pendiente de la curva de oferta de la industria! (la curva de oferta
individual NO es horizontal e igual al P=CMg).

c. Siguiendo a Keen, por qu no se verifica en la realidad la curva de costo


marginal con pendiente positiva? Por qu argumenta que las curvas de
costo marginal pueden ser constantes o decrecientes?
Segn la teora neoclsica, los costos marginales son crecientes porque supone
que hay insumos que son fijos y no se pueden modificar y que estn
prcticamente a la mxima capacidad (capacidad plena) entonces, hay una
escasez relativa del capital fijo que no se puede modificar, y si se quiere
producir ms, se tendr que invertir ms.
Sin embargo, keen argumenta que Las fbricas se disean de tal forma que
trabajen efectivamente desde niveles pequeos hasta grandes y con exceso
de capacidad, por lo que los costos de produccin normalmente son
constantes o decrecientes. Siempre hay capacidad ociosa, no estamos en
capacidad media. Slo los bienes que no pueden ser hechos en fbricas tienen
CMg
creciente
(curva
con
pendiente
positiva).
d. Bajo un esquema de costos constantes-decrecientes que significado
econmico tiene la igualdad P=CMe y diga qu sucede con el beneficio si
la cantidad se encuentra antes y despus de dicho punto.
Se iguala P=CMe=CMg, porque en dicho punto las empresas cubren sus

costos variables. Por debajo de ese punto, tienen prdidas por no cubrir CMe y
por arriba tienen ganancias.
e. Cmo se afecta el precio cuando hay gastos de marketing?
El marketing no es un costo de produccin sino de distribucin.
Es inconsistente con la premisa de que el costo marginal sube por la
disminucin
de
la
productividad
marginal.
Requiere aceptar que el producto de una empresa difiere del de otra, por lo
tanto,
no
hay
productos
homogneos.
Las empresas no producen al punto donde la ganancia marginal y el costo
marginal sean iguales, sino que la ganancia marginal de una unidad final
vendida ser sustancialmente mayor al costo marginal de producida, y la
produccin se constrie no al costo marginal sino al costo y la dificultad de
expandir ventas al costo de venta de los competidores.

5. De acuerdo con los siguientes datos cules y por qu seran los precios
de eliminacin y de exclusin segn la definicin de P. Sylos Labini, bajo
el supuesto de una tasa de ganancia = 5%? Cundo resultara elegible
uno u otro precio a la empresa lder?
Dados los precios fijados en funcin de una tasa de ganancia mnima, el precio
de exclusin debe ser inferior a los precios fijados por las empresas ms
pequeas, es decir la fijacin de una cuota de ganancia mnima representa una
barrera a la entrada de ms empresas, ya que si estas no son capaces de
generar (dados sus costos) la ganancia mnima, entonces con un precio
inferior o igual a 19.4, no podrn ingresar al mercado nuevas empresas.
Mientras que el precio de eliminacin debe ser menor que el costo directo
unitario de las empresas que se desean eliminar, en este caso si las empresas
ms grandes desearan quedarse con todo el mercado deberan eliminar a las
otras empresas fijando un precio menor a 16.0, que es el costo variable medio
de las empresas que se desean eliminar (las pequeas seran eliminadas
tambin y con mayor razn).
Cabe sealar que el precio de exclusin se utiliza cuando se pretende poner
una barrera a la entrada de nuevas empresas, mientras que el precio de
eliminacin lo utilizan las empresas grandes cuando quieren apoderarse del
mercado y desplazan a las medianas y pequeas empresas.

Empresas

Precio con

Costos

segn tamao

tasa mnima
de ganancia

variables
medios

Pequeas

19.4

17.5

Medianas

18.9

16.0

Grandes

17.8

14.0

18. En el contexto del modelo de Sylos Labini, explique qu se entiende por


discontinuidad tcnica y precio de equilibrio. Cules son las barreras
externas (a la entrada) en el caso del oligopolio diferenciado?
La discontinuidad tcnica: se refiere a la hiptesis de sustituibilidad continua de los
factores productivos. En otras palabras, esta hiptesis intenta explicar la
existencia de la desocupacin estructural en las economas atrasadas.
Es la imposibilidad (referente a la sustituibilidad amplia de los factores, al admitir
que los saltos de tamao y tecnologa implican una sustitucin hacia mayor
intensidad de capital) de que se cumpla la hiptesis de la sustituibilidad de los
factores productivos, particularmente para el caso del oligopolio resultante del
proceso de concentracin. Dicho proceso de concentracin crea
discontinuidades de las que no se puede prescindir. Solo las empresas ms
grandes pueden aplicar ciertos mtodos no solamente tcnicos, sino tambin
mtodos organizativos. En cuanto a las empresas pequeas, mediante los
saltos de tamao y tecnologa es posible transformarse en empresas mayores
a medida que avanza la concentracin.
Precio de equilibrio: los precios de equilibrio son mltiples, son precios de
equilibrio en el sentido de que una vez que se ha establecido uno de estos
precios, ninguno de los oligopolistas est interesado en introducir cambios. es
importante mencionar que el precio depende la frmula referente a la iniciativa
de las variaciones.
Las barreras externas en el oligopolio diferenciado son las que dependen de los
gastos de ventas necesarios para conseguir una clientela adecuada.

19. Considerara equivalentes las frmulas de Sylos Labini y de Kalecki tal


como se plantean a continuacin?

a.
b.

Sylos:
p/CMe = (1 + g) siendo CMe = v + k/x
Kalecki: p/u = m/1-n siendo u = costos primos
Es decir, son similares las relaciones econmicas expresadas por los
cocientes de la izquierda y los trminos a la derecha de las
ecuaciones? Por qu?
S, son equivalentes debido a que:
Para sylos:
p/cme=1+g: (1+g) es el poder del mercado
entonces
p=cme*(1+g)
g: Margen de ganancia
Para kalecky:
P=(m/(1-n))*u: m/(1-n) es el tamao del mercado
Donde m, n son promedios ponderados del mercado
U: costo primo medio
As, las curvas son similares para los dos autores, pues para los dos el
precio se determina segn el margen de ganancia en el mercado como los
costos medios.

20. Explique: i) qu debe considerar una empresa al fijar el precio; ii) qu


factores inciden en el grado de monopolio?; iii) si los coeficientes m y n
son constantes, qu reflejan las variaciones en el precio a largo plazo?

1. Al fijar el precio, una empresa tiene en cuenta sus costos primos medios y
los precios establecidos por otras empresas que produzcan artculos
semejantes. Necesita asegurarse de que su precio no resulte demasiado
elevado con relacin a los fijados por otras empresas, ya que entonces se
reduciran fuertemente sus ventas; pero tambin de que su precio no resulte
demasiado bajo en relacin a su costo primo medio, pues ello disminuira
enormemente
el
margen
de
utilidad.
As
se
expresa:
P=mu+np*
m y n son coeficientes positivos, que reflejan el poder de monopolio de una
empresa.
2. ) qu factores inciden en el grado de monopolio?
El proceso de concentracin en la industria que lleva a la creacin de
empresas agigantadas

El desarrollo de una estrategia de promocin de ventas gracias a la


publicidad, agentes comerciales
La influencia que sobre el grado de monopolio tienen las variaciones de los
gastos generales en su relacin con los costos directos.
La influencia del poder de los sindicatos obreros

3. si los coeficientes m y n son constantes, qu reflejan las variaciones


en el precio a largo plazo?
Sin m y n son constantes, las variaciones de los precios a largo plazo reflejarn
los cambios a largo plazo del costo primo unitario (u), que disminuir por el
progreso tcnico, afectando el precio y el grado de monopolio.
As, variaciones en el precio con m y n constantes en el largo plazo reflejan:
1. Cambios en el progreso tcnico sobre el costo primo unitario y de ste
sobre el precio. Por otra parte, el precio individual tambin depende del
precio promedio en la industria, reflejado en la frmula P=mu+np.
21. Qu significara que la recta A-B, con la cual Kalecki representa
grficamente el grado de monopolio de una empresa, fuera horizontal?
Si la recta es horizontal, su pendiente sera n=0.
Esto indica que la determinacin del precio de una empresa no depende del precio
promedio de la industria no influye en la determinacin de su precio, porque no
habra esta variable, sino slo de sus costos unitarios u y su capacidad de elevar
el precio por encima de los costos directos unitarios m. Es decir que hablamos de
una empresa monoplica.
(Cmo se lleg a esta respuesta? El texto de Kalecki nos dice que la pendiente
de AB es inferior a 45 porque n<1 y Montoya nos seala que 0<n<1, entonces,
para que la pendiente de AB sea horizontal n=0, recurdese tambin la frmula de
una recta y=mx+b siendo m la pendiente, y se cumple que n<1; si n es 0 entonces
p/u=m o p=mu, ya que una empresa considera los precios de otras empresas, si
no hay precio de otras empresa, esto significa que slo hay una empresa).
22. En el contexto del modelo de Steindl explique lo siguiente:
a. Cmo y por qu se diferencia la acumulacin interna segn el tamao de
empresa?
Las empresas progresistas que detentan el monopolio de la tecnologa pueden
reducir sus costos obteniendo beneficios brutos y netos mayores que los
obtenidos por las empresas marginales. Debido a que la ventaja diferencial
entre estos dos grupos se da principalmente por el empleo de la tecnologa por
parte de las empresas progresistas, realizarn una mayor acumulacin interna
cuanto mayor sea esta ventaja.

Si las empresas marginales slo obtienen beneficios normales, se puede


considerar que como grupo no tendrn ninguna acumulacin. Es importante
aclarar que no necesariamente las grandes empresas pueden tener una mayor
tasa de acumulacin interna, sino aquellas que son capaces de sacar provecho
de una innovacin tecnolgica en la produccin.
b. Cules son las estrategias de las empresas grandes para obtener una
mayor participacin de mercado?
Para asegurar una porcin mayor del mercado, las empresas progresistas
debern realizar un esfuerzo en las ventas especial, porque si vendieran al
mismo precio que otras empresas, si sus productos tienen la misma calidad
que los de sus competidores, y si hacen publicidad al mismo grado, slo
capturarn una porcin proporcional del mercado en expansin.
As, las empresas con alta acumulacin interna: 1) vendern a precios
menores a los de las otras empresas; o 2) se enzarzarn con ellas en una
competencia de calidad (vendern al mismo precio productos mejores que
deberan costar ms); o 3) escalarn en publicidad; o 4) aumentarn otros
gastos relativos al fomento de las ventas, por lo que el gasto en ventas por
unidad vendida ser mayor que el de las otras empresas.
c. Explique la siguiente ecuacin = + ++ , y diga cules son las
condiciones que garantizan el nuevo equilibrio dentro de la industria?
La ecuacin = + ++ est compuesta por:
R = Expansin de las ventas
= Utilizacin de la capacidad
= Tasa de Rotacin
= Intensidad de capital
= Proporcin de empresas eliminadas
= Acumulacin interna
De acuerdo con esta ecuacin, el equilibrio de la industria es frgil. Para que
exista un nuevo equilibrio, deben darse las siguientes condiciones:
1- Si aumenta la tasa de acumulacin interna (), la intensificacin del capital
()
debe elevase de forma permanente a un nivel ms alto, ya
intensificacin del capital le proporciona a la industria un escape para sus
fondos, del mismo modo que lo hace la expansin de la industria.

2- Si aumenta la tasa de acumulacin interna (), una baja en la tasa de


rotacin (), puede contrarrestar un incremento de . La tasa de
acumulacin interna puede aumentar sin un incremento correspondiente en
la inversin si los fondos adicionales se utilizan para pagar deudas, o se
invierten en ttulos, es decir, reduciendo la tasa de rotacin.
3- Si aumenta la tasa de acumulacin interna () por encima del nivel que es
requerido para financiar la expansin de la industria, entonces las empresas
progresistas expulsarn las dbiles, haciendo espacio a su propia
expansin. El incremento temporal de por encima del nivel de equilibrio
ser compensado por la aparicin de una c positiva (cierta tasa de
eliminacin de las empresas existentes). Si el sistema retornara al equilibrio
(si el proceso de concentracin absoluta cesase), entonces c=0 y
retornar al nivel de equilibrio. Esto significa que el nivel promedio de
mrgenes de ganancia en la industria, que fue temporalmente elevado por
reducciones de costos de las empresas progresistas, deber reducirse de
nuevo, por la lucha competitiva de la cual la concentracin absoluta es slo
una fase.

d. Por qu establece que su anlisis es una teora de la concentracin.


El planteamiento esencial de Steindl es que el incremento del margen de beneficio
en una industria provocar un aumento de la tasa de acumulacin interna, lo
cual a su vez causar un incremento de la capacidad productiva, que si es
mayor que la expansin de las ventas de la industria, tender a conducir a una
concentracin absoluta.
e. Cmo es el proceso de expulsin, cuando las empresas marginales
obtienen beneficios anormales o son relativamente grandes?
En este caso el proceso es un tanto difcil, porque los productores marginales (con
costos altos) operan, por lo general, a cierta escala que requiere de
determinada clase de equipo de capital, ms del requerido por las empresas
pequeas.
El proceso se puede llevar a cabo, por ejemplo, por medio de un recorte en el
precio. Sin embargo, hay que tener en cuenta que este esfuerzo de los
productores progresistas de incrementar las ventas se puede ver nulificado si
los productores marginales bajan los precios en el mismo orden. El recorte en
el precio de los productores progresistas debe, por lo tanto, ser mayor que el
margen de beneficio neto de los productores marginales (a nivel de utilizacin

normal) con el fin de que para las empresas marginales sea imposible
contrarrestar tal esfuerzo.
Si el esfuerzo de ventas aplicado por las empresas progresistas fuera en los
rubros de publicidad o de competencia de calidad, tambin las empresas
marginalistas podran responder, porque podran tener mrgenes de ganancia
que les permitieran incrementar la publicidad o aumentar la calidad durante la
marcha. Por consiguiente, el esfuerzo de ventas que habran de hacer la
empresas progresistas habra de ser mayor; a menos que las reducciones de
costo de las empresas progresistas alcanzadas por la introduccin de
innovaciones fueran tan grandes que estrangulase a los competidores y el
margen de beneficios netos al unsono, porque de lo contrario la tasa de
beneficios menguara para la empresa progresista.
En cualquier caso, las grandes empresas marginales podran tener cierta fuerza
financiera y la lucha por la eliminacin ser, por ende, extremadamente
prolongada y costosa.

f. Cules son las circunstancias que dificultan la entrada a nuevas industrias


Cuando se llega a un punto donde existe un cierto grado de concentracin o
concentracin absoluta, el funcionamiento de la competencia se debilita
considerablemente. Al no haber alcanzado las empresas progresistas un lmite
de las ventajas diferenciales que les permita reducir el proceso de expulsin de
las empresas marginales, los mrgenes de beneficio neto podran elevarse y el
proceso de expansin impedir la entrada a nuevas industrias.
Por otra parte, es ms difcil que una empresa empiece de cero y se forme un
mercado a que logre su expansin una de las ya existentes. Sobre todo, es
necesario que transcurra un tiempo considerable, intervalo en el cual la
empresa nueva no obtendr beneficios y hasta es posible que incurra en
prdidas. De aqu que en general se suponga que los empresarios inviertan en
su propia industria antes que adentrarse en nuevos mercados.
23. En el contexto de la lectura de Eichner , Harcourt y Kenyon explique:
a. Segn Eichner, cmo se calcula el mark up y de qu variables depende?
Segn Eichner, el mark-up o margen de ganancia depende de la oferta y
demanda de fondos prestables. En ese sentido, tambin est determinado
por la tasa de inters implcita (R) y la tasa de inters bancaria (r) que
determinan la oferta propia y externa de fondos prestables.

Su clculo depende del tipo de inversin (necesidad de fondos), los flujos


de caja esperados y las unidades de produccin vendidas.
M=

ACF
Tasa media de flujo de caja
=
C
Unidades de producto vendido

b. De acuerdo a A. Eichner las grandes corporaciones ejercen su poder de


mercado para garantizar su autofinanciamiento y hacer viable su
endeudamiento. Explique cmo lo hacen regularmente y grafique lo
correspondiente.
El autofinanciamiento de las mega-corporaciones depende de su tasa de
inters implcita y la disponibilidad de fondos propios para la inversin, as
como de la tasa de inters externa. Determinan sus niveles de financiamiento a
travs del equilibrio entre la demanda y oferta de fondos prestables, su margen
y la tasa media de sus flujos de caja. Este ltimo limitado por los efectos:
sustitucin, entrada de nuevas empresas y regulacin del gobierno.

c. Qu variables miden el costo de la generacin de fondos internos


incremento del mark -up?

del

El costo de la generacin de fondos internos para incrementar el mark up en las


mega-corporaciones, es denominado tasa de inters implcita y depende de los
posibles efectos que puedan darse en un oligopolio.
En primer lugar est el efecto sustitucin y cambios en la elasticidad precio de la
demanda.
En segundo lugar, est el factor entrada, la posibilidad de que entre otra empresa
y por ende, la prdida de porcentaje del mercado.
El efecto de regulacin estatal, que puede castigar las prcticas monoplicas y
oligoplicas, para controlar entre otras cosas, el alza de los precios y
garantizar la libre competencia entre las industrias.
d. Explique por qu las empresas operan regularmente con capacidad ociosa
segn Harcourt y Kenyon.

La lectura supone una estructura de mercado oligoplica, por lo tanto no hay


ninguna fuerza que empuje a la empresa hacia la utilizacin de la capacidad plena
de la planta. La tasa efectiva de utilizacin de la capacidad depender del nivel de
la demanda; sin embrago, es probable que la empresa trate de operar a capacidad
menor que la plena ya que de este modo obtiene un margen de seguridad para
acomodarse a los cambio repentinos en la demanda.
Adems, se supone que las empresas oligoplicas cuando participan en batallas
restringidas por la participacin en el mercado en condiciones de incertidumbre, no
desearn quedar atrapadas sin capacidad adicional para absorber aumentos
repentinos de los pedidos.

e. Para Harcourt y Kenyon, qu objetivos de inversin y financiamiento


persigue la gran empresa en la fijacin de precios y de margen de
ganancia?

Respecto a la inversin, el principal objetivo de la empresa es establecer planes


de inversin futura de acuerdo con la relacin de la tendencia de las tasas
efectivas de la utilizacin de la planta, dadas sus expectativas acerca del
crecimiento futuro de la demanda del mercado y la rentabilidad esperada de
diversos proyectos de inversin optativos (tcnicas).
Respecto al financiamiento, la empresa tiene el objetivo de fijar su margen de
ganancia a partir del precio, que debe ser:

el precio debe ser tal que resulte compatible con sus expectativas de
demanda de su producto en trminos muy generales,

el precio debe ser tal que proporcione ganancias retenidas


suficientes para el financiamiento de sus planes de inversin.

Cuando las empresas logran fijar mrgenes que rindan ganancias retenidas
suficientes para expandir la capacidad en la forma deseada en relacin con el
crecimiento de la demanda del mercado, podr generarse una situacin
estable donde la inversin mantenga el crecimiento de la capacidad al ritmo de
la demanda del mercado en un mundo tranquilo de participacin estable en el
mercado.
Respecto de la demanda, la inversin depende la experiencia que cada
empresa tiene sobre el nivel de ventas esperado. Dependiendo en
consecuencia del nivel general de confianza empresarial.
f. Considerando la grfica 3 de la lectura de Harcourt. Explique por qu solo en
la interseccin de la curva P1 P1 y P2 P2 se alcanza un equilibrio. Y diga
que sucede cuando el precio se fija en EP2.

La curva P1-P1 se define como la relacin, esperada, entre el precio y el producto


que deber ser satisfecho por la nueva inversin que se podra llevar a cabo. Est
definida por las expectativas del precio que prevalecer en el mercado y el
producto que podr producir.
La curva P2-P2 es la relacin entre el producto que se podr producir con la nueva
inversin realizada y el precio que se necesita para cubrir el flujo monetario para
financiar el gasto de inversin, dado el nivel de las utilidades retenidas.
Si nos encontrramos en el punto EP2,con el precio P2, las expectativas
sugeriran que, dada la curva P1-P1, la empresa tendra que contraer su planta
productiva, mientras que por va de la curva P2-p2, se supondra que le empresa
de hecho podra expandir la capacidad hasta el punto B. Lo opuesto ocurrira si el
precio fuera P0, es decir, en cualquier otro punto que no sea A, un precio distinto
de P1, los resultados sobre la expansin o contraccin de la capacidad llevaran a
un resultado opuesto.

Tema VI. Decisiones de inversin y financiamiento en mercados oligoplicos.


Tema VI. Decisiones de inversin y financiamiento en mercados oligoplicos
1. Cmo explica Keen la especulacin financiera y la diferencia entre
riesgo e incertidumbre de acuerdo a los argumentos de Fisher y
Sharpe?
La especulacin no es un factor clave para explicar el comportamiento de los
mercados financieros pues estos ltimos funcionan de manera eficiente (los
precios reflejan siempre la informacin de los agentes y las expectativas son
exactas). La especulacin financiera no tiene cabida puesto que los agentes
son racionales y optimizan su utilidad de acuerdo con el riesgo y el rendimiento
de los activos financieros. En general, los agentes en el agregado tendrn un
comportamiento poco desestabilizador y predecible.
El riesgo financiero puede calcularse (a travs de la desviacin de los precios
histricos: mayor desviacin-mayor riesgo), es una probabilidad asociada al
incumplimiento de las expectativas de inversin. La incertidumbre financiera no
puede medirse, es el desconocimiento de los sucesos futuros que pueden
afectar la obtencin de la rentabilidad esperada.
2. Cul es la diferencia entre la visin de Keynes y los tericos de la
eficiencia del mercado de capital, sobre las expectativas de los agentes
en el mercado financiero?

Los tericos de la eficiencia del mercado suponen que las expectativas de los
agentes se forjan con informacin siempre certera y, por tanto, sus
predicciones sern exactas. Los agentes son racionales y la informacin con la
que cuentan es la misma, ello hace que las expectativas sean las mismas para
todos. Nadie se fija en los competidores pues todos coinciden en la valoracin
de los activos. Para Keynes, por el contrario, el futuro es incierto. La
informacin disponible no es suficiente para tener predicciones atinadas. Las
expectativas se basan en las percepciones individuales y la confianza en lo
que cada quien considera ms relevante para explicar el mercado. Los
inversionistas se vern influidos por lo que hagan los dems y la especulacin
juega un papel central en el movimiento del mercado.
3. Segn Kalecki, cules relaciones y diferencias se establecen entre
riesgo, incertidumbre y ganancia?
La ganancia del empresario no puede ser estimada con exactitud dado que se
asume que hay incertidumbre sobre el futuro, lo que se hace es calcular una
ganancia esperada tomando en cuenta el rendimiento mximo esperado del
capital invertido menos la tasa de inters y una prima de riesgo. As, la
ganancia ser mayor entre ms bajo sea el riesgo (ya que el costo del crdito
disminuye), pero el riesgo marginal aumenta conforme aumenta el capital
invertido porque la deuda se hace ms grande con respecto al capital propio.
El riesgo puede ser calculado, en relacin con la solvencia del deudor. Sin
embargo, la incertidumbre siempre est presente y no puede ser medida,
siempre est la posibilidad de que la ganancia esperada no llegue a
concretarse o de que un deudor caiga en impago.
4. Cundo y por qu tiende a ser creciente el riesgo asumido por las
empresas, segn Kalecki?
El riesgo tiende a ser creciente cuando aumenta el monto de inversin de manera
imprudente (cuando el capital prestado crece ms rpido que el capital propio).
Con ello, el riesgo marginal aumenta conforme aumenta la inversin pues el
ingreso del empresario disminuye y el prestamista ve en ello un riesgo

creciente. La lgica es la siguiente: cuando el monto de inversin se eleva, y la


tasa de inters est por encima de la tasa de ganancia media, el empresario
tendr que dedicar una parte mayor de sus ingresos para cubrir los intereses
de su deuda, con lo cual sus ingresos son cada vez menores. El prestamista
se dar cuenta de esto y subir la tasa de inters, ya que el riesgo de
aumentar el crdito a un empresario con ingresos decrecientes es ms alto (la
probabilidad de que no pague es ms alta).
5. Explique la funcin de ganancia esperada g= m-(+)k y explique
grficamente el tamao de la inversin con rendimientos constantes y
riesgo creciente.
La ganancia esperada (g) es aquella que permite reponer el capital invertido
ntegramente y es igual a la ganancia mxima esperada ( m) menos la tasa de
inters ms una prima de riesgo asociada a un monto de capital [(+)k]. La
ganancia mxima esperada es el mayor rendimiento que puede dar un capital
dado, habr una distinta para cada capital.
El hecho de que a mayor capital invertido el riesgo aumenta (dado un capital
propio y una tasa de inters por encima de la tasa de ganancia media) provoca
que la curva de costo del capital (+) tenga pendiente positiva (riesgo
creciente). Mientras que la tasa marginal de ganancia es una lnea horizontal al
nivel de + (rendimientos constantes). En el punto donde ambas curvas se
intersecan es donde se ubica la inversin.

6. Explique la capitalizacin de los rendimientos esperados de una


inversin segn la teora de Minsky
Si se suponen constantes los rendimientos probables del capital, lo que determina
el precio de demanda de los bienes de capital es la capitalizacin de los
rendimientos esperados de ese capital (su valor futuro se trae al presente). As,
el precio de demanda de un bien de capital ser igual al factor de
capitalizacin de los rendimientos esperados, que a su vez depende de los
rendimientos probables.
El factor de capitalizacin depende del riesgo del rendimiento esperado, que es
incierto y fluctuante, y que es comparado con los rendimientos sobre
prstamos en efectivo (de mayor liquidez). Por tanto, la tasa de capitalizacin
de los rendimientos esperados ser una fraccin, entre 0 y 1, de la tasa de
capitalizacin de los prstamos en efectivo. Y como esta ltima es una funcin
de la oferta monetaria (entre ms dinero exista menos gente lo demanda), el
precio de los bienes de capital se relaciona indirectamente con sta y puede
escribirse como una funcin de los rendimientos esperados y la oferta
monetaria.

7. Segn Minsky, cmo se diferencia el riesgo del prestamista del riesgo


asumido por una empresa deudora? Qu implica para sta la decisin
de invertir ms all de la interseccin de ambos tipos de riesgo?
El riesgo del prestamista aparece en el contrato de prstamo de forma implcita:
en la tasa de inters, en los plazos de vencimiento, en las garantas, etc. Este
riesgo va asociado a la probabilidad de que no sea saldada la deuda y sus
intereses por parte del deudor, ya sea por cuestiones voluntarias (se rehsa a
pagar) o involuntarias (imposibilidad de hacer frente a la deuda).
El riesgo de una empresa deudora no va expresado en ningn contrato. Se refiere
a la probabilidad de que sus expectativas de rendimientos no se concreten y
con ello sea imposible hacer frente a sus obligaciones. Si esta empresa invierte
ms all de la interseccin de ambos tipos de riesgo, ello quiere decir que la
proporcin de sus ingresos para hacer frente a sus deudas es cada vez menor,
con lo que la probabilidad de caer en un esquema especulativo o Ponzi se
eleva (sus fondos internos pueden ser insuficientes para pagar sus deudas o
incluso slo los intereses de estas).
8. I) Qu se entiende por precio de oferta y demanda de un bien de
capital?
El precio de oferta de un bien de capital se determina en el mercado de productos
de bienes de capital, es aquel que induce o desincentiva a los productores de
estos bienes a modificar su volumen de produccin en aras de conseguir una
ganancia normal.
El precio de demanda de un bien de capital es el valor capitalizado -trado al
presente- de los rendimientos esperados de dicho bien, que a su vez
dependen de sus rendimientos probables (que se asumen constantes). Si se
supone un mercado de capital competitivo, el precio de oferta y de demanda
de los bienes de capital converge, definiendo el nivel de inversin agregado.
II) Por qu la funcin de precio de los bienes de capital es inestable?
Porque, debido a los ciclos econmicos, la demanda de dinero es inestable. Como
ya se dijo, la demanda de dinero se relaciona con el precio de los bienes de

capital ya que es con los rendimientos de los prstamos en efectivo con


quienes se comparan los rendimientos de la inversin. Entonces, en pocas de
auge, con incrementos de precios y expectativas favorables, los agentes
prefieren alejarse del dinero (pues est perdiendo valor) y dirigirse a activos de
mayor rendimiento como los bienes de capital, hay una sobre oferta monetaria
que hace bajar la tasa de inters. En pocas recesivas, de deflacin, los
agentes prefieren activos ms lquidos y aumentan su demanda de dinero.
III) Qu sucede (grficamente) con el precio de la oferta y demanda del bien
de capital a medida que la inversin crece por encima de los fondos
internos y cmo se determina el mximo nivel de inversin?

Conforme la inversin se eleva los fondos internos resultan insuficientes, ello hace
que el precio de oferta de los bienes de capital se eleve debido a que la prima
de riesgo es ms alta. Por el contrario, el precio de demanda disminuye debido
a que la capitalizacin de los rendimientos esperados es menor, ya que el
riesgo aument. El punto de mximo nivel de inversin es aquel en el que se
cruza la curva de riesgo del prestatario con la curva del riesgo marginal del
prestamista. En ese nivel las expectativas son favorables pero es un nivel frgil
porque si la inversin crece un poco ms no sera sostenible (se caera en un
esquema Ponzi).

9. Qu se entiende por un mercado de control corporativo y qu efectos


tiene sobre la actividad de los administradores, productividad, empleo
y salarios?
Se refiere a aquel en el cual las principales decisiones de las empresas las toman
los accionistas en funcin de lo que le conviene al valor de sus acciones, que
no necesariamente coincide con el buen funcionamiento de la empresa. En
cuanto a la administracin, los accionistas tienen poder para influir en la
gestin de la empresa (por medio de votos). Lo que pueda ocurrir con la
productividad, empleo y salarios depende de lo que esos factores contribuyan
a aumentar el precio de las acciones. Es ms fcil que los accionistas accedan
a reducciones de costos de forma rpida, lo que implicara despidos y un
aumento del desempleo, ya que as se podra incrementar el valor de las
acciones rpidamente. Es probable que no les interese el desarrollo de la
empresa a largo plazo, por ello aumentar la productividad podra significar un
aspecto secundario.
10. Para Dallery, el cambio en la actitud de los accionistas respecto a las
ganancias de las empresas ha comprometido negativamente su tasa de
crecimiento. Explique cmo y por qu.
Las empresas recurren a los accionistas para obtener mayor financiamiento y as
incrementar su acumulacin de capital. Sin embargo, cuando se financia por
medio de acciones se le concede capacidad de gestin a los accionistas, y los
intereses de estos no necesariamente coinciden con los de los empresarios.
Los accionistas privilegian las ganancias a corto plazo, con lo cual presionarn
a la empresa para que reoriente prioridades en favor del aumento de la tasa de
retorno, a veces sacrificando la tasa de acumulacin de capital. Con ello, lo
que en un principio se haba planeado, por parte de los empresarios, para
incrementar la acumulacin de capital de la empresa, termina por funcionar en
sentido inverso, pues lo nuevos dueos (accionistas) prefieren incrementar el
valor de sus acciones lo ms rpido posible y a costa de cualquier cosa.

11. Explique las razones del por qu, bajo financiarizacin, se obtiene un
equilibrio con mayor ganancia y menor crecimiento para las empresas.
Cmo impacta lo anterior a la distribucin del ingreso y el empleo en
las economas desarrolladas?
Los accionistas pueden presionar a las empresas a que restrinjan los montos de
inversin o a que recurran a otro tipo de financiamiento (deuda, por ejemplo)
con el objeto de aumentar las ganancias en el corto plazo. Ello provoca que
aumente la relacin deuda-capital y el pago de intereses, lo que eleva an ms
la restriccin al financiamiento. En ltima instancia, este fenmeno llamado
financiarizacin, desemboca en una empresa con una tasa de ganancia ms
alta, pero una tasa de acumulacin de capital ms baja.
A su vez, la distribucin del ingreso se ve afectada en detrimento de los
asalariados. En primer lugar, una empresa financiada por acciones entorpece
la reparticin de dividendos entre el personal asalariado. Despus, aunque la
tasa de ganancia es mayor, la parte que se invierte y que impulsa el
crecimiento de la empresa ha disminuido. Con ello, la proporcin destinada a
salarios se ve afectada. Por ltimo, los nicos ingresos que aumentan son los
de los accionistas, que son personas de elevados ingresos que destinan una
fraccin pequea al consumo. La fraccin correspondiente a salarios, con
mayor propensin a consumir, se ve mermada y ello impacta la demanda
agregada de forma adversa. En suma, la financiarizacin deja empresas con
mayores ganancias, cuya mayor parte va a unas pocas personas de ingresos
ya elevados, mientras que la distribucin, la inversin y el crecimiento acaban
sacrificndose.

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