MONETARISTAS

Lic. Mariano Arana

UBA-FCE

Agenda
Contexto: posguerra-actualidad
Monetarismo
Antecedentes: Fisher, Wicksell
Milton Friedman y los nuevos clsicos
Curva de Philips
Expectativas
Poltica monetaria.

Contexto Econmico
Posguerra-actualidad

Niveles de proteccin arancelaria

Fuente: elaboracin propia en base a datos de Yilmaz Akyz (2005) y Ha-Joon Chang
(2003)

Monetarismo. Fase I

Monetarismo y keynesianismo (Meller)

Aspectos metodolgicos:

Equilibrio y desequilibrio

1)

1)

Mercado de trabajo, precios

2)

Equilibrio general vs. equilibrio parcial

3)

Demanda efectiva y potencial

La interaccin entre los fenmenos reales y monetarios

2)

1)

El velo del dinero. Teora cuantitativa.

2)

Curva de Phillips, corto y largo plazo

Rol del tiempo y ajuste

3)

1)

Flujos y stocks

2)

Trayectoria, irreversibilidad

3)

Expectativas, critica de Lucas, incertidumbre y racionalidad

Consecuencias polticas:
1)

Pol. Fiscal vs. Monetaria

2)

Reglas vs. Discrecionalidad

3)

Rol del estado

Monetarismo y nuevos clsicos

TCD Milton Friedman (1912-2006)

Md= (Yp, w, i, P*, P, u)
Yp: renta permanente (funcin de riqueza); w: proporcin entre riqueza
humana y no humana; i: inters nominal; P*: variaciones esperadas en el
nivel de precios; u: preferencia por el dinero frente a otros bienes

Marshall y Walras en el monetarismo (Q y P)

Curva de Phillips y tasa natural de desempleo
Discrecionalidad, reglas y neutralidad

Regla de Friedman

Expectativas adaptativas vs. Racionales

Proposiciones del monetarismo

Relacin coherente (no precisa) entre la tasas de crecimiento de la cantidad de

dinero y la tasa de crecimiento del ingreso nominal.
El crecimiento del ingreso hoy depende de lo que ha sucedido con el dinero en el
pasado.
Los cambios la tasa de crecimiento del ingreso nominal se reflejan primero en la
produccin (por meses y aos) y luego en los precios (por dcadas).
La inflacin se provoca con un retardo (12 a 18 meses); por ende, su solucin
tambin.

La relacin entre inflacin, ingreso y cantidad de dinero est lejos de ser perfecta.

El gasto gubernamental es inflacionario si se financia con emisin.

La inflacin es siempre y en todas partes un fenmeno monetario.

El incremento de la cantidad de dinero hace caer las tasas de intereses pero

provoca el efecto inverso.
(Friedman, 1970)

Monetarismo. Fase II

Nuevos clsicos
(Lucas, Sargent, Wallace, etc.)

Principios tericos

Las decisiones de los agentes en trminos de variables reales.

Los agentes optimizan acorde a su informacin mantenindose en equilibrio

Lo hacen a travs de sus expectativas racionales. Implica que no cometen errores

sistemticos en sus evaluaciones del entorno econmico.

Critica de Lucas:
"Dado que la estructura de un modelo economtrico consiste en reglas de decisin
ptimas de los agentes econmicos y que las reglas cambian sistemticamente con los
cambios en la estructura relevantes a los agentes, se deduce que cualquier cambio en
poltica modificar la estructura de los modelos economtricos

Monetaristas y Keynesianos Qu tipo de contrarevolucin?

Riqueza

Tendencia, ciclo y crisis

Neutralidad del dinero y tasa de inters