DEFINICIONES:

El presupuesto en el sector pblico ha sido definido de diversas maneras, para

Albi Ibez, E. y otros (2009) es un "plan econmico del gobierno, cuantificacin
econmica de las polticas econmicas del gobierno y la expresin contable del
plan econmico del Sector Pblico".
Para Aranera (2000) "es el clculo previo de ingresos y un programa de accin en
un tiempo generalmente de un ao".
Ambos autores sostiene que el presupuesto pblico es un plan expresado en
trminos econmicos que refleja la poltica econmica del Estado.
Por otra parte, Bastidas (2003) seala:
"Es un instrumento de la planificacin expresado en trminos financieros, en el
cual se reflejan los gastos y aplicaciones as como los ingresos
y fuentes de recursos, que un organismo, sector, municipio, estado o nacin,
tendr durante un perodo determinado con base en polticas especficas que
derivan
en obejtivos definidos para las diversas reas que interactan en la accin de
gobierno".
En definitiva, el presupuesto pblico es una herramienta que permite planificar las
actividades de los entes gubernamentales, incorporando aspectos cualitativos y
cuantitativos, para trazar el curso a seguir durante un ao fiscal con base en
los proyectos, programas y metas realizados previamente.
CARACTERSTICAS DEL PRESUPUESTO PBLICO:
Las caractersticas del presupuesto pblico, segn Albi Ibez (2009) son:
1. Anticipacin: El presupuesto es siempre una previsin que trata de recoger
las operaciones del
Sector Pblico en un perodo futuro (generalmente un ao mximo).
2. Cuantificacin: Se utiliza un lenguaje contable, clasificado de acuerdo a cierto
orden y criterios.
3. Obligatoriedad: El Sector Pblico est obligado legalmente a cumplir el
presupuesto. Las autorizaciones presupuestarias tienen un carcter limitativo, y no
pueden superarse salvo por circunstancias especficas legalmente previstas. En el
caso de los ingresos estos pueden superar o no las proyecciones estimadas.

4. Regularidad: El presupuesto se elabora y se ejecuta en intervalos determinados

de tiempo. El ejercicio presupuestario tiene una duracin anual.
FINALIDAD DEL PRESUPUESTO PBLICO
El presupuesto pblico cumple con los siguientes objetivos o finalidades:
Prever ingresos y gastos futuros para anticiparse a las necesidades del ente.
Trasformar las polticas del gobierno en programas de accin por medio de la
asignacin de recursos.
Proveer la estructura para las cuentas pblicas y la contabilidad fiscal.
Permitir la evaluacin peridica de la gestin gubernamental
Facilitar el proceso administrativo.
Proveer la base legal para la realizacin del gasto pblico.
Cumplir con los planes de la nacin a largo, mediano y corto plazo.
Coordinar las decisiones polticas, econmicas y sociales.
Coordinar las actividades de organismos gubernamentales
Establecer una relacin entre los fines por cumplir y los medios con que
alcanzarlos.
Minimizar costos, al darle el mejor uso a los recursos.
Facilitar el control.
Facilitar la delegacin de autoridad y fijar la responsabilidad financiera.
Permitir que el pblico conozca los proyectos y programas de gobierno.
IMPORTANCIA Y ALCANCE DEL PRESUPUESTO PBLICO
Es importante porque:
Es un instrumento para cumplir el plan de la nacin, por lo tanto, debe
formularse, sancionarse y ejecutarse en forma tal que asegure el logro de los
objetivos previstos en el plan.
Es una herramienta de administracin, planificacin, control, gestin
gubernamental y jurdica.

 Ofrece un espacio para la coordinacin de las acciones relativas a asuntos

polticos, econmicos y sociales.
Sirve de soporte para la asignacin de recursos y provee la base legal para la
realizacin del gasto pblico.
Es un instrumento para la toma de decisiones en el sector pblico.
Delimita y especifica con claridad las unidades o funcionarios responsables de
ejecutar los programas y proyectos, estableciendo as la base para vigilar el
cumplimiento de los mandatos establecidos en el presupuesto.
Entre los alcances del presupuesto Pblico, Mndez, Z. (2003) seala:
Alcance Poltico:
Polticas de produccin de bienes y servicios (poltica econmica, social, fiscal).
Polticas de administracin presupuestaria (poltica
salarial, inversin pblica, crdito pblico)
Alcance Administrativo:
Planear, dirigir, coordinar, informar, supervisar, evaluar y presupuestar las
actividades a cargo de la entidad pblica.
Alcance Econmico y Financiero:
Efecto econmico: el ingreso pblico tributario tiene una funcin de contraccin
de la demanda y un efecto de redistribucin de los recursos.
Efecto financiero: el presupuesto significa origen y destino de flujos financieros.
Alcance Jurdico:
Se establecen normas que regulan la ejecucin y evaluacin y fijan
responsabilidades por el manejo del presupuesto.
PRINCIPIOS DEL PRESUPUESTO PBLICO
Ortz (2005) en Fundamentos de Finanzas Pblicas, seala
como principios universales del presupuesto pblico los siguientes:
Equilibrio: Se refiere a la estricta igualdad que debe existir entre el clculo o
presupuesto de ingresos y el clculo o presupuesto de gastos.

 Unidad: Indica que en el presupuesto no deben existir ingresos corrientes con

destinacin especfica, a excepcin aquellos autorizados previamente por ley.
Especialidad: Consagra que el presupuesto no debe elaborarse de forma global
sino detallada y su destinacin ser para atender el objeto social.
Universalidad: Significa que en el presupuesto deben incluirse todos aquellos
conceptos que generan rentas e igualmente los que suponen la realizacin de
gastos.
Periodicidad: Muestra el lapso por el cual estar en vigencia un determinado
presupuesto.
Unidad de Caja: Se refiere a la existencia que opera como la tesorera general,
hacia la cual fluyen todos los recursos captados y desde la cual se cancelan los
compromisos adquiridos.
Publicidad: Consiste en publicar, divulgar, comentar y presentar a la opinin
pblica su contenido.
Inembargabilidad: Las rentas y los recursos disponibles en el presupuesto
general de la nacin son inembargables. La forma de pago de los compromisos
adquiridos de la nacin se hacen segn procedimientos legalmente establecidos.
Coherencia Macroeconmica: Las polticas presupuestarias del gobierno deben
ser coherentes con los mecanismos del Banco Central de la nacin.
Homestasis Presupuestal: Equilibrio. Congruencia. Con el fin de guardar el
equilibrio macro de la economa y evitar cualquier desbordamiento fiscal el Tesoro
Nacional podr colocar recursos en el exterior.
Por su parte el Manual de Presupuestos de la Oficina Nacional de Presupuestos
(ONAPRE) de
Venezuela en el ao 2003 estableci como principios del presupuesto pblico los
siguientes:
1.- Programacin: Se desprende de la propia naturaleza del presupuesto y
sostiene que ste -el presupuesto- debe tener el contenido y la forma de la
programacin.
a. Contenido: establece que deben estar todos los elementos que permitan la
definicin y la adopcin de los objetivos prioritarios. El grado de aplicacin no est
dado por ninguno de los extremos, pues no existe un presupuesto que carezca

completamente de una base programtica, as como tampoco existe uno en el que

se hubiese conseguido la total aplicacin de la tcnica.
b. Forma: en cuanto a la forma, con l deben explicitarse todo los elementos de la
programacin, es decir, se deben sealar los objetivos adoptados, las acciones
necesarias a efectuarse para lograr esos objetivos; los recursos
humanos, materiales y servicios de terceros que demanden esas acciones as
como los recursos monetarios necesarios que demanden esos recursos.
Respecto de la forma mediante este principio se sostiene que deben contemplarse
todos los elementos que integran el concepto de programacin. Es decir, que
deben expresarse claramente los objetivos concretos adoptados, el conjunto de
acciones necesarias para alcanzar dichos objetivos, los recursos humanos,
materiales y otros servicios que demanden dichas acciones y para cuya
movilizacin se requieren determinados recursos monetarios, aspecto este ltimo
que determina los crditos presupuestarios necesarios.
2.- Integralidad: en la actualidad, la caracterstica esencial del mtodo de
presupuesto por programas, est dado por la integralidad en su concepcin y en
su aplicacin en los hechos.El presupuesto no sera realmente programtico si no
cumple con las condiciones que imponen los cuatro enfoques de la integralidad.
Es decir, que el presupuesto debe ser:
a. Un instrumento del sistema de planificacin;
b. El reflejo de una poltica presupuestaria nica;
c. Un proceso debidamente vertebrado; y
d. Un instrumento en el que debe aparecer todos los elementos de la
programacin.
3.- Universalidad: dentro de este postulado se sustenta la necesidad de que
aquello que constituye materia del presupuesto debe ser incorporado en l.
Naturalmente que la amplitud de este principio depende del concepto que se tenga
de presupuesto. Si este slo fuera la expresin financiera del programa de
gobierno, no cabra la inclusin de los elementos en trminos fsicos, con lo cual la
programacin quedara truncada.
En la concepcin tradicional se consideraba que este principio poda exponerse
cabalmente bajo la
"prohibicin" de la existencia de fondos extrapresupuestarios.

4.- Exclusividad:
5.- Unidad: ..
7.- Claridad:
8.- Especificacin
9.- Periodicidad:
.
10.- Continuidad:
LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO Y LA INTERVENCIN DEL
La poltica distributiva y sus instrumentos:
Es frecuente que el estado intervenga tratando de lograr que las diferencias de
ingreso no sean muy acusadas.
La poltica distributiva comprende un conjunto de medidas cuyo objetivo principal
es modificar la distribucin del
ingreso entre los individuos o los grupos sociales.
Los instrumentos de que dispone la poltica de distribucin son:
1. El sistema impositivo.
2. Los gastos de transferencias (seguro de desempleo, jubilaciones y pensiones).
3. Medidas de intervencin directa en el mecanismo de mercado.
El sistema impositivo:
Los impuestos son una imposicin del estado a los individuos, unidades familiares
y empresas, para que paguenuna cierta cantidad de dinero en relacin con
determinados actos econmicos, como por ejemplo: realizar el consumo de un
bien, obtener ingresos por el trabajo o generar beneficios por las empresas.
Segn sobre quin recaigan
_ Impuestos directos: recaen sobre el contribuyente y no sobre los bienes
(impuesto a las ganancias)
_ Impuestos indirectos: son los recaudados en el momento de comprar los bienes
y servicios y, por lo tanto, afectan indirectamente al contribuyente (IVA)

Segn su proporcin
_ Impuestos regresivos: el porcentaje tributado es cada vez menor a medida que
el ingreso aumenta
(ganancias).
_ Impuestos progresivos: a medida que el ingreso aumenta se tributa un
porcentaje mayor.
_ Impuestos proporcionales: se paga un porcentaje constante del ingreso (IVA).

Los gastos de transferencias:

Los impuestos tienen como objetivo primordial conseguir recursos financieros para
el sector pblico y,subsidiariamente, modificar la distribucin de los ingresos.
Las transferencias son los pagos que se realizan sin la provisin correspondiente
de bienes y servicios por partedel receptor.
Las transferencias persiguen garantizar una base mnima de nivel de vida para
todos los individuos y procurar una igualacin primaria en la distribucin del
ingreso. El seguro de desempleo y las jubilaciones y pensiones garantizan una
base mnima a personas que, de otra forma, no podran obtener tales ingresos.
La intervencin del estado en la economa: la poltica fiscal
Las funciones y los objetivos del sector pblico:
Las principales funciones del sector pblico son:
_ Fiscal. Estableciendo y cobrando impuestos.
_ Reguladora. Mediante leyes y disposiciones administrativas que afectan a la
actividad econmica. As, se establecen controles de precios a algunas industrias,
se regulan los monopolios y se protege a los consumidores en materias
relacionadas con la publicidad, la sanidad o la contaminacin.
_ Proveedora de bienes y servicios. Mediante las empresas pblicas, el Estado
facilita bienes y servicios pblicos (defensa, transporte, enseanza), produce
bienes de consumo o produccin (automviles, agua, energa).
_ Redistributiva. Tratando de modificar la distribucin de la renta o de la riqueza
entre personas, regiones ocolectivos, procurando que resulte ms igualitaria.

_ Estabilizadora. Procurando controlar los grandes agregados econmicos,

evitando excesivasfluctuaciones de los mismos y tratando de paliar los efectos de
las cadas de la actividad econmica.
Objetivos del sector pblico:
Los gobiernos, con su intervencin en la economa, persiguen unos objetivos
ltimos de carcter general, talescomo el progreso econmico y social del pas.
Para conseguir esos objetivos ltimos, los gobiernos tratan de conseguir unos
objetivos econmicos:
_ El mayor nivel de empleo posible.
_ La estabilidad de los precios.
_ El crecimiento econmico.
A ms largo plazo, el estado tambin persigue otros objetivos, como por ejemplo el
logro de una equitativadistribucin del ingreso y el equilibrio de los intercambios
comerciales con el resto del mundo.
Los instrumentos del sector pblico: la poltica fiscal
El gobierno, para alcanzar los objetivos que se propone, se vale de la poltica
econmica. sta generalmente se lleva a cabo mediante los instrumentos que
proporcionan la poltica fiscal y la poltica monetaria.
La poltica fiscal:
Las decisiones del gobierno referentes al gasto pblico y a los impuestos
constituyen la poltica fiscal.
Los ingresos pblicos son los ingresos del estado obtenidos fundamentalmente a
travs de los impuestos.
Los impuestos son los ingresos pblicos creados por ley y de cumplimiento
obligatorio por parte de los sujetoscontemplados en la misma.
Al igual que con el gasto pblico, el gobierno puede actuar sobre la economa
utilizando los impuestos. Si el nivel de actividad econmica es relativamente bajo y
existe un volumen considerable de desempleo, el gobierno puede reducir los
impuestos con el objeto de impulsar la demanda de consumo. Por el contrario, si
la demanda agregadaes superior a la capacidad productiva del pas, una
estrategia puede consistir en elevar los impuestos.

El presupuesto del sector pblico:

El presupuesto del sector pblico es una descripcin de sus planes de gasto y
financiacin.
Presupuesto = Ingresos pblicos Gastos pblicos
Si los ingresos pblicos superan a los gastos pblicos habr un supervit
presupuestario. Por el contrario, un dficit presupuestario tendr lugar cuando los
ingresos pblicos sean menores que los gastos pblicos. El presupuesto estar
equilibrado cuando los ingresos sean iguales a los gastos pblicos.
La poltica fiscal ser expansiva cuando se programen descenso en los impuestos
y/o aumento en el gasto pblico, lo que tender al incremento del consumo
privado y de la demanda agregada, provocando mayor produccin y empleo.
La poltica fiscal ser restrictiva cuando se proyecten mayores impuestos y/o
disminucin del gasto pblico, impulsando una disminucin del consumo privado y
de la demanda agregada, ocasionando un descenso de laproduccin y el empleo.
Lgicamente, las medidas expansivas tendern a crear dficit en el presupuesto,
mientras que las polticasrestrictivas actuarn en sentido contrario.
El carcter automtico de la poltica fiscal:
Las poltica fiscales discrecionales son las que exigen tomar medidas explcitas.
Las ms significativas son:
_ Los programas de obras pblicas y otros gastos.
_ Los proyectos pblicos de empleo.
_ Los programas de transferencias.
_ La alteracin de los tipos impositivos.
La visin de la poltica fiscal como instrumento estabilizador de la actividad
econmica puede hacer pensar que slo ayuda a controlar la economa si se
adoptan polticas discrecionales.
Aunque las polticas discrecionales son importantes, el sistema impositivo tiene
unos efectos automticos sobre la evolucin de la actividad econmica, es decir,
sobre las depresiones y sobre las expansiones.
Una depresin es un perodo prolongado de baja actividad econmica y elevado
desempleo.

Los impuestos como estabilizadores automticos:

Un estabilizador automtico es cualquier hecho del sistema econmico que tiende
a reducir mecnicamente la fuerza de las recesiones y/o expansiones de la
demanda sin que sean necesarias medidas discrecionales de poltica econmica.
Es frecuente que los impuestos sean de naturaleza proporcional, es decir, que
produzcan ingresos que suponen un determinado porcentaje del producto
nacional. Cuando esto ocurre, resulta que la recaudacin se altera de forma
automtica, incrementndose a medida que aumenta el producto nacional, y
ocurrir lo contrario si tiene lugar una recesin. Por tanto, los impuestos
proporcionales cumplen la misin de un estabilizador automtico de la actividad
econmica.
Otros estabilizadores automticos:
Durante las fases de recesin aumenta el desempleo y con l los subsidios a los
desocupados, mientras que en los aos de fuerte crecimiento, al reducirse el
desempleo, disminuyen esos pagos incrementndose paralelamente los fondos
que recauda el estado en forma de cargas sociales. De esta forma, el seguro de
desempleo ejerce una presin estabilizadora contribuyendo a reducir la demanda
cuando sta es excesiva o colaborando en mantener elnivel de consumo si la
actividad econmica est descendiendo.
Otros programas asistenciales, como las jubilaciones, tambin pueden mostrar un
comportamiento anticclico, actuando como estabilizadores automticos.
Los estabilizadores automticos reducen parte de las fluctuaciones econmicas,
pero no las eliminan completamente.
DINERO
"Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad estn dispuestos a aceptar como pago
de bienes y
deudas".
Funciones elementales del dinero.
La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de cambio. El hecho de que los
bienes
tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a otros.
La causa de estas relaciones se origina en la comparacin del valor de los bienes y en las contingencias
del
mercado. La fuente de esos valores puede ser el trabajo incorporado en esos bienes o la utilidad que le
atribuyen
los individuos, segn nos orientemos a una teora objetiva o subjetiva del valor.
Las funciones que cumple el dinero son:
1. Facilitar el intercambio de mercaderas. Por tratarse de un bien convencional de aceptacin
general y
garantizado por el estado.
2. Actuar como unidad de cuenta. Es decir, expresar en determinadas unidades los valores que ya
poseen

las cosas. En este caso, de denomina funcin numeraria.

3. Patrn monetario. Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin en una economa, a travs de
una
paridad fija con otro elemento central que lo respalda, que puede ser un metal precioso o una divisa
fuerte
de aceptacin generalizada a nivel internacional para todo tipo de transacciones comerciales.
En la Repblica Argentina, el banco Central est obligado a mantener en todo momento un nivel de
reservas de libre disponibilidad en oro y divisas extranjeras equivalente al 100% de la base monetaria
(total de dinero nacional en circulacin). Pueden formar parte de las reservas determinados ttulos
nacionales o extranjeros, pagaderos en oro, en dlares u otras divisas, a condicin de que su valor se
compute de acuerdo con la cotizacin del mercado.
La diferencia bsica entre los distintos sistemas de moneda no convertible (mayoritarios en el mundo) y
los de patrn monetario con paridad fija convertible, consiste en que en los primeros la autoridad
monetaria decide el monto de la oferta de dinero de acuerdo a pautas de poltica econmica y
financiera,
mientras que en los segundos la cuanta de la oferta monetaria est determinada por el funcionamiento
del
sector externo de la economa.
4. Reserva de valor. En una hipottica economa de trueque, las personas cambian mercancas por
otras. Al
pasar a una economa monetaria, estas transacciones se desglosan en dos partes: por un lado, los
individuos efectan operaciones de venta (cambian bienes y servicios por dinero), por otro lado,
efectan
operaciones de compra (dinero por mercanca). Esto implica una desagregacin del cambio no slo
material, sino tambin temporal. Es decir, el individuo que ha obtenido dinero, posee un poder
adquisitivo
que podr materializar en el momento que estime oportuno.
5. Medio de transferencia del poder adquisitivo. Cuando una persona otorga un crdito a otra, le est
transfiriendo capacidad de compra por un tiempo determinado. Para el prestamista, la operacin le
brinda
una reserva de valor por el monto acordado, y para el prestatario representa una transferencia de poder
de compra.
6. Medio de pago de las obligaciones monetarias. Las obligaciones de dar una cierta suma de dinero,
se
cancelan entregando esa cantidad monetaria.
7. Instrumento de poltica econmica. Las autoridades monetarias pueden influir en la economa
regulando la cantidad de circulante, los crditos bancarios, etc.; de esta manera, se influye en la
estructura
productiva, en las inversiones, en el poder adquisitivo de la poblacin.
Tipos de dinero.
Dinero mercanca: consiste en la utilizacin de una mercanca (oro, sal cueros) como medio para el
intercambio de bienes. La mercanca elegida debe ser: duradera, transportable, divisible, homognea,
de
oferta limitada.
Dinero signo: billetes o monedas cuyo valor extrnseco, como medio de pago, es superior al valor
intrnseco. El dinero signo es aceptado como medio de pago por imperio de la ley que determina su
circulacin (curso legal). El dinero signo descansa en la confianza que el pblico tiene en que puede
utilizarse como medio de pago generalmente aceptado.
Dinero giral: representado por los depsitos bancarios.
Clases de moneda.
(o de dinero signo)
Segn el material constitutivo.
Moneda metlica o moneda tipo. Est acuada en material precioso. Su valor extrnseco es
prcticamente
igual a su valor intrnseco. Se usan para atesoramiento (ej.: mejicano oro, libra inglesa).
De velln o subsidiaria. Est constituida por aleaciones de metales no preciosos. Su valor extrnseco
es
superior a su valor como metal.

 Billetes de papel. En lugar de utilizar metales, se utiliza papel. Hay dos clases: moneda de papel y
papel
moneda.
Segn su convertibilidad:
Una moneda o billete es convertible cuando se los puede cambiar por la moneda tipo, en cualquier
momento.
Moneda de papel: es convertible.
Papel moneda: no es convertible.
Segn la razn de su existencia.
Moneda real o de circulacin. Billetes y monedas que circulan dentro del pas y que son utilizados en
las
transacciones.
Moneda ideal o de cuenta. Es una moneda inexistente, pero que se utiliza como medida de valor en
ciertas circunstancias. (ej.: "galeno" para los mdicos, "caduceo" para los profesionales en ciencias
econmicas).
Sistemas monetarios.
Un sistema monetario es un conjunto de disposiciones que reglamentan la circulacin de la moneda de
un pas.
Tradicionalmente, los pases eligieron el oro y la plata como la base de un sistema monetario mono
metalista.
Cuando adoptaron ambos metales a la vez, se trataba de un sistema bi metalista.
Ley de Gresham.
(Thomas Grsham asesor de la Reina Isabel)
"La mala moneda desplaza de circulacin a la buena moneda".
En pocas de inflacin, la gente trata de desprenderse inmediatamente del dinero que se desvaloriza y
de retener
aquellos bienes que conservan su valor.

INTRODUCCIN
Los bancos, al tratar de maximizar sus beneficios, tienden a hacer que la oferta monetaria aumente
rpidamente en los aos prsperos y que no crezca o lo haga muy escasamente durante las
recesiones. Afortunadamente, tal como muestra la evidencia emprica, esto no es lo que ha
ocurrido, y, en buena parte, ello se ha debido al comportamiento de los bancos centrales.

EL BANCO CENTRAL: SUS FUNCIONES

El BCRA es una entidad autrquica (se autogobierna), siendo su capital propiedad del Estado.
Acta como agente financiero del Estado.
La misin primaria y fundamental del Banco Central es preservar el valor de la moneda.
A travs de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias inspecciona y controla
todas las instituciones financieras.
Las funciones estrictamente bancarias que desempea el Banco Central son las siguientes:

1. Custodio y administrador de las reservas de oro y divisas

Centraliza las reservas de oro, divisas y otros activos externos acumuladas. Siendo las divisas una
deuda de las instituciones bancarias extranjeras, esta partida equivale a un crdito concedido por
el Banco Central al pas extranjero.

2. Agente financiero del gobierno nacional

El Banco Central es agente financiero del gobierno nacional y en tal carcter realiza operaciones
de cobro y de pago por cuenta de ste. Tambin es el encargado de la emisin de valores pblicos
del gobierno nacional y de atender el servicio de la deuda pblica nacional.

3. Responsable de la poltica monetaria

A travs de distintos mecanismos, el Banco Central controla la oferta monetaria, regulando para
ello el comportamiento de los bancos comerciales. Asimismo, puede comprar y vender en el
mercado valores pblicos, divisas y otros activos con el fin de regular el mercado monetario.

4. Banco de bancos
El Banco Central acta como banco de bancos y financia marginalmente a la banca, es decir, que

los bancos pueden acudir a l para corregir situaciones de iliquidez.

Los redescuentos y adelantos que el Banco Central puede otorgarles deben serlo slo por un plazo
no mayor de los 30 das corridos y por montos limitados. Estas restricciones tienen su origen en un
uso abusivo de las lneas de redescuentos que sirvi slo para postergar el cierre de bancos con
problemas patrimoniales importantes.

5. Proveedor de dinero de curso legal

El Banco Central es el encargado de la emisin de los billetes y monedas que constituyen la
circulacin monetaria.
Asimismo, el Banco Central retira de circulacin los pesos que recibe a cambio de las divisas que
vende en el mercado cambiario. En efecto, toda vez que la demanda exceda a la oferta de divisa,
el Banco Central est obligado a intervenir abasteciendo al mercado cambiario.

LA BASE MONETARIA, LA OFERTA MONETARIA Y

EL MULTIPLICADOR DEL DINERO
La base monetaria y la oferta monetaria
La base monetaria se define como la suma del efectivo en manos del pblico mas las reservas o
activos lquidos del sistema bancario, siendo estos ltimos igual a la suma del efectivo en los
bancos y los depsitos de stos en el Banco Central.

Factores de creacin de la base monetaria:

La base monetaria experimentar una expansin cuando tenga lugar alguno o algunos de los
siguientes fenmenos:
Los supervit de la balanza de pagos, en cuanto representan un aumento de las reservas
exteriores.
Los dficit presupuestarios, en cuanto se financien mediante la emisin de billetes, se
traducen en un aumento del crdito en la cuenta corriente del Tesoro.
La compra de ttulos de deuda pblica. Este tipo de transacciones se suelen denominar
operaciones de mercado abierto. Una operacin de mercado abierto tiene lugar cuando el Banco
Central compra o vende ttulos del Estado en los mercados financieros.
Los aumentos del crdito al sistema bancario.

Factores de absorcin de base monetaria:

Por otro lado, una absorcin o destruccin de base monetaria ocurre cuando se presentan alguno o
algunos de los siguientes acontecimientos:
Los dficit de la balanza de pagos, ya que stos implican una salida de divisas.
La venta de ttulos de deuda pblica.
La disminucin del crdito al sistema bancario

La base monetaria: factores autnomos y controlables:

Existen dos tipos de factores de creacin de base monetaria:

a. Los factores autnomos, llamados as porque su actuacin no se controla directamente por el

Banco Central. Estos factores son el sector pblico y el sector externo.
b. Los factores controlables, denominados as porque, mediante su manipulacin, la autoridad
monetaria puede influir sobre la evolucin de la base monetaria. Estos son: el crdito al sistema
bancario, factor que controla directamente el Banco Central, y la compra o venta de ttulos pblicos,
cuando desea aumentar o reducir la base monetaria.

El multiplicador del dinero:

Si se denota el total de los depsitos, (esto es, depsitos a la vista + depsitos de ahorro +
depsitos a plazo), por D, y las reservas o activos de caja del sistema bancarios por R, las
definiciones de oferta monetaria y base monetaria se expresan del siguiente modo:

Dividiendo las ecuaciones entre s, y multiplicando ambos miembros por la base monetaria, resulta
que:

La cantidad de dinero existente es un mltiplo de la base monetaria. Este mltiplo, mediante el cual
una variacin de la base monetaria influye en la cantidad de dinero, se denomina multiplicador
monetario.
El multiplicador monetario indica cunto vara la cantidad de dinero por cada peso de variacin
en la base monetaria:

Los factores determinantes del multiplicador de dinero:

El multiplicador del dinero es mayor cuanto menor sea el coeficiente de reservas de los bancos y
menor el cociente entre el efectivo y los depsitos que quieran tener los individuos.
Se llama base monetaria a las deudas del Banco Central integradas por la suma del efectivo ms
las reservas, ya que son los elementos que ponen en marcha el proceso.

EL CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA

Para controlar la evolucin de la oferta monetaria, el Banco Central puede recurrir bsicamente a
tres instrumentos:
La manipulacin de los encajes legales.
Las operaciones en el mercado abierto.
Los redescuentos.

La manipulacin de los encajes legales:

El encaje o efectivo mnimo es el dinero que deben mantener los bancos sin utilizar (en caja o
depositado en el Banco Central), o sea, sin conceder crditos ni realizar otras operaciones para
poder, as, atender los derechos de los depositantes.
Los encajes legales son los porcentajes que sobre sus pasivos las entidades financieras han de

cubrir normalmente con depsitos en el Banco Central, siendo el ms significativo el efectivo

mnimo. As, si la autoridad monetaria reduce el efectivo mnimo, la oferta monetaria aumentar, y
lo contrario ocurrir si el efectivo mnimo se incrementa.

Las operaciones de mercado abierto:

Las operaciones de mercado abierto son la compra y venta de ttulos pblicos por parte del Banco
Central.
Cuando el Banco Central desea contraer la oferta de dinero, vende ttulos pblicos a las
instituciones financieras. Esto reduce las reservas de los bancos, ya que stos, para pagar los
ttulos, tienen que reducir sus depsitos en el Banco Central.

Redescuentos y adelantos:
El Banco Central puede suministrar dinero con garantas reales a distintos intermediarios
financieros bancarios por plazos cortos para que stos puedan cubrir deficiencias en las reservas
de efectivo mnimo.
El tipo de inters al que el Banco Central presenta el dinero depende de varios factores, en la
medida en que se eleve, los intermediarios financieros frenarn la concesin de crditos a sus
clientes y destinarn los nuevos depsitos a cubrir requerimientos de efectivo mnimo, para no
acudir a los prstamos del Banco Central.

EL MERCADO MONETARIO
La demanda de liquidez o preferencia por la liquidez:
La demanda de dinero es la proporcin de riqueza que los agentes econmicos desean mantener
en forma de dinero.

Factores determinantes de la demanda:

La cantidad de dinero que los individuos desean tener, es decir, la demanda de dinero, depende
fundamentalmente de tres factores:

1. El volumen monetario de transacciones.

La renta monetaria se relacionar directamente con la demanda de dinero. La cantidad nominal de
dinero demandada vara cuando se alteran los precios, pues el dinero se emplea para comprar
bienes y servicios.
Si se alteran en la misma proporcin los precios y la renta, el individuo desear y podr comprar los
mismos bienes y servicios que antes, con la nica diferencia de que ahora le costarn ms. De lo
contrario, si el individuo mantiene el mismo saldo monetario, adquirir menor cantidad de bienes y
servicios que antes.
Dado que un aumento del nivel de precios eleva la demanda de saldos nominales
proporcionalmente, pero no altera la demanda real de dinero, podemos afirmar que la demanda de
dinero es una demanda de saldos reales. (Se considera saldos reales al valor de las posesiones de
dinero medido en funcin de su poder adquisitivo).

2. La tasa de inters corriente.

Es el costo de oportunidad de mantener dinero en lugar de activos rentables.
Si suponemos que el nico activo rentable alternativo al dinero son los bonos de renta fija con

garanta estatal, una tasa de inters corriente ms alta significar un costo de oportunidad mayor
de mantener dinero en lugar de bonos, y, por lo tanto, tender a reducir la demanda de dinero. As
pues, la relacin entre la tasa de inters y la demanda de dinero es inversa.

3. La tasa de inters esperada.

La tasa de inters esperada para el futuro en relacin al actualmente observado incide tambin
sobre la demanda de dinero.
El pblico especular con las expectativas sobre las tasas de inters para tratar de obtener
ganancias de capital, y, basndose en ello, determinar la composicin de sus activos financieros.
Cuanto mayor (menor) sea la tasa actualmente observada, mayor ser la expectativa de que baje
(suba) en el futuro para situaciones en los valores considerados como normales.
El efecto especulativo reforzar el efecto costo de oportunidad, y la tasa de inters actual se
relacionar inversamente con la demanda de dinero.
El anlisis de los tres factores considerados nos permite afirmar que la demanda de dinero es
funcin creciente de la renta monetaria y decreciente de la tasa de inters.

La oferta monetaria y el equilibrio en el mercado de dinero:

La cantidad demandada de saldos reales es mayor cuanto menor es el tipo de inters, es decir,
cuanto menor es el costo de oportunidad de mantener dinero.
La curva de demanda de dinero, que relaciona la cantidad demandada de saldos reales con la
tasa de inters, tiene pendiente negativa.
El equilibrio en el mercado de dinero se alcanza en un punto en que la cantidad demandada de
saldos reales es igual a la ofrecida.
Si lo representramos grficamente, la curva de demanda de dinero tendra una inclinacin
decreciente, mientras que la curva de oferta sera vertical.

LA POLTICA MONETARIA
La poltica monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para
alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o la tasa
de inters.
La poltica monetaria es el conjunto de actuaciones que lleva a cabo el Banco Central para
controlar la cantidad de dinero y los tipos de inters y, en general, las condiciones del
crdito.
Las polticas monetarias expansivas aumentan la oferta monetaria y reducen la tasa de
inters.
Est formada por aquellas medidas tendientes a acelerar el crecimiento de la cantidad de dinero y
a abaratar los prstamos (bajar las tasas de inters).
Las polticas monetarias restrictivas contraen la oferta monetaria y elevan la tasa de inters.
Engloba a un conjunto de medidas tendientes a reducir el crecimiento de la cantidad de dinero y a
encarecer los prstamos (elevar la tasa de inters).
Cuando el Banco Central aumenta la cantidad de dinero, los bancos tienen ms fondos para
prstamos y, generalmente, reducirn las tasas de inters, lo que incidir sobre la demanda de
inversin y de consumo.
Asimismo, el proceso de gasto del dinero creado tambin actuar reduciendo la tasa de inters,
pues si parte del mismo se canaliza a la compra de ttulos valores, el precio subir y, por tanto, se
reducir la tasa de inters.

Alteraciones en la renta real y el mercado monetario:

El incremento en la demanda de saldos reales provoca un exceso de demanda de dinero, lo que

har incrementar la tasa de inters de equilibrio.
En el caso de que la renta real en vez de experimentar un incremento se redujese, el efecto sobre
el mercado monetario, y en particular sobre la tasa de inters, se concentrara en una disminucin.

Fines ltimos de la poltica monetaria y objetivos intermedios:

Los fines ltimos de la poltica monetaria, como los de toda poltica de estabilizacin, son el logro
de ciertos objetivos econmicos generales, tales como la estabilidad de precios y el mayor nivel de
empleo posible. Para ello se precisa el establecimiento de una variable monetaria como objetivo
intermedio.
Desde el punto de vista de la poltica monetaria, tanto el inters como la cantidad de dinero son
buenos candidatos a actuar como variable objetivo intermedio.
Existen factores distintos de la poltica monetaria que alteran las tasas de inters, tales como la
existencia de un proceso inflacionario o el hecho que la actividad econmica est experimentando
un auge o recesin.
Para instrumentalizar la poltica monetaria frecuentemente se opta con controlar la cantidad de
dinero.

La asimetra de la poltica monetaria:

La poltica monetaria suele ser ms efectiva para restringir el gasto agregado que para expandirlo.

Esta asimetra de la poltica monetaria se puede justificar por las tres razones siguientes:
1. A las autoridades monetarias les resulta ms fcil presionar al alza de las tasas de inters que a
la baja.
2. El Banco Central puede llevar a cabo una poltica expansiva, comprando divisas o bonos en el
mercado abierto e incrementando las reservas bancarias, pero no puede obligar a los bancos a que
presten ms dinero cuando, por ejemplo, los empresarios no se deciden a invertir. Por el contrario,
si el Banco Central realiza una operacin restrictiva en el mercado abierto, los bancos se vern
obligados a restringir sus prstamos, y, en definitiva, la cantidad de dinero se reducir, pues sus
reservas habrn disminuido.
3. Mediante una poltica restrictiva se puede, incluso, ocasionar un racionamiento del crdito, de
forma que las empresas sean incapaces de obtener los prstamos que desean para financiar sus
inversiones.
Por tales motivos, a la poltica monetaria se la suele comparar con una cuerda, en el sentido de
que si bien puede ser un instrumento adecuado para contraer, no puede utilizarse con la misma
facilidad para impulsar la actividad econmica. Si se adoptan polticas restrictivas, es decir, si la
cuerda se tensa, la inversin se reducir, pero si se desea impulsar el gasto, no se puede forzar a
las empresas a solicitar ms crdito, es decir, la cuerda no puede utilizarse para empujar.

BIBLIOGRAFA
BECKER V. Y MOCHN F.: Principios y Aplicaciones de Economa. Editorial Mc Graw Hill.
(Captulo 19)
BECKER V. Y MOCHN F.: Economa: Elementos de Micro y Macroeconoma. Editorial Mc
Graw Hill. (Captulo 15)