BOA CAPITAL SECURITIES

e 17h0u vendredi 26 aot 2016

Daily

vendredi 26 aot 2016

Performances hebdomadaires
2

Synoptique de march
3

Eco news
BURKINA FASO : Emission prochaine de 50 milliards de FCFA dobligations assimilables du
Trsor .......................................................................................................................................... 4
CTE DIVOIRE : Bientt un nouvel oprateur sur le secteur postal national .......................... 5
TOGO : Vers lattribution de la licence 4G aux oprateurs de tlphonie Togocel et Moov .... 6

Nouvelles de socits
CMDT : Leve de 20 milliards de FCFA pour la ralisation de son programme dinvestissement
..................................................................................................................................................... 7

Tableau de bord
. ............................................................................................................................................. 8

Faits marquants

A loppos des quatre dernires semaines, la tendance baissire la Bourse Rgionale

des Valeurs Mobilires (BRVM) sest estompe. Lindice BRVM Composite clture la
sance de ce vendredi 287,79 points, soit une progression hebdomadaire de 1,54%.
Le BRVM 10, quant lui, samliore de 3,21% et stablit 251,11 points la fermeture
du march ce vendredi.

Au terme de cette semaine, le volume des changes a quasiment tripl, stablissant

3 770,4 M FCFA contre 1 316,6 M FCFA une semaine plus tt. Il est principalement drain
par les transactions sur SONATEL SN (1 119,8 M FCFA), SGB CI (459,0 M FCFA) et
PALM CI (412,3 M FCFA).

Les 3 plus fortes fortes de cette semaine sont enregistres par les titres ETI (+23,8%),
TOTAL CI (+10,4%) et SGB CI (+6,7%) qui clturent la sance de cotation de ce vendredi
respectivement 26, 19 325 et 135 000 FCFA.
A linverse, les valeurs la baisse cette semaine sont SOLIBRA CI (-6,4%), SAFCA CI
(-6,3%) et PALM CI (-4,8%) qui cotent respectivement de 186 300, 30 000 et 10 000 FCFA
au terme de la sance de cotation de ce vendredi.

Daily

BOA CAPITAL SECURITIES

Performances hebdomadaires
Indicateurs de March

Dtail March

BRVM Composite

BRVM 10

287,79 pts

251,11 pts

VEILLE

+ 0,18 %

+ 0,25 %

1 SEMAINE

+ 1,54 %

+ 3,21 %

3 MOIS

- 6,67 %

YEAR-TO-DATE

- 5,31 %

CLOTURE

BRVM COMPOSITE

BRVM 10

3 770,4

2 883,4

Volume moyen (en MFCFA)

754,1

576,7

P/E 2014

12,9x

16,2x

- 8,09 %

P/E 2015

19,4x

14,6x

- 13,52 %

Dividend Yield 2014

6,5%

7,4%

Dividend Yield 2015

4,0%

4,4%

Principales variations du BRVM la hausse

Valeurs

Clture

ETI

Perf.

Perf.

Semaine

Y-T-D

Volume sur la semaine (en M FCFA)

Principales variations du BRVM la baisse

Valeurs

Clture

Perf.

Perf.

Semaine

Y-T-D

26

+ 23,81 %

- 45,83 %

SOLIBRA CI

186 300

- 6,38 %

- 1,94 %

TOTAL CI

19 325

+ 10,43 %

- 7,76 %

SAFCA CI

30 000

- 6,25 %

- 9,09 %

SGB CI

135 000

+ 6,71 %

+ 0,75 %

PALM CI

10 000

- 4,76 %

- 16,67 %

CROWN SIEM CI

52 000

+ 4,00 %

+ 15,57 %

SAPH CI

12 600

- 3,08 %

+ 9,57 %

VIVO ENERGY CI

165 000

+ 1,23 %

+ 137,84 %

BERNABE CI

170 000

- 2,98 %

- 5,50 %

Principaux volumes de la semaine

Top 5 volatilit 3 mois

Volume

Valeurs

Volatilit

Volatilit

3 mois

1 an

SONATEL SN

12,9%

19,8%

21,9%

32,0%

Valeurs

en K FCFA

SONATEL SN

1 119 825

SGB CI

458 974

PALM CI

412 262

BOA-SENEGAL

BOA-MALI

356 397

TOTAL SN

22,9%

27,4%

TOTAL CI

352 923

UNILEVER CI

23,3%

29,7%

BICI CI

24,7%

27,6%

Calendrier hebdomadaire des dtachements venir

Volumes du 22/08/2016 au 26/08/16 (en M FCFA)

Socit

DPA (En FCFA)

Date de dtachement

Nant

BRVM COMPOSITE

Agenda des assembles venir

1138,8
903,1

848,5

458,0

22/08/16

VALEURS

Type assemble

Date de runion

Nant

422,0

23/08/16

24/08/16

25/08/16

26/08/16

Page 2

Daily

BOA CAPITAL SECURITIES

Synoptique de march
BRVM Composite depuis le 26/08/2015

287,79 pts

BRVM Composite
Perf quotidienne

+0,18%

Perf annuelle

-5,31%
251,11 pts

BRVM 10
Perf quotidienne

+0,25%

Perf annuelle

-13,52%
422,0

Volume en (M FCFA)

7 182 573

Capitalisation en (M FCFA)

Base 100

BRVM COMPOSITE (Rebased)

BRVM 10 (Rebased)

110

105

100

95

90

85

80
juil. 15

sept. 15

Classement du volume March

nov. 15

janv. 16

mai 16

Volume

% Volume
Total

SONATEL SN

88 401,2

21,0%

BRVM FINANCES

BOA-MALI

67 093,1

15,9%

BRVM DISTRIBUTION

TOTAL CI

57 315,7

13,6%

BRVM TRANSPORT

VIVO ENERGY CI

47 901,1

11,4%

BRVM AUTRES SECTEURS

ETI

45 811,1

10,9%

BRVM INDUSTRIE

Indices sectoriels

Points

% Var

YTD

94,77

+ 0,87%

-11,01%

700,24

+ 0,68%

+ 20,84%

1 285,60

+ 0,26%

-15,68%

493,83

0,00%

-24,11%

176,56

-0,05%

+ 1,41%

Palmars
Valeurs la hausse
1

MOVIS CI

ETI

3
4
5

juil. 16

Top 5 des indices sectoriels

En K CFA

Valeurs

mars 16

Clture

Variation

Quantit
change

5 000

+5,26%

11

26

+4,00%

1 761 964

VIVO ENERGY CI

165 000

+3,13%

299

CROWN SIEM CI

52 000

+1,96%

BOA-SENEGAL

60 000

+1,69%

Valeurs la baisse

Cours au
26/08/16

Variation

Quantit
change

SOGB CI

32 005

-4,18%

UNILEVER CI

26 370

-2,33%

219
4

CIE CI

73 550

-1,93%

116

BOA-COTE D'IVOIRE

180 000

-1,64%

SONATEL SN

22 850

-0,22%

3 865

Page 3

Daily

BOA CAPITAL SECURITIES

ECO NEWS
BURKINA FASO

Emission prochaine de 50 milliards de FCFA dobligations

assimilables du Trsor
Fait : Article de presse paru dans www.aouaga.com
Analyse : La Direction Gnrale du Trsor et de la Comptabilit Publique
(DGTCP) a annonc que le Burkina Faso va mettre, le 1er septembre
prochain, des obligations assimilables du Trsor dun montant de 50 milliards
de FCFA.
Ces obligations, qui auront une maturit de 7 ans avec un taux dintrt de
6,5%, seront proposes aux investisseurs des huit pays de lUnion
Economique et Montaire Ouest-Africaine (UEMOA) en units de 10 000
FCFA lors dune adjudication organise par la Banque Centrale des tats de
l'Afrique de l'Ouest (BCEAO). Le remboursement desdites obligations se fera
par amortissement annuel constant aprs un diffr de trois ans. Le paiement
des intrts se fera annuellement sur la base d'un taux de 6,5% l'an, ds la
premire anne. Cette adjudication, la sixime de lanne 2016, ralise par
le Trsor public burkinab, sinscrit dans le cadre de lanimation du march
rgional des titres publics, lequel offre aux Etats membres de lUEMOA, une
source alternative pour la couverture de leurs besoins en trsorerie.
Pour rappel, en 2015, lEtat burkinab avait ralis plus de 240 milliards de
FCFA dmissions de titres sur le march de lUEMOA. En vue de financer
partiellement son Plan national de dveloppement conomique et social
(PNDES) dun cot global de 12 850,2 milliards de FCFA sur la priode 20162020, le Burkina Faso compte mettre des obligations.
.

Analystes :
Amedjrovi Dakou
adakou@boa-actibourse.com
Jol Houssou
jhoussou@boa-actibourse.com

Page 4

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Daily

ECO NEWS
CTE DIVOIRE

Bientt un nouvel oprateur sur le secteur postal national

Fait : Article de presse paru dans www.agenceecofin.com
Analyse : Dici la fin de lanne, le secteur postal ivoirien va senrichir dun
nouvel oprateur. Ce dernier devra garantir laccs de toutes les populations
aux services postaux de qualit et amliorer notamment la couverture des
localits de lintrieur du pays en infrastructures postales.
En effet, lappel manifestation dintrt pour loctroi de la licence
dexploitation du service postal universel lanc le 5 aot 2016 par lAutorit
de Rgulation des Tlcommunications et TIC de Cte dIvoire (ARTCI) a t
clos le 23 aot 2016. Cet appel manifestation dintrt tait ouvert aux
entreprises de droit ivoirien ayant, en propre ou avec leurs partenaires, une
exprience avre en matire postale et justifiant des capacits
administratives, techniques et financires ncessaires pour assurer la
pntration des services postaux lintrieur du pays. 700 points de contact
devront tre raliss entre 2017 2026 sur lensemble du territoire national.
La socit, qui sera dclare adjudicataire de la licence postale universelle,
devra aussi amliorer la qualit de service en termes de dlai de livraison,
conformment aux dispositions du code des postes en vigueur et de lArrt
n 295/MPTIC/CAB du 10 juin 2015 relatif au programme du service universel
postal et fixant les normes de qualit minimales des prestations fournies au
titre du service universel postal. Plus important, le gouvernement attend du
nouvel oprateur postal quil assure la promotion des services de proximit
avec des tarifs abordables et mette en place une plateforme technique
permettant dassurer linterconnexion des rseaux postaux des autres
oprateurs autoriss.

Analystes :
Amedjrovi Dakou
adakou@boa-actibourse.com
Jol Houssou
jhoussou@boa-actibourse.com

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Daily

ECO NEWS
TOGO
Vers lattribution de la licence 4G aux oprateurs de tlphonie
Togocel et Moov
Fait : Article de presse paru dans www.financialafrik.com

Analyse : Le gouvernement togolais a instruit le Ministre des Postes et

de lEconomie numrique dengager des ngociations avec les oprateurs de
tlphonie mobile du pays pour lattribution de la licence 4G.
Selon le gouvernement, loctroi de cette licence permettra dacclrer
la baisse des prix, damliorer la qualit de service. Lobjectif tant de faire
du pays un hub numrique dans la sous-rgion et dassurer la disponibilit
de lInternet haut dbit et den faire un bien de grande consommation.
Pour rappel, le march togolais de la tlphonie mobile est partag entre
Togo Cellulaire, filiale de Togo Tlcom dtenue 100% par lEtat, et
Atlantique Telecom Togo (Moov), filiale du groupe Maroc Telecom, malgr le
lancement en juin 2014 dun avis dappel doffres portant attribution dune
troisime licence dtablissement et dexploitation de rseaux et services de
tlcommunications au Togo.

Analystes :
Amedjrovi Dakou
adakou@boa-actibourse.com
Jol Houssou
jhoussou@boa-actibourse.com

Page 6

Daily

BOA CAPITAL SECURITIES

NOUVELLES DE SOCIETES
COMPAGNIE MALIENNE POUR LE DVELOPPEMENT DES TEXTILES
Leve de 20 milliards de FCFA pour la ralisation de son
programme dinvestissement
Fait : Article de presse paru dans www.jeuneafrique.com

Analyse : La Compagnie Malienne pour le Dveloppement des Textiles

(CMDT) a boucl, ce jeudi 25 aot 2016, une leve de fonds dun montant
total de 20 milliards de FCFA pour la construction et la rnovation d'usines
d'grenage de coton.
Ce financement a t boucl grce un pool bancaire men par la Banque
de Dveloppement du Mali (BDM) et rassemblant plusieurs tablissements
bancaires du Mali, parmi lesquels les filiales locales de BNP Paribas, BMCE
Bank of Africa, Banque Atlantique et Ecobank. Ces ressources serviront
notamment financer la construction de deux usines dgrenage de coton,
Kadiolo (Sud-est du Mali, prs de la frontire avec la Cte dIvoire) et
Kemparana (dans la rgion de Sgou, prs de la frontire avec le Burkina),
et la modernisation de trois autres usines.
Les deux nouvelles units dgrenage disposeront chacune dune capacit
de 50 000 tonnes de graines, tandis que la rnovation des trois autres
installations permettra de relever leurs capacits de 20 000 tonnes. Pour
rappel, ce programme dinvestissement de la CMDT avait bnfici, en avril
dernier, dun prt de 15 milliards de FCFA de la part de la Banque OuestAfricaine de Dveloppement (BOAD). Pour la ralisation de ces
infrastructures, la CMDT sest allie au groupe agro-industriel franais
Geocoton, avec lequel un accord a t sign fin mars dernier.

Analystes :
Amedjrovi Dakou
adakou@boa-actibourse.com
Jol Houssou
jhoussou@boa-actibourse.com

Page 7

Daily

BOA CAPITAL SECURITIES

Tableau de bord

VALEUR

Cours au
26/08/16

Nombre de Titres

TOTAL MARCHE

INDUSTRIE
AIR LIQUIDE CI
CROWN SIEM CI
FILTISAC CI
NEI-CEDA CI
NESTLE CI
SICABLE CI
SITAB CI
SMB CI
SOLIBRA CI
TRITURAF CI
UNILEVER CI
UNIWAX CI

Perf 2016

-5,31%

BPA

P/E

D/Y

P/B

Capitalisation

2015

2016E

2017E

2015

2016E

2017E

2015

2016E

2017E

2015

2016E

2017E

M FCFA

0,3

0,3

0,4

19,4x

17,8x

16,7x

4,0%

4,5%

4,5%

4,7x

4,0x

3,6x

7 182 573

18 000
52 000
28 000
3 400
60 500
100 000
153 000
30 000
186 300
490
26 370
27 000

873 400
629 740
3 525 935
510 633
1 103 520
148 000
897 750
1 948 800
1 646 084
1 040 000
1 610 600
3 750 000

1,4%
-10,0%
15,6%
-6,7%
-19,0%
21,0%
-19,0%
-1,9%
57,9%
-1,9%
0,0%
5,5%
-5,6%

2 945,1
1 058,8
1 245,8
577,4
-678,7
2 841,0
4 737,6
13 237,7
2 840,2
13 741,6
n/d
-1 621,3
1 162,0

2 429,6
1 175,2
307,7
628,0
61,3
2 694,0
5 423,5
8 943,9
1 437,3
12 233,9
n/d
-1 232,7
1 124,1

2 511,4
1 292,8
338,4
693,9
62,2
2 929,1
6 628,7
8 202,9
1 523,5
12 310,4
n/d
-859,0
1 214,0

17,6x
18,9x
36,1x
51,9x
n/s
17,6x
26,1x
11,8x
6,7x
13,8x
n/d
n/s
24,6x

21,7x
15,3x
n/s
44,6x
55,4x
22,5x
18,4x
17,1x
20,9x
15,2x
n/d
n/s
24,0x

21,0x
13,9x
n/s
40,4x
54,7x
20,7x
15,1x
18,7x
19,7x
15,1x
n/d
n/s
22,2x

2,8%
3,5%
3,0%
3,7%
0,0%
0,0%
0,9%
4,7%
0,0%
3,2%
n/d
0,0%
1,9%

2,6%
3,9%
2,6%
4,0%
0,0%
0,0%
1,3%
5,9%
0,0%
2,4%
n/d
0,0%
2,0%

2,5%
3,9%
2,6%
3,9%
0,0%
0,0%
1,4%
4,8%
0,0%
2,6%
n/d
0,0%
2,0%

5,2x
3,2x
5,1x
2,3x
7,2x
9,2x
3,7x
7,3x
-5,5x
3,7x
n/d
-5,2x
10,3x

4,4x
2,7x
6,7x
1,7x
5,2x
7,4x
2,6x
6,7x
-15,1x
3,2x
n/d
-4,4x
8,0x

4,0x
2,4x
7,7x
1,7x
4,8x
5,5x
2,3x
6,5x
-63,9x
2,8x
n/d
-3,8x
6,7x

877 209
15 721
32 746
98 726
1 736
66 763
14 800
137 356
58 464
306 665
510
42 472
101 250

SERVICES PUBLICS
CIE CI
ONATEL BF
SODE CI
SONATEL SN

73 550
13 000
81 005
22 850

2 800 000
34 000 000
900 000
100 000 000

-8,9%
5,1%
-13,3%
-22,1%
-8,6%

1 670,6
2 935,7
743,5
3 656,8
1 932,6

1 705,5
3 341,7
722,2
3 798,5
1 975,2

1 846,1
3 459,7
710,9
3 914,6
2 168,2

14,3x
23,8x
20,2x
28,4x
12,9x

12,8x
22,0x
18,0x
21,3x
11,6x

11,8x
21,3x
18,3x
20,7x
10,5x

5,8%
4,2%
3,9%
3,3%
6,4%

6,8%
4,0%
5,7%
4,4%
7,3%

6,7%
4,3%
5,4%
4,7%
7,3%

4,5x
7,8x
7,7x
6,9x
4,0x

3,6x
7,9x
6,8x
5,3x
3,2x

3,2x
7,6x
6,7x
5,3x
2,7x

3 005 845
205 940
442 000
72 905
2 285 000

FINANCE
BICI CI
BOA-BENIN
BOA-BURKINA FASO
BOA-COTE D'IVOIRE
BOA-MALI
BOA-NIGER
BOA-SENEGAL
ETI
SAFCA CI
SGB CI

91 010
186 000
141 115
180 000
58 500
94 000
60 000
26
30 000
135 000

1 666 667
1 007 268
1 100 000
1 000 000
2 060 000
1 000 000
1 200 000
18 032 598 730
129 916
3 111 111

-10,6%
-9,9%
43,1%
17,6%
44,0%
141,9%
10,6%
-24,1%
-45,8%
-9,1%
0,8%

2,0
5 521,3
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
546,5
8 687,6

2,2
6 144,1
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
1 723,2
9 606,7

2,3
6 535,4
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
1 572,0
9 493,2

n/s
18,3x
n/d
n/d
12,4x
n/d
13,9x
n/d
n/s
60,4x
15,4x

n/s
14,8x
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/s
17,4x
14,1x

n/s
13,9x
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/s
19,1x
14,2x

n/s
3,6%
n/d
n/d
5,5%
n/d
4,4%
n/d
0,0%
0,0%
4,5%

n/s
5,2%
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
0,0%
0,0%
4,3%

n/s
n/s
n/s
n/s
5,4%
3,2x
2,8x
2,6x
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
2,8x
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
2,9x
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
n/d
0,0% 369,0x 182,9x 171,9x
0,0%
0,6x
0,5x
0,5x
4,6%
3,6x
3,3x
3,0x

1 853 517
151 683
187 352
155 227
180 000
120 510
94 000
72 000
468 848
3 897
420 000

TRANSPORT
BOLLORE TRANSPORT & LOGISTICS CI
MOVIS CI

265 500
5 000

1 088 706
835 625

-15,7%
-15,8%
-2,0%

5 287,9
9 803,4
-595,2

5 345,2
9 678,6
-300,6

5 124,7
9 414,6
-464,4

34,2x
32,2x
n/s

28,5x
27,4x
n/s

29,7x
28,2x
n/s

3,1%
3,2%
0,0%

3,7%
3,8%
0,0%

3,7%
3,8%
0,0%

6,3x
6,1x
-6,6x

5,3x
5,2x
-4,7x

5,4x
5,2x
-3,3x

293 230
289 051
4 178

DISTRIBUTION
BERNABE CI
CFAO CI
SERVAIR ABIDJAN CI
TOTAL CI
TOTAL SN
TRACTAFRIC MOTORS CI
VIVO ENERGY CI

170 000
102 000
150 000
19 325
24 300
498 900
165 000

331 200
1 813 719
545 600
12 592 320
3 257 770
160 000
1 260 000

20,8%
-5,5%
12,1%
76,5%
-7,8%
-7,3%
23,2%
137,8%

1 200,9
7 074,9
2 553,0
2 900,1
429,9
1 213,4
17 386,9
2 591,8

1 198,6
7 505,9
2 467,7
3 220,0
451,4
1 064,0
18 496,4
2 456,6

1 306,9
8 751,9
2 813,1
3 588,0
474,0
1 117,2
19 470,9
2 702,3

32,2x
25,4x
35,6x
29,3x
48,7x
21,6x
23,3x
26,8x

39,0x
22,6x
41,3x
46,6x
42,8x
22,8x
27,0x
67,2x

35,8x
19,4x
36,3x
41,8x
40,8x
21,8x
25,6x
61,1x

2,6%
3,3%
2,3%
1,2%
2,4%
3,9%
3,5%
1,9%

2,4%
3,6%
2,5%
1,3%
2,6%
4,2%
2,9%
1,1%

2,2%
4,0%
2,5%
1,6%
2,2%
3,8%
2,9%
0,8%

6,4x
4,9x
7,1x
12,1x
8,4x
4,2x
7,1x
4,3x

7,6x
4,4x
8,0x
18,2x
7,9x
3,8x
8,1x
9,9x

7,3x
4,2x
7,9x
16,0x
7,7x
3,7x
7,5x
9,1x

933 378
56 304
184 999
81 840
243 347
79 164
79 824
207 900

AGRICULTURE
PALM CI
SAPH CI
SICOR CI
SOGB CI

10 000
12 600
5 300
32 005

7 729 658
5 111 601
600 000
2 160 184

1,0%
-16,7%
9,6%
-35,9%
25,0%

265,0
-62,5
-348,1
16,5
2 956,6

413,5
429,4
-283,7
16,6
2 116,5

504,7
442,3
-94,4
17,0
2 281,1

51,2x
n/s
n/s
n/s
8,7x

33,2x
23,3x
n/s
n/s
15,1x

27,2x
22,6x
n/s
n/s
14,0x

1,9%
0,0%
0,0%
0,0%
7,4%

1,9%
0,0%
0,0%
0,0%
5,9%

1,9%
1,1x
0,0%
1,2x
0,0%
0,9x
0,0% -112,3x
5,9%
1,0x

1,1x
1,1x
1,0x
0,9x
1,0x
1,0x
-93,0x -132,4x
1,3x
1,3x

214 019
77 297
64 406
3 180
69 137

AUTRES SECTEURS
SETAO CI

40 000

134 400

-24,1%
-24,1%

2 530,5
2 530,5

6 282,4
6 282,4

8 224,3
8 224,3

20,8x
20,8x

6,4x
6,4x

4,9x
4,9x

0,0%
0,0%

0,0%
0,0%

0,0%
0,0%

-2,9x
-2,9x

-2,6x
-2,6x

NB : Le calcul des ratios des annes passes sopre sur la base du cours de clture de lexercice fiscal.
n/s = Non Significatif
ND = Non Disponible
Source : Socits, BMCE Capital Bourse

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-7,2x
-7,2x

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Daily

BOA CAPITAL SECURITIES

Systme de recommandations
BMCE Capital utilise un systme de recommandation absolu. Ainsi, la recommandation de chaque
valeur est adopte en fonction du rendement total, cest--dire du potentiel de hausse (distribution
de dividendes et rachats dactions compris) horizon 12 mois.
BMCE Capital utilise 5 recommandations : Achat, Accumuler, Conserver, Allger, Vendre. Dans
des cas spcifiques et pour une courte priode, lanalyste peut choisir de suspendre son opinion,
auquel cas il utilise les mentions Suspendu ou Non suivi, termes qui sont dfinis ci-dessous.

Dfinition des diffrentes recommandations

Achat : la valeur devrait gnrer un gain total de plus de 20% horizon 12 mois ;
Accumuler : la valeur devrait gnrer un gain total compris entre 10% et 20% horizon 12 mois ;
Conserver : la valeur devrait gnrer un gain total compris entre 0% et 10% horizon 12 mois ;
Allger : la valeur devrait accuser une baisse totale comprise entre 0% et -10% horizon
12 mois ;
Vendre : la valeur devrait accuser une baisse totale de plus de -10% horizon 12 mois ;
Suspendu : la recommandation est suspendue en raison dune opration capitalistique (OPA, OPE
ou autre) ou dun changement danalyste ;
Non suivi : cette mention est utilise pour les socits au moment de leur introduction en Bourse ou
avant linitiation de couverture.

Allger

V endr e
-10%

Accumuler

Conser ver
+0%

+10%

Achat
+20%

Ce systme de recommandation est donn titre indicatif. Les analystes peuvent sen carter en
cas dvolution erratique ou ponctuelle du cours en Bourse dune valeur. Le changement de
recommandation nest donc pas systmatique et peut, dans certains cas, nintervenir quaprs une
priode dobservation permettant de confirmer la tendance du titre en Bourse.

Mthodes de valorisation
Ce document peut faire rfrence aux mthodes de valorisation suivantes :
DCF : La mthode des cash flows actualiss consiste dterminer la valeur actuelle des flux de
trsorerie que la socit dgagera lavenir. Cette mthode sappuie sur des estimations tablies
sur la base dun certain nombre dhypothses. Nous prenons comme taux dactualisation le cot
moyen pondr du capital, qui reprsente le cot de la dette de la socit et le cot des fonds propres
estims par lanalyse, pondrs par le poids de chacun dans le financement de la socit.
Somme des parties : Cette mthode consiste valoriser sparment les diffrentes activits de la
socit, sur la base de mthodes appropries chacune dentre elles, et puis les additionner.
Comparaisons boursires : Cette mthode consiste comparer les ratios de la socit ceux dun
chantillon de socits prsentes dans la mme activit ou prsentant un profil similaire (les
comparables). La moyenne de lchantillon permet de fixer une rfrence de valorisation.
Lanalyste applique par la suite une prime ou une dcote en fonction de sa vision de la socit
(perspectives de croissance, niveau de rentabilit, etc.).
Anglo-saxons : La mthode des anglo-saxons consiste dterminer la valeur actuelle des
superprofits devant tre dgags par la socit dans le futur tenant compte du minimum du ratio de
solvabilit.

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BOA CAPITAL SECURITIES

Daily

BOA CAPITAL SECURITIES

Sige : Plateau, Angle Avenue Terrason de Fougres et Rue Gourgas
4me Etage Immeuble BOA-COTE DIVOIRE
01 BP 4854 ABIDJAN 01
Tlphone : 00225 20 30 21 22/ 20 30 34 29 Fax : 00 225 20 32 04 68

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