UNIVERSIDAD TECNICA DE MACHALA

UNIDAD ACADEMICA DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ASIGNATURA: ADMINISTRACIN FINANCIERA

APUNTES EN CLASE
Factores que influyen en la poltica de dividendos
Hay un sin nmero de dividendos como cuotas, valores que se les pagan a los
inversionistas, para esto existen polticas, reglamentos para evitar conflictos.
Reglas Legales
Reserva Legal.- Porcentaje de las utilidades que la empresa deja de parte para
solventar en casos de emergencias.
5% Compaas Limitadas
10% Sociedades Annimas
Socios
Es el individuo que se une a otro para desarrollar algo en conjunto.
Las personas que se vinculan con un objetivo en comn (es decir, que se asocian)
forman una sociedad. Son Socios una Compaas Limitada.
Accionistas
Es una persona que posee una o varias acciones en una empresa. Los accionistas
tambin suelen recibir el nombre de inversores. Son accionistas cuando es
Sociedad Annima.
EJERCICIOS EN CLASE
Ejemplos de Reservas
Jessy S.A
Ejemplo #1

Utilidad Operacional
-15% Particip. Trabajadores
Utilidad antes de Impuesto
-23% Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Reserva Legal

1295.000
194.250
1100.750
253.172,50
847.577,50
84.757,75

10%S.A

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Ejemplo #2
Utilidad Operacional
-15% Partic. Trabajadores
Utilidad antes de Impuesto
-23% Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Reserva Legal

2834.210
425.131,5
2409.078,5
354.088,06
1854.990,44
92.749,52

5% Ca. Ltda.

Clculo del Costo de las deudas

El costo de la deuda es la tasa efectiva que una compaa paga sobre sus fondos
prestados por parte de las instituciones financieras y otros tipos de fuentes. Estas
deudas pueden venir en bonos, prstamos y otros.
Ejemplo # 1
EMPRESA
A

EMPRES
AB

Utilidad del ao
65.400

65.400

7.848

57.552

65400

17.265,60

19.620

Inters 12%
Utilidad antes de Imp.
Impuesto 30%
Ahorro Tributario
2.354,40
Inters-Ahorro
Tributario

CN=
CN=
CN=

0,12*(10,30)
0,12*0,7
0,084

Compara
cin
65.400*0,084=
5.493,6

7.8482.354,40=5.493,6

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Ejemplo #2
EMPRESA
A

EMPRES
AB

Utilidad del ao
138.212

138.212

Inters 18%
24.878,16
Utilidad antes de Imp.
113.333.84
Impuesto 32%
36.266,82

44.227,8
4

Ahorro Tributario
7.961,02

Inters-Ahorro Trib= 24.878,16-7961,02= 16.917,14

CN= 0,18*(1-0,32)
CN= 0,18*0,68
CN= 0,1224
Comparacin
Util. Ao 138.212*0,1224= 16.917,14
Ejemplo #3
EMPRESA
A
Utilidad del ao

EMPRES
AB
85.560,4
85.560,40
0

Inters 14%
11.978,45

Utilidad antes de Imp.

73.581,95
Impuesto 33%
22.074,58

25.668,1
2

Ahorro Tributario
3.593,54

Inters-Ahorro Trib= 11.978,45-3.593,54= 8.384,91

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CN= 0,14*(1-0,30)
CN= 0,14*0,7
CN= 0,998
Comparacin
Util. Ao 85.560,40*0,998= 8.384,91
Periodo de Recuperacin inversin
Es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como
tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.
Frmula
PR= a+

(b-c)/d)

Donde=
a= ao anterior inmediato que se recupera la inversin.
b= Inversin Inicial
c= Suma de los flujos de efectivo anteriores
d= FNE del ao en que se satisface la inversin
Ejemplo #1
EMPRESA
A
EMPRESA
B

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao5

-20.000

5.000

10.000

5.000

5.000

10.000

-20.000

20.000

5.000

Desembolso Inicial=-20.000
Ao 0

EMPRESA
A

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao5

5.000
-15.000

10.000
-5.000

5.000
0

5.000

10.000

-20.000

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao5

-20.000

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EMPRESA
B

-20.000
-20.000

0
-20.000

20.000
0

5.000
0

PRB= 2aos
PRB= 1+(20.000-0)/20.000
PRB= 2
Ejemplo #2
Un proyecto de inversin nos ofrece el desembolso inicial y los flujos de caja que
a continuacin detallamos
EMPRESA
A
EMPRESA
B

EMPRESA
A

EMPRESA
B

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

-500

200

250

300

400

-500

200

200

500

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

200
300

250
-50

300

400

-500

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

200
300

0
300

200

500

-500

-500
-500

PRA= 2+ (500-450)/300
PARA=2+(50/300)
PARA=2+0,16666

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PARA=2,16666
0,90*30das=27 das

Se lee 2 aos 0,16*12meses=1,9

1 mes

PARA= 2aos, un mes y 27 das

Valor presente Neto
Conocido como VAN es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de
inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si una
inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El
Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversin puede incrementar o
reducir el valor de la organizacin. Ese cambio en el valor estimado puede ser
positivo, negativo o continuar igual.
FORMULA
n
VPN= -So+E

st

1=1(1+i)
VPN= Valor Presente Neto
SO= Inversin Inicial
St= Flujo de efectivo neto del periodo
n= # de periodos de vida del proyecto
i= tasa de recuperacin mnima atractiva (TMAR)
Ejemplo #1
Una empresa desea hacer una inversin en su equipo relacionado con el manejo
de materiales y se estima que el nuevo equipo tiene un valor de mercado de
$100.000 y representar para la compaa un ahorro en mano de obra y
desperdicio de materiales de 40.000. Considere que la vida estimada del nuevo
equipo es de 5 aos al final de los cuales se espera una recuperacin monetaria
de $20.000. Por ltimo asuma que sta empresa ha fijado su inters en25%.
So= 100.000
St= 40.000y 60.000
N= 5 aos
I=25%

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VPN= -100.000+ (40.000)+ (40.000)+ (40.000)+(40.000)+(60.000)

(1+0,25)1

(1+0,25)2

(1+0,25)3

(1+0,25)4 (1+0,25)5

VPN= -100.000+ (40.000)+ (40.000)+ (40.000)+(40.000)+(60.000)

( 1,25) (1,5625) (1,953125)(2,44140625)(3,051757813)
VPN= -100.000+ 32.000+25.600+20480+16384+19.660,8
VPN= -100.000+ 114.124,8
VPN= 14.124,8

SI ES VIABLE

Ejemplo #2
Determine si el presente proyecto es viable desde el punto de vista del VAN, para ello se
presentan los siguientes flujos, tasa de descuento del 10%
Flujo Neto financiero

Ao 0
-15.000

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
8.000
3.000
2.000
6.0000

VAN= -15.000 + 8.000+

3.000+
2.000+
6.000
(1+0,1)1
(1+0,1)2
(1+0,1)3 (1+0,1)4
VAN= -15.000+ 8.000 +
1,10

3.000 +
1,21

2.000 +
1,331

6.000
1,4641

VAN= -15.000+ 7.272,727273+2.479,338843+1.502,629602+4.098,080732

VAN= -15.000+15.352,78
VAN= 352,78

SI ES VIABLE

TIR
Este indicador de viabilidad financiera establece en trminos porcentuales lo que
el proyecto va a pagar a los inversionistas, para que se considere que un proyecto
sea factible desde el punto de vista de este indicador el resultado debe ser mayor
a la tasa de descuento fijada por los inversionistas.
FORMULA

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TIR= tn+ (tm-tn)

(VAN +)

(VAN+)- (VAN-)

tn= tasa menor

tm= tasa mayor
VAN
VA Ejemplo #1
Con la informacin del ejercicio anterior determine si el proyecto es viable desde
el punto de vista de la Tasa de Retorno.
Flujo Neto financiero

Ao 0
-15.000

Ao 1
8.000

Ao 2
3.000

Ao 3
Ao 4
2.000
6.0000

Con una tasa de descuento menor, se genera una VAN cada vez ms alto
(+)
Con una tasa de descuento mayor, el VAN disminuye (-).
Se busca y se escoge el %, el que ms cercano llegue a 0.

tn= 10%
tm=
VAN+= 352,78
VAN-=
Flujo Neto financiero

Ao 0
-15.000

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
8.000
3.000
2.000
6.0000

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ASIGNATURA: ADMINISTRACIN FINANCIERA
VAN= -15.000 + 8.000+
3.000+
2.000+
6.000
(1+0,12)1 (1+0,12)2 (1+0,12)3(1+0,12)4
VAN= -15.000+ 8.000 +
1,12

3.000 +
1,2544

2.000 +
1,404928

6.000
1,57351936

VAN= -15.000+ 7.142,857143+2392,581633+1423,560496+3813,108447

VAN= -15.000+14.772,10772
VAN= -227,89228

SI ES VIABLE