ECONOMIA III

CURVA IS
La curva IS representa al mercado de bienes. Muestra las diferentes combinaciones de tipos inters e ingreso
para hacer que la demanda de bienes iguale al ingreso.
Tiene pendiente negativa porque la inversin depende inversamente de tipos de inters, una
disminucin/aumento del tipo de inters provoca un aumento/disminucin en la inversin, lo que conlleva un
aumento/diminucin de la produccin.
La inversin est representada por: I= ( i . y )
Tasa de inters

nivel de renta

Por lo descrito anteriormente decimos que la inversin tiene cierta sensibilidad.

+i

tiene cierta sensibilidad bi es > 0

-i

relacin de crdito
Cuando

b va a bajar el inters de las empresas en invertir.

= +
Proporcin que depende del ingreso

Condicin de equilibrio
= 0 + 1 (0 + 0 ) + 1 (1 + ). + + 0 +

Consumo

gasto pblico inversin

= [0 + 1 (0 0 ) + 0 + 0 ] + 1 (1 1) +

A variable exgena
= 1 (1 1)
= (1 1 (1 1)

1
11 (11)

= ( )

multiplicador de la inversin
acelerador de la inversin 0< a <1

condicin de equilibrio
Situacin donde sube la tasa de inters
Al subir el tipo de inters reduce la demanda de bienes y servicios y va a generar un exceso de oferta, por lo
tanto se contrae la produccin y esto tambin provoca que se contraigan el consumo y la inversin.
Situacin donde baja la tasa de inters
Al bajar el tipo de inters aumenta la demanda de bienes y servicios, aumenta el deseo de invertir por parte
de las empresas, el deseo de las personas por consumir, por lo tanto aumenta la produccin y el consumo.

CURVA LM
Dada una oferta monetaria fija, la curva LM muestra las combinaciones posibles entre el ingreso y la tasa de
inters para las cuales el mercado de dinero est en equilibrio. Se considera que cuanto mayor es el nivel de
produccin y renta, mayor es la demanda de dinero y cuanto mayor es sta mayor tiende a ser el tipo de inters. De
ah que la curva es positiva.
Teora cuantitativa del dinero (Fisher)
La cantidad de dinero que cede una economa debe ser igual a aquella necesaria para comprar los
bienes y servicios que tienen un precio.

. = .

Ms y Vt = son independientes
T= est determinado, porque se supone que la economa se encuentra en pleno empleo
P= se determina por las otras tres variables
Por otro lado la demanda de dinero depende del valor de las transacciones realizadas y es igual a una fraccin
constante de dichas transacciones donde el equilibrio logra igualarse con la oferta de dinero.

= . .

Combinando ambas ecuaciones se concluye:

Esta teora hace nfasis en la velocidad de las transacciones de circulacin menos el volumen de las
transacciones. Establece que la demanda de dinero (Md) es constante con respecto al nivel de transacciones y al
nivel de producto. Es poco probable que la demanda de dinero vare en el corto plazo.

ENFOQUE DE CAMBRIDGE (Marshall y Pigou)

Analiza cunta es la cantidad de dinero que un individuo quiere poseer dado el deseo de realizar
transacciones; pero una persona no puede mantener todo el dinero que desea as esta cantidad sea su riqueza total.
Y si bien pudiera mantenerla existen otros activos que generan rendimiento. Por lo tanto la demanda de dinero
depende del volumen de transacciones, del nivel de riqueza y del costo de oportunidad de mantener el dinero.
Ecuacin de demanda

Md= K.P.Y

Condicin de equilibrio

Md= Ms

Nos da que

Ms= K.P.Y = Ms. 1/k = V.P.Y

El enfoque de Cambridge seala como relevante el tipo de inters y las expectativas en las decisiones de
demandar dinero, las cuales pueden variar en el corto plazo.

POLTICAS
POLTICA FISCAL CONTRACTIVA
El gobierno toma la decisin de subir los impuestos y mantener constante el gasto pblico. Al aumentar los
impuestos la poblacin dispone de menos dinero para comprar bienes y servicios, por lo que disminuye la demanda
de dinero, y adems se contraen el consumo y la produccin.
Dados estos factores se produce una disminucin de la tasa de inters lo que se traduce a largo plazo, en un
aumento de la inversin.
La curva LM no se ve afectada, ya que no existe ninguna relacin con el mercado de dinero.

POLTICA FISCAL EXPANSIVA

Una poltica de este tipo se plantea al disminuir los impuestos, aumentar las transacciones y el gasto pblico.
Debido al aumento del gasto, se produce un aumento del producto y de la renta, por lo cual las personas
pueden comprar ms bienes, y servicios, hay ms transacciones y por lo tanto mayor cantidad de dinero. Tras esto se
produce una suba de la tasa de inters.
En esta poltica fiscal se produce un crowding out sobre el gasto pblico, que quiere decir que, se produce un
aumento de la tasa de inters y una expansin del producto, pero su efectividad no es total, ya que tambin se
aprecia una disminucin en la inversin, debido a la subida de los tipos inters que hacen ms costosa la financiacin
de la inversin de las empresas y a su vez una contraccin del producto.

POLTICA MONETARIA CONTRACTIVA

Suponemos que el Banco Central disminuye la cantidad nominal de dinero mediante una operacin de
mercado abierto.
La curva IS no se ve afectada por la oferta monetaria, por lo que esta no se desplaza. En cambio, el dinero
entra en relacin con la curva LM y esta se desplaza cuando vara la oferta monetaria. Al disminuir esta, se produce
un aumento de la tasa de inters, producindose una menor cantidad de transacciones, una disminucin de la
demanda, y de ventas y como consecuencia una contraccin de la produccin. Adems de que, debido a la suba de
la tasa de inters se reduce la inversin.

POLTICA MONETARIA EXPANSIVA

Suponemos que el Banco Central eleva la cantidad nominal de dinero mediante una operacin de mercado
abierto. La oferta monetaria no afecta directamente ni a la demanda ni a la oferta de bienes y servicios, por lo que la
curva IS no se ve afectada.
El aumento del dinero provoca una reduccin de la tasa de inters, lo que se traduce en un aumento de la
produccin y la renta, una expansin del consumo y de la produccin, y tambin un aumento del deseo de los
empresarios a invertir. La curva LM si se desplaza en este caso, ya que el dinero entra en relacin con ella.

MERCADO DE TRABAJO
Vamos a partir del supuesto en que en una economa dada, K, es el capital, y lo consideramos como un
recurso que est dado; N es el trabajo, que puede aumentar o disminuir; e y, es un insumo producto de la
combinacin de trabajo y capital.
Productividad marginal: es la variacin en la cantidad producida de un bien debido a el empleo de una unidad
adicional de ese factor productivo, permaneciendo constantes el resto de los factores. Por ejemplo, la variacin en la
produccin de un determinado bien cuando se emplean seis personas en lugar de cinco. Dicho producto, est
afectado por la ley de los rendimientos decrecientes.

Si YN es >0 la productividad marginal es positiva y cada trabajador que entre a trabajar en el

mercado va a aumentar la produccin.

Si YN es <0 la productividad marginal es decreciente y cada trabajador que se integre al mercado va

a provocar una disminucin en la produccin.

Cuando se produce una saturacin de trabajadores se va a demorar en producir ya que estos se estorban
unos con otros debido a la gran cantidad de ellos y vuelven a la produccin ms lenta.
La empresa maximiza beneficios =
= . .
Ventas costos
=

PRODUCTIVIDAD MARGINAL
En equilibrio = . .

= .

W= salario

Si W > P.P Marginal no voy a contratar trabajadores porque mi produccin es alta, y voy a obtener prdidas
si lo hago.
Si W < P.P Marginal si voy a contratar trabajadores porque mi produccin es baja y al tener ms empleados
mi produccin va a aumentar, por lo que voy a tener ganancias.
Si W = P.P Marginal no hago nada. En esta situacin no obtengo beneficios.
Si aumenta el salario en el mercado voy a contratar menos trabajadores por lo tanto 1 > 0 . A distintos niveles
de salarios voy a tener que contratar diferentes cantidades de trabajadores.

> .

< .

Demanda de trabajo

TEORA NEOCLSICA
Considera que las personas son capaces de establecer cuanto desean trabajar, es decir, tienen la capacidad
de distinguir entre ocio y trabajo. En esta teora el ocio es considerado un bien y el trabajo un mal, debido a que no
se obtiene satisfaccin con este; sino que el salario es lo que motiva a las personas a trabajar, puesto que con l
pueden comprar los bienes y servicios que necesitan para satisfacer sus necesidades. La nica restriccin que tiene el
mercado de trabajo es la duracin del mismo, es decir, los das o las horas de trabajo establecidas.
El ocio no es salario, sino que tiene un precio, que es el salario de no hacer nada y se puede medir median el
costo de oportunidad.
Qu sucede si el salario aumenta y cae el ocio?
Si

O =

Si

O =

Oferta de trabajo =

= . ()
precios utilidad marginal del trabajo

CASO CLSICO
Los precios esperados son iguales a los precios vigentes del momento

Previsin Perfecta

= . ()
Demanda de trabajo =
= . ()
Oferta de trabajo=

()

= 1. ()

=1

salario real

. ()

Cuando aumentan los precios la curva de nivel de trabajo se traslada generando un aumento de la demanda
de trabajo. El salario real cae porque al aumentar los precios, las personas tienen menos poder de compra y me
conviene contratar a ms trabajadores ya que puedo vender mi produccin a mayores precios.

CASO KEYNESIANO
En este caso los precios esperados no son iguales al nivel de precios del momento.
Los trabajadores esperan un aumento de precios, pero este aumento es menor a lo esperado, por lo que los
trabajadores se anticipan a este aumento y contraen la oferta de trabajo (saben que la demanda de trabajo no va a
ser tanta como ellos esperaban). Reducen su oferta menos de lo que cay su salario real y los empresarios contratan
ms trabajadores por este motivo, hasta que el salario se iguala con la produccin marginal.

TIPO DE CAMBIO Y TIPO DE INTERS

La condicin de la paridad de los tipos de inters establece que los rendimientos esperados deben
ser iguales cuando se expresan en un comn.
tipo de cambio esperado

+1

= +

tasa de inters domstica

tipo de cambio

tasa de inters internacional

El tipo de inters real nacional debe ser aproximado al tipo de inters extranjero ms la tasa esperada de
depreciacin real.
Si la tasa de inters real o domstica es mayor que la internacional, los inversores esperan una depreciacin
real.
Cmo debemos entender el tipo de cambio real a Largo Plazo?
Es razonable suponer que el comercio estar ms o menos estable, que ningn pas desea tener dficits
comerciales indefinidamente ni desea tener supervits comerciales permanentemente. Podemos pensar entonces
que el tipo de cambio real futuro esperado es aquel que es compatible con el equilibrio comercial a largo plazo.
El tipo de cambio real actual depende: 1- del tipo de cambio real a largo plazo, 2- la diferencia entre la tasa
de inters real nacional a largo plazo y la tasa de inters real extranjera.

INFLACIN
Aumento de la inflacin
Un aumento de la inflacin esperada provoca un aumento de la tasa de inters nominal, un aumento de
la renta y una disminucin en la tasa de inters real.
En trminos reales, un aumento de la inflacin hace que la tasa de inters real disminuya y se expanda la
renta.

Disminucin de la inflacin (deflacin)

La deflacin provoca una disminucin en la tasa de inters nominal, una disminucin en el producto y
un aumento de la tasa de inters real.
En trminos reales la deflacin conlleva a un aumento de la tasa de inters real y una contraccin del
producto.

CURVA DE PHILLIP
Determina una relacin inversamente proporcional entre la inflacin y el desempleo. Esta curva quiere decir
que no es posible que se d una situacin en la que el desempleo es bajo y la inflacin tambin. Esto argumenta,
adems, que los gobiernos se pueden concentrar en lograr un desempleo o una inflacin baja/alta pero no ambas
cosas a la vez.
Los agentes econmicos van a cambiar sus expectativas de inflacin esperada de acuerdo al rumbo de la
economa. Si no hay mucha variacin, los agentes van a esperar que la inflacin sea igual a 0.

= 1
La inflacin esperada del tiempo t es igual a por la inflacin del perodo anterior.
El valor de representa la tasa de inflacin del perodo anterior; cunto ms alto es el valor de , conlleva en
mayor medida a los trabajadores y a las empresas a revisar sus expectativas de inflacin de este ao.

Diferentes valores de para la relacin entre el desempleo y la inflacin

= 1 + ( + ) =
Si es igual a 0 obtenemos la curva original de Phillip.
Si es igual a 1 la relacin de la oferta agregada se convierte en

1 = ( + )

Si es igual a un valor positivo la tasa de inflacin no solo depende de la tasa de desempleo sino
tambin de tasa de inflacin del ao pasado.
ESPIRAL DE SALARIOS Y PRECIOS
Cuanto mayor es el margen que eligen los empresarios de beneficios, o cuanto ms altos son los factores
que afectan a la determinacin de los salarios, mayor ser la inflacin.
Un bajo nivel de desempleo provoca una suba de los salarios nominales, en respuesta a esta situacin, las
empresas aumentan sus precios y aumenta el nivel de precios vigente, por lo cual lleva a los trabajadores a exigir
salarios nominales ms altos, lo que provoca otro aumento de precios y as sucesivamente, generando una inflacin
continua.

TRAMPA DE LIQUIDEZ
Es aquella situacin en la que la tasa de inters a corto plazo se encuentra muy baja, prxima a cero y la de
largo plazo no es superior a 2%. Debido a eso la preferencia por la liquidez tiende a hacerse absoluta, es decir las

personas prefieren conservar todo el dinero antes que invertirlo, por lo que las medidas tendientes a aumentar la
masa monetaria no tienen ningn efecto para dinamizar la economa.
Se sale de una situacin de trampa de liquidez cuando se aplica un aumento del gasto pblico producto de
una poltica fiscal expansiva.

MODELO MUNDELL FLEMMING

Este modelo trata de describir una economa abierta, en la cual presenta la relacin entre el tipo de cambio
nominal y la produccin de una economa.
Se agrega un nuevo componente a la curva IS que es el saldo de la cuenta corriente.
Tipo de cambio nominal

. . =

ndice de precios mayorista

Tipo de cambio real

ndice de precios al consumidor

Versin Actualizada

= ( ) + () + + ()

= (. )

LM

IS

cuenta corriente

() = ()
Cuenta capital
Si el tipo de cambio est bajo y hay expectativas de depreciacin la tasa de inters interna tiene que
ser alta.
Si el tipo de cambio real se encuentra bajo se genera un dficit en la cuenta corriente que hay que
financiar por medio de la tasa de inters interna que debe ser lo suficientemente alta para atraer capitales
del exterior.

Poltica fiscal con cambio flexible o fluctuante

Un aumento en el gasto pblico desplaza la curva IS a la derecha. El cambio hace que la tasa de inters local
sea mayor que la tasa global. Este aumento de la tasa de inters local causa la entrada de capital, y esto trae como
resultado que la moneda local se haga ms fuerte en comparacin con las monedas extranjeras. Un tipo de cambio
fuerte tambin hace que los productos extranjeros sean ms baratos en comparacin con los productos locales. Esto
fomenta una mayor importacin y desalienta las exportaciones y, por tanto, reduce las exportaciones netas. Como
resultado, la curva IS se desplaza a su nivel original, donde la tasa de inters local es igual a la tasa de inters global,
y esto hace que el tipo de cambio baje. La curva LM no se ve en absoluto afectada.

Economa abierta con tipo de cambio fijo

La poltica monetaria bajo tipo de cambio fijo no tiene efectos sostenibles sobre el ingreso.
En el caso de un pas con tipo de cambio fijo sobrevaluado los dficits comerciales y de cuenta corriente
presionarn por la va de la desmonetizacin de la economa para pagar los dficits externos. Si un
importador entregara a su banco moneda local para comprar divisas, el Banco Central al deber mantener un
tipo de cambio fijo tiene que destruir los pesos recibidos al entregar las divisas. En esta situacin se produce
un achicamiento de la base monetaria que puede ser demorado, pero tarde o temprano la curva LM se
contrae y el pas va a caer en una recesin.
El caso contrario se trata de un pas con tipo de cambio fijo y subvaluado, donde se generan supervits
comerciales provocados por el tipo de cambio. En esa situacin el Banco Central emite dinero generando
una expansin de la cantidad de dinero, y la curva LM se mueve hacia la derecha provocando una expansin
del producto mientras dure la subvaluacin de la moneda.

El tipo de cambio sobrevaluado indica una relacin del peso con respecto al dlar que est por debajo del punto
que se considera de equilibrio o adecuado. Esto es, si la oferta y la demanda de dlares actuaran libremente
encontrara su equilibrio en un valor superior al actual.
Por ejemplo: si la competitividad de la economa de un pas requiere de un tipo de cambio de U$S 1 = $ 2.5 y el tipo
de cambio nominal es de U$S 1= $ 1, este se encuentra sobrevaluado.
Subvaluado significa que el tipo de cambio actual est por encima del punto de equilibrio. Sera el caso, dado
el supuesto anterior, que el tipo de cambio nominal fuera de U$S 1= $ 3.7

MODELO KEYNESIANO SIMPLE

CON GOBIERNO
1. = + +

Gasto pblico (G)

Qu hace el gobierno?

Impuesto (T)

afectan a las familias

Transferencias (TR)

2. = + .
3.
4.
5.
6.
7.

=
=
=
=
= + .
Proporcin que aumenta cuando aumenta el producto 0< t1 < 1

8.

=++
= (+ + ) + .
= + + + [ ( + . ) +
= + + + ( ) + ( )
9. Condicin de equilibrio: =

= + ( )

= +
( )
= . .

MODELO KEYNESIANO SIMPLE

SIN GOBIERNO
En esta economa no existe el gobierno

=++
=+
1. Producto de la economa: = +
2. Consumo:
a. Los panes de consumo de la familia son positivos y lineales
b. Depende del ingreso

= + .
Consumo autnomo

se modifica con el ingreso disponible (YD )

C1
c. Propensin marginal a consumir
d. Va a aumentar cuando aumente mi ingreso pero no en gran medida porque una
parte se gasta y el resto se ahorra.
3. Inversin

=
a. Se considera dada
b. Los planes de inversin son exgenos y dependen del optimismo de los agentes
4. Z
a. Es el agregado de los planes de los agentes de las familias y de las empresas

= +
= + . +
demanda agregada
D

5. Y =
a. no hay gobierno, por lo tanto no hay impuestos
=
6. La condicin de equilibrio
=
*La demanda agregada es igual al producto de la economa.
*No hay variacin de existencias para que exista equilibrio.
Otra manera de llegar al equilibrio

= + .

=
=
Reemplazamos C y hacemos factor comn

= ( + . )
= + ( )