Acciones Comunes

Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que representan una
porcin residual de la propiedad de una empresa. Una accin comn da a su propietario derechos
tanto sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades que esta genere, as como a opinar
y votar sobre las decisiones que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos
ms costosa para una compaa. A continuacin se especifican estos y otros aspectos importantes
que las empresas deben considerar al emplear estos instrumentos como fuente de financiamiento
a largo plazo.
Caractersticas de las Acciones Comunes
Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes como los accionistas
comunes. Como los acreedores y los accionistas preferentes en ese orden tienen derechos
prioritarios sobre los accionistas comunes, son estos ltimos quienes asumen el mayor riesgo
dentro de la empresa y, por lo tanto, quienes tienen un mayor rendimiento requerido sobre el dinero
que invierten en ella.
Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada en la empresa .
Esto significa que el accionista comn como propietario de la empresa no puede perder una
cantidad mayor a su aportacin econmica a la sociedad y que sus bienes personales no estn en
riesgo en caso de que la empresa se vea en dificultades financieras.
Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho a opinar y
a decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y voto . A este derecho
se le conoce como derecho de votacin. Los accionistas comunes eligen alguna decisin
propuesta sobre la base de voto por mayora. Algunas empresas usan el voto mayoritario para
elegir a la asamblea de directores. El derecho de prioridad (o preventivo) les permite a los
accionistas mantener su proporcin de la participacin en la propiedad de la empresa cuando se
emiten nuevas acciones comunes. Estos derechos de prioridad tienen la finalidad de evitar que los
gerentes puedan transferir la propiedad y el control de la empresa a un grupo externo de
inversionistas o incluso a los mismos gerentes cuando, por ejemplo, se sabe que los actuales
accionistas estn inconformes con el desempeo del equipo gerencial y hay riesgo de despido.
Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no obstante, la
empresa no tiene obligacin legal alguna de pagar dividendos. Esto es, si por uno u otro motivo la
empresa decide que no pagar dividendos, los accionistas comunes no pueden ejercer alguna
accin legal para forzar a la empresa a distribuir tales dividendos. Desde el punto de vista de la
empresa, debido a esta libertad y variabilidad en el pago de dividendos no se genera ningn tipo de
apalancamiento financiero cuando se emplea capital comn como fuente de fondos. Finalmente,
los accionistas comunes tienen el derecho de revisin en lo referente al verificacin y anlisis de
los estados financieros de la empresa.
Ventajas y Desventajas
El financiamiento a travs de acciones comunes ofrece varias ventajas a la empresa. La emisin
de capital comn, a diferencia de la deuda o del capital preferente, no impone restricciones sobre
futuras emisiones de capital o deuda, lo que le permite a la empresa mantener flexibilidad para
obtener financiamiento a largo plazo. Tampoco representa una forma de incrementar el riesgo de la
empresa, puesto que no impone compromisos financieros al emisor. Adems, al ser una fuente
permanente de fondos ya que las acciones comunes no tienen vencimiento aunado al hecho de
que el pago de dividendos no es obligatorio, el uso del capital comn le permite a la empresa
reducir las presiones sobre su flujo de efectivo generadas por los compromisos para el pago de

intereses y principal de la deuda. Finalmente, como se explica un poco ms adelante, las empresas
pueden usar la venta de derechos y las acciones de tesorera para obtener financiamiento
rpidamente en los mercados accionarios.
Dentro de las desventajas del uso del capital comn como fuente de financiamiento se encuentra
su costo que es el ms alto de todas las fuentes alternativas. Esto se debe a que, como se explic
en la seccin anterior, los accionistas comunes son inversionistas residuales y asumen un mayor
riesgo que los acreedores o los accionistas preferentes; adems de que los dividendos no son
deducibles de impuestos, a diferencia de los intereses. Al mismo tiempo, el pago de dividendos
puede verse restringido por las clusulas de los contratos de obligaciones. Otra desventaja es que
al usar capital comn para financiarse, la empresa necesariamente tiene que emitir acciones
comunes adicionales, lo que reduce las utilidades por accin y eventualmente los dividendos por
accin que reciben los inversionistas. Por ltimo, la emisin de acciones comunes adicionales
tiene como desventaja la posible prdida de control de la empresa por parte de los propietarios
actuales.