TENDENCIA DEL DLAR Y SU INCIDENCIA EN LA ECONOMA COLOMBIANA

El precio del dlar suscita diversas reacciones en la poblacin mundial pero una
constante es la incertidumbre. Si la moneda se aprecia, los productos de los
exportadores se hacen menos competitivos en el extranjero y se reducen sus
utilidades, mientras que si el peso se deprecia los importadores asumen costos
ms elevados por sus productos; sea cual sea la situacin, siempre habrn
beneficiados y perjudicados, lo que presiona a las autoridades macroeconmicas
para disminuir la volatilidad del tipo de cambio.
El objetivo del presente ensayo es analizar la tendencia actual y futura del dlar y
considerar los diversos factores que pueden llevar a la divisa a continuar
aprecindose; si es el caso, determinar qu provecho obtiene Colombia de ello y
quienes son los principales afectados, tanto negativa como positivamente.
Algunos analistas consideran que llegada la segunda mitad del 2015, cuando el
precio del petrleo se estabilice y se produzca el alza en las tasas del banco
central de Estados Unidos (FED), se reducir la variabilidad del precio de la divisa.
Otros por su parte, afirman que el dlar alcanzar un precio mximo y luego
comenzar el descenso; sin embargo, todos ellos estn de acuerdo en que ms
que un precio de equilibrio lo que se busca es la disminucin de la volatilidad.
Los esfuerzos, por tanto, deben ir encaminados a reducir la volatilidad y apoyar a
las industrias ms perjudicadas por estas variaciones como el sector de los
transportadores. El Banco Central por su parte puede colaborar realizando
operaciones de mercado abierto y cambios coherentes en las tasas de inters.
El precio del petrleo es el principal determinante del comportamiento del mercado
del dlar, la tendencia alcista est directamente relacionada con la cada del precio
del crudo en las ltimas semanas. El comportamiento de la divisa tambin se ve
afectada por la normalizacin de la poltica monetaria de Estados Unidos y su
recuperacin econmica evidenciada desde el ao anterior.
Es la primera vez que la FED manifiesta que la economa crece de forma slida y
sostenida por lo que se espera que siga la actual tendencia del dlar mientras
esta entidad interviene incrementando las tasas.
Para algunos analistas la situacin depende de las condiciones del mercado pero
esperan que la divisa mantenga su tendencia alcista hasta fin de ao, en mayor o
menor medida. Adems afirman que este ao un flujo grande de inversionistas
extranjeros ha entrado al pas con el fin de invertir en el mercado de renta fija, lo
que ha favorece el comportamiento del dlar.
Mientras que las economas de Japn, China y Europa sufren una desaceleracin,
USA incrementa su dinamismo, en 15 aos ya ha doblado su produccin de
petrleo, estos factores impulsan el encarecimiento del dlar y desacelera
levemente la demanda de materias primas. En resumen, el contexto mundial y la

coyuntura econmica de USA influencian los movimientos del dlar y del petrleo
ya que la produccin energtica de esta potencia ha aumentado.
Sin embargo, el movimiento del dlar por estos determinantes es algo natural en el
mercado, se vuelve alarmante cuando se traslada la devaluacin a la inflacin en
tal magnitud que ponga en peligro la estabilidad financiera del pas o cause
problemas de liquidez en el mercado de divisas.
De acuerdo con los analistas, se concluye que la tendencia al alza del dlar
continuar por lo menos hasta la segunda mitad del 2015, pero adems se debe
analizar que beneficio o perjuicio obtiene el pas de dicha situacin.
El director de estudios macroeconmicos de Fedesarrollo, Jonathan Malagn,
afirma que la economa del pas est blindada frente la tendencia al alza del dlar,
ya que si bien implica mayores esfuerzos fiscales para cubrir las obligaciones
financieras que tiene el pas en el exterior tambin contamos con un grupo de
factores que aminoran los riesgos para la economa colombiana.
Por una parte, Colombia ha recompuesto de forma saludable su deuda pblica, en
el 2012 se redujo la participacin de la deuda externa en un 50% mientras que en
el 2013, fue del 25%, es decir, las obligaciones en dlares son inferiores a las que
se tenan anteriormente.
Por otro lado, tenemos una cobertura natural frente a las obligaciones en dlares
ya que gran parte de los ingresos de la nacin estn sujetos al comportamiento de
la divisa como son los de las empresas del sector minero-energtico.
Para Julin Crdenas, analista de Portafolios Especiales de la AFP Proteccin, la
devaluacin actual es justificada y afirma que este momento parece ms una
oportunidad de venta que un escenario catastrfico debido a que los exportadores
obtienen una significativa mejora en sus flujos de caja aunque esto no represente
necesariamente un incremento en las exportaciones ya que esto no se da de un
da para otro. Por su parte, Tulio Zuluaga, presidente de Inexmoda manifiesta que
el alza de la divisa es una oportunidad para recuperar lo que, debido a una
revaluacin profunda del peso, venan perdiendo los exportadores desde hace una
dcada.
Los productos de exportacin ms favorecidos son las confecciones, calzado,
alimentos e insumos entre otros.
En el 2013 se completaron cuatro aos de revaluacin del peso, los importadores
se beneficiaron con la tasa de cambio pero muchos otros sectores econmicos
vean al dlar como un verdugo ya que reciban menos pesos por sus ventas al
exterior y les restaba competitividad.
Hoy en da, con la tendencia actual del precio del dlar, se invirtieron los papeles.
El peso es la segunda moneda ms depreciada despus del rublo ruso pero esto

no es necesariamente negativo. La depreciacin de la divisa amortigua el impacto

negativo de la disminucin del precio del petrleo en 50%, por cada peso que baje
el precio del crudo los ingresos fiscales se reducen en 420 000 millones de pesos
pero por cada 10 pesos que se aprecie el dlar con respecto al peso el gobierno
recibe 321 000 millones de pesos adicionales en las exportaciones de este
recurso.
El sector cafetero tambin se ve favorecido, principalmente porque el precio del
grano en el mercado internacional se ha establecido alrededor de 2 dlares la libra
por lo que los cultivadores reciben ms ingresos.
Las familias obtienen ms dinero por cuenta de remesas que les envan sus
familiares desde el exterior, procedentes especialmente desde los Estados Unidos,
Canad y Espaa. Esto representa una mejora en su poder adquisitivo y por ende
un escenario positivo para el consumo y la economa de la regin.
En el otro lado de la balanza encontramos a los turistas internacionales que deben
pagar ms por sus tiquetes areos al exterior; los productos importados tambin
se ven perjudicados, ya que hasta el momento en que el dlar se fortaleci haban
tenido un buen crecimiento en ventas, especialmente los carros,
electrodomsticos y artculos de tecnologa. Los que se encuentran endeudados
en dlares necesitan ms pesos para comprar la divisa estadounidense, esto
incluye al gobierno.
Las monedas de otros pases que son compradores de Colombia o competidores
en el comercio internacional tambin se han depreciado, lo que aminora un poco
el efecto positivo del encarecimiento del dlar para las ventas colombianas.
Pese a esto al pas le conviene en este momento una mayor depreciacin del
peso. Fundamentalmente se mantienen las presiones hacia la devaluacin, se
espera que los flujos de dlares al pas continen desacelerndose.
La balanza comercial mantiene un saldo negativo desde mediados del ao
pasado, registrando un dficit de 4 250 millones de dlares a noviembre del 2014.
Si se contina devaluando el peso, el pas recibir mayores ingresos por cuenta
de exportaciones lo que asistira la recuperacin de la balanza comercial. Esta
perspectiva ha llevado al gobierno a incentivar las exportaciones, eliminando
ciertas restricciones.
Ahora, teniendo claro lo anterior, es conveniente examinar hasta qu cifra se
apreciar el dlar. El 17 de marzo el dlar toc la barrera de los 2 700 pesos en el
mercado colombiano despus de 8 aos durante los primeros minutos de
operaciones, sin embargo, en el transcurso del da la divisa cay a 2 678 pesos.
Los analistas del mercado no descartan que el dlar llegue este ao a los 2 800
pesos, incluso ms pero una reciente encuesta de Fedesarrollo seala que las

expectativas de los agentes sobre el tipo de cambio sugiere que el precio del dlar
se movera alrededor de los 2 600 al finalizar el 2015.
Como conclusin, se hace evidente que mientras Estados Unidos contine con su
poltica econmica expansiva, la economa de los pases asiticos y europeos se
mantenga en desaceleracin y el precio del petrleo no se estabilice, el precio del
dlar continuar con su tendencia al alza, se espera que las medidas tomadas por
la FED mitigue la variabilidad de la divisa pero esto solo se manifestar en la
segunda mitad de este ao. Sea que el dlar suba o baje siempre habrn
ganadores y perdedores pero en la situacin por la que atraviesa el pas en la
actualidad es conveniente que el peso siga devalundose para cubrir ciertos
conceptos por balanza comercial que le permita recuperarse del dficit.

BIBLIOGRAFA.
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KATHERINE LORA RIQUETT

GRUPO AN

21/MARZO/2015