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DUE DILIGENCE ET THEORIE DAGENCE

Rappelons que la diligence raisonnable est un processus de recherche systmatique et de


vrifier l'exactitude d'une dclaration. Le terme est apparu dans le monde des affaires, o elle
est ncessaire pour valider les tats financiers. L'objectif de ce processus est de s'assurer que
tous les intervenants associs un effort financier disposent de l'information dont ils ont
besoin pour valuer avec prcision les risques. (http://whatis.techtarget.com/definition/duediligence)
Alors que la thorie d'agence est fonde sur l'asymtrie de l'information entre les diffrents
agents conomiques et sur la divergence d'intrts entre les dirigeants et les actionnaires (ainsi
que les cranciers et actionnaires). Cette divergence d'intrts trouve son origine dans le
principe noclassique selon lequel, chaque agent conomique cherche maximiser son intrt
particulier avant l'intrt gnral. Cette thorie permet de caractriser les contrats optimaux
qui peuvent tre conclus entre deux personnes et d'expliquer les comportements de certaines
entreprises du moment o il existe une relation d'agence. Cette dernire se dfinit comme
tant un contrat par lequel, une personne appele principal ou mandat a recours aux services
d'une autre personne, agent ou mandataire, pour raliser en son nom et pour son compte une
tche dtermine qui implique la dlgation de certaines dcisions du mandat au mandataire.
Dans l'entreprise, il existe une relation d'agence entre les actionnaires et les dirigeants : les
premiers dlguent une part de leurs pouvoirs aux seconds, et cette dlgation peut tre source
de conflits potentiels. Les dirigeants s'engagent agir dans l'intrt des mandataires, mais
peuvent tre tents de maximiser avant tout leur richesse.
Ce type de comportement peut s'expliquer par le fait que les dirigeants ne dtiennent pas
personnellement la totalit des droits de proprit de l'entreprise. Il rsulte alors de la
dlgation du pouvoir dont bnficient les dirigeants des cots d'agence. En effet, vu que le
mandataire ne bnficie pas du profit total de son activit, il peut dtourner les richesses non
financires de l'entreprise (Baxter (1976)). Ce dtournement est la base de conflits entre
actionnaires et dirigeants qui peuvent engendrer selon Jensen (1986) des cots d'agence qui
peuvent tre classs comme suit:
-

Les cots de contrle : il s'agit des dpenses rsultant de la ncessit pour le principal
de surveiller les actions de l'agent et de l'inciter agir dans son intrt ;
Les cots de justification: qui comportent des dpenses engages par le mandataire
pour prouver la qualit des dcisions prises et convaincre le mandat qu'il agit bien
dans son intrt.
Les cots rsiduels : les cots de justification rsultant de la volont des deux parties
contractantes de limiter la perte de valeur entraine par le caractre sous optimal des
dcisions prises par le mandataire. Cette perte de valeur ne peut tre rduite a nant,
car a partir d'un certain seuil de contrle, le cot marginal engendr dpasse le revenu
marginal gnr par l'activit de contrle (Ginglinger (1991) p.42).

A ce niveau, il apparait important de signaler qu'il existe aussi des conflits d'intrt entre
actionnaires et cranciers dont les principales sources sont la substitution d'actifs, le sous
investissement, la dilution des crances et la politique de dividendes.
(http://www.memoireonline.com/04/12/5610/Les-determinants-de-la-structure-financiere-desentreprises-marocaines-cotees-cas-des-secteurs-a.html)

Comme toute thorie, celle de lagence a pour fonction de mieux comprendre la ralit, en
loccurrence le fonctionnement des organisations, lequel est de plus en plus complexe. Cette
meilleure comprhension doit se traduire par des actions. Mais la science du management est
constamment confronte un monde dont lvolution sacclre. Elle doit donc elle-mme
constamment, non seulement sadapter, mais aussi savoir se remettre en cause.
Le lien qui existe entre la due diligence et la thorie dagence rside dans la collecte,
traitement et la diffusion des informations par les moyens mis en place par lentreprise et qui
permettent une prise de dcision. De ce faire il faut quil ait un change exhaustif de
linformation pertinente entre les actionnaires et les dirigeants afin de mettre fin lasymtrie
dinformation. Cette action nest possible que par des actions de due diligence et de la veille
financire ou stratgique en particulier et par la mise en place dune intelligence financire en
gnral.