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traducindose,
pues, en mayores aumentos de la produccin.
En realidad, como veremos en la segunda mitad de
este captulo, el mecanismo del multiplicador
no slo
se aplica a la inversin sino tambin a muchas otras variables. De hecho, cualquier variacin de las compras
del Estado, de las exportaciones
o de la corriente exgena de gasto tambin se amplifica y se traduce en una
variacin mayor de la produccin.
Ms adelante mostramos que las compras del Estado producen un efecto
multiplicado
en la produccin
muy parecido al de la
inversin; esta cuestin ha llevado a muchos macroeconomistas a recomendar la utilizacin de la poltica fiscal
para estabilizar la economa.
~
A. EL MODELO BSICO DEL MULTIPLICADOR
-w
Cuando los economistas intentan comprender
por qu
los grandes incrementos
que experimenta
el gasto militar en tiempo de guerra provocan un rpido aumento
del PIE o por qu la reduccin de los impuestos que se
llev a cabo durante los aos ochenta en Estados Unidos fue el preludio de un largo periodo de expansin
cclica, suelen recurrir al modelo del multiplicador
en
busca de la explicacin ms sencilla.
Qu es exactamente
el modelo del multiplicador?
Es una teora macroeconmica
que se utiliza para explicar cmo se determina la produccin
a corto plazo. El
trmino "multiplicador"
procede de la observacin de
que cada variacin que experimentan
determinados
gastos (como la inversin) en un dlar provoca una variacin del PIB superiora un dlar (es decir, una variacin "multiplicada").
El modelo del multiplicador
ex-
166
PARTE 2
LA DETERMINACiN DE LA
PRODUCCiN CON AHORRO
E INVERSiN
Primero mostramos cmo se equilibran la inversin y el
ahorro en el modelo del multiplicador
en el caso de
una economa muy simplificada. Recurdese la descripcin de las funciones de consumo y de ahorro de un
pas vista en el captulo 6: stas se representan
de nuevo
en la figura 8.V Cada punto de la funcin de consumo
indica el consumo deseado o planeado en cada nivel de
ingreso disponible y cada punto de la funcin de ahorro indica el ahorro deseado o planeado en ese nivel de
ingreso. Ambas curvas estn estrechamente
relaciona-
Aqu simplificaremos
inicialmente
la explicacin
excluyendo
los impuestos, las utilidades no distribuidas
por la empresa, el comercioexterior,
la depreciacin
y la poltica fiscal. De momento,
supondremos
que el ingreso es el ingreso disponible e igual al PIB.
a) Funcin
de consumo
QP
o
E
::J
1/)
r:::
o
U
QP
500
PIS
b) Funcin
de ahorro
QP
g
o
.r:.
'1
PIS
QP
nacional determina
los niveles
Recuerde que en el captulo 6 vimos las funciones de consumo y de ahorro, CC y AA. Son como hermanas gemelas, por
lo que el punto de nivelacin B que se encuentra en el diagrama superior es el punto de ahorro nulo del diagrama inferior donde AA corta el eje de abscisas. Los dos puntos de a)
marcados con "500" tienen por objeto resaltar la importante
propiedad de la recta de 45: cualquier punto situado en ella
representa una distancia vertical exactamente
igual a la distancia horizontal. La banda de tono gris Q'(t muestra el nivel del PIE potencial.
das: dado que e + A siempre es igual al ingreso disponible, las curvas de consumo y de ahorro son hermanas
gemelas cuya suma siempre nos da la recta de 45, Tambin representamos
la curva AA en la figura 8.2.
Hemos visto que el ahorro y la inversin dependen
de factores completamente
distintos: el ahorro depende principalmente
del ingreso disponible, mientras que
QP
+
c:
-o
'00
Q;
>
.!:
ID
oo
.c
PIS
- A"
QP
Producto
interno
bruto
"
167
168
PARTE 2
DETERMINACiN DE LA PRODUCCiN
POR EL CONSUMO Y LA INVERSiN
Existe una segunda forma de mostrar cmo se determina la produccin,
adems del equilibrio del ahorro y de
la inversin. El equilibrio es exactamente el mismo, pero
a muchas personas les resulta ms fcil comprender este
segundo enfoque.
Este mtodo se denomina enfoque del consumo-msinversin (o C + 1). Se ilustra en la figura 8.3, que muestra una curva de gasto total representada
en funcin de
la produccin o del ingreso total. La lnea recta CC es la
funcin de consumo, que muestra el nivel de consumo
deseado correspondiente
a cada nivel de ingreso. A continuacin aadimos la inversin deseada (que se encuentra en el nivel fo 1) a la funcin de consumo. De esa
manera tenemos el nivel de gasto total deseado, o sea, C
+ l, representado
por la curva C + l de tono gris claro de
la figura 8.3.
QP
+ I
+-'
'"
o
+-'
o
+-'
~'"
'"
Producto
QP
interno
PIS
M
bruto
A continuacin
dibujamos una recta de 45 que nos
ayudar a identificar el equilibrio. En cualquier punto
de esta recta, el nivel total de consumo ms el gasto de
inversin (medido verticalmente)
es exactamente
igual
al nivel total de produccin
(medido horizontalmente).
Ahora podemos calcular el nivel de produccin
de
equilibrio en la figura 8.3. La economa se halla en equilibrio en el pun,t en el que la cantidad deseada de gasto, representada
por la curva C + 1, es igual a la produccin total.
La curva de gasto total (o C + 1) muestra el nivel d,egasto
deseado por los consumidores y las empresas correspondiente a
cada nivel de produccin. La economa se halla en equilibrio
en el punto en el que la curva C + l corta a la recta de 45", es
decir, en el punto E d,ela figura 8.3. En dicho punto, la economa se encuentra en equilibrio porque en ese nivel el gasto deseado en consumo e inversin es exactamente igual al nivel
total de produccin.
El mecanismo de ajuste
Es esencial comprender
por qu el punto E representa
el equilibrio. Existe equilibrio cuando el gasto Planeado (en
C e I) es igual a la produccin Planeada. Qu ocurrira si el
sistema se alejara del equilibrio, por ejemplo, en el nivel de produccin D de la figura 8.3? En este nivel, la
recta de gasto C + 1 se encuentra por encima de la recta
de 45, por 1'0 que el gasto planeado en C + l es mayor
que la produccin planeada. Eso significa que los consumidores comp~arn ms bienes de los que los fabricantes estn produciendo.
Los vendedores de automviles vern cmo se vacan sus escaparates y las zapateras
irn quedndose sin zapatos de muchos nmeros.
Ante esta situacin de desequilibrio,
los vendedores
de automviles y las zapateras responden aumentando
los pedidos. Los fabricantes de automviles y de zapatos
vuelven a contratar a los despedidos y expanden sus lneas de produccin. Por lo tanto, una discrepancia entre
la produccin y el gasto planeado jJrovoca una variacin de la
produccin.
Siguiendo esta cadena de razonamiento,
vemos que
la economa slo se encontrar en equilibrio cuando las
empresas estn produciendo
lo que los hogares y las
empresas planean gastar en Cy en l, precisamente
en el
punto E. (El lector tambin debera investigar qu ocurre
cuando la produccin es superior al nivel de equilibrio.)
Cantidad planeada
y efectiva.
En este apartado,
analizamos repetidamente
el gasto y la produccin "planeados" o "deseados", para llamar la atencin sobre la
diferencia entre 1) la cantidad de consumo planeado o
deseado dada por la funcin de consumo o por la curva
de demanda de inversin y 2) la cantidad efectiva de
consumo o inversin medida despus del hecho.
CAPTULO 8
CUADRO 8.1.
169
Determinacin del PIB cuando la produccin es igual al gasto Planeado (miles de millones de dlares)
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
Nivel
del
PIB
(5) = (1)
Niveles
de PIB
eID
Consumo
Planeado
Ahorr'o
fJlaneado
(3) = (1) - (2)
Inversin
fllaneada
4200
3900
3600
3300
3000
2700
3800
3600
3400
3200
3000
2800
400
300
200
100
O
-100
200
200
200
200
200
200
4200
3900
3600
3300
3000
2700
(7)
(6)
Gasto total
fJlaneado en
consumo e
inversin
(6) = (2) + (4)
>
>
<
<
<
4000
3800
3600
3400
3200
3000
](mdencia
1'e.\'Ultante
dela
produccin
Contraccin
Contraccin
Equilibrio
Expansin
Expansin
Expansin
La fila de tono gris indica el nivel de PIB de equilibrio, en el que se producen $3 600, que son iguales a los $3 600 que planean
consumir los hogares y que planean invertir las empresas. En las filas superiores, las empresas se ven obligadas a invertir en
existencias imprevistas y responden reduciendo la produccin hasta que se alcanza el PIB de equilibrio. Interprete el lector la
tendencia al aumento de] PIB hasta llegar a] equilibrio que se da en la fijas inferiores.
"
Anlisis aritmtico
Tal vez sea til un ejemplo aritmtico para mostrar por
qu el nivel de produccin de equilibrio se alcanza cuando el gasto y la produccin planeados son iguales.
El cuadro 8.1 muestra un sencillo ejemplo de funciones de consumo y ahono. Se supone que el punto de
nivelacin del ingreso, en el cual el pas es demasiado
pobre para realizar ningn ahono neto en conjunto, es
de 3 billones de dlares y que cada variacin del ingreSo de 300 000 millones provoca una variacin del ahorro de 100 000 millones y otra del consumo de 200 000
millones; en otras palabras, se supone para simplificar
el anlisis que la PMC es constante y exactamente igual
a 2,11'Por lo tanto, PMA = 1/3'
170
PARTE 2
$1 000.00
+
666.67
+
444.44
+
296.30
+
197.53
+
EL MULTIPLlCADOR
$3 000
1 x $1 000
+
2f3x $1 000
+
(2f3)2 x $1000
+
(%)3 x $1 000
+
(%)4 x $1 000
+
1
1-%
Esto muestra que, con una PMC de 2f3, el multiplicador es 3; consiste en la unidad de inversin original,
ms 2 adicionales de gastos secundarios de consumo.
Este mismo clculo aritmtico nos dara un multiplicador de 4 si la PMCfuera de 3/4' ya que 1 + 3/4+ (3/4)2 +
(3/4)3+ ... acaba sumando 4. Si la PMCfuera 1/2'el multiplicador sera 2.2
La magnitud del multiplicador
depende, pues, de lo
grande que sea la PMG. Tambin puede expresarse en
funcin del concepto gemelo, la PMA. Si sta fuera 1/4'
la PMC ser~ 3/4y el multiplicador,
4. Si fuera de 1(~,el
multiplicador
sera 3. Si fuera 1/ x, el multiplicador
sera x.
Llegado este punto, debera resultar evidente que el
multiplicador simple siempre es la inversa o "recproca"
de la propensin
marginal a ahorrar. Por lo tanto, es
igual a 1/ (1 - PMC). Nuestra frmula del multiplicador
simple es
1
Variacin de
la produccin
1
variacin de
la inversin
PMA
x variacin
de la inversin
1 - PMC
En otras palabras, cuanto mayor sea el gasto secundario
de consumo, mayor ser el multiplicador.
Hasta ahora hemos analizado el multiplicador
en su
relacin con el consumo y el ahorro adicionales. Pero
sta no es ms que una parte de la historia. En el si-
La frmula
de una progresin
1 + r+
r + i' +
geomtrica
oo.
1"
+ oo.=-
infinita
es
1- r
siempre que PMC (r) tenga un valor absoluto menor que 1.
CAPTULO 8
<J)
ro
171
+
400
::O
:~ ~
~"O
>:
(1)
<J)
300
200
l'
.;;;. 100
0==
t: E
o
~ <J)
PIS
~ -100
~
E
QP
lo que ve-
"
3 Modifquese
172
PARTE 2
e + I
(j
....
....
....
(f)
ea
<.?
PIS
QP
PIS real
b) Enfoque
DA-DA
p
PIS
potencial
DA
DA
(f)
o
'(3
Q)
ti
Q)
-a
a
,~
"
DA
DA
QP
PIS
PIS real
en el
cin potencial. Una vez que las fbricas estn funcionando a pleno rendimiento
y que todos los trabajadores estn ocupados, la economa no puede producir ms.
Con esto damos por concluida nuestra presentacin
del sencillo modelo del multiplicador.
A continuacin
pasamos a ampliar el anlisis de la demanda agregada
mostrando cmo entra la poltica fiscal en el cuadro.
CAPTULO
173
~
B. LA POLTICA FISCAL EN EL MODELO DEL MULTIPLICADOR
-W
Durante siglos los economistas han comprendido
el papel de asignacin de la poltica fiscal (los programas de
impuestos y de gasto del Estado). Se sabe desde hace
tiempo que el gobierno decide por medio de estos programas el reparto de la produccin
nacional entre el
consumo colectivo y el privado y la distribucin de la
carga de la financiacin de los bienes colectivos entre la
poblacin.
Slo con el desarrollo de la teora macroeconmica
moderna se ha descubierto
otro hecho sorprendente:
los poderes fiscales de los gobiernos tambin influyen
notablemente
en las variaciones a corto plazo de la produccin, del empleo y de los precios. El saber que la
poltica fiscal influye poderosamente
en la actividad econmica llev al enfoque keynesiano de la poltica macroeconmica, que es la utilizacin activa de la intervencin
del Estado para moderar los ciclos econmicos. El enfoque fue descrito por el eminente economista keynesiano James Tobin de la forma siguiente:
"
,
Las medidas keynesianas son, en primer lugar, la dedicacin explcita de los instrumentos
de la poltica macroeconmica a objetivos econmicos reales, en concreto, el pleno empleo y el crecimiento
real del ingreso nacional. En
segundo lugar, la administracin
keynesiana de la demanda es activista. En tercer lugar, los keynesianos han querido aprovechar
tanto la poltica fiscal como la monetaria
de una manera coherente y coordinada para alcanzar objetivos macroeconmicos.
En este apartado utilizamos el modelo del multiplicador para mostrar cmo afectan las compras del Esta.
do a la produccin.
se mantiene constante el valor monetario de los impuestos, es imposible seguir dejando de lado la distincin
entre ingreso disponible y producto interno bruto. En
una situacin simplificada (sin comercio exterior, transferencias o depreciacin),
sabemos por el captulo 5 que
el PIB es igual al ingreso disponible ms los impuestos.
Pero si se mantienen constantes los ingresos fiscales, el
PIB y el ID siempre diferirn en la misma cantidad; por.
lo tanto, una vez tenidos en cuenta esos impuestos, todava es posible representar la curva de consumo CC en
funcin del PIB en lugar del ID.
Ser til un ejemplo para aclarar cmo podemos representar nuestra funcin de consumo cuando se tienen en cuenta los impuestos. En la figura 8.6 hemos
representado
nuestra funcin de consumo inicial en la
c
4 000
'E 3 500
-e
'"
en
~
...
lo
E
:;:
en
e
o
U
Para comprender
el papel que desempea el Estado en
la actividad econmica, es necesario examinar las compras y los impuesto~ del Estado, as como la influencia
de esas actividades en el gasto del sector privado. Como
ya habr adivinado el lector, ahora introducimos
Gpara
obtener la curva de gasto e + I + G a fin de representar
el equilibrio macroeconmico
cuando entra en el cuadro el Estado, con su gasto y sus impuestos.
Simplificaremos
la tarea si comenzamos analizando
los efectos de las compras del Estado manteniendo
constantes los impuestos totales (los impuestos que no varan cuando vara el ingreso u otras variables econmicas se llaman impuestos de monto fijo). Pero incluso cuando
...
-"C'
.
./
,"
,/
"o
o"
3000
I I
~
-e
-e
'"
en
e
'"
3000
Producto
I
3500
PIS
4000
174
PARTE 2
QP
<
Cl)
:g
4 000
Cl)
-o
en
Cl)
ge
'E
~en 3 500
~
(1J
'O
+-'
t 3 000
(1J
l?
3500 j,.
PIS
FIGURA 8.7. Las compras del Estado se aaden igual que la inversin para hallar el PIS
de equilibrio
Al gasto de consumo y de inversin aadimos ahora las co~pras del Estado y obtenemos
la curva e + 1 + G. El nivel de equilibrio del PIE se encuentra en el punto E, en el que esta
curva corta a la recta de 45.
=3
900. As
CAPTULO 8
175
netos,
T, son iguales
a 400 000
100 000
Un ejemplo numrico
Las observaciones
realizadas hasta ahora pueden ilustrarse mediante el cuadro 8.2. Este cuadro es muy similar al 8.1, que muestra la determinacin
de la produccin en el modelo del multiplicador
ms sencillo. La
primera columna contiene un nivel de referencia del
PIB, mientras que la segunda muestra un nivel fo de
impuestos, 300 000 millones de dlares. El ingreso disponible de la columna (3) es, pues, el PIB menos los
impuestos. La columna (4) indica el consumo, tomado
como una funcin de ID. La (5) muestra el nivel fo de
inversin, mientras que la (6) muestra el nivel de compras del Estado. Para hallar el gasto planeado total de la
columna (7), sumamos e, I y G de las columnas (4)
a (6).
Por ltimo, comparamos el gasto total de la columna
(7) con el nivel inicial del PIB de la (1). Si el gasto es
superior al PIB, las empresas elevan la produccin para
satisfacer el nivel de gasto, por 10 que la produccin
aumenta;
si el gasto es inferior
al PIB, la produccin disminuye. Esta tendencia, mostrada en la ltima
columna, nos asegura qae la produccin
tiende hacia
su equilibrio en 3.6 billones de dlares.
MULTIPLlCADORES DE LA POLTICA
FISCAL
El anlisis del multiplicador
muestra que la poltica fiscal es un gasto de alta potencia muy parecido a la inversin. El paralelismo sugiere que la poltica fiscal tambin produce efectos multiplicadores
en la produccin,
lo cual es totalmente correcto.
176
PARTE 2
CUADRO 8.2.
Las compras del Estado, los impuestos y la inversin determina el PIS de equilibrio
Determinacin de la produccin con &tado
(miles de millones de dlares)
(1)
Nivel
inicial
del PIB
(2)
Impuestos
(T)..
(3)
Ingreso
disponible
(ID)
(4)
Consumo
Planeado
(C)
(5)
Inversin
Planeada
(1)
(6)
easto
pblico
(e)
(7)
Compras
totales
(C+I+e)
4 200
3900
3 600
3 300
300
300
300
300
3 900
3600
3 300
3 000
3 600
3400
3 200
3 000
200
200
200
200
3 000
300
2 700
2 800
200
200
200
200
200
200
4 000
3800
3 600
3 400
3 200
(8)
Tendencia
resultante de la
economa
Contraccin
Contraccin
Equilibrio
Expansin
Expansin
El multiplicador
del gasto pblico es el aumento del
PIB resultante de un incremento de un dlar de las compras de bienes y servicios por parte del Estado. La compra inicial por parte del Estado de un bien o un servicio
pone en marcha una cadena de gasto secunrlario: si el
Estado construye una carretera, los constructores se gastan parte de su ingreso en bienes de consumo, lo cual
genera, a su vez, ingreso, parte del cual vuelve a gastarse. En el modelo sencillo examinado aqu, el efecto lti-
(J)
~
'o
-o
ID
"C
(f)
"
e + I + G'
ID
Supongamos
que el Estado eleva sus gastos de defensa en 100000 millones de dlares en respuesta a
una amenaza que se cierne sobre los campos petrolfer0s de Oriente Medio. Este incremento
desplaza
la curva C + 1 + e hacia arriba en esa cantidad a C +
1 + e'.
Por lo tanto, el nuevo nivel de PIE de equilibrio
se halla en el punto E' de la recta de 45 y no en el
E Corno la PMC es
~1' el nuevo nivel de produccin
es 300 000 millones de dlares mayor. Es decir, el
multiplicador,
del gasto pblico es
ID
"C
(f)
ro
....
o
o
....
....
(f)
ro
t?
,,
Producto
I
ilJb.
3600
interno bruto
I
JJ4~
3900
(miles de millones
PIB
1
3=1- 2/,
de dlares)
"// Y 91;/
CAPTULO 8
.
~
177
mente lo que ocurri. El incremento de los gastos militares ayud al pas a salir de la recesin de 1981-1982
y contribuy a impulsar la expansin de mediados de
los aos ochenta. En algunas regiones, como el sur de
California, donde se encontraban muchas empresas
aeroespaciales, la entrada de dlares procedentes de
los gastos militares trajo consigo una enorme prosperidad. Segn un artculo periodstico, un puesto de trabajo bien remunerado del sector de defensa generara
otros puestos, como "los de las fbricas metalrgicas
que suministran piezas especializadas, los limpiadores
para mantener blancos los overoles y la empresa papelera que fabrica cajas de cartn para los tamales que
se comen de camino a la oficina".
Al final de la guerra fra, el multiplicador funcion a
la inversa. Al disminuir el gasto militar, ste se convirti
en un lastre global para la economa. Los recortes militares contribuyeron aliento crecimiento de la produccin a principios de los aos noventa. Por poner un
ejemplo, entre 1990 y 1993 la industria aeroespacial
perdi 170 000 puestos de trabajo, debido principalmente al recorte de los gastos militares. Y el sur de
California, que se haba beneficiado de estos gastos
una dcada antes, acab experimentando una recesin mucho ms larga que la del resto del pas, ya que
los despidos de la industria militar frenaron el crecimiento en esa regin.
y Clinton propusieron ambos, presupuestos que exigan nuevas reducciones de los gastos militares y a
mediados de los aos noventa se haban reducido hasta
representar menos de 5% del PIB.
Segn la teora del multiplicador, la escalada militar
de principios de los aos ochenta debera haber estimulado poderosamente la economa, yeso es exacta-
178
PARTE 2
impuestos o Ta partir de la figura 8.6. Esta figura muestra que un aumento de T de 300 000 millones reduce el
ingreso disponible exactamente
lo suficiente para provocar una reduccin del consumo de 200 000 millones
cuando la PMC es ~~. En otras palabras, un aumento de
los impuestos de 300 000 millones desplaza la curva CC
hacia abajo en 200 000 millones. Por lo tanto, mientras
que un incremento
del gasto en defensa de 1000 millones desplaza hacia arriba la recta C + I + G en 1 000
millones, un aumento de los impuestos de 1 000 millones la desplaza hacia abajo en ~~ de esa cantidad solamente (cuando la PMC es 2(~).As pues, para contrarrestar un aumento de las compras del Estado se necesita
un aumento de Tmayor que el de G.
Las variaciones de los impuestos son un poderoso instrumento para influir en la produccin. Pero el multiplicador de
los impuestos es menor que el del gasto en un factor igual a la
PMC:
Multiplicador de los impuestos = PMC x multiPlicador del gasto
La razn por la que el multiplicador de los impuestos
es menor que el del gasto es sencilla. Cuando el Estado
gasta un dlar en G, lo gasta directamente
en PIB. En
cambio, cuando el Estado reduce los impuestos en un
dlar, slo se gasta en Cuna parte de esa cantidad, mientras que se ahorra una parte de la reduccin de los impuestos de $1. El hecho de que las respuestas a $1 de G
ya $1 de Tsean distintas es suficiente para que el multiplicador del impuesto sea menor que el del gasto.4
4
Los diferentes multiplicadores
pueden verse utilizando el mecanismo de las "rondas de gasto" mostrado en la pgina 171. Supongamos que la PMC es T. En ese caso, si G aumenta en 1 unidad, el
aumento total del gasto es la suma de las rondas de gasto secundario:
1 + T+ r + r' +... = 1- r
Ahora bien, si se reducen
ahorran
primer
(l
ronda.
r) del mayor
los impuestos
ingreso
disponible
y gastan
rdlares
en la
l-r
Por lo tanto, el niultiplicador de los impuestos es r por el multiplicador del gasto, donde r es la PMG.
179
"i
---
mundial del precio del mismo, surgieron como la solucin a los problemas de deuda y de crecimiento para el
pas. Con ello se abandon el plan de austeridad pblica y se invirti fuertemente
en PEMEX, la empresa petrolera (monopolio)
del gobierno. Las expectativas de
crecimiento se convirtieron en un fuerte incentivo para
la inversin privada y para el ahorro externo en Mxico
(endeudamiento
del pas con el exterior).
Este proceso culmin a principios de los 80 con la
cada en el precio mundial del petrleo, fuente principal de ingresos por exportaciones
para el pas, y con el
alza de las tasas de inters mundiales que ocasionaron
importantes fugas de capitales del pas.
Los acontecimientos
de principios de la dcada de
1980 culminaron con la crisis de deuda externa de Mxico. La deuda externa haba llegado a representar
en
198243.1 % del PIB, comparado con un 32.6% en 1976.
Especficamente
la deuda externa del sector pblico era
29.8% del PIB en 1982, mientras en 1976 era solamente
24.9%.5
La poltica econmica del presidente
Miguel de la
Madrid (1983-1988) llev a cabo un plan de austeridad
fiscal y monetaria, de acuerdo con los lineamientos
del
Fondo Monetario Internacional.
La poltica fiscal consisti por el lado del gasto, en una fuerte reduccin en
la inversin pblica y en el gasto total del sector pblico, y por el lado de los ingresos pblicos, en un incremento en los impuestos indirectos y en los precios de
los bienes producidos por las empresas del sector pblico (paraestatales).
Efectivamente se logr la generacin
de un supervit en el balance primario del sector pblico, pero el dficit econmico (que incluye pago de intereses sobre deuda) no se logr eliminar, aunque se redujo de 15.6% del PIB en 1982 a 7.7% del PIB en 1984
ya 10.9% en 1988. Sin embargo, durante esta administracin ocurrieron algunos eventos externos, como el
terremoto en la ciudad de Mxico y la cada del precio
mundial del petrleo, que impusieron
fuertes presiones a la administracin
en trminos de gasto. Estos eventos, junto a la persistente inflacin, ocasionaron un repunte en el dficit econmico durante 1986 y 1987 (que
lleg a ser de alrededor de 15 % del PIB). De ah surgi
una nueva estrategia del gobierno, el llamado Pacto de
Solidaridad Econmica, que consisti en un compromiso de los sectores gobierno, empresas y trabajadores, para
conjuntamente
disear y aceptar poner en marcha las
estrategias necesarias para lograr la estabilidad de la
economa. Como parte de este pacto, las premisas de
austeridad fiscal y control monetario fueron aspectos
5 Aspe Armella,
nmica,
Fondo
Pedro,
El camino
de Cultura
Econmica,
mexicano
p. 115.
de la transformacin
eco-
180
PARTE 2
CUADRO 8.3.
Criterio
Equilibrio fiscal
Balance primario (% del PIB)*
Balance econmico
(% del PIB)**
Crecimiento
del PIB real (%)
Inflacin (%)
Gasto social
real (milis pesos del 2000)
tasa real de crecimiento
(%)
% del PIB
Gasto infraestructura
(% del PIB)
Gasto del rescate de los bancos***
Costo de los programas de Apoyo
a Ahorradores
y Deudores
de la Banca (% del PIB)
Ahorro total (% del PIB)
Inversin privada real (crec. % anual)
Plazos de la deuda pblica interna
(promedio
de vencimiento
en nmero de das)
1995
1996
Ao
1997
1998
199ge
2000e
4.72
-0.01
-6.22
51.97
4.27
0.01
5.16
27.70
3.65
-0.7
7.01
15.72
2.32
-1.26
4.82
18.61
nd
-1.25
3.40
12.90
nd
-1.00
4.50
10.00
346354.3
-13.28
8.40
2.9
5.10
359 089.0
3.68
8.28
3.1
8.40
396 918.4
10.53
8.58
3.5
11.90
444 572.3
12.01
9.17
3.6
nd
463 647.0
4.29
9.25
3.9
nd
491 178.3
5.94
9.38
4.2
nd
8.40
0.8
19.6p
-29.00
0.8
20.9
16.39
1.3
22.2e
20.93
0.3
23.2
10.70
0.5
24.3
nd
0.8
25.4
nd
202
283
305
342
421
529
nd
1994
399 374.3
9.09
3.5
nd: no disponible
No incluye pago por intereses de deuda
*
** Incluye pago por intereses de deuda
*** Valor Presente en ese ao como % del PIB
Fuente: Banco de Mxico, The Mex:can Economy 1999, Mxico, julio de 1999; SHCP, Criterios generales de poltica econmica 1995-2000; SHCP,
Proyecto de presupuesto 2000, Captulo 3, "Fomento a la inversin y crecimiento
econmico";
SHCP, Proyecto de presupuesto 2000, Captulo 4,
"Impulso al bienestar social"; SHCP, Proyecto de presupuesto 2000, Captulo 13, "Costo financiero de la deuda pblica presupuestaria".
,
de apertura comercial (reduccin de impuestos y permisos a las importaciones)
y de control del tipo de cambio nominal, para asegurar la estabilidad cambiaria y de
preCIos.
El gobierno del presidente Carlos Salinas de Gortari
(1989-1994), continu con los esfuerzos por consolidar
la estabilidad macroeconmica
y el cambio estructural
de la economa mexicana, iniciados por la administracin anterior. La poltica fiscal tuvo como principal objetivo el saneamiento
de las finanzas pblicas, el cual se
logr en parte con una importante reforma al sistema
impositivo sobre el ingreso que trajo como consecuencia la eficientizacin
del proceso recaudatorio
y el incremento en los ingresos fiscales. Adems, se llev a cabo
un fuerte control presupuestal
que ayud a la reduccin del gasto y se continu de manera ms agresiva el
proceso de privatizacin de un gran nmero de empresas
paraestatales.
Esto llev a que el sector pblico generara un supervit fiscal a principios de los aos noventa.
En 1992, el balance primario (superavitario)
del sector pblico representaba
5.7% del PIB
Yel balance econmico mostraba un supervit de 1.6% del PIE. ti El Plan
1996.
rrollo
Secretara
1995-2000,
de Hacienda
Mxico,
y Crdito
1995.
CAPTULO 8
181
La comprensin
realista de la magnitud de los multiplicadores es fundamental
para diagnosticar y prescribir
la poltica econmica.
Lo mismo que un mdico que
prescribe un analgsico debe saber cul es el efecto de
las diferentes
dosis, un economista
debe conocer la
magnitud cuantitativa de los multiplicadores
del gasto y
de los impuestos. Cuando la economa crece demasiado deprisa y se recomienda una dosis de austeridad fiscal, el mdico econmico necesita saber cul es la magnitud real de los multiplicado res antes de decidir la
proporcin del alza a los impuestos o de reduccin del
gasto que debe aplicar.
Los modelos de los manuales describen de una manera muy simplificada la estructura de la macroeconoma. Para tener una idea ms realista de la respuesta de
la produccin a las variaciones de las compras del Estado, los economistas estiman grandes modelos economtricos (vase el anlisis en el captulo 7) y realizan experimentos numricos
calculando
la influencia de una
variacin de las compras del Estado en la economa. Esos
grandes modelos, que pueden servir de base para recomendar una determinada poltica econmiG,il, comprenden no slo las meras fuerzas que hemos esbozado hasta ahora sino tambin factores que analizaremos ms
2.0
Q)
E-a") Q)
Q)
E
Q)
()
U)
Q)
.!: 'E
e
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Q) O
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~~"tJ
2
Aos transqmidos
Simulations",
en EmPirical
182
PARTE 2
primer
segundo
ao,
pero
continu~cin
pasamos
a analizar
una
de las partes
ms fascinantes de toda la economa, el estudio del dinero. Una vez que comprendamos
cmo determina
el
banco central la oferta monetaria,
comprenderemos
mejor cmo pueden los gobiernos domesticar los ciclos
econmicos que han crecido en estado salvaje durante
una gran parte de la historia del capitalismo.
~
RESUMEN
A. El modelo
1.
2.
bsico
del multiplicador
CAPTULO
en la misma proporcin.
Pero a medida que los receptores de ingreso de las industrias de bienes de capital obtienen ms, ponen en marcha toda una cadena de gasto
de consumo secundario adicional y empleo.
Si el pblico siempre desea gastar en consumo la
cantidad rde cada dlar adicional de ingreso,
el total de
.
la cadena del multiplicador
ser
1
1
1 + r+ r + oo.= =
1 - r 1 - PMC
6.
5.
PMC). El multiplicador
acta en cualquiera de los dos
sentidos, ampliando
los aumentos o las disminuciones
de la inversin. Este resultado se produce porque para
aumentar
el ahorro en un dlar siempre es necesario
ms de un dlar de ingreso adicional.
Las cuestiones clave que deben recordarse son las siguientes: a) el modelo bsico del multiplicador
subraya la importancia de los desplazamientos
de la demanda agregada en la influencia en la produccin y en el ingreso y b)
se aplica principalmente
a las situaciones en las que hay
recursos desempleados.
183
7.
PMA
8.
El anlisis de la poltica fiscal es una extensin del modelo keynesiano del multiplicador.
Muestra que un aumento de las compras del Estado -considerado
por s
solo, sin que varen los impuestos y la inversinproduce efectos expansivos en el producto
nacional muy
parecidos a los de la inversin. La curva C + I + G se
desplaza hacia arriba hasta una interseccin
de equilibrio en un punto ms alto de la recta de 45.
Una reduccin de los impuestos -considerada
por s
sola, sin que varen la inversin y el gasto pblicoeleva el nivel de equilibrio del producto nacional. La curva
CC de consumo representada
en funcin del PIE se desplaza hacia arriba y hacia la izquierda debido a la reduccin de los impuestos. Pero como parte de los dlares
adicionales de ingreso disponible van al ahorro, el aumento monetario del consumo no ser tan grande como
el del nuevo ingreso disponible. Por lo tanto, el multiplicador de los impuestos es menor que el del gasto pblico.
Utilizando tcnicas estadsticas y la teora macroeconmica, los economistas han elaborado modelos realistas
para estimar los multiplicadores
del gasto. En los enfoques convencionales,
tienden a mostrar multiplicadores
que oscilan entre 1 y 11/2cuando se trata de periodos de
4 aos como mximo.
10
REPASO DE CONCEPTOS
El modelo
bsico
del multiplicador
curva C + I
dos maneras de analizar la determinacin del PIE:
ahorro planeado = inversin planeada
Cplaneado + Iplaneada = PIE planeado
inversin igual a ahorro: nivel planeado frente a nivel efectivo
efecto multiplicador
multiplicador
de la inversin
= 1 + PMC+ (PMC)2 +
1
1
1 - PMC
Compras
del Estado
e impuestos
poltica fiscal:
influencia de G en el PIE de equilibrio
influencia de Ten CC y en el PIE
efectos multiplicado res de las compras
del Estado (G) Y de los impuestos (1)
curva C+ I+ G
multiplicadores
estimados en la prctica
oo.
PMA
TEMAS DE DISCUSiN
1.
2.
3.
Supongamos
que en el modelo sencillo del multiplicador la inversin siempre es cero. Muestre que la produccin de equilibrio se encontrara
en este caso especial
en el punto de nivelacin de la funcin de consumo.
Por qu se encontrara
por encima de ese punto cuando
la inversin es positiva?
El diagrama del ahorro y la inversin y el de la recta de
45 y la curva C + I son dos maneras distintas de mostrar
cmo se determina la produccin
nacional en el modelo del multiplicador.
Describa ambas y demuestre
que
son equivalentes.
Reconstruya el cuadro 8.1 suponiendo
que la inversin
planeada es igual a a) 300 000 millones de dlares, b)
400 000 millones. Qu diferencia resulta en el PIE? Es
4.
5.
..'
Explique el multiplicador
con razonamientos
a) de sentido comn, b) aritmticos y e) geomtricos.
Cul es el
multipiicador
si la PMC es 0.9, 0.8, 0.5? Y si la PMA es
0.1,0.8?
Hemos visto que la inversin responde a la produccin a
travs del principio del acelerador
(vase el captulo 6).
En ese caso, podramos definir la propensin ma-rg;inal a
invertir o PMI como la variacin que experimenta
la inversin por cada variacin unitaria de la produccin.
Supongamos que la inversin es I = I + 1.2 Q (que tiene
una PMI de 1.2), mientras que la PMC es 0.8. Cul es la
184
6.
7.
8.
9.
PARTE 2
propensin
marginal a gastar = PMC + PMR Analice la
cadena explosiva (!) de gasto primario y secundario que
se da cuando la propensin marginal a gastar es igual a 2
y trate de explicar e! significado econmico de la aritmtica de la serie geomtrica infinita divergente.
Explique verbalmente
y mediante e! concepto de rondas de gasto por qu e! multiplicador
de! impuesto es
menor que e! de! gasto.
Explique por qu un gobierno podra elegir la poltica
fiscal para estabilizar la economa.
Por qu la poltica fiscal lograra elevar la produccin
en una economa
keynesiana pero no en una en la que la oferta monetaria
fuera vertical?
"Incluso aunque el gobierno despilfarre miles de millones de dlares en armamento
militar, esta medida puede crear empleo en una recesin y ser valiosa desde e!
punto de vista social." Analice esta afirmacin.
. Problema avanzado: El crecimiento de los pases depende fundamentalmente
del ahorro y de la inversin. Desde jvenes se nos ensea que la frugalidad es importante y que "un centavo ahorrado es un centavo ganado".
Pero, se beneficia necesariamente
la economa de un
aumento de! ahorro? Siguiendo un sorprendente
razo-
namiento,
Keynes sostena que cuando los individuos
intentan ahorrar ms, eso no quiere decir necesariamente
que e! pas en su conjunto ahorre ms. Analicemos esta
"paradoja de la frugalidad".
Para comprenderlo,
supongamos
que el pblico
decide ahorrar ms. Muestre que esta decisin desplaza
en sentido ascendente
la curva AA en e! modelo del
multiplicador
de la figura 8.4. Explique por qu disminuye la produccin sin que aumente el ahorro, Explique intuitivamente por qu si el pblico trata de aumentar su
ahorro y reducir su consumo, dado un nivel de inversin empresarial,
las ventas disminuirn
y las empresas
reducirn
la produccin.
Explique cunto disminuir
sta. He aqu, pues, la paradoja de la frugalidad: cuando
la sociedad desea ahorrar ms, e! efecto puede ser, en
realidad, una reduccin del ingreso y de la produccin
sin que aumente el ahorro.
Explique por qu es un buen ejemplo de la falacia
de la composicin y por qu la paradoja podra darse en
una economa en la que hubiera desempleo,
mientras
que en una economa "clsica" con pleno empleo un aumento de! ahorro elevara realmente la inversin sin que
disminuyera la produccin.
"