La terrible hiperinflacin

Alejandro Canales R.
La segunda mitad de la dcada de los 80s fue una poca muy oscura para
nuestro pas, el terrorismo estaba en su cumbre y se atravesaba por una aguda crisis
econmica, un pas sin inversin sin produccin y con una moneda que cada da perda
valor, los economista anunciaron que el Per se encontraba dentro de un caso de
hiperinflacin.
Existen diversas causas por las cuales se genera inflacin, entendindose por
esta como un proceso en el que es posible un acelerado cambio en los precios de las
mercancas expresado por un proceso de deterioro desigual del poder adquisitivo frente
al conjunto de estas mercancas (Zepeda Martnez, 1996). En el caso de los pases que
han sufrido casos de inflacin extrema, sus economas presentaban caractersticas de
economas debilitadas y con periodos largos de inflacin, en el caso del Per, arrastraba
problemas de inflacin desde el gobierno militar hasta el segundo gobierno de Belaunde
hacindose insostenible para Alan Garca en su primer gobierno.
Cuando se estudia los cambios que se originan por variaciones en las variables
exgenas se suele denominar shocks, y es que un pas que sufre casos de inflacin
crnica es porque experimenta un shock que lo lleva a cambios agudos en los precios, es
una inflacin crnica porque la economa de estos pases estn acostumbrados o mejor
dicho adaptados a mantener este tipo de inflacin. Los pases que tienen este tipo de
inflacin son ms propensos en el mediano y largo plazo a tasa de inters ms altas
debido a que las expectativas conforme aumenta las tasas inflacionarias, se hacen ms
pesimistas afectando las actividades econmicas normales y aumentando la
especulacin.

Una inflacin moderada lleva a una subida rpida de los precios que luego se
hace incontrolable, aunque al inicio se caracteriza por cierta estabilidad haciendo que
esta parezca un problema menor. (Schuldt & Acosta, 1995). Las principales causas de
este tipo de inflacin son shocks al presupuesto o a las reservas internacionales, las
personas buscan alternativas para protegerse respecto a la subida de la tasa inflacionaria
a travs de otras monedas como el dlar. En el caso de nuestro pas, en la poca de los
aos ochenta, gracias a la inflacin en aumento cada da, la moneda fue perdiendo valor,
por ende las personas tuvieron que refugiarse en otra moneda que no pierda valor y que
se mantenga estable, as fue como la economa peruana se dolarizo no oficialmente y
hasta el da de hoy se hacen transacciones importantes en dicha moneda.
La hiperinflacin en su gran mayora fue causada por el aumento de la cantidad
de dinero a la economa sin respaldo alguno, haciendo prcticamente que el dinero
pierda sus funciones de depsito de valor, unidad de cuenta y medio de cambio.
(Mankiw, 2000)
Una explicacin se da por desequilibrios en la balanza de pagos, bsicamente
por transferencias al exterior, ya que los pagos al exterior provocan un aumento de
divisas y eso a su vez provoca una depreciacin de la moneda, lo cual descuadra las
cuentas del estado. El Per en los aos ochenta tena una gran deuda externa y requera
de un gran esfuerzo interno para poder cubrir dicha deuda, sin embargo, la dependencia
a los precios de los mentales, los cuales sufrieron una drstica cada en esos aos, los
problemas sociales y los fenmenos naturales, mellaron la situacin econmica del pas
no pudiendo cumplir con las obligaciones con el FMI. Se recurri a la emisin
monetaria y eso desato la inflacin en nuestro pas.
El financiamiento del dficit fiscal con emisin de moneda es quizs la causa
ms frecuente de hiperinflacin y nuestro pas lo sabe ya que llegamos a tener una tasa

mayor a la de 7 mil por ciento, los conflictos sociales armados deterioran la economa
porque hace cada vez ms difcil la labor de recaudacin del estado provocado el dficit
fiscal y por consiguiente llevando a los gobiernos al seoreaje excesivo. L a expresin
seoreaje proviene de la edad media y corresponde al ingreso real que percibe quien
tiene el monopolio de la creacin de dinero y quien emite dinero puede hacer compras
con esa emisin, el seoreaje alto est asociado a periodos de muy alta inflacin. (De
Gregorio, 2007).
Cuando Alan Garca asume el cargo de la presidencia en 1985 le da la espalda al
FMI y decide aplicar su programa heterodoxo el cual da resultados positivos durante los
primeros aos, la inflacin disminuye a 3% aproximadamente y el para 1986 la
economa pareca estar recuperndose el PBI llego a crecer hasta en 10% pero exista un
problema a pesar de la aparente recuperacin econmica, el problema era que el
gobierno no estaba percibiendo mayores ingresos, se avizoraba un problema en la
balanza de pagos y en las reservas internacionales.
El gobierno de ese entonces busco incentivar la inversin privada en los sectores
productivos del pas pero termino por obligar a las empresas a prestarle dinero al estado
a travs de bonos equivalentes al 30% de sus utilidades brutas causando malestar en el
sector privado. A finales del gobierno de Alan Garca los economistas coincidan en que
se estaba bajo una hiperinflacin y para combatirla seran necesarios cambios muy
significativos en lo que se refiere a la poltica econmica del pas, medidas que busquen
la estabilidad de la economa y sobre todo una reduccin rpida de los precios.
Para combatir la hiperinflacin se requera de un nuevo rgimen monetario,
debido a que la moneda, en el caso del Per, el inti, prcticamente no vala nada,
tambin era necesario reforma fiscales drsticas, sobre todo las orientas a la recaudacin
por parte del estado, se tena que combatir el dficit fiscal y a su vez estabilizar el tipo

de cambio, ya que en vista del que la moneda local perdi prcticamente todo su valor,
las personas se refugiaron en otra moneda fuerte como el dlar. Las medidas para salir
de la crisis econmica y de la hiperinflacin tenan un gran impacto social, pero eran el
nico camino si es que se deseaba reactivar nuevamente la economa del pas.
En primer lugar el banco central de reserva debe dejar de financiar al estado, eso
quiere decir que no se debe realizar emisin de moneda para financiar dficits fiscales y
vale la pena aclarar que todos los programas de ajuste o de estabilizacin de
hiperinflacin son programas ortodoxos, y no como la improvisacin heterodoxa que se
tuvo con Alan Garca en su primer gobierno. Se le llama programa ortodoxo, porque es
un programa con un componente de correccin fiscal muy fuerte sin recurrir a controles
de precios, ya que los controles de precios si forman parte de las polticas heterodoxas.
(Morales, 1994)
Para el caso peruano como para combatir la crisis a inicios de los aos 90, tuvo
que hacer un drstico ajuste fiscal a travs de un aumento en los precios pblicos, es
decir el estado necesitaba incrementar sus ingresos y la forma ms conveniente y rpida
de hacerlo era a travs de la recaudacin de impuestos que se crearon de emergencia y
tambin eliminando ciertas exoneraciones tributarias. La intencin de esta poltica fiscal
era principalmente reducir el dficit existente que se tena arrastrando ya por muchos
aos en nuestro pas.
Del costo de aplicar estas medidas para lograr nuevamente la estabilidad se
presentan bsicamente en el empleo y en la produccin, ya que las medidas a tomar son
polticas contractivas, y es importante resaltar la independencia que el banco central de
reserva debe siempre mantener para evitar caer en el circulo vicioso de emisin de
dinero e inflacin. El gobierno de Fujimori elimina los controles de precio y subsidios,

tambin elimina los controles de cambio y deja que el tipo de cambio sea flotante
permitiendo reabrir a los bancos cuentas en dlares.
El famoso fujishock que busco combatir la inflacin y el dficit presupuestal
sirvi al pas para volver a ser un pas elegible frente a los ojos de FMI y del BID,
(Ypeij, 2006), si bien el impacto social es dramtico, la disminucin de la inflacin tiene
una relacin importante con la inversin , ya que habr inversin a medida que se
despeje la incertidumbre respecto a la economa nacional, existe una relacin entonces
entre la estabilizacin econmica y el crecimiento pues al generarse nuevamente la
confianza en la economa nacional, se producirn inversiones por ende las inversiones
estimularan la produccin y la produccin el crecimiento, el volver a crecer nuevamente
como economa le permite a los pases insertarse una vez ms al mercado internacional,
evitar la fuga de capitales incentivando el ahorro o a las empresas reinvertir en el pas.
Actualmente el Per es considerado por muchos un milagro econmico pues despus de
haber pasado una de las peores crisis, logro recuperarse y crecer incluso por encima de
sus vecinos en la regin de amrica latina, en cierta manera por las lecciones aprendidas
del pasado y por las polticas macroeconmicas prudenciales que se tomaron a partir de
la poca oscura en la que estuvo hundida la economa nacional.
En sntesis, la hiperinflacin es el resultado de malas decisiones en las polticas
macroeconmicas de un pas, las malas decisiones causan desequilibrios que muchas
veces se traducen en periodos de inflacin que con el correr del tiempo se hace
incontrolable hasta desatarse la crisis de la Hiperinflacin, las medidas para salir de una
crisis de esa manera conllevan soluciones con una carga social muy alta pero son
necesarias, ya que las medidas deben ser drsticas en vez de tomar medidas que brinden
soluciones a corto plazo cuando en realidad se debe erradicar el problema de raz. El
Per supero una crisis de Hiperinflacin, pero el proceso no fue fcil para la poblacin,

las medidas correctivas afectaron a miles de peruanos pero la economa logro

recuperarse hasta llegar a convertirse en una de las economas que ms crecieron en la
regin, el reto de ahora ya no es solo el crecimiento y estar dentro de los lmites de
inflacin, el reto ahora es buscar el desarrollo, el desarrollo sostenible.

Referencias
De Gregorio, J. (2007). Macroeconomia, Teoria y Politicas. Mexico: Pearson
Educacion.
Mankiw, G. (2000). Macroeconoma. Barcelona: Antoni Bosch Editor S.A.
Morales, J. A. (Agosto de 1994). http://www.iisec.ucb.edu.bo/papers/1991-2000/iisecdt-1994-01.pdf. Obtenido de http://www.iisec.ucb.edu.bo/papers/19912000/iisec-dt-1994-01.pdf: http://www.iisec.ucb.edu.bo/papers/1991-2000/iisecdt-1994-01.pdf
Schuldt, J., & Acosta, A. (1995). Inflacin: enfoques y polticas alternativos para
Amrica Latina y el Ecuador. Quito: LIBRESA.
Ypeij, A. (2006). Produciendo contra la pobreza: la microempresa vista desde el
gnero. Lima: IEP EDICIONES.
Zepeda Martnez, M. (1996). La inflacin de transicin: avances para una explicacin
heterodoxa de la inflacion mexicana de fin de siglo. Mexico D.F.: Ediciones El
Caballito S.A.