1.1.

Definicin de Inters
El Inters (I) es el costo de utilizar recursos de terceros, generando una
ganancia por un capital o suma de dinero prestado a un cierto tiempo y a una
determinada tasa de inters.
Donde:

C: Capital o suma de dinero

i: Tasa de Inters
t: Tiempo

I=C.i

Muchas empresas para iniciar o mantenerse en el mercado tienen que financiar

sus actividades, esto puede ser con capital o dinero propio o con deuda a
acreedores. El costo del dinero puede establecerse por da, por semana, por
mes, etc., se cobran intereses porque el dinero tiene un costo de oportunidad,
entendindose por este lo que se deja de ganar al elegir un curso de accin
alterno.
Por otro lado: Designando C a una cierta cantidad de dinero en una fecha dada
cuyo valor aumenta a M en una fecha posterior, podremos asumir que:

I=M1.2.

Tasa de Inters ( i )
La tasa de inters devengada o cargada es la razn del inters devengado al
capital, en la unidad de tiempo. A menos que se establezca lo contrario la
unidad de tiempo convenida es de un ao.
Ejemplo: Jos Carlos obtiene un prstamo de Lus Enrique de $ 500 al final de
un ao le paga $525. Cul es la tasa de inters?

C $500, M $525
En este caso

I $525 $500 $25

, entonces

; Por tanto:

I
25
i
0.05 5%
C 500
Es decir, el inters que carga Lus Enrique es a la tasa de 5%.
1.3.

Calculo del Monto (M)

El Monto o importe capitalizado constituye la suma del Capital Inicial e
Intereses.

INTERES
CAPITAL
INICIAL

CAPITAL
INICIAL

M C I
Por lo tanto:

MONTO
(Capital Final)

I C.i .t
, pero como

M C C.i .t
, entonces:

C(Capital )
factorizando

, obtendremos finalmente que:

M=C

C
i,t

Ejemplo: Determinar el Inters Simple sobre S/. 1500 al 4% durante ao.

Cul ser el Monto?

1
2

C S / .1500, i 0.04 y t
Sabemos que:

, por lo cual:

I C.i .t 1500 0.04

1
S / .30 M 1500 30 S / .1530
2

Pero si queremos hallar el monto en forma directa:

M C 1 i .t 1500 1 0.04 S / .1530

2

1.4. Tipos de Inters Simple:

Dos problemas tpicos del Inters Simple son:
(a) Hallar el Inters Simple sobre $2000 al 5% durante 50 das.
(b) Hallar el Inters Simple sobre $1500 al 6%, del 10 de Marzo de 2001 al 21
de Mayo del 2001.
Estos dos problemas se resuelven aplicando ( I ). Sin embargo, debido a las
variaciones en la prctica comercial, pueden darse dos respuestas diferentes
en el primer problema y no menos de cuatro en el segundo. La diversidad de
resultados se origina en las diferentes practicas para estimar t .
1.4.1.

Inters Simple Exacto:

El Inters Simple Exacto se calcula sobre la base de un ao de 365 das o
366 das cuando el ao es bisiesto.

1.4.2.

Inters Simple Ordinario:

El Inters Simple Ordinario se calcula sobre la base de un ao de 360
das, lo cual simplifica algunos clculos, aunque aumenta el inters
cobrado por el acreedor.
Ejemplo: Determinar el Inters Exacto y Ordinario sobre $2000, al 5%, durante
50 das.
Inters Simple Exacto: Utilizando un ao de 365 das, tenemos que

50 10

365 73
1000
10

$13.70.

73
73

I C.i .t 2000 0.05

Inters Simple Ordinario: Utilizando un ao de 360 das, tenemos que

50
5

360 36
125
5

$13.89.

9
36

I C.i .t 2000 0.05

1.5. Formas de calcular el tiempo:

1.5.1.
Clculo Exacto: Es el nmero exacto de das, tal como se encuentra en el
calendario. Se acostumbra contar una de las dos fechas dadas.
1.5.2.

Clculo Aproximado: Se hace suponiendo que cada mes tiene 30 das.

Ejemplo: Calcular en forma exacta y aproximada el tiempo transcurrido entre el

10 de marzo y el 27 de mayo del ao 2003.
Tiempo exacto: Se calcula de la siguiente manera
Del 10 de marzo al 31 de marzo = 22 das.
Del 1 de abril al 30 de abril
= 30 das.
Del 1 de mayo al 27 de mayo
= 26 das.
As todo ello har un total de: 22+30+26 = 78 das.
Tiempo Aproximado: Se puede calcular de la siguiente manera

Fecha Final :
Fecha Inicial :

Aos

Meses

Das

2003
2003

05
03

27
10

00
02
17
El total de das ser: 2 ( 30 ) + 17 = 77 das.
1.6. Clculo del Valor Presente:
El Valor Presente ( C ), de un importe con vencimiento en una fecha futura, es
aquella cantidad que a una tasa dada alcanzara en un periodo de tiempo hasta
la fecha de vencimiento, un importe igual a su valor futuro ( M ).

C=M ( 1+i.t )-1=

M
C

(1+i.t)

M
i,t
1
1
1 i .t
1 i.t

Factor de Simple de Actualizacin a Inters Simple :

Se debe tener en cuenta que la tasa de inters y el tiempo deben estar
expresadas en la misma unidad de tiempo.
Ejemplo: Encontrar el capital que impuesto a una tasa de inters simple
mensual
del 3% durante 87 das, ha producido un monto de S/. 500.

500

1 0.03 87

30

i = 0.03
t= 87/30
M= S/. 500

459.98
P= ?

1.7. Ecuaciones de Valor:

La Ecuacin de Valor consiste en igualar o comparar en una fecha llamada
Fecha Focal la suma de un conjunto de obligaciones con otro conjunto de
obligaciones. Si dichos importes coinciden en el tiempo y estn expresados en
una misma unidad monetaria, entonces en ese punto del tiempo podrn
sumarse o restarse.
En el Inters Simple, si dos importes son equivalentes en el presente, no
necesariamente son equivalentes en otro momento.
Ejemplo: En la fecha, Jos Carlos debe $1000 por un prstamo con vencimiento
1

1
2

en 6 meses, contratado originalmente a

aos a la tasa de 4% y debe,
adems $2500 con vencimiento en 9 meses, sin intereses. El desea pagar

$2000 de inmediato y liquidar el saldo mediante un pago nico dentro de un

ao. Suponiendo un rendimiento de 5% y considerando la fecha focal dentro de
un ao, determinar el pago nico mencionado.

6 Meses
$2500

$1060
0
$2000

6
0

Fecha Focal
3 Meses

12 Meses

2000 1 0.05 1 X 1060 1 0.05

12 Meses

1

2500 1 0.05

2100 X 1086.50 2531.25

X 1086.50 2531.25 2100.00

X $1517.75
Ejemplo: El seor Silva tom en prstamo S/.5000 para devolverlos dentro de
180 das pagando una tasa de inters simple mensual del 2.5%. Si durante
dicho periodo paga S/.2000 el da 35 y S/.1000 el da 98, Cunto deber
pagar el da 180 para cancelar su deuda, tomando como fecha focal el da
180?

$5000
0

35 das
S/.200
0

98 das
S/.100
0

180 das

180
145

82
5000 1 0.025
2000 1 0.05
1000 1 0.025 X

30
30

30

5750 3309.99 X
X S / . 2440.00
Ejemplo: Se tienen dos deudas, una de S/. 45000 a pagar dentro de un ao, y
otra de S/. 85000 a pagar dentro de cuatro aos. Se deben cancelar estas
deudas con un pago inicial de S/. 10000 ahora mismo y otro pago x al
final del primer ao. De cuanto ser el pago x si se considera una tasa
del 5% de inters simple trimestral? Considerar como fecha focal el final del
ao 1.

S/.45000

S/.85000

0
S/.10000

X
C

1000 1 0.05 4 X 45000

12000 X 45000 53125

4 aos

85000
1 0.05 12

X 86125
,

Ejercicios Propuestos
1. Calcular el inters simple de S/. 4000 colocados durante 6 das al 36% anual.
Rpta: S/. 24
2. Determinar en forma aproximada y exacta el tiempo transcurrido entre el 25
de enero del 2008 y el 15 de mayo del 2008. Rpta: 110 das, 111 das.
3. En qu tiempo podr quintuplicarse un capital colocado a inters simple
percibiendo una tasa trimestral del 15%?. Rpta: 26.66 trimestres, 80
meses.
4. Demostrar que el inters simple exacto es igual al inters simple ordinario
disminuido 1/73 de si mismo.
5. Cunto habr ganado un capital de S/. 10000 en 1 ao, 2 meses, y 26 das al
24% anual de inters simple?. Rpta: S/. 2973.33
6. Si deseo ganar un inters simple de S/. 3000 en el periodo comprendido entre
el 4 de abril y 31 de mayo, Qu capital debo colocar en un banco que paga
una tasa mensual del 2%?. Rpta: S/. 78947.37
7. Alberto compro un radio en $ 79.95. Dio un anticipo de $ 19.95 y acord pagar
el resto en 3 meses, ms un cargo adicional de $ 2. Qu tasa de inters

1
13 %
3
simple pago?. Rpta:
8. Un capital de S/. 12000 ha producido S/. 541.68 de inters simple al 12.5%
anual. Determinar el tiempo de la operacin. Rpta: 130 das.
9. Cual ser el capital que habr producido un inters simple de S/. 800 en 7
trimestres al 26% anual?. Rpta: S/. 1758.24
10. El Sr. Portugal presta el 14 de Julio del 2003 $ 3500 con vencimiento a cinco
meses al 40% de inters simple anual. Tambin presta, cuatro meses despus
otros $ 2000 al 54% de inters anual y con vencimiento a tres meses. Qu
cantidad recibida por el Sr. Portugal el 30 de Octubre del 2003 liquidara esos
prestamos?.Considere una tasa de inters simple del 55%. Rpta: $ 5771.71
11. El Banco Piurano hace un prstamo Mi Vivienda de $ 6500 con inters simple
del 7% semestral y pide que sea devuelto en 4 pagos. El primero de $ 1500 al
final del primer ao, el segundo de $ 2500 al final del ao 2, el tercero de $
1500 al final del tercer ao y el saldo al final del cuarto ao.A cuanto
ascender este pago?(Tomar como fecha focal el da de hoy). Rpta: $ 3392.6
12. Con la siguiente informacin y considerando tiempo exacto, determinar el valor
al vencimiento de los siguientes pagares:
a)
C=S/. 3600 con fecha 4 de julio, i=1.40% mensual, con vencimiento el 8
de octubre d ese mismo ao. Rpta: S/. 3761.28
b)
C=S/. 1800 con fecha 12 de marzo, i=2.63% trimestral, con
vencimiento el 5 de mayo de ese mismo ao. Rpta: S/. 1828.4

13. El 20/08/03 su mejor amigo le pide prestado cierta cantidad de dinero,

prometiendo pagarle S/. 13200 el da 17/12/03 a una tasa de inters del 60%
anual.Que cantidad le pidi prestada?. Rpta: 11015.29
14. El Sr. Sandoval tiene los siguientes certificados de depsitos en un banco:
1200 con vencimientos en un mes a una tasa simple anual de 5%
4350 con vencimiento en 7 meses con inters simple anual de 6%
7000 con vencimiento en 10 meses con un inters simple anual de 5.5%
Determinar el valor de total de los certificados, suponiendo un inters simple
anual de 4% y tomando como fecha focal el da de hoy. Rpta: S/.12684
15. El seor lvarez debe $ 450 con vencimiento dentro de 4 meses y $ 600 con
vencimiento dentro de 6 meses. Si desea saldar las deudas mediante un pago
nico inmediato, Cul ser el importe de dicho pago suponiendo un
rendimiento del 5%?. Utilizar como fecha focal el da de hoy. Rpta: $ 1027.99
16. Una persona debe $ 500 con vencimiento n 3 meses e intereses al 5% y $ 1500
con vencimiento en 9 meses al 4%. Cul ser el importe del pago nico que
tendr que hacerse dentro de 6 meses para liquidar las deudas suponiendo un
rendimiento del 6%?. Tomar como fecha focal la fecha, (a) al final de 6 meses,
y (b) al final de 9 meses. Rpta: (a) $ 2036.01, (b) $ 2035.90
17. El Sr. Mauricio adquiere el da de hoy una camioneta valorizada en S/. 15000
pagando una cuota inicial de S/. 5000 al final del segundo mes. El
financiamiento esta sujeto a un inters anual simple de 6%. Si paga S/. 3000
cuatro meses despus de la compra y S/. 1500 seis meses despus del ultimo
pago Cul ser el importe del pago que tendr que hacer un ao despus de
la compra para liquidar totalmente el saldo?. Tomar como fecha focal el
comienzo del sptimo mes. Rpta: S/. 6024.89
18. El seor Garca adquiere un terreno de $ 5000 mediante un pago de contado
de $ 500. Conviene en pagar el 6% de inters sobre el resto. Si paga $ 2000
tres meses despus de la compra y $ 1500 seis meses mas tarde, Cul ser el
importe del pago que tendr que hacer 1 ao despus para liquidar totalmente
el saldo?. Tomar como fecha focal la fecha final de 1 ao. Rpta: $ 1157.50

2. INTERES COMPUESTO
2.1 Introduccin
El Inters compuesto es el proceso mediante el cual el inters generado por un
capital en una unidad de tiempo, se capitaliza, es decir se adiciona al capital
anterior, formando un nuevo capital, el mismo que genera un nuevo inters en
la siguiente unidad de tiempo y as sucesivamente durante el plazo pactado,
experimentando al final de cada unidad de tiempo un crecimiento geomtrico.
Ejemplo: Hallar el inters compuesto sobre $1000 por 3 aos si el inters de
5% es convertible anualmente en capital.
El
El
El
El
El
El
El

capital original es de $1000.

inters por un ao es 1000(0,05)=$50.
capital al final del primer ao es: 1000+50=$1050.
inters sobre el nuevo capital por un ao es: 1050(0,05)=$52,50.
capital al final del segundo ao es: 1050+52,50=$1102,50.
inters sobre el nuevo capital por un ao es: 1102,50(0,05)=$55,12.
capital al final del tercer ao es: 1102.50+55,12=$1157,62.

El inters compuesto es: 1157,62-1000=$157,62.

Para el clculo del inters compuesto es necesario tener en consideracin:

a)
b)
c)
d)

La tasa nominal anual (j).

La tasa efectiva del periodo capitalizable (i).
El nmero de das del periodo capitalizable (f).
El numero de periodos de capitalizacin en el ao (m), el cual se halla
dividiendo el nmero de das del ao bancario por f.
e) El horizonte de tiempo (H): nmero de das de la operacin.
f) El numero de periodos de capitalizacin en el horizonte temporal (n).
2.2 Deduccin de la frmula
Realizando el ejemplo anterior en forma abstracta podremos generalizar la
frmula para un numero de periodos n de capitalizacin. Es decir:
El capital original es : C
El inters por un periodo de tiempo es : I1=C.i
El capital al final del primer periodo de tiempo es: C1=C+C.i=C(1+i)
El inters sobre el nuevo capital por un periodo de tiempo es: I 2=C(1+i).i
El capital al final del segundo periodo de tiempo es: C 2=C(1+i)
+C(1+i).i=C(1+i)2
El inters sobre el nuevo capital por un periodo de tiempo es: I 3=C(1+i)2.i
El
capital
al
final
del
tercer
periodo
de
tiempo
es:
C3=C(1+i)2+C(1+i)2.i=C(1+i)3.
Generalizando para un nmero de periodos n de capitalizacin obtendramos
la siguiente frmula:
n
n

C S 1 i

S C 1 i

o
Para una capitalizacin

Para una actualizacin

Donde:
S= Monto Acumulado o Valor Futuro al final del ensimo periodo
C= Capital Inicial o Valor Actual
i= Tasa de inters efectiva por periodo
n= Numero de periodos
Aplicando
la
frmula
del
ejemplo
anterior
obtendremos:

S 10001 0,05 $1157,62

3

Ejemplo: Cunto debo depositar hoy da para que dentro de 5 aos reciba la
suma de S/. 10000 si suponemos que la Caja Municipal paga una tasa de
inters anual del 16%?

10000

1 0,16

S= S/.10000
i= 0,16
n= 5

10000.1 0,16

S/.4761,13
C=?

2.3 Tasas de Inters: Nominal, Efectiva, Tasa efectiva anual, y Tasas

equivalentes
2.3.1. Tasa de Inters Nominal
Cuando una tasa es susceptible de proporcionarse (dividirse o
multiplicarse) para ser expresada en otra unidad de tiempo diferente a la
original, con el objeto de capitalizarse una o ms veces, recibe el nombre
de tasa nominal.

Hay que precisar que la tasa nominal siempre es anual, y adems es una
tasa referencial que como tal puede ser engaosa.
Toda tasa de inters que sea compuesta, capitalizable o convertible,
estar haciendo referencia a la tasa nominal que simblicamente se
representa por la letra j.
Ejemplo:

j= 17% capitalizable bimestralmente

j= 12% capitalizable trimestralmente

2.3.2. Tasa de Inters Efectiva

Es la que realmente acta sobre el capital de una operacin financiera y
refleja el nmero de capitalizaciones que se experimentan durante un
plazo determinado.
Se obtiene de dividir de una tasa nominal anual j, capitalizable m
veces al ao.m es el nmero de veces que dividimos una tasa nominal
en un ao.

j
i 1
m

Ejemplo: Si la tasa de inters es del 18% capitalizable mensualmente,

entonces la tasa efectiva mensual se puede hallar fcilmente dividiendo
j/m; es decir: i = 18%/12 = 1,5% mensual.
Ejemplo: Se pide prestado $100, capitalizado trimestralmente. La tasa
nominal anual es del 8% y la tasa efectiva esta expresada por los
intereses que corresponden al prstamo.

j
S C. 1
m

0.08

100. 1
$108,24
4

J = 8% capitalizable trimestralmente
t = 1 ao; es decir n = 4

C = $100

2.3.3. Tasas Equivalentes

Son aquellas que en condiciones diferentes, producen la misma tasa
efectiva anual. Mejor dicho dos tasas con diferentes periodos de
capitalizacin, son equivalentes, si producen el mismo valor actual o
futuro, en cualquier periodo.

C 1 i C 1 iequiv
n

n1

El procedimiento utilizado es el siguiente:

Como se comparan dos montos (S) cuyo capital es el mismo, la ecuacin
se simplifica a lo siguiente:

1 i n 1 iequiv n

i = tasa efectiva dada o conocida

n = nmero de periodos o capitalizaciones en un ao correspondientes a
la
tasa efectiva dada.

iequiv = tasa efectiva equivalente que se desea conocer.

n1 = nmero de periodos de capitalizaciones en un ao correspondientes
a
la tasa de inters que se desea conocer.
Ejemplo: El Banco Contimundo cobra por los prstamos personales una
tasa efectiva mensual del 1,5%. Se desea calcular la tasa efectiva
trimestral que tendr que cobrar el banco para no afectar a su
rentabilidad.

1 0,01512 1 iequiv 4
iequiv 1 0,015 1

i = 1,5%

n = 12 (meses)

iequiv = ?

iequiv 4,5678%tri
mestral
n1 = 4

Ejemplo: A qu tasa nominal capitalizable mensualmente equivale una

tasa efectiva mensual del 1,5%?

1 0,015 1 j
12

12

12

j=?
i = 1,5% mensual

j 18%

m = 12

capitalizable mensualmente

n = 12

EJERCICIOS
1.

A qu tasa efectiva
semestralmente?

semestral

equivale

una

tasa

del

10%

anual

capitalizable

2.

A qu tasa nominal anual capitalizable trimestralmente equivale una tasa del 30% efectiva
trimestral?

3.

A qu tasa efectiva anual equivale una tasa efectiva mensual del 1%?

4.

A qu tasa efectiva trimestral equivale una tasa efectiva anual de 46,41%?

5.

A qu tasa nominal anual capitalizable trimestralmente equivale una tasa efectiva anual del
46.41%?

6.

El Seor Pelayo ha solicitado un crdito de S/. 100 por el que se compromete a devolver S/.
150 luego de un ao?
a) Se pide hallar el costo anual del crdito(ie: TEA)
b) Se pide hallar la tasa nominal capitalizable mensualmente equivalente a una TEA del
50%

7.

Qu alternativa de crdito es ms conveniente para usted?

a) Un prstamo de S/. 100 con la condicin de devolver S/. 127 luego de 8 meses.
b) Un prstamo de S/. 100 con la condicin de devolver S/. 123 luego de 6 meses.

8.

La compaa TH debe pagar al Banco Pacifico dos deudas de S/. 6000 y S/. 8000
respectivamente, la primera con vencimiento a 30 das y la segunda con vencimiento a 60
das. La Gerencia Financiera de TH, analizando su flujo de caja proyectado, conoce de la
futura falta de efectivo para esas fechas, por lo que negociando con el Banco Pacifico se
difieren ambos pagos para el dia 120, a una tasa efectiva mensual del 4%. Qu importe
deber pagar TH el da 120?

9. La empresa ROBALCA tiene en un bando una deuda de S/. 10000(incluyendo

intereses)que vence dentro de 48 das por la cual paga una tasa efectiva mensual
del 3%. Adems tiene otra deuda de S/. 15000(incluyendo intereses) por la cual
paga una tasa efectiva mensual del 4% y vence dentro de 63 das. La empresa
propone pagar ambas deudas con el descuento de un pagare con valor nominal de
S/. 24781.46 el mismo que vencer dentro de 90 das contados a partir del da de
hoy. Qu tasa efectiva mensual est cobrando el banco?
10. Una inversin efectuada en el Mercado de Capitales produjo un inters de 3750 luego de 90
das. En ese lapso de tiempo la rentabilidad acumulada fue del 8%. Cul fue el importe
original de la inversin?
11. La utilidad de un paquete de unos ttulos valores adquiridos en la Mesa de Negociaciones
hace 45 das fue de S/. 800. La tasa efectiva acumulada en 60 das por dichos ttulos valores
de dicha empresa fue del 3%. Cul fue el precio de adquisicin de dichos ttulos?
12. Hoy da la compaa PRESTO se dispone a pagar una deuda de S/. 10000 vencida hace cinco
meses y otra de S/. 8000 que vencer dentro de tres meses. Las deudas vencidas generan
una tasa efectiva mensual del 2% y las deudas vigentes generan una tasa efectiva mensual
del 1.5%. Qu importe deber cancelar la empresa?
13. En el ao 2000, Manuel tiene deudas con el banco INTERCLAN cuyas fechas de vencimiento
y montos son las siguientes: el 26/05 , S/. 4000; el 18/06, 5000; el 11/07, S/. 2000; y el 30/08
S/. 3000. El 26/05 Manuel paga al Banco INTERCLAN su deuda de S/. 4000 y le propone
sustituir las tres deudas pendientes por un nuevo crdito a pagar por un importe de S/.
12000. Considerando una tasa efectiva mensual del 2% y que el banco acepte la propuesta
el mismo 26/05. En qu fecha vencera el nuevo crdito?. Considere tiempo aproximado.

3.- ANUALIDADES
Una anualidad es un flujo de caja en el que los flujos de dinero son uniformes (es
decir, todos los flujos de dinero son iguales) y los movimientos de dinero ocurren a un
intervalo regular. Los flujos de dinero de la anualidad son los pagos de la anualidad o
simplemente pagos. El nombre de anualidad es utilizado como una generalizacin
sobre el tema, no siempre son perodos anuales de pago. Algunos ejemplos de
anualidades son:

10

1. Pagos mensuales por renta

2. Cobro quincenal o semanal por sueldo
3. Abonos quincenales o mensuales por pago de un prstamo.
4. Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida, etc.
Flujo de una anualidad

No es una Anualidad
El flujo no es una anualidad porque al 4to ao se interrumpen para reiniciarse al 5to.

Cuando el flujo de caja es de una anualidad, el proceso de clculo del valor actual y
del valor futuro de un flujo de dinero se simplifica enormemente.
Las anualidades son:
Vencidas. Las anualidades vencidas, ordinarias o pospagables son aquellas en las
cuales los pagos son hechos a su vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
Ejemplo, el pago de salarios a los empleados, el trabajo es primero, luego el pago.
Anticipadas. Las anualidades anticipadas o prepagables se efectan al principio de
cada periodo.
Las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un perodo el VA o VF las
pospagables multiplicndolas por (1 + i). Es decir, utilizamos las mismas frmulas del
VA o VF de las anualidades pospagables, multiplicando el resultado por (1 + i).
3.1. Valor actual de una anualidad
El valor actual de una anualidad es igual a la suma de los valores actuales de los
pagos de la anualidad. Esto puede calcularse a travs de la siguiente ecuacin:
, con esta frmula obtenemos:

Donde:
VA = Valor actual de la anualidad
C = Pago de una anualidad
i = Inters o tasa de descuento

11

En las frmulas de anualidades de VA y VF, la tasa de inters no puede ser despejada,

por lo cual debe obtenerse por ensayo y error. Por esta razn en el presente libro, para
obtener la tasa de inters utilizamos la funcin TASA cuando operamos con flujos
uniformes y la funcin TIR cuando operamos con flujos variables.
Cuando estamos frente a un perfil de flujos iguales para cada perodo, es posible
hacer una formulacin que nos de el Valor Actual de los flujos de una sola vez
obviando el clculo del descuento flujo por flujo. De esta forma de clculo son las
Anualidades. Ejemplo:

Si usamos el mtodo de descuento flujo por flujo y lo descontamos al 15% por perodo
tendramos los valores indicados en el cuadro y despus lo comparamos con el
mtodo abreviado a travs de la frmula y la funcin VA:

Aplicando la frmula [18] o la funcin VA:

Como podemos observar, con los tres mtodos obtenemos resultados iguales.
EJERCICIO (Calculando el VA de una anualidad pospagable)
Tenemos una anualidad de UM 500 anual, durante cinco aos vencidos. Si la tasa de
descuento es igual a 13%, cul es el VA de la anualidad?
Solucin:
C = 500; n = 5; i = 0.13; VA = ?
Aplicando la frmula (18) o la funcin VA, tenemos:

12

Respuesta:
El VA de los cinco pagos iguales es UM 1,758.62.

EJERCICIO (La mejor eleccin)

Usted gana la lotera. Cuando va a cobrar, los ejecutivos de la lotera le proponen lo
siguiente: cobrar hoy UM 500,000 UM 3,000 mensuales durante los prximos 25
aos. Qu elige Ud.?
Solucin:
VA = 500,000; i = ?
En este caso, primero determinamos la tasa de inters, que nos permita descontar las
cuotas mensuales y compararlo con los UM 500,000 que recibiramos el da de hoy. El
dinero hoy vale ms que en el futuro. Asumamos una inflacin del 6% anual
proyectada para los prximos 25 aos. (i = 0.06/12 = 0.005)
i = 0.005; C = 3,000; n = (5*12) = 300; i = 0.005; VA = ?
Aplicamos la frmula [18] o la funcin VA:

Respuesta:
El VA de las 300 cuotas mensuales de UM 3,000 descontadas a la tasa de inflacin del
6% anual es UM 465,620.59 inferior a los UM 500,000 que cobraramos hoy, en
consecuencia, nuestra decisin ser cobrar la loteras hoy.

EJERCICIO (Calculando el VA de una anualidad prepagable)

El dueo de una MYPE contrae una deuda para saldarla en cinco pagos iguales de UM
26,913 al inicio de cada ao, con una tasa de inters de 45.60% anual. Calcular el
valor actual de esta obligacin.
Solucin:
C = 26,913; n = 5; i = 0.456 ; VA = ?

13

Aplicando el concepto de las anualidades prepagables en la frmula (18) y la funcin

VA multiplicamos el resultado de la frmula por (1 + i) y la funcin a operamos con
tipo = 1:

Respuesta:
El valor actual prepagable de sta operacin es UM 72,800, considera el pago
anticipado de cada cuota anual.

EJERCICIO (Calculando el incremento anual)

En 1978 el franqueo de un sobre a Europa era de UM 10. En el 2003 colocar por correo
la misma carta cuesta UM 70. Que incremento anual en el franqueo de una carta
experiment durante este tiempo?
Solucin (n = 2003 - 1978)
C = 10; VA = 70; n = (2003 - 1978) = 25; i = ?
Aplicando la funcin TASA obtenemos:

Respuesta:
El incremento anual es 13.71%
EJERCICIO (Calculando la tasa de inters de una anualidad)
Una inversin de UM 120,000 hoy, debe producir beneficios anuales por un valor de
UM 45,000 durante 5 aos. Calcular la tasa de rendimiento del proyecto.
Solucin:
VA = 120,000; C = 45,000; n = 5; i = ?

Respuesta:
La tasa anual de rendimiento del proyecto es 25.41%
3.2. Valor Futuro de una anualidad
Al tratar el clculo de las anualidades, determinbamos el valor de los flujos en valor
actual o del momento cero. Tambin es posible emplear esta misma formulacin y
plantear por ejemplo, cunto tendr ahorrado en un momento futuro si depositara una
determinada cantidad igual perodo a perodo, dada una cierta tasa de inters por
perodo. Es decir, lo que estamos haciendo es constituir un fondo.

14

Anteriormente calculamos el valor actual de una serie de pagos futuros. Lo que ahora
buscamos, como monto futuro, es una expresin que responda al siguiente perfil
financiero:

Partimos depositando una suma ahora y hacemos lo mismo con igual monto hasta el
perodo n-1 y con la misma tasa de inters por cada perodo.
La frmula del valor futuro de la anualidad y las derivadas de ella son:

El valor, depende slo de las variables tasa de inters i, igual para cada perodo y el
valor correspondiente al nmero de periodos n, para flujos realizados a comienzo de
cada uno de ellos.
Las anualidades tienen la caracterstica que siendo un pago constante en el caso de
amortizar una deuda los intereses pagados en los primeros periodos son mayores,
destinndose el excedente al pago de amortizacin de capital, el cual aumenta
gradualmente, el inters posterior deber calcularse sobre un menor monto de capital
por la disminucin o amortizacin de ste.
EJERCICIO (Calculando el VF y el plazo de un ahorro)
Un microempresario deposita UM 2,500 ahora en una cuenta de ahorros que reconoce
una tasa de inters del 1.8% mensual y considera retirar UM 390 mensuales,
empezando dentro de 10 meses. Calcular por cunto tiempo podr realizar retiros
completos?
Solucin:
VA = 2,500; i = 0.018; C = 390; n = 10; VF = ?; n = ?
1 Calculamos el VF de los UM 2,500 a 10 meses:
[11] VF = 2,500(1 + 0.018)10 = UM 2,988.2559

2 Calculamos el tiempo durante el cual podr hacer retiros por UM 390 cada uno:

Respuesta:

15

A partir del mes 10 puede hacer retiros completos por 7 meses.

3.3. Anualidades Perpetuas
Por definicin significa duracin sin fin. Duracin muy larga o incesante.
A partir del valor actual (VA) de una anualidad C, que representa una serie de pagos,
depsitos o flujo peridico uniforme para cada uno de estos periodos y efectuando
algunas modificaciones podramos derivar las perpetuidades. La caracterstica de una
perpetuidad es que el nmero de periodos es grande, de forma que el valor de los
ltimos flujos al descontarlos es insignificante. El valor de la anualidad de muchos
trminos, llamada perpetuidad, es calculada con la siguiente frmula:

Las perpetuidades permiten clculos rpidos para determinar el valor de instrumentos

de renta fija (VAP) de muchos periodos. En este caso, C es el rendimiento peridico
e i la tasa de inters relevante para cada perodo. Ejemplos de perpetuidades son
tambin las inversiones inmobiliarias con canon de arrendamiento, dada la tasa de
inters aproximamos el valor de la inversin (C).
Por lo general, la tasa de inters es casi siempre anual y el canon de arriendo es
mensual, por lo cual deber establecerse la tasa de inters equivalente (Ver definicin
y frmula en el numeral 10, de este captulo) para este perodo de tiempo. Otras
aplicaciones importantes son las pensiones o rentas vitalicias.
EJERCICIO (Perpetuidad)
Para que mis 2 hijos estudien becados en una universidad de prestigio, dentro de 10
aos, es requisito fundamental -entre otros- depositar el da de hoy una suma de
dinero en una institucin financiera que paga mensualmente por ahorros de este tipo
el 1.5% y que permite a la institucin disponer de UM 2,500 mensuales a perpetuidad.
Cunto debo depositar el da de hoy?.
Solucin:
C = 2,500; i = 0.005; VAP = ?

Respuesta:
Debo depositar el da de hoy UM 166,6667. Mensualmente el dinero gana UM 2,500 de
inters. Este inters constituye la beca.

4.- AMORTIZACIONES
En trminos generales, amortizacin es cualquier modalidad de pago o extincin
de una deuda. Aqu haremos referencia a la ms comn de estas modalidades. La
extincin de una deuda mediante un conjunto de pagos de igual valor en
intervalos regulares de tiempo. En otras palabras, este mtodo de extinguir una
deuda tiene la misma naturaleza financiera que las anualidades. Los problemas de
amortizacin de deudas representan la aplicacin prctica del concepto de
anualidad.
4.1. Tabla de amortizacin

16

La tabla de amortizacin es un despliegue completo de los pagos que deben

hacerse hasta la extincin de la deuda. Una vez que conocemos todos los datos
del problema de amortizacin (saldo de la deuda, valor del pago regular, tasa de
inters y nmero de periodos), construimos la tabla con el saldo inicial de la
deuda, desglosamos el pago regular en intereses y pago del principal, deducimos
este ltimo del saldo de la deuda en el perodo anterior, repitindose esta
mecnica hasta el ltimo perodo de pago. Si los clculos son correctos, veremos
que al principio el pago corresponde en mayor medida a intereses, mientras que
al final el grueso del pago regular es aplicable a la disminucin del principal. En el
ltimo perodo, el principal de la deuda deber ser cero.
Estructura general de una tabla de amortizacin:

EJERCICIO (Calculando la cuota uniforme)

La mejora de un proceso productivo requiere una inversin de UM 56,000 dentro
de dos aos. Qu ahorros anuales debe hacerse para recuperar este gasto en
siete aos, con el primer abono al final del ao en curso, si contempla una tasa de
inters del 12% anual?
Solucin:
VF2 = 56,000; n = 2; i = 0.12; VA = ?;
1 Calculamos el VA de la inversin dentro de 2 aos, aplicando indistintamente la
frmula (12) o la funcin VA:

2 Luego determinamos la cuota peridica ahorrada a partir de hoy, aplicando la

frmula (19) o la funcin pago:
VA = 44,642.86; n = 7; i = 0.12; C = ?

Respuesta:
Los ahorros anuales que deben hacerse son UM 9,782.07
EJERCICIO (Prstamo de Fondo de Asociacin de Trabajadores)
Un sector de trabajadores que cotiza para su Asociacin tiene un fondo de
prstamos de emergencia para los asociados cuyo reglamento establece que los

17

crditos sern al 9% anual y hasta 36 cuotas. La cantidad de los prstamos

depende de la cuota.
a) Si el prstamo es de UM 3,000 cules sern las cuotas?
b) Si sus cuotas son UM 120 cul sera el valor del prstamo?
Solucin (a)
VA = 3,000; n = 36; i = (0.09/12) = 0.0075; C = ?
Para el clculo de la cuota aplicamos indistintamente la frmula (19) o la funcin
PAGO:

Solucin (b)
C = 120; n = 36; i = 0.0075 (0.09/12); VA =?
Para el clculo de la cuota aplicamos indistintamente la frmula (18) o la funcin
VA:

Respuesta:
(a) Las cuotas sern UM 95.40 y (b) Valor del prstamo UM 3,773.62

4.2. Sistema de Amortizacin Francs

Caracterizado por cuotas de pago constante a lo largo de la vida del prstamo.
Tambin asume que el tipo de inters es nico durante toda la operacin.
El objetivo es analizar no slo el valor de las cuotas, sino su composicin, que
vara de un perodo a otro. Cada cuota est compuesta por una parte de capital y
otra de inters. En este sistema, el valor total de la cuota permanece constante y
el inters disminuye a medida que decrece el principal. Son tiles las funciones
financieras de Excel para el clculo. El inters aplicado es al rebatir, vale decir
sobre los saldos existentes de la deuda en un perodo. Muy utilizado por los
bancos y tiendas que venden al crdito.
EJERCICIO (Calculando la cuota mensual de un prstamo)
Lilian toma un prstamo bancario por UM 3,000 para su liquidacin en 6 cuotas
mensuales con una tasa de inters del 4.5% mensual. Calcular el valor de cada
cuota y elabora la tabla de amortizacin.

18

Solucin:
VA = 3,000; n = 6; i = 0.045; C = ?
1 Calculamos la cuota a pagar mensualmente:

2 Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION FRANCES del prstamo:

SALDO INICIAL = SALDO FINAL

INTERES = SALDO INICIAL POR TASA DE INTERES
PAGO = FORMULA [19] O BUSCAR OBJETIVO
AMORTIZ. = PAGO - INTERES
SALDO FINAL = SALDO INICIAL AMORTIZACION
Respuesta:
La cuota mensual a pagar por el prstamo es UM 581.64, contiene la amortizacin
del principal y el inters mensual.
4.3. Sistema de Amortizacin Alemn
Cada cuota est compuesta por una parte de capital y otra de inters. En este
sistema, el valor total de la cuota disminuye con el tiempo, el componente de
capital es constante, el inters decrece.
No es posible utilizar las funciones financieras de Excel para su clculo. Con este
mtodo son de mucha utilidad las tablas de amortizacin.
EJERCICIO (Prstamo con amortizacin constante)
Una persona toma un prstamo de UM 4,000 para su liquidacin en 24
amortizaciones mensuales iguales, con una tasa de inters del 3.85% mensual.
Calcular el valor de cada cuota y elabore el cronograma de pagos.
Solucin:
VA = 4,000; i = 0.0385; n = 24; C = ?

19

Elaboramos el CUADRO DE AMORTIZACION ALEMAN DE LA DEUDA:

INTERES = SALDO FINAL POR TASA DE INTERES

AMORTIZ. = PRESTAMO / N DE CUOTAS
PAGO = INTERES + AMORTIZACION
SALDO FINAL = SALDO INICIAL - AMORTIZACION
CASO: PREPAGO DE UNA DEUDA
Supongamos que el Sr. Silva solicita un prstamo por $ 20000, para ser cancelado en
1 ao y medio en pagos mensuales iguales, acordando pagar una TEA del 24%. Si el
cliente al cancelar la sptima cuota realiza un prepago de $ 1500. A cunto
ascender el importe de las nuevas cuotas a pagar si lo que desea es reducir
nicamente el importe de las cuotas restantes a pagar y no el plazo para cancelar el
prstamo? Considere que mensualmente se paga $ 2.50 por concepto de portes.

CASO: REFINANCIAMIENTO DE UNA DEUDA

Supongamos que la empresa SUCOY solicita un prstamo, para la adquisicin de
activos fijos, por $ 80000 para ser cancelados en 12 mensualidades iguales
pactndose una TEA del 16%. Suponer que luego de haber cancelado 4 cuotas, la
empresa solicita un refinanciamiento de su deuda vigente, aceptndose darle un plazo
ampliatorio de 18 meses para pagar las nuevas cuotas y mantenindose la misma
tasa de inters
EJERCICIO DE APLICACIN
Aplicando la suma de dgitos, prepare la tabla de reembolso de un prstamo de S/.
10000 otorgado para ser reembolsado en 6 cuotas trimestrales vencidas. Utilice una
TET del 5%.

5.- DEPRECIACION
Definicin:
La depreciacin es la disminucin del valor de propiedad de un activo fijo, producido
por el paso del tiempo, desgaste por uso, el desuso, insuficiencia tcnica,
obsolescencia u otros factores de carcter operativo, tecnolgico, tributario, etc.
CAUSAS DE LA DEPRECIACION:
a) El desgaste: que lo sufren los bienes por el solo transcurso del tiempo al ser
utilizados normalmente.

20

b) El agotamiento: que se produce en el caso de activos materiales

adquiridos para ser sometidos a actividades extractivas (canteras, minas, pozos
petrolferos, etc.)

MTODOS DE DEPRECIACIN
Se han desarrollado varios mtodos para estimar el gasto por depreciacin de los
activos fijos tangibles. Los cuatro mtodos de depreciacin ms utilizados son:

El de la lnea recta.

El de unidades producidas.

El de la suma de los dgitos de los aos.

Mtodo de la reduccin de saldos.

La depreciacin de un ao vara de acuerdo con el mtodo seleccionado pero la

depreciacin total a lo largo de la vida til del activo no puede ir ms all del valor de
recuperacin. Algunos mtodos de depreciacin dan como resultado un gasto mayor
en los primeros aos de vida del activo, lo cual repercute en las utilidades netas del
periodo. Por tanto, el contador debe evaluar con cuidado todos los factores, antes de
seleccionar un mtodo para depreciar los activos fijos.
MTODO DE LA LNEA RECTA
Es el mtodo ms sencillo y el mas comnmente usado, se basa en el supuesto que la
depreciacin es una funcin del tiempo y no del uso.De este modo se supone que los
servicios potenciales del activo fijo declinan en igual cuanta en cada ejercicio, y que
el costo de los servicios es el mismo, independientemente del grado de utilizacin.
FORMULA:

EJEMPLO:
Supongamos un vehculo cuyo valor es de $30.000.000 y una vida til de 5 aos y no
tiene valor de salvamento.

Ao

Cuota
Depreciacin
depreciaci
acumulada
n

Valor
libros

6,000,000.00 6,000,000.00

24,000,000.00

6,000,000.00 12,000,000.00

18,000,000.00

6,000,000.00 18,000,000.00

12,000,000.00

6,000,000.00 24,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00 30,000,000.00

neto

en

Aplicamos la formula:

21

Se tiene entonces (30.000.000 /5) = 6.000.000.

MTODO DE LAS UNIDADES PRODUCIDAS

El mtodo de las unidades producidas para depreciar un activo se basa en el nmero
total de unidades que se usarn, o las unidades que puede producir el activo, o el
nmero de horas que trabajar el activo, o el nmero de kilmetros que recorrer de
acuerdo con la frmula.

EJEMPLO:
Ejemplo: Se tiene una mquina valuada en $10.000.000 que puede producir en toda
su vida til 20.000 unidades.
Entonces, 10.000.000/20.000 = 500 (DEPRECIACION POR UNIDAD)

Cuota depreciacin

Depreciac

1,000,000.00

1,000,000

1,250,000.00

2,250,000

1,000,000.00

3,250,000

1,100,000.00

4,350,000

750,000.00

5,100,000

900,000.00

6,000,000

1,000,000.00

7,000,000

1,000,000.00

8,000,000

1,200,000.00

9,200,000

800,000.00

10,000,00

MTODO EL DE LA SUMA DE LOS DGITOS DE LOS AOS

A) Mtodo de depreciacin decreciente:
Este mtodo determina cuotas de depreciacin con disminucin progresiva hacia los
ltimos aos de la vida til.

22

FORMULA: (Vida til/suma dgitos)*Valor activo

EJEMPLO:
Supongamos un vehculo cuyo valor es de $30.000.000. y una vida til de 5 aos.
SUMA DE DIGITOS: 1+2+3+4+5=15
Invertimos el orden de los sumandos y formaremos fracciones sucesivas decrecientes,
luego: 5/15 = 0,333 ; 4/15 = 0,266
Y as sucesivamente. Todo lo que hay que hacer es dividir la vida til restante entre la
suma de dgitos.

Cuota depreciacin
10.000.000,00
8.000.000,00
6.000.000,00
4.000.000,00
2.000.000,00

B) Mtodo de depreciacin creciente:

Este mtodo determina cuotas de depreciacin con aumento progresivo hacia los
ltimos aos de la vida til. En este el orden de los dgitos no se invierte, sino que los
factores variables de depreciacin peridica se obtienen en el mismo orden al de los
perodos a depreciar.
Del ejemplo anterior: Siguiendo el mismo orden en que hemos colocado los sumandos
formaremos fracciones sucesivas crecientes, tomando como comn denominador la
suma de los mismos.
1/15 ; 2/15 ; 3/15 ; 4/15 ; 5/15

Cuota depreciacin
2.000.000,00
4.000.000,00
6.000.000,00
8.000.000,00

23

10.000.000,00

MTODO DE LA REDUCCION DE SALDOS

Este es otro mtodo que permite la depreciacin acelerada. Para su implementacin,
exige necesariamente la utilizacin de un valor de salvamento, de lo contrario en el
primer ao se depreciara el 100% del activo, por lo perdera validez este mtodo.
FORMULA:
Tasa de depreciacin = 1- (Valor de salvamento/Valor activo)1/n
Continuando con el ejemplo del vehculo (suponiendo un valor de salvamento del 10%
del valor del vehculo) tendremos:
(3.000.000/30.000.000)1/5 = 0,36904 = 36.9%
Cuota depreciacin
11,071,279.67
6,985,505.22
4,407,555.82
2,780,979.72
1,754,679.58

24