CONTRATO ATPICO

Contrato innominado o Atpico. El que la ley no designa con denominacin especial ni es

objeto de una reglamentacin que lo individualice y distinga de los dems, contrariamente a
lo que sucede con el contrato nominado o atpico.

CONTRATO DE FACTORING (SOCIEDAD FINANCIERA)

Es el contrato mercantil por medio del cual, una sociedad financiera (sociedad factoring)
adquiere de otra entidad denominada cliente, crditos presentes o futuros, de la actividad
normal de su empresa y por una suma determinada, asumiendo los riesgos de cobro y se
reserva el derecho de seleccionar los crditos representados por facturas. Su funcin
principal, se aplica como una corporacin, que compra crditos presentes y futuros
asumiendo el riesgo de cobro, y se reserva la seleccin de prstamos representados por
facturas.
Es una sociedad financiera cuya funcin social consiste en comprar deudas comerciales a la
vista o exigibles a corto plazo, negociarlas y prestar un conjunto de servicios comerciales y
financieros a su clientela vendedora de bienes o servicios, con arreglo a un contrato previo
establecido para cierta duracin que vincula al factor con su cliente.
Es un convenio de efectos permanentes establecido entre el contratante, segn el cual aquel
se compromete a transferir al factor todas o parte de las facturas que posee de terceros
deudores y notificarles esa transmisin; como contrapartida, el factor se encarga de efectuar
el cobro de estas deudas, de garantizar el resultado final, incluso en caso de morosidad del
deudor y de pagar su importe, bien por anticipado, a fecha fija o mediante deduccin de sus
gastos de intervencin.
El factoring es una transferencia de crdito comercial de su titular a un tercero factor que
se encarga de su cobranza y que garantiza el buen fin incluso en caso de impagos del
deudor, mediante la retribucin o el pago de los gastos de intervencin. A esta garanta del
buen fin se aade generalmente una operacin de crdito. En este caso, el factor efecta el

pago de contado al vendedor sin esperar el vencimiento del crdito. La Cmara General de
Consejeros Financieros de Pars, en su estudio sobre el factoring propone la definicin
siguiente:

La operacin consiste en una transferencia de crdito comercial de su titular a un factor que

se encarga de operar el recubrimiento de ella y garantizar su buen fin, inclusive en caso de
insolvencia momentnea o permanente del deudor, mediando una retencin por sus gastos
de intervencin. La Enciclopedia Britnica en su edicin de 1964, da de la palabra factor la
definicin siguiente:

Es una organizacin comercial que presta servicios financieros, de crdito, de encaje y de

contabilidad a fabricantes y distribuidores de mercancas. En Italia, la recopilacin de usos
de la Cmara de Comercio de Miln, hace que aparezca la siguiente nocin del contrato de
factoring: Se suele denominar factoring al contrato por el cual un empresario, denominado
cedente o fornitore, transfiere o se obliga a transferir en exclusiva y a ttulo oneroso mediante
cesin de crditos a otro sujeto, denominado cesionario o factor, la totalidad o parte
de los crditos; aunque sean futuros, derivados del ejercicio de la empresa, contra sus
propios clientes, denominados deudores-cedidos, obteniendo la contraprestacin en servicios
y/o dinero.

El "factoring" consiste en la cesin en firme (o en comisin de cobranza) -sin o con

derecho de regreso, y antes de su vencimiento- de un crdito comercial a corto plazo
por parte de su titular a una firma especializada. Es decir, puede definirse en trminos
generales como una operacin financiera que consiste en la cesin a un factor (empresa de
"factoring") de crditos comerciales contra sus clientes por parte de una empresa, a cambio
de un importe convenido.

La sociedad especializada (denominada factor) asume el riesgo de insolvencia del crdito y

se encarga de su cobro a cambio de una comisin de "factorage" sobre el importe de la
factura (establecida en funcin del plazo de cobro, nmero de facturas anuales, calidad de

los deudores, cifra de negocio...) que paga el titular del derecho cedido y a la que se aade
un tipo de inters o carga financiera segn el plazo de financiacin, generalmente mediante
EURIBOR ms un diferencial.
En otras palabras, el coste de estas operaciones se descompone en:

Comisin por el estudio del riesgo de la operacin.

Comisin pactada consistente en un porcentaje del importe cedido para el cobro.
Cuando, adems hay anticipo de los crditos, se aplica un inters anual sobre la
cantidad anticipada y en funcin de los saldos vivos en cada fecha de liquidacin.

El factor realiza una tarea de evaluacin tcnica de riesgos, una labor de gestin de cobros,
unas tareas administrativas y una funcin de financiacin mediante la apertura de crdito al
cedente.

El factoring es una industria, propiedad en su mayor parte de los grandes bancos.

La actividad an as es considerada sospechosa o de alto riesgo para mucha gente de
negocios, como consecuencia de las prdidas sufridas en este negocio durante los aos
1960 en aquellos pases donde florecieron las empresas de este rubro.
A fin de los aos 1980 la actividad, en elmundo, creci a un ritmo sorprendente del 25% o
ms cada ao. La tendencia se revirti en los ltimos aos como consecuencia de las crisis
recesivas que afrontaron los pases industrializados. Las grandes prdidas que sufrieron los
bancos que asistieron crediticiamente al sector de pequeas y medianas empresas forzaron
a los ejecutivos de esas entidades a replantearse acerca de cmo se debe encarar el
factoring y su mercado.
El agente de factoring asume toda la serie de funciones administrativas relativas al manejo y
cobro de la facturacin del cliente. Este ltimo solo conserva el trato con su cliente en lo que
ha produccin, venta y entrega del producto se refiere. El cliente del agente de factoring no
solo se beneficia con la cobranza que hace el factor de sus ventas sino que accede a
sistemas sofisticados de administracin, seguimiento de la cobranza y muy especialmente a

la informacin de riesgo comercial, que el factor almacena a travs de su experiencia en el

trato con deudores de facturas.
En Guatemala en el Artculo 263 del Cdigo de Comercio de Guatemala Decreto 2-70 del
Congreso de la Repblica, el factor an sigue siendo un auxiliar del comerciante por lo que
este es considerado un contrato atpico nominado en vista de que no existe ley que lo regule,
aunque por disposicin reglamentaria de la Junta Monetaria a partir de la puesta en marcha
del Programa de modernizacin del Sistema Financiero Nacional segn resolucin JM-75293 se posibilito a las entidades bancarias la realizacin de diversas operaciones que no
estuviesen en contra de su naturaleza. Entre ellas reportos, tarjetas de crdito,
arrendamiento financiero y factoraje, en donde se explica que es una operacin que pueden
realizar las instituciones de crdito. En todo caso por no estar prohibido, puede contratar
como factor, una sociedad ajena a las instituciones de crdito que tenga por objeto dedicarse
a las operaciones de factoring, lo que supone una organizacin interna especial, pues se
necesita de capitales slidos y suficientes para el financiamiento. Por ejemplo los bancos y
las sociedades financieras, estn legal y tcnicamente preparadas para dedicarse a
factoraje.
El origen del factoraje se realiz, por medio de las financieras hace 25 aos
aproximadamente, pero actualmente an no es una actividad que realicen usualmente los
bancos del pas y adems la mayora de empresarios desconocen los diferentes tipos de
financiamiento que ofrece.

ELEMENTOS
ELEMENTO PERSONAL,
a. Factor, Que es la sociedad factoring. Este trata de desenvolver su objeto que sus clientes
sean una empresa en expansin sometida a las naturales tensiones que se le han de derivar
de sus mayores ventas, para las que precisa ms financiacin. Banco, Caja de Ahorro o
Establecimiento Financiero de Crdito (E.F.C.) que presta los servicios de Factoring

b. El cliente / Cedente o sea el titular de los creditos transferidos al factor. Es la entidad o

persona que cede los crditos, a la sociedad financiera. El factoring es un producto utilizado
por toda empresa que genere crdito comercial.
c. EL DEUDOR/ES: Son los obligados al pago de los crditos comerciales.

ELEMENTO REAL,
Que se manifiesta en los crditos representados en facturas, son aquellas vendidas a la
sociedad financiera, otro elemento es la cantidad, menos la retribucin que el factor paga por
ello. el formal, se establece como cualquier convencin atpico tiene su libertad de
contratacin.
ELEMENTO FORMAL,
Se establece como cualquier convenio atpico, tiene su libertad de contratacin.
MODALIDADES DE FACTORING
Con financiamiento:
El cliente obtiene del factor el valor de las mercancas que ha vendido;
Sin financiamiento.
El gestor slo administra el cobro de las facturas.

Tipos de factoring que se utilizan en Guatemala.

La Asociacin Mexicana de Factoraje Financiero y Actividades Similares (AMEFAC) clasifica
al factoraje en los cinco tipos siguientes: Factoraje de clientes, Factoraje a proveedores,
Factoraje a cuentas por pagar, Factoraje internacional y Factoraje electrnico.

Sin embargo en Guatemala solo se utilizan dos de estos: el Factoraje a clientes que es
utilizado por seis de los siete bancos que ofrecen el producto: y el factoraje a proveedores
ofrecido solo por tres de las siete instituciones financieras. El factoraje internacional y el
electrnico solo son ofrecidos por un banco.

OTRAS MODALIDADES o CLASIFICACIN.

-Factoring nacional: tiene lugar cuando las partes residen en un mismo pas.
-Factoring internacional: en este caso el factor, facturado o deudor deben residir en pas
diferente.
-Factoring de importacin: es aquel donde el facturado realiza sus actividades comerciales
en pases diferentes al del factor, transmitindole a este los crditos de deudores de ese
pas.
-Factoring de exportacin: en este caso el facturado y el factor residen en el mismo pas,
no siendo as el deudor.
- Factoring con recurso: es cuando el factor acta como gestor de cobro de las facturas o
crditos cedidos, sin asumir en modo alguno cobertura que garantice el impago de las ventas
del cliente.
-Factoring sin recurso: es cuando el factor se responsabiliza con la gestin de cobros y
anticipo de los mismos, con cobertura de insolvencia de los compradores.
-Factoring con financiacin: el cliente obtiene liquidez sin llegar a esperar que el ttulo se
haga efectivo o vencido.
-Factoring sin financiacin: cuando prevalecen los servicios de asistencia tcnica, contable
y administrativa.
-Factoring con notificacin a deudores: es cuando el cliente hace constar en las facturas
los datos del factor, as como las facultades otorgadas para la cobranza.
-Factoring sin notificacin a los deudores: es cuando el pago se realiza directa al cliente,
limitndose el factor al prestar servicios de asesoramiento y asistencia comercial.

ETAPAS:
1. El cliente enva la mercanca al comprador.
2. El cliente remite la factura al comprador.
3. El cliente entrega copia de la factura al FACTOR o recibo o letra.
4. Riesgo de insolvencia del comprador.
5. El factor lleva las cuentas corrientes de los compradores, suministrndole al cliente, de
forma peridica informacin sobre la posicin contable de las mismas.
6. El factor cobra al comprador al vencimiento.
7. El factor va liquidando los porcentajes residuales de las remesas del cliente a medida
que se hacen efectivos los cobros.

El proceso de factoraje en Guatemala es complejo, ya que los pasos son los

siguientes:

El banco comercial analiza la cartera de clientes de las empresas mercantiles para

verificar la solvencia de sus clientes.

Este anlisis permite establecer el tipo de financiamiento que se le brindar a la

empresa, en la cual se estipulan las condiciones de contrato que ambos deben cumplir
para garantizar el financiamiento.

Los bancos comerciales que actan como intermediarios, compran la cartera vigente
de las empresas mercantiles.

Por poltica del factor se realiza un descuento sobre las facturas compradas.

El banco obtiene una ganancia a travs de la taza de inters que difiere por el monto,
despus de aplicado el descuento, plazo de las facturas y por el tipo de empresa a la
que se le est otorgando dicho financiamiento.

El clculo de la tasa de inters, es la suma de la tasa libre de riesgo que estipula el

Banco de Guatemala ms una tasa de riesgo que cada banco cree necesaria, esa
tasa de riesgo depende del tipo de empresa a la que se le est brindando el dinero.

El monto de las facturas descontado menos el inters, menos una comisin por la
formalizacin y legalizacin del trmite de factoraje, es depositado en una cuenta
bancaria a nombre de la empresa.

El banco comercial se queda con el cobro y la administracin de la cartera de clientes

de la empresa mercantil. Es aqu donde termina el proceso legal del factoraje.

Normalmente la empresa debe dejar un depsito en garanta para el caso de que

algn cliente no pague.

OBLIGACIONES DE LAS PARTES.

FACTOR:
Cobrar los crditos que le has sido cedidos por el cliente.
De existir financiamiento, debe hacer al cliente las entregas comprendidas.
Efectuar el pago de las facturas que han sido aprobadas.
Proceder a los servicios de investigacin sobre la solvencia de los deudores,
incluyendo su capacidad de crditos.
Asumir los riesgos de insolvencia de los deudores, as como asumir el importe de las
facturas no canceladas por ellos.
Llevar la contabilidad en las ventas del cliente, as como la cuenta corriente de los
crditos y dbitos surgidos de las recprocas obligaciones contractuales.
Asume l deber de informarle al cliente las facturas canceladas por los deudores y el
estado de las cuentas entre las partes.
CLIENTE:
Someter al Factor todas las facturas o colocaciones hechas por los compradores.
Cesin de los crditos.
Obligacin de informacin que se traduce en: comunicacin al Factor sobre cada una
de las operaciones que realiza, envindole la documentacin que corresponda, darle a
conocer su situacin financiera y permitirle el acceso a su contabilidad, notificar los
pagos directos hechos por sus compradores o usuarios e infrmale de toda noticia que
altere la valoracin del riesgo asumido, incluyendo la solvencia del deudor cesido.
Garantizar la existencia y legitimacin de los crditos cedidos.
Obligacin de exclusividad, pacto expreso que el cliente tiene que respetar en
beneficio del factor.

 Remunerar los servicios prestados por el Factor.

SERVICIOS QUE COMPRENDE.
1. Estudio del grado de solvencia de los deudores, clasificndolos de acuerdo a su
funcin y asignndole una lnea de riesgo a cada uno, o sea, es una posibilidad de
estudio y seleccin de clientes.
2. La gestin integral de los crditos que le cede el cliente, respetando los medios de
cobro que este haya acordado con los deudores.
3. Pago parcial anticipado de los crditos cedidos (El lmite mximo se fija generalmente
entre un 80 % y un 90 % del importe total de cada documento de crdito).
4. Cobertura del 100 % del riesgo de insolvencia del deudor.
5. La administracin de cuentas por cobrar correspondientes a los crditos cedidos por el
cliente, llevando un complejo control para cada uno de los deudores e informando al
cliente sobre el resultado de las mismas.
EXTINCIN.
Por vencimiento del trmino del contrato.
Por disolucin de la sociedad facturadora.
Por transmisin del fondo de comercio.
Por quiebra o extincin de cualquiera de las partes.
Por alteracin de las circunstancias que se tuvieron en cuenta al contratar.
Por mutuo disenso.
Fallecimiento de la persona natural.

CARACTERSTICAS
Principal: no depende de otros contratos.
Bilateral: surjen derechos y obligaciones recprocos para las partes.
Complejo: ofrece una diversidad de servicios.
Oneroso: comprende beneficios y gavmenes para ambas partes.

De tracto sucesivo: supone una duracin continuada.

Consensal: se perfecciona con el mero consentimiento de las partes.
Intuito personae: se toman en cuenta las condiciones econmicas y caractersticas
personales de los sujetos.
Atpico: carece de regulacin propia y tiene una tcnica marcada de flexibilidad.
Comercial o mercantil y de empresa: Porque el factor debe necesariamente ser una
entidad financiera banco o empresa de factoring debidamente autorizada) y el cliente ser
una empresa comercial, industrial o prestadora de servicios.
De colaboracin: Por cuanto el factor asiste a la empresa, prestndole servicios tales como
el control de los crditos, la investigacin de clientes, la contabilidad de las acreencias,
marketing etc., y sobretodo la cobranza judicial y extrajudicial (gestin de cobros) de los
crditos vencidos, morosos, etc..

IMPORTANCIA Y VENTAJAS.
MBITO ECONMICO-FINANCIERO:
Aumenta la eficiencia de los cobros.
Aumenta el flujo de tesorera, adaptndose a las necesidades del momento.
Disminuyen los costos en materiales de oficins y comunicaciones
Disminuyen los costos fijos de la estructura administrativa.
Elimina los gastos de financiamiento por mora en los cobros.
Elimina los gastos y el tiempo en la obtencin de informes sobre los deudores.
Elimina los datos de procesos contenciosos.

DESVENTAJAS DE UN CONTRATO DE FACTORING

1. El costo de las operaciones de Factoring, es elevado, y muy variable en funcin de
una serie de factores ya examinados.
2. La sociedad de Factoring suele exigir la cesin global de la cartera de deudores, as
como un volumen mnimo de operaciones que justifique, por lo menos, los trabajos

iniciales de evaluacin del riesgo.

3. La sociedad de Factoring selecciona la cartera de deudores con la que quiere trabajar.
4. No se suele admitir la cesin de crditos referidos a productos perecederos.
5. Puede acarrear una mala imagen del vendedor de cara a sus clientes (por eso a veces
se pacta el llamado Factoring encubierto)
6. Obliga a la empresa a implantar una poltica de riesgos muy estricta, con la
consiguiente prdida de facturacin.
7. No permite financiar el 100% del importe de los crditos cedidos.

MBITO DE GESTIN:
Aumenta la consolidacin de la clientela.
Aumenta la posibilidad de mejorar las condiciones de venta sin quebranto de la
tesorera.
Aumenta el tiempo del personal para dedicarlo a tareas ms productivas.
En el caso del factoring de exportacin, aumenta la posibilidad de incrementar las
exportaciones, al ofrecer una forma ms competitiva de pago.
Disminuye el trabajo burocrtico.
Disminuyen las presiones y preocupaciones del personal administrativo, al
proporcionarle la cesin de crditos, una va exclusiva para financiar sus ventas.
Elimina el 100 % de los riesgos fallidos por la insolvencia de determinados
compradores sin recurso.
Elimina las interferencias entre los departamentos comerciales y administrativos, al
independizarse la gestin de crdito con venta.

SIMILITUD CON LOS CONTRATOS TPICOS

La doctrina consultada explica al factoring en su concordancia con otros negocios que
persiguen fines parecidos, como el caso del descuento, la apertura de crdito como anticipo
o el seguro de crdito, sin embargo, dado que estas figuras son contratos tipificados en la
legislacin guatemalteca

Diferencia con el Contrato de Descuento

En el contrato de factoring, el cliente que transfiere los crditos debe quedar desligado de
garantizar el pago, por regla. En este contrato, se opera generalmente sobre facturas, o bien
sobre un ttulo que a la vez es factura: la factura cambiaria. Est concebido para absorver
una masa de facturas y se puede trasladar peridicamente, facturas durante el plazo del
contrato. En el Contrato de Descuento.El desligarse de garantizar el pago es una
excepcin.Es un negocio regularmente sobre crditos que constan en ttulos de crdito o en
libros. Puede negociarse sobre un ttulo de crdito.
Las diferencias entre el descuento y el "factoring" afectan inclusive a la frmula de anticipo
de los crditos salvo buen fin, porque suele establecerse un porcentaje de anticipo sobre los
efectos admitidos, en lugar del descuento mediante clculo de un tipo de inters sobre el
nominal, ya que proceder el clculo del inters sobre el anticipo. Otra diferencia es que
puede existir "factoring" de servicios de cobranza y administracin sin financiacin.

FUNCIN ECONMICA DEL CONTRATO DE FACTORING

La empresa puede mejorar la rotacin de su capital circulante, lo cual le ha de permitir un

mayor volumen de ventas, sobre todo cuando el riesgo que significan los morosos e
insolventes es asumido por la empresa de factoring que , adems , segn las modalidades,
puede

conceder

anticipos

de

hasta

el

cien

por

ciento

de

la

facturacin.

La solvencia de los clientes del factoreado es calculada por la empresa de factoring en forma
global, y no con respecto a cada adquirente en particular. De este modo la empresa
factoreada puede incrementar su capacidad de cocesin de crdito; e igualmente facilita la
exporacin a empresas que no tienen una adecuada estructura, o no pueden organizar un
departtamento de exportacin complejo propio, asi como para el supuesto de que el
comprador del extranjero tenga dificultades para obtener crditos bancarios.

CLUSULAS MS COMUNES EN UN CONTRATO DE FACTORING.

-Principio de universalidad en la cesin de crditos: no es ms que la obligacin
mediante la cual el cliente se compromete a cederle al factor toda la facturacin por ventas
de mercancas o servicios que provengan de sus actividades presentes o futuras.
-Exclusividad: es la prohibicin manifiesta por el cliente de no contratar otra entidad de
factoring.
-Transferencia de crditos al factor: es el compromiso de ceder todos los crditos
comprendidos dentro de la vigencia del contrato, cubriendo los aspectos formales exigidos
por cada legislacin, ya sea ante notario o mediante endose, o de forma complementaria
mediante poder a favor del factor. As mismo en el caso en que sean entregados ttulos
valores endosables, el cliente se debe obligar a entregar la documentacin que los respalda
(facturas, ordenes de compra, contratos, etc.). Dicha cesin se har en propiedad,
transmitindole al factor todos los derechos inherentes y accesorios a los crditos.
-Notificacin de los deudores cedidos: esta clusula prev que los pagos realizados por
los deudores contra los crditos cedidos vayan dirigidos al factor, este es para el caso de
factoring con notificacin.
-Garanta de legitimidad y validez de los crditos cedidos: es la obligacin del cliente de
garantizar la legitimidad y validez de los crditos cedidos, lo que implica garantizar su
existencia, vigencia y validez formal.
-No interferir en los crditos que se cedan: es el deber del cliente de no pactar con el
deudor bonificacin, convenir esperas o condonaciones ni minoraciones en los montos de los
crditos cedidos.
-Liberacin de responsabilidad del factor: nos es ms que la obligacin del cliente de
asumir cualquier incumplimiento que incurra con los compradores y en tal sentido
comunicarle al factor cualquier reclamacin judicial o extrajudicial que realicen los
compradores contra las deudas cedidas.
-Aceptacin de crditos y seleccin: se debe consignar la obligacin del factor de aceptar
los crditos que el cliente transfiera y por consiguiente el trmino dentro del cual debe
rechazarlos o no.

CONCLUSIONES

Se manifiesta dentro del factoring que es una real y verdadera operacin de crdito
por la cual el cliente obtiene el valor del objeto vendido lo que se traduce en una
obtencin de liquidez para el comerciante, a su vez el factor obtiene su ganancia
mediante los intereses que cobra por el financiamiento, de acuerdo con el plazo a que
est sujeto el cobro de las facturas y las tasas vigentes en el mercado financiero.

Los beneficios del contrato de factoring para el capital de trabajo de las empresas
mercantiles, consiste en la obtencin de fondos por medio de la venta de las cuentas
por cobrar, lo cual genera liquidez cooperando con su superacin, lo que genera
estabilidad econmica para nuestro pas.

El contrato de factoring, se origina en la funcin del factor que principi siendo un

auxiliar del comerciante para la direccin de una empresa.

Se constituye como un tipo de contrato.

Se sustituyen las acciones que debera de adoptar el empresario para cobrar sus
derechos de cobro por los que efecta la sociedad de factoring en sustitucin de la
primera.

Esta sustitucin de funciones hace que la entidad cedente se ahorre todos aquellos
factores econmicos, financieros y humanos que tendr que emplear para llevar una
correcta gestin de cobro.

Es tambin una garanta frente a la insolvencia de los deudores, ya que al ceder los
derechos, la entidad de factoring asume el riesgo de quiebra, impago, fraude, etc.

Es una fuente de financiacin, ya que funciona en muchos casos como si fuera un

descuento de una letra, o sea, se abona el importe menos las comisiones

MODELO DEL CONTRATO DE FACTORING

CONTRATO DE FACTORAJE FINANCIERO (EN LO SUCESIVO EL CONTRATO) QUE
CELEBRAN POR UNA PARTE ARRENDADORA DE CENTROS COMERCIALES, S. DE
R.L. DE C.V., REPRESENTADA EN ESTE ACTO POR LEONARDO GRIMALDI DE LIMA
(EN LO SUCESIVO EL FACTORANTE), Y POR LA OTRA PARTE [JOS JUAN
GONZLEZ RAMREZ], [POR SU PROPIO DERECHO/REPRESENTADA EN ESTE ACTO
POR [ FEDERICO JOS ROBLES ROBLEDO ] (EN LO SUCESIVO EL PROVEEDOR Y
CONJUNTAMENTE CON EL FACTORANTE, LAS PARTES), DE CONFORMIDAD CON
LAS SIGUIENTES DECLARACIONES Y CLUSULAS:
DECLARACIONES
I.

Declara el Factorante, a travs de sus apoderados, que:

a.

Es una sociedad debidamente constituida y existente de

conformidad con las leyes de los Estados Unidos Mexicanos
(Mxico).

b.

Sus apoderados cuentan con las facultades y poderes suficientes

para obligarlo en los trminos del presente, mismos que a la fecha
de celebracin del presente instrumento no le han sido revocados
o limitados de manera alguna.

c.

Tiene la intencin de adquirir del Proveedor los Derechos de

Crdito (como dicho trmino se define ms adelante) bajo los
trminos y condiciones del presente Contrato.

d.

No pide ni requiere servicio o accin alguna de parte del

Proveedor que pueda constituir una infraccin a la ley.

e.

Para la celebracin del presente Contrato y el cumplimiento de las

obligaciones previstas en el mismo no necesita la autorizacin de

la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y no est sujeta a la

supervisin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
II.

Declara el Proveedor que:

EN CASO DE PERSONA MORAL

a. Es una sociedad debidamente constituida mediante escritura pblica 34 de fecha 20
de septiembre de 2012, otorgada ante la fe del licenciado Jorge Alvarez Quintana ,
Notario Pblico nmero A- 53200 de la Ciudad de Mxico , inscrita en el Registro
Pblico de Comercio de la ciudad de Mxico, bajo el folio mercantil nmero 75,
el da 26 de septiembre de 2012.
b.

Su representante legal y/o apoderado, segn sea el caso, cuenta con los poderes y
facultades suficientes para celebrar el presente Contrato, segn lo acredita con el
testimonio de la escritura pblica 47 de fecha 13 de enero de
2013, otorgada ante la fe del licenciado Jorge Alvarez Quintana, Notario
Pblico nmero A-53200 de la Ciudad de Mxico. Dichos poderes y facultades
a la fecha de firma del Contrato no le han sido revocados ni modificados en forma
alguna.

EN CASO DE PERSONA FSICA

a.

Que es una persona fsica con actividad empresarial, cuyos datos

generales son:

RFC

ESTADO CIVIL

CALLE Y NMERO
COLONIA

DELEGACIN / MUNICIPIO
CDIGO POSTAL Y CIUDAD
CORREO ELECTRONICO

DECLARACIONES APLICABLES EN AMBOS CASOS

b.

Entre otros, produce y/o comercializa diversos productos, estando la venta y

comercializacin de dichos productos amparados con pedidos, rdenes de compra,

contratos, convenios, facturas, contra-recibos, segn corresponda a cada operacin.
c.

Es el legtimo propietario de los Derechos de Crdito derivados de su operacin

comercial, que sern objeto de cesin en trminos de este Contrato, y est de acuerdo
y es su intencin ceder a favor del Factorante los Derechos de Crdito, disponibles
dentro del SIPAD.

d.

No existe restriccin alguna para que pueda ceder los Derechos de Crdito en
trminos de este Contrato, mismos que en consecuencia resultan susceptibles de ser
cedidos o enajenados libremente.

e.

Tiene la intencin de transmitir al Factorante los Derechos de Crdito en los trminos y

condiciones del presente Contrato.

f.

Que no ha otorgado (ni por s mismo ni a travs de un tercero) pagos, contribuciones,

objetos de valor, servicios, propinas, regalos y/o donativos, en especie o en efectivo, a
funcionario alguno de gobierno (federal, estatal o municipal), ni a funcionarios o
asociados del Factorante de cualquier nivel, para la celebracin del presente Contrato,
ni con el objeto de obtener condiciones comerciales favorables ni para s mismo, ni
para el Factorante.
Expuesto lo anterior, las Partes se reconocen mutuamente la personalidad y

capacidad jurdica con la que comparecen, por lo que estn de acuerdo en celebrar el
presente Contrato al tenor de las siguientes:

CLUSULAS
PRIMERA.- Definiciones.- Para efectos de este Contrato, las expresiones con mayscula
inicial que se relacionan a continuacin o a lo largo del presente instrumento, ya sea en
singular o en plural, tendrn los siguientes significados:

Costo Financiero:

Cantidad que el Factorante cobrar al Proveedor, la cual

se calcular aplicando la tasa de descuento establecida
dentro del SIPAD sobre el monto de los Derechos de
Crdito.

Derechos de Crdito:

Derechos del Proveedor de recibir del Deudor las

cantidades originadas por la venta y comercializacin de
sus productos o la prestacin de servicios, consignados
en los Documentos y reflejados en el SIPAD, y que
sern cedidos en su totalidad al Factorante conforme a
los trminos del presente Contrato.

Deudor:

Persona moral con la que el Proveedor tiene una

relacin

comercial

derivada

de

la

venta

comercializacin de productos o prestacin de servicios,

por la que est obligada a pagar el monto de los
Derechos de Crdito.
Documentos:

Contratos,

convenios,

facturas,

contra

recibos

cualquier otro instrumento en papel o en cualquier

medio electrnico en los que consten los Derechos de
Crdito, debidamente registrados o habilitados dentro
del SIPAD.
SIPAD

Sistema Integral de Pago Anticipado de Documentos

consistente en la obtencin de servicios a travs de un
sistema en Internet, al que tanto el Factorante como el
Proveedor tienen acceso, que sirve para, entre otras
cosas, consultar informacin, intercambiar datos, enviar
mensajes de datos y realizar transacciones financieras.

SEGUNDA. Objeto del Contrato.- En este acto las Partes acuerdan que el Proveedor
ceder y transmitir al Factorante, en su totalidad, de forma irrevocable y sin limitacin ni
reserva alguna, y el Factorante adquirir y asumir para s los Derechos de Crdito y los
Documentos sobre los cuales consten stos, que tenga el Proveedor, as como todos los

derechos accesorios a los mismos, en el entendido que sern objeto de cesin y adquisicin
mencionados los Derechos de Crdito que se encuentren disponibles dentro del SIPAD.
Para efectos de lo anterior, las Partes acordarn a travs del SIPAD los Derechos de Crdito
sealando los datos de identificacin de los mismos.
TERCERA. Vigencia.- El presente Contrato entrar en vigor a partir de la fecha de firma del
mismo y tendr una vigencia indefinida.
El Proveedor podr dar por terminado el presente Contrato, siempre y cuando medie aviso
previo y por escrito al Factorante con 30 (treinta) das de anticipacin a la fecha efectiva de
terminacin.
El Factorante podr dar por terminado total o parcialmente el presente Contrato en cualquier
momento, sin causa justificada y sin responsabilidad alguna de su parte, mediante simple
notificacin a El Proveedor.
En caso de terminacin del presente instrumento las obligaciones de las Partes pendientes
de cumplir continuarn en pleno vigor y con todo su valor y fuerza legal, estando las Partes
obligadas a su total cumplimiento.
CUARTA. Contraprestacin.- El Proveedor pagar al Factorante, en calidad de
contraprestacin, el Costo Financiero ms el impuesto al valor agregado correspondiente.
Adicionalmente, el Factorante pagar al Proveedor, una cantidad equivalente al valor de los
Derechos de Crdito cedidos y adquiridos a travs del SIPAD.
Ambas partes acuerdan que para liquidar los montos antes sealados, el Factorante
descontar de la cantidad a favor del Proveedor, el monto de la contraprestacin antes
definida; obligndose a entregar los recursos netos al Proveedor el mismo da en que se
realice la operacin de descuento dentro del SIPAD y en la misma cuenta bancaria que el
Proveedor tenga dada de alta con el Deudor y en la cual se le realizan los pagos habituales
por el Deudor al Proveedor.

QUINTA. Entrega de Documentos.- El Proveedor deber entregar al Factorante los

Documentos, ya sea en fsico o por medios electrnicos a travs del SIPAD, en los que
consten los Derechos de Crdito que acrediten la existencia y titularidad de los mismos, as
como toda la documentacin que ampare la relacin entre los Deudores y el Proveedor, a
ms tardar dentro de los 5 (cinco) das hbiles siguientes a que el Factorante se lo requiera.
SEXTA.- Cesin de Derechos de Crdito.- La cesin que se realice en trminos del
presente Contrato sobre los Derechos de Crdito, as como la titularidad de los Documentos
en los que los Derechos de Crdito estn consignados, incluyendo todo aquello que de
acuerdo a los usos y prcticas mercantiles, suele acreditar la titularidad de tales derechos se
llevar a cabo de forma total, sin reserva ni limitacin alguna, en el entendido de que el
Factorante podr ceder a su vez dicha titularidad a favor de sus empresas controladoras,
sociedades filiales y/o relacionados, as como terceros.
La cesin de los Derechos de Crdito objeto del presente Contrato, comprender las
garantas que los Derechos de Crdito tengan a la fecha de la cesin y cualesquiera
accesorios de los mismos que se generen como consecuencia de la actualizacin de
aspectos tales como intereses ordinarios y moratorios, penas convencionales, recargos y
dems cantidades que al efecto hubiere pactado el Proveedor con los Deudores.
SPTIMA.- Obligaciones del Proveedor. El Proveedor se obliga a:
a)

Ceder o transmitir nicamente al Factorante los Derechos de Crdito a cargo del

Deudor que se encuentren disponibles en el SIPAD y que el Proveedor haya
seleccionado.

b)

No ceder de forma alguna a tercero alguno o gravar los Derechos de Crdito que se
derivan de los Documentos que se transmitan al Factorante en trminos del presente
Contrato;

c)

Entregar al Factorante los Documentos en los que consten los Derechos de Crdito
que acrediten la existencia y titularidad de los mismos, as como toda la

documentacin que ampare la relacin entre los Deudores y el Proveedor en el plazo

que seala la Clusula Quinta del presente Contrato;
d)

Hacer entrega al Factorante de los pagars, letras de cambio o cualquier otro ttulo de
crdito originales, debidamente endosados, con los que se hubiere garantizado, en su
caso, el cumplimiento de las obligaciones derivadas de los Documentos, que sean
objeto de cesin en trminos del presente Contrato.

e)

Realizar cualquier acto que el Factorante le solicite tendiente a la formalizacin de la

cesin de los Derechos de Crdito;

f)

Garantizar la existencia y legitimidad de los Derechos de Crdito;

g)

Tomar todas las medidas necesarias para la conservacin de los Derechos de Crdito
cedidos.

h)

Responder del detrimento del valor de los Documentos, as como del resultado de
cualquier disputa comercial derivada de los Documentos;

i)

Coadyuvar con el Factorante, cuando ste expresamente se lo solicite, en el cobro del

importe amparado por los Documentos, as como para acreditar la entrega o
prestacin oportuna y satisfactoria de los bienes o servicios, as como de todas y cada
una de las especificaciones estipuladas con los Deudores; y

j)

Dar cabal cumplimiento a todas aquellas obligaciones a su cargo conforme al presente

Contrato.

OCTAVA.- Notificacin de la Cesin.- El Factorante notificar a los Deudores, ya sea por

escrito o a travs de medios electrnicos, incluyendo sin limitar el SIPAD, la transmisin de
todos los Derechos de Crdito cedidos bajo el presente, en trminos de lo establecido en la
Ley de Ttulos y Operaciones de Crdito. El pago por parte de los Deudores hecho en favor
del Factorante surtir efectos de notificacin en forma desde la fecha en que se realice dicho
pago.

NOVENA.- Imposibilidad de Cobro.- En caso que algn Derecho de Crdito fuera imposible
de cobrarse por incumplimiento de las obligaciones del Proveedor bajo el presente Contrato,
el

Proveedor

quedara

obligado

reintegrar

al

Factorante

la

contraprestacin

correspondiente a dicho Derecho de Crdito que en su caso le hubiere pagado el Factorante

en los trminos de este Contrato.
El Proveedor deber realizar dicho pago al Factorante en un plazo no mayor de 3 (tres) das
hbiles posteriores a que se lo solicite el Factorante, lo anterior en el entendido de que las
comisiones, intereses y dems cargos cubiertos al Factorante por el Proveedor quedarn en
beneficio del Factorante.
DCIMA.- Confidencialidad.- En caso de que durante la vigencia del Contrato, el Proveedor
tenga acceso a informacin tcnica, de produccin, financiera, contable, comercial,
propuestas de negocio, estructura organizacional, estrategias de negocios, estructura de la
Factorante, reportes, planes, proyecciones de mercado, datos e informacin industrial,
frmulas, mecanismos, modelos, mtodos, tcnicas, procesos de anlisis, documentos de
trabajo, compilaciones, comparaciones, y estudios propiedad de WMLA u otros documentos
preparados y considerados confidenciales por el Factorante o cualesquiera de sus
subsidiarias o filiales (en adelante la Informacin Confidencial), el Proveedor se obliga a
guardar la ms estricta confidencialidad respecto de la Informacin Confidencial y a no
divulgarla a ningn tercero, sin autorizacin de la Factorante
El Proveedor reconoce que toda la Informacin Confidencial pertenece exclusivamente al
Factorante y aquella Informacin Confidencial que tenga aplicacin industrial o comercial, y a
travs de ella se obtenga o mantenga una ventaja competitiva o econmica frente a terceros,
se considera secreto industrial protegido en trminos de la Ley de Propiedad Industrial, por lo
que queda prohibida su divulgacin a terceros por cualquier medio y de cualquier forma.
El Proveedor reconoce en este acto que el Factorante ha tomado medidas adecuadas para
preservar la confidencialidad de la Informacin Confidencial que el Proveedor ha recibido o
recibir del Factorante.

El Proveedor se obliga a cumplir con las siguientes medidas, en relacin a la Informacin

Confidencial, que se le transmita:
a.

Utilizar y llevar a cabo las medidas necesarias de seguridad para conservar la

confidencialidad de la Informacin Confidencial. Entre otras medidas, el Proveedor deber

restringir el acceso a la Informacin Confidencial mediante contraseas, encriptacin, llaves y
otras medidas que impidan que la informacin pueda ser vista, copiada o modificada sin la
autorizacin del Factorante.
b.

Guardar el cuidado y la discrecin necesaria para evitar la revelacin, publicacin o

difusin de la Informacin Confidencial.

c.

Utilizar la Informacin Confidencial que reciba nicamente para el propsito para el

que fue revelada.

d.

Limitar la revelacin de la Informacin Confidencial nicamente a las personas que

sean las autorizadas para conocerla y que necesariamente requieran conocerla. El

Proveedor no revelar a las personas autorizadas la informacin que no requiera ser
conocida por las mismas y procurar la fragmentacin de la misma a efecto que las personas
autorizadas no conozcan sino la porcin especfica y concreta de la informacin que
requieran conocer. El Proveedor ser responsable de que las personas autorizadas a su vez
se obliguen a proteger dicha informacin en los trminos del presente Contrato, incluyendo la
obligacin de firmar acuerdos de confidencialidad, bajo los trminos y condiciones de este
Contrato. Y a su vez se obligan a proteger dicha informacin en los trminos del presente
Contrato a efecto de que la misma no sea del conocimiento ni sea manejada o revelada por
personas no autorizadas.
e.

No reproducir en forma alguna ni por cualquier medio la Informacin Confidencial ni

para s ni para tercero alguno, sin mediar autorizacin expresa del Factorante.
La vigencia de las obligaciones de confidencialidad establecidas en la presente Clusula,
permanecern vigentes hasta el trmino del Contrato, y por un plazo de 5 (cinco) aos
siguientes.
Sin perjuicio de lo previsto en la Clusula Dcimo Octava del presente Contrato, en caso de
incumplimiento a la presente Clusula por parte del Proveedor, el Factorante tendr el

derecho de rescindir el presente Contrato, sin responsabilidad alguna y sin necesidad de

declaracin judicial, mismo que podr ejercer mediante notificacin por escrito enviada al
Proveedor indicando la fecha de terminacin del Contrato, el reembolso de la
contraprestacin pagada por la cesin de los Derechos de Crdito y el pago de daos y
perjuicios que le llegare a ocasionar a consecuencia de su incumplimiento.
DCIMA PRIMERA.- Comportamiento tico.- El Proveedor se compromete a que en todas
las actividades que desarrolle con motivo del presente Contrato, a observar el ms estricto
cumplimiento a las disposiciones legales aplicables. Asimismo, el Proveedor reconoce que
previo a la celebracin del presente Contrato ley y est de acuerdo en cumplir con las
disposiciones en la Declaracin de tica del Factorante, la cual se encuentra disponible en
http://www.walmartmexico.com.mx/declaracion_de_etica.html
DCIMA SEGUNDA.- Anticorrupcin.- Las Partes del presente Contrato reconocen que el
Factorante, como subsidiaria de Wal-Mart Stores, Inc., celebra el presente Contrato y realiza
las actividades contenidas en el mismo en estricto cumplimiento de las leyes y reglamentos
aplicables en material de anticorrupcin, incluyendo: (a) las leyes nacionales aplicables; (b) la
Ley Contra Prcticas de Corrupcin en el Extranjero de los Estados Unidos de Amrica
(United States of Americas Foreign Corrupt Practices Act o FCPA, por sus siglas en ingls);
(c) tratados y convenciones internacionales tales como la Convencin para Combatir el
Cohecho de Servidores Pblicos Extranjeros en Transacciones Comerciales Internacionales
de la OCDE (OECD Convention on Combating Bribery of Foreign Public Officials in
International Business Transactions) y la Convencin en contra de la Corrupcin de las
Naciones Unidas (UN Convention Against Corruption) y (d) la Poltica Global Anticorrupcin
de Wal-Mart (disponible en http://www.walmartmexico.com.mx/declaracion_de_etica.html).
Las Partes del presente Contrato reconocen y acuerdan que (1) en relacin con este
Contrato, no han recibido, aceptado o utilizado, cualquier objeto de valor en violacin de las
leyes y reglamentos que les son aplicables en materia de anticorrupcin y (2) ninguna parte
de la compensacin que derive de la ejecucin del presente Contrato ha sido utilizada o se
utilizar para dar un soborno o cualquier otro tipo de pago corrupto o indebido, a cualquier
funcionario pblico o partido poltico en violacin de las leyes y reglamentos en materia de
anticorrupcin.

DCIMA TERCERA. Privacidad.- El Factorante y el Proveedor se obligan a cumplir con la

legislacin vigente en materia de proteccin de datos personales en posesin de los
particulares (Ley), por lo que garantizan que tratarn como confidencial los datos
personales que en su caso reciban o se transmitan entre el Factorante y el Proveedor
derivados de este Contrato, incluyendo los datos personales de sus empleados y/o
representantes (Datos Personales). Asimismo, en caso que se lleguen a tratar datos
personales, se obligan a dar a conocer a los titulares de los datos personales los avisos de
privacidad que correspondan y a mantener

las medidas de seguridad, administrativas,

tcnicas y fsicas que permitan proteger los datos personales, contra dao, prdida,
alteracin, destruccin, uso, acceso o tratamiento no autorizado. Lo anterior, con el fin de
garantizar el cabal cumplimiento con la Ley, su reglamento y los lineamientos que en su caso
publiquen las autoridades mexicanas. La obligacin de confidencialidad subsistir aun
despus de finalizar la relacin comercial entre las Partes.
El Proveedor manifiesta tener conocimiento del Aviso de Privacidad del Factorante y estar
conforme con los trminos de ste, el cual puede consultarse en la siguiente liga:
http://www.walmartmexico.com.mx/aviso-de-privacidad.html.
El Proveedor se obliga a no transferir, ceder o compartir, ya sea de forma gratuita u onerosa,
los Datos Personales del Factorante, sin el consentimiento previo y por escrito del
Factorante.
De igual forma, cada una de las Partes se obliga a notificar por escrito a la otra, dentro de los
tres das siguientes, contados a partir de que exista prdida, fuga o divulgacin de datos
personales ya sea por negligencia, dolo o mala fe, propia de sus funcionarios, empleados,
clientes o asesores.
DCIMA CUARTA.- No Gestin.- El Proveedor expresamente reconoce que mediante la
celebracin del presente Contrato no le ha sido encomendada, ni ha quedado facultado para
realizar en nombre o a favor del Factorante, de manera directa o indirecta, ningn trmite o
gestin tendiente a la obtencin de licencia, autorizacin o factibilidad alguna, ante
dependencias de Gobierno Federal, Estatal o Municipal.

En caso de que el Factorante requiera del Proveedor de la gestin antes detallada, ste
deber de contar con la autorizacin expresa del Factorante.
DCIMA QUINTA.- Totalidad del Contrato y Modificaciones.- La totalidad del acuerdo
entre las Partes con respecto a la materia del presente, se encuentra incluida en el presente
Contrato y reemplaza todas las discusiones y acuerdos anteriores entre las Partes tanto
escritas como orales. El presente Contrato nicamente puede ser modificado mediante
escrito debidamente firmado por ambas Partes.
DCIMA SEXTA.- Impuestos.- Todos los impuestos y sus accesorios que se causen con
motivo del presente Contrato y sus anexos, as como los que se causen como consecuencia
de la venta y comercializacin de bienes o prestacin de servicios, y en su caso, sobre
cualquier contraprestacin, sern a cargo exclusivamente del Proveedor, salvo por aquellos
que conforme a las leyes aplicables sean a cargo del Factorante.
DCIMA SEPTIMA. Avisos. Todos los avisos, requerimientos y otras comunicaciones
requeridas o permitidas bajo el presente, debern ser por escrito y entregadas
personalmente, por correo certificado o mensajera especializada especializada con acuse
de recibo,)ambos con acuse de recibo, a la parte respectiva en los domicilios establecidos a
travs del SIPAD.
Cualquier aviso ser considerado entregado cuando sea recibido por primera vez (ya sea
personalmente, por correo o mensajera confirmada) en el domicilio de la parte a la cual se
enva, o en caso de que se rechace la entrega, a partir de dicho rechazo.
DCIMO OCTAVA. Rescisin. En caso de que el Proveedor incumpla con cualquiera de las
obligaciones establecidas en el presente Contrato, el Factorante podr a su eleccin, exigirle
al Proveedor el cumplimiento forzoso o la rescisin del mismo, ms el pago de daos y
perjuicios ocasionados en ambos casos. En adicin al reembolso del 100% (cien por ciento)
de la contraprestacin pagada por la cesin de los Derechos de Crditos consigandos en los
Documentos.

DCIMO

NOVENA.

Legislacin

Aplicable

Jurisdiccin.-

La

interpretacin

cumplimiento de este Contrato se llevarn a cabo de conformidad con las leyes de Mxico.
Las Partes convienen en que para todo lo relacionado con la interpretacin, cumplimiento y
requerimiento judicial del cumplimiento de las obligaciones establecidas en el presente, las
Partes se someten expresa e irrevocablemente a la jurisdiccin de los tribunales federales
ubicados en el Distrito Federal, renunciando irrevocablemente a cualquier otra jurisdiccin
que pudiera corresponderles en razn a sus domicilios presentes o futuros o por cualquier
otra causa.
Las Partes firman el presente Contrato el 09 de septiembre de 2016.

FACTORANTE
Arrendadora de Centros Comerciales,
S. de R.L. de C.V.

_______________________________
LEONARDO GRIMALDI DE LIMA
Apoderado

PROVEEDORFEDERICO

JOS

ROBLES ROBLEDO

_______________________________
Por su propio derecho o Apoderado
Legal

BIBLIOGRAFA

Acua, Mara del Carmen. Estudio particular de contratos modernos. Tipos de

contratos. Factoring y tarjetas de crditos.

Dvalos Fernndez, Rodolfo. La regulacin jurdica del contrato internacional, versin

electonica.
Garriguez, Joaqun. Curso de derecho Mercantil, 9na edicin, Madrid, 1995.
Gonzles Morales, Vilma. Hernndez Castillo, Damaris. Lara Prez, Niurka. Aspectos
generales relacionados con el factoraje. Monografas.com.
VILLEGAS LARA, Rene Arturo. Derecho mercantil guatemalteco. 3t.; 3ra ed.;
Guatemala: Ed. Serviprensa C.A., 2000.
Legislacin:
Cdigo Civil de Guatemala, Decreto Ley 106, 1964.
Cdigo de Comercio de Guatemala. Congreso de la Repblica, Decreto 2-70, 1970.
Ley de Bancos y Grupos Financieros. Congreso de la Repblica, Decreto 19-2002,
Resolucin de la Junta Monetaria. JM-752-93.
Spectrum trade, disponible en http:/www.spectrumtrade.com.
Otros sitios de Internet.
www.administracionmoderna.com/2012/08/el-contrato-de-factoring.html

CONTRATO DE UNDERWRITING (FINANCIAMIENTO)

CONCEPTOS
Es una operacin por la cual un banco o una sociedad financiera otorga prefinanciamiento a
la sociedad emisora sobre la suma que representa el total o parte de los valores a emitir:
acciones o debentures, pagando un precio menor al valor nominal de cada documento, los
cuales colocar posteriormente por un precio mayor.
Es un compromiso, mediante el cual una sociedad financiera otorga financiamiento a otra
sociedad de valores que va a emitir, pagando un precio mnimo al valor nominal de cada
documento, los cuales colocar en un precio mayor y en el menor tiempo posible. Su funcin
principal es la colocacin de valores en un tiempo breve, y estos ttulos no son colocados,
son devueltos a la entidad emisora, de manera que la cifra que representan pasa a ser deuda
de la sociedad.
Es el contrato celebrado entre una entidad financiera y una sociedad comercial, por medio
del cual la primera se obliga a pre financiar, en firme o no, ttulos valores emitidos por la
sociedad, para su posterior colocacin. . Si bien el contrato de Underwriting se caracteriza
por la prefinanciacin de los ttulos valores, es tambin parte de la esencia del contrato la
prestacin de un servicio de asesoramiento previo a la decisin de emitir los ttulos.
La doctrina considera que existe contrato de underwriting cuando una entidad de crditos se

obliga a prefinanciar la emisin de acciones u obligaciones sociales de una sociedad

annima, para luego colocarlas en el mercado de valores. Una sociedad mercantil annima,
en especial, puede tener necesidad de capital para su actividad econmica, por ejemplo
aumentar el capital emitiendo acciones, emitir obligaciones sociales o debentures, y recurrir a
un prstamo que le podra dar una institucin de crdito; un banco o una sociedad
financiera.
Es el contrato celebrado entre una entidad financiera y una sociedad comercial, por medio
del cual la primera se obliga a pre financiar, en firme o no, ttulos valores emitidos por la
sociedad, para su posterior colocacin. . Si bien el contrato de Underwriting se caracteriza
por la prefinanciacin de los ttulos valores, es tambin parte de la esencia del contrato la
prestacin de un servicio de asesoramiento previo a la decisin de emitir los ttulos.
Es decir cuando uno otorga un financiamiento a beneficio de la sociedad endeudada, y este
paga los servicios de esa administracin.
Este contrato es conocido tambin como:
a) Contrato de Prefinanciamiento
b) Contrato de Emisin y Colocacin de Ttulos Valores
c) Suscripcin Temporal
Las definiciones, como en la mayora de casos son interminables y a veces discrepantes
pero podemos aseverar que el Underwriting se concreta en un Contrato complejo tpico del
mercado de capitales - celebrado entre un ente o intermediario financiero (Underwriter) con
una institucin, entidad o sociedad comercial por medio del cual el primero se obliga a
prefinanciar valores mobiliarios emitidos por la segunda (acciones, bonos u otras
obligaciones) para su posterior colocacin en el mercado, garantizando su suscripcin por los
inversionistas y adquiriendo de ser el caso - dichos ttulos cuando no hayan podido
colocarse

suscribirse

por

terceros.

Esta es una definicin eclctica de este contrato pues, como se ver mas adelante, contiene
los elementos clsicos de las modalidades de Colocacin en Firme y Colocacin Garantizada
que adoptamos para la definicin en atencin a que aqullos deberan ser los objetivos

ltimos de la sociedad emisora: Conseguir el financiamiento rpido y seguro por el

intermediario asi como la suscripcin posterior de las obligaciones emitidas, compromisos
que - al inicio - sirven de respaldo univoco al Underwriter para aceptar el contrato con la
emisora, prefinanciar los valores y ofertar las acciones a terceros aunque tambin existan
formas de underwriting sin financiamiento inmediato como en el caso de la colocacin al
mejor

esfuerzo

Es, en sntesis, un Contrato de Emisin, Colocacin y suscripcin de Ttulos Valores. Ello

implica una colocacin primaria que es aqulla venta de ttulos valores que se hace por
primera vez entre los inversionistas, de modo que la captacin de los recursos beneficia
directamente a las compaas emisoras. De esta forma los ttulos valores se distribuyen entre
muchos compradores e ingresan al circuito del mercado. A partir de ese momento pueden ser
objeto de continuas y sucesivas negociaciones entre diversos inversionistas, mientras los
derechos

obligaciones

incorporados

en

los

ttulos

se

encuentren

vigentes.

El contrato de Underwriting se erige, adems, como una forma de emisin indirecta y facilita
el

acceso

de

la

empresas

al

mercado

de

capitales.

Como mecanismo de emisin indirecta constituye la contrapartida de las emisiones directas,

entendiendo por stas ltimas las que efecta un emisor asumiendo en su totalidad el riesgo
de colocacin y, por consiguiente sin contar con herramientas que le permitan estructurar la
emisin y el xito de la misma. En sentido contrario, en las emisiones indirectas, el emisor
acude a una entidad profesional, conocedora y especializada en el mercado de capitales
para que se encargue en todos los aspectos y detalles necesarios para estructurar una
emisin, generalmente, trasladando el riesgo de colocacin de la misma al Underwriter y con
la ventaja de obtener la prefinanciacin de los recursos que necesita.

DOCTRINA EXTRANGERA:
MARTORELL:
Define el contrato de underwriting como un instrumento jurdico que permite canalizar la
asistencia financiera requerida, mediante la suscripcin de ttulos-valores emitidos por la

sociedad emisora beneficiaria, por parte de terceros interesados

LINARES BRETN citado por ARIAS SCHERIBER PEZET:
Sostiene que el contrato de underwriting es aquel en virtud del cual una entidad emisora de
valores mobiliarios conviene con una entidad financiera, bien sea banco de inversin,
compaa financiera o banco comercial, su participacin en la colocacin pblica a fin de
asegurar la cobertura de esa emisin

BRAVO MELGAR:
Afirma que se trata de un contrato casi atpico, en virtud de la cual una empresa financiera y
una sociedad emisora de valores mobiliarios contratan a fin de que la primera citada se
obliga a financiar, Pre financiar y vender los valores emitidos por la segunda trada a
colocacin.
DEFINICIN DE GUATEMALTECOS:
El Guatemalteco Ren Arturo Villegas Lara, Afirma que es un contrato atpico celebrado
entre una entidad de intermediacin financiera (underwriter) y una sociedad, por el cual la
primera se obliga principalmente a pre financiar la emisin de acciones u obligaciones
negociables, a cambio de una determinada remuneracin, y complementariamente de una
diversidad de servicios tales como asesoramiento, estudio, emisin de informes, consejos,
entre otros, todos los cuales convergen, de manera interdependiente, hacia un nico
resultado, que es el buen xito del negocio
El Tambin Guatemalteco Edmundo Vsquez Martnez afirma que Es un contrato entre
una corporacin que va a emitir valores va oferta pblica primaria y el agente colocador
representante del Grupo Underwriting -asociacin temporal entre bancos de inversin
(underwriters), que operan de manera conjunta con el propsito de repartir el riesgo y
asegurar una distribucin exitosa de la oferta-. Representa el compromiso de los underwriters
de suscribir total o parcialmente la emisin. El beneficio para los bancos de inversin o
underwriters resulta de la diferencia entre el precio pactado y el precio de contrato.

ORIGEN Y EVOLUCIN
El underwriting cuyo significado gramatical es debajo de lo escrito, segn AVENDAO
VALDEZ encuentra su antecedente ms remoto en el contrato de seguro martimo de la
Inglaterra a fines del siglo XVII. En virtud de este contrato, los asegurados llamados
underwriters, asuman el riesgo de la travesa por un determinado valor, denominado
underwriting a la suscripcin de este contrato.

NATURALEZA JURDICA
Se ha dicho que se trata de un contrato bancario, criterio del que no participamos, desde que
presenta caracteres muy propios y no exclusivos de esa actividad. ARRUBLA PUCAR
luego de aclarar que algunos describen el contrato como de naturaleza mixta por tener
caractersticas y elementos propios de otros contratos, agrega con la compraventa tiene
semejanzas en cuanto que el underwriter toma la totalidad de la emisin para colocarla por
su cuenta y riesgo (esto es la modalidad del underwriting en firme). piensan tambin que
tiene elementos del mandato y de la comisin en ciertas modalidades e incluso agregan que
de similitudes con el contrato de corretaje, cuando el underwriter acta sin adquirir en firme la
emisin. Concluye el citado autor diciendo que se inclina por la atipicidad del contrato, pues
a pesar de gozar de similitudes con otros contratos, su funcin econmica tan propia y la
finalidad perseguida con la figura para actuar en un mercado tan especializado, indican la
convivencia de darle el tratamiento independiente de otras figuras que se le aparecen, pero
que no desempean el mismo papel en el comercio. Tambin se ha dicho que es un contrato
mercantil, respecto de lo cual debemos sealar que si bien no se encuentra tipificado en el
Cdigo de Comercio ni en ninguna de nuestras leyes y tiene caractersticas propias, nadie
cuestiona su carcter mercantil. Por otro lado, no es un contrato de comisin, pese a que el
underwriter acta como comisionista y el emisor como comitente.
En opinin de MUOZ que repite a GARRIGUES, la mediacin de los bancos en la emisin
de valores mobiliarios, nombre con el se conoce al underwriting en la doctrina espaola,
segn algunos autores, se configuran bajo las hiptesis de que el banco reciba el encargo de
colocar la emisin en el pblico y de que adems de ese encargo asuma tambin la

administracin de ese encargo asuma la administracin de garantizar el xito de la

operacin.

ELEMENTOS
ELEMENTO PERSONAL
La entidad que da el prefinanciamiento, adquiere los ttulos valores a emitir con la finalidad
de colocarlos posteriormente. Aqu se manifiesta como un banco o una financiera.
La sociedad annima que recibe el prefinanciamiento, contrayendo la obligacin de emitir los
valores objeto del contrato en los trminos que hayan negociado.
La siguiente es la emisora de valores esta contrata a la financiera
porque coloca en el mercado ttulos valores a cambio de un precio mnimo, por ejemplo las
emite en debentures y acciones.
ELEMENTO REAL
Se presentan como la exposicin de valores, el prefinanciamiento es sobre ttulos para emitir,
es la obligacin que contrae la sociedad pre financiada al celebrar lo estipulado. Otro
elemento es la cantidad que se obtiene para emitirlos y colocarlos menos la retribucin a
favor de la financiera.
ELEMENTO FORMAL
Se desarrolla se da con la libertad de forma, aqu se suscribe el contrato en el cual se
establecer el monto de la transmisin, el valor nominal de las acciones a emitir los trminos
de la financiacin y las modalidades de la colocacin de los ttulos valores. Es libre por regla
general.
MODALIDADES DEL CONTRATO

a. En firme. Cuando el ente que otorga el prefinanciamiento los coloca, en el entendido de

que se convierte en socio temporal de la sociedad emisora.
b. No en firme. Cuando el ente financiero, se obliga a colocar los ttulos pero por cuenta del
emisor y los ttulos no colocados son devueltos a la entidad emisora.
En otras doctrinas el contrato de underwriting puede ser:
Compromiso en Firme. La entidad financiera se obliga a suscribir la totalidad de la emisin,
asumiendo el riesgo de no poder luego colocarla.
Stand-By. La entidad financiera asume el compromiso de suscribir una parte de la emisin,
generalmente aquella que no se logre colocar en el mercado
A Mejor Esfuerzo. La entidad financiera no asume obligacin alguna, simplemente se
compromete a hacer la emisin. Hay una obligacin del banco de hacer el mayor esfuerzo
para colocar los ttulos, pero sin la obligacin de comprar ninguno l mismo.

PROCESO DE UNDERWRITING
El Underwriting, como contrato complejo, determina una ejecucin minuciosa que empieza
en los estudios de factibilidad del proyecto de prefinanciamiento y estructuracin de la
emisin de valores y culmina con la suscripcin de stos pasando por la obtencin de fondos
por la emisora.
A ello se aade la asesora integral que debe brindar el Underwriter a la emisora y la
veracidad de sta frente a aqul respecto a los datos que ofrezca para sustentar con eficacia
el proyecto y arriesgarse asi minimamente al momento de lanzar la emisin al mercado
A groso modo, podemos decir que el proceso antes dicho contiene:
Estudio de la compaa:
a) Calidad de Administracin

b) Manejo industrial y/o comercial. Presencia en el Mercado.

c) Estructura Financiera ( estructura de capital de la empresa)
d) Capacidad de Generar Ingresos
e) Necesidades de Financiamiento y tamao de la emisin.
Condiciones de la emisin, precio, plazo,etc.
Diseo y elaboracin de ttulos valores ( por el underwriter o por la emisora):
a) Nombre de Empresa emisora
b) Tipo
c) Caractersticas
d) Denominacin
e) Domicilio
f) Valor Nominal
g) Tipo de Inters
h) Plazo y forma de pago
i) Nmero de Titulo
j) Lugar y fecha de la emisin / Lugar de Pago
k) Detalle de las garantas
l) Firma de los representantes de la emisora
Trmite de inscripcin de la compaa y de valores ante la Entidad supervisora (CONASEV)
a) Antecedentes generales econmicos, financieros, legales
b) Preparacin del prospecto y aviso de oferta publica
c) Documentacin legal y de tipo administrativo
Coordinaciones y gestiones de mercadeo
a) Seleccionar lugares de colocacin de emisin. Sondeo de probables inversionistas
b) Negociar condiciones con los puestos elegidos

Oferta pblica de la emisin

Presentacin a inversionistas potenciales.

OBLIGACIONES Y DERECHOS DE LAS PARTES.

DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA EMISORA
DERECHOS DE LA EMISORA

Exigir de la colocadora o underwriter una efectiva accin para obtener la autorizacin

administrativa necesaria para llevar a cabo la operacin. Dentro del mismo orden de
ideas requerir que obtenga la autorizacin, salvo negativa justificada de la entidad
pertinente.

Solicitar de la colocadora la informacin relacionada con su especialidad, su

experiencia, los contratos de que haya intervenido, su solvencia, etc.

Hacer que se respete el precio estipulado en la oferta y exigirle a la colocadora el

pago de lo convenido. En doctrina se considera que si la colocadora obtiene un mejor
precio en la colocacin, la diferencia ser suya, salvo que haya habido reserva
expresa en sentido distinto por parte de la emisora.

OBLIGACIONES DE LA EMISORA

No efectuar su oferta a ninguna otra colocadora (exclusividad) salvo que en la oferta

se haya reservado esa facultad.

Abstenerse des que se hayan ofertado para su colocacin, en tanto dure dicha oferta.

Venderninguno de los ttulos valores que se hayan ofertado para su colocacin, en

tanto dure dicha oferta.

Dar a conocer a la colocadora cualquier modificacin que se haya producido desde

que se le hizo la oferta, siendo entendido de que se trata de cambios producidos antes
de la colocacin de los valores de los inversionistas.

Pagarle a la colocadora la comisin convenida, que en doctrina se conoce como

comisin de administracin, sobre el monto total de la emisin. Es tambin posible que
se cobre una comisin de colocadora, por el solo hecho de intervenir como tal, y otra
de colocacin, en funcin del resultado obtenido.

Efectuar todos los gastos de diferente ndole que motive la oferta o colocacin de los
ttulos valores, tales como gastos legales, publicidad y similares, salvo disposicin
distinta en el contrato.

DERECHOS Y OBLIGACIONES DEL UNDERWRITER.

DERECHOS DEL UNDERWRITER.

Obtener del tentativo emisor toda la informacin y documentacin que sea necesaria
para cumplir su funcin de intermediaria y estar en las mejores condiciones para
colocar los ttulos valores que se le han encomendado.

Hacer respetar el precio y las dems condiciones estipuladas.

Exigirle a la emisora la entrega de los ttulos valores una vez que se haya
perfeccionado la colocacin, a fin de entregarlos, a su vez, a los inversionistas que
han adquirido dichos ttulos.

Requerir a la emisora el pago de la comisin o comisiones pactadas.

Solicitar a la emisora el reintegro de los gastos efectuados por su cuenta para el

efecto de la colocacin. No tendr ese derecho en caso de haber sido convenido en
sentido contrario.

OBLIGACIONES DEL UNDERWRITER.

Efectuar todas las gestiones propias de su funcin ante la autoridad competente, a fin
de obtener la autorizacin para la emisin de los ttulos valores.

Adquirir la totalidad de la emisin. Esto sucede cuando el compromiso es en firme.

Respetar el precio y todas las condiciones acordadas con la emisora.

Conservar comunicacin con la entidad emisora y el sindicato, en caso de existir este

ltimo.

Mantener el precio de la colocacin y sus condiciones por el plazo convenido, una vez
que haya realizado la funcin de intermediacin y ofrecido los ttulos valores a los
inversionistas.

CARACTERES O CARACTERISTICAS:
Consensual: Se perfecciona con el solo consentimiento de las partes.
Bilateral: Nacen derechos y obligaciones para ambas partes
Oneroso: Surte efectos en ambas partes.
No Formal: No se requiere que el contrato sea instrumentado en su debida forma
Es Atpico o innominado: toda vez que en nuestro ordenamiento jurdico aun no ha sido
regulado el underwriting.
Es autnomo, o principal como tambin lo denomina la doctrina, pues para su existencia no

depende de la celebracin previa de otro contrato, por lo tanto tiene existencia jurdica
independiente.

En esta transaccin podemos atribuirle los caracteres de consensual, bilateral, principal,

oneroso, conmutativo, por adhesin, no formal y atpico, como corresponde dentro de los
acuerdos atpicos. Es un contrato de colaboracin, por el beneficio econmico-financiero
mutuo que se genera en el ente emisor y en el intermediario financiero quien es primordial
colaborador en la ejecucin contractual, pues, sin su participacin especializada en el
mercado de capitales no se alcanzaran los fines pactados: prefinanciamiento y suscripcin
de valores a favor de la emisora. Es un contrato financiero por antonomasia y constituye un
valioso mecanismo de acceso al crdito. Instantaneo: Este puede ser dependiendo de la
modaJidad de contrato underwriting que se adopte, porque puede ser cumplido de una vez.
SIMILITUD CON LOS CONTRATOS TPICOS
Est relacionado con la transaccin de suscripcin de valores, su similitud es que ambas son
sociedades financieras, la diferencia que surge de este acuerdo es que se da a travs de un
agente financiero, es tpico, y los valores ya estn inscritos para la oferta y se desarrolla en la
bolsa de valores.
Diferencia con el Contarato de Suscripcin de valores. El contrato de Underwriting, no es un
negocio realizado en la bolsa.Quien da el financiamiento puede ser un banco, una sociedad
financiera o cualquier sujeto econmicamente solvente.El prefinanciamiento es sobre ttulos
valores por emitir.
CONCLUSIONES

El contrato de underwriting se da con una sociedad financiera, es atpico, y no es un

negocio realizado en la bolsa.

La celebracin del contrato es sin perjuicio del derecho de suscripcin preferente que
tienen los socios, si se tratara de emitir acciones u obligaciones convertibles en

acciones, porque este es un derecho reconocido en ley.

Las partes tienen libertad para utilizar laimaginacin y encontrar la frmula que
permite armonizar la necesidad de la sociedad en cuanto al financiamiento y el
ejercicio del derecho de suscripcin preferente.

La ganancia esencial que se desarrolla en el underwriting, es la siguiente al colocarlos

se supone que ser una cifra nominal mayor a la de la adquisicin, la diferencia
constituye su ganancia, as surgen los provechosde este tipo de estipulacin, siempre
y cuando la sociedad est de acuerdo.

MODELO DE CONTRATO DE UNDERWRITING

NMERO CUARENTA Y DOS. En la ciudad de San Salvador, a las diez horas del da cinco
de marzo de dos mil tres. Ante m: Diana Mara Linares Ortega, Notario de este domicilio,
comparecen por una parte la seora ANA CECILIA ANDRADE RUIZ, de cuarenta y siete
aos de edad, salvadorea, abogada, del domicilio de San Salvador, a quien no conozco
pero identifico con el Documento nico de Identificacin nmero AR guin doscientos tres
millones quinientos mil, quien acta en su carcter de Representante Judicial, Extrajudicial y
Apoderada General Administrativa de la Sociedad Titularizadora Salvadorea S.A. de
nacionalidad salvadorea y domiciliada en San Salvador, Republica de El Salvador con
nmero de Identificacin Tributaria nueve mil trescientos ochenta y nueve mil trescientos
ochenta y dos doscientos sesenta y un mil ciento ochenta y nueve ciento uno dos, que en
adelante se llamara EL EMISOR, personera que relacionare al final de este instrumento; por
la otra parte comparece el seor ROLANDO RELAO ESTAPE, de cincuenta y cuatro aos
de edad, abogado, del domicilio de la ciudad de Madrid Espaa, Republica de Espaa, de
nacionalidad Espaola, portador del Pasaporte nmero dos millones doscientos cuarenta
extendido, en la Republica de Espaa, quien acta en nombre y representacin, en su
calidad de apoderado de la Sociedad TOMAVALORES S.A. del domicilio de Tel Aviv Espaa,
que en adelante se llamara UNDERWRITING. Y en el carcter en que comparecen
manifiestan que por medio de este instrumento, a nombre de las sociedades que representan

formalizan un contrato de UNDERWRITING AL MEJOR ESFUERZO, sujeto a las siguientes

clusulas: PRIMERA: OBJETO: EL UNDERWRITING se compromete a realizar el mejor
esfuerzo profesional y comercial para colocar los ttulos derivados del proceso de
titularizacin de la UNIVERSALIDADES TIPS E GUION UNO, de acuerdo con las
condiciones de precio establecidas en la clusula cuarta de este contrato y hasta por un
monto de dos millones de dlares. SEGUNDA: COLOCACION DE LOS TITULOS: La
colocacin de los ttulos se har con sujecin al valor nominal de los mismos, adicionado en
el valor de los intereses causados hasta la fecha de la suscripcin, y a las caractersticas que
se mencionan en la clusula tercera de este contrato y dems condiciones previstas en el
prospect de colocacin que el UNDERWRITING declara conocer plenamente. TERCERA:
CARACTERISTICAS DE LOS TITULOS: Los ttulos se caracterizan principalmente a)
TITULO OFRECIDO: ttulos hipotecarios, denominados TIPS E GUION UNO, emitidos por la
Titularizadora Salvadorea S.A. con respaldo exclusivo de la Universalidad TIPS E GUION
UNO, cuyas caractersticas se encuentran definidas en el en el prospecto de colocacin. b)
OBJETIVOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS PERSEGUIDOS A TRAVES DE LA EMISION:
la emisin se realiza con el propsito de darle liquidez en el mercado de capitales
salvadoreos a unos derechos sobre un portafolios de crditos hipotecarios emitidos por la
Universalidad TIPS E GUION UNO. c) DESTINATARIOS DE LA EMISION: Los ttulos sern
colocados mediante oferta pblica en el mercado pblico de valores en tal sentido, los
mencionados ttulos podrn ser adquiridos tanto por inversionistas institucionales como por
personas naturales. d) PLAZO DE LOS TITULOS: los ttulos sern colocados en tres series
diferenciadas por plazo al vencimiento: TIPS E GUION UNO plazo al vencimiento, serie A
dos mil siete a sesenta meses, seria A dos mil doce plazo a ciento veinte meses, serie A
dos mil diecisiete plazo a ciento ochenta meses e) El VALOR NOMINAL: Los ttulos sern
pagaderos en dlares de los Estados Unidos de Norte Amrica, a la fecha de liquidacin de
capital e intereses acorde con el prospecto de colocacin. f) PAGO DE INTERESES: Los
TIPS E GUION UNO, pagaran intereses al mes vencido, liquidados sobre saldo de capital
vigente, el primer pago de intereses se realizar noventa das despus de la fecha de
emisin. g) AMORTIZACIONES: Los TIPS E GUION UNO, tendrn una amortizacin mnima
de capital, acorde a las series en la tabla de amortizaciones anexos en el prospecto de
colocacin. CUARTA: PRECIO DE COLOCACION: El precio de colocacin de los TIPS E
GUION UNO, a cargo de UNDERWRITING para cada una de las series, estar determinado
en funcin del precio de colocacin de cada una de las series, definidos a travs del

mecanismo de subasta, en los trminos de prospecto de emisin y colocacin. QUINTA:

FORMA DE PAGO DEL PRECIO DE COLOCACION: El UNDERWRITING se obliga a pagar
al EMISOR el precio total de los ttulos que coloque en las fechas de suscripcin. SEXTA:
OBLIGACIONES DEL UNDERWRITING: son obligaciones especiales del underwrites a) Dar
aviso diariamente al EMISOR, de los ttulos que haya colocado b) Pagar al EMISOR el precio
de los ttulos c) El UNDREWRITING se obliga a mantener y dar cumplimiento a los
mecanismos y controles a los cuales esta sometida. SEPTIMA: DE LAS OBLIGACIONES
DEL EMISOR: a) Emitir los valores y venderlos al UNDERWRITING. b) Realizar sus mejores
esfuerzos para que el formulario de Registro o pedido de autorizacin de oferta sea
aprobado. c) Comunicar a los UNDERWRITING cualquier orden de suspensin o
cualificacin de la presentacin. d) Modificar o actualizar los prospectos mientras exista
obligacin de entrega del mismo a los inversionistas. OCTAVA: COMISION DEL
UNDERWRITING: Pagar al UNDERWRITING la comisin del diez por ciento de los importes
efectivos de la operacin. NOVENA: PLAZO DEL PAGO DE LA COMISION: DEL
UNDERWRITING: El pago de la comisin convenida en este contrato por parte del EMISOR
al UNDERWRITING, se realizara dentro de treinta das calendario siguientes a la publicacin
del aviso de oferta pblica de los TIPS E GUION UNO. DECIMA. ARREGLO DIRECTO DE
CONFLICTOS Y CLAUSULAS COMPROMISORIAS: Las partes convienen que en caso de
surgir controversias entre ellas, por razn o motivos de la celebracin, ejecucin, terminacin
o

liquidacin

del

contrato

mismo,

estas

sern

resueltas

inicialmente,

mediante

procedimientos de negociacin directa. Para tal efecto, las partes dispondrn de los treinta
das hbiles contados a partir de la fecha en que cualquiera de ellas requiera a la otra por
escrito. Evacuada la etapa de arreglo directo, las diferencias que subsistan sern conocidas
por un Tribunal de Arbitraje que se regir en los tribunales de San salvador. PERSONERIA:
DOY FE: que es legitima y suficiente la personera con que acta la seora ANA CECILIA
ANDRADE RUIZ, quien comparece en nombre y representacin de la Sociedad
Titularizadora Salvadorea S.A., por haber tenido a la vista a) El testimonio de la Escritura
Pblica de Constitucin de Sociedad, otorgada en esta cuidad a las doce horas del da siete
de enero de mil novecientos noventa y ocho ante los oficios notariales del doctor Adolfo
Miranda Crdova, inscrita en el registro de comercio al nmero Siete del Libro Dos Mil Once
del Registro de Sociedades en cuyas clusulas vigsima tercera y trigsima quinta, consta
que la representacin judicial y extrajudicial le corresponde al presidente y secretario de la
Junta Directiva de La Sociedad; y que dentro de las finalidades estn comprendidos actos

como el presente. Que tambin es legitima y suficiente la personera con que acta el seor
ROLANDO RELAO ESTAPE quien comparece en nombre y representacin de la Sociedad
TOMAVALORES S.A. por haber tenido a la vista el testimonio de la Escritura Pblica nmero
tres mil ochocientos dos otorgado ante los oficios del Licenciado Antonio Crespo Monerri,
Notario del Ilustre Colegio de Madrid, con residencia en Madrid, el da dos de Octubre de mil
novecientos noventa y uno, para que en nombre y representacin de la Sociedad pueda
celebrar actos como el presente. As se expresaron los comparecientes a quienes explique,
los efectos legales del presente instrumento y ledo que se los hube ntegramente en un solo
acto, sin interrupcin, ratifican su contenido y firmamos. DOY FE.

BIBLIOGRAFA
VILLEGAS LARA, Rene Arturo. Derecho mercantil guatemalteco. 3t.; 3ra ed.; Guatemala: Ed.
Serviprensa C.A., 2000.
biblioteca.usac.edu.gt/tesis/04/04_8069.pdfde JMH PALOMO
www.estuderecho.com/documentos/mercantil2/00000099790975656.html
https://es.scribd.com/doc/210790854/Resumen-Contrato-Underwriting
www.academia.edu/12550613/modelo_de_contratos
www.expansion.com Diccionario Empresa Negocio empresarial