'Ao de la consolidacin del Mar de Grau'

NDICES BURSTILES

UNIVERSIDAD
NACIONAL
FEDERICO
Facultad de Ciencias Financieras y
VILLARREAL
Contables

NDICES
BURSTILES
CURSO: Bolsa de Valores
PROFESOR: William Sierra
INTEGRANTES:
Abramonte Castillo Yesenia
Apaza Torres Edwin
Flores Meza Kelly

2016

NDICES BURSTILES

Queremos dedicar este

trabajo a nuestros padres,
familiares y seres queridos
que nos brindan su apoyo
incondicional para poder
cumplir nuestras metas y
sueos, asimismo queremos
agradecer al profesor por
brindarnos la oportunidad
de realizar este trabajo y

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
INDICE
INTRODUCCIN............................................................................................ 3
1. DEFINICIN............................................................................................ 4
2. IMPORTANCIA........................................................................................ 5
3. OBJETIVOS.............................................................................................. 5
4. ELABORACIN....................................................................................... 6
5. FACTORES QUE INFLUYEN...................................................................7
5.1

Factores externos que influyen en la Bolsa...............................7

5.2

Factores que influyen en los ndices burstiles........................8

Desarrollos internos............................................................................. 8
Sucesos mundiales...............................................................................8
Inflacin y tasas de Inters................................................................9
Tasas de cambio.................................................................................... 9
Despliegue publicitario.......................................................................9
La coyuntura econmica...................................................................10
Crecimiento del PBI:..........................................................................11
Nivel de inflacin:...............................................................................11
Precio Bonos del Estado:...................................................................11
Tipos ndices burstiles:....................................................................12
6. INDICADORES FINANCIEROS INTERNACIONALES:..........................13
6.1

INDICES BURSTILES DE ASIA:...................................................13

Hang Seng (Hong Kong)....................................................................13

Nikkei 225 (Tokio, Japn)...................................................................13
Kospi (Sel, Corea del Sur)...............................................................13
6.2

NDICES BURSTILES DE EUROPA:.............................................14

FTSE MIB (Milan, Italia).....................................................................14

Ibex 35 (Madrid, Espaa)..................................................................14
CAC 40 (Pars, Francia)......................................................................14
DAX 30 (Frnkfurt, Alemania)..........................................................15
FTSE 100 (Londres, Gran Bretaa)..................................................15
AEX (Pases Bajos).............................................................................. 16
6.3

NDICES BURSTILES DE AMRICA:...........................................16

ndices Dow Jones Industrial Average (DJIA).................................16

ndice Nasdaq 100..............................................................................16
ndice S&P 500.................................................................................... 17
2

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
IPC (Mxico)........................................................................................ 17
Bovespa (Brasil)..................................................................................17
Merval (Argentina)............................................................................. 18
IPSA (Chile).......................................................................................... 18
7. NDICES BURSATILES DE PERU:........................................................19
7.1

S&P/BVL Peru General.................................................................19

7.2

ndice General de la Bolsa de Valores de Lima.......................20

7.3

Frmula de clculo:......................................................................20

7.4

Composicin:.................................................................................21

7.5

S&P/BVL Peru Select....................................................................22

7.6

ISBVL.............................................................................................. 22

7.7

S&P/BVL Lima 25..........................................................................23

7.8

Indice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC)..........................23

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
INTRODUCCIN
Cada momento histrico tiene su preocupacin. Sintetizar cual sea el
de la hora actual parece aventurado. No obstante. Si nos viremos
precisados a procurarnos, dos trminos podran servirnos para tomar
posicin sobre el particular: Informacin y alineacin. Se ha dicho que
el momento actual todo trabajo viene ungido por la exigencia de un
doble requisito: Que sea lgico y que sea terminolgicamente preciso.
En relacin al primer extremo, el juicio lo elaborara el lector; en
origen al segundo, trataremos de precisar los dos vocablos que
hemos seleccionado
La informacin ha llegado a ser una preocupacin universal. Tal ha
sido su desarrollo que ha empezado a apreciarse sntomas de sus
excesos: Capacidad Ociosa de ordenador, acumulacin de datos
inutilizados o bien por carecer de s de valor o bien por no delinear los
medios para su explotacin, etc.
Los ndices burstiles son instrumentos informativos para ejecutar
acciones eficaces. Ello nos conduce a plantearnos en qu medida son
vlidos para proporcionarnos la doble va informativa: Informacin
inicial para configurar la realidad objetiva y los fines a conseguir y la
informacin en Feed back; y en qu proporcin habr de acudirse a
otras informaciones que colmen nuestras necesidades, partiendo de
la premisa implcita de que el hombre actual se propone conducir
acciones eficaces.
No deja de ser una paradoja del mundo en que vivimos, la existencia
de una apetencia de la racionalidad en un mundo alienado esta
paradoja la expresa F. Rosenfeld, al comienzo de la nueva versin, de
su ya clsico libro Analysedes Valeurs Mobilieres.

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES

1. DEFINICIN
Los

nmeros

ndices

son

herramientas

estadsticas

que

permiten medir el cambio relativo que experimenta una

variable durante un determinado perodo; es decir la variacin
en precio, cantidad o valor entre algn punto anterior en el
tiempo (perodo base) y un perodo dado (usualmente el
actual). Los ndices burstiles son nmeros ndices que reflejan
la evolucin en el tiempo de los precios de los ttulos cotizados
en un mercado. La muestra de activos que componen el ndice
obedece a ciertos criterios de eleccin que en general tienen
que ver con el volumen negociado y la capitalizacin burstil.
Dado que existen distintos tipos de ttulos cotizados (acciones,
derivados) se pueden calcular diferentes tipos de ndices,
aunque los ms conocidos son los que se refieren a las
acciones. Los ndices pueden suponer agrupaciones parciales de
valores (sectoriales) o globales (generales). Tcnicamente son
nmeros ndices temporales complejos y en la mayora de los
casos ponderados. La finalidad de los ndices burstiles es
reflejar la evolucin en el tiempo de los precios de los ttulos
admitidos a cotizacin en Bolsa. En resumen tratan de reflejar
el comportamiento de todos los valores que cotizan en la bolsa
tomados en conjunto como si fuera una sola unidad

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES

2. IMPORTANCIA

La importancia de los ndices burstiles, radica en la facilidad

del

manejo

informacin,

de
en

la
otras

palabras los involucrados

en los mercados de bolsa
no

tienen

por

qu

recordar grandes listados

de precios ni tampoco
cantidades

exageradas

de informacin, con un
solo nmero resumen la labor de un da de trabajo; esto ofrece
un menor esfuerzo en el entendimiento. De igual manera los
ndices son meramente aplicativos y no tericos pues su base
est en el comportamiento real de la bolsa lo que ofrece un
panorama mucho ms seguro en las decisiones.

3. OBJETIVOS
6

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES

Proporcionar a los inversionistas y asesores de estos una

herramienta de fcil entendimiento e imparcial para la

toma de decisiones
Llevar un registro

transacciones realizadas
Analizar mediante una comparacin de historiales entre

diferentes periodos
Relacionar diferentes instrumentos de inversin en un

efectivo

del

movimiento

de

las

solo parmetro de medicin Proporcionar una imagen

panormica de todo el movimiento burstil sin tener que

analizar las operaciones por detallado

Representan la evolucin de un mercado en concreto
Tratar de resumir el comportamiento general de los
precios en una cifra, que sea de fcil lectura, anlisis y
comprensin.

4. ELABORACIN
Aunque en general todos los ndices llevan los mismos objetivos
e igual definicin, su elaboracin tiende a cambiar, esto debido
a que su clculo puede ser de:
Tipo Aritmtico donde se utiliza la Suma y Resta simple
para su clculo, asignando una puntuacin estndar a los
instrumentos o empresas que son tomadas en cuenta
para el clculo del mismo, y luego realizando una
sumatoria o resta simple a fin de encontrar las posibles

variaciones.
Tipo Geomtrico donde las operaciones utilizadas son la
Divisin

Multiplicacin

porcentual

de

puntos

asignados a los instrumentos y empresas seleccionadas.

Finalmente puede realizarse un Combinado de ambos
parmetros

de

medicin

realizando

alternadas entre la aritmtica y la geometra.

7

los

BOLSA DE VALORES

operaciones

NDICES BURSTILES
La veracidad y objetividad de cada uno depender de muchos
factores entre los que se pueden mencionar:
Tamao y tipo de mercado;
Tamao y tipo de instrumentos o empresas participantes;
Objetivos especficos de uso del ndice;
Nmero de instrumentos o empresas utilizadas para el

anlisis.
Indicadores Financieros Internacionales

5.

FACTORES QUE INFLUYEN

5.1

Factores

externos que influyen en la Bolsa

Segn el anlisis sado por Miguel A. Patio en el 2015
Para cualquier inversor en los mercados de valores y para
lograr un mayor xito en la gestin generalizada de los
negocios, La informacin es poder. Son muchos los
medios de comunicacin y agencias especializadas en
facilitar de forma diaria una ingente cantidad de datos
financieros, de todas las reas geogrficas y econmicas,
que posteriormente deben ser analizados, estudiados y
adaptados

las

distintas

operativas

de cada apuesta

inversora.
Si como podemos apreciar la informacin financiera es tan
importante para poder operar en los mercados Qu
pueden hacer los pequeos y medianos inversores con dicha
cantidad de informacin? Pues algo parecido a lo que
suelen hacer los profesionales del sector que consiste,
8

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
en saber cribar el exceso de informacin existente utilizando
solamente los datos que necesitan dejando de un lado las
informaciones supuestamente interesadas, manipuladas o
simplemente
alarmistas que
buscan generar
exceso

de

euforia o por el
contrario,

un

miedo
innecesario
hacia el caos y
el pnico inversor para poder as realizar ellos interesantes
operativas con grandes rentabilidades para sus bolsillos.

5.2

Factores

que influyen en los ndices burstiles

Son muchos los indicadores y factores que estudian y
reflejan la situacin especfica de las distintas economas y
las finanzas de cada zona burstil:
Desarrollos internos
Los desarrollos que se producen en las empresas pueden
afectar el precio de sus acciones, incluyendo las fusiones y
las adquisiciones, los reportes de ingresos, la suspensin de
dividendos, el desarrollo o la aprobacin de un nuevo
producto innovador, la contratacin o despido de los
ejecutivos de la compaa y las denuncias de fraude o
negligencias. Las variaciones de los precios son ms
drsticas cuando estos desarrollos internos son inesperados.
Sucesos mundiales
Los precios de las acciones de una compaa y del mercado
de valores en general pueden verse afectados por los
acontecimientos
9

mundiales,

BOLSA DE VALORES

como

las

guerras

los

NDICES BURSTILES
disturbios civiles, los desastres naturales y el terrorismo.
Estas influencias pueden ser directos o indirectos, y a
menudo se producen como reacciones en cadena. La
incertidumbre social y el miedo generado por los ataques
terroristas del 11 de septiembre de 2001 afectaron los
mercados directamente, ya que a causa de eso muchos
inversionistas de los Estados Unidos comerciaron menos y se
enfocaron en las acciones y en los bonos de menor riesgo.
Un ejemplo de una influencia indirecta en los mercados es el
anuncio de la nueva incursin militar de un pas en
respuesta al brote de disturbios civiles o conflictos en el
extranjero. Este anuncio puede causar que el precio de las
acciones del fabricante de material blico y de armas
aumenten debido a una alza prevista en los contratos de
defensa, que a su vez pueden aumentar el valor de las
acciones de las empresas que suministran piezas de equipo
militar y tecnologa.
Tambin es probable que aumente la demanda y el precio de
los recursos naturales utilizados para hacer estas piezas, lo
que eleva el precio de las acciones que representan a las
empresas que procesan los recursos naturales y la minera.
Inflacin y tasas de Inters
Una de las influencias ms previsibles del mercado de
valores son los ajustes peridicos de las tasas de inters de
la Reserva Federal de EE.UU. para combatir la inflacin.
Cuando las tasas de inters se elevan, muchos inversionistas
venden o intercambian sus acciones de mayor riesgo por los
ttulos de crdito del gobierno, tales como los bonos para
tomar ventaja de las tasas de inters ms altas que reportan
y para garantizar que sus inversiones estarn protegidas.
Tasas de cambio
Las tasas en moneda extranjera tienen un impacto directo
sobre el precio y el valor de las acciones en el extranjero, y
las modificaciones en las tasas de cambio aumentan o
disminuyen el costo de hacer negocios en un pas, lo que
10

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
afecta el precio de las acciones de las empresas que hacen
negocios en el extranjero.
Mientras que a largo plazo los movimientos de las tasas de
cambio se ven afectados por las fuerzas fundamentales del
mercado de la oferta y la demanda y el precio de paridad de
compra,

los

movimientos de corto
plazo
por

son
las

impulsados

noticias,

los

eventos y el comercio
de acciones a futuro y
son difciles de predecir.
Despliegue
publicitario
Las
acciones
mercado

de

el

valores

tambin pueden verse afectados por una campaa sobre

una empresa o el lanzamiento de nuevos productos o
servicios. Muchas personas y organizaciones que tienen
inters en promocionar determinadas acciones e industrias
para incrementar el valor de sus propias participaciones y
ganancias, y los informes financieros positivos y los boletines
de la bolsa, los blogs de Internet, los comunicados de prensa
y los informes de noticias pueden crear grandes expectativas
sobre el desempeo de las empresas, lo que eleva el precio
de sus acciones.
Esto puede ocurrir incluso cuando el despliegue publicitario
no

tiene

ningn

fundamento

en

la

realidad.

Los

inversionistas son prudentes frente a considerar la reaccin

de la gente al bombo publicitario en lugar de analizar los
mritos de la promocin positiva.
El despliegue publicitario (y su opuesto) puede ser avalado
por respetadas autoridades burstiles como Warren Buffet,
Peter Lynch y el inversionista de fondos de cobertura y
11

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
especulador financiero especulador George Soros. Es tal el
respeto que se les presta a la habilidad y al xito pasado de
estos individuos, que a veces pueden afectar el movimiento
de los mercados simplemente sugiriendo la evolucin de lo
que podra ocurrir.
La coyuntura econmica
La bolsa es el termmetro de la situacin econmica y
permite

medir

los

cambios

las

variaciones

que

experimenta la economa. La bolsa es un buen ndice de la

coyuntura econmica, pero se utiliza tambin como factor de
prediccin del futuro de la economa, dado que en la bolsa
cotizan

expectativas.

En situacin de expansin y prosperidad de la economa

existir ms ahorro disponible para la bolsa. Por el contrario,
en periodos de recesin se llega incluso a anular la
capacidad de ahorro de las familias y, por ello, habr menos
capital

para

destinar

al

mercado

burstil.

Adems, la aversin al riesgo de los inversores aumenta y la

liquidez migra hacia inversiones ms seguras que la renta
variable. En periodos de expansin econmica, las empresas
suelen acudir al mercado mediante la emisin de acciones,
porque lo tienen ms fcil para captar el ahorro de las
familias.
La actividad de la bolsa est ligada a la coyuntura
econmica, pero puede observarse que en determinados
momentos

acta

con

anticipacin

al

desarrollo

de

variaciones coyunturales, los inversores descuentan a veces

los efectos de determinados acontecimientos positivos o
negativos, por ello, no es raro ver una bolsa alcista en un
momento recesivo, si el mercado piensa que se va a tocar
fondo y se va a iniciar una recuperacin.
Crecimiento del PBI
Este indicador refleja la riqueza, el potencial econmico de
un pas y segn su grfica histrica de mayor o menor
12

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
crecimiento, se podr operar en su mercado adaptando las
inversiones segn su ciclo burstil especfico.
Nivel de inflacin
La alerta negativa de este indicador a la hora de invertir
saltar cuando el nivel de inflacin empiece a subir por
encima del 2% y se aproximen subidas de tipos, accin que
suele

repercutir

de

forma negativa en los

mercados de valores.
El supervisor europeo
Banco

Central

Europeo BCE- es el
encargado

de

velar

por el control de la
inflacin en

la

zona

euro que actualmente

se

encuentra

en

niveles anormalmente bajos.

Precio Bonos del Estado
La variacin en sus precios marcar la posibilidad de subidas
en los tipos de inters debiendo saber que si el precio del
Bono baja excesivamente, nos podemos encontrar en la
antesala de una subida por el BCE para poder controlar
cualquier repunte no deseado de la inflacin.
Tipos ndices burstiles
Para los mercados de Bolsa todos los datos internos y
externos europeos son importantes, pero en realidad, todos
los das de sesin burstil los ojos de millones de inversores
europeos lo tienen puesto en los indicadores e ndices de los
mercados del pas ms poderoso a nivel financiero del
planeta como son los Estados Unidos de Amrica. Los datos
macroeconmicos de la economa norteamericana son
seguidos

al

minuto

para

formar

estrategias

inversoras, cambios de operativas, previsiones de futuro y

13

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
poder tomar el pulso burstil en un mercado que influye
para bien o para mal, en el resto de bolsas mundiales, las
cuales realizarn movimientos alcistas o bajistas adaptadas
al ritmo generado desde otro lado del Atlntico.
ndices como el Dow Jones de Industriales, Nasdaq o
S&P500, son para el inversor global el mejor termmetro de
la actividad econmica y
salud

burstil

grandes

de

los

mercados

de

valores y fieles reflejos

en

momentos

de

alta

volatilidad, para observar

cambios

de

tendencias

actuales y situaciones de
riesgo inversor ante futuras cadas en las bolsas de valores
mundiales.
El pequeo inversor sin caer en la obsesin de acaparar y
estudiar toda la informacin financiera existente, podr
observarlo de una manera sencilla, clara y verificar como
siguiendo el comportamiento diario de Wall Street, el cambio
y fluctuaciones en las divisas ms importantes como puedan
ser el euro/dlar, o el dlar/yen, datos de creacin de empleo
semanal, produccin industrial, beneficios empresariales y
precios

del

petrleo

que

estos

sern

entre

otros

los Factores externos que influyen en la Bolsa.

6. INDICADORES FINANCIEROS INTERNACIONALES:

6.1

IN

DICES BURSTILES DE ASIA:

Hang Seng (Hong Kong)
Es el principal ndice burstil chino de Hong Kong en el Hong
Kong Stock Exchange (HKEX). Es usado para grabar y
monitorizar diariamente los cambios de las ms grandes
14

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
compaas de Hong Kong en el mercado de acciones.
Consiste en 33 compaas representando el 65% de Hong
Kong Stock Exchange. Sus valores ponderan por el criterio de
capitalizacin. Para formar parte del ndice el valor debe
estar dentro del 90% de empresas con mayor capitalizacin
y volumen y haber cotizado en la Bolsa de Hong Kong
durante ms de 24 meses. Fue creado el 24 de noviembre de
1969 por el Hang Seng Bank (Banco de Hang Seng).
Nikkei 225 (Tokio, Japn)
El ndice Nikkei 225 est compuesto por las 225 mayores
empresas seleccionadas de los 450 valores ms lquidos del
Primer Mercado (First Section) de la Bolsa de Tokio (TSE), y la
lista se renueva cada ao.
Kospi (Sel, Corea del Sur)
KOSPI es el ndice burstil de Corea del Sur compuesto por
todas las compaas negociadas en la Mercado de Valores de
Corea "Korea Stock Exchange". Es un ndice basado de la
capitalizacin de mercado introducido en 1983. KOSPI es el
acrnimo de Korea Composite Stock Price Index (ndice
Compuesto
Valores

de

Burstiles).

El valor base de 100

fue fijado el 4 de
enero de 1980.

6.2

DICES BURSTILES DE EUROPA:

FTSE MIB (Miln, Italia)
Sus operaciones se comenzaron a producir en el ao 1988,
antes de todo eso, esta casa se fund en el ao 1808. Es la
15

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
sexta bolsa ms antigua del mundo y la decimoquinta ms
importante del mundo. El ndice sucede desde 2004 al MIB30 y est integrado por los 40 valores ms negociados de la
bolsa. El ndice nace tras la fusin de la bolsa italiana con el
London Stock Exchange. El FTSE MIB (antes de junio de 2009
S&P/MIB) es actualmente el ms significativo ndice burstil
de la Bolsa italiana. Es operativo desde el 1 de junio de 2009
y representa cerca del 85% de la capitalizacin del mercado
accionista italiano. Su base esta en los 10.000 puntos, algo
inusual con el resto de ndices que sola estar en los 1.000
puntos de base. El horario de operaciones de compra y venta
de acciones es desde las 9:00 a.m hasta las 17.35:59 de la
ltima accin.
Ibex 35 (Madrid, Espaa)
El IBEX 35 es el principal
ndice burstil de referencia
de

la

elaborado

bolsa
por

espaola
Bolsas

Mercados Espaoles (BME).

Est formado por las 35
empresas con ms liquidez
que

cotizan

en

el

Sistema

de

Interconexin

Burstil

Electrnico (SIBE) en las cuatro bolsas espaolas (Madrid,

Barcelona, Bilbao y Valencia). Es un ndice ponderado por
capitalizacin burstil; es decir, al igual que ndices como el
Dow Jones, no todas las empresas que lo forman tienen el
mismo peso.
CAC 40 (Pars, Francia)
El CAC 40 (Cotation Assiste en Continu), que toma su
nombre del primer sistema de automatizacin de la Bolsa de
Pars, es un ndice burstil francs, una referencia para el
Euronext Paris. El ndice es una medida ponderada segn la
capitalizacin de los 40 valores ms significativos de entre
16

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
las 100 mayores empresas negociadas en la Bolsa de Pars.
Se comenz a calcular el 31 de diciembre de 1987 con un
valor base de 1000 puntos. Interesantemente, aunque el
CAC 40 est compuesto de compaas francesas, alrededor
del 45% de las acciones estn en manos extranjeras,
porcentaje

extraordinariamente

alto.

Los

inversores

alemanes son la mayor parte con el 21%. Japoneses,

estadounidenses y britnicos tambin poseen una parte
importante. La explicacin puede estar en el hecho de que
las compaas multinacionales que componen este ndice
estn ms internacionalizadas que las del resto de mercados
europeos. Muchas de estas compaas tienen intereses fuera
de Francia (el 63% de los empleados de las 40 compaas
que componen el ndice estn fuera de Francia).
DAX 30 (Frnkfurt, Alemania)
El ndice Dax est compuesto por las 30 principales
empresas cotizadas de la Bolsa de Frncfort seleccionadas
por capitalizacin y contratacin. Ningn valor puede tener
un peso superior al 30%.
Su composicin se revisa
anualmente en el mes de
septiembre.
capitalizacin

Su
burstil

actual es de 805.118 millones de euros que corresponde al

valor total de las 30 empresas del Xetra Dax alemn Esta es
la lista de las empresas del DAX actualizada el 12 de febrero
de 2016.
FTSE 100 (Londres, Gran Bretaa)
El ndice FTSE 100, pronunciado popularmente como Footsie
100, es publicado por el Financial Times. Lo componen los
100 principales valores de la Bolsa de Londres (London Stock
Exchange). FTSE es un acrnimo de Financial Times Stock
Exchange. El principal indicador del FTSE 100 es el FTSE 100
17

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
ndex. El ndice fue desarrollado con un nivel base de 1000 a
fecha 3 de enero de 1984. La capitalizacin de las empresas
que componen el ndice supone el 70% del valor total del
mercado de valores de Londres. Los valores ponderan por el
criterio de capitalizacin. Se revisa trimestralmente, el
primer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre. Las
sesiones se desarrollan de lunes a viernes.
AEX (Pases Bajos)
El ndice AEX, derivado de msterdam Exchange ndex, lo
componen los 25 principales valores que cotizan en el
Euronext de la bolsa de msterdam. Este ndice tiene una
base de 45,83 puntos referidos a 3 de enero de 1983. Los
valores ponderan por el criterio de capitalizacin, aunque
tienen en cuenta el nivel de free float. Este ndice se revisa
anualmente basndose en el volumen negociado, el primer
da laborable de marzo. Un valor slo puede tener un 10% de
peso (en el da de la revisin anual). Las sesiones se
desarrollan de lunes a viernes.
6.3

DICES BURSTILES DE AMRICA:

ndices Dow Jones Industrial Average (DJIA)
El DJIA es un promedio ponderado de precios de 30 acciones
de compaas identificadas como "blue chip" (reconocidas
por la calidad de sus productos y servicios, su confiabilidad y
su habilidad para operar eficientemente) que cotizan en el
New York Stock Exchange (NYSE). Este ndice fue creado en
1896 por Charles H. Dow, siendo el indicador accionario ms
antiguo que an se encuentra en uso. A pesar del reducido
nmero de compaas que lo componen, este ndice sigue
con bastante fiabilidad las evoluciones del mercado; dado
que slo refleja la evolucin de las compaas de mayor
tamao y sin tener en cuenta los dividendos.

18

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
ndice Nasdaq 100
El Nasdaq 100 refleja la evolucin
de las compaas ms grandes de
los principales grupos industriales,
incluyendo

los

sectores

de

computadoras (hardware y software), telecomunicaciones,

ventas mayoristas y minoristas y biotecnologa. Este ndice
fue creado en 1985 y est compuesto por las acciones no
financieras americanas y extranjeras de mayor capitalizacin
burstil listadas en el Nasdaq. Este ndice se calcula
utilizando

la

metodologa

de

capitalizacin

ponderada

modificada.
ndice S&P 500
El S&P 500 se calcula mediante una media aritmtica
ponderada por capitalizacin y representa la mayor parte de
la capitalizacin burstil de los Estados Unidos.
IPC (Mxico)
El ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) es el principal ndice
burstil de la Bolsa Mexicana de Valores, aglutina las 35
empresas

con

mayor

liquidez

en

este

mercado.

La

recomposicin del ndice tiene una seria metodologa que

origina y expone la propia BMV, y que puede cambiar cada
trimestre o ao dependiendo de lo que la junta y direccin
de la empresa BMV considere refleje mejor el valor de su
muestra accionaria del mercado de valores en Mxico.
Bovespa (Brasil)
La Bolsa de Valores de So Paulo o Bovespa es la sptima
bolsa de valores ms grande e importante en el mundo, y la
primera en ocupar este puesto en Latinoamrica,1 2 situada
en el corazn de la mayor ciudad brasilea, So Paulo. Como
media, se intercambian acciones por valor de 1.221,3
millones de reales cada da (segn datos de 2004).
Establecida el 23 de agosto de 1890 en la calle (rua) 15 de
19

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
noviembre, fue una institucin pblica hasta 1996, cuando
se estableci como una asociacin civil. Bovespa est unida
a todas las bolsas brasileas, incluida la de Ro de Janeiro,
donde se intercambian los valores del gobierno. La subida o
bajada de las acciones brasileas depende de varios
factores,

como

la

direccin

de

la

poltica

monetaria

determinada por el ratio SELIC del Banco Central de Brasil. El

principal

indicador

de

Bovespa

es

el

ndice

Bovespa

(IBovespa).
Segn la propia pgina web de Bovespa, en este mercado se
cotizan alrededor de 550 compaas.
Merval (Argentina)
Merval (ndice burstil de Argentina) es el principal ndice del
Mercado de Valores de Buenos Aires. Este ndice mide el
valor en pesos de una cartera de acciones que cotizan en la
Bolsa de Comercio de Buenos Aires. El criterio de seleccin
de estas acciones es en base al volumen operado y al
nmero de transacciones en los ltimos seis meses, bajo la
condicin necesaria de una negociacin en al menos el 80%
de las ruedas consideradas. El rebalanceo del Merval se hace
trimestralmente. 1 El ndice fue desarrollado con un nivel
base de $0,01 a fecha 3 de junio de 1986.
IPSA (Chile)

20

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
El

IPSA

(ndice

de

Precio

Selectivo de Acciones) es el
principal ndice burstil de
Chile, elaborado por la Bolsa
de

Comercio

de

Santiago.

Corresponde a un indicador
de rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia
burstil, siendo dicha lista revisada anualmente. En su
clculo el ndice considera todas las variaciones de capital
de cada accin incluida en el ndice, ponderada por el peso
relativo de cada una de ellas, siendo dicho peso calculado a
partir de una frmula que considera, tanto la capitalizacin
burstil, como el nmero de transacciones y el free float.
El IPSA es calculado desde el ao 1977, estando en un
primer momento (hasta 1980) separado en dos ndices, uno
de acciones con alta presencia (mayor a 75%) y aquellas de
baja presencia (entre 30% y 75%).
Hasta el ao 2002 el IPSA se calculaba utilizando como base
(100) el nivel del ndice a principios de cada ao, siendo
modificadas las empresas que lo componan de manera
trimestral. A partir del ao 2003, las acciones componentes
del IPSA son establecidas el 31 de diciembre de cada ao y
se utiliza como base (1.000) dicho da. El ndice ofrece
bastante seguridad a los inversionistas, especialmente en las
empresas de servicios pblicos bsicos como el agua,
electricidad y comunicaciones; muchas de estas empresas
se encuentran con mayor ponderacin en el ndice. El ndice
fue el ms rpido en recuperarse en Amrica Latina luego de
la crisis mundial.

7. NDICES BURSATILES DE PERU

7.1

S&

P/BVL Peru General

Est diseado para ser el referente (benchmarking) amplio
del mercado peruano reflejando la tendencia promedio de las
21

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
principales acciones cotizadas en Bolsa. El S&P/BVL Peru
General sigue la historia del antiguo IGBVL, manteniendo la
base 30 de diciembre de 1991 = 100. Sin embargo, a partir
del 4 de octubre del 2015 ser un ndice de capitalizacin del
free float. En este sentido, cabe destacar que el ndice
S&P/BVL

Peru

General

que

difundir

la

BVL

en

sus

publicaciones, ser de retorno total, es decir asumir la

reinversinn de los dividendos.
Las
carteras
de
este
ndice

sern

actualizadas

completamente en setiembre de cada ao, efectundose

ajustes de los pesos en marzo, junio y diciembre. Para
integrar su cartera se requerir un nivel moderado de
negociacin, de tal manera que este incluida en el ranking
de

valores

que

representan

el

95%

del

mercado.

Adicionalmente la accinn deber tener una capitalizacin de

free float no menor a US$ 10 millones. Se tiene un tope de
25% en el peso de cada constituyente y de 10% si la
empresa deriva menos del 50% de sus ingresos procedentes
del Per.
7.2

dice General de la Bolsa de Valores de Lima

El ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) es
un indicador que mide el comportamiento del mercado
burstil y sirve para establecer comparaciones respecto de
los rendimientos alcanzados por los diversos sectores
(industrial, bancario, agrario, minero, de servicios pblicos,
etc.) participantes en la Bolsa de Lima, en un determinado
perodo de tiempo. Se determina a partir de una cartera
formada

por

negociacin

las

acciones

burstil,

ms

seleccionadas

significativas
con

base

de

la

en

su

frecuencia de negociacin, monto de negociacin y nmero

de operaciones.
7.3
rmula de clculo:
22

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
La frmula de clculo del ndice General de la Bolsa de
Valores de Lima, que se usa tambin para el clculo de los
dems ndices, es la siguiente:
IGBVL = ( (Pin / Pio * Wi * Ci) / Wi) *100 Donde:
: Sumatoria
Pin: Precio de la accin "i" en el da "n"
Pio: Precio de la accin "i" en la fecha base
Wi: Peso de la accin "i" dentro de la cartera. Este peso
se determina segn el monto efectivo negociado, la
frecuencia y el nmero de operaciones que registra el

valor.
Ci: Corrector acumulado por entrega de acciones
liberadas, dividendos en efectivo y derechos de

suscripcin.
El precio Pin que se utiliza en la frmula se determina segn
las siguientes prioridades:
1. Prioridad: Propuesta a firme o abierta que mejore
mercado (compra mayor o venta menor) con relacin a la
cotizacin de cierre del da.
2. Prioridad: Si no existiese propuesta que mejore mercado,
se considera la cotizacin de cierre.
3. Prioridad: Si no hubiera cotizacin de cierre, se considera
la propuesta a firme o abierta que mejore mercado con
relacin a la cotizacin anterior.
4. Prioridad: Si no se presentara cotizacin de cierre ni
propuestas, se considera la cotizacin anterior.
Con la finalidad de mantener constantemente actualizada la
cartera del IGBVL, se ha estimado conveniente la realizacin
de una revisin semestral, habindose definido el 2 de enero
y el 1 de julio como las fechas para la entrada en vigencia de
la cartera actualizada.
Sin embargo, si las circunstancias del mercado as lo
determinan, las carteras pueden permanecer invariables, lo
que ser comunicado oportunamente al mercado.
7.4
mposicin:
En la actualidad la composicin del ndice es la siguiente:
23

BOLSA DE VALORES

Co

NDICES BURSTILES

Alicorp
Alturas Minerals
Agroindustrial Pomalca
Atacocha
Austral Group
Banco Continental
Candente
Agroindustrial Casa Grande
Cementos Lima
Cementos Pacasmayo
Cerro Verde
Corporacin
Aceros
Arequipa
Corporacin Lindley
Credicorp
Edegel
El Brocal
Ferreyros
Gold Fields - La Cima
Graa y Montero
Intergroup Financial Services
Luz del Sur
Maple Energy
Milpo
Minera IRL
Minsur
Relapasa
Rio Alto Mining
Scotiabank Per
SiderPer
Simsa
Southern Copper Corporation
Telefnica
Volcn

7.5

S&

P/BVL Peru Select

Es el nuevo indicador del mercado de acciones orientado a
convertirse en el ndice Premium de la BVL. Es tambin un
ndice de capitalizacin, pero con mayores requerimientos de
liquidez y del tamao de la capitalizacin del free float, de

24

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
tal manera que aparte de ser amplio y representativo, sea
tambin invertible y fcilmente replicable.
Para ser incluidas, las acciones debern tener una frecuencia
de haber negociado en el 80% del periodo previo a la
evaluacin y una capitalizacin de free float no menor a US$
45 millones. Tambin debern tener un promedio diario de
negociacin igual o mayor a US$ 100,000. En la fecha del
rebalanceo, ninguna accin deber tener una ponderacin
superior al 15% y ningn sector representar ms del 40%
del ndice.
7.6

IS

BVL
ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL): A
partir de julio de 1993, se viene calculando el ndice
Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), indicador
que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15
Acciones ms representativas de la Bolsa de Valores de
Lima. Este ndice permite mostrar la tendencia del mercado
burstil en trminos de los cambios que se producen en los
precios de las 15 acciones ms representativas. Al igual que
el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el 30 de diciembre
de 1991.
En lo que respecta a la frmula de clculo del ISBVL, sta es
la misma que la que se utiliza para el IGBVL. De manera
similar la aplicacin de precios para el clculo del ISBVL
guarda total coincidencia con la aplicada para el IGBVL.
El ndice tiene una alta ponderacin de empresas mineras.
En marzo del 2 009, registr un repunte del 38%, y fue el
mercado con mejor desempeo ese mes.
7.7
&P/BVL Lima 25
A diferencia de

los

dems

ndices,

S
que

sern

de

capitalizacin, el Lima 25 ser el nico ndice basado en la

liquidez, al medir el desempeo de las 25 acciones con
mayor negociacin dentro de la Bolsa de Valores de Lima.
25

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
Estas acciones sern determinadas al evaluar los ndices de
liquidez de cada una de las acciones listadas, que considera
el monto negociado, el nmero de operaciones y la
frecuencia de cotizacin, en los que se desestima las
operaciones atpicas. Este ndice sigue la historia del ndice
Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), que se
remonta al 30 de diciembre de 1991.
7.8

dice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC)

El ndice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) es un
estadstico que tiene como objeto reflejar el comportamiento
de los precios de las acciones de aquellas empresas listadas
que adoptan buenas prcticas de gobierno corporativo. El
IBGC es un ndice de capitalizacin, por lo cual los pesos de
las acciones en el portafolio se obtienen en base a la
capitalizacin burstil del free-float de estas acciones,
ajustado por el nivel de buen gobierno corporativo obtenido.

8. CASOS PRCTICOS
8.1

Ca

so prctico #1
Supongamos que leemos el siguiente titular "El IBEX-35
cierra a 9.840,9 puntos, con un incremento de un 4,9%".
Quiere eso decir que todas las acciones de la Bolsa
espaola han subido un 4,9%? Obviamente no. El IBEX-35 es
un ndice burstil y, como tal, refleja la evolucin en el
tiempo de los precios de los valores ms significativos que
cotizan en Bolsa; es decir, es representativo de la variacin
media de los precios del mercado. Por este motivo, los
ndices burstiles se toman como referencia para evaluar la
gestin de un fondo o cartera de valores. Para realizar una
aproximacin sencilla al significado de los ndices burstiles
nos apoyaremos en un ejemplo. Supongamos que el precio
en Bolsa de las acciones de Telefnica en 1999 ha sido el
siguiente:
26

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
Da 1: 39,62 euros/accin
Da 2: 39,30 euros/accin
Da 3: 40,20 euros/accin
El clculo de la variacin del precio de estas acciones en el
perodo considerado es un ejercicio sencillo:
El da 2 la variacin porcentual con respecto al da 1 ha sido:
[(39,30 39,62) / 39,62]*100 = -0,8%
El da 3 la variacin porcentual con respecto al da 2 ha sido:
[(40,20 39,30) / 39,30]*100 = 2,3%
Esta evolucin puede reflejarse tambin mediante un ndice
simple; si consideramos el da 1 como fecha base, al igual
que en los clculos anteriores, y el precio de ese da como
base igual a 100, el ndice sera:
Da 1: 100,0
Da 2: (39,30/39,62)? 100 = 99,2
Da 3: (40,20/39,30)? 99,2 = 101,5

Donde tambin podemos deducir la variacin en tanto por

ciento de los precios de los diferentes das con respecto al
da 1. En nuestro ejemplo, con una nica empresa, puede
resultar ms sencillo seguir la evolucin de precios mediante
la

primera

opcin,

que

construir

un

ndice;

pero

si

pretendemos analizar la evolucin, no slo de una empresa

sino de un grupo de empresas de forma conjunta, como por
ejemplo un sector de la economa o todas las empresas
cotizadas en Bolsa, debemos recurrir a la elaboracin de
ndices.
27

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
8.2

Ca

so prctico #2
El clculo inicial del ndice se hara de la siguiente forma:

Teniendo en cuenta la capitalizacin burstil de cada

valor

Este tipo de ndices se llaman ponderados. En primer

lugar se calculara la capitalizacin burstil de cada
valor:

Telefnica = 2.000 euros (20 x 100)

ACS
= 1.200 euros (40 x 30)
Sol Meli = 150 euros (10 x 15)

La suma de la capitalizacin de las 3 empresas sera

3.350 euros (2.000 + 1.200 + 150). Este valor de
3.350 euros podra dejarse como valor inicial del ndice
y a partir de ah ir calculando sus diferencias diarias. El
problema es que sera complicado de seguir porque en
este ejemplo he utilizado cifras muy bajas, pero en la
realidad esa cifra sera de varios cientos de miles de
millones de euros (la suma de la capitalizacin burstil
de todas las empresas del IBEX 35, por ejemplo) y
sera muy complicado seguir su evolucin de una
forma gil. Por eso lo ms habitual (por tradicin,
claridad, etc.) es establecer un valor de 100 (o
cualquier otra cifra redonda como 1.000 o 10.000)
como valor del ndice el primer da que se publica.
Eso se hace a travs del llamado divisor del ndice.
Es aquella cifra que da un valor de 100 al dividir la
suma de la capitalizacin del ndice entre dicho divisor.
En nuestro caso el divisor sera 33,5 (3.350 / 33,5 =
100).
Por tanto, el ndice del ejemplo aparecera en los
medios de comunicacin el primer da con un valor de
100, gracias al divisor del ndice (33,5 en este caso).
28

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
Supongamos que al da siguiente Telefnica cierra a 21
euros (sube 1 euro), ACS a 37 (baja 3 euros) y Sol
Meli cierra a 11 euros (sube 1 euro). El clculo del
ndice el segundo da se hara de la misma forma;
suma de la capitalizacin burstil de todas las
empresas que componen el ndice / divisor del ndice.
El divisor no vara (33,5) y la nueva suma de todas las
capitalizaciones sera: 21 x 100 + 37 x 30 + 11 x 15 =
3.375. Por tanto, el valor del ndice el segundo da
sera 100,75 (3.375 / 33,5), con lo que el ndice habra
subido un 0,75%, ya que habra pasado de 100 a
100,75. De la misma forma se seguira calculando el
valor de este ndice en los das y aos sucesivos para
establecer su evolucin respecto al da anterior.

Sin tener en cuenta la capitalizacin burstil de

cada valor
Estos ndices se llaman no ponderados. El
procedimiento es muy similar, la nica diferencia es
que en los clculos no se utiliza la capitalizacin
burstil de cada valor. Primero se sumara el valor de
las 3 acciones, que en este caso sera 70 (20 de
Telefnica + 40 de ACS + 10 de Sol Meli). Despus se
hallara el divisor para que el primer da tuviese un
valor de 100; en este caso el divisor sera 0,70 (70 /
0,70 = 100). Con las mismas variaciones de las
acciones el segundo da el nuevo valor del ndice sera
98,57; (21 + 37 + 11) / 0,70 = 98,57. En este caso el
ndice habra cado un 1,43%, al pasar de 100 a 98,57.
Vemos que la forma utilizada para calcular el ndice es
muy importante, ya que con los mismos datos en el
primer caso la Bolsa sube un 0,75% y en el segundo
caso la Bolsa ha bajado un 1,43%. El primer mtodo,

29

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
el que tiene en cuenta la capitalizacin, es el ms
utilizado. El IBEX 35 y el Eurostoxx 50, por ejemplo, se
calculan as. El segundo mtodo es el utilizado en el
conocido Dow Jones de la bolsa estadounidense. Por
cierto, su nombre completo es Dow Jones Industrials
Average (DJIA). Hay muchos ndices que tienen en su
nombre las palabras Dow Jones, pero siempre que se
hace referencia al ndice Dow Jones sin especificar
nada ms se entiende que es el DJIA. Por ejemplo, el
Eurostoxx

50

realmente

se

llama

Dow

Jones

Eurostoxx 50. Dow Jones es la empresa que calcula y

publica todos estos ndices.
Cada mtodo tiene sus ventajas y desventajas. En mi
opinin

es

mejor

el

que

tiene

en

cuenta

la

capitalizacin burstil, ya que lo considero ms

representativo. La principal crtica que se le hace es
que en ocasiones el ndice sube, pero realmente slo
estn subiendo unas pocas empresas (las ms grandes
y con mayor peso en el ndice), mientras que la
mayora (las ms pequeas y con menor peso en el
ndice) estn bajando. Esto es cierto, pero creo que
con el otro mtodo es ms fcil manipular el ndice en
una direccin u otra, ya que con relativamente poco
dinero se podra mover la cotizacin de las empresas
pequeas

ejercer

una

gran

influencia

en

los

movimientos del ndice. El Dow Jones no tiene

empresas tan pequeas como el IBEX 35, por lo que
este problema no le afecta tanto como podra afectarle
al IBEX 35.
Cuando algn valor tiene un free-float bajo es posible
que su peso en el ndice sea corregido a la baja para
evitar movimientos artificiales en su cotizacin Hay
30

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
muchos fondos de inversin que replican a los ndices
y cuando un valor tiene una capitalizacin burstil
muy elevada pero pocas acciones libres en el mercado
se producen subidas artificiales al haber muchos
compradores para pocas acciones. Esta fue una de las
razones de la subida de Terra, por ejemplo. Para
evitarlo se aplica un factor de correccin a su
capitalizacin,

establecido

en

un

porcentaje.

Por

ejemplo, si la empresa X tiene un factor de correccin

del 30% y una capitalizacin burstil de 20.000
millones de euros a la hora de calcular el valor del
ndice se hara con una capitalizacin estimada de
6.000 millones de euros (30% de 20.000).
Para evitar que las ampliaciones de capital, splits,
contra-splits, etc. supusieran cambios muy bruscos en
los valores del ndice, distorsionndolo por completo,
cada vez que una empresa realiza una operacin de
este tipo se modifica el divisor del ndice, de forma
que no se vea afectado por estas operaciones.

9. CONCLUSIONES

Retomando la informacin recopilada y finalizando en un

anlisis interpretativo acerca de la misma, se concluye que los
ndices financieros burstiles constituyen una de las principales
herramientas de toma de decisiones en cuanto a las inversiones
en bolsa se refiere, pues en ellos se resumen y definen las
variaciones acerca de las transacciones de fondos, alza o
decaimiento de instrumentos de inversin y hasta el accionar
de las empresas emisoras de ttulos valores. Los ndices
burstiles por si solos no logran guiar a los inversionistas acerca

31

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
de que inversiones tomar o dejar, o cuando hacerlo y cuando
no, pero si proporcionan un objetivo y fiable registro de los
movimientos de las bolsas de valores a los que estn
dedicados,

adems

en

ellos

se

agrupan

los

principales

instrumentos y empresas involucradas en la emisin de ttulos.

Los ndices no son subjetivos o sujetos a "trampas" lo cual da
una seguridad a los inversionistas y sus asesores acerca de su
uso y anlisis; sin embargo, ello no quiere decir que su
interpretacin siempre sea la adecuada, ya que donde una
persona puede ver una oportunidad de inversin otro ver todo
lo contrario. Adems, su sencillo clculo permite cualquier
corroboracin en cualquier momento. Los ndices no siempre
pueden ser aplicados, debido a que la mayora de ellos incluyen
nicamente a las principales empresas emisoras de ttulos (S &
P 500, Dow Jones, IBES, IPEX 35, Nasdaq 100 por ejemplo), los
ndices no siempre guiaran a los inversionistas e involucrados
acerca de si la alternativa presentada es buena o no. Por otra
parte, algunos de ellos incluyen a "todas" las empresas
(Ibovespa, IPC entre otros) lo cual puede dar como resultado,
elevadas interpretaciones errneas o inadecuadas, que un
ndice siempre est a la alza, no quiere decir con ello que la
empresa en la que pensemos invertir, est en efecto a la alza y
viceversa. Recordemos con ello que siempre habr empresas
ganando y otras perdiendo.

10.
RECOMENDACIONES
No siempre seguir a los ndices, como ya fue establecido
anteriormente no siempre la interpretacin de los ndices es la
mejor o la ms adecuada, un ndice est afectado y siendo
modificado

por

otras

muchas

compaas

en

las

que

probablemente no estamos invirtiendo; entonces que este est

al alza o a la baja no acarrea con ello que todas las empresas
32

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES
estn en iguales condiciones. Los inversionistas y sus asesores
debern analizar un registro de no menos de un ao del ndice
que estn utilizando, lo anterior con el fin de lograr una
interpretacin objetiva y fiable acerca de los movimientos que
puede haber tenido la bolsa, es decir, que el ndice halla estado
al alza durante el ltimo mes, no quiere decir que se vaya a
mantener durante otro mes de igual manera. Todos los
involucrados en la toma de decisiones de inversin debern
saber exactamente cmo es llevado a cabo el clculo de los
ndices utilizados, si una persona que no conoce cmo es
calculado el ndice en la bolsa, invierte, lo ms seguro es que no
lo pueda interpretar y mucho menos analizar l mismo. Un
ndice o conjunto de ellos no son decisivos al momento de
tomar una inversin, nuevamente las interpretaciones de los
ndices burstiles pueden llevar a equivocadas decisiones de
inversin, la lectura y anlisis de los ndices debe ser llevada a
cabo por expertos en bolsa. Y jams tomar como nica
herramienta de anlisis los resultados obtenidos. Existen
cientos de factores influyentes en las inversiones que no son
tomados en cuenta por los ndices.

11.

33

BIBLIOGRAFIA Y WEBGRAFIA

Los ndices Burstiles: Significacin financiera y econmica J.M. Gonzales Tudela

http://www.invertirenbolsa.info/

BOLSA DE VALORES

NDICES BURSTILES

34

http://www.invertirenbolsa.biz/los-indicadoresbursatiles.html
http://www.bvl.com.pe/estadist/mercindicesmercado.html

BOLSA DE VALORES