Acepciones Conceptuales sobre los Proyecto de Inversin:

Bsicamente un proyecto de inversin tiene 3 acepciones: Como un documento, como un

satisfactor de necesidades y como la parte mnima del presupuesto de capital de una
organizacin.

Como Documento.
Se refiere a un conjunto de antecedentes relativos a cuatro temas fundamentales:
Aspectos de mercado y comercializacin, aspectos tcnicos; aspectos jurdicos y
administrativos; aspectos econmicos, financieros y sociales, necesarios para tomar una
decisin.

Como un satisfactor de necesidades.

Esta acepcin de refiere a considerar al proyecto como una entidad econmica que
permite satisfacer una necesidad identificada.

Como la parte mnima del presupuesto de capital de una organizacin.

En este caso, se refiere al concepto empleado en la formulacin, anlisis y evaluacin de
cada una de las alternativas de inversin que presenta el presupuesto de capital de una
firma.
El proceso de los proyectos de inversin.
Un proyecto de inversin es un trabajo multidisciplinario de administradores, contadores,
economistas, ingenieros, psiclogos, etc., en un intento de explicar y proyectar lo complejo
de la realidad en donde se pretende introducir una nueva iniciativa de inversin.
Tiene el objeto de elevar sus probabilidades de xito. La intencin natural de investigacin
y anlisis de estos profesionistas, es detectar la posibilidad y definir el proceso de
inversin en un sector, regin o pas.
Hacer un proyecto tiene sus ciclos, es decir, etapas sucesivas que abarcan el nacimiento,
desarrollo y extincin de un proyecto de inversin.
El proceso de inversin.
En los sistemas econmicos, se tiende por proceso de inversin a la actividad que consiste
en asignar los recursos econmicos a fines productivos, mediante la formacin bruta de
capital fijo, con el propsito de recuperar con creces los recursos asignados. Sacrificando
el consumo presente, ahorrando e invirtiendo, en aras de una expectativa de un mayor
consumo futuro.
Proyecto de inversin se entiende que es una propuesta documentada y analizada tcnica
y econmicamente, destinada a una futura unidad productiva, que prev la obtencin
organizada de bienes o servicios para satisfacer necesidades fsicas, psicosociales de una
comunidad, en un tiempo y espacio definidos.
El proyecto de inversin comprende 4 etapas:
Ciclo de Vida de los Proyectos
Preinversion
Identificacin
Formulacin y
evaluacin
Ingeniera de

Decisin

Inversin

Gestin de los
recursos

Ejecucin y
puesta en marcha

Recuperacin

Direccin y
operacin.

Proyecto.
La fase de preinversin es la fase donde se trata de minimizar costo y se facilita el anlisis
para el mejor desarrollo de las dems fases. Aqu el anlisis se refiere a un proceso de
seleccin basado en la aptitud o viabilidad mercadolgica, tecnolgica, administrativa,
jurdica, econmica, financiera y social de la inversin.
El ciclo de vida de un proyecto, como ya se indic, se inicia con la identificacin de una
idea, para ello se necesitan fuentes, como son:
1.- Identificar uno o ms insumos y plantear, a partir de ciertas relaciones tcnicoeconmicas, sus posibilidades de transformar bienes o servicios, susceptibles de
satisfacer necesidades humanas.
2.- partir de ciertas necesidades humanas, buscar su relacin cualitativa y cuantitativa con
bienes y servicios.
La relacin tcnica-econmica (TE) es una funcin de produccin y su importancia se
refleja en el aprovechamiento de materias primas y otros materiales de producto.. En este
sentido, es importante su consideracin desde el punto de vista de la oferta.
Complementariamente, la relacin fsico-social (FS) tiene influencia determinante desde el
punto de vist de la demanda de un proyecto.
RELACIN INSUMO - PRODUCTO - NECESIDADES,
COMO FUENTE PARA LA IDENTIFICACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
Las relaciones expresadas en la figura anterior, sealan dos de las posibles fuentes de
identificacin de proyectos, e indican las relaciones cualitativas que dan motivo a los
anlisis de la oferta y la demanda de un proyecto de inversin, las cuales se realizan en la
fase de formulacin y evaluacin, contenida an dentro de la etapa de preinversin.
La formulacin y evaluacin de un proyecto tiene la finalidad de generar, evaluar, comparar
y seleccionar alternativas tcnico-econmicas, eligiendo la ms eficiente, para satisfacer
una necesidad especfica. Esta actividad presupone, por una parte, el conocimiento
actualizado de la tcnica y la tecnologa en una determinada rama de actividad econmica,
para la cual se requiere precisar las operaciones existentes; y por otra parte, requiere del
anlisis de la demanda del producto objeto de estudio, para que, con base en ambos tipos
de informacin, se determine la viabilidad del proyecto.
Una ves seleccionada da opcin tcnico-econmica que mejor cumple los criterios y
restricciones, se produce a desarrollar la ingeniera de proyecto que tiene como finalidad
de aportar los elementos de diseo, construccin y especificaciones tcnicas necesarias
para el proyecto de inversin.
La etapa subsecuente a la ingeniera, es la gestin de los recursos, cabe sealas que
algunas ocasiones se produce paralelamente a la primera etapa, en aras de evitar retrasos
en la gestin. La gestin de recursos, consiste en definir el tipo de agrupacin social para
la produccin; su formalizacin jurdica y obtencin en si de los recursos necesarios para
la inversin.
Una ves que se cuenta con la capacidad jurdica y con los recursos necesarios para la
inversin, se pasa a la ejecucin y puesta en marcha, que consiste en asignar y disponer
en la prctica los recursos humanos y fsicos y financieros requeridos por el proyecto, lo
cual se le dota de infraestructura fsica, laboral y directiva, as como se realizan los ajustes
pertinentes de maquinaria y equipo. Al finalizar esta fase del proyecto concluye como tal y
se constituye en una empresa en operacin.
La asignacin de recursos debe operarse eficientemente. Esto es, alcanzar los pronsticos
de ventas, costos y rentabilidad, determinados en la viabilidad, significa recuperar la
inversin, a travs de la direccin y operacin, ltima fase del ciclo.

MODELO PROGRAMTICO DEL PROCESO DE INVERSIN

En este modelo contiene en la primera columna las 4 etapas de dicho proceso y en la
segunda las 6 etapas del ciclo de vida de los proyectos que derivan de este directamente.
Para cada una de las fases se define expresamente su finalidad, contenido, resultado, el
nivel de anlisis de los estudios y los tipos de estudios a realizar.
MODELO PROGRAMATICO DEL PROCESO DE INVERSIN

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SECUENCIA DE ESTUDIOS COMPRENDIDOS EN LA FASE DE FORMULACIN Y

EVALUACIN DE PROYECTOS.
Estudio de mercado.
En primer lugar se debe de realizar un estudio de mercado con la informacin y teoras
principalmente provenientes de las ciencias sociales. Es decir, las relativas a la demanda y
comportamiento del consumidor y las estadsticas de oferentes y sistemas de
comercializacin de un determinado producto.
El estudio de mercado constituye la parte medular de todo proyecto y de si viabilidad
depende el desarrollo de los dems aspectos del proyecto. El objetivo lleva implcitas las
siguientes preguntas: que producir? Porque producir? para quin producir? cmo
ser la distribucin fsica del producto?.
Al concluir que existe demanda potencial del producto de estudio, o la conveniencia de
participar en un mercado competitivo, se procede a realizar el estudio tcnico, que conjuga

la informacin tanto de tipo determinstico, proveniente de las ciencias exactas ( procesos

de produccin, tecnologas, alternativas de tamao, balance de materia y energa, etc.),
como probabilstica, derivada de las ciencias sociales (distribucin geogrfica del
consumidor, prcticas comerciales, valores organizacionales y culturales) todo esto con el
fin de seleccionar una opcin tcnico-econmica viable del proyecto.
A continuacin se desarrolla el estudio de ingeniera de proyecto, basndolo
principalmente en teoras e informacin de las ciencias exactas (diseo de equipos,
seleccin de materiales, topografa, hidrulica, sanitaria. Etc.).
En resumen, las tres primeras fases del ciclo de vida de los proyectos (identificacin,
formulacin y evaluacin e ingeniera) que en conjunto comprende la etapa de
preinversin, apoyan su anlisis en informacin tanto en ciencias sociales, de tipo
probabilstico, como en las ciencias exactas de tipo determinstico. De su conjugacin en
un sistema lgico, se obtiene la comprensin, explicacin y perspectivas de un proyecto
especfico de inversin.
Aspectos fundamentales que debe incluir el Estudio de mercado de un proyecto de
inversin:
El objetivo del estudio de mercado es el de caracterizar el mercado de un bien o un
servicio, as como determinar su capacidad y perspectiva para un perodo de tiempo
denominado horizonte de planeacin. En consecuencia, es necesario que quien participe
formulando y evaluando proyectos de inversin, considere por lo menos las siguientes
actividades como parte medular de dicho estudio:

la caracterizacin del bien o servicio, para el cual se har el estudio de mercado

y comercializacin.

La determinacin del segmento de mercado o rea de cobertura que tendr el

bien o servicio, para el cual se har el anlisis o estudio de mercado.

La realizacin de diagnsticos de la oferta y la demanda del bien o servicio,

para el cual se realizar el estudio.

La determinacin de la demanda insatisfecha del bien o servicio, y en su caso

de la existencia de ste, su cuantificacin durante el perodo de operacin.

La estimacin de perspectivas o pronsticos de la oferta y demanda del bien o

servicio.

La determinacin o establecimiento de los canales de distribucin que se

emplearn en hacer llegar, eficaz y eficientemente, el bien o servicio a los
clientes, consumidores o usuarios que constituyan el segmento de mercado.

La determinacin de las polticas de ventas que regirn la comercializacin de

venta, entre otras.
Estudio Tcnico.
Los aspectos tcnicos, junto con los de mercado y comercializacin constituyen la fuente
de informacin ms importante para determinar la viabilidad econmica. Su objetivo
consiste en analizar y evaluar diversas opciones y alternativas tcnicas con el objeto de
seleccionar la que garantice que el proyecto sea competitivo.
Tal objetivo debe de llevar implcitas las preguntas: Dnde producir? Cmo producir?
Cunto producir? Cuanto producir?.
Aspectos fundamentales que debe incluir el estudio Tcnico de un proyecto de
inversin.
Localizacin ptima del Proyecto.

El objetivo que persigue es el de lograr una posicin de competencia basada en menores

costos de transporte y en la rapidez del servicio. De manera genrica se dice que la
localizacin de un proyecto de inversin o de una planta industrial se orienta en dos
sentidos: Hacia un mercado de consumo o hacia el mercado de insumos (materias
primas).
Hay dos niveles que deben estudiarse con respecto a la localizacin de un proyecto: uno a
nivel macro (regional) y otro a nivel Micro (local). El tipo de tamao de los proyectos
determina la profundidad del anlisis en cada nivel de localizacin:
En ambos casos, la seleccin del sitio que representa la ubicacin ptima para el proyecto
deber realizarse siguiendo una serie de etapas que consiste en:

Identificar y definir los factores locacionales, que son fundamentales para que
se pueda llevar a cabo el proyecto.

Identificar als alternativas de localizacin a nivel macro y micro, de acuerdo con

los factores identificados.

Identificar los factores de tipo institucional que limitan o se alientan la

localizacin, y con base en ellos descarta las alternativas que no sean viables.

Seleccionar una localizacin preliminar mediante mtodos objetivos que

consideren el costo de transporte: centroide, Centro de mesa o Programacin
lineal (mtodo de transporte).

Realizar evaluaciones de tipo subjetivo con factores cualitativos que no son

fcilmente cuantificables, pero que determinan la localizacin ptima del
proyecto.

Anlisis de ventajas y desventajas de las alternativas.

La seleccin de la localizacin.
Determinacin del tamao ptimo.
El objetivo de este punto consiste simplemente establecer el sitio donde se har el
emplazamiento final de la planta industrial, con el fin de que todos los anlisis econmicosfinancieros se refieran a dicha localizacin.
En la determinacin del tamao de un proyecto existen, por lo menos, dos puntos de vista:
el tcnico o de ingeniera y el econmico.
Punto de vista tcnico o de ingeniera.
Define la capacidad o tamao como nivel mximo de produccin que se puede obtener de
una operacin con determinados equipos e instalaciones.
Punto de vista econmico.
Define la capacidad como nivel de produccin que, utilizando todos los recursos invertidos,
reduce el mnimo los costos unitarios o bien, que genera las mximas utilidades.
Estudio financiero.
Constituyen una parte medular del estudio de factibilidad de un proyecto de inversin, en
su mayora de los casos depende que el empresario decida llevar acabo su
implementacin, o bien que el intermediario financiero decida otorgar el crdito.
So objetivo es determinar la viabilidad financiera que tiene el proyecto en trminos de la
recuperacin del capital invertido, de la capacidad de pago de los crditos y de conocer y
ponderar los efectos que el crdito tendra sobre la liquidez, el riesgo y el rendimiento de la
empresa.

Este objetivo deber llevar implcito las preguntas: En que invertir? Cunto invertir?
Cmo financiar la inversin? Cmo planear las utilidades de la empresa? Qu factores
influyen mayormente sobre el rendimiento? Cul es el grado de riesgo asumido por los
inversionistas?.
Para que el empresario responda adecuadamente a dichas cuestiones, deber llevar por lo
menos a cabo las sig. Actividades:

La formulacin de presupuestos de inversin.

La formulacin de presupuestos de ingresos y egresos.

Calculo e interpretacin de indicadores financieros que permita conocer el

punto de equilibrio, liquidez, de autonoma financiera.

Calculo de las interpretaciones de indicadores que permitan conocer si la

rentabilidad econmica del proyecto as como el riesgo que involucra la
operacin de la empresa.

Determinar le estructura financiera ms adecuada para el proyecto.

Conocer si el crdito beneficia al empresario en cuanto a la liuidz, rentabilidad

y el riesgo de su empresa.

Anlisis que permita conocer a que factores es ms sensible el rendimiento del

proyecto.
Los estados financieros son el producto sinttico y final del proceso de registrar la forma
exacta, sistemtica y cronolgica de todas las operaciones de una entidad econmica.
Con base a las conclusiones en el estudio de mercado las cantidades y precios probables
de venta se sintetizan en una serie cronolgica proyectada. El producto de las cantidades
y preciosa permite integrar el presupuesto de ingresos del estudio financiero. De la misma
manera, el estudio tcnico concluye con una funcin y un programa de produccin, que
permite integrar la funcin de costos del proyecto, que sirve de base para elaborar el
presupuesto de egresos en el estudio financiero.
La conjuncin de los presupuestos de ingresos y egresos del proyecto, y el presupuesto o
programa de inversiones, sirve de base para determinar la estructura financiera ms
conveniente, y se est con ello en posibilidad de formular el flujo de efectivo, que permite
elaborar los estados financieros proforma y la evaluacin correspondiente.
Para realizar un presupuesto de inversin y reinversion se inicia planteando las siguientes
preguntas: Cul es el monto de recursos requeridos para iniciar el proyecto? Cul ser
la aplicacin de tales recursos financieros?.
Clasificacin de las inversiones.
Para los fines de formular y evaluar un proyecto de inversin, los activos requeridos se
aglutinan en tres grandes rubros de inversin: inversin fija, inversin diferida y capital de
trabajo.
ELEMENTOS DEL PRESUPUESTO DE INVERSIONES
INVERSION FIJA
Terrenos,
construcciones,
maquinaria y equipos de
oficina, equipo de
transporte, laboratorios

INVERSION DIFERIDA
Gastos de instalacin,
organizacin y
constitucin jurdica,
patentes, estudios
previos requeridos para

CAPITAL DE TRABAJO
Inventarios de materias
primas y productos en
proceso y terminados.
Cuentas pro cobrar y
pagar, dinero en efectivo

y dems equipos
auxiliares.

pagos anticipados y
general de todo gasto de
preoperacin.
para cubrir imprevistos.

Presupuesto de operacin.
Se forma a partir de los ingresos y egresos de operacin y tiene como objetivo pronosticar
un estimado de las entradas y salidas monetarias de la empresa, durante uno o ms
perodos mismos que estn en relacin directa con la vida til del proyecto.
Presupuesto de ingresos de operacin.
Tiene por objeto agrupar a todas aquellas operaciones generadoras de ingresos, sean
stas de carcter sustantivo y cotidiano, o simplemente operaciones marginales y
ocasionales.
Presupuesto de egresos.
Estn integrados fundamentalmente por los siguientes rubros: costos de produccin,
costos de operacin, gastos administrativos y venta y gastos financieros.

Costos de produccin.

Costos de produccin:
Son aquellas erogaciones que estn directamente relacionadas con la produccin se
dividen en costos fijos y variables.

Costo de variables de produccin:

Son aquellos que estn directamente involucrados en la elaboracin y venta de productos
finales.

Materia prima:
En este presupuesto de cuantifica el valor monetario de las materias primas que se
consumirn en perodos anuales y por horizonte de operacin o vida til del proyecto.

Mano de obra de operacin:

Se elabora tomando en cuenta la tecnologa y el grado de automatizacin para definir los
requerimientos cualitativos y cualitativos de personal directamente involucrado en el
proceso de produccin.

Servicios financieros:
Se integra tomando en consideracin a todos o ms insumos complementarios para llevar
a cabo la elaboracin del producto.

Mantenimiento Correctivo:
Dependiendo del tipo de empresa y especficamente del proceso industrial que se est
tratando, se evalan los requerimientos de mantenimiento correctivo, con la finalidad de
cuantificar en trminos monetarios la partida que se asigna en este concepto.

Suministros de operacin:
Aqu se estima el costo de los diferentes productos miscelneos que se requieren para
operar eficientemente una planta industrial. Estos productos son materiales de limpieza de
equipo, dispositivos de higiene y seguridad industrial.

Costos fijos de operacin:

Son aquellos que generan como consecuencia de la operacin de la empresa,

independientemente del volumen de produccin de la planta.

Depreciacin:
La inversin fija empieza a depreciarse. Las razones de esta prdida de valor son mltiples
y dependen del tipo de inversin fija que se efecte. Las ms importantes son el desgaste
por uso y paso del tiempo, la obsolescencia de la planta debido a las innovaciones
tecnolgicas.
Porcentajes autorizados para el clculo del cargo por depreciacin
5%

Para construcciones.

6%

Para ferrocarriles.

10%

Para Mobiliario y Equipo.

11%

Para Autobuses.

17%

Para Aviones.

25%

Para Equipo de transporte.

25%

Aviones de fumigacin y equipo de cmputo en

mquinas interconectadas.

33%

Para equipo pefirrico de cmputo

35%

Para dados, matrices, troqueles, moldes y

herramienta.

Existen tcnicas o mtodos para calcular la depreciacin:

Lineales (contable o fiscal)

O bien
Dx= cargo anual por depreciacin.
S= Valor residual al trmino de la vida til del activo.
P-S= parte depreciable de la inversin en el bien de activo.
PDT= Porcentaje de depreciacin fiscal.
P = Monto original de la inversin o del activo.

No lineales (suma de dgitos)

Dx= cargo anual por de preciacin.
X= ao para el cual se desea calcular la depreciacin.
SDA= Suma de dgitos de los aos de la vida til.
P= Monto original de la inversin en el bien o activo.
S= valor residual al trmino de la vida til del activo..

Amortizacin:
Es un cargo que se genera al llevar a cabo la inversin diferida, de tal manera que la
empresa tiene la facultad que le otorga la ley del impuesto sobre la renta de recuperar
dicha inversin durante varios perodos.

Rentas:
Se refiere a los activos fijos, en un momento dado es ms conveniente arrendarlos que
invertir en ellos.

Gastos de Administracin:
Este rubro se agregan las erogaciones para pago de sueldos del personal del rea
administrativa, contabilidad, asesora legal, auditora interna, compras, almacenes, Etc.,
as como aquellas destinadas a la adquisicin de papelera, servicios de electricidad,
telfono.

Gastos de Venta:
Estas erogaciones incluyen el pago de comisiones a los agentes de ventas, viticos,
materiales de promocin y publicidad, de distribucin, comunicaciones por telfono, fax.
Etc.

Gastos Financieros:
Se refieren a el pago de intereses sobre crditos presupuestados para el proyecto, la tasa
de inters y las condiciones de pago dependen de la seleccin que se efecte sobre
diferentes fuentes de recurso.

Punto de equilibrio.
Se refiere al nivel de ventas que una forma debe de realizar con el find e no
tener prdidas, peor tampoco utilidades. O bien es el momento cuando la utilidad bruta de
una organizacin es igual a su gasto de perodo.
Estados Financieros
Tienen el objetivo de pronosticar un panorama futuro del proyecto y se elaboran a partir de
lo presupuestos estimados de cada uno de los rubros que intervienen desde la ejecucin
del proyecto hasta su operacin. Los estados financieros ms utilizados son:

Estado de resultados o de prdidas y ganancias.

Estado de Origen y aplicacin de recursos.

Estado de situacin financiera o balance general.

Estado de Resultados:
Es un documento dinmico que tiene como finalidad mostrar los resultados econmicos de
la operacin prevista del proyecto para los perodos subsecuentes, se elabora efectuando
la suma algebraica de los ingresos menos los egresos estimados.
Estructura del Estado de Resultados
Presupuestos de ingresos por ventas.
- Presupuestos de costos de produccin.
= Utilidad bruta
- Presupuestos de gastos administrativos y de ventas.
= Utilidad de Operacin

- Presupuestos de gastos financieros.

= Utilidades antes de impuestos
- Presupuestos de ISR Y reparto de Utilidades
= Utilidad Neta
Balance General:
El balance contiene los rubros que constituiran los activos de la empresa, es decir, los
bienes adquiridos para materializar el proyecto. Por otro lado se presentan los pasivos
esperados de la empresa, es decir las obligaciones financieras que adquirirn los socios
del proyecto, y el patrimonio o capital social.
El contenido del balance se resume en los sig. Rubros; activo, pasivo y capital contable.
Activos de la empresa:
1. Activo circulante son los bienes y recursos que se pueden convertir fcilmente en
efectivo.

Efectivo en caja y bancos.

Monto de las cuentas por cobrar.

Valor de inventarios.
2. Activo fijo, son bienes fsicos tangibles que se utilizan en la actividad
productiva y comercial de la empresa.

Terrenos.

Edificios y construcciones.

Maquinaria y equipo.

Equipo de transporte.

Equipo de oficina.
3. Pasivos de la empresa ( corto plazo)esta constituido por aquellas deudas que la
empresa tiene obligacin de pagar en un plazo no mayor a un ao.

Crditos bancarios a corto plazo.

Crditos de proveedores de insumos.

Amortizaciones de crditos a largo plazo.

Pasivos a largo plazo, formado por deudas que la empresa tiene la

obligacin de pagar en un plazo mayor de un ao.

Crditos a mediano plazo.

Obligaciones.

Acreedores hipotecarios.
Capital Contable
Est constituido por las aportaciones efectivas de los socios ms las reservas legales y los
supervit o dficit netos que resulten de los ejercicios de operacin.
Flujos netos de efectivo.

Los flujos netos no conforman un estado financiero, de hecho de derivan del estado y
aplicacin de recursos. El flujo se debe de considerar el tablas de amortizacin de activos
tangibles, as como de las depreciaciones de las dems inversiones para poder conformar
el estado de resultados.
Cuando se alude al flujo de efectivo del proyecto en si, se hace referencia a aquella
clasificacin de ingresos y egresos brutos y costos diferenciales de las fuentes de
financiamiento.
Para poder integrar un flujo neto del proyecto, se puede utilizar la siguiente frmula:
Flujo neto del proyecto = (inversin + Ingresos brutos - Egresos brutos)
Evaluacin.
Tiene por objeto determinar hasta qu punto las caractersticas de un proyecto
corresponden a los patrones de uso ptimo econmico; reflejan coeficientes numricos
que, expresados como parmetros, reflejan las ventajas de un proyecto.
Principales Indicadores financieros.
Se obtienes directamente de los estados financieros.
El mtodo vertical se refiere a la utilizacin de los estados financieros de un perodo que
est sucediendo se compara con la contabilidad contra el presupuesto, tambin se puede
hacer un mtodo histrico donde se analizan tendencias, ya sea en porcentajes, ndices o
razones financieras, tambin graficarse para una mejor ilustracin.
Indicadores de rentabilidad empleados en la evaluacin de proyectos de inversin.

Valor Actual neto.

Relacin costo / beneficio (B/C).

Tasa Interna de rendimiento. (TIR)

Valor futuro Neto (VFN)

Tasa externa de rendimiento (TER)

Perodo de recuperacin del capital. (PRC).

Elementos metodolgicos asumidos por la tcnica de valor presente o valor actual.
El costo de adquisicin de un activo de inversin se puede expresar como un flujo de
inversiones dada la sig. manera.
(1)
Donde P0 es la inversin realizada durante el perodo de instalacin; P1, P2, Pn-1 son las
inversiones realizadas anualmente.
La contraparte de las inversiones realizadas en el proyecto est presentada por los
beneficios generados por dichas inversiones durante el perodo de operacin del proyecto.
(2)
Donde B1, B2, B3..... Bn representa una serie de beneficios recibidos al final de cada ao
de operacin y P es la suma de todos los flujos de efectivo anuales, descontando la tasa
de descuento. "i"
La ecuacin 1 define la funcin de los costos implicados en la adquisicin de activos, la
ecuacin (2) define trminos de los beneficios de dicha inversin producir
En la ecuacin 1 el segundo miembro representa el flujo actualizado de las inversiones al
que se denominar Valor Actual de la Inversin (VAI), mientas la ecuacin (2), el

segundo miembro representa el flujo actualizado de los beneficios, al cual se le

denominar Valor actual de los beneficios (VAB), estos trminos VAP y VAP, sern
expresados en los clculos de cada indicador.
Valor actual neto (VAN)
Est dado por la diferencia del valor actual de los beneficios y el valor actual de la
inversin:
VAN = VAB-VAI.
Si VAN es cero positivo, el proyecto de acepta.
Si VAN es negativo, el proyecto se rechaza.
Relacin beneficio / Costo.
A diferencia de VAN , cuyos valores son en trminos absolutos, este indicador financiero
se expresa en trminos relativos. Est dada por el cociente que hay entre VAN y el VAI
Si B/C es cero positivo, el proyecto de acepta
Si B/C es negativo, el proyecto de rechaza.
Tasa Interna de Rendimiento. (TIR)
La TIR expresa la rentabilidad anual en trminos porcentuales, es decir, si la TIR de un
proyecto es de 15%, eso significa un rendimiento de 15% anual sobre el monto de la
inversin.
La TIR no requiere de una tasa de descuento solamente requiere de una tasa
denominada Tasa mnima Atractiva (TREMA).
1. La TIR Se puede definir de dos maneras: la tasa de descuento que hace que el VAN sea
igual a cero. Esto, en trminos empleados, se traduce as:
TIR es la "i" que hace que la VAN = 0, o bien
TIR es la "i" que hace que la VAB - VAI = 0
2. como la tasa de descuento que hace equivalente el Valor actual de los costos de
adquisicin de la inversin con el valor actual del flujo de beneficios generados por dicha
inversin. O sea:
la TIR que hace que la VAI = VAB
La formula de la TIR se puede comprobar volviendo a las ecuaciones 1 y 2. Si se igualan
ambas ecuaciones, se observa un equilibrio entre los costos de adquisicin de los activos
y los beneficios generados por stos.
Esta apreciacin Permite determinar la formula general de la TIR.
Si la TIR es mayor o igual que la TREMA(tasa mnima atractiva) el proyecto se
acepta.
Si la TIR es manor que la TREMA(tasa mnima atractiva) el proyecto se rechaza.
A mayor relacin TIR, mayor prioridad.
Como Ejemplo:
Un Capital de $100 millones Invertido en determinado negocio, durante un ao gener un
monto(capital ms intereses) de $150 Millones Cul fue la TIR?
Sustituyendo en la formula anterior se encuentra que TIR = 50%, de acuerdo con el sig.
Procedimiento

Organizacin.
La Organizacin de un proyecto es tan importante que puede haber muchos proyectos
tcnica y econmicamente viables peor por carecer de algunos de los aspectos de la
organizacin no se pudieron materializar, o bien su materializacin fue un fracaso.
La organizacin del proyecto de prev desde que se le identifica. Gradualmente, al
avanzar se visualizan con claridad las implicaciones por la que atravesar la organizacin,
mismas que debern hacerse cualificando y cuantificando en el momento en que se
determinaron las inversiones por realizar, as como los costos del proyecto. Los puntos que
deben abordarse en la organizacin son:
Aspectos jurdicos.
Se podr constituir una Sociedad Annima, Cooperativa, Civil, etc. Las consideraciones
bsicas son la finalidad que tiene la empresa, el capital a invertir, el aprovisionamiento de
las materias primas y las caractersticas del mercado consumidor.
Una Asociacin civil por ley, no puede procesar o transformar materias primas, de tal forma
un proyecto de transformacin no puede asumir esta forma jurdica.
El capital a invertir tambin perfila el tipo de organizacin que deber asumir. La propiedad
del capital necesario para emprender el proyecto y las disponibilidades del grupo promotor
determinar si el tipo de organizacin es abierto y annimo o bien implica nominativo y
especfico, representando exclusivamente pro personas en cuyo caso el capital lo
representa en acervo de conocimientos del grupo que lo constituye y los requerimiento de
capital monetario no condicionan las funciones de la empresa.
El aprovisionamiento de materias primas condicionan el tipo de organizacin. Los
proveedores de la materia prima fundamentalmente al asociarse para llevar a cabo el
proyecto garantizarn el aprovisionamiento y por lo tanto el xito. Cuando la materia prima
condicionante no puede asegurarse mediante la incorporacin de los productores a la
empresa se corre el riesgo de someter el proyecto a riesgos de volumen y precios de
materia prima y por lo tanto al fracaso. Un ejemplo en Mxico son las cuencas lecheras,
las empresas forestales y las minas.
Organizacin Tcnico productiva.
Es necesario ponderar las actividades del procesos de produccin para hacer conciencia
en el grupo promotor, en las fuentes financieras y en el aparato administrativo de la
dependencia del xito del proyecto basado en una adecuada estructura operativa.
La gerencia, jefatura de produccin, el control de calidad, la supervisin y las exigencias
de empaque, muchas veces suponen la presencia de muchos supervisores e inspectores.
Todos estos rubros debern ser consignados en ste aparato a efecto de lograr la calidad
necesaria del producto.
Organizacin Administrativa.
La organizacin administrativa deber contemplar el esquema general y especfico para
operar normalmente la empresa. Se consideran los niveles jerrquicos, nmero de
personas, montos, salarios y prestaciones que se requieran para satisfacer las
caractersticas de cada uno de los niveles de responsabilidad. Se deben de asumir
funciones y responsabilidades de los puestos estratgicos de la organizacin.
Se podr formular un organigrama que permita visualizar grficamente tanto el nmero de
personas como sus niveles jerrquicos.
Organizacin durante la gestin de los recursos.
Concluida la etapa de preinversin entra la etapa decisoria de invertir o no en el proyecto
estudiado. Esta etapa puede depender de la evaluacin reportada y de la disponibilidad de
recursos. Cuando el proyecto implica grandes inversiones y no se dispone de los recursos

suficientes, la decisin de inversin se complementa con la etapa de gestin de recursos,

o sea la de obtener financiamiento necesario.
Al formular la etapa de preinversin se identifica la capacidad financiera del grupo o
entidad que se realizar el proyecto. Por lo tanto se estar en condiciones de prever las
necesidades de una organizacin que sustente la gestin de recursos financieros., el lapso
y el personal que podrn consolidar la viabilidad del proyecto. Esto implica inversin ya
que la presentacin del proyecto ante als fuentes de financiamiento representa un tiempo y
costo.
Organizacin para la ejecucin.
Cuando el proyecto sea muy complejo y grande es conveniente que se estructure una
organizacin temporal para su ejecucin. Se entiende como tal delimitacin de
responsabilidades para la licitacin o invitacin a diferentes proveedores, para la
construccin, adquisicin de maquinaria y equipo, etc.
Prever la organizacin para la ejecucin es necesario desde el momento en que se
formula el estudio, en atencin a que implica un costo, mismo que tiene que deber estar
contenido en los renglones de inversin diferida.
Previsiones de Impacto ecolgico.
Hay que tomar en consideracin que una actividad puede ser prohibida por la legislacin
local si no se investiga oportunamente y los costos que resulta para proteger el ambiente
puedan resultar honerosos que la rentabilidad de las inversiones y sea poco atractiva.
Cuando le proyecto no afecta el medio ambiente o en le caso presenta beneficios
ecolgicos, es importante advertirlo en un rengln de la evaluacin y en el captulo
correspondiente a aspectos ecolgicos.
Bibliografa
Nacional Financiera Gua para la formulacin y evaluacin de proyectos de
inversin Primera Edicin, 1995.
Juan Gallardo Cervantes Formulacin y evaluacin de proyectos de Inversin, un
enfoque para empresarios Curso - Taller, mdulo I, Nacional Financiera, Segunda
Edicin 2000.
Juan Gallardo Cervantes Evaluacin de proyectos de inversin en condiciones de
riesgo Curso - Taller, Mdulo II, Nacional Financiera, Segunda Edicin 2000.